Управление венчурным инвестированием малых инновационных предприятий в российских условиях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Дудыкина, Елена Николаевна

• Дудыкина, Елена Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дудыкина, Елена Николаевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНЫМ КАПИТАЛОМ МАЛОГО ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1 Сущность и принципы управления венчурным капиталом.

1.2 Определение стратегии венчурного инвестирования малого инновационного предприятия.

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА В РОССИЙСКИХ УСЛОВИЯХ.

2.1 Современные тенденции, закономерности и проблемы в организации венчурного капитала в России.

2.2 Особенности функционирования венчурных фондов как субъектов управления венчурным капиталом малых инновационных предприятий.

ГЛАВА 3. ОРГАНИЗАЦИЯ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ РИСКОВ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ МАЛОГО ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1 Разработка механизма оценки и минимизации рисков венчурного инвестирования малого инновационного предприятия в условиях современной экономики России.

3.2 Определение социально-экономических условий и возможностей развития венчурного капитала в Волгоградской области.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление венчурным инвестированием малых инновационных предприятий в российских условиях»

Инновационная деятельность является одним из важнейших системных факторов экономического развития государства. Понимая огромное значение инновационного процесса, развитые страны проводят активную политику по его поддержке и регулированию в целях обеспечения собственного интенсивного развития. Правительства многих стран делают ставку именно на инновации, когда пытаются преодолеть экономический кризис и обеспечить наибольшую конкурентоспособность собственной продукции. Анализ же деятельности российских компаний показывает, что в целом российский бизнес постепенно осваивает общепринятые в мировой практике подходы к венчурному инвестированию инновационных проектов. Грамотная инвестиционная политика малого инновационного предприятия является базовым условием успеха проводимых новаций. Несомненно, для того чтобы инновации на предприятии привели к успеху, следует очень внимательно отнестись к проблемам организации инвестиционной стратегии.

В настоящее время в России образована достаточно широкая сеть венчурных фондов, целью функционирования которых является финансирование наукоемких проектов малых инновационных предприятий. Венчурные фонды между собой отличаются организационной схемой и принципами работы, но у всех одна цель - коммерциализация научно-технической продукции малых предприятий. Эффективность управления венчурным инвестированием малого инновационного предприятия определяется, прежде всего, возможностью и умением использовать современные финансовые инструменты при построении и реализации венчурных проектов.

Таким образом, актуальность диссертационного исследования обусловлена необходимостью разработки эффективного механизма управления венчурным инвестированием малых инновационных предприятий применительно к российским условиям.

Степень разработанности проблемы.

Теоретические и практические аспекты функционирования венчурного капитала с разной степенью полноты рассматривались в трудах С.П. Алипова, A.M. Балабана, А.В. Бандурина, Е. А. Бжилянской,

B.В. Бочарова, М.В. Бунчука, С.В. Валдайцева, А.В. Власова, А.В. Галицкого, П.Г. Гулькина, А. А. Дагаева, В.Г. Игнатова, А.Т. Каржаува, А.И. Каширина, Г.К. Кузина, Е.А. Лебедевой, А.И. Никконен, Г.В. Овчаренко,

C.А. Орехова, О.В. Осипенко, И.А. Пантиной, JI.B. Перекрестовой, Ю.Б. Рубина, Е.Н. Рузавиной, В.М. Самохина, А.С. Семенова, С.Д. Ильенковой, Р.А. Фатхутдинова, Н.М. Фонштейна, А.А. Шалаева, Ю.В. Яковца и другие.

Особенности минимизации рисков при венчурном инвестировании малых предприятий, изложены в трудах: В.А. Абчука, И.П. Агафоновой, В.А. Альгина, А.В. Бурова, С.В. Валдайцева, В.Н. Глазунова, М.В. Грачевой, Р.К. Карапетяна, Г.Б. Клейнера, Г.Б. Кочеткова, М.Г. Лапуста, Ю.М. Осипова, В.В. Севрука, С.В. Сидоренко, Б.А. Райзберга, В.Л. Ротаря, Л.Г. Шаршуковой, А.А. Шмарова, В.А. Чернова и другие.

Для России полезен зарубежный опыт построения финансового механизма венчурного инвестирования малых предприятий, нашедший отражение в трудах Дж. Бартлета, К.А. Бовайерда, Дж. Гитмана, Д. Гладстоуна, П. Гомперса, А. Дамодарана, Дж. Кохрейна, Г. Марковица, М. Лонга, Дж. Тобина, Г. Фрида, Р Хизрича, Д. Холла, С. Хофера, У. Шарпа

Однако, несмотря на большое количество работ, посвященных венчурному капиталу, существует необходимость более глубокого изучения механизма управления венчурным инвестированием малых инновационных предприятий, прежде всего с учетом российской специфики их функционирования.

Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость разработки механизма управления венчурным инвестированием малых инновационных предприятий в российских условиях определили выбор темы, цель и задачи исследования.

Цель исследования заключается в теоретико-методическом обосновании сущности, роли и эффективности механизма венчурного инвестирования малых инновационных предприятий, функционирующих в российских условиях.

Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

- раскрыть сущность венчурного капитала как экономической формы рискового капитала и определить принципы управления венчурным инвестированием;

- выявить особенности стратегического управления венчурным инвестированием малых инновационных предприятий;

- определить современные тенденции, и проблемы венчурного инвестирования в России;

- вывить специфику управления венчурным инвестированием малых инновационных предприятий;

- предложить классификацию рисков венчурного инвестирования малых инновационных предприятий;

- сформулировать механизм оценки рисков венчурного инвестирования малых инновационных предприятий в условиях современной экономики России;

- определить приоритетные направления инвестирования венчурного капитала на примере Волгоградской области.

