Управление финансами корпоративных объединений тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Базилевич, Михаил Алексеевич

• Базилевич, Михаил Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Базилевич, Михаил Алексеевич

Введение.

Глава 1 Финансовый менеджмент в корпоративном секторе экономики.

1.1 Организационно-экономические аспекты деятельности корпоративных объединений.

1.2 Сущность финансов вертикально-интегрированных корпораций.

1.3 Основные направления финансовой политики в корпорациях.

Глава 2 Современные подходы к оценке эффективности управления финансами вертикально-национальной интегрированной структуры.

2.1 Финансовые ресурсы в системе корпоративного типа.

2.2 Денежные потоки в современной корпорации.

2.3 Методика оценки эффективности стратегии корпоративной системы по обобщенным характеристикам.

Глава 3 Оптимизация финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированных корпораций (на примере газового сектора экономики).

3.1 Оценка эффективности системы корпоративного финансового менеджмента.

3.2 Применение экономико-математических методов для анализа экономической эффективности финансовых стратегий корпораций.

3.3 Развитие элементов финансовой системы газовой отрасли России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление финансами корпоративных объединений»

Актуальность темы исследования.

В настоящее время корпоративные объединения оказывают все большее влияние на развитие, как мировой, так и национальных экономик, финансовых рынков и на формирование нового экономического пространства. В частности в экономике России корпоративные структуры, как правило, являются конкурентоспособными хозяйствующими субъектами с долгосрочным сырьевым потенциалом, достаточно эффективно использующими имеющиеся активы и ресурсы. К их основным преимуществам относятся: отсутствие ограничений по сферам деятельности, снижение предпринимательских рисков, высокий потенциал управляемости, возможность привлечения большого количества инвесторов и аккумулирования значительных объемов капитала. Представляя собой сложные системы, корпорации подвержены воздействию институциональных факторов внешней и внутренней среды, что часто приводит к их дестабилизации и необходимости поиска путей выхода из кризисных ситуаций для сохранения финансовой устойчивости.

Новые условия финансово-хозяйственной деятельности, складывающиеся в процессе развития интеграционных и глобализационных процессов, требуют от корпоративных объединений совершенствования организационных структур внутрифирменного финансового менеджмента, охватывающего всю производственно-сбытовую и финансово-экономическую цепочку корпорации. Следовательно, возникла необходимость в разработке метода и основанного на нем подхода, которые позволили бы в новых для России условиях управлять финансами корпораций, анализируя их текущее финансовое состояние и прогнозируя финансово-хозяйственную деятельность в будущем, что и определило актуальность темы диссертационного исследования и подтверждается наличием множества научно-практических разработок, публикаций в специализированных печатных научных изданиях.

Степень разработанности проблемы.

Диссертационное исследование базируется на теоретических и практических разработках, посвященных процессу управления корпоративными финансами, нашедшими отражение в зарубежных и отечественных научных трудах.

Изучению предпосылок и тенденций развития корпоративных структур, регулированию финансовых отношений, происходящих в них, посвятили работы следующие зарубежные ученые-экономисты: Р. Брейли, Ю. Бригхэм, Дж. К. Ван Хорн, Л. Гапенски, Ф. Ли Ченг, С. Майерс, М. В. Мейер, Р. Мертон, Ф. Модильяни, М. Миллер, М. Портер, С. Росс, Д. И. Финнерти, У. Шарп и др.

Управление финансами корпораций является достаточно новой для российской науки и практики проблемой. В последние годы появилось чрезвычайно мало работ, связанных с исследованием корпоративных финансов мезоуровня. Тем не менее, в области корпоративного финансового менеджмента получили известность работы таких отечественных экономистов, как В. В. Бочаров, М. А. Бахрушина, И. Г. Владимирова, О. В. Гончарук, Е. М. Григорьева, О. В. Ефимова, В. М. Желтоносов, М. И. Кныш, В. В. Ковалев, В. Е. Леонтьев, М. И. Литвин, Е. Г. Перепечкина, Н. С. Пласкова, Г. А. Салтыкова, И. Н. Самонова, Е. С. Стоянова, М. А. Федотова, Д. В. Шопенко.

Вопросы управления финансами корпоративных систем в газовой отрасли получили развитие в работах М. К. Аристарховой, О. В. Брагинского, Д. Буша, К. В. Гребенникова, Д. Джонстона, В. Д. Зубаревой, А. А. Сахарова, Е. П. Чувашина и др.

Недостаточная научно-практическая разработанность проблемы формирования эффективной системы управления финансами корпоративных объединений, ее высокая практическая значимость для успешной финансово-хозяйственной деятельности и устойчивого функционирования корпоративных структур определили выбор темы диссертационной работы, цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и методическом совершенствовании подходов к управлению финансами корпоративных объединений на современном этапе развития экономики.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач, предопределивших логику и структуру диссертационной работы:

- рассмотреть теоретические аспекты специфики становления и развития корпоративных образований с позиции организационно-экономических особенностей деятельности;

- исследовать сущностные особенности финансов вертикально-интегрированных корпораций с позиции системного подхода;

- определить рыночную стоимость ОАО «Газпром» на основе анализа движения финансовых ресурсов и денежных потоков национальной вертикально-интегрированной структуры;

- дать количественную оценку экономической эффективности системы управления финансами в корпорациях газового сектора экономики, базирующуюся на выделении финансового потенциала исследуемых компаний;

- обосновать алгоритм выбора оптимальной финансовой стратегии развития и провести его апробацию на корпорациях, осуществляющих свою деятельность в газовой отрасли России на основе экономико-математического моделирования;

- определить специфические отраслевые особенности, направления и закономерности развития элементов финансовой системы газового сектора России;

Объектом исследования является система управления финансами в структурах корпоративного типа.

Предметом исследования является совокупность финансовых отношений, возникающих в процессе становления и развития эффективного корпоративного финансового менеджмента в. условиях современной российской экономики.

