Экономическая природа венчурного капитала тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Савицкий, Алексей Георгиевич

• Савицкий, Алексей Георгиевич
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Савицкий, Алексей Георгиевич

Стр.:

ВВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1 о

1.1. Сущность венчурного капитала

1.2. Венчурный капитал в структуре факторов производства

1.3. Институциональные основы венчурного капитала и тенденции его развития

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

2.1. Порядок создания венчурных фондов

2.2. Организация процесса венчурного финансирования

2.3. Доходность компании как - основной принцип венчурного инвестирования

2.4. Стадии и источники венчурного инвестирования

ГЛАВА 3. ФОНДОВЫЙ МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------11 б

3.1. Предпосылки возникновения и суть фондовых механизмов развития

3.2. Методические основы применения механизмов венчурного капитала

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Экономическая природа венчурного капитала»

Структурные изменения в российской экономике, освоение передовых технологий, развитие науки, образования и подготовки кадров служат эффективным средством замещения недостаточности ресурсов, обновления основного и оборотного капитала, обеспечения экономического роста и конкурентных преимуществ страны в меняющимся миропорядке.

Для российской экономики настоятельной потребностью является увеличение оборота научно-технической продукции и услуг, создание и освоение новых технологий, наукоемкой продукции, развитие форм государственной поддержки научно-технической сферы и инновационной деятельности.

Мировая практика показывает, что роль новых знаний, новой техники и технологий значительно возрастает в жизни общества. Все большее значение приобретает рынок интеллектуальных продуктов. Материало- и энергоемкие отрасли уступают место наукоемким. Закономерно снижается роль природо-эксплуатируемых отраслей на фоне резкого повышения сферы услуг, развития и использования интеллектуальных продуктов, формирования инновационной инфраструктуры и новых источников социально-экономического развития. Эти и другие проблемы привлекают внимание многих ученых как в нашей стране, так и за рубежом.

Особую остроту приобретают данные проблемы в условиях российской действительности. Кризисное состояние многих отраслей, сложность их вхождение в мировой рынок, неконкурентоспособность многочисленных видов производимых товаров требуют глубоких структурно-технологических преобразований в условиях экономического неравновесия, институциональных изменений, неуклонно возрастающей роли интеллектуальной собственности.

Высокие издержки производства, небольшая величина добавленной стоимости производимой продукции, слабая внутренняя интегрированность российской экономики и ее инфраструктурная и институциональная обеспеченность непосредственно снижают способности развития национальной экономики за счет активного участия в международном разделении труда, создают угрозу национальной безопасности. Низкий технологический уровень, слабое развитие экономики, основанной на знаниях, не позволяют стране в достаточной мере поставлять на мировой рынок новую технологию и наукоемкую продукцию. Это приводит к неэквивалентному обмену, неспособности страны привлечь в национальную экономику необходимые инвестиции и обеспечить устойчивый экономический рост.

Решение указанных проблем имеет первостепенное значение для России, которая должна сформировать экономику, способную производить конкурентоспособную на внутреннем и мировом рынке продукции. Оно тесно связаОно с формированием новых знаний и идей, технологическим освоением новых научных открытий, результатов исследований и разработок, использованием новых видов капиталов, современных форм организации и управления производством. В широком спектре проблем, требующих своего решения, важное место принадлежит венчурному капиталу.

Актуальность исследования венчурного капитала как нового источника ускорения научно-технического развития и обновления экономики обусловили выбор темы диссертационной работы, постанову ее цели и основных задач.

