Формирование механизма экономического развития региона на основе коллективного инвестирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Сокольских, Сергей Валерьевич

• Сокольских, Сергей Валерьевич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сокольских, Сергей Валерьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ.

1.1 Инвестиции как инструмент социально-экономического развития.

1.2 Организационно-правовые основы управления инвестиционной деятельностью.

1.3 Анализ состояния и тенденций развития инвестиционной деятельности в

Российской Федерации.

ГЛАВА II. АНАЛИЗ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К УПРАВЛЕНИЮ РЕГИОНАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ.

2.1 Развитие института коллективных инвесторов как фактор активизации инвестиционной деятельности.

2.2 Институциональные основы создания и функционирования инвестиционных фондов.

2.3 Особенности управления инвестиционным процессом в регионе.

ГЛАВА III. АКТИВИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНЕ ПУТЕМ СОЗДАНИЯ ЗАКРЫТЫХ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ ПРОЕКТОВ И ПЛОЩАДОК.

3.1 Формирование инвестиционного портфеля регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

3.2 Организационно-методические аспекты функционирования регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

3.3 Оценка экономической эффективности регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование механизма экономического развития региона на основе коллективного инвестирования»

Актуальность темы исследования. Ключевой особенностью развития российской экономики является необходимость одновременного повышения уровня жизни населения и развертывания модернизации национального хозяйства. Это происходит в условиях масштабного отвлечения ресурсов на обслуживание долговых обязательств и расходов на развитие науки и образования, социальной инфраструктуры. Устойчивое развитие национальной экономики в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, которое обеспечивается за счет активной инвестиционной деятельности, ориентированной на инновационный путь развития.

Активность инвестиционного процесса по существу определяет жизнедеятельность экономики: чем эффективнее протекают процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее развивается производственный аппарат и социальная инфраструктура страны.

В связи с этим особую актуальность приобретает нормализация функционирования и воспроизводства производственно - технологического аппарата на основе расширения внутренних финансовых источников инвестиций, прежде всего, за счет роста доходов и накоплений реального сектора и привлечения сбережений населения, а также создания благоприятных условий для притока прямых иностранных инвестиций.

Анализируя проблемы, с которыми сталкиваются предприятия и организации в сфере инвестиционной деятельности, можно утверждать, что ее эффективность во многом определяется глубоко продуманной организацией управления инвестиционным процессом на федеральном и региональном уровнях.

Российские регионы характеризуются высокой степенью экономической неоднородности, а, следовательно, и различием возможностей привлечения инвестиционных ресурсов. Анализ региональной структуры инвестиций свидетельствует о неравномерном их распределении: предпочтения инвесторов связаны в основном с вложениями ресурсов в крупные промышленные центры с развитой рыночной инфраструктурой и сравнительно высокой платежеспособностью населения, а также в сырьевые регионы. Рост самостоятельности регионов в проведении региональной политики инициирует усиление конкурентной борьбы между ними за привлечение инвестиционного капитала путем предоставления более благоприятных условий для его использования.

Особую значимость в процессе экономического роста имеет формирующийся в новых экономических условиях региональный инвестиционный механизм. Дифференцированность инвестиционной среды, многообразие форм и методов стимулирования инвестиций, отсутствие унифицированных схем продвижения проектов затрудняют активизацию инвестиционной деятельности. Анализ официальных и статистических данных, выполненный в работе, свидетельствует о продолжающихся процессах вывоза отечественного капитала, отсутствии масштабного притока иностранных инвестиций и т.д., а также позволяет сделать вывод, что существующие в региональной экономике основные формы привлечения прямых инвестиций имеют ряд существенных недостатков. Проблема активизации инвестиционной деятельности обусловливает необходимость привлечения новых финансовых посредников в региональный инвестиционный механизм путем формирования института коллективных инвесторов.

По мнению автора, наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы).

Специфика регионального инвестиционного процесса требует внесения изменений в характер взаимодействия его субъектов и объектов, в частности объединения проектов и площадок единую управляемую структуру, что позволит минимизировать временные и финансовые затраты потенциального инвестора на реализацию инвестиционной деятельности. Перспективной формой такого объединения являются закрытые паевые инвестиционные фонды, привлекательные, прежде всего, за счет коллективного характера инвестиционного взаимодействия. Источником ресурсов для развития инвестиционных проектов и площадок является аккумулированный капитал, полученный в результате размещения фондом своих паев.

