Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор наук Кузнецов Николай Владимирович

• Кузнецов Николай Владимирович
• доктор наук
• 2016

Оглавление диссертации доктор наук Кузнецов Николай Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПАРТНЕРСТВА В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Понятие, содержание и основные признаки стратегического

партнерства

1.2. Основные подходы к определению форм стратегических партнерств

1.3. Проблемы государственного регулирования деятельности

стратегических партнерств

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФОРМ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПАРТНЕРСТВА

2.1. Зарубежный опыт создания и развития стратегических партнерств и возможности его использования в России

2.2. Особенности развития стратегических партнерств в России

2.3. Влияние стратегического партнерства на инвестиционный и

инновационный потенциал современной экономики

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФОРМ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ПАРТНЕРСТВ

3.1. Условия, порядок формирования и механизм управления совместным предприятием в России

3.2. Совершенствование процессов создания и управления совместным

предприятием в России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А Анализ положений ФЗ №135 «О защите конкуренции»,

оказывающих регулирующее воздействие на стратегические альянсы

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Сравнительный анализ положений нормативно-правового регулирования организационных форм совместных предприятий

ПРИЛОЖЕНИЕ В Cash-flow совместного предприятия компаний А и Б за

период с 2013-2020 гг

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Расчет свободного денежного потока проекта и

показателей эффективности проекта

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Расчет ставки дисконтирования (Weighted average cost of capital - WACC)

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний»

ВВЕДЕНИЕ

Все большее количество международных компаний, чье влияние на мировую экономику определяет ее развитие, признают и используют на практике преимущества стратегического партнерства перед другими формами межфирменного сотрудничества, как на национальном, так и международном уровне.

Учитывая, что Россия является активным участником мировой экономики и продолжающихся процессов глобализации, развитие форм стратегического партнерства весьма актуально для экономики нашей страны.

Стратегические партнерства традиционно относят к более гибким формам кооперации, чем, например, слияния и поглощения. В условиях углубления международной конкуренции, а также новых вызовов во внешней среде, вызванные глобализацией, внешнеполитическими событиями последних лет, компаниям необходимо объединять усилия, чтобы оставаться эффективными. В рамках сотрудничества структура должна быть достаточно гибкой, чтобы учитывать интересы партнеров, а также претерпевать необходимые преобразования в отношениях. Таким образом, стратегические партнерства становятся все более востребованными при выборе корпорациями формы межфирменных отношений, а создание стратегического партнерства - жизненно важной стратегической задачей.

Современная динамика внешней среды оказывает значительное влияние на развитие форм стратегического партнерства, предъявляя повышенные требования к их эффективности как на этапе создания, так и на этапе функционирования. В складывающихся условиях разработка критериев эффективности стратегического партнерства и методики их определения является крайне актуальной задачей. Одновременно, повышению эффективности стратегического партнерства будет способствовать благоприятное внешнее воздействие со стороны государства.

В настоящий момент в России созданы стратегические партнерства, имеющие значительный инвестиционный и инновационный потенциал. Однако

масштабы их влияния на экономику в целом существенно менее значимые, чем, например, рынка слияний и поглощений. Кроме того, российская практика создания стратегических партнерств в десятки раз уступает развитым странам по количеству ежегодно заключаемых соглашений. Таким образом, вопрос развития современных форм стратегического партнерства является актуальным для российской экономики.

Степень научной разработанности темы исследования. Теоретической и методологической базой диссертации послужили современные и классические труды отечественных и зарубежных авторов, исследования и научные публикации. Основы теории фирмы, корпоративного управления, корпоративных отношений и корпоративных финансов представлены в работах Б. Альстрэнда, И.Ю. Беляевой, Р. Брейли, Б.Р. Веснина, Р. Коуза, Дж. Лэмпела, С. Майерса, Г. Минцберга, О. Уильямсона, М.А. Эскиндарова, а в области управления интегрированными структурами Д.Ю. Горячева, Д. Ю. Горячевой, М. Ёсино, А.Ю. Жданова, С. Картрайт, К.С. Каушана, К.Л. Купер, Т. МакЛафлина, А.Г. Мовсесяна, М.Л. Лучко, Р.Б. Ноздревой, У. Рангана, Р. Познера, М. Сингера, Г.Р. Хитон.

Исследование вопросов места и роли стратегических партнерств в системе корпоративных отношений и международной экономике представлено в работах Х.С. Алхор, А.М. Аракеляна, М.А. Бобиной, А.В.Большакова, К. Боул, Б. Гаррета, М. Гэргета, М. Герлаха, П. Дюссожа, А.Б. Ефимова, Дж. Линкольна, Е.А. Карпухиной, Н. Канга, Б. Дж. Каудена, К. Кулса, Д. Морриса, А. Руса, У. Маейрхофера, М. Портера, С. Сакай, С. Филлипова. В частности, проблематика создания эффективных партнерских отношений между компаниями рассмотрена в работах А. Ван Де Вена, К.Р. Гэрриган, А.К. Ляско, М. Кантер, Р.Л. Уоллеса, П.С.Ринга.

В вышеуказанных работах отсутствует единый подход к определению понятия стратегическое партнерство и используемой терминологии, в частности, к разграничению понятий стратегическое партнерство, стратегический альянс, совместное предприятие. Представленная в рассмотренных работах система

классификации организационных форм стратегических партнерств имеет ограниченный набор критериев, что в условиях многообразия мотивов создания стратегических партнерств усложняет выбор правильной организационной формы стратегического партнерства корпорациями на практике.

В приведенных работах также не учитывается актуальная динамика внешней среды, оказывающая влияние на процессы создания и функционирования форм стратегического партнерства в современной российской экономике.

При исследовании проблем создания эффективного стратегического партнерства основной акцент в вышеуказанных работах делается на взаимоотношения между партнерами и их поведение внутри альянса. Вместе с тем необходима экономическая оценка эффективности стратегического партнерства и его организационных форм, основанная на системе критериев, учитывающей основные стороны деятельности стратегического партнерства.

Целью диссертационной работы является разработка методического инструментария, направленного на повышение эффективности форм стратегического партнерства и обеспечивающего их развитие в экономической системе.

Для достижения поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

- провести анализ сложившейся системы классификации организационных форм стратегического партнерства и расширить возможности ее практического применения при организации стратегического партнерства,

- проанализировать нормативно-правовое регулирование стратегических партнерств в России и определить направления его совершенствования;

- провести анализ развития стратегических партнерств в России и за рубежом и выявить перспективные формы стратегического партнерства для развития российской экономики в современных условиях;

- разработать критерии оценки эффективности деятельности совместных предприятий в основных областях их деятельности;

- разработать методику определения критериев эффективности совместного предприятия как формы стратегического партнерства.

Объектом исследования являются компании, вступающие в отношения, связанные со стратегическим партнерством.

В качестве предмета исследования рассматриваются управленческие отношения, возникающие на разных этапах существования стратегического партнерства.

Область исследования. Работа выполнена в соответствии с п. 10.15 «Стратегический менеджмент, методы и формы его осуществления. Развитие форм стратегического партнерства» Паспорта специальности 08.00.05 -«Экономика и управление народным хозяйством: менеджмент» (экономические науки).

Теоретической и методологической базой диссертации послужили фундаментальные концепции и научные гипотезы, представленные в трудах как классиков экономической науки, так и современных зарубежных и отечественных ученых, а также специалистов-практиков в области экономики, менеджмента, теории организационных преобразований, корпоративного управления, корпоративных финансов, организации и управления предприятиями. Основой исследования послужили монографии, статьи в научных изданиях, периодической печати, а также учебная литература, где представлены, различные подходы к формированию стратегических партнерств.

Методологической базой исследования послужили системный подход к исследованиям экономических категорий, методы диалектики, сравнения, анализа и синтеза, индукции и дедукции.

Эмпирическая база исследования представлена российской и зарубежной литературой, публикациями в периодической печати, законодательными и нормативными актами, регулирующими корпоративные отношения на территории Российской Федерации, использованы статистические данные Российской Федерации и зарубежных стран.

Фактическую базу исследования составили данные, полученные из аналитических публикаций в периодической печати, ресурсов глобальной сети Интернет, сайтов корпораций, официальных данных финансовой отчетности публичных компаний, материалов заседаний международных организаций и форумов, а также трудов научных коллективов ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»,

Гипотеза научного исследования: развитие форм стратегического партнерства в России возможно путем совершенствования управления стратегическими партнерствами, направленного на повышение их эффективности.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании основных направлений развития форм стратегического партнерства, а также в разработке критериев эффективности и методики их определения, ориентированных на повышение эффективности форм стратегического партнерства.

