Стимулирование инвестиционной активности населения в современной экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Горнев, Сергей Анатольевич

• Горнев, Сергей Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Горнев, Сергей Анатольевич

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы формирования инвестиционной активности населения

1.1. Сбережения населения как объект управления

1.2. Нормативно-правовая база восстановления и защиты сбережений населения

1.3. Особенности аккумулирования сбережений населения и инвестирование их в экономику России

Глава 2. Формы и методы стимулирования инвестиционной активности населения России

2.1. Инвестиционное поведение российского населения и анализ источников и динамики инвестиций

2.2. Анализ механизмов стимулирования инвестиционной активности населения

2.3. Зарубежный опыт аккумулирования и инвестирования финансовых накоплений населения

Глава 3. Основные направления повышения инвестиционной активности населения

3.1. Основные направления совершенствования государственного регулирования частных инвестиций

3.2. Оценка институциональной инфраструктуры, обеспечивающей привлечение сбережений в экономику России

3.3. Моделирование структуры управления инвестиционной активностью населения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Стимулирование инвестиционной активности населения в современной экономике»

Актуальность темы исследования. В настоящее время сбережения населения являются одним из перспективных и существенных источников финансовых ресурсов для эффективной реструктуризации и оздоровления отечественной экономики. Однако, сложности, связанные с аккумулированием сбережений, не позволяют задействовать их в реальном секторе экономики. В связи с этим многие субъекты хозяйственной деятельности, испытывая нехватку денежных средств, привлекают капиталы на зарубежных финансовых рынках.

В России механизмы, которые позволяли бы эффективно осуществлять указанные процессы, к настоящему моменту окончательно не сформированы, не говоря уже о стимулах, побуждающих домашние хозяйства осуществлять свой выбор в пользу сбережения, а не потребления. Это связано с отсутствием традиции, теоретической и законодательной проработки проблемы частных инвестиций, обусловленной специфическим укладом нашей экономики, имевшим место в недалеком прошлом. Отсутствие альтернатив направления сбережений, в связи с существовавшей централизованной системой привлечения и (посредством Сберегательных касс) распределения полученных денежных ресурсов не позволяло говорить о какой - либо эффективности их использования.

В современных высоко конкурентных условиях развития экономики организация инвестиционной деятельности на основе использования сбережений населения осуществляется не достаточно эффективно. В то же время, по экспертным оценкам, населению принадлежит значительная доля - около 83 % - в общем объеме совокупных сбережений России. В связи с этим изучение сбережений, созданных населением (не учитывая накоплений предприятий и сбережений государства, доля которых относительно мала) является с нашей токи зрения теоретически интересным и практически целесообразным, поскольку позволяет повысить эффективность процессов инвестирования.

Актуальность повышения эффективности инвестиционной деятельности на основе привлечения сбережений населения раскрыта в ряде работ зарубежных и отечественных ученых и практиков. Исследованию данного вопроса посвящены труды известных российских ученых и руководителей инвестиционной сферы: Абалкина Л.И., Алешина И.В., Андреева И.В., Глазьева С.Ю., Жукова Е.Ф., Дубовского С.В., Жеребина В.М., Калмыкова С.В., Лебедева В.М., ЛексинаВ.Н., Романова А.Н., Сенчагова В.К., Стрижкова Е.Г., Тарханов А.В., Швецова В.Н. и др. Кроме того, при написании диссертационной работы использовались научные труды ведущих экономистов различных областей экономики, финансов и инвестиций. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению данных проблем внесли Гелбрейт Дж., Голдберг X., Кейнс Дж., Кэхилл Д., Льюис Р., Сорос Дж., Фишер П., Хейфер Р.и др. Отдельные аспекты выбранной темы достаточно освещены в академических учебниках и периодических изданиях.

Несмотря на достаточное количество работ, в экономической литературе недостаточно разработаны вопросы определения направления совершенствования государственной политики в области восстановления и привлечения сбережений населения как важного источника инвестиций в экономику страны. Между тем, оценка и формирование институциональной инфраструктуры управления сбережениями, обеспечивающей не только привлечение сбережений в экономику России, но и перевод существующих сбережений населения в инвестиционные проекты является весьма актуальной областью исследования. Данная область не получила достойного освящения в отечественной экономической литературе и обладает необходимой новизной.

Цель и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы заключается в исследовании механизма привлечения сбережений населения в инвестиционную деятельность, основанного на совершенствовании инвестиционной активности населения и государственной политики привлечения сбережений как важного источника инвестиций в экономику страны. Достижение поставленной цели осуществлялось путем рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, последовательно раскрывающих тему данной работы:

- обобщить практический опыт и проблемы существующей системы сбережений населения как важнейшей инвестиционной составляющей экономики;

- оценить роль и значение нормативно-правовой базы восстановления и защиты сбережений населения в современных рыночных условиях хозяйствования, а также дать характеристику особенностям аккумулирования сбережений населения и методам их инвестирования в российскую экономику;

-провести комплексный анализ влияния тенденций вовлечения сбережений в экономику России и механизмов инвестиционного поведения российского населения на методы развития ее инвестиционной политики;

- провести оценку зарубежного опыта аккумулирования и инвестирования финансовых накоплений населения, особо выделив механизмы стимулирования инвестиционной активности населения;

-определить и обосновать направления совершенствования государственной политики в области восстановления и привлечения сбережений населения как важного источника инвестиций в экономику страны;

-оценить особенности институциональной инфраструктуры, обеспечивающей привлечение сбережений в экономику России;

- обосновать базовые параметры структуры управления сбережениями населения, основанной на эффективных методах государственного регулирования частных инвестиций.

Предмет исследования — система организационно-экономических взаимоотношений субъектов инвестиционного рынка, основанная на привлечении сбережений населения как важного источника инвестиционной деятельности.

Объект исследования - механизмы привлечения сбережений населения в инвестиционную деятельность.

Методологические и теоретические основы исследования. В процессе работы применялись общенаучные методы: абстракция, классификация видов, сравнения, системный подход, математический анализ и логико-аналитическая оценка параметров, аналогии. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений.

Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционной деятельности и сбережений населения. В ходе диссертационного исследования изучена общая и специализированная литература. Использованы законодательные и нормативно-правовые документы, годовые отчеты и официальные публикации по проблемам формирования системы управления % инвестиционной деятельностью и сбережений населения, материалы научных конференций, а также федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы. Ряд методологических положений и выводов, содержащихся в диссертации, иллюстрирован расчетными таблицами и графическими схемами, подготовленными автором на основе статистических данных Министерства экономического развития и торговли РФ и Министерства финансов РФ.

Научная новизна работы заключается в разработке теоретических основ и методических подходов к совершенствованию форм и методов стимулирования инвестиционной активности населения, направленной на повышение эффективности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.

Научные результаты, полученные лично автором:

1. Обоснованы роль и значение фондов накопления населения как важнейшей инвестиционной составляющей экономики на основе комплексного анализа форм и методов коллективного инвестирования.

2. Выделены основные виды изменений дохода и направления развития форм коллективного инвестирования, путем обобщения практического опыта существующей системы сбережений населения и определения структуры фондов накопления населения.

3. Определены приоритеты создания национальной резервной системы с позиций работы со сбережениями населения при концептуальном реструктурировании банковской системы РФ и дана характеристика особенностей аккумулирования сбережений населения и методов их инвестирования в российскую экономику;

4. Предложены механизмы страхования сбережений населения в форме банковских депозитов, основанные на анализе механизмов инвестиционного поведения российского населения и позитивно воздействующие на развитие инвестиционной политики России, что позволило провести оценку мировой практики аккумулирования и защиты банковских вкладов, особо выделив принципы эффективных систем гарантирования вкладов как основу для стимулирования инвестиционной активности населения.

5. Определены и обоснованы направления совершенствования государственной политики в области восстановления и привлечения сбережений населения как важного источника инвестиций в экономику страны, базирующиеся на трансформации сбережений в инвестиции, что способствовало определению ряда мер по совершенствованию нормативных документов, регулирующих деятельность институтов гарантии и защиты сбережений населения при современном состоянии банковской системы России.

