Управление инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Жихарев, Кирилл Леонидович

• Жихарев, Кирилл Леонидович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Жихарев, Кирилл Леонидович

Введение.

Глава 1. Управление инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости как объект исследования.

1.1. Инвестиционная деятельность на рынке недвижимости как объект управления.

1.2. Организация инвестиционной деятельности на рынке недвижимости.

1.3. Современные тенденции развития инвестиционной деятельности на рынке недвижимости.

1.4. Модели корпоративного управления инвестиционной деятельностью компаний.

Глава 2. Концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости

2.1. Оценка эффективности управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

2.2. Институциональные предпосылки совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

2.3. Формирование механизма корпоративного управления инвестиционной деятельность на рынке недвижимости.

2.4. Муниципальная поддержка инвестиционных проектов на рынке недвижимости.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости»

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что формирование эффективных отношений между населением, инвесторами, застройщиками и субъектами Российской Федерации и повышение надежности управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости являются важными проблемами теории и практики управления, требуют скорейшего своего решения.

Рынок недвижимости становится все более значимым фактором экономического развития страны. Объем сделок с недвижимостью в России в целом составляет ежегодно 10-15 млрд. долларов. Сегодня средства массовой информации, население и специалисты регулярно поднимают вопрос о высоких ценах на недвижимость.

Инвестиционная деятельность представляет собой важнейший элемент в деятельности любой компании, работающей на рынке недвижимости.

Активизация инвестиционного процесса на рынке недвижимости -наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с середины 90-х годов, однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Исходя из реалий современной экономики, можно предположить, что существуют и другие факторы. На наш взгляд основных факторов низкой инвестиционной активности компаний на рынке недвижимости, помимо макроэкономических, несколько, а именно: отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет; общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании; система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать полученные ресурсы и укрывать их нецелевое использование; большие объемы вывоза капиталов за рубеж, что свидетельствует о высокой степени криминализации экономики.

В связи с этим существует актуальная проблема совершенствования управления развитием инвестиционной деятельности компаний на рынке недвижимости.

Все вышеизложенное определяет актуальность темы исследования, её теоретическую и народнохозяйственную значимость.

Степень научной разработанности проблемы. На протяжении многих десятилетий экономическая наука уделяет значительное внимание исследованию проблем развития рынка недвижимости, совершенствования механизмов управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости, формированию эффективных собственников.

Вопросами экономики и оценки недвижимости, управления развитием рынка недвижимости (девелопмента) занимались такие ученые как Горемыкин В., Грабовый П., Крутик А., Кулаков Ю., Лукманова И., Максимов С., Новиков Б., Рохлин И., Щербакова Ю.1 и другие.

По проблемам инвестиционной политики и инвестиционного проектирования публиковано большое количество книг, монографий и

1 Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИКЦ «Маркетинг», 2002; Грабовый П.Г., Кулаков Ю.Н., Лукманова И.Г. и др. Экономика и управление недвижимостью. Учебник/Под общ. ред. П.Г. Грабового. Смоленск: Изд-во АСВ, 1999; Новиков Б.Д. Рынок и оценка недвижимости. - М.: Экзамен, 2000; Рохлин И.А. Развитие рынка недвижимости в России. Теория, проблемы, практика. - М.: Экономика, 2000; Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге, Н.Г. Девелопмент. - М.: Экономика, 2004, Щербакова Ю.В. Экономика недвижимости. Ростов-на-Дону: ФЕНИКС, 2002; Крутик А.Б. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Лань, 2000, Максимов С.Н. Девелопмент (развитие журнальных статей: А. Горбунов, В. Асанов, В. Кулибанов, Р. Сетдиков, В. Лившиц, С. Смоляк, И. Мазур, В. Шапиро, В. Рохчин, А. Смирнов и

В публикациях Гитман Дж., Джонк М., Кочетков Г., Макэлрой К., Портер М, Супян В., Хессель М., ОауПБоп Б., С1апапБ К, Кеггпег Н. и др.3 изложен опыт организации и корпоративного управления инвестиционной деятельностью, разработки и реализации проектов, управления развитием рынка недвижимости за рубежом.