Положения научной новизны, выносимые на защиту:

- Разработана классификация организационных форм стратегического партнерства, учитывающая новый критерий - приверженность ресурсам, обусловливающая выбор организационной формы в зависимости от мотивов создания стратегического партнерства (С.34-35).

- Определены основные направления совершенствования законодательного регулирования и развития государственной поддержки деятельности стратегических партнерств в России (С.46-48).

- Выявлены ключевые тенденции развития стратегических партнерств в России и за рубежом и доказаны социально-экономические преимущества развития совместных предприятий в российской экономике в современных условиях (С. 68-95).

- Разработана дифференцированная система критериев, сгруппированных по основным областям деятельности совместного предприятия, в целях комплексной оценки эффективности совместного предприятия (С. 142-146).

- Разработана методика определения критериев эффективности деятельности совместного предприятия и обоснована экономическая целесообразность создания совместных предприятий для реализации приоритетных инновационных проектов с применением разработанной методики (С147-160).

Практическая значимость исследования состоит в разработке системы критериев эффективности и методики их определения, позволяющих повысить эффективность управления совместными предприятиями как перспективной формы стратегического партнерства на различных этапах жизненного цикла в целях обеспечения их развития и повышения роли в российской экономике, а также максимизации социально-экономического эффекта от их функционирования. Полученные в исследовании результаты могут быть использованы менеджерами российских компаний в процессе стратегического планирования, при принятии решения о создании стратегического партнерства, при разработке механизмов управления формами стратегического партнерства, для оценки эффективности деятельности форм стратегического партнерства; законодателем при издании нормативных документов, регулирующих деятельность стратегических партнерств в России.

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались на научных конференциях, в частности: на Х Международной научно-практической конференции «Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса» (Москва, ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Комитет ТПП РФ по промышленному развитию, 20-21 мая 2014 г.); на II Научной конференции «Управленческие науки в современном мире» (Москва, ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, 25-26 ноября 2014 г.).

В практическую деятельность ОАО «Трубная Металлургическая Компания» внедрена система критериев эффективности совместного предприятия и методика их определения, которые позволяют осуществлять оценку и

прогнозирование результатов реализации инвестиционных проектов компании с применением механизмов стратегического партнерства, предполагающих организацию совместных предприятий. Вышеуказанные критерии эффективности и методика их определения способствуют принятию менеджментом ОАО «Трубная Металлургическая Компания» эффективных управленческих и экономических решений в отношении совместных проектов в условиях нестабильности финансовых рынков и ограничения внешнеторговых связей.

В практической деятельности ОАО АКБ «РОСБАНК» также используется разработанная в диссертации система критериев эффективности совместного предприятия и методика их определения при прогнозировании и оценки эффективности реализации инвестиционных проектов, предполагающих создание совместного предприятия. Использование указанных результатов диссертационного исследования способствует принятию грамотных экономических решений при финансировании проектов банка, тем самым способствуя снижению кредитных рисков и повышению качества кредитного портфеля банка.

Инвестиционными подразделениями ОАО «Россельхозбанк» при прогнозировании и оценке эффективности реализации инвестиционных проектов, предполагающих создание совместного предприятия, используется система критериев эффективности совместного предприятия, а также методика их определения. Вышеуказанные методические материалы диссертации способствуют повышению качества управления инвестиционными проектами и улучшению структуры кредитного портфеля банка.

Материалы диссертационного исследования используются кафедрой «Корпоративное управление» ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» в преподавании учебных дисциплин «Корпоративное управление» и «Корпоративное управление в компаниях с государственным участием».

Публикации. По теме исследования опубликовано 3 работы общим объемом 2,9 п.л. (весь объем авторский). Все работы опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Минобрнауки России.

Структура и объём диссертационной работы. Структура диссертации обусловлена целью, задачами и логикой исследования. Текст диссертации изложен на 189 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 124 наименований источников, включая 10 таблиц, 19 рисунков и 5 приложений.

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПАРТНЕРСТВА В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Понятие, содержание и основные признаки стратегического

партнерства

Понятие «стратегическое партнерство» происходит от сочетания двух слов: «стратегическое» и «партнерство». Первая часть словосочетания «стратегическое партнерство» указывает на долгосрочный, длительный характер, вторая - связана с сотрудничеством, объединением, или, иными словами, интеграцией. Действительно, согласно теории организации стратегическое партнерство является одной из форм интеграции компаний. Как отмечается в работах зарубежных экономистов М.Зингера и Дж.Йенки стратегические партнерства представляют собой «мягкую» форму интеграции организаций, которую отличает сохранение корпоративной структуры каждой из организаций участников [103]. Напротив, «жесткая» форма интеграции характеризуется изменением системы корпоративного контроля и структуры и ведет к поглощению одной или нескольких организаций другой компанией, которая в последствие может продолжить деятельность от своего имени или изменить форму с созданием новой организации. К жестким формам интеграции авторы подхода относят, например, концерн, трест.

Говоря о формах интеграции компаний, следует отметить, что по мере развития экономики, усиления процессов глобализации и роста влияния транснациональны компаний, появляются все новые формы интеграции компаний. По мнению ряда экономистов, транснациональные корпорации сегодня все больше замещают свободную конкуренцию на рынке, аккумулируя огромные ресурсы и выступая в качестве ретрансляторов сигналов макросистемы в механизмы рыночного регулирования на уровне отдельных предприятий [45,

а 422]. В связи с этим участники рынка ищут наиболее эффективные формы объединения, поиск которых продолжается на протяжении последней сотни лет [92, а126]. Таким образом, в конце ХХ века к традиционным консорциумам, конгломератам, картелям, синдикатам, трестам и пулам добавились стратегические партнерства, количество которых за период с 1989 по 2000 гг. увеличилось с 1050 до 8419 [74, а 5], то есть более чем в 8 раз. При этом вновь возникающие организационные формы интеграции, такие как стратегические партнерства, не вытесняют предшествующие типы интеграции, а дополняют их, расширяя многообразие форм согласно таблице 1 .

Таблица 1 - Сравнительная характеристика форм корпоративных интегрированных структур

Форма интеграции Юридический статус Механизм объединения Наличие производстве нной кооперации Наличие единой стратегии развития Наличие единого центра координаци и деятельност и Наличие внутренней конкуренци и

Картель соглашение договор - - - +

Синдикат соглашение договор - - - +

Ассоциация соглашение/ юр. лицо договор +

Консорциум соглашение/ юр. лицо договор, проектная компания (SPV) + + +

Конгломерат юр. лицо Слияния и поглощения (М&A) + + +

Концерн (холдинг) юр. лицо М&A + + +

Стратегическое партнерство соглашение/ юр. лицо договор, SPV (в случае, если стратегическое партнерство организовано в форме совместного предприятия) +/- + +/-

Источник: составлено автором по материалам [

6, 28, 40].

Как видно из таблицы 1, стратегические партнерства представляют собой одну из наиболее гибких форм интеграции компаний, обладающей рядом существенных отличительных признаков.

Следует отметить, что именно тенденции развития мировой экономики обусловливают направления развития форм интеграции между компаниями. По мнению некоторых экономистов, происходящее сегодня в мировой экономике можно охарактеризовать как смену существовавшей модели гражданского общества, основавшейся на рыночном регулировании, моделью корпоративного сообщества под воздействием формирования сетевых структур. В практическом отношении это означает, что процесс стратегического планирования реализуется в форме стратегического альянса [39, а 51].

Здесь необходимо сделать оговорку. В исследованиях, связанных с проблематикой стратегических партнерств, наряду с понятием «стратегическое партнерство» зачастую используется понятие «стратегический альянс». Ввиду того, что подобная форма интеграции возникла сравнительно недавно, научное сообщество до настоящего времени не выработало единого подхода к разделению многих смежных понятий. Так, в трудах многих зарубежных авторов (Р.Л. Уоллес, Дж.Р. Линкольн., М.Л. Герлах, Г. Минцберг, Б. Альстренд, Дж. Лэмпел) можно встретить понятия «стратегическое партнерство» и «стратегический альянс», которые используются авторами как равнозначные. С учетом изложенного, принимая во внимание непринципиальный характер различий между указанными понятиями, в целях настоящего исследования эти понятия также необходимо считать равнозначными. В дальнейшем в настоящем исследовании автором будет в основном применяться термин «стратегический альянс».

