Организационно-экономические условия привлечения инвестиций в сельскохозяйственные предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Дзюменко, Ирина Владимировна

• Дзюменко, Ирина Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дзюменко, Ирина Владимировна

Введение.

ГЛАВА 1. Теоретические основы инвестиционных процессов в аграрном секторе.

1.1. Сущность и теоретические основы инвестиционных процессов в сельском хозяйстве.

1.2. Источники финансирования инвестиций и факторы, определяющие инвестиционную деятельность сельскохозяйственных предприятий в условиях несовершенного финансового рынка.

1.3. Теоретические основы моделирования и построения сценариев развития инвестиционных процессов.

ГЛАВА 2. Анализ состояния и тенденции развития инвестиционных процессов в сельскохозяйственных предприятиях.

2.1. Анализ современного состояния инвестиционных процессов в аграрном секторе в переходный период.

2.2. Причины инвестиционного кризиса и современные механизмы привлечения инвестиций в сельское хозяйство.

2.3. Сравнительный анализ финансово-экономического состояния сельскохозяйственных предприятий Московской области с предприятиями Центрального Федерального Округа и Российской Федерации в целом.

ГЛАВА 3. Резервы повышения и сценарии развития инвестиционной активности сельскохозяйственных предприятий.

3.1. Моделирование инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий в условиях несовершенного финансового рынка.

3.2. Эконометрическ^й анализ инвестиционной деятельности \J сельскохозяйственных предприятий Московской области.

3.3. Разработка сценариев повышения инвестиционной активности сельскохозяйственных предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономические условия привлечения инвестиций в сельскохозяйственные предприятия»

Инвестиции в основные средства производства являются одним из важных факторов стабильного развития экономики. Экономические реформы, проводимые с начала 90-х годов, привели к резкому снижению уровня производства во всех отраслях российской экономики. Следствием этого процесса явился значительный спад инвестиционной активности предприятий. Наиболее сложная ситуация сложилась в сельском хозяйстве. За период 1995-1999 падение уровня инвестиций в аграрном секторе России составило 60 процентов (Госкомстат1, 2001). Только в 2000-2002 годах была отмечена позитивная динамика инвестиционной активности.

В настоящее время Российский аграрный сектор испытывает острую нехватку инвестиций в основные средства производства. Низкая рентабельность сельскохозяйственных предприятий, недостаток долгосрочных кредитов и существенное снижение размера государственных субсидий привели к массовому износу основных средств в техническом и экономическом смысле [8, 22, 110]. На начало 2003 года уровень износа основных фондов в сельском хозяйстве составлял 49 процентов, что говорит о необходимости принятия экстренных мер по обновлению технических ресурсов. Решение проблемы технического обеспечения сельскохозяйственных предприятий и оздоровления сектора в целом невозможно без привлечения инвестиций. Таким образом, процесс инвестирования в основные средства производства заслуживает глубокого изучения.

Для исследования инвестиционной деятельности предприятий наряду с изучением уровня инвестиций в основные средства производства важное значение имеет всесторонний анализ причин и факторов, оказывающих существенное влияние на инвестиционный процесс. При этом необходимо

1 Государственный Комитет по статистике Российской Федерации учитывать особенности сельскохозяйственного производства и присутствие фактора риска. Более того, особое внимание следует уделить оценке финансовых источников инвестиций, как внутренних, так и внешних, поскольку недостаток финансовых средств является наиболее значительным препятствием, ограничивающим процесс инвестирования. Высокая себестоимость продукции и диспаритет цен между сельскохозяйственным и другими секторами экономики ведут к низкому уровню прибыли, которая является важным внутренним источником финансирования инвестиций. Привлечение внешних финансовых источников тоже ограничено, во-первых, из-за низкой эффективности отрасли, в результате которого сельскохозяйственные предприятия не соответствуют высоким требованиям банков и других кредитных организаций, а, во-вторых, из-за неразвитого финансового рынка, который выражается в несовершенстве отношений между финансовыми институтами и сельскохозяйственными товаропроизводителями.

Актуальность исследования в данном направлении состоит в том, что оно позволит выявить резервы по привлечению инвестиций в аграрный сектор, потребность в которых в настоящее время не вызывает сомнений, а также выработать ряд предложений по совершенствованию инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий.

