Матричные методы управления корпоративными финансами тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Дорофеев, Михаил Львович

• Дорофеев, Михаил Львович
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дорофеев, Михаил Львович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ

1.1. Теоретические основы финансового менеджмента

1.2. Сравнительный анализ методик управления корпоративными финансами

ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ МЕТОДИК УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ С УЧЕТОМ ТРЕБОВАНИЙ СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

2.1. Концептуальный подход к управлению корпоративными финансами с использованием финансовых матриц

2.2. Особенности внедрения и применения финансовых матриц в систему управления корпоративными финансами

ГЛАВА 3. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРАКТИКИ ПРИМЕНЕНИЯ МАТРИЧНЫХ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ

3.1. Оценка эффективности управления корпоративными финансами компании «ТОДЕЛ» за период 2006-2011 г.г.

3.2. Управление корпоративными финансами «ТОДЕЛ» с использованием финансовых матриц

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Матричные методы управления корпоративными финансами»

Актуальность темы диссертационного исследования. Начиная со второй половины 2008 г., российская экономика оказалась под влиянием экономического кризиса. Финансовое состояние большинства российских компаний балансировало между предкризисным и кризисным. Российские компании испытали серьезные затруднения в ведении бизнеса: проблемы потери ликвидности и привлечения финансовых ресурсов, вынужденные массовые сокращения рабочих и служащих и т.п. В 2009 г. зафиксирован ряд официальных банкротств крупных российских компаний. Несмотря на негативное влияние экономического кризиса на российскую экономику, можно отметить и положительные стороны этого явления. Главным положительным эффектом воздействия экономического кризиса на российскую экономику можно считать то, что он стимулировал процесс пересмотра и переоценки действующих стратегий управления бизнесом, а также поиск наиболее эффективных методов управления бизнесом в современных условиях.

Среди различных методов управления бизнесом центральное место занимают методы управления корпоративными финансами. В настоящее время в экономической литературе представлены разнообразные финансовые методики, позволяющие оценить различные аспекты финансового состояния компании. Однако теория и методология большинства из них недостаточно проработаны. Многие из этих методик оказались малопригодны для практического использования в целях осуществления комплексного управления корпоративными финансами в современных условиях.

Экономический кризис серьезно изменил условия функционирования компаний и определил новые тенденции в организации процесса управления корпоративными финансами. Ключевой тенденцией является развитие матричных методов управления корпоративными финансами. Матричные методы управления корпоративными финансами позволяют повысить эффективность управления корпоративными финансами:

• быстро просчитать многовариантные сценарии развития компании;

• получать исчерпывающую аналитическую информацию о ходе реализации финансовой стратегии и тактики компании и проводить своевременные корректировки в процессе ее реализации;

• осуществлять комплексное управление корпоративными финансами на базе широкого спектра как финансовых, так и нефинансовых показателей.

Степень научной разработки матричных методов управления корпоративными финансами определяется практической востребованностью исследований. В работах зарубежных авторов представлены финансовые матрицы, позволяющие проводить как анализ отдельных аспектов финансового состояния компании, так и комплексный анализ ее финансово-хозяйственной деятельности. В работах отечественных авторов также представлены разработки, позволяющие проводить финансовый анализ компании на базе широкого спектра финансовых показателей, а также финансовые матрицы, предназначенные для управления компанией на основе показателей стоимости.

Несмотря на изобилие исследований и научных работ в области управления корпоративными финансами, большинство существующих методологических подходов к комплексному управлению корпоративными финансами оказываются неприменимыми на практике в условиях экономического кризиса, о чем свидетельствует волна банкротств 2008 — 2009 г.г. Серьезной проблемой является отсутствие объективной оценки и анализа методологии существующих финансовых методик управления корпоративными финансами и выявление их сильных и слабых сторон, что повышает риски их внедрения и использования в кризисных условиях.

В этой связи представляется необходимым исследование проблем внедрения и применения существующих матричных методов управления корпоративными финансами, а также разработка новых концептуальных подходов в этой области.

Объектом исследования является совокупность финансовых отношений, возникающих в процессе управления корпоративными финансами с применением финансовых матриц.

Предметом исследования являются матричные методы управления корпоративными финансами.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке матричных методов управления корпоративными финансами, позволяющих рассматривать большое число вариантов развития компании и проводить анализ по выбору наиболее подходящего из них для достижения целей функционирования компании на рынке.

