Концептуальные основания активизации инвестиционной деятельности в реальной экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, доктор экономических наук Мильчакова, Наталья Николаевна

• Мильчакова, Наталья Николаевна
• доктор экономических наук
• 1998

Оглавление диссертации доктор экономических наук Мильчакова, Наталья Николаевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

ЭКОНОМИКИ.

1.1. Социально-экономическая природа инвестиций.

1.2. Системообразующие инвестиционные элементы экономической среды.

Глава 2. АНАЛИЗ ТЕОРИЙ ИНВЕСТИРОВАНИЯ.

2.1. Эволюция теорий инвестирования экономики в экономической теории.

2.2. Современные западные концепции инвестиционной деятельности.

Глава 3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

НА РУБЕЖЕ XXI ВЕКА.

3.1. Состояние инвестиционной деятельности в условиях рыночной реформы.

3.2. Инвестиционный рейтинг Российских регионов.

3.3. Современная конъюнктура Российского рынка ресурсов.

Глава 4. КОНЦЕПЦИЯ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ КАК

ПЕРСПЕКТИВНЫЙ ПУТЬ АКТИВИЗАЦИИ РЕАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ.

4.1. Стратегия проектного финансирования.

4.2. Финансовая структура инвестиционного проекта.

4.3. Оценка и методы регулирования риска в проектном финансировании.

4.4. Особенности и перспективы развития проектного финансирования энергетических проектов.

Глава 5. АНАЛИЗ ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В

РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ.

5.1. Особенности кредитования инвестиционной деятельности.

5.2. Механизм использования ценных бумаг в финансировании проекта.

5.3. Перспективы развития лизинга.

Глава 6. ОСНОВНЫЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

И МОДЕЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ НА МИКРОУРОВНЕ.

6.1. Банковский кредит - как элемент модели формирования производственных инвестиций.

6.2. Лизинг и активизация инвестиционной деятельности.

6.3. Облигационные займы - как источник производственного инвестирования.

6.4. Методика выбора оптимального варианта инвестиций.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Концептуальные основания активизации инвестиционной деятельности в реальной экономике»

Актуальность проблемы. Современное состояние национальной экономики переживает серьезные по глубине и масштабам преобразования. Результаты функционирования национального хозяйства показывают, что принятая схема действий в реальности пока работает лишь на формирование отдельных вариантов, а чаще - даже элементов внешнего оформления рыночно-подобной экономики, а не действительно динамичного, конкурентного, инвестиционно и инновационно активного, социально и экологически ориентированного рыночного хозяйства.

В сложной экономической ситуации усиливаются поиски концептуальных положений, * закладываемых в основу построения модели регулируемой рыночной экономики.

Среди мероприятий по обеспечению структурных преобразований реальной экономики в целях ее оптимизации и достижения динамичного и сбалансированного развития на макроэкономическом уровне значительное место отводится инвестиционной деятельности.

Введенный в рамках нашего исследования термин «реальная экономика» понимается нами как реально существующее социально-экономическое пространство, которое сформировалось в результате своеобразного исторического развития экономики России.

Необходимость перехода к эффективно функционирующей модели рыночного типа, усиление социальной ориентации развития общества вносят существенную новизну в процессы активизации инвестиционной деятельности.

Актуальность проблемы активизации инвестиционной деятельности обусловлена также тем, что в условиях переживаемого ныне кризисного спада в экономике, бюджетного дефицита, нестабильности политической обстановки возрастает значение политико-экономических разработок регулирования инвестиционной деятельностью не только на макроуровне, но и на мезо- и микроуровнях.

В контексте рыночного реформирования экономики представляется безотлагательной необходимость структуризации государственной инвестиционной политики с выделением двух направлений. Первое предполагает сохранение централизованных капитальных вложений в неприоритетные отрасли экономики. Второе - существенную трансформацию функций государства в сфере инвестиционной деятельности.

С проблемой формирования высокоэффективной рыночной экономики тесно связаны вопросы финансирования хозяйственного развития.