Степень изученности проблемы. Общим проблемам инвестирования и анализу отдельных аспектов инвестиционной деятельности посвящены многие исследования российских и зарубежных ученых. Среди российских ученых особое внимание уделяется общим проблемам инвестиций - Беляев А.В., Добрынин В.А., Коваленко Н.Я., Лившиц Н.В., проблемам анализа инвестиционных проектов и эффективности инвестиций - Алексанов Д.С., Грошев С.М., Коссов В.В., Кошелев В.М., Серов В.М., Шахназаров А.Г., Швандар В.А., моделированию инвестиционных процессов - Гатаулин A.M., Огнивцев С.Б, С.О. Сиптиц, оценке инвестиционного климата в России и способам привлечения инвестиций в реальный сектор экономики - Корбут

JI.C., Петриков А.В., Таов М.П., Тихомирова И.В., Узун В.Я., Усов А.В., Ястребова O.K. Среди зарубежных исследований большинство недавних работ посвящено моделированию инвестиционной деятельности организаций в различных странах в условиях несовершенного финансового рынка - Бонд С., Витед Т.М., Диксит А.К., Каплан С.Н., Лансинк А.О., Хуббард Г, Шин X., Элхорст Дж. П., в том числе в странах с транзитной экономикой - Будина Н., Гаеш-Кумар А., Конинг Дж., Лизал Л.

Изучение литературы показало, что теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятий изучены довольно глубоко. Существуют различные теории и методики для оценки инвестиций. Более того, интерес исследователей как отечественных, так и зарубежных, к проблемам инвестирования в последнее время значительно возрос. Однако, проведенные исследования, направленные на оценку инвестиционной деятельности предприятий, выявление факторов, оказывающих влияние на инвестиционный процесс в России, и разработку мероприятий по привлечению инвестиций в реальный сектор являются недостаточными, особенно применительно к сельскохозяйственному производству. Более того, динамичное развитие рыночных отношений обуславливают необходимость дополнительных научных исследований по проблемам инвестирования с целью улучшения состояния и позитивного развития аграрного сектора России.

Цели и задачи исследования. Данное исследование направлено на изучение инвестиционных процессов в аграрном секторе России. Целью диссертационной работы является исследование тенденций развития инвестиционной деятельности, а также разработка научно-обоснованных предложений по активизации инвестиционных процессов в аграрном секторе в новых экономических условиях.

В соответствии с поставленной целью исследования были сформулированы следующие задачи:

S Исследовать теоретические аспекты инвестиционной деятельности и разработать методологический подход, который позволит дать объективную оценку инвестиционным процессам, имеющим место в сельскохозяйственных предприятиях;

S Проанализировать текущее состояние и тенденции развития инвестиционных процессов в сельском хозяйстве;

S Выявить факторы, под воздействием которых осуществляются процессы инвестирования в сельском хозяйстве, и оценить степень их влияния на инвестиционное поведение сельскохозяйственных предприятий;

S Определить резервы активизации инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий и выявить приоритетные направления по привлечению инвестиций в аграрный сектор.

Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности, а также экономические процессы, определяющие инвестиционную активность в аграрном секторе.

Объект исследования - сельскохозяйственные предприятия Московской области, их производственно-хозяйственная и инвестиционная деятельность.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых по изучаемой проблеме, законодательные и нормативно-правовые акты, регламентирующие инвестиционную деятельность. В ходе исследования были использованы следующие экономические методы: монографический, расчетно-конструктивный, метод системного анализа и сравнений, группировки, регрессионный анализ с использованием статистического пакета прикладных программ STATISTICA.

Исходная информация. Для выполнения данного исследования использовалась годовые отчеты 400 сельскохозяйственных предприятий Московской области. База данных включает информацию за период 1999

2001. Данные состоят из информации бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств. Дополнительно в базе данных представлены сведения об основных производственных характеристиках сельскохозяйственных предприятий.

Кроме того, для выполнения исследования использовались официальные годовые публикации Государственного комитета РФ по статистике, а также Московского областного комитета государственной статистики.

Научная новизна диссертационного исследования. К наиболее значимым результатам, характеризующим новизну исследования, относятся следующие:

- Выявлены особенности инвестиционного процесса в условиях неразвитого финансового рынка, обобщены и классифицированы основные факторы, определяющие инвестиционную деятельность сельскохозяйственных предприятий в переходный период, выявлены причины затяжного инвестиционного кризиса, исследованы основные современные направления привлечения капитала в аграрный сектор экономики;

- Проведен сравнительный анализ сельскохозяйственных предприятий Московской области с предприятиями Центрального Федерального Округа и Российской Федерации в целом с целью выявления особенностей функционирования и осуществления инвестиционных процессов в хозяйствах Московской области;

- На основе адаптации к избранной тематике общих положений экономической и финансовой, в частности акселераторной, теорий, а также анализа инвестиционных процессов в аграрном секторе разработана инвестиционная модель, которая позволяет определить степень влияния, как внешних, так и внутренних факторов на инвестиционную деятельность Сельскохозяйственных предприятий в условиях несовершенного финансового рынка. Разработанная инвестиционная модель апробирована на данных по сельскохозяйственным предприятиям Московской области за 19992001 года, результаты расчетов интерпретированы в диссертации.