Теоретическую it методологическую основы работы составили научные труды российских и зарубежных ученых в области формирования эффективной системы управления финансами корпораций (теории финансов, финансового менеджмента, организации управления финансами предприятий). В диссертационной работе использовались общенаучные методы познания экономических явлений и процессов (системный подход) и специальные методы исследования (экономические, математические, статистические, моделирование, системный анализ).

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации, монографии, научные статьи, тезисы докладов, материалы Федеральной службы РФ по статистике, финансовая отчетность корпоративных структур, информационные ресурсы «Интернет» и другие формы публикаций российских и зарубежных специалистов по проблемам теории финансового менеджмента в корпорациях, эффективности управления финансами корпоративных систем в газовой отрасли. Использованы также собственные аналитические разработки соискателя, опубликованные в научных изданиях.

Рабочая гипотеза диссертационной работы исходит из особенностей проявления сущностных характеристик финансового менеджмента в корпоративных объединениях в условиях финансовой глобализации, на первый план в процессе оптимизации финансово-хозяйственной деятельности которых выходит эффективное многоуровневое управление финансовыми ресурсами и денежными потоками с использованием специфических инструментов и институций, что в свою очередь позволит обеспечить их устойчивое и стабильное развитие.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Тенденции развития современных корпоративных объединений, прошедших длительный эволюционный путь развития характеризуются усложнением их внутренней финансово-организационной структуры и расширением экономических связей, концентрацией капитала, в результате 6 чего назревает объективная необходимость трансформации существующей системы управления финансами корпоративных систем на основе таких рыночных институтов как оценка капитала, корпоративная финансовая отчетность и др., требующая адекватного научного анализа этих процессов, своевременного выявления и решения проблем формирования и регулирования их деятельности.

2. Менеджмент в финансовой системе корпораций - это управление денежными отношениями, связанными с формированием и использованием акционерного капитала, финансовых ресурсов и денежных потоков, позволяющее добиться эффективного функционирования корпоративного образования как организационно-экономической системы, характеризующейся четким и своевременным выполнением функций производственного, экономического и финансового характера; специфика менеджмента в финансовой сфере определяется главным образом тем, что общие принципы подвергаются видоизменению в процессе адаптации к корпоративным структурам, поэтому с целью эффективного управления финансами следует своевременно корректировать финансовую политику корпоративного объединения и искать новые методические приемы обоснования управленческих решений, что позволит обеспечить постоянство тенденций экономического роста на основе увеличения экономической и рыночной добавленной стоимости, рыночной стоимости акционерного капитала и позитивных ожиданий рынка в отношении перспективности корпорации.

3. В условиях финансового кризиса и спада мировой экономики с новой силой начинают проявлять себя факторы первоначального накопления корпоративного капитала, в связи с чем, повышается вероятность формирования квазисистемы финансового менеджмента корпоративных объединений, что может привести к распылению, деструктуризации и дроблению корпоративного капитала; поэтому для преодоления таких негативных тенденций необходима специфическая корпоративная финансовая политика, основанная на синхронности реализации принципов корпоративных 7 финансов и обеспечивающая темпы прироста рыночной стоимости корпораций как имущественных комплексов.

4. Форма организации предпринимательской деятельности в виде крупных вертикально-интегрированных бизнес-структур является доминирующей в газовом секторе отечественной экономики, что порождает трудности, связанные с исследованием их структуры, финансовых взаимосвязей и степени влияния каждого показателя, поэтому в данных условиях особенно важна роль анализа финансовых стратегий корпоративных систем, путем использования таких экономико-математических методов, как корреляционный, кластерный и компонентный анализ и разработка на их основе алгоритма выбора оптимальной финансовой стратегии развития корпораций газового сектора отечественной экономики.

5. Противоречие разнообразных точек зрения по поводу определения механизма назревающей комплексной финансовой реформы регулируемого рынка газа, вызвано существующей необходимостью его финансового оздоровления, что будет способствовать повышению финансово-экономической эффективности рынка и надежности отрасли в целом; среди приоритетов должны быть выделены мероприятия, направленные на повышение конкурентоспособности корпоративной системы, стабильности корпоративного капитала, обеспечение финансовой прозрачности в рамках корпоративной структуры и во взаимоотношениях с контрагентами, защиту прав миноритарных собственников.

Научная новизна диссертационной работы в целом заключается в разработке теоретических и методических положений по основным направлениям оптимизации системы управления финансами корпоративных объединений и состоит в следующем: уточнено понятие корпорации, которое в отличие от существующих современных подходов рассматривает ее как интегрированную диверсифицированную структуру с обширными хозяйственными связями, существенной долей на рынке, ориентированную на извлечение прибыли и 8 капитализацию акционерного капитала за счет значительного синергического эффекта в сфере инвестиций, финансов; производства, снабжения, сбыта и управления; такое определение позволяет рассматривать корпорацию в качестве объекта финансового управления; существенно рационализировать системный анализ корпоративных финансов и расширить поле его практического применения;

- предложено определение финансов вертикально-интегрированных корпораций, раскрывающее специфику денежных отношений, связанных с. формированием, распределением и перераспределением финансовых активов дочерних организаций; входящих в корпорацию как систему, что позволяет наиболее полномасштабно и;комплексно рассматривать процессы„организации; координации и контроля финансов корпорации в целом и отдельных ее составляющих, независимо от сложности и уровня интеграции; осуществлять анализ деятельности с учетом влияния, внешней т внутренней среды корпорации;

