Сглаживание турбулентности локального инвестиционного рынка как механизм его стабилизации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Абакумов, Игорь Валентинович

• Абакумов, Игорь Валентинович
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Абакумов, Игорь Валентинович

Введение.

Глава 1. Региональные рынки и их взаимодействие.

1.1. Рынки в экономической системе региона.

1.2. Сущностная характеристика регионального и локального инвестиционных рынков.

1.3. Понятие устойчивости региональных рынков.

Глава 2. Турбулентность локального инвестиционного рынка как частный случай неустойчивости локальной экономической системы.

2.1. Мониторинг и индикативная оценка турбулентного состояния локальной экономической системы.

2.2. Прогнозирование развития локального инвестиционного рынка: инструментарий оценки турбулентности.

Глава 3. Сглаживание турбулентности локального инвестиционного рынка как необходимое условие устойчивого развития локальной экономической системы.

3.1. Совершенствование существующей системы рейтинговых оценок элементов локального инвестиционного рынка.

3.2. Обеспечение стабилизации локального инвестиционного рынка как основа его устойчивого развития.

3.3. Механизм сглаживания турбулентности локального инвестиционного рынка.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Сглаживание турбулентности локального инвестиционного рынка как механизм его стабилизации»

Актуальность темы исследования. Локальный инвестиционный рынок является важным элементом экономической системы региона. С одной стороны он выступает подсистемой локальной экономической системы. С другой стороны представляет систему особого типа, ограниченную определенными рамочными параметрами, например, территория региона, страны, мирового хозяйства.

Проблемы становления и развития локального инвестиционного рынка в современных условиях обусловлены, в том числе, отсутствием концептуально-методологической базы, позволяющей обеспечить функционирование и развитие инвестиционной деятельности его субъектов на уровне локальных экономических систем.

В этих условиях вопрос устойчивого развития и функционирования локального инвестиционного рынка становится весьма значительным.

Игнорирование факторов, влияющих на устойчивость локального инвестиционного рынка, может привести к усилению экономических и социальных диспропорций, ускорению спада производства, увеличению безработицы, инфляции и, как следствие, к утрате экономической безопасности локальной экономической системы. При этом под устойчивостью не следует понимать статичность, так как это приведет к нарушению механизма нормального функционирования системы.

Динамическая устойчивость локальной экономической системы может достигаться за счет запаса прочности, достигаемого наличием в системе резервных подсистем, в частности локальных инвестиционных рынков, адекватно реагирующих на любые внутренние и внешние негативные явления.

В случае отклонения от заданного направления развития возникает такое состояние локального инвестиционного рынка, которое можно характеризовать как неустойчивое.

Частным случаем инвестиционной неустойчивости является I турбулентность локального инвестиционного рынка, под которой следует понимать асинхронность, системную диспропорцию развития элементов, локального инвестиционного рынка. г

Турбулентность локального инвестиционного рынка в современных условиях является весьма актуальной проблемой, решение которой будет способствовать модернизации локальных экономических систем и дальнейшего их развития.

Востребованность инструментария стабилизации локальной экономической» системы обосновывает необходимость разработки механизма взаимодействия субъектов локального инвестиционного' рынка, направленного на выравнивание диспропорций в распределении инвестиционных ресурсов между отдельными локальными инвестиционными рынками, а также преодоления турбулентности в функционировании.

Степень научной разработанности проблемы

Теоретической основой изучения инвестиционного процесса послужили труды классиков экономической мысли, таких как Дж. Кейнс, Дж. Доунс, Дж. Гудмана, П. Самуэльсон, У. Шарп, Г. Марковиц.

В работах отечественных ученых, связанных с проблемой формирования и развития инвестиционного рынка, в начале этого десятилетия можно заметить некоторое смещение акцента их исследования с теоретического (определение сущности инвестиций), на вопросы более конкретного характера, как-то: управление инвестиционным процессом на различных иерархических уровнях, комплексный анализ инвестиционной деятельности; финансирование процессов инвестирования; устойчивое развитие локальных инвестиционных рынков.

Следует отметить целый ряд научных работ по этому направлению отечественных ученых, таких как коллективные монографии ученых Института проблем региональной экономики (г. Санкт-Петербург), I

Института экономики РАН (г. Москва), Института экономики Уральского отделения РАН (г. Екатеринбург), а также работы С.М. Абрамова, В.М. Сироткина, И.И. Сергеева, И.И. Веретенниковой, Я.С. Мелкумова, М. Бродского и Г. Бродского, Н.В. Игошина, М.И. Кныш, Ф.С. Тумусова, А .Я. Быстрякова, Т.Н. Глушковой, O.A. Андриановой, JI.A Горюновой, Т.А. Косицыной, А.Н. Фоломьева и др.