Преимущества паевых инвестиционных фондов для потенциальных инвесторов заключаются в диверсификации рисков, профессиональном управлении активами, многоуровневой системе защиты интересов инвесторов, льготном налогообложении операций, низких операционных расходах, сформированной системе государственного регулирования деятельности фонда, его информационной открытости.

Функционирование регионального закрытого паевого инвестиционного фонда характеризуется долгосрочным характером инвестиций, опосредованной формой финансовой отдачи на вложенные средства, минимизацией рисков за счет коллективного характера инвестирования, отраслевой и географической диверсификации инвестиционного портфеля.

Степень разработанности проблемы. Фундаментальные основы теории инвестиционной деятельности наиболее полно отражены в трудах авторитетных зарубежных ученых: Дж. М. Кейнса, П. Самуэльсона, Д. Риккардо, Л.Дж. Гитмана, Г. Марковица, У. Шарпа, М.Д. Джонка, Д. Вибмера.

В отечественной экономической литературе проблематика формирования инвестиционных механизмов, взаимодействия отдельных его элементов и эффективного управления инвестиционными процессами представлена весьма широким спектром работ: B.C. Барда, В.В. Шеремета, A.M. Планкоева,

A.В. Ложникова, В.Д. Шапиро, Л.М. Чистова, Н.Л. Маренкова, Е.Ф. Жукова,

B.К. Гуртова, Л.А. Чалдаевой, А.А Килячкова, И.Г. Шевченко, Е.В. Кондратенко.

Формирование различных аспектов инвестиционных процессов на уровне региона содержится в трудах В.Ф. Архиповой, В.В. Бузырева, Б.В. Генералова, О.А. Доничева, В. Б. Зотова, М.И. Кныша, В. Ховрина, Л.Н. Чернышова, А.Н. Швецова.

Особое место и роль паевых инвестиционных фондов в среде финансовых посредников в Российской Федерации исследовали В.Д. Миловидов, Д.А. Зайцев, М.Н. Чураева, П.Б. Золотарев, J1.B. Дробот, K.J1. Савицкий, А.П. Перцев.

Однако, если вопросы управления инвестиционным процессом и отдельными его элементами на макроэкономическом уровне детально изучены, то региональные аспекты активизации инвестиционного процесса и поиска эффективных механизмов его осуществления представляют собой перспективную область самостоятельных теоретических и практических научно-исследовательских разработок.

Недостаточная изученность специфики регионального инвестиционного процесса в разрезе инвестиционных проектов и площадок, а также различных аспектов функционирования паевых инвестиционных фондов в экономике региона обусловили выбор темы и гипотезы настоящего исследования.

Гипотеза исследования. Материальной основой социально-экономического развития региона является привлечение прямых коллективных инвестиций в объекты реального сектора экономики (проекты и площадки).

Объектом диссертационного исследования являются нормативно-правовые, организационно-экономические, материально-технические, информационные условия осуществления инвестиционной деятельности во Владимирской области.

Предметом исследования является обоснование выбора эффективных направлений и формы осуществления инвестиционной деятельности в регионе.

Целью исследования является теоретическое исследование и разработка методических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности в регионе на основе коллективных форм инвестирования объектов реального сектора экономики.

Поставленная цель обусловила потребность в решении следующих задач:

1) Анализ состояния и тенденций развития системы управления инвестиционной деятельностью в Российской Федерации.

2) Анализ функционирования регионального механизма управления инвестициями и обоснование перспективных форм организации инвестиционного процесса во Владимирской области.

3) Обоснование перспективных направлений инвестирования объектов реального сектора региональной экономики.

4) Оценка организационно-правовых форм осуществления капиталовложений в инвестиционные проекты и площадки.

5) Определение нормативно-правовых и организационно-экономичес-ких параметров финансирования инвестиционных проектов и площадок в форме закрытого паевого инвестиционного фонда.