Объектом исследования стали малые инновационные предприятия, функционирующие в российских условиях.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования механизма венчурного инвестирования малых инновационных предприятий.

Теоретической и методологической основой послужили фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классических и современных исследованиях зарубежных и отечественных ученых; программные, прогнозные разработки государственных органов власти и научно-исследовательских коллективов по изучаемой проблеме; Указы Президента Российской Федерации, Постановления Правительства Российской Федерации, федеральные и региональные программы и нормативно-методическая документация, использованные автором для выявления закономерностей становления и развития венчурного капитала в российской экономике. В рамках общего системного подхода к исследованию проблемы использован инструментарий исторического, логического, аналитического методов, приемы экономико-статистического анализа, экспертного прогнозирования.

Информационно-эмпирической базой для обоснования концептуальных положений, обеспечения достоверности предложений и рекомендаций явились данные Федерального агентства по статистике Российской Федерации, отчетные и аналитические документы администрации Волгоградской области, а также личные наблюдения автора и материалы отчетности ряда венчурных фондов.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Венчурный капитал представляет собой финансовый инструмент, ориентированный на сферу высокотехнологичного малого инновационного бизнеса, используемый для инвестирования инновационных проектов с высоким прогнозным доходом, и включаемый в кругооборот капитала малых инновационных предприятий, находящихся на стадии начального роста.

2. Стратегическое управление венчурным инвестированием малых инновационных предприятий - это согласованные на основе межфирменной кооперации венчурного фонда и малого предприятия виды деятельности, направленные на коммерциализацию инновационных технологий и проектов, позволяющих достичь долгосрочных конкурентных преимуществ на рынке научно-технической продукции. Динамика основных показателей, характеризующих инновационную деятельность малых предприятий России, свидетельствует о том, что основные проблемы, с которыми малые инновационные предприятия сталкиваются, связаны с отсутствием источников финансирования, слабыми навыками финансового планирования и прогнозирования, отсутствием опыта в коммерциализации технологий.

3. Целью управления венчурным фондом является планирование и коммерческая реализация портфеля венчурных проектов малых инновационных предприятий. Основными принципами управления проектами венчурного фонда являются: принцип селективного управления -составление проектов по приоритетным направлениям развития; принцип целевой ориентации - установление взаимосвязей между потребностями в проектах и возможностями их осуществления; принцип обеспеченности -обеспечение проекта необходимыми и достаточными для его реализации финансовыми, информационными, и материальными ресурсами; принцип вариативности - определяется необходимостью выбора и обоснования включения инновационного проекта в портфель фонда в результате сопоставления альтернативных вариантов.

4. Управление венчурным инвестированием малого инновационного предприятия определяется диалектически как организационная система и как процесс принятия решений по управлению венчурным проектом предприятия. Функции организационной системы выполняет управляющая компания венчурного фонда, определяющая состав и взаимосвязь органов управления, регламентацию их функций, обязанностей, прав и ответственности. Процесс принятия управленческих решений представляет собой выполнение и контроль заданной последовательности взаимосвязанных этапов венчурного проекта малого инновационного предприятия.

5. Классификация рисков венчурного инвестирования малого предприятия разделяется: по внешним рискам деятельности (макроэкономические и рыночные риски); по рискам венчурного проекта (риск незавершения проекта, финансовый, маркетинговый и патентный риски); по рискам венчурного фонда (риск дефицита времени, управленческий и законодательный риски).

6. Системный характер рисков венчурного капитала малого инновационного предприятия требует соответствующего механизма его оценки и минимизации в разрезе качественных и количественных видов риска.

7. Перспективными отраслями применения венчурного капитала в Волгоградской области являются: информационные технологии и телекоммуникации, энергетика и энергосбережение, индустрия наносистем и материалов. В целях установления сценариев поведения венчурного фонда на территории Волгоградской области предложены активная и консервативная финансовые модели, показавшие по расчетам высокую экономическую эффективность и рентабельность фонда.

Научная новизна полученных результатов состоит в следующем:

- уточнено содержание категории «венчурный капитал» за счет учета в процессе инвестирования процедуры венчурного финансирования малого инновационного предприятия, находящегося в стадии опытно-конструкторской разработки (ОКР), промышленной разработки, проведения испытания и сертификации продукции, оформления интеллектуальной собственности и начала первых продаж;

- обоснована модификация традиционного подхода к формированию стратегии управления венчурным инвестированием малого инновационного предприятия, заключающаяся в привлечении инструментов финансовокорпоративного контроля венчурного фонда, что позволяет повысить эффективность продвижения инновационного продукта малого предприятия на рынке научно-технической продукции;

- сформулирована цель функционирования венчурного фонда как субъекта управления венчурным капиталом малого инновационного предприятия, заключающаяся в планировании и реализации портфеля инновационных проектов на принципах селективного управления, целевой ориентации, обеспеченности и вариативности;

- определено управление венчурным инвестированием малого инновационного предприятия как процесс принятия и реализации решений, связанных с определением целей, организационной структуры, планированием мероприятий и контролем над ходом их выполнения, направленных на реализацию венчурного проекта малого инновационного предприятия;