Для достижения цели исследования в диссертационной работе поставлены и решены следующие задачи:

- проанализировать современные тенденции в развитии финансового менеджмента;

- провести сравнительный анализ современных финансовых методик управления корпоративными финансами;

- развить методологию управления корпоративными финансами с применением финансовых матриц и разработать новые матричные методы управления корпоративными финансами;

- проанализировать проблемы внедрения и использования финансовых матриц;

- разработать способы оценки экономического эффекта от внедрения разработанных финансовых матриц;

- апробировать новые концептуальные подходы к управлению корпоративными финансами с применением финансовых матриц.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили принципы системного анализа и математической логики, концепции рыночного равновесия и рационального поведения рыночных 5 субъектов. Для изучения предмета исследования использованы как общенаучные методы (метод научной абстракции, моделирования, сравнения, анализа, синтеза) так и специальные экономико-математические методы (метод математического анализа, метод рейтинговой оценки). Сочетание этих методов является основой для достижения необходимой степени глубины и универсальности исследования, обоснования его выводов и практических рекомендаций.

В основе исследования лежат научные исследования ведущих российских ученых в области финансового менеджмента и управления корпоративными финансами: Аткина Н.А., Бланка И.А., Богатырева М.И., Ковалевой A.M., Лобановой Е.Н., Лисицыной Е.В., Михалева О.В., Слепова В.А., Стояновой Е.С., Хоминич И.П.

В работе также использовались труды зарубежных ученых в области управления корпоративными финансами: Ансоффа И., Альберта М., Боумэна К., Брейли Р., Бригхема Ю., Виссема X., Гапенски Л., Лэмпела Дж., Майерса С., Портера М., Томпсона А., Хелферта Э., Хучека М., Чендлера А.

Эмпирическую основу исследования составили:

• статистические исследования отечественных и зарубежных авторов по. процессу внедрения стратегически ориентированных систем управления корпоративными финансами;

• материалы научно-практических конференций по финансовому менеджменту и сети Интернет;

• данные финансовой отчетности российской компании.

Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:

• предложена авторская трактовка понятия «финансовой методики» как обобщение понятий «финансовая модель» и «финансовая матрица»;

• разработана авторская классификация методик анализа финансово-хозяйственной деятельности, заключающаяся в выделении и группировке существующих финансовых методик по критерию комплексности методики (проведение комплексного финансового анализа, экспресс анализа бизнеса в целом и анализа отдельных аспектов его финансово-хозяйственной деятельности);

• предложены новые методологические подходы к комплексному анализу и управлению корпоративными финансами на базе финансовых матриц: рейтинговой матрицы финансовых стратегий и матрицы оптимизации текущего финансирования;

• разработана система взаимосвязи новых матричных методов управления корпоративными финансами на основе показателя рейтинговой оценки компании, позволяющая осуществлять совместное применение рейтинговой матрицы финансовых стратегий и матрицы оптимизации текущего финансирования для осуществления интегрированного моделирования финансовой стратегии и тактики управления корпоративными финансами.

Практическая значимость исследования состоит в:

• разработке рейтинговой матрицы финансовых стратегий, позволяющей управлять финансовой стратегией на основе показателя результата финансово-хозяйственной деятельности и показателя рейтинговой оценки, рассчитываемого на базе финансовых и нефинансовых показателей с учетом стадии жизненного цикла компании;

• формировании матрицы оптимизации текущего финансирования, позволяющей управлять размером денежных средств на основе показателей чистого оборотного капитала, финансово — эксплуатационных потребностей, баланса текущего финансирования и денежных средств, рассчитываемых с учетом отраслевой специфики компании;

• обосновании показателя рейтинговой оценки эффективности функционирования компании, позволяющего проводить комплексную оценку эффективности функционирования компании путем формализации и объединения аналитических результатов различных финансовых и нефинансовых показателей;

• выявлении особенностей внедрения и применения матричных методов управления корпоративными финансами.

Апробация работы и использование результатов. Основные результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях. Основные результаты, полученные в ходе исследования, внедрены в практику управления корпоративными финансами компании «ТОДЕЛ»1. Кроме того, работа может быть использована учебными заведениями при преподавании финансовых дисциплин и проведении научных исследований.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 7 опубликованных работах общим объемом 2,95 п.л., в том числе две публикации — в журналах из обязательного перечня ВАК.

Логика и структура исследования. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Диссертация, включая 3 приложения, изложена на 152 страницах машинописного текста, содержит 35 рисунков и 41 таблицу. Список использованной литературы включает 102 наименования.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Дорофеев, Михаил Львович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного диссертационного исследования сделаны следующие выводы.