- Исходя из полученных результатов инвестиционной модели, определены основные резервы активизации инвестиционных процессов в сельскохозяйственных предприятиях, разработаны перспективные сценарии развития сельскохозяйственного производства, связанные с инвестированием и выявлены основные приоритеты по стимулированию инвестиционной деятельности в аграрном секторе России.

Практическаязначимостьисследования. Предлагаемые методологические подходы и рекомендации могут быть использованы органами управления АПК на федеральном и региональных уровнях для разработки программ развития аграрного сектора, а также для оценки и прогнозирования тенденций развития инвестиционных процессов в сельскохозяйственных предприятиях.

Результаты исследования и выводы, полученные на основе расчетов, проведенных с применением экономико-математической модели, имеют практическое значение для выработки заинтересованными органами управления АПК экономически обоснованных мер регулирования инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий в условиях неразвитого финансового рынка, а также в деятельности по привлечению инвестиций в аграрный сектор России.

Апробация исследования. Основные выводы и положения диссертации нашли отражение в докладах межрегиональной научно-практической конференции «Экономико-математическое методы практики прогнозирования и планирования регионального АПК» (Ростов-на-Дону, апрель 2003 г.), международной конференции молодых ученых МСХА им. К.А. Тимирязева (Москва, июнь 2003 г.), международной конференции «Управление крупным сельскохозяйственным производством» в институте

Аграрного развития стран Центральной и Восточной Европы (ИАМО, Германия, ноябрь 2003 г.). Предварительные результаты диссертационного исследования были представлены на заседании отделов Менеджмента и Управления аграрным производством Вагенингенского Университета (Нидерланды, январь 2003).

По результатам исследования автором опубликовано 4 печатных работы общим объемом 1,5 п.л. - лично автора.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из 164 страницы текста, включающих введение, три главы, выводы и предложения, список использованной литературы, насчитывающий 127 наименований, 13 приложений. Работа содержит 19 таблиц, 8 графиков, 3 схемы в тексте, 16 таблиц и 1 график в приложениях.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Дзюменко, Ирина Владимировна

Выводы и предложения

1. Инвестиционный процесс находится под строгим воздействием внутренних и внешних факторов, формирующих условия функционирования сельскохозяйственных предприятий и оказывающих непосредственное влияние на результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятий. При переходе к рыночным условиям состав и структура факторов, определяющих инвестиционную деятельность, существенно изменился. При этом усилилось влияние внутрихозяйственных характеристик и экономического потенциала предприятий при реализации инвестиционных проектов. Так, в 2002 году 73% инвестиций в АПК было профинансировано за счет внутренних финансовых источников.

2. Агропромышленное производство в России отличается неустойчивостью, носит выраженный сезонный характер, существенно зависит от агроклиматических условий. Эти особенности, наряду с низкими показателями эффективности и финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий, неразвитым рынком капитала, сформировали высокий уровень риска в АПК, который привел к существенному оттоку инвестиций из аграрного сектора в более прибыльные и менее рисковые отрасли экономики. В результате удельный вес инвестиций в сельское хозяйство в общем объеме инвестиций снизился с 10,8% в 1992 году до 3,, 1 % в 2002 году.

3. Аграрный сектор Московской области находиться в более благоприятных экономических условиях, которые формируют особенности функционирования сельскохозяйственных предприятий Московской области. Так, развитие производства и инвестиционного процесса в сельскохозяйственных предприятиях Московской области по сравнению в хозяйствами Центрального Федерального Округа и Российской Федерации в целом характеризуется более высокими показателями роста объемов сельскохозяйственного производства (в 2002 году 3% против 1% и 1,7% соответственно), лучшим финансовым состоянием (в 2002 году доля прибыльных хозяйств 54%, 37% и 45% соответственно) и более высоким уровнем инвестиционных вложений в сельское хозяйство (в 2002 году доля инвестиций в сельское хозяйство 4,8%, 3,1% и 3,1% соответственно).