6. Разработаны и обоснованы наиболее рациональные схемы управления сбережениями населения, формирующие институциональную инфраструктуру привлечения сбережений в экономику России, которая опирается на механизмы долгосрочного ипотечного кредитования населения и целевые бюджетные субсидии, что позволило определить необходимость организации инвестиционно-заемной системы и адаптации технологий инвестиционного и заемного характера.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для совершенствования управления инвестиционной деятельностью коммерческого банка и эффективного расходования его ресурсов при гарантии сохранения вложенных средств. Практическая значимость проведенной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов различными банками при организации их инвестиционной деятельности. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы при написании учебных и практических пособий и чтении общих лекционных и специальных курсов в высших экономических учебных заведениях, а также на курсах повышения квалификации работников, занятых в деятельности инвестиционных институтов, в том числе институтов банковской сферы России.

Апробация работы и использование результатов. Основные положения работы отражены в учебных лекциях и семинарах, прочитанных в Государственной академии повышения квалификации и переподготовки руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы, предложения по совершенствованию государственной политики в области стимулирования инвестиционной активности населения обсуждены и одобрены на всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство».

Публикации. Основные положения диссертации отражены в четырех публикациях общим объемом 3,51 п.л.

1. Теоретико-методологические основы исследования финансовых сбережений населения как важнейшей инвестиционной составляющей

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Горнев, Сергей Анатольевич

Заключение

I. Под сбережениями в настоящей работе будем понимать свободные денежные средства, остающиеся после оплаты всех обязательных расходов и приобретения необходимых товаров. Аккумулированные сбережения частных лиц формируют фонд накопления населения. В целом, процесс аккумулирования сбережений населения может осуществляться в несвязанной (свободные наличные денежные средства) и связанной форме (свободные денежные средства в виде вложений в инструменты финансового рынка, в том числе вклады в банки). Часть дохода, направляемая на оплату обязательных платежей и приобретение необходимых товаров, определяется как расходы. Совокупность расходов, осуществляемая населением, образует фонд потребления населения. Таким образом, доход, поступающий в распоряжение населения, распределяется в фонды потребления и накопления населения. Здесь необходимо отметить, что у домашнего хозяйства существуют периоды, в течение которых отчислений в фонды накопления не происходит.

Необходимо различать влияние четырех основных видов изменений дохода на распределение дохода между фондами потребления и накопления:

1. Временное изменение. В случае временного снижения (увеличения) текущего дохода перманентный доход меняется лишь в незначительной степени, и фонд потребления также сокращается (увеличивается) мало. Вследствие того, что при сокращении (увеличении) текущего дохода фонд потребления снижается (увеличивается) незначительно, уменьшаются (увеличиваются) фонды накопления. Поскольку речь в данном случае идет о временном изменении текущего дохода, то, по мнению автора, имеет смысл говорить о сокращении (увеличении) фонда накопления населения за счет наиболее ликвидной его части - фонда текущих сбережений и/или фонда сбережений на непредвиденный случай и старость (в несвязанной форме), тем самым другие составляющие фонда накопления могут остаться практически неизменными.

2. Перманентные изменения. В случае перманентного снижения дохода или понимания того, что он будет постоянно снижаться, фонд потребления уменьшается приблизительно на величину сокращения дохода, а фонд накопления остается неизменным.

3. Ожидаемые будущие изменения. При ожидаемом снижении текущий доход остается на прежнем уровне, но домашнее хозяйство предполагает, что будущий доход снизится. В этом случае домашние хозяйства будут увеличивать свои сбережения в первом периоде в ответ на ожидаемые изменения. 4. Неожиданные изменения, однако, фонд накопления в будущем не изменится. Следовательно, по мнению автора, можно говорить об увеличении отчислений в фонд накопления в пользу менее ликвидной и краткосрочной его составляющей.

Следовательно, изменение величины текущего дохода оказывает влияние только на фонд накопления, тогда как перманентный доход воздействует на фонд потребления.

Среди направлений совершенствования существующих и создания новых форм коллективного инвестирования предусмотрены: 1) создание развитой системы различных форм коллективного инвестирования, в том числе через паевые фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды; 2) унификация требований к деятельности коллективных инвесторов на основе ряда принципов: усиление государственного контроля за деятельностью коллективных инвесторов, отделение управления активами от их хранения, установление системы многостороннего перекрестного контроля, повышение требований к раскрытию информации инвесторам, совершенствование системы отчетности.

Концептуально реструктурирование банковской системы РФ должно определяться приоритетами создания национальной резервной системы с позиций работы со сбережениями населения. Контуры последней заданы тенденциями сегментирования рынка национальной ликвидности в разрезе следующих основных позиций (категорий ликвидности или базисных сегментов ее рынка): а) ликвидности Банка России; б) международной ликвидности (ВТБ, ВЭБ, заграничные банки); в) индивидуальной ликвидности (Сбербанк); г) корпоративной оборотной ликвидности (акционерные коммерческие банки); д) долгосрочной капитализированной ликвидности (ипотечные, поземельные, инвестиционные, инновационные, венчурные и т.п. банки, финансовые институты, страховые организации, пенсионные фонды); е) специальной казначейской ликвидности; ж) ценных корпоративных и коммерческих бумаг (включая деривативы).

В программе задача по созданию национальной резервной системы и повышению эффективности работы по аккумулированию сбережений населения банков является наиболее значимой.

Во-первых, смешанные специализированные и отраслевые банки нельзя приравнивать к государственным. В условиях несовершенного законодательства, ликвидной неустойчивости системы в целом, отсутствия необходимой профессиональной солидарности опора на них требует: а) особого юридического и экономического обоснования для включения этих банков в категорию «опорных»; б) конкретизации финансовой ответственности корпоративных инвесторов, участвующих в капитале и управлении деятельностью каждого отобранного банка; в) определения экономических условий обязательного участия отобранных банков в создании сети безопасности (гарантийных страховых фондов); г) усиления правовой защищенности позиций Банка России, чтобы его специалисты, персонально ответственные за контроль ликвидности привилегированных банков, не стали объектом политического лоббирования и корпоративного давления.

Во-вторых, банки с частным капиталом требуют более четкой классификации по экономико-юридическим критериям, характеризующим особенности форм корпоративного контроля над капиталом и деятельностью данной кредитной организации. Форма корпоративного контроля влияет на формирование ее рыночной стратегии. Она и определяет специфику участия кредитной организации в обеспечении гарантийных страховых фондах. В отсутствии последних трудно (если вообще возможно) достичь целей банковского реструктурирования в России.

В-третьих, настораживает «выделение «опорных» банков на базе проблемных банков». Здесь просматривается политика «не обидеть» регион. В этом случае Банк России должен взять на себя неправомерную ответственность за поддержание объективно и субъективно нежизнеспособных кредитных организаций, которые не смогли удержаться «на плаву» несмотря на отсутствие конкуренции в конкретных регионах. В области монетарных отношений обид быть не может. Их основу составляют обязательства и ответственность, зафиксированные на счетах баланса и других документах, включая санкции.

Удовлетворение потребностей регионов в расчетно-кассовом обслуживании должно быть при минимальном объеме депозитных и ссудных операций, тогда не придется спасать слабые проблемные банки, являющиеся расчетно-кассовыми единицами. Дешевле и надежнее организовать банковское обслуживание на мощностях территориальных подразделений ЦБ РФ.

И. Главный принцип, заложенный в страхование сбережений населения в форме банковских депозитов, - защитить неискушенного вкладчика, который не в состоянии оценить степень риска операций, проводимых банком. Помимо этого, страхование депозитов способствует обеспечению устойчивости банковской системы, предотвращая как массовое изъятие вкладов из отдельных банков, так и банковскую панику в масштабах страны в целом. Страхование банковских вкладов в различных странах преследует несколько целей: увеличение ликвидности кредитных институтов и банковской системы в целом; сокращение числа банкротств банков; снятие социальной напряженности (вкладчики получают уверенность в сохранности средств); решение банковских паник; обеспечение более благоприятных условий проведения процедур банковских банкротств (когда это неизбежно). В международной практике существует разделение систем страхования (классификация специалистов МВФ) на два основных вида - эксплицитный (формальный, открытый) и имплицитный (неформальный, скрытый).