Оценка современного состояния решений проблемы и степени ее научной разработанности. Основы развития науки и техники, оценка их роли в воспроизводственном процессе исследовались в работах многих зарубежных и отечественных ученых. Среди них следует выделить труды К.Маркса, И.Шумпетера, Дж.Кейнса, Э.Денисона, Дж.Кендрика, Я.Тинберген, Р.Солоу,

A.Анчишкина, С.Глазьева, Ю.Яковца, Ю.Яременко и др. Вопросы взаимосвязи научно-технического процесса с факторами производства исследованы в работах Л.Гатовского, А.Дынкина, В.Кушлина, С.Меньшикова, Ю.Осипова,

B.Тамбовцева, Х.Канамори, Э.Мэнсфилда. Вопросы регулирования научно-технического развития, оценки роли наукоемких отраслей в развитии национальной экономики, механизма поддержки венчурной деятельности рассмотрены Ф.Вебром, Д.Бодде, Р.Кларком, Х.Лэндстромом, С.Валдайцевым,

Е.Лебедевым, Д.Кокуриным, А.Фоломьевым, А.Фонотовым, А.Фурсенко и др.

В последние годы в работах российских исследователей Ю.Белоконя, В.Зинова, В.Иноземцева, Н.Фонштейна, А.Козырева, В.Мухопада, В.Фейгельсона, А.Шаститко, Р.Капюлюшникова, А.Олейника получили освещение различные экономические грани интеллектуальной собственности как основы венчурной деятельности.

Вместе с тем современная практика предъявляет к экономической науке новые требования по теоретическому осмыслению многих вопросов, связанных с использованием новых источников финансирования нововведений, результатов научных исследований, с формированием национальной инновационной системы. В настоящее время уже недостаточно понимание того, что решение многих социально-экономических задач в нашей стране невозможно без всестороннего использования научно-образовательного потенциала, реализации интеллектуальной собственности. В контексте будущего и перспектив развития современного научно-технического и социального прогресса сфера интеллектуальной собственности становится определяющей для наиболее полной интеграции России в мировую экономику. Это требует изучения механизма использования многообразных результатов интеллектуальной собственности, государственной поддержки венчурного финансирования.

До сих пор не уделялось должное внимание исследованию венчурного капитала, его особенностей формирования и использования. Нуждается в конкретизации порядок создания венчурных фондов и организации процесса венчурного финансирования. Недостаточно результативным является механизм государственной поддержки инновационных процессов и развития венчурных фондов. В стране отсутствует внятный подход к государственной научно-технической политике.

Недостаточная разработанность проблемы усиливает актуальность исследования проблем венчурного капитала и предопределяет его цель и структуру.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является обоснование экономической сущности венчурного капитала и механизма его реализации как одного из важнейших источников финансирования инновационных процессов и непрерывного развития конкурентоспособных преимуществ, разработка теоретических основ формирования инфраструктуры венчурной деятельности. Достижение данной цели предполагает решение следующих основных задач:

S выявить условия и предпосылки формирования и функционирования венчурного капитала;

•S раскрыть экономическую сущность венчурного капитала и его связь с научно-техническим прогрессом и инновационным процессом;

S изучить зарубежный опыт становления венчурного бизнеса, внутреннюю логику и динамику его развития;

S определить цели и элементы инфраструктуры венчурного бизнеса, а также формы его институциональной и организационной поддержки;

S оценить современное состояние венчурного бизнеса и разработать предложения по его дальнейшему развитию.

Объектом исследования является венчурный капитал, инфраструктура венчурного бизнеса и особенности его финансирования.

Предметом исследования выступают совокупность экономических отношений, складывающихся в процессе формирования и функционирования венчурного капитала, и институциональные основы венчурного бизнеса.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Исходной теоретической базой диссертационного исследования являются научные труды зарубежных и отечественных ученых по проблемам научно-технического прогресса, интеллектуальной собственности, инвестиционно-инновационного процесса, воспроизводства и экономического роста.

Методология исследования основана на научном методе познания, системном подходе, формально-логическом методе.

В качестве информационной базы работы были использованы законодательные акты Российской Федерации, нормативные документы по вопросам научно-технической и инновационной политики, данные Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, данные Госкомстата м Министерства экономического развития и торговли, Министерства промышленности, науки и технологий РФ, экономические и статистические материалы издательских домов «Эксперт» и «Коммерсант», периодической печати.

Научная новизна исследования. Обоснована сущность венчурного капитала, что позволило сформировать теоретические основы создания инфраструктуры для развития венчурной деятельности, стимулирующей развитие экономики за счет наукоемких производств и продвижение проектов на основе их тщательного отбора и коммерциализации.

