Определение эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Мансуров, Ренат Шарифович

• Мансуров, Ренат Шарифович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Мансуров, Ренат Шарифович

Введение

Глава I. Анализ проблемы оценки эффективности инвестиций.

1.1 Проблемы инвестиций в реальном секторе экономики на современном этапе развития экономики страны.

1.2 Общие положения по оценке эффективности И.П.

1.3 Критерии эффективности инвестиций.

Глава II. Определение эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.

2.1 Определение основных участников инвестиционного процесса.

2.2 Постановка и анализ задач определения эффективного решения при выборе инвестиционных проектов.

2.3 Методика выбора эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.

2.4 Определение эффективного решения двумя заинтересованными сторонами.

Глава III. Применение полученных в диссертации научных результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов.

3.1 Государственная поддержка инвестиционных проектов в Нижегородской области.

3.2 Выбор объекта исследования.

3.3 Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта «Энергоэффективное уличное освещение г. Дзержинска».

3.4 Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта.

3.5 Выбор эффективного инвестиционного проекта двумя заинтересованными сторонами. 118 Заключение. 125 Список литературы. 127 Приложения.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Определение эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников»

В условиях перехода к рыночным методам хозяйствования, возрастает важность проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов и выбора предпочтительных решений.

В отличии от централизованной экономики, где основные решения принимались на государственном уровне и в качестве основного критерия эффективности использовался критерий минимума совокупных общественных затрат, при рыночных методах хозяйствования, решения принимаются самими участниками инвестиционного процесса.

Каждый участник преследует определенную эффективность от реализации проекта. Основными видами эффективности являются: коммерческая эффективность, бюджетная эффективность и общественная эффективность. При оценке коммерческой эффективности учитываются финансовые последствия проекта. Бюджетная эффективность отражает его эффективность с точки зрения бюджетов разных уровней. Общественная эффективность предполагает, что все результаты инвестиционного проекта используются обществом.

В данных условиях по-новому определяется и решается проблема определения эффективности инвестиционных проектов. Возникает необходимость применения иных принципов, критериев и методов выбора предпочтительных решений, которые существенно отличаются от тех, которые использовались при государственных методах управления. Они должны быть адекватны новым условиям хозяйствования, и учитывать зарубежный опыт.

Одной из важных проблем на сегодняшний день остается проблема определения эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников. Недостаточная разработанность указанной проблемы обусловила выбор и актуальность темы диссертационного исследования. В данной диссертационной работе указанная проблема решается как в теоретическом, так и прикладном аспекте, применительно к энергоэффективным инвестиционным проектам, реализованным в Нижегородской области. Степень разработанности проблемы.

Проблемой определения эффективных инвестиционных проектов в последние годы активно занимаются ученые экономисты в нашей стране и за рубежом. Вопросы выбора эффективных инвестиционных проектов рассматривались в работах таких зарубежных авторов как Бирман Г., Шмидт С., Коласс Б., Хелферт Э. и др. К отечественным авторам, можно отнести: Львова Д.С., Аныиина В.М., Ковалева В.В., Шахназарова А.Г., Лившица В.Н., Липсица И.В., Бочарова В.В., Юрлова Ф.Ф., Плеханову А.Ф.

Данной проблеме посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция), М. Экономика, 2000.

Указанные рекомендации могут являться базой для выбора эффективных проектов. Однако при решении реальных инвестиционных задач применение рекомендации является недостаточным. Это обусловлено в частности недостатком информации относительно участников инвестиционного процесса. Указанная проблема явно недостаточно рассмотрена в существующей научной экономической литературе, в особенности ее количественной оценке.

Таким образом проблема определения эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников является актуальной и имеет теоретическое и практическое значение.

Несмотря на наличие научных работ, посвященных оценке эффективности инвестиционных проектов, как у зарубежных, так и у отечественных ученых экономистов, требуется развитие теории и практики решения рассматриваемой проблемы.

Современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов базируются на теории денежных потоков. В качестве основных критериев находят применение: чистая текущая стоимость, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости. Формальное применение указанных критериев может привести к неверным выводам относительно эффективности инвестиционных проектов. Это относится к выбору предпочтительных решений, когда в инвестиционном процессе принимают участие несколько заинтересованных сторон.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод о необходимости разработки методологических аспектов и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.

Основной целью диссертационной работы является разработка научных и практических подходов к выбору эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников. Для достижения цели поставлены и решены следующие задачи:

1. Проведен анализ проблемы инвестиций в реальном секторе экономики на современном этапе развития страны.

2. Обоснована необходимость развития теории и практики определения эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.

3. Определены основные участники инвестиционного процесса на макро и микроуровне.

