Финансирование реальных инвестиций: теория, методология и практика тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна

• Юзвович, Лариса Ивановна
• доктор экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации доктор экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ.

1.1. Комплексный подход к исследованию сущности и содержания реальных инвестиций в экономической системе.

1.2. Характеристика источников финансирования реальных инвестиций в условиях модернизации инвестиционного процесса.

1.3. Реальное инвестирование как основа инвестиционной деятельности экономических субъектов.

ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ.

2.1. Современные методы финансирования реальных инвестиций.

2.2. Программно-целевой метод финансирования реальных инвестиций с использованием современной парадигмы финансово-кредитного механизма их привлечения.

ГЛАВА 3. КОНЦЕПТУАЛЬНОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ

ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.

3.1. Концессии как инструмент государственно-частного партнерства в инвестиционной сфере экономических субъектов.

3.2. Особенности деятельности совместных предприятий в условиях интеграции инвестиционного капитала.

3.3. Особые экономические зоны как эффективный компонент развития реального инвестирования в условиях динамичной экономической среды.

3.4. Функциональная позиция международного лизинга в финансировании реальных инвестиций.

ГЛАВА 4. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ПРАКТИЧЕСКОЙ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

4.1. Сегментационные характеристики современных моделей инвестиционных рынков в системе.

4.2. Анализ результирующих показателей финансирования реальных инвестиций в национальной экономике.

4.3. Инвестиционный климат в условиях трансформации системы финансирования реальных инвестиций.

4.4. Оценка инвестиционной привлекательности экономических субъектов.

Инвестиционный риск в некоторых российских регионах в 2009-2010 гг.

Регионы с наименьшими интегральными инвестиционными рисками.

ГЛАВА 5. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ФЕДЕРАЛЬНОМ И РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ.

5.1. Построение концессионной модели финансирования реального инвестиционного процесса на основе инструментов финансового инжиниринга.

5.2. Методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятия на основе элементов финансового левериджа.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансирование реальных инвестиций: теория, методология и практика»

Актуальность темы исследования. Финансирование реальных инвестиций является основой инвестиционной деятельности российских предприятий в условиях модернизации инвестиционного процесса. Продуманное финансирование инвестиций решает целый комплекс экономических задач на макро-, ме-зо- и микроуровнях, а также создает благоприятные условия для реформирования экономики и ее реструктуризации.

В современных условиях финансовый рынок, который опосредует распределение денежных средств между субъектами экономических отношений в условиях рыночной системы хозяйства, становится основным инструментом привлечения средств и финансирования инвестиций в реальный сектор экономики. При этом на финансовом рынке компания может найти инвестиционные ресурсы только на тех условиях, на которых в данное время осуществляется большинство финансовых операций, и только из тех источников, которые удовлетворяют существующим у предприятия инвестиционным ограничениям.

Целесообразно признать, что реальные инвестиции являются элементом, обеспечивающим эффективное функционирование финансово-кредитной системы национальной экономики. Понимание того, что реальные инвестиции представляют собой не столько затраты, сколько вложения в будущее, поможет эффективнее организовать инвестиционный процесс. Использование реальных инвестиций осуществляется через реализацию инвестиционных проектов, направленных на достижение стратегических целей государства или предприятия.

Проблема привлечения реальных инвестиций в России всегда была ключевым вопросом и для власти, и для бизнеса. В момент экономических потрясений и в посткризисный период эта проблема становится еще более актуальной.

Важнейшим этапом в развитии и успешном функционировании инвестиционной деятельности предприятий является оптимизация источников финансирования реальных инвестиций. В настоящее время значительное внимание уделяется как вопросам государственно-частного партнерства в рамках разви3 тия инвестиционных проектов, так и возможным перспективам развития форм государственно-частного взаимодействия в инвестиционной сфере, в частности концессий.

Совершенствование форм взаимодействия государства с корпоративным сектором экономики в области осуществления реальных инвестиций и в рамках развития определенных приоритетных инвестиционных программ, требующих значительных вложений, имеет стратегическое федеральное и региональное значение. Важно при этом понимать роль и выгоду каждого участника инвестиционного рынка, определять четкую нормативно-законодательную и договорную базу, оперативно анализировать финансовую эффективность реальных инвестиций на всех этапах реализации.

Концептуальное обоснование стратегии финансирования реальных инвестиций предполагает выбор форм и методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Несмотря на многовариантные исследования, проводимые учеными и практиками в области изыскания и возможности привлечения новых источников финансирования реальных инвестиций, применения более эффективных с экономической точки зрения способов привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта, большинство вопросов данной сферы к настоящему времени так и не получили ответа.

Обосновывая актуальность темы, необходимо выделить следующее. Развитие рыночных отношений, трансформация структуры собственности и изменение системы управления требуют разработки и применения новых методов и подходов к финансированию инвестиций, в том числе и реальных.

Выбор тематики исследования приобретает особую актуальность в посткризисные периоды. В целях модернизации национальной экономики, улучшения инвестиционного климата и снижения уровня инвестиционных рисков органами государственной власти всех уровней, исполнительными органами Российской Федерации и ее субъектов в инвестиционной сфере активно формируются и внедряются масштабные решения, регулирующие реальные инвестиционные процессы с использованием современного финансового инструментария.

Актуальность, теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования определяются как направленностью на решение важной научно-практической проблемы, имеющей эмпирическое значение для осуществления финансирования реальных инвестиций в рамках национального инвестиционного режима при ограниченности объема инвестиционных ресурсов, так и необходимостью оптимизации источников финансирования реальных инвестиций.

Степень научной разработанности проблемы. Обсуждение проблем финансирования реальных инвестиций в условиях модернизации российской экономики должно получить адекватное отражение в научных и прикладных исследованиях, раскрывающих теоретико-методологические аспекты инвестиционной деятельности и привлечения реальных инвестиций в национальную экономику. Практическое обеспечение финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций должно быть подкреплено нормативно-законодательными актами федерального и регионального значения.