Неформальный вид системы страхования депозитов характеризуется, как правило, отсутствием, во-первых, законодательных основ, предусматривающих юридическую ответственность (оказание финансовой помощи осуществляется в соответствии с практикой прошлых лет или по заявлению официальных лиц); во-вторых, необходимых правил, связанных с масштабами и видами компенсаций (финансовая помощь в случае неплатежеспособности оказывается избирательно); в-третьих, конкретного фонда для оказания финансовой помощи. Преимущества неформальной системы страхования депозитов состоят в равной защищенности крупных и мелких вкладчиков и отсутствии для государства необходимости организовывать страховой фонд. К недостаткам относят: решение о санации банка зависит от доли государственного участия в банке, частным проблемным банкам, как правило, не оказывается финансовая помощь; налогоплательщики несут основные затраты на восстановление ликвидности банковской системы; правительство самостоятельно принимает решение о банковских банкротствах.

Формальная система страхования банковских депозитов четко предусматривает юридические, административные, финансовые условия функционирования в ряде законодательных актов и законов (Конституции, Законе о Центральном банке, Законе о банковской системе, Законе о финансовых организациях). Обычно государство определяет: типы институтов и депозиты, подлежащие страхованию; границы страхования (лимиты страховых взносов выплат); право управления и участия; порядок финансирования; условия неплатежеспособности; порядок и процедуру банкротства банков.

Систему страхования депозитов, на наш взгляд, целесообразно создать и в России. Банки, которые войдут в эту систему, понесут определенные затраты на создание страховых резервов. Однако восстановление доверия граждан к российской банковской системе оправдает эти затраты.

III. Для решения проблемы трансформации сбережений в инвестиции в российских условиях должны быть выполнены три базовых условия: политика, предусматривающая преодоление последствий банковского кризиса; укрупнение банковских институтов; участие иностранного капитала в российской банковской системе; формирование предпосылок вовлечения накоплений населения в инвестиционный процесс.

Первой основной предпосылкой вовлечения накоплений населения в инвестиционный процесс является политическая и экономическая стабильность в обществе. Пока этого нет, население любыми средствами будет стараться сохранить сбережения на случай кризисной ситуации (например, лето 1998 г.), когда масштабный финансово-экономический кризис привел к значительному снижению доходов и уровня потребления. Более болезненного снижения потребительских расходов по сравнению с падением доходов удалось избежать за счет снижения сбережений в личных доходах: в послекризисный период доля сбережений в доходах населения была близка к нулю.

Второй немаловажной предпосылкой участия населения в инвестиционных программах стало бы восстановление доверия к государству, которое в 1991 г. свело практически на нет все сбережения граждан. Для этого необходимо поэтапно, в соответствии с программой правительства начать восстановление размеров и покупательной способности вкладов до уровня дореформенного периода.

Третьей предпосылкой является сокращение дифференциации в размерах получаемых доходов.

Четвертой - повышение заработной платы в реальном секторе экономики за счет снижения налогов. В целях повышения заработной платы целесообразно было бы осуществить мероприятия по совершенствованию системы взимания подоходного налога с физических лиц. Среди них увеличение суммы заработной платы, не облагаемой налогом, до официально устанавливаемой реальной величины прожиточного минимума, а также увеличение размера дохода, облагаемого по минимальной налоговой ставке.

Лишь в результате роста покупательной способности заработной платы и доходов населения на основе их существенного повышения может быть обеспечено постепенное формирование структуры потребления, соответствующей требованиям рыночной экономики, устойчивое и равномерное расширение платежеспособного спроса на товары и услуги. Только после этого можно серьезно говорить о возможности привлечения сбережений, которые появятся у населения, на инвестиционные проекты.

Сбережения населения для экономики нашей страны являются одним из основных источников формирования финансовых ресурсов. Особенно в настоящее время, когда страна переживает острейший финансовый и банковский кризис. Однако на фоне появления финансовых затруднений у большинства кредитных организаций и банкротства некоторых, в т.ч. и крупнейших, население изымает средства из банков и либо использует их для покупки валюты и товаров народного потребления, либо хранит в «кубышках». Снизить и предотвратить ажиотажную скупку валюты и товаров, а также извлечь деньги из "кубышек" можно было бы при наличии твердых государственных гарантий, направленных на защиту вкладов населения в коммерческих банках. Пока только вклады в Сбербанке защищены государством. Разработка и принятие предлагаемых далее мероприятий должны постепенно сократить долю наличных средств населения и предотвратить повторение поведения населения во время финансового кризиса августа-сентября 1998 года.

Для этого необходимо рассмотреть действующие системы гарантирования и страхования депозитов физических лиц, действующих в различных странах. Существующие системы страхования вкладов физических лиц можно разделить на группы с прямо выраженными (наличие официальной процедуры гарантирования вкладов, определенной законодательством страны) и косвенными гарантиями (государственная гарантия обеспечения компенсаций вкладчикам коммерческих банков в случае кризиса).

Эти системы, в зависимости от условий функционирования банковской системы, различаются по организационной структуре (способ управления, форма собственности и т.п.) и механизму построения отношений с банками (регулирование и надзор кредитных организаций, поддержание коммерческих банков в случае возникновения затруднений и т.п.). На основе зарубежного опыта (несмотря на различие основных целей деятельности - сохранение сберкасс и кредитных товариществ или гарантия защиты вкладчиков в частных кредитных банках) при разработке нормативных документов, регулирующих деятельность институтов гарантии и защиты сбережений, мы, учитывая современное состояние банковской системы России, предлагаем внедрение ряда мер:

- фонды гарантийных органов должны состоять из взносов институтов-членов, используемых для выплат при наступлении гарантийного случая;

- гарантии защиты должны распространяться в полном объеме, как на участвующие институты, так и на их зарубежные филиалы;

- вклады должны быть защищены вне зависимости от вида валюты, в которой они произведены;

-гарантии вкладов должны применяться как для национальных, так и для иностранных вкладчиков;

-кредитные институты, имеющие финансовые проблемы, и их вкладчики не должны вмешиваться в деятельность гарантийного органа; .

- администрация фондов должна иметь возможность применения любых необходимых для оказания помощи мер;

- в случае общего кризиса банковской системы все гарантийные органы должны занимать позицию невмешательства.

IV. Важным вопросом и одновременно проблемой ипотечного кредитования является мобилизация сбережений для ипотечного кредита. Определяя основные направления и подходы к созданию эффективного рыночного механизма жилищного финансирования, позволяющего обеспечить комплексное решение жилищной проблемы в стране, необходимо выделить следующие взаимосвязанные основные блоки:

- долгосрочность ипотечного жилищного кредитования населения;

- кредитование жилищного строительства;

- бюджетная поддержка населения по приобретению жилья (целевые субсидии).

Ключевыми условиями для привлечения кредитных ресурсов в сферу долгосрочного ипотечного жилищного кредитования являются создание в стране благоприятной экономико-политической обстановки, разработка необходимой законодательно-нормативной базы, повышение уровня благосостояния населения. Один из центральных вопросов — стандартизация процедур выдачи и обслуживания ипотечных кредитов, правил оценки платежеспособности заемщиков, а также финансовых инструментов для привлечения средств.

Одно из основных требований создания системы долгосрочного жилищного ипотечного кредитования — обеспечение доступности ипотечных кредитов для групп населения не только с высокими, но и средними доходами. При этом система ипотечного кредитования должна носить рыночный, а не дотационный характер, быть полностью прозрачной и ясной для понимания всеми участниками процесса кредитования. Решение этих проблем возможно в нескольких направлениях.

Первое. Снижение процентной ставки за кредит до 3%. Существуют льготы по уменьшению затрат на приобретение жилья на сумму налогов облагаемого дохода, но при этом существуют определенные ограничения. Но мало кто знает, что на кредиты и проценты никакие временные или суммарные ограничения не распространяются. Поэтому из дохода можно вычесть всю сумму кредита и проценты. Это уникальная льгота, которой нет ни в одной стране мира. Она недоиспользовалась долгое время по причине ее отрицательного толкования фискальными органами и только вмешательство Верховного суда позволило принять положительное решение по данному вопросу.