Финансовые инструменты, позволяющие всесторонне оценить проект и путем построения финансовой модели разработать схему быстрой отдачи на вложения, дают возможность эффективно использовать различные типы проектного финансирования в зависимости от индивидуальных особенностей каждого проекта.

К сожалению, в российской действительности еще не нашла применения практическая реализация идей и принципов проектного финансирования на уровне компаний, предприятии и организаций, прошедших стадию приватизации и самостоятельно распоряжающихся своими ресурсами в новых условиях. В последние несколько лет в России осуществлялись отдельные проекты, предполагаемые как лимитировано финансируемые, однако на практике такие проекты являлись государственно гарантированными и субсидированными, что значительно отличало их от реального проектного инвестирования на основе привлечения свободных ресурсов.

Не получила должного развития и инфраструктура инвестиционной деятельности, лишь в последние годы начали создаваться инвестиционные банки или подразделения по инвестициям. Теоретически не разработаны основные инструменты и методика применения проектного финансирования к российской действительности, без создания которых не возможно осуществлять финансовый анализ инвестиционного проекта.

Степень разработанности проблемы. Исследованию методологических аспектов проблемы инвестирования посвящены труды многих классиков экономической теории

А.Смита, Д.Рикардо, К.Маркса, Ж.Б.Сэя, Дж.С.Милля, Дж.М.Кейнса, Л.Маршалла, П.Самуэльсона, М.Фридмеиа, Ф.Хайека, И.Шумпетера, Д.Хикса и многих других.

В числе наиболее крупных работ отечественных экономистов по теории и практике инвестирования следует отметить труды Добрынина А.И., Кондратьева А.Н., Никифорова Ю.В., Попова М.В., Смирнова А.П., Хрычева А.Н., Яковца Ю.В., Яременко Ю.Н., и других экономистов.

Наличие опубликованных исследований, посвященных проблемам инвестирования национальном экономики, не исключает необходимости дальнейшего исследования ряда методологических и теоретических положений и вопросов, обобщения накопившегося опыта в инвестиционной деятельности. Недостаточно исследовано комплексное влияние макроэкономических, международных финансовых, политических, институционально-социологических факторов на процессы инвестирования структурной перестройки реальной экономики в условиях рыночных отношений.

Актуальность перечисленных выше вопросов, их недостаточная методологическая, теоретическая и практическая проработка предопределила выбор темы и направления исследования.

Цель исследования — опираясь на общую концепцию и принципы трансформационных преобразований экономики России, внести определенный вклад в разработку современного научного представления о политико-экономической природе инвестиций, осуществить комплексный политэкономический анализ инвестиционной деятельности в реальной экономике России, определить пути ее активизации.

Цель исследования предопределила постановку и решение следующих задач:

О обобщить, систематизировать и критически переосмыслить взгляды ведущих отечественных и зарубежных ученых экономистов на содержание инвестиционного процесса и исследовать его взаимосвязь в системе экономических отношений реальной экономики;

О дать количественную и качественную характеристику инвестиционной активности и на этой основе раскрыть категориальное содержание инвестиционного процесса, определить его место и роль в обеспечении экономического роста;

О проанализировать особенности формирования внутренних и внешних источников инвестирования на микро- и макроуровнях экономического роста в условиях разделения функций государства и фирм в проведении инвестиционной политики, а также определить влияние на нее налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики государства;

О систематизировать и оценить потоки иностранных инвестиций в Российскую экономику, используя многокритериальный подход;

О определить роль и место иностранных инвестиций в осуществлении структурных реформ на примере России и выявить специфические формы инвестиционной активности иностранных инвесторов;

О разработать подходы к совершенствованию механизмов государственного регулирования иностранных инвестиций в Российской Федерации, сформулировать принципы разработки политики в отношении привлечения иностранных инвестиций и оценить инвестиционный климат в России;

О оценить инвестиционный рейтинг российских регионов, выработать конкретные рекомендации региональной инвестиционной политики;

О исследовать современное состояние и особенности развития мирового энергетического комплекса, на этой основе выявить тенденции формирования инвестиционной деятельности в данном секторе рынка;

