Методы определения эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Крайнов, Юрий Алексеевич

• Крайнов, Юрий Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Крайнов, Юрий Алексеевич

Введение

Глава 1 Анализ проблемы определения эффективности инвестиционных проектов на современном этапе развития экономики.

1.1 Проблемы инвестирования в Российской Федерации

1.2 Сущность инвестиционного процесса и элементы теории денежных потоков.

1.3 Критерии эффективности инвестиционных проектов.

1.4 Анализ основных подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность.

Глава 2 Методы выбора эффективных инвестиционных проектов, имеющих разную длительность.

2.1 Обоснование необходимости развития теории и практики определения эффективности инвестиционных проектов разной длительности.

2.2 Обеспечение сопоставимости проектов, имеющих разную длительность.

2.3 Метод определения эффективных инвестиционных проектов, путем варьирования внутренних параметров.

2.4 Методы реинвестирования как средство сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов.

2.5 Метод определения ущерба как средство сравнительной оценки эффективности проектов с разными сроками действия.

Глава 3 Применение полученных в диссертации научных результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов.

3.1 Инвестиционная деятельность в Нижегородской области.

3.2 Выбор объектов исследования.

3.3 Принципы оценки инвестиционных проектов.

3.4 Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов без учета различий их длительности.

3.5 Методика выбора эффективных инвестиционных проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла.

3.6 Выбор эффективных инвестиционных проектов с учетом разных жизненных циклов. 120 Заключение. 129 Список литературы. 131 Приложения.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы определения эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность»

Актуальность темы исследования.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов и выбора эффективных решений всегда имела большое значение.

До 90-х годов XX века в России данная проблема рассматривалась на основе принципа тождества полезного результата, введенного Новожиловым В.В. При этом в качестве основного критерия эффективности принимаемых решений использовался критерий минимума совокупных общественных затрат. При использовании на практике данного подхода к выбору эффективных решений возникали существенные трудности, связанные с необходимостью обеспечения сопоставимости альтернатив.

В условиях перехода от чрезмерно централизованных методов хозяйствования к методам, сочетающим государственное управление и рыночную экономику, важность рассматриваемой проблемы возрастает.

В отличие от централизованной экономики, где основные решения принимаются на государственном уровне, при рыночных методах хозяйствования, решения принимаются самими хозяйствующими субъектами.

В данных условиях по-новому определяется и решается проблема определения эффективности инвестиционных проектов. Возникает необходимость применения иных принципов, критериев и методов выбора эффективных проектов, которые существенно отличаются от тех, которые используются при централизованных методах управления. Они должны быть адекватны новым условиям хозяйствования, и учитывать зарубежный опыт.

Отметим наиболее характерные проблемы, которые имеют место при оценке эффективности инвестиционных проектов различного содержания. К ним можно отнести: определение эффективности инвестиционных проектов, имеющих общественную значимость, многокритериальный выбор инвестиционных решений, учет факторов риска и неопределенности при проектировании систем различного назначения. Кроме указанных проблем, важной проблемой остается разработка принципов и методов оценки эффективности проектов, имеющих различные длительности жизненного цикла. Недостаточная разработанность указанной проблемы обусловила выбор и актуальность темы диссертационного исследования. В настоящей диссертационной работе указанная проблема решается как в теоретическом, так и в прикладном аспекте, применительно к инвестиционным проектам, разрабатываемым на предприятиях Нижегородской области.

Степень изученности проблемы.

Разработкой проблем, связанных с определением эффективности инвестиционных проектов в последние годы активно занимаются ученые экономисты в нашей стране и за рубежом. Вопросы выбора эффективных инвестиционных проектов рассматривались в работах таких зарубежных авторов как Бирман Г, Шмидт С., Коласс Б., Хелферт Э., Крушевиц JI. и др.

К отечественным авторам, анализирующим указанную проблему, можно отнести: Львова Д.С., Аныпина В.М., Ковалева В.В., Шахназарова А.Г., Лившица В.Н., Липсица И.В., Бочарова В.В., Юрлова Ф.Ф, Плеханову А.Ф.

Решению указанной проблемы посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция, М. Экономика, 2000). Данные методические рекомендации могут являться базой для выбора эффективных инвестиционных проектов.