Второе. Государственная поддержка граждан, не располагающих достаточными доходами для получения ипотечных кредитов на стандартных банковских условиях, может быть обеспечена через систему безвозмездных субсидий для оплаты первоначального взноса ипотечного кредита (например, государственные жилищные сертификаты), что сократит необходимый размер кредита. Система софинансирования могла бы повысить доступность ипотечных кредитов для граждан и стимулировать платежеспособный спрос на жилье. Субсидии могут предоставляться за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации, органов местного самоуправления, предприятий и т.п. Порядок их предоставления должен определяться в соответствии с бюджетными возможностями, в установленном порядке в размере от 5 до 70 % рыночной стоимости жилья, по социальной норме в зависимости от категории граждан, уровня дохода и времени ожидания в очереди на улучшение жилищных условий.

Третье. Основной критерий российских вариантов предоставления ипотечного кредита — это легальный размер заработной платы. Например, для получения кредита при покупке квартиры стоимостью 50 тыс. долл., нужно и получить под это кредит в 35 тысяч под 15% годовых, ежемесячные выплаты составят 565 долл., плюс страхование и т.д. При этом кредитные выплаты не должны превышать 30% месячной заработной платы. Вполне очевидно, что получить подобный кредит могут только те, кто имеет заработную плату не ниже 2 тыс. долл. в месяц. Как правило, это высоко обеспеченные люди, уже имеющие необходимое жилье. Поэтому важно, что относится к легальному ежемесячному доходу? Только ли заработная плата? Не секрет, что при выплате заработной платы нередко используются различные схемы (например, кредитно-депозитные и т.п.). Это считается процент по кредиту, а не заработной плате. Поэтому необходима разработка более гибкой программы оценки кредитоспособности клиентов.

Четвертое. Целесообразно включить в перечень ипотеки строительство гаражей и дач, что значительно увеличит перспективы ипотечного кредитования как важного фактора активизации инвестиционных ресурсов.

Таким образом, решение проблем развития в стране ипотечного кредитования призвано, опираясь на сберегательные активы населения, оживить экономику в строительстве и в сфере производства строительных материалов, тем самым способствовать решению важнейших социальных проблем в обеспечении населения жильем и подъему экономики страны в целом.

Инвестиционно-заемная система (ИЗС) - инструмент регулярного, целенаправленного привлечения и освоения свободных финансовых средств, организационная совокупность участников (организаций), осуществляющих инвестиционно-заемную деятельность. Это также среда и непосредственно сам процесс инвестиционно-заемной деятельности. Важнейшей является проблема обеспечения заинтересованности инвесторов в участии в этой системе. Наиболее реальные инвесторы - физические лица, имеющие значительный финансовый потенциал в виде сбережений. Именно возможность использовать облигации в качестве механизма привлечения сбережений населения (домашних хозяйств) основная цель исследования ИЗС.

Весьма значимой является проблема обеспечения экономической и финансовой безопасности. Для этого из технологии формирования инвестиционной программы исключается стадия отбора инвестиционных проектов, следовательно, распределения средств. Это сведет к минимуму возможные злоупотребления. Там где есть возможность распределения, сводится на нет эффект от выполнения любых проектов, поскольку распределение средств используется в корыстных целях. Для защиты создаваемых инвестиционных объектов нужно довести информацию до самых широких слоев населения, что они находятся под особой опекой и охраной муниципальных властей. Это дополнительный и весьма значительный стимул для будущих инвесторов. Таким образом, ИЗС - бесспорно «рыночный» инструмент, она предназначена для работы на рынке капиталов (ценных бумаг и инвестиционных кредитов). В то же время это «плановый» инструмент, так как он государственный (муниципальный или региональный) и работает по заранее определенному плану, к тому же он социально-ориентированный.

Региональная ИЗС имеет свои отличительные черты: привлекательна для инвесторов уникальной системой обеспечения облигационного займа; отвечает интересам самых многочисленных и обладающих наибольшим в целом по стране финансовым потенциалом инвесторов (сбережения населения и домашних хозяйств, представителей малого и среднего бизнеса, а также региональных банков); формирует необходимую для развития регионов структуру производства, решая его первоочередные потребности, и, прежде всего, в области производства продуктов питания; создает социальную стабильность, формируя новый класс собственников и обеспечивая рабочие места.

Важное значение приобретает данная ИЗС в связи с возможностью последующей интеграции. Создание межрегиональной ИЗС позволяет развить систему по привлечению инвестиций в экономику регионов, воплотить в жизнь необходимые инвестиционные проекты, совершенствовать соответствующую инфраструктуру, создавать новые рабочие места, расширять налогооблагаемую базу местных бюджетов. Чтобы этот механизм эффективно заработал, необходимо:

- создать и внедрить новые технологии, сформировать инфраструктуру рынка;

- определить приоритеты инвестиционной политики;

- организовать систему отбора инвестпроектов и механизмы их финансирования;

- выработать систему гарантий возвратности заемных средств и ответственности всех участников проекта за исполнение своих обязательств;

- разработать принципы финансового контроля исполнения инвестпроекта;

- обеспечить выпуск и реализацию муниципального займа на всех этапах;

- обучить специалистов:

- организовать систему мониторинга регионального законодательства в области фондового рынка;

- согласовать бюджетную и налоговую политику регионов с целью активизации инвестиционного процесса и улучшения инвестиционного климата.

Дальнейшей проработки требует адаптация технологий инвестиционного и заемного характера. Сформированные ИЗС позволят городам и регионам России действительно коллегиально управлять инвестиционными процессами, совместно формировать и рационально распоряжаться заемным ресурсом, совместно нести ответственность за принимаемые решения и делить результаты своего труда. Для решения этой задачи требуется совершенствование научно-методического обеспечения межрегиональной ИЗС, разработка и применение методов анализа и прогнозирования сбережений населения, всех возможных инвестиционных ресурсов, а также инвестиционных проектов, которые должны определить характер функционирования рынка ценных муниципальных бумаг в масштабах России.

V. Проведение политики государственного стимулирования сбережений, введение гарантийных институтов должны повысить привлекательность хранения средств населения во вкладах в банках. Несмотря на сложную ситуацию на рынке, и от самого банка зависит множество факторов, способных прямо или косвенно влиять на величину привлекаемых средств населения и позволяющих укрепить конкурентное преимущество данного банка. Например, здание и персонал. Вкладчикам привлекателен банк с солидным помещением и представительными сотрудниками. Вежливое общение и эффективное выполнение функций служащими также располагают граждан к банку.

К факторам, позволяющим укрепить конкурентное преимущество банка, относятся: комплекс оказываемых услуг, качество активов и достаточность капитала, местонахождение в связи с постоянными изменениями в размещении населения (возведение новых деловых центров, жилых массивов и т.п.), положение банка, проведение рекламной кампании и прочие. В то же время, при внедрении и продвижении новых услуг необходима хорошо продуманная маркетинговая концепция привлечения сбережений населения. Нами предлагаются следующие этапы реализации этой концепции.

На начальном этапе происходит определение идеи новой формы или вида вклада. Предоставляется подробнейшее изложение того, что будет новым продуктом, для чего он необходим и какие условия его обращения предусмотрены. Необходимо определение групп потенциальных пользователей данным продуктом, т.е. сегментация рынка. Можно выделить показатели, относящиеся к клиенту (демографические и психографические) и к ситуации (предложенные выгоды, структура потребления).

Наиболее употребляемыми демографическими показателями являются возраст, пол, семейное положение, доход, род занятий и т.п., а психографическими -потребности, занятия, интересы и т.д.

Таким образом, основную массу вкладчиков этих банков до недавнего времени составляли работающие граждане с низкими и средними доходами, сбережения которых составляли 31% и 56% соответственно от суммы средств во вкладах данных кредитных организаций. Что касается структуры вкладов населения в остальных коммерческих банках, то здесь, по мнению автора, наблюдалось увеличение доли населения с высокими и средними доходами (руководство и служащие, руководители организаций-учредителей или клиентов банков и т.п.). Так, около 11,0% получателей высоких доходов предпочитают вклады в коммерческих банках, в то время как среди мало и среднеобеспеченных групп населения этот показатель составляет 16,5%.