О провести анализ базовых идей и положений существующей концепции проектного финансирования и разработать модель использования методов проектного финансирования применительно к российским инвестиционным энергетическим проектам;

О определить методы оценки инвестиционного проекта и управления инвестиционным портфелем с позиций российского инвестора - компании энергетического комплекса, определяющей стратегию своего развития на долгосрочной основе;

О провести анализ и оценку возможностей развития наиболее перспективного типа проектного финансирования - лимитированного, или с ограниченным регрессом на заемщика, для применения в условиях реальной экономики России;

О предложить набор инструментов проектного финансирования и механизмы их использования при инвестировании проектов энергетического сектора;

О исследовать различные типы рисков, определить способы их распределения и страхования на базе существующей кредитно-финансовой системы;

О разработать финансовую модель выбора оптимального варианта инвестиций.

Предметом исследования являются методологические, теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности, позволяющие представить и реализовать, в частности, принципы проектного финансирования инвестиционного процесса в энергетическом секторе реальной экономики.

Объектом исследования выбрана макроэкономическая политика и опыт инвестирования реальной экономики России в целом, ее отраслевые и региональные комплексы.

Методологией исследования послужили теоретические положения, разработанные зарубежными и отечественными экономистами, материалы Комиссии Европейского Союза, Всемирного банка, Госкомстата России, законы Российской Федерации, Указы Президента РФ, постановления Правительства РСФСР, нормативные акты Совета Министров РФ, местных органов государственной власти.

В процессе исследования использованы принципы системного подхода, логического, сравнительного анализа, метод экспертной оценки, математической статистики и другие методы политэкономического исследования.

Научная новизна исследования состоит в том, что фундаментальные проблемы иивестирования исследуются в нем применительно к новым экономическим условиям. Это потребовало ^переосмысления политэкономической природы процесса инвестирования и позволило выявить новые моменты в теории и практике инвестирования, а также найти дополнительные аргументы для подтверждения уже ранее высказанных, но сегодня остающихся дискуссионными отдельных теоретических положений.

В данном исследовании обосновывается целостная концепция активизации инвестиционной деятельности в реальной экономике, раскрывающая различные аспекты отношении в инвестиционной сфере, позволяющая выявить объективные условия их формирования, сущность составляющих их явлений и процессов, оптимизацию их функционирования, а также содержащая теоретическую разработку важной народнохозяйственной проблемы функционирования инвестиционной сферы.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем.

1. В работе впервые проведено комплексное исследование инвестиционной деятельности в историко-генетическом, объектно-субъектном аспектах. Применение многокритериального аспекта анализа потоков инвестиций позволило дать интегрированную характеристику отношений, присущих инвестиционной сфере.

2. Системный анализ взаимосвязи, взаимообусловленности категорий инвестиции, инвестиционная сфера, инвестиционная деятельность, инвестиционный цикл, инвестиционный проект, инвестиционный период обусловил возможность определить глубинные сущности этих категории и конкретные формы их проявления. Методология исследования инвестиций позволила обосновать инвестиционную деятельность как самостоятельную подсистему в рамках экономической системы.

3. Разработаны новые подходы к совершенствованию механизмов государственного регулирования инвестиций, сформулированы принципы разработки политики привлечения инвестиций и оценки инвестиционного климата в России. Доказано, что создание благоприятного инвестиционного климата для иностранного частного капитала существенно повысит инвестиционную привлекательность российской экономики и обеспечит ее ускоренный рост.

4. Определена система показателей регионального инвестирования, составляющие этих показателей, разработаны рейтинговые таблицы инвестиционной активности регионов.

5. Доказано, что современный инвестиционный кризис носит структурный характер и проявляется в диспропорции между инвестиционным потенциалом добывающих и обрабатывающих отраслей в пользу первых. Выявлены основные тенденции формирования инвестиционной деятельности на рынке топливно-энергетической продукции.

6. Впервые разработана модель использования методов проектного финансирования в экономике применительно к российским инвестиционным энергетическим проектам, а также методический аппарат оценки инвестиционного проекта с использованием принципов проектного финансирования в условиях приватизации энергетического сектора сточки зрения российского инвестора.