Исследование особенностей и перспектив региональных воспроизводственных процессов в обеспечении устойчивости локального инвестиционного рынка отражено в работах А.И.Татаркина, С.А. Агапцова, М.К. Беляева, В.В. Битунова, П.Г. Бунича, М.Я. Гохберга, О.В. Иншакова, В.Н. Лексина, O.A. Ломовцевой, A.C. Новоселова, Л.В. Перекрестовой, С.П. Сазонова, В.М. Тарасевича, И.М. Шабуниной, Г.Г. Шалминой, Р.И. Шнипера, В.А Шульги, С.Е. Ясина и др.

Среди современных экономических концепций устойчивости наибольшее распространение и практическое использование получили концепции В.Леонтьева, П.А. Самуэльсона, М. Фридмена, Ф.А. фон Хайека, К. Эрроу. Большое значение для развития данной проблематики региона

I ' имеют труды E.H. Борисенко, А.И. Добрынина, Т.Г. Красновой, А.И.Муравьева, Г.В. Семенова, А.П. Суходолова, О. Хансена, Дж. Хикса, Р. Шмалезни, И.В. Щетининой и др.

Применительно к экономическим системам устойчивость рассматривали Л.Л. Тереховым, Г.Х. Брундтланд, A.B.Мордовец и т.д.

Что касается трактовки устойчивости как категории регионального социально-экономического управления, в российской экономической науке нет единого представления о том, что понимать под "устойчивым развитием региона". Так Л.И. Абалкин, Р.И. Шнипер, В.Н.Лексин и А.Н. Швецов и др. рассматривают устойчивость с разных аспектов этого явления.

Острый интерес к теории турбулентности применительно к экономике возник в 1960-х годах, где одним из ведущих теоретиков создания и продвижения данной теории явился академик А. Н. Колмогоров. Однако, в гидродинамике это явление, называемым турбулентным переходом, исследовали такие ученые как О.Рейнольдс, Н.Е. Жуковский, К.Э. Циолковский, А. М. Обухов и др. еще сто лет назад. А еще ранее вопрос о природе самоорганизации рынков был поставлен А. Смитом, а одно из важнейших его решений было найдено эмпирическим путем В.Парето.

Вместе с тем следует отметить, что исследуемая проблема применения турбулентности как показателя состояния устойчивости развития локального инвестиционного рынка не имеет и сегодня четкого обоснования.

В настоящее время понятие «турбулентность» широко используется в сфере экономических исследований. Но его применение основывается не на разработанной теоретической и методологической базе, а лишь на интуитивном понимании. Отдельные попытки привести обоснование турбулентности экономических процессов предприняты Бурлачковым В.

В связи с чем, считаем, что требуется глубокий анализ и изучение роли турбулентности локального инвестиционного рынка в процессах устойчивости его развития; выделение индикаторов оценки турбулентности на локальных инвестиционных рынках; разработка инструментария повышения инвестиционной активности локальных инвестиционных рынков в условиях дестабилизации функционирования локальной экономической системы.

Все это позволило определить цель исследования и задачи ее решения. Цель и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы заключается в теоретическом обосновании механизма преодоления турбулентности в функционировании локального инвестиционного рынка и разработки инструментария его стабилизации.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

1. Исследовать локальный инвестиционный рынок как элемент локальной экономической системы.

2. Выявить отклонение в функционировании локального инвестиционного рынка на основе предложенных индикаторов.

3. Обосновать недостатки существующей системы рейтинговых оценок эмитентов и инвестиционных инструментов.

4. Предложить методические рекомендации расчета системы 1 рейтинговых оценок, учитывающих как количественные, так и качественные параметры, в разрезе эмитентов и инвестиционных инструментов.

5. Обосновать выбор инструментария, обеспечивающего стабилизацию локального инвестиционного рынка.

6. Предложить механизм сглаживания турбулентности локального инвестиционного рынка.

Объектом исследования являются локальные инвестиционные рынки современной России и их устойчивость.

Предметом исследования выступают экономические и организационно-управленческие решения, направленные на преодоление турбулентности локального инвестиционного рынка.

Методологической и теоретической основой исследования явились концептуальные и теоретические исследования проблем, посвященных тенденциям и противоречиям инвестиционного процесса в условиях реформируемой России, представленные в классических и современных работах зарубежных и российских экономистов.

При обработке фактического материала использовались такие исследовательские методы, как диалектический, проблемно-хронологический, сравнительно-исторический, системно-функциональный, логический, научных обобщений, статистический анализ. Применение указанных методов позволило обеспечить обоснованность проведенного анализа, теоретических выводов и разработанных предложений.

Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты РФ, инструкции ФСФР и других федеральных органов; статистические и аналитические материалы Госкомстата, Росстата, Центрального банка, Минэкономразвития; экономические обзоры отечественных и иностранных организаций, материалы периодической печати, информационные и аналитические материалы исследовательских | учреждений;, информационных агентств.