В отечественной и зарубежной литературе термин корпоративные финансы представляет собой систему денежных отношений, складывающихся в процессе формирования, распределения и использования ее доходов. Специфичность этой экономической категории заключается в том, что деньги являются обязательным условием существования корпоративных финансов.

Базируясь на теории систем управления, система управления корпоративными финансами объединяет в себе две взаимосвязанные подсистемы: управ-, ляющую подсистему и субъект управления с одной стороны, а также управляемую подсистему и объект управления с другой. i

Вместе с термином система управления корпоративными финансами в экономической литературе активно применяется такое понятие, как финансо1 вый менеджмент. В большинстве российских и зарубежных источниках по теории управления корпоративными финансами эти понятия тождественны.

Обобщая различные мнения, можно определить финансовый менеджмент, как систему принципов и методов разработки и реализации эффективных решений в области управления финансовыми потоками компании, направленную на достижение целей функционирования компании на рынке.

Не первых этапах развития финансового менеджмента, как науки, основным шаблоном целеполагания являлась максимизация прибыли. С течением времени происходили принципиальные изменения в шаблонах целеполагания компаний, основанные на том, что максимизация прибыли в текущем периоде не дает гарантий повышения благосостоянии собственников компании. В современной системе управления корпоративными финансами в качестве основного шаблона целеполагания выдвигается максимизация стоимости компании.

Наряду с изменениями шаблонов целеполагания, модифицируются задачи, функции, механизм и системы и методы обеспечения механизма финансового менеджмента: управление корпоративными финансами, преимущественно ориентированное на текущие финансовые результаты, дополняется стратегическим аспектом развития корпоративных финансов, причем акценты в управлении смещаются в сторону финансовой стратегии компании.

Произошло выделение финансовой стратегии как доминанты в управлении корпоративными финансами, но не смотря на это роль тактического управления корпоративными финансами по-прежнему имеет большое значение: в литературе про стратегическому финансовому менеджменту повсеместно подчеркивают целесообразность осуществления реализации финансовой стратегии в сочетании и тесной взаимосвязи с тактикой финансового менеджмента.

В настоящее время понятийный и методологический аппарат системы управления корпоративными финансами продолжает формироваться и развиваться с учетом кризисных экономических условий. Большую актуальность приобрели финансовые методики, позволяющие проводить комплексный финансовый анализ и управление корпоративными финансами. В этом процессе на первый план выходят финансовые матрицы, методология которых позволяет решать такие задачи.

Сравнительный анализ существующих методик управления корпоративными финансами показывает, что среди них лишь малая часть не свободна от методологических недостатков и удовлетворяет к общепризнанным требованиям к формированию любой финансовой методики (оптимальность числа показателей; содержательность; стабильность; минимизация влияния деградации показателей). Кроме того, из числа финансовых методик, удовлетворяющих этим требованиям, существует крайне мало финансовых матриц.

Основываясь на проведенном анализе существующих финансовых методик, в диссертации разработаны две новые финансовые матрицы:

1. Матрица оптимизации текущего финансирования (матрица ОТФ). Данная методика позволяет проводить объективную финансовую политику краткосрочного финансирования деятельности компании.

2. Рейтинговая матрица финансовых стратегий (матрица РФС). Эта методика является эффективной финансовой матрицей, предоставляющей широкие возможности в области разработки и реализации финансовой стратегии компании на основе рейтинговой оценки эффективности функционирования компании ПРОК и матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе.

Матрицы РФС и ОТФ при совместном использовании позволяют значительно повысить объективность аналитической информации, на основании которой будут приниматься управленческие решения, т.к. в этом случае охватываются в совокупности и стратегические и тактические аспекты функционирования компании.

Внедрение даже самой перспективной теоретической разработки в области управления корпоративными финансами не гарантирует получение положительного эффекта от этого процесса, т.к. могут возникнуть определенные проблемы, связанные с применением новых финансовых методик в реальных практических условиях. В диссертации проанализированы три группы проблем, с которыми можно столкнуться в процессе внедрения и применения матриц РФС и ОТФ:

1. проблемы, возникающие при внедрении и использовании системы управления корпоративными финансами;

2. разработку адекватной системы ИТ — поддержки системы управления корпоративными финансами;

3. способы и методы оценки экономического эффекта от внедрения системы управления корпоративными финансами.