7. Предложена уточненная классификация различных типов рисков, сопровождающих проект и пути их страхования, в том числе с привлечением специальных кредитно-финансовых институтов и международных агентств.

8. Предложена схема оценки экономической эффективности проекта (вариант освоения месторождения). Разработаны методы и формы выбора и привлечения кредитно-финансовых институтов к участию в реализации инвестиционного проекта. Доказана целесообразность применения методов проектного финансирования - в пользу лимитированного.

9. Разработана методическая база и комплекс практических рекомендаций для использования основных инструментов проектного финансирования и западной системы финансового анализа в практике российских предприятий.

10. Предложена методика выбора оптимального варианта инвестиций и разработана авторская программа для персональных компьютеров типа IBM PC на языке Delphi, доказывающая приоритетность использования облигационного займа.

Практическая значимость полученных результатов заключается в создании модели применения принципов проектного финансирования для российских компаний энергетического комплекса, разработке конкретных предложений для привлечения крупных капиталовложений в проекты российских предприятий, ограниченных финансовыми ресурсами и представляющих интерес с технологической и экономической точки зрения, для максимально выгодного участия российских спонсоров в совместных проектах с зарубежными инвесторами, большей возможности использования страхования различных типов рисков по проектам с привлечением широкого спектра международных финансово-кредитных институтов, предложены конкретные пути реализации совместных проектов не только для крупных газонефтяных магнатов, но и для предприятий мелкого и среднего бизнеса в сфере энергетики и нефтегазодобычи.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в трех монографиях и ряде статей. Результаты исследования докладывались на итоговых научных конференциях профессорско-преподавательского состава СПбУЭФ (1996, 1997), на 9-х, 10-х, 11-х Плехановских чтениях в РЭА (1996, 1997, 1998), на различных международных, межрегиональных, всероссийских научно-практических конференциях, а также нашли практическое воплощение в авторских курсах лекций, читаемых в Сургутском государственном университете.

Основные результаты работы используются при подготовке и реализации совместных инвестиционных проектов АО "Сургутнефтегаз".

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 26 опубликованных работах, общим объемом 80 печатных листов, в том числе 3 монографиях (1 авторская, 2 коллективные), 3 учебных пособиях, учебнике по теоретическоп экономике.

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, 6 глав, заключения, списка литературы и приложении. Основные результаты диссертационного исследования изложены на 293 страницах основного текста, иллюстрированы 57 таблицами и 26 рисунками.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Мильчакова, Наталья Николаевна

Результаты исследования, проведенного по определению интегрального рейтинга риска показали, что существенный вклад в перераспределение регионов внесло изменение политического риска, связанное с результатами президентских выборов 1996 г. в каждом регионе и выборами региональных властей в 1996-1997 гг. Однако, следует констатировать, что и здесь наименее рисковые регионы оказались более "устойчивыми". Перечень регионов с наиболее существенными изменениями интегрального рейтинга инвестиционного риска приведен в табл. 3.28, 3.29 (составлены автором).

• •> »

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Мильчакова, Наталья Николаевна, 1998 год

1. Австрийская школа политической экономии. М.: Экономика, 1992.

2. Антология экономической классики. Том 1. М.: Эконов, 1993.

3. Белоусов А. Российская экономика в условиях системного кризиса: состояние и перспективы развития//Проблемы прогнозирования, №2, 1996.

4. Бергстром А. Построение и применение экономических моделей. М., 1970.

5. Бершеда Е.Р., Федоренко К.Г. Сокращение сроков строительства. Киев: Будивельник, 1977.

6. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело Лтд., 1994.

7. Блех Ю., Гстце У. Инвестиционные расчеты: /Ю.Блех, У.Гетце: Пер. с нем./Под ред. А.М.Чуйкина, Л.Л.Галютина 1-е изд. стереотип. - Калининград; Янтар. сказ, 1997.

8. Богачев В.Н. Прибыль?!. (о рыночной экономике и эффективности капитала).- М.: Финансы и статистика, 1993.

9. Брагинский , Певзнер Я.А. Политическая экономия: дискуссионные проблемы, пути обновления. М.: Мысль, 1991.