- выделены классификационные признаки и сформулирована сущность рисков венчурного инвестирования (внешние риски, риски венчурного проекта, риски венчурного фонда);

- предложена методика качественной и количественной оценки рисков венчурного инвестирования малых инновационных предприятий, основанная на методе экспертных оценок и расчете прогнозных изменений финансовых показателей проекта (физический объем продаж на рынке, переменные издержки, постоянные издержки, рыночная цена, требуемый объем инвестиций);

- определены и обоснованы как высокорентабельные направления развития системы венчурного инвестирования в Волгоградской области: биотехнология и фармацевтика, информационные технологии и телекоммуникации, энергетика и энергосбережение, индустрия наносистем и материалов.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется развитием теоретических основ управления венчурным капиталом малых инновационных предприятий. Практическая значимость диссертационного исследования в том, что предложенные финансовые инструменты могут быть применены венчурными фондами и малыми инновационными предприятиями для повышения эффективности их деятельности.

Материалы диссертационного исследования могут использоваться в учебном процессе при изучении курсов «Инновационная деятельность предприятия», «Венчурные и прямые инвестиции», «Основы венчурного бизнеса», а также для слушателей курсов дополнительного образования и повышения квалификации руководителей малых предприятий, осуществляющих инновационную деятельность.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения и выводы диссертации докладывались и получили одобрение на научно-практических конференциях и симпозиумах, в том числе: 4-ой Международной научно-практической конференции «Инновационные процессы в менеджменте» (Пенза, 2007); Российской научно-практической конференции «Проблемы инновационно-инвестиционной деятельности в России» (Уфа,2007); Международной научно-практической конференции «ИННОВАЦИИ И БИЗНЕС» (Орел, 2007); 3-ей Ежегодной научная конференция студентов и аспирантов базовых кафедр Южного научного центра РАН (Ростов, 2007); Российской научно-практической конференции «Проблемы и перспективы развития инновационно-инвестиционных процессов в экономике» (Уфа, 2008) и др.

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования отражены в 10 публикациях автора, авторским объёмом 2,4 п.л.

Структура работы. Структура диссертационной работы определяется целью и решаемыми задачами. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка используемой литературы и одного приложения. Работа иллюстрирована 15 таблицами и 18 рисунками (без приложений).

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Дудыкина, Елена Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие венчурного капитала является одним из важнейших факторов инновационного становления российской экономики. Венчурное инвестирование является составной частью «экономики, основанной на знаниях», детерминирующей объединение интеллектуального и финансового капиталов нации.

В мировой практике венчурное инвестирование представляет собой основной источник финансирования инновационной деятельности малых предприятий, его объем достигает десятки миллиардов долларов. Отдельные малые инновационные компании, обладая уникальными технологиями, продуктами, быстро растут и меняют рынок (Cisco sistems, Yahoo, Coogle и др.), становятся новыми лидерами мировой экономики.

Специфика финансовых отношений малого инновационного предприятия и венчурного фонда определяются, прежде всего, отношениями по осуществлению контроля использования инвестируемой собственности; финансово-кредитными взаимоотношениями; взаимоотношениями по производству и реализации готовой продукции; отношениями по вопросам осуществления политики управления интеллектуальной собственностью.

Малые инновационные предприятия активизируют венчурный капитал за счет инвестирования средств в наукоемкие проекты, которые в силу высокого риска, отсутствия залогового имущества, гарантий не получают финансовой поддержки от традиционных кредитных учреждений. Средства венчурных инвесторов вкладываются в основном в уставный капитал малых предприятий, ориентированных на создание новых наукоемких продуктов, с последующим выходом путем IPO (публичное размещение акций на бирже), прямой продажи или поглощения инвестируемого предприятия.

В настоящий момент на российском рынке сложился следующий спектр финансовых инструментов инвестирования инновационной деятельности: государственные средства прямой поддержки инноваций; средства специализированных государственных фондов; бизнес-ангелы; венчурные фонды; фонды прямых инвестиций; банки; собственные средства предприятий. Каждая инновационная компания при своем становлении проходит следующие стадии развития:

Стадия 1. Генерация знаний - накопление знаний, защита интеллектуальной собственности.

Стадия 2. Посевная стадия - образование компании, создание опытного образца.

Стадия 3. Начальный рост — организация производства и продаж.

Стадия 4. Расширение - увеличение объема продаж.

Стадия 5. Устойчивое развитие — стабилизация объема продаж.

Венчурное инвестирование целесообразно производить на стадии начального роста становления малого инновационного предприятия, так как на данной стадии нивелируются технические риски производимой продукции и на первый план выходят финансовые риски продаж.

Стратегия венчурного инвестирования малого инновационного предприятия преследует следующие цели: а) задает направление развития, выявляет венчурный проект, в который необходимо инвестировать ресурсы; б) определяет необходимый объем инвестиций, необходимых для эффективной реализации венчурного проекта.

На основании данной цели был предложен следующий подход к процессу формирования стратегии венчурного инвестирования малого предприятия. Первоначально необходимо сформулировать миссию и цели малого инновационного предприятия для выявления роли предлагаемого венчурного проекта в его развитии. Далее следует проводить стратегический финансовый анализ перспектив венчурного проекта и определить экономический потенциал малого предприятия, необходимого для его внедрения. На основании анализа информации выявляются и оцениваются стратегические альтернативы финансирования венчурного проекта на различных стадиях его исполнения, прежде всего с целью определения необходимых объемов средств, с помощью которых инновационный продукт сможет выйти на рынок. Далее проводится процедура инвестирования мобилизованных финансовых средств в венчурный проект и начинается коммерциализация инновационного продукта. Выход венчурного фонда из проекта осуществляется на заключительном этапе, когда предприятие уже заняло устойчивую нишу на рынке и приступило к первичному размещению своих акций на бирже.

