Оценка инвестиционной привлекательности и формирование рациональной инвестиционной стратегии предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Гончаренко, Игорь Владимирович

• Гончаренко, Игорь Владимирович
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гончаренко, Игорь Владимирович

Введение.

Глава 1. Теория и методология инвестиционной привлекательности.

1.1. Теоретические основы инвестиционного процесса.

1.2. Анализ инвестиционного рынка и его инфраструктуры.

1.3. Понятие и состав инвестиционной привлекательности.

Глава 2. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

2.1. Методика оценки экономических ресурсов предприятия как важнейшего фактора его инвестиционной привлекательности.

2.2. Методы анализа конкурентных позиций предприятия.

2.3. Факторы, условия и показатели инвестиционной привлекательности предприятия.

Глава 3. Стратегия и тактика инвестиционной деятельности предприятия.

3.1. Инструментарий принятия инвестиционных решений и ранжирования инвестиционных проектов.

3.2. Формирование портфеля инвестиционных вложений предприятия в условиях переходного периода.

3.3. Экономико-математическое моделирование инвестиционной деятельности предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка инвестиционной привлекательности и формирование рациональной инвестиционной стратегии предприятия»

Актуальность исследования. Проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России является одной из ключевых в условиях переходного периода к новым, рыночным методам хозяйствования. Без активиза

Щ) ции усилий и скоординированных, целенаправленных действий в этом направлении всех субъектов рынка надеяться на преодоление сложившихся кризисных явлений, диспропорций в структуре общественного производства не приходится. Это предполагает необходимость как совершенствования нормативно-законодательной базы осуществления инвестиционной деятельности отечественными и зарубежными инвесторами в направлении обеспечения льготного режима налогообложения инвестиций, их кредитования, гарантий их защиты от разного рода рисков, так и более глубокого научно-методического обоснования стратегии и тактики инвестиционной деятельности, адаптированного к специфическим условиям российского перехода к рынку. л

Несмотря на то, что проблемам активизации инвестиционных процессов посвящено значительное количество трудов отечественных и зарубежных исследователей, следует констатировать, что до сих пор отсутствует цельная, научно-обоснованная концепция инвестиционной деятельности в условиях переходного периода. Работы последнего времени затрагивали в основном вопросы финансовых инвестиций, однако необходимость теоретико-методологического осмысления проблем инвестирования в реальный сектор экономики, без которого невозможно добиться стабилизации и последующего устойчивого развития народного хозяйства в целом, должна быть выдвинута на первый план. Кроме того, после августовского кризиса 1998 г. фондовый рынок находится в стадии депрессии, стагнации и его реанимация невозможна без возрождения и эффективного функционирования реального сектора экономики.

Следует констатировать, что многие важные вопросы инвестиционной деятельности являются мало разработанными экономической наукой. К ним в первую очередь следует отнести, например, проблему оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, не решив которую невозможно добиться существенного роста инвестиций. Причем эту проблему нельзя рассматривать изолированно для отдельно взятого предприятия, а лишь в контексте инвестиционной привлекательности страны в целом, конкретной отрасли определенного региона. Это требует проведения дальнейших исследований в направлении определения факторов, условий и показателей инвестиционной привлекательности предприятия и в первую очередь - в разработке методических аспектов количественного измерения таких ее составляющих, как наличные экономические ресурсы, конкурентные позиции предприятия, финансовое состояние, рыночная стоимость объекта и др.

В настоящее время требует уточнения и дополнения научно- методические подходы к разработке стратегии и тактики инвестиционной деятельности предприятия, ориентированной преимущественно на формирование портфеля финансовых инвестиций, что было, конечно же, актуально в период относительно стабильного функционирования фондового рынка. Сейчас же, когда по причине неэффективного менеджмента на приватизированных предприятиях и в силу ряда других обстоятельств активизировались процессы банкротства, реструктуризации, финансовой санации предприятий, наиболее важными являются исследования по обоснованию стратегии деятельности предприятий, ориентированной на привлечение и эффективное использование реальных инвестиций.