4. Акселераторная модель инвестиций адекватно описывает инвестиционное поведение сельскохозяйственных предприятий в условиях неразвитого рынка капитала. Апробация модели на данных сельскохозяйственных предприятий Московской области за период 1999-2001 дала положительные результаты. Полученные качественные характеристики модели (R2, F-тесты) говорят о высокой надежности результатов модели. Таким образом, разработанная в исследовании модель, базирующаяся на акселераторном принципе, может быть успешно использована для анализа инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий других регионов Российской Федерации.

5. В ходе исследования было выявлено, что такие факторы как прирост продаж, наличие внутренних финансовых средств, рентабельность прошлого года, размер полученных долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов и займов, структура капитала предприятия, рост цен на промышленные товары для сельского хозяйства являются значимыми (при 5% уровне достоверности) при объяснении инвестиционного процесса в сельскохозяйственных предприятиях. Положительная зависимость между объемом инвестиций и размером внутренних и внешних источников финансирования говорит о том, что инвестиционная активность сельскохозяйственных предприятий ограничена данными факторами. То есть, как внутреннее, так и внешнее финансирование инвестиций является не достаточным. Поэтому особое внимание необходимо уделять поиску новых источников финансирования инвестиций (как внутренних, так и внешних), которые бы позволили реализовать инвестиционные вложения и решить остро стоящие задачи, такие как обновление машин, оборудования и иных технических средств.

6. Использование механизма фиктивных переменных показало, что такие характеристики хозяйств как размер и специализация служат важными объясняющими факторами инвестиционной деятельности. Расчеты показали, что мелкие хозяйства более ограничены в инвестиционной деятельности наличием внутренних финансовых источников для инвестиций, чем крупные хозяйства. Данный результат, а также проведенный сравнительный анализ крупных и мелких сельскохозяйственных предприятий позволяют сделать вывод о том, что доступность внешнего финансирования инвестиций (долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) различна в зависимости от размера хозяйства - крупным сельскохозяйственным предприятиям легче получить кредит под финансирование инвестиционных проектов, чем хозяйствам сравнительно меньшего размера.

Анализ инвестиционного поведения сельскохозяйственных предприятий Московской области в зависимости от специализации показал, что растениеводческие хозяйства более ограничены в инвестиционной деятельности наличием внутренних финансовых средств, чем животноводческие. Различия в условиях финансирования между растениеводческими и животноводческими предприятиями обусловлены особенностями производственного процесса. Данный факт должен найти отражение при формировании инвестиционной стратегии развития аграрного сектора Московской области на перспективу.

7. В ходе исследования были выявлены основные резервы повышения инвестиционной активности сельскохозяйственных предприятий. Во-первых, снижение уровня риска является существенным резервом роста инвестиционной активности сельскохозяйственных предприятий. Как показали расчеты, снижение уровня риска на 1 % приведет к росту инвестиций на 12%. Во-вторых, внутрихозяйственные характеристики организаций и результаты производственно-хозяйственной деятельности оказывают существенное влияние на инвестиционную деятельность хозяйств. Так, рост внутренних финансовых источников на 1 % ведет к росту инвестиций на 6%. Улучшение финансового состояния сельскохозяйственных предприятий также положительно сказывается на инвестиционной активности. Снижение задолженности организаций по отношению к размеру капитала (структура капитала) на 1% приведет к росту инвестиций на 1,7%. В-третьих, важным резервом повышения инвестиционной активности является совершенствование отношений между сельхозтоваропроизводителями и кредитными организациями. Основными проблемами развития аграрного кредитного рынка является высокая задолженность на балансах сельскохозяйственных предприятий и низкая рентабельность сектора. Ограниченный объем кредитования тормозит развитие аграрного сектора в целом и его инвестиционной деятельности. Согласно проведенным расчетам расширение доступности долгосрочного кредитования на 1% вызовет рост инвестиций в основные средства производства на 3,3%.

8. Методический инструментарий, разработанный в диссертации, может быть использован для анализа инвестиционной деятельности сельскохозяйственных предприятий в различных регионах Российской Федерации и может быть полезен при формировании инвестиционной стратегии развития АПК на перспективу.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дзюменко, Ирина Владимировна, 2004 год

1. Аграрная реформа в России: концепции, опыт, перспективы: Науч. тр. ВИАПИ РАСХН. М.: Энциклопедия российских деревень, 2000. Вып.4. 432с.

2. Агропромышленный комплекс России: Стат. сб./ Госкомстат России. М., 2001.-321с.