Тема диссертационного исследования соответствует специальности: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: (3. региональная экономика): (п. 33. Пространственная организация;национальной эконошши; ; формирование, функционирование и модернизация экономических, кластеров; и других пространственно локализованных экономических систем), паспорта специальностей;ВАК (экономические науки). :•"•;•■''•'

Эмпирической'; базой данного исследования являются официальные данные; статистических сборников Госкомстата РФ, Росстата й Минэкономразвития, Законы Российской Федерации, Указы Президента РФ, постановления и указания ФСФР, материалы специализированной периодической печати. , • •.'"-. : .•' ■ ■V";

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке: инструментария и комплекса мер, направленных на обеспечение. устойчивого развития локального инвестиционного рынка. , .: , ,1. Локальный инвестиционный рынок определен, как элемент локальной экономической системы, который представляет собой; единство экономических и организационно-управленческих отношений, границы которого в каждом конкретном случае- могут охватывать; различную' территорию (муниципалитет, регион, территория федерального округа либо страны). Локальный инвестиционный рынок является неотъемлемой частью, локальной экономической системы региона, страны, мирового хозяйства.;

2. Предложена трактовка содержания понятия «турбулентность , локального инвестиционного рынка»,, как частного случая неустойчивого развития локальной экономической системы, рассматриваемого; как неламинарный процесс, проявляющийся как в избытке, так и в недостатке объема инвестиций относительно инвестиционной емкости локального инвестиционного рынка; возникающий на локальном инвестиционном рынке под воздействием как внутренних, так и внешних нелинейных возмущений; ■:; Ь 3. Выявлены индикаторы, отражающие турбулентность: локального инвестиционного рынка как части локальной экономической системы, показывающие отклонение в его функционировании (индекс промышленного производства, индекс инструментов долгового рынка, усовершенствованная система рейтинговых оценок), анализ которых позволяет диагностировать неустойчивость локальной экономической системы на ранних: этапах ее возникновения. , :. г ' ;' 4. Предложены методические рекомендации расчета усовершенствованной системы рейтинговых оценок субъектов и элементов локального инвестиционного рынка, которая выступает индикатором его турбулентности. Реализация данных рекомендаций позволит повысить объективность оценки емкости локальной экономической системы за счет анализа качественных показателей субъектов и элементов локального инвестиционного рынка (достоверность, информативность, однозначность и, сопоставимость, своевременность). 1 5. Обоснована необходимость создания Фонда развития: локального инвестиционного рынка, как специфического элемента его инфраструктуры, способствующего стабилизации локальной экономической системы, посредством перераспределения инвестиций между локальными инвестиционными рынками в рамках локальной экономической системы. Разработана структура Фонда развития локального инвестиционного рынка, . включающая: управляющую компанию, сервисного агента, специализированного депозитария, регистратора, аудитора, оценщика, локальную торговую платформу.

6. Разработан механизм взаимодействия субъектов локального инвестиционного рынка, обеспечивающий сглаживание его турбулентности, включающий следующие элементы: Фонд развития локального инвестиционного рынка, первичных и вторичных инвесторов, локальные рейтинговые агентства, рынок недвижимости, и раскрывающий последовательность их взаимодействия.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Представленные в работе основные положения и выводы могут быть использованы для дальнейшего научного анализа и развития, как теоретических изысканий, так и для моделирования региональных инвестиционных моделей.

Разработанная автором модель взаимодействия предприятий реального сектора с финансово-кредитными организациями, а также взаимодействия элементов инфраструктуры регионального инвестиционного рынка может быть применена для построения успешно функционирующей системы управления инвестиционной деятельностью региональной экономической системой.

Отдельные разделы и положения диссертационной работы могут быть использованы при изучении курсов «Региональная экономика», «Экономика отраслевых рынков».

Апробация диссертационной работы

Теоретические выводы, основные положения и практические рекомендации выполненного диссертационного исследования были обсуждены на заседаниях кафедры политической экономии и мирового глобального хозяйства Тамбовского государственного университета имени Г.Р. Державина. Наиболее актуальные вопросы, рассмотренные в диссертации, докладывались автором на научно-практических конференциях по проблемам управления инвестиционной деятельностью, на ежегодных Державинских чтениях (г. Тамбов), нашли отражение в научных публикациях автора.

Результаты исследования использованы в ходе преподавательской деятельности в Тамбовском государственном университете имени Г.Р. Державина.

Публикации по теме диссертации.

Автором опубликовано 6 научных работ, общим объемом 3.9 п.л. (авторским объемом - 3.7. п.л.), из них 2 работы общим объемом 1.5 п.л. в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура диссертационной работы:

Введение

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Абакумов, Игорь Валентинович

; Заключение

В ходе диссертационного исследования были сделаны, следующие выводы: /Г "'

От эффективности усилий, направленных на обеспечение устойчивости локального инвестиционного рынка, зависит уровень развития и функционирования локальной экономической системы России; Разработка индикаторов девиации развития отдельных локальных ; инвестиционных рынков, в совокупности с разработкой механизма и инструментария его ;стабилизации, является первоочередной задачей в современных условиях.