- разработана; группировка источников финансовых ресурсов вертикально-интегрированных' корпораций, которая в отличие ' от существующих подходов предусматривает выделение в отдельную группу безвозмездных перечислений (субсидии; ассигнования;дотации), что дает возможность системно представить закономерности; развития внутрикорпоративных финансовых отношений; - . дана классификация корпоративных. объединений, осуществляющих свою деятельность в газовой отрасли; России, по типам финансовой стратегии, которая учитывает значения, показателей рентабельности, рыночной активности, оценки финансовых результатов деятельности, ликвидности активов и: баланса, эффективности использования собственного и заемного капитала, что позволяет отразить специфику системы управления корпоративными финансами;

- обоснован оригинальный авторский алгоритм выбора оптимальной финансовой стратегии развития корпораций, который включает в себя как использование метода главных компонент и оценки информативности совокупности показателей, так и принципа многомерного статистического, корреляционного и кластерного анализа; с помощью данного алгоритма возможно построение модели эффективной финансовой стратегии и ее интеграция в системообразующие корпоративные структуры (АО) других отраслей;

- обоснован подход к оптимизации финансово-хозяйственной деятельности корпоративных объединений, что положено в основу разработанных автором направлений развития элементов финансовой системы газового сектора России, в рамках которых предложены методы привлечения инвестиций, управления рисками, совершенствования государственного регулирования и системы налогообложения, развития рыночных отношений, оптимизации затрат; их практическое использование будет способствовать повышению качества системы управления финансами на уровне корпорации.

Теоретическая и практическая значимость заключается в применении полученных в процессе исследования научных результатов и выводов органами управления корпораций при разработке программ и процедур совершенствования финансового менеджмента; а также органами государственной власти при разработке программ развития российской экономики и газовой отрасли.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Работа выполнена в соответствии с пунктом специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля).

Апробация работы. Положения и результаты исследования отражены в 7 печатных научных работах общим объёмом 4,2 п.л. (в том числе авторских -3,25 п.л.), а также докладывались автором на международных и отраслевых .научно-практических конференциях.

Разработанные методические рекомендации и предложения апробированы и приняты к внедрению в дочерних компаниях ОАО «Газпром», осуществляющих свою деятельность в Краснодарском крае, Ростовской области и Республике Адыгея.

Материалы диссертации использованы в учебном процессе при разработке и совершенствовании структуры, содержания и методики преподавания учебных курсов «Теоретические основы финансового менеджмента», «Корпоративные финансы», «Отраслевые финансы».

Структура диссертационной работы отражает логику и специфику авторского подхода к изучению проблемы, определена целью и задачами научного исследования. В соответствии с логикой и последовательностью изложения материала работа состоит из введения, трех глав, включающих девять параграфов, заключения, списка использованных источников. Работа изложена на 161 странице компьютерного текста, содержит 19 таблиц, 31 рисунок, 39 приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Базилевич, Михаил Алексеевич

Проведенное исследование подтвердило актуальность избранной темы, наличие нерешенных проблем в области управления финансами корпоративных объединений. Основными результатами проведенного исследования является обоснование алгоритма выбора оптимальной финансовой стратегии развития корпораций газового сектора отечественной экономики на основе экономико математического моделирования, разработка практических механизмов формирования и реализации эффективного корпоративного менеджмента, выявление проблем развития финансовой системы газовой отрасли и разработка концептуальных подходов к их решению.В соответствии со сформулированной целью диссертационного исследования при решении поставленных задач в работе получены следующие результаты теоретического и прикладного характера.1. Рассмотрены теоретические аспекты специфики становления и развития корпоративных образований с точки зрения организационно экономических особенностей деятельности. Согласно приведенным в работе подходам понятие «корпорация» трактуется как широко распространенная в развитых странах форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих, работающих по найму. С организационно экономической точки зрения корпорация представляет собой объединение физических и юридических лиц, аффилированных или действующих под общим финансовым контролем в соответствии с единой стратегией на основе централизации функций координации ресурсного управления.На основе изученных подходов к организационно-экономическим аспектам деятельности корпоративных объединений предложено авторское определение корпорации. Корпорация - . это интегрированная диверсифицированная структура, характеризующаяся обширными хозяйственными связями, существенной долей на рынке, ориентированная на извлечение прибыли и капитализацию акционерного капитала за счет значительного синергического эффекта в сфере производства, снабжения, сбыта, инвестиций, управления и финансов.2. В странах с развитой рыночной экономикой устойчивость экономического сотрудничества и конкуренции обеспечивается с помощью крупных вертикально-интегрированных корпоративных структур. Рассматривая данный вид корпорации и управление ее финансами как объект системного исследования, было отмечено множество его элементов, которые нельзя разделить на автономные части. Это подтвердило то, что управление финансами- корпорации характеризуется специфической чертой - наличием устойчивых связей, прямых и обратных взаимосвязей и взаимозависимостей между ее элементами, которые выполняют системообразующую функцию.Итогом изучения' сущности финансов вертикально-интегрированных корпораций явилось обоснование авторской трактовки данной категории, раскрывающее специфику денежных отношений, связанных с формированием, распределением и перераспределением финансовых активов дочерних организаций, входящих в корпорацию как систему.3. Основополагающим моментом при оценке системы финансового менеджмента является правильная постановка целей, которые в процессе управления финансами корпорации ее руководство ставит перед собой.Основными целями могут быть, во-первых, повышение эффективности интеграционного взаимодействия и рост капитализации, обеспечивающее материальные интересы собственников и работников, во-вторых, привлечение капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, а также участие в работе финансового рынка, в-третьих, обеспечение прибыльности и рентабельности как источников экономического роста, в четвертых, поддержание ликвидности и платежеспособности. Их возможно достичь при помощи грамотного управления основным капиталом, оборотными .активами, заемными средствами, денежными потоками и финансовыми рисками; оценки рыночной стоимости корпорации, финансово-экономического состояния.В работе обосновано положение о том, что реализация данных целей на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики. Для этого Министерство экономики РФ подготовило и утвердило «Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций)». Анализируя данный нормативный акт, мы дополнили направления финансовой политики хозяйствующего субъекта, применительно к ВИК, инвестиционной политикой.Кроме того, к ним относятся анализ финансово-экономического состояния корпорации; управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью; управление издержками, включая выбор амортизационной политики; учетная, кредитная, дивидендная и инвестиционная политика.4. Анализ динамики газовой отрасли в последние годы показал, что важнейшей задачей для российских компаний становится повышение конкурентоспособности, которое должно быть обеспечено, в том числе за счет повышения эффективности работы на всех участках деятельности — от разведки новых месторождений до продажи конечного продукта.В сложившихся условиях стратегически важным шагом будет являться вертикальная интеграция в корпоративных объединениях, которая заключается в самостоятельном создании необходимых элементов финансово хозяйственного цикла, вместо приобретения их на рынке. Это предполагает объединение в рамках вертикально-интегрированной компании основных звеньев ее производственно-коммерческого цикла. Отмечено, что вертикальная интеграция в газовом бизнесе связана с объединением различных звеньев технологической цепочки углеводородов «от скважины до продукта конечного потребления»: разведка запасов газа; бурение и обустройство месторождений; разработка углеводородов и их транспортировка; продажа, обслуживание и контроль.Сделан вывод о высокой роли системы управления .финансовыми ресурсами компании, обеспечивающей рост эффективности основного производства. Раскрыты отличительные признаки, определяющие особенности формирования и использования финансовых ресурсов. Представлены различные трактовки их. структуры источников, а также выделен авторский подход к исследуемому вопросу.. Наглядным примером вертикально-интегрированной корпорации служит ОАО «Газпром». Приведенные в работе агрегированные бухгалтерские балансы ОАО «Газпром» за 2003-2008 гг. и значения основных финансовых показателей деятельности корпорации выявили высокую результативность вертикальной -

