Влияние процессов финансовой глобализации на трансформацию финансовой системы России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор экономических наук Вовченко, Наталья Геннадьевна

• Вовченко, Наталья Геннадьевна
• доктор экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации доктор экономических наук Вовченко, Наталья Геннадьевна

Введение

Глава 1. Экономическая природа финансовой глобализации и ее влияние на трансформацию мировой финансовой системы

1.1 Парадигма, эволюция и современные тенденции развития глобализации

1.2 Стабильность национальных финансовых систем и их либерализация в условиях глобализации

Глава 2. Основные направления трансформации финансовой системы России в условиях финансовой глобализации

2.1 Трансформация финансовых отношений под воздействием глобализации: финансовая система России в условиях глобальной конвергенции

2.2 Бюджетная политика как фактор обеспечения устойчивого развития России

Глава 3. Трансформация институциональной структуры банковской системы России в условиях финансовой глобализации

3.1 Банковская система России как элемент мировой финансовой архитектуры в условиях глобализации

3.2 Пруденциализм как институциональная основа функционирования банковской системы

Глава 4. Финансовый надзор и регулирование как институт обеспечения устойчивости финансовой системы в условиях финансовой глобализации

4.1 Регулирование и надзор, контроль и аудит в обеспечении устойчивости и транспарентности финансовой системы

4.2 Административная реформа в России: перспективы создания интегрированной системы надзора и регулирования финансовых институтов

Глава 5. Обеспечение финансовой стабильности России в условиях формирования новой финансовой архитектуры

5.1 Финансовая система в обеспечении прозрачности финансовых потоков и противодействия легализации доходов, полученных преступным путем

5.2 Финансовая глобализация как доминантный фактор формирования современной мировой и национальной финансовой архитектуры

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние процессов финансовой глобализации на трансформацию финансовой системы России»

Доминантой, определяющей вектор трансформационных процессов в финансовых системах государств, является финансовая глобализация, существенно влияющая на их стабильность и зачастую не учитывающая национальных особенностей. Повторяющиеся валютно-финансовые кризисы, высокий уровень волатильности финансовых рынков являются яркими примерами влияния финансовой глобализации на устойчивость финансового развития вне континуума финансовой стабильности. Сущностно-страновые параметры глобализации частично проявляются в локальном финансовом пространстве России, диктуя необходимость трансформации ее финансовой системы. Глобализация представляет собой базовый тренд развития мировой финансовой системы и является органическим элементом внутригосударственных трансформаций, что свидетельствует о потребностях мировой и национальных финансовых систем в новых институциональных решениях проблем экономического развития. Опыт мирового финансового развития подтверждает, что финансовая глобализация способствует широкому использованию ранее недоступных возможностей сочетания рисков и прибылей, а также предоставлению большего количества высококачественных финансовых услуг, что особенно актуально для России в настоящее время.

Трансформационная парадигма стабильности финансовой системы заключается в раскрытии роли финансовых институтов государства. Россия должна абсорбировать через институционально-инструментальный каркас своей финансовой системы накопленный опыт функционирования финансовых систем развитых государств, позволяющий добиваться устойчивых темпов экономического развития.

В условиях финансовой глобализации национальная финансовая политика может и должна способствовать эффективному контролю за возникающими рисками и сведению к минимуму издержек глобализации. В России до настоящего времени не определился научно обоснованный вектор развития трансформационных процессов в финансовой системе. Не сложилась и не закрепилась практика формирования современных экзогенных и эндогенных финансовых институтов, соответствующих реалиям глобализирующейся экономики, а также нет опыта управления ими. Трансформация российской финансовой системы, проявляющаяся в интернационализации стандартов бюджетных отношений, банковской деятельности, страхового и пенсионного дела, оценочной деятельности, находится в стадии значительной неурегулированности институциональных основ, которые могли бы служить «несущей конструкцией» совокупности взаимосвязей между структурными звеньями финансовой системы России и способствовать финансовой стабильности в условиях нарастающей глобализации.

Все это предопределяет необходимость переосмысления и выявления новых подходов к исследованию теоретических и практических проблем трансформирующейся финансовой системы России.

Исследование отдельных аспектов вопроса влияния финансовой глобализации на национальные системы носит фрагментарный характер, что не способствует достижению их стабильности.

При планировании реформ, при осуществлении экономических и институциональных преобразований в России следует учитывать возможности глобализации и обеспечивать эффективное государственное регулирование для достижения прозрачности финансовых потоков и финансовой стабильности. Это направление должно определять эволюционную траекторию развития национальной финансовой системы, перспективы ее экономической интеграции в мировое сообщество на основе признания и принятия международных стандартов. Вопросы обеспечения финансовой стабильности являются ключевыми для всего мирового финансового сообщества. В пользу этого говорит поиск новых организационных форм реализации надзорных полномочий, которые выражаются в создании мегарегуляторов, или координационных структур, для всех составляющих финансовой системы. Для России проблема формирования качественно новой парадигмы финансового надзора является актуальной, так как при ее решении повысится ответственность финансовых структур за адекватность оценок принимаемых на себя рисков в условиях финансовой глобализации.

Для реализации в таких условиях концепции трансформации финансовой системы России с целью обеспечения ее устойчивости необходимо разработать систему микро-, мезо- и макропруденциальных индикаторов финансовой стабильности, учитывая приоритет социально-экономического развития страны как основы долгосрочного экономического роста.

Необходимость научной разработки указанных выше проблем обусловливает повышенное внимание к ним со стороны представителей отечественной и зарубежной экономической мысли.

Степень разработанности проблемы. Проблема финансовой глобализации и вопросы, непосредственно с ней связанные, представляют в последнее время одно из ведущих и актуальных направлений современной экономической и финансовой науки. Как в России, так и за рубежом опубликовано большое количество работ, посвященных анализу различных аспектов глобализационных процессов. К наиболее выдающимся западным исследователям данной проблемы относятся Гидденс Э., Добсон К., Макгрю Э., Омэ К., Поланьи К., Розенау Дж., Стиглиц Дж., Сорос Дж., Сакс Дж., Томпмон Дж., Фишер И., Фридман М., Хафбауэр Р., Хайек Ф. фон, Хелд Д., Хирст П. и др.

В отечественной научной литературе в последние годы внимательно изучаются современные мирохозяйственные процессы. Анализу влияния процессов глобализации на трансформационные процессы в России посвящены работы Архипова А., Грязновой А., Данилевского Н., Делягина М., Золотарева В., Кочмолы К., Моисеева Н., Миркина Я., Нестеренко А., Овчинникова В., Сенчагова В., Уткина А. Среди ученых-исследователей трансформации финансово-бюджетных отношений можно выделить: Адрианова В., Балабанова И., Батчикова С., Белоусова А., Бугаяна И., Бухвальда Е., Быстрякова А., Высокова В., Гальперина В., Глазьева С., Городецкого А., Иванову О., Ивантера В., Игнатову Т., Игонину Л., Князева В., Кобилева А., Колесникова Ю., Красавину Л., Лаптева С., Львова Д., Наливайского В., Намова А., Панфилова В., Романову Т., Романовского М., Самоева Р., Тарасевича Л., Христенко В., Шеремета А., Шулуса А., Ясина Е. и др.

Исследованию экономического инструментария трансформации институциональной структуры банковской системы свои научные труды посвятили Алешин В., Андреева Л., Бард В., Базманов С., Белоглазова Г., Гапоненко А., Голосов О., Гуртов В., Клюкович 3., Кузнецов Н., Лаврушин О., Лаптев С., Миловидов В., Павлова Л., Родионова В., Семенюта О., Сенчагов В. и др.

Проблематике финансового регулирования и надзора в целях обеспечения устойчивости финансовой системы посвящены работы Абрамова С., Болотина А., Бузгалина А., Горбунова А., Донцовой Л., Иваницкого В., Калтырина А., Князева В., Клейнера Г., Косова В., Липсица И., Осипова Ю., Пчелинцева О.,

Серова В., Чернышева М., Четыркина Е., Шахназарова А., Щурова Б., Яковца Ю. и др.

Вместе с тем ряд современных актуальных проблем трансформации финансовой системы нуждается в дополнительной разработке. Это, прежде всего, вопросы институционального обеспечения трансформации бюджетных отношений, формирования институциональной основы банковской системы, обеспечения прозрачности финансовых потоков, определения перспектив создания интегрированной системы надзора и регулирования финансовых институтов, разработки и соблюдения макропруденциальных индикаторов финансовой стабильности.

Важность теоретического, практического исследования влияния глобализации на трансформацию финансовой системы России и недостаточная проработанность вопроса определили выбор направления исследования.

Актуальностью решения этих проблем обусловлены постановка эвристической задачи исследования, формулировка темы и стратегической цели исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в определении направленности воздействия процессов финансовой глобализации на трансформацию финансовой системы России и в предложении мер институционально-инструментального обеспечения ее стабильности (на основе разработки индикаторов финансовой глобализации и макропруденциальных индикаторов) как основы устойчивого экономического роста.

В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи.

1) Проведение ретроспективного анализа развития финансовой глобализации и ее влияния на национальные финансовые системы (в первую очередь на финансовую систему России): систематизация современных подходов к финансовой глобализации и расширение ее типологии; разработка индикаторов финансовой глобализации; исследование влияния финансовой либерализации на экономическое развитие национальных финансовых систем; исследование трансформации финансовых отношений в контексте глобальной конвергенции.

2) Исследование основных направлений трансформации финансовой системы России в условиях финансовой глобализации: анализ и оценка институциональных преобразований в рамках трансформации финансовой системы России в условиях глобализации; характеристика воздействия бюджетной политики России на трансформационный потенциал национальной финансовой системы; разработка правил в области финансово-бюджетной политики в целях сохранения стабильности и долгосрочного роста рентоориентированной экономики.