Возвращаясь к тенденциям, следует отметить, что в корпоративном секторе аналитиками также отмечаются существенные изменения. Снижается уровень иерархичности структур, или, если описывать процесс в категориях, предложенных Т. МакЛафлином, снижается глубина форм интеграции. Глубина интеграции - это степень концентрации функции принятия решений в единой

форме, едином органе управления интегрированных организаций [98, а24]. Сетевые структуры вытесняют малоподвижные иерархии как внутри компаний, так и на открытых рынках [49, а213].

Таким образом, существующие современные тенденции в экономике и корпоративном секторе свидетельствуют о возрастании значимости сетевых структур, к которым, в частности, относятся стратегические альянсы. Чтобы раскрыть сетевую сущность стратегических альянсов, А.Г.Мовсесян описывает стратегические альянсы как механизмы присоединения компаний к корпоративной сети транснациональных компаний, благодаря которым границы компаний и промышленных групп становятся все менее четкими. Они приобретают, таким образом, форму «созвездий», включающие в себя независимые компании различных размеров и отраслей [51, а93]. Другие авторы делают вывод, что альянсы можно смело отнести к сетевым формам кооперации [24, ^44].

Анализируя труд Р.Л. Уоллеса «Стратегические альянсы в бизнесе. Технология построения долгосрочных партнерских отношений и создания совместных предприятий», следует отметить, что автор, по сути, отождествляет стратегический альянс с совместным предприятием. В свою очередь под совместным предприятием автор данного исследования понимает объединение двух или более независимых организаций для достижения единственной цели -получения определенного результата, который недостижим для каждой компании в отдельности [66, а32]. Некоторые российские авторы также в своих работах не усматривают существенных различий в понятиях «стратегический альянс» и «совместное предприятие», отмечая при этом, что различие между ними состоит в том, что альянсы отличаются более коротким сроком существования и менее детальными договоренностями [20, а215].

По нашему мнению, следует не согласиться с вышеприведенными подходами авторов, отождествляющими совместное предприятие и стратегический альянс, поскольку взаимодействие между участниками альянса имеет гораздо более многообразный характер и не сводится к созданию

организационной структуры, которой является совместное предприятие. Стратегический альянс занимает промежуточное положение между иерархической корпоративной структурой и сотрудничеством в чисто рыночной среде, сочетая в себе преимущества централизации и децентрализации управления при объединении компаний. Таким образом, поскольку мы говорим о рыночном сотрудничестве, то стратегические альянсы - это не только создание организационной структуры, но и контрактные отношения, характерные для свободных рыночных отношений.

Согласно теории трансакционных издержек, создание организационной структуры обусловлено более низким уровнем издержек внутри фирмы по сравнению с уровнем рыночных издержек. Трансакционные издержки - это издержки, связанные с осуществлением трансакций (заключением сделок), включающие затраты на получение необходимой информации, ведение переговоров, поиск партнеров, заключение контрактов. По Р.Коузу, основателю теории трансакционных издержек, когда достигается предел фирмы [40, а44], на место интеграционным процессам, приходят рыночные отношения: контрактные соглашения между независимыми фирмами на рынке. В контексте теории трансакционных издержек, стратегический альянс можно назвать симбиозом между рынком и организацией. Для альянса характерна своя среда со своим уровнем трансакционных издержек: они ниже, чем на открытом рынке, поскольку партнер по трансакции заранее определен, но выше, чем внутри одной фирмы, в связи с самостоятельностью вступающих в отношения фирм, а также различий в корпоративной культуре, организационной структуре и др. Ввиду единого уровня трансакционных издержек в рамках альянса целесообразно как создание новой организационной структуры, так и заключение контрактов между участниками альянса.

По мнению приверженцев теории трансакционных издержек, организационное многообразие преследует цель поиска различных путей минимизации трансакционных издержек [65, а 631]. Таким образом, контрактный характер стратегического альянса обусловлен желанием компаний сэкономить на

огромных издержках, связанных с интеграционными процессами, в частности при сделках слияний и поглощений.

Отличное от вышеприведенных понимание проблематики определения понятия «стратегический альянс» имеют французские исследователи Б.Гаррет, П.Дюссож. В своем труде «Стратегические альянсы» они критикуют подход, отождествляющий стратегический альянс с совместным предприятием. По их мнению, сторонники данного подхода не отражают в полной мере всех аспектов феномена кооперации, в них не рассматриваются случаи, когда компании-партнеры не образуют общей юридической единицы или филиала [23, а14], подразумевая контрактные отношения.

Французские исследователи предлагают следующее определение стратегических альянсов: соглашения о сотрудничестве между фирмами, идущие дальше обычных торговых операций, но не доводящие дело до слияния фирм. Альянс подразумевает проведение совместных исследований, обмен технологиями, совместное использование производственных мощностей, продвижение на рынок продукции друг друга или объединение усилий в производстве компонентов или сборке конечной продукции. Стратегические альянсы являются для фирм одной и той же отрасли, но расположенных в разных странах, средством конкурентной борьбы на мировом рынке при сохранении их независимости [там же].

Надо сказать, что атрибут независимости, или самостоятельности, участников альянса является ключевым при определении данной формы интеграции и для ряда российских исследователей стратегических альянсов. По их мнению, главным для понимания альянса является поддержание независимости каждой из фирм-партнеров. Альянс - это компании, которые, несмотря на то, что были объединены для достижения общих целей, не теряют при этом своей стратегической автономности и остаются преданными своим индивидуальным интересам [25, а7].

Список литературы диссертационного исследования доктор наук Кузнецов Николай Владимирович, 2016 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [федеральный закон от 30.11.1994 №51-ФЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 10.02.2014).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) [федеральный закон от 05.08.2000 №117-ФЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 10.02.2014).

3. О Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 г.: [распоряжение Правительства РФ от 17.11.2008 №1662-р] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 15.06.2014).

4. О принятии в Российскую Федерацию Республики Крым и образовании в составе Российской Федерации новых субъектов - Республики Крым и города федерального значения Севастополя [федеральный конституционный закон от 21.03. 2014 г. №6-ФКЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 03.08.2014).

5. Об обществах с ограниченной ответственностью [федеральный закон от 08.02.1998 №14-ФЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 10.02.2014).

6. Об акционерных обществах [федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ] от 26.12.1995 N 208-ФЗ [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 10.02.2014).

7. О защите конкуренции [федеральный закон от 26.07.2006 № 135-Ф3] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 15.06.2014).

8. Об иностранных инвестициях в РСФСР [закон РСФСР от 04.07.1991 №1545-1: по состоянию на 10.02.1999] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 15.06.2014).

9. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [федеральный закон от 09.07.1999 №160-ФЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 15.06.2014).

10. Об утверждении плана первоочередных мероприятий по обеспечению устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году [распоряжение Правительства РФ от 27.01.2015 №98-р] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство Версия. Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru/ (дата обращения: 17.02.2015).

Книги, монографии, статьи, авторефераты, диссертации

11. Анализ первых эффектов влияния членства в ВТО на импорт товаров в Россию по итогам сентября 2012 // URL: http://www.tsouz.ru/Pages/Default.aspx (дата обращения 14.12.2012)

12. Аракелян, А.М. Управление инвестиционной деятельностью в стратегическом альянсе/А.М. Аракелян. - М.: ГУУ, 2006. - 198 с.

13. Бенедисюк, С. И. Как организовать работу совместного предприятия [Электронный ресурс]/С. Бенедисюк, И. Яцишин. - Режим доступа: https://www.pwc.ru/ru/publications/index.jhtml/(дата обращения: 09.02.2014).

14. Бобина, М.А. Международный бизнес. Стратегия альянсов/М.А.Бобина, М.В. Грачев. - М.: Дело, 2006.- 240 с.

15. Бобина, М.А. Стратегические межфирменные альянсы/ М.А.Бобина//Вопросы экономики. - 2002. - №4. - С.99.

16. Богданов, А.В. Международные стратегические альянсы как инструмент интеграции России в мировое хозяйство/А.В. Богданов. - СПб : Изд-во Байкальского государственного университета экономики и права, 2004. - 128 с.

17. Большаков, А.В. Управление процессами формирования стратегических альянсов российских компаний: диссертация канд. эконом. наук: 08.00.05/Александр Вячеславович Большаков, - М., 2007. - 175 с.

18. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ./Р. Брейли, С. Майерс. - 2-е изд. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008. - 1008 с.

19. Важенин, С.Г. Демография организаций и экономический рост/С.Г.Важенин, С.А.Пузанов. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2004. - 52 с.

20. Веснин, В.Р. Стратегическое управление/В.Р.Веснин. - М.: Проспект, 2004. - 328 с.