Что касается структуры потребления, то можно выделить лиц, охотно пользующихся новыми предложениями (легкие покупатели), и тех, кто принимает новые продукты после определенного времени или воздействия (тяжелые покупатели). Также определенные сегменты рынка пользуются услугами банков ради получения определенной выгоды. Так, для привлечения вкладчиков первой группы необходим упор на положение банка, на использование им последних разработок в этой сфере. Например, обладание пластиковой карточкой для некоторых является показателем определенного социального положения. При работе с приверженцами удобств и традиций наибольшей эффективности можно достичь, предлагая широкий комплекс дополнительных услуг - страхование, бесплатное оформление пластиковых карт, различные консультации, организация отдыха, возможность осуществления операций, не выходя из дома и т.п. Полезными являются и различного рода поощрения постоянных клиентов: льготное обслуживание, повышенные ставки и т.п. Покупателям же следует предлагать инструменты, позволяющие получать более высокий доход: операции на фондовом и валютных рынках, трастовые услуги и т.п. Благодаря индивидуальному подходу к каждой из указанных групп вкладчиков можно достичь максимальной эффективности по привлечению сбережений населения.

При изучении возможностей привлечения сбережений населения важен анализ конкурентной среды. При этом изучаются реальная (банки, действующие на рынке сбережений населения, и борьба между ними) и потенциальная (возможность появления новых участников данного рынка, предложения аналогичных или более привлекательных услуг) конкуренции. Необходимо рассмотреть положение конкурентов на этом рынке, формы и виды оказываемых ими услуг, а также их потенциальные и фактические возможности по привлечению сбережений населения. На основе полученных данных делается вывод об уровне и качестве конкурентной позиции (как реальной, при наличии определенного опыта по привлечению средств населения, так и возможной, при намерении начать работу с физическими лицами) данного банка.

Определение стратегии из следующих предложенных видов:

1. Проникновение на уже сложившийся рынок с предложением того же продукта, что и у конкурентов. Предусматривает более низкие, чем у конкурентов издержки, что позволяет введение более высоких ставок или снижение оплаты за данные услуги.

2. Разработка новых видов, т.е. создание принципиально новых услуг или придание им особых качеств и условий обращения для максимального удовлетворения потребностей вкладчиков на уже существующем рынке. Развитие неценовой конкуренции за счет качественных параметров предлагаемых форм сбережений.

3. Работа на определенном сегменте рынка. Повышение качества обслуживания и максимальное удовлетворение потребностей определенных слоев населения сохраняют и укрепляют позиции данной кредитной организации на данном сегменте.

При выборе стратегии следует учесть, что для достижения долгосрочного преимущества наиболее приемлемым являются последние два вида, т.к. уровень процента и стоимости услуг менее важны для вкладчика, чем надежность и удобство, что еще раз показал кризис российской банковской системы.

Окончательный этап представляет разработку и проведение программы мероприятий по внедрению нового вида услуг. Представляются характеристики финансового продукта (наименование, форма договора, срок действия, начисление процентов и т.д.), определяются сроки введения нового вида вклада или услуги на рынок, информирование и обучение сотрудников работе с нововведением. Необходимо предусмотреть порядок предоставления клиентам нового финансового продукта с указанием аргументов в пользу данного продукта. Наряду с этим проводится рекламная кампания с использованием всех возможных средств: телевидение, средства печати.

Однако при предложении наиболее привлекательных форм сбережений населению невозможно оценить реальную способность банка по привлечению дополнительных ресурсов. Конечно, существует такой показатель оценки потенциальных возможностей по привлечению средств населения, как сберегательная квота. Но потенциальная квота показывает лишь общую возможность по привлечению, а фактическая оценивает использованный потенциал банка за определенный прошедший период. Поэтому не существует способа определения конкретной возможности привлечения банком средств населения.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Горнев, Сергей Анатольевич, 2003 год

1. Абалкин JI. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России// Вопросы экономики. 2000.-№2.- С.4-15.

2. Авдашева С. Влияние несовершенства информации на развитие российского рынка личных сбережений // Проблемы прогнозирования. 1999. - №1.

3. Авдашева С., Яковлев А. Влияние асимметрии информации на структуру российского рынка сбережений домохозяйств // Вопросы экономики. 1998. -№12.-с.32-45

4. Авраамова Е. К проблеме формирования среднего класса в России.// Вопросы экономики. 1998. - №7. - С.78-87.

5. Авраамова Е., Овчарова JI. Финансовый кризис августа 1998 г.: выдержал ли удар средний класс России? // Вопросы экономики. 2000.- №2.- С.54-66.

6. Авраамова Е.М., Овчарова JI.H. Сбережения населения: перспективы частного инвестирования.// Социологические исследования — 1998. №1. — с.62-67

7. Авраменко С. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики // Экономист. -1999. -№3. С.92-96.

8. Акиндинова Н. Склонность населения России к сбережениям: тенденции 1990-х годов // Вопросы экономики. 2001. - № 10. - С. 80-96.

9. Алексашенко С. Асталович А., Клепач А., Лепетиков Д. Российские банки после кризиса. //Вопросы экономики 2000.- №4.- С.54-70.

10. Алексашенко С., Клепач А., Осипова О., Пухов С. Валютный курс и эко номический рост.// Вопросы экономики. 2001.- №8.- С. 4-31.

11. Алехин А., Кондюрин В. Как эффективно реструктурировать банковский сектор? // Российский экономический журнал. 1999.- №11-12.12. Алешина И.В. Поведение потребителей: Учебное пособие для вузов. - М.: ФАИР-ПРЕСС, 2000.- 384с.

12. Андреюк О.А. К вопросу стимулирования кредитных вложений в реальный сектор // Деньги и кредит. 2000.- №8.14. Аникин А., Федоров В., Бойко С. необходима система гарантирования вкладов в коммерческих банках//Экономист. - 1997. - №1.- 65-72

13. Аренд Р. Прямые инвестиции в российскую экономику стоит ли овчинка выделки? Обзор российской экономики, бюллетень РЕЦЭП, 2000, 14 июня.

14. Арефьев М.И. Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике// Финансы и кредит. 2001.- № 11(83).- С. 22-25.

15. Арефьев М.И. Механизм анализа факторов воздействия на инвестиционную деятельность в экономике// Финансы и кредит. 2001.- №9 (81).- С. 12-14.

16. Баев И.А., Кожин С.В. Инвестиционная привлекательность коммерческих банков (зарубежный опыт) //Деньги и кредит, 2001, №2, с.59-61.

17. Бажан А.И. Эффективна ли денежно-кредитная политика России? // Банковское дело. 2002,-№ 1.-С. 8-12.

18. Банки и банковские операции: Учебник для вузов/ Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимова, О.М.Маркова и др.; Под ред. Проф. Е.Ф.Жукова.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.471 с.

19. Банковская система России основные тенденции 1997г. и перспективы развития. // Деньги и кредит, 1998.- №3.- С. 15.

20. Беляков А. О возможности органов денежной политики и банковского надзора// Вопросы экономики, 2001, №10, с.131-137.

21. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике.// Вопросы экономики. 2001.- №7.- С. 104-114.

22. Бондаренко И. Банк как элемент экономической системы.// Мировая экономика и международные отношения. 1997. - №4.

23. Бредова В. Экономика стран Восточной Европы в 1996 году.// Мировая экономика и международные отношения, 1997, №11, с. 123.

24. Брусинцев Д. Для реализации потенциала частных инвестиций нужны новые финансовые инструменты // Рынок ценных бумаг,- 1999.- № 20 (155).-С. 160-162.

25. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. 2001.-№3.-С.54-68.

26. Булатов А.С. Параметры и оценка масштабов утечки капитала из России// Деньги и кредит. 1999.- № 12.

27. Бухвапьд Е. Двусторонний договорный процесс и перспектива федерализма // Экономист. -2000. №2. -С.48-56

28. Вызов Л.Г. Уровень потребления и имущественные характеристики среднего класса // Социологические исследования. 2000.- №3.- С.42-48.

29. В Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» №1488-1 от 26.06.91

30. Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны// Деньги и кредит, 1999, №5, с.40-48.

31. Винслав Ю. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста // Российскийэкономический журнал. -1996. -№5-6.

32. Водяное А. Дилемма инвестиционной стратегии государства // Российский экономический журнал. -1998. -№2.

33. Водянов А., Рамилова А. Возможности и задачи привлечения иностранного капитала в постдефолтных условиях // Российский экономический журнал. — 1999. — №8.—С. 33—35.

34. Волошина Н.Н. Налоговые и финансовые методы стимулирования процесса внутренних накоплений // Финансы.- 2000.- №1 .37. Гавриленков Е. Российская экономика: перспективы макроэкономической политики // Вопросы экономики -2000. -№4. С.21-35.

