Формирование рыночной стоимости инновационно активного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор экономических наук Федорова, Татьяна Александровна

• Федорова, Татьяна Александровна
• доктор экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации доктор экономических наук Федорова, Татьяна Александровна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. КОНЦЕПЦИЯ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Инновации и их влияние на стоимость предприятия.

1.2. Развитие методов оценки и формирования стоимости инновационно активного предприятия.

1.3. Системный подход к формированию стоимости инновационно активного предприятия.

1.4. Концепция формирования стоимости инновационно активного предприятия.

Выводы по главе.

ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОГО

ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ПОТЕНЦИАЛА ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Стоимостная модель потенциала: статический аспект.

2.2. Классификация процессов инновационно-технологического цикла применительно к процессу формирования стоимости.

2.3. Стоимостная модель потенциала: динамический аспект.

Выводы по главе.

ГЛАВА 3. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОГО

ПРЕДСТАВЛЕНИЯ СТРАТЕГИИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Моделирование стратегии формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия.

3.2. Относительный мультипликатор как целевой показатель стратегии формирования стоимости.

3.3. Система рыночных и внутренних индикаторов стратегии формирования стоимости.

Выводы по главе.

ГЛАВА 4. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕАЛИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

4.1. Стоимостная стратегия развития.

4.2. Финансовая стратегия.

4.3. Стоимостная операционная стратегия.

Выводы по главе.

ГЛАВА 5. ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ РЕАЛИЗАЦИИ

СТРАТЕГИИ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННО АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

5.1. Возможности субъектов управления в процессе формирования стоимости, предоставляемые российским законодательством.

5.2. Компетенции и ответственность субъектов управления в процессе формирования стоимости инновационно активного предприятия.

5.3. Методика мониторинга формирования стоимости.

Выводы по главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование рыночной стоимости инновационно активного предприятия»

Проблема недостаточной капитализации российских предприятий является серьезным препятствием для их интеграции в глобальные экономические отношения. Одна из главных причин низкой капитализации российских предприятий состоит в недооценке необходимости их инновационного развития со стороны собственников и высшего менеджмента.

Стоимость предприятия выступает одним из основных индикаторов функционирования предприятия в рыночной среде, характеризующим потенциал предприятия и уровень профессионализма его менеджмента. На текущие и перспективные уровни стоимости предприятия ориентируются имеющиеся и потенциальные инвесторы, партнеры и кредиторы предприятия. Оценки последних наряду с действиями менеджмента определяют возможности развития предприятия. Для инновационно активных предприятий проблема формирования стоимости стоит особенно остро, поскольку результаты их деятельности, связанной с повышенным риском, для увеличения оценки стоимости должны посылать рынку позитивные сигналы. Для оценки стоимости инновационно активного предприятия важны не столько результаты его текущей деятельности, сколько те ожидания, которые потенциальные инвесторы связывают с ним. Эти ожидания определяются портфелем инноваций, находящихся в разработке и освоении, инновационной историей предприятия, то есть его опытом разработки и освоения инноваций, а также готовностью рынка принять к использованию освоенные предприятием инновации. В рамках проблемы важно сформулировать четкое представление о процессе формирования стоимости инновационно активного предприятия, установить объект и субъектов управления процессом формирования стоимости, средства управления и результат. Особенно важно объединить объект, средства управления и результат на базе единого стоимостного представления, что обусловлено логикой развития методологических подходов к процессу формирования стоимости.

Выбор темы исследования связан с определением методологических основ процесса формирования стоимости инновационно активных предприятий. Необходимость инновационного развития российской экономики определяется высокой конкуренцией, с которой столкнулись отечественные производители как на мировом, так и на внутреннем рынке. В связи с этим возрастающее значение для широкого спектра отечественных предприятий приобретает задача инновационного развития, сопровождающегося увеличением рыночной капитализации предприятий.

Механизмы формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия следует рассматривать как одну из наиболее актуальных в российской науке и практике проблем финансовых отношений в процессе перехода отечественных предприятий на инновационный путь развития.

Текущий период становления и развития рыночных отношений в экономике Российской Федерации характеризуется негативными для нашей страны тенденциями ее участия в глобальной экономике. Роль России как сырьевого сектора глобальной экономики приводит к тому, что Россия остается страной догоняющего развития, во все возрастающих масштабах импортируя технологию, технику, ноу-хау. При этом отставание от ведущих стран нарастает. Собственники и менеджмент ориентированы на краткосрочную перспективу, в качестве основного источника благосостояния рассматривают контроль над финансовыми потоками, откладывая решение задач по формированию потенциала своих предприятий на будущее. В условиях сложившейся в России высокой концентрации собственности ориентация бизнеса на краткосрочную перспективу опасна существенными потерями, что продемонстрировал мировой финансовый кризис 2008 - 2009 гг.

Международный и отечественный опыт свидетельствует, что инновационное развитие потенциала предприятия, несмотря на сокращение текущих денежных потоков, приводит к существенному росту оценок стоимости предприятий, поскольку рынок в основной массе заинтересован в предприятиях, имеющих возрастающий потенциал и долгосрочные тенденции роста. Таким образом, актуальность решения проблемы, заключающейся в противоречии между необходимостью повышения капитализации российских предприятий и недостаточности как теоретико-методических подходов, так и истории позитивного практического опыта формирования стоимости инновационно активных предприятий, обусловлена неотложными задачами развития отечественных предприятий.

Методологические основы процесса формирования стоимости предприятия тесно связаны с теорией оценки стоимости. Концептуальной и постоянно находящейся в зоне пристального внимания специалистов является проблема: какие целевые показатели стоимости предприятия следует применять при разработке стратегии, какова роль двигателей стоимости. В последнее время в зарубежной и отечественной экономической литературе все большее число специалистов склоняется к мнению, что процесс формирования стоимости должен носить системный характер. Такая точка зрения соответствует концепции настоящего исследования. Методология формирования стоимости должна отвечать на вопросы, что является объектом, средством, результатом процесса формирования стоимости, какие субъекты несут ответственность за процесс и результат.

Актуальное направление диссертации - разработка теоретических основ стоимостного представления потенциала как; результата процесса формирования стоимости. Разным компонентам потенциала инновационно активного предприятия присуща разная природа вклада в стоимость предприятия. В современных условиях новое знание возникает не только на начальном этапе инновационно-технологического цикла (ИТЦ), присущего инновационно активному предприятию, в рамках научных исследований и опытно-конструкторских работ. Инновации проникли и в другие этапы ИТЦ: маркетинг, производство, доставку, продажи, организацию труда и т.д. Это требует внимания к тому, какое влияние оказывают подобные инновации на формирование стоимости отдельных компонентов потенциала и предприятия в целом.

Методологический подход исследования предполагает рассмотрение средств и инструментов формирования рыночной стоимости предприятия -стоимостной стратегии предприятия. В работе исследуются вопросы направленности и содержания стоимостной стратегии предприятия, обосновывается необходимость учета при разработке стратегии информации, поступающей от отраслевого и фондового рынков, с целью формирования рыночной стоимости предприятия.

Практическое решение проблемы формирования стоимости инновационно активного предприятия определяется правильным выбором методических установок, направленных на реализацию необходимых составляющих стратегии формирования рыночной стоимости.

Недостаточность позитивного опыта формирования стоимости отечественными предприятиями предопределяет актуальность изучения роли субъектов управления процессом формирования стоимости предприятия в соответствии с российским законодательством, а также разработки методики мониторинга реализации стратегии, формирующей стоимость.

Теоретические проблемы, отражающие фундаментальные основы и принципы оценки стоимости, исследованы в работах Г. Александера, Дж. Бейли, Ф. Белла, Ф. Блэка, Р. Брейли, Ю. Бригхема, Дж. Ван Хорна, JI. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Дж. Муррина, Ч.Ф. Ли, Дж. Ольсена, Д.И. Финнерти, Д. Хана, Р. Хикса, У.Ф Шарпа, М. Шоулза, Э. Эдвардса, Г.Г. Азгальдова, В.Е. Барбаумова, И.М. Гладких, А.Г. Грязновой, H.H. Карповой, Г.И. Микерина, И.Г. Почернина, В.М. Рутгайзера, Е.С. Стояновой, E.H. Тарасевича, М.А. Федотовой, A.C. Чуйко и др.

Практические вопросы формирования стоимости представлены в трудах зарубежных и отечественных специалистов Н. Антилла, Д.М. Бишопа, У. Баффетта, Э. Блэка, А. Дамодарана, Д. Джи, A.M. Кинга,' К. Ли, Б. Нила, Р. Пайка, Дж. Сигела, М. Скотта, К. Уолша, Дж. Р. Хитчнера, Дж. Шима, Ф.Ч. Эванса, В.В. Баранова, А.З. Бобылевой, В.В. Бочарова, И.А. Егерева, И.В. Иванова, В.П. Карева, В.В. Ковалева, А.Н. Козырева, Ю.В. Козыря, И.А. Лисовской, В.Л. Макарова, И.А. Никоновой, И.П. Хоминич, Р.Н. Шамгунова и др.

Среди тех, кто изучал влияние инновационного процесса на стоимость предприятия, особенно следует выделить Й.А. Шумпетера, который одним из первых отметил закономерность, обусловливающую использование инновационного процесса в условиях капиталистических отношений для сохранения бизнеса и роста его стоимости, а также таких зарубежных и отечественных авторов, как Ф.П. Боера, Э. Брукинга, Ф. Вайсенридера, Х.А. Мамаджанова, Э. Оттоссона, Дж. Тобина, С.М. Багдасарова, C.B. Валдайцева, И.Г. Дежину, Н.Ю. Пузыню, Ф.Б. Риполь-Сарагоси, Б.Г. Салтыкова, С.А. Смирнова, Т.В. Теплову.

К настоящему моменту среди существующих подходов к формированию стоимости предприятия, в том числе инновационно активного, на основе критерия используемых инструментов принятия решений можно выделить три группы. Первая включает подходы, где для принятия решения используется предварительная оценка возможного роста стоимости на основе методов оценки стоимости. Подходы второй группы ориентируются не только на финансовые, но и на нефинансовые показатели (система сбалансированных показателей Р. Каплана и Д. Нортона). Третья группа включает подходы, в которых наряду с предыдущими используются разные технологии управления затратами, например технологии процессно-ориентированного бюджетирования Дж. Бримсона и Дж. Антоса. Тенденция к интеграции разных подходов свидетельствует о стремлении к системному решению задачи формирования стоимости предприятий. Необходимость разработки методологии формирования стоимости инновационно активного предприятия с системных позиций обусловила выбор темы исследования и логику ее рассмотрения.

Цель исследования состоит в создании новой адекватной особенностям российской экономики методологии формирования рыночной стоимости инновационно активных предприятий на основе комплексной оценки влияния инновационных "ресурсов предприятий на их позиционирование на инвестиционном рынке.

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:

- разработать методологию формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, обосновать актуальную концепцию формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, включающую разработку модели формирования рыночной стоимости предприятия;

- сформулировать основные положения концепции формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, позволяющие решать широкий класс задач от проектирования инновационно-технологического цикла до формирования потенциала предприятия, соответствующего тенденциям развития отрасли и ситуации на фондовом рынке;

- обосновать структуру потенциала инновационно активного предприятия и разработать теоретические основы его стоимостного представления, отражающие различное экономическое содержание разных компонентов потенциала предприятия;

- разработать и исследовать модель стоимости потенциала инновационно активного предприятия на соответствие затратному, доходному и рыночному подходам к оценке стоимости;

- выявить характер воздействия на стоимость предприятия инноваций различного типа, осуществляемых на разных этапах инновационнотехнологического цикла в соответствии с современными нелинейными тенденциями инновационного развития;

- разработать методологические основы разработки стратегии инновационно активного предприятия, формирующей рыночную стоимость;

- разработать систему рыночных и внутренних индикаторов стратегии предприятия, формирующей рыночную стоимость, позволяющую осуществить декомпозицию целей стоимостной стратегии;

- разработать методические основы реализации стратегии формирования рыночной стоимости предприятия в рамках ее составляющих и уровней реализации;

- разработать методику мониторинга формирования стоимости инновационно активного предприятия, направленную на своевременный учет меняющихся тенденций во внутренней и внешней среде предприятия.

Предметом исследования является система экономических отношений применительно к формированию рыночной стоимости инновационно активных предприятий.

В качестве объекта исследования выбраны инновационно активные предприятия машиностроительной отрасли промышленности, которые в современной экономике России по сравнению с другими отраслями испытывают наибольшие трудности при формировании рыночной стоимости.

Теоретическую и методологическую базу исследования составили фундаментальные работы в области оценки стоимости и формирования стоимости предприятий, инновационного развития экономики, институциональной экономики, а также труды российских и зарубежных ученых по проблемам внедрения инноваций, модернизации экономики, макроэкономического анализа и прогнозирования. Для изучения тенденций развития методов оценки и управления стоимостью инновационно активного предприятия были привлечены аналитический и синтетический методы исследования. При разработке концепции формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия использованы методы системного анализа. Разработка теоретических основ стоимостного представления потенциала инновационно активного предприятия основана на методах дисконтированного денежного потока и теории оценки реальных опционов. Для разработки методологических и методических основ стоимостного представления стратегии предприятия использованы методы сравнительного подхода к оценке стоимости, методы математического анализа и индексный метод. На этапе обоснования практических рекомендаций по формированию стоимости инновационно активного предприятия использовались методы анализа, сравнения и индексный метод.

Научная новизна исследования заключается в разработке стратегии формирования рыночной стоимости инновационно активных предприятий, реализация которой позволит существенно повысить их рыночную капитализацию.

Автором обоснованы следующие научные положения и выводы, составляющие научную новизну исследования.

1. Разработана методология формирования рыночной стоимости, адекватная особенностям инновационного развития предприятий, заключающаяся в переходе от аналитического метода исследования, основанного на дифференциации двигателей стоимости, к синтетическому методу, состоящему в интегральном подходе к формированию стоимости на основе системного развития потенциала предприятия в целом. Сформулированы основные положения новой концепции формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия на основе комплексной оценки влияния его инновационных ресурсов на его позиционирование на инвестиционном рынке.

2. Разработана концептуальная модель процесса формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, отражающая зависимость этапов его развития от конъюнктуры инвестиционного рынка, что позволяет принимать обоснованные решения о направлениях инновационной деятельности предприятия.

3. Сформулированы теоретические основы стоимостной оценки потенциала инновационно активного предприятия за счет представления структуры его потенциала в виде трехкомпонентной модели, реализующей стоимостную оценку производственной, инвестиционной и инновационной составляющих, что позволяет вырабатывать адекватные управляющие решения, учитывающие различное экономическое содержание этих составляющих. При этом: введены и обоснованы понятия стоимости производственного, инвестиционного и инновационного потенциалов; показано, что в рамках затратного, доходного и рыночного подходов трехкомпонентная модель стоимости инновационно активного предприятия предпочтительнее для решения задач формирования стоимости предприятия; выделение в потенциале предприятия инновационного компонента и обоснование оценки его стоимости на основе модели оценки опционов, учитывающей двусторонний риск, позволило объяснить более высокую стоимость предприятия, осуществляющего НИОКР и накопившего портфель разработок.

4. Выявлен комплексный характер воздействия на стоимость потенциала предприятия инноваций различного типа, осуществляемых на этапах инновационно-технологического цикла, что позволяет обосновать необходимость системного подхода к их использованию.

Доказано, что в условиях современных нелинейных тенденций инновационного развития необходима разработка и внедрение инноваций всех типов (продуктовых, процессных, аллокационных) на всех направлениях финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Выявлен механизм постоянного роста стоимости предприятия на основе преобразования потенциала за счет наличия инновационной базы в виде инновационного потенциала.

5. Предложены методологические основы стоимостной стратегии, формирующей рыночную стоимость инновационно активного предприятия, в виде авторской модели стратегии и оригинальной системы рыночных и внутренних индикаторов стратегии формирования рыночной стоимости. В этих целях: обосновано введение понятия стратегии формирования стоимости предприятия (стоимостной стратегии) как модели скоординированных действий по разработке целей, их достижению и оценке результатов применительно к формированию стоимости организации;

- показано, что стоимостная стратегия носит самостоятельный характер, оказывая воздействие на деловую стратегию. При этом выявлена взаимосвязь стоимостной стратегии инновационно активного предприятия со стратегией развития, финансовой стратегией и операционной стратегией.

6. Аргументировано, что в наибольшей степени цели увеличения именно рыночной стоимости инновационно активного предприятия в качестве интегрированного показателя стратегии формирования стоимости предприятия соответствует относительный мультипликатор выручки. Установлена зависимость относительного мультипликатора выручки от фундаментальных переменных, что позволяет осуществить декомпозицию целей стоимостной стратегии предприятия по составляющим стратегии и уровням ее реализации посредством разработанной системы взаимосвязанных рыночных и внутренних индикаторов.

7. Разработана методика мониторинга формирования рыночной стоимости, основанная на сравнительной оценке стоимости потенциала предприятия и фактически достигнутых экономических результатов на отраслевом рынке и фондовом или внебиржевом рынках.

Практическая значимость исследования определяется тем, что теоретические положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, доведены автором до практических методик и рекомендаций по стоимостной оценке результатов внедрения инноваций на разных этапах инновационно-технологического цикла, по разработке стратегии предприятия, формирующей рыночную стоимость, что способствует обоснованию решений по реструктуризации инновационно-технологического цикла и корректировке стратегии предприятия.

Разработанная стоимостная модель потенциала предприятия, позволяет понять разную природу стоимости, создаваемой отдельными компонентами потенциала, и направлена на обоснование необходимости развития инновационного потенциала предприятий, заинтересованных в долгосрочных тенденциях роста их стоимости.

Рекомендации по разграничению прав и ответственности применительно к процессу формирования стоимости между собственниками и органами управления предприятия, а также разработанная методика мониторинга формирования стоимости позволяют повысить эффективность процесса формирования рыночной стоимости отечественными инновационно активными предприятиями.

Тема и содержание диссертации относятся к области исследования научной специальности ВАК 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит», раздел 5. Оценка и оценочная деятельность, п. 5.1. Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности; 5.9. Особенности оценки инноваций.

Разработанные в диссертации положения и модели применяются в исследовательской, консалтинговой и образовательной деятельности ГОУ ВПО Тульский государственный университет, в том числе: в учебном процессе в рамках дисциплин «Финансы», «Оценка бизнеса», «Краткосрочная финансовая политика», «Долгосрочная финансовая политика»; в отчете о НИР «Исследование влияния инновационного развития организаций машиностроительной отрасли промышленности РФ на изменение их рыночной стоимости», выполненной в ГОУ ВПО ТулГУ (2010 г.); в консалтинговой деятельности ООО «Институт консалтинга» и ООО «ФЕДБЕЛ», а также представлены на международных и всероссийских научно-практических конференциях.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Федорова, Татьяна Александровна

Выводы по главе

Реализация стоимостной стратегии осуществляется субъектами управления предприятием. Вследствие ограничений, налагаемых на деятельность органов управления Российским законодательством, возникла необходимость его рассмотрения в разрезе регулирования процесса формирования стоимости предприятия. Проведенное исследование соответствующих разделов Гражданского кодекса Российской Федерации и Федерального закона «Об акционерных обществах» позволило сделать следующие выводы.

1. Большинство компетенций, оказывающих прямое воздействие на стоимость предприятия, отнесено российским законодательством к области ответственности общего собрания акционеров. Однако самые значимые решения при формировании стоимости - определение приоритетных направлений деятельности общества и рекомендации по размеру дивиденда - относятся к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества. Исполнительный орган общества компетентен в области руководства текущей деятельностью предприятия, что существенно ограничивает его возможности в формировании стоимости предприятия, являющимся долгосрочным процессом.

2. Разработанные классификации компетенций общего собрания акционеров и совета директоров (наблюдательного совета) общества с выделением компетенций, оказывающих прямое, и компетенций, оказывающих косвенное воздействие на стоимость предприятия, с учетом компетенций, передаваемых общим собранием акционеров совету директоров, позволяют сформировать матрицу мотивации и возможностей субъектов управления в формировании рыночной стоимости предприятия.

3. Матрица отражает зависимость мотивации и возможностей при формировании стоимости предприятия от выбранных моделей взаимодействия трех субъектов управления предприятием: общего собрания акционеров, совета директоров и исполнительного органа общества. В наибольшей степени задачам формирования стоимости соответствует модель взаимодействия субъектов управления «совет директоров с дополнительными полномочиями от общего собрания акционеров, в состав которого включен генеральный директор, являющийся акционером общества», поскольку данная модель взаимодействия субъектов управления характеризуется высокой степенью концентрации компетенций в формировании стоимости, интегрируя задачи стратегического и текущего управления стоимостью.

4. Российское законодательство регулирует хозяйственно-правовые аспекты деятельности акционерных обществ, закрепления которых в уставах обществ не достаточно для достижения цели увеличения стоимости предприятий. Расширенный перечень и схема согласования компетенций совета директоров и исполнительного органа общества, разработанные в диссертации в соответствии с российским законодательством, способствуют организации целенаправленного процесса формирования стоимости российских предприятий.

5. С целью повышения степени управляемости процесса формирования стоимости инновационно активного предприятия, имеющего долгосрочный характер, в диссертации обоснована необходимость осуществления постоянного мониторинга изменения рыночной стоимости предприятия и отдельных этапов процесса ее формирования. Мониторинг формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия определен как система взаимосвязанных функций, включая отслеживание изменений индикаторов стратегии формирования стоимости, их анализ, выявление тенденций изменения, прогнозирование изменений на отраслевом, денежно-кредитном и фондовом рынках.

6. Разработанная методика мониторинга формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, включающая подготовительный, адаптационный, рабочий и аналитический этапы и основанная на трехкомпонентной модели стоимости и системе рыночных и внутренних индикаторов, предоставляет необходимую информацию для управления ростом рыночной стоимости инновационно активного предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе решена научная проблема, заключающаяся в разработке стратегии формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, реализация которой позволит повысить капитализацию российских предприятий.

В результате проведенных исследований и теоретических обобщений установлено следующее.

1. Анализ научных источников, посвященных вопросам формирования стоимости предприятий, показал, что методы оценки и формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия развиваются путем перехода от аналитического метода исследования, основанного на дифференциации двигателей стоимости, к синтетическому методу, состоящему в интегральном подходе к формированию стоимости на основе системного развития потенциала предприятия в целом.

2. Учитывая новые тенденции в методологии формирования рыночной стоимости, сформулированы основные положения новой концепции формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия, отражающие принципы разработки и реализации стоимостной стратегии. Разработанная концептуальная модель процесса формирования рыночной стоимости инновационно активного предприятия отражает выявленную зависимость этапов его развития от конъюнктуры отраслевого и фондового рынка, а также усиливающие обратные связи положительных и негативных тенденций изменения финансового состояния предприятия.

3. Развитие инновационно активного предприятия осуществляется на инновационной основе, что требует выделения в потенциале роста двух принципиально отличающихся составляющих - инвестиционного и инновационного потенциала предприятия — и отражения стоимости инновационно активного предприятия трехкомпонентной моделью, реализующей стоимостную оценку производственной, инвестиционной и инновационной составляющих. В рамках затратного, доходного и рыночного подходов трехкомпо-нентная модель стоимости инновационно активного предприятия предпочтительнее для решения задач формирования стоимости предприятия, поскольку учитывает разное экономическое содержание стоимости производственного, инвестиционного и инновационного потенциалов.

4. В условиях современных нелинейных тенденций инновационного развития воздействие на стоимость потенциала предприятия инноваций различного типа (продуктовых, процессных, аллокационных), осуществляемых на разных этапах инновационно-технологического цикла, носит комплексный характер, что обосновывает необходимость системного подхода к их использованию для достижения цели роста стоимости предприятия. Механизм постоянного роста стоимости предприятия заключается в преобразовании его потенциала за счет наличия инновационной базы в виде инновационного потенциала, способности предприятия на этой базе реализовывать инвестиционные проекты и соответственно обновлять эффективное производство продукции.

5. Стоимостная стратегия, являясь стоимостным отражением деловой стратегии, критерием ее эффективности, носит самостоятельный характер, оказывая воздействие на деловую стратегию. Стоимостную стратегию (стратегию формирования стоимости предприятия) можно определить как модель скоординированных действий по разработке целей, их достижению и оценке результатов применительно к формированию стоимости предприятия. Выявлена взаимосвязь стоимостной стратегии инновационно активного предприятия со стратегией развития, финансовой стратегией и операционной стратегией. Стоимостная стратегия является интегрирующей стратегией для этих трех взаимосвязанных стратегий на уровне управления предприятием.

6. Относительный мультипликатор выручки в качестве интегрированного показателя стоимостной стратегии в наибольшей степени соответствует цели увеличения именно рыночной стоимости инновационно активного предприятия. Выявленная зависимость относительного мультипликатора выручки от фундаментальных переменных позволяет осуществить декомпозицию целей стоимостной стратегии предприятия по составляющим стратегии и уровням ее реализации посредством системы формализованных связей рыночных и внутренних индикаторов стратегии. Система рыночных и внутренних индикаторов стратегии позволяет устанавливать влияние на рыночную стоимость предприятия каждого внутреннего фактора относительно аналогичного рыночного фактора.

7. Основной стратегией, в рамках которой формируется рыночная стоимость отечественных промышленных предприятий, является операционная стратегия в ущерб стратегии инновационного развития, что не способствует росту их капитализации и связано с проблемами управления стоимостью предприятия.

8. Анализ российского законодательства в отношении компетенций субъектов управления (акционеров, совета директоров, менеджеров) в формировании рыночной стоимости инновационно активного предприятия выявил ведущую роль совета директоров в этом процессе. Определены компетенции и зоны ответственности управления стоимостью совета директоров и исполнительного органа общества.

9. Разработанная методика мониторинга формирования рыночной стоимости основана на сравнительной оценке стоимости потенциала предприятия и достигнутых экономических результатов на отраслевом рынке и фондовом или внебиржевом рынках и позволяет получать своевременную информацию о реализации стоимостной стратегии, а также осуществлять оценку адекватности формирования потенциала предприятия складывающимся тенденциям на отраслевом рынке — создания инновационного потенциала, эффективности его трансформации в инвестиционный, а затем в производственный.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Федорова, Татьяна Александровна, 2011 год

1. Абрамов С.И. Инвестирование / С.И. Абрамов. - М. : Центр экономики и маркетинга, 2000. - 440 с.

2. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал / С.И. Абрамов. -М. : «Экзамен», 2002. 544 с.

3. Азгальдов Г.Г. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов : учебник / Г.Г. Азгальдов, H.H. Карпова. -2-е изд., стереотип. М. : Международная академия оценки и консалтинга, 2007. - 400 с.

4. Аккоф Р.Л. Планирование будущего корпорации / Р.Л. Аккоф : пер. с англ. М.: Сирин, 2002. - 256 с.

5. Алехин С.Н. Территориальные налоговые органы на современном этапе развития экономики России / С.Н. Алехин, Е.А. Федорова, Т.А. Федорова, И.А. Черных. М. : ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. -319 с.

6. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / И. Ансофф ; пер. с англ.; под ред. Ю.Н. Каптуревского. — СПб. : Питер, 1999. 416 с.

7. Ансофф И. Стратегическое управление / И. Ансофф ; сокр. пер. с англ. ; науч. ред. и авт. предисл. Л.И. Евенко. — М. : Экономика, 1989. -519 с.

8. Антилл Н. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО / Ник Антилл, Кеннет Ли ; пер. с англ. -М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. 440 с.

9. Антонец В.А. Инновационный бизнес: формирование моделей коммерциализации перспективных разработок: учеб. пособие / В.А. Антонец, Н.В. Нечава, К.А. Хомкин, В.В. Шведова; под ред. К.А. Хомкина. — М. : Издательство «Дело» АНХ, 2009. 320 с.

10. Анфилатов B.C. Системный анализ в управлении: учеб. пособие

11. B.C. Анфилатов, A.A. Емельянов, A.A. Кукушкин ; под ред. A.A. Емельянова. — М. : Финансы и статистика, 2