Мотивационная стратегия финансирования инвестиционного проекта в малом предпринимательстве тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Верст, Виктор Геннадьевич

• Верст, Виктор Геннадьевич
• кандидат экономических наук
• 1998

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Верст, Виктор Геннадьевич

Введение

Глава 1. Теоретические и организационные основы процесса финансирования инвестиций в малом предпринимательстве

1.1. Теоретические аспекты инвестиционной ф деятельности на современном этапе функционирования экономики России

1.2. Состояние и перспективы развития малого предпринимательства в России

1.3. Состояние рынка инвестиционных проектов малого бизнеса Тульской области

1.4. Анализ научных подходое к выбору стратегии финансирования инвестиционного проекта

Глава 2. Основные условия и организационно-экономические формы взаимодействия участников на рынке инвестиционных проектов малого бизнеса

2.1. Использование концепции мотивационного управления экономическими ресурсами для выбора стратегии финансирования инвестиционного проекта

2.2. Особенности процессов движения ресурсов при финансировании инвестиционного про

2.3. Организационно-экономическая модель сопоставления интересов участников рынка инвестиционных проектов малого бизнеса

Глава 3. Разработка методики выбора стратегии финансирования инвестиционного проекта в малом предпринимательстве

3.1. Последовательность этапов выбора стратегии финансирования инвестиционного проекта

3.2. Методы оценки эффективности стратегий финансирования инвестиционного проекта

3.3. Практическая реализация разработанного методического обеспечения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Мотивационная стратегия финансирования инвестиционного проекта в малом предпринимательстве»

Актуальность темы исследования. Абсолютный и относительный рост малого предпринимательства (МП) в России на фоне общего спада производства и кризисного состояния многих крупных предприятий в 1991 - 1996 гг. свидетельствует о большом потенциале малого бизнеса, о желании и возможности достаточно широких слоев населения обеспечить собственными силами свою экономическую самостоятельность. Так, за последние пять лет число малых предприятий в России возросло более чем на 600 тысяч, зарегистрировано более 2 миллионов предпринимателей без образования юридического лица. Тем не менее, наблюдается сдерживание инвестиционной деятельности субъектов МП. По экспертным оценкам половина зарегистрированных фирм так и не приступает к активной деятельности ввиду отсутствия стартового капитала.

Сложность финансирования инвестиционных проектов (ИП) в МП связана не только с общим дефицитом финансовых ресурсов в России, но и с особенностями малого бизнеса, проявляющимися в нестабильности финансового состояния малых предприятий, в недостатке информации у предпринимателей о потенциальных источниках финансирования, в неумении разработать стратегию финансирования, позволяющую реализовать предпринимательский проект с наибольшей эффективностью.

Проблема управления инвестиционными ресурсами - классическая и хорошо разработанная тема экономических исследований. Она рассматривалась в научных трудах Л.В.Канторовича, В.В.Ковалева, И.В.Липсица, А.Медведева, В.В.Новожилова, Е.С.Стояновой, С.И.Шумилина, а также Е.Бригхема, М.Миллера, Ф.Модильяни, С.Росса и других авторов. Методологическими вопросами привлечения и использования инвестиций в малом предпринимательстве занимались такие современные российские и зарубежные ученые как: В.П.Грузинов, В.Ш.Коганов, Н.А.Ксенофонтова, П.А.Мягков, М.Пи-терс, М.В.Рыбин, И.В.Сычева, П.Уилсон, Р.Хизрич, А.Шулус и др.

Однако вопросы управления инвестиционными ресурсами рассматривались ими с позиций обеспечения эффективности инвестиционного процесса в целом, и прежде всего для инвестора в связи с традиционно высоким риском реализации ИП в МП. Между тем, вступая в инвестиционный процесс, рискует и предприниматель, поскольку он вкладывает в бизнес не меньший капитал: свое здоровье, безопасность, собственные средства.

Известные научные подходы к решению задачи выбора инициатором проекта стратегии финансирования ИП базируются на исследованиях американских ученых и разработаны применительно к корпорациям. По целому ряду причин они не могут в полной мере применяться к субъектам МП в российских условиях. Во-первых, доля открытых акционерных обществ среди малых предприятий очень мала. Во-вторых, критерий максимизации цены предприятия неактуален для большинства субъектов МП. В-третьих, поиск соотношения заемных и собственных средств предполагает наличие долгосрочных заемных источников финансирования, недоступных сегодня большинству малых предприятий России. В-четвертых, в рассмотренных научных подходах не учитывается временная стоимость денежных средств, что искажает результаты. Поэтому дальнейшее изучение вопросов повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов в МП является актуальной научной задачей, требующей теоретического и методического решения как для самих субъектов МП, так и для консалтинговых фирм, работающих в инфраструктуре поддержки МП.

