Сбережения и инвестиционное поведение населения: на примере Литвы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Бикас, Эгидиюс Викторович

• Бикас, Эгидиюс Викторович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Бикас, Эгидиюс Викторович

ВВЕДЕНИЕ

1. Концептуальные основы сбережений населения 7 1.1. Понятие и формирование сбережений в системе экономических теорий

1.1.1. Классическая теория Д. М. Кейнса и его сторонников

1.1.2. Перманентные доходы по М. Фридману

1.1.3. Модель жизненного цикла по Ф. Модиглиани

1.1.4. Поведенческие теории 13 1.2 Эмпирические методы оценки сбережений в зарубежных странах

1.3. Формирование и структура накоплений

1.4. Методики исследования сбережений

2. Показатели жизненного уровня населения Литвы

2.1. Анализ индикаторов макроэкономики

2.2. Изменения уровня жизни как фактор динамики сбережений

2.3. Накопления и имущество

2.3.1. Финансовые активы

2.3.2. Инвестиции и долги

2.3.3. Налоги и сбережения

2.4. Норма сбережений и факторы инвестиционного поведения

3. Оценка перспектив сберегательного и инвестиционного поведения

3.1. Модели сберегательного поведения населения

3.2. Тендерные аспекты сбережений.

3.3. Внутренние и внешние факторы влияния на уровень и структуру накоплений

3.4. Механизм регулирования сбережений и инвестиционного поведения населения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Сбережения и инвестиционное поведение населения: на примере Литвы»

Актуальность темы исследования. В условиях глобализации задача каждой страны - обеспечить экономический рост, конкурентоспособность на мировых рынках, финансовую стабильность, а в конечном итоге - потребности жителей своего государства. Для этого необходимы инвестиционные ресурсы, среди которых сбережения населения приобретает особое значение. Это важнейшая экономическая категория, играющая существенную роль на макро- и микроуровнях странового развития.

Актуальность темы обуславливают четыре группы причин:

• сбережения как социально-экономическая категория существенным образом зависит от жизненного уровня страны;

• сбережения в качестве внутреннего финансово ресурса страны трансформируются в кредиты и инвестиции, определяющие экономический роста;

• динамика сбережений отражает состояние экономики домашних хозяйств;

• воздействие сбережений на уменьшение денежной массы, с одной стороны, создает благоприятные предпосылки для борьбы с инфляцией, а с другой - служит дополнительным источником средств кредитования, способствующих росту среднего и малого предпринимательства.

Во всех странах мира значительную часть своих денежных средств люди используют для удовлетворения текущих потребностей, а остальную рассматривают в качестве сбережений на будущее. Использование доходов на текущие расходы и сбережения отражает финансовые решения населения, что требуют выявления факторов, формирующих сберегательное поведение. Его принципы и тенденции тесно связаны с восстановлением независимости страны, котороя пробудила интерес к современному, новаторскому накоплению имущества. Управление приватизированным государственным имуществом перешло в руки частных лиц, превратившихся в собственников. Трансформация плановой экономики в рыночную создала новые предпосылки в сфере сберегательной деятельности населения. В условиях роста экономики повысились активы граждан, сформировался слой с высокими доходами. Возникло новое поколение, проявляющее интерес к эффективному управлению финансовым активом, к новым процессам легитимации капитала. Особую роль, при принятия сберегательных решений играют экономические тенденции, которые зависят от социальных, экономических, демографических, политических факторов. В последнее десятилетие Литва, для которой характерна политическая стабильность, экономический прогресс, но отрицательный характер демографической динамики, испытывает недостаток во внутренних финансовых ресурсах. Однако, если знать типы сберегателей, правила их поведения при принятия тех или иных решений относительно экономии денежных средств, можно предвидеть структуру и масштабы накоплений. Исследование различных сторон воздействия сберегательных процессов и разработка направлений соответствующей политики является актуальной практической задачей, которую выдвигает жизнь.

Теоретическая основа и информационная база исследования. Во многих странах мира постоянно изучаются сбережения населения, в целях выявления их мотивов, тенденций изменения, сравнения со сбережением жителей других стран мира, прогнозов направлений их роста. Эту тему широко анализируют авторы зарубежных стран. Ценные исследования провели российские ученые Е.М.Бунина, И.Е.Дискин, А.П.Иванов, О.Е.Кузина, Ю.В.Мелехин, Л.Ф.Преснякова, Н.М.Римашевская, ОЛ.Рогова, Я.М.Рощина, Д.О.Стребков, А.Е.Суринов, С.А.Шашнов.

Необходимо назвать труды таких авторов, как B.Andersson, A.Ando, P.O.Attanasio, J.Banks, Z.Bodie, M.Browning, A.Deaton, TJappelli, A.Lusardi, K.Millgan, F.Modigliani, Ch.Paxson, S.Tanner. Исследования теоретиков и практиков в области сбережений населения были обобщены международными организациями.