Деятельность органов власти на рынке недвижимости рассмотрены в работах Бережная О., Вобленко С., Дмитриева М., Шапиро В. и других4.

Рассмотрению корпоративных моделей организации хозяйственной деятельности, процессов формирования, функционирования и развития корпоративного управления в стране посвящены работы Алисова А., недвижимости). - СПб.: Питер, 2003; Максимов С.Н. Основы предпринимательской деятельности на рынке недвижимости. - СПб.: Питер, 2000.

2 Лившиц В.Н., Смоляк С.А. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - М.: Дело, 2002; Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. - М.: Высшая школа, 2001; Смирнов A. JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. — М.: АО Консалтбанкир, 1993; Горбунов А. А., Асанов В. С., Кулибанов В. С., Сетдиков Р.А. Становление рыночной экономики и проблемы инвестирования строительства в регионе. — СПб.: Банк Петровский; АОЗТ «ПФ», 1995.

3 Макэлрой К. Азбука инвестирования в недвижимость. - Мн.: ООО «Попурри», 2005; Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге, Н.Г. Корпоративный менеджмент. - М.: Высшая школа, 2003; Гитман Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования.- М.: 2000; Портер М. Международная конкуренция. Конкурентные преимущества стран. — М.: Международные отношения, 1993; Портер М. Конкуренция. — М.: Вильяме, 2000; Кочетков Г.Б., Супян В.Б., Корпорация американская модель. - СПб.: Питер, 2005; Хессель М. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники. - М. Джон Уайли Санз, 1996; Davilson F. J. Managing Projects in Organisation/ - Jossey-Bass Publishers, San Francisco, 1998; Kerzner Harold Project Management. Sixth edition, John Wiley & Sons, Inc/, 1999; Gianaris N. V. Tomorrows Corporation: Organization and Management of Employee Ownership Companies FED. — Washington, 1996

4 Бережная О. Двадцать пять живых девелоперов//Эксперт. 2000. 30 окт. № 41; Вобленко С. В. Муниципалитет на рынке недвижимости. Рекомендации специалиста. Материалы Интернета (www.rels.obnninsk.com), 2001; Шапиро В.Д., Дмитриева М.А. Новое качество образования для деловых людей//Потенциал. 2001. № 1; Система

Асламазова И., Гапоненко А., Мельникова С., Николаева В., Гришина В., Рубана В.В., Марченко Е.В. и других российских ученых5.

Однако в указанных работах отсутствует целостный, комплексный анализ проблем совершенствования управления инвестиционной деятельностью с учетом баланса интересов участвующих сторон в развитии рынка недвижимости. Трансформация экономических отношений, возникающих в процессе реформ, проводимых в России, определяет необходимость научного обоснования совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

Основная цель исследования: дополнить и конкретизировать концептуальные положения управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

Для достижения данной цели исследования были решены следующие основные задачи: исследована сущность, основные понятия и принципы инвестиционной деятельности компаний на рынке недвижимости;

- изучена современная организационная основа инвестиционной деятельности на рынке недвижимости; нормативных документов в строительстве. Основные положения. — СНиП 10-01-94. -М.: Госстрой России, 1994.

5 Асламазов И.Г. Развитие корпоративных форм хозяйствования в России (научно-практическая конференция, ноябрь, 1997 г.) // Российский экономический журнал. 1998, № 1, с.28; Гапоненко А.Л., Алисов А.Н., Мельников С.Б., Николаев В.А., Гришин В.В. Управление социально-экономическим развитием города: современные подходы и технологии. - М.: МДС, 1999; Мельников С.Б. Формирование корпоративного управления муниципальными образованиями в России в условиях кризиса. М.: Изд. группа «АРиНА», 1996 г; Николаев В.А. Институциональные основы корпоративного развития экономики муниципальных образований. - Ульяновск, 2003 г; Рубан В.В., Марченко Е.В. Корпоративный подход к управлению крупным городом. - Новосибирск, 2002.