Применение разработанных матриц РФС и ОТФ на примере компании «ТОДЕЛ» показали их практическую применимость.

По результатам проведенного диссертационного исследования могут быть даны следующие рекомендации.

Для формирования в компании современной системы управления финансами целесообразно внедрять эффективные финансовые методики, позволяющие не только проводить финансовый анализ результатов деятельности компании, но и управлять корпоративными финансами в условиях экономического кризиса. Совместное применение матриц РФС и ОТФ помогает решать такого рода задачи.

При анализе компании с использованием матрицы ОТФ следует выбирать подходящую спецификацию в зависимости от отраслевой принадлежности анализируемой компании.

При анализе компании с использованием матрицы РФС параметры /я,-следует подбирать в зависимости от стадии жизненного цикла анализируемой компании.

Обобщая проведенный анализ особенностей внедрения и применения матриц РФС и ОТФ, следует еще раз подчеркнуть необходимость аккуратной проработки технико-экономического обоснования этого процесса с учетом потенциальных рисков и проблем, специфики компании и макроэкономических тенденций в экономике.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дорофеев, Михаил Львович, 2010 год

1. Аакер Д. Анализ окружения и стратегия поведения на рынке. Стратегическое рыночное управление. М.: «Бизнес Микро»

2. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. М.: 1996.

3. Акулов В.Б. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. Петрозаводск: ПетрГУ, 2002.

4. Анализ финансовой отчетности. Практикум. Донцова Л.В, Никифорова Н.А. (2004, 144с.)

5. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. / Пер. с англ. СПб.: «Питер»,1999.-416 с.

6. Ансофф И. Стратегическое управление / Пер. с англ. М.: «Экономика», 1989.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеждмента. Как управлять капита-лаом. М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

8. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:. Финансы и статистика, 2000. —208 с.

9. Бланк И.А. Управление активами. К.: «Ника-Центр», 2000. - 720 с. (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 6)

10. Бланк И.А. Управление использованием капитала. К.: «Ника-Центр»,2000. 656 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 5)

11. Бланк И.А. Управление прибылью. К.: «Ника-Центр», 1998. - 544 с. (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 2)

12. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: «Ника-Центр», 2000. - 512 с. (Серия «Библиотека финансового менеджера», Вып. 4)

13. Бланк И.А.Финансовый менеджмент. Учебный курс. (2004, 2-е изд., 656с.)

14. Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия. К.: Эльга, Ника-Центр, 2004.

15. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "Итем" ЛТД, 1995. -447 с.

16. Богачев В.Ф., Кабаков B.C., Ходаток A.M. Стратегия малого предпринимательства СПб:Изд-во "Корвус", 1995 - 224 с.:ил.

17. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М:Юнити; 174 стр.

18. Бочкарев А., Кондратьев В., Краснова В., Матвеева А., Привалов А., Хо-рошавина Н. Семь нот менеджмента. — Издание третье, дополненное. — М.: ЗАО «Журнал Эксперт», 1998. 424 с.

19. Брег Стивен М. «Настольная книга финансового директора». 2005 г. 2 издание, исправленное и дополненное. Издательство Альпина Бизнес Букс.

20. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. /Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева.- СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.1. ХХХ+497 с.

21. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Гл. ред серии Я.В. Соколов. М.: «Финансы и статистика», 1996. - 799 с.

22. Виханский, О. С. Стратегическое управление — 2-е изд., перераб. и доп: — М.: Экономиста, 2005 295 с.

23. Вихров, А., Лекомцев, П. Опыт интеграции систем KPI/BSC и бюджетирования в единый инструмент управления // Управление компанией — 2005 -№10-С. 46-49

24. Вишняков, О., Ламонов, Д. Как избежать ошибок при внедрении BSC // Финансовый директор 2005 - №4 - С. 26-35

25. Внедрение BSC: советы от автора концепции / интервью с президентом компании Balanced Scorecard Collaborative, Inc. Д. Нортоном // Финансовый директор 2006 - №4 - С. 12-14

26. Внедрение сбалансированной системы показателей / Horvath & Partners; пер. с нем. В. Толкача, С. Данишевич, М. Гавриша М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 - 478 с.

27. Внимание: ошибка при внедрении системы стратегического планирования! (опыт компаний СНГ) // Современный капитал 2004 - №1. URL: http ://www.gaap.ru/biblio/management/strategic/047. asp (дата обращения: 16.02.2008).

28. Воеводин А. Стратагемы М.: «Эт Сеттера Паблишинг», 2004. - 304 с.