3) Разработка вариантов развития банковской системы России и аппарата инструментальных средств банковского надзора в разрезе смены парадигмы национальной системы регулирования и надзора за банковской деятельностью в условиях конвергенции стандартов деятельности: определение характера деятельности банковского сектора России в условиях финансовой глобализации; обоснование необходимости модернизации банковской системы России в целях сохранения финансовой безопасности, обеспечения прозрачности финансовых потоков и противодействия легализации доходов, полученных преступным путем; изучение системы банковского надзора и его роли в обеспечении финансовой стабильности.

4) Обоснование роли регулирующих структур при переходе от фрагментарных к интегрированным рынкам капитала: разработка модели принятия административных решений в финансовой сфере; исследование необходимости создания в долгосрочной перспективе интегрированной системы надзора и регулирования финансовых институтов в целях обеспечения устойчивости финансовой системы России; определение стратегических приоритетов в работе надзорных органов на пути создания мегарегулятора на рынке финансовых услуг; совершенствование методологической базы внедрения консолидированного надзора в финансовую систему России.

5) Определение институционально-инструментального обеспечения финансовой стабильности в условиях формирования новой мировой финансовой архитектуры: исследование роли финансовой системы в контексте глобальных тенденций в обеспечении прозрачности финансовых потоков и противодействия легализации доходов, полученных преступным путем; характеристика международных финансовых институтов и оценка их влияния на укрепление финансовой инфраструктуры России через признание, принятие и распространение стандартов международных финансовых институтов с целью обеспечения прозрачности финансовых потоков; адаптация международных стандартов применительно к финансовой системе России, разработка системы раннего предупреждения финансовых кризисов, стресс-тестирование финансовой системы в российских условиях; обоснование необходимости формирования новой институциональной основы мировой финансовой архитектуры; обоснование необходимости внедрения практики использования микро-, мезо- и макропруденциальных индикаторов стабильности национальной финансовой системы в условиях увеличения экономической взаимозависимости стран всего мира в результате роста и многообразия трансграничных трансакций, движения товаров, услуг (финансовых), потоков капитала и диффузии идей и технологий.

Объектом исследования в диссертации является финансовая система России в условиях финансовой глобализации.

Предметом исследования является система экономических и организационно-управленческих отношений, обеспечивающих сохранение финансовой стабильности России в условиях трансформации ее финансовой системы под влиянием усиления экономической взаимозависимости стран всего мира в результате роста и разнообразия трансграничных трансакций товаров и услуг, а также движения капитала и диффузии технологий.

Теоретико-методологическую основу исследования составляют концептуальные положения научных трудов отечественных и зарубежных специалистов, раскрывающие закономерность развития мировой экономики, финансовой глобализации, теории государственных финансов и развития рыночной экономики, денежно-кредитные аспекты экономической политики государства, фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классических и современных работах зарубежных и российских экономистов, занимающихся вопросами финансовой безопасности, стабильности, а также валютно-финансовых кризисов. В ходе исследования были изучены и обобщены разработки ведущих ученых по вопросам развития финансовой глобализации, материалы научных конференций и семинаров, международная практика и рекомендации зарубежных финансовых организаций. В диссертационной работе применялись методы дедукции, индукции, компаративного, логического и статистического анализа.

В концепции диссертационной работы конструктивно использованы теоретические установки и исследования отечественных ученых, применен зарубежный опыт в разработке инструментарно-методических средств, применяемых в рамках институционального подхода. Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, раздела 1 Теория и методология финансов, п. 1.5. Институциональные аспекты финансовой системы, п. 1.6. Развитие региональной финансовой системы, ее отличительные особенности, проблемы интеграции в национальную и международную финансовую систему, п. 1.8. Особенности и экономические последствия финансовой глобализации; раздела 2 Государственные финансы, п. 2.1. Система государственных финансов, ее структура и роль в регулировании финансовых отношений и социально-экономического развития страны, п. 2.3. Бюджетно-налоговая система и бюджетная политика государства в рыночной экономике.

Инструментарно-методический аппарат. В процессе выполнения диссертационной работы и обоснования результатов исследования широко использованы общенаучные методы и инструментарные технологии научного познания, в том числе методы абстракции, историко-логического, сравнительного и ситуационного анализа, метод наблюдения, аппарат диагностико-мониторинговых обследований, программно-прогнозное моделирование.

Информационно-эмпирическая база. Информационная база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов РФ, материалов международных финансовых организаций, финансовых структур России и зарубежных стран. В работе использованы материалы Министерства финансов РФ, Банка России, Ассоциации российских банков, Федеральной службы по финансовым рынкам, Федеральной службы по финансовому мониторингу, МВФ, Всемирного банка, ЕБРР и других международных финансовых институтов. Кроме того, в исследовании использована монографическая литература отечественных и зарубежных ученых, материалы научно-практических конференций, аналитических обзоров, справочные материалы, общая и специализированная литература, официальные материалы, размещенные на сайтах в сети Интернет.

Концепция исследования. Концепция работы состоит в конструировании институциональной модели трансформации финансовой системы России в целях укрепления ее стабильности в условиях финансовой глобализации с учетом особенностей динамики мировой финансовой архитектуры, позволяющей выявить количественные и качественные индикаторы финансовой глобализации и типы ее воздействия на национальные финансовые системы и дающей возможность определить основные направления и способы закрепления вновь приобретаемых и импортируемых в результате глобализации неформальных и формальных норм, правил, стандартов и кодексов.

Такой подход к анализу институциональной составляющей трансформационных процессов в финансовой системе РФ позволяет разработать макро-, мезо- и микрофинансовые индикаторы, финансовые правила, дающие возможность органам финансового надзора и регулирования поддерживать уровень финансовой стабильности в соответствии с основными критериями социально-экономического развития государства по направлениям: реформирование бюджетных отношений, модернизация банковской системы, обеспечение прозрачности финансовых потоков, предотвращение коррупции, противодействие легализации доходов, полученных преступным путем, повышение роли интегрированного финансового надзора и регулирования.

Положения диссертации, выносимые на защиту.

1. Важнейшей и всеобъемлющей тенденцией развития мирового сообщества на современном этапе является финансовая глобализация. Процесс глобализации многогранен, он проявляется во все более усиливающейся тенденции к формированию единого общепланетарного рынка капиталов и финансовых услуг, в укреплении взаимосвязей, взаимозависимости различных государств, а также в неравномерности влияния на национальные финансовые системы. Современные подходы к сущности глобализации подтверждают необходимость создания комплексной типологии влияния финансовой глобализации на национальные финансовые системы, предусматривающей различные последствия глобализации и способы, которые управляют ею, пытаются ей противостоять или адаптироваться к ней. Общемировой процесс финансовой глобализации может быть идентифицирован как специфический феномен международного экономического развития, определяющийся индикаторами финансовой глобализации.

2. Глобальные финансовые потоки могут описываться с помощью их основных пространственно-временных параметров - протяженности, интенсивности, скорости и направления воздействия, - что дает возможность определить систему классификационных признаков финансовой глобализации, которая показывает, что она имеет не строго фиксированную форму. Финансовая глобализация как дифференцированное явление «размывает» национальные границы финансовых систем и накладывает новые ограничения на сложившиеся формы функционирования финансовых секторов экономики. С другой стороны, финансовая либерализация как проявление финансовой глобализации способна как позитивно влиять на экономическое развитие, так и вызывать угрозы финансовой безопасности.

3. Финансовая глобализация как качественно новая тенденция мирового развития стимулирует неравномерность экономического развития и распределения финансовых ресурсов и, тем самым, влияет на национальную финансовую стабильность. Поэтому в рамках проведения политики, направленной на достижение финансовой стабильности, а также согласно предложенным принципам стабильности финансовой системы1, практическую значимость приобретает вопрос количественной и качественной оценки состояния финансового сектора, его подверженности рискам, способности абсорбировать шоковые воздействия, что необходимо осуществлять через макропруденциальные показатели, через методику стресс-тестирования.

4. Глобализация влияет как на развитие мировой финансовой системы, так и на национальные финансовые системы, способствуя внутригосударственным трансформациям. Трансформация финансовой системы России заключается в возникновении новых, в видоизменении действующих, импортированных в процессе глобализации взаимосвязанных и взаимодействующих частей, звеньев, элементов финансовой системы, правил, норм, стандартов и кодексов (как финансовых институтов, так и финансовых Принципы стабильности финансовой системы - развитая система выплат и расчетов, надлежащая практика корпоративного управления, действующий Кодекс деловой этики, здоровая конкуренция, доверие общественности, рациональное использование ресурсов, эффективное управление, четко действующие правовая и судебная системы. инструментов), непосредственно участвующих в финансовой деятельности или способствующих ее осуществлению.

5. Трансформация финансовой системы России под влиянием финансовой глобализации должна быть направлена на укрепление финансовой стабильности и безопасности России, то есть способности государства осуществлять самостоятельную финансово-экономическую политику в соответствии со своими национальными интересами, обеспечивающими длительное экономическое развитие; на усиление устойчивости финансовой системы к негативным внутренним и внешним воздействиям; на предотвращение бюджетных конфликтов; на противодействие легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

6. В целях укрепления финансовой стабильности России ставится вопрос об использовании правил финансовых практик промышленно развитых стран (прототип Пакта о стабильности и росте) на федеральном уровне, на уровне субъектов федерации и муниципалитетов, которые можно рассматривать в качестве составляющей части мер по уменьшению рисков проводимых реформ. Особое значение в реализации финансовой стратегии государства приобретает обеспечение прозрачности финансовых потоков, что становится одним из направлений, определяющих эволюционную траекторию развития национальной финансовой системы и влияющих на перспективы ее интеграции в мировое сообщество на основе международных стандартов.

7. Трансформация финансовой системы России должна базироваться на пруденциализме, что является основным принципом регулирования процесса трансформации. Инструментами закрепления пруденциализма как институционального императива являются предельные величины рисков, принимаемые финансовыми организациями; нормативы по созданию резервов, обеспечивающих ликвидность финансовых институтов и покрытие возможных потерь; требования, невыполнение которых может отрицательно повлиять на ликвидность финансовых институтов или на возможность реальной оценки их финансовой деятельности.