- проведен анализ моделей корпоративного управления инвестиционной деятельностью компаний;

- определены риски инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости; разработаны институциональные предпосылки совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости; предложен механизм корпоративного управления инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости;

- определены ресурсы муниципальной поддержки инвестиционных проектов на рынке недвижимости.

Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

Предметом исследования выступают институциональные, экономические и социальные отношения, возникающие в процессе совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области экономики строительства, теории управления инвестиционной деятельностью, антикризисного управления, законодательные и нормативные акты РФ, статистические материалы Госкомстата РФ и субъектов Федерации, первичные данные территориальных органов управления, предприятий и организаций.

В ходе исследования применялись современные методы познания экономических и социальных процессов: методы логического, структурного, системного, финансово-экономического анализа, экспертных оценок, статистические методы обработки данных, программно-целевые и другие методы экономических исследований.

Новые научные результаты, полученные лично автором в ходе исследования, состоят в следующем. Найдены и аргументированы пути решения важной научной задачи, имеющей существенное значение для теории и практики управления инвестициями в развитие рынка недвижимости. Уточнены и дополнены концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости и даны научно-практические рекомендации по их использованию.

В частности:

1. Определены особенности развития рынка недвижимости, влияющие на активность инвестиционной деятельности компаний:

- отсутствие гарантий прав инвесторов;

- хаотичность правового регулирования, усложненность процедур получения разрешений на проектирование и строительные работы;

- сложная финансовая ситуация: высокие налоги и плата на этапе согласования строительного проекта;

- ограниченность бюджетных возможностей властей;

- нерациональный механизм жилищного финансирования;

- низкая заинтересованность банков в долгосрочном кредитовании;

- неразвитость инфраструктуры инвестиционной деятельности: несовершенство конкурентных механизмов отбора проектировщиков, подрядчиков и пр.;

- фрагментарность рынка: по сути единого рынка объектов недвижимости не существует, пока сформировались только отдельные рынки (квартир, участков земли, коммерческой недвижимости).

2. Выявлены негативные ключевые факторы, влияющие на эффективность управления инвестиционной деятельностью компаний на рынке недвижимости:

- отсутствие специалистов - профессиональных управляющих объектами недвижимости. А именно: управляющих первого уровня управляющие на отдельном объекте недвижимости; управляющих второго уровня — управляющие имущественным комплексом; управляющих высшего уровня - организаторы управления всей недвижимостью какой-либо компании или органа власти;

- отсутствие проработанной нормативно-методической базы, единых профессиональных стандартов деятельности управляющих объектами недвижимости;

- отсутствие реальной конкуренции в сфере эксплуатации и управления объектами недвижимости.

3. Выделены базовые институциональные условия эффективного управления развитием инвестиционной деятельности на рынке недвижимости. К ним относятся: юридическое закрепление появления объекта недвижимости посредством делегирования государством полномочий исполнительным органам власти учета в кадастре материалов землеустройства; разработка органами местного самоуправления критериев оценки объектов недвижимости в пределах муниципалитета для расчета налогооблагаемой базы и формирования местного бюджета; установление прав и обязанностей собственника по использованию и развитию недвижимости (правовое зонирование).

4. Обоснованы основные направления деятельности органов местного самоуправления по регулированию инвестиционной деятельности на рынке недвижимости, а именно:

- использование недвижимости в качестве инвестиционного ресурса и стимула для привлечения средств институциональных и частных инвесторов в экономику муниципального образования;

- повышение эффективности (в том числе и доходности) использования недвижимости;

- демонополизация и развитие конкуренции на рынке земельных участков и иной недвижимости;

- повышение ликвидности недвижимости на вторичном рынке;

- введение муниципального налога на недвижимость, исходя из ее рыночной стоимости как основного инструмента формирования местных бюджетов для функционирования и развития муниципальной инфраструктуры.