10. Бункина М.К. Экономика. М. Изд-во Независ, ин-та рос. предприним-ва, 1992.

11. Вальтух К. Стратегия возрождения «ЭКО», №7, 8 1996.12. «Вестник банка России», №7 (170), 1997.

12. Витии А. Привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг. «Вопросы экономики», № 12, 1996.

13. ВНИИВС/ТЭК Центр. Международное сотрудничество в энергетике со странами СНГ и дальнего зарубежья (Подраздел: Международное сотрудничество с дальним зарубежьем, включая Прибалтику). Концепция. - М., 1993.

14. Вчера, сегодня, завтра нефтяной и газовой промышленности России. -М.: Изд-е ИГиРГИ, 1995.

15. Газеев М.А., Смирнов С.А., Хрычев А.Н. Показатели инвестиций в условиях рынка. -М.: ВНИИОНГ, 1993.; Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: «Ист-Сервис»,1994.

16. Гиляровская J1.T., Ендовицкий Д.А. Регулирование риска в долгосрочном инвестировании.//Бухгалтерский учет. 1996, № 12. С. 49.

17. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

18. Горбунов А. Обзор текущей зарубежной бизнес-периодики. «Деловой экспресс». М.,1995, 4 мая

19. Государственная программа России по обеспечению устойчивой работы нефтегазодобывающей отрасли в 1992-1995 гг. и до 2000 г. ( Ч. I).- Минтопэнерго РФ,-М., май 1992 г., приложение № 15.

20. Гэлбрейт Дж. Новое индустриальное общество. М., 1969.

21. Гэлбрейт Дж.К. Экономические теории и цели общества. М.: Прогресс, 1979.

22. Егиазарян Б. К вопросу об уточнении понятия «капитальные вложения»//Финансы СССР, №10, 1970.

23. Егоров С. Инвестиционные проблемы Российской энергетики.//Энергия, №2, 1996.

24. Ерофеев А. Динамика и структура иностранных инвестиций в России в 1994-96 гг. и 1 полугодии 1997 г. //Инвестиции в России, №11-12, 1997.

25. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы).- СПб.: «Наука», 1995.

26. Зенкова И.А. Инвестиционный механизм комплексного развития АПК. М.: Наука, 1990.

27. Иванов О. Лизинг путь к инвестированию.//Банкир России, № 2, 1995.

28. Инвестиционный проект и бизнес-план: назначение и структура.//Инвестиции в России, № 1, 1995.

29. Инвестиционный рейтинг Российских регионов. 1996-1997 гг.//Эксперт, № 47, 8 декабря 1997 г.

30. Инвестиционная политика в России. Проблемы активизации инвестиционной деятельности государства и коммерческих структур. Материалы заседания правления торгово-промышленной палаты Российской Федерации. М., 1996.

31. Иностранные инвестиции в России: тенденции и перспективы. Второй аналит. доклад независ, экспертов. Под ред. А.Астаповича. Агентство «Инфомарт» М.: 1995.

32. Иовчук Квашнина И. Иностранные капиталовложения в России: состояние и перспективы.//Вопросы экономики, №12, 1996.

33. Карпов В.Г., Крайнова В.А., Орешак А.Д. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и рекомендации по их применению. Уфа: Изд-во УГН ТУ, 1995.

34. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. В 2-х томах, том 2,- М.: МП «Эконов», «Ключ». 1993.

35. Клеменко А., Галиев А., Привалов А. Бегство капитала в Россию. «Коммерсант», М., 1994, №37.37. «Коммерсантъ». 1994,- № 24,- 5 июля.

36. Комплексная оценка эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса: Методические рекомендации и комментарии к ним. М.: Информэлектро, 1989.

37. Конопляник А.А. «Расширенный» кредит МВФ России: последствия для нефтяной отрасли и бюджета страны.//Экономнка и управление нефтегазовой промышленности. № 11, 1996.

38. Конопляник А.А. Российский ТЭК и мировой финансовый рынок: соотношение инвестиционного спроса и предложения.//Экономика ТЭК России, №6, 1994.