8. Результативность трансформационных процессов в финансовой системе России в целях сохранения стабильности в условиях финансовой глобализации должна определяться профицитом (допустимым дефицитом) бюджета, стабильностью цен, устойчивостью банковской системы и национальной валюты, снижением внутреннего и внешнего долга и состоянием платежного баланса, обеспечением условий для активизации инвестиционной деятельности, ростом объемов кредитования и стоимостью активов.

9. Трансформация финансовой системы России под воздействием глобализации — с учетом пространственно-временных параметров и глубины — должна способствовать развитию ее новых качественных характеристик:

• предотвращению предоставления необоснованных привилегий в расходных полномочиях органам власти и управления всех уровней, обеспечивающих реальные механизмы ответственности за выполнение своих финансовых обязательств;

• исключению необоснованного предоставления финансовой помощи регионам в целях выравнивания их бюджетной обеспеченности;

• исключению несоответствия разграничения расходных обязательств, доходных источников и налоговых полномочий за ними;

• усилению контрольных функций федеральной власти в сочетании с оказанием финансовой помощи регионам;

• обеспечению «прозрачности» межбюджетных расчетов и различного рода компенсаций для общественного контроля;

• определению четких и обоснованных критериев выравнивания бюджетной обеспеченности регионов, а также критериев бюджетной эффективности (при этом эффективность может определяться соотношением доходов и расходов, соотношением бюджетных вложений и их результатов и др.);

• оптимизации маршрутов и ритмичности бюджетных потоков (в целях минимизации смены направлений бюджетных потоков на пути к конечным потребителям).

10. Банковская система в условиях финансовой глобализации является ключевым элементом регулирования и контроля прозрачности финансовых потоков. В этой связи необходимо актуализировать вопрос о банковском надзоре, перед которым стоит задача развития риск-ориентированного подхода. В целях его оптимизации рекомендованы к внедрению комплаенс-функция, внутреннее рейтингование и аудит внутренней транспарентности, что послужит регулятивными мерами к поэтапному переходу на модель Базель II для сохранения конкурентных позиций на рынке с иностранными банками.

11. Формирование дисциплинирующих начал трансформации финансовой системы России, и в частности банковской системы, должно основываться на международных правилах и стандартах. Успех гармонизации регулирующих функций, основанных на стандартах и сводах правил, в конечном итоге будет зависеть от способности наполнить практическим содержанием базовые, основополагающие, принципы минимальной гармонизации и репутационной дисциплины и способности регулировать доступ не только к международным рынкам капитала, но и к финансовым ресурсам как на национальном, так и на международном уровнях.

12. Взаимное переплетение всех сфер финансового бизнеса на мировом и национальном уровнях приводит к тому, что многие финансовые услуги выходят из банковского сектора, оставляя совокупность рисков в финансовой системе, вызывая необходимость решения проблемы формирования интегрированного финансового регулирования и надзора в финансовой сфере. Эволюционной основой эффективности функционирования консолидированного финансового надзора и регулирования должна служить транспарентность общества, предполагающая открытость доступа к получению и использованию информации.

13. Доминантой трансформационных процессов в финансовой системе России в условиях глобализации является усиление экономической взаимозависимости России и мирового сообщества, и поэтому необходимо осуществлять контроль за адекватностью содержания и формы трансформационных процессов национальным интересам России. Эффективность надзора России в рамках формирования мегарегулятора будет проявляться в обеспечении взаимодействия органов государственной власти в финансовом секторе. Для этого надзорные органы должны иметь эффективную систему быстрого обмена информацией друг с другом (через Надзорные советы) для оценки совокупного риска и принятия действенных координационных мер при возникновении проблем у любой структуры, входящей в состав финансового конгломерата.

14. Вопросы укрепления финансовой стабильности возможно решать через реализацию политики, позволяющей максимально увеличить выгоду от финансовой либерализации и уменьшающей финансовую уязвимость страны путем усиления и углубления экономической интеграции с одной стороны, и повышения эффективности регулирования и контроля за финансовой сферой с другой. Для этого необходимо усиление политической системы, дающей фундаментальные предпосылки для обеспечения финансовой стабильности. Для сохранения финансовой стабильности определяются новые глобальные правила, влияющие на формирование современной мировой финансовой архитектуры, которая позволяет использовать все преимущества глобального рынка в целях предотвращения финансовых кризисов и восстановления экономической устойчивости инвесторов. Необходима гармонизация деятельности органов управления финансами как на национальном, так и на международном уровнях. Международные финансовые организации призваны оказывать прямое содействие государственным структурам средствами комплексной оценки финансовых секторов в виде единого формата через специальный стандарт распространения данных для устранения факторов (эндогенные фискальные проблемы, низкий потенциал рыночных посредников, ограниченные возможности объединения рисков и портфельной диверсификации, недостаточная конкуренция и незавершенность рыночной инфраструктуры), сдерживающих финансовое развитие, должны предотвращать системные экстерналии, связанные с масштабами финансовых операций.

Научная новизна результатов исследования состоит в разработке концепции, обеспечивающей укрепление финансовой стабильности на основе институционализации процесса трансформации финансовой системы России, осуществляемой под воздействием роста финансовой взаимозависимости стран мира, позволяющей определить контрольные точки (индикаторы финансового развития) трансформационных процессов и правил их регулирования. Отдельные элементы реального приращения инновационного знания, характеризующего эвристический потенциал диссертационной работы, раскрываются в следующих результатах проведенного исследования.

1. Определена совокупность индикаторов финансовой глобализации, отражающих качественные и количественные параметры трансформационных процессов: финансовая открытость, финансовая интеграция, международные финансовые рынки, финансовая вовлеченность, прямые иностранные инвестиции, финансовые операции транснациональных предприятий, рост количества депозитов в иностранной валюте.

2. Предложена система классификационных признаков финансовой глобализации (протяженность, интенсивность, скорость финансовых потоков, направления воздействия, обширность, глубина, институционализация), на основе которой выделены типы финансовой глобализации, - основательная (всепроникающая), контурная, распространяющаяся и скользящая, -определяющие влияние финансовой глобализации на национальные финансовые системы на основе критерия «характер импортирования финансовых институтов».

3. Выявлены причины неустойчивости финансовых систем в условиях финансовой глобализации: непоследовательная макроэкономическая политика, слабость финансовых систем, институциональные несовершенства, недостатки в структуре международных финансовых рынков.

4. Установлено, что финансовая либерализация, включающая возможность внешнего финансирования, в развитой институциональной среде позитивно влияет на экономическое развитие: затрагивает развитие внутренней финансовой системы страны в рамках ее размера и эффективности, дает возможность доступа внутренних фирм к иностранным фондам, позитивно влияет на уровень корпоративного управления.

5. Доказано, что регулирование вопросов финансовой стабильности под воздействием процессов финансовой глобализации следует осуществлять через механизмы количественной оценки: через анализ индикаторов устойчивости финансового сектора, через построение системы раннего предупреждения кризисов, через анализ чувствительности, стресс-тестирование, а также прогнозирование основных параметров финансового сектора.

6. Введено понятие финансовая конвергенция и дано авторское его определение как процесса постепенного сглаживания финансово-экономических различий между странами всего мира, а также норм, правил, стандартов в процессе роста взаимосвязи и разнообразия трансграничных трансакций, движения капитала, а также диффузий технологий.

7. Раскрыто одно из основных противоречий в сфере бюджетных отношений в условиях финансовой глобализации, а именно: противоречие между глобальным характером современной экономики и локальным, национальным, характером бюджета. Доказано, что наиболее успешно развиваются национальные бюджеты, которые строятся с учетом «глобальных» факторов: обеспечения привлекательности страны для международного капитала, повышения конкурентоспособности национальных товаров и корпораций на мировых рынках, соблюдения рекомендаций международных экономических и политических организаций, выполнения условий региональных союзов и объединений, что оказывает значительное влияние на структуру бюджета, на соотношение статей как доходной, так и расходной его части.

8. Обоснованы принципиальные подходы к созданию единой методологической базы для оценки тенденций развития бюджетной политики, основанной на использовании национальных и международных стандартов расчета макроэкономических, региональных и муниципальных пруденциальных индикаторов, отражающих уровень финансовой безопасности (государства в целом, субъектов Федерации и муниципальных образований) и ориентированных на внедрение мониторинга результативности, стабильности и прозрачности функционирования сфер и звеньев финансовой системы России.

9. Доказано, что в современных условиях воздействие глобализационных процессов на трансформацию финансовых отношений происходит в сферах реализации функций, приоритетов и характера деятельности государства в экономике; гармонизации национальных налоговых систем; реструктуризации доходов и изменения структуры расходов различных государств и объединений; модернизации банковской системы. Обобщение итогов анализа трансформационных процессов в финансовой системе России позволило сформулировать правила передовой практики финансовой деятельности, выполнение которых необходимо для обеспечения устойчивости финансовой системы: правило финансовой устойчивости (совокупный долг федерального правительства не может превышать 30 % ВВП); правило цены на нефть (объем временного дефицита не должен превышать 2 % ВВП); правило структурного бюджета (в бюджете должно учитываться влияние экономических циклов); правило зависимости экономического роста от масштабов государства.

10. Предложены направления совершенствования методологической базы внедрения консолидированного надзора в финансовую систему России с учетом расширения сферы действия регулятивных институтов в условиях финансовой глобализации: законодательного закрепления институциональных процедур, укрепления сотрудничества и усиления информационной поддержки государственными органами регулирования и надзора в процессе признания и принятия взаимосогласованных международных основополагающих принципов, стандартов, кодексов, определяющих процедуру регулирования и надзора за деятельностью банковских и небанковских финансовых институтов. Обоснована необходимость создания в России органа интегрированного надзора и регулирования как нового и эффективного явления в условиях финансовой глобализации. Агрегированные параметры регулирующей финансовой инфраструктуры и оперативная работа через Надзорные советы саморегулирующихся организаций должны служить фундаментом российского интегрированного органа финансового надзора и регулирования, что будет являться первой институциональной мерой на пути к созданию мегарегулятора.