Огромный вклад в формирование отечественной теории инвестирования, в научное исследование экономической сущности и содержания инвестиций в экономической системе внесли А. Е. Абрамов, В. М. Аныпин, В. С. Бард, М. Богуславский, В. В. Бочаров, П. И. Вахрин, О. Б. Веретенникова, Н. Н. Вознесенская, Р. И. Зименков, И. А. Зимин, . Н. В. Игошин, А. Ю. Казак, В. В. Ковалев, Б. А. Колтынюк, Г. М. Костюнина, Н. И. Лахметкина, Н. Н. Ливенцев, И. В. Липсиц, В. А. Ляпин, М. С. Марамыгин, А. Е. Суглобов, А. Д. Шеремет.

Теоретическое обоснование источников финансирования инвестиций в современных условиях представлено в трудах российских ученых И. Т. Балабанова, И. И. Веретенниковой, А. В. Воронцовского, Н. М. Зеленкова, М. А. Лими-товского, Н. П. Макаркина, В. Е. Малыгина, Я. С. Мелкунова, Д. С. Молякова,

А. И. Погорлецкого, В. А. Савиновой, В. П. Семенова, И. В. Сергеева, 5

С. Ф. Сутырина, Н. В. Смородинской, Е. С. Стоянова, Т. В. Тепловой, Д. В. Темника, Е. Халевинской, В. В. Яновского.

Проблемы финансирования реальных инвестиций и институциональных преобразований инвестиционной деятельности представлены в работах ведущих представителей научной мысли - В. Д. Андрианова, Г. Бирман, Ю. В. Богатина, Д. А. Ендовицкого, Н. В. Игошина, А. Ю. Казака, Н. Кравченко, М. С. Марамыгина, П. Массе, Я. М. Миркина, В. С. Пашковского, Н. М. Сабитовой, Дж. Сакса, А. Смита, С. К. Семенова, В. Е. Черкасова, Е. М. Четыркина, С. Шмидта, В. А. Швандара.

Концептуальное обоснование финансового инструментария привлечения инвестиций в российскую экономику в качестве концессий, совместных предприятий, особых экономических зон как эффективных способов содержится в работах отечественных экономистов Е. Ф. Авдокушина, Ю. 3. Андриановой, Ю. Л. Бондаренко, Н. Т. Краснолуцкой, Н. А. Орловой, С. А. Рыбакова, И. В. Рыковой, Е. Д. Халевинской.

Фундаментальное обоснование современной инвестиционной деятельности, базирующейся на проведении государственной инвестиционной политики, и выявление факторов, определяющих инвестиционный климат в российской экономике, представлено в работах следующих российских исследователей: Н. В. Залывский, Л. Л. Игонина, А. Н. Огурцова, А. Селезнев, П. И. Вахрин,

B. Н. Чапек.

Обоснованием понятийного аппарата, категориальности инвестиционных рисков занимаются российские и зарубежные авторы В. А. Абчук, И. А. Бланк,

C. В. Валдайцев, В. В. Витлинский, А. М. Дубров, В. Ю. Катасонов, Б. А. Колтынюк, Л. Крушвица, Д. С. Морозов, Э. Островская, К. Рэдхэд, С. Хьюис, Н. В. Хохлов, Е. М. Четыркин, А. С. Шапкин.

Вопросы инвестиционного менеджмента, управления инвестициями и денежными потоками в национальной экономической системе в целом и между субъектами экономических отношений нашли отражение в работах научной элиты: И. А. Бланка, Ю. Ф. Бригхэма, С. Дж. Брауна, Дж. К. Ван Хорна, 6

Д. М. Ваховича, Дж. Доунса, Л. Дж. Гитмана, М. Н. Крейнина, Н. И. Лахметкина, О. Л. Устенко, Ф. Д. Фабоцци, М. С. Эрхадта, Э. Хелферта, У. Шарпа и других исследователей.

Многообразие и значимость теоретических и практических аспектов системы инвестиционных отношений требуют углубления фундаментальных и прикладных исследований формирования необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих финансирование инвестиционной деятельности национальной экономики в целом и конкретного субъекта бизнеса в частности. Это достаточно актуально, поскольку активная инвестиционная политика вышла на первый план у большинства субъектов экономических отношений. В данной связи тема диссертационного исследования, посвященная разработке теории, методологии и практике финансирования реальных инвестиций, является актуальной и имеет большое практическое значение как для национальной экономики, так и для отдельного субъекта бизнеса.

Актуальность и дискуссионность теоретико-методологических основ финансирования реальных инвестиций, высокая практическая значимость инвестиций в современной экономической системе предопределили цель и задачи исследования, обусловили выбор его объекта и предмета.

Цель исследования - развитие теории, методологии и разработка комплексной концепции финансирования реальных инвестиций с представлением концессионной модели реального инвестиционного процесса.

Поставленная в диссертационной работе цель потребовала последовательного решения конкретных теоретических, методологических и практических задач:

- систематизировать существующие научные положения теории инвестиций и инвестиционной деятельности в экономической системе с целью формирования авторской позиции экономической сущности реальных инвестиций и их финансирования;

- сформулировать методологические основы финансирования реальных инвестиций на российских предприятиях; 7

- обосновать концепцию современной парадигмы финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций;

- исследовать прикладной уровень инструментов финансирования реальных инвестиций в современных условиях;

- провести детальный анализ современного состояния инвестиционного климата России и инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в условиях модернизации современной системы реального инвестирования;

- осуществить сравнительный анализ типологизации концессий в целях методического построения налоговых преференций с учетом временных особенностей в инвестиционном процессе;

- разработать практические рекомендации по экономической целесообразности и перспективности системы финансирования реальных инвестиций в условиях рыночной экономики.

Область исследования. Исследование соответствует п. 2.14 «Финансирование инвестиционных процессов на федеральном и региональном уровне», п. 3.20 «Источники финансирования хозяйствующих субъектов, проблемы оптимизации структуры капитала», п. 3.25 «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования» паспорта научной специальности ВАК 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» (экономические науки).

Предмет исследования - совокупность экономических отношений, возникающих в процессе финансирования реальных инвестиций между участниками инвестиционной деятельности при взаимодействии концессионных моделей и оптимизации стоимости и структуры инвестиционных ресурсов.

Объект исследования - финансирование реальных инвестиций в национальном и региональном масштабе при многовариантном взаимодействии в рамках государственно-частного партнерства.