К наиболее важным положениям, содержащим новизну, можно отнести следующее:

1. На основе анализа изменения роли и конфигурации факторов производства определены условия и предпосылки формирования венчурного капитала: превращение науки из экзогенного в эндогенный фактор развития производства; приобретение доминирующей роли человеческого капитала и интеллектуального труда в современной экономике; развитие предпринимательства в научно-технической сфере; мобильность финансовых и инвестиционных ресурсов; переплетение процессов «софтизации», характеризующей повышение роли нематериальных факторов производства и информатизации общества, и «сервизации», заключаемой в развитии сферы услуг, создании сети консалтинговых, инжиниринговых, сервисных, информационных услуг, ориентированных на поддержку инновационных процессов.

2. Рассмотрение венчурного капитала только в контексте коммерциализации научно-технической и инновационной деятельности, интеллектуализации производства служит основанием для выделения его в качестве особой формы капитала, сущность которой состоит в интеграции финансового, человеческого и управленческого капиталов, обеспечивающей синергетический эффект воздействия на обновление и развитие экономики.

3. Доказана целесообразность формирования социальной инфраструктуры венчурного бизнеса, представляющая собой его материальную, организационную, финансово-кредитную и информационную базу, обеспечивающую поиск актуальных нововведений, стимулирование спроса на новые разработки со стороны отечественных компаний, финансирование венчурных проектов, распределение рисков между участниками венчурной деятельности, облегчение выхода венчурных и инновационных фирм на отечественный и западный фондовые рынки.

4. Определены основные направления деятельности государства по развитию венчурного бизнеса: использование бюджета в качестве катализатора для привлечения частных капиталов в научно-техническую сферу; глобальная инвентаризация государственной собственности в научно-техническом секторе и передача ее на разумных условиях эффективным собственникам; формирование эффективной системы стимулирования венчурной деятельности; создание специализированного высокодоходного рынка ценных бумаг малых высокотехнологических форм; организация подготовки специалистов, знающих специфику хайтечного продукта, умеющих работать на рынка интеллектуальных товаров и в качестве менеджеров в научной сфере.

5. Учитывая особую важность маркетинга и продвижения научно-технической продукции на рынки, обосновано положение о создании объединенными усилиями Минпромнауки, академий, банков и институтов про-моушен-фирм, обеспечивающих выгодные условия продажи российских инноваций разной степени готовности от патента или изобретения до новых технологических комплексов; рекламу отечественной научно-технической продукции; поиски западных заказов на выполнение НИОКР российскими институтами и конструкторскими бюро; консалтинг по заключению международных договоров и контрактов; оформление российских инноваций в соответствии с международными стандартами для продажи на рынках.

Теоретическая значимость научного исследования заключается в углублении и конкретизации сущности венчурного капитала, механизма его реализации, а также в обосновании путей создания специальной инфраструктуры венчурного бизнеса и форм его стимулирования.

Практическая значимость работы состоит в возможности использовать содержащие в ней предложения по развитию венчурной деятельности, формированию национальной инновационной системы. Результаты исследования позволяют повысить обоснованность решений при разработке научно-технической и инвестиционно-иновационной политики, при проведении структурных преобразований, а также могут быть использованы в преподавании некоторых экономических дисциплин.

Апробация результатов исследования. Основные научные положения, выводы и предложения диссертационной работы опубликованы в двух работах общим объемом 7,8 п.л.:

1. Экономическая природа венчурного капитала. М.: Изд-во «Высшая школа», 2003. 6,8 п.л.

2.Фондовый механизм функционирования венчурного капитала. М.: Изд-во ООО «Макс Пресс». 2003 . 1 .п.л.