11. Трансформация мировой финансовой архитектуры обусловливается сочетанием динамики двух разнотрендовых тенденций: с одной стороны -доминированием интересов международных финансовых институтов и трансграничного капитала в архитектонике мировой финансовой системы и конкурентным развитием национальных финансовых систем - с другой.

12. Определен критериальный подход к оценке состояния национального финансового сектора на основе разграничения в рамках общего и специального стандартов распространения данных в разрезе секторов экономики (реальный сектор, фискальный сектор, финансовый сектор, внешний сектор), что позволило установить единые подходы к оценке устойчивости финансовых систем для международных финансовых организаций в виде единого формата предоставления информации о состоянии национальной финансовой стабильности.

Теоретическая значимость исследования. Теоретико-методологические и концептуальные положения, выдвинутые автором и обоснованные в диссертации, дополняют и расширяют исследования воздействия финансовой глобализации на трансформацию национально-государственных финансовых систем. В работе отражена эволюция финансовой системы России под воздействием финансовой глобализации. Раскрыта логика трансформации финансовых отношений под влиянием глобализации, обоснована роль глобализации как фактора формирования интегрированного финансового регулирования и надзора, а также обеспечения прозрачности финансовых потоков. Показана трансформация институциональной структуры финансовой системы России, что особенно актуально на этапе структурных реформ.

Исследование может служить теоретической основой для разработки концепции финансовой стабильности России в условиях глобализации.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что ее положения ориентированы на широкое использование органами власти при разработке соответствующего контекста программ социально-экономического развития.

Изложенные рекомендации в случае их реализации будут способствовать притоку иностранного капитала, формированию новой финансовой структуры экономики, созданию новых механизмов институционального регулирования.

Полученные результаты исследования могут использоваться в учебном процессе при подготовке специалистов по государственным финансам при чтении дисциплин «Финансы», «Финансовая глобализация», «Финансовая политика», «Финансовые системы зарубежных государств».

Апробация результатов исследования. Основные научные положения и рекомендации, полученные в ходе исследования, представлены на международных, российских и региональных научно-практических конференциях:

1. Развитие финансового рынка как условие экономического роста России. - Региональная научно-практическая конференция профессорско-преподавательского состава и практических работников. - Ростов-н/Д. РГЭУ «РИНХ», 2004.

2. Эволюция финансово-кредитных отношений в условиях рыночно-ориентированной экономики. - Региональная научно-практическая конференция профессорско-преподавательского состава и практических работников. - Ростов-н/Д. РГЭУ «РИНХ», 2005.

3. Инвестиционное партнерство РФ - ЕС: стратегия и тактика. -Международная научно-практическая конференция. - Ростов-на-Дону. РГЭУ «РИНХ», объединение экспертов по Европейскому Союзу, 2005.

Автор принимал участие в международном семинаре, организованном в США Всемирным банком, компанией «Барентс Групп» «Разработка и утверждение бюджета» по проекту Национального фонда подготовки кадров № 4100 «Управление государственным бюджетом» (г. Ростов-на-Дону, апрель 1998 г.); в реализации проекта Тасис и аппарата Полномочного представителя Президента РФ в Южном федеральном округе «Финансовая прозрачность трансфертов на Юге России» (сентябрь 2001 г. - февраль 2002 г.). Авторские разработки по дистанционным методам обучения апробированы в рамках международной программы TEMPUS «Развитие филиальных сетей РГЭУ (РИНХ)» (участники - университеты Франции, Испании, России - 2001 г.) и внедрены в учебный процесс в РГЭУ (РИНХ) для курса «Финансовые системы зарубежных государств», «Финансы».

Основные положения диссертации отражены автором в 34 печатных работах объемом более 69 печатных листов, в том числе в двух монографиях и в шести статьях в журналах, рекомендованных ВАК РФ.

Логическая структура и объем диссертационной работы. Поставленные цели и задачи диссертационной работы определили логическую последовательность ее изложения и объем. Диссертация включает введение, пять глав, содержащих 10 параграфов, заключение, библиографический список, включающий 188 источников, 11 приложений. Диссертационная работа представлена на 372 страницах текста, проиллюстрирована 33 таблицами, 57 рисунками.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Вовченко, Наталья Геннадьевна

Основные выводы Программы оценки финансового сектора (FSAP), осуществленной совместно Всемирным банком и Международным валютным фондом, актуальны, так как в них подчеркивается выявленная важность реформ банковского сектора в стремлении России реализовать свой потенциал

32 Криворотое Д. Программа оценки финансового сектора www.bankclub.ru. экономического роста в предстоящие годы. Исходя из этого Правительству рекомендуется сконцентрировать усилия на следующих направлениях: на укреплении системы банковского надзора; на повышении прозрачности структур собственности, корпоративного управления и финансовой отчетности; на содействии консолидации и преодолении фрагментарности частных банков; на создании равных условий для частных и государственных банков33. В целях укрепления национальных финансовых систем МВФ сотрудничает с другими международными институтами и национальными органами банковского регулирования. Многие страны начали пересматривать существующие процедуры оценки финансовых секторов для усиления контроля за деятельностью тех сегментов финансового сектора, которые ранее фактически выпадали из всякого контроля. Это касается, прежде всего, компаний, деятельность которых сопряжена с повышенным риском. Базельский комитет пересматривает также ранее выпущенные рекомендации с целью определения слабых мест, не позволяющих вовремя выявлять проблемные банки, с целью повышения надежности систем зашиты вкладов и совершенствования систем корпоративного управления. МВФ участвует в работе группы, пересматривающей существовавшее ранее Базельское соглашение, которое установило действующие ныне нормативы собственных средств для кредитных институтов и принципы их применения.

Важным направлением деятельности МВФ является разработка Кодекса надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике, определяющей лучшую практику в области обеспечения прозрачности центральных банков и прочих государственных организаций.34 В частности, Кодекс определяет лучшую практику по обеспечению прозрачности отчетности и независимости центральных банков. Центральным банкам, в том числе и российском, рекомендовано переходить на международные стандарты отчетности для обеспечения прозрачности. Но эти рекомендации в настоящий момент не оказали влияния на транспарентность, поскольку инструкция Банка России о консолидации бухгалтерской отчетности не соответствует общепринятым международным принципам. World bank 'Financial Sector Assessment - Russian Federation' of August 2003; Joint World Bank - IMF Financial Assessment Program, FSAP.

34 Электронная версия Кодекса МВФ представлена в Интернете на сайте wvvw.imf.org.

Банки обладают функциями и обязанностями, отличными от любых других финансовых структур, и в связи с этим заслуживают того, чтобы для них были разработаны специальные своды правил, процедуры и стандарты на консолидированной основе. Этот вопрос приобретает принципиальную важность, особенно в условиях возрастающего уровня интеграции и глобализации окружающего мира. Центральные банки играют еще более важную роль, представляя экономику своих стран, регулируя взаимоотношения с рынками капитала и денежными рынками и утверждая более высокие стандарты в своем финансовом секторе. Вместе с этими обязанностями и в связи с большей независимостью центральных банков возникает потребность в обеспечении прозрачности и надлежащего учета и отчетности.35

Ключевым компонентом обеспечения прозрачности является финансовая отчетность, для решения указанных задач центральные банки стали принимать методы и процедуры подготовки финансовой отчетности, которые раньше считались исключительной прерогативой коммерческих финансовых институтов.

В целях внедрения лучшей практики МВФ совместно с прочими МФО предпринимает меры, способствующие повышению прозрачности центральных банков в странах-участницах. Одной из инициатив, предпринимаемых МФО в этом направлении, является внедрение процедур оценки мер безопасности, разработанных МВФ в 2000 г. в ответ на случаи представления недостоверной информации и о обвинения в ненадлежащем использовании ресурсов МВФ в конце 90-х гг. XX в. . В соответствии с рекомендациями, регулирующими процедуру обеспечения сохранности средств, МВФ стремится обеспечить принципы прозрачности и надлежащего управления в процессе учета и подготовки финансовой отчетности. МВФ использует Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) в

36 качестве исходных данных для сравнительной оценки уровня прозрачности .

Результатом многолетней работа МФО явилось то, что страны-участницы перешли к стандартам открытой финансовой отчетности, что особенно важно для трансформирующейся финансовой системы России.

Важным моментом в трансформационных процессах является переход на МСФО. Основная задача принятия международных стандартов - повышение устойчивости внутренних финансовых систем и укрепление международной

35 Вопрос о переходе к глобальным стандартам рассматривается в работе Джорджа Д. Войты: «Глобальные стандарты: Путь к усовершенствованию глобальной финансовой системы», Деятельность центральных банков, Том XII, № 1, август 2001 г.

36 Соблюдение стандартов бухгалтерского учета и обеспечение прозрачности центральных банков www.imf.org. финансовой стабильности. Их принятие, развитие и успешное внедрение создают ряд преимуществ как на национальном, так и на международном уровне в процессе

- укрепления внутренних финансовых систем, их инфраструктуры с помощью поощрения пруденциального надзора и регулирования, обладающих большей прозрачностью, более эффективными и надёжными финансовыми учреждениями, организациями, рынками;

- повышения международной финансовой стабильности на основе равного доступа ко всей совокупности необходимой информации, совершенствования целостности и прозрачности рынка.

Международные стандарты широко используются во всем мире и имеют несколько уровней применения: в качестве национальных стандартов; ориентир для разработки собственных стандартов; фондовые биржи и регулирующие органы, обязывающие или разрешающие компаниям предоставлять консолидированную финансовую отчетность в соответствии с МСФО; национальные организации, например, Европейский союз, который вводит МСФО с 2005 г. для компаний, котирующихся на международных фондовых рынках, и т.д.

Международные стандарты финансовой отчетности имеют в каждой стране свой статус (таблица 5.1).