Указанные обстоятельства определяют актуальность диссертационной работы.

Объектом исследованияявляется промышленное предприятие как субъект предпринимательской деятельности.

Предмет исследования - комплекс теоретических и методических вопросов оценки инвестиционной привлекательности предприятия и обоснования его инвестиционной стратегии.

Цсдыр диссертационной работы является разработка теоретической концепции и методики оценки инвестиционной стратегии предприятия и системы мер, обеспечивающих ее повышение.

Цель исследования обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:

- анализа теоретических основ инвестиционного процесса, инвестиционного рынка и его инфраструктуры;

- обоснования категории инвестиционной привлекательности применительно к различным уровням хозяйствования;

- разработки системы показателей, характеризующих уровень инвестиционной привлекательности предприятия, и методов оценки важнейших ее составляющих (экономических ресурсов, конкурентоспособности, рыночной стоимости, финансового положения и др.);

- разработка инструментария принятия инвестиционных решений и обоснования методов ранжирования инвестиционных проектов;

- обоснования подходов к формированию портфеля инвестиционных вложений предприятия на основе использования методов экономико- математического моделирования его инвестиционной деятельности.

Методическая база и методы исследования. В диссертации при разработке методических положений, обосновании выводов и предложений, практических рекомендаций использовались научные исследования отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области инвестиций и инвестиционной деятельности в качестве экономической информации использовались официальные статистические данные, публикации в периодической печати.

В процессе исследования использовались методы и приемы системного экономического и статистического анализа, общенаучные методы познания (анализ, синтез, обобщение, логический метод), методы экономико-математического моделирования.

Научная новизна работы заключается в том, что в ней в рамках общей теории инвестиций и инвестиционной деятельности получили дальнейшее развитие и конкретизацию исследования важной научно-методической проблемы-оценки инвестиционной привлекательности предприятия и разработки его рациональной инвестиционной стратегии.

Научная новизна выносимых на защиту теоретических и методических положений состоит в следующем:

- уточнено определение понятий «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «управление инвестициями», а также классификация инвестиций;

- дано определение понятия «инвестиционная привлекательность предприятия», выявлены и исследованы обуславливающие ее факторы и условия, показатели, позволяющие количественно измерить составляющие ее элементы;

- разработаны методики оценки экономических ресурсов (инвестиционных, трудовых, природно-сырьевых и инновационных) и рыночной стоимости предприятия как важнейших факторов его инвестиционной привлекательности;

- предложена методика оценки потенциальной и реальной конкурентоспособности предприятия и его продукции;

- разработаны методические основы формирования рациональной инвестиционной стратегии предприятия, включающие методы обоснования и ранжирования инвестиционных проектов, принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия и построения его инвестиционной модели.

Практическая значимость проведенного исследования состоит в том, что основные теоретические выводы и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности предприятия для разработки и тактики инвестиционной политики, обеспечивающих повышение эффективности его функционирования.

Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы на любом предприятии, независимо от его отраслевой принадлежности, формы собственности и величины.

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения диссертационного исследования доложены на:

- Международной конференции «Промышленность стройматериалов и стройиндустрия, энерго- и ресурсосбережение в условиях рыночных отношений» (г. Белгород, 1997 г.);

- Международной научно- практической конференции - школе-семинаре молодых ученых и аспирантов «Передовые технологии в промышленности и строительстве на пороге XXI века», посвященной 145,- летию со дня рождения академика В.Г.Шухова (г.Белгород, 1998 г.);

- II Международной научно- практической конференции -школе-семинаре молодых ученых, аспирантов и докторантов «Сооружения, конструкции, технологии и строительные материалы XXI века» (г. Белгород 1999 г.).