интеграции в корпорации, главной; целью которой является: завоевание новых сегментов рынка и диверсификация деятельности.'5. Характеризуя управлениекорпоративными финансами, в работе сделан вывод, что важно знать не только общий; объем денежных ресурсов; но и величину денежного потока, равномерность его движения; в течение года. Это означает, что для принятия правильных финансовых и

; инвестиционных решений необходимо иметь классификацию доходов и-расходов, прибылей и убытков для* определения'как источника получения основной суммы дохода за отчетный период, так, и: того;: на, какие цели она будет направлена; иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних и внешних факторов на эффективность деятельности корпорации ш оперативно получать исходную информацию; В исследовании опытным путем; доказано, что в зависимости от целей составления, а также возможности доступа к информации денежные потоки от операционной деятельности* могут быть представлены с помощью двух основных методов: прямого и косвенного..В работе обоснован вывод о том^ что акционерное общество существует не ради получения прибыли, а для максимизации стоимости й улучшения благосостояния акционеров. Также использован доходный подход к оценке стоимости корпорации. При помощи метода дисконтирования денежного потока выведена рыночная стоимость ОАО «Газпром» по состоянию на 31 декабря 2008г. (-2 404 828, 84 млн. руб.) Отмечено, что полученное значение достаточно точно характеризует как реальное положение дел, так и начало структурных сдвигов в российской экономике в контексте событий на мировом финансовом рынке:

6. Определено влияние финансовой* глобализация на эффективное управление финансами^корпорации--Т.к..одновременно создает дополнительные возможностш для . эффективного использования- финансовых ресурсов.' и .. .способствует формированию.дополнительных рисков посредством^увеличения корреляции? между отдельными; частями финансового рынка. Подобная, ситуация* требует использования: в\ управлении? корпоративными: финансами: . гибких технологишдля достаточного оперативного реагирования на колебания: внешней- среды .^ способных сохранять> направленность/на достижение стратегических целей корпоративных объединений.В- диссертационной* работе применен? подход: к оценке эффективности системы управления! корпоративными* финансами, основанный: на., выделении! . оценок»;финансового потенциала? и: эффективности финансового менеджмента:' Субъектамш исследования! выступилш десять корпораций-; осуществляющих ' , свою деятельность, в» газовой- отрасли;; России. Преимуществом такойз оценки1

;. явилась возможность своевременного выявления; негативных тенденций^ в '':':' , \ ^управлении? финансами Г ОАО ? «ТНКтВР' Холдинг»;: '-Щ ситуации;;, когда i традиционные методы» оценки; показывают рост эффективности' управления? в целом, предложенный: подход: с учетом? корректировки; соискателем; модели Альтмана-сигнализирует о возможной? отрицательной динамике эффективности ) финансового менеджмента.1 7. В; условиях мирового финансового кризиса формирование и развитие 1 .:•.'. корпоративных объединений по-прежнему актуально для^ всех, субъектов | ., • экономики: Диссертационное исследование показало, что важным элементом | дальнейшего развития; корпораций является выбранный руководством-вектор | , . стратегического планирования, составной частью которого является? оценка f стратегии? компании и'; выбор наиболее эффективной из всех возможных !•'.•.••.'••• альтернативных вариантов.i' •' . . . ' • ' '' ' ' | •' .' 141 Из представленных, в экономической литературе позициш по данному вопросу интересной является; методика оценки эффективности стратегии КС по обобщенным характеристикам; авторами; которой выступают ВШ.. Багов; B.C..Ступаков, F.G. Токаренко. Отмечено, что преимуществом,, сформулированным ими-подхода,,является отсутствие необходимости в инсайдерской информации для ее апробации: В:процессе развития?обозначенной*методики мы усилили ее применениемэкономико-математическихжетодов:: На основании проведенного соискателем исследования посредством^ корреляционного, кластерного» т компонентного анализа предложен механизм? поиска показателей? оценки иг анализастратегишглобальныхкорпораций газового сектора экономики:;