Теоретико-методологическая основа исследования - фундаментальные положения экономической и финансовой науки в классическом и современном 8 понимании концептуальных позиций теории и практики финансирования инвестиций, монографические научные публикации, раскрывающие закономерности финансовых отношений в зарубежной и национальной инвестиционной системе; программно-методические разработки профессиональных участников инвестиционного рынка. Методический аппарат исследования включает в себя методы системно-структурного, функционального, факторного и сравнительного анализа с построением аналитических моделей на основе синтеза современных научных методов познания экономико-социальных явлений. В работе использовались историко-логический, графический, статистический и экономико-математические методы обработки информации.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили федеральные законы и нормативно-законодательные акты Российской Федерации и ее субъектов по вопросам финансирования инвестиций и инвестиционной деятельности, официальные статистические материалы Федеральной службы государственной статистики; аналитические материалы научно-практических конференций; экспертные сведения периодических изданий; справочные материалы и электронные системы информации; аналитическая и финансовая отчетность хозяйствующих субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность. Информационная база вполне репрезентативна, в связи с этим имеется надежная основа для создания целостной картины комплексной методики анализа инвестиционных проектов.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в развитии теоретических и методологических положений и в разработке практических рекомендаций в области финансирования реальных инвестиций.

В работе получены и выносятся на защиту следующие основные научные результаты.

Обоснованы теоретические положения финансирования реальных инвестиций как системы управления инвестиционными ресурсами, организуемыми экономическими субъектами в ходе осуществления инвестиционной деятельности:

- определены сущностные характеристики и раскрыто экономическое содержание реальных инвестиций как функционирующей категории, ориентированной на получение дохода в инвестиционной сфере;

- предложена комплексная классификационная модель реальных инвестиций с учетом целевой взаимосвязи и взаимодействия способов привлечения денежных средств;

- сформирована комплексная целевая концепция финансирования реальных инвестиций на основе определения преимуществ и недостатков собственного и заемного капитала как основных источников финансирования инвестиций.

Расширена методология на основе разработки программно-целевого метода финансирования реальных инвестиций:

- сформулированы и аргументированно доказаны необходимость и целесообразность формирования инвестиционных ресурсов на предприятии с целью эффективного и оптимального финансирования реальных инвестиций, повышения конкурентоспособности исходя из стратегических направлений экономического развития и инвестиционной политики предприятия;

-раскрыта сущность, роль программно-целевого метода в методологии финансирования реальных инвестиций;

- определено значение финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций как инструмента программно-целевого метода их финансирования.

Концептуально обоснован инструментарий финансирования реальных инвестиций экономическими субъектами в целях повышения своей конкурентоспособности в условиях интеграции капитала:

- доказаны необходимость и экономическая целесообразность концессии как эффективного инструмента в рамках государственно-частного партнерства в инвестиционной сфере;

- представлены особенности деятельности совместных предприятий в условиях интеграции российской экономики в систему мирохозяйственных связей в целях эффективного финансирования реальных инвестиций;

- раскрыт эффективный компонент развития реального инвестирования в виде особых экономических зон с целью финансирования реальных инвестиций в условиях динамичной экономической среды;

- сформулирована функциональная позиция международного лизинга как дополнительного финансового инструмента инвестирования в целях обновления основных фондов экономических субъектов.

Дан комплексный анализ практической формы финансирования реальных инвестиций в российской экономике на основе интегральных показателей инвестиционного климата и региональной инвестиционной привлекательности:

- разработаны рекомендации по улучшению финансирования реальных инвестиций в российской экономике;

- сформирован прогноз финансирования реальных инвестиций с целью определения экономической целесообразности и перспективности развития реального инвестирования в условиях модернизации национальной экономики;

- выявлены региональные проблемы, препятствующие финансированию реальных инвестиций.

Разработана методика построения налоговых преференций в соответствии с объективно действующей нормативно-законодательной базой на основе типологии концессионных моделей в условиях модернизации и корректировки налогообложения:

- предложены критерии налоговых льгот общего и частного характера в соответствии с типологизацией концессий;

-разработана методика целевого структурирования государственно-частного партнерства в концессионной деятельности с трансформацией источников финансирования реальных инвестиций.

Предложена и апробирована концессионная модель финансирования реального инвестиционного процесса, в которой представлены принципиальная схема ее реализации и экономически детерминированные условия в рамках совершенствования системы финансирования реальных инвестиций:

- обоснована авторская позиция, рассматривающая формирование общих и частных элементов налоговых льгот с применением инструментов финансового инжиниринга;

- установлена дифференциация общих элементов налоговых льгот, определяемая взаимосвязью рациональных условий правового обеспечения налогообложения и интересов участников концессионной сделки.

Разработана методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятия на основе инструментов финансового левериджа в целях эффективного финансирования реальных инвестиций при разработке инвестиционной стратегии развития предприятия:

- определены критерии финансирования реальных инвестиций с позиций консервативного, компромиссного и агрессивного подходов с использованием в схеме финансирования собственного капитала, а также краткосрочного и долгосрочного заемного капитала;

- предложено поэтапное построение финансовых показателей, учитывающих отраслевую специфику, масштабность функционирования деятельности экономических субъектов.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его результаты расширяют теоретическую и методологическую базу для выработки более эффективного финансирования реальных инвестиций.

Практическая значимость проведенного исследования определяется возможностью прямого использования его результатов и методических рекомендаций в целях решения практических задач по совершенствованию финансирования реальных инвестиций в национальном и региональном масштабе.

12

Автором разработан комплекс предложений по структуре формируемых инвестиционных ресурсов.

Апробация результатов исследования. Основные выводы и рекомендации диссертационной работы докладывались, обсуждались и были одобрены: на Форуме молодых ученых и студентов «Экономические знания в реформировании российского общества» (Екатеринбург, 1999); научной конференции «Инновации, инвестиции, инфляция. Социально-экономический аспект» (Екатеринбург, 2000); Форуме молодых ученых и студентов «Социально-экономические приоритеты российского общества» (Екатеринбург, 2000); I Всероссийской (II Межрегиональной) научно-практической конференции «Статистика в период коренных социально-экономических преобразований» (Екатеринбург, 2001); Форуме молодых ученых и студентов «Экономика России и экономические знания на рубеже веков» (Екатеринбург, 2001); V Всероссийском форуме молодых ученых и студентов «Конкурентоспособность территорий и предприятий -стратегия экономического развития страны» (Екатеринбург, 2002); на международных научно-практических конференциях (Египет, 2004, Греция, 2004, Тай-ланд, 2005, Доминиканская Республика, 2006, Куба, 2008, Мексика, 2009); на XIII Международной научно-практической конференции «Неожиданная современность: меняющиеся реалии XXI века. Мир - Россия - Урал» (Екатеринбург, 2010); на VII Международной научно-практической конференции «Устойчивое развитие российских регионов: инновации, институты и технологические заимствования» (Екатеринбург, 2010); на проведенной департаментом образования и науки Тюменской области Тюменской государственной академией мировой экономики, управления и права III Всероссийской научно-практической конференции «Тенденции развития российских регионов: проблемы и пути решения» (Тюмень, 2011); Международной научной конференции «Экономический механизм инновационного развития» (Австралия, 2011); VIII Международной научно-практической конференции по проблемам экономического развития в современном мире «Устойчивое развитие российских регионов: человек и модернизация» (Екатеринбург, 2011).

Значимые предложения автора выступили основой научно-практических решений по организации инвестиционного процесса ряда субъектов хозяйствования, оценки их финансового состояния с целью определения перспектив осуществления инвестиционной деятельности. Ведущие положения исследования применяются в практической деятельности субъектов бизнеса Свердловской области, финансово-промышленных групп УрФО, предприятий трубной промышленности.

Материалы диссертации легли в основу разработанного автором курса лекций «Иностранные инвестиции». Внедрение результатов диссертационного исследования подтверждено соответствующими документами.

Теоретические разработки и научно-практические выводы исследования применяются в учебном процессе Уральского федерального университета имени первого Президента России Б. Н. Ельцина и в ряде других вузов Российской Федерации.

Публикации. По результатам теоретико-методологических и практических исследований по теме диссертации опубликовано 60 работ общим объемом авторского текста 85,6 печ. л., из них 5 монографий общим объемом авторского текста 55,3 печ. л., 2 учебных пособия (одно с грифом УМО) общим объемом авторского текста 10,7 печ. л., статьи в рецензируемых журналах ВАК - 16 работ общим объемом авторского текста 10,6 печ. л.

Структура диссертационной работы. Выполненное диссертационное исследование состоит из введения, пяти глав, заключения, библиографического списка, рисунков, таблиц и приложений, сопровождающих научные выводы работы. Содержание выполненного исследования раскрывается в установленной автором последовательности.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Юзвович, Лариса Ивановна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основной проблемой современных экономических исследований является разработка теоретических и методологических основ финансирования реальных инвестиций, а также методических рекомендаций по оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятий, которые способствовали бы стабилизации социально-экономического положения в народном хозяйстве с перспективой последующего экономического роста.

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики должна проходить по четким инвестиционным программам и реальным инвестиционным проектам. Возрастанию инвестиционной активности предприятий в предстоящий период будет способствовать усиление инвестиционной привлекательности регионов. Повышение их кредитного рейтинга может стать важнейшим инструментом привлечения реальных инвестиций. Разработка единой системы рейтинговой оценки, учитывающей жизнеобеспечивающие факторы региона, открытость и простоту методики расчета, позволит унифицировать подход и вызвать адекватную реакцию регионов на полученный рейтинг.

Авторские исследования показали, что переход к рыночным отношениям вызвал потребность в формировании комплексного подхода к эффективности использования инвестиций, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства и негосударственных структур, разделением их функций в инвестиционной деятельности.

В современных условиях именно инвестиции способны заметно увеличить объемы валового внутреннего продукта, регионального продукта и существенно пополнить местные бюджеты, и для большинства российских территорий это реальная возможность укрепить конкурентные преимущества, завоевать новые экономические ниши, раскрыть свой инновационный потенциал. По сути своей, это возможность выйти на качественно новый уровень роста.

Кроме того, на государственном уровне созданы такие инструменты инвестиционной политики в области реального инвестирования, как концессионные механизмы в рамках государственно-частного партнерства, совместные пред

280 приятия, международный лизинг. В работе были отражены и выявлены преимущества каждого инструмента финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций.

Следует отметить, что совместное предпринимательство получило довольно широкое распространение при осуществлении международного бизнеса в области привлечения прямых (реальных) инвестиций.

Один из самых эффективных инструментов экономического развития, а значит, и привлечения инвестиций в национальную экономику - это особые экономические зоны, поскольку именно в особых экономических зонах происходит формирование уникальной деловой среды для активного развития инновационного бизнеса, производства научно-технической продукции и вывода ее на внутренний и внешний рынки. Особые экономические зоны - это новые инвестиционные возможности для экономического развития и перспективного направления диверсифицированной экономики.

Вместе с тем следует отметить роль международного лизинга как особой формы стимулирования инвестиционной активности российских предприятии и действенного способа привлечения реальных инвестиций в национальную экономику. Дело в том, что его развитие в отечественной экономике является важной тактической и стратегической задачей в осуществлении модернизации как российской экономики в целом, так и инвестиционного рынка России в частности.

Особую позицию в инвестиционном бизнесе занимают концессионные соглашения как инструменты государственно-частного партнерства. Многие из потенциальных инвесторов, например Внешэкономбанк и ЕБРР, считают государственно-частные проекты, в том числе осуществляемые с использованием концессий, приоритетными и сохраняют возможности для финансирования перспективных проектов по развитию инфраструктуры. Механизм концессионного соглашения может сыграть в этих процессах положительную роль, закрепить позитивные тенденции и выйти на траекторию устойчивого экономического роста.

В условиях глобализации мирохозяйственных связей и усиливающейся международной конкуренции устойчивость российской экономики во многом зависит от способности успешно конкурировать на мировом рынке. Глобальные изменения в мире, вызванные политическими и экономическими причинами, требуют инновационных подходов к социально-экономическому развитию страны в целом и российских регионов в частности.

Одним из средств нового видения экономического развития национальной экономики является кластерный подход. Сегодня практически каждый российский регион старается укрепить региональную экономику путем привлечения дополнительного капитала, т. е. инвестиций. Регионы с эффективно функционирующими кластерами (такие как инвестиционная привлекательность, инвестиционный потенциал, инвестиционный риск) имеют более высокие показатели в динамике развития, а кластеризация является одним из наиболее перспективных направлений их экономического роста, поскольку кластеризация как национальной экономики, так и инвестиционного рынка является перспективным направлением повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности.

Проведенное в данной работе исследование методического обеспечения эффективного формирования инвестиционного капитала предприятия требует оценки его предельной стоимости — уровня стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. По мере развития предприятия и привлечения им все большего объема нового капитала показатель предельной стоимости постоянно возрастает. Одновременно это приводит и к росту средневзвешенной стоимости дополнительно привлекаемого капитала предприятия.

Результаты проведенной работы показывают, что оптимизация стоимости и структуры капитала, используемого в инвестиционном процессе по отдельным его стадиям, направлена на обеспечение финансовой устойчивости предприятия в процессе осуществления им инвестиционной деятельности.

Предлагаемая автором методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов на основе финансового левериджа позволяет воздействовать на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска, целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Кроме того, используемый комплексный подход к оптимизации структуры капитала позволяет оценить степень риска финансово-хозяйственной деятельности предприятия, поскольку в условиях высокого уровня риска инвесторы и кредиторы требуют обеспечения повышенной нормы доходности на предоставляемый капитал, что ведет к возрастанию уровня средневзвешенной стоимости капитала.

В настоящее время пересмотр инвестиционной политики и, как следствие, пересмотр формирования и распределения инвестиционных ресурсов между федеральным центром, субъектами федерации и корпоративными структурами очень актуален. Во время экономических потрясений и кризисов всем нужно действовать сообща, стремиться к общей цели, а не преследовать свои собственные интересы. Это будет одним из решающих факторов дальнейшего успеха страны и каждого региона в частности. Поэтому, если федеральный центр и примет решение по трансформации системы распределения инвестиционных ресурсов между регионами, то региональные центры и корпоративные структуры не должны в очередной раз воспользоваться ситуацией и обналичить их в виде «чиновничьих премий» или вывести в оффшоры. Потому что может случиться так, что, преследуя ежеминутную выгоду, Россия останется сырьевым придатком других стран.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна, 2012 год

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : федер. закон РФ от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

2. Об иностранных инвестициях : федер. закон РФ от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

3. О лизинге : федер. закон РФ от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

4. О концессионных соглашениях : федер. закон РФ от 21.07.2005 г. № 115-ФЗ // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

5. Об особых экономических зонах в Российской Федерации : федер. закон РФ от 22.07.2005 г. №116-ФЗ // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

6. О внесений изменений в и дополнений в Федеральный закон «Об особых экономических зонах» : федер. закон РФ от 30.10.2007 г. № 240-ФЗ // КонсультантПлюс официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru (Дата обращения: 06.06.2011).

7. Алексеев А. Источники инвестиций в российскую экономику: узок их круг/

8. A. Алексеев // Инвестиции в России. 2009. № 9.

9. Антипова О. К вопросу о понятии термина «инвестиции»: семасиологический и экономический аспект // Юридич. мир. 2005. № 9.

10. B. Ф. Максимова, В. С. Петров. М. : Маркет ДС, 2007.13 .Арнольд Г. Инвестирование. Путеводитель от «Financial Times» / Г. Арнольд. М. : Дело и сервис, 2007.

11. АртеменкоН. Направления и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в машиностроительном производстве / Н. Артеменко // Инвестиции в России. 2010. №4.

12. АртеменкоН. Мобилизация иностранных инвестиционных ресурсов на развитие машиностроительного комплекса: плюсы и минусы / Н. Артеменко // Инвестиции в России. 2010. №5.

13. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / И.Т.Балабанов. М. : Финансы и статистика, 2000.

14. П. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики / В. С. Бард. М. : Экзамен, 2000.

15. Бернар и Колли. Толковый экономический и финансовый словарь : в 2 т. / Бернар и Колли пер. с фр.. М. : Междунар. отношения, 1994. Т. 1,2.

16. Бобылев В. Правовые основы регулирования деятельности паевых инвестиционных фондов как формы коллективного инвестирования / В. Бобылев, А. Семко // Инвестиции в России. 2009. № 3.

17. Болюх А. Я. Правовой режим иностранных инвестиций в России / А. Я. Болюх, Шахов А. О., В. В. Силкин. М. : МГИМО, 2006.

18. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент : учеб. курс / И. А. Бланк. Киев : Эльга-Н ; Ника-Центр, 2004.

19. Богатин Ю. В. Инвестиционный анализ : учеб. пособие для вузов / Ю. В. Богатин, В. А. Швандар. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

20. Большой экономический словарь / под ред. А. Н. Азрилияна. 2-е изд., доп. и перераб. М. : Ин-т новой экономики, 1997.

21. Борисов С. М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский / С. М. Борисов. М. : ИНФРА-М, 1997.

22. Борисов С. М. Финансовый кризис и внешняя зависимость России / С.М.Борисов// Деньги и кредит. 1998. № 10.

23. Бочаров В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций / В. В. Бочаров. М. : Финансы и статистика, 1993.

24. Бочаров В. В. Инвестиции : учеб. для вузов / В. В. Бочаров. 2-е изд. СПб. : Питер, 2008.

25. Боди 3. Принципы инвестиций пер. с англ. / 3. Боди, А. Кейн, А. Маркус. 4-е изд. М. : Вильяме, 2004.

26. Брянцев Л. П. Проблемы оживления российского инвестиционного рынка / Л. П. Брянцев. Бизнес и банки. № 12 (438). 1999. Март.

27. Бреши Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. М. : Олимп-Бизнес, 2004.

28. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент / Ю. Бригхэм, М. Эрхардт. 10-е изд. СПб. : Питер, 2007.

29. Бузулуков С. Н. Инвестиционный потенциал России / С. Н. Бузулуков, И. Н. Дрого-быцкий, В. С. Бард. М. : Экзамен, 2003.

30. Булатов А. С. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции / А. С. Булатов // Деньги и кредит. 2003. № 4.

31. Ваш С. Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционный решений / С. Вайн. Альпина Бизнес Букс, 2006.

32. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инноваций / С. В. Валдайцев. М. : Филинъ. 1997.

33. Вахрин П. И. Инвестиции : учебник / П. И. Вахрин. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Дашков и К, 2004.

34. Ведев А. Структурная модернизация финансовой системы России / А. Ведев, Ю. Данилов, Н. Масленников, С. Моисеев // Вопр. экономики. 2010. № 5.

35. Веретенникова О. Б. Финансы предприятий : учеб. пособие / О. Б. Веретенникова ; под ред. акад. А. Ю. Казака. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2004.

36. Вшенский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика : учеб. пособие / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Дело, 2002.

37. Владимирова А. Анализ долгосрочных тенденций в региональной дифференциации инвестиционной деятельности в России / А. Владимирова, Ю. Руднев // Инвестиции в России. 2010. № 2.

38. Вознесенская Н. Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий) / Н. Н. Вознесенская / М. : Юридич. фирма «Контракт» ; ИНФРА-М, 2002.

39. Воропаев А. В. Особенности правового регулирования иностранных инвестиций в России / А. В. Воропаев // Право и политика. 2006. № 3.

40. Ворошилова Н. Н. Управление инвестициями / Н. Н. Воротилова, Ю.Н.Мальцева, Г. С. Шерстнева, М. А. Каткова. М. : Дашков и К, 2008.

41. Гамза В. Банковская система России: основные проблемы развития / В. Гамза // Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 10.

42. Григорьев Л. Финансовая система и экономическое развитие / Л/ Григорьев, Е. Гурвич,

43. A. Саватюгин // Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 7.

44. Гуриев С. Мифы экономики: Заблуждения и стереотипы, которые распространяют СМИ и политики / С. Гуриев. 3-е изд., перераб. М. : ООО «Юнайтед Пресс», 2010.

45. Гуриев С. Экономический механизм сырьевой модели развития / С. Гуриев, А. Плеханов, К. Сонин // Вопр. экономики. 2010. № 3.

46. Гуриев С. Экономика «ресурсного проклятия» / С. Гуриев, К. Сонин // Вопр. экономики. 2008. № 4.

47. Грэхем Б. Разумный инвестор / Б. Грэхем, Д. Цвейг. М. : Вильяме, 2010.

48. Гуслистый А. Управление инвестициями / А. Гуслистый. М. : Интернет-трейдинг, 2005.

49. Данилов Ю. Новая роль фондового рынка в России / Ю.Данилов // Вопр. экономики. 2003. №7.

50. Данилов Ю. Госинвестиции тормозят дисперсный рост / Ю. Данилов // Эксперт. 2006. № 13.

51. ЪЪ.Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. СПб. : Политехника, 1994.

52. Дворецкая А. Ресурсы рынка капитала как источник финансирования реального сектора экономики / А. Дворецкая // Вопр. экономики. 2007. №11.

53. Глисин Ф. Инвестиционная деятельность в регионах в условиях финансового кризиса/ Ф. Глисин // Инвестиции в России. 2009. № 8.

54. Гришина И. Социально-экономическое положение регионов России: опыт оперативной сравнительной оценки / И. Гришина, А. Полынев, И. Максимов // Инвестиции в России. 2009. № 7.

55. Гришина И. Региональные приоритеты активизации частного инвестирования в России / И. Гришина // Инвестиции в России. 2008. № 7.

56. Гришина И. Оценка эффективности использования региональных конкурентных преимуществ для привлечения частных инвестиций / И. Гришина // Инвестиции в России. 2008. № 5.

57. Гришина И. Региональные приоритеты активизации частного инвестирования в России / И. Гришина // Инвестиции в России. 2008. № 7.

58. Гущин В. В. Инвестиционное право / В. В. Гущин, А. А. Овчинников. М. : Эксмо, 2009.

59. Дасковский В. Кредитно-денежная политика инвестиционный голодомор экономики России // Инвестиции в России. 2009. № 6.

60. Дасковский В. Деградация и феномены инвестиционной деятельности в России/

61. B. Дасковский, В. Киселев // Инвестиции в России. 2009. № 5.306

62. Деньги, кредит, банки : учеб. для вузов/ А. Ю. Казак, М. С. Марамыгин, Е. Н. Прокофьева, Е. Г. Шатковская, О. А. Солодова, Т. Д. Сиколенко ; под ред. проф. А. Ю. Казака, проф. М. С. Марамыгина. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2006.

63. Ьв.ДрэйхоД. IPO. Как и почему компании становятся публичными / Д. Дрэйхо. М. : Ин-фра-М ; Весь мир, 2008.

64. Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики : учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий / под ред. J1. Т. Гиляровской. М. : Финансы и статистика, 2003.

65. Журавлев С. Займы вместо инвестиций / С. Журавлев // Эксперт. 2004. № 9.

66. Забелина О. Российская специфика «голландской болезни» / О. Забелина// Вопр. экономики. 2004. №11.

67. Зименков Р. Роль России и США в мировых инвестиционных процессах / Р. Зименков // Инвестиции в России. 2008. № 7.

68. Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции / Л. А. Зубченко. М. : Книгодел, 2008.

69. Иванов А. А. Инвестиции / А. А. Иванов, А. В. Кучумов. М. : Элит, 2007.

70. Игонина Л. Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л. Л. Игонина / под ред. докт. экон. наук, проф. В. А. Слепова. М. : Юрист, 2005.

71. Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. М. : Омега-Л, 2009.

72. Иванов А. Внешнеэкономическая деятельность в инвестиционно-строительной сфере (организационно-экономические и правовые аспекты) / А. Иванов. Инвестиции в России. 2009. № 12.

73. Инвестиции : учебник / А. Ю. Андрианов, С. В. Валдайцев, П. П. Воробьев и др. ; отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М. : ТК Велби ; изд-во «Проспект», 2007.

74. Инвестиционная стратегия предприятия : учебн. пособие ; под ред. Н. И. Лахметкиной. 5-е изд., испр. М. : Кнорус, 2010.

75. Иностранные инвестиции предприятий и организаций Свердловской области в 2004 г. : информ. записка // Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Свердловской области. Екатеринбург, 2005.

76. Ильин А. Иностранные инвестиции в России / А. Ильин И. Выскребенцева // Инвестиции в России. 2009. № 2.

77. Исабекова О. Инвестиционная политика и ее составляющие / О. Исабекова // Инвестиции в России. 2007. № 9.

78. Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования / Э. Р. Йескомб ; пер. с англ. И. В. Васильевской ; под общ. ред. Д. А. Рябых. М. : Вершина, 2008.

79. КазакА. Ю. Финансирование реальных инвестиционных проектов/ А. Ю. Казак, Л. И. Юзвович. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2003.

80. Казак А. Ю. Иностранные инвестиции в системе финансово-кредитного регулирования международного движения капитала (вопросы теории) / А. Ю. Казак, Л. И. Юзвович. Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2010.

81. Катан Р. С. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд., испр. и доп. / Р. С. Каплан, Д. П. Нортон ; пер с англ. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003.

82. КазакА. Ю. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: проблемы разработки и внедрения Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2003.

83. Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйствующих субъектов в системе корпоративного управления / А. Ю. Казак, О. Б. Веретенникова, В. И. Майданик. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2004.

84. Казак А. Ю. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А. Ю. Казак, О. Б. Веретенникова, К. В. Ростовцев, О. В. Толмачева. Екатеринбург : Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2006.

85. Колтынюк Б. А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы : учебник / Б. А. Колтынюк. СПб. : Изд-во В. А. Михайлова, 2000.

86. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ / Т. С. Колмыкова. М. : Инфра-М., 2010.

87. Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ / В. В. Комаров. М. : Финансы и статистика, 2001.

88. Кондратьев В. Особенности инвестиционной модели развития России / В. Кондратьев //МИиМ. 2003. № 11.

89. Корчагин Ю. А. Теория инвестиций / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко. М. : Феникс, 2008.

90. Котляров М. А. Центральный банк в экономике страны// М. А. Котляров. Екатеринбург : Изд-во Урал, ун-та, 2004.

91. Котлер Ф. Привлечение инвесторов. Маркетинговый подход к поиску источников финансирования / Ф. Котлер, X. Картаджайя, Д. Янг. М. : Альпина Бизнес Букс, 2009.

92. Кравченко Н. А. Инвестиционный анализ // Н. А. Кравченко. М. : Дело, 2007.308

93. Крупное Ю. Новые старые теории экономического кризиса / Ю. Крупное // Инвестиции в России. 2009. № 9.

94. Куссерг, С. де. Новые подходы к теории финансового посредничества и банковской стратегии / С. де Куссерг // Вестн. финансовой академии. 2001. № 1.

95. Лебедев В. М. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению / В. М. Лебедев. Рос. эконом, журн. 2000. № 5, 6.

96. Лещенко М. И. Основы лизинга : учеб. пособие // М. И. Лещенко. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Финансы и статистика, 2004.

97. Ливенцев Н. Н. Международное движение капитала: (Инвестиционная политика зарубежных стран) : учебник / Н. Н. Ливенцев, Г. М. Костюнина. М. : Экономисть, 2004.101 .Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент / И. Я. Лукасевич. М. : ЭКСМО, 2011.

98. Макаркин Н. П. Эффективность реальных инвестиций: учеб. пособие/ Н. П. Макаркин. М. : Инфра-М, 2011.

99. Маркус А. Принципы инвестиций / А. Маркус, А. Кейн, 3. Боди. М. : Вильяме, 2008.

100. Марамыгин М. С. Деньги и денежные суррогаты в российской экономике / М. С. Мара-мыгин, А. В. Балашов ; под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург, 2000.

101. Марамыгин М. С. Финансово-кредитное регулирование и стимулирование инвестиционной деятельности / М. С. Марамыгин. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2002.

102. May В. Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису / В. May // Вопр. экономики. 2009. № 2.107 .May В. Экономическая политика 2009 года: между кризисом и модернизацией/ В. May // Вопр. экономики. 2010. № 2.

103. Мительман С. А. Финансово-кредитный механизм диверсификации капитала в транзитивной экономике / С. А. Мительман ; под ред. акад. А. Ю. Казака. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2001.

104. Мительман С. А. Финансовые основы диверсификации капитала/ С. А. Мительман. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2004.

105. Мишин Ю. В. Инвестиции в конкурентоспособное производство / Ю. В. Мишин. М. : КноРус, 2005.

106. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Офиц. изд-е. 2-я ред., испр. и доп. М. : Экономика, 2000.

107. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие/ А. Ю. Казак, О. Б. Веретенникова, Н. Н. Мокеева ; под ред. проф. А. Ю. Казака, проф. О. Б. Веретен-никовой. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2006.

108. Моисеев А. А. Международные финансовые организации (правовые аспекты деятельности). 2-е изд., доп. и перераб. / А. А. Моисеев. М. : Изд-во Омега-Л, 2006.

109. Моисеев С. Р. Ценообразование на кредит в России и возможности его оптимизации / С. Р. Моисеев // Банковское дело. 2009. № 4.

110. Нешитой А. С. Инвестиции : учебник / А. С. Нешитой. 4-е изд., перераб. и доп. М. : Дашков и К, 2005.

111. Орлова Е. Р. Иностранные инвестиции в России / Е. Р. Орлова, О. М. Зарянкина. М. : Омега-Л, 2009.

112. Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций / Н. А. Осадчая, Н. Н. Иванова. М. : Феникс, 2004.

113. Оценка инвестиций и финансовый анализ инвестиционного процесса : учеб. пособие/

114. A. Ю. Казак, М. С. Марамыгин, Л. И. Юзвович. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2007.

115. Плотников В. С. Финансовый и управленческий учет в холдингах / В. С. Плотников,

116. B. В. Шестакова ; под ред. докт. экон. наук, проф. В. И. Бариленко. М.: ИД ФБК-Пресс, 2004.

117. Подшиваленко Г. Б. и др. Инвестиции / Г. Б. Подшиваленко. 3-е изд., перераб. и доп. М. : Кнорус, 2006.

118. Рогова Е. М. Управление реальными инвестициями / Е.М.Рогова, Е. А. Ткаченко. СПб. : Вверена Регена, 2007.

119. Розанова Н. Развивающиеся рынки капитала: чему учит мировой опыт / Н. Розанова // Мировая экономика и международ, отношения. 2007. № 2.

120. Сабитова ЯМ. Финансы публично-правовых образований. Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики. Материалы 3 (14) международной научной конференции.Т.1. СПб. 2010.

121. Савинова В. А. Формирование банковских ресурсов Текст. / В.А. Савинова// Вестн. Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова. 2008. № 2 (20).

122. Савинова В. А. Логика функционирования ипотечного кредитования. Модернизация финансово кредитной системы России. Монография/Под ред. Е.Г. Князевой. Екатеринбург: Издательство АМБ. 2011.

123. Сергиенко Я. О финансовом механизме длинно-волновых технико-экономических изменений / Я. Сергиенко // Вопр. экономики. 2004. № 1.

124. Селезнев А. Условия активизации инвестиционного процесса/ А.Селезнев// Экономист. 2006. № 4.

125. Силкин В. В. Прямые иностранные инвестиции в России: правовые формы привлечения и защиты / В. В. Силкин. М. : Юристъ, 2003.

126. Славянов А. Инвестиционная стратегия выхода в условиях финансовой нестабильности / А. Славянов // Инвестиции в России. 2009. № 9.

127. Слепухина Ю. Э. Инвестиционный портфель страховой организации: финансовый механизм формирования и управления / Ю. Э. Слепухина. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2010.

128. Смирнова Н. Куда вкладывать деньги? Школа частного инвестора / Н. Смирнова. М. : ЭКСМО, 2008.

129. Смыслов Д. В. Иностранный капитал на фондовом рынке России / Д.В.Смыслов// Деньги и кредит. 2008. № 1.

130. Солнцев О. Рецидив «голландской» болезни / О. Солнцев // Эксперт. 2003. № 13.

131. АЗ.Сонин К. Богатство, капитализация и рост// К. Сонин, С. Гуриев // Эксперт. 2003. №24.

132. Стародубровский В. Кривая дорога прямых инвестиций / В. Стародубровский // Вопр. экономики. 2003. № 1.

133. Суглобов А. Е. Механизм взаимодействия субъектов национальной инновационной системы России/А.Е. Суглобов// Финансовая жизнь. 2011. № 3.

134. Суглобов А.Е. Особенности малого бизнеса как субъекта инновационной экономики/А.Е. Суглобов // Вопросы региональной экономики. 2011. № 3.

135. Суглобов А.Е. Оценка налоговый потенциала: опыт субъектов Российской Федерации/А.Е. Суглобов // Проблемы теории и практики управления. 2009. № 8.

136. Сусанин К. Валютоэкономные формы привлечения капитала и технологий в Россию в условиях мирового кризиса / К. Сусанян // Инвестиции в России. 2009. № 12.

137. Сухарев О. Проблемы разработки программы модернизации экономики и инвестиций в промышленности / О. Сухарев // Инвестиции в России. 2010. № 3.

138. Сухарев О. Развитие макроструктурных элементов экономики и распределение инвестиций / О. Сухарев, О. Трубочистова // Инвестиции в России. 2010. № 6.

139. Суэтш А. О причинах современного финансового кризиса / А. Суэтин // Вопр. экономики. 2009. № 1.

140. Теплова Т. В. 1 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт/ Т. В. Теплова. М. : ЭКСМО, 2008.

141. ТодосийчукА. Проблемы и перспективы перехода российской экономики на инновационный путь развития / А. Тодосийчук // Инвестиции в России. 2010. № 5.

142. ТурчановскийД. Деятельность банков развития в условиях финансового кризиса/ Д. Турчановский // Инвестиции в России. 2009. № 6.

143. Ушаков И. И. Как привлечь инвестиции / И. И. Ушаков. СПб. : Питер, 2006.

144. Фабоции Ф. Управление инвестициями пер. с англ. / Ф. Фабоции. М.: Инфра-М, 2000. (Сер. «Университетский учебник».)

145. Фархутдинов И. 3. Международное инвестиционное право: теория и практика применения / И. 3. Фархутдинов. М. : Волтерс Клувер, 2007.

146. Фархутдинов И. 3. Инвестиционное право / И. 3. Фархутдинов, В. А. Трапезников. М. : Волтерс Клувер, 2005.

147. Феррис К. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении пер. с англ. / К. Феррис, Б. П. Пешеро М. : Изд. дом «Вильяме», 2003.

148. Финансы, денежное обращение и кредит : учеб. пособие / под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург : РИФ «Солярис», 2001.

149. Финансы и кредит : учебник / А. Ю. Казак и др. ; под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург : Изд. дом «Ява», 1997.

150. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской. М. : Юрайт, 2002.

151. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник / под ред. В. К. Сенчагова и др. М. : Проспект, 2004.

152. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. засл. деятеля науки РФ, докт. экон. наук, проф. А. Г. Грязновой. М. : Финансы и статистика, 2004.

153. Филин С. Инвестиционный риски его составляющие при принятии инвестиционных решений / С. Филин // Инвестиции в России. 2002. №3,4.

154. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности / П. Фишер. М. : Финансы и статистика, 1999.

155. Фишер И. Покупательная сила денег / И. Фишер. М. : Дело, 2000.168 .Царев В. В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В.В.Царев. СПб.: Питер, 2004.

156. Цогоев А. Как инвестировать в недвижимость / А. Цогоев. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006.

157. Чапек В. Н. Инвестиционная привлекательность экономики России: учеб. пособие/ В. Н. Чапек. Ростов н/Д : Феникс, 2006.17Х.Черкасов В. Е. Международные инвестиции : учеб. пособие / В. Е. Черкасов. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Дело, 2003.

158. Черняк В. 3. Управление инвестиционными проектами : учеб. пособие / В. 3. Черняк. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

159. МЪ.Четыркин Е. М. Финансовый аналих производственных инвестиций / Е. М. Четыркин. М. : Дело, 2001.

160. Шаблинский И. Правовая поддержка иностранных инвестиций / И. Шаблинский. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006.

161. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин. 3-е изд. М. : Дашков и К, 2004.

162. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. М. : Инфра-М, 2007.

163. Ш.ШимД. К. Финансовый менеджмент / Д. К. Шим, Д. Г. Сигел. М. : Филинъ, 1996.3131%.Шкодинский С. В. Инвестиционная стратегия / С. В. Шкодинский. М. : Экзамен, 2008.

164. Хмыз О. Использование ПФИ коллективными инвесторами на развивающихся рынках / О. Хмыз // Рынок ценных бумаг. 2005. № 23-24.

165. Юзвович Л. И. Основы инвестиционного анализа / J1. И. Юзвович. Екатеринбург : Из-дво АМБ, 2004.

166. Юзвович Л. И. Инвестиционный рынок России: кластеризация и перспективы развития / JI. И. Юзвович. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2010.

167. Федеральная служба государственной статистики официальный сайт. URL: www.gks.ru (Дата обращения: 21.09.2011).

168. Центральный банк РФ официальный сайт. URL: http://www.cbr.ru (Дата обращения: 07.12.2011).