Развитие деятельности венчурных фондов как элементов инфраструктуры российской инновационной системы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Мосейко, Дмитрий Викторович

• Мосейко, Дмитрий Викторович
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Мосейко, Дмитрий Викторович

Введение.

Глава 1. Венчурные фонды как субъекты высокорисковой инновационной деятельности.

1.1. Роль венчурного капитала в развитии современного венчурного предпринимательства.

1.2. Венчурные фонды как источник венчурного капитала для ранних стадий развития инновационной компании.

Глава 2. Субъектно-объектная и структурно-функциональная характеристика венчурных фондов как элементов инфраструктуры национальной инновационной системы.

2.1. Современные тенденции, закономерности и проблемы организации венчурных фондов в России.

2.2. Организация системы функционирования венчурного фонда с позиции планирования, управления и контроля инвестируемой инновационной компании.

Глава 3. Функционирование венчурных фондов как фактор укрепления инновационной системы России.

3.1. Совершенствование управления венчурным фондом на основе методов планирования и бюджетирования.

3.2. Отраслевой и корпоративный аспект развития региональной системы венчурного инвестирования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие деятельности венчурных фондов как элементов инфраструктуры российской инновационной системы»

Анализ деятельности российских венчурных фондов показывает, что отечественный бизнес постепенно осваивает общепринятые в мировой практике подходы к венчурному инвестированию малых и средних инновационных предприятий. Во многих регионах созданы венчурные фонды, однако далеко не в каждом из них налажен эффективный механизм функционирования, особенно в вопросах управления венчурным капиталом. Между тем самой перспективной сферой венчурного инвестирования остается региональная система малого и среднего инновационного предпринимательства. Прежде чем вкладывать финансовые средства в венчурный проект, управляющей компании венчурного фонда целесообразно определить степень его инновационности, защищенности интеллектуальной собственности, а также финансовой управляемости инновационных предприятий.

В качестве базового механизма управления венчурным фондом необходимо рассматривать организационно-финансовый механизм его управления. Деятельность венчурного фонда нередко сопряжена с формированием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных отношений между управляющей компанией венчурного фонда и инвестируемыми предприятиями. При этом владельцам инвестиционных паев венчурного фонда требуется исчерпывающая информация о его функционировании и состоянии. Практический опыт деятельности крупных зарубежных венчурных фондов свидетельствует о том, что эффективный механизм управления позволяет им функционировать как отлаженным хозяйственным организмам, способствуя достижению высокой доходности самого венчурного фонда и рентабельности инвестируемых компаний.

Таким образом, актуальность и практическая значимость диссертационного исследования обусловлены необходимостью разработки и внедрения эффективного механизма управления российскими венчурными фондами.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты функционирования венчурных фондов и формирования национальной инновационной системы с разной степенью полноты раскрыты в трудах И. Альтшулера, В. Алипова, Ю. Аммосова. А. Балабана, А. Бандурина, М. Бунчука, С. Валдайцева, А. Галицкого, П. Гулькина, А. Дагаева, В. Игнатова, А. Каржаува, А. Каширина, С. Коробова, Г. Кузина, Н. Лебедевой, М. Лукьянчук, Д. Мысякова, А. Никконен, Г. Овчаренко, С. Орехова, О. Осипенко, И. Пантиной, Л. Перекрестовой, Н. Ребельского, Ю. Рубина, А. Семенова, Р. Фатхутдинова, В. Фирсова, А. Фоломьева, Н. Фонштейна, А. Шалаева, Н. Яшина и др.

Особенности процесса венчурного инвестирования исследованы в работах И. Агафоновой, А. Альгина, М. Бродского. А. Бурова, С. Валдайцева,

B. Глазунова, М. Грачевой, А. Дягилева, С. Жизнина, Р. Карапетяна, Г. Клейнера, А. Кочеткова, М. Лапусты, Л. Мирзаханяна, Д. Морозова, Ю. Осипова, С. Сидоренко, Б. Райзберга, В. Ротаря, Л. Шаршуковой, А. Шмарова и др.

Для России полезен зарубежный опыт формирования механизма венчурного инвестирования, нашедший отражение в трудах Дж. Бартлета, К.А. Бовайерда, 3. Блока, Д. Бэйли, Дж. Гитмана, Д. Гледстоуна, П. Гомперса, А. Дамодарана, Дж. Кохрейна, К. Кембелла, И. Макмиллана, Г. Марковица, М. Лонга, Дж. Тобина, Г. Фрида, Р. Хизрича, Б. Хилла, Д. Холла,

C. Хофера, У. Шарпа.

Однако, несмотря на большое количество работ, посвященных организации работы венчурных фондов, существует необходимость более глубокого изучения механизма управления венчурными фондами, прежде всего с учетом российской специфики их функционирования. Вместе с тем, результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой при обосновании автором содержания механизма управления венчурными фондами в России.

Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость разработки механизма управления венчурными фондами в российских условиях определили выбор темы, цель исследования и его задачи.

Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальности ВАК. Исследование выполнено в рамках специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями): п. 2.11. «Определение направлений, форм и способов перспективного развития инновационной инфраструктуры. Принципы проектирования и организации функционирования инновационных инфраструктур на микро-, мезо- и макроуровнях», п. 2.17. «Развитие теории, методологии и методов венчурного инвестирования научно-технического и организационного обновления хозяйственных систем», п. 2.13. «Разработка и совершенствование институциональных форм, структур и систем управления инновационной деятельностью. Оценка эффективности инновационной деятельности» Паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки России (экономические науки).

Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость разработки механизма управления венчурными фондами в российских условиях определили выбор темы, постановку цели и задач исследования.

Цель исследования - обоснование роли венчурных фондов в инвестировании венчурных инновационных компаний и разработка эффективного механизма управления венчурными фондами как важными инфраструктурными элементами инновационной системы России.

Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

- раскрыть сущность венчурных фондов и их место в системе инфраструктуры высокорисковой инновационной деятельности с учетом их отраслевого предназначения;

- охарактеризовать экономические и организационные аспекты формирования венчурных фондов в современных условиях хозяйствования;

- определить современные тенденции и проблемы организации венчурных фондов в России;

- исследовать механизм управления венчурными фондами в аспектах планирования, управления и контроля операций инвестируемых ими предприятий;

- выявить особенности экономических отношений между участниками процесса венчурного инвестирования;

- уточнить в системе оценочных показателей механизм управления венчурными фондами, функционирующими в российских условиях;

- определить направления развития регионального венчурного инвестирования в отраслевом и корпоративном аспектах.

Объектом исследования стал процесс формирования и функционирования венчурных фондов как инфраструктурных элементов российской инновационной системы.