35. Гаврильева Т.Н. Региональная политика доходов и частные инвестиции //ЭКО. -1998.-№4

36. Гелбрейт Дж. Экономические теории и цели общества. М.: Прогресс, 979.

37. Глазьев С. Грядет ли новый финансовый кризис в России? // Вопросы экономики.-2000.- №6.-С.24-25.

38. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса.// Вопросы экономики 2000.- №11.- С. 13-26.

39. Голубев С.В. Ценные бумаги как инвестиционный товар //Финансы. 1995. №2. -с.34-37

40. Горелова Е.В., Петренко С.Н. Потенциал, динамика и структура денежных сбережений населения Преднестровского региона // Вопросы статистики. -2000.- №8.-С. 24-30.

41. Грибенченко Д.Х., Грибенченко С.Ф. Потребительские настроения: долгая дорога в Россию// Социологические исследования. 1998,- №2.45. Григорьев Л. К новому этапу трансформации // Вопросы экономики -2000. -№4. С.4-20.

42. Григорьев Л. Трансформация без иностранного капитала: 10 лет спустя. // Вопросы экономики. 2001.- № 6.- С. 15-35.

43. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса // Экономист. -2000. -№3. С.8-19.

44. Губанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов.// Экономист. 2001.-№8.- С.22-27.

45. Гусева А.Д. Зарубежный опыт страхования банковских депозитов // Банковское дело, 2000, №5.

46. Гусева А.Е. Система защиты банковских депозитов// Банковское дело .-2000.-№1 .51. Гусева К. Государственное регулирование банковского сектора субъектов РФ //Экономист, 2000, №9, с.23-30.

47. Гусева Ю Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист. -1999. -№5. С.44-51.

48. Даничев О., Рейнгольд Е. Инвестирование жилищного строительства //Экономист. -2000. -№4. С.57-59

49. Дворкович А., Шарипова Е. Государственная финансовая политика в 1999г. // Вопросы экономики. 2000. №4. - с.36-53

50. Деньги, Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимова, А.В.Печникова и др., Под ред. Проф. Е.Ф.Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999,- 622 с.

51. Дискин И., Рубвальтер Д. Почему и как сберегает население? // Деловой мир. 1995.25 апреля.

52. Доклад о мировых инвестициях, 1999. Прямые иностранные инвестиции и проблемы развития. Нью-Йорк, Женева: ООН, 1999, с.39.

53. Дубовский С.В. Как перевести российскую экономику в окрестность равновесия // Общество и экономика. 1995.- №6.

54. Дурка, Барбара. Прямые иностранные инвестиции в Польше/ Материалы выступления на российско-польском симпозиуме «Роль иностранных инвестиций в развитии экономики России и Польши» в Вольном экономическом обществе, Москва, июнь 2000 г. М., 2000, с.8.

55. Егоров С.Е. Состояние и проблемы развития коммерческих банков.// Деньги и кредит, 2000, № 6, с. 14-19.

56. Ершов М. О стереотипах в экономической политике// Вопросы экономики.-2001.-№12.-С.4-17.

57. Жеребин В., Красильникова Т. Домашние хозяйства в переходной экономике // Вопросы статистики. -1998.- №1.- С.3-12.

58. Жеребин В.М., Романов А.Н. Уровень жизни населения. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.- 592 с.

59. Жуков А.И. Инвестиции и ликвидность банка.// Деньги и кредит, 1998, №7, с. 45-49.

60. Задорин И., Кузина О., Стребков Д. Динамика финансовой активностинаселения в России в 1995-2001 гг.// Эксклюзивный маркетинг.- 2001. №3.-С.27-87.

61. Замараев Б. Сбережения: проблемы формирования и использования //Экономист. -1998. №9. - с.59-67

62. Захаров B.C. Проблемы российских коммерческих банков// Деньги и кредит.- 1999.-№1.-С. 12.

63. Зенкин Д. Упрощение бюрократических процедур для иностранных инвесторов в Болгарии // Проблемы теории и практики управления. -1998. №3. -С. 65-67.

64. Златкис Б. Доходы бюджета гарантия погашения государственных обязательств // Рынок ценных бумаг. - 2000.- №2.- С. 12.

65. Зубченко Л. Уровень жизни домашних хозяйств в странах ЕС.// Вопросы статистики. -1998.- №1,- С.26-27.

66. Иванов В.В., Старкова Е.Н. Роль российских коммерческих банков в инвестиционном процессе // Банковское дело. 1999. №1. - с.20-24

67. Игнатьевский П. Роль заемных ресурсов в экономике.// Экономист. -2000.- №8.-С.43-50.

68. Игонина Л.Л. Новые тенденции в финансировании инвестиционной деятельности.// Финансы. 2001.- №9. - С.64-65.

69. Инвестиции в экономику России в 2000 году (по материалам Госкомстата России).// / Вопросы статистики. 2001.-№8.- С.45- 55.

70. Инвестиционная деятельность в странах содружества независимых государств во второй половине 90-х годов (по материалам Статкомитета СНГ) // Вопросы статистики. -2001.-№8.- С.43-45.

71. Инвестиционный климат в России // Общество и экономика. -1999. -№2. С. 175-231.

72. Инвестиционный рейтинг российских регионов // Эксперт. -1998. -№39.

73. Их надо знать в лицо. Эксперт, 2002, январь, № 1-2.

74. Кагаловская Э.Т. «Серые» варианты личного страхования.// Финансы. 2001.-№9,-С.46-48.

75. Казьмин А. «Основной капитал нашего банка доверие вкладчиков» // Человек и труд. - 1998.-№1.

76. Казьмин А.И. Сбербанк России: надежность, проверенная кризисом // Деньги и кредит. 1999.- Деньги и кредит. - 1999.- №6.- С. 17-22.

77. Караваев В. Россия: инвестиционная политика и коммерческие банки // Проблемы теории и практики управления. -1998.- №3. -С. 60-64.

78. Карбовский В.Ф., Токун Л.В. Проблемы привлечения иностранных инвестиций на российском рынке ценных бумаг// Финансы и кредит. 2001.- № 12 (84).-С. 12-19.

79. Каримов Б.Н. Проблема участия банков в ипотечном кредитовании // Банковское дело. 2000.- № 10.- С.41 -44.

80. Каримова Д. Проблемы формирования и использования сбережений домохозяйств.// Вопросы статистики. 2001. - №10.- С. 64-66.

81. Кафиев Ю. Рынок ГКО/ ОФЗ в цифрах и размышлениях// ЭКО.- 1998.- № 11.-С.97-111.

82. Кашин Ю. Сберегательный процесс и сберегательный банк // Вопросы экономики. -2000.- №5.- С. 120-131.

83. Кашин Ю. Финансовые активы населения (сбережения): подход к оценке уровня жизни // Вопросы статистики. 1998. - №5. - с. 43-51

84. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

85. Кожин С.В., Баев И.А. Стратегии увеличения инвестиционной привлекательности коммерческих банков: западный опыт // Финансы и кредит. 2001№ 12 (84).-С. 43-47.

86. Кокин Ю. Основы политики доходов и заработной платы на перспективу // Человек и труд. 2000. - №12. - с.58-60; 2001. - №1. - с.82-84

87. Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров. -Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №13, С.3177- 3184.

88. Коротков П.А., Борисов С.М. Инвестиционный процесс и коммерческие банки.// Деньги и кредит. 1996.- №7.- С.10-12.

89. Косарев А.Е. Вопросы макроэкономической оценки бегства капитала из России. // Вопросы статистики 2000.- №2.95. Красавина JLH. «Бегство» капитала из России и пути его сдерживания 2000.-№11.

90. Крюков С.П. Дойче Банк в России: некоторые аспекты деятельности// Деньги и кредит, 2000, №12, с.56-59.

91. Кузина О. Определение механизма индексации доходов и периодизация его развития в странах с рыночной экономикой // Вопросы статистики. 1997. - №2.-С.50-58.

92. Кузьмин А. Основной капитал нашего банка доверие вкладчиков // Человек и труд.-1998.-№1 .-С.5-8.

93. Кулагина Н. ЦБ в России больше не ЦБ // Деньги. - 1998.- №35. - С.11.

94. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации //Российский экономический журнал. 1998. - № 3. - С. 29-32;

95. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению //Российский экономический журнал. 2000. - № 5- 6. - С. 69-78;

96. Лебедев В. Российская экономика-99 в зеркале статистических показате лей // Российский экономический журнал. 1999.-№ 11-12.-С. 8.

97. Лебедев В.М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // Финансы. -1998. -№7. -С. 15.

98. Лексин В., Швецов А. Региональные и местные займы в контексте финансово-бюджетной реформы // Российский экономический журнал. — 1998. — №6;

99. Лексин В.Н. Швецов В.Н. Государство и регионы. Теория и практика государственного регулирования. -М.: УРСС, 1997.-372.

100. Логинов Е.Л., Шевченко И.В. Проблема влияния иностранных инвестиций на экономику: контур доктрины инвестиционной безопасности России // Фи нансы и кредит. 2001.- №9 (81).- С. 6-11.

101. НО. Логинов Е.Л., Шевченко И.В. Трансформация инвестиционного «каркаса» промышленности России под влиянием иностранных инвестиций // Финансы и кредит .- 2001.-№7(79).- С. 14-20.

102. Луценко А., Радаев В. Сбережения работающего населения: масштабы, функции, мотивы// Вопросы экономики. 1996.- №1.- С. 63-74.

103. Лучкина Л.С. Доходы и расходы домашних хозяйств в странах Централь ной и Восточной Европы// Труд за рубежом. 1999. - №4.-С. 13-26.

104. ИЗ. Львов Д., Римашевская П., Дискин И. Сбережения должны работать на экономику.// Финансовые известия.- 2 апреля 1998.- С.5.

105. Майсейчик В.П., Кудрявцева P.M., Завалина А.Н. Изменение финансовых активов населения // Вопросы статистики.- 2001.- №2.- С.54-59

106. Маковецкий М.Ю. Ключевые тенденции в развитии рынка ценных бумаг в современных условиях // Финансы и кредит. 2001.- № 12 (84).- С. 20-28.

107. Маковецкий М.Ю. Рынок ценных бумаг как фактор активизации инвестиционного процесса //Финансы и кредит. 2001.- №4 (76).- С. 13-20.

108. Маковская Е. Подстраховка. Эксперт, 2001, №15.- 16 апреля.

109. Максимова Т.Н., Полянская Э.В., Мазурина Т.Ю. Инвестиционный процесс в регионе. Оценка роли и проблем участия банков// Деньги и кредит. 2001.-№6.-С.36-41.

110. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист.- 2000.- №9.- С. 37-43.

111. Марченко Г., Могульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопросы экономики. 1999. - №9. - с.69

112. Маршак А.В., Маршак В.Д. Условия инвестиционной активности региона (на примере Новосибирской области) // Регион: экономика и социология. 1999.-№4.-С.131-142.

113. Масурашвили И.А. Аккумулирование сбережений населения в Грузии ЮКО.-1999.-№8

114. Матяш С.С. Совершенствование форм и методов привлечения сбережений населения в банковскую систему России: автореф. к.э.н. (08.00.10.), Рос. Экон. Акад. им. Г.В. Плеханова. М., 1999.- С. 3.

115. Мельникова Е.И. Коммерческие банки на российском рынке инвестиций. // Банковское дело. 1999.- №10.-1999.- С.22-26.

116. Мехряков В. Развитие рынка банковских услуг после вступления России в ВТО .//Вопросы экономики. 2002. - №8.- С.98.

117. Митрофанова И., Чекунков С. Об инвестиционно-воспроизводственном потенциале сбережений россиян.// Общество и экономика.- 2001.- № 10.- С. 175-184.

118. Митрофанова И.В., Чекунов С.А. Разрешима ли проблема тезаврации? // Социологические исследования.- 2002.- №4.- С.28-34.

119. Морозан В.В. Операционная деятельность сберегательных касс России и социальный состав их вкладчиков (1895-1916) //Деньги и кредит. -2001.- №9.- С. 64-69.

120. Морозан В.В. Социальный состав вкладчиков государственных сберегательных касс в пореформенной России и сфера приложения народных сбережений (18621895гг.) //Деньги и кредит. 1998.- №7 - С. 73-79.

121. Мурычев А.В. Банки и инвестиции // Деньги и кредит. 1998.- №2.- С.53- 56.

122. Мухетдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономический журнал. -2000. -№1. С.49-56.

123. Мухетдинова Н. Инвестиционный процесс (материалы к спецкурсу) // Российский экономический журнал.— 1997. —№ 3.

124. Мухетдинова Н. Стимулирование инвестиций как фактор социальной стабильности в регионе // Экономист. -2000. -№2. С.48-56.

125. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. М.: МГУ, 1994.

126. Национальная экономика: Учебник под общ. ред. Акад. РАЕН В.А.Шульги. М.: Изд-во Рос.экон.акад., 2002г.,- 592 с.

127. Национальная экономика: Учебник/ Под общей ред. Акад. РАЕН В.А.Шульги. -М.: Изд-во Рос.экон.акад., 2002.- С.592.

128. Независимая газета, 13 октября 2000 г.

129. Нестеренко О.Б. Надежность коммерческого банка и факторы, ее определяющие. // Деньги и кредит. 2001.- №10.- С. 38-40.

130. Никифоров J1.B., Кузнцова Т.Е., Лыкова Л.Н. Использование финансовых накоплений населения в инвестиционных целях // Проблемы прогнозирования 1996. -№3. с.93-103.

131. Николаева М.Н., Шевякова А.Ю. Теневая экономика: методы анализа и оценки (обзор работ западных экономистов) // Экономика и матметоды. 1990. - Т.26.- Вып.5.-С.926-935.

132. Никулин Н.Н. Иностранные инвестиции в экономике стран содружества независимых государств.// Вопросы статистики, 2001, №11, с. 59-71.

133. Новосельский В. Социально-экономическое развитие в 2001г.: итоги и проблемы.// Экономист. 2002.- №4. - С. 36-45.

134. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год. // Деньги и кредит, 2001, № 12, с.3-39.

135. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность.// Банковское дело. 2000.- №10.- С.35-40.

136. Паевые фонды наилучший инструмент для частных инвестиций. Интервью с зам. Председателя ФКЦБ РФ Д.Халиловым // Рынок ценных бумаг. - 1991.-№18(153).-С.14-15.

137. Перотти Э., Фриз С., Эггенбергер К., Малютина М. Гарантирование банковских депозитов: мировая практика и российские проблемы.// Деньги и кредит. 2000.- №6.-С.47-53.

138. Петров Ю. Утечка капитала, платежно-долговой кризис и задачи валютно-финансовой политики // Российский экономический журнал 1998. - № 11-12.

139. Петров Ю., Калмыков С.В. Сберегательное дело в России. М., 1995.

140. Петровский Ю.В. О независимости банковской гарантии// Право и экономика. -2000. №9.153. Пешехонов Ю.В. Восстановление и защита сбережений населения // Финансы. -1996.-№3,-с. 11-16.

141. План действий Правительства Российской Федерации в области социальной политики и модернизации экономики на 2000-2001 годы // Российская газета, 5 августа2000 года.

142. Платонова И.Н. Проблемы вывоза и бегства капиталов из России (вопросы стратегии и тактики)// Финансы и кредит. 2001.- № 11(83).- С. 2-6.

143. Пльппевский Б. Первоначальное накопление капитала тенденции и проблемы.// Экономист. - 2000. - №8.- С. 15-22.

144. Поздняков А. М., Суспицын С. А. Инвестиционная компонента региональной экономической политики // Регион: экономика и социология, 1998, № 4 с.87-106

145. Политика доходов и заработной платы: Учебник / Под ред. П.В.Савченко и Ю.П.Кокина.- М.: Юристъ, 2000.- 456с.

146. Проблемы российской экономики в первом полугодии 1995 г. //Общество и экономика.-1995.-№9.

147. Программа развития реального сектора экономики (предложения отечественных товаропроизводителей).// Российский экономический журнал. 2000.- №4.- С.3-25.

148. Прокофьев B.C., Воронов С. Инвестиционная политика правительства Саратовской области // Проблемы теории и практики управления. -1998. №3. -С. 46-49.