Локальные инвестиционные рынки представляют собой рынки спроса и. предложения на инвестиции, географические границы которого определяются территорией одной административно-территориальной единицы. В каждом конкретном случае границы ; ; локального инвестиционного рынка могут занимать различную территорию: как муниципальную или региональную, так и территорию федерального округа либо страны. . ; Локальный инвестиционный рынок определяется параметрами той локальной экономической системы, в рамках которой он функционирует. Спецификой локальной экономической системы может выступать территориальная принадлежность; условия и факторы ее развития; присутствие экономического интереса и т.д.

Локальная экономическая система представляет собой: ' | 1 • часть экономического пространства, имеющую свои характерные ' черты; ■ ■ '

• объединение элементов, обладающих способностью вступать в устойчивое взаимодействие друг с другом. : Элементами локальной экономической системы являются локальные ; инвестиционные рынки. При этом в процессе их функционирования они взаимодействуют между собой.

Локальный инвестиционный рынок, являясь составляющим элементом локальной экономической системы, характеризуется формой разрешения целого ряда противоречий функционирования локальной экономической системы, включающих: инвестиционную деятельность, объекты и субъекты инвестиционной деятельности, инвестиционные ресурсы и товары.1 . Проводя классификацию локальных инвестиционных рынков по территориальному признаку, мы выделили следующие базисы: регион, внутрирегиональный и межрегиональный кластер, федеральный округ, I

I • страна. , , , I ' Таким образом, локальный инвестиционный рынок - это система особого типа, включающая единство экономических и организационно-управленческих отношений, проявляющихся в специфическом! характере формирования инвестиционного спроса и предложения на инвестиции, направленные на удовлетворение потребностей общества в целях повышения его благосостояния, особенности развития которого, заключаются в возможности включения его в локальные экономические системы региона, страны, мирового хозяйства.

Сущность основных элементов устойчивого развития локального инвестиционного рынка, таких как инвестиционная , политика, инвестиционный потенциал, инвестиционный процесс, раскрывается через инвестиции.

Формирование и развитие локального инвестиционного рынка происходит на основе вышеперечисленных составляющих, где каждая из них .имеет свой уровень, состоящий из совокупности элементов, а также характеристики функционирования и развития применительно к конкретному локальному инвестиционному рынку. > ' i

I ® ( , Локальный инвестиционный рынок представляет собой систему особого типа, включающую единство экономических и организационно-управленческих отношений, проявляющихся в специфическом характере формирования спроса и предложения, особенности устойчивого развития которых заключаются- в возможности включения их в локальные экономические-системы региона, страны, мирового хозяйства.

Основными элементами, формирующими и развивающими локальный инвестиционный рынок, выступают: / ■ ; ^ / I ■

•• ■ инвестиционный процесс (инвестиции; инвестиционная Деятельность; объекты и субъекты инвестиционной деятельности;, инвестиционный климат); ' '•. .: ;^

• инвестиционный потенциал (инвестиционный; спрос и предложение; инвестиционные ресурсы, инвестиционный продукт); '

• инвестиционная политика; (прогнозирование; инвестиций, ¡' инвестиционная: активность, инвестиционная; привлекательность, инвестиционный риск). ;.'! В современных условиях вопрос устойчивого?' развития и функционирования является значимым и. актуальным:, : При ; этом под устойчивостью не следует понимать статичность, так как она может привести ; к нарушению механизма нормального функционирования системы.,

В связи с этим необходимо рассматривать, устойчивость как. взаимно адекватную реакцию как локальной экономической системы в целом, так и всех ее элементов на, любые изменения внутренних и внешних; факторов влияния» и самовосстановления! системы и ее элементов после введения в нее внешних или внутренних возмущений. ' , ; " Турбулентность определяется критичностью изменения темпов нормального функционирования локального инвестиционного ; рынка во •времени под воздействием случайных; малых возмущений, которые могут •определяться: ''

• как отклонение прогнозируемых показателей развития локального •.■ инвестиционного рынка в рамках существующего" тренда .'под воздействием внутренних и внешних факторов; : г . . ' !; :

• как изменение прогнозируемого тренда развития- локального инвестиционного рынка с возможной вероятностью слома тренда.

Развитие локального инвестиционного рынка как процесс достижения планируемых показателей может осуществляться с разной степенью интенсивности во времени и пространстве, что может привести к дестабилизации элементов локального инвестиционного рынка и характеризуется его турбулентностью; • как невозможность корректировки тренда развития локального инвестиционного рынка из-за действия внутренних и внешних факторов, что ведет к переходу локальной экономической системы от турбулентности к кризису.

Из этого следует, что турбулентность может трактоваться как неламинарный процесс, возникающий в локальном инвестиционном рынке под воздействием как внутренних, так и внешних нелинейных возмущений. Это позволяет нам говорить о турбулентности как о частном случае неустойчивости.

Таким образом, проведенный анализ позволяет охарактеризовать турбулентность следующим образом.

Во-первых, турбулентность локального инвестиционного рынка — это показатель, характеризующий состояние локального инвестиционного рынка. С ее помощью можно оценить изменение емкости локальной экономической системы в целом, учитывая перегрев отдельных элементов.