Причина недостаточного внимания в РФ к вопросу коммерциализации инновационных продуктов состоит в устаревших механизмах управления инновационной деятельностью, применяемых в силу инерции. В основном инновационные предприятия возглавляют инженеры-изобретатели и ученые, у которых в силу привычки срабатывает модель плановой экономики в расстановке приоритетов своего бизнеса. При этом важнейшее значение уделяется полезным свойствам инноваций, и, только в последнюю очередь, поискам источников финансирования, переговорами с инвесторами, организации своего бизнеса и т.д.

Таким образом, возникают противоречия между заметным предложением инновационных продуктов и услуги неудовлетворенной потребностью общества в отечественной инновационной продукции. Для устранения данных противоречий необходимо привлечение специалистов венчурных фондов, что обеспечит эффективное использование финансовых, производственных и человеческих ресурсов малых инновационных предприятий, что, в конечном счете, удовлетворит общественные потребности в высокотехнологичной продукции.

Процесс оценки рисков венчурного проекта малого инновационного предприятия состоит в количественном и качественном прогнозировании последствий их наступления.

Для установления качественных рисков венчурного проекта предложен экспертный метод их оценки, основанный на выделении их по стадиям возникновения, ранжировании, оценки вероятности событий и расчете экспертных оценок.

Для оценки количественных рисков венчурного проекта предложена экономико-математическая модель, основанная на расчете вероятности временного и финансового рассогласования денежного потока венчурного проекта с прогнозной оценкой изменения основных финансовых показателей проекта (физический объем продаж на рынке, переменные издержки, постоянные издержки, рыночная цена, требуемый объем инвестиций).

Обладая во многом уникальным природным потенциалом и развитой инфраструктурой, Волгоградская область является привлекательным объектом инвестирования.

На основании расчета активной и консервативной финансовых моделей венчурного фонда Волгоградской области, сделан вывод о высокой экономической эффективности и рентабельности венчурных инвестиций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дудыкина, Елена Николаевна, 2008 год

1. Конституция Российской Федерации Текст.: принята всенар. голосованием 12 дек. 1993 г. // Собр. законодательства Рос. Федерации. -2007.-№30.

2. О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации Текст.: федер. закон от 14 июня 1995 г. № 88-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. — 1995. № 25. - С. 2343.

3. Об инвестиционной деятельности в РСФСР Текст.: федер. закон от 26 июня 1991 № 1488-1 (ред. От 25.02.1999)// [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru

4. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложний Текст.: федер. закон от 25 февраля 1999 № 39-Ф3// Российская газета. № 41-41, 04.03.1999.

5. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации Текст.: федер. закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008)// [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru

6. О науке и государственной научно-технической политике Текст.: федер. закон от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1996. -№ 35. - С. 4137.

7. О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации Текст.: федер. закон от 24 июля 2007 г. № 209-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 2007. - № 31. - С. 4006.

8. Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 года. Утверждены Председателем Правительства Российской Федерации 05 августа 2005г. № 2473п-п7.

9. Научная и учебная литература

10. Александрова, Т.В. Управление инновационными проектами Текст./ Т. В. Александрова, С. А. Голубев, О. В. Колосова. — СПб.: СПбГТУ, 2005. — 180 с.

11. Аммосов, Ю.А. Венчурный капитализм: от истоков до современности Текст. / Ю.А. Аммосов. — Спб, 2006. — 372 с.

12. Анынин, В.М. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе Текст.: учебное пособие / В.М. Анынин, С.А. Филин. -М.: АНКИЛ, 2003.-360 с.

13. Балабанов, И.Т. Инновационный менеджмент Текст.:учеб. Пособие/ И. Т. Балабанов. СПб: Питер, 2006. - 304с.

14. Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент Текст. / И. Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 1996 . — 192 с.

15. Басовский, JI.E. Экономическая оценка инвестиций Текст.: учеб. пособие. /JI.E. Басовский, Е.Н. Басовская.- М.:ИНФРА-М, 2007. -241с.

16. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст. Т 1. / И.А. Бланк. К Ника-Центр, 1999. -592 с.

17. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст. Т 2. / И.А. Бланк. К Ника-Центр, 1999. -512 с.

18. Борохович, JI. Ваша интеллектуальная собственность Текст./ JI. Борохович, А. Монастырская, М. Трохова. СПб: Питер, 2004.- 416с.

19. Валдайцев, С.В. Управление инновационным бизнесом Текст. / С.В. Валдайцев. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 343 с.

20. Воронцов, В.А. Основные понятия и термины венчурного финансирования Текст. / В.А. Воронцов, J1.B. Ивина. М., 2002. - 336 с.

21. Гольдштейн, Г.Я. Инновационный менеджмент Текст.: учебное пособие / Г.Я. Гольдштейн. — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. — 132с.

22. Грачева, М.В. Инновационная деятельность в промышленности: теория и практика в странах рыночной экономики и инновационные опросы российских предприятий Текст. / М.В. Грачева.- М.:РАН. ИМЭМО, 1994. -56 с.

23. Гринев, В. Ф. Инновационный менеджмент Текст.: Учеб. Пособие / В.Ф. Гринев. — 2-е изд.,—К.: МАУП, 2001. — 152 с.