3. Агропромышленный комплекс России в 2002 году. М., 2003. - 452с.

4. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. М.: Колос-Пресс, 2002. - 382с.

5. Алексанов Д.С. Методические рекомендации по инвестиционному анализу в сфере агроэкологии для специалистов АПК и природоохранных организаций. М.:МСОП - Всемирный Союз Охраны Природы, 2003. - 64 с.

6. Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса // Финансы. 2003. - № 5. - С. 12-14.

7. Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий// Проблемы теории и практики управления. 2001. -№5. - с. 103-107.

8. Баетова М.Т. Инвестиционный процесс в сельском хозяйстве // Аграрная наука. 2002. - №4. - С. 12-14.

9. Базаря М.П. О создании сельскохозяйственного кредита // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2003. - №7. -С. 41-45.

10. Ю.Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000. - 384с.

11. Бердников В.В. Инновационно инвестиционная деятельность предприятий и организация финансирования инвестиций: Учеб. пособие для студ. экон. фак. ВЗО. - М., 4.1, 1999. - 62с.

12. Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия.- М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. 560с.

13. Вальтер О.Э., Манзон М.А. Экономическая эффективность инвестиций аграрных формирований Московской области // РГАЗУ -агропромышленному комплексу: сб. науч. тр. в 2-х частях; часть 2. М.,2000. С. 74-78.

14. Владимирова А., Руднев Ю. Модель оптимизации инвестиционных программ с непрерывными потоками денежных платежей // Инвестиции в России. 2001. - №10 . С. 38-41.

15. Воротников А. Эффективная инвестиционная политика как инструмент повышения конкурентоспособности региона // Инвестиции в России.2001.-№11. С. 5-8.

16. Галкина И.А. Организационно-экономический механизм инвестирования сельского хозяйства регионального АПК: Автореф. диссер. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук, Ставрополь, 2000. - 26с.

17. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций.- М.: Финстатинформ, 1997. 135с.

18. Государственное регулирование инвестиций. М.: Наука, 2000. - 150с.

19. Грошев С.М. Принятие инвестиционных решений, : Автореф. диссер. насоиск. уч. степ. канд. эк. наук, -Новосибирск, 1999. 26с.

20. Гумеров Р. О проблема^ развития АПК России // Развитие агропромышленного комплекса России: науч. материалы и интервью для обсуждения на научно-практической конференции, Москва, 5 июня 2002. М., 2002.-С. 84-91

21. Дербенева Г.Ф. Бюджетное финансирование сельского хозяйства // Социально-экономические проблемы развития АПК: Сб. науч. тр. ВНИИЭСХ. М.: Экономика и информатика, 2000. - С. 41-49.

22. Демьяшкина И.В. Инвестиции как фактор повышения экономической эффективности сельскохозяйственного производства, : Автореф. диссер. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук, Воронеж, 2002. - 25с.

23. Дерябина Я. Инструменты управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти: классификация и анализ // Инвестиции в России. 2003. - №1. - С.3-13

24. Добрынин В.А. Государственное регулирование агропромышленного производства: Учеб. пособие. М.: Изд-во МСХА, 2000. - 132с.

25. Доугерти К. Введение в эконометрику: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999. - 402с.

26. Дупак В.Я. Производственный потенциал и продовольственные ресурсы АПК Подмосковья // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2000. - №6. -С. 9-11.

27. Дупак В.Я., Дупак В.В. Финансовое оздоровление предприятий АПК Подмосковья, Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2001. - №9. - С. 10-12.

28. Зинченко А.П. Сельскохозяйственная статистика с основами социально-экономической статистики. М.: Изд-во МСХА, 1998, 427с.

29. Зинченко А.П. Сельскохозяйственные предприятия: экономико-статистический анализ. М.: Финансы и статистика, 2002. - 160с.

30. Зотова А.И. Развивать кредитную кооперацию в АПК // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2000. - № 2. -С.41-42.

31. Инвестиции в России: Стат.сб./ Госкомстат России. М., 2001. - 198с.

32. Инвестиции в России: Стат.сб./ Госкомстат России. М., 2003. - 252с.

33. Инвестиционная программа Правительства Московской области по развитию агропромышленного комплекса Московской области на 20022005 годы и на период до 2015 года / Правительство Московской области. -М., 2001.- 13 с.

34. Киркова В.П. Управление инвестиционными ресурсами сельскохозяйственного производства (на примере Республики Мордовия), : Автореф. диссер. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук, Саранск, 2000. - 27с.