Несмотря на наличие научных работ, посвященных оценке эффективности инвестиционных проектов, как у зарубежных, так и у отечественных ученых экономистов, требуется развитие теории и практики решения рассматриваемой проблемы. При решении реальных экономических задач, связанных с инвестиционными решениями требуется анализ и учет факторов, которые недостаточно или совсем не рассмотрены в указанных выше работах.

Современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов базируются на теории денежных потоков. В качестве основных критериев выбора эффективных решений находят применение критерии: чистой текущей стоимости, индекса доходности, срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы доходности.

Формальное применение указанных критериев в ряде случаев может привести к неверным выводам относительно эффективности инвестиционных проектов. В частности, это относится к выбору предпочтительных решений в ситуациях, когда анализируемые проекты имеют различную длительность жизненного цикла. В существующей экономической литературе данный вопрос рассмотрен явно недостаточно. В указанных «Методических рекомендациях» он практически не рассматривается.

С учетом изложенного можно сделать вывод о необходимости разработки методологических аспектов и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом неодинаковой длительности их реализации. Этим вопросам и посвящена настоящая диссертационная работа.

Основной целью диссертационной работы является разработка научных и практических подходов к выбору эффективных инвестиционных проектов, имеющих различную длительность жизненного цикла.

Поставленная цель реализуется путем решения следующих задач:

- анализа проблемы определения эффективности инвестиционных проектов на современном этапе развития экономики;

- определение основных подходов к выбору эффективных инвестиционных решений с учетом различной длительности проектов;

- обоснования необходимости развития теории и практики оценки эффективности проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла;

- обеспечение сопоставимости альтернатив по срокам реализации проектов;

- разработки методов выбора эффективных проектов, разной длительности;

- применение полученных научных результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты, разрабатываемые на промышленных предприятиях Нижегородской области.

Предметом исследования являются процессы, связанные с оценкой эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла.

Информационную базу исследования составили: законодательные, нормативные и программные документы Российской Федерации, различного рода справочные источники, материалы научно-практических конференций и сайтов Интернета, бизнес-планы инвестиционных проектов, статистические данные о деятельности предприятий Нижегородской области, работы зарубежных и отечественных авторов по теме исследования.

Научная новизна работы заключается в том, что автором развиты научные и методические подходы к выбору эффективных инвестиционных проектов и разработаны методы, позволяющие осуществлять инвестиционные решения при разных длительностях жизненного цикла.

Основные результаты, определяющие научную новизну и ценность работы, состоят в следующем.

1. Определены основные проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов, дан анализ характерных подходов к выбору эффективных решений, позволяющих осуществлять этот выбор при разных длительностях их жизненного цикла, обоснована необходимость развития теории и практики определения наиболее предпочтительных инвестиционных решений, приведена сравнительная характеристика методов оценки эффективности проектов, дающая возможность выбора адекватного метода;

2. Показана необходимость обеспечения сопоставимости инвестиционных проектов, имеющих разную длительность, и предложена процедура удовлетворения потребностей потребителя, позволяющая решать задачи, связанные с оценкой проектов с разными жизненными циклами;

3. Предложен метод выбора предпочтительных инвестиционных проектов путем варьирования внутренних параметров и порядок определения эффективности сравниваемых альтернатив;

4. Предложен метод реинвестирования как средство сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяющий повысить объективность принимаемых решений;

5. Разработана методика выбора эффективных проектов, которая может быть использована при сравнительной оценке альтернатив, имеющих разный жизненный цикл;

6. Предложен метод определения ущерба как средство сравнительной оценки инвестиционных проектов при невозможности их приведения к сопоставимому виду.

Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные в ней научно-методические подходы могут быть использованы при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов. Предлагаемые в работе методы и методики позволяют осуществить выбор наиболее предпочтительного решения в ситуациях, когда сравниваемые альтернативы имеют различные длительности жизненного цикла.

Результаты научных исследований могут быть применены в преподавании экономических дисциплин в ВУЗах и при переподготовке кадров, а также могут быть применены при определении предпочтительных инвестиционных решений хозяйствующими субъектами различных отраслей экономики, административными органами различных уровней управления.

Апробация работы и реализация результатов исследований.