24. Гулькин, П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики Текст. / П.Г. Гулькин. — СПб.: ООО «Аналитический центр "Альпари СПб"», 2003. — 240 с.

25. Дагаев, А.А. Рисковый капитал и его роль в процессе освоения нововведений Текст.: Предпринт/ А.А. Дагаев. ВНИИ систем, исслед. — М., 1986.-51 с.

26. Долан, Э.Дж. Микроэкономика Текст. / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред.Б. Лисовика, В. Лукашевича. — С.-Пб., 1994.- 448с.

27. Драккер, П. Ф. Управление, нацеленное на результаты Текст. /П. Ф. Драккер; пер. с англ. М.: Технологическая школа бизнеса. 1992. - 192 с.

28. Дынкин, А.А. Инновационная экономика Текст. / А.А.Дынкин, Н.И. Иванова.- М. Наука, 2004. 352 с.

29. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной дея-тельности: методология и практика Текст. / Д. А. Ендовицкий. — М. : Финансы и статистика, 2004. — 400 с.

30. Завлин, П. Н. Инновационная деятельность в условиях рынка Текст.: учеб. пособие /П.Н. Завлин, А.А. Ипатов, А. С.Кулагин. СПб.: Наука, 2004. - 568 с.

31. Завлин, П. Н. Оценка эффективности инноваций Текст. / П.Н. Завлин, А.В. Васильев. СПб.: Бизнес-пресса, 1998. - 216 с.

32. Зеткин, А.С. Оценка инвестиционной привлекательности инновационных научно-технических проектов Текст.: методические рекомендации/А.С. Зеткин, С.В. Кортов. — СПб.: ЛЭТИ, 2003.-56 с.

33. Ивина, Л.В. Венчурный бизнес. Толковый словарь трудноперевозимых англоязычных терминов Текст. / Л.В.Ивина,

34. B.А.Воронцов. М.: Финансы и статистка; Финансовый Контроль,2006 -232 с.

35. Инновационный менеджмент Текст.: учеб. пособие/ П. Н. Завлин, А. К. Казанцев, Л. Э. Миндели. М.: ЦИСН, 2004. - 342 с.

36. Инновационный менеджмент Текст. :учебник для вузов/

37. C.Д. Ильенкова, Л. М. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.-М.:ЮНИТИ, 2004. 216с.

38. Инновационный менеджмент Текст.: учебное пособие для студ. высш. учеб. заведений/ К.В. Балдин и др. — М.: Издательский центр «Академия», 2008. — 368 с.

39. Калинина, А. Э. Построение и анализ финансовой модели предприятия Текст.: учеб. пособие/ А.Э. Калинина, С. А. Коробов, Е. В. Кулаченко. — Волгоград: Из-во ВолГУ, 2005. — 216с.

40. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов Текст. / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2000. 144 с.

41. Ковалев, Г.Д. Основы инновационного менеджмента Текст. /Т.Д. Ковалев. М., 1999. - 208 с.

42. Кокурин, Д.И. Инновационная деятельность Текст. / Д. И. Кокурин. М.: Экзамен, 2005. - 576 с.

43. Крувшиц, Л. Инвестиционные расчеты Текст. / пер. с нем.; под общей редакцией Ковалева В.В. Сабова З.А. — СПб: ПИТЕР, 2001. 432 с.

44. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия Текст.: учебное пособие/ Э.И. Крылов, И.В. Журавкова М.: Финансы и статистика, 2001. - 384 с.

45. Кузык, Ь.Н. Россия-2050: стратегия инновационного прорыва Текст. / Б.Н. Кузык, Ю.В. Яковец М.:ЗАО «Издательство «Экономика», 2005.-634 с.

46. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия Текст.: учебное пособие / Н.И. Лахметкина. М.: КНОРУС, 2006. - 184 с.

47. Лимитовский, М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений Текст. / М. А. Лимитовский. — М.: БЕК, 2003. — 304 с.

48. Липанова, И.А. Терминологический словарь по вопросам управления инновационными проектами Текст. / И. А. Липанова, И.С. Терентьева. — СПб. : ЛЭТИ, 2004. — 58 с.

49. Мазур И.И. Управление проектами Текст.: учебное пособие./ И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. М.: Омега-Л, 2004. - 664 с.

50. Макконнелл, К.Р., Брю, С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика Текст.: В 2-х т. T.l. / К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю М.:ИНФРА-М, 2001. XXVI.-486с.

51. Медынский, В. Г. Инновационный менеджмент Текст.: учебн. пособие/ В.Г. Медынский. М.:ИНФРА-М, 2004. - 364 с.

52. Мухамедьяров, A.M. Инновационный менеджмент Текст.: Учебное пособие. Изд.2-е, доп. и перераб. / A.M. Мухамедьяров. — М.: ИНФА-М, 2008.-176с.

53. Новейший словарь иностранных слов и выражений Текст.- М. ООО «Издательство ACT» Ми.: Харвест, 2002. 671 с.

54. Нуреев, P.M. Курс микроэкономики Текст.: Учебник для вузов. Изд.2-е, доп. и перераб./ Р. М. Нуреев. М.: Издательство НОРМА, 2001 -389 с.

55. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика Текст.: Учеб.пособие /под ред. П.Н. Завлина и др. М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. - 475с.

56. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика Текст.: Учеб.пособие /под ред. А.К. Казанцева. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004. - 518с.