8; Выделенькдва;основных, практически;диаметрально противоцоложных подхода к оптимизации; финансово-хозяйственной? деятельности ВИК в газовой отрасли. Создателем; первого1 концептуального подходам выступает Российский* союз промышленников: и; предпринимателей; а; второго - Министерство экономического развития? Обоснован вывода что ни один* из-них не: является оптимальным истребует серьезных корректировок; Принимая»это. во в былиюпределены! направления: развития финансовой?системы*газового сектора : России; B1 рамках которых предложены методы^ привлечения- инвестиций; управлениям рисками, развития рыночных отношений; оптимизации? затрат, совершенствования? государственного регулированиям и* ' " системы налогообложения:. Их

практическое использование будет способствовать улучшению качества системы, управления* финансами на; уровне корпорации.По каждому подходу представлен» также . авторский взгляд на этапы финансового развития; газового сектора России; и; его институциональную инфраструктуру.Предложенные рекомендации, по мнению соискателя, представляют собой действенные механизмы и инструменты повышения эффективности управления финансами корпоративных объединений..•••'" '142 ' '••

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Базилевич, Михаил Алексеевич, 2009 год

1. Конституция Российской Федерации. - М.: Юрид. лит., 1993.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (с изменениями от 17июля 2009).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (с изменениями от 24июля 2009).

4. Федеральный закон «Об акционерных обществах в РоссийскойФедерации» (в ред. Федерального закона от 31.10.2002 №134-Ф3).

5. Федеральный закон «О естественных монополиях» № 147- ФЗ (вред. Федерального закона от 25.12.2008 N 281-ФЗ).

6. Федеральный закон «О газоснабжении в Российской Федерации» №69-ФЗ (в ред. Федерального закона от 30.12.2008 N 313-ФЗ).

7. Закон РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 445-1 «О предприятиях ипредпринимательской деятельности» (с изменениями от 24 июня 1992 г., 1, 20 июля, 24 декабря 1993 г.) (утратил силу с 01.01.1995).

8. Закон РСФСР «О собственности в РСФСР» от 24 декабря 1990 г.(с изменениями от 24 июня 1992 г., 14 мая, 24 декабря 1993 г., 1 июля 1994 г.) (утратил силу с 01.01.1995).

9. Указ Президента Российской Федерации № 538 от 1 июня 1992 г.«Об обеспечении деятельности Единой системы газоснабжения страны».

10. Указ Президента Российской Федерации № 1333 от 5 ноября 1992 г.«О преобразовании Государственного газового концерна «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром».

11. Андреев, А:Ф:0ценкафисков нефтегазовых; проектов: Учебшособиедляшузовг/ А.Ф1;Андрёев; ВЩ: Зубарева; B.F. Курпиткои др.;. PFYHF им: И.М; Рубкина:;-М:: Нефть шгаз; 2002:-211; с. 1

14. Аристархова, М.К. Совершенствование инструментоввнутрифирменного планирования на газотранспортном предприятии / М.К. Аристархов, Ш.Н. Валиев // Нефть, газ и бизнес. - 2006. - №12. - 15-21.

15. Багов, В.П. Методика оценки эффективности стратегиикорпоративной системы по обобщенным характеристикам / В.П. Багов, B.C. Ступаков, Г.С. Токаренко //Финансы.-2000. - № 1 1 . -С.59-61.

16. Базилевич, М.А. Формирование биржевых механизмовценообразования в газовой отрасли / М.А. Базилевич // Материалы Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы социально-экономического развития России». — Краснодар, 2007. - 43-45.

17. Бекетов, Н.В. Институциональный подход к теории современнойкорпорации / Н.В. Бекетов // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. -№21(126).-С.13-16.

19. Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика иинтерпретация / Пер. с англ. Под ред. И.И. Елисеевой, Я.В. Соколова. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 624 с. - ISBN 5-279-01555-5.

20. Бженникова, Д.Г. Совершенствование механизма управленияфинансами корпораций в современных условиях: дис. на соискание уч. степени канд. экон. наук: 08.00.10 / Бженникова Джулианна Георгиевна. - Ставрополь, 2005.-180 с.

21. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент / И.А. Бланк. — Киев, МП«ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. - 448 с. - ISBN 57707-6904-1.

22. Бланк, И.А. Управление активами / И.А. Бланк. — К.: «Ника-Центр»,2000.-720 с.

23. Боди, Э. Финансы: Учеб. пособие / Э. Боди, Р.К. Мертон; Пер. с англ;Ред. В.А.Кравченко - М.: Вильяме, 2000.

24. Бондарева, С О . Системный подход к анализу корпорации как ксубъекту финансовых отношений / С О . Бондарева // Вестник КИСЭПИ. Элиста, 2005.

25. Бондарева, С О . Центры финансовой ответственности в системебюджетного управления корпорацией. / С О . Бондарева // Материалы 6-ой Всероссийской, конференции «Информация, инновации, инвестиции - 2005» Пермь, 2005.

26. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е.Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с. - ISBN 5-314-00025-3.

27. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий икорпораций / В.В. Бочаров. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 144 с. - ISBN 5-279-02212-8.

28. Брагинский, О.В. Нефтегазовый комплекс мира / О.В. Брагинский.М.: Изд-во «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2006. - 640 с. ISBN 5-7246-0384-5.

29. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. / Р.Брейли, Майерс - М . : Олимп-Бизнес, 1997.

30. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т. Т. 1 /Ю. Бригхем, Л. Гапенски; Пер. с англ.; Ред. В.В.Ковалев; Ин-т «Открытое общество».-СПб: Экон.шк., 1997.

31. Бригхэм, Ю. Финансовый менеджмент / Ф. Бригхэм, М. ЭрхардтПер. с англ. под ред. к. э. н. Е. А. Дорофеева - 10-е изд. - СПб.: Питер, 2009. 960 с.-ISBN 878-5-94723-537-1.