Предметом исследования являются экономические и организационные отношения между участниками процесса венчурного инвестирования, складывающиеся в системе управления венчурным фондом.

Теоретической и методологической основой послужили фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классических и современных исследованиях зарубежных и отечественных ученых; программные, прогнозные разработки по изучаемой проблеме государственных органов власти и научно-исследовательских коллективов; указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, федеральные и региональные программы и нормативно-методическая документация, использованные автором для выявления закономерностей становления и развития венчурных фондов в российской экономике. В рамках общего системного подхода к исследованию проблемы использован инструментарий исторического, логического, аналитического методов, приемы экономико-статистического анализа, экспертного прогнозирования.

Информационно-эмпирической базой для обоснования концептуальных положений, обеспечения достоверности предложений и рекомендаций стали данные Федеральной службы государственной статистики, отчетные и аналитические документы администрации Волгоградской области, материалы отчетности ряда венчурных фондов, а также личные наблюдения и расчеты автора.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Венчурные фонды становятся значимым элементом инфраструктуры национальной инновационной системы, осуществляя инвестирование деятельности ее важнейших звеньев - высокорисковых малых инновационных компаний (венчурных предприятий) на стадии их начального роста. Венчурное инвестирование происходит путем прямого вложения аккумулированных средств в уставные капиталы венчурных предприятий либо включения активов последних в состав имущества венчурного фонда в обмен на долю в акционерном капитале. Функционирование венчурного фонда способствует мультиплицированию размеров венчурного капитала в результате роста стоимости инвестируемой компании.

2. Основными составляющими механизма управления венчурным фондом являются: а) субъекты венчурного инвестирования - владельцы инвестиционных паев, управляющая компания венчурного фонда, специализированный депозитарий, регистратор, банк и малое инновационное предприятие; б) объекты управления - экономические и организационные отношения между субъектами механизма; в) совокупность выработанных управляющей компанией методов (способов), инструментов, стимулов, ресурсов и их источников, эффективное использование которых создает основу для развития деятельности предприятий-реципиентов и увеличения их капитализации. Введение финансового планирования в систему управления венчурным фондом становится действенным способом координации и контроля функционирования инвестируемых предприятий и обеспечивает эффективность всей деятельности венчурного фонда.

3. Действие механизма управления венчурным фондом должно обеспечивать надежный контроль управляющей компании венчурного фонда над оперативно-хозяйственной и финансовой деятельностью предприятий-реципиентов с целью максимизации их стоимости и последующей продажи доли собственности в инвестируемых предприятиях. Эффективное управление венчурным фондом требует от управляющей компании разработки единых стандартов и норм управления для всех инвестируемых компаний, обеспечивающих сокращение производственных, торговых, маркетинговых и прочих издержек; общей налоговой и финансово-кредитной политики; единого механизма контроля финансовых ресурсов инвестируемых компаний.

4. Основное содержание менеджмента венчурного фонда составляют планирование, управление и контроль портфеля инновационных проектов инвестируемых инновационных компаний. Формирование портфеля целесообразно осуществлять на основе принципов: селективного управления - составления инновационных проектов инвестируемых компаний в приоритетных отраслях; целевой ориентации - установления взаимосвязей между потребностями фонда в проектах и возможностями их осуществления; обеспеченности - снабжения компании-реципиента финансовыми, информационными и материальными ресурсами, необходимыми и достаточными для реализации инновационного проекта; вариативности выбора и обоснования финансирования венчурным фондом инновационного проекта в результате сопоставления альтернативных вариантов.

5. Развитию инвестиционной деятельности венчурных фондов препятствуют: недостаточная проработанность экономического обоснования бизнес-планов венчурных проектов; низкая квалификация менеджеров-экономистов в венчурных фондах; отсутствие государственных гарантий венчурного капитала; отсутствие минимизации налогообложения венчурных инвестиций; низкая эффективность функционирования механизма защиты интеллектуальной собственности. Для преодоления названных проблем требуются адаптация действующего хозяйственного законодательства к особенностям механизма функционирования венчурных фондов и инвестируемых ими инновационных компаний, реализация государственно-частного партнерства в финансировании венчурных проектов на основе широкого применения зарубежного опыта.

6. Определение направлений развития региональных систем венчурного инвестирования целесообразно осуществлять в отраслевом и корпоративном аспектах. Для отраслевого анализа предложен интегральный показатель привлекательности отрасли или вида экономической деятельности: = ^/ППА X Пиэ X ППр, где ППа - ежегодный прирост численности предприятий и организаций по видам экономической деятельности (предпринимательская активность); ПИэ - отношение объема инновационных товаров, работ и услуг по конкретному виду экономической деятельности к объему инвестиций в основной капитал по тому же виду деятельности (инновационная эффективность); Ппр - индекс производства по видам экономической деятельности (производственная результативность). Корпоративный анализ предполагает исследование каждого проекта по направлениям его проектной реализации: генерация идеи, финансирование проекта, организация производства, производство продукта, институциональное обеспечение.

7. Анализ осуществляемых в России региональных венчурных проектов показал недостаточное развитие информационного (обоснование конкурентоспособности венчурного продукта в условиях высокой конкуренции в отрасли), организационного (поэтапное планирование и бюджетирование стадий венчурного продукта) и институционального (контрактное обеспечение коммерциализации венчурного продукта и правообладание на объекты интеллектуальной собственности) факторов реализации венчурных проектов. Учет этих факторов обеспечит развитие венчурного предпринимательства в регионе и инфраструктуры региональной инновационной системы.

Научная новизна полученных результатов состоит в следующем:

- обоснована роль венчурных фондов как источника венчурного капитала для финансирования деятельности венчурных инновационных компаний на стадии начального роста и как необходимых элементов инфраструктуры национальной инновационной системы;

- осуществлена модификация традиционного подхода к организации процесса венчурного инвестирования, заключающаяся в обосновании привлечения финансовых инструментов управления венчурным капиталом, направленных на повышение эффективности реализации инновационного продукта и рост капитализации инвестируемого предприятия;

- разработан методологический подход к формированию механизма управления венчурными фондами как совокупности методов, инструментов, стимулов, ресурсов (организационных, финансово-экономических, методических и аналитических) и их источников, использование которых создает основу для развития деятельности предприятий-реципиентов и увеличения их капитализации;

- выявлены особенности функционирования венчурного фонда как субъекта управления инвестиционными паями, заключающиеся в планировании и реализации портфеля инновационных проектов инвестируемых компаний на принципах селективного управления, целевой ориентации, обеспеченности и вариативности;