35. Климович М.В. Управление инвестиционными процессами в субъекте РФ: Диссертация на соиск. уч. степ. докт. наук, Москва, 1999. 260с.

36. Кондратьев В., Куренков Ю. Корпоративное управление инвестиционным процессом // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №2. - С. 64-69.

37. Корбут JI. С. Механизмы привлечения инвестиций в аграрно-продовольственный сектор : диссер. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук, -Москва, 2002.- 156с.

38. Корбут JI.C. Инвестиционная политика: региональный аспект // Международный с.-х. журнал. 2002. - № 5.- С. 19-21.

39. Корбут JI.C. Инвестиционные процессы в аграрном секторе экономики // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия.- М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. с.225-227.

40. Коссов В.В. Проблемы повышения инвестиционной активности в российской экономике// Проблемы теории и практики управления. 2001.- №5. с. 52-56.

41. Курс экономической теории: учеб. / 5-е доп. и перераб. изд. Киров: «АСА», 2002. - 832с.

42. Левина Л.Ф. Теория инвестиционных решений // Маркетинг в России и за рубежом. -2000. №5. -с.5-9.

43. Лерман Ц., Эпштейн Д., Сельское хозяйство Ленинградской области в период перестройки и реформ // АПК: экономика, управление. 1995. -№12.-С. 12-19.

44. Лишанский М.Л, Маслова И.Б. Финансы в сельском хозяйстве: Учебное пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 430с.

45. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001.- 176с.

46. Лукашев Н. Особенности воспроизводства материально-технической базы сельского хозяйства // АПК: экономика, управление. 2003. - №8. - С. 4248.

47. Люлюкина О.М. Региональные власти в системе инвестирования АПК России // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. с.228-229.

48. Манелля А.И., Гончарова М.В. О финансовом состоянии коллективных сельскохозяйственных организаций за 1991-2001 годы // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2002. - № 11.-С. 38-41.

49. Маркова И. Структура основных источников инвестиций в АПК // АПК: экономика, управление. 2002. - №6. - С. 74-77.

50. Маршалл А. Принципы экономической науки. В 2-х т. Т.2 / Пер. с англ. -М., Издательская группа «Прогресс», 1993. 309с.

51. Математическое моделирование экономических процессов в сельском хозяйстве / Гатаулин A.M., Гаврилов Г.В., Сорокина Т.М. и др.; Под ред Гатаулина A.M. М.: Агропромиздат, 1990. - 432с.

52. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. - 248с.

53. Мельников Б., Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2001 года // Инвестиции в России. 2002. - №5. - С. 16-25.

54. Мельникова Н. Иностранные инвестиции в экономике России // Экономист. 2003. - №4. - С.39-44.

55. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц Н.В., Шахназаров А.Г. М.: ОАО НПО Изд-во «Экономика», 2000. - 421с.

56. Миронов В. Облигации спасут российский фондовый рынок // Рынок ценных бумаг.- 1996. № 7. - С. 14.

57. Могзоев А. К теории инвестиционной привлекательности региона // Инвестиции в России. 2002. - № 2. - С. 40-41.

58. Новиков А.В. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. -Новосибирск: Изд-во НГАЭиУ, 2000. 224с.

59. Об экономическом и социальном положении Московской области за январь-декабрь 2001 года. М., 2002. - 42с.

60. Огарков С.А. Воспроизводству фондов реальные инвестиции // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -2001.- №3.-С. 20-22.

61. Огнивцев С.Б., Сиптиц С.О. Моделирование АПК: теория, методология, практика. М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. - 280с.

62. Организация сельскохозяйственного производства/ Ф.К. Шакиров, В.А. Удалов, С.И. Грядов и др.; Под ред. Ф.К. Шакирова. М.: Колосс, 2000. -504с.

63. Основные показатели сельского хозяйства России в 2001 году: Стат.сб./ Госкомстат России. М., 2002. - 125с.

64. Основные показатели хозяйственно-финансовой деятельности сельхозпредприятий АПК Московской области за 2002 год / Министерство сельского хозяйства и продовольствия Московской области. М., 2003. -94с.

65. Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий // Экономист. 2003. - №8. - С. 28 - 36.

66. Пиличев Н.А. Управление агропромышленным производством. М.: Колос, 2000. - 296с.

67. Плисецкий Д. Инвестиции и экономическая безопасность России // Инвестиции в России. 2003. - №1. - С. 23-26.