Заключение

В условиях финансовой глобализации и ее влияния на трансформацию финансовой системы России усилилась потребность в рассмотрении концептуальных методологических подходов к исследованию трансформации институциональной основы финансовой системы России в целях сохранения ее стабильности и предотвращения негативных особенностей процесса финансовой глобализации.

Проблемы глубокого теоретического осмысления процессов глобализации, затрагивающих развитие финансовой системы России, с особой остротой выдвигаются на первый план. Без должного понимания новой роли финансов в меняющейся экономической среде России и новых институтов мировой финансовой архитектуры невозможно построение действующего финансового механизма, обеспечивающего как использование преимуществ глобализации, так и финансовую безопасность экономических интересов национального государства. Наличие длительной дискуссии и различных теоретических воззрений свидетельствуют о том, что вопросы сущности трансформации финансовой системы России относятся к числу наиболее трудно познаваемых. Вместе с тем, важнейшим и непременным условием выработки новых концептуальных подходов к проведению институциональных преобразований финансовой системы России в условиях интеграции в мировую финансовую систему является сохранение национальной финансовой стабильности.

Суть финансовой стабильности с точки зрения системного подхода заключается в сохранении межсистемных институциональных связей таким образом, чтобы каждые из сфер и звеньев финансовой системы существовали и развивались комплексно с ориентиром на макро-, мезо- и микропруденциальные индикаторы, а не были изолированы друг от друга.

В ходе исследования были сделаны следующие теоретико-методологические выводы и даны практические рекомендации.

1. В диссертационной работе обосновано положение о том, что глобализация оказывает прямое воздействие на развитие финансовых систем, нарушая национальный подход к их формированию, и создает новые возможности для стран, которые могут воспользоваться преимуществами глобализации — лучшим сочетанием рисков и прибылей на активы и пассивы, а также более качественными финансовыми услугами при низких издержках. Слабые финансовой системы, не сохраняющие безопасность, оборачиваются более высокими издержками посреднических финансовых операций, ограниченными возможностями диверсификации рисков, ограниченной ликвидностью рынков капитала и затрудненным доступом к самым передовым формам финансовых услуг и продуктам управления рисками. Глобализация финансов может как способствовать преодолению финансовых трудностей, поскольку возможности глобализации зависят прежде всего от эффективного государственного регулирования и контроля в целях гарантирования получения точной, объективной и прозрачной информации, от рыночной интеграции и эффективных инвестиций со стороны банков и пенсионных фондов, так и наносить непоправимый финансовый ущерб. К негативным последствиям можно отнести: появление возможности «цепной реакции» финансовых кризисов в ряде стран из-за возрастания взаимозависимости национальных экономик; наращивание мощи и расширение сферы влияния мировых финансовых и экономических институтов, подконтрольных: развитым странам; насаждение западных моделей финансового развития; возрастание нелегального вывоза капитала за рубеж; развитие транснациональной организованной преступности, наносящей ущерб всем странам мирового сообщества и, в первую очередь странам с неразвитой правовой системой, низким уровнем жизни населения, обладающим при этом значительными природными ресурсами.

2. Анализ влияния финансовой глобализации на финансовые системы показал, что процесс глобализации, «ломая» локальные границы финансовой защиты, обязательно должен дополняться созданием новых государственных: и новых международных глобальных институтов финансовой безопасности. Поэтому условиями обеспечения интеграции России в глобальную финансовую систему являются признание и принятие Россией единых пруденциальных приоритетов, норм, стандартов и процедур обеспечения прозрачности финансовых трансакций, принятых во всех финансовых системах на основе международных стандартов в условиях финансовой конвергенции.

Основная позиция России по вопросам глобализации - трансформация элементов коллективного принятия решений, повышение эффективности государственной финансовой политики и финансовой системы, обеспечение финансовой безопасности и, как следствие, сбалансированность национальной финансовой системы с финансовой глобализацией, что в свою очередь повысит уровень конкурентоспособности России. Автор обосновывает, что финансовая глобализация, диффузия новых технологий в ее рамках, влияют на уровень и структуру финансовых рисков, принимаемых на себя российскими финансовыми институтами. Автор систематизирует проявления финансовых проблем России на пути интеграции в мировую финансовую систему, и выделяет основную из них - это отсутствие транспарентности в деятельности корпораций и государств. Исследования в диссертационной работе показывают, что, чем менее «прозрачна» страна, тем в больших масштабах наблюдается отток капиталов из нее, особенно во время кризисов. Чистый отток капитала из России в последние годы имеет тенденцию к понижению, но продолжает оставаться на довольно высоком уровне.

Поддержание стабильности национальных финансовых систем осложняется процессом нарастающей финансовой либерализации, являющейся специфическим проявлением финансовой глобализации, под которой понимается ослабление ограничений для движения капитала через границы страны. На основе анализа статистических данных по экономикам стран Европы, Азии и Латинской Америки в работе сделаны заключения о том, что страны получают значительные экономические выгоды от глобальной диверсификации своих инвестиционных портфелей. Потенциальные выгоды от финансовой либерализации в результате повышения эффективности распределения потоков капитала в мировой экономике экономически значимы и для интегрированного рынка акционерного капитала. По мнению автора, процесс либерализации имеет тенденцию быть частью пакета долгосрочной финансовой политики, но процесс этот должен происходить поэтапно и следовать за развитием финансовой системы, за макроэкономической стабилизацией, а также за структурными и институциональными реформами, в результате проведения которых будут созданы условия, благоприятные для движения капитала. Процесс либерализации должен сопровождаться мерами обеспечения финансовой безопасности, к которым следует отнести: концептуально-методические (системный подход, использование зарубежного опыта и др.), финансово-экономические (законодательные гарантии, контроль за выполнением обязательств, страхование рисков и др.), организационно-технологические (надежность финансовых технологий, реструктуризация кредитно-банковской системы, прозрачность финансовых потоков).

Проведение научного исследования позволило сформулировать основные принципы финансовой стабильности: развитая система выплат и расчетов, прозрачность финансовой интеграции, надлежащая практика корпоративного управления, действующий Кодекс деловой этики, здоровая конкуренция, доверие общественности, рациональное использование ресурсов, эффективное управление, четко действующие правовая и судебная системы.

3. В работе проанализировано влияние движения капитала на макроэкономические показатели РФ, в частности на реальный обменный курс, на темп экономического роста, на динамику инвестиций. Кроме того, определены детерминанты движения потоков капитала как в Россию, так и из нее. Выявлено, что на размеры потоков капитала из страны существенное влияние оказывают внутренние и глобальные факторы: 1) объем национальных сбережений; 2) политические риски в стране; 3) мировые процентные ставки; 4) темпы роста экономики в развитых странах.

Обозначенные тенденции могут быть учтены при институционализации генерирующих идей государственной экономической политики и при формировании новых дисциплинирующих начал национальной финансовой системы.

4. В диссертационном исследовании обосновано, что институционализм играет главенствующую роль в вопросах исследования совокупности развития социально-экономических факторов (институтов) во времени, а также имеет первостепенное значение для изучения возможностей контроля над экономикой со стороны общества, что является новым подходом к вопросам изучения трансформации финансовой системы России. Поэтому для сохранения стабильности на финансовом рынке России в свете глобализационных процессов требуются трансформация самой национальной финансово-банковской системы и развитие эндогенных и экзогенных институтов.

5. Идея трансформационного подхода к развитию финансовой системы заключается в раскрытии роли институтов в развитии государства. Именно институты, под которыми в работе понимаются нормы, правила, кодексы и т.д., предопределяют темпы и масштабы финансовых преобразований, уровень развития финансовой системы. Поэтому к финансовым трансформациям следует относить взаимодействия, сопровождаемые изменениями ресурсных, институциональных, поведенческих (психология финансов) параметров. Преимущество трансформационного подхода состоит в адекватном отражении реальной динамической картины кардинальных финансовых перемен.

Автор в диссертационном исследовании раскрыл тезис о том, что в период трансформации национальной экономики важным является создание институциональной структуры финансовой системы, обеспечивающей прозрачность финансовых потоков, которая является необходимым условием для функционирования финансового рынка, предполагающего свободный доступ к установленной органами финансового регулирования и контроля информации. Для создания институциональной инфраструктуры, под которой понимаются функциональные правила, а не организационная структура, важны формальные нормы, законы, правовые акты и их усвоение, прецеденты (события, влияющие на формирование института) и в конечном счете комплементарность институтов, их совместимость, взаимодополняемость. Важно, чтобы правила поведения сопровождались правилами финансового контроля.

В работе очерчен круг элементов институциональной инфраструктуры, необходимых для поддержания бюджетной системы,- выработка новой концепции бюджетного процесса, определенных бюджетных правил, т.е. норм, которые должны служить критериями здоровой и эффективной политики и должной финансовой дисциплины: правило «финансовой устойчивости», правило цен на нефть, правило баланса структурного бюджета, правило регулирования осударственных расходов. Новым инструментом в области бюджетных расходов должна стать реализация государственно-частного партнерства (аналог частной финансовой инициативы в Великобритании), которое представляет собой инновационное направление в повышении конкурентоспособности и при решении ряда задач государственной политики.

6. Существенно значимым является вопрос влияния финансовой глобализации на развитие национальных налоговых систем. Обоснованием этому служит факт конкуренции стран за привлечение капитала и на этой основе лишение возможности облагать капитал налогами. В этой связи для России в условиях трансформирующихся бюджетных отношений формируемый налоговый климат, по мнению автора, должен стимулировать диверсификацию структуры экономики за счет реализации комплекса мер, включающих три направления: повышение привлекательности для инвестирования несырьевых секторов экономики; создание условий для модернизации нефтегазового сектора; выравнивание нормы отдачи на капитал в сырьевых и несырьевых секторах экономики путем перераспределения.1

7. В вопросах трансформации финансовой системы России необходимо

1 По данным Министерства экономического развития и торговли P<D//www.economy.gov.ru. учитывать рациональный фактор финансового развития, являющийся серьезным препятствием на пути полной интеграции России в мировую финансовую систему. Авторское видение данной проблемы заключается в необходимости использования комплексной оценки финансового состояния и качества управления региональными финансами по основным индикаторам финансового состояния, отражающим состояние бюджетного процесса, доходов бюджета и налоговый потенциал, управление портфелем бюджетных расходов, межбюджетные отношения, управление долгом, управление собственностью; заключительным этапом должен стать экспресс-анализ финансовой самодостаточности регионов (муниципальных образований).