6) Разработка методических рекомендаций по созданию и функционированию регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

7) Оценка экономической эффективности функционирования закрытых паевых инвестиционных фондов проектов и площадок.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования являются нормативно-правовые акты, решения Правительства РФ, администрации Владимирской области и другие официальные документы; труды известных отечественных и зарубежных ученых по различным аспектам управления инвестиционным процессом; а также материалы научно-практических конференций; статистическая и финансовая отчетность. В качестве информационной базы в диссертации использовались данные Госкомстата РФ, Владимирского областного комитета государственной статистики, структурных подразделений Администрации Владимирской области.

В качестве инструментов исследования использовались ретроспективный и структурно-логический анализ, методы социально-экономического и финансово-экономического анализа, теоретическое обобщение и прогнозирование, а также методы статистического анализа, аналогии, экономического обоснования управленческих решений, методы моделирования экономических процессов.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

1. Обосновано, что активизация инвестиционной деятельности в регионе возможна за счет создания единой информационной системы реальных объектов инвестирования, объединяющей существующие инвестиционные проекты и площадки.

2. Предложена структурно-логическая модель взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности в региональной экономической системе на основе коллективного инвестирования.

3. Доказана экономическая целесообразность осуществления инвестиционного процесса за счет создания регионального закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФа) проектов и площадок.

4. Предложено использовать в качестве критерия оценки экономической эффективности функционирования ЗПИФа категорию «конкурентоспособность инвестиционного портфеля», разработана методика ее количественной оценки.

5. Сформулированы параметры участия региональных органов государственного управления и общественных организаций в деятельности закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок.

6. Разработаны рекомендации по совершенствованию нормативно-правовой базы, регламентирующей деятельность ЗПИФов в сфере прав собственности, структуры объектов, составляющих инвестиционный портфель, и оптимизации налогообложения фонда и его пайщиков.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности Владимирской областной саморегулируемой организации специалистов по управлению и экономике, в производственной деятельности подрядных строительных организаций Владимирской области, центре поддержки предпринимательства администрации Владимирской области, а также в учебном процессе Владимирского государственного университета.

Теоретические и методологические положения диссертационного исследования используются в процессе преподавания курсов «Управление проектами», «Инвестиционный менеджмент», «Экономическая оценка инвестиций», «Инновационный менеджмент», а также в курсовом и дипломном проектировании.

Материалы исследования были представлены на двух межвузовских конференциях молодых ученых и студентов, на трех всероссийских конференциях, на пяти международных научных конференциях, в сборнике трудов кафедры Маркетинга и экономики производства ВлГУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования представлены в 13 публикациях, общим объемом 6,79 п.л., в т.ч. монография общим объемом 8,88 п.л. (лично автора 4,44 п.л.).

Структура диссертации включает: введение, три главы, заключение, список литературы и приложения. Работа изложена на 170 страницах машинописного текста (содержит 14 рисунков, 5 таблиц и 12 приложений), список литературы включает 147 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Сокольских, Сергей Валерьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основными выводами, полученными в ходе диссертационного исследования являются следующие.

1. Условием поступательного социально-экономического развития Российской Федерации является активная инвестиционная политика, обеспечивающая привлечение необходимых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Анализ общероссийских и региональных тенденций инвестиционного процесса, сложившихся в последнее десятилетие, свидетельствует о вялом характере и динамике данной сферы деятельности, обусловленных низкой инвестиционной привлекательностью как страны в целом, так и отдельных регионов, ограниченностью источников финансовых ресурсов, а также неэффективной системой управления инвестиционным процессом.

2. Переход к новому инвестиционному режиму связан с необходимостью разработки новой инвестиционной политики, адекватной изменившимся экономическим условиям. Основные направления инвестиционной политики включают:

• проведение децентрализации инвестиционного процесса;

• переход от безвозвратного финансирования предприятий к кредитованию их на платной и возвратной основе;

• сохранение роли государства как инвестора в области важнейших производств, социальной сфере, общественно значимых объектов;

• усиление контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета, направленных на инвестиции;

• использование централизованных инвестиций на реализацию эффективных и быстро окупающихся проектов, расширение практики их долевого финансирования;

• стимулирование частных и иностранных инвестиций, совершенствование нормативной базы, предоставление гарантий и страхование инвестиций.

3. В числе мер по улучшению инвестиционного климата, в первую очередь, необходимо отметить создание системы приема капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих инвестиционный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок "под ключ"; создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России.