Разработанные в диссертации основные теоретические и практические положения докладывались на III Молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г.Н.Новгород), всероссийских и международных научно-практических конференциях проводимых в городах: Н.Новгород, Пенза, Арзамас; использовались в учебном процессе Нижегородского государственного технического университета на кафедрах социально-экономического факультета. Материалы работы докладывались и обсуждались на заседаниях кафедры «Экономика и предпринимательство» НГТУ. Некоторые научные результаты, полученные в диссертации, были применены при проектировании инвестиционных проектов на одном из пищевых предприятий Нижегородской области - АО «Вермани».

По теме диссертации опубликовано 8 работ.

Структура и объем диссертации.

Диссертация изложена на 144 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений, содержит 23 таблицы, и 13 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Крайнов, Юрий Алексеевич

Выводы к третьей главе.

1. Сравнительный анализ экономической эффективности инвестиционных проектов различной длительности на примере рассмотренных альтернатив АО «Вермани», без учета разницы в сроках действия, является не полным, в результате чего объективность при принятии решения резко снижается.

2. Учет разных сроков действия проводился путем приведения рассматриваемых инвестиционных проектов к сопоставимому виду по длительности, определяемой потребителем - АО «Вермани».

3. В качестве метода приведения проектов к сопоставимому виду использовался метод реинвестирования.

4. В результате использования метода реинвестирования были определены условия предпочтительности того или проекта, в результате выяснилось следующее обстоятельство: ставка при реинвестировании выше которой, один из проектов будет предпочтительнее другого, остается неизменной независимо от срока, на который будут реинвестированы денежные средства по проектам.

Заключение

1. Анализ проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов показал ее актуальность и необходимость дальнейшей разработки методологических аспектов и инструментария при переходе от централизованных к рыночным методам хозяйствования.

2. В качестве базовой теории определения эффективности инвестиционных проектов целесообразно использовать теорию денежных потоков.

3. При выборе наиболее эффективных инвестиционных проектов необходим комплексный многокритериальный подход, использующий критерии: чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности и срока окупаемости инвестиций.

4. В настоящее время недостаточно разработаны теория и практика оценки эффективности проектов, имеющих разную длительность.

5. Сравнительная характеристика существующих методов определения эффективности инвестиционных проектов с различными жизненными циклами показывает существенные ограничения возможностей их использования при решении реальных экономических задач.

6. В качестве одного из направлений решения проблемы сравнительной оценки эффективности проектов разной длительности является приведение сравниваемых альтернатив к сопоставимому виду.

7. Базовым принципом обеспечения сопоставимости инвестиционных проектов по длительности является принцип удовлетворения потребностей.

8. Применение принципа удовлетворения потребностей позволило автору диссертации разработать методы определения экономической эффективности проектов с разными сроками действия, а именно:

- метод варьирования внутренних параметров проекта;

- метод реинвестирования (в работе он получает свое дальнейшее развитие);

9. Одним из способов сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов при невозможности их приведения к сопоставимому виду по длительности является предлагаемый в диссертации метод определения ущерба.

10. Разработанная в диссертации методика может быть использована при выборе предпочтительного решения в ситуациях, когда сравниваемые альтернативы имею различную длительность.

11. Применение разработанных теоретических и практических положений на примере инвестиционных альтернатив АО «Вермани» показало целесообразность и адекватность использования изложенных подходов для выбора для выбора эффективных инвестиционных проектов с различными жизненными циклами.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Крайнов, Юрий Алексеевич, 2004 год

1. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль,

2. Альт-Инвест: Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. СПб.: ИКФ «Альт», 1993. - 63 с.

3. Анализ зарубежного опыта управления инвестиционным процессом и его применимости в условиях России. / М.В. Балабанов, Б.М. Болотин, В.В. Попов и др. // Техника, экономика. Сер. «Экономика за рубежом». 1993. №7 -л 258 с.

4. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989 - 520с.

5. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. 2-е изд. испр. - М.: Дело, 2002. - 280 с.

6. Аукуционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998. №8.

7. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000.

8. Бауер Р. Управление инвестиционным проектом. М.: ИНФРА-М, 1996. - 480 с.

9. Беренс В., Ховранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995. - 527 с.

10. Бернштам Е., Кузнецов А. Региональное распределение инвестиций в России (материалы к лекциям и семинарам) // Российский экономический журнал, №2-3, 2002.