68. Поломошков А.А. Совершенствование стратегического управления инвестициями компании (на примере сельхозперерабатывающихпредприятий Алтайского края): Автореф. диссер. на соиск. уч. степ. канд. эк. наук, Барнаул, 2000, - 23с.

69. Попов А.А., Яхъяев М.А. Агропромышленный комплекс России: проблемы и решения. М.: ЗАО Изд-во экономика, 2003. - 409с.

70. Практикум по статистике / А.П. Зинченко, А.Е. Шибалкин, О.Б. Тарасова, Е.В. Шайкина; Под ред. А.П. Зинченко. М.: Колос, 2001. - 392с.

71. Предпринимательство в АПК/ С.И. Грядов, И.Т. Крячков, В.Я. Удалов и др.; Под ред. С.И. Грядова М.: Колос, 1997. - 351с.

72. Регионы России. Социально-экономические показатели: Стат. сб./ Госкомстат России. М., 2002. - 863с.

73. Регионы России. Основные характеристики субъектов РФ: Стат.сб./ Госкомстат России. М., 2002. - 620с.

74. Регионы России. Социально-экономические показатели: Стат.сб./ Госкомстат России. М., 2003. - 895с.

75. Ройзман И., Гришина И., Шахназаров А. Типология инвестиционного климата регионов на новом этапе развития российской экономики // Инвестиции в России. 2003. - № 3. - С. 3-14.

76. Российский статистический ежегодник: Стат.сб./ Госкомстат России. М.,2002. 543с.

77. Российский статистический ежегодник: Стат.сб./ Госкомстат России. М.,2003.-705с.

78. Садков В., Попова О. Проблема диспаритета цен и направления ее конструктивного решения // АПК: экономика, управление. 2003. - № 8. -С. 49-53.

79. Сельское хозяйство в России: Стат.сб/ Госкомстат России. М., 2001. -364с.

80. Сельское хозяйство в России: Стат.сб/ Госкомстат России. М., 2002. -397с.

81. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. - 272с.

82. Состояние и меры по развитию агропромышленного производства РФ. -М., 2003.-236с.

83. Статистический словарь / Гл. ред. Ю.А. Юрков; Редкол.: И.К. Белявский, В.А. Варенов, В.И. Галицкий и др. М.: Финстатинформ, 1996. - 479с.

84. Сухарев О. Экономической рост или кризис? России нужна новая инвестиционная политика // Инвестиции в России. 2003. - № 3.- С. 15-23.

85. Терентьев С.Н., Малыгина Э.Н. Финансовое оздоровление и реформирование неплатежеспособных сельскохозяйственных организаций Московской области // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2000. - №10. - С. 35-38.

86. Ткаченко Е. На свой страх // Агробизнес. 2003. - №1. - С. 44-45.

87. Тунин Г. А. Основной капитал и инвестиционная политика: Учебное пособие для вузов. М.: «Издательство ПРИОР», 2000.- 64 с.

88. Узун В.Я. Агропром России // Развитие агропромышленного комплекса России: науч. материалы и интервью для обсуждения на научно-практической конференции, Москва, 5 июня 2002. М., 2002., с. 17-44.

89. Ушачев И. Интеграционные отношения в агропромышленном производстве России // АПК: экономика, управление. 2003. - №8. - С. 1216.

90. Федеральный закон Российской Федерации № 160-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»// Экономика и жизнь, 1999. 25 февр.

91. Финансы России.2002: Стат.сб./Госкомстат России. М., 2002. - 301с.

92. Фомин А., Гвоздев А., Задков А. Страхованию урожая новый импульс развития // АПК: Экономика, управление. - 2003. - №8.- С. 36-41.

93. Хлыстун В.Н. и др. Новые возможности инвестиционного сотрудничества в агропромышленном комплексе: программа «Международные инвестиции в АПК» // Инвестиции в России. 1999. - № 10. - С. 3-8.

94. Хлыстун В.Н. Будущее АПК это прежде всего инвестиции // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2001. - №7. -С. 6-11.

95. Холод Л.И. Государственное регулирование в АПК в переходный период, -М.: Информагробизнес, 1997. 165с.

96. Черний Р.Н. Проблемы формирования эффективной финансово-кредитной системы по обслуживанию АПК // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2000.- №9. -С. 24-26.

97. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. 2-е изд., испр. и доп. - М.: Дело, 2001. - 256с.

98. Шагайда Н.И. Анализ схем внедрения новых заинтересованных лиц в сельхозбизнес // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. с.248-257.