Результаты исследования использованы:

- в учебном процессе Белгородской государственной технологической академии строительных материалов при изучении студентами специальностей 06.08 «Экономика и управление на предприятии» и 06.05 «Бухгалтерский учет

Щ и аудит», дисциплин «Рынок ценных бумаг», «Планирование на предприятии», «Экономическая оценка инвестиций», «Финансовый менеджмент», «Основы оценочной деятельности»;

- экономическими субъектами при разработке стратегии и тактики инвестиционной деятельности.

Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 6-ти работах общим объемом 10,55 печатных листа, в т. ч. авторских* 2'9'

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 128 наименований. Содержание работы изложено на 181 странице машинописного текста, включая 15 таблиц и 8 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гончаренко, Игорь Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование инвестиционной привлекательности предприятия и формирования рациональной стратегии его инвестиционной деятельности позволило сделать следующие выводы.

1. Важный методологический вопрос - определение методологической сущности инвестиций и инвестиционного процесса - в современной экономической науке не нашел окончательного решения.

Авторское понимание экономического содержания и систематизации основных понятий в рамках разработанной темы состоит в следующем.

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода либо другого положительного эффекта.

Под инвестированием нами понимается процесс вложения, одномоментный или растянутый во времени, инвестиционных средств в то или иное направление деятельности.

Дано определение инвестиционной деятельности как совокупности практических действий юридических и физических лиц, государства по организации процесса инвестирования.

Выработано определение понятия управление инвестициями как процесса разработки и реализации экономического механизма реализации стратегии и тактики инвестиционной деятельности.

В целях решения конкретных проблем, связанных с управлением инвестиционной деятельностью, приведена уточненная классификация инвестиций no 11-ти признакам.

2. Проанализировано состояние инвестиционного рынка России и его инфраструктурного обеспечения. При этом выявлены основные индикаторы состояния национального инвестиционного рынка, под которым нами понимается взаимодействие спроса и предложения на инвестиционные товары и инвестиционные услуги.

Сделан вывод о том, что за последние шест лет объем инвестиций в экономику России снизился на 86%. Увеличились сроки освоения инвестиционных проектов, инвестирование в реальный сектор экономики становится все более малоперспективным и непривлекательным, а спад в инвестиционной сфере более глубокий, чем по народному хозяйству в целом, и вероятность его продолжения остается достаточно высокой.

3. Для определения действий по повышению инвестиционной привлекательности российской экономики и активизации инвестиционного рынка рассмотрена инфраструктура последнего. При этом выделены рынок финансовых и рынок реальных инвестиционных вложений; рассмотрены их сегменты и элементы.

4. Дано определение инвестиционной привлекательности как возможности реализации наиболее типичных мотиваций инвестирования в рыночной экономике, базирующихся на совокупности показателей, отражающих состояние инвестиционного объекта по целому ряду направлений и уровней.

Выделены четыре уровня инвестиционной привлекательности: общенациональный, региональный, отраслевой и отдельного предприятия, каждый из которых охарактеризован системой соответствующих показателей.

5. Сделан вывод, что наличные экономические ресурсы и их стоимостная опенка являются одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности предприятия. Определен состав ресурсов предприятия - инвестиционных, трудовых, природно-сырьевых и инновационных, подлежащих оценке.

Методика оценки инвестиционных ресурсов базируется на оценке величины основного и оборотного капиталов, установлении нормы доходности, выявлении тенденций воспроизводства капитала, оценке влияния инфляционных процессов на величину функционирующего капитала и получаемых доходов, а также учете временного фактора.

Оценка трудовых ресурсов базируется на концептуальном выводе о равенстве доходов от приложения труда и расходов, связанных с воспроизводством совокупной потребности к труду. В этом случае под оценкой трудовых ресурсов нами понимается минимально допустимая величина доходов, которые могут быть получены от применения совокупной массы труда в течение определенного периода времени в условиях, обеспечивающих наиболее эффективное его использование, равная общей величине расходов на формирование трудовых ресурсов.