Во-вторых, турбулентность может возникнуть на локальном инвестиционном рынке, если темп роста погашаемых обязательств значительно отстает от темпа роста сделок, т.е. формирования обязательств.

В-третьих, турбулентность локальных инвестиционных рынков является неотъемлемой частью развития локальной инвестиционной системы ввиду цикличности развития локальной инвестиционной системы, выступая основным индикатором ее нестабильного функционирования.

В-четвертых, турбулентность выступает индикатором сложившейся ситуации на локальном инвестиционном рынке и дает оценку его развития, в связи с чем разрабатываются превентивные меры, позволяющие сбалансировать состояние локального инвестиционного рынка.

В условиях глобализации границы между локальными инвестиционными рынками как на национальном (внутри одной страны), так * 1 , и на глобальном (локальные экономические системы отдельных стран) ■ рынке, носят транспарентный характер. В связи с этим необходимо учитывать как внутренние, так и внешние 1 факторы воздействия, среди которых стоит выделить инвестиции. При этом объем инвестиций и их направление не играют значительной ¡роли. Для локальной экономической системы одинаково опасны как отсутствие инвестиций, отражающееся в недостаточном темпе развития- отдельных элементов локального инвестиционного рынка, так и их избыточный приток, I обусловливающий непропорциональное перераспределение финансовых ресурсов между отдельными видами экономической деятельности.' ) , Отсутствие достаточно развитой инфраструктуры * локального I инвестиционного рынка либо наличие инвестиционной емкости локальной инвестиционной системы, значительно уступающей объему притока инвестиций, способны привести к серьезным изменениям в структуре удельных весов составных частей локальной экономической системы, вызвав перегрев отдельных элементов локального инвестиционного рынка.

Рассматривая турбулентность локального инвестиционного, рынка как показатель, характеризующий состояние локальной экономической системы, мы получим инструмент, способный снизить вероятность необъективного представления о реальном состоянии локального инвестиционного рынка, а также дающий сигнал к принятию превентивных мер, позволяющих сбалансировать динамику элементов экономической системы.

В качестве индикаторов выявления турбулентности локального инвестиционного рынка предлагаем использовать:

• индекс промышленного производства;

• индекс инструментов долгового рынка; • систему рейтинговых оценок субъектов и элементов локального инвестиционного рынка.

Индекс промышленного производства отражает состояние устойчивого 'развития локального инвестиционного рынка и имеет прямое' влияние на показатели экономического роста локальной экономической системы. 1

На основании индекса рассчитываются опережающие индикаторы, всесторонне отражающие состояние локального инвестиционного рынка.

Снижение индекса промышленного производства локальной экономической системы, России является причиной последовавшего далее ♦ 1 периода неустойчивого развития локального инвестиционного рынка, а не его следствием.

Индикативную функцию индекса промышленного производства

I * локальной экономической системы обосновывает метод «от противного» путем выдвижения ряда предположений с последующим их опровержением:

• Современный промышленный спад на локальном инвестиционном рынке России вызван экономическим кризисом в США. 1

• Локальный инвестиционный рынок России вступил в период , неустойчивого развития вследствие ухудшения мировой ценовой конъюнктуры, а также спровоцированным ею ухудшением платежного 4

1 баланса. ' I

• Современный промышленный спад на локальном инвестиционном рынке России вызван разрушением кредитных рынков, т.е. невозможностью получения промышленностью займов вследствие международного финансового кризиса.

Таким образом, на наш взгляд, индекс промышленного производства в локальной экономической системе может служить индикатором выявления турбулентности локального инвестиционного рынка. I

Другим индикатором оценки турбулентности локального инвестиционного рынка, по нашему мнению, может выступать индекс инструментов долгового рынка. Спрос и предложение на этом рынке дают прогнозные значения относительно текущего и дальнейшего: состояния развития и функционирования локального инвестиционного рынка: . Т;' Однако, если инвесторы ожидают, что экономика будет развиваться не равномерными:: темпами, кривая доходности резко, поднимается вверх.' Йрш наличии? диспропорций в экономике инвесторы^ вкладывающие; деньги^ на1. ;более длительный период времени,, ожидают получить ! повышенное вознаграждение в виде более, высоких процентных ставок уже в ближайшее;; после покупки актива время.

Соответственно; наклон кривой доходности вверх объясняется ожиданием более высоких будущих краткосрочных ставок (что; как правило, возможно при: ухудшения- общего состояния- локальной: экономической; системы). Проведя параллели' с: предыдущими периодами неустойчивого 'развития, т.е. проявления турбулентности в развитии : локальной, : экономическою системы, также можно -наблюдать рост кривр№дохрдно'сти;;по: : долевым инструментам по мере приближения, к кризису. • ; • ; Таким образом, индекс динамики, инструментов долгового рынка может выступать объективным индикатором выявления турбулентности локального инвестиционного рынка, реагирующим изменением крутизны кривой доходности долговых инструментов в случае отклонения конъюнктуры локальной экономической системы от существующей тенденции. : . . —; I' ; : В современных условиях особое: значение приобретает; возможность формирования и; реализации, эффективного организационно-экономического механизма сглаживания отраслевой поляризации. ; ' . ;