Структура диссертационной работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Савицкий, Алексей Георгиевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенных исследований нами сформулированы следующие основные выводы и предложения:

1. На основе анализа изменения роли и конфигурации факторов производства определены условия и предпосылки формирования венчурного капитала: превращение науки из экзогенного в эндогенный фактор развития производства; приобретение доминирующей роли человеческого капитала и интеллектуального труда в современной экономике; развитие предпринимательства в научно-технической сфере; мобильность финансовых и инвестиционных ресурсов; переплетение процессов «софтизации», характеризующей повышение роли нематериальных факторов производства и информатизации общества, и «сервизации», заключаемой в развитии сферы услуг, создании сети консалтинговых, инжиниринговых, сервисных, информационных услуг, ориентированных на поддержку инновационных процессов.

2. Рассмотрение венчурного капитала только в контексте коммерциализации научно-технической и инновационной деятельности, интеллектуализации производства служит основанием для выделения его в качестве особой формы капитала, сущность которой состоит в интеграции финансового, человеческого и управленческого капиталов, обеспечивающей синергетический эффект воздействия на обновление и развитие экономики.

3. Доказана целесообразность формирования социальной инфраструктуры венчурного бизнеса, представляющая собой его материальную, организационную, финансово-кредитную и информационную базу, обеспечивающую поиск актуальных нововведений, стимулирование спроса на новые разработки со стороны отечественных компаний, финансирование венчурных проектов, распределение рисков между участниками венчурной деятельности, облегчение выхода венчурных и инновационных фирм на отечественный и западный фондовые рынки.

4. Определены основные направления деятельности государства по развитию венчурного бизнеса: использование бюджета в качестве катализатора для привлечения частных капиталов в научно-техническую сферу; глобальная инвентаризация государственной собственности в научно-техническом секторе и передача ее на разумных условиях эффективным собственникам; формирование эффективной системы стимулирования венчурной деятельности; создание специализированного высокодоходного рынка ценных бумаг малых высокотехнологических форм; организация подготовки специалистов, знающих специфику хайтечного продукта, умеющих работать на рынка интеллектуальных товаров и в качестве менеджеров в научной сфере.

5. Учитывая особую важность маркетинга и продвижения научно-технической продукции на рынки, обосновано положение о создании объединенными усилиями Минпромнауки, академий, банков и институтов про-моушен-фирм, обеспечивающих выгодные условия продажи российских инноваций разной степени готовности от патента или изобретения до новых технологических комплексов; рекламу отечественной научно-технической продукции; поиски западных заказов на выполнение НИОКР российскими институтами и конструкторскими бюро; консалтинг по заключению международных договоров и контрактов; оформление российских инноваций в соответствии с международными стандартами для продажи на рынках.

6). Венчурное инвестирование, будучи перспективным и высокодоходным бизнесом, является оптимальным средством финансирования инноваций и малого технологического бизнеса. Его появление дает толчок дальнейшему развитию не только производственной сферы, но и финансовой инфраструктуры, о чем свидетельствует опыт многих ведущих в экономическом отношении стран.

7). В России в настоящее время намечаются меры для развития венчурного инвестирования. Для успешного развития данной отрасли инвестирования необходимо осуществлять комплекс по предусмотренных «Концепцией развития венчурной индустрии в России, подготовленной в конце 2002 г. Минпромнаукой. Эта концепция предусматривает:

•S создание десяти венчурных фондов «посевного капитала» при непосредственном участии государства;

•S создание агентств по трансферу технологий (АТТ) при государственных научных учреждениях;

S пересмотр налогового режима для малых инновационных предприятий;

S использование фондов НИОКР на поддержку малого технологического бизнеса;

S обеспечение ликвидности венчурных инвестиций;

•S создание межведомственного координационного совета по венчурной деятельности;

S реинвестирование доходов от государственной доли в венчурных проектах в венчурных проектах в другие венчурные проекты;

S проведение просветительской работы в области венчура.

8). На наш взгляд, целесообразно оценивать риски, возникающие в процессе деятельности венчурных фондов, на двух уровнях: а) на уровне финансирования и реализации конкретного инвестиционного проекта (здесь имеют место так называемые «проектные» риски); б) на уровне функционирования самого венчурного фонда, формирующего инвестиционный портфель (здесь присутствуют так называемые «портфельные» риски).