Оценка природно-сырьевых ресурсов предприятия определяется суммарной величиной дифференциальной ренты, полученной в условиях оптимального природопользования в течение определенного периода. При этом методы оценки базируются на учете динамических аспектов использования природно-сырьевых ресурсов, заключающихся в измерении структуры их потребления и улучшении их качественных и количественных характеристик.

Оценка инновационных ресурсов может быть определена экономическим эффектом от их производственного использования.

6. Анализ проблем конкурентоспособности, являющейся наряду с экономическими ресурсами одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности предприятия, позволил разработать методические подходы к оценке таких ее составляющих, как:

- потенциальная конкурентоспособность, формирующаяся под влиянием двух групп факторов: ресурсов предприятия и условий обеспечения конкурентоспособности предприятия;

- конкурентоспособность продукции, определяемая через соотношение потребительских и экономических параметров оцениваемой продукции и товаров-аналогов;

- реальная конкурентоспособность, отражающая фактическое положение предприятия на рынке.

7. Сделан вывод о том, что показатели инвестиционной привлекательности предприятия должны быть дополнены оценкой его финансового состояния. анализом методов и возможностей страхования инвестиционных рисков, готовности руководства предприятия обеспечить инвесторам общепринятые в мире условия инвестирования, оценкой возможностей эффективного освоения инвестиционных средств, построением моделей финансового обеспечения инвестиционных программ.

Особо подчеркнуто, что важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности предприятия является рыночная стоимость его бизнеса. Анализ возможных подходов к оценке бизнеса показал предпочтительность использования в российских условиях в этих целях метода накопления активов, являющегося относительно нетрудоемким и базирующимся на данных бухгалтерского баланса, который дает возможность оценить стоимость предприятия в целом и, что особенно важно для инвестора, оценить его нематериальные активы и гудвил.

8. Предложено в качестве базы обоснования инвестиционных решений и ранжирования инвестиционных проектов принять оценку влияния объема и сценариев реинвестирования на рост курсовой стоимости акций. Выдвинут и обоснован тезис о том, что методология обоснования принятия инвестиционных решений должна базироваться на взаимной увязке теории ожидаемой полезности, бизнес-планирования (маркетинговые исследования) и комплексного анализа инвестиционных проектов.

9. Предложено в целях формирования рационального инвестиционного портфеля предприятия учитывать инфляционные ожидания, которые определяют динамику реальной доходности портфеля.

Сделан вывод о том, что инвестиционные возможности предприятия находятся в прямой зависимости от рыночной стоимости капитала, в связи с чем проведен детальный анализ влияния структуры капитала предприятия и его средневзвешенной стоимости на формирование бюджета капиталовложений. Доказано, что для условий российской экономики характерен рост средневзвешенной цены капитала.

10. В работе в качестве общей инвестиционной модели предприятия предложено принять модель финансового обеспечения, т.к. инвестиционные и финансовые вопросы взаимообусловлены и взаимосвязаны. При этом модели финансового обеспечения, построенные с использованием методов линейного программирования, рассматриваются как исчерпывающие при разработке инвестиционной стратегии предприятия.

172

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гончаренко, Игорь Владимирович, 1999 год

1. Албегов М.М., Бурса Б.И., Симонов А.Г. Об одном подходе к прогнозированию краткосрочного развития страны и регионов в новых условиях// Экономика и математические методы. 1996. - Т. 32, вып. 3. -с.54-65.

2. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж. Э. Лекции по экономической теории государственного сектора: Учебник: Пер. с англ. под ред. Л.Л.Любимова. -М.: Аспект Пресс, 1995. 832 с.

3. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент,- М.: Финансы и статистика, 1996. 192 с.

4. Балычева К.В. Загрязнение атмосферы и затраты на очисткуlipOMDiuujitrWblX 1 аЗОю// ПрООЛСМЫ кОЬиуОЛЯ И ЗацциТЫ симиСфСрЫ \лзагрязнения. К. :Наукова думка, 1977. - Вып.3.-с. 103-106.