4. Активизация инвестиционного процесса в сложившихся в настоящее время условиях может быть обеспечена за счет вовлечения в него средств потенциальных инвесторов в качестве которых могут выступать предприятия малого и среднего бизнеса и население, которые в совокупности обладают высокими инвестиционными возможностями, о чем свидетельствуют данные официальной статистики. Аккумулирование разобщенных свободных финансовых ресурсов, представленных в накоплениях юридических и физических лиц, целесообразно осуществлять посредством вовлечения сбережений в инвестиционные процессы за счет стимулирования развития существующих институтов коллективных инвестиций, а также создание условий для появления ряда дополнительных инвестиционных механизмов, ориентированных на потребности частных инвесторов (индивидуальных инвестиционных схем).

5. Наиболее целесообразной организационно-правовой формой коллективного инвестирования является закрытый паевой инвестиционный фонд, который обеспечивает оптимальное соотношение доходности и риска инвестиционной деятельности с одной стороны, а с другой стороны позволяет обеспечить максимальный уровень защиты материальных интересов участников инвестиционного процесса и предоставление необходимого уровня гарантий.

6. Проведенный анализ региональных составляющих инвестиционной привлекательности показал, что основными проблемами в сфере инвестиционной деятельности на территории Владимирской области являются:

• недостаточная развитость законодательной базы;

• неэффективность регионального законодательства о дополнительных льготах при осуществлении инвестиционной деятельности;

• скудное информационное и организационное обеспечение инвестиционного процесса;

• низкий уровень подготовки и обоснования инвестиционных проектов предприятий промышленного комплекса.

Наиболее перспективными объектами инвестирования в реальный сектор региональной экономики являются инвестиционные проекты (конкретные сферы вложения инвестиционных ресурсов) и площадки (материально-имущественные комплексы).

7. Участниками предлагаемого к созданию регионального закрытого паевого инвестиционного фонда являются три категории инвесторов.

Во-первых, это инициаторы инвестиционных проектов, нуждающиеся во внешних источниках финансирования для внедрения проекта в производство. Участие в закрытом паевом инвестиционном фонде позволит им получить доступ к инвестиционным ресурсам по приемлемым ценам, сохранив при этом контроль за реализацией проекта.

Вторая категория инвесторов - это владельцы инвестиционных площадок. Данные площадки представляют собой временно незадействованные производственные мощности, имеющие все существенные элементы инженерно-транспортной инфраструктуры. Создание закрытого паевого инвестиционного фонда позволит инвесторам увеличить стоимость объектов недвижимости за счет их реконструкции и реального использования в производственном процессе.

Третья категория участников ЗПИФа - внешние инвесторы, обладающие свободными финансовыми ресурсами и оплачивающие приобретаемые паи фонда денежными средствами. ЗПИФ проектов и площадок должен представлять интерес для инвестиционно-банковских структур за счет хорошей доходности инвестиционного портфеля при умеренном уровне риска. Инициируемые инвестиционные проекты представляют интерес для инвесторов прежде всего за счет научных разработок, внедряемых технологий и конструкторских решений. Большинство этих решений являются инновационными по своей сути, то есть, паи фонда могут быть интересны для венчурного капитала.

8. В диссертационном исследовании предложен алгоритм формирования ЗПИФа, который включает в себя следующие этапы.

На первом этапе происходит предварительное определение круга потенциальных инвесторов и объектов для инвестирования.

На втором этапе осуществляется формирование капитала фонда.

Третий прединвестиционный этап включает в себя разработку инвестиционной стратегии фонда, двухуровневый отбор инвестиционных проектов и площадок, окончательное формирование инвестиционного портфеля и процедуру внесения инвестиций. На четвертом постинвестиционном этапе происходит стратегическое и текущее управление фондом, осуществляется контроль за использованием вложенных средств.

9. Предлагаемый в диссертации механизм активизации инвестиционной деятельности в регионе базируется на объединении:

• научных разработок, воплощенных в инвестиционные проекты,

• имеющемся производственном и техническом потенциале, представленном инвестиционными площадками,

• свободных финансовых ресурсах, которыми обладают внешние инвесторы - участники фонда.

Успешной реализации инвестиционных проектов и работе фонда также способствует участие государственных структур как на этапе его формирования, так и на этапе его последующего функционирования.