32. Буш, Джеймс Управление финансами в международной нефтянойкомпании / Пер. с англ. / Джеймс Буш, Даниел Джонстон. - М.: ЗАО «Олимп — Бизнес», 2003.-432 с. - ISBN 5-901028-57-0 (рус).

33. Ван, Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Дж.К.Ван Хорн, Гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.-ISBN 5-279-01844-9.

34. Бахрушина, М.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Под.ред. М.А. Бахрушиной, Н.С. Пласковой. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 367 с. - ISBN 978-5-9558-0041-7.

35. Веретенникова, О.Б. Финансовая политика хозяйствующихсубъектов (электронный ресурс): Диссертация на соискание уч.степени д-ра экон. наук: 08.00.10. - М.: РГБ, 2005.

36. ВИНК России: стратегии пятилетки. Глобальный ретроспективныймониторинг / Аналитическая служба // Нефтегазовая вертикаль. - 2007. - №21 (178)-С.54-104.

37. Винслав, Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур вРоссии/ Ю. Винслав и др. // Российский экономический журнал. - 1998. - № 1 1 12.

38. Волкова, В.Н. Теория систем: Учеб. пособие / В.Н. Волкова, А.А.Денисов. - М.: Высш. шк., 2006. - 511 с. - ISBN 5-06-005550-7.

39. Все сословное и застойное исчезает, все священное оскверняется //Нефть и газ. Квартальный обзор. - «Тройка Диалог», Январь 2009, - 8-9.

40. Гаврилов, А.И. Финансовая устойчивость вертикальноинтегрированного промышленного комплекса: дис. на соискание уч. степени канд. экон. наук: 08.00.10 / Гаврилов Александр Ильич. - Краснодар, 2004. 137 с.

41. Газ, нефтяной рычаг и особый случай // Нефть и газ. Квартальныйобзор. - «Тройка Диалог», Июль 2007, - 85 с.

42. Гарбуз, А.Г. Финансовые стратегии корпораций на Российском рынкерозничной торговли: автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук / КМЦ «КОПИЦЕНТР». -Ростов-на-Дону, 2007.- 28 с.

43. Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: Учебник для^ вузов / Подред. Л.Т. Гиляровской* - М-.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001-. - 527 с. - ISBN, 5-23800297-1.

44. Гитман, Л.Дж. Основы инвестирования / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк.-М.: Дело; 1997.-325 с. 59: Глушенко,* В.В. Финансы* коропораций в, условиях, глобализации / В.В. Глушенко // Финансы икредит. - 2007. - №1 (241). - 28-35:

45. Глушенко; В.В: Корпорации как субъекты управлениягеополитическим риском инвестициооной* деятельности! в условиях глобализации./ В.В. Глущенко. - Mi: Вестник ГУУ. - 2006. - №1' (14). - 201212. i

46. Гончарук, О.В: Управление финансами предприятий: Учебноепособие / О.В1. Гончарук, М1И. Кныш, Д.В. Шопенко. - СПб.: Дмитрий* Буланин, 2002. - 264 с. - ISBN5-86007-358-5.

47. Гребенникова, В.А. Вертикальная интеграция* в/ условияхглобализации рыночной^ экономики* (на' примере газовой промышленности) / В.А. Гребенникова, М.А. Базилевич // Финансы и кредит. - 2009. - №13 (349) 28-34:

48. Григорьева; Е.М. Финансы корпораций: Учеб. пособие / Е.М.Григорьева, Е.Г. Перепечкина; Под ред. Г.А. Тактарова. - М'.: «Финансы и статистика», 2006. - 288 с. - ISBN 5-279-03153-4.

49. Губанов, Планово-корпоративная система иконкурентоспособность / Губанов // Экономика. - 2005. - № 12. - 3 - 21.

50. Гукасьян, Г.М. Экономика от «А» до «Я»: Тематический справочник/ Г.М. Гукасьян. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 480 с. - ISBN 978-5-16-003004-3.

51. Дегтярев, А.С. Реформирование финансовых отношений естественныхмонополий: автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук / Краснодар, 2005.-27 с.

52. Дегтярев, А.А. Факторы дивидендной политики и их классификация /А.А. Дегтярев // Финансовый менеджмент. - 2005. - № 3. - 64 - 73.

53. Дейнега, В.Н. Воспроизводство собственности в системекорпоративных отношений / В.Н. Дейнега. - Ростов на Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2004. - 232 с. - ISBN 5-87872-262-3.

54. Денисов, А.Ю. Экономическое управление предприятием икорпорацией / А.Ю. Денисов, А. Жданов. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002. - 416 с. - ISBN 5- 8018-0121-9.

55. Дитхелм, Герд. Управление проектами. В 2 т. Т. II: Особенности /Герд Дитхелм; пер. с нем. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2003. 288 с.

56. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — М.: Издательство «Дело и сервис», 2003. 336 с. - ISBN 5-8018-0191-Х.

57. Дорошенко, М.А. Экономическая добавленная стоимость какосновной стратегический показатель деятельности компании / М.А. Дорошенко // Управление корпоративными финансами. - 2009. - № 2 (32). - 84 -91.

58. Егорова, Л.И. Экономическое состояние российской нефтянойотрасли. Анализ реализации энергетической стратегии России / Л.И. Егорова, Д.А. Иванов // Экономика: теория и практика. - 2007. - № 13. - 29 -35.

59. Заболотская, Н1В: Оценкаэкономического потенциала предприятия/Н.В; Заболотская, Т.В. Козлова// Экономический; анализ: теория ишрактика. .2009: -№5(134).- 42-47. •.-.'.,. ' •

60. Игонина.;. Л.Л;, Скачкова Н.Е. Сущность финансовой? стратегиикорпорации и: факторы ее определяющие/ Л:Л. Игонина; Н;Е. Скачкова // Социально-экономический ежегодник - 2004: Краснодар: ЮИМ, 2004:

61. Кизим; А.А. Моделирование синергетического эффекта образованияхолдингов/ А.А. Кизим- З. Бекирова, В.А. Любин, 31Б. .Вафаев // Экономический анализ: теория и практика. - 2009; -№ 8 (344). - С . 19-27.