5. Барр Р. Политическая экономия: В 2т. Т. 2: Пер. с фр. - М.: Междунар. отношения, 1995. - 752 с.

6. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики,- М.: Финансы и статистика, 1998. 304 с.

7. Беленький В.З., Сластиков А.Д. Модель оптимального инвестирования проекта новой технологии// Экономика и математические методы. -1997. -Т.ЗЗ.-Вып.З.-с. 125-140.

8. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ., перераб. и дополн. издан. М.: АОЗТ "Интерэкспорт", ИНФРА. - М„ 1995. - 528 с.

9. Бирман Т., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. под ред. Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1977. - 613 с.

10. К). Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент,- К.: МП «ИТЕМ» ЛТД, 1995.-с.75-94.

11. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе: Пер. с англ., М.: «Дело ЛТД», 1994. - 720 с.

12. Богачев В.Н. Прибыль?!. О рыночной экономике и эффективности капитала.- М.: Финансы и статистика, 1993. 287 с.

13. Брейли Р., Мейерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер.с англ. -М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997. 120 с.

14. Браунинг П. Современные экономические теории. М.:Экономика, 1996. -160 с.

15. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. -М: ИНФРА-М, 1996. 432 с.

16. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Как управлять проектами: Научно-практическое издание. Серия "Информатизация России на поооге XXI века". М.: СИНТЕГ-ГЕО, 1997. - 188 с.

17. Бухонова С.М. Организация и планирование инвестиционного рынка ^ региона. -СПб.: Химия, 1998. -229с.

18. Вагина М.Д., Тимофеев А.В. Прогнозирование стоимости инвестиционных ресурсов в условиях инфляции// Экономика и математические методы. I998.-T.34. -Вып.1. с. 56-66.

19. Волошинов В.В., Левитин Е.С. Экстремальные ограничения в моделях инвестиционных программ с финансовым механизмом обеспечения предстоящих выплат// Экономика и математческие методы. 1996. - Т.32. -Вып. 2.-с.117-127.

20. Гвозденко А.А. Финансово-экономические методы страхования.- М.: Т Финансы и статистика, 1998,- 184 с.

21. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 108 с.

22. Глазунов В.Н. Анализ экономической эффективности реальных инвестиций. М: ИНФРА-М , 1996. - 236 с.

23. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.-Л.: Профико, 1991. -448 с.

24. Дорошенко Ю.А. Экономический потенциал территории. СПб: Химия, 1997.-237 с.

25. Зыков Ю.А. Актуальные проблемы экономики НТП. М.: Наука, 1986. 254 с.

26. Инструментарий экономической науки и практики. Научно-популярный справочник/ A.M. Румянцев, С.И. Янаев,- М.: Знание, 1985. 304 с.

27. Кардаш А.В., Арженовский С.В. Исследование инвестиционной стратегии предприятия в условиях инфляции// Экономика и математические методы. -1998. -Т.34. -Вып.1. -с.107-113.

28. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег// Избранные произведения: Пер. с англ. М.: Экономика, 1993. - с.224-518

29. Копллев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997. - 165 с.

30. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

31. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. СПб.: ИКФ "Альт", 1993. - 280 с.

32. Комплексная оценка эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Методические рекомендации и комментарий по их применению. М.: Информэлектро. - 1989.

33. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики/ Отв. ред. Л.И.Абалкин. М.: Экономика, 1989.-526 с.

34. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ИКЦ "ДИС", 1994. - 142 с.

35. Курс переходной экономики: Учебник для вузов/ Под ред. акад. Л.И.Абалкина. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1997. - 640 с.

36. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Государство и регионы. Теория и практика государственного регулирования территориального развития. М.: УРСС, 1997.-372 с.

37. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном Банке.// Экономика и математические методы. 1994. - №3. - с. 37-50.

38. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. Методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Изд. БЕК, 1996. - 304 с.

39. Лукинов И. Инвестиционная активность в экономическом обновлении иросте// Экономика Украины. 1997. - №8. - с.4-8.