- предложен интегральный индекс привлекательности для венчурного инвестирования, отражающий ежегодный прирост численности предприятий и организаций по видам экономической деятельности, отношение объема инновационных товаров, работ и услуг по конкретному виду экономической деятельности к объему инвестиций в основной капитал по тому же виду деятельности, индекс производства по видам экономической деятельности;

- аналитически обоснованы наиболее привлекательные отраслевые направления российского венчурного инвестирования: информационные технологии и телекоммуникации, биотехнология и фармацевтика, энергетика и энергосбережение;

- доказана обязательность учета при разработке и осуществлении региональных венчурных проектов информационного (обоснование конкурентоспособности венчурного продукта в условиях высокой конкуренции в отрасли), организационного (поэтапное планирование и бюджетирование стадий венчурного продукта) и институционального (контрактное обеспечение коммерциализации венчурного продукта и правообладание объектами интеллектуальной собственности) факторов их реализации.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется развитием теоретических основ управления финансово-корпоративными отношениями между участниками процесса венчурного инвестирования как фактора формирования национальной инновационной системы. Практическая значимость проведенного исследования состоит в том, что предложенный в диссертации механизм управления может быть применен венчурными фондами для повышения эффективности взаимодействия с инвестируемыми ими компаниями.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования были представлены и получили положительную оценку научной общественности на конференциях: XI региональной конференции молодых исследователей Волгоградской области (Волгоград, 2006 г.); научно-практических конференциях «Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике (Волгоград, 2007-2008 гг.); научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Волгоградского государственного университета (Волгоград, 2007; 2009; 2010 гг.); ежегодных научных конференциях студентов и аспирантов базовых кафедр Южного научного центра РАН (Ростов-на-Дону - Волгоград, 2008-2010 г.).

Теоретические и практические разработки, основные положения, подходы и методы, содержащиеся в диссертационном исследовании, используются в деятельности Управления инвестиционного и инновационного развития Комитета экономики администрации Волгоградской области в процессе разработки и совершенствования механизма инвестиционного обеспечения инновационного развития Волгоградской области, а также в Волгоградском государственном университете при преподавании курсов «Управление проектами», «Инновационный менеджмент», «Финансовый менеджмент», «Менеджмент».

Публикации. Основные положения исследования нашли отражение в 15 научных работах, общим объемом авторского текста 4,1 п.л., в числе которых 5 публикаций в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 186 наименования, приложения. Общее количество таблиц и рисунков соответственно 13 и 10, объем работы - 216 страниц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Мосейко, Дмитрий Викторович

Заключение

Развитие инновационной компании невозможно без участия инвесторов, осуществляющих венчурное инвестирование - предоставление средств на долгий срок молодым компаниям, находящимся на ранних стадиях развития.

Следовательно, венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий.

Для венчурного капиталиста потенциальный риск уравновешивается возможностью потенциального возврата вложенных средств. Он ищет возможности вложить средства туда, где потенциальный возврат их существенно перевесит потенциальный риск, и, туда, где он может контролировать уменьшение доли риска или сведение его к нулю.

Под венчурным фондом понимают инвестиционную компанию, работающую исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Венчурные фонды представляют собой важное звено так называемой системы участия, при помощи которой венчурные капиталисты подчиняют себе формально независимые компании, располагающие инновационными продуктами. Внешне деятельность венчурных фондов заключается только в управлении пакетом акций инвестируемых предприятий и сборе дивидендов, и доходов от биржевых операций.

В действительности же, венчурные фонды, захватывая контрольный пакет акций или учредительный капитал компании, получают возможность назначать своих людей в правление, и другие органы подконтрольной компании.

Венчурный фонды в 90 % случаев формируются как закрытые паевые инвестиционные фонды. Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) -современный и динамично развивающийся инструмент финансового рынка, ориентированный на организаторов проектов, которые заинтересованы в успешной их реализации и привлечений инвестиций на долгосрочной основе. В отличие от открытых паевых инвестиционных фондов ЗПИФ формируется под какую-то инвестиционную стратегию, и погасить инвестиционные паи можно только при прекращении фонда. Как правило, срок инвестирования составляет от одного года до 15 лет. Пайщики закрытых ПИФов получают достаточно широкие полномочия по участию в управлении фондом. Это преимущество реализуется через принятие решений общим собранием владельцев инвестиционных паев, на котором обсуждаются все важные вопросы, связанные с функционированием фонда. Инвестиционные паи Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов, обращение инвестиционных паев ограничено в соответствии с федеральными законами и осуществляется по правилам обращения ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Как правило, каждый венчурный фонд формирует единые стандарты управления своих предприятий-реципиентов (инвестируемых компаний). Таким образом, венчурный фонд позволяет реализовать задачи, не решаемые на уровне отдельного предприятия, оптимизировать связи между инвестируемыми предприятиями, и страховаться от финансовых потерь.

Управляющая компания венчурного фонда выполняет следующие функции:

- определяет стратегическое развитие инвестируемых предприятий;

- контролирует финансовые результаты работы инвестируемых предприятий;

- централизует капитальные вложения и направляет их на наиболее перспективные и прибыльные направления инновационного бизнеса;

- подбирает и расставляет руководящие кадры инвестируемых предприятий.

- осуществляет координационные и коммуникационные связи между инвестируемыми предприятиями;

- осуществляет аудиторскую деятельность инвестируемых предприятий.

Венчурный капитал в России направляется в организации на поздних стадиях развития бизнеса, на стадии реструктуризации бизнеса, но не на стадии экспансии при слиянии-приобретении компаний. Это объясняется, прежде всего, отсутствием в России необходимого предпринимательского климата, способствующего стимулированию развития малого бизнеса. Это является следствием сложившихся в настоящее время объективных условий функционирования хозяйствующих субъектов, при которых подавляющее большинство их пребывает в состоянии выживания. Поэтому насущной проблемой является не развитие новых инновационных и высокотехнологичных производств и внешней экспансии бизнеса, а банальное сохранении самих этих организаций.

Программа гарантий для венчурного капитала могла бы создать привлекательное поле деятельности для цветущей отрасли венчурного капитала, на котором в скором времени появятся условия для прибыльной и, как следствие, устойчивой работы независимой отрасли, которая со временем перестанет зависеть от специальных гарантий.

В целях стимулирования долгосрочного венчурного финансирования и повышения привлекательности инновационного бизнеса для частных инвестиций необходимо освобождение от налога на доходы физических лиц и налога на прибыль организаций дохода от реализации ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

Важнейшей институциональной мерой развития финансовой инфраструктуры инноваций должна быть «настройка» существующих организационно-правовых форм для целей функционирования венчурных фондов и инвестируемых ими проектных компаний, для чего необходимо вносить необходимые изменения в гражданское законодательство.