57. Пименова, А. 3. Продвижение технологического продукта на рынок Текст. / под ред. Н.М. Фонштейн. АНХ, Центр коммерциализации технологий, 2006. - 312 с.

58. Поляков, П. В. Финансовый аспект инновационной деятельности промышленного предприятия Текст. /П. В. Поляков, С. А. Коробов. -Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. — 114 с.

59. Популярная экономическая энциклопедия Текст. /под ред. А.Д. Некипелов. -М.: Большая Российская энциклопедия, 2001. 367 с.

60. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь Текст. 2-е изд., испр. / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева- М.: ИНФРА-М, 1999.-479 с.

61. Старик, Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций Текст./ ДЭ. Старик. — М.: Финстатинформ, 1996. — 92 с.

62. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций Текст.: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. -М.:КНОРУС, 2006. 312 с.

63. Статистика науки и инноваций: Краткий терминологический словарь Текст. /Под ред. Л. М. Гохберга. М.:ЦИСН, 1996. - 119 с.

64. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст./ под ред. Е.С. Стояновой. — М.:Изд-во «Перспектива»,2008. — 656с.

65. Сурин, А.В. Инновационный менеджмент Текст.: Учебник./ А.В. Сурин, О.П. Молчанова. М.:ИНФРА-М, 2008. - 368с.

66. Толковый словарь терминов венчурного инвестирования Текст. СПб.: Феникс, 2004. - 152с.

67. Триливен, Ф. Открой свой электронный бизнес: 10 золотых правил начинающего бизнесмена в сфере высоких технологий Текст./ Ф. Трилливен. Пер. с англ. М. Веселковой. М.:ФАИР-ПРЕСС,2002. - 640 с.

68. Уткин, Э.И. Финансовый Менеджмент Текст. / Э.И. Уткин. М.: Изд-во «Зеркало», 2000. - 272 с.

69. Фонштейн, Н.М. Венчурное финансирование: теория и практика Текст./ под ред. Н.М. Фонштейн, A.M. Балабан. -М.: АНХ, 1998. 272 с.

70. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций Текст.: монография / А.С. Шапкин. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2003. — 544 с.

71. Шеремет, В.В. Управление инвестициями Текст./ В. В. Шеремет. -М.: Высшая школа, 1998. -275 с.

72. Шленов, Ю.В. Управление инновациями: 3 книга Базовые компоненты управления инновационными процессами Текст.: учебн. пос. / А. А. Харин, И. JI. Коленский, Н. Н. Пущенко и др.; под ред. Ю. В. Шленова. М.: Высшая школа, 2003. - 295 с.

73. Шумпетер, Й.А. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия Текст. / Й.А. Шумпетер Эксмо, М., 2007. - 864 с.

74. Статьи из журналов и газет

75. Агафонова, И.П. Характеристика и классификация рисков инновационного проекта Текст. / И.П. Агафонова // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №6. - С.41-48.

76. Агафонова, И.П. Концепция построения системы риск-менеджмента при реализации инновационного проекта Текст. / И.П. Агафонова // Управление риском. 2003. -№2. - С.42-51.

77. Агафонова, И.П. Обзор методов управления рисками инновационного проекта Текст. / И.П. Агафонова // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №5. - С. 47-57.

78. Агафонова, И.П. Схема риск-менеджмента на предприятии в условиях реализации инновационного проекта Текст. / И.П. Агафонова // Инновации. 2003. - №5. - С. 71-74.

79. Альгин, В. Анализ и оценка риска и неопределенности при принятии инвестиционных решений Текст. / В. Альгин // Управление риском. 2001. -№2. - С. 38-43.

80. Аммосов, Ю.А. Как поднять российский венчур Текст. / Ю.А. Аммосов // Эксперт. 2002 . - №40. - С.52-55.

81. Артеменко, В.Б. Комплексная оценка инновационного риска Текст. / В.Б. Артеменко, Ю.В. Журавлев // Управление риском.-2003.-№1.-С.5-9.

82. Бендиков, М.А. Некоторые направления повышения эффективности российских высоких технологий Текст. / М.А. Бендиков // Менеджмент в России и за рубежом. — 2000. — №5. — С.3-18.

83. Бендиков, М.А. Оценка реализуемости инновационного проекта Текст. / М.А. Бендиков// Менеджмент в России и за рубежом. 2001. -№2.- С.27-43.

84. Бережнов, Г.В. Управление предприятием: новые подходы к снижению риска и повышению эффективности организации Текст. / Г.В. Бережнов // Управление риском. 2003 - №2. — С.24-29.

85. Буров, А. В. Оценка инновационных рисков на основе обобщенной внутренней нормы доходности произвольного потока платежей Текст. / А. В. Буров// Инновации. — 2002. — № 2—3. — С. 72—74.

86. Бутыркин, А. Я. Учет факторов риска при разработке стратегии промышленного предприятия Текст. / А .Я. Бутыркин // Управление риском. 2005. — № 1.- С.59-63.

87. Вклад Европейской Ассоциации Прямого и Венчурного Инвестирования в работу группы Вима Кока по анализу Лиссабонской стратегии Текст. //Вестник РАВИ.-2005.-№9.- С.2-5.

88. Власов, А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущим Текст. / А. Власов // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 22(157). - С. 28-29.

89. Вольский, А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического развития Текст. / А. Вольский // Вопросы Экономики. -1999.-№1.- С.4-12.