21. Витебский, В. Пути интеграции российской экономики/В. Витебский, Е. Куличков, Н. Лифанов, Ю. Шатраков// Экономические стратегии. - 2004. - №2 -С.35.

22. ВТО приветствует вступление России в организацию [Электронный ресурс] // РБК. - Режим доступа: http://www.rbc.ru/rbcfreenews/20120822132022.shtml (дата обращения: 10.10.2013).

23. Гаррет, Б. Стратегические альянсы: пер. с англ. / Б. Гаррет, П. Дюссож. -М.: Инфра-М, 2002. - 332 с.

24. Гуленков, Д. Г. Сетевая кооперация в консалтинге/Д.Г. Гуленков, Н.Н. Филимонова. - М.: Макс Пресс, 2006. - 127 с.

25. Горячева, Д.Ю. Анализ финансово-экономических преимуществ стратегических альянсов над корпоративными сделками слияния и поглощения/Д.Ю. Горячева, Д.Ю. Горячев. - М.: Макс Пресс, 2002. - 64 с.

26. Гусаров, С. Целый ВАЗ убытков [Электронный ресурс]/С. Гусаров // Газета.ги - октябрь 2013. - Режим доступа:

http://www.gazeta.ru/auto/2013/10/03_a_5680073.shtml/ (дата обращения: 15.08.2013).

27. ЕБРР отказался от финансирования проекта «Сахалин-2» [Электронный ресурс]//Официальный сайт информационно-аналитического агентства РБК. -Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/12/01/2007/97578.shtml / (дата обращения: 01.08.2014).

28. Ефимов, А.В. Стратегические альянсы как метод достижения конкурентоспособного преимущества/ А.В.Ефимов, Г.А. Буренина, А.Н. Петров. -СПб.: СПбГУЭФ, 1997. - 28 с.

29. Жданов, А.Ю. Управление процессами трансформации и реструктуризации интегрированных корпоративных структур: монография/ А.Ю. Жданов. - М.: ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве РФ», 2009. - 320 с.

30. Жданов, А. Ю. Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений / А.Ю. Жданов. - М.: Финакадемия, 2008. - 215 с.

31. Итоги II Московского международного форума инновационного развития «Открытые инновации» и Выставки Open Innovations Expo 2013 [Электронный ресурс] // Форум «Открытые инновации». - Режим доступа: http://www.forinnovations.ru/press-center/news/20131105-itogi-ii-moskovskogo-mezhdunarodnogo-fomma-innovacionnogo-razvitiya-otkrytye-innovacii-i-vystavki-open-innovations-expo-2013/ (дата обращения: 01.10.2014).

32. Кантер, P.M. Преимущества сотрудничества. Harvard Business Review. Идеи, которые работают. Стратегические альянсы/ Р.М. Кантер. - М. : Альпина Бизнес Букс. 2008. - 244 с.

33. Карасюк, Е. Бархатная конкуренция/ Е. Карасюк // Секрет фирмы.- 2004. -№4. - С.10.

34. Карпухина, Е.А. Международные стратегические альянсы/Е.А. Карпухина - М.: Дело и сервис, 2004. - 176 с.

35. Карпухина, Е.А. К характеристике международных стратегических альянсов/ Е.А. Карпухина // Российский экономический журнал. - 2004. - №7. -С.88.

36. Каушан, К.С. Интеграция как форма адаптации российских предприятий к современным рыночным условиям/ К.С. Каушан, С.Л. Богушевский//Вестник Волгоградского государственного университета. Сер.3, Экон. Экол. - 2009. - №2 (15). - С. 138.

37. Климентьева, Л. «ExxonMobil» свернула 9 из 10 совместных проектов с «Роснефтью» [Электронный ресурс]/ Л.Климентьева// Ведомости. - Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/companies/news/34029091/exxonmobil-svernul-9-iz-10-sovmestnyh-proektov-s-rosneftyu/(дата обращения: 01.10.2014).

38. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект: монография /под общ. ред. д.э.н., проф. И.Ю.Беляевой, д.э.н., проф. М.А. Эскиндарова. - М.: КНОРУС, 2008. - 503 с.

39. Котелкин, А.И. Матрицы влияния. Теория и практика экономического управления/ А.И. Котелкин, М.М. Мусина. - М.: Лето, 2003. - 295 с.

40. Коуз, Р. Фирма, рынок и право/ Р. Коуз. - М.: Новое издательство, 2007. -224 с.

41. Кузнецов, И.А. Некоторые вопросы развития совместных предприятий в России/ И.А. Кузнецов // Транспортное дело России - 2011. - №12. - С. 152-155;

42. Кузнецов, И.А. Перспективы модернизации российской экономики в рамках вступления России в ВТО/ И.А. Кузнецов // Вестник финансового университета. -2013. - №6. - С.169-180.

43. Ленинградская область и «ФосАгро» подписали соглашения о социально-экономическом партнерстве и поддержке инвестиционных проектов компании на территории области [Электронный ресурс] // Официальный сайт Группы «ФосАгро». - Режим доступа: http://www.phosagro.ru/press/company/item7203.php/ (дата обращения: 01.10.2014).

44. Лучко, М.Л. Конкурентные стратегии транснациональных компаний в 90-е гг. ХХ - начале XXI в./ М.Л. Лучко. - М.: ТЕИС, 2004. - 594 с.

45. Львов, Д.С. Экономика развития/ Д.С. Львов. - М.: Экзамен, 2002. - 512 с.

46. Ляско, А.К. Межфирменное доверие и шумпетерианские инновации/ А.К. Ляско // Вопросы экономики. - 2003. - №11. - С.27.

47. Материалы выступления Президента США Б. Обамы на 69 Сессии Генеральной ассамблеи ООН 24.09.2014 [Электронный ресурс] // Официальный сайт Организации объединенных наций. - Режим доступа: http://www.un.org/en/ga/69/meetings/gadebate/24sep/usa.shtml/ (дата обращения: 01.10.2014).

48. Мельников, К. Эдуард Худайнатов вошел в альянс [Электронный ресурс] /К. Мельников // Коммерстантъ. - Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/2462370/ (дата обращения: 01.10.2014).

49. Минцберг, Г. Школа стратегий/ Г. Минцберг, Б. Альстред, Дж. Лэмпел. -СПб: Питер, 2000. - 330 с.

50. Мировой рейтинг промышленных компаний по затратам на НИОКР [Электронный ресурс] // Официальный сайте Европейской комиссии по экономике отраслевых исследований и инноваций. - Режим доступа: http://iri.jrc.ec.europa.eu/scoreboard13.html/(дата обращения: 24.09.2014).

51. Мовсесян, А.Г. Транснационализация в мировой экономике/ А.Г. Мовсесян. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2001. - 316 с.

52. Мусатова, М. Эмпирический анализ динамики слияний и поглощений российских компаний/ М. Мусатова // Вестник НГУ. - 2011. - Том 11, вып. 2.

53. Налог на прибыль организаций «Сахалин-2» принес региону 30-процентный рост налогов в бюджет [Электронный ресурс]// Официальный сайт журнала «Эксперт». - Режим доступа: http://expert.ru/2013/07/29/nalog-na-pribyil-organizatsij/ (дата обращения: 01.08.2014).

54. Ноздрева, Р.Б. Международный маркетинг/ Р.Б. Ноздрева. - М.: Экономистъ, 2005. - 990 с.

55. Основные показатели деятельности организаций с участием иностранного капитала: российский статистический ежегодник [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. - Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/reform/ (дата обращения: 24.09.2014).

56. Оверченко, М. Какие секторальные санкции США действуют в отношении российских компаний [Электронный ресурс] / М. Оверченко // Ведомости. Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/finance/news/33364791/kakie-sektoralnye-sankcii-ssha-dejstvuyut-v-otnoshenii/ (дата обращения: 01.10.2014).

57. Петров, В. От Лиссабона до Владивостока: Владимир Путин рассказал о перспективах сотрудничества России и Европы/ В. Петров // Российская газета. -2010. - №5347 (268).

58. Поляков, Е. Причины спада - внутренние/ Е. Поляков // Эксперт. - №46. -ноябрь 2013.

59. Привалова, М. Бюджет-2012: без предвыборных обещаний не обошлось [Электронный ресурс]/ М. Привалова, Г. Коган // РБК - 2011. - Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/23/! 1/2011/626343^Ыш1/ (дата обращения: 15.08.2013).

60. Присоединение России к ВТО - уникальная возможность для экономического развития // Отчет Всемирного банка. - апрель 2012 г. - №27.