В Литве процессы сбережений населения недостаточно изучены и как научный объект он еще ждет своих исследователей. Разработанность данной проблемы ограничивается несколькими работами, среди которых выделяются публикации O.G.Rakauskienfe, A.V.Rutkauskas, D.Jurevicien6 и A.Klimavicien6. Литовские авторы больше внимания уделяют финансам предприятий, а проблема сбережений долгое время оставалось в стороне.

Цель и задачи исследования. Основная цель работы заключается в том, чтобы дать комплексную оценку фактического положения в области сбережений и инвестиций населения Литвы, выявить особенности и тенденции их изменения, научно обосновать краткосрочные и долгосрочные прогнозы.

Для достижении данной цели решаются следующие задачи:

• изучить социально-экономическую сущность сберегательного процесса;

• проанализировать структуру доходов и расходов населения Литвы;

• оценить сбережения и имущество населения;

• определить масштабы сбережений и инвестиций населения;

• выявить факторы сберегательного поведения;

• разработать типологию сберегающей / несберегающей деятельности;

• оценить особенности сбережений и инвестиций населения в тендерном аспекте;

• разработать рекомендации по совершенствованию политики поощрения и стимулирования роста сбережений.

Объект исследования. Объект исследования - населения Литвы в возрасте от 20 до 60 лет.

Предмет исследования - сберегательное и инвестиционное поведение.

Информационная база. В работе были использованы отечественные и зарубежные научные публикации, посвященные проблемам сбережений.

Информационной базой послужили: статистические данные социально-экономической ситуации в Литве за период 1994-2006 гг., статистический справочник Департамента статистики «Летопись статистики Литвы» за период 1994-2006 гг.; статистический справочник Департамента статистики «Доходы и расходы домохозяйств» за период 1993-2006 гг., статистические справочники Банка Литвы.

Эмпирическую основу работы составляют результаты анкетного опроса жителей Литвы, проведенного автором в 2006 г.

В качестве компьютерного обеспечения исследования были использованы следующие программные продукты: MS Excel 2003, SPSS 12.0.

Научная новизна заключается в том, что на основе системного подхода определены масштабы сбережения населения Литвы, а сберегательный процесс рассматривается как неотъемлемая часть социально-экономического развития, происходящего под воздействием политических и демографических воздействий. Основные результаты, определившие научную новизну исследования, сводятся к следующему:

• сформирован новый взгляд на сбережения населения Литвы в условиях социально-экономических трансформаций экономики;

• определены масштабы и подробная структура сбережений населения Литвы;

• рассмотрена проблема налогообложения инвестиций населения;

• по-новому оценено имущество домохозяйств и, выявлена его взаимосвязь со сбережениями;

• найдены факторы сберегательного поведения;

• сформированы модели сберегательного поведения;

• оценено имущество населения Литвы в тендерном контексте.

Праетическое значимость исследования состоит в разработке рекомендаций по формированию механизма сбережений, а также в определении направлений их повышения. Собранный и обобщенный фактический материал, составленная типология и модели сберегательного поведения можно использовать при создании и внедрении новых инвестиционных инструментов, при поощрении инвестиций в экономическое развитие страны. Основные результаты диссертации вошли в курс лекций университета по проблемам банков и кредита. Предлагаемые мотоды могут послужить в качестве аналитического инструмента для анализа и прогнозирования сбережений населения.

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на международной конференции «Investments in human resources: the quest for competitive advantage» (Вильнюс,2006г.), международной конференции «Finanse I Rachunkowosc Wobec wyzwan procesow globalizacyknych» (Польша, Торунь, 2007г.), на расширенном заседании Лаборатории изучения качества жизни населения и Лаборатории тендерных проблем ИСЭПН РАН (Москва, сентябрь, 2007г.). Представлен доклад на методологическом семинаре ИСЭПН РАН, а также на кафедре финансов Вильнюсского университета. На основании диссертации опубликованы пять статей в научных журналах.

Струюура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав и заключения, содержит библиографический список и 15 приложений. Иллюстративный материал включает 35 рисунков, 11 таблиц, 5 схем.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Бикас, Эгидиюс Викторович

Результаты исследования. Результаты корреляционного анализа показывают, что факторы сбережений населения являются достаточно независимыми, а корреляционный анализ показывает, что между всеми переменными связь существует (табл. 6).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Приведенные в диссертации результаты исследований подтверждают, что проблемы сбережения населения Литвы являются чрезвычайно актуальными должны быть постоянно в поле зрения исследователей. Сегодня можно сделать следующие выводы и предложения:

1. Сбережения населения - сложная экономическая категория, зависящая от множества факторов. Один из них- уровень доходов, которые определяют объемы сбережений и преимущественно зависят от жизненного цикла человека, формируя мотивы экономических решений. Сбережение можно определить, как ресурсы, часть доходов, часть отложенных расходов и все свободные денежные средства, которые можно инвестировать с целью накопления и обеспечение старости.

2. Решающее влияние на сбережения оказывают экономические, политические, социальные, демографические компоненты. Сбережения являются одним из основных внутренних финансовых ресурсов, которые поощряют рост экономики, возобновляют производство, создают предпосылки структурных изменений, а кроме того обеспечивают рост жизненного уровня.