Особенностью данных направлений является ориентация органов местного самоуправления на стимулирование мобилизации внутренних возможностей участников рынка недвижимости.

5. Выявлены приоритеты государственного контроля инвестиционной деятельности компаний на рынке недвижимости и регулирования текущей организационно-хозяйственной деятельности органов местного самоуправления:

- разработка нормативно-правовой базы регионального контроля текущей хозяйственной деятельности органов местного самоуправления; создание социально-финансовых групп муниципальных образований как уполномоченных организаций для отчета перед государственными органами управления.

6. Предложено создание следующих функциональных структур в социально-финансовых группах муниципальных образований для обеспечения необходимых и достаточных условий эффективного функционирования и развития рынка недвижимости:

- кадастровое бюро - для кадастрового учета недвижимости как физических объектов;

- службы регистрации прав на недвижимость и сделок с ней в пределах муниципального образования;

- службы правового зонирования территории - для установления гарантированных прав по использованию недвижимости; службы производящей расчеты по налогообложению недвижимости.

Практическая значимость исследования заключается в том, что его теоретические результаты доведены до конкретных рекомендаций и предложений по совершенствованию механизмов управления инвестиционной деятельностью строительных компаний на рынке недвижимости в г. Москве.

Теоретические и методологические результаты диссертационного исследования, составляющие его новизну, могут быть реализованы региональными органами управления при разработке региональных концепций, стратегий и целевых инвестиционных проектов развития рынка недвижимости, а также в процессе переподготовки и повышения квалификации кадров по курсам «Управление инвестициями в экономику строительства», «Корпоративного управления» и других.

Апробация результатов работы. Результаты работы апробировались в процессе создания и функционирования Департамента инвестиционной политики и строительства г. Москвы. Положения и выводы исследования обсуждены на научной проблемной группе кафедры общего и специального менеджмента Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации. Основные результаты исследования изложены в публикациях автора. Полученные результаты исследования использованы автором при разработке и реализации ряда инвестиционно-строительных проектов в г. Москве, г. Сыктывкаре, г. Моссальске Калужской области, г. Красногорске Московской области.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Жихарев, Кирилл Леонидович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и предложения:

1. Следует выделить ряд проблемных ситуаций, которые обязательно необходимо учитывать при обеспечении дальнейших реформ институциональных основ государственного и муниципального управления инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости: недостаточный уровень конкретизации целей при формулировании направлений и характера планируемых преобразований. Это влечет за собой необходимость подготовки и утверждения в качестве стратегического документа концепции формирования рынка недвижимости;

- рассогласованность норм законодательства и иных нормативных правовых актов по вопросам регулирования функционирования и развития рынка недвижимости. С этим связана необходимость при подготовке новых нормативных правовых актов, а также при внесении изменений в действующие нормативные правовые акты, использовать «пакетный метод»: рассматривать и согласовывать совокупность различных актов, имеющих как прямое, так и косвенное отношение к регламентируемым вопросам;

- разногласия между ведомствами по поводу, как организационных схем, так и нормативно-правового обеспечения. Это предполагает необходимость преодоления «ведомственного нормотворчества», совершенствования административно-управленческих структур, снятия излишних административных барьеров на пути развития инвестиционной деятельности на рынке недвижимости;

- исследование также показало, что необходимо налаживать систему постоянного мониторинга происходящих на рынке недвижимости процессов с целью оперативной оценки воздействия на них тех или иных реформ.

2. В настоящее время на рынке недвижимости получил развитие девелопмент - особый вид профессиональной деятельности по управлению инвестиционным проектом в сфере недвижимости, одна из задач которой заключается в снижении рисков, связанных с развитием недвижимости. Девелопер - организатор, деятельность которого можно разбить на три этапа: анализ возможности реализации проекта: учитываются состояние и тенденции изменения законодательства, потребительских предпочтений, финансово-экономических условий, перспективы развития региона; разработка плана реализации проекта: определяется площадь требуемого для реализации проекта земельного участка, выбирается местоположение с соответствующим окружением, коммуникациями, выполняется оценка эффективности проекта. Затем определяются источники финансовых ресурсов, получается разрешение на строительство и т.п.; реализация инвестиционного проекта: привлечение финансовых ресурсов, проектно-строительных организаций, контроль хода строительства, аренда или продажа объекта полностью или по частям.