4. Сформулированы характерные задачи, связанные с выбором эффективного решения.

5. Предложена методика оценки эффективности инвестиционных проектов позволяющая найти компромиссное решение среди участников.

6. Применение полученных научных результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов в Нижегородской области.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты реализованные в Нижегородской области.

Предметом исследования являются процессы, связанные с оценкой эффективности инвестиционных проектов с участием нескольких заинтересованных сторон.

Информационную базу исследования составили: отечественные и зарубежные источники; нормативные, законодательные и программные документы Российской Федерации и Нижегородской области; материалы научно-практических конференций.

Научная новизна работы заключается в развитии научных и методических подходов к определению эффективных инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников. Научные результаты работы состоят в следующем:

1. Определены тенденции отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики за период 1996-2005г. На основе анализа указанных тенденций выявлены основные проблемы инвестиций на современном этапе развития страны. Проанализированы основные положения по оценке эффективности инвестиционных проектов и критерии выбора предпочтительных решений. Проведенный анализ позволил определить основные проблемы теории и практики инвестиционного проектирования. (С.7-49)

2. Обоснована необходимость учета интересов различных участников инвестиционного процесса. К ним относятся: менеджеры, инвесторы, кредиторы, акционеры и т.д. Определены интересы участников инвестиционных проектов на макро - и микроуровне. Сформулированы основные направления решения проблемы выбора предпочтительных решений с учетом интересов различных заинтересованных сторон. (С.51-62)

3. Сформулированы характерные задачи оценки эффективности инвестиционных проектов при наличии нескольких участников.

Рассмотрены следующие основные ситуации, возникающие при этом:

- один участник реализует один проект;

- один участник производит сравнительную оценку нескольких проектов;

- определение эффективности единственного проекта несколькими участниками; сравнительная оценка нескольких проектов несколькими участниками. (С. 63-76)

4. Предложена процедура выбора эффективных инвестиционных проектов двумя заинтересованными сторонами. Указанная процедура включает ситуации:

- интересы участников проекта являются полностью совпадающими;

- интересы участников проекта являются частично совпадающими;

- интересы участников являются прямо противоположными. Применение данной процедуры позволяет определить совместную область допустимых решений для обоих участников. (С. 77-85)

5. Разработана методика оценки эффективности инвестиционных проектов при наличии нескольких заинтересованных сторон. Определены основные этапы выбора наиболее предпочтительных инвестиционных решений. Указанная методика позволит определить эффективные решения для каждого участника и найти результирующее компромиссное решение. (С. 86-90)

Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные в ней научно-методические подходы могут быть использованы при оценке эффективности инвестиционных проектов и нахождения компромиссного решения между участниками на макро и микро уровне. Результаты научных исследований могут быть применены в преподавании экономических дисциплин в ВУЗах и при подготовке кадров.

Апробация работы. Основные теоретические и практические положения работы докладывались на всероссийских научно-практических конференциях. Использовались в учебном процессе Нижегородского Государственного Технического Университета на кафедрах факультета экономики, менеджмента и инноваций. Материалы работы обсуждались и докладывались на заседаниях кафедры «Экономика и предпринимательство». Полученные результаты использовались при оценке реальных инвестиционных проектов на территории Нижегородской области.

Структура и объем диссертации.

Диссертация изложена на 138 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений, содержит 11 таблиц и 28 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Мансуров, Ренат Шарифович

Выводы к третьей главе.

1. Применение предложенной методики позволяет определить область эффективных решений для каждого участника и найти итоговое компромиссное решение между ними.

2. В качестве принципа нахождения итогового компромиссного решения использовался принцип Парето.

3. В результате использования методики на примере реальных инвестиционных проектов показало целесообразность и адекватность использования изложенных подходов для определения эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.

Заключение.

1. С переходом к рыночным методам хозяйствования проблема определения эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников становится актуальной и имеется необходимость дальнейшей разработки методологических аспектов и инструментария.

2. Проведенный анализ отечественного и зарубежного опыта показал, что в существующей научной экономической литературе проблема определения эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных заинтересованных сторон рассмотрена явно недостаточно в особенности ее количественной оценке.

3. В качестве основных критериев определения эффективности инвестиционных проектов использовались: чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности и срока окупаемости.

4. При определении эффективности инвестиционных проектов возникает проблема учета интересов различных заинтересованных сторон. Для решения указанной проблемы может быть использована разработанная в диссертации методика нахождения компромиссного решения.

5. При современных методах управления необходимо учитывать интересы различных участников на макро - и микроуровне.

6. В диссертации с целью нахождения итогового компромиссного решения были сформулированы и проанализированы характерные задачи ситуации. К ним относятся:

- оценка эффективности проекта одним участником;

- сравнительная оценка эффективности нескольких проектов одним участником.