Причем оценка рисков на уровне функционирования венчурного фонда происходит с учетом оценки рисков, возникающих на уровне реализации инновационного проекта.

Такое разделение рисков, присущих процессу венчурного инвестирования, обусловлено тем, что каждая из этих групп включает различные виды рисков, имеющих свои особенности, свои способы учета и оценки, свои методы управления ими.

9). Для определения оптимального инвестиционного портфеля венчурного фонда нами предлагается использовать методологический подход, основанный на сопоставлении риска, мерой которого является стандартное отклонение ожидаемой доходности, и самой ожидаемой доходности различных вариантов формирования портфеля. Для получения прогнозов относительно ожидаемой доходности рассматриваемых проектов нами предлагается организовать процесс экспертной оценки проектов с помощью разработанной системы критериев, результаты которого посредством введения поправочного коэффициента к рассчитанным разработчиками инвестиционного проекта показателям и формируют указанные прогнозы. Несмотря на то, что данный подход имеет несколько субъективный характер, он способен снабдить заинтересованного субъекта необходимой информацией для приятия решений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Савицкий, Алексей Георгиевич, 2003 год

1. Международные соглашения:

2. Парижская Конвенция по охране промышленной собственности от 20 марта 1883 г.

3. Мадридское соглашение о международной регистрации знаков от 14 апреля 1891 г.

4. Конвенция учреждающая Всемирную Организацию интеллектуальной собственности Стокольмская редакция от 14.07.67г.

5. Всемирная конвенция об авторском праве от 6 сентября 1952 г.1.. Федеральные законы, указы президента, нормативные акты:

6. Федеральный закон «Об утверждении Федеральной программы развития образования». М.: Ось-89.2001.

7. Комментарий к Закону Российской Федерации «Об образовании», /отв. Ред. В.И.Шкатулла. 2-е изд., доп. И перераб. — М.: Юрист. 2001.1.I. Другая литература:

8. Аккоф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс. 1995.

9. Алимов С. Венчурный бизнес в США. //Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 18.-С.22-27.

10. Анчишкин А.И. Наука-техника-экономика. М.: Паука, 1986.

11. Ансофф И. Стратегическое управление. /Пер. с англ. М., 1989.

12. Кроме литературы указанной в сносках.

13. Бабурин B.JI. Инновационные циклы в российской экономике. -М.: Едиториал УРСС, 2002. 120с.

14. Беккер Г. Человеческий капитал (главы из книги). //США: экономика, политика, идеология. 1993. № 11-12.

15. Беккер Г. Экономический анализ и человеческое поведение. TESIS, Зима 1993.-Т. 1.Вып. 1.

16. Бест М. Новая конкуренция. М.: ТАИС, 2002. 358с.

17. Бирютин А.С. Управление техническим нововведением в промышленности. Л., 1986. 121с.

18. Бушмарин И. Интеллектуализация труда в странах с рыночной экономикой. //Проблемы теории и практики управления. Международный журнал. 1994. № 2.

19. Буч Ю.И., Колесников М.А. Охрана ноу-хау. Сиравочно-методичес-кие материалы. СПб.: СПбГЭТУ, 1995.

20. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филинъ, 1997. —336с.

21. Вальдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720с.

22. Венчурное финансирование: теория и практика. /Сост. д.т.н. Н.М.Фонштейн.-М.: АНХ, 1998.-272с.

23. Венчурное финансирование инновационных проектов. /Сост. и ред. А.М.Балабан, М.А.Балабан. М.: АНХ, 1999. - 247с.

24. Викторов А.Д. Инновации в высшей школе: модное увеличение или стратегический путь развития? Современное состояние высшей школы. //Инновации. -2001. № 1-2. -с.16-19.

25. Галицкий А. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы. //Рынок ценных бумаг. 1999. № 22. - с.24.

26. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело,1997.

27. Глазьев С.Ю. Теория долгосрочного технико-экономического развития. М.: ВлаДар, 1993. 310с.

