Активизация инвестиционной деятельности на основе эффективного взаимодействия банка и предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ужонкова, Дарья Викторовна

• Ужонкова, Дарья Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ужонкова, Дарья Викторовна

ВВЕДЕНИЕ.

1 ГЛАВА. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ БАНКА И ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. банковские инвестиции: экономическая природа, специфика и формы.

1.1.1. Экономическое содержание понятия «инвестиции».4."

1.1.2. Специфика банковских инвестиций.

1.2. Роль и место банка в инвестиционном процессе.

1.3. Особенности инвестиционного взаимодействия банка и предприятия в переходный период .-.

2 ГЛАВА. АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩИХ МЕТОДОВ И СПОСОБОВ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРЕДИТОВАНИЯ.

2.1. развитие банковской системы, как одно из.решающих условий создания инвестиционного потенциала.

2.2. методы финансирования инвестиционных проектов.

2.2.1. Испо льзование механизма проектного финансирования как способа инвестиционного вшимодегктвия банка и предприятия.

2.3. использование синдицированного кредитования как один из факторов развития отечественной промышленности.

2.3.!. Формирование источников финансирования для реализации инвестиционных программ.

2.3.2. Синдицирование. как способ организации проектного финансирования при инвестиционном взаим<х)ействии коммерческого банка и предприятия.

2.3.3. Преимущества синдицированных кредитов перед другими формами организации финансирования проектов.

3 ГЛАВА. РАЗРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ МЕХАНИЗМА СОГЛАСОВАННОГО И ЭФФЕКТИВНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ПРЕДПРИЯТИЯ.-.

3.1. общая организация механизма инвестиционного взаимодействия банка и предприятия

3.1.1. Разработка инвестиционной стратегии развития байка, как определяющий фактор сотрудничества с предприятием.

3.1.2. Формирование информационной базы - необходимого ресурса для активизации инвестиционного взаимодействия банка и предприятия.ПО

3.2. особая роль банка в функционировании механизма инвестиционного взаимодействия на базе организации синдицированного проектного финансирования.

3.3. эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования для активизации инвестиционной деятельности.

3.3.1. Эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования с точки зрения коммерческих банков.

3.3.2. Эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования с точки зрения предприятий реального сектора экономики.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Активизация инвестиционной деятельности на основе эффективного взаимодействия банка и предприятия»

Актуальность выбранной темы исследования. Тенденция стабилизации и оживления российской экономике на рубеже XXI века в еще большей мере обозначили благоприятные возможности и. тем более, насущную необходимость активного участия институтов банковской системы в формировании предпосылок дальнейшего подъема отечественного производства, оживления инвестиционной деятельности, роста занятости, решения круга хозяйственных и социальных проблем. Важным направлением участия банков в процессах экономической и социальной стабилизации в стране, в содействии росту отечественного товаропроизводителя является взаимодействие с предприятиями реального сектора экономики, в частности через каналы направления кредитных ресурсов для реализации инвестиционных проектов.

Возрождение экономики и структурная перестройка промышленности предполагают масштабные инвестиционные вложения в реальный сектор, необходимость которых чрезвычайно актуальна в связи с тем, что в весьма недалеком будущем ожидается массовое выбытие производственных мощностей, обусловленное значительным физическим и моральным износом основных фондов, а также несоответствием их современным требованиям научно-технического прогресса. По оценкам специалистов, для инвестиционного обновления физически изношенного уже к сегодняшнему времени основного капитала промышленных предприятий России требуется сумма порядка 500 млрд. долл. США, причем решение только проблемы обновления машин и оборудования может потребовать вложения средств, эквивалентных 200-250 млрд. долл. Обеспечение режима простого воспроизводства, обусловленного ежегодным выбытием активной части устаревших фондов, определяет дополнительную потребность в денежных средствах, составляющую 10-11% указанных величин [22].

Без преодоления инвестиционного кризиса, без модернизации производства неизбежно дальнейшее сокращение выпуска промышленной и сельскохозяйственной продукции, деградация экономической и социальной инфраструктуры.

Банковское кредитование инвестиционных проектов - это не только динамично растущее производство товаров и услуг, не только новые рабочие места и дополнительные доходы для бюджетов всех уровней и пр., это, прежде всего. формирование той целостной рыночно-конкурентной предпринимательской среды, в которой и может стабильно развиваться обновляющаяся российская экономика.

Создание такой среды, интегрировано включающей в себя институты малого, среднего и крупного бизнеса - как в финансовом, так и в нефинансовом секторах экономики, - относятся к числу задач, решаемых российскими реформами. Однако до настоящего времени задачи формирования целостной предпринимательской среды, обеспечения органичного взаимодействия реального и финансового секторов пока не заняли соответствующего места среди приоритетов проводимой в стране социально-экономической политики. Названное взаимодействие по целому ряду причин не реализуется в стратегической политике российской банковской системы. Между тем, вне ресурсов банковской системы невозможно обеспечить условия инвестиционного подъема в российской экономике.

Рассматривая перспективу своего развития в качестве полномасштабных универсальных банков, российские банки рано или поздно должны задаться вопросом о том, как эффективнее организовать комплекс предоставления инвестиционных услуг. При этом они окажутся перед выбором: либо создавать собственные структуры, либо входить в альянс с международными инвестиционными банками, либо приобретать уже существующие компании и банки.

Огромный потенциал активизации инвестиционного взаимодействия банка и предприятия кроется в формировании комплексных банковских технологий, объединяющих различные направления деятельности банка.

Многие причины, относящиеся к сфере макроэкономики, для отдельных субъектов рынка и инвестиционной деятельности (прежде всего заказчиков инвестиционных проектов, инвесторов, подрядчиков и поставщиков инвестиционных товаров) выступают в качестве «внешних», «объективных» факторов, препятствующих нормальной инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. Но вместе с тем имеются и «внутренние», «субъективные» препятствия. Суть их в отсутствии у хозяйствующих субъектов, действующих в сфере реальных инвестиций, достаточного опыта и знаний, необходимых для эффективной реализации инвестиционных проектов. Опыт многих из них связан с подготовкой и осуществлением проектов капитального строительства в условиях централизованной административной экономики, когда термины «инвестиции», «инвестиционный проект», «финансовая эффективность проекта» и т.п. имели чисто символическое значение.

Сказанное выше позволяет заключить, что в настоящее время складывается существенная необходимость в разработке механизма финансирования инвестиционных проектов, отвечающего задаче формирования целостной предпринимательской среды российской экономики и опирающейся на взаимодействие финансового (прежде всего, банковского) и нефинансового секторов экономики, на принципы органичного сочетания начал социального рыночного хозяйства и необходимых мер государственного регулирования. Важную роль в организации процесса активизации инвестиционной деятельности должно сыграть активное взаимодействие предприятий с институтами банковской системы - взаимодействие, опирающееся на разработку теории, методологии и практики оценки и управления рисками кредитования, в том числе, и с использованием отдельных инструментов практики государственной поддержки.

Можно выделить несколько основных причин, решение которых необходимо для обеспечения активной практики инвестиционного кредитования: Первая и главная - наличие больших кредитных рисков. Банк является коммерческой организацией и несет ответственность за сохранность и доходность доверенных ему денежных средств клиентов, поэтому их размещение в кредитные вложения осуществляется при условии прибыльности кредитной операции и минимальном риске невозврата средств. Высокая рискованность проведения инвестиционного кредитования усугубляется:

- низкой кредитоспособностью предприятий, в значительной степени определяющейся недостаточным качеством существующих систем управления;

- отсутствием полной и достоверной информации о предприятиях-заемщиках;

- недоверием к коммерческим банкам со стороны кредиторов и вкладчиков;

- отсутствием внятной государственной политики в области инвестиций.

Вторая не менее важная причина - ограниченность ресурсной базы банка для проведения активной инвестиционной политики.

Третья причина - наличие других, менее рискованных источников формирования доходов: валютнообменные и расчетные операции, операции на рынке корпоративных и государственных ценных бумаг. Следует учитывать доходность и срочность этих операций. Банк как коммерческая организация не может пренебречь доходными вложениями и будет зарабатывать на тех операциях, которые приносят наибольшую прибыль. Тем самым, слабо используя в своей практике современных, надежных финансовых инструментов и методов инвестирования, опирающихся на высокое качество менеджмента в банках и обеспечивающих выдачу инвестиционных кредитов на уровне мировых стандартов;

Стремление определить возможности устранения указанных выше препятствий на пути управления инвестициями в экономику России на основе развития инвестиционного кредитования предприятий и недостаточная разработанность ряда теоретических, методологических и практических проблем, связанных с организацией механизма инвестиционного взаимодействия финансово-банковской системы и реального сектора экономики в современных условиях предопределили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Оценка современного состояния проблемы и степень ее научно-практической разработанности. Рыночные преобразования в России вызвали появление научных трудов, освещающих различные аспекты функционирования национальной банковской системы в современных условиях. В период развития системы современных коммерческих банков в России проблемы роли банков в развитии российской экономики, финансирования инвестиций, оценки эффективности инвестиционных проектов, и управления крупными проектами стали активно разрабатываться российскими учеными, среди которых следует выделить работы Абалкина Л.И., Аньшина В.М., Бочарова В.В., Букато В.И. Валенцевой Н.И. Головина Ю.В., Егоровой Н.Е., Жукова Е.Ф., Ковалева В.В., Красавиной Л.Н. Лаврушина О.И., Львова Ю.И., Миловидова В.Д., Михайлова Д.М., Смулова А.М., Хачатурова Т.С., Шенаева В.Н. и других.

В зарубежных странах с рыночной экономикой в силу большей развитости национальных банковских систем значительный вклад в разработку проблемы функционирования инвестиционных рынков и мировой теории банковского дела в целом внесли такие зарубежные ученые, как Гитман Л.Дж., М. Джонк, Д. Кейнс. А. Смит и Д. Риккардо, Питер С. Роуз, С. Фишер, Р. Шмалензи, Й. Шумпетер и другие.

Однако следует отметить, что проведенные исследования не носят комплексного характера, многие затронутые в них вопросы имеют постановочный характер. В экономической литературе недостаточно внимания уделено организационной структуре взаимоотношений между банками и предприятиями для решения вопросов, возникающих в ходе реализации инвестиционных программ, не разработаны принципы его построения применительно к экономике переходного типа, не выработаны согласованные подходы к определению роли формирования достаточного инвестиционного ресурса для реализации инвестиционных проектов.

Результаты исследований, посвященных проблематике процессов инвестирования в национальной экономике, ни в коей мере не снижает остроты проблемы и не исключает необходимости дальнейшего исследования методологических и теоретических положений и вопросов, а также обобщения имеющегося опыта практической деятельности в исследуемой области.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования состоит в разработке экономически обоснованного механизма активного взаимодействия банка и промышленного предприятия при реализации долгосрочных инвестиционных программ на базе единства всех бизнес-процессов с использованием современных технологий кредитования.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач, определивших логику и внутреннюю структуру исследования:

- критически осмыслить эволюцию теории банковской фирмы в мировой экономической теории и выявить основные функциональные направления взаимодействия банка и промышленного предприятия;

- раскрыть на основе комплексного анализа места коммерческого банка в экономической системе необходимость и объективные предпосылки формирования организационно-экономического механизма эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия;

- исследовать практику использования коммерческими банками своих инвестиционных ресурсов, определить инструменты и методы концентрации различных источников финансирования инвестиционных проектов;

- выявить наиболее оптимальные технологии инвестиционного кредитования коммерческих банков с учетом внутреннего и внешнего инвестиционного потенциала.

Предмет исследования - система специфических организационно-экономических отношений, возникающих между банком и предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, а также финансовый механизм привлечения банковских инвестиционных кредитов для реализации в народном хозяйстве проектов обновления, реструктуризации и наращивания производственного потенциала предприятия с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции до уровня требований мирового рынка.

Объектом исследования избраны технологии инвестирования в проекты развития реального сектора экономики с участием банковского капитала, представленные в ведущих коммерческих банках России и зарубежем.

Теоретической и методологической основой исследования явились научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам финансирования инвестиций, функционирования инвестиционных рынков и управления крупными проектами.

Общеметодологической основой работы является диалектический материализм. В процессе исследования применялись такие общенаучные методы, как: системный анализ, синтез социально-экономических процессов, обобщение и систематизация научных данных, конструирование гипотез и концепций, их проверка, изложение теоретических и эмпирических знаний в виде научного текста.

В работе использовались данные справочных материалов Банка России, сборников Госкомстата РФ, результаты исследований ведущих аналитических и отраслевых институтов, а также информация, опубликованная в средствах массовой информации различными международными агентствами, министерствами и ведомствами.

Научная новизна и основные результаты, полученные автором. Научную новизну исследования составляет разработка теоретических положений и практических рекомендаций, обеспечивающих решение приоритетной прикладной задачи по совершенствованию механизма поступления инвестиций в экономику через финансово-банковскую систему в интересах развития производства на современном этапе рыночной экономики России.

На защиту выносятся следующие научные результаты:

- углублены теоретические представления об инвестировании экономики как главном факторе, определяющем возможности ее роста, через структурное построение долгосрочного сотрудничества коммерческого банка и предприятия, выявлена специфика понятия «банковских инвестиций»;

- выявлены основные элементы взаимодействия коммерческого банка с предприятиями реального сектора экономики, сочетание которых позволяет обеспечить их целостное эффективное функционирование;

- определены особенности создания и внедрения инвестиционных банковских продуктов, обусловленные нарастанием потребности в финансовых ресурсах реального сектора и их перераспределения на цели развития экономики, выявлены признаки и дана классификация инвестиционных банковских продуктов, выделены их особенности применительно к России;

- разработана схема организации эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия на основе конкретной банковской технологии, в которой обоснована необходимость и возможность формирования синдикации при организации и управлении инвестиционным процессом с применением инструментария проектного финансирования;

- выявлена целесообразность использования кредитных возможностей при формировании синдиката для эффективной адаптации к меняющейся экономической обстановке как на внутреннем, так и на внешнем рынке капиталов и проведения активной инвестиционной стратегии банков, как внутри страны, так и на международном уровне с привлечением к сотрудничеству международных финансовых организаций.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретические положения и практические рекомендации могут быть использованы в ходе проведения дальнейших исследований проблем инвестиционного взаимодействия банка и предприятия, а также в прикладных целях при разработке инвестиционной стратегии построения эффективного партнерства.

Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут использоваться организаторами проектов, коммерческими банками, финансовыми, страховыми компаниями и другими организациями, заинтересованными в реализации инвестиционных проектов.

Теоретические положения, результаты, выводы и рекомендации исследования имеют прикладное значение для управления банковской системой, расширяют и углубляют знания о формах и методах инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Апробация работы. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на II конференции молодых ученых ИНИОН РАН, межвузовской научной конференции молодых ученых и аспирантов Института Экономики и предпринимательства, ежегодных Виттевских чтениях Московского Банковского Института (МБИ). Научные результаты диссертационного исследования отражены в учебных лекциях по дисциплинам, читаемым в МБИ («Банковское дело»).

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в четырех работах общим объемом 1,65 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ужонкова, Дарья Викторовна

Основные выводы и результаты работы

1. Установлено, что в современных условиях создание эффективного механизма привлечения капитальной базы коммерческих банков с целью усиления влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта возможно в форме интегральной модели активизации инвестиционной деятельности банков, целью которой является реализация основной функции коммерческого банка - мобилизация и аккумуляция сбережений населения и хозяйствующих субъектов для воплощения их в форме инвестиций. Интеграция предприятий-производителей и банков формирует основу и создает условия реализации синергетического эффекта взаимодействия производственного и банковского капиталов для решения инвестиционных задач.

Активизация инвестиционной деятельности коммерческих банков представляет одну из важнейших целей стратегического развития банковской системы. В активизации инвестиционной деятельности заинтересованы: предприятия реального сектора экономики (наращивают объемы производства, увеличивают свои прибыли, начинают использовать современные технологии, приобретая тем самым дополнительное преимущество на рынке и др.), инвестор - коммерческий банк (получает доходное размещение своих средств) и государство (получает стабильно развивающегося налогоплательщика, увеличение рабочих мест, снижение социальной напряженности, а также другие выгоды, связанные с реализацией инвестиционных программ предприятий).

2. Выявлено, что развитие современной банковской системы происходит в условиях высокой концентрации активов. Поэтому, в работе обоснована целесообразность построения схемы синдицированного кредитования для укрепления функциональной роли в экономике российских кредитных организаций, повышения их конкурентоспособности на внутреннем рынке по сравнению с зарубежными финансовыми организациями, способных развиваться на собственной основе и быть эффективным инструментом обеспечения устойчивого экономического роста, локомотивом национальной экономики. Банки должны стать тем «общенациональным кошельком», который позволит экономике страны эффективно и поступательно развиваться, получая масштабные и вполне доступные по стоимости обслуживания кредиты.

3. Для преодоления экономического отставания России от развитых стран и повышения инвестиционной активности в стране до уровня, стимулирующего возврат капиталов, вывезенных за границу, и привлечение инвестиций в реальный сектор экономики, необходима разработка и реализация механизма финансирования инвестиций, обеспечивающего общее снижение рисков на основе профессионального управления ими и распределения между участниками инвестиционного процесса сообразно той ответственности, которую каждый из них принимает на себя и тому уровню дохода, который рассчитывает получить от участия в финансировании. Доказано, что наиболее предпочтительным является механизм проектного финансирования, который представляет собой особую форму организации финансирования инвестиционных проектов, позволяющую лучше приспособить финансирование к специфичным требованиям каждого проекта.

4. Сделан вывод о том. что экономически целесообразно для реализации проекта создание предприятия с определенными долями участия в ней заинтересованных сторон. Что позволяет сосредоточить усилия банка на оценке самого инвестиционного проекта и на вопросах гарантий, обеспечивающих деятельность проектной компании.

5. Важное место в организации глубокого эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия должна стать разработка совместной кредитно-инвестиционной стратегии, учитывающей интересы обоих секторов, включая вопросы согласования экономических интересов и увязки стратегических решений экономических объектов.

6. Смещение акцентов при финансировании инвестиционных проектов в сторону банков и банковского капитала в России обусловлено особенностями развития финансовой сферы, в силу которых единственным и наиболее развитым институтом, способным осуществлять финансирование инвестиций на рыночных принципах, остаются банки. Поэтому, для построения организации процесса инвестирования предложено введение в функционально-организационную структуру банка дополнительной инфраструктурной единицы - фокус-группы, обеспечивающей качественную реализацию технологии синдицированного проектного финансирования.

Заключение

Мировой опыт свидетельствует о том. что процессы взаимодействия банковского и промышленного капитала играют весьма существенную роль как в ведущих промышленно развитых, так и в развивающихся странах, а также в государствах. вставших на путь рыночных реформ. Эффективное взаимодействие банковского и промышленного капитала является необходимым фактором формирования рыночной экономики и важным элементом структурной перестройки промышленности в ходе реформ. Только с появлением условий для его осуществления возникают макро- и микроэкономические предпосылки подъема экономики и обеспечения ее устойчивости.

За годы реформ экономический кризис наиболее остро проявился в инвестиционной среде. Он естественно обусловил ускоренное физическое устаревание производственных мощностей, снижение конкурентоспособности российских товаров и услуг. Без инвестиций невозможна структурная перестройка производства, в которой остро нуждается экономика России.

Переход к рынку обусловил необходимость коренного пересмотра основных понятий и методологической базы инвестиционного проектирования, творческого осмысления накопленных за рубежом теоретических знаний и опыта в области инвестиционной деятельности и их использование в условиях российской действительности. Нужно было обеспечить и конкурентный статус бизнеса.

Преобразование экономики России направлено на создание полноценной системы рыночных отношений. Особое место в ней занимает такой важный элемент рынка, как банковская сфера деятельности. Ее первоочередной задачей становится отлаживание связей между промышленным и банковским капиталом на долгосрочной основе. Тесное сотрудничество между банком и предприятием в области кредитных отношений проявляется в постоянном и регулярном использовании кредитных ресурсов и характеризуется внутренним единством интересов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ужонкова, Дарья Викторовна, 2004 год

1. Федеральный Закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 N 395-1 (в ред. 23.12.2003)

2. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 N 173-Ф3 (Принят ГД 21.11.2003)

3. Федеральный Закон «О центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 N 86-ФЗ (в ред. 23.12.2003) (Принят ГД 27.06.2002)

4. Инструкция Банка России от 16.01.2004 N 110-И «Об обязательных нормативах банков» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.02.2004 N 5529)

5. Инструкция Банка России от 30.06.1997 № 62а (в ред. от 18.08.2003). «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам».

6. Инструкция Банка России от 01.10.1997 N 1 «О порядке регулирования деятельности банков» (Утратившей силу 01.04.2004 г.)

7. Андреев С.А. Финансово-экономические рычаги управления инвестиционной деятельностью Андреев С.А. -СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов. 2001.

8. Ануфриев В. Синдицирование: нужен четкий план действий // Банковское дело в Москве. 11,2002.

9. Банки и банковские операции в России/ Букато В.И., Головин Ю.В., Львов Ю.И.; Под ред. М.Х. Лапидуса. -2-е изд., перераб. и доп. М.: «Финансы и статистика», 2001

10. Банковской дело: стратегическое руководство. М. 1998.

11. Банковское дело: Учеб. для вузов/ Лаврушин О.И., Мамонова И.Д., Валенцева Н.И. и др; Под ред. О.И. Лаврушина. -2. изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика. 2002.

12. Баринов А. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков // Финансовый бизнес. № I, 2002.

13. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. Курс. Киев: Ника-Центр, 2001.

14. Бурау Е.В. Проектное финансирование: (По материалам работы нем. банка «Дрезднер Банк АГ» в 1997-1999 гг.): Учеб. Пособие / Бурау Е.В., Стриженко А.А. -Барнаул, 2000.

15. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования: Пер.с англ. / Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. -М.: Дело. 1999. Пер. изд.: Fundamentals of investing/Gitman L.J., Joehnk M.D. - S.I., 1990.

16. Громковский В. Синдицированное кредитование // Вестник Ассоциации Российских Банков. № 17. 2000.

17. Громковский В. Синдицированное кредитование: know how and know what // Рынок ценных бумаг. №8 (167). 2000.

18. Гусева К.Н. Долгосрочное кредитование как метод интеграции банковского и промышленного капиталов // Деньги и кредит. 2000. № 7.

19. Довгялло М.В. Синдицированное кредитование. Выпуск 7. М., 2000.

20. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Банковская фирма: стратегическое планирование и взаимодействие с реальным сектором: В 2 ч. М., 2000.

21. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Предприятие и банки: Взаимодействие, экономический анализ, моделирование: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело. 2002.

22. Железова В.Ф. Международное перераспределение капитала через банковскую систему // Пути привлечения иностранных инвестиций в экономику России / Под ред.

23. B.П.Колесова и М.Н.Осьмовой. М„ 1998.

24. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты: Учеб. пособие. М.: Банки и биржи, 1998.

25. Инвестиционный анализ: Учеб. Пособие / Аньшин В.М. М.: Дело, 2000.

26. Инфляция и антиинфляционная политика в России/ Под ред. Л.Н. Красавиной. -М: Финансы и статистика. 2000

27. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. под общ. ред. Катасонова В.Ю. Проектное финансирование: мировой опыт. М. Анкил,2001.

28. Ким А.Г. Петросян Д.С., Раскатов А.В. Банк и предприятие: стратегия управленческого взаимодействия. М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1998.

29. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1993.

30. Кредитный процесс коммерческого банка/ Абалкин Л.И. Аболихина Г.А., Адибеков М.Г. и др. -М.: ДеКА. 1995. (Банковская система России. Настольная книга банкира).

31. Курс экономической теории / Общая ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой, М. 1993.

32. Лебедев Е.А. Недотко П.А. Финансовый и организационный механизм НТП в США. М. 1987.

33. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс. 2001.

34. Лысова Н.А. Проектное финансирование: Учеб. Пособие / Лысова Н.А. -Владивосток. Дальрыбвтуз. 2001.

35. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 23.

36. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент: Книга 2: Технология финансового менеджмента клиента. М.: Перспектива, 1997.

37. Матовников М. Синдицированное кредитование: пока еще ■экзотика // Банковское дело в Москве. 2001. № 10.

38. Миловидов В.Д. Основы макроэкономической политики в России на пороге третьего тысячелетия. -М.: Энергоатомиздат, 1999

39. Михайлов Д.М. Современные долговые и производные инструменты мирового рынка ссудных капиталов. -М., 1998.

40. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками и страхование М.: Анкил, 2000.

41. Москвин В.А. Предприятие и коммерческий банк. Основы эффективного взаимодействия. -Пермь. 1998

42. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов М.: АиС, 2001

43. Мохначев С.А. Методология и практика реального инвестирования/ Мохначев С.А., Вепрев1. C.Н. -Екатеринбург, 2003.

44. Новая парадигма развития России в XXI веке. Комплексные исследования проблем устойчивого развития: идеи и результаты/ Абалкин Л.И., Аксенов В.В., Алтухов Ю.П. и др; Под ред. В.А. Коптюга и др.*-М.: Academia, 2000.

45. Общество и экономика. 2000. № 3-4.

46. Официальный сайт Государственного комитета Российской Федерации по статистике -www.gks.ru

47. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации www.minfin.ru

48. Официальный сайт Министерства экономики Российской Федерации www.economy.gov.ru.

49. Официальный сайт Сберегательного банка Российской Федерации www.sbrf.ru

50. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации www.cbr.ru

51. Перспективы развития банковской системы России: Сборник статей / под ред. д.э.н. проф. О.И. Лаврушина. М.: ФА. 2000.

52. Потемкин А. Виртуальная экономика и сюрреалистическое бытие: Россия. Порог XXI в. Экономика. М. 2000.

53. Российский статистический ежегодник.: Статистический сборник / Госкомстат России.: М, 2001.

54. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М., 1998.

55. Синки Дж.Ф. (мл.). Управление финансами в коммерческих банках // Пер. с англ.; Под ред. Р.Я. Левиты. Б.С. Пинскера. М„ 1994.

56. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. Серия «Международный банковский бизнес». М.: АО «Консалтбанкир», 1993.

57. Смулов A.M. О стратегиях банков в кредитно-инвестиционном секторе финансового рынка // Экономика и технология: Межвуз. сб. науч. тр. Вып. 10. М., 2000.

58. Сухушина Г.В. Проблемы и перспективы синдицированного кредитования в России // Вестник АРБ. 2001. №9.

59. Сынченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России. 1998. №8.

60. Темникова К.Н. Проблемы совершенствования банковской системы России // Аудит и финансовый анализ. 1998, № 2.

61. Терентьева М.В., Гончаров А.И. Проектное финансирование: долгосрочные инвестиционные операции банков: Теоретическое исследование Волгоград: Перемена. 2002.

62. Тозик В.В. Теоретические и эмпирические подходы к исследованию взаимодействия банка и предприятия. Препринт Волгоград. 2002.

63. Тоцкий М.Н. Устойчивое партнерство коммерческого банка и предприятия в области кредитных отношений. Рост. н. Дону. 2001.

64. Триф А.В. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. М.: Изд. Экономика. 1997г.

65. Управление проектами: Справ, для профессионалов/ Мазур И.И., Шапиро В.Д., Титов С.А. и др; Под общ. ред. И.И. Мазура. -М.: Высш. шк„ 2001

66. С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. Экономика. М„ 1993

67. Хачатуров Т.С. Избранные труды Т. 1. Экономика природопользования. Эффективность капитальных вложений. -1996., Ч. 1,2

68. Чеченов А. Энеев К. Коммерческий банк как фактор реализации инвестиционной политики. Нальчик.: Каб.-Балк. ун-т. 2001.

69. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. -М.: Консалтбанкир, 1996. (Сер. «Междунар. банковский бизнес» / Банк внешнеэкономической деятельности).

70. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры) Пер. с нем. Общ. ред. акад. А.Г. Милейковского. М.,1982.

71. Benoit Philippe. Project Finance at the World Bank. An Overview of Policies and Instruments. — World Bank Technical Paper Number 312, The World Bank, Washington, D.C., 1996

72. Benston G.J., Smith C.W., Jr. A transaction cost approach to the theory of financial intermediation // J. Finance. 1976. May.

73. Berlin M. Bank loans and marketable securities: how do financial contracts control borrowing firms? / Business Rev. // Federal reserve Bank of Philadelphia. 1987. July Aug.

74. Brealey R., Myers S. Principles of corporate finance. N.Y., 1984.

75. Campbell T.S, Kxacaw W.A. Information production market signaling and the theory of financial intermediation: a reply// J. Finance. 1980. Sept.

76. Chan Y.-S. Information production, market signaling, and the theory of financial intermediation: a comment ' J. Finance. 1982. Sept.

77. Clifford Chance. Project Finance. — Clifford Chance Publishers, 1991.

78. Daly G.C. Financial intermediation and delegated monitoring // Rev. Economic Studies. 1984. July.

79. Diamond D.VV. Financial intermediation and delegated monitoring // Rev. Economic Studies. 1984. July.

80. Edwards F.R. Managerial objectives in regulated industries: expense preference behavior in banking V J. Political Economy. 1977. Feb.

81. Fama E.F., Miller M.H. The theory of finance. N.Y. 1972.

82. Fisher I. The theory of interest. N.Y., 1972.

83. Havrileskv T.M., Schweitzer R.L. A mode of non-price competition in banking // J. Bank Research. 1975. Summer.

84. Hodgman D.R. The deposit relationship and commercial bank investment behavior // Rev. Economics and Statistics. 1961. Aug.

85. Hodgman D.R. Commercial bank loan and investment policy / Bureau of business and economic research. University of Illions, 1963

86. James C. Some evidence on the uniqueness of bank loans // J. Financial Economics. 1987. Dec.

87. King S.R. Monetary transmission: through bank loans or bank liabilities // J. Money. Credit and Banking. 1986. Aug.

88. Nevitt P., Fabozzi F. Project financing. London: Euromoney Publications PLC, 1995

89. Ramakrishnan R., Thakor A. Information reliability theory of financial intermediation // Review of Economic Studies, 1984.

90. Sealey C.W. Valuation, capital structure, and shareholder unanimity tor depository financial intermediaries // J. Finance. 1983. Sept.

91. Sealey C.W. Finance theory of financial intermediation: proc. of the conference on bank structure and competition. Federal reserve bank of Chicago, 1987.

92. Tax and Project Finance. Special Issue. — 'international Business Lawyer", May 1998, vol. 26. N 5, (International Bar Association, Section on Business Law).

93. Vinter Graham D. Project Finance. A Legal Guide. — London, Sweet & Maxwell, 1995

94. Wood J.H. Commercial bank loan and investment behavior. N.Y., 1975.

95. Wood Philip R. Project Finance, Subordinated Debt and State Loans. — London, Sweet & Maxwell (Law and Practice of International Finance), 1995.