149. Регионы России // Информационно-статистический сборник. Госкомстат РФ. Т. 1 и 2. -М., 1999.

150. Редькин В. Экономические реформы в Бразилии в 90-е годы. Вопросы экономики, 2000,№9, с. 132.

151. Ресурсный потенциал и инвестиционные возможности коммерческих банков в России. Аналитическая лаборатория «Веди» // Рынок ценных бумаг. 1999. - №20 (155). - С. 22-27.

152. Римашевская Н.М., Бочкарева В.К. Государственный механизм регулирования доходов населения.// Проблемы прогнозирования. 1997. - №5. - С. 103-118.

153. Руденко A.M. К вопросу об оценке эффективности инвестиций// Финансы.-2001 .-№9.-С.66-67.

154. Рынок труда и доходы населения./ Под ред. Н.А.Волгина. Учебное пособие. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1999.- 280.

155. Савеличев М. Как производительно задействовать сбережения населения //Российский экономический журнал. 1995. - №10. - с.28-30.

156. Савин В. Корпоративные облигации как средство привлечения капитала// Финансист. 1999.-№7.- С.28-35.

157. Самуэльсон П. Экономика. М.: Прогресс, 1968.

158. Саркисянц А. Финансовый терроризм и стабильность мировой экономики.// Вопросы экономики.- 2001.- №11.- С.69-79.

159. Сафронов В.А. О состоянии банковской системы и развитии банковских продуктов.//Деньги и кредит, 2000, № 12, с.60-63.

160. Сафрончук М.В. Экономическая безопасность и инвестиции как факторы роста в переходной экономике России// Вопросы статистики. 2001.- №11.- С.50-55.

161. Саяпова А.Р., Богданов В.Ю. Структура и динамика сбережений населения региона // Проблемы прогнозирования. 2000.- №3,- С.61-71.

162. Серебряков С. Инвестиции в России. Практика. Проблемы. Перспективы. // Финансы и кредит. 2001.- № 11(83).- С. 13-21.

163. Сизов Ю. Инвестиционные компании в России: год спустя после кризиса // Рынок ценных бумаг.- 1999.- № 20 (155).- С.82-90.

164. Сменковский В.Н. О роли банковской системы в обеспечении экономического роста. Деньги и кредит. - 2000.- № 8.

165. Современная экономика труда: Монография / Руководитель авторск. Кол- ва и научн. Ред. В.В.Куликов. Институт труда Минтруда России (НИИ тру да).- М.: ЗАО «Финстатинформ», 2001.- 660.

166. Софрончук М.В. Экономическая безопасность и инвестиции как факторы роста в переходной экономике России.// Вопросы статистики. 2001. -№ 11.- С. 50-55.

167. Стародубцева Е.Б. Накопление капитала в России: необходимость и возможности.// Финансы.-2001.- №9.- С.61-63.

168. Стребков Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России.// Вопросы экономики. 2001.- № 10 . - С.97-111.

169. Стрижкова Е.Г. Банковские вклады населения России как потенциальные кредитные ресурсы российской экономики. // Вопросы статистики, 2001, №2, с.50-53

170. Стрижкова Е.Г. Потребление и сбережения домашних хозяйств ключе вой фактор посткризисного восстановления национальной экономики. // Вопросы статистики. - 2000.- №5.- С.35-40.

171. Строев Е.С. Инвестиционная политика государства: российская действительность и зарубежный опыт // ЭКО. -1998. -№1.

172. Сырмолотов Д. Экономические реформы в Аргентине. // Вопросы экономики, 2000, №9, с. 117.

173. Тапилина B.C., Богомолова Т.Ю. Кто на что тратит. Финансовое поведение российских домохозяйств // ЭКО.- 1998.- № 10.- С.-119-128.

174. Тарасов В. Социальный и инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов: пути реализации. // Российский экономический журнал. 2000.-№8,- С.52-62.

175. Тарханов А.В., Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России// Финансы и кредит. 2001.- № 10(82).-С. 2-12.

176. Тумасянц С. Московская инвестиционно-заемная система // Российский экономический журнал. — 1999. —№ 9-10.

177. Тянь Вей. Банки с участием иностранного капитала в российской экономике // Вопросы экономики. -1999.- №10.

178. Указ Президента Российской Федерации «О единовременных компенсациях вкладчикам Сберегательного банка Российской Федерации, имевшим вклады на 1 января 1992 года» от 24 декабря 1993г № 2297.

179. Указ Президента Российской Федерации «О мерах по восстановлению сбережений граждан Российской Федерации» от 8 апреля 1996г. № 494. Собрание законодательства Российской Федерации, 1996г., № 16 , с. 4005- 4006.

180. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист. 1997.-№2.

181. Федеральный Закон «О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации» от 10 мая 1995 года, № 73-Ф3.- Собрание законодательства Российской Федерации, 1995г., №20, с.3416-3418.

182. Федеральный закон о восстановлении и защите сбережений граждан РФ // Российская газета от 12 мая 1995г. с.1

183. Федеральный закон РФ от 2 дек. 1990 г. в ред. ФЗ от 5 февр. 1996 г. .№ 17- ФЗ «О банках и банковской деятельности».

184. Федоров В. Инвестиции и производство// Экономист.- 2000.- №10.- С. 17- 29.

185. Федоров Ф. Сбербанк возможности и проблемы // Экономист. - 2001.- №5.-С.54-65.

186. Филимонова Е.А., Копеин В.В. Как сберечь сбереженное // ЭКО.- 1999.- №4,-С.61-66.

187. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999, с. 391.

188. ФишерС., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ, со 2-го изд. М.: «Дело ЛТД», 1993. - с.864

189. Фоломьев А., Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения // Вопросы экономики. 1999. - №9. - с.57

190. Харитонова В.Н. Государственная поддержка инвестиционных проектов интеграции севера и юга Сибири // Регион: экономика и социлогия, 1999, №4, с.143-161

191. Чертко Н.Т. Инвестиции важнейший фактор национальной конкурентоспособности.// Вопросы статистики, 2000, №7, с.55.

192. Чибриков Г.Г. Взаимодействие финансовой системы и реального производства в современном мире.// Вестник МГУ. Серия экономики.- 1999.- №6.

193. Чистов А.В. Некоторые итоги деятельности иностранного капитала в 2000 году. Консультация // Иностранный капитал в России: налоги, валютное и таможенное регулирование, учет. 2001, №4, с. 15.

194. Чуберко И. Поле чудес в стране челноков // Деньги. 1998,- №35.-С.30.

195. Экономическая психология : социокультурный подход/ Под ред. И.В.Андреевой- СПб: Питер, 2000. 512 е.: (Серия «Теория и практика менеджмента»).

196. Юров А.В. Наличные деньги их место в современной России // Деньги и кредит.-2000.-№5 .215. Яковлев А. Отношение частных вкладчиков к различным формам и способам сбережения // Вопросы экономики. - 1998. - №12. - с.46-55

197. Яковлев А.А. «Челночная торговля» в новых условиях: возможные подходы к оценке масштабов// Вопросы статистики. 2001.- №4.

198. Яндиев М. Пай высокая степень защиты сбережений // Рынок ценных бумаг. -1996.-№17.- С.25-27.

199. Ясин Е. Перспективы российской экономики: проблемы и факторы рос та.// Общество и экономика 2002.- №2. -31-74.

200. Goldberg Н., Lewis R., Money Madness: The Psychology of Saving , Spend ing, Loving and Hating Money. London, 1978.

201. Heifer R.T/ What Deposit Insurance Can and Cannot Do // Finance and Development.- Vol.36. №1. - 1999. - March.

202. Demirguc Kunt A., Detragache E. The Determinants of Banking Crises: Evidence from Developed and Developing Countries. - IMF Working Paper. - 1997.

203. Garcia G. Deposit Insurance: A Survey of Actual and Best Practices. IMF Working Paper. - № 99/54. - 1999. - April.

204. Ely B. Private Sector Depositor Protection Is Still a Viable Alternative to Federal Deposit Insurance // Issues in Bank Regulation. 1986. - Winter.

205. Lee W.S., Kwok C.C.Y. Domestic and International Financial Management, 2000, № 10.

206. Preventing Bank Crises: Lessons from Recent Global Bank Failures/- World Bank.-1998.