8. Проведенное исследование показывает, что глобализация финансовых рынков серьезно затрагивает национальный банковский сектор России, влияет на его стабильность, повышает уязвимость его со стороны внешних факторов. Масштабы российского банковского сектора не позволяют ему в настоящее время адекватно финансировать инвестиционные потребности реального сектора экономики: банки имеют небольшие размеры, низкую капитализацию, поэтому неконкурентоспособны с банками развитых государств. Проведенный в работе системный анализ состояния банковской системы России показал, что по основным индикаторам Россия пока существенно отстает от промышленно развитых стран. Автор определяет основные задачи финансовых структур России: активизация механизма пополнения капитала банков; переход к практике регулирования ликвидности с использованием стандартов развитых государств; распространение технологии устойчивого рефинансирования, создание благоприятных условий для доступного банковского кредита и аккумулирования сбережений и их трансформация в долгосрочные инвестиции. В работе обосновано, что неотъемлемой основой трансформационных процессов банковской системы является пруденциализм, определяющий регулирование как систему лимитов и ограничений, накладываемых на банки с целью обеспечения их устойчивости и защиты интересов вкладчиков.

Инновационный ориентир в регулировании банковской деятельности - новые стандарты Базель II. На реализацию новых соглашений по капиталу к 2009 г. ориентировано более ста стран мира. Поэтому российские кредитные организации в своей деятельности должны опираться на складывающуюся международную практику в целях сохранения финансовой стабильности и укрепления конкурентной позиции с крупными иностранными банками. Исходя из новых требований, банки должны располагать процедурой оценки достаточности капитала по отношению к общему уровню рисков, а также стратегией поддержания капитала на соответствующем уровне, адекватной требованиям регулирующих органов. В этом плане особенно важен ориентир на три вида риска: на рыночный, кредитный и операционный.

9. Важным компонентом в регулировании банковской деятельности должны быть стандарты аудита внутренней транспарентности. Аудит внутренней транспарентности способствует достижению прозрачной деятельности, поскольку привносит систематический, упорядоченный подход к оценке и совершенствованию эффективности процессов управления рисками, контроля и корпоративного управления, к анализу достоверности и полноты информации, к соблюдению принятых внутренней политики и процедур. При осуществлении мероприятий по усилению микроуровневого регулирования банковской деятельности необходимо учитывать принятие Базельским комитетом рекомендаций по внедрению комплайенс-функции, представляющей собой организацию порядка соблюдения требований (законов, предписаний, правил и т.д.). В работе отмечается, что реализацию банковского надзора необходимо осуществлять путем решения задач перехода от экстенсивной модели надзора к интенсивной (к риск-ориентированному надзору), улучшения взаимодействия между внешним и внутренним аудитом банков (внутренние институты кураторов), развития банковского надзора как системы.

В условиях интеграции финансовых систем в единую глобальную финансовую систему необходима унификация качественных и количественных рестрикций, предъявляемых к обращающимся на рынке финансовым активам (пассивам), посредством которых осуществляется распределение и перераспределение капитала финансовыми институтами, чьи принципы деятельности также основываются на единых глобальных стандартах регулирования, контроля и аудита.

Для России вопрос заключается в обеспечении взаимодействия органов государственной власти в финансовом секторе через Надзорные советы, которые станут первым шагом в процессе унификации регулирующих агентств. Надзорный совет России должен способствовать обмену информацией и укреплению сотрудничества между органами финансово-банковского надзора и регулирования в отношении финансовых конгломератов и при этом в первую очередь важна качественная оценка функционирования регулирующих структур. Принципиальный вопрос заключается в обеспечении взаимодействия органов государственной власти в финансовом секторе. Надзорные органы должны иметь эффективную систему быстрого обмена информацией через предлагаемую структуру - Надзорные советы. Надзорные советы будут содействовать разработке единой системы надзора и регулирования в отношении финансовых конгломератов по методике, отвечающей новым требованиям к сохранению стабильности.

10. В работе отмечено, что банки как важный элемент мировой финансовой архитектуры и системы обеспечения прозрачности финансовых потоков совместно с Федеральной службой по финансовому мониторингу должны возглавить контроль над операциями по предотвращению отмывания денег с использованием новых правил и международных стандартов. В работе определен новый подход к эффективным программам по борьбе с отмыванием денег: идентификационные процедуры, процедуры мониторинга, процедуры обучения персонала, аудиторские проверки и отчетность, контроль за корреспондентскими отношениями, специальные подразделения по борьбе с отмыванием денег в каждой финансовой структуре. Для решения проблемы в глобальном масштабе существует необходимость координации деятельности Федеральной службы по финансовому мониторингу и Международной комиссии по борьбе с отмыванием денег (FATF), а также необходимость строгого соблюдения 40 принципов FATF, сотрудничества и соблюдения принципов обмена информацией Эгмонтской группы.

11. В общем тренде преобразований мировой финансовой архитектуры международными организациями, по мнению автора, должен быть разработан ряд превентивных мер, необходимых на начальном этапе реформирования национальных финансовых систем, к которым необходимо отнести прозрачность принимаемых финансовых решений, введение кодексов поведения государственных служащих, налаженный аудит и отчетность на основе международных стандартов.

В рамках создания новой международной финансовой архитектуры необходимо объединить усилия МВФ, МБРР, Базельского комитета, различных международных объединений и национальных органов регулирования с целью внедрения в странах принципов и рекомендаций по стабильности финансовой системы, по повышению роли органов надзора за выявлением слабых мест. В этом плане важной мерой должно стать внедрение такого диагностического инструмента как Программа оценки финансового сектора средствами общего и специального стандарта распространения данных, которая позволит проверять финансовую стабильность через базовые макропруденциальные индикаторы.

Реализация результатов проведенного исследования будет способствовать стабильному финансовому развитию России в условиях финансовой глобализации на основе формирования действенных норм и правил, стандартов финансовой деятельности.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Вовченко, Наталья Геннадьевна, 2006 год

1. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России). Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ. Консультант плюс.

2. О составлении и представлении финансовой отчетности кредитными организациями: Указание Банка России от 25 декабря 2003 г. 97 № 1363-У. -Консультант плюс.

3. Об обязательных нормативах банков: Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. №110-И (в ред. Указания ЦБ РФ от 13.08.2004 №1489-У) -Консультант плюс.

4. Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности: утв. ЦБ РФ 26 марта 2004 г. №254-П // Вестник Банка России. -2004.-7 мая.-№28.

5. О применении к кредитным организациям мер воздействия за нарушения пруденциальных норм деятельности: Инструкция Банка России от 31 марта 1997 г. №59. Консультант плюс.6. «Американское процветание» последнего десятилетия// www.mediatext.ru/docs/9245

6. Алтухов В. JI. Многомерный мир третьего тысячелетия // МЭиМО. —2000. —№7.

7. Аналитические справки Ассоциации Российских Банков, 2004.

8. Ашимбаев М.С., Идрисов А.А. Глобализация: сущность и тенденции // www.kizi.kz

9. Батчиков С. Импортозамещающий вектор альтернативной стратегии народнохозяйственного развития // Российский экономический журнал. —2002. —№3.

10. Белоусов А.Р. Развитие российской экономики в среднесрочной перспективе: анализ угроз // www.forecast.ru

11. Бурцев В.В. Основной конкурентный потенциал страны системы в условиях финансовой транснационализации // Финансовый менеджмент. —2001. —№6.

12. Бурцев В.В. Факторы финансовой безопасности России // Менеджмент в России и за рубежом. —2001. —№1.

13. Быков А. Глобализация и регионализация: российские интересы и перспективы евразийской интеграции // Российский экономический журнал. —2001.—№7.

14. Бэттлер А. Контуры мира в первой половине XXI века и чуть далее // МЭиМО. —2002. —№1.

15. Бьюкенен Дж. Конституция экономической политики; Расчет согласия; Границы свободы / Дж. Бьюкенен; P.M. Нуреев и др. М.: Таурус Альфа, 1997.

16. Вдовиченко А., Воронина В. Правила денежно-кредитной политики Банка России, www.eeg.ru

17. Возможности и угрозы роста кредитных операций российских банков. www.openecon.ru

18. Воловик Е. Глобализация экономики и ее влияние на национальные бюджеты // Налоговое убежище: что это такое? —1999. —№5.

19. Войта Дж.Д. Глобальные стандарты: Путь к усовершенствованию глобальной финансовой системы // Деятельность центральных банков. Том XII. М, 2001.

20. Воронин Ю. От дефицита начала реформ к профициту "дерегулирования"// Экономист. —2002. —№12.

21. Вудолл П. Можно ли избежать влияния экономических циклов, используя меры кредитно-денежной и бюджетной политики? // Русский фокус (по материалам The Economist). —2002. —№33. http://www.mssianfocus.ru/n 70/pril/4.shtml.

22. Герасименко B.B. Становление финансовой системы России: проблемы практики и теории //Вестник московского университета. —2004. —№3.

23. Германия сократит налоги // Финансы. —2005. —№11.

24. Глазьев С., Жукова М. Бюджет-2003: очередной выбор социально-экономической политики // Российский экономический журнал. —2002. —№9. —С.3-14.

25. Глазьев С., Петров Ю. Бюджет-2002: выбор социально-экономической политики // Российский экономический журнал. —2001. —№9. —С.3-16.

26. Глобализация мирового хозяйства и место России / Под ред. В.П. Колесова, М.Н. Осьмовой. —М., 2000.