Осуществление государством эффективной политики в этой сфере, использование механизма государственно-частного партнерства, привлечение венчурных инвестиций станут решающими факторами перехода отечественной экономики на качественно новый этап инновационного развития.

В рамках информационного направления необходимо преодолеть информационную асимметрию в отношениях между венчурными инвесторами и предприятиями, проявляющуюся в отсутствии на уровне макрорегионов и регионов необходимых сведений об имеющихся потенциальных инвесторах, зачастую низком качестве бизнес-планов инновационных проектов, несоблюдении сроков их предоставления инвесторам или их представителям. Это требует создания интегральной информационной базы венчурного бизнеса, например, под эгидой Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования.

Основными признаками финансового взаимодействия управляющей компании венчурного фонда и инвестируемого инновационного предприятия являются:

- все участники процесса венчурного инвестирования экономически взаимосвязаны между собой, имеют единый хозяйственный механизм;

- совокупность участников процесса венчурного инвестирования не является самостоятельным участником гражданского оборота, юридическим лицом, равно как и организационно-правовой формой;

- основой взаимосвязи является участие венчурного фонда в инвестируемых предприятиях и возможность осуществления контроля за их деятельностью.

Венчурные фонды открывают широкие возможности проведения операций на вторичном рынке: инвестируемые компании могут создаваться специально для обеспечения фондовых операций и повышения рыночной стоимости ценных бумаг. Так, акции новой эмиссии одного из предприятий могут быть частично выкуплены дружественными компаниями венчурного фонда. Спрос на данные акции может спровоцировать рост их курса. В результате такой поддержки эмитент сможет оказывать влияние на курс своих акций. С помощью необходимых финансовых операций можно поддерживать уровень ликвидности ценных бумаг компании и ограничивать неблагоприятные колебания курса.

Целью создания венчурных фондов является стремление наилучшим образом аккумулировать и перераспределять потоки финансовых ресурсов между инвестируемыми инновационными предприятиями. Основной проблемой таких структур является поиск оптимальной степени «финансовой свободы» инвестируемых компаний. При абсолютной подчиненности компании становятся не более чем производственными цехами, теряется гибкость. При абсолютной свободе не удается достигнуть основных целей венчурного фонда, а именно возможность экономии на производстве (концентрация капитала и производства, наличие единой инфраструктуры) и маневра (капиталом, мощностями, потоками сырья и продукции), способствующие сокращению удельных затрат в производстве, приросту сбытовой деятельности и росту доходности по венчурным инвестициям.

Фактически процесс венчурного инвестирования включает четыре основные стадии: предварительная оценка, достижение предварительной договоренности об условиях финансирования, тщательная сценка и, наконец, подписание сделки. Предварительная оценка начинается с получения бизнес-плана. Наличие бизнес-плана - непременное требование венчурного процесса. Без него большинство венчурных капиталистов не станут разговаривать с предпринимателями. Бизнес-план - это отправной пункт. В нем должны быть четко сформулированы идеи проекта, определены цели, проведен глубокий отраслевой и рыночный анализ. Краткое описание предлагаемого проекта - самая важная часть бизнес-плана, поскольку именно на его основе венчурный капиталист строит предварительную оценку предприятия.

Для управления операциями и контроля затрат в управляющих компаниях венчурного фонда выделяются особые структуры - центры финансового управления. Центры финансового управления должны органично вписаться в организационную структуру управляющей компании венчурного фонда, и соответствовать номенклатуре его предприятий-реципиентов. Финансовые ресурсы венчурного фонда распределяются между его предприятиями в соответствии с определенными принципами, которые устанавливаются управляющей компанией венчурного фонда на основе детального анализа всех аспектов деятельности предприятий-реципиентов.

Введение методов финансового планирования и бюджетирования в систему управления финансовыми потоками венчурных фондов, как способа координации и контроля за деятельностью инвестируемых предприятий, позволяет создавать более эффективный режим его хозяйственной деятельности, обеспечивать «прозрачное» финансирование инвестиций в инновационные проекты, а также планировать эффективное использование финансовых ресурсов венчурного фонда.

В современной ситуации инновационный потенциал Волгоградской области задействован не в полной мере, идет активное формирование региональной венчурной системы, которая создаст фундамент для перехода экономики региона на устойчивое развитие.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Мосейко, Дмитрий Викторович, 2011 год

1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 19.07.2011) Электронный ресурс.. -Консультант Плюс: технология ПРОФ, 2012.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 (ред. от. 21.11.2011) Электронный ресурс. Консультант Плюс: технология ПРОФ, 2012.

3. ФЗ от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 (ред. от 19.07.2011) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» Электронный ресурс. Консультант Плюс : технология ПРОФ, 2012.

4. ФЗ от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ (ред. от 19.07.2011) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» Электронный ресурс. Консультант Плюс : технология ПРОФ, 2012.

5. Абрамов, С. И. Инвестирование / С. И. Абрамов. М. : ЦЭМ, 2000.440 с.

6. Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М. С. Абрютина, А. В. Грачев. М. : Дело и сервис, 2000. -256 с.

7. Агафонова, И. П. Основные концепции построения эффективной системы риск-менеджмента на предприятиях в условиях реализации инновационного проекта / И. П. Агафонова // Инновации. 2003. - № 6. -С. 72-76.

8. Акопян, А. Риск и финансовое планирование инвестиций / А. Акопян // Управление риском. 1999. - № 3. - С. 16-24.

9. Александрова, Т. В. Управление инновационными проектами / Т. В. Александрова, С. А. Голубев, О. В. Колосова. СПб. : СПбГТУ. -180 с.

10. Альтшулер, И. «Куб инноваций» и палитра инноваторов. Идеи,проекты, уроки и комментарии / И. Альтшулер. М. : Дело, 2007. - 280 с.

11. П.Аммосов, Ю. А. Венчурный капитализм: от истоков до современности / Ю. А. Аммосов. СПб. : Феникс, 2005. - 372 с.

12. Анализ отрасли венчурного инвестирования в мире. Research. Techart Электронный ресурс. Режим доступа: http://reseach-techart.ru/reportA^enture-Capital-Investment-market.htm. - Загл. с экрана.

13. Андреев, Г. Г. Составление бизнес-планов для инновационных научно-технических проектов : метод, рекомендации / Г. Г. Андреев, В. А. Зуев, А. А. Колесников. СПб. : ЛЭТИ, 2001. - 54 с.

14. Баканов, М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. М. : Финансы и статистика, 1997. - 288 с.

15. Балабанов, И. Т. Инновационный менеджмент / И. Т. Балабанов. -СПб. : Питер, 2001. 304 с.

16. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента / И. Т. Балабанов. М. : Финансы и статистика, 2000. - 383 с.