28. Гопоненко Н. Инновации и инновационная политика на этапе перехода к новому технологическому порядку. //Вопросы экономики, 1997. № 9.

29. Гохберг JI.M. Финансирование науки в странах с переходной экономикой: Спостав. анализ, ЦИСН. М., 1998. - 99с.

30. Грядов С.И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве. М.,1994.

31. Государственное регулирование инвестиций. М.: Наука, 2000. —150с.

32. Гулькин П. Венчурное инвестирование немного истории и статистики. //Рынок ценных бумаг. 1999. - № 6. - с. 20-22.

33. Гулькин П. Как работают венчурные инвесторы. //Рынок ценных бумаг. 1999. № 6. -с. 23-26.

34. Гуриев С., Сонин К. Богатство и рост. //Эксперт. №24.от 30.06.03.

35. Дайсон Э. Интеллектуальная собственность в Сети. Публикация 2.0. //CompuTerra Online. 1996. № 196.

36. Данилин А. О проблематике управления знаниями. //Computerworld России. 1999. -№31.

37. Дмитриев В. Венчурный бизнес в программах НГР. //Междун. Экон. сотрудничество. М., 1991. № 3.

38. Долгов С.И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление? М.: «Экономика», 1998. - 215с.

39. Друкер П. Посткапиталистическое общество. /11овое постиндустриальная волна на Западе. Антология. Под. ред. В.Л.Иноземцев. М.: Acade-mia. 1999.

40. Друкер П. Новые реальности в правительстве и политике, в экономике и бизнесе, в обществе и мировоззрении. М.: Совместное предприятие «Бук Чембэр Интернэшнл. 1994.

41. Дятлов С.А. Основы теории человеческого капитала. — СПб.: СПбГУЭФ. 1994.

42. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. М.: ЮНИТИ, 1997. -327с.

43. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика — венчурный капитал. М., 1996.

44. Инвестиционная деятельность в России: условия, результаты, инвестиционная привлекательность отдельных отраслей промышленности. //Вопросы экономики. 2000. - № 1. - с.69-76.

45. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. /Абрамешин А.Е., Воронина Т.П., Молчанова О.П., Тихонова Е.А., Шленов Ю.В., под ред. д.э.н, проф. О.П.Молчановой. М.: Вита-Пресс, 2001. - 272с.

46. Инновационный менеджмент. Учебник для вузов. /Под. ред. С.Д.Иноземцев B.JI. За десять лет. К концепции постэкономического общества.-М.: «Academia». 1997.

47. Инновационная экономика. М.: Наука, 2001. - 291с.

48. Иноземцев B.JI. Перспективы постиндустриальной теории в меняющемся мире. /Новая индустриальная волна на Западе. Под. ред. В.Л.Иноземцева.-М.: «Academia». 1999.

49. Иноземцев B.JI. К Теории постэкономической общественной формации: Научное познание. М.: Таурус, Век. 1995. - 336с.

50. Иноземцев B.JI. За пределами экономического общества: Научное познание. М.: «Academia», «Наука», 1998. - 640с.

51. Капелюшников Р.И. Современные буржуазные концепции формирования рабочей силы: критический анализ. — М.: Наука, 1981.

52. Каталин Б. Организация венчурного предпринимательства. //Проблемы теории, практики и управления. М., 1992. Л1< 1.

53. Катькало B.C. Особенности роста венчурный фирмы (опыт «Джен-нетек»). //США: Экономика, Политика, Идеология. М., 1993. № 6.

54. Климов С.М. Знание и информация важнейшие компоненты интеллектуальных ресурсов общества. — СПб: Общество «Знание» Санкт-Петербурга и Ленинградской обл. 2001.

55. Климов С.М. Интеллектуальные ресурсы общества. СПб.: ИВЭ-СЭП, Знание, 2002. - 199с.

56. Климов С.М. Стратегическое управление интеллектуальными ресурсами организации. — СПб.: Общество «Знание» Санкт-Петербурга и Ленинградской обл. 2001.

57. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. -М., 1997. —289с.