- б

Делью диссертационного исследования является разработка теоретических положений и методических рекомендаций по выбору эффективной стратегии финансирования инвестиционного проекта для субъектов МП в условиях становления новых отношений многосекторной экономики.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- исследовать состояние регионального рынка инвестиционных проектов малого бизнеса и выявить особенности ИП, реализуемых субъектами МП;

- раскрыть содержание понятия "источник финансирования" и проанализировать факторы, влияющие на выбор способа финансирования инвестиционного проекта;

- раскрыть основные мотивы и организационно-экономические формы взаимодействия участников рынка ИП малого бизнеса и предложить организационно-экономическую модель сопоставления их экономических интересов в инвестиционной сделке;

- разработать новые показатели, позволяющие оценить эффективность инвестиционного проекта с позиций его инициатора;

-предложить итеративный алгоритм выбора эффективной стратегии финансирования инвестиционного проекта для субъекта МП;

- разработать методику выбора стратегии финансирования ИП в малом предпринимательстве и апробировать ее в консультационных фирмах, оказывающих услуги субъектам МП.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы, протекающие на предприятиях малого бизнеса в России.

Предметом исследования служат организационно-экономические отношения, возникающие между участниками рынка ИП малого бизнеса в связи с инвестиционным движением экономических ресурсов.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых, а также законодательные, нормативные акты Российской Федерации и органов административного управления Тульской области.

Фактической базой исследования послужили данные Государственного комитета по статистике РФ и департаментов администрации Тульской области, а также публикации экономической периодики и информация, полученная автором при исследовании регионального рынка инвестиционных проектов малого бизнеса. <Я При работе над диссертацией применялись методы теории систем, математического моделирования, логического анализа, теории вероятностей, экспертные методы и методы оценки экономической эффективности инвестиций.

Научная новизна исследования заключается в разработке организационно-методического обеспечения процедуры выбора эффективной стратегии финансирования инвестиционного проекта в малом предпринимательстве с позиций инициатора проекта, позволяющего по-новому, на основе выявления и структуризации конкретных форм выражения экономических интересов всех участников инвестицион-^ ной сделки, подойти к привлечению финансовых ресурсов сторонних инвесторов.

Элементами новизны является то, что в работе:

- раскрыто содержание понятия "источник финансирования", позволившее выявить типовые группы инвесторов, вкладывающих средства в МП, и наиболее распространенные способы привлечения финансовых ресурсов, используемые субъектами малого предпринимательства Тульской области;

- установлено влияние различных характеристик структуры организационно-экономического состояния требуемых ресурсов на выбор способа финансирования инвестиционного проекта;

- с учетом особенностей, присущих различным категориям инвесторов, систематизированы показатели и критерии, позволяющие раскрыть содержание их экономических интересов в инвестиционной сделке;

- впервые разработана организационно-экономическая модель сопоставления интересов участников рынка инвестиционных проектов малого бизнеса, раскрывающая механизм их согласования;

- предложены новые показатели, позволяющие определить эффективность ИП для его инициатора;

- разработана методика выбора стратегии финансирования ИП в малом предпринимательстве, в основу которой положены системный подход к выявлению и анализу потенциальных источников финансирования и новые показатели оценки эффективности ИП.

Практическая значимость. Совокупность полученных в процессе диссертационного исследования научных результатов представляет собой инструментарий для выбора стратегии финансирования ИП субъекта МП. Его применение в деятельности частных и государственных консультационных организаций, работающих в сфере поддержки малого бизнеса, дает возможность расширить информационное поле для инициатора проекта. Это позволяет, в свою очередь, системно выявлять и анализировать потенциальные источники финансирования, а также уменьшить число возможных стратегий финансирования проекта и облегчить процесс принятия решения.

Апробация результатов исследования и практическое внедрение. Разработанные методические рекомендации с октября 1996 г. используются в деятельности консультационных фирм г.Тулы, в частности, Учебно-делового центра (УДЦ) и Агентства развития предпринимательства. С их применением были разработаны стратегии финансирования инвестиционных проектов ряда субъектов МП, получивших финансирование в Тульском филиале Мосбизнесбанка и Тульском банке Сбербанка России,

Результаты исследования использовались при подготовке предпринимателей в Тульском областном бизнес-инкубаторе, а также при разработке учебной программы "Основы предпринимательской деятельности в Российской Федерации", за которую УДЦ получил дипломы победителя "Всероссийского конкурса образовательных программ и методического обеспечения подготовки населения к предпринимательской деятельности", проводившегося в декабре 1996 г. и "Конкурса типовых учебных программ по подготовке молодежи к предпринимательской деятельности", проводившегося в феврале 1997 г.

Важнейшие положения диссертации были доложены автором на Демидовских чтениях (г.Тула, 1995г.); второй международной конференции "Реформирование экономики региона: опыт, проблемы, перспективы" (г.Кемерово, 1996г.); научно-практической конференции с международным участием "Приборостроение - 96" (г.Судак, 1996г.); всероссийской научно-практической конференции "Экономика и финансы" (г.Тула, 1997г.), международном симпозиуме "Наука и предпринимательство" (г.Львов, 1997г.), научной конференции кафедры "Теории и практики государственного.регулирования рыночной экономики" Российской академии государственной службы при Президенте РФ (г.Москва, 1997г.).