39. Котировка акции предприятии нефтегазового комплекса //Топливно-энергетический комплекс России. ТЭК. № 5, 1998.

40. Красовский В.П. Оборот капитальных вложений и резервы капитального строительства/ЯЗопросы экономики, №8, 1973.

41. Кубко Е.Б., Пнлипенко А.Я. Совершенствование хозяйственного механизма в капитальном строительстве (организационно-правовые вопросы).- Киев: Наукова думка, 1983.

42. Куликов В. Реформационный процесс: инвестиционные императивы.//РЭЖ, ЖЗ, 1996.

43. Лебедев В.М. Иностранные инвестиции в Российской экономике.//Финансы, №11, 1997.

44. Лукин В.П., Никитин С.А., Тихомиров А.А. экономическое регулирование инвестиционной деятельности и капиталовложений промышленных предприятий на основе развития долговых обязательств. Орел: Изд-во Социально-образовательного Центра, 1996.

45. Львов Д. Эффективное управление техническим развитием. М.: Экономика, 1990.

46. Мальтус Т.Р. Опыт о законе народонаселения. Антология экономической классики. В 2-х томах, Т. 2 М: МП «Эконов», «Ключ». - 1993.

47. Маркс К. и Энгельс Ф. Соч., том. 26, ч. I.

48. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. 1. М.: Издательская группа «Прогресс», 1993.

49. Марьясин М.Ш. Особенности инфляционных процессов в 1997 г.//Банковское дело, №1, 1997.

50. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., 1971.

51. Матькин Ю.А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономики в СССР//Экономика строительства , №11, 1990.

52. Меркин P.M. Системный подход к совершенствованию хозяйственного механизма в строительстве. -М.: Стройиздат, 1990.

53. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Официальное издание), М., 1994.

54. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложении (новые подходы).- М.: Наука, 1991.

55. Милль Дж. Основы политической экономии и некоторые аспекты их приложения к социальной философии. Т. 1. М.: Прогресс, 1980-1981.

56. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды,- М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.

57. Мильчакова Н. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения.//Финансы, №7, 1997.

58. Мильчакова Н. Фондовые рынки российских регионов//Финансы. № 12, 1996.

59. Мировой рейтинг нефтегазодобывающих компаний//Топливно-энергетический комплекс России. ТЭК. № 2, 1998.

60. Михайлова Е.В., Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. JI.: Изд-во ЛФЭИ им. Н.А.Вознесенского, 1991.

61. Никифорова В.Д. Денежно-кредитное регулирование инвестиций. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1993.

62. Нормативы капитальных вложений: Справочное пособие/А.А.Малыгин, Н.М.Ларюшина, А.Г.Витин и др.; Сост. Н.М.Ларюшина и др. М.: Экономика, 1990.

63. Носова С.С. Пути выхода из экономического кризиса: модели мультипликатора-акселератора. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1993.

64. Об инвестиционной деятельности в РСФСР (26.06.1991)//Ведомости народных депутатов РСФСР. Официальное издание, №29, 1991.

65. Обзор денежно-кредитной политики.//Экономист, №4, 1998.

66. Основы законодательства об инвестиционной деятельности в СССР//Ведомости Съезда народных депутатов и ВС СССР.- 19 декабря 1990 г. №51.

67. Остапенко В.В., Мешков В.М. Финансовая поддержка лизинга.//Фипансы, №10, 1997.

68. Остапенко В. Капитальные вложения: от спада к подъему.//Проблемы теории и практики управления, №5, 1994.

69. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления.//Вопросы экономики, № 12, 1996.

70. Ппышевский Б. Потенциал инвестирования.//Экономист, № 4, 1996.

71. Ппышевский Б. Структура производства.//Экономист, № 12, 1997.

72. Попов К. Инвестиционный климат. Куда дует ветер. «Экономика и жизнь», М., 1994, 21 октября.

73. Прогноз социально-экономического развития на 1998 год (краткое изложение).//Экономист, №10, 1997.76. «Прогнозирование капиталистической экономики». М., 1970.