99. Шаляпина И.П., Мешков С.А. Формирование системы финансово-кредитной поддержки АПК // Власть, бизнес и крестьянство: механизмы эффективного взаимодействия. М.: Энциклопедия российских деревень, 2002. с.41-42.

100. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 208 с.

101. Экономическая эффективность механизации сельскохозяйственного производства / Шпилько А.В., Драгайцев В.И., Морозов Н.М., Кабанов П.Н., Миндрин А.С., Цой Л.М. М., 2001. - 346с.

102. Экономика сельского хозяйства / В.А. Добрынин, А.В. Беляев, П.П. Дунаев и др.; Под ред. В.А. Добрынина. 3-е изд., перераб. и доп. -М.:Агропромиздат, 1990. - 476с.

103. Экономика сельского хозяйства с основами аграрных рынков: Курс лекций/ Н.Я. Коваленко. М.: Ассоц. авт. и изд. «Тандем». ЭКМОС,1998. -448с.

104. Экономическое регулирование сельскохозяйственного производства в Московской области. М., 2000. - 113с.

105. Эпштейн Д., Государственное регулирование сельскохозяйственного производства в условиях перехода к рынку // Теория и методы / Северозападный Научный центр Академии сельскохозяйственных наук. С.-Пб., 1993, с. 35-38.

106. Эпштейн Д., Различия в финансово-экономическом состоянии сельхозпредприятий // Международный сельскохозяйственный журнал.-2001. №5. - С.-21-41.

107. Ястребова О. К. Кредит, финансы и инвестиции в сельское хозяйство: Рынки факторов производства в АПК: перспективы анализа: материалы науч. конф. 6-7 июля 2001 г. Голицино II. М., 2002, с. 122-146.

108. Ястребова O.K. Кредитно-финансовая политика в аграрном секторе // Развитие агропромышленного комплекса России: науч. материалы и интервью для обсуждения на научно-практической конференции, Москва, 5 июня 2002. М., 2002, с. 45-48.

109. Во Н., Е. Sterken, (2000). Volatility of the interest rate, debt and firm investment: Dutch evidence // Journal of Corporate Finance, 8: 179-193

110. Budina N., H. Garretsen, E. Jong, (2000). Liquidity constraints and investment in transition economies: the case of Bulgaria, Economic of Transition, vol. 8(2): 453-475

111. Che J., (2000). Soft budget constraints, pecuniary externality, and the dual track system, Paper presented at "Annual international conference on transition economics", 2-5 July, Moscow, Russia

112. Elhorst J.P., (1993). The estimation of investment equations at the farm level, European Review of Agricultural Economics, 20: 167-182

113. Goergen M., L. Renneboog, (2001). Investment policy, internal financing and ownership concentration in the UK, Journal of Corporate Finance, vol.7: 257-284

114. Hardaker J.B., R.B.M. Huirne, J.R. Anderson, (1998). Coping with risk in agriculture, CAB International

115. Hubbard G. (1998). Capital market imperfections and investment, Journal of Economic Literature, 36: 193-225

116. Koning J., M. Rizov, H. Vandenbussche, (2002). Investment and credit constraints in transition economies: Micro evidence from Poland, the Czech Republic, Bulgaria and Romania, Discussion paper 112

117. Lizal L., J. Svejnar, (2001). Investment, credit rationing, and the soft budget constraint: evidence from Czech panel data, Working Paper Number 363

118. Oude Lansink A., K. Pietola, R. Huirne (2000) Modelling investments in agriculture: an overview with special reference to options theory, Wageningen University

119. Perotti E. C., S. Gelfer, (2001). Red baron or robber barons? Governance and investment in Russian financial-industrial groups, European Economic Review, 45: 1601-1617

120. Schaffer M.E., (1998). Do firms in transition economies have soft budget constraints? A reccomendation of concepts and evidence, Journal of Comparative Economics, 26: 80-103

121. Slangen L.H.G., (2002). New institutional economics and economic organisational theory, Wageningen University

122. Van Home J.C. (1998). Financial management and policy, Prentice-Hallxl1.ternational, Inc., 11 edition

123. Volchkova N., (2001). Does Financial-Industrial Group membership affect fixed investment? Evidence from Russia, Working Paper, No 01/03

124. Zeddies J. (2000). Organization of Russia's large scale farms, In: Russia's Agri-food sector: towards truly functioning markets, Wehrheim P., E.V. Serova, K. Frohberg, J. von Braun, 471-493

125. Изменение объемов производства и инвестиций в сельском хозяйстве, 1992=100%1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 20021.бъем инвестиций —♦—Индекс физического объема продукции