Публикации. По теме исследования автором опубликовано 11 работ общим объемом Е,0 печатных листа.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Верст, Виктор Геннадьевич

Заключение

В результате выполненных автором исследований в диссертационной работе дано новое решение задачи выбора стратегии финансирования инвестиционного проекта для субъекта малого предпринимательства путем разработки теоретических положений и методических рекомендаций, позволяющих инициатору проекта на основе выявления и структуризации конкретных форм выражения экономических интересов всех участников инвестиционной сделки прини-% мать обоснованные решения по привлечет® средств внешних инвесторов, что имеет существенное значение для развития МП.

Из диссертационной работы вытекают следующие основные выводы.

1. Одной из основных проблем, сдерживающих инвестиционную деятельность субъектов МП является недостаток собственных финансовых ресурсов. Однако сложность финансирования малых предприятий в условиях становления новых отношений многосекторной экономики связана не только с общим дефицитом денежных средств в России, но и с отсутствием адекватной условиям МП методики выбора эффективной стратегии финансирования ИП.

2. Стратегия финансирования инвестиционного проекта зависит от возможных источников финансовых ресурсов. Исследование экономической категории "источник финансирования" позволило раскрыть ее содержание как "инвестора с объявленным способом предоставления ресурсов". Такой подход дает возможность системного выявления и анализа потенциальных источников финансирования ИП и различных форм их сочетания с позиций Еыбора эффективного механизма движения финансовых ресурсов для всех участников инвестиционной сделки.

3. Исследование рынка инвестиционных проектов малого бизнеса выявило наличие предложения ИП, различающихся вядом характеристик (объемом инвестиций, отраслевой направленностью, продолжительностью инвестиционного периода, ожидаемой доходностью и др.), и спроса на них со стороны инвесторов, реализующих свои интересы через условия предоставления финансовых ресурсов. В роли инвесторов выступают: государство через различные фонды и органы управления государственным имуществом; российские и зарубежные финансово-кредитные учреждения; развивающиеся коммерческие организации; население. Наиболее распространенными способами привлечения финансовых ресурсов внешних инвесторов у субъектов МП Тульской области являются кредитование и долевое участие, кроме того, встречаются лизинг оборудования и прямая государственная помощь.

4. В связи с наличием разнообразных источников финансирования ИП у его инициатора возникает задача выбора эффективной стратегии финансирования инвестиционного проекта. Поиск путей ее решения возможен на базе новых теоретических воззрений на движение экономических ресурсов как на результат сопоставления и согласования разнонаправленных интересов субъектов ресурсного процесса.

5. Привлечение средств внешних инвесторов для финансирования ИП является наиболее сложным из простых ресурсных процессов, в сумме образующих инвестиционный процесс. На выбор того или иного способа финансирования ИП огромное влияние оказывают характеристики экономико-организационного состояния требуемых ресурсов. Pix сопоставление с характеристиками ресурсов потенциальных инвесторов дает основание инициатору проекта однозначно определиться с возможностью привлечения средств из конкретного источника финансирования.

6. Однако наличие потенциальной возможности движения ресурсов между участниками инвестиционной сделки не является гарантией ее заключения. В качестве такой гарантии в соответствии с концепцией мотивационного управления экономическими ресурсами выступает совпадение конкретных форм выражения интересов каждого участника сделки с характеристиками предлагаемых к обмену ресурсов других участников. Для выявления возможностей такого соответствия в работе проведена структуризация конкретных форм выражения интересов всех участников рынка ИП в МП.

7. Очевидно, что участники рынка ИП оказывают различное влияние на результат инвестиционной сделки. Государство формирует внешнюю среду, в которой функционируют другие экономические субъекты. Инвестиционный посредник, используя имеющиеся у него ресурсы, способствует согласованию интересов инвестора и инициатора проекта. Криминальные структуры оказывают случайное возмущающее воздействие на заключение сделки и на ход реализации проекта. Выявление и структуризация конкретных форм выражения интересов всех участников рынка ИП малого бизнеса позволили разработать организационно-экономическую модель сопоставления интересов участников инвестиционной сделки, раскрывающую механизм их согласования, и математическую модель выбора стратегии финансирования ИП в МП.

8. Из полученных моделей вытекают основные условия заключения инвестиционной сделки: во-первых, условия предоставления ресурсов инвесторами должны соответствовать конкретным формам выражения интересов инициатора проекта; во-вторых, характеристики ресурсов инициатора проекта должны соответствовать требованиям, предъявляемым потенциальными инвесторами к объекту вложения; в-третьих, прогнозируемая эффективность сделки для каждого участника должна Сыть не ниже заданного минимального значения, обеспечивающего его участие в проекте.