61. РОСНАНО успешно вышло из капитала компании «НИАРМЕДИК ФАРМА» [Электронный ресурс] // Официальный сайт ОАО «Роснано». - Режим доступа: http://www.rusnano .com/about/press-centre/news/20131213 -rosnano-uspeshno-vysЫo-iz-kapitala-niarmedik-farma/ (дата обращения: 01.10.2014).

62. Сидоркина, Н. И физики, и биологи [Электронный ресурс] / Н. Сидоркина // Известия. - июль 2013. - Режим доступа: http://izvestia.ru/news/552271. (дата обращения: 14.06.2013).

63. Боссхарт, С. Опыт создания совместных предприятий в Китае / С. Босхарт, Э. Ванг, Т. Люди // Вестник МЖ^у. - 2010. - №22. - С.73-83.

64. Томский политехнический университет и «Завод ОНК» подписали соглашение // Официальный сайт Группы ОНК. - Режим доступа: http://www.onk-group.ru/press-center/news/ (дата обращения: 01.10.2014).

65. Уильямсон, О. Экономические институты капитализма: фирма, рынки, «отношенческая контрактация»/ О. Уильямсон. - СПб: Лениздат, 1996. - 702 с.

66. Уоллес, Р.Л. Стратегические альянсы в бизнесе. Технология построения долгосрочных партнерских отношений и создания совместных предприятий/ Р.Л. Уоллес. - М.: Добрая книга, 2005. - 284 с.

67. Федотова, В. Г. Типология модернизаций и способов их изучения / В.Г.Федотова // Вопросы философии. - 2000. - № 4.

68. Холдинги Госкорпорации Ростех объединяют усилия в области развития радиоэлектронной отрасли // Официальный сайт ОАО «Росэлектроника». - Режим доступа: http://www.ruselectronics.ru/news/?id=1459 (дата обращения: 01.10.2014).

69. Штанов, В. Renault, «Ростех» и Troika внесли свои акции «АвтоВАЗа» в капитал нидерландской Alliance Rostec Auto [Электронный ресурс] /В. Штанов // Ведомости. - апрель 2013. - Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/auto/news/11151801/renault_rosteh_i_troika_vnesli_svoi_akc ii_avtovaza_v_kapital/(дата обращения: 01.08.2014).

70. Штанов, В. «АвтоВАЗ» раскрыл выручку от заказов альянса Renault-Nissan [Электронный ресурс] / В. Штанов // Ведомости. - май 2014. - Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/auto/news/26635471/lada-ustupaet-dorogu /(дата обращения: 01.08.2014).

71. Sakhalin Energy завершает переговоры по проектному финансированию второго этапа проекта «Сахалин-2» [Электронный ресурс]//Официальный сайт информационно-аналитического агентства РБК. - Режим доступа: http://www.rbc.ru/rbcfreenews/20080409193303.shtml/ (дата обращения: 01.08.2014).

Иностранные источники на английском языке

72. Alhorr, H. S. Regional economic integration and international strategic alliances: evidence from the EU/ H. S. Alhorr, K. Boal, B. J. Cowden // Multinational Business Review. - 2012. - Vol. 20, №1. - P.44-66.

73. Bergquist, W. Building Strategic Relationships: How to Extend Your Organization's Reach through Partnerships, Alliances, and Joint Ventures/ W. Bergquist, J. Betwee , D. Meuel. - San Francisco: Jossey-Bass Publishers, 2005. - 246 p.

74. Cartwright, S. Managing Merger, Acquisitions and StrategicAlliances: Integrating People and Cultures/ S. Cartwright, C.L. Cooper. - Oxford; Boston: Butterworth-Heinemann, 1996. - 250 p.

75. Chavez, J.A. Joint Ventures in the European Union and the US / J.A. Chavez // The Antitrust bulletin. - Winter 1999. - Vol. 44. №. 4. - P. 959-1005.

76. Cools, K. The role of alliance in corporate strategy/ K. Cools, A. Roos. -Boston, MA: The Boston Consulting Group, 2005. - 28 p.

77. Crooks, E. Exxon finds itself in Arctic quandary [Электронный ресурс] / E. Crooks, J. Farchy // Financial Times. - Режим доступа: http://www.ft.com/intl/companies/energy/ (дата обращения: 24.09.2014).

78. Damodaran Online [Электронный ресурс] // Stern School of Business. New York. - Режим доступа: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/ (дата обращения: 24.09.2014).

79. Das, T.K. A Resourse-Based Theory of Strategic Alliances/ T.K. Das, B. Teng //Journal of Management. - 2000. - Vol. 26. , №1. - P.33.

80. Hillstrom, K. Encyclopedia of Small Business/ K. Hillstrom, A. Darnay, M.D. Magee. - 3-е изд. - Detroit: Thomson Gale, 2007. - 1216 p.

81. Evan, W. M. R&D consortia: A new U.S. organizational form/ W.M. Evan, P. Olk, H. Reginald. - Philadelphia, PA: Reginald H. Jones Center, Wharton School, University of Pennsylvania, 1989. - 62 p.

82. Filippov, S. Russias's emerging multmationals:trends and issues /S. Filippov. -Maastrich, Netherlands: United Nations University, 2008. - 38 p.

83. Gray, B. Cross-sectoral partners: Collaborative alliances among business, government, and communities. In C. Huxam (Ed.), Creating Collaborative Advantage London/ B. Gray . - London: Sage Publications. -1996. - P. 58-99.

84. Gunningham, N. Green Alliances: Conflict or Cooperation in Environmental Policy [Электронный ресурс]/ N. Gunningham. - Australian Centre for Environmental Law, Australian National University, 2001. - Режим доступа: http://eprints.anu.edu.au/.

85. Harrigan, K.R. Strategic Alliances and Partner Asymmetries / K.R. Harrigan. -NY : Graduate School of Business, Columbia University, 1986. - 49 p.

86. Harvard Business Review. Идеи, которые работают. Стратегические альянсы. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2008. - 244 p.

87. Heaton, G. R. The truth about Japan's cooperative R&D/ G.R. Heaton // Issues in Science and Technology. - Fall 1988. - Vol. 5 №1. - P. 32-40.

88. Herget, M. Trends in International Collaborative Agreements/ M. Herget, D. Morris // Columbia Journal of World Business. -1987. - Vol. 22. №2. - P.15-21.

89. Huxham, C. Managing to collaborate: the theory and practice of collaborative advantage/ C. Huxham, S. Vangen. - New York : Routledge, 2005. - 271 p.

90. Howard, E. Reducing the Risks in Joint Ventures/ E. Howard, Johnson // CMA Management. - 2000. - Vol. 74, Issue 10. - P. 34.

91. Kang, N. International Strategic Alliances: Their Role in Industrial Globalization / N. Kang, K. Sakai // OECD Science, Technology and Industry Working Papers, OECD Publishing. - 2000 - №5.

92. Kang, N. New Patterns of Industrial Globalization. Cross-border Mergers and Acquisitions and Strategic Alliances/ N. Kang, K. Sakai. - Paris: Organization for Economic Co-operation and Development, 2001. - 178 p.

93. Kanter, R. M. Collaborative advantage: Successful partnerships manage the relationship, not just the deal/ R.M. Kanter // Harvard Business Review. - 2004. -July-August. - P. 96-108.

94. Legal Information Institute under Cornell University Law School [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.law.cornell.edu.

95. Lincoln, J. R. Strategic Alliances in the Japanese Economy: Types, Critiques, Embeddedness, and Change [Электронный ресурс]/ J.R. Lincoln. - Institute for Research on Labor and Employment. Working Paper Series (University of California. Berkeley). - 2009. - Режим доступа: http://repositories.cdlib.org/iir/iirwps/iirwps-189-09. (дата обращения: 24.09.2014).

96. Lincoln, J. R. Japan's Network Economy: Structure, Persistence, and Change/ J. R. Lincoln, M. L. Gerlach. - New York: Cambridge University Press, 2004. - 409 p.

97. Mattesich, P.W. and B.R.Monsey. Collaboration: What Makes it Work. A Review of Research Literature on Factors Influencing Successful Collaboration/ P.W. Mattesich, B.R. Monsey. - St. Paul, Minn.: Amherst H. Wilder Foundation, 1992. -

53 p.

98. McLaughlin, T.A. Mergers and Alliances: a Strategic Planning Guide / T.A. McLaughlin // New-York, Wiley. - 1998. - P. 24.

99. Merrill-Sands, D. Developing and managing collaborative alliances: lessons from a review of the literature / D. Merrill-Sands, B. Sheridan. - Boston: MA Simmons Institute for Leadership and Change, 1996. - 20 p.