11. Бизнес-план инвестиционного проекта. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и докумен.: Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1997. - 418 с.

12. Бизнес-план инвестиционного проекта: Практ. пособие / Под ред. И.А. Иванникова. -М.: Экспертное бюро, 1997. 111 с.

13. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 631 с. - (Серия «Зарубежный учебник»).

14. Бирюков А.А. Формирование условий проявления инвестиционной активности (зарубежный опыт и российские особенности). М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1999

15. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. К.: Эль-га-Н, Ника-Центр, 2001. - 536 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7);

16. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. К.: Эль-га-Н, Ника-Центр, 2001. - 512 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7);

17. В. Бурцев Инвестировать ли в информационные системы управления // Управление компанией. 2003, №9 (28).

18. Ведев А., Котляр 3. Сравнительный анализ предложений зарубежных экспертов по разработке государственных инвестиционных программ // Вопросы экономики. 1993. - Вып. 4.

19. Виленский П.Л., Смолян С.А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М.: Информ Электро, 1996.

20. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Гардарики, 2002. - 296 с.

21. Водянов А., Смирнов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтения? // Российский экономический журнал, №11-12, 2001.

22. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъем и трудности его реализации, №11-12, 2000.

23. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. - 126 с.

24. Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: (Мат. симпозиума) / Отв. ред. Т.С. Хачатуров. М.: Наука, 1968. - 320 с.

25. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности ИП // Финансовая газета. 1993. №49-52; 1994. №1-4, 24-25.

26. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: AJIAHC, 1995.-225 с.

27. Вчерашний Р.П. и др. Инвестиционный проект и бизнес-план: назначение и структура // Инвестиции в России, 1995, №1.

28. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНТ, 1993. - 176 с.

29. Гарнер Д., Оуен Р., Конвест Р. Пособие Эрнс & Янг. Привлечение капитала. М.: Джон Уайли энд Сааз, 1995. - 475 с.

30. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело,1997.

31. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.; Финстатинформ. 1997.

32. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики, №11, 2000.

33. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника. Минск: НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998. - 216 с.

34. Д. Аакер Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2002. - 554 е.: ил.

35. Давыдов С.Б. Об оценке инвестиционного риска // Бухгалтерский учет. 1993.-№8. с.15-19.

36. Дасковский В.Б., Киселев В.Б. Регулирование инвестиционной деятельности // Пищевая промышленность, №7-8, 2003.

37. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997. - 144 с.

38. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998. - 288 с.

39. Ендовицкий Д.А., Коробейникова JI.C., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие / Под ред. Д.А. Ендовицкого. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1999. - 224 с.

40. Доничев О.Н., Самсуева Р.Ф. Региональные проблемы формирования и регулирования воспроизводственных инвестиций. М., 1993.

41. Закс И.Б. Принципы инвестиционной политики // Экономика и организация промышленного производства. 1993. - №12. с.49-54.

42. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.Н. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). СПб.: Наука, 1998.

43. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: методология и практика. М.: Генезис, 2001. - 752 е.: ил.

44. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -М.: Pro-Invest Consulting, 1995.

45. Изряднова О. Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики / Российская экономика: тенденции и перспективы. Институт экономики переходного периода, июнь 1997.

46. Ильдеменов С.И. Как привлечь инвестора, получить инвестиции. // Экономика и жизнь. 1994. - №28.

47. Инвестиционная политика в России. М.: Торгово-промышленная палата РФ. 1996.

48. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С.И. Шумилина. М.: АО «Финстатинформ», 1995. - 237 с.

49. Истман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: «Дело».1997.

50. Кайшев В., Серегин С. Пищевая промышленность в 2003 г.: итоги, перспектива // Экономист, №6, 2004.

51. Канторович Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во АН СССР, 1960. - 347 с.

52. Кашина Н. Инвестиции условия развития области // Экономист, №2, 2004.

53. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

54. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. / СПб.: Издательский дом «Бизнес-Пресса», 1998. 315 с.

55. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

56. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью. М.: Юнити, 1997. - 576 с.

57. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: ИКФ «Альт», 1993.

58. Кочетков А.И. Управление проектами. Зарубежный опыт. СПб.: ДваТрИ, 1992.-215 с.