9. На основании полученных теоретических положений разработан алгоритм выбора эффективной стратегии финансирования ИП для инициатора проекта, учитывающий итеративность процесса согласования интересов. Процедура принятия решения разбита на несколько последовательных этапов: а) анализ среды, включающий изучение влияния социально-экономических и политических процессов, правового регулирования предпринимательской деятельности на состояние рынка ИП малого бизнеса, а также выявление внутренних возможностей и ресурсов, на которые может рассчитывать инициатор проекта в процессе привлечения средств внешних инвесторов; б) выбор целевой функции, соответствующей интересам инициатора проекта; в) определение потребности инициатора проекта в финансовых ресурсах; г) формирования множества источников финансирования, способных удовлетворить потребность инициатора проекта, ресурсы из которых могут быть реально получены; д) формирование возможных стратегий финансирования ИП; е) оценка реализуемости стратегий финансирования и выбор предпочтительной по максимуму целевой функции.

Если возможна реализация ИП по другому плану, приводящему к изменению конкретных форм выражения интересов, либо ресурсных характеристик участников инвестиционной сделки, то в алгоритме предусмотрена обратная сеязь.

10. Применение разработанной процедуры выбора стратегии финансирования целесообразно не только на стадии планирования инвестиционного проекта, но и в процессе регулирования хода его реализации, в зависимости от складывающейся картины сопоставления интересов участников инвестиционной сделки, их новых или сохранившихся объектов интересов, их действий и т.д.

11. Для использования в качестве целевой функции при выборе стратегии финансирования ИП в малом предпринимательстве предлагаются новые показатели, отличающиеся от традиционных тем, что они позволяют определить эффективность ИП для его инициатора.

12. Апробация разработанной методики выбора стратегии финансирования ИП показала, что ее применение в деятельности консультационных организаций, работающих в сфере поддержки малого предпринимательства, имеет ряд положительных моментов для всех участников рынка ИП малого бизнеса. Во-первых, в 1,5 - 2 раза сокращаются затраты времени предпринимателей на поиск финансовых ресурсов и повышается результативность ИП. Во-вторых, к инвесторам поступают не "туманные идеи", а обоснованные предложения, учитывающие их интересы, что снижает вероятность неисполнения инициатором проекта своих обязательств перед инвестором и способствует скорейшему заключению инвестиционной сделки. В-третьих, в процессе работы создается банк данных, как по источникам финансирования, так и по инвестиционным проектам, что повышает эффективность работы консультационной фирмы на рынке ИП. В-четвертых, происходит отвлечение предпринимателей от рынка "теневых капиталов", что способствует снижению неучтенного денежного оборота и увеличению налоговых поступлений в бюджет государства.

13. В условиях недостатка денежных средств в федеральном и региональном бюджетах большую значимость приобретают "нефинан

- 164 совые" формы поддержки предпринимательства и, прежде всего, консультирование. Поэтому в рамках инфраструктуры государственной поддержки МП целесообразно оказывать консультационную помощь предпринимателям в поиске инвесторов и в выборе стратегии финансирования ИП, используя разработанное в диссертации организационно- методическое обеспечение.

14. Дальнейшие направления развития рассмотренной проблемы находятся в области обучения предпринимателей, осуществляющих поиск финансовых ресурсов для реализации собственной идеи, и в разработке мер государственной поддержки малого предпринимательства, поскольку на государственном уровне могут быть устранены препятствия, мешающие согласованию интересов инвесторов и субъектов МП.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Верст, Виктор Геннадьевич, 1998 год

1. Конституция Российской Федерации.-М,: Юрид. лит., 1993.64 с.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Официальное издание. М.: Юрид. лит., 1994. - £40 с.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. -М.: Издательство "СПАРК", 1996. 211 с.

4. Закон РСФСР от 26.06.91 N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"// Ведомости СНД и ВС РСФСР, 18.07,91, N 29, ст. 1005.

5. Закон РФ от 27.03.92 N 2116-1 "0 налоге на прибыль предприятий и организаций"// Ведомости СД и ВСРФ, 12.03.92, N11, ст. 525.

6. Федеральный закон "0 государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации"/ N 88-ФЗ от 14 июня 1995г. // Собрание законодательства РФ. 1995.- N 25. - Ст. 2343.

7. Федеральный закон "Об упрощенной системе налогообложения, учета и отчетности для субъектов малого предпринимательства"/ N 222-ФЗ от 29 декабря 1995г. // Интерфакс АиФ.- 1996.-N 3.- С. 11-14.

8. Постановление Совета Министров РСФСР от 18.07.91 N406 "0 мерах по поддержке и развитию малого предпринимательства в РСФСР"// Экономика и жизнь.- 1991.- N 35.- С. 9-10.

9. Проект программы государственной поддержки предпринимательства в Тульской области на 1997 г. // Тульские известия.-1996.- 18 дек.

10. Издания на русском языке и переводная литература

11. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 1992. 352 с.

12. Алексеев С.А. Приватизация и акционирование в строительстве: опыт, проблемы, перспективы. Бизнес-план акционерного общества и его практическая реализация // Экономика строительства." 1993.- N 5-6. С. 5-7.