- определение эффективности единственного проекта несколькими участниками.

Сравнительная оценка нескольких проектов несколькими участниками.

7. Базовым принципом нахождения компромиссного решения между различными заинтересованными сторонами является принцип Парето.

8. Разработанная в диссертации методика может быть использована для нахождения компромиссного решения, когда в инвестиционном процессе принимают участие несколько заинтересованных сторон.

9. Применение методики позволило выявить наиболее эффективный инвестиционный проект, удовлетворяющий всех участников.

10. Разработанные теоретические и практические положения на примере «Энергоэффективной реконструкции системы уличного освещения г. Дзержинска» показали целесообразность и адекватность использования изложенных подходов для выбора эффективных инвестиционных проектов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Мансуров, Ренат Шарифович, 2006 год

1. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989520с.

2. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.- практ. пособие. -2-е изд. испр. М.: Дело, 2002. - 280 с.

3. Аукуционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998. №8.

4. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: «Экзамен», 2000.

5. Бауер Р. Управление инвестиционным проектом. М.: ИНФРА-М, 1996.-480с.

6. Беренс В., Ховранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995. -527с.

7. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 631 с. - (Серия «Зарубежный учебник»).

8. Бирюков А.А. Формирование условий проявления инвестиционной активности (зарубежный опыт и российские особенности). М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1999

9. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. К.: Эль-га-Н, Ника-Центр, 2001. - 536 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7);

10. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 512 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7);

11. В. Бурцев Инвестировать ли в информационные системы управления // Управление компанией. 2003, №9 (28).

12. Ведев А., Котляр 3. Сравнительный анализ предложений зарубежных экспертов по разработке государственных инвестиционныхпрограмм //Вопросы экономики. 1993. - Вып. 4.

13. Виленский П.Л., Смолян С.А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М.: Информ Электре, 1996.

14. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Гардарики, 2002. - 296 с.

15. Водянов А., Смирнов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтения? // Российский экономический журнал, №11-12,2001.

16. Водянов А., Смирнов А. Шанс па инвестиционный подъем и трудности его реализации, № 11 -12, 2000.

17. Волков П.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994.- 126с.

18. Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: (Мат. симпозиума) / Отв. ред. Т.С. Хачатуров. М.: Наука, 1968. - 320 с.

19. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности ИП // Финансовая газета. 1993, №49-52; 1994. №1-4, 24-25.

20. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: АЛАНС, 1995.-225 с.

21. Вчерашний Р.П. и др. Инвестиционный проект и бизнес-план: на значение и структура // Инвестиции в России, 1995, №1.

22. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭПТ, 1993.-176с.

23. Гарнер Д., Оуен Р., Конвест Р. Пособие Эрнс & Янг. Привлечение капитала. М.: Джон Уайли энд Сааз, 1995. - 475 с.

24. Гитман Л.Дж., Джон к М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

25. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.; Финстатинформ. 1997.

26. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса //

27. Вопросы экономики, №11,2000.

28. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника. Минск: НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998. - 216 с.

29. Д. Аакер Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ., под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2002. - 554 е.: ил.

30. Давыдов С.Б. Об оценке инвестиционного риска // Бухгалтерский учет.- 1993.-№8. с. 15-19.

31. Дасковский В.Б., Киселев В.Б. Регулирование инвестиционной деятельности // Пищевая промышленность, №7-8, 2003.

32. Деева А.И. Инвестиции. М.: Изд-во «Экзамен», 2005.- 222 с.

33. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.-288 с.

34. Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие. / Под ред. Д.А. Ендовицкого. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1999. - 224 с.

35. Закс И.Б. Принципы инвестиционной политики // Экономика и организация промышленного производства. 1993. -№12. с.49-54.

36. Завлин П.П., Васильев А.В., Кноль А.Н. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). -СПб.: Наука, 1998.

37. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: методология и практика. М.: Генезис, 2001. - 752 е.: ил.

38. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Pro-Invest Consulting, 1995.

39. Изряднова О. Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики / Российская экономика: тенденции и перспективы. Институт экономики переходного периода, июнь 1997.

40. Ильдеменов С.И. Как привлечь инвестора, получить инвестиции. // Экономика и жизнь. 1994. - №28.

41. Инвестиционная политика в России. М.: Торгово-промышленная палата РФ. 1996.

42. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С.И. Шумилина. М.: АО «Финстагинформ», 1995. - 237 с.

43. Истман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: «Дело».1997.

44. Кайшев В., Серегин С. Пищевая промышленность в 2003 г.: итоги, перспектива // Экономист. №6,2004.