100. Millington, A.I. Transnational joint ventures between UK and EU manufacturing companies and the structure of competition/ A.I. Millington, B.T. Bayliss // Journal of International Business Studies. - Vol.26(2). - 1995. - P. 239-254.

101. Porter, M.E. Competition in Global industries/ M.E. Porter. - Boston, Mass.: Harvard Business School Press, 1986. - 581 p.

102. Ring, P. S. Structuring cooperative relationships between organizations / P. S. Ring, A. H. Van de Ven // Strategic Management Journal. - 1992. - V.13. - P. 483 -498.

103. Singer, M.I. Organizational Metamorphosis: a Study of Mergers, Acquisitions and Consolidations / M.I. Singer, J.A. Yankey // Management and Leadership. - 1995. -P. 357-380.

104. Schaede, U. Choose and Focus: Japan's Business Strategies in the 21st Century / U. Schaede. - Ithaca, NY: Cornell University Press, 2008. - 291 p.

105. Shiraishi, N. Inter-firm relationships in the telecommunications industry: characteristics and typology/ N. Shiraishi, J. Iijima // Tokyo Institute of Technology. The Department of Industrial Engineering and Management. - 2010. - P. 1-13.

106. Todeva, E. Strategic Alliances and Corporate Social Capital [Электронный ресурс]/ E. Todeva, D. Knoke. - Department of Sociology at the University of Minnesota, 2001. - Режим доступа: http://www.researchgate.net/publication/228159422_Strategic_Alliances_and_Corporat

e_Social_Capital/links/0c960519f3ce3ac231000000.pdf. (дата обращения: 24.09.2014).

107. Mayrhofer, U. Franco-British Strategic Alliances: A Contribution to the Study of Intra-European Partnerships/ U. Mayrhofer // European Management Journal. - 2002. - Vol. 20, №. 1. - P. 10-17.

108. Yoshino, M.Y Strategic alliances: an entrepreneurial approach to globalization/ M.Y. Yoshino. U.S. Rangan. - Boston, Mass.: Harvard Business School Press, 1995. -259 p.

Электронные ресурсы

109. Официальный сайт Всемирного банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.worldbank.orh/eca/russian/(дата обращения: 01.06.2014).

110. Официальный сайт информационной службы ИТАР-ТАСС [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://itar-tass.com/ekonomika/1348465 (дата обращения 29.07.2014)

111. Официальный сайт Минэкономразвития России [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www. economy.gov.ru/ (дата обращения: 24.09.2014).

112. Официальный сайт ОАО «Газпром» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gazprom.ru/(дата обращения: 15.07.2014).

113. Официальный сайт Росстата РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru. (дата обращения: 22.03.2014).

114. Официальный сайт Центрального Банка России [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.cbr.ru/ (дата обращения: 24.09.2014).

115. Официальный сайт РИА-Новости [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ria.ru/ (дата обращения: 24.09.2014).

116. Официальный сайт проекта «Сахалин-2» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gazprom-sh.nl/ru/(дата обращения: 22.07.2014).

117. Официальный сайт информационно-аналитического агентства «РБК» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://rbk.ru/ (дата обращения: 24.09.2014).

118. Официальный сайт журнала «Эксперт» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://expert.ru/ (дата обращения: 11.04.2014).

119. Официальный сайт информационного агентства PREQVECA [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://mergers.ru/(дата обращения: 24.09.2014).

120. Официальный сайт информационно-аналитического агентства «AK&M» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/.(дата обращения: 24.09.2014).

121. Официальный сайт Федеральной резервной системы США [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.federalreserve.gov/releases/h 15/current/default.htm/ (дата обращения: 24.09.2014).

122. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://minfin.ru/ru/ (дата обращения:

24.09.2014).

123. Официальный сайт Европейской комиссии. EU Industrial R&D Scoreboard [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://iri.jrc.ec.europa.eu/scoreboard13.html/(дата обращения: 24.09.2014).

124. Официальный сайт новостного агентства Финмаркет [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.finmarket.ru/news/3943256 (дата обращения:

17.02.2015).

Анализ положений ФЗ №135 «О защите конкуренции», оказывающих регулирующее воздействие на

стратегические альянсы

Таблица А.1 - Анализ положений ФЗ №135 «О защите конкуренции», оказывающих регулирующее воздействие на стратегические альянсы

Деятельность хозяйствующих субъектов, запрещенная ФЗ №135 «О защите конкуренции» Содержание Ограничения/препятствия для развития стратегических альянсов

Злоупотребление доминирующим положением 1) установление, поддержание монопольно высокой или монопольно низкой цены товара; 2) изъятие товара из обращения, если результатом такого изъятия явилось повышение цены товара; 3) навязывание контрагенту условий договора, невыгодных для него или не относящихся к предмету договора; 4) экономически или технологически не обоснованные сокращение или прекращение производства товара, если на этот товар имеется спрос или размещены заказы на его поставки при наличии возможности его рентабельного производства; 5) экономически или технологически не обоснованные отказ либо уклонение от заключения договора с отдельными покупателями (заказчиками) в случае наличия возможности производства или поставок Необходимо учитывать, что доминирующее положение на рынке одного производителя может сложиться в силу уникальности выпускаемой им продукции, которую ее конкуренты еще не освоили. В связи с этим целесообразно ввести понятие «новый» рынок, определить критерии отнесения рынка к новому, придать компаниям, занимающим доминирующее положение на новом рынке (который был создан в силу разработки и вывода на рынок инновационного продукта) особый статус и освободить от ряда регулирующих/ограничивающих норм.

Деятельность хозяйствующих субъектов, запрещенная ФЗ №135 «О защите конкуренции» Содержание Ограничения/препятствия для развития стратегических альянсов

соответствующего товара; 6) экономически, технологически и иным образом не обоснованное установление различных цен (тарифов) на один и тот же товар, если иное не установлено федеральным законом; 7) установление финансовой организацией необоснованно высокой или необоснованно низкой цены финансовой услуги; 8) создание дискриминационных условий; 9) создание препятствий доступу на товарный рынок или выходу из товарного рынка другим хозяйствующим субъектам. 10) нарушение установленного нормативными правовыми актами порядка ценообразования; 11) манипулирование ценами на оптовом и (или) розничных рынках электрической энергии (мощности).

Заключение картелей, вертикальных соглашений, иных соглашений, ограничивающих конкуренцию Признаются картелем и запрещаются соглашения между хозяйствующими субъектами-конкурентами, если такие соглашения приводят или могут привести к: 1) установлению или поддержанию цен (тарифов), скидок, надбавок (доплат) и (или) наценок; 2) повышению, снижению или поддержанию цен на торгах; 3) разделу товарного рынка по территориальному принципу, объему продажи или покупки товаров, ассортименту реализуемых товаров либо составу Указанные нормы ограничивают деятельность преимущественно «вертикальных» соглашений. В то время как в законодательстве западных стран большее внимание уделяется регулированию «горизонтальных» соглашений, где случаи нарушения конкуренции встречаются чаще.

Деятельность хозяйствующих субъектов, запрещенная ФЗ №135 «О защите конкуренции» Содержание Ограничения/препятствия для развития стратегических альянсов

продавцов или покупателей (заказчиков); 4) сокращению или прекращению производства товаров; 5) отказу от заключения договоров с определенными продавцами или покупателями (заказчиками). Запрещаются "вертикальные" соглашения если: 1) такие соглашения приводят или могут привести к установлению цены перепродажи товара, за исключением случая, если продавец устанавливает для покупателя максимальную цену перепродажи товара; 2) такими соглашениями предусмотрено обязательство покупателя не продавать товар хозяйствующего субъекта, который является конкурентом продавца. Данный запрет не распространяется на соглашения об организации покупателем продажи товаров под товарным знаком либо иным средством индивидуализации продавца или производителя. При этом исключение составляют следующие «вертикальные соглашения» (допустимость «вертикальных соглашений» за исключением соглашений между финансовыми организациями): - если эти соглашения являются договорами коммерческой концессии; - доля каждого из участников на любом товарном рынке не превышает 20%.

