Инвестиционный аспект лизинговых операций в современной экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Хорошавина, Наталья Сергеевна

• Хорошавина, Наталья Сергеевна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Хорошавина, Наталья Сергеевна

Введение.

ГЛАВА 1. Теоретический подход к определению содержания инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике России

1.1. Сущность лизинга и его инвестиционной природы.

1.2. Инновационный лизинг как инструмент инвестиционного процесса

1.3. Особенности развития лизинговых операций в современной экономике России.

ГЛАВА 2. Эффективность инвестиционных лизинговых операций в современной рыночной экономике

2.1. Мониторинг экономической сферы применения лизинговых операций в современной экономике России.

2.2. Приоритетность инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в сферах экономики России.

2.3. Методы обеспечения экономической эффективности инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в экономике России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционный аспект лизинговых операций в современной экономике»

Актуальность диссертационного исследования. В современной экономике России внедрение рыночных механизмов обусловило сложность и противоречивость ее развития, а также проблемы ее функционирования и управления. Существенный инвестиционный эффект может быть обеспечен внедрением новых финансовых инструментов и привлечением за счет них в экономику страны значительных объемов инвестиций. Механизм лизинга позволяет сформировать условия для активизации и развития инвестиционной деятельности в стране. Лизинг в условиях современной экономики выступает как эффективный инструмент в интенсификации воспроизводственного процесса. Прежде всего с помощью лизинга решается проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, ускорения ее структурной перестройки, способствующих экономическому росту. Все это требует от хозяйствующих субъектов принятия неординарных решений, направленных на поиск и реализацию научно обоснованных методов повышения его социально-экономической эффективности с использованием зарубежного и отечественного опыта.

Лизинг как один из перспективных инвестиционных инструментов выполняет ряд важнейших функций (инвестиционную, финансовую, сбытовую, использования налоговых льгот), раскрывающих его потенциал и назначение. Лизинговые операции как вид предпринимательской деятельности, связанный с передачей имущества на условиях аренды, известен за рубежом на протяжении нескольких десятков лет. Тогда феномен лизинговых операций определялся как новая (инновационная), специфическая, дополнительная система перспективного инвестирования. В случаях, когда лизинговые операции выступают как способ инвестирования субъектов экономики, обеспечивают эффективность его функционирования, они приобретают новый экономический смысл - становятся инновацией. В этом понимании лизинговые операции не потеряли своей актуальности сегодня как в практическом применении, так и теоретическом его осмыслении.

Особое значение эта проблема приобретает в России, где возрастающая роль лизинга позволяет решить вопрос доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного фонда. Поэтому исследование инвестиционного аспекта лизинговых операций в современной экономике России весьма актуальная проблема.

Степень разработанности проблемы. Основы теории инвестиций были заложены в научных трудах Е. Бем-Баверка, К. Викселля, И. Фишера, Ф. Майта, Дм. Хикса и экономистов шведской школы. Дальнейшее развитие исследований в области инвестиций и инвестиционных процессов связано с именами Нобелевских лауреатов по экономике: Г. Марковитца, Дж. Табина, У. Шарпа, Ф. Модильяни и М. Миллера, М. Шоулза и Р. Мер-тона. Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов широко рассматриваются в работах отечественных и зарубежных ученых и практиков: С. Н. Абдуллиной, О. Г. Бодрова, В. И. Вагизовой, Н. М. Васильева,

B. Д. Газмана, В. А. Горемыкина, А. Г. Ивасенко, Е. В. Кабатовой, М. В. Карпа,

C. Н. Катырина, Т. Кларка, JI. Н. Лепе, Р. А. Махмутова, Р. Г. Ольховой, В. А. Перова, JI. Н. Прилуцкого, К. Г. Сусаняна, A. J1. Смирнова, С. А. Смирнова, Е. Н. Чекмаревой, Н. В. Чекуриной, В. Хойера, Х.-И. Шпитлера, Н. М. Якуповой и других. В работах названных авторов рассмотрены основные вопросы лизинга, его структура и классификация, различные методики расчета лизинговых платежей и другие аспекты данной проблемы. Вместе с тем, имеющиеся исследования лизинговых операций имеют в большей степени прикладной характер и решают отдельные частные вопросы.

В работах последнего времени лизинг рассматривается как сложное экономическое явление, сочетающее в себе различные направления, стимулирующее инвестиционные процессы во многих отраслях экономики, где многие направления инвестиционно-лизинговых операций изучены недостаточно. Есть потребность более глубокого осмысления инвестиционно-лизингового процесса, выработки методики обеспечения экономической эффективности лизинговых операций.

Указанные обстоятельства и определили выбор цели и задач диссертационного исследования.

Объектом исследования являются лизинговые операции как специфическая предпринимательская деятельность хозяйствующих субъектов, объединенных потоками инвестиций.

Предмет исследования - организационно-управленческие отношения, возникающие в ходе осуществления инвестиционно-лизинговых операций как средства развития производственного потенциала России.

Целью диссертационного исследования является решение научной задачи определения инвестиционной особенности лизинговых операций и разработки методов их обеспечения в предпринимательской деятельности современной России.

В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:

- анализ сущности лизинга и его инвестиционной природы;

- изучение инновационного лизинга как инструмента инвестиционного процесса;

- рассмотрение и анализ особенностей развития лизинговых операций в современной экономике России;

- проведение мониторинга инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности современной экономики России;

- разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности;

- уточнение и обоснование выбора метода обеспечения инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности в современной России.

Методологические и теоретические основы исследования

В диссертации при разработке методических положений, обосновании выводов и предложений были использованы научные исследования отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области лизинга, инвестиционной деятельности, предпринимательской деятельности, официальные статистические данные, научные статьи в периодической печати.

В ходе исследования использовались методы сравнительного анализа, синтеза, единства исторического и логического подходов, экономико-математического моделирования и прогнозирования.

Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью, 4.4. - Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий; 10. Предпринимательство, 10.6. - Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство); по сферам предпринимательской деятельности (производства, обмена, финансовой и др.) и т. д.

Научная новизна работы заключается в том, что лизинг рассмотрен как сложная взаимосвязанная система инвестиционно-лизинговых операций, обеспечивающих повышение эффективности предпринимательской деятельности в современной России. Предложены методы их обеспечения.

Получены следующие результаты:

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством:

4.4. Осуществление инвестирования технологического переоснащения и подготовки производства для выпуска новой продукции или освоения высоких технологий:

1. Раскрыта экономическая сущность лизинга как базисного фактора инвестиционной природы предпринимательской деятельности, в котором сочетаются свойства кредитной сделки, инвестиционной и предпринимательской деятельности, выявлены объективные предпосылки формирования лизинга (ограниченность доступа к инвестиционным ресурсам для финансирования воспроизводственного процесса, неэффективность применения традиционных подходов, отсутствие возможностей бюджетного финансирования и т. д.) как важнейшего источника инвестирования предпринимательской деятельности в условиях современной экономики.

2. Разработаны схемы организации инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, включающие организационно-экономические отношения, инвестиционно-коммерческую деятельность, экономико-правовые операции, субъекты, объекты системы лизинговых операций, признаков (инвестиции в средства производства, осуществление предпринимательской деятельности и т. д.), определены участники этого процесса (производители, управляющая компания, потребители) и функции инвестиционно-лизинговых операций (инвестиционная, производственная, предпринимательская и т. д.).

3. Выявлены преимущества инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, получаемые предприятиями-лизингополучателями (экономия финансовых ресурсов, обновление основных производственных фондов: выплата лизинговых платежей из выручки, полученной от эксплуатации оборудования); предприятиями-производителями (своевременная оплата своей продукции, сохранение объемов продаж, увеличение количества пользователей своей продукции и т. д.), управляющей компанией (доход, прибыль, извлекаемая из предпринимательской деятельности).

4. Выявлены основные показатели оценки лизинга как источника инвестирования; внутренний спрос на долгосрочное инвестирование; снижение рисков участников лизинговых операций и т. д.

10.6. - Становление и развитие форм предпринимательства: организационно-правовых по масштабу предпринимательской деятельности (малое, среднее, крупное предпринимательство); по сферам предпринимательской деятельности (производства, обмена, финансовой и др.) и т. д.:

5. Обоснована система показателей инвестиционно-лизинговых операций предпринимательской деятельности, которая включает внутренние показатели предпринимательской деятельности (отсутствие проблемы кредитных гарантий, сохранение объема продаж и т. д.) и внешние факторы (надежность защиты прав предпринимательской деятельности, корректность форм налогообложения и т. д.).

6. Предложены методические подходы оценки инвестиционно-лизинговых операций в предпринимательской деятельности, включающие: методику выбора способа инвестирования; характеристику вариантности принятия решений источников инвестирования, оценку рисков и т. д. Обоснован выбор метода определения лизинговых платежей предпринимательской деятельности.

Теоретическая и практическая значимость. Представленные теоретические выводы и предложения, авторский анализ сущности инвестиционно-лизинговых операций в современной экономике могут послужить для дальнейших теоретических и прикладных разработок в данной области.

Полученные в ходе исследования результаты, разработанные научные рекомендации и практические предложения будут способствовать разработке обоснованной и эффективной инвестиционной политики в экономике

России. Результаты исследования внедрены в практику хозяйствующих субъектов экономики России в вопросе оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций. Кроме того, автором разработаны методы обеспечения экономической эффективности инвестиционно-лизинговых операций.

Апробация и внедрение результатов работы

Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической теории и истории Тамбовского государственного университета им. Г. Р. Державина, межрегиональной научно-практической конференции, ежегодных Державинских чтениях.

Основные результаты исследований получили внедрение и практическое использование на предприятиях Тамбовской области: ООО «Центр развития технологий» (в проведении мониторинга инвестиционно-лизинговых операций), ООО «Стройтехнология» (в применении оценки эффективности инвестиционно-лизинговых операций в деятельности предприятия).

Публикации: Основные положения диссертационного исследования отражены в 5 научных работах общим объемом 3,85 печатных листа, в т. ч. авторские - 3,85 п. л.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Хорошавина, Наталья Сергеевна

Проведение исследования по проблемам состояния и развития инве стиционного аспекта лизинговых операций в современной экономике по зволяет сделать следующие выводы. Лизинг тесно связан с механизмом аренды, но его понятие значитель но щире, т. к. он содержит в себе свойства механизма кредитования с одно временным привлечением инвестиционной деятельности, что образует но вую организационно-правовую форму. Лизинг можно отнести к особому

виду предпринимательской деятельности, но более высокого уровня по

сравнению с арендной, банковской деятельностью, т. к. требует наиболее

тщательного соблюдения основ организационного, финансового и правово го регулирования. Лизинг является организационной формой предпринимательской дея тельности, выражающей отношения собственности и инвестирования, осо бую систему хозяйствования. Как экономическая категория, лизинг имеет

собственное содержание и формы проявления. Экономическую сущность

лизинга можно определить как сложное явление, в котором сочетаются

свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности. В лизинге реализуется комплекс имущественных отношений его участников,

а это позволяет определить лизинг как систему предпринимательской дея тельности, включающую в себя три вида организационно-экономических

отношений: арендные, инвестиционные и торговые. Инвестиционно лизинговая форма предпринимательской деятельности основывается на

системе принципов или исходных положений, правил, определяющих един ство и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявле ний, которые необходимо учитывать в практической деятельности. Лизинг -

это комплекс имущественных отношений, обеспечивающий техническое пере102

вооружение предприятий и ускорение научно-технического прогресса с помо щью прямых инвестиций в материальной и денежной формах. Инновационный лизинг - это очень тонкий и сложный инструмент в

инвестиционном портфеле лизингодателя, и только правильное и умелое

его использование дает значительный результат, благоприятный как для ли зингодателя, так и для лизингополучателя. В результате выигрывают и про изводители основных средств, осваивающие посредством инновационного

лизинга новые рынки сбыта своей продукции, и производственный сектор

бизнеса, получающий новый инструмент оснащения производственных

фондов, и лизинговая компания, приобретающая реальные объемы денеж ных ресурсов, и вся отечественная экономика в целом, получающая мощ ный импульс экономического инновационного роста. Целесообразность применения инновационных лизинговых операций

обусловливается их экономической результативностью, имеющей свои по казатели оценки и измерения. При определении экономического результата лизинга могут быть ис пользованы разные показатели. Согласно существующим общим подходам

в качестве таковых выделяют:

- отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капиталь ным вложениям, т. е. коэффициент абсолютной эффективности;

- приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной

эффективности альтернативных вариантов инвестиций (срок окупаемости

дополнительных средств);

- общую прибыль и уровень рентабельности работы инвестиционно лизинговой компании (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудо вания или капитальных вложений). Оценивая экономический результат инновационного лизинга посред ством инвестирования, а также выбирая и экономически обосновывая про ектные и плановые решения, целесообразно, на наш взгляд, пользоваться

общими показателями повышения чистой прибыли (ЧПл) и уровня рента бельности лизинговых операций (Рл):

где ЧПл1 и ЧПл2 - чистая прибыль, полученная организацией по лизингу и

по альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная

к одному временному периоду;

Рл1 и Рл2 - общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум

вариантам инвестиций. Альтернативная основа выбора варианта эффективности инвестици онно-лизинговых операций предполагает увязку будущего результата дан ной операции с основными целями ее реализации: либо это увеличение чис той прибыли, либо максимальный срок окупаемости при максимальной

рентабельности, либо снижение текущих затрат, либо решение социальных

программ различного уровня. Такой подход дает возможность более правильно сориентировать уси лия участников лизинговой сделки, обосновать внедрение инноваций

посредством лизинга, способствующего повышению экономических ре зультатов основной экономической деятельности пользователя лизинговых

услуг инвестиционно-лизинговых компаний. Среди преимуществ, получаемых предприятиями-лизингополучате лями, выделены следующие:

- экономия средств, связанная с возможностью эксплуатировать обо рудование, приобретенное по лизингу, по существу, в кредит, с рассрочкой

платежа;

- возможность в достаточно короткие сроки возвратить стоимость

основных фондов (быстрое накопление амортизационного фонда ведет к

оперативному восстановлению оборудования);

- совершение лизинговых платежей из выручки, полученной от экс плуатации оборудования;

- способность быстро обновлять основные производственные фонды

(особенно их активную часть) без значительных единовременных денежных

затрат и на этой основе повышать конкурентоспособность своей продукции;

- устранение неизбежных потерь, вытекаюш,их из владения морально

устаревшим оборудованием (посредством использования оперативного ли зинга);

- отсутствие проблемы кредитных гарантий или залога, возникаю щих при обычном кредите;

- возможность пробной эксплуатации принципиально нового дорого стояш;его оборудования с целью уменьшения риска приобретения оборудо вания, не отвечающего условиям его эксплуатации, требующего высокой

квалификации обслуживающего персонала и др. Участие в лизинговых операциях инвестиционно-лизинговых компа ний объясняется также рядом причин. Главная из них - лизинг можно рас сматривать как форму инвестиционной операции, способ осуществления

капиталовложений. Лизинг в данном случае представляет собой особый вид

инвестирования с определенными условиями его погашения. Кроме того, лизинг предоставляет определенные финансовые льготы

для участников лизинговых операций. Развитию лизинга в системе народного хозяйства во многом могут

способствовать и некоторые общие тенденции экономического развития

производственного сектора, а именно:

- сокращение объема ликвидных средств у предприятий и организа ций из-за постоянно возникающих на денежных рынках трудностей;

- обострение конкуренции со стороны отечественных и зарубежных

производителей, требующее оптимизации фирменных инвестиций;

- уменьшение прибыли предприятий и организаций, ограничиваю щее их возможности выделения достаточных средств для желательного

расширения производства. Особенностями инвестиционно-лизинговых операций в России явля ются:

- лизинг в России обладает ярко выраженной сезонностью: пик спро са приходится на конец года. В первом полугодии компании, потенциаль ные лизингополучатели, выбирают свои инвестиционные бюджеты, в слу чае успешного развития бизнеса во втором полугодии ищут дополнитель ные источники финансирования, в том числе и в виде лизинговых схем. - в современных условиях для России характерно установление дело вых длительных связей между лизинговой компанией и клиентом, это свя зано, прежде всего, с тем, что происходит тщательная проверка на предмет

обоюдного доверия. Это занимает длительное время, так как включает не

только изучение бухгалтерских и финансовых документов, но и личное зна комство с топ-менеджерами, для того, чтобы понять, можно ли им доверять. - следующая особенность российского лизинга заключается в двойст венном характере лизинга в отношении риска. С одной стороны, лизинг ос тается в первую очередь инструментом проектного финансирования, то есть

инвестор прибегает к схеме лизинга при реализации крупных проектов для

снижения рисков. С другой стороны, основными клиентами лизинговых

компаний являются предприятия, которым необходимо развивать бизнес,

перейти с одного уровня на другой, а это в свою очередь увеличивает риски

для лизинговой компании. Основными проблемами инвестиционно-лизинговых операций явля ются:

1. Отсутствие кредитной информации и кредитной культуры пред приятий, участников лизинговых сделок. 2. Большие транзакционные издержки, особенно временные затраты. 3. Высокие процентные банковские ставки не позволяют повсеместно

использовать лизинг во всех сферах деятельности. 4. Высокий уровень риска, особенно при использовании лизинга в ма лом бизнесе. 5. Нестабильность политической среды влечет за собой отсутствие

среднесрочных и долгосрочных пассивов. Для того, чтобы делать полно ценный лизинг, необходимы ресурсы как минимум на 5 лет. Срок в 5 лет

определяется исключительно особенностями текущего политического мо мента - срок до президентских выборов 2008 года. По мере приближения

этого события перспектива планирования будет сокращаться. То есть, поми мо законодательной зависимости лизинга, в российской экономике проявля ется и его политическая зависимость. Это в свою очередь усиливает «узкие места» лизинга, что снижает его популярность среди производителей. 6. Российские банки предоставляют финансирование на длительный

срок только лизинговым компаниям, которые входят в их финансовые груп пы, либо при финансировании крупных проектов, куда лизинг встроен как

инструмент инвестирования. 7. Неясные формы налогообложения. 8. Отсутствие более надежной защиты прав и интересов лизингодате ля в случае неплатежей. 9. Сложные и длительные таможенные процедуры. 10. Общая неосведомленность потенциальных клиентов о преимущест вах лизинга как способа финансирования приобретения нового оборудования. 11. Отсутствие вторичного рынка оборудования. Экономическая сущность лизинга делает его применение в отечест венной экономике наиболее эффективным в предпринимательской деятель ности сферы услуг, которая является динамично развивающейся отраслью

экономики индустриально развитых стран и становится все более сущест венной составляющей валового внутреннего продукта. Увеличивается спрос

на услуги различного характера. В индустриально развитых странах на до лю сферы услуг приходится более половины внутреннего валового продук та. Кроме того, сфера услуг способствует росту экономического потенциала

страны, развитию производства, повышает качество жизни людей, снижает

уровень безработицы по средствам предоставления рабочих мест. Все это

говорит о том, что в настоящее время сфера услуг рассматривается не про сто как отдельная отрасль, а как глобальный сектор экономики, являясь

важнейшей составляюш;ей народного хозяйства развитых стран, в том числе

и России. Важным фактором, тормозящим развитие сферы услуг, становится

отсутствие у предпринимателей данной отрасли финансовых ресурсов. Явля ясь в основном предприятиями малого бизнеса, они не имеют значительных

финансовых средств для расширения своей деятельности, а использование

кредитов для привлечения дополнительного капитала не является эффектив ным ввиду высоких процентных ставок. Помочь в этой ситуации может при менение новых форм инвестирования, одной из которых является лизинг, ко торый позволит привлечь инвестиции в реальный сектор экономики. Скорость оборота капитала в сфере услуг выше, чем в производствен ных отраслях, и для создания предприятия в данной области требуется зна чительно меньше первоначального капитала, чем в других секторах эконо мики. Следовательно, для рынка услуг характерны более быстрые темпы

развития, чем для рынка товаров. Данный рынок способен более быстро при спосабливаться к меняющимся требованиям внешней среды. Для выпуска

новой линии товаров промышленному предприятию требуются зачастую

крупные капиталовложения на перевооружение производства, в то время как

предприниматель, вводящий новый вид услуги, может обойтись установкой

одного-двух видов дополнительного оборудования. Тем не менее, на его

приобретение также потребуются свободные финансовые ресурсы, которыми

может не располагать в данный момент представитель малого бизнеса. Все эти обстоятельства объясняют важность и необходимость разви тия лизинговых операций предпринимательской деятельности в сфере ус луг. Превращение лизинга в действенный механизм должно стать приори тетным направлением развития данного направления. Выделены основные факторы, сдерживающие процесс внедрения и

развития лизинговых операций предпринимательства в сферу услуг. Среди

наиболее значимых важно отметить следующие:

1. Отсутствие в большинстве лизинговых компаний специальных тех нологий для работы с предприятиями сферы услуг, которые в основном яв ляются представителями малого и среднего бизнеса. Процедура принятия

решения стандартная и одинакова как для крупных, так и мелких клиентов. Два-три дня занимает предварительный этап - анализ заявки и вынесение

решения о возможности дальнейшей работы. Большая часть времени ухо дит на анализ финансового состояния, правоспособности клиента, прора ботку и согласование условий сделки. Кроме того, важно отметить, что ли зинговыми компаниями в большинстве своем не предоставляются малым

предприятиям льготы по осуществлению лизинговой сделки. 2. Неохотно лизинговые компании идут и на снижение минимальных

сумм сделок. В большинстве компаний они составляют не менее 50 тыс. долларов, что для малого бизнеса является довольно-таки внушительной

суммой. 3. Высокий уровень процентных ставок за предоставляемые финансо вые ресурсы кредитными учреждениями страны, что делает более дорогим

договор лизинга. 4. В нашей стране до сих пор нет лизинговых компаний, которые

знают специфику данной отрасли и могут заниматься эффективным обслу живанием предприятий сферы услуг. 5. В сфере услуг не создан пока еще благоприятный климат для дол госрочных инвестиций, которые являются приоритетными, особенно, если

они направляются на развитие малого бизнеса. 6. До сих пор не отработан механизм дополнительного лизингового

обслуживания предприятий сферы услуг. В нашей стране пока еще недоста точно лизинговых компаний, которые предоставляли бы весь комплекс по

сервисному обслуживанию лизингополучателя. Кроме того, в тех фирмах,

где этот комплекс существует, цены на дополнительные лизинговые услуги

недоступны для предприятий с малым доходом. Поэтому в России должна

быть создана значительная инфраструктура, которая включала бы в себя

широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых

фирм и соответствующую систему информационного обеспечения лизинго вых операций. 7. Нежелание самих предпринимателей прибегать к лизинговым сдел кам, ввиду недостаточной их информированности о действии лизингового

механизма и его преимуществах по сравнению с традиционной арендой и

кредитованием. 8. В настоящее время до сих пор не отработан механизм финансовых

гарантий лизингодателей. В большинстве своем у предприятий сферы услуг

отсутствует кредитная история, что увеличивает степень риска. Кроме того,

учитывая тот факт, что сфера услуг наиболее подвержена изменениям в си лу ряда обстоятельств, о которых говорилось ранее, предприятия данной от расли часто оказываются банкротами. Это объясняет нежелание лизинговых

компаний осуществлять инвестиции в развитие данного сегмента рынка. 9. Немаловажным фактором, сдерживающим рост лизинговых опера ций в сфере услуг, является отсутствие четкого механизма экономической

оценки эффективности лизинговой сделки как для лизингодателя, так и для

лизингополучателя. Лизинг как механизм целенаправленного использования привлечен ных инвестиционных ресурсов может дать большие преимущества для раз вития предпринимательской деятельности на российском рынке услуг. Применение лизингового механизма позволит предприятиям приобретать

высокотехнологическое оборудование, что приведет к улучшению качества

оказания услуг, снижению времени, затрачиваемого на процесс выполнения

услуг, и, в конечном счете, к расширению рынка услуг и увеличению объе ма продаж в данном секторе экономики. Лизинг на современном этапе развития российской экономики может

стать сильным катализатором инновационной деятельности предприятий

предпринимательской деятельности сферы услуг. Использование лизинго вого механизма позволит расширить ассортимент предоставляемых услуг,

улучшить качество их оказания, что, в конечном счете, приведет к повыше нию конкурентоспособности предприятий сферы услуг и будет способство вать завоеванию новых сегментов как внутреннего, так и внешнего рынка. Механизм лизинга обладает признаками и выполняет важнейшие

функции по формированию условий для развития предпринимательской

деятельности в сфере услуг и активизации инвестиционной деятельности

последней, среди которых выделены следующие элементы:

- приобретение объекта (оборудования), передаваемого в лизинг, в

собственность лизингодателя;

- передача приобретенного объекта во временное владение и поль зование на определенный срок лизингополучателю;

- возможность приобретения объекта, переданного в лизинг, арен датором по окончании срока пользования. Право пользования объектом от деляется от права собственности, при оформлении договора купли-продажи

осуществляется трансформация права собственности от одного экономиче ского субъекта к другому. При этом мультипликационный эффект предпринимательской дея тельности на рынке услуг не ограничивается только взаимодействием со

смежными отраслями. Применение механизма лизинга интенсифицирует

систему национальной экономики значительно шире посредством создания

предпосылок для активности реализации социально-экономического потен циала рынка сферы услуг; экономической эффективности лизинговых опе раций, которая характеризуется с позиции качественного аспекта и предпо лагает получение большей выгоды по сравнению с традиционными форма ми банковского кредитования. Условием формирования лизинговых опера ций предпринимательской деятельности в сфере услуг является наличие за интересованности их организации экономическими субъектами, уровень

которых будет определяться состоянием нормативно-правовой базы, степе нью государственного регулирования, макроэкономическими условиями,

состоянием инвестиционного рынка. Определяющим фактором в развитии форм предпринимательской

деятельности сферы услуг является их эффективность, где собственный эф фект лизинга имеет по меньшей мере три особенности:

Первая - мультипликативность. Возникнув в результате применения

новейшей техники и превращения работника в самостоятельного предпри нимателя-собственника в момент целесообразной деятельности, эффект ли зинга распространяется по цепочке на все стадии воспроизводства, нарастает

и умножается по мере перехода к распределению, обмену и потреблению. Вторая - интегрированность, качественная новизна эффекта лизинго вых операций, в силу чего величина его значительно превосходит арифме тическую сумму результата обычной деятельности без привлечения допол нительных технических средств. Такой эффект является интегративным

эффектом и проявляется не только локально, но и в масштабе всей произ водственной системы, увеличивая ее производительную силу. Третья - социальность. Получаемый эффект проявляется не только в

процессе производства, но и в социальной сфере жизни и деятельности лю дей, т. е. имеет как экономические критерии, так и социальные ценности,

выражающиеся в повышении содержательности труда, осознании работни ком своих творческих возможностей, росте личных доходов, независимости

и т. п. Основными направлениями государственного стимулирования при менения лизинговых операций сферы услуг должны стать:

4. Формирование необходимого нормативно-правового и организаци онного обеспечения, учитывая противоречия и неточности федеральных и

областных законодательных документов, которые регулируют экономиче ские отношения субъектов сферы услуг. 5. Принятие необходимых мер по развитию инфраструктуры рынка

сферы услуг, способствуюш,их реализации механизма лизинга. 6. Создание привлекательных экономических условий для внедрения

в практику лизинга, при реализации которого осуществляется эффективное

использование бюджетных и внебюджетных ресурсов экономических субъ ектов, а также принятие дополнительных мероприятий привлечения средств

коммерческих банков и потребительских кооперативов. Среди множества отношений, возникающих при проведении инвести ционно-лизинговых операций, основными можно считать расчетно платежные между участниками процесса. Для наиболее полного представления о механизме платежа по лизин гу в работе рассмотрены классификация, структурный состав и методика

начисления лизинговых платежей. В зависимости от применяемого метода начисления лизинговых пла тежей различают:

- платежи постнумерандо, включающие в себя амортизационные

отчисления от стоимости оборудования, передаваемого в лизинг, сумму так

называемого комиссионного вознаграждения банку-лизингодателю, которая

включает процент за предоставленный в лизинговой форме кредит, а также

плату за предоставленные им дополнительные услуги по сделке, которые

вносятся в конце каждого периода;

- платежи пренумерандо имеют аналогичный платежам постну мерандо структурный состав, но вносятся в начале каждого периода;

авансовые (депозитные) платежи имеют место в случаях, когда

лизингополучатель имущества сначала предоставляет банку-лизингодателю

аванс в момент подписания соглашения в установленном размере, а затем,

после подписания акта приемки оборудования в эксплуатацию, выплачива ет периодическими взносами общую сумму лизингового платежа (за мину сом аванса);

- неопределенные платежи, расчет которых базируется на неко тором установленном в соглашении проценте, определяемом по какому либо основанию. За основание по взаимному соглашению может прини маться объем реализации продукции, произведенной на приобретаемом в

лизинг оборудовании, сумма полученной от реализации прибыли или дру гие параметры, которые, вполне возможно, могут быть изменены в процес се лизингового договора. По периодичности выплат выделяют:

периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные, ежеме сячные), уплачиваемые по согласованному сторонами сделки графику, ко торый прилагается к лизинговому соглашению;

- единовременные платежи, применяемые в случае, если в согла шении предусмотрена выплата банку-лизингодателю аванса;

- комбинированные платежи являются сочетанием периодиче ских взносов с авансовым платежом в случае, когда последний предусмот рен в лизинговом соглашении. С учетом финансового состояния и платежных возможностей лизин гополучателя в соглашении могут устанавливаться различные способы уп латы лизинговых платежей, в соответствии с которыми различают платежи:

равными долями;

с увеличивающимися размерами, применяемые в основном ли зингополучателями с неустойчивым финансовым положением, когда на на чальном этапе лизинга пользователю удобнее вносить лизинговую плату

небольшими взносами, а затем, по мере освоения оборудования и наращи вания темпов выпуска производимой на нем продукции, увеличивать их;

- с уменьшающимися размерами (ускоренные платежи), исполь зуемые лизингополучателями с устойчивым финансовым положением, ко гда в начальный период лизинга пользователь предпочитает погасить боль шую часть своей задолженности банку-лизингодателю. Платежи по лизинговому соглашению складываются из стоимости

объекта лизинга в сумме амортизационных отчислений, платы за исполь зуемые ресурсы коммерческим банком с учетом фонда обязательных резер вов, платежей за дополнительные услуги банка-лизингодателя, а также ис ходя из среднего уровня рентабельности и доходности банка по прочим

кредитным операциям. В качестве дополнительных финансовых услуг, ока зываемых банком-лизингодателем, может выступать, к примеру, страхова ние объекта лизинга от возможного страхового случая, связанного с час тичной или полной поломкой объекта, вызванных стихийными бедствиями,

неосторожным обращением, заводским браком или другими причинами. В исследовании даны конкретные расчеты лизинговых платежей по

методу начисления процента по кредиту и теории срочного аннуитета. Анализ экономической эффективности лизингового кредита с пози ции предприятия-лизингополучателя имеет свои особенности:

4) система рентных платежей по кредиту эффективна лишь в тех слу чаях, когда инвестиции высвобождаемых из производственного цикла

средств лизингополучателя не обеспечивают последнему уровня рентабель ности выше ставки банковского процента по кредиту. В этом случае стано вится выгоднее вернуть некоторую часть заемных средств раньше положен ного срока, тем самым уменьшая обший процент по ссуде;

5) реальный процент по лизингу будет еще меньшим, если лизинго получатель на момент приобретения оборудования в лизинг располагает

некоторой суммой, вносимой в банк в качестве авансовых платежей. Следуя

этой теории, нетрудно предположить, что платежи пренумерандо будут

иметь меньший процент нежели постнумерандо. Более того, чем реже они

вносятся по схеме пренумерандо (соответственно, чем чаше по схеме пост нумерандо) тем ниже реальный процент, поскольку в этом случае гораздо

меньше срок обладания лизингополучателем значительной суммой заемных

средств. Однако здесь необходимо иметь в виду, что приобретение в лизинг

оборудования с авансом свыше 50 % может оказаться менее выгодным, чем

приобретение его в собственность;

6) обшая сумма выплат по лизинговому кредиту имеет прямо про порциональную зависимость от срока лизингового контракта, в то время

как стоимость лизинга (реальная ставка процента) напротив, с увеличением

срока лизинга уменьшается. В этом случае для расчета эффективности ли зинга с позиции предприятия-лизингополучателя и банка-лизингодателя

необходимо найти оптимальное соотношение по срокам и видам рентных

платежей. Здесь необходимо, помимо экономических выгод, учесть и экс плуатационные технико-экономические характеристики передаваемого в

лизинг оборудования;

4) анализируемые нами показатели (обшая сумма выплат и реальный

процент по лизингу) являются лишь составными частями при расчете пока зателей обшей прибыли и рентабельности предприятия, поэтому, не имея

других составляющих, мы можем говорить лишь об экономической выгоде,

получаемой лизингодателем по данному виду операции, а не об экономиче116

ской эффективности, определяемой выбранными нами показателями при были и рентабельности. Сделан следующий обобщающий вывод экономической эффективно сти платежей по лизингу:

3) поскольку для лизингодателя нет никакого математического пред почтения в выборе видов рентных платежей, реинвестируемых впоследст вии в лизинг с учетом предполагаемых налоговых льгот, то максимальный

эффект для обоих участников обеспечивает вариант внесения лизингополу чателем определенной авансовой суммы, равной либо сумме первого пла тежа, либо определенной части, в процентах, от стоимости передаваемого в

лизинг оборудования;

4) в случае, когда будущим лизингополучателем является малое

предприятие, не имеющее на момент приобретения оборудования в лизинг

вышеназванной суммы, или предприятие приобретает объект по схеме опе ративного, а не финансового лизинга, предпочтительными являются еже квартальные (или в лучшем случае, если позволяет производственный про цесс, ежемесячные) платежи постнумерандо. Социально-экономическая эффективность лизинга оценивается с по мощью представленных групп показателей:

- показателей социально-экономической эффективности, предпо лагающих улучшение предпринимательской деятельности (оценка осуще ствляется по степени решения социальных задач);

- показателей экономической эффективности, предполагающих

конечные результаты реализации проекта для ее участников (предпринима телей). Реализация механизма лизинга позволяет:

научно обосновать целесообразность передачи объекта в лизинг

и оптимизировать для арендатора и арендодателя ежемесячные суммы пла тежей;

ный фонд;

ликвидировать или значительно сократить невостребованный

ввиду низкого платежеспособного спроса имеющийся воспроизводствен обеспечить комплексный эффект для участников лизинговых

операций; снизить остроту в замене воспроизводственного фонда; реализо вать потенциал предприятий; увеличить доходную часть бюджета субъекта;

развить инфраструктуру рынка лизинга.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Хорошавина, Наталья Сергеевна, 2006 год

1. Гражданский Кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.96 № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.95) // Собрание законодательства РФ. 1996. № 5.

2. Налоговый Кодекс РФ. Часть вторая. М.: Юрайт-М, 2001.

3. Федеральный закон «О лизинге» № 164-ФЗ от 29.10.98.

4. Федеральный закон «О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге» № 16-ФЗ от 08.02.98.

5. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-Ф3 от 25.02.99.

6. Постановление Правительства РФ «Об утверждении положения о лицензировании лизинговой деятельности в РФ» № 167 от 26.02.96.

7. Постановление Правительства РФ «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ» № 752 от 27.06.96.

8. Постановление Правительства РФ «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций» № Ю20 от 03.09.98.

9. Аванесова Г. JI. Сервисная деятельность: Историческая и современная практика, предпринимательство, менеджмент: Учеб. пособие для студентов вузов. 2-е изд., испр. и доп. М.: Аспект Пресс, 2006.

10. Акиндинов А. Лизинг в России в самом начале своего становления // Независимая газета. 1996. № 8.

11. Андрисова И. Шесть типов активности. Российский аналитик о процессе диверсификации на зарубежных рынках лизинговых услуг // Риск, № 10-12,1996.

12. Анискин Ю. П. Инвестиционная активность и экономический рост // Проблемы теории и практики управления. 2002. № 4.

13. Банковское дело / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992.

14. Банковское дело / Под ред. Ю. А. Бабичевой. М.: Экономика, 1994.

15. Беляева И. А. Гражданско-правовое регулирование финансовой аренды (лизинга) в предпринимательской деятельности. М.: Наука, 2005.

16. Бочаров В. Финансово-кредитные методы регулирования риска инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

17. Браун С. Д., Крицмен М. Количественные методы финансового анализа. М.: Инфра-М, 1996.

18. Виленский П. Л., Лившиц В. Н. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М: Информполиграф, 1996.

19. Волкова Н. Международный финансовый лизинг // Экономика и жизнь. №20. 1996.

20. Воронин А. А. Формирование и развитие лизинга в финансово-промышленных группах. М.: Наука, 2005.

21. Газман В. Лизинг альтернатива кредитованию // Человек и труд. 1994. №3.2в.Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд «Правовая культура», 2004.

22. Гамидов Г. М. Банковское и кредитное дело. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1994.2%.Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-курьер. Информ. бюллетень. 1999. № 1.

23. Герчикова И Н. Маркетинг и международное коммерческое дело. М.: Внешторгиздат, 2005.

24. Голованов В. О., Майков Г. П. Современные технологии автоматизации процессов принятия решений // Приборы и системы управления. 1998. №6.

25. Голощапов В. Лизинг обречен на успех, но мешают налоговые проблемы // Экономика и жизнь. № 8.1996.

26. Горемыкин В. А. Лизинг. М.: Инфра-М, 1997.

27. Горемыкин В. А. Лизинговые сделки // Достижения науки и техники АПК. №4. 1995.

28. Горемыкин В. А. Лизинговый бизнес // Консультант директора. № 10.1996.

29. Горемыкин В. А. Основы технологии лизинговых операций. М: Ось-89,2005.

30. Долги и кредиты в современной капиталистической экономике. -Л.: Изд-во «Ленинград», 1989.

31. Еремихин Б. и др. Системные подходы к развитию лизинга для поддержки малого предпринимательства в РФ // Деловой партнер. 1997. №11.

32. Ефимова JI. Г. Банковское право. М.: БЕК, 1994.АА. Дегтярева Е. Лизинг или кредит? Что эффективней? // Экономика и жизнь. 2005. № 4А5.Журавский Ф. М., Семенов Е. К. Капиталистический рынок оборудования: проблема конкурентоспособности. М.: Наука, 1991.

33. Зайцева В. И. Совершенствование лизинговых отношений в АПК Кемеровской области. М.: Наука, 2005.

34. Заргано М. Г. Механизм лизинга как инструмент управления инвестициями в средства производства (на примере гражданской авиации). М.: Наука, 2004.АЪ.Ивасенко А Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития. М.: Вузовская книга, 2001.

35. Идрисов А. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов // Финансовая газета. 1993. № 41-42, 44.

36. Кабатова Е. В. Правовое регулирование лизинга в России // Консультант директора. № 2. 1996.

37. Карп М. В. и др. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

38. Керина Э. Н. Лизинг как источник технического перевооружения малых и средних предприятий лесного комплекса Иркутской области. М.: Наука, 2005.

39. Кирилин К. А. Бюджетная эффективность лизинга как инвестиционного инструмента. М.: Наука, 2005.

40. Ковалев В. В. Финансовые и учетно-аналитические аспекты арендных и лизинговых операций. М.: Наука, 2005.51 .Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2001.

41. Комаров И. Ф. Аренда. Лизинг. Фирменный сервис. Новосибирск: Наука, 2003.

42. Королев В. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. №49.1990.

43. Кравченко О А. Лизинг как гражданско-правовое средство развития рыночных отношений. М.: Наука, 2005.

44. Красавина Л. Н. Финансовая и денежно-кредитная система Франции. М.: Финансы, 1979.

45. Кузнецова К. Э. Организационно-экономический аспект развития лизинга на предприятиях текстильной промышленности РФ. М.: Наука, 2005.

46. Кулешов А. Лизинг: особенности платежей // Экономика и жизнь. 2005. № 2.

47. Кулешов А. Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения // Экономика и жизнь. 1996. № 20.

48. Кулешов А. Существует ли в России финансовый лизинг // Экономика и жизнь. № 10.1996.

49. Куликов А. Г. Стратегия информационного прорыва и развитие лизинга в России // Деньги и кредит. 2001. № 23.

50. Курс предпринимательства: Учебник / Под ред. В. JI. Горфинкеля, В. А. Швандара. М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997.

51. Лемякин А. В. Организационно-экономические аспекты технического обеспечения сельскохозяйственных товаропроизводителей на основе лизинговых отношений. М.: Наука, 2005.

52. Лизинг и коммерческий кредит. М.: Изд-во «Ист-сервис», 1994.

53. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков / Под ред. Л. И. Абалкина. М.: Инж. консалт. комп. «ДеКа». 1995.71 .ЛипсицИ., Коссов В Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Изд-во «БЕК», 1996.

54. Луговая Е. А. Лизинг и перспективы его развития в Российской Федерации. М.: Наука, 2005.

55. Лукин В. П., Уткин А И Россия и Запад: общность или отчуждение? М.: САМПО, 1995.

56. Лифшиц И. Правовой режим лизинговых операций // Экономика и жизнь. 1995. №49.

57. Масленников В. Деловое партнерство: хозяйственные связи предпринимателей. М.: Финансы и статистика, 1993.

58. Маслова И., Анисимов М. Лизинговый бизнес в США. М., 2002.

59. Медведков С. Ю., Сергеев Ю. А. Международный маркетинг американской технологии / Отв. ред. В. А. Федорович. М.: Наука, 1985.

60. Мир в цифрах: Статистический сборник / Статкомитет СНГ. М.: ФСИ, 2003.

61. Мировая экономика: Учебник / Под ред. А.С.Булатова. М.: Юрист, 1999.

62. Научно-технический прогресс и интенсификация производства / Под ред. проф. Е. М. Купрякова, проф. В. Я. Горфинкеля. М.: ВЗФЭИ, 1991.

63. Николаева С. Наши консультации // Экономика и жизнь. 1994.

64. Николаева С. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. 1996.50.

65. Николаева С. Основы методологии учета аренды основных средств // Экономика и жизнь. 1994. № 2.

66. ОйхманЕ. Г., Попов Э. В. Реинжениринг бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1997.

67. Осипов А. Анализ влияния размера коэффициента ускорения амортизации на размер лизинговых платежей и себестоимость продукции (в расчетных таблицах и диаграммах) // М., 2000. http://www.citforum.ru.

68. Осипов А. С. Методические аспекты управления эффективностью лизинга недвижимости на предприятиях строительного комплекса. М.: Наука, 2005.

69. Осипов А. Анализ экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом в зависимости от стоимости имущества (в расчетных таблицах и диаграммах) // М., 2000. http://www.citforum.ru.

70. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент на предприятиях и в коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 1993.

71. Панина И. В. Организация учета лизинговых операций хозяйствующих субъектов. М.: Наука, 2004.

72. Парфенов К. Учет лизинговых операций в коммерческом банке // Финансовая газета. 1996. № 7.

73. Петров М. Понятие лизинга и сферы его применения // Российская юстиция. 1995. № 4.

74. Пимахов С. И. Развитие методологии использования лизинга для обновления основных производственных фондов промышленных организаций. М.: Наука, 2004.

75. Практика федерального лизинга: Слушания в палате представителей. Вашингтон: Пер. с англ. М.: МГИМО, 1984.

76. Прилуцкий Л. Н. Лизинг как одна из форм активизации инвестиционной деятельности // Деловой партнер. 1996. № 2.

77. Прилуцкий Л. Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. М.: Ось-89, 1996.

78. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. М.: Ось-89,1997.

79. Прилуцкий Л. Н. Льготы по финансовому лизингу нуждаются в реализации // Экономика и жизнь. 1996. № 19.

80. Прилуцкий Л. Н. Российский лизинговый бизнес // Деловой партнер. 2005. № 8.

81. Программный комплекс «Альт-Инвест». СПб.: ИКФ «Альф», 1996.

82. Программный комплекс Project Expert 5 Professional for Windows. M: Про-Инвест Консалтинг, 1996.

83. Рейх А. А. Учетно-аналитические аспекты лизинга. М.: Наука,2005.

84. Робсон М., Уллах Ф. Практическое руководство по реинженирин-гу бизнес-процессов: Пер. с англ. М.: Аудит: ЮНИТИ, 1997.

85. Российский статистический ежегодник. М., 2005.

86. Рубченко М. Дожить до расцвета // Эксперт. 2003. № 14.

87. Руденко А. В. Становление лизинга как эффективной сферы развития предпринимательства в экономике региона. М.: Наука, 2004.

88. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист. 2002. № 19.

89. Рыбалкин Е. В. Международные экономические отношения. М.: Журнал «Внешнеэкономический бюллетень», Дипломатическая академия при МИД РФ, 1997.

90. РэдхедК, Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М, 1996.

91. Сандберг Э. Лизинг оборудования для малого бизнеса в России. М., 1994.

92. Селиванова Т. С. Финансово-экономический механизм развития лизинговых отношений в регионе: На материалах Ставропольского края. М.: Наука, 2004.

93. Силинг А. С. Лизинг в вопросах и ответах: Практическое руководство по лизингу для предпринимателей. СПб.: ТОО Издательство «Гиппократ», 1999.

94. Смирнов А. Л. Лизинговые операции. М.: АО «Консалтбанкир»,2005.

95. Соколов В. Развитие лизинга в России // Экономико-правовой бюллетень. 1996. Вып. 9 (76).

96. Стаханов В. Н., Стаханов Д. В. Маркетинг в сфере услуг: Учеб. пособие. М.: Экспертное бюро, 2001.

97. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора / Науч. ред. Г. М. Куманин. М.: МГУ: Инфра-М, 1997.

98. Страны-члены СНГ. Статистический ежегодник. М.: АО «Фи-нинжиниринг», 2003.

99. Стратегическое управление: Учебник / Под. ред. О. С. Виханско-го. 2000.

100. Сусанян К. Самые выгодные сделки: лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. М.: Мировой океан, 1992.

101. Таисов Е. В. Организационно-экономические механизмы лизинга в инвестиционной деятельности предприятия. М.: Наука, 2005.

102. Уголъникова Е. В. Договор финансовой аренды (лизинга) и его правовая сущность. М.: Наука, 2005.

103. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: «Все для вас», 1993.

104. Филатов А. А. Лизинг: правовые аспекты // Деньги и кредит. 1995. №8.

105. ФранцеваЕ. Лизинг: Справоч. пособие. М.: Приор, 2004.

106. Фуре С. А. Развитие лизинга как механизма обновления основных фондов промышленных предприятий: На примере цементной отрасли. М.: Наука, 2004.

107. Хабалтуев А. Ю. Механизм активизации лизинговых процессов в промышленности и оценка его эффективности. М.: Наука, 2005.

108. Ципко В. Финансовый лизинг в России: проблемы и перспективы // Деловой мир. 1995. № 12.

109. Циренщиков В. С. Научно-техническая интеграция Западной Европы. М.: Наука, 1992.

110. Чекмарева Е. Н. Банк выбирает лизинг // Деловой мир. 1991.86.

111. Чекмарева Е. Н. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1993.

112. Чекмарева Е. Н. Методы интеграции банковского и промышленного капитала // Лизинг-ревю. 1996. № 1.

113. Четыркин Е М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело Лтд., 2001.

114. Чеченов А. А. О роли лизинга в развитии малого бизнеса // Финансы. 2002. № 7.

115. ШабалинЕ.М. и др. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы: ЮНИТИ, 1998.

116. Шайтанов В. А. Функционально-стоимостной анализ в условиях перехода к рыночной экономике. Донецк: ООО «Лебедь», 2005.

117. Шарп У. Ф. и др. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

118. Шенаев В. Н. Западная Европа: парадоксы регулирования. М.: Мысль, 1988.

119. Шмелева Н. В. Экономическая эффективность модернизации металлургических предприятий с применением схем лизинга. М.: Наука, 2004.

120. Шулаев Г. Д. Лизинговые отношения в логистической системе зернового товародвижения. М.: Наука, 2005.

121. Шпиттлер Х.-И Практический лизинг: Пер. с нем. М.: Наука,1991.

122. Штельмах В. Сравнение финансовых условий лизинговых сделок // Лизинг-курьер. 2001. № 4.141 .Штерн В., Гладиков Ю. Лизинг для малых предприятий. М.: Российская ассоциация развития малого предпринимательства. Московская лизинговая компания, 1996.

123. Экономика предприятий: Учебник / Под ред. В. Я. Горфинкеля, Е. М. Купрякова. М.: ЮНИТИ, 1996.

124. Leaseurope. Annual Report 2002. Bruxelles, 2003.

125. Leaseurope. Annual Report 2003. Bruxelles, 2004.

126. Leaseurope. Membership list 2004. Bruxelles, 2005.

127. Fisher D. I. Cash Management. N.-Y., 2005.

128. Hamel H. Leasing In Industry. N.-Y., National Industrial conference boards: Montreal Conference hoard In Canada, 1968.

129. World Leasing Year Book, 2003.

130. World Leasing Year Book, 2004.

131. World Leasing Year Book, 2005.