13. Алешин А. Рост числа малых предприятий в 1990-93г.г. // Экспресс-газета. 1994. - N 34-35. - С. 17.

14. Архангельский В.Н. Еще одна концепция развития экономики России.- М.: "Права человека", 1996. 120 с.

15. Астрахань вводит льготы для инвестиций в регионе // Финансовые известия. 1995. - 31 янв. - С. 6.

16. Афанасьев В. "Анатомия" отечественного малого бизнеса. // Российский экономический журнал.- 1994. N 2.- С. 55 - 64.

17. Бабкок Л., Хэмблин К., Хан С. Как составить бизнес-план. М.: ЦЛКП, 1995. - 31 с.

18. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 1995.- 288 с.

19. Банковский менеджмент. М.: Дело ЛТД, 1995.- 782 с.

20. Барнс М. Основы управления проектами/ Мир управления проектами /Сборник под ред. X. Решке, X. Шелле. М.: Алане, •1994. С. 11-16.

21. Бартенев С.А. и др. Экономика: Учебник для вузов / Под ред. А.С.Булатова.- М.: Издательство БЕК, 1995.- 632 с.

22. Бизнес, коммерция, рынок. Словарь-справочник / Авт. -сост. Г.С.Саркисянц.- М. : Информпечать, 1993.- 320 с.

23. Бизнес-план / Науч. ред. В. А.ПитателеЕ и др. Пер.ft К.В.Вдовин, З.А.Лилеева. Б.М.: ИКК "Дека". - Б. Г.- 59 с.

24. Бизнес-план инвестиционного проекта создания в г. Туле областного бизнес-инкубатора для поддержки малого и среднего предпринимательства/ И.В.Сычева, С.А.Лаврухин, Ю.А.Цитко. Тула: РИ1П, 1995. - 98 с.

25. Бондаренко Ю.В. Франчайзинг и перспективы его развития в России // Финансы. 1994.- N 12.- С. 20-22.

26. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.- М,: Финансы и статистика, 1993.- 144 с.

27. Венчурный фонд. Технике-экономическое обоснование.- М.: Центр содействия развитию молодежного предпринимательства,1996.- 17 с.

28. Верст В.Г. К вопросу о выборе источников финансирования субъекта малого предпринимательства /7 Сборник научных трудов "Экономика и финансы". Часть 2.- Тула: ТулГУ, 1996.- С.111-117.

29. Витвицкая Т. Последняя ставка //' Интерфакс-АиФ.- 1996,-N 33.- С. 27.

30. Витвицкая Т. Ссуда ссуде рознь /7 Интерфакс-АиФ,1997.- N 3.- С. 7.

31. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник.- М.: Изд-во МГУ, 1995.-252 с.

32. Волкое Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования,- М,: Финансы и статистика, 1994.- 128 с.

33. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. // Финансовая газета.- 1993.- N 49.- С. 14.

34. Гиг Дж., Прикладная общая теория систем: Пер. с англ.-М.: Мир, 1981.- 336 с.

35. Гиляровская JI.T,, Ендовицкий Д.А. Регулирование риска в долгосрочном инвестировании // Бухгалтерский учет.- 1996.- N 12.- С. 48-52.

36. Григорьев О.В., Нещадин A.A. Альтернативные подходы к экономической реформе в регионах // Общество и экономика. 1996.- N 6.- С. 112-123.

37. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательство.- М.: "СОФИТ", 1994.- 496 с.

38. Голосов Г.В. Экономические интересы и экономическое сознание при социализме. Новосибирск: Изд-во Новосиб. ун-та , 1990. - 145 с.

39. Гончаров А. Инвестиционный климат для иностранцев начинает улучшаться // Финансовые известия.- 1995.- N 34.- С. 4.

40. Гэлбрейт Д. К. Экономические теории и цели общества ./ Пер. с англ.- М.: Прогресс, 1979.- 406 с.

41. Деятельность малых предприятий Тульской области за 1994г. / Статистический сборник. Тула: Тульский областной комитет государственной статистики РФ, 1994. - 86 с.

42. Дмитриева 0. Утечка со скоростью 12 млрд. долларов в год .// Комсомольская правда. -1997,- 23 февр.- С. 2.

43. Доун К. Поток иностранных инвестиций в Восточную Eßpony будет нарастать // Финансовые известия.- 1996.- 29 марта.- С.З.

44. Дулич В.А. Комплексный анализ инвестиционных процессов // Экономика строительства.- 1996.- N 2.- С. 29-45.

45. Ермаков С.П. Работа коммерческого банка по кредитованию заемщиков / Метод,рекоменд.- М.: Компания "Алее", 1995,- 184 с.

46. Жигло А.Н. Расчет ставок дисконта и оценки риска // Бухгалтерский учет.- 1996.- N 6.- С. 17-19.

47. Эдравомыслов А.Г. Потребности, интересы, ценности. -М.: Политиздат, 1986. 221 с.