58. Коммерциализация интеллектуальной собственности: проблемы и решения. /Сост. и общ. Ред. Н.М.Фонштейн и В.Г.Зинова. М.:ЗелО, 1996.

59. Коммерциализация технологий: российский и мировой опыт: Сб. ст. /Общая ред. А.А.Петруненкова, Н.М.Фонштейн. М.: Академия н/х при прав-ваРФ, 1997.-375с.

60. Кононов Ю.П. Оценка патентов и товарных знаков в качестве вклада в уставной капитал. //Патенты и лицензии. 1999. № 6, - е.27-29.

61. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Дело ЛТД при участии изд-ва Catallaxy. 1993.

62. Кушлин В. Мировые технологические тенденции и экономическое переустройство России. //Экономист. М., 1998. № 7. - с.3-12.

63. Кушлин В. Фоломьев А., Селезнев А., Смирницкицй Е. Инноваци-онность хозяйственных систем. М.: «Эдиториал УРСС», 2000. 208с.

64. Лаурита Т. Фондовый механизм функционирования венчурного капитала в США и России: Автореф. дисс. канд. экон. наук. /Рос. ун-т дружбы народов. М., 1994.

65. Лебедева Е.А. Венчурные фирмы в США. //Вопросы изобретательства. М., 1990. №8; №12.

66. Лебедева Е.А. Инновационный бизнес в США. М., 1994.

67. Медынский В.Г., Ильдеменов С.В. Реинжиниринг инновационного предпринимательства. М.:ЮНИТИ, 1999.-413с.

68. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. — М.: Дело, 1999.

69. Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. Под. ред В.Л.Иноземцева.-М.: Academia. 1999.

70. Основы коммерциализации результатов НИОКР и технологий. М.: АНХ, 1999.-271с.

71. Поппель Г., Голдстайн Б. Информационные технологии миллионные прибыли. — М.: Экономика, 1991.

72. Пратт Ш. Оценка бизнеса: Пер. с англ. — М.: институт экономического анализа Всемирного Банка, 1996.

73. Прияников Б.П. Рынок «венчурного» капитала в новой модели инновационного процесса США. Челябинск, 1992.

74. Продвижение технологического продукта на рынок. М.: АНХ, 1998. -312с.

75. Рузавина Е., Шеховцова Н. Венчурный капитал и инновация. //Рос. экон. журн. М., 1992. № 7.

76. Саватюгин А. Человеческий фактор. //Ведомости. № 197, 28 окт.2003.

77. Савельев С., Соколов В., Янович А. Инновационная деятельность и венчурное инвестирование: региональные аспекты. //Рынок ценных бумаг. 1999. № 23. — с.46.

78. Савельева З.А. Венчурные фирмы и их роль и ускорении научно-технического прогресса. //Вестн. С-Петерб. Ун-та. Сер. 5. Экономика. СПб., 1994.-Вып. 2.

79. Сакайя Т. Стоимость, создаваемая знанием, или История будущего. /Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. Под. ред. В.Л.Иноземцева. М.: Academia, 1999.

80. Салтыков Б. Роль отечественного капитала в поддержке инноваций. //Рынок ценных бумаг. 2000. № 2. - с. 34.

81. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе. //Рынок ценных бумаг.1999.- №19.-с. 24-27.

82. Санто Б. Инновации как средство экономического развития. /Пер. с венгер. М.: Прогресс. 1990. - 296с.

83. Серпилин А. Венчурные фонды — катализатор экономического роста. //Рынок ценных бумаг. 1999. № 6. — с. 15-19.

84. Симкина Л.Г. Человеческий капитал в инновационной экономике. -Санкт-Петербургская государственная инженерно-экономическая академия.2000.

85. Ситиглиц Д. Глобализация: тревожные тенденции. /Пер. с англ. и примечание Г.Г.Пировога. М.: Мысль, 2003. - 300с.

86. Социально-экономическая эффективность: опыт США. М.: Наука,2000.

87. Стюарт Т. Интеллектуальный капитал. Новый источник богатсва организации. /Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. Под. ред. В.Л.Иноземцева. М.: Academia. 1999.