17. Балабанов, И. Т. Риск-менеджмент / И. Т. Балабанов. М. : Юнити, 1997.- 192 с.

18. Балабанов, И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И. Т. Балабанов. М. : Финансы и статистика, 2000. - 350 с.

19. Бачкаи, Т. Хозяйственный риск и методы его измерения / Т. Бачкаи, Д. Мессена. М. : Экономика, 1979. - 205 с.

20. Беляков, А. О процентном риске, связанном с изменчивостью кривой доходности / А. Беляков // Управление риском. 1999. - № 3. - С. 3641.

21. Бендиков, М. А. Оценка реализуемости инновационного проекта / М. А. Бендиков // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - № 2. - С. 27-43.

22. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г.

23. Бирман ; под ред. Л. П. Белых ; пер. с англ. М. : Банки и биржи : ЮНИТИ, 1997.-631 с.

24. Бланк, А. И. Финансовый менеджмент / А. И. Бланк. Киев : Ника : Центр «Эльга», 2000. - 528 с.

25. Бочаров, В. В. Финансовый анализ / В. В. Бочаров. СПб. : Питер, 2001.-240 с.

26. Бункина, М. К. Макроэкономика : учебник для студ. вузов / М. К. Бункина, А. М. Семенов. 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Дело и сервис, 2003.-544 с.

27. Буров, А. В. Оценка инновационных рисков на основе обобщенной внутренней нормы доходности произвольного потока платежей / А. В. Буров // Инновации. 2002. - № 2/3. - С. 72-74.

28. Бушуев А.Н., Яшин Н.С. Возможности и проблемы инновационного развития экономики России // Теория и практика экономики и управления современной организацией. Сб.научных трудов. Выпуск 3. Отв. ред. Н.С.Яшин. Саратов, Изд. центр «Наука», 2010. С. 18-21.

29. Быкова, Е. В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия / Е. В. Быкова // Финансы. 2000. - № 2. - С. 5659.

30. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и инновации / С. В. Валдайцев. -М. : Филинъ, 1997. 336 с.

31. Валдайцев, С. В. Управление инновационным бизнесом / С. В. Валдайцев. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 343 с.

32. Ван Хорн, Д. К. Основы управления финансами : пер. с англ. / Д. К.

33. Ван Хорн ; гл. ред. Я. В. Соколов. М. : Финансы и статистика, 1997. - 799 с.

34. Венчурный бизнес и его структура Электронный ресурс. Режим доступа: documentr F4FF22A6-A19B-43B9-9585-C582E430FB5F.html. -Загл. с экрана.

35. Виленский, П. JI. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. JI. Виленский, В. Н. Лившиц, Е. Р. Орлова. М. : Дело, 1998. - 248 с.

36. Виленский, П. JI. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды / П. JI. Виленский, В. Н. Лившиц // Аудит и финансовый анализ. 2000. - № 3. - С. 97-137.

37. Галицкий, А. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы Электронный ресурс. / А. Галицкий. Режим доступа: http://www.sbras.nsc.ru/np/vyp2002/kon02.htm. - 2011. - 15 окт. - Загл. с экрана.

38. Гиляровская, Л. Т. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций / Л. Т. Гиляровская, Д. А. Ендовицкий. -Воронеж : Изд-во ВГУ, 1997. 333 с.

39. Глазунов, В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций / В. Н. Глазунов. М. : Финстатинформ, 1997. - 135 с.

40. Гледстоун, Д. Инвестирование венчурного капитала / Дэвид Глндстоун, Лаура Гледстоун ; пер. с англ. Т. В. Герасимовой. -Днепропетровск : Баланс Бизнес Букс, 2006. 416 с.

41. Горбашко, Е. А. Определение затрат на качество при выполнении инновационных проектов : метод, рекомендации / Е. А. Горбашко, Т. И. Леонова, С. Н. Кузьмина. СПб. : ЛЭТИ, 2002. - 54 с.

42. Горфинкель, В. Я. Курс предпринимательства / В. Я. Горфинкель. -М. : ЮНИТИ, 1997. 439 с.

43. Гранатуров, В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения : учеб. пособие / В. М. Гранатуров. М. : Изд-во «Дело и сервис», 1999. - 112 с.

44. Грачева, М. В. Инновационная деятельность в промышленности: теория и практика в странах рыночной экономики и инновационные опросы российских предприятий / М. В. Грачева. М. : ИМЭМО РАН, 1994. - 56 с.

45. Грачева, М. В. Риск-анализ инвестиционного проекта / М. В. Грачева. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 315 с.

46. Гугелев A.B., Ромаев Е.А., Яшин Н.С. Инновационный менеджмент: учеб.пособие (с грифом УМО вузов в области менеджмента) -Саратов: Изд.центр СГСЭУ, 2003. 228 .

47. Добычин, А. Н. Обоснование экономической эффективности технических инноваций : автореф. дис. . канд. экон. наук / А. Н. Добычин. -Тамбов, 2002. 24 с.

48. Доход компаний с венчурным капиталом 21% ВВП США Электронный ресурс. - Режим доступа: http://telecom.cnews.ru/news/top/index.shtml72009/09/17/362186. - 2011. - 15 июня. - Загл. с экрана.

49. Драккер, П. Ф. Управление, нацеленное на результаты : пер. с англ. / П. Ф. Драккер. -М. : Технологическая школа бизнеса, 1992. 192 с.

50. Дубров, А. М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе : учеб. пособие / А. М. Дубров, Б. А. Лагоша, Е. Ю. Хрусталев. М. : Финансы и статистика, 2000. - 224 с.

51. Дягилев, А. А. Подходы к развитию инновационного сектора рыбохозяйственного комплекса за счет венчурного капитала : монография / А. А. Дягилев. М. : Современная экономика и право, 2007. - 72 с.

52. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности : методология и практика / Д. А. Ендовицкий. М. : Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

53. Ермасов, С. В. Развитие инновационного предпринимательства в транзитивной экономике / С. В. Ермасов. Саратов : Издат. центр СГСЭУ, 1999.-228 с.

54. Есть ли у вас паи инвестиционных фондов Электронный ресурс. -Режим доступа: http://www.rbc.ru/yourchoice/voteres/200720071114.shtml. -2011. 25 нояб. - Загл. с экрана.

55. Ефимова, О. В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова. М. : Бухгалтерский учет, 1999. - 248 с.

56. Жиц, Г. И. Стратегия инновационного развития предприятия: рыночный и ресурсный подходы / Г. И. Жиц // Инновации. 2003. - № 6. -С. 46-49.

57. Завлин, П. Н. Инновационный менеджмент / П. Н. Завлин. М. : ЦИСМ, 1998.-568 с.