48. Иванов В., Елаховский В. Нынешний год сулит почти двойное увеличение сбережений // Финансовые известия.- 1996.- 22 июня.- с. 8.

49. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1995. - 160 с.

50. Инвестиционно-финансовый портфель. Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника.- М.: Соминтек, 1993.- 782 с.

51. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С.И.Шумилина. М.: АО "Финстатинформ", 1995. - 240 с.

52. Инвесторы установили цену за победу на выборах // Интерфакс-АиФ.- 1996.- N 23.- С. 9.

53. Интрилигейтор М.Д. Приватизация в России и криминальная экономика // Проблемы теории и практики управления.- 1994.- N6. С. 39-43.

54. Какоткин А. Триумфальное шествие криминала // Аргументы и факты.- 1996.- N30.-0. 8.

55. Канторович Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во Акад. Наук СССР, 1959.- 344 с.

56. Карлоф Б. Деловая стратегия: Концепция, содержание, символы: Пер. с англ.- М.: Экономика, 1991.- 239 с.

57. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег.-Петрозаводск: Петроком, 1993.- 307 с.

58. Кирин А. Иностранные инвестиции в России: решат ли новые меры старые проблемы? // Экономика и жизнь.- 1995.- N 9. -С. 30.

59. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.- М.: Финансы и статистика, 1995.- 432 с.

60. Коганов В.Ш., Рыбин М.В. Как создать и сделать успешным бизнес-инкубатор / Учебно-практическое пособие.- М.: Агрокон-салт, 1996.- 88 с.

61. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы.- 1994.- N 4. С.19 - 26.

62. Комаров И.К. Инвестиции и рынок,- М.:3нание, 1991.-73с.

63. Коробкова И. Стабилизация экономики началась еще прошлой осенью // Финансовые известия.- 1997.- 8 апр.- С. 2.

64. Краева Н.М., Минеев В.Н. Социально-экономические особенности Российского предпринимательства // Общество и экономика.- 1996.- N 9-10. С. 47-68.

65. КриЕЯкина Е. Столичный бюджет живет лучше федерального // Финансовые известия.- 1997.- 11 февр.- С. 2.

66. Крайний В. МП в кругу финансовых проблем // Интерфакс- АиФ.- 1996.- N 27.- С. 11.

67. Ксенофонтова H.A., Устинов Г.А. Эффективность использования государственных средств в малом предпринимательстве // Финансы.- 1995.- N 6.- С. 15-21.

68. Лапуста М. Механизм поддержки и регулирования предпринимательской деятельности // Проблемы теории и практики управления,- 1994.- N 6.- С. 23-28.

69. Лебедев В.М. Формирование инвестиционного климата в России // Финансы. 1995.- N 4.- С. 13-17.

70. Липсиц и. В. Тактика выживания в новых условиях // Общество и экономика.- 1996.- N 6.- С. 142-159.

71. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие.- М.: Издательство БЕК, 1996.- 304 с.

72. Макконнелл K.P., Ерю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т. 2. М.: Республика, 1992. - 400 с.

73. Макроанализ "Интерфакс" // Интерфакс-АиФ.- 1997 N 36.- С. 12.

74. Малое предпринимательство заявляет о себе // Российский экономический журнал,- 1996.- N 3, С.50-58.

75. Малое предпринимательство Тульской области в 1995 г. Статистический сборник. Тула: Тульский областной комитет государственной статистики РФ, 1996. - 27 с.

76. Малый бизнес в России: оценка ситуации (из доклада Российской ассоциации развития малого предпринимательства) // Общество и экономика.- 1996.- N 9-10. С. 91-111.

77. Малый бизнес в России: оценка ситуации (из доклада Российской ассоциации развития малого предпринимательства) /./ Общество и экономика.- 1996.- N 11-12. С. 36-68.

78. Маркс К. Капитал: Критика политической экономии / Т.1. Кн.1. Процесс производства капитала.- М.: Политиздат, 1988. -891 с.

79. МасленчикоЕ Ю. Банковский кредит, как снизить кредитные риски // Финансовая газета.- 1995.- N 36.- С. 21-22.

80. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. Статья 2 // Мировая экономика и международные отношения. 1992. - N 7. - С. 117-130.

81. Мескон М. , Альберт М. , Хедоури Ф. Основы менеджмента ./ Пер. с англ. М.; "Дело", 1992. - 702 с.

82. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание / Под ред. А.Г.Шахназарова. М., 1994. - 80 с.

83. Морозовский проект: развитие и поддержка малого предпринимательства / Информационно-справочные материалы. М.: Агро-консалт, 1996.- 72 с.

84. Мягков П.А. Малые предприятия.- М.: Экономика и МНПП "ЭСИ", 1992.- 140 с.

85. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М.: "Наука", 1972,- 434 с.

86. Новости АФИ // Интерфакс-АиФ.- 1997.- N 3.- С. 7.