3. Методы управления инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости могут быть прямыми и косвенными. Прямые — обеспечение выигрыша тендеров на торгах по приобретению имущества в соответствии с частным договором, покупка с обратной арендой. Косвенные - покупка ценных бумаг компаний, специализирующихся на инвестициях в недвижимость, инвестиции в обеспеченные недвижимостью закладные.

4. Можно выделить следующие преимущества инвестирования в недвижимость относительно ценных бумаг: в отличии от корпоративных ценных бумаг, например акций, по которым дивиденды выплачиваются ежеквартально, владение недвижимой собственностью обеспечивает инвестора ежемесячной наличностью, так как ежемесячная оплата аренды ведет к ежемесячным выплатам инвестору; денежный поток доходов от владения недвижимостью (разница между денежными поступлениями от аренды и затратами на обслуживание собственности плюс капиталовложения) менее динамичен, чем денежный поток доходов корпораций с высокой долей заемного капитала: денежный поток доходов корпораций зависит от объема реализации продукта, которые находятся в зависимости от ежедневных решений потребителей, а потоки доходов от недвижимости более стабильны, потому что они базируются на договорах аренды; источники корпоративных денежных доходов могут с течением времени изменяться, а источники доходов от недвижимости более предсказуемы, поскольку здания неподвижны, активы зафиксированы и физически, и юридически; ставка доходности корпораций в целом ниже, чем недвижимости. Это связано с тем, что интенсивная работа активов недвижимости сравнима с большинством сфер бизнеса. Для возмещения затрат основного капитала, инвестированного в недвижимость, требуется более высокий уровень доходности, так как ожидаемый к получению инвестором доход должен превышать затраты на эксплуатацию недвижимости. Ставка доходности должна быть более высокой, чем при инвестировании в финансовые активы, что должно соответствовать более высоким рискам вложения в недвижимость; инвестиции в недвижимость характеризуются большей степенью сохранности, безопасности и возможностью контролирования инвестором, чем инвестиции в акции.

5. На эффективность инвестиционной деятельности на рынке недвижимости влияют многочисленные факторы, существующие как во внешней среде, так и в ходе самого инвестиционного процесса. Поскольку все эти факторы влияют друг на друга, то можно сказать, что ясных, абсолютных путей к повышению эффективности управления инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости не существует.

Многие попытки повышения эффективности, как правило, проваливаются именно потому, что менеджмент компании или отдельно взятый частный инвестор не смог предвидеть возможных результатов, предпринятых ими усилий.

6. Как показали результаты исследования, прибыльность инвестирования зависит от качества управления недвижимостью в целом и анализа обоснованности финансирования инвестиций в недвижимость в частности. Одним из инструментов повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости является определение стоимости инвестируемого капитала на основе капитализации дохода. Наиболее часто используются на практике следующие методы капитализации: прямая капитализация, когда стоимость объекта определяется делением чистого годового дохода на ставку капитализации; метод валовой ренты, основанный на оценке имущества с учетом величин потенциального или действительного дохода и валового рентного множителя; метод дисконтирования денежных потоков - оценка объекта, когда денежные потоки поступают неравномерно, произвольно изменяются, при этом учитывается степень риска, связанного с использованием имущества; метод остатка - оценка имущества с учетом влияния отдельных факторов образования дохода (в сочетании с методом остатка можно использовать методы и прямой капитализации, и капитализации дохода по норме отдачи); метод ипотечно-инвестиционного анализа - оценка имущества, основанная на учете стоимости собственного и заемного капиталов.