62. Кирилов, Д1 0т хаоса к системе / Дмитрии Кирилов //Газпром.2006^-№12.-С.12-14.

63. Кирилов, Д. Нефтедобыча / Дмитрий Кирилов // Газпром. — 2008. - №9.-С.6-9; . '.;'•'•.••,•'''' . / " ;' ••.'"•.•:' • •.•••••.•• ' -152"

64. Ковалев, В.В. Финансы: учеб. - 2-е изд., перераб. и доп. / под ред.В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 634 с. - ISBN 5-98032358-9.

65. Козенкова, Т.А. Финансовые отношения как объект управления вгруппе компаний / Т.А. Козенкова // Финансы. - 2007. - №9. - 61-65.

66. Козенкова, Т.А. Формирование финансовой стратегии иинтегрированных предпринимательских структурах / Т.А. Козенкова // Финансы. - 2008. - № 8. - 66 - 70.

67. Кокина, Т.Н. Использование программного обеспечения в факторноманализе денежных потоков / Т.Н. Кокина // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 2 (131). - 24 -29.

68. Конина, Н.Ю. Финансовая устойчивость транснациональныхкорпораций в условиях кризиса / Н.Ю. Конина // Управление корпоративными финансами. - 2009. - № 3 (33). - 144 -152.

69. Коржу баев, А. Не потерять стратегические ориентиры / А.Коржубаев // Нефть России. - 2008. - № 12. - 72-77.

70. Кочетыгова, Ю. Что такое корпоративное управление и как егоизмерить / Ю. Кочетыгова // Связьинвест. - 2003. - № 5. - 18-21.

71. Ли Ченг, Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика / ЛиЧенг Ф., Финнерти Д.И., Пер. с англ.- М.: ИНФРА - М, 2000.

72. Липсиц, И.В. Экономика: Учебник для вузов / И.В. Липсиц. — М.:Омега-Л, 2004. - 656 с. - ISBN 5-98119-268-2.

73. Лисицына, Е.В. Оценка влияния финансовой структуры капитала нафинансовый результат деятельности компании / Е.В. Лисицина, Г.С. Токаренко // Финансы и кредит. - 2004. - № 2 (140). - 15-20.

74. Литвинский, К.О. Пути* повышения» конкурентоспособности,топливно-энергетического комплекса / К.О: Литвинский, А.Е. Логинов* // Экономика:теорияипрактика.-2006. -№12.-С.67-71.

75. Лиханова, З.К. Прогнозирование стоимости бизнеса и управлениеденежными- потоками: альтернативный, подход1 / З.К. Лиханова // Экономический анализ: теория и практика. - 2009: - №*2 (131): - 18г-23.

76. Лихачева, О.Н. Долгосрочная и краткосрочная^финансовая политикапредприятия: Учеб. пособие / 0:Н. Лихачева, Аг Шуров;, Под ред. И.Я. Лукасевича. — М:: Вузовскишучебник, 2007.

77. Маркс, К. Капитал. Критика'политической экономики / К. Маркс,Предисл. Ф. Энгельса, Пер. И.И: Скворцова-Степанова. - Т. I. - М., Политиздат, 1973. - 907 с.

78. Прохоров, A.M. Большой энциклопедический словарь / Гл. ред. A.M.Прохоров. - 4-е изд. -М. : Советская энциклопедия, 1986. - 1600 с.

79. Прохоров, Я.А. Источники финансирования корпорации / Я.А.Прохоров // Финансы. - 2007. - № 1. - 78-80.

80. Раева, И.В. Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса напримере компаний металлургической отрасли/ И.В. Раева, Э.Б. Дымчикова // Управление корпоративными финансами. - 2008. - № 6 (30). - 378 -391.

81. Росс Основы корпоративных финансов / Росс С, Вестерфильд Р.,Джордан Б., Пер. с англ. - М.: «Лаборатория базовых знаний», 2000.

82. Рудых, Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика /Н.Б. Рудых. - М.: Дело, 2004. - 272 с. - ISBN 5-7749-0377-Х.

83. Румянцев, A.M. Экономическая энциклопедия. Политическаяэкономия / Гл. ред. A.M. Румянцев. - М., «Советская Энциклопедия», 1975. 560 с.

84. Сахаров, А.А. Механизм осуществления инвестиций Российскимивертикально интегрированными компаниями / А.А. Сахаров // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. - 2007. - №11.- 9 - 16.

85. Сахаров, А.А. Анализ инвестиционных проектов вертикальноинтегрированных нефтегазовых компаний / А.А. Сахаров. // Нефтепромысловой дело- М.: ОАО «ВНИИИОЭНГ».2007. - Вып.8. - 53 59.

86. Сахарова, И.В. Финансовые индикаторы инвестиционнойпривлекательности акционерного общества / И.В. Сахарова, А.П. Иванов, Е.Ю. Хрусталев // Финансы. - 2006. - № 4. - 56-61.

87. Сваталова, Ю.С. Типы организационных моделей финансовойинфраструктуры холдингов / Ю.С. Сваталова // Финансы. - 2007. - №10. - 5862.

88. Скачкова ,Н.И. Формирование финансовой стратегии корпорации:Диссертация на соискание уч. степени канд. экон.наук. - Краснодар, 2005г.

89. Слепов, В.А. Оценка экономической эффективности системыуправления корпоративными финансами / В.А. Слепов, М.И. Богатырев // Финансы и кредит. - 2007. - №37 (277). - 30-34.

90. Слепов, В.А. Финансовая политика компании / В.А. Слепов, , Е.И.Громова, И.Т. Кери . - М.: Экономисть, 2005 - 283 с.