87. Новости АФИ .// Интерфакс-АиФ.- 1997.- N 33-34.- С. 22.

88. Оучи Д. Методы организации производства. М.: Экономика, 1984.

89. О состоянии инфраструктуры поддержки малого бизнеса в Туле // Материалы совещания по развитию малого предпринимательства. Тула: ВЭО, 1995. - с. 17-21.

90. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 400 с.

91. Письменная Е. Достижение устойчивого роста экономики запланировано на конец столетия // Финансовые известия.- 1997.3 янв.- С. 1.

92. Предпринимательское право. Курс лекций / Под ред. Н.И.Клейн.- М.: 1993.- 322 с.

93. Программа Правительства Российской Федерации "Реформы и развитие Российской экономики в 1995 1997 годах"// Вопросы экономики.- 1995.- N 4.- С. 67-160.

94. Прохоров В. С малым бизнесом стали считаться как федеральная, так и местная власть // Бизнес для всех.- 1997.- N 7.-С. 2-3.

95. Риски в современном бизнесе. М.: Изд-во "Алане", 1994. - 200 с.

96. Российская экономика прогнозы и тенденции.- 1996. N40. С. 6.

97. Российские предприятия: в поисках "элексира выживания" (доклад Экспертного института) // Общество и экономика. 1996.-N 3-4.- С. 3-46.

98. Российское предпринимательство. Приоритеты национальной экономики в 1995 году // Вопросы экономики.- 1995. N 2.-С. 83-103.

99. Россия в мировой экономике. Генеральный проект "Россия в третьем тысячелетии". Общероссийское объединение "Круглый стол России". Вып XI., М.: Центр комплексных социальных исследований и маркетинга, 1995. 236 с.

100. С чего начинается средний класс // Интерфакс-АиФ.-1996.- N 23.- С. 13.

101. Савенков А. В каждой строчке только точно // Молодой коммунар,- 1996.- 30 мая.- С. 2.

102. Саймон Г.А. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении / Теория фирмы / Сборник под ред.

103. В.M. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995.- С. 54-72.

104. Самуэльсон П.А. Экономика.- М.: "Алфавит", 1993. 430с.

105. Севрук В.Т. Банковские риски. М. : "Дело ЛТД", 1994. - 72 с.

106. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М. : Соцэкгиз, 1962. - 684 с.

107. Современный бизнес: В 2-ух томах. Пер. с англ./ Д.Дж.Речмен и др.- Т 1.- М.: Республика,- 1995.- 431 с.

108. Современный бизнес: В 2-ух томах. Пер. с англ./ Д.Дж.Речмен и др.- Т 2.- М. .-Республика,- 1995.- 479 с.

109. Солунекий А.И., Щербина В.M. Организация технико-экономического исследования инвестиционных проектов // Экономика строительства. 1993. - N 5-6. - С. 17-21.

110. Соловьев К. Иностранные инвестиции: у Минэкономики две новости // Интерфакс-АиФ.- 1996.- N 27.- С. 5.

111. Состояние и перспективы развития малого и среднего предпринимательства в зоне последствии Чернобыльской аварии / Материалы анкетного опроса РНИСиНП в июне июле 1994г. - М.: РНИСиНП, 1994. - 20 с.

112. Социально-экономическое положение области за 1993-1994 г.г. / Статистический сборник. Тула: Госкомстат РФ, Тульск. обл. комитет гос. статистики, 1995. - 112 с.

113. Спиркин А.Г. Основы философии . М. : Политиздат, 1988. - 592 с.

114. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995. - 194 с.

115. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П.Градова и Б.И.Кузина, Санкт Петербург "Специальная литература", 1996.- 510 с.

116. Супян В. Государственная поддержка предпринимательства в США // Проблемы теории и практики управления.- 1994.- N 3.-С. 111-120.

117. Сычева И.В. Бизнес-план инвестиционного проекта. Тула : ИКА "Пост", 1993. - 128 с.

118. Сычева И.В. Управление инвестициями в регионе.- Тула. :"Левша".- 1996.- 244 с.

119. Сычева И.В., Верст В.Г. Основные направления оценки риска в инвестиционных проектах // Сборник научных трудов "Экономика и финансы". Часть 2.- Тула: ТулГУ, 1996.- С. 34-43.

120. США: организационные проблемы управления.- М: Иностранная литература, 1976.

121. Темешева А. Ищите нишу, или хочу в бизнесмены // Молодой коммунар.- 1996.- 18 июля.- С.2.

122. Тенденции экономического развития России // Вопросы экономики.- 1995.- N 6.- С. 131-145.

123. Ту Дж., Гонсалес Р. Принципы распознавания образов / Пер. с англ. И.Б. Гурвича; Под ред. Ю.Ж. Журавлева. М. : Мир, 1978. - 411 с.

124. Уилсон П. Финансовый менеджмент в малом бизнесе.- М.: Аудит: ЮНИТИ,- 1995.- 256 с.