59. Кредиты. Инвестиции. М.: ПРИОР, 1994. - 144 с.

60. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994. - 256 с.

61. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов его учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 1995. - Т.31.

62. Кузнецов Ю. Инвестиционный кризис в России с позиций австрийской школы // Вопросы экономики. 1998. №12.

63. Лапаев Д.Н. Методологические аспекты и инструментарий определения экономического состояния промышленных предприятий с учетом заинтересованных сторон // Диссер. на соиск. уч. степени канд. экон. наук, Н.Новгород, 2003.

64. Лившиц В.Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах. М.: Экономика, 1971. - 255 с.

65. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 1996. - 304 с.

66. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования / Под ред. А.Г. Шахнозаро-ва. -М.: Информэлектро, 1994.

67. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция). М.: Официальное издание, 2000. - 421 с.

68. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. статей / Под ред. Т.С. Хачатурова. М.: Наука, 1971.-175 с.

69. Мишин А. Инвестиционная поддержка малого бизнеса // Российский экономический журнал. 1998. №5.

70. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М.: Экономика, 1967. - 376 с.

71. Оценка эффективности децентрализованного теплоснабжения: Монография / М.Г. Большаков, А.Ф. Плеханова, Ф.Ф. Юрлов; НГТУ. Н.Новгород, 1999. 127 с.

72. Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных решений: Учеб. пособие / Ф.Ф. Юрлов, А.Ф. Плеханова, Е.А. Зайцева, Д.А. Корнилов; НГТУ. Нижний Новгород, 2003. 132 с.

73. Плеханова А.Ф. Анализ проблем сопоставимости и многокритериальное™ решений, принимаемых в экономике: Монография / НГТУ, Н.Новгород, 1999. 135 с.

74. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: ЮНИДО, 1979. - 1015 с.

75. Практическое пособие по обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. М.: Центринвестпроект, 1995.

76. Пранович А.А. Стратегия управления инновационно-инвестиционной деятельностью в современных условиях. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2001.

77. Пучкова С.И. Об учете инвестиций в консолидированной отчетности // Бух. учет. 1995. - №4.

78. Рамилова А. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования (материалы к лекциям и семинарам) // Российский экономический журнал, №7, 2000.

79. Рейнгольд Е.А. Категория «инвестиции» в процессе смены экономической парадигмы // Экономическая теория на пороге XXI века / Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой. М.: Юрист, 2000.

80. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.-400 с.

81. Синицин О. Инвестиционный анализ. Теория выбора / Инвестиции в России. №1-2,1997.

82. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: АО «Консалтбанкир», 1993. - 204 с.

83. Справочник. Нижегородская область инвестиционный климат, инвестиционные проекты / Министерство экономики и развития предпринимательства Нижегородской области, отпечатано тип. «Нижегородская Радиолаборатория», 2003. - 147 с.

84. Струнилин П.В. Лизинг в инвестиционной деятельности. М.: МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова, 1998.

85. Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности: Монография. Нижний Новгород: Издательство ННГУ, 1998. 140 с.

86. Управление инвестициями: в 2-х т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлю-ченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.

87. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в переходной экономике / Вопросы экономики. 1994, №4.

88. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. ~ М.: Аудит ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

89. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций. / Пер. с англ. -М.: Дело ЛТД, 1994. 120 с.

90. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. -М: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 158 с.

91. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: Два ТрИ, 1996.610 с.

92. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. - 1024 с.

93. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

94. Шмаров А. и др. Российский инвестиционный парадокс // Коммерсант. 1994. - №30.

95. Юрлов Ф.Ф. Принятие оптимальных организационно-экономических решений. Учеб. пособие. - Горький: Изд-во ГПИ, 1990.-57 с.

96. Юрлов Ф.Ф., Плеханова А.Ф. Проблема сопоставимости принимаемых решений в экономике и направления ее решения. Монография. -Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 1999.

97. Яковлева Е.В. Организационно-экономический механизм формирования инвестиционных ресурсов предприятия: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Уфа, 1999. - 15 с.

98. Яшин С.Н. Оценка экономической эффективности управления научно-техническими проектами. Н.Новгород: Нижегородский государственный технический университет, 1999. 154с.