27. Глобальные трансформации / Дэвид Хелд, Дэвид Гольдблатт, Энтони Макгрю, Джонатан Перратон. — М.: Праксис, 2004.

28. Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации на период до 2010 года // www.government.ru

29. Гришин Д.Ю. Факторный анализ конкурентоспособности страны: международный аспект: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Ростов-н/Д., 2005.

30. Грязнова А.Г. О возможности усиления достоверности информации в банках // Бизнес и банки. —2001. —№4.

31. Дитер Брюммерхофф. Теория государственных финансов. Под общей ред. A.J1. Кудрина, В.Д. Дзгоева. Пер с нем. Владикавказ: «Пионер-Пресс», 2002.

32. Джонг Бирн. Банки и Закон «Патриот США» // Экономические перспективы. — 2004. —№9.

33. Доклад Всемирного банка об экономике в России// www.worldbank.org

34. Доклад Всемирного банка. Всемирный банк и борьба с коррупцией в Европе и Центральной Азии // www.worldbank.org

35. Доклад Всемирного банка о мировом развитии в 2002 году // www.worldbank.org

36. Доклад ООН «Справедливая глобализация. Создание возможностей для всех». Апрель 2004 г.

37. Доклад ООН «Интеграция стран с переходной экономикой в мировое хозяйство». 26 августа 2004 г.

38. Доклад Международного валютного фонда «Реформа банковского сектора Российской Федерации», 2004 // www.imf.org

39. Доклад ЮНКТАД 2003 г. //www.unctad.org

40. Долгов С.И. Глобализация экономики новое слово или новое явление? М., 1998.

41. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. М., 2002.

42. Елизаветин М.Е. О месте России в мировых потоках капитала // Банковское дело. —2005. —№1.

43. Зевин JL Глобальная финансовая система в поисках регулирующих механизмов //Российский экономический журнал. —2001. —№5-6. — С.71-79.

44. Ивантер А. Чтобы сохраниться в глобализации// Эксперт. —2005. — 13 марта. —№97.

45. Инвестиции в России. Что определяет инвестиционный климат. Институт открытой экономики // Материалы круглого стола. 22 февраля 2005 г. www.openeconomy.ru

46. Иноземцев B.JI. Расколотая цивилизация: системные кризисы индустриальной эпохи//Вопросы философии. —1999. —№5. —С.3-18.

47. Институты: от заимствований к выращиванию. И.Я. Кузьминов, В.В. Радаев, А.А. Яковлев, Е.Г. Ясин. Научное издание к 6-й международной научной конференции «Международная экономика и выращивание институтов», М., 2005. // www.hse.ru

48. Каруан Хайме. Вопросы финансовой стабильности с точки зрения надзорных органов, включая вклад системы Базель II в обеспечении финансовой стабильности. Доклад на семинаре TACIS // www.cbr.r

49. Как «отмывают» капитал // Российская газета. —2004. —1 сентября. —№ 189. С.4.

50. Кирута А.Я. Институциональное ядро экономики. Центр социально-экономических измерений РАН и ФСГС // www.hse.ru

51. Клейнер Г. Наноэкономика // Вопросы экономики. —2004. —№ 12.

52. Клементьев М.И. Регулирование налоговой конкуренции в ЕС // Аудитор. —2003. —№3.

53. Кодекс надлежащей практики Международного валютного фонда по обеспечению прозрачности денежно-кредитной и финансовой политики: декларация принципов www.imf.org

54. Коллонтай В. Эволюция западных концепций глобализации // МЭиМО. —2002.—№1.

55. Колодко Г. План для России. Варшавская школа экономики.// www.rusret.nm.ru

56. Кондратьева Т.С. Глобализация и государство благосостояния.// Процессы глобализации: экономические, социальные и культурные аспекты: Сб. научных статей. — М., 2000.

57. Конкурентоспособность экономик мира www.wdi.ru

58. Конкурс русских инноваций www.inno.ru

59. Котова В.Г. Либерализация валютной политики: время пришло. Документы экономической экспертной группы при Министерстве финансов и Министерстве экономического развития и торговли.

60. Кочетов Э.Г. Осознание глобального мира // МЭиМО. —2001. —№5.

61. Куделин С.В. Противопоставить глобализации научно-технический потенциал России // Альтернативы глобализации: человеческий и научно-технический потенциал России: Сб. научных статей. — М., 2002.

62. Кудрин А.С. Федеральный бюджет важнейший инструмент реализации государственной политики // Финансы —2005. —№1.

63. Кузнецов В. Что такое глобализация? // МЭиМО. —1998. —№ 2.

64. Куликов В. Социальные императивы продолжения экономического реформирования // Российский экономический журнал. —2000. —№1.

65. Логинов Е.Л. Проблемы борьбы с «отмыванием» денег в России и за рубежом // Финансы и кредит. —2003. —№18.

66. Лушин С.И. Об эффективности государственного бюджета // Финансы. —2004. —№10.

67. Мартин Г.-П., Шуманн X. Западня глобализации. Атака на процветание и демократию. Перевод с нем. —М. 2001.

68. Меньшиков С.М. Новая экономика. М.51999.

69. Милкевич X. Глобальное шествие «энронита»: как непрозрачные внутренние сделки подрывают финансовые рынки в мире // Transition -экономический вестник о вопросах переходной экономики. —2004. —№1 // www.worldbank.org

70. Моисеев С. Мегарегулятор без мегарынка // Ведомости. —2005. —4 апреля.

71. Моисеев С.Р. Открытость и транспарентность денежно-кредитной политики // Банковское дело. —2001. —№5.

72. Некипелов А. От квазирынка к рынку. Концептуальные вопросы стратегии экономического развития России в начале XXI века // Российский экономический журнал. —2001. —№2.

73. Ненси Заккер Босвелл. Борьба с коррупцией как средство ускорения экономического развития // www.worldbank.org

74. Николаева И. П. Мировая экономика. — М.: "ЮНИТИ", 2000.

75. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М.: Начало, 1997.

76. Норт Д.К. Институты и экономический рост: историческое введение // THESIS. 1993 Т.1 Вып 2.

77. Носова С. Глобализация угроза любой национальной идее // Альтернативы глобализации: человеческий и научно-технический потенциал России: Сб. научных статей. —М., 2002.

78. Общее европейское экономическое пространство: перспективы взаимоотношений России и ЕС (Академия народного хозяйства при Правительстве РФ). М.: Дело, 2004.

79. Оверченко М. Европа станет стабильнее // Ведомости. —2002. —29 ноября.

80. Осадчая И.М. Глобализация и государство: новое в регулировании экономики развитых стран// МЭиМО. —2002. —№11.

81. Основные параметры социально-экономического развития Российской федерации на 2005 г. и на период до 2007 г. Данные Министерства экономического развития и торговли РФ// www.budgetrf.ru

82. Практика глобализации: игры и правила новой эпохи / Братимов О.В., Горский Ю.М., Делягин М.Г., Коваленко А.А. и др. — М., 2000.

83. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. М.: Финансы и статистика, 1996.

84. Петров А.В. Макроэкономические аспекты интеграции российских банков в мировую финансовую систему // www.publish.cis2000.ru

85. Петров Ю. Присоединение России к ВТО новый раунд шокотерапии?// Российский экономический журнал. —2002. —№3.

86. Подпорина И. Логика и политика // Наша власть: дела и лица. —2005. —№2.

87. Пороховский А.А. Российский экономический вектор в координатах мирового развития // Вестник Московского государственного университета. Сер.6. Экономика. —2003. —№2.

88. Потенциал и опасности глобализации. Тематический обзор МВФ от 12.04.2000 // http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/rus/041200r.htm

89. Презентация доклада Центра стратегических разработок «О возможных направлениях развития инфраструктуры по транспортировке российской нефти» // http://www.csr.ru/ upload/editor files/file0004.pdf

90. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 гг.) // www.government.ru

91. Программа социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2005-2008 годы) // www.polit.ru

92. Рикуперу Р. Доклад по наименее развитым странам // Материалы конференции ООН по торговле и развитию. 2000. http://www.un.org/russian/conferen/ldc3/report2.html.

93. Развитие экономики Канады в условиях глобализации мирового хозяйства // http://www.rusgal.ru/canada/content/economics3.html

94. Реалуйо С. Создание контртеррористического финансового режима // http://usinfo.state.gov/iournals/ites/0904/iier/realuyo.htm

95. Ревинский И. А. Международная экономика и мировые рынки. —Новосибирск: Издательство НГПУ, 1998.

96. Рекомендации Группы высокого уровня по финансированию развития// Материалы 55-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН. 21.06.2001. http://www.un.org/russian/documen/reports/ fmancing/press-release.html.

97. Ресурсная база российских банков: пути укрепления инвестиционного потенциала Материалы VII Всероссийской банковской конференции. —М., 2005.

98. Реформа международной финансовой CHCTeMbi/Zwww.budgetrf.ru

99. Реформирование мировой финансовой архитектуры: роль МВФ и интересы России // www.beafiid.org

100. Рецепты МВФ для кредитных учреждений // Российская газета —2004. —10 февраля.

101. Романчук Я. Налоговая конкуренция или налоговая гармонизация // Экономический салон. —2002. —№12.

102. Российские банки в зеркале мировых тенденций. Материалы заседания клуба банковских аналитиков // www.invest.antax.ru

103. Рошковский Е.Б., Хорос В.Г. Мировые цивилизации и современность // МЭиМО. —2001. —№12.

104. Рудакова И.Е. Содержание, логика и структура современной экономической теории. М.: Диалог МГУ, 1999.

105. Рязанова О.Е. Глобализация мировой экономики и российский фондовый рынок // Альтернативы глобализации: человеческий и научно-технический потенциал России: Сб. научных статей. —М. 2002.

106. Саватюгин А. Стабилизационный фонд // Финансовый контроль. —2005. —№4 (40).

107. Сакс Джеффри. Экономические реформы в новых рыночных условиях // Проблемы теории и практики управления. —2005. —№1.