125. Уирт Д., Либерман А., Ливьен Р. Управление исследованиями и разработками.- М. : Экономика, 1982.

126. Фец К. Пройти через тройное сито // Интерфакс-Аиф.-1996.- N 39.- С. 9.

127. Финансово-кредитные методы повышения эффективности промышленного производства / Под. ред. С.Я.Огородника. Киев. : Тэхника, 1990.- 237 с.

128. Финансовые и институциональные проблемы российского малого предпринимательства (региональные аспекты). Промежуточный отчет по международному проекту. М,; РНИСиНП, 1996. 73 с.

129. Финансы капитализма / Под ред. Б.Г.Болдырева.- М.: Финансы и статистика, 1990.- 383 с.

130. Финансы предприятия: Учеб. пособие / Под ред. Е.И.Бородиной.- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.- £08 с.

131. Халдин М.А., Андрианов В.Д. Бегство капитала из России /./ Общество и экономика.- 1996.- N 6.- С. 3-56.

132. Хейне П. Экономический образ мышления / Пер. с англ. Изд. второе, стереотипное . М.: Изд-во "Дело" при участии изд-ва "Catallaxy", 1993. - 704 с.

133. Хибберт Л. Советы желающим открыть свое дело /Пер. с англ. М.: Интерлист, 1993.- 224 с.

134. Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха. Вып. 1 / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1993. - 157 с.

135. Хизрич Р. , Питере М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха. Вып. 3 / Пер. с англ . М.: Прогресс, 1993. - 192 с.

136. Хозяйственный механизм согласования интересов: опыт зарубежных стран СЭВ. М.: Наука, 1988, - 208 с.

137. Холт Р.Н., Сет С.Б. Планирование инвестиций.: Пер. с англ.- М.:"Дело ЛТД", 1994.- 120 с,

138. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений.-М.: Экономика, 1987

139. Хорин А.Н. Оценка предпринимательского риска // Бухгалтерский учет. 1994. - N 5. - С, 15-20.

140. Цуканов И. Малых предприятий становится все меньше .//

141. Деловой мир.- 1997.- 8 окт.- С. 3.

142. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты: Справ, пособие.- м.: Финансы и статистика,1990.- 300с.

143. Чьи чиновники берут больше?// Аргументы и факты.-1997.- N 1-2.- С.2.

144. Шахова М. С. Как финансировать малый бизнес // Финансы.- 1994.- N 8.- С. 25-27.

145. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 1995.- 176 с.

146. Шлыков Ю.В., Жигулев А.Г. Анализ развития фондового и финансового рынков с позиций активной инвестиционной политики / Сборник научных трудов "Экономика и финансы". Часть 1.- Тула: ТулГУ, 1996.- С. 68 79.

147. Шулус А. Субъекты малого предпринимательства и система его государственной поддержки // Российский экономический журнал.- 1996.- N 5-6.- С. 65-75.

148. Шумпетер И. Теория экономического развития./Пер. с нем.- М., 1982.

149. Щербаков А.И. Источники и механизмы частного инвестиционного кредитования // Финансы.- 1996.- N 12.- С. 9-12.

150. Экономика и бизнес / Под ред. В.Д. Камаева . М.: Изд-во МГТУ, 1993. - 464 с.

151. Экономикс: Англо-русский словарь справочник / Э.Дж. Долан, В.И. Домченко. - М.: Лазурь, 1994. - 544 с.

152. Экономическая стратегия фирмы / Под ред. А.П.Градова. Спб.: Спец. лит., 1995.- 414 с.

153. Экономическая теория. Учебное пособие / Под ред. Р.А.Косовой, Ю.В.Латова. Тул. гос. ун-т. Тула, 1996.- 304 с.

154. Энджелл Л., Еойд Б. Как покупать акции: Пер. с англ.

155. M.: "ПАИМС", 1992.- 352 с.

156. Энциклопедия малого бизнеса или, Как начать свое дело. Управление. Финансы. Налоги. Страхование. Маркетинг. Безопасность / Под ред. Т.А.Слука.- М. : Книга Интернешл: Одиссей, 1994.- 286 с.

157. Яковлев В. Мы не собираемся управлять малым бизнесом // Бизнес для всех.- 1995.- N 7.- С. 2.

158. Янч Э. Прогнозирование научно-технического прогресса.-М.: Экономика, 1974.

159. Литература на иностранных языках

160. Brigham E.F. Fundamentals of financial management.-Sixth Edition.- N.-Y.: The Driden Press, 1992, 950 pp.

161. Masloy A. Motivation and Personality. N. Y. Harper & Row, 1954.

162. Miller M.H. Modigliani F. Dividend policy, growth and valuation of shares.- J. of Business, V.34, 1961, pp. 411-433.

163. Mintzberg H. Strategy in Three Modes, California Management Review, 1984.

164. Ross S.A., Westerfield R.W., Jaffe J.F. Corporate finance.- 4-th ed. Irwin, f Nimes Mirror Higher Education Group,-1996.- 899 p.