40. Львов Д.С., Медницкий В.Г., Овсиенко В.В., Овсиенко Ю.В. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов// Экономика и математические методы. 195. - Т. 31. - Вып. 2. -с.5-19.

41. Макконел К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы, политика. В 2 т. Пер. с а>*гл., Т. 2- М.: Республика, 1992. 400 с.

42. Маковская Е. Время тяжелых денег// Эксперт,- 1999,- №31.- с.20-25.

43. Мальтус Т.Р. Опыт закона о народонаселении// Антология экономической1. MLклассики. В 2-х т. Том 2, М.: «Эконов»-«Ключ», 1993. - с.5-134.

44. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. 1. Пер. с англ. М.: Изд. группа «Прогресс», 1993. - 308 с.

45. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. II. Пер. с англ. М.: Изд. группа «Прогресс», 1993. - 310 с.

46. Медницкий В.Г. Анализ экономической эффективности с помощью оптимизационных моделей// Экономика и математические методы. 1996. -Т. 32,-Вып. 2. - с.104-116.

47. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым Ч вычислениям. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

48. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ "ДИС", 1997. - 160 с.

49. Ю Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. К.: Киевское инвестиционное агентство, 1997. - 416 с.

50. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М.: Экономика, 1994. - 89 с.

51. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утв. Министерством экономики РФ № 118 от 1.09.1997 г.

52. Национальное счетоводство/ МЭСИ: Учебник/ Под ред. Г.Д.Кулагиной. -М.: Финансы и статистика, 1997. 448 с.

53. Нижегородцев P.M. Экономика информационного производства: становление, развитие, перспективы// Вестн. Моск. Ун-та. Сер. 6. Экономика.- 1997.- №1.- с.72-85.

54. Новожилов В.В. Способы нахождения максимума эффекта капиталовложений в социалистическом хозяйстве// Тр. Ленингр. фин,-экон. ин-та, -1947, Вып. 3.

55. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений : Пер. с англ. под ред.

56. А.Н.Шохина.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 247 с.

57. Ноткин А.И. Вопросы эффективности и интенсификации общественного производства// Определение экономической эффективности капитальных вложений в промышленность СССР. -М.: Наука, 1986. -с. 5-97.

58. Ноткин А.И. Вопросы определения экономической эффективности капитальных вложений в промышленность СССР. М.: Изд-во АН СССР, 1953.

59. Ноткин А.И. Проблемы социалистического воспроизводства./ Отв. ред. Г.М.Сорокин. М.: Наука, 1984. - 296 с.

60. О банках и банковской деятельности. Федеральный закон Российской Федерации от 2 декабря 1990 г. №395-1 (в редакции Федерального закона РФ от 5 февраля 1996г., №6).

61. Общая теория финансов: Учебник/ J1.A. Дробозина, Ю.Н. Константинова, Л.П.Окунева и др. /Под ред. Л.А.Дробозиной. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-256 с.

62. Основы теории переходной экономики. Вводный курс. Учебное пособие. -Москва: МГИМО МИД РФ, 1996. 320 с.

63. Очерки политической экономии социализма/ Под ред. ак. Н.П.Федоренко. -М.: Наука, 1988.-400 с.

64. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: ИНФРА-М, 1994. - 192 с.

65. Попов В. Конструктор для финансиста// Эксперт. 1999.- №38,- с. 17-21.

66. Прикладная экономика.- М.: Финансы и статистика, 1992.

67. Раяцкас Р.Л., Плакунов М.К. Экономические догмы и управленческая реальность. М.: Экономика, 1991. - 207 с.

68. Региональное управление и научно-технический прогресс / Н.Т.Чумаченко, Н.Н.Ермоленко, И.А.Кацура и др. -К.: Наукова думка, 1990. -160с.

69. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения// Антология экономической классики. В 2-х т. Том 1. М.: «Эконов»-«Ключ», 1993. - с.397-473.

70. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1995. с. 19.

71. Сахарнов Ю. Инвестиции в России' Тревоги и надежды. -М.: Финиздат, ^ 1996. -144с.

72. Серегин В.П. Иностранные инвестиции в России: правовое регулирование и вопросы государственной регистрации. М.: Издатцентр, 1997. - 126 с.

73. Серпилин А. Анализ инвестиционной привлекательности отрасли// Консультант директора. 1996. - №5(17). - с. 19-26.

74. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов// Антология экономической классики. В 2-х т. Том 1. М.: «Эконов»-«Ключ», 1993.-с.79-396.

75. Социально-экономические аспекты рационального природопользования в регионе/ Е.Л.Каплан, Э.А.Новиков.- Л.: Наука, 1989.-126 с.

76. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора/ Пер. с англ. М.: Изд-во МГУ; ИНФРА-М, 1997. - 720 с.

77. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1994. - 219 с.

78. Струмилин С.Г. Эффективность капитальных вложений и межотраслевые связи. М.: Экономика, 1966.

79. Сухотин Ю.В. Потенциал экономической теории. М.: Наука, 1989,- 192 с.

80. Твисс Б Управление научно-техническими нововведениями: Сокр. пер.с анг./ Авт.предисл. и науч.ред. К.Ф.Пузыня. М.: Экономика, 1989. - 271 с.

81. Теория переходной экономики. Т. 1. Микроэкономика: Учебное пособие/ Под ред. В.В.Герасименко. -М.: ТЕИС, 1997.-318 с.

82. Территориальное управление общественным производством. Словарь-справочник/ Под ред. А.П.Сысоева, Д.Г.Черника. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1993.-176с.

83. Фельдман Г.А. Аналитический метод построения перспективных планов// Плановое хозяйство. 1929. - № 12. - с. 113-116.

84. Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. М.: СП "Crocus International", 1993. - 30 с.

85. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: ИСТ-сервис, 1994. - 240 с.

86. Финансовое управление компанией/ Общ. ред. Е.В.Кузнецовой. М.: Фонд "Правовая культура", 1995. - 243 с.

87. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. -М.: Финансы и статистика, 1999.-512 с.

88. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1993.-864 с.

89. Фролов И.Т. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и бизнес.- М.: Финансы и статистика, 1998.

90. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход// Классики кейнсианства: В 2-х т. /. М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1997.

91. Хачатуров Т.Е., Медведев Р. и др. Факторы и источники роста эффективного общественного производства. М.: Мысль, 1979. -341с.

92. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ./ Общ. ред. и вступ. ст. Р.М.Этнова. М.: Издательская группа «Прогресс», 1993 - 488 с.

93. Цисарь И.Ф., Чистов В.П., Лукьянов А.И. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов. М.: Дело, 1998.-128 с.

94. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Business Речь; Дело, 1992. - 192 с.

95. Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. СПб.: ДваТрИ, 1993. - 443 с.

96. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.

97. Шевчук В.Л., Рогатин П.С. Основы инвестиционной деятельности. К.: Генеза, 1997. - 384 с.

98. Шульга А.В. Совершенствование инвестиционных процессов в регионе. -М.ЦЭСПИ, 1997.-167с.

99. Шумпетер И.А. Капитализм, Социализм и Демократия: Пер. с англ./ Предисл. и общ. ред. В.С.Автономова. М.: Экономика, 1995. - 540 с.

100. Экономическая стратегия фирмы (учебное пособие). Под ред. проф. ГрадоваА.П. СПб.: Специальная литература, 1995.-441 с.

101. Becker R.H. Project selection checklists for Research. Product Development, Process Development// Resarch Management. -1980. -XXI. -Sep.- N5.