Выбор конкретного способа капитализации определяется характером и качеством ожидаемого уровня доходов инвестором.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Жихарев, Кирилл Леонидович, 2006 год

1. Гражданский кодекс РФ. М.: Юридическая литература,1996.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. М.: Министерство финансов РФ, 2004.

3. Федеральный закон РФ «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации», от 6 октября 2003 года, № 131-ФЭ //«Российская газета», № 202(3316), 08.10.03.

4. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25.02.1999, №39-Ф3 // Российская газета, 4 марта, 1999.

5. Федеральный закон РФ №160-ФЗ от 09.07.1999 «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»// Российская газета. 1999.14 июля.

6. Абалкин Л. И., Аганбегян А. Г. и др. Политическая экономия. -М.: Политиздат, 1990.

7. Абрамов С.И. Организация организационно-строительной деятельности. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.

8. Авдеев A.M., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции. Экономика и коммерция. №3, 1994.

9. Архангельский В.Н. Рыночные трансформации в России (социально-экономические аспекты развития) М.: РАГС, 2005 г.

10. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995.

11. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости. Учебное пособие/Сер. «Краткий курс». СПб.: Питер, 2000.

12. Бард B.C. Финансо-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

13. Бережная О. Двадцать пять живых девелоперов//Эксперт. 2000.30окт.№41.

14. Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. Санкт-Петербург, 1993.

15. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе//Вопросы экономики, 2004, №1.

16. Вечер Н.Ф., Ольховский A.A. Инвестиции в некоммерческую недвижимость. Жизненный цикл объекта. СПб., «Бинес-пресса», 2005.

17. Вобленко C.B. Муниципалитет на рынке недвижимости. Рекомендации специалиста. Материалы Интернета (www.rels.obnninsk.com), 2001.

18. Гапоненко А.Л., Алисов А.Н., Мельников С.Б., Николаев В.А., Гришин В.В. Управление социально-экономическим развитием города: современные подходы и технологии. -М.: МДС, 1999.

19. Гитман Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования.- М.: 2000.

20. Горбунов А. А., Асанов В. С., Кулибанов В. С., Сетдиков P.A. Становление рыночной экономики и проблемы инвестирования строительства в регионе. — СПб.: Банк Петровский; АОЗТ «ПФ», 1995.

21. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. М.: ИКЦ «Маркетинг», 2002.

22. Грабовый П.Г., Кулаков Ю.Н., Лукманова И.Г. и др. Экономика и управление недвижимостью. Смоленск: Изд-во АСВ, 1999.

23. Гурджиев В.А. Инвестиционная стратегия корпорации.24. http://www.smartcat.ru/pplan^ooks/book87/index. shtml.

24. Днепровская С., Дробышевский С., Изряднова О., Левченко Д., Ледерман Л., Мальгинов Г., Турунцева М., Хобсон П.

25. Инвестиции: региональный аспект. М.: СЕПРА, 2002.

26. Доклад о мировых инвестициях 2003. Политика в области ПИИ (прямых иностранных инвестиций) в целях развития: национальные и международные аспекты. ООН. /Пер.с англ.- М.: «Весь Мир» 2004.

27. Дробышевский С., Радыгин А., Горшунов И., Изряднова О., Ильин А., Мальгинов Г., Турунцева, М. Цухло С., Шкребела И. Инвестиционное поведение российских предприятий. М.: ИЭПП, 2003.

28. Епифанов В. А. Основные направления развития проектно-строительного инвестиционного комплекса в современной градостроительной системе. — М: ЦСЭИ, 1996.

29. Жихарев K.JI. Управление инвестиционной деятельностью на рынке недвижимости. -М.: Муниципальный мир, 2006.

30. Жихарев K.JI. Пути повышения социально-экономического эффекта от реализации программы СЭПИН в области недвижимости. -М.: Муниципальный мир, 2004.

31. Жихарев К.Л., Мельников С.Б., Сурков А.Н., Шахов Е.В. «Формирование муниципальных финансово-производственных инкорпоративных организаций», «МФПИО» (общие положения). -Объект интеллектуальной собственности зарегистрирован в РАО.