74. Пулико В.И., Павлов Н.Н. Современные принципы инженерного сопровождения инвестиционных проектов.//Проект, №2, 1994.

75. Развитие и размещение машиностроения в инвестиционном комплексе/Под ред. А.П.Левика.-М.:Наука, 1986.

76. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. Антология экономической классики. В 2-х томах, Т. 1 М.: МП «Эконов», «Ключ». - 1993.

77. Россия на пути к 2000 году.//Вопросы экономики, №2, 1996.81. «Рынок ценных бумаг», №1 (40), 1995.

78. Сажина М.А. Формирование рынка ценных бумаг в России//Финансы, №10, 1997.

79. Салиев Р.Ш. Инвестирование источник динамики и экономического роста национальных образований. Автореф. дисс. докт. экон. наук. СПб, 1997, С. 24.

80. Селезнев А. Банковская система ядро инфраструктуры финансового рынка.//Экономист, № 7, 1997.

81. Сироткин В.Б. Финансирование и кредитование инвестиций. Монография/СПбГААП. СПб, 1997.

82. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. Отв. ред. Полетаев Ю.В. М.: АО "Консалтбанкир", 1993.

83. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Антология экономической классики. В 2-х томах, Т. 1- М.: МП«Эконов», «Ключ». 1993.

84. Спекулятивный капитал уходит. И слава богу . (Экономические новости России и содружества). М., 1995, №8.

85. Соколинский З.В. Теории накопления. (Совр. бурж. экон. теории: крит. анализ). М.: Мысль, 1973.

86. Соколов Б.И., Жарков Я.В. Рост государственного долга и поиск источников покрытия бюджетного дефицита.//Ежегодные гуманитарные чтения «Экономическая наука на рубеже веков», 23-24 октября 1997 года, доклады и тез. сообщений. Изд-во СПбГТУ, 1997.

87. Сотрудничество Российской Федерации с международными финансовыми институтами//Инвестиции в России, № 11-12, 1997.

88. Справочник менеджера. Терминология рынка, товарной продукции и кредитно-денежных отношений. Вып. 1. МИА: Айперон ВНИИКИ, 1991.

89. Старик Д.Э. Экономическая эффективность машин. М.: Машиностроение, 1983.

90. Суворов А. Методы построения макроэкономических сценариев социально-экономического развития. //Проблемы прогнозирования, №4, 1996.

91. Телегина Е.А. Проектное финансирование энергетического комплекса в рыночной системе хозяйства: принципы, модели, условия. Автореф. дисс. докт. экон. наук., СПб, 1995.

92. Топливно-энергетический комплекс России. Ежемесячный бюллетень №2, февраль 1997.

93. Троицкий А.А. ТЭК и экономика страны.//Энергия, №1, 1996.

94. Тяпкин Н.К. «Капитал» К. Маркса. Том первый. «Процесс производства капитала»: Научное издание. М.: Высшая школа, 1987.

95. Финансовые результаты//Топливно-энергетический комплекс России. ТЭК. № 9, 1997.

96. Фридмен М., Сэведж Л., Анализ выбора в условиях риска.//Российский экономический журнал. №9, 1993.

97. Ховард К., Журавлева Г. Принципы экономики свободной рыночной системы (экономике). М.: Изд-во «Златоуст», 1995.

98. Чернявский В. Фактор времени в строительном деле//Коммунист, №2, 1980.

99. Чуев Ю.В. Исследование операций в военном деле. М.: Военное издательство Министерства обороны СССР, 1970.

100. Шемятенков В.Г. Теории капитала (Совр. бурж. экон. теории: крит. анализ). М.: Мысль, 1977.105. «ЭКО», №3, 1997.

101. Экономика строительства: Справочник/И.Г.Галкин, В.А.Балакин, Ю.Г.Болтянский и др.; Под ред. И.Г.Галкина.-М.: Стройиздат, 1989.

102. Экономические отношения в капитальном строительстве: Финансово-экономические вопросы теории и практики (Под ред. В.И.Букато и М.Х.Лапидуса).-Л.: Стройиздат, ленингр. отд-е., 1989.