102. Boyd, R., Richerson, P.J. Culture and the evolutionary process. The University of Chicago Press, 1985.

103. Dean J. Capital budgetbng.- N.Y.: Colambia Univ. Press. 1951,- 147 p.

104. Dci^seuberg. Ch. InteractiveSerrch for a Global Optimum in Macroeconometuic Policy- Making, Computers, Mathematics auel Applications. 6/7. - p. 201-212

105. Econometrie Model of the Economics department Ministry of Finanse.-Helsinki, 1992.-247p.

106. Estrin S., Gelb A., Singh I. Restructuring, Viability, and Privatisation: A Comparative Study of Entreprise Adjustment in Transition. -Manuscript: The Worls Bank, 1993.

107. Estrin S., Hare P. Firms in Transition; Modelling Entreprise Adjustment. -Manuscript, LBS: Heriot-Watt University and the LSE, 1993.

108. Fiszel H. Nutzeffekt und Optimum der Produktion.- Berln: die Wirtschaft. 1969. -238 s.

109. Markowitz H. Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Cahital Markets. New York: Basil Blakwell, 1987. 275 p.

110. Marshall J.F., Bansal V.K. Financial Enginetring. N.Y.: Istitute of Finance, 1992.

111. Merrett A.J., Sykes A. The Finance and Analis of Capital Project, Longmans. -1963. -263 p.

112. Miller M. Debt ant Taxes//Journal of Finance, N 32, 1977. pp.261-275.

113. Mc Connel R., Brue S.L. Micro-economics.- New York: Mc Graw-Hill/ Publishing Company, 1990,- 554 p.

114. Modigliani F., Miller M. Corporate Income Taes and the Cost of Copital: A Correction//Amer. Econ. Rev. 1963. V.93. N 3.

115. Myers S.C., Majluf N.S. Corporate Financing and Investment Decisions. When Firms Have Information That Investors Hot Have// J.Financ.Econ. 1984. June.

116. Myers S.C., Pogue G.F. Programming Approach to Corporate Financial management// Journal of Finance. 29 : 579 599. May 1974.

117. Shim. Tae K. Handbook of Financial Analysis, Forecasting & Modeling. N 4.: PRENTJCE-HALL, 1988.

118. Terborgh G. Dynamic eguipment policu. N 4.:McGraw - Hill, 1949 - 290 p.

119. Straffa P. The laws of Returns under Competitive Cond: Jions. The Economic Journal, Dec., 1926.

120. Tobin J.,Money.In: The New Palyrave Pictionary of Money and Finanse, Vol. 2.

121. Van Home O.C., Wachowicr J.M. Fundamentals of Financial Managemnt. Englewood cliffs: Prentice-Hall, 1992.

122. Von Weisacker E., Lovins А.В., Lovins L.N. Factor four: doubling wealthhalving resource use. London: Eartscan Publications Ltd., 1997.

123. Weston J.F., Brigham E.F. Essentials of Managerial Finance. Toronto-Montreal. L. N. Y.: The Dryden Press, 1993.

124. Williams S. Small Business Guide. L.: Penguin Books, 1991. - 425 p.гЫ

125. Отдельные разделы диссертации используются при чтении следующих тем дисциплин:

126. Экономическая оценка инвестиций»: «Методы ранжирования инвестиционных проектов», «Понятие, виды и классификация инвестиций»;- «Рынок ценных бумаг»: «Фондовый рынок и его инфраструктура», .«Инвестиционный капитал: характеристика и источники»;1. К:!>

127. Начальник учебно-методического управления Зам. зав. кафедрой ФМ Зав. кафедрой МВД Зав. кафедрой ЭОП

128. Н.В.Солодов И.И.Веретенникова С.В. Куприянов Ю.А. Дорошенко1. УТВЕРЖДАЮ

129. Начальник планово-экономического отдела1. Н.А.Пьянова

130. Практическая значимость работы заключается в том, что ее методические положения и выводы представляют ценность для промышленных предприятий при разработке направлений инвестиционной деятельности в целях повышения эффективности их функционирования.

131. Начальник планово-экономического отдела1. Tc-V rr^1. С.О.ГоловченкоJ