58. Завлин, П. Н. Основы инновационного менеджмента: теория и практика : учеб. пособие / П. Н. Завлин. М. : Экономика, 2000. - 475 с.

59. Завлин, П. Н. Оценка эффективности инноваций / П. Н. Завлин, А. В. Васильев. СПб. : Бизнес-пресса, 1998. - 350 с.

60. Зеткин, А. С. Оценка инвестиционной привлекательности инновационных научно-технических проектов : метод, рекомендации / А. С. Зеткин, С. В. Кортов. СПб. : ЛЭТИ, 2003. - 56 с.

61. Ильенкова, С. Д. Инновационный менеджмент / С. Д. Ильенкова. -М. : ИНФРА-М, 2001.-238 с.

62. Ильенкова, С. Д. Некоторые направления построения классификаций экономических рисков предприятия / С. Д. Ильенкова // Экономика и коммерция. 1997. - № 1. - С. 95-108.

63. Инвестиционный потенциал Новосибирской области. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.gosbook.ru/node/40602. Загл. с экрана.

64. Институт внутренних аудиторов. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.iia-ru.ru Загл. с экрана.

65. Интеллектуальные ресурсы. Интеллектуальная собственность. Интеллектуальный капитал : сб. ст. / общ. ред. и сост. В. Г. Зинов. М. : АНХ, 2001.-424 с.

66. Иншаков, О. В. «Ядро развития» в контексте новой теории факторов производства / О. В. Иншаков // Экономическая наука современной России.-2003.-№ 1.-С. 11-25.

67. Иншаков, О. В. Интеллектуальный фактор инновационной деятельности / О. В. Иншаков, П. В. Поляков, А. С. Ходыкин. Волгоград : Изд-во ВолГУ, 2003. - 120 с.

68. Иншаков, О. В. Эффективное использование инноваций на промышленном предприятии : препринт # WR/2004/26 / О. В. Иншаков, П. В. Поляков, С. А. Коробов. Волгоград : Изд-во ВолГУ, 2004. - 40 с.

69. Кабанов, В. Модернизация экономики приоритет региональной антикризисной политики. Электронный ресурс. Режим доступа: http://volgoduma.ru/index.php?option=comcontent&view=article&id=1782:-q-q&catid=31:2009-12-09-10-13-2l&Itemid=l01 Загл. с экрана.

70. Как превратить знания в стоимость: решения от IBM Institute for Business Value : пер. с англ. / сост. Эрик Jleccep, Лоренс Прусак. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. - 248 с.

71. Карапетян, Р. К. Оценка и прогнозирование инновационной деятельности предприятий региональных экономических систем : автореф. дис. . канд. экон. наук / Р. К. Карапетян. Кисловодск, 2003. - 26 с.

72. Карпова, Т. Н. Основы управленческого учета / Т. Н. Карпова. М. : Инфра-М, 1997.-324 с.

73. Качалов, Р. М. Управление хозяйственным риском / Р. М. Качалов. -М. : Наука, 2002.- 192 с.

74. Каширин, А. И. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций / А. И. Каширин, А. С. Семенов. М. : Вершина, 2008. - 384 с.

75. Каширин, А. И. Венчурное инвестирование в России / А. И. Каширин, А. С. Семенов. М. : Вершина, 2007. - 320 с.

76. Кембелл, К. Венчурный бизнес: новые подходы : пер. с англ. /

77. Кэтрин Кемпбелл. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 428 с.

78. Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /

79. B. В. Ковалев, О. Н. Волкова. М. : Проспект, 2000. - 424 с.

80. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

81. Ковалев, В. В. Финансовый анализ / В. В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 1995. - 432 с.

82. Кокурин, Д. И. Инновационная деятельность / Д. И. Кокурин. М. : Экзамен, 2001.-400 с.

83. Колбин, А. Г. Формирование системы концепции системы управления технологическими инновациями в рамках теории автоматизированного управления / А. Г. Колбин // Инновации. 2003. - № 8. - С. 53-56.

84. Колесников, А. А. Управление качеством инновационных проектов : метод, рекомендации / А. А. Колесников, Т. Г. Колесникова, А. В. Олейник. -СПб. : ЛЭТИ, 2003.-58 с.

85. Коробейников, О. П. Роль инноваций в процессе формирования стратегии предприятия / О. П. Коробейников, А. А. Трифилова, И. А. Коршунов // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 3. - С. 29-43.

86. Коротков, Э. М. Антикризисное управление / Э. М. Коротков. М. :1. ИНФРА-М, 2000. 432 с.

87. Косов, В. В. Бизнес-план: обоснование решений / В. В. Косов. М. : ГУ ВШЭ, 2000. - 265 с.

88. Котельников, В. Ю. Венчурное финансирование от А до Я : Как сделать проект привлекательным для инвестора : полное пошаговое руководство / В. Ю. Котельников. М. : Эксмо, 2009. - 176 с.

89. Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий / Э. И. Крылов, И. В.,Журавкова. М. : Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

90. Крылов, Э. И. Анализ эффективности производства, научно-технического прогресса и хозяйственного механизма / Э. И. Крылов. М. : Финансы и статистика, 1991. - 165 с.

91. Лапуста, М. Г. Риски в предпринимательской деятельности / М. Г. Лапуста, Л. Г. Шаршукова. М. : ИНФРА, 1998. - 135 с.

92. Лепешкина, М. Инвестиционные риски / М. Лепешкина // Риск. -2003. -№ 1.-С. 65-71.

93. Липанова, И. А. Терминологический словарь по вопросам управления инновационными проектами / И. А. Липанова, И. С. Терентьева. -СПб. : ЛЭТИ, 2001.-58 с.

94. Лукасевич, И. Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов / И. Я. Лукасевич // Финансы. 1998. - № 9. - С. 59-62.

95. Лукьянчук, М. Корпоративные венчурные фонды / М. Лукьянчук // The Angel Investor. 2007. - № 1:3. - С. 40.

96. Лунин, В. Сокращение издержек путем внедрения технологии Бизнес Юнит Менеджмент Электронный ресурс. / В. Лунин. Режим доступа: http://www.cfin.ru/managemeniyfinance/cost/bumauto.shtml. - 2009. -12 дек. - Загл. с экрана.

97. Малое предпринимательство в России: прошлое, настоящее и будущее / под общ. ред. Е. Г. Ясина, А. Ю. Чепуренко, В. В. Буева, О. М. Шестоперова. М. : Новое издательство, 2004. - 268 с.

98. Медынский, В. Г. Инновационный менеджмент / В. Г. Медынский. М.: ИНФРА-М, 2004. - 295 с.

99. Микков, У. Э. Оценка эффективности капитальных вложений / У. Э. Микков. М. : Наука, 1991. - 205 с.