88. Тацуно Ш. Стратегия технополисы. /Пер. с англ. М., 1989.

89. Твисс Б. Управление научно-техническим нововведением. /Пер. с англ. М.: Экономика, 1989. - 272с.

90. Теория фирмы. Санкт-Петербург, «Экономическая школа», 1995.

91. Технологические инновации в России/ЦИСН. М., 1997. 207с.

92. Технопарки: организация и управление. /Пер. с англ. М., 1997,163с.

93. Трансфер технологий и эффективная реализация инноваций. М.: АНХ, 1999.-296с.

94. Управление инновациями. Становление и развитие малой технологической фирмы. //Сборник статей. М.: АНХ, 1999. 248с.

95. Федотов М.А. Сколько стоит бизнес? М.: Перспектива, 1996.

96. Фирсов В.А. Венчурное инвестирование в малый инновационный бизнес. //США: Экономика, Политика, Идеология. М., 1993. № 12.

97. Фирсов В.А. Организационные формы венчурного предпринимательства. //Экономист. М., 1994. № 6.

98. Фоломьев А.Н., Гейнер Э.А. Менеджмент инноваций. Теория и практика. М., 1997.

99. Фолемьев А.Н., Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999.-142с.

100. Фролов Н. Фонды рискового финансирования. //Экономика и жизнь. М., 1993.-№ 16.

101. Фонштейн Н.М. Основы коммерциализации результатов НИОКР и технологий. М.: АНХ, 1999.

102. Хаммер М., Чампи Дж. Реинжиниринг корпораций. Манифест революции в бизнесе. СПб., 1999.

103. Цветков А.Н. Государственный организационно-экономический механизм научно-технических нововведений. СПб., 1997. 142с.

104. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли В.Дж. Инвестиции. М.: Ин-фра-М. 2001.

105. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.-456с.

106. Щетинин В.П., Хроменков Н.А., Рябушкин Б.С. Экономика образования. М.: МПУ. 1995.

107. Эдвинссон Д., Мэлоун М. Интеллектуальный капитал. Определение истиной стоимости компании. /Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. Под. ред. В.Л.Иноземцева. -М.: Academia. 1999.

108. Эйрес Р. Научно-техническое прогнозирование и долгосрочное планирование. /Пер. с англ. М.: Мир, 1971.г

109. Экономика знаний. /Глухов В.В., Коробко С.Б., Маринина Т.В. — СПб. Питер, 2003. 528с. ил. - (Серия «Учебное пособие»).

110. Эффективность привлечения иностранных инвестиций в экономику России. //БИКИ. 2000. - № 29.

111. Яковец Ю.В. Экономика России: перемены и перспективы. М.,1996.

112. Янковец A.M. Венчурные, инжиниринговые, внедренческие фирмы. //ЭКО: Экономика, и орг. пром. пр-ва. Новосибирск, 1995. № 10.

113. Янч Э. Прогнозирование научно-технического прогресса. — М.: Прогресс, 1970.

114. Anslow М. "Venturing in Central and Eastern Europe". //EVCJ. 1994. 10/11.

115. Baumgarten R. "Venture Capital und Innovationsfinanzierund in Deutschland: Chancen und Perspektiven". //Unternehmensfuhrung in Wissenschaft und Praxis. Munster, 1983.

116. Bell D. The Coming of Post-Industrial Society: A Venture in Social Forecasting. Harmondsworth: Penguin, 1973.

117. Blake J. "Structuring Venture Capital Funds for Investment in Eastern Europe". EVCJ. 1995. 02/03.

118. Merrifield D.B. Management of innovation in the new millennium. 1st Books library, 2000, 165p.

119. Gardner D.C. Ventura Capital Workbook. London, 1996.

120. Christiansen J.A. Building the innovative organization: Management systems that encourage innovation. New York: St. Martin's Press, 2000, 357p.

121. Swanson E.B. Information systems innovation among organizations. Management Science, Vol. 40, 1994, pp 1069-1092.