103. Энергетическая политика России и Украины: совместный американо- японо-российско-украинский подход. Политика России в области цен, налогов и инвестиций. М., 1994.

104. Эффективность капитальных вложений: Сборник утвержденных методик. М.: Экономика, 1993.

105. Ядгаров Я. История экономических учений. М.: Экономика, 1996.

106. Eisner R. A Distributed Lag Investment Function. «Econometrica», January I960.

107. Eisner R. Expectations, Plans and Capital Expenditures: A Synthesis of Ex Post and Ex Ante Data. «Expectations, Uncertainty and Business Behaviour». New York, 1958.

108. Elliot J. Theories of Corporate Behaviour Revisited. «American Economic Review», March 1973.

109. Fama Ё. The Emperical Relationships between the Dividend and Investment Decisions of the Firm. «American Economic Review», June 1974.

110. Flemming M. Introduction to Economic Analysis. London, 1969.

111. Gordon M. The Investment Financing and Valuation of the Corporation. Homewood (Illinois), 1962.

112. Haavelmo T. A. Study of the Theory of Development. Chicago, 1968.

113. Hagen E. The Economic of Development, 1968.

114. Harcourt G. Some Cambridge Controversies in the Theory of Capital.

115. Hickman B. Diffusion, Acceleration and Business Cycles. «American Economic Review», September 1959.

116. Johansen L. Public Economics.

117. Jorgenson D. and Siebert C. A Comparison of Alternative Theories of Corporate Investment Behaviour. «American Economic Review», September 1968.128. «Journal of Political Economy», № 25, March 1917.

118. Krause C. On the Theory of Optimal Investment, Dividends and Growth in the Firm. -«American Economic Review», June 1973.

119. Litner J. Corporation Finance: Risk and Investment. «Determinants of Investment Behaviour».

120. Lund P.J. Investment. The Study of an Economic Aggregate. Edinburg Sun Francisco, 1971.

121. Marris R. The Economic Theory of «Managerial» Capitalism. London, 1964.

122. Meek R. Economics and Ideology and Other Essays. Studies in the Development of Economic Thought, London, 1967.

123. Meyer J. and Kun E. The Investment Decision. Cambridge, 1957.

124. Meyer R. and Glsuber R. Investment Decision, Economic Forecasting and Public Policy. Boston, 1964.

125. Meyer R., Kuh E. The Investment Decision.

126. Moog H.: (Investitionsplsnnung) bei Mherfachzielsetzung, Ludwigsburg, Berlin 1993.

127. Nippel P.: Der optimale (Investitionszeitpunkt) unter Berucksichtigung ziikunftigen technishen Fortshritts , in: WiSt, 23. Jg., 1994, S. 594-596.

128. OCDE. «Rapport International sur les facteur intervenant en runftere de politique des investissement». Bruxelles, 1962.

129. Pollak J.J. and Tinbergen J. The Dynamics of Business Cycles: A Study in Economic Fluctuations. Chicago, 1950.141. «Problems of Modern Economy». New York, 1967.142. «Profits in the Modern Economy». Minneapolis, 1967.

130. Robbins L. The Theory of Economic Development in the History of Economic Thought. New York, 1968.

131. Robinson J. Collected Economic Papers, vol. III. Oxford, 1965.

132. Robinson J. The Production Function and the Theory of Capital. «Review of Economic Studies».

133. Stobbe A.: Volkswirtschaftliches (Rechnungswesen), 8. Aufl., Berlin, Heidelberg u.a. 1994.

134. U.S. International Trade Commission. Trade and Investment Patterns in the Crude Petroleum and Natural Gas Sectors of the Energy-Producing States of the Former Soviet Union. Investigation № 332-338. Publication 2656., D.C., June 1993.

135. Wittman W.: (Investitionsplannung) und Steuern, in : Wittman W.: Kern W/: u/а/ (Hrsg.): Handworterbuch der Betriebsvvirtschaflstehre, 5. Aufl., Stuttgart 1993, Sp. 2000-2011.

136. WoheG.: (Einfuhrung) in die Allgemeine Betriebswirtschaflslehere, 18. Aufl., Munchen 1993.