29. Горемыкин В. А. Сущность и виды стратегий предприятия // Справочник экономиста.2004.

30. Идрисов А. Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: 1997.

31. Карлоф Б. Деловая стратегия / Пер. с англ. М.: «Экономика», 1991. -239с.

32. Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. Пер с англ. под общ. ред. КЭНГ.Б. Кочеткова. М:1982 г. 395 стр.

33. Киселев Б.Н., Алешина И.В. Основы стратегического управления.: Учеб. пособие. М.: «Изд-во ГАУ», 1993.

34. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. (2002, 560с.)

35. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. (2007, 2-е изд., 1024с.)

36. Коллинз Г., Блэй Дж. Структурные методы разработки систем: от стратегического планирования до тестирования. М.: «Финансы и статистика», 1986.

37. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: МВ-Центр, 1994. - 256 с.

38. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятий. Методы оценки. М.: ДИС, 1997.-222 с.

39. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: ДИС, 1998. - 302 с.

40. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: «Русская Деловая Литература» 1998. - 768 с.

41. Лисицына, Е. В. Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия // Финансовый менеджмент — 2001 — №1. URL: http://www.dis.ru/im/article.shtml?id=551 (дата обращения: 17.02.2008).

42. Лисовская И.А. Основы финансового менеджмента.— М.: ТЕИС, 2006.

43. Лунев В.Л. Тактика и стратегия управления фирмой. — М.: Финпресс, 1997. 640 с.

44. Материалы с семинара по стратегическому финансовому менеджменту Российская бизнес ассоциация. Высшая школа финансового менеджмента.

45. Недосекин А. О., Бессонов Д. Н., Лукашев А. В. Сводный финансовый анализ российских предприятий за 2000-2003 гг. Систем, требования: Adobe Acrobat Reader. URL: http://sedok.narod.ru/fa/fal.pdf (дата обращения: 15.07.2009)

46. Оводков Д.А. Диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Волгоград 2008.

47. Орлов А. И. Экспертные оценки: Учебное пособие. М.: 2002. С. 12. Систем. требования: WinRAR. URL: http://www.orlovs.pp.ru/stat/expert.zip (дата обращения: 07.07.2009)

48. Питер Этрилл. Финансовый менеджмент для неспециалистов.Пер. с англ. (2006, 3-е изд., 608с.)

49. Портер М. Международная конкуренция: Пер. с англ./ Под ред. В.Д. Щетинина.- М.: «Международные отношения», 1993. — 896 с.

50. Потапенко Дмитрий, управляющий торговой сетью "Пятерочка". Материалы с бизнес-форума Financial Director. 15-16 апреля 2005 г.

51. Сидоренко О. В. Методические направления комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности предприятий // Экономический анализ: теория и практика. 2004.

52. Слепов В.А., Е.И. Громова, И.Т. Кери Финансовая политика компании учебное пособие. Москва ЭКОНОМИСТЪ 2005

53. Слепов В.А. и Лисицына Е.В. Финансовый менеджмент для бакалавров экономики: Учебное пособие. Москва. ИД ФБК-ПРЕСС, 2005.

54. Сорокин Михаил, Журнал "Финансовый Директор ISSN 1680 1148" №5 -2006

55. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. Издательство: Ось-89. 2001.

56. Стратегии, которые работают: Подход BCG: сборник стратегий: пер. с англ. / Сост. Карл Штерн и Джордж Сток мл.; (под ред. И.В. Лазуковой). - М.: «Манн, Иванов и Фебер», 2005. - 496 с.

57. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / под редакцией Градова А.П., Кузина Б.И. СПб.: Специальная литература,1996. - 510 с

58. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент : теория и практика / Под ред-М.: Перспектива, 2001.

59. Скоун Т. Управленческий учет / пер. с англ. под ред. Н. Д. Эриашвили. М.: Аудит, 1997.

60. Стратегический менеджмент / Под ред. Петрова А.Н. — СПб.: «Питер», 2006. 496 с.

61. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для ВУЗов / Пер. с англ. Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 1998. -С.576

62. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е издание: Пер. с англ. -М.: «Вильяме», 2006. — С. 928.

63. Траут Д. Сила простоты: руководство по успешным бизнес-стратегиям. — СПб.: «Питер», 2001 . 224 с.

64. Уотшем Т. Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Учеб. пособие для вузов / Пер. с англ. под ред. М.Р. Ефимовой. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-527 с.