91. Соколова, Н.В. Особенности управления финансовыми рискамипроизводственных предприятий: автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон.наук/ Краснодар,2007.-23 с.

92. Старюк, П.Ю. Корпоративное управление и стоимость компаний /П.Ю. Старюк, В.И. Полиенко - ГУ- ВШЭ, 2004.

93. Страхова, Л.П. Корпоративные образования в современнойэкономике / Л.П. Страхова, А.Е. Бартенев // Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - №6. - 25.

94. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд. - М.: Изд-во «Перспектива», 2005. - 656 с. - ISBN 5-88045-036-8.

95. Сысоева, Е.Ф. Сравнительный анализ подходов к проблемеоптимизации структуры капитала / Е.Ф. Сысоева // Финансы и кредит. - 2007. №25(265).-С.55-59.

96. Тимофеев, Д. Современная энергетическая компания: теория ипрактика стратегического управления / Д. Тимофеев // Экономические стратегии. - 2008. - №1. - 130-137.

97. Федорович, Т.В. Информационное обеспечение финансовогоменеджмента как одна из функций управления в крупных бизнес-структурах / Т.В. Федорович // Финансы и кредит. - 2008. - № 21 (309). - 20-27.

98. Федорович, Т.В. Финансовая отчетность как индикаторинвестиционной привлекательности корпорации / Т.В. Федорович // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №12. - 33-38.

99. Хаустов, Ю.И. Собственность в транзитивной экономике/ Ю.И.Хаустов, СП. Клинова, Л.М. Никитина. - Воронеж, 2002. - 144 с.

100. Чепурин, М.Н. Курс экономической теории: учебник / под ред. М.Н.Чепурина, Е.А. Киселевой. - 5-е изд. - Изд. Киров: АСА, 2005. - 832 с.

101. Черкасова, В.А. Формирование корпоративной стратегии на основесценарного планирования /В.А. Черкасова // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 6 (135). - 19 - 27.

102. Черемушкин, С В . Максимизировать богатство, а не стоимость / С В .Черемушкин // Финансы и кредит. - 2008. - № 33 (321). - С 45 - 58.

103. Чернов, В.А. Финансовая политика организации: Учеб. пособие длявузов / В.А. Чернов; Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ_ДАНА, 2003.

104. Чернова, Е.Г. Финансы, деньги, кредит: учеб. пособие / Е.Г. Черноваи др. - М.: ТК Вебли, Изд-во Проспект, 2005. - 208 с. - ISBN 5-98032-880-7.

105. Чернышев, Д.А. Государственное регулирование цен на газ:экономические последствия / Д.А. Чернышев // Финансы. - 2007. - №9. - 6668.

106. Чувашии, Е.П. Бюджет и финансы нефтегазовых компаний / Е.П.Чувашии. - М.: ДеНово, 2000. - 276 с. - ISBN 5-93536-004-7 (рус).

107. Шарп, У.Ф. Инвестиции / У.Ф. Шарп , Г.Д. Александер, Д.В. Бейли;Пер. с англ.-М.: ИНФРА-М, 1999.

108. Швецова, Н.А. Системный анализ и принятие решений. Системы иих свойства: учеб. пособие / Н.А. Швецова. - Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2007.-115 с.

109. Швецова, Н.А. Системный анализ и принятие решений: системныйанализ: учеб. пособие / Н.А. Швецова. - Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2008. -99 с.

110. Шевченко, И.В. Проблемы совершенствования инвестиционныхмеханизмов управления промышленными холдингами в ТЭК России / И.В. Шевченко, А. Козловская // Инвестиционная политика. - 2008. - № 6 (294). — 12-16.

111. Шеремет, А.Д: Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Е.В.Негашев. -М.: ИНФРА-М, 2000.

112. Щербаков, В.А. Краткосрочная финансовая политика / В.А.Щербаков, Е.А. Приходько. - М.: КНОРУС, 2005.

113. Юдкина, Л.В. Корреляционный анализ взаимосвязей показателейдинамики капитализации и эффективности публичных российских компаний / Л.В. Юдкина, Ю.И. Берлин // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 9 (345). - 16 -21.

114. Янг, Системное управление организацией / Янг. - М., 1972.460 с.

115. Акционерам и инвесторам Электронный ресурс.:<http://old.gazprom.ru/articles/article20029.shtml>

116. Владимирова, И.Г. Роль и место транснациональных корпораций всовременной экономике Электронный ресурс.: <http://www.cfin.ru/press /management/1998-2/04.shtml>.

117. Добыча^ Электронный ресурс.: <http://old.gazprom.ru/articles/article20015.shtml>.

118. Итоги торговых сессий Электронный ресурс.:<http://www.mrg.ru/etp/nav_l 0_trade_ sessions_results.htm>.

119. Кузнецов, А.В: Инвестиционные рекорды российских ТНК в 2007году Электронный ресурс.: <http://www.cfin.ru/press/management/20089/06.shtml>.

120. Стратегия бизнеса Электронный ресурс.: <http://old.gazprom.ru/articles/strategy.shtml>.

121. Поступление налогов, сборов и иных обязательных платежей вконсолидированный бюджет Российской Федерации в 2005-2008гг. 1.Электронный ресурс.: <http://www.gks.ru/bgd/regl/b09_01/IssWWW.exe/ Stg/d06/2-6-l-2.htm>.

122. Special report «The Global 2000» Электронный ресурс.:<http ://www.forbes.com/lists/2009/18/global-09_The-Global-2000_Rank.html> 0408.2009.

123. Brigham E. Fundamentals of Financial Management. - The Dryden Press,1992.

124. James С Van Home, John M. Wachowicz Jr. Fundamentals of FinancialManagement - Prentice- Hall, 1992.

125. Jenkins G. The system approach // Systems behavior (J. Beishon, G.Peters, eds.). - L., 1972. - P. 123.

126. Porter, M. The Competitive Advantage of Nations - N.Y., 1990.ш