90. Галицкий, А.В. Прямые инвестиции. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы Текст. / А.В. Галицкий // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 22(157). - С.24-27.

91. Гапоненко, Н. Инновации и инновационная политика на этапе перехода к новому технологическому порядку Текст. / Н. Гапоненко // Вопросы Экономики. 1997. - №9. - С.84-97.

92. Гульченко, А.С. Управление рисками: проблемы перестрахования российских рисков за рубежом Текст. / А.С. Гульченко, Д.Б. Сухоруков // Финансы. 2004. - № 2. - С.32-34.

93. Гуриева, JT.K. О некоторых проблемах российского венчура Текст. / Л.К. Гуриева //Финансы. 2007. - № 1. - С. 16-19.

94. Гуськов, В.В. Стратегия инновационного развития предприятия: рыночный и ресурсный подходы Текст. / В. В. Гуськов, Г. И. Жиц // Инновации. — 2003. — № 6. — С.46—52

95. Дагаев, А. Передача технологий из государственного сектора в промышленность как инструмент государственной инновационной политики Текст. / А. Дагаев // Проблемы теории и практики менеджмента. — 2003. — №2,- С.65-70.

96. Дамянова, Л. Венчурный капитал как элемент инновационной инфраструктуры в Болгарии Текст. / Л. Дамянова // Экономика и математические методы. 2002. - №3.- С.11—19.94.3инов, В.Г. Потребности в инновационных менеджерах Текст. /

97. B.Г. Зинов, Т.Я. Лебедева, В.Г. Яшин // Инновации. — 2008. №03 (март).1. C.38-49.

98. Ионов, М. Регулирование инвестиционной и инновационной деятельности Текст. / М. Ионов // Экономист. 1992. - №5. — С.36-43.

99. Ищенко, Е. О тенденциях инвестиционного процесса Текст. / Е. Ищенко // Экономист. 2007. - №4. - С.61-67.

100. Калашников, И. Инвестиционная система: воспроизводственный аспект Текст. / И. Калашников// Экономист. 2002. - №9 — С.29-35.

101. Каширин, А. Организационно-правовая форма венчурного фонда в России Текст. / А. Каширин, И. Макаров, А. Семенов // Вестник РАВИ. — 2006. № 11.-С. 6-8.

102. Кельчевская, Н.Р. Новый подход к оценке и учету инвестиционных рисков Текст. /Е.Р. Кельчевская, И.С. Пелымская// Инновации. 2007. -№1,- С.88-90.

103. Комков, Н. Технологические инновации основа будущей экономики России Текст. / Н. Комков, Е. Куличков, Ю. Шатраков// Экономические стратегии — 2003. — №5. — С.70-75.

104. Кунов, А. Инновационный выбор России Текст. / А. Кунов // Вестник РАВИ. 2004. - № 8. . - С.7-8.

105. Ларичева, Е.А.Двойная роль инноваций Текст. /Е.А. Ларичева // Менеджмент в России и за рубежом. — 2004. — №3. — С.22-25.

106. Мазур, Е. П. Инновационные риски в деятельности предприятия Текст. / Е.П. Мазур, Г.А. Смирнова, М.Н. Титова // Инновации. 2001. -№5. - С.68-70.

107. Михнева С.Г. Интеллектуализация экономики: инновационное производство и человеческий капитал Текст. / С.Г. Михнева // Инновации. -2003. — № 1.-С. 49-53.

108. Никконен, А.И. Венчурному бизнесу российский капитал! Текст. / А.И. Никонен// Инновации. 2003. - № 10 - С. 17- 21.

109. Орбачевский, Л.С. Проблемы развития инноваций в России Текст. / Л.С. Орбачевский // Вестник РАВИ. 2004. - № 7. - С. 2-5.

110. Павлючук, Ю.Н. Управление инвестициями и инвестиционной деятельностью Текст. / Ю.Н. Павлючук, А.А. Козлов // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 4. - С. 112-133.

111. Погорелов, Д.И. Финансовый потенциал российской венчурной компании Текст. / Д.И. Погорелов // Финансы. 2006. - № 10. - С.36-37.

112. Радыгин, А. Н. Корпоративное управление: ограничения, противоречия и особенности регулирования Текст./ А.Н. Радыгин // Проблемы теории и практики управления. 2004. - № 2. - С. 90-97.

113. Сергиенко, Я. Проблемы финансирования инновационного процесса Текст. / Я. Сергиенко, А. Френкель, Г. Чубаков// Экономист. — 2006. -№ 11. — С.41-51.

114. Симановский, С. Направления интенсификации инновационного процесса Текст. / С. Симановский // Вопросы изобретательства. 2004. - № 1-2.-С.

115. Ушакова, Е. Система коучинг-центров по венчурному предпринимательству в Федеральных округах первые шаги Текст. / Е. Ушакова // Вестник РАВИ. - 2005. - № 10. - С. 8-9.

116. Черевикина, М.Ю. Посредники инновационного рынка. Опыт СО РАН: проблемы и решения Текст. / М.Ю. Черевикина//ЭКО. -2002. — № 12. С. 2-7.1. Каталоги и сборники

117. Введение в венчурный бизнес. Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования (РАВИ) Текст. / А.И. Никконен [и др.]. СПб.: «Феликс», 2003. - 118 с.

118. Венчурная индустрия в России. Юридические аспекты и статистика. Рабочие материалы Текст. / СПб.: РАВИ, 2006. 400с.