3. Анализ макро - и микропоказателей Литвы за период 1993 - 2006 г. раскрыл основные факторы, воздействующие на накопление: третья волна экономической эмиграции, наступившая после вхождения Литвы в Европейский Союз; уменьшение численности населения и его старение; размеры теневой экономики; кризис банковского сектора; высокий уровень бедности; быстрый рост ВВП и довольно низкий уровень инфляции, но незначительный и колеблющийся рост денежных доходов населения. Эти экономические показатели свидетельствуют, об ограничениях накоплений.

4. На макроэкономическом уровне сбережения выполняют следующие функции: важный финансово-кредитный источник, стимулирующий рост экономики, сокращающий количество денег в обороте, уменьшая уровень инфляции, основа для формирования среднего и мелкого бизнеса, индикатор экономической ситуации в стране, и показатель благосостояния населения, На микроэкономическом уровне сбережения выполняют следующие функции: формируют условия для потребления в будущем, обеспечивают удовлетворение ежедневных потребностей, сохраняя их объем, защищают от инфляции и повышения цен, обеспечивают безопасность денежных средств, создают возможность получения дополнительных доходов, гарантируют экономическую стабильность и будущее семьи.

5. Представления теоретической модели анализа сбережений, которая соответствует современным требованиям экономического развития страны, а с ее помощью можно прогнозировать масштабы накоплений. Модель может послужить в качестве аналитического инструмента для оценки прогноза сбережений населения, для создания необходимой информационной базы.

6. На основе анализа теоретических и эмпирных исследований зарубежных и Литовских авторов, делается вывод, что изучение сбережений достигает цели лишь при использовании не отдельных факторов, а их комплекса, включая, экономические, социальные, политические, демографические; включая мотивы накоплений и инвестиций.

7. Анализ динамики сбережений населения выявил низкую норму сбережений домохозяйств; она свидетельствует о недостаточном уровне накоплений, связано с низкими денежными доходами, увеличением задолженностей в процессе приобретения недвижимости, возросшим потреблением, надеждами на увеличение доходов, ухудшающейся демографической ситуацией и растущей эмиграцией, объемами теневой экономики, высоким уровнем бедности и социально-экономическим неравенством.

8. Исследования статистической информации показало, что большую часть сбережений жители хранят во вкладах, значительная доля сбережений не участвует на финансовом рынке, а имеет форму наличных денег. Все популярнее становится инвестирование в недвижимое имущество. Внутренние факторы, определяющие структуру сбережений включают: нехватку инвестиционных знаний, недоверие к финансовым посредникам, отсутствие традиций инвестирования, озабоченность положением в старости. Внешние факторы представляются следующим образом: неблагоприятная налоговая среда, не развит рынок капитала, отсутствие информации о финансовых инструментах, вероятность кризиса финансовых посредников.

9. Исследования анкетного опроса, населения Литвы, показал, что:

• потенциал сбережений имеется лишь у 45,6% населения;

• главный фактор, который влияет на сбережение - доходы (36,4%);

• высокая доля опрошенных не имеет финансовых ресурсов для сбережений (40,6%);

• совсем не сберегают 8,1%;

10. Исследование выявило основные модели поведения населения. Меньше всего -51,3 % сберегают молодые; в более старшем возрасте (31 - 40 лет) сберегают 58,8 %; пожилые - 73,1 % и в преклонном возрасте - 84,5 %; это подтверждает гипотезу жизненного цикла семьи: «молодые тратят, а старые копят».

11. На основе исследования были составлены типы несберегающего и сберщгаючего. К несберегающему типу относятся: молодые люди, неженатые и незамужние, с очень низкими доходами и средним образованием. Сберегающий тип разделился на тех кто мобилизует краткосрочные и долгосрочные средства. Краткосрочные средства сберегают: 20-30 летние женщины, одинокие и разведенные, имеющие среднее и среднее специальное образование, доходы находятся на уровне от 500 до 2000 Л;, мотивы сбережений: на образование, отдых, лечение, помощь детям; на товары длительного пользования; на несчастный случай; на старость, на инвестиции. Долгосрочные средства накапливают: мужчины 41-50 лет, женатые, с высшим образованием с доходами от 4000 Лт; мотивы сбережений: увеличение доходов и получение прибыли; покупка товаров длительного пользования; старость; на непредвиденный случай; на образование, отдых, лечение, помощь детям.

Зная типы сберегателей и мотивы сбережений, финансовые посредники могут структурировать клиентов и предоставляемые инвестиционные инструменты, ориентируя их на определенные сберегательные формы деятельности.

12. Выявлены сберегательныеинструменты: значительное место занимают вклады (26,7%), страхование (17,3%), акции (16,7%), недвижимость (14,7%), правительственные ценные бумаги (13,0%), облигации (6,2%), инвестиционные фонды (5,4%). 19% респондентов в возрасте до 30 лет выбирают акции. Респонденты в возрасте до 40 лет используют долгосрочные формы инвестирования - инвестиционные фонды -{ 23%). С 41 до 50 лет отдают предпочтение инвестиционным фондам и облигациям. Респонденты старше 50 лет оказывают доверие ценным бумагам правительства и вкладам, т.е. таким формам инвестирования, у которых минимальный риск потери, но и наименьший процент прироста. Чем моложе респонденты, тем рискованнее инструменты инвестирования они выбирают.