100. ЮО.Мирзаханян, Л. С. Венчурный капитал, венчурное финансирование и венчурные фонды как основные факторы развития венчурного предпринимательства Электронный ресурс. / Л. С. Мирзаханян. Открытая система ГАРАНТ, 2010.

101. Мирзаханян, Л. С. Состояние и анализ венчурного предпринимательства в России Электронный ресурс. / Л. С. Мирзаханян. -Открытая система ГАРАНТ, 2010.

102. Морозов, Д. С. Проектное финансирование: управление рисками / Д. С. Морозов. М. : Анкил, 1999. - 285 с.

103. Москвин, В. А. Кредитование инвестиционных проектов : рекомендации для предприятий и коммерческих банков / В. А. Москвин. М. : Финансы и статистика, 2001. - 340 с.

104. Москвин, В. А. Основы теории риска для реализации инвестиционных проектов / В. А. Москвин // Инвестиции в России. 2001. -№ 8.-С. 33-37.

105. Нечаева, О. Д. Новый подход к анализу инвестиционной деятельности предприятия / О. Д. Нечаева, С. А. Прорубщиков // Инновации.-2003.-№9.-С. 63-66.

106. Норкотт, Д. Принятие инвестиционных решений : пер. с англ. / Д. Норкотт ; под ред. А. Н. Шохина. М. : Биржи и банки : ЮНИТИ, 1997. -247 с.

107. Нужен нацпроект развития малого инновационного бизнеса в регионах РФ Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.allmedia.ru/newsitem.asp?id=837980. - 2008. - 8 дек. - Загл. с экрана.

108. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России (19942004 гг.) / Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ). СПб. : «Феникс», 2004. - 48 с.

109. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 2008 год : аналитический сборник / Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ). СПб. : РАВИ, 2008. - 100 с.

110. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 2009 год : аналитический сборник / Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ). СПб. : РАВИ, 2009. - 152 с.

111. Оголева, JI. Н. Инновационный менеджмент / JI. Н. Оголева. М. : ИНФРА-М, 2001.-238 с.

112. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. Л. Виленский и др.. М. : Дело, 1998. - 246, 1. с.

113. ПЗ.Павлюк, Ю. Н. Теоретические проблемы экономического управления предприятиями в условиях перехода к рыночным отношениям / Ю. Н. Павлюк, А. А. Козлов // Инновации. 2002. - № 6. - С. 15-21.

114. Павлючук, Ю. Н. Инновационные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода к рыночным отношениям

115. Ю. Н. Павлючук, А. А. Козлов // Инновации. 2003. - № 1. - С. 29-39.

116. Пифовик : портал российских пайщиков Электронный ресурс.

117. Режим доступа: http://www.pifovik.ru, свободный. Загл. с экрана.

118. Попов, В. М. Бизнес-планирование / В. М. Попов. М. : ЮНИТИ, 2000. - 672 с.

119. Пресс-конференция «Частно-государственное партнерство в сфере венчурного инвестирования» Электронный ресурс. : (дата проведения: 18.06.2008). Режим доступа: http://www.dmpmos.ru/pcitem.asp?id=l 18. -Загл. с экрана.

120. Пригожин, JI. И. Нововведения: стимулы и препятствия / JI. И. Пригожин. М. : Политиздат, 1989. - 271 с.

121. Райзберг, Б. А. Предпринимательство и риск / Б. А. Райзберг. М. : Знание, 1992.-47 с.

122. Ратошнюк, А. Н. Совершенствование управления научно-техническими инновациями : автореф. дис. . канд. техн. наук / А. Н. Ратошнюк. Челябинск, 2000. - 22 с.

123. Ребельский, Н. М. Особенности организационной структуры управления закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых венчурных инвестиций / Н. М. Ребельский // Интеграл. -2008.-№2.-С. 62-63.

124. Ребельский, Н. М. Проблемы управления активами закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых венчурных инвестиций / Н. М. Ребельский. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2008. - № 11. - С. 39^8.

125. Российская венчурная компания Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.tadviser.ru/index.php. - Загл. с экрана.

126. Российский инновационный индекс / под ред. JI. М. Гохберга. М. : Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», 2011. - 84 с.

127. Российский статистический ежегодник, 2007 : стат. сб. М. : Росстат, 2007. - 825 с.

128. Российский статистический ежегодник, 2008 : стат. сб. М. : Росстат, 2008. -847 с.

129. Российский статистический ежегодник, 2009 : стат. сб. М. : Росстат, 2009. -795 с.

130. Российский статистический ежегодник, 2010 : стат. сб. М. : Росстат, 2010. -813 с.

131. Россия внедряется в израильский хай-тек. Электронный ресурс. -Режим доступа: http://news.israelinfo.ru/tribune/38788?forprinting. Загл. с экрана.

132. Румянцева, Е. Е. Инвестиции и бизнес-проекты / Е. Е. Румянцева. -Минск : Армита, 2001. 348 с.

133. Рэдхед, К. Управление финансовыми рисками : пер. с англ. / К. Рэдхед, С. Хьюс. М. : ИНФРА-М, 1996. - 203 с.

134. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. Минск : ООО «Новое знание», 2000. - 688 с.

135. Санто, Б. Инновации как средство экономического развития : пер. с венг. / Б. Санто. М. : Прогресс, 1990. - 295 с.

136. Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. М. : ЮНИТИ, 2001. - 479 с.

137. Семенов, В. П. Проблемы управления инновационно-инвестиционным процессом / В. П. Семенов // Инновации. 2003. - № 8. - С. 48-50.

138. Сергеев, И. В. Организация и финансирование инвестиций / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. М. : Финансы и статистика, 2000. - 272 с.

139. Сидоренко, С. В. Проблемы технико-экономического обоснования и оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов и пути их решения / С. В. Сидоренко // Инновации. 2002. - № 6. - С. 41-51.

140. Сидоренко, С. В. Прогнозирование инвестиционного дохода в условиях неопределенности и риска на промышленных предприятиях / С. В.

141. Сидоренко // Инновации. 2002. - № 2/3. - С. 69-71.

142. Синельников, А. В. Реструктуризация предприятия на основе активизации инновационной деятельности : автореф. дис. . канд. техн. наук / А. В. Синельников. Воронеж, 2001. - 28 с.

143. Скамай, Л. Управление финансовыми рисками / JI. Скамай // Риск. 2000. - № 3/4. - С. 20-26.

144. Смирнов, С. А. Оценка интеллектуальной собственности / С. А. Смирнов. М. : Финансы и статистика, 2002. - 352 с.

145. Трифилова, А. А. Анализ инновационного потенциала предприятия / А. А. Трифилова // Инновации. 2003. - № 6. - С. 67-72.