119. Инновационный бизнес в России. Материалы конференции журнала «Эксперт» Текст./ М., 5 апреля 2005.

120. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2007Текст.: Стат. сб. / Росстат. -М., 2007. 991с.

121. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2005 Текст.: Стат. сб. / Росстат. М., 2006. - 982с.

122. Сергеев Д. В. Концепция развития инновационной деятельности в Санкт-Петербурге// Коммерциализация технологий: российский и мировой опыт./ Сост. и общ. Ред. А.А. Петруненков, Н.М. Фонштейн.- М: «ЗелО». 2005. С. 78 85.

123. Коробов, С. А. Управление капиталовложениями в инновации Текст. / С.А. Коробов // Стратегическое управление ресурсами предприятия : сб. ст. участников Междунар. науч.-практ. конф. (28—29 апреля 2005 г.). — Челябинск, 2005. — С. 275-280.

124. Каталог Российской Венчурной Ярмарки 6-7 октября 2005 года, Российский Венчурный Форум Текст. /М.: РАВИ, 2005. — 119 с.

125. Круглый стол «Венчурная индустрия в России: реалии и перспективы». Минпромнауки, РАВИ и Центр стратегических разработок Минэкономразвития и торговли Текст./ М., 21 января 2003 г.

126. Статистический сборник Волгоградская область 2006. Текст.: Стат.сб. / Волгоградстат Волгоград, 2007. — 358 с.

127. Обзор российского рынка прямых и венчурных инвестиций (1994-2004) Текст./ СПб.:Феникс, 2004. 48с.

128. Обзор инвестиций в технологический сектор в Европе Текст./ СПб.: РАВИ, 2005. -48с.

129. Перелыгин, А.А. Косвенные методы государственного управления инновациями Текст. / А.А. Перелыгин // Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. Казань, 2005. - С. 117—118.

130. Соколова, Н.Н. Финансовые риски предприятия. Текст. / Н.Н. Соколова //Инновации и бизнес: Тезисы международной научно-практической конференции 20 апреля 2007 года. В 2-хч.-Ч.1./Под общ.ред.проф. Н.И. Лыгиной. Орел:ОрелГИПЭТ,2007. - С.44-45.

131. Экономическая энциклопедия регионов России. Волгоградская область Текст./ глав, редкол.: Ф.И. Шамхалов — ЗАО «Издательство «Экономика», 2005. — 503 с.

132. Авторефераты и диссертации

133. Лирмян, Роман Алексеевич Венчурное инвестирование в инновации: мировой опыт и российская практика: Автореферат . канд. экон. наук: 08.00.14. Москва, 2007. 35с.

134. Карапетян, Р. К. Оценка и прогнозирование инновационной деятельности предприятий региональных экономических систем: Автореф. дис. . канд. экон. Наук: 08.00.14. Кисловодск, 2003. —26 с.

135. Потатуев, Владимир Михайлович Развитие малых инновационных предприятий с привлечением венчурного капитала: Автореферат . канд. экон. наук : 08.00.05. Москва, 2007. — 23 с.1. Электронные ресурсы

136. Федеральное агентство по науке и инновациям Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.fasi.gov.ru

137. Торгово-промышленная палата Российской Федерации Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.tpprf.ru

138. Волгоградская торгово-промышленная палаты Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.volgogradcci.ru

139. Официальный информационно-справочный сервер Волгограда Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.volgadmin.ru

140. Ресурсный центр малого предпринимательства Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.rcsme.ru

141. Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования Электронный ресурс. — Режим доступа к сайту: www.rvca.ru

142. Национальное содружество бизнес-ангелов Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.russba.ru

143. Московская Сеть Бизнес Ангелов Электронный ресурс. — Режим доступа к сайту: www.business-angels.ru

144. Российский Институт внутренних аудиторов (ИВА) Электронный ресурс. — Режим доступа к сайту: www.iia-ni.ru

145. Международный фонд технологий и инвестиций Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.ifti.ru

146. Инновации и предпринимательство Электронный ресурс. — Режим доступа к сайту: www.innovbusiness.ru

147. Волгоградский информационный сервер Электронный ресурс. -Режим доступа к сайту: www.infovolgograd.ru

148. Справочно-правовая система «КонсультантПлюс» Электронный ресурс. Режим доступа к сайту: www.consultant.ru

149. Литература на иностранных языках

150. Diefedorf S. The venture capital & environmental industry. Corporate Enviromental Strategy 7, pp. 388-399

151. European Wind Energy Association, Forum for Energy and Development, and Greenpeace International. 1999. Windforce 10.

152. Foyn F. Community Innovation Survey 1997/1998. Eurostat, Research and Development, Theme 9-2/1999

153. Impediments Imposed by Capital Gains Taxes on Seed and Start-Up Enterprises in Australia, Queensland Venture Capital Reference Group, May, 1998

154. Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston. Houghton Miffin Co. 1921/P. 210-235 (Русский перевод: THESIS, 1994. Вып. 5.).

155. Porter M., Van der Linde C. Green and competitive. Harvard Business Review. September-October 1995, pp. 120-134.

156. Puschaver L., Eccles R.G. Jn pursuit of the upside: Opportunity in Risk management // PW Review, Dec. 1996

157. Ranjelovic J. Toward Sustainability Venture Capital: How Venture Capitalists Can Realize Benefits from Investing in Sustainability-oriented Start-up Businesses. December 2001

158. Reid GC. 1998. Ventute Capital Investment: An Agency Analysis of Practice, Routledge: New York