65. Финансы: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998. - 560 с. (Серия «Мастерство»)

66. Финансовый менеджмент / под ред. проф. Е. И. Шохина М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004 - 408 с.

67. Финансы / под ред. д.э.н., проф. С. И. Лушина, д.э.н., проф. В. А. Слепова -2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономисте, 2005. — 682 с.

68. Финансы, денежное обращение и кредит / под ред. В. К. Сенчагова, А. И. Архипова 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005 - 720 с.

69. Финансы предприятий / под ред. проф. Н. В. Колчиной 2-е изд., перераб. и доп. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003 - 447 с.

70. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ. под ред. МА. Поукока и А.Х. Тейлора. М.: ИНФРА-М, 1996. - 480 с.

71. Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 480 с.

72. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента: Пер. с англ. М.: «КАРАНА», 1998. - 290 с.

73. Финансовый менеджмент : теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. -М.: Перспектива, 2005. 5-е издание, перераб. И доп.

74. Финансовый анализ. (Учебник) Ионова А.Ф, Селезнева Н.Н. (2006, 624с.)

75. Финансовый анализ: методы и процедуры. Ковалев В.В. (2002, 560с.)

76. Финансовый анализ. Управление финансами. (Учебное пособие) Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. (2006, 2-е изд., 639с.)

77. Финансовый учет. (Учебник) Под ред. Гетьмана В.Г. (2005, 3-е изд., 816с.)

78. Фишберн П. Теория полезности для принятия решений. М.: Наука, 1978.

79. Фридлянд А. А., Фридлянд Д. А. Прогнозирование перспективной платежеспособности (риска возникновения банкротства) авиапредприятия // Авиационный рынок. 2002. №12.

80. Хелферт Э. Техника Финансового Анализа. Путь к созданию стоимости бизнеса/ Пер. с англ. 10-е изд. 2003. Спб.: Питер — 639 с.

81. Хоминич И.П. ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ КОМПАНИЙ. Издательство Рос.экон.акад. 1997. 156 с. Москва.

82. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.:

83. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998.-343 с.

84. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. 2-е изд — М.: ИИД «Филинъ», 1997. 400 с.

85. Эйтингон В. Н., Анохин С. А. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы. URL: http://www.iteam.m/publications/article141/ (дата обращения: 15.07.2009)

86. Экклз Р. Дж., Герц P. X., Киган Э. М., Филипс Д. М. X. Революция в корпоративной отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли / пер. с англ. Н. Н. Барышниковой. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002.

87. П. Этрилл. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер, 2006. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).

88. Юрзинова И. JI. Новые подходы к диагностике финансового состояния хозяйствующих субъектов // Экономический анализ: теория и практика. 2005.

89. Яркина Т.В. Основы экономики предприятия. URL http://www.aup.ru/books/m64/24.htm. Дата обращения 31.08.2009

90. Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy // The Journal of Finance, September 1968, pp. 589-609.

91. Altman E.I. Corporate Financial Distress. New York, John Wiley, 1983.

92. Altman E.I. Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question //Journal of Finance, September 1984, pp. 1067 1089.

93. Altman E.I. personal Internet homepage. — On site: http://pages.stem.nyu.edu/~ealtman/index.html.

94. Charles A. Nickerson, Larry G. Pointer, and Robert H. Strawser «Published Forecasts: Choice or Obligation?» Financial Executive, February 1974, p. 70— 73.

95. Franchone G., Romanet Y. Finance de Penterprise. Comprendre et maitriser l'evolution fmanciere de l'enterprise Paris: CLET, 1996 - 308p.

96. Frederick D. S. Choi «European Disclosure: The Competitive Disclosure Hypothesis». Journal of International Business Studies, Fall 1974, p. 15—23.

97. A. Rashad Abdel-khalik and Thomas F. Keller «Earnings or Cash Flows: An Experiment on Functional Fixation and the Valuation of the Firm». Studies in Accounting Research № 16 (American Accounting Association, 1979).

98. William S. Gray «The Role of Forecast Information in Investment Decisions», in Public Reporting of Corporate Financial Forecasts. Edited by Prem Prakash and Alfred Rappaport (Chicago: Commerce Clearing House, 1974).

99. Система комплексного раскрытия информации «СКРИН». URL: http://www.skrin.ru.

100. Центральный банк РФ. URL: http://www. cbr.ru.

101. Информационный портал о корпоративном менеджменте. URL: http://www cfin.ru/