Согласованные действия, ограничивающие конкуренцию Запрещаются согласованные действия хозяйствующих субъектов-конкурентов, если такие согласованные Указанные в данном разделе нормы могут напрямую препятствовать созданию

Деятельность хозяйствующих субъектов, запрещенная ФЗ №135 «О защите конкуренции» Содержание Ограничения/препятствия для развития стратегических альянсов

действия приводят к: 1) установлению или поддержанию цен (тарифов), скидок, надбавок (доплат) и (или) наценок; 2) повышению, снижению или поддержанию цен на торгах; 3) разделу товарного рынка по территориальному принципу, объему продажи или покупки товаров, ассортименту реализуемых товаров либо составу продавцов или покупателей (заказчиков); 4) сокращению или прекращению производства товаров; 5) отказу от заключения договоров с определенными продавцами или покупателями (заказчиками), если такой отказ прямо не предусмотрен федеральными законами. стратегических альянсов, поскольку зачастую соглашения между партнерами могут заключаться именно с целью согласованного повышения цен, сокращения производства или разделения рынка, препятствия выходу на рынок новых конкурентов. В этой связи необходимо учитывать практику западных стран, где на первом месте государственной политики стоит обеспечение конкурентоспособности экономики страны и соответственно регулирование строится сообразно этому принципу. В качестве шага по данному направлению целесообразно не применять положения антимонопольного законодательства в отношении соглашений об инновационном сотрудничестве, закрепив указанную практику в специальных нормативных актах. Первым шагом можно считать положения антикризисной программы Правительства на 2015 г., в рамках которых, предполагается установление иммунитетов для предпринимателей, не обладающих значительной рыночной силой, в части запретов на злоупотребление доминирующим положением, заключения несущественных

Деятельность хозяйствующих субъектов, запрещенная ФЗ №135 «О защите конкуренции» Содержание Ограничения/препятствия для развития стратегических альянсов

антиконкурентных соглашений.

Недобросовестная конкуренция 1) распространение ложных, неточных или искаженных сведений, которые могут причинить убытки хозяйствующему субъекту либо нанести ущерб его деловой репутации; 2) введение в заблуждение в отношении характера, способа и места производства, потребительских свойств, качества и количества товара или в отношении его производителей; 3) некорректное сравнение хозяйствующим субъектом производимых или реализуемых им товаров с товарами, производимыми или реализуемыми другими хозяйствующими субъектами; 4) продажа, обмен или иное введение в оборот товара, если при этом незаконно использовались результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации юридического лица, средства индивидуализации продукции, работ, услуг; 5) незаконное получение, использование, разглашение информации, составляющей коммерческую, служебную или иную охраняемую законом тайну.

Источник: составлено автором по материалам [7, 10].

Сравнительный анализ положений нормативно-правового регулирования организационных форм совместных

предприятий

Таблица Б.1 - Сравнительный анализ положений нормативно-правового регулирования организационных форм совместных предприятий

№ Этапы жизни Общества с ограниченной ответственностью (ФЗ Акционерные общества

п/п предприятия №14-ФЗ) (ФЗ №208-ФЗ)

1 Создание Низкие издержки при регистрации организации: минимальный требуемый размер уставного капитала Общества - 10 тыс. рублей. Возможность отсрочки по оплате акций. 100% - в течение года с момента регистрации, 50% - в течение 3 мес.

Эмиссия и регистрация акций в ФСФР не требуется.

Соответственно снижены бюрократические процедуры

(регистрация акций может занимать от 1 до 3 мес.) и

расходы на регистрацию (нет необходимости платить

госпошлину за регистрацию эмиссии). Отсутствие

риска признания сделок недействительными в случае

отсутствия регистрации выпуска акций.

Нет обязательств по созданию резервного фонда в

размере 5% от УК.

Нет необходимости в создании ревизионной комиссии,

если число участников менее 15 человек.

Нет обязательств по созданию счетной комиссии.

2 Управление Общество может быть учреждено одним участником. Впоследствии общество может стать обществом с одним участником, что упрощает процесс принятия решений. В обществе, все голосующие акции которого принадлежат одному акционеру, решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров, принимаются этим

№ Этапы жизни Общества с ограниченной ответственностью (ФЗ Акционерные общества

п/п предприятия №14-ФЗ) (ФЗ №208-ФЗ)

акционером единолично и оформляются

письменно. Это упрощает процесс принятия

решений, но только в определенных условиях.

Высшим органом управления в обществе является Если в ОАО более 50 акционеров, то по закону

общее собрание участников. Уставом общества может должен быть образован Совет директоров, что

быть также предусмотрено образование совета повышает эффективность и качество принимаемых

директоров (наблюдательного совета) общества в решений.

целях усиления контроля за процессом принятия

решений.

Более упрощенная по сравнению с АО система

управления обществом: например, для директора

уставом ООО может быть предусмотрено, что для

совершения крупных сделок не требуется решения

ОСУ и СД.

Нет понятия «кворум». Решения принимаются Решение принимается в случае наличия кворума.

большинством голосов всех участников ООО (кроме Отсутствует вероятность непринятия решения в

вопросов о реорганизации и ликвидации, решение по случае бойкота одним или несколькими

которым принимается единогласно всеми участниками участниками ОСУ.

ООО).

Повестка дня ОСУ может быть изменена в случае, если Сведения об акционерах содержатся в реестре

в данном ОСУ участвуют все участники ООО. В то акционеров. При желании их можно сделать

время как при АО решения по вопросам, не недоступными третьим лицам (через систему

включенным в повестку ОСА, приниматься не могут, а номинального держателя и доверительного

также сама повестка не может быть изменена. управляющего).

3 Деятельность Хозяйственную деятельность ООО может начинать сразу после регистрации, до оплаты 50% долей, распределенных среди его учредителей. Относительно простая и быстрая процедура выхода участника из общества путем продажи акций третьему лицу (покупателю).

Для директора уставом ООО может быть Возможность свободной купли-продажи акций

№ п/п Этапы жизни предприятия Общества с ограниченной ответственностью (ФЗ №14-ФЗ) Акционерные общества (ФЗ №208-ФЗ)

предусмотрено, что для совершения крупных сделок не требуется решения ОСУ и СД. третьим лицам (ОАО) в связи с отсутствием преимущественного права на покупку акций у других участников Общества (как при ООО).

Отсутствует обязательство раскрывать информацию о своей финансово-хозяйственной деятельности в виде годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности; списков аффилированных лиц и т.д. Обязанность ведения реестра акционеров с момента регистрации, которое может быть поручено специализированному регистратору. Снижает риск внесения несанкционированных изменений в состав участников.

Допускается в судебном порядке исключение из состава ООО участника, который грубо нарушает свои обязательства или затрудняет своими действиями деятельность ООО. Соответствующий иск в суд вправе подать другие участники Общества, в совокупности владеющие не менее чем 10% от УК Общества. Отсутствуют ограничения по передачи акций АО в залог третьим лицам. Не требуется соответствующего решения ОСУ, а также нотариальной регистрации сделки (как при ООО), что ускоряет соответствующие бизнес-процессы, но снижает возможности по корпоративному контролю.

4 Ликвидация Достаточно, чтобы проголосовало % в ОСА в отличие от ООО, где соответствующее решение принимается единогласно.

Источник: составлено автором по материалам [5,6].

Cash-flow совместного предприятия компаний А и Б за период с 2013-2020 гг.

Таблица В.1 - Cash-flow совместного предприятия компаний А и Б за период с 2013-2020 гг.

Наименование показателя 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.

1. Операционный денежный поток

1.1. Выручка, тыс. руб. 0 0 797 499 2 059 941 3 990 620 6 871 847 8 874 991 11 462 050

1.2. Всего затраты, тыс. руб. -184 800 -183 640 -553 924 -957 000 -1 553 303 -2 121 476 -2 465 493 -2 924 139

1.2.1. Себестоимость, тыс. руб. 0 0 -69 499 -151 937 -248 144 -378 893 -438 440 -511 703

1.2.1.1. Сырье и материалы, тыс. руб. реальные 0 0 -21 611 -51 331 -89 639 -156 672 -204 702 -265 754

1.2.1.1.1. в т.ч. затраты на доставку (импорт сырья) 0 0 -4 121 -9 788 -17 092 -29 874 -39 032 -50 673

1.2.1.2. Зарплата производственного персонала, реальная , тыс. руб. 0 0 -47 628 -100 019 -157 530 -220 541 -231 569 -243 147

1.2.1.3. Коммунальные расходы, тыс. руб., реальные 0 0 -260 -588 -976 -1 680 -2 170 -2 802

1.2.2. Административные расходы, тыс. руб. -61 800 -64 890 -159 600 -322 812 -501 946 -711 800 -747 390 -784 760

1.2.2.1 Зарплата административного персонала, реальная, тыс. руб. -15 120 -15 876 -61 236 -128 596 -202 538 -283 553 -297 731 -312 618

1.2.2.2. Зарплата экспатов, реальная, тыс. руб. -9 600 -10 080 -10 584 -16 670 -23 338 -36 757 -38 595 -40 524