146. Управление проектами = Project management / Н. И. Ильин и др. ; под. общ. ред. В. Д. Шапиро. М.: РАО «Газпром», 1996. - 610 с.

147. Фонд содействия развитию венчурных ивечтиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы. . Электронный ресурс. Режим доступа: http://arip.ru. - Загл. с экрана.

148. Харин, А. А. Управление инновациями : в 3 кн. Кн. 1. Основы организации инновационных процессов / А. А. Харин, И. JI. Коленский. М. : Высшая школа, 2003. - 295 с.

149. Харин, А. А. Управление инновациями : в 3 кн. Кн. 2. Базовые компоненты управления инновационными процессами / А. А. Харин, И. Л. Коленский, Н. Н. Пущенко. М. : Высшая школа, 2003. - 240 с.

150. Харин, А. А. Управление инновациями : в 3 кн. Кн. 3. Управление финансами в инновационных процессов / А. А. Харин, И. Л. Коленский, Н. Н. Пущенко. М. : Высшая школа, 2003. - 295 с.

151. Хилл, Б. Бизнес-ангелы: как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей : пер. с англ. / Брайан Хилл, Ди Пауэр. М. : Эксмо, 2008. - 496 с.

152. Холт, Р. Н. Планирование инвестиций : пер. с англ. / Р. Н. Холт, С. Б. Баренс. М. : Дело Лтд, 1994. - 120 с.

153. Хонко, Я. Планирование и контроль капиталовложений : пер. с англ. / Я. Хонко. М. : Экономика, 1987. - 191 с.

154. Целых, А. Всесторонний анализ эффективности информационных проектов Электронный ресурс. / А. Целых. Режим доступа: http://www.cfin.ru/itm/kis/iteffect.shtml. - 2011. - 20 нояб. - Загл. с экрана.

155. Шабуришвили, М. В. Инновационная деятельность как реализация инновационного процесса в масштабах организации Электронный ресурс. / М. В. Шабуришвили. Режим доступа: http://www.cfin.rU/bandurin/article/sbrn03/l 1 .shtml. - Загл. с экрана.

156. Шарп, У. Ф. Инвестиции / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бейли. М. : Инфра-М, 1997. - 1024 с.

157. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. М. : ИНФРА-М, 1999. - 250 с.

158. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. М. : ИНФРА-М, 1996. - 280 с.

159. Шеремет, В. В. Управление инвестициями / В. В. Шеремет. М. : Высшая школа, 1998. - 275 с.

160. Шумпетер, Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. -М. : Прогресс, 1982. 167 с.

161. Яковец, Ю. В. Инновационность инвестиций: новый объект экспертизы / Ю. В. Яковец // Инновации. 2003. - № 7. - С. 13-18.

162. Янковский, К. П. Введение в инновационное предпринимательство / К. П. Янковский. СПб. : Питер, 2004. - 189 с.

163. Яшин, Н. С. Модернизация экономики и проблемы инновационного развития России / Н. С. Яшин // Саратов. Вестник СГСЭУ. -2011.-№5(39).-С.55-59.

164. InvestRark : портал инвестора Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.investpark.ru, свободный. - Загл. с экрана.

165. Diefedorf, S. The venture capital & environmental industry / S.

166. Diefedorf// Corporate environmental strategy. V. 7, no. 4. New York, 2000. - P.175388.399.

167. European Wind Energy Association : Forum for Energy and Development, and Greenpeace International. 1999. Windforce 10. http://www.greenpeace.org.au/

168. The European Private Equity and Venture Capital Association. Electronic resource. Mode of access: http://www.evca.eu. Загл. с экрана.

169. Foyn, F. Community Innovation Survey 1997/1998. Eurostat, Research and Development, Theme 9-2/1999.

170. Security Business Consulting. Консалтинг в области информационной безопасности. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.sbcinfo.ru, свободный. - Загл. с экрана.

171. Daniel L. Thornton. Simple Analytics of the Money Supply Process and Monetary Control. Electronic resource. Mode of access: http://research.stlouisfed.org/publications/review/82/10/SimpleQctl982.pdf, Загл. с экрана.

172. RiskNET. The Risk Management Network. Electronic resource. -Mode of access: http://www.risknet.de. Загл. с экрана.

173. Impediments Imposed by Capital Gains Taxes on Seed and Start-Up Enterprises in Australia, Queensland Venture Capital Reference Group, May, 1998

174. Knight, F. Risk, Uncertainty and Profit / F. Knight. Boston : Houghton Miffin Co, 1921. - vii-xiv, 381, 1. p.

175. Porter, M. Green and competitive / Porter M., Van der Linde С. // Harvard Business Review. 1995. - September-October. - P. 120-134.

176. Puschaver, L. Jn pursuit of the upside: Opportunity in Risk management / Puschaver L., Eccles R. G. // PW Review. 1996. - December.

177. Ranjelovic, J. Toward Sustainability Venture Capital / Ranjelovic, J. // How Venture Capitalists Can Realize Benefits from Investing in Sustainability-oriented Start-up Businesses. 2001. - December. - P.

178. Reid, G. C. Venture capital investment: an agency analysis of practice /

179. Gavin С. Reid. London ; New York : Routledge, 1998. - xxii, 360 p.

180. Rennings, S. European private equity: reaching adulthood. In Private Equity and Venture Capital: A Practical Guide for Investors and Practitioners / Rennings S. ; Lake R. A. (eds). London : Euromoney Books, 1998.

181. The Australian Venture Capital Industry: development and trends : Positioning Australia as a global financial services centre / AXISS AUSTRALIA. -Sydney, 2002.-41, 2. p.

182. The Entrepreneurship Education Toolkit on Private Equity and Venture Capital. EVCA, 2002

183. The venture capital business in Russia. Squire, Sanders and Dempsey L.L.P. 2008.

184. Renewable energy technologies. In World Energy Assessment: Energy and the Challenge of Sustainability / Turkenburg W. C. (ed.). New York : UNDP, 2000.

185. UBS Warburg Global Equity Research. 2001. Sustainability Investment. Electronic resource. Mode of access: www.ubswarburg.com/reserchweb. - Загл. с экрана.

186. Williams, С. A. Jr. Risk Management ant insurance / C. Arthur Williams, Jr., Richard M. Heins. New York : McGraw-Hill, 1985. - xi, 755 p.

187. EVCA : creating lasting value Electronic resource. Mode of access: www.evca.com. - Загл. с экрана.

188. National venture capital association Electronic resource. Mode of access: www.nvca.org. - Загл. с экрана.

189. Sustainable Business Electronic resource. Mode of access: www.sustainablebusiness.com. - Загл. с экрана.