32. Свидетельство № 9143 от 11 октября 2005г. (приоритетная заявка март 2004г.).

33. Зелль А. Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов.- М.: 2001, Ось-89.

34. Илышев A.M., Н.И. Илышева, И.Н. Воропаева Учет и анализ инновационной и инвестиционной деятельности организации. М.: КОНКУРС, 2005.

35. Инвестиции в России. 2003: Статистический сборник/Госкомстат России. М., 2003.

36. Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений. СНиП 11-01-95. Издание официальное. — М.: Минстрой России, 1995.

37. Коллективные инвестиции. СПб: Издательство «Норма»,1997.

38. Кочетков Г.Б., Супян В.Б., Корпорация американская модель. -СПб.: Питер, 2005.

39. Круглов М. И. Стратегическое управление компанией. М.: РДЛ, 1998.

40. Крутик А.Б. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Лань,2000.

41. Кузык Б.Н., Яковец Ю.В. Россия 2050: стратегия инновационного43. прорыва. М.: 2005.

42. Кущенко В.В. Правовое регулирование инвестиционной деятельности. / Энергетика, 2003, №4, с. 8 9.

43. Лившиц В.Н., Смоляк С.А. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2002.

44. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике.- М.: ПРЕСС, 2001.

45. Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. М.: Высшая школа, 2001.

46. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге, Н.Г. Девелопмент. -М.: Экономика, 2004.

47. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге, Н.Г. Корпоративный менеджмент. М.: Высшая школа, 2003.

48. Максимов С.Н. Девелопмент (развитие недвижимости). -СПб.: Питер, 2003.

49. Максимов С.Н. Основы предпринимательской деятельности на рынке недвижимости. СПб.: Питер, 2000.а. Макэлрой К. Азбука инвестирования в недвижимость. Мн.: ООО «Попурри», 2005.

50. Материалы исследований состояния и путей развития рынка недвижимости в России. Института экономики города, Сайт: http://www.urbaneconomics.ru/

51. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИКЦ ДИС, 1997.

52. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций.-М.: ИНФРА-М, 2000.

53. Мельников С.Б. Формирование корпоративного управления муниципальными образованиями в России в условиях кризиса. М.: Изд. группа «АРиНА», 1996 г.

54. Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов (Минэкономики РФ, Минфинансов РФ, ГК по строительству, архитектуре и жилищной политике. М.: ОАО НПО Изд-во «Эконимика», 1999.

55. Муниципальный менеджмент: Учеб пособие для вузов. М.: Муниципальный мир, 2004.

56. Народ, государство, инвестиции: стабильность развития. Под ред. В.Ф.Уколова, A.M. Омарова. -М.: Луч, 1999.

57. Николаев В.А. Институциональные основы корпоративного развития экономики муниципальных образований. Ульяновск, 2003 г.

58. Новиков Б.Д. Рынок и оценка недвижимости. М.: Экзамен,2000.

59. Орешин В.П., Потапов JI.B. Управление региональной экономикой. М.: ТЕИС, 2003.

60. Основы бизнеса на рынке недвижимости. СПб.: Просветительско-издательское объединение ДЕАН+АДИЛ-М, 1997.

61. Портер М. Международная конкуренция. Конкурентные преимущества стран. — М.: Международные отношения, 1993.

62. Портер М. Конкуренция. — М.: Вильяме, 2000.

63. Проектное пособие пол обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. — М.: Госпредприятие «ЦЕНТРИНВЕСТпроект», 1995.

64. Прохоров А. П. Русская модель управления. — М.: ЗАО «Журнал «Эксперт», 2002

65. Раевский C.B. Управление стабилизацией и развитием экономики региона. Владивосток: Дальнаука, 2000.

66. Рекомендации по составлению бизнес-планов застраиваемых территорий нового строительства и реконструкции. МРР-4.2.3-1-95. / Авт. Ю. Минаев, В. Стерн, В. Черняк, А. Кириллова. — М.: Комитет по строительству и архитектуре, 1995.