108. Сводный доклад Правительственной комиссии по повышению результативности бюджетных расходов под руководством А.ДЖукова // www.minfm.ru

109. Сердинов Э.М. Мировая банковская система в условиях глобального экономического спада // Банковское дело. —2002. —№2.

110. Сердинов Э. М. Архитектура международной финансовой системы // Банковское дело. — 1999. —№12. —С.24-28.

111. Симановский А.Ю. Текущий банковский надзор. Международные тенденции развития и некоторые вопросы совершенствования российской практики // Деньги и кредит. —2002. —№2.

112. Симония Н. Глобализация и неравномерность мирового развития // МЭиМО. — 2001.—№3.

113. Соблюдение стандартов бухгалтерского учета и обеспечение прозрачности центральных банков // www.imf.org

114. Современная банковская система России // www.forecast.ru

115. Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития// www.forecast.ru

116. Солнцева О.Г. Тенденции и факторы оттока капитала в 2004 году // www.forecast.ru

117. Сорос Дж. Открытое общество. Реформируя глобальный капитализм. М.: Некоммерческий фонд «Поддержки Культуры, Образования и Новых Информационных Технологий», 2001.

118. Сорос Джордж. 47 тезисов о глобализации // Вестник Европы. —2001. —№2.

119. Стиглиц Джозеф. В тени глобализации // Проблемы теории и практики управления. —2003. —№2.

120. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Противодействие легализации (отмыванию) денежных средств в финансово-кредитной системе. М.: Дело, 2001.

121. Уткин А.И. Глобализация: процесс и осмысление. М., 2001.

122. Федякина JI.H. Финансовая глобализация, долги, кризисы. // http://www.humanities.edu.ru

123. Филип Дэниэл, Андриаи Фернандо. Реформирование системы налогообложения в нефтяном секторе экономики РФ. Международный центр по Налогам и Инвестициям, декабрь 2004.

124. Финансово-бюджетные последствия структурных реформ в Российской Федерации. 7 декабря 2004 г. // www.worldbank.org

125. Финансово-бюджетные последствия структурных реформ в Российской Федерации. (Проект) // www.worldbank.ru

126. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под ред. профессора А.Г. Грязновой. —М.: Финансы и статистика, 2002.

127. Финансовые, кредитные и страховые инструменты государственного регулирования экономических процессов // Финансовый бизнес. —2001. —№7.

128. Формирование национальной финансовой стратегии России / Под ред. В.К. Сенчагова. —М.: Издательство «Дело», 2004.

129. Чешков М.А. Взгляд на глобализацию через призму глобалистики // МЭиМО. —2001. —№2.

130. Шарипова Е., Чабакаури Г. Государственная политика и структура бюджета: анализ бюджетного развития экономик переходного периода и развитых стран, www.iet.ru

131. Экономический словарь бизнесмена. Киев: «Техника», 1993.

132. Энтони Уэйн. Интернационализацияборьбы.http://usinfo.state.gov/iournals/ites/0904/iier/iier0904.htm

133. Эфиопис Тарафа и Роберт Д. Страхота. Цель достижение международного консенсуса области регулирования // Экономические перспективы. —2005. —№2.

134. Ясин Е. Бремя государства и экономическая политика (либеральная альтернатива) // Вопросы экономики. —2002. —№11.

135. Amable В. Institutional Complementarity and Diversity of social system of innovation and production // Review of International Political Economy. —2000. —Vol.7. —№ 4. —P.645-687.

136. Archer M. Sociology for One World: Unity and Diversity '// International Sociology. —1991. —Vol. 6. —№2. —P. 133.

137. Arturo Galiando, Alejandro Micco, Guillermo Ordonez. Financial liberalization and growth. American Development Bank, 1996.

138. Axford B. Hie global System. —Cambridge: Polity Press, 1995.

139. Barro Robert J. and David Gordon. Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy // Journal of Monetary Economics. — 1983. —№ 12. — P. 101-121.

140. Basel Committee on Banking Supervision. Customer due diligence for Banks. October 2001 // www.bis.org

141. Calmo G., Reinhart C. Capital Flow Reversals, the Exchange Rate Debate and Dollarization // IMF. Finance & Development. —1999. —Vol. 36. —№ 3.

142. Barry Bichengreen. Financial Crises and What To Do About Them. —Oxford University Press, 2002.

143. Castells M.The Rise of the Network Society. —Oxford Blackweel, 1996.

144. Clarida R., J. Gali and M. Gertler (1998) Monetary policy rules in practice: Some international evidence, European Economic Review. —1998. —#42(6). —P.1033-1067.

145. Clark E. International Finance. Second Ed. L.: Thompson, 2002.

146. Cihak M. and R. Podriera. International Experience with Integrated financial Sector Supervision. IMF Working Paper #57, March 2006.

147. Cohen B. Organizing the World's Money. —New York: Basic Books, 1977.

148. Deepak Nayar. Existing System and Missing Institutions in Deepak (ed.): Governing Globalization: Issues and Institutions. —Oxford University Press, 2002.

149. Development Assistance Committee, OESD, 1999.

150. Dobson and Hufbauer. Global crises, Global solutions. —BJORN Lomborg Cambridge University Press, 2004.

151. Easterly William and Luis Serven/ The Limits of Stabilization, Infrastructure, Public Deficits and Growth in Latin America. —Washington, DC: The World Bank.,2003.

152. Eichengreen, B. Elusive Stability: essays in the history of international finance / B. Eichengreen. Cambridge: Cambridge University Press, 1990.

153. European Economy. —2001. —№3.

154. Jose de Luna Martinez, Thomas A. Rose. International Survey of Integrated Financial Sector Supervision. Policy Research Working Paper 3096//www. worldbank.org

155. Jordan C., Majnoni G. Financial Regulatoiy Harmonization and the Globalization of Finance. Policy Research Working Paper 2919. The World bank, 2002//www. worldbank.org

156. Financial Instability, Global crises, Global solutions. —BJORN Lomborg Cambridge University Press, 2004/

157. Financial Sector Regulation: Issues and Gaps Background paper. Prepared by Staff of the Monetary and Financial System Department. Approved by Stefan Ingves. 2004. August // www.imf.org

158. Fry M. Money, Investment and banking in Economic Development. —The John's Hopkins University Pres, 1995.

159. Germain R. Reforming the international financial architecture the new political agenda / R. D. Germain. — Cardiff: University of Wales Press, 2000.

160. Globalisation: Myth or Reality? Trends Special// Dresdner Bank. — 2000. — April.

161. Goldstein M. An Evaluation of Proposals to Reform the International Financial Architecture / M. Goldstein; paper prepared for NBER Conference on "Management of Currency Crises". — Monterey, California, 2000.

162. Halpern L., Wyplozz C. Equilibrium Exchange Rate in Transition Economies // StafFPapers IMF/ —1997. —Vol. 44. —№4. —P. 112-113.

163. Hesmosilo B.G. Developing Indicator to Provide Early Warning of Banking Crises // IMF. Finance and Development. —1999. —Vol. 36. —№2.

164. Hirst P., Thompson G. Globalization and the Future of the Nation State // Economy and Society. —1995. —Vol. 24. —№3. — P. 422.

165. International Capital Markets, Developments, Prospects and Key Policy Issues. —Wash.: IMF, August 2001.

166. International Financial Statistics. Wash.: IMF, December 2002.

167. Khan H. A. Extended Panda's Thumb and a New Global Financial Architecture / Haider AH Khan. — Denver: University of Denver Press, august 2002.

168. Kopits G., Symansky S. Fiscal Policy Rules. Occasional Papers №162. —Wash. 1998. —P. 20-23.

169. Kopits, George F. Rules-Based Fiscal Policy in Emerging Markets: Background, Analysis and Prospects. —London, Palgrave Macmillan, 2004.

170. Krasner S. Globalization and Sovereignty II States and Sovereignty in the Global Economy / Ed. by D. Smyth, D. Solinger, S. Topik. — L., N.Y., 1999.

171. Levine Ross "Foreign Banks, Financial Development and Economic Growth" in Claude Barfield ed., International Financial Markets, Washington D.C., AEI Press, 1996.

172. Liberalizing capital movements. IMF Paper. December 1999//www.imf.org

173. Milner H.V. and R.O. Keohane. Internationalization and Domestic polities, in Keohane and Milner, 1996.

174. Navarro V. Neoliberalism, "globalization", unemployment, inequalities and welfare state// International journal of health services. —L. —1998. —Vol.28. —№4.

175. Norton D. Institutions // Journal of Economic Perspectives. —1991. —Vol.5. — #1.

176. O'Connor J. Bringing the international economy back in: Welfare system change in Sweden, Britain and the United States. Globalization and welfare state // International journal of sociology and social policy. Hull. —1998. —Vol. 18. —№2-4. —P. 42-86.

177. Prasad E. et al: Effects of Financial Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence. Working Paper IMF 17.03.2003 // www.imf.org

178. Pistor Katharina et al. Economic Development, Legality and the Transplant effect. The Davidson Institute Working Paper #410,2001.

179. Polanyi K. The Greatest Transformation. —Boston: Beacon Press,1944.

180. Stiglitz Joseph. Globalization and its Discontents. —L., Allan Lane, 2002.

181. Stiyker R. Globalization and welfare state.// International journal of sociology and social policy. Hull. —1998. —Vol. 18. -№2-4. —P.17.

182. Tanzi V. and Schuknecht L. The Global Government and the Reform of the State in Industrial Countries.// IMF Working Paper, Dec. 1995.

183. Tanzi V. Globalization and Social Protection. // International Monetary Fund Report. —2000.

184. Tanzi V. Is there a need for a world tax organization? // The Economics of Globalization: Policy Perspectives from Public Economics, A. Razin and E.Sadska, eds. —New York, Cambridge University Press, 1999.

185. US Economic Report 1999. —Washington, 2000. —P. 226-230.

186. World bank «Financial Sector Assessment Russian Federation» of August 2003; Joint World Bank - IMF Financial Assessment Program, FSAP343