Отраслевая поляризация локальных инвестиционных рынков представляет собой неравномерное распределение инвестиционных ресурсов, влияющих на развитие и функционирование локальных инвестиционных рынков в:рамках локальной экономической системы. ! г При этом следует отметить, что деструктурирующий смысл поляризации выражается в одинаковой степени как в недостатке, так и в избытке инвестиционных ресурсов, направленных на функционирование: и развитие локального инвестиционного рынка. !';'; ! ; .Сглаживание отраслевой- поляризации локальной^ экономической^ системы представляет собой совокупность мероприятий, направленных на выравнивание отраслевых диспропорций в распределении: инвестиционных ресурсов между отдельными локальными инвестиционными рынками. ••.■■•' 1 1 ' Исследование . особенностей5 ( отраслевой структуры . локальной экономическою системы, позволяет адекватно реагировать* на последствия, поляризации ее социальногэкономической организации; ¡учитывать особенности отдельных локальных инвестиционных рынков,1 а также-выделять и поддерживать развитие драйверов роста. , ' г Для: обеспечения« устойчивого развития локального инвестиционного рынка и эффективного- взаимодействия его субъектов; позволяющего привлекать инвестиционные ресурсы- посредством рефинансирования активов, мы предлагаем создать специфический элемент инфраструктуры, основная: деятельность, которого должна быть направлена, на совершенствование механизма: взаимодействия субъектов локального инвестиционного рынка. ' .Ч;

В рамках данного исследования в качестве нового субъекта локального ' инвестиционного рынка предложено введение Фонда развития локального инвестиционного рынка, на который будут возложены функции по перераспределению инвестиций посредством механизмов : финансовых инноваций; ,.'.".: ••. ; "•;.-,: /

Деятельность данного: Фонда планирует включать проведение эмиссии долгосрочных инвестиционных инструментов. Для , повышения эффективности рефинансирования и заинтересованности инвесторов финансовое структурирование сделок должно проходить в. порядке эмиссии нескольких субординированных траншей инвестиционных инструментов; ■ ■обеспечением' по которым является одно и то же ипотечное покрытие: Это позволит установить^ различные правила распределения денежного потока между траншами инвестиционных инструментов с учетом оценки ; вероятных убытков для каждого из; классов^. так: как правам инвесторов - держателей ипотечных; бумаг старших траншей обеспечены в? первую ; очередь, т.е. направление потока* платежей на погашение основного* долга и выплаты процентов младших классов происходит только; после; завершения» выплат, держателям старших классов ценных: бумаг.- Фонд будет реализовывать самый младший транш банку, инициирующему процесс* рефинансирования, т.е. передавать ему ответственность за первые потери по проданным активам; : " За счет избыточного потока платежей в распоряжении Фонда окажется собственный^; инструментарий для поддержания высокой; надежности инвестиционных инструментов. Его природа лежит в разности ставок, уплачиваемых заемщиками по ипотечным кредитам и уплачиваемых держателям ииотечных ценных бумаг. Денежные средства^ образовавшиеся !за; счет разницы ставок, могут быть направлены на;компенсациюпотерь;^ результате дефолтов по кредитным договорам. ; : : '

Таким образом, Фонд позволит создать на локальном инвестиционном ; рынке инфраструктуру, позволяющую привлекать инвестиции посредством.! рефинансирования активов; ■ '■■.•: Также- в рамках данного исследования предложен • механизм взаимодействия субъектов локального инвестиционного рынка. |Преимуществом развития и применения механизмов секьюритизации через институт Фонда развития локального инвестиционного рынка является экономическая активизация населения и бизнеса, приводящая к ускорению ^экономического роста локальногоинвестиционного рынка; что выражается в ' следующих направлениях: '; .■'-:.■.\ '

•' В условиях нестабильного развития локального инвестиционного рынка финансово-кредитные учреждения, ввиду недостаточной ! ; ' •. ликвидности, сокращают программы. кредитования реального сектора (строительная отрасль). Формирование Фонда развития локального

Г; инвестиционного рынка позволит получить строительной отрасли необходимые инвестиции на приемлимых условиям. ; • Развитие бизнес-ипотеки позволит значительно активизировать бизнес - структуры на локальном инвестиционном; рынке, так как ему больше не понадобиться изымать значительные суммы основного капитала на приобретение в основные средства' зданий или офисных ; ; площадей.

Рассмотренный в работе строительный локальный; инвестиционный рынок является лишь, частным случаем использования механизма взаимодействия субъектов локального инвестиционного''рынка- Данный механизм секыоритизации позволяет рефинансировать самые различные активы, а, следовательно, делает данный инструментарий универсальным по : отношению; к другим отраслевым и пространственным <:. локальным инвестиционным рынкам. .