67. Российский менеджмент: технологии успеха. М.: Муниципальный мир, 2005.

68. Рохлин И.А. Развитие рынка недвижимости в России. Теория, проблемы, практика. -М.: Экономика, 2000.

69. Рубан В.В., Марченко Е.В. Корпоративный подход к управлению крупным городом. Новосибирск, 2002.

70. Система нормативных документов в строительстве. Основные положения. СНиП 10-01-94. - М.: Госстрой России, 1994.

71. Смирнов B.B. Залог и страхование. К.: «Ярославне», 1995.

72. Смирнов В.В., Лукина З.Л. Ипотечное жилищное кредитование. -М.: «Аудитор», 1999.

73. Смирнов В.В. Менеджер по ипотечным операциям. М.: «Аудитор», 2000.

74. Смирнов В.В. Менеджер по управлению недвижимостью. М.: «Аудитор», 2000.

75. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). М.: ЦЭМИ РАН, 2001.

76. Создание институциональных основ рыночной экономики. Доклад о мировом развитии 2002 года. Всемирный банк. Пер. с англ. М.: Весь мир. 2002.

77. Социальная инноватика в управлении: вопросы и ответы, структурно-логические схемы. М.: Муниципальный мир, 2004.

78. Социальная стратегия российского бизнеса: условия успеха. Материалы конференции. М.: Ассоциация менеджеров 2003 г.

79. Татаров A.B. Оценка недвижимости и управление собственностью

80. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.

81. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. -М.: «Экономика», 1999.

82. Факов В.Я. Инвестиционно-кредитный словарь. В 2-х томах. М.: Международные отношения, 2001.

83. Фетисов Г.Г., Орешин В.П. Региональная экономика и управление. М.: ИФРА-М, 2006.

84. Фоломьев А.Н., Гейгер Э.А. Менеджмент инноваций, теория и практика. М. РАГС. 1998.

85. Ходжсон Дж. Экономическая теория и институты. М.: Дело,2003.

86. Цогоев А. Как инвестировать в недвижимость. М.: Альпина Бизнес Бук, 2005.

87. Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. М.: Русская Деловая Литература, 1998.

88. Шапиро В.Д., Дмитриева М.А. Новое качество образования для деловых людей//Потенциал. 2001. № 1.

89. Щербакова Ю.В. Экономика недвижимости. Ростов-на-Дону: ФЕНИКС, 2002.

90. Экономика и управление недвижимостью. Учебник для вузов/ Под ред. проф. П.Г. Грабовского. Смоленск: Изд-во «Смолин плюс», М.: Изд-во «АСВ», 1999.

91. Экономика США /Под ред. В.Б. Супяна. СПб.: Питер,2003.

92. Экономика недвижимости/Под ред. В.И. Ресина. М.: Дело,2000.

93. Davilson F. J. Managing Projects in Organisation/ Jossey-Bass Publishers, San Francisco, 1998.

94. Economic Report of the President. — Washington, 2003.

95. ESOP's Stock Options and 401(k) Plans Now Control 8,3% of Corporate Equity. Wyswyg://78//ww\v .nceo.org.

96. Friedman M. Capitalism, Freedom and Democracy. —Chicago,1962.

97. Gianaris N. V. Modern Capitalism. Privatization, Employee Ownership and Industrial Democracy. — Westport, 1996.

98. Gianaris N. V. Tomorrows Corporation: Organization and Management of Employee Ownership Companies FED. — Washington, 1996.

99. Hampden-Turner Ch., Trompenaars A. The Seven Cultures of Capitalism. — N. Y., 1993. P. 222.

100. Ideology and National Competitiveness. An Analysis of Nine Countries / Ed. by G. Lodge, E. Vogcl. Boston (Mass.), 1987. - P. 95-98.

101. Kerzner Harold Project Management. Sixth edition, John Wiley & Sons, Inc/, 1999.

102. The New Relationship. Human Capital in the American Corporation / Eds. M. H. Blair, T. Kochan. Washington, 2000.