45. Канторович Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во АН СССР, 1960. - 347 с.

46. Кашина Н. Инвестиции условия развития области // Экономист, №2,2004.

47. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М: Прогресс, 1978.

48. Кныш М.И. Перекатов Б.А., Тютиков ЮЛ1. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. / СПб.: Издательский дом «Бизнес-Пресса», 1998. 315 с.

49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

50. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью. М.: Юнити, 1997.-576с.

51. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: ИКФ «Альт», 1993.

52. Кочетков А.И. Управление проектами. Зарубежный опыт. -СПб.: Два ТрИ, 1992.-215 с.

53. Кредиты. Инвестиции. М.: ПРИОР, 1994. - 144 с.

54. Крейнина М.Н. Анализ финансовою состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ впромышленности, строительстве и торговле. М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994. - 256 с.

55. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов его учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы, 1995. - Т.31.

56. Кузнецов Ю. Инвестиционный кризис в" России с позиций австрийской школы // Вопросы экономики. 1998. №12.

57. Лапаев Д.Н. Методологические аспекты и инструментарий определения экономического состояния промышленных предприятий с учетом заинтересованных сторон // Диссер. на соиск. уч. степени канд. экон. наук, Н.Новгород, 2003.

58. Лившиц В.Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах. М.: Экономика, 1971. - 255 с.

59. Липсиц И.В., Косов В,В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 1996.- 304 с.

60. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. / Под ред. А.Г. Шахназарова. М.: Информэлектро, 1994.

61. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция). М.: Официальное издание, 2000. - 421 с.

62. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. статей. / Под ред. Т.С. Хачатурова. М.: Наука, 1971.-175 с.

63. Мишин А. Инвестиционная поддержка малого бизнеса // Российский экономический журнал. 1998. №5.

64. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М.: Экономика, 1967. -376 с.

65. Оценка эффективности децентрализованного теплоснабжения:

66. Монография / М.Г. Большаков, А.Ф. Плеханова, Ф.Ф. Юрлов; НГТУ. Н.Новгород, 1999. 127с.

67. Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных решений: Учеб. пособие / Ф.Ф. Юрлов, А.Ф. Плеханова, Н.А.Зайцева, Д.А, Корнилов; НГТУ. Нижний Новгород, 2003. 132 с.

68. Плеханова А.Ф. Анализ проблем сопоставимости и многокритериальности решений, принимаемых в экономике: Монография / НГТУ, Н.Новгород, 1999. 135с.

69. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: ЮНИДО, 1979. - 1015с.

70. Практическое пособие по обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. М.: Центринвестпроект, 1995.

71. Пранович Л.Л. Стратегия управления инновационно -инвестиционной деятельностью в современных условиях. М: Изд-во Рос. экон. акад., 2001.

72. Пучкова С.И. Об учете инвестиций' в консолидированной отчетности // Бух. учет. 1995. - №4.

73. Рамилова JI. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования (материалы к лекциям и семинарам) // Российский экономический журнал, №7, 2000.

74. Рейнгольд Е.А. Категория «инвестиции» в процессе смены экономической парадигмы // Экономическая теория на пороге XXI века / Под ред. Ю.М. Осипова, E.G. Зотовой. М.: Юрист, 2000.

75. Роэенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. -М.: ИНФРА-М, 1997.-400 с.

76. Синицин О. Инвестиционный анализ. Теория выбора / Инвестиции в России. №1-2,1997.

77. Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выборэффективных решений в экономике в условиях неопределенности: Монография. Нижний Новгород: Издательство ННГУ, 1998. 140 с.

78. Управление инвестициями: в 2-х т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.

79. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в переходной экономике / Вопросы экономики. 1994, №4.

80. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. - М.: Аудит ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

81. Холт Р.П., Барнес С.Б. Планирование инвестиций. / Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1994.-120 с.

82. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАIIА, 2003. - \ 58 с.

83. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: Два ТрИ, 1996. -610с.

84. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. Пер. с англ. -М.: Инфра-М, 1997.- 1024с.

85. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

86. Шмаров А. и др. Российский инвестиционный парадокс // Коммерсант. 1994. -№30.

87. Юрлов Ф.Ф. Принятие оптимальных организационно-экономических решений,- Учеб. пособие.- Горький: Изд-во ГПИ, 1990. -57с.

88. Юрлов Ф.Ф., Плеханова А.Ф. Проблема сопоставимости принимаемых решений в экономике и направления ее решения. -Монография. Н.Новгород: Изд-во ИНГУ, 1999.

89. Яшин С.П. Оценка экономической эффективности управления научно-техническими проектами. Н.Новгород: Нижегородский государственный технический университет, 1999. 154с.