Развитие и применение; механизмов привлечения; инвестиций на локальные инвестиционные рынки посредством рефинансирования активов: предполагает следующие возможности: ^ ^

Локальная экономическая система приобретает не только новый, инструмент управления устойчивым, развитием локального инвестиционного рынка, но и новый инструмент :.реализации ;. ■ социальных пр01рамм. ; !

• Субъекты локального инвестиционного рынка получают новую возможность управления финансовыми потоками^ их более гибкой оптимизацией под конкретные бизнес-задачи, что, 'расширяет

1 возможности менеджмента. : :

• Институциональные инвесторы получают. возможность , • диверсификации своих портфелей низко - рискованными вложениями, ;! ; что очень актуально для таких институциональных инвесторов; как ■ ' пенсионные фонды, агентства по страхованию жизни и банки, выдающие долгосрочные кредиты.

Иными словами, Фонд развития локального инвестиционного рынка позволит решить проблему сглаживания межотраслевой поляризации локального инвестиционного рынка посредством перераспределения избыточных инвестиционных ресурсов.

Таким образом, применение индикаторов выявления турбулентности локального инвестиционного рынка в совокупности с комплексом мер, направленных на устранение его деструктурирующей составляющей, выраженной как в недостаточном, так и в избыточном объеме инвестиционных ресурсов относительно инвестиционной емкости локального инвестиционного рынка, позволит предотвратить или минимизировать последствия периода неустойчивого развития и функционирования локальной экономической системы в целом, что способствует сглаживанию турбулентности локального инвестиционного рынка в современных условиях.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Абакумов, Игорь Валентинович, 2010 год

1. Гражданский кодекс РФ

2. Об утверждении Требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика: приказ Минфина Рос. Федерации № 149н. от 16 дек. 2005 г.

3. О государственной стратегии Российской Федерации по охране окружающей среды и обеспечению устойчивого развития: указ Президента Рос. Федерации № 236 от 04.02.94 г.

4. О концепции перехода Российской Федерации к устойчивому развитию: указ Президента Рос. Федерации № 440 от 01.04.96 г.

5. О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих: федер. закон Рос. Федерации № 117-ФЗ от 20 авг. 2004 г.

6. Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ: федер. закон Рос. Федерации № 111-ФЗ от 24 июля 2002 г. (ред. от 02.02.2006).

7. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: федер. закон Рос. Федерации № 39-Ф3 от 25.02.1999. Ст. 1.

8. Об ипотечных ценных бумагах: федер. закон Рос. Федерации № 152-ФЗ от 11.11.2003 г. (ред. от 29.12.2004).

9. Беломестнов В.Г. Управление инвестиционными процессами. Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2005. 172 с.

10. Галасюк В.В. Проблемы принятия теории экономических решений: монография. Днепропетровск: Новая идеология, 2002. 304 с.

11. Топсахалова Ф.М-Г. Инвестиции.: монография. М: Академия Естествознания, 2010. 148 с.

12. Абрамов СИ. Управления инвестициями в основной капитал. М.: Экзамен, 2002. 543 с.I

13. Азрилиян А.Н. Азрилиян О.М. Калашникова Е.В. Краткий экономический словарь. / под ред. А.Н.Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2008. 1088 с.

14. Акимова Т.А., Хаскин В.В. Основы экоразвития: учеб. пособие / под ред. В.И. Видяпина. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1994. 312 с.

15. Андреев Б.Ф. Системный курс экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика: учеб. пособие. 2-е изд. М.: Бизнес-Пресса, 2000. 656 с.

16. Белл В. О причинах, механизме образования и последствиях нынешнего кризиса мирового капитализма. 1ЖЬ:Ы1р://Гогит-т5к.оге

17. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: пер. с англ. / под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997.

18. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. Киев: Ника-центр, 1999. Т. 1. С. 9.

19. Боди 3., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. М.: Издательский дом «Вильяме», 2002. 984 с.

20. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2009. 384 с.

21. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. СПб, 1999. С. 221-278.

22. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. СПб.: Судостроение, 1998. 568 с.

23. Быстров О.Ф. Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации: монография. М.: ИНФРА-М, 2008. 358 с.

24. Бэр Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов — инновационная техника финансирования банков / пер. с нем. Ю.М. Алексеев, О.М. Иванов. М.: Волтерс Клувер. 2007. 624 с.

25. Валинуровой JI., Казаковой О. Управление инвестиционной деятельностью: учебник. М.: КноРус, 2005. 384 с.

26. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): учеб. пособие. М.: Информациошю-внедренчесю1Й центр «Маркетинг», 1999. : ;

27. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: пер. с англ. М.: V Дело, 1997. 1008 с.

28. Глазунов: В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997. i

29. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финансами предприятий. Спб.: Изд-во: Дмитрий Буланин, 2002. 264 с.

30. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики. М., 2003. 495 с.

31. Грииин Л.Е., Малков С.Ю., Коротаев A.B. Математическая модель Г среднесрочного экономического цикла и современный глобальный i кризис // Малков С.Ю., Гринин Л.Е., Коротаев A.B. История и

32. Математика: эволюционная историческая макродинамика. Москва: Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2010. С. 233-284. '' • . '

33. Добрынин А.И. Региональные пропорции воспроизводства. Л., 1977.

34. Доунс Д., Гудман Дж.Э. Финансово-инвестиционный словарь. Москва: Инфра-М, 1977. 452 с.

35. Евтеев С.А.; Перелет P.A. Наше общее будущее: доклад Междунар. комиссии по окружающей среде и развитию (МКОСР. М.: Прогресс, 1989.376 с.

36. Ендовйцкий Д.А. и др. Комплексный анализ и 1 контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.

37. Задорожный В.А. Инструменты и механизмы сглаживания : внутрирегиональной социально-экономической пространственнойполяризации (на примере Калининградской области): дис. . канд. экон. наук. Калининград, 2005. 157 с.

38. Зайналов М.И Формирование и финансирование продовольственного рынка: региональный аспект. М.: Наука, 1993.

39. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие. Мн.: Интерпрессервис, 2005. 368 с.

40. Зорин A.C. Рейтинги как индикатор состояния субъектов общественной и экономической среды. URL: http://www.pbcgroup.ru

41. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов н/Д: Феникс, 2002. С. 11. (Серия «Учебники, учебные пособия»).

42. Игонина JI.JI. Инвестиции: учеб. пособие / под ред. В.А. Слепова. М.: Юристь, 2002. С. 465.

43. Игонина Л.Я. Инвестиции: учеб. пособие. М.: Экономистъ, 2004.

44. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование:iучебник для вузов. М.: Финансы: ЮНИТИ, 2000. ;

45. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филин, 1997.

46. Изард У. Методы регионального анализа: введение в науку в регионах. М., 1966.

47. Илларионов А. Скачок назад. URL:http//www.gazeta.ru

48. Инвестиционная деятельность: учеб. пособие / под ред. Г.П. Подшиваленко, М.В. Киселевой. М.: Кнорус, 2005. С. 383.

49. Кейнс Д. М. Общая теория занятости процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 1999-352 с.

50. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001.

51. Кондратьев Н., Яковец Ю., Абалкин Л. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды. М.: Экономика, 2002. 765 с.

52. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: пер. с нем. СПб.: Питер, 2000.

53. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Государство и регион. Теория и практика государственного регулирования территориального развития. М.: УРСС, 1997. 368 с.

54. Лившиц В.Н., Виленский П.А., Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.

55. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1998.

56. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учеб.-справ. пособие. М.: БЕК, 1996.

57. Ляпунов A.M. Общая задача об устойчивости движения. М. -Л.: ГИТТЛ, 1950. 472 с

58. Макконнел K.P., Брю С.Л. Экономикс. М., 1992. С. 388.

59. Мандельброт Б. Фрактальная геометрия природы. М., 2002.

60. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Тандем: Экмос, 240 с.

61. Маркович Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001.I

62. Маршалов A.C., Новосёлов A.C. Основы теории регионального воспроизводства. М.: Экономика, 1988.

63. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2000.

64. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2002. 247 с.

65. Меркулов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М.: ДЦС, 2003. 343 с.

66. Мизнер Ч., Торн К., Уилер Дж. Гравитация: в 3 т. М.: Мир, 1977. С. 405. Т. 3.

67. Мордовец A.B. Деятельность ООН по реализации концепции устойчивого развития в глобализирующемся мире: дис. . канд. полит.-наук; СПб., 2007. 185'С. ; . ^ ■ •

68. Муфтиев Г.Г. Рынок средств производства в системе региональной экономики. М., 1993. ;68; Некрасов H.H. Региональная экономика. М;: Экономика; 1975.

69. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка М: t'. АЗЪ, 2002. : \ ;. v ; .,'•;.

70. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И, Макарова М.В. Инвестиции. Москва: КноРус, 2007. 200 с. ; :

71. Положенцева . Ю.С. Инструменты сглаживания пространственной : . поляризации региональной экономики: дис. . канд. экон. наук. Курск, : ; 2009. 243 с.

72. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и . зарубежньш опыт. Современная практика; М. : Финансы и статистика,: 2001. ■•: ' ; • ' '.' '.'■■ ■ ' ;;

73. Постников Е.А. Совершенствование;' методов оценки и прогнозирования устойчивости экономических систем: дис. . канд. экон. наук.Челябинск, 2005. 137 с. : ;

74. Российская-банковская энциклопедия / под ред. О.И. Лаврушина. М., 2002. 653 с. '.•'■75; Рэдхед К., Хьюс С.Управление финансовыми;рисками; М.: ИНФРА-М. : 2000. С. 162-169. . ' " ;VÎ.'".-.;

75. Сабинин Л.В., Михеев П.О. О законе сложения скоростей в специальной теории относительности // Успехи математических наук. 1993. Т. 48, вып. 5. С. 183.

76. Садовский В.Н. Основания общей теории систем. М.: Наука, 1974. 279'с. . ; ;

77. Самуэльсон П.А., Нордхаус В.Д. Экономика. М.: Бином, 1997. С. 378.79.