13. Исследования показало, что накопления в Литве осуществляются весьма консервативно. Особенно это относится к женщинам, которые пользуются в основном банковскими вкладами и иными формами инвестиций с невысоким риском и небольшой доходностью. Мужчины более мобильны, они чаще пользуются более рискованными инструментами, обеспечивающими больший доход. Следует отметить, что молодежь лучше своих родителей осведомлена о современных финансовых инструментах накоплений.

14. Представлена модель прогнозирования сбережений, которая представляет собой интегрированную систему с тремя институционными уровнями: государство правительство), финансовые посредники, бизнес. Модель функционирует комплексно, когда действия одного института дополняют действия других.

15. Для увеличения сбережений населения страны и усиления их склонности к накоплениям предлагается:

• Формирование государственной долгосрочной стратегии в области политики сбережений,

• Реформирование налоговой системы, уменьшая подоходный налог с населения,

• Увеличение заработной платы и социальных выплат пропорционально росту ВВП

• Создание ипотечных и инвестиционных финансовых посредников, а также выпуск региональных инвестиционных продуктов,

• Мониторинг статистической информации о сбережениях домохозяйств,

• Создание новых инвестиционных продуктов, принимая во внимание мотивы сбережений и тендерные аспекты,

• Создание инвестиционной системы для мелких денежных сумм,

• Гарантировать надежность и ликвидность инвестируемых средств,

• Создание системы социально ответственного предпринимательства,

• Поощрение желания рабочих участвовать в бизнесе, создавая систему продажи доли акций,

• Поощрение накоплений для пенсий, покрывая часть их за счет прибыли предприятия,

• Расширение инвестиционного образования общества

Совершенствования прогнозирования сбережений не только увеличит объемы привлечения средств, но значительно изменит их теперешнюю структуру, сделав ее более эффективной.

Публикации по теме диссертации

1. Bikas Е. Asmeninio turto valdymas ir jo aktualijos Lietuvao integruojantis [ Europos S^jung^// Ekonomika ISSN 1392-1258. V.: Vilniaus universiteto leidykla; 2003 Nr.63, p. 7-15.

2. Bikas E. Jurevicien6 D. Personal finances and accession of them into Lithuanian market //Integration of financial sectors of Baltic states into the European Union: Challenge and experience. Collection of papers. ISBN: 9985-894-72-3, E.; Uhiselu; 2005, p.191-208.

3. Bikas E. Gyventojq santaupq problema LietuvojeV/Международная конференция Investment in human resources: the quest for competitive advantage// 04 мая 2006 г.

4. Bikas E., Rakauskien6 O.G. A New approach to Lithuanian's savings// Research papers Slovak university of technology. ISSN 1336-815 Volume II No.2(4) 2006. p. 113 -127

5. Бикас Э.В. Особенности сбережений населения Литвы// Народонаселение ISSN-1561-7785 Институт социально-экономических проблем народонаселения РАН. 2007 г. с.113-131

6. Bikas Е., Rakauskien6 O.G. Savings of Lithuanian population: gender approach// Международная конференция Finanse I Rachunkowosc Wobec wyzwan procesow globalizacyknych. ISBN 83-923607-3-7. Wyzsza Szkola Bankowa Torun 2007 p. 155166.

7. Bikas E., Rakauskienfe O.G. Lietuvos gyventojn santaupos: motei-ц ir vyrq elgsenos modeliai. Ekonomika ISSN 1392-1258. V.: Vilniaus universiteto leidykla; 2007 Nr.79.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Бикас, Эгидиюс Викторович, 2007 год

1. Российские авторы:

2. Абалкин Л.И. Экономическая энциклопедия. М., 1999.

3. Авраамова Е.М. Сберегательные установки россиян. Общественные науки и современность. 1998, No.l.

4. Аврамова Е.М., Овчарова Л.Н. Сбережения населения: перспективы частного инвестирования. Социологические исследования. 1998 Но.1.

5. Иванов А.П., Бунина Е.М. Инвестиционная активность и доходы населения. М.: Финансы. 2002, Но. 1.

6. Кузина О.Е, Рощина Я.М. Моделирование сберегательного поведения домохозяйств России. Финальный отчет по проекту РПЭИ Но.98-041 fwww.eerc.ru/details/EERCWorkingPaper.aspx?id=142&lang=rusl

7. Кузина О.Е. Формирование доверия в массовом инвестиционном поведении // http://www.nir.ru/socio/scipubI/si/si99-kuz.html

8. Лозовский Л.Ш. и др. Словарь аудитора и бухгалтера. М.: 2003.

9. Мелехин Ю.В. Рынок сбережений. М.: Акционер 2002.

10. Ослон А., Мишкинене Ю., Галицкий Е., Седнев В. "Гражданин инвестор"- новый исследовательский проект. Социальная реальность. М.: 2006 Но.11.

11. Преснякова Л. Инвестиционно-сберегательные инструменты: практический опыт и предпочтения россиян. Социальная реальность. М.: 2007 Но.З.

12. Римашевская Н.М. Сбережения населения и внутренние источники экономического роста в России: результаты экспериментальных исследований. Экономика и математические методы. 1998 Том 34, вып.З.

13. Римашевская Н.М., Дискин И.Е. Сбережения населения как источник инвестиций.// Экономическая наука современной России 1998 No.2.

14. Римашевская Н.М., Дискин И.Е. Сбережения населения Российской Федерации. Аналитический доклад.//Институт социально-экономических проблем народонаселения РАН М.: Инфограф 1997.

15. Римашевская Н.М. Человек и реформы: секреты выживания. Институт социально-экономических проблем народонаселения РАН, М.: 2003.

16. Рижановская Л.Ю. Национальная система сбережений. Финансы Но.5,2005.

17. Стребков Д.О. Трансформация сберегательных стратегий населения России//Вопросы экономики, 2001.Но.Ю.

18. Суринов А.Е., Шашнов С.А. Об основных тенденциях в уровне жизни и сберегательном поведении населения России// Экономический журнал ВШЭ//2003 No.3.

19. Шашнов С.А. Сбережения домашних хозяйств и проблемы их статистического изучения на микроуровне. Вопросы статистики. 2003. Но.1.с.13-25. http://www.garweb.ru/conf/gks/20030514/smi/msg.asp@id msg209259.htm1. Иностранные авторы:

20. Ando A., Modigliani F. The Life Cycle Hypothesis of Savings: Aggregate Implications and Tests // American Economic Review, 53,1963

21. Andersson B. Portfolio allocation over the life cycle: evidence from Swedish household data//department of economics Uppsala University. Working paper 2001

22. Apps P., Rees R. Household saving and full consumption over the life cycle. Discussion paper 2001 No.428. Centre for economic policy research, The Australian national university.

23. Alesie R., Lusardi A., Kapteyn A. Saving and wealth holdings of elderly // Ricerch economiche No.49,1995.

24. Attanasio P.O., Paiella M. Households savings in the U.S.A.// Research in economics 2001. 55.

25. Attanasio P.O. Cohort analysis of saving behavior by U.S. households // The journal of human resources XXXIII3,2000.

26. Attanasio P.O., Broening M. Consumption over the life cycle and over the business cycle // The American economic review 1995, 85,5.

27. Attanasio P.O., Banks J.,Meghir C., Weber G. Humps and bumps in lifetime consumption // Journal of business and economic statistics 1999; No7.

28. Avery R., Bostic R.W.,Samolyk A.K., The role of personal wealth in small business finance // Journal of banking and finance No.22,1998.

29. Batler В., Dzonson B. A dictionary of finance // Oxford University Press, Market House books Ltd. 1993.

30. Banks J., Tanner S. Household saving in the UK//The institute for Fiscal Studies.London, Bell and Bain Ltd, Glasgow 1999.

31. Banks J., Blundell R., Tanner S., Consumption growth, saving and retirement in the U.K. Ricerche economiche No .49,1995.

32. Banks J. Rotwedder S., Life-cycle saving patterns and pension arrangements in the U.K. // Research in economics No. 55,2001.

33. Banks J, Blundell R., Tanner S. Is there retirement-savings puzzle? // The American economic review 1998; 88,4.

34. Belas J. Household savings in the process of transformation of Slovak economy// www.nbs.sk/BIATEC/BELASAN.HTM p.2

35. Bodie Z., Kane A., Marcus J.A. Investments, 6th Edition. New York: McGraw-Hill/Irwin, 2005.

36. Bodie Z. Life-Cycle Investing in Theory and Practice// http://fmg.lse.ac.uk/upload file/253 z bodie paper.PDF

37. Borsch-Supant A., Reil-Held A., Rodepeter R., Schnabel R., Winter J. The German saving puzzle // Research in economics No.55 2001.

38. Browning M., Lusardi A. Household saving:micro theories and micro facts // Jornal of economic literature 1996 Vol.34, Issue 4.

39. Brugiavini A. Padula M. Too much for retirement/ Saving in Italy // Research in economics (2001) 55.

40. Callen T. and Thimann Ch. Empirical determinants of household saving: evidence from OECD countries // International Monetary fund WP/97/181 1997.

41. Cagetti M. Wealth accumulation over the life cycle and precautionary savings // American statistical association Journal of business and economic statistics July 2003, Vol.21, No.3.

42. Christer D., Jappelli T. Padula M. Wealth and portfolio Composition is SHARE // Survey of Health, Ageing and Retirement in Europe. March 2005 Centre for Studies in economics and finance WP No 132.

43. Crabb R.R., Cash flow: a quick and easy way to learn personal finance // Financial services review No.8 1999.

44. Deaton A., Paxson Ch. Growth and saving among individuals and households // The Review of Economics and statistics, May 2000,82 (2).

45. Denizer C., Wolf N., Ying T. Household savings in the transition. // Journal of comparative economics No. 30 2002.

46. Eatwell J., Milgate M., Newman P. The New Palgrave: a dictionary of economics / vol.2, London, Macmillan Press Ltd, 1987.

47. Eisner R. The real rate of U.S. National saving // Review of income and wealth series 37, Number 1, March 1991.

48. Euwals R., Eymann A. Who determines household savings for old age? Evidence from Dutch panel data // Journal of economic psychology 25,2004.

49. Fall M., Loisy С., Talon G. An empirical analysis of household saving in France 1984 -1998//Research in Economics Nr 55,2001.

50. Freyland F. Household composition and savings: an overview// SonderForschungsBereich 504 WP No 04 69, August 2004.

51. Financial times// 2005 08 26.

52. Friedman M. A theory of the consumption function // Princeton: Princeton University Press, 1957.

53. Giddens A,. Sociology, 4th edition. PolityPress in association with Blackwell Publishing Ltd, 2001.

54. Gomes F., Michaelides A. Portfolio choice with internal habit formation: a life-cycle model with uninsurable labor income risk // Review of economic dynamics No.6,2003.

55. Gourinchas P.O., Parker A.J. Consumption over the life cycle// Econometrica 2002,70,1.

56. Griffiths A. Wall S. Applied economics// 9 th edition Financial time Prentice Hall 2001.

57. Gregory R.P., Mokhtari M., Schrettl W. Do the Russians really save that much? -Alternate estimates from the Rusian longitudinal monitoring survey//The review of economics and statistics, November 1999, 81(4).

58. Grinstein-Weiss M, Wagner K., Ssewamala M.F. Saving and asset accumulation among low-incomwe families with children in IDAs // Childre and youth services review 2005.

59. Guariglia A., Kim B.Y. Earnings uncertainty, precautionary saving, and moonlighting in Russia Journal of population economics; 2004.

60. Hussain I. Household sector saving and wealth accumulation// FSA publication, London 2000.

61. Huggett M., Ventura G. Understanding why high income households save more than low income household // Journal of monetary economics No. 45,2000.

62. Irvine I. Wang S. Saving behavior and wealth accumulation in a pure lifecycle model with income uncertainty// European economic review 45 2001.

63. Jappelli T. The age-wealth profile and life-cycle hypothesis: a cohort analysis with a time series of cross-sections of Italian data // Review of income and wealth. 1999. No.45.

64. Jappelli T. The life-cycle hypothesis, Fiscal policy and social security// CSEF Working paper. 2005, No. 140.

65. Jappelli Т., Pistaferri L. The dynamic of household wealth accumulation in Italy // CSEF WP 1999, No.27.

66. Kapoor J.; Dlabay L.; Hughes R. Personal finance, 8th edition. New York: McGraw-Hill/Irwin, 2007.

67. Kapteyn A., Alessie R., Lusardi A. Explaining the wealth holdings of different cohorts: productivity growth and social security // European economics review 49,2005.

68. Д.М.Кейнс Общая теория занятости, процентов по вкладам и денег. М.: Гелиос -АРВ 2002.

69. Kwack Y.S. Houesehold saving behavior and the effect of income growth: evidence from Korean household survey data// Seoul Journal of economics; 2003.

70. Levin L. Are assets fungible? Testing the behavioral theory of life-cycle savings// Journal of economic behavior and organization Vol. 36 1998.

71. Lounders J. Household saving behaviour in Australia. Melbourne Institute WP No. 17/99, June 1999.

72. Lundberg Sh., Startz R., Stillman S. The retirement-consumption puzzle: a marital bargaining approach//Journal of public economics 87 2003.

73. Lusardi A., Skinner J., Venti S. Pension accounting and personal saving // Center for retirement research at Boston college 2003.

74. Millgan К. Life-cycle asset accumulation and allocation in Canada // NBER working paper 10860 2004 (prieiga per intemeta www.nber.org/papers/w 10860.

75. Modigliani F., Ando A.K. Tests of the Life Cycle Hypothesis of Saving//Bulletin of the Oxford University Institute of Statistics 19 (May 1957).

76. Modigliani F., Brumberg R. Utility Analisys and the Consumption. In Post-Keynesian Economics // New Brunswick, N.J.: Ruttttgers University Press, 1954.

77. Modigliani F., Larry Shi Cao The Chienese saving puzzle and the Life-cycle hypothesis //Journal of economic Literature Vol XLII (March 2004).

78. Muradoglu G., Taskin F. Differences in Household Savings Behavior: Evidence from Industrial and Developing Countries // The Developing Economies. 1996, XXXIV-2.

79. Nakamura L., Stark T. Benchmark revisions and the U.S. personal saving rate// Federal reserve bank of Philadelphia WP april 2005.

80. Neale W.C. Institutions // Journal of economic Issues, 21(3), 1987.

81. Obstfeld M., Taylor A.M. Globalization and capital markets // NBER conference material 2002.

82. Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) Comparison of household saving ratios: Euro area /United State/ Japan// Statistics Brief June 2004 No.8.

83. Organisatio for Economic Co-operation and Development (OECD) Economic Outlook No. 79- Statistical Annex Tables//prieiga per interneta www.oecd.org.

84. Organisatio for Economic Co-operation and Development (OECD) Economic Outlook; Dec 2004.

85. Pearce D.W.The Macmillan dictionary of modern economics David W. Pearce, London, Macmillan Press, 1981.

86. Peach R., Steindel Ch. A nation of spendthrifts/ An analysis of trends in personal and gross saving // Current issues in economics and finance Federal reserve bank of New York 2000 Vol.6 No. 10.

87. Reilly F.K., Brown K.C. Investment Analysis and Portfolio Management, Fifth Edition. -Dryden Press, 1997.

88. Saxton J. Encouraging personal saving and investment: changing the tax treatment of unrealized capital gains // economic committee Um'ted State congress June 2000.

89. Shefrin H.M. ir Thaler R.H The behavioral life-cycle hypothesis // Economic inquiry, 1988 No.26.

90. Sherraden M. Assets and the poor: A new American welfare policy // Armonk, NY: M. E.Sharpe, Inc.

91. Sheppard R. Capital markets financing for developing-country infrastructure projects // United Nations Discussion paper No.28,2003.

92. Snyder D.W. Econometric Studies of Household Saving Behaviour in Developing Countries: A Survey//Journal of development studies.

93. Skidmore M. Risk, natural disasters, and household savings in a life cycle model // Japan and the World economy// 13 (2001).

94. Smith K.R., Proffitt L.D., Stephens A.A. Investments. New York, NY:West Publishing Company.

95. Storesletten K., Telmer I.Ch., Yaron A. Consumption and risk sharing over the life cycle // Journal of monetary economics No.51 2004.

96. Thaler R.H. ir Shefrin H.M. An economic theory of saelf-control // Juornal of political Economy, 1981, No. 89 (2).

97. Floro M.S., Seguino S. Gender effects on agregate saving. The World Bank. Policy research report on Gender and development. Working paper series No.23, September 2002.

98. Wright P. Investment and savings handbook 2004 05. Great Britain. Biddies Ltd, Guildford and King"s Lynn. 2005.

99. Wolff E. Trends in Household Wealth in the United States 1962-83 and 1983-89// Review of Income and Wealth. 1994, No 2.1. Литовские авторы:

100. Bachvalova L. Investavimo strategic portfelio formavimas//Verslas,vadyba ir studijos 2003 V.:VGTU "Technika" 2004.

101. Baltijos regiono ekonomikos apzvalga. Hansabankas 2006 m.

102. Bikas E. Asmeninio turto valdymas ir jo aktualijos Lietuvao integruojantis { Europos S^jungq// Ekonomika// 2003 Nr.63.

103. Ceburien6 J., Pabijanskas D. Taupymo ir investicijq poveikis Lietuvos ekonominiam augimui. Organizacijn vadyba: sisteminiai tyrimai 2002 Nr.22.

104. Draudimo isatymas//LRS Valstybds zinios 2005, Nr. 130-4664.

105. DudzeviciQtS G. Vertybinin popieriq portfelio formavimas ir vertinimas. Verslas: teorija ir praktika, V.: VGTU. 2004, Vt., Nr. 3.

106. Metinis Lietuvos prezidento praneSimas. 2007, p .16 ( http://www.president.lt/spaudai/metiniai)

107. Garbaravi6ius Т., Kuodis R. Lietuvos finansq sektoriaus struktura ir funkcionavimas // Pinigii studijos 2002 Nr.l.

108. GeralaviSius V. Rusijos kriz6s atgarsiai Lietuvoje// Pinigu studijos 1994 Nr.4.

109. Gyventojq pajamq mokescio statymas Nr. IX-1007 //Valstybds zinios 2002 m. Nr. 733085.

110. Lietuvos Respublikos gyventojn pajamq mokes6io istatymas Nr. IX-1007 2002 07 02, Valstybfes zinios, 2002, Nr.3085.

111. Lietuvos Respublikos indSliii ir isipareigojimq investuotojams draudimo istatymas. 2002 06 20, Nr. IX-975. www.lrs.lt.

112. Lietuvos Respublikos papildomo savanoriSko pensijq. kaupimo istatymas Nr.VIII-1212 Valstyb6s zinios, 1999 06 23, Nr.55.

113. Jasilionis D. (2003). Lietuvos gyventojii mirtingumo miesto-kaimo skirtumq sociodemografiniai veiksniai. Daktaro disertacija. Socialiniq tyrimq institutas, Vilnius.

114. JurevicienS D., Rutkauskas A.V. Asmeninio integralaus turto ir jsipareigojimq portfelio sudarymas //Ekonomika ir vadyba 2003 Tarptautinfes mokslin6 konferencijos pranesimq medziaga 3 knyga.

115. Katkus V. Privacioji bankininkyste // V: LBFDI2000.

116. Kancerevi6ius G. Finansai ir investicijos // V: Biznio masinq. kompanija 2003.

117. Klimavi5ien6 A., Jurevicienfi D. Asmens investicijq { finansines priemones pl6tros galimybfis Lietuvoje. Verslas: teorija ir praktika. V:. Technika. 2007, VIII t., Nr.l.

118. Kuodis R. Is ko gyvena Lietuvos zmon6s. „Lietuvos ryto" spaustuvfe. Valstyb6 2007 Nr.5.

119. Kucko I. Esminiai investiciniii fondq. veiklos bruozai //Verslas,vadyba ir studijos 2002 It. V.:"Technika" 2003.

120. Lietuvos Respublikos vyriausyb6 Europos komisija. Lietuvos ekonomin6s politikos prioritetii bendrasis vertinimas // V. 2000.

121. Lietuvos ukio (ekonomikos) plfetros iki 2015 m. ilgalaik6 strategija. LR ukio ministerija, LMA, 2003.

122. Lietuvos statistikos metrastis 1993 2006 m. Statistikos departamentas prie Lietuvos Respublikos vyriausybfes.

123. Lietuvos ekonomikos tyrimas 2005/2006 (I) Lietuvis laisvos rinkos iinstitutas //Vilnius 2005.

124. Lietuvos ekonomikos tyrimas 2004/2005 (2) Lietuvos laisvos rinkos institutas //Vilnius 2004.

125. Lietuvos bankas. Lietuvos banko metq. ataskaita. Vilnius 2007

126. Lietuvos bankas www.LB.LT.

127. Lietuvos centrinis vertybiniq popieriq depozitoriumas // http://www.lcvpd.lt/lt/aktuali)'os/statistika/wp.php.

128. Lietuvos ekonominS ir socialinS raida 1999 2006 // Lietuvos statistikos departamentas.

129. Lietuvos ukio (ekonomikos) plStros iki 2015 m. ilgalaikd strategija // LR Ukio ministerija, Lietuvos MA, V.: 2003.

130. Lietuvos makroekonomikos apzvalga. Vilniaus bankas. 2(26) 2006 m. gruodis.

131. Lietuvos makroekonomikos apzvalga. Vilniaus bankas. Nr.27 2007 03. www.seb.lt

132. MartinaitytS E„ Keleras A., Katkus V., NausSda G. Finansq sektoriaus pl6tot6s strategija.www.ukmin.lt/lt/strateqila/doc/4.%20finansu%20sektoriaus%20pletotes%20strateqiia.do

133. Marti§ius S., МоНепё О., Markelevicius J. ir kiti Ukio statistika (teorijos ir praktikos apybraizos)//V:. LB Informacijos ir statistikos departamento Leidybos ir poligrafijos skyrius. 1995.

134. Marti§ius S., MolienS O. Namij ukio statistika ir ekonometrija // V.:Vilniaus universiteto leidykla, 1995.

135. Namii Qkiq pajamos ir islaidos 1993 2006 m. Lietuvos Statistikos Departamentas.

136. Papildomo savanorisko pensijij kaupimo statymas Nr. IX-1708// ValstybSs zinios 2003 m. Nr. 75-3474.

137. Pranesimas apie zmogaus socialin^ raid^ Lietuvoje // Jungtiniq tautii vystymo programa V:.,1997.

138. RakauskienS O.G. Gyventojq santaupq problema: miko- ir makroaspektais // Pinigit studijos 1998, Nr.4.

139. Rutkauskas A.V. Asmeniniai finansai kaip finansq posistemis // InzinerinS ekonomikas Nr. 4(15). Kaunas: Technologija, 1999.

140. Rutkauskas A.V., MecinskienS A. Integralaus turto portfelio formavimas ir naudojimas. Verslas: teorija ir praktika, V.: VGTU. 2003,том IV tomas, № 1.

141. StarkeviciiitS M. Ekonomika //PraneSimas apie zmogaus socialin? raid^ Lietuvoje V:. 1998, 1999 p.25.

142. SocialinS statistika. Prieiga per internet^: http://www.socmin.lt/index.php7-466186346. ziOrSta 2005 11 20.

143. TauraitS V., Indfeliai Baltijos valstybiq bankuose ir jq draudimo sistema. Pinign studijos. 2003. №.2.

144. Tvarionavi6ien£ M., Michailova J. Optimalaus akcijq portfelio formavimas H. Markowitz modelio pagrindu. Verslas: teorija ir praktika, V.:VGTU. 2004 т., V tomas, Nr. 3.

145. Baltijos regiono ekonominS apzvalga. Hansabank 2006. www.hansa.lt

146. VainienS R. Ekonomikos terming zodynas // Tyto Alba, V:,2005.

147. VaranauskienS J. Susikurkite investavimo program^// Verslo ziniqpriedas Investicija". 2004, Nr. 6. Prieiga per internet^: http://www.vz.lt. ziurSta 2004 12 28.

148. Vartotoju nuomoniq tyrimas (anketa). Prieiga per internet^: http://www.std.lt/web/main.php?parent=105&module=105&action=page&id=66,

149. VengrienS B. Pajamos ir gyvenimo lygis // V:.Vilniaus universiteto leidykla. 1992.