1.2.2.3. Прочие административные расходы, тыс. руб. -37 080 -38 934 -87 780 -177 547 -276 070 -391 490 -411 065 -431 618

1.2.3. Коммерческие расходы, тыс. руб. -50 000 -15 750 -169 825 -342 251 -602 213 -982 782 -1 247 663 -1 588 676

1.2.3.1. Зарплата коммерческого персонала, реальная, тыс. руб. 0 0 0 -5 001 -10 502 -12 865 -13 508 -14 184

1.2.3.2. Маркетинг, тыс. руб. -50 000 -15 750 -86 087 -120 956 -172 696 -248 373 -302 281 -370 977

1.2.3.3. Роялти, тыс. руб. 0 0 -79 750 -205 994 -399 062 -687 185 -887 499 -1 146 205

1.2.3.4. Логистика, тыс. руб 0 0 -3 987 -10 300 -19 953 -34 359 -44 375 -57 310

1.2.4. Постоянные расходы, тыс. руб. -73 000 -103 000 -155 000 -140 000 -201 000 -48 000 -32 000 -39 000

1.2.4.1. НИОКР, реальные, тыс. руб. -13 000 -23 000 -35 000 -10 000 -11 000 -4 000 -4 000 0

1.2.4.2. Расходы на трансферт технологий, реальные, тыс. руб. -60 000 -80 000 -120 000 -70 000 -70 000 -20 000 -4 000 -15 000

1.2.4.3. Расходы на клинические исследования, реальные, тыс. руб 0 0 0 -60 000 -120 000 -24 000 -24 000 -24 000

1.3. Уплата налогов и пошлин -34 895 -75 802 -94 748 -162 024 -179 875 -1 371 863 -2 000 099 -2 781 486

Наименование показателя 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.

1.3.1. Налог на прибыль 0 0 0 0 0 -460 639 -804 984 -1 223 693

1.3.2. Налог на имущество -17 099 -47 808 -61 337 -64 783 -71 020 -76 907 -81 386 -81 100

1.3.3. Налог на землю -2 070 -2 070 -2 070 -2 070 -2 070 -2 070 -2 070 -2 070

1.3.4. НДС 0 0 0 0 0 -683 245 -965 023 -1 336 975

1.3.5. Страховые взносы -3 394 -3 616 -22 389 -47 211 -74 460 -104 422 -109 644 -115 126

1.3.6. Таможенная пошлина -12 332 -22 309 -8 952 -47 960 -32 326 -44 579 -36 993 -22 522

1.4. Уплаченные проценты по заему (грейс 3 года) 0 0 0 -1 221 607 -490 460 -536 742 -578 825 -297 526

1.5. Изменение оборотного капитала 0 0 162 077 257 524 395 353 587 913 408 442 527 708

ИТОГО по разделу 1 -207 362 -237 134 -4 297 -490 254 1 403 954 2 298 433 3 459 125 4 953 713

2. Инвестиционный денежный поток

2.1. Инвестиции в основные средства -1 583 522 -1 313 241 -213 569 -643 818 -652 045 -786 550 -664 640 -383 769

2.1.1. Земельные участки -138 000 0 0 0 0 0 0 0

2.1.2. Здания и сооружения -1 300 000 -1 050 000 0 0 0 0 0 0

2.1.3. Оборудование -145 522 -263 241 -84 025 -514 598 -291 803 -369 363 -231 820 0

2.1.3.1 в т.ч. затраты на доставку оборудования -27 748 -50 194 -16 022 -98 122 -55 640 -70 429 -44 203 0

2.1.4. Инвестиции на поддержание основных средств 0 0 -129 544 -129 220 -360 242 -417 187 -432 820 -383 769

ИТОГО по разделу 2 -1 583 522 -1 313 241 -213 569 -643 818 -652 045 -786 550 -664 640 -383 769

3. Финансовый денежный поток

3.1. Инвестиции в акционерный капитал 345 362 237 134 155 000 619 474 201 000 48 000 32 000 39 000

3.2. Заем 1 445 522 1 313 241 84 025 514 598 291 803 369 363 231 820 -4 250 373

3.2.1. Привлечение 1 445 522 1 313 241 84 025 514 598 291 803 369 363 231 820 0

3.2.2. Погашение 0 0 0 0 0 0 0 -4 250 373

ИТОГО по разделу 3 1 790 884 1 550 374 239 025 1 134 072 492 803 417 363 263 820 -4 211 373

Остаток денежных средств на конец периода 0 0 21 159 0 1 244 711 1 929 246 3 058 305 358 571

Накопленным итогом 0 0 21 159 21 159 1 265 871 3 195 117 6 253 421 6 611 993

Источник: составлено автором.

Расчет свободного денежного потока проекта и показателей эффективности проекта

Таблица Г.1 - Расчет свободного денежного потока проекта и показателей эффективности проекта

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1 Операционный денежный поток -207 362 -237 134 -4 297 -490 254 1 403 954 2 298 433 3 459 125 4 953 713

2 Уплаченные проценты по займу 0 0 0 1 221 607 490 460 536 742 578 825 297 526

3 Инвестиционный денежный поток -1 583 522 -1 313 241 -213 569 -643 818 -652 045 -786 550 -664 640 -383 769

4 Свободный денежный поток -1 790 884 -1 550 374 -217 866 87 535 1 242 368 2 048 625 3 373 309 4 867 470

5 Ставка дисконтирования 12,98% 12,84% 13,07% 13,60% 13,66% 13,59% 13,54% 15,62%

6 Дисконт фактор по годам 1,00 0,89 0,78 0,68 0,60 0,53 0,47 0,36

7 Дисконтированный свободный денежный поток -1 790 884 -1 373 982 -170 409 59 712 744 297 1 083 558 1 574 453 1 762 022

8 Чистая приведенная стоимость, тыс.руб. (NPV) 1 888 766

9 Терминальная стоимость денежного потока, тыс.руб. (TV) 17 417 297

10 Текущая стоимость терминального ДП, тыс.руб. (PV TV) 6 305 053

11 NPV+TV, тыс.руб. 8 193 819

12 Внутренняя норма доходности (IRR) 25%

13 Простой срок окупаемости (PBP) 6 лет

14 Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 7 лет

Источник: составлено автором.

Расчет ставки дисконтирования (Weighted average cost of capital - WACC)

Таблица Д.1 - Расчет ставки дисконтирования (Weighted average cost of capital - WACC)

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Бета без учета структуры капитала компании (unlevered beta) 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73 0,73

Доля собственного капитала,% 19,28% 17,43% 20,60% 28,78% 29,92% 28,55% 27,82% 100,00%

Доля заемного капитала,% 80,72% 82,57% 79,40% 71,22% 70,08% 71,45% 72,18% 0,00%

Бета с учетом структуры капитала компании 1,11 1,14 1,09 0,98 0,96 0,98 0,99 0,37

Безрисковая ставка доходности (R безриск.) -доходность по 30-летним облигация федерального займа США 3,20% 3,20% 3,20% 3,20% 3,20% 3,20% 3,20% 3,20%

Рыночная премия за риск 6,70% 6,70% 6,70% 6,70% 6,70% 6,70% 6,70% 6,70%

Премия за специфический риск компании 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4%

Премия за страновой риск 2,63% 2,63% 2,63% 2,63% 2,63% 2,63% 2,63% 2,63%

Премия за размер компании 3,81% 3,81% 3,81% 3,81% 3,81% 3,81% 3,81% 3,81%

Прочие риски, в т.ч. 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50%

Технологический 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

Перспективы развития отрасли 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

Зависимость от поставщиков 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

Зависимость от покупателей 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

Компетентность руководства 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

Доходность акционерного капитала для долл. 25,59% 25,78% 25,45% 24,67% 24,57% 24,70% 24,76% 20,59%

Безрисковая ставка для России в долл. 5,11% 5,11% 5,11% 5,11% 5,11% 5,11% 5,11% 5,11%

Безрисковая ставка для России в руб. 9,63% 9,63% 9,63% 9,63% 9,63% 9,63% 9,63% 9,63%

Доходность акционерного капитала для руб. 20,41% 20,60% 20,28% 19,53% 19,44% 19,55% 19,62% 15,62%

Стоимость заемного капитала 14% 14% 14% 14% 14% 14% 14% 14%

Ставка налога на прибыль 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20%

WACC 12,98% 12,84% 13,07% 13,60% 13,66% 13,59% 13,54% 15,62%

Источник: составлено автором по материалам [78, 121,122].