10. Экономические преимущества предлагаемой организационно-правовой формы финансирования заключаются в снижении совокупных затрат по реализации инвестиционных проектов (временных - за счет включения в портфель фонда инвестиционных площадок; финансовых - за счет отказа от заемного финансирования и использования апробированных управленческих технологий; налоговых вследствие особенности налогообложения паевых инвестиционных фондов, не являющихся юридическими лицами).

11. В диссертации разработана методика оценки экономической эффективности функционирования регионального закрытого паевого инвестиционного фонда проектов и площадок на основе расчета коэффициента конкурентоспособности его инвестиционного портфеля. Выполненные расчеты подтверждают экономическую целесообразность создания и результативность функционирования ЗПИФа проектов и площадок.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сокольских, Сергей Валерьевич, 2005 год

1. Администрация Владимирской области. Проблемы социально-экономического развития Владимирской области на современном этапе. Материалы научно-практической конференции. Владимир: ООО "Издательство Посад", 2001.-250 с.

2. Администрация Владимирской области. Программа развития Владимирской области на 2000-2003 гг. Владимир: 2000. - 110 с.

3. Арсеньев В. Маркетинг на паях // Коммерсант деньги №4, 2000. С. 54-57.

4. Архипова В.Ф., Голумидова А.В. Экономическая эффективность инвестиций в строительную сферу: Учебное пособие. Владимир, 2002. - 74 с.

5. Баклунов М. Инвестиционные стратегии и оценка работы паевых фондов // Все о паевых фондах. М.: Деловой экспресс, 2001. - С. 49 - 53.

6. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.- 301с.

7. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.:"Экзамен", 2000. 384с.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.:ЮНИТИ, 1997.

9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП "ИТЕМ" ЛТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995. - 448с.

10. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики №1, 2000. С. 156-160.

11. Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла: новые императивы для разумного инвестора М.: Альпина Паблишер, 2002. - 544 с.

12. Бойко Т. Сберечь и накопить. Если ваши деньги в паевых инвестиционных фондах М.: Издательский центр "Акционер", 1998. - 104 с.

13. Болбат Б.К., Генералов Б.В. Федоров В.В. Регулирование инвестиционно-строительной сферы региона. Монография / Ред. Б.В. Генералов. -МАИЭС. Фонд развития качества инвестиционно-строительной сферы Владимирской области. Владимир, 2002. - 227 с.

14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. Спб.: "ПИТЕР", 2002. 151с.

15. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. СПб., 1999.

16. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: Институты, инструменты, инфраструктура. М.: Диалог-МГУ, 1998. С. 131.

17. Бурков В. Как управлять проектами? М.: СИНТЕГ, 1997. - 287 с.

18. Веретенников В.В. Итоги социально-экономического развития области в 2002 г. Программа действий администрации Владимирской области в социально-экономической сфере на 2003 год // Газета Владимирские ведомости №84-85, 2003.-С. 2.

19. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р., Пуляев В.Т. Краткая экономическая энциклопедия. СПб, ТОО ТК "Петрополис", 1998. - 509 с.

20. Водянов А.А. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (Методы исследования и прогнозирования). М.: ИМЭИ, 1995.

21. Генералов Б.В., Зыков А.А. Принятие решений в инвестиционностроительной сфере в условиях рыночной экономики. Монография / Ред. Б.В. Генералов. Владимир, 2001. - 239 с.

22. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997

23. Глазычев М., Логинов В. Паевой инвестиционный фонд: а что в портфеле // Рынок ценных бумаг №5, 1996.

24. Гмошинский В.Г., Флиорент Г.И. Теоретические основы инженерного прогнозирования. Главная физико-математической литературы, изд-ва "Наука", М., 1973.

25. Голикова Л., Захаров А. Пособие для предприимчивых. Как правильно использовать частный пенсионный фонд // Коммерсант деньги (Москва) №21, 2002,- С. 19-21.

26. Голубицкая М.В., Санин И.И. Социально-экономическое положение регионов России. М.: Сатурн-С, 2001. - 160 с.

27. Горбунов А., Кулибанов В. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИС ЭП РАН, 1996. - С. 15.

28. Грабаров А. Роль инвестиционных фондов в современной кредитной системе // Рынок ценных бумаг №14, 1999. С. 12-16.

29. Гражданский Кодекс Российской Федерации.

30. Гришанков Д., Шувалова И., Вышков Ф. Сеанс пифоанализа // Эксперт №7, 1998.

31. Грузинов В., Грибов В. Предпринимательство: формы и методы организации предпринимательской деятельности. М., 1996.

32. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

33. Гуртов В.К. Сбережения населения инвестиционный ресурс России. -М.: Изд-во РАГС, 2000. - 170 с.

34. Гусев А.Н. Постатейный комментарий к части второй Налогового кодекса Российской Федерации (Книга 2, главы 25-27). М.: Юридическая фирма КОНТРАКТ, издательская группа ИНФРА-М, 2002.

35. Доничев О.А., Самусева Р.В. Региональные проблемы формирования ирегулирования воспроизводственных инвестиций. -М.: Стройиздат, 1996. 176 с.

36. Доничев О.А. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов. М.: МАИЭС, 1998.-388 с.

37. Донцова J1.B. Система регулирования инвестиционных процессов в развитых странах. Журнал "Менеджмент в России и за рубежом" №4, 1999.

38. Егорова Е.Н., Петров Ю.А. Сравнительный анализ зарубежных налоговых систем и развития налогообложения в России. М.: ЦЭМИ РАН, 1995.

39. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-199 с.

40. Зайцев Д.А., Чураева М.Н. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов. М.:ФИД "Деловой Экспресс", 1998, - 80 с.

41. Закон Владимирской области от 02.09.2002г. № 90-03 "О государственной поддержке инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Владимирской области".

42. Закон Владимирской области от 04.11.2000 №73-03 "Об областной целевой программе привлечения иностранных инвестиций на территории области".

43. Закон РСФСР от 22.03.1991 № 948-1 "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках".

44. Золотарев И.Б. Все, что вы хотели знать о паевых фондах. М. Финансы и статистика, 1998. - 112с.

45. Игошина Н.В. Инвестиции: Учебник. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

46. Идрисов А.Б, Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций 2. изд., стер. - М.: "Филинъ", 1997.

47. Инвестиционный климат в России (доклад Экспертного института) // Вопросы экономики, 1999, № 12.

48. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я /JI.B. Арте-мова, М.З. Бор, А.Ю. Денисова. М.: Издательство "ДИС", 1998. -208с.

49. Инвестиции: Учебное пособие / J1.J1. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2004.

50. Инвестиционная деятельность: Сборник методических материалов / Государственная инвестиционная корпорация; ВНИИ технико-экономических исследований в промышленности. М.: АО "Итерэксперт", 1994. - 212с.

51. Инвестиционный анализ / А.П. Иванов. М.: Союз, 2000. - 179с.

52. Инвестиционный бизнес: мировой опыт: Учеб. Пособие / И.А. Ревин-ский Новосибирск: Изд-во Новосиб. ун-та, 2000. - 437с.

53. Инвестиционный рынок: методология и теория исследования: Монография / Данилова Т.Н. Н. Новгород.: Изадельство ВВАГС, 2002. - 99с.

54. Иностранные инвестиции в России: Современное состояние и перспективы. / Под ред. Фаминского И.П. М.: Международные отношения, 1998.

55. Информационное обеспечение управления конкурентоспособностью / Под ред. проф. С.Г. Светунькова // Сайт в Интернете.

56. Камински М. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит, 2000, № 5.

57. Капитан. М. Растет ли число пайщиков паевых фондов? // Рынок ценных бумаг №16, 2001. С.64-66

58. Капитан М. Паевые инвестиционные фонды в 2001 году // Рынок ценных бумаг №7, 2002. С.35.

59. Кейнс Джон Мейнард. Общая теория занятости, процента и денег: монография. / пер. с англ. Н.Н. Любимова/ ред. Л.П. Кураков. М.: Гелиос АРВ, 1999. - 352 с.

60. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Сбережения и инвестиции // Финансы и кредит№1, 1999.-С. 2- 11.

61. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельностью: Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом "Бизнес-Пресса", 1998. - 315 с.

62. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

63. Коллективные инвестиции. / Под ред. Бойко Т. СПб.: Норма, 1997.-96 с.

64. Коллективные инвесторы в современной России, под ред. Докт. Экон.Наук С.А. Михайлова. М. Центр коллективных инвестиций, 1999. - 96 с.

65. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции. -М.: Экономист № 7, 1998.

66. Коссов В.В., Лившиц В.К., Шахназаров А. Г. и др. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Офиц. изд.2. ред.). М.: Экономика, 2000.

67. Котилко В.В. Региональная экономическая политика: Учебное пособие М.: Издательство РДЛ, 2001. - 272 с.

68. Крувшиц, Лутц. Финансирование и инвестиции: учеб. для ВУЗов: пер. с нем./ ред. В.В. Ковалев, З.А. Сабов. СПб. И др.: ПИТЕР, 2000. - 400 с.

69. Кузин А. ПИФы обошли Сбербанк // Финансовая Россия №38, 2001.

70. Ладыгин Д. Коллективизация недвижимости откладывается // Коммерсантъ (Москва) №307, 2004.

71. Ладыгин Д. Кому доверить все свое // Коммерсант-Деньги. №51, 2001 .• с. 10-12.

72. Лапыгин Ю.Н. Системное управление организацией. Владимир,2002.- 100 с.

73. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ-Пресс, 2001.- 176 с.

74. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк Основы Инвестирования. Издательство: Дело, 1999.

75. Лыков С., Рузаева М. Российские банки и система коллективного инвестирования И Рынок ценных бумаг №17, 2000. С. 72.

76. Макконелл К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика / Пер. с англ., в 2 томах. М.: Изд. "Туран", 1996. - 800 с.

77. Максимов И. ПИФы сегодня. Российским закрытым ПИФам полгода. Информационно-аналитический бюллетень "Инвестиции +" №3 (48), 2003. -С.11-13.

78. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент. М., 2002 - 72 с.

79. Маренков Н.Л., Маренков Н.Н. Управление инвестициями российского предпринимательства: Учебное пособие. М.: Эдиториал УРСС, 2001. - 224 с.

80. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: Эдиториал УРСС, 2000.

81. Марченко А.А., Мошнов В.А. Управление конкурентоспособностью предприятия: теория, методология, практика. -М.: ООО "Связьоценка", 2003.

82. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпрома России. М., Информэлектро, 1994.

83. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.-416 с.

84. Миловидов В.Д. Манипулирование финансовой информацией: уроки корпоративных скандалов // Рынок ценных бумаг №15, 2002 С. 8.

85. Мильчакова Н.А. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения // Финансы №7, 1997. С. 14-18.

86. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. сангл. М.: "Дело", 1999. - 272 с.

87. Мухетдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономический журнал №1, 2000.

88. Налоговая политика в индустриальных странах. Сборник обзоров. -М.: ИНИОН РАН, 1995.

89. Налоговый кодекс Российской Федерации.

90. Опыт успешного управления активами инвестиционных фондов //Рынок ценных бумаг №16, 2001.- С.73.

91. Организация и финансирование инвестиций: Учеб пособие / Я.С. Мелкумов. М.: ННФРА-М, 2000. - 247 с.

92. Основные инвестиционные фонды, осуществляющие инвестиции вРФ //РЦБ №4, 2000. С. 94-119.

93. Основные направления государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий, утвержденные распоряжением Правительства РФ от 11.12.2002 №1764-р.

94. Паланкоев A.M. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Издательский центр "Акционер", 2001. 224 с.

95. Перцев А.П. Инвестирование через паевые инвестиционные фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг №17, 2000. С.82-83.

96. Перцев А.П., Капитан М.Е. Паевые фонды: история продолжается //Рынок ценных бумаг №17, 2000. С.74-79.

97. Петруненков А.А. Организация разработки нового товара. М.: Монолит, 2002. 288 с.

98. Постановление Губернатора области от 10.10.2002 №513 "О Положении "О консультативном Совете директоров коммерческих организаций с иностранными инвестициями".

99. Постановление Губернатора области от 16.10.2002 №521 "О Положении "О комплексной оценке эффективности деятельности организаций, реализующих одобренные инвестиционные проекты".

100. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 14.08.2002 №31/пс "Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".

101. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 31.07.2002 № 28/пс "Об утверждении требований к размеру собственных средств акционерного инвестиционного фонда".

102. Потапская М.А. Слепов В.А. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы №1,1999. С. 19-21.

103. Приказ ЦБ РФ от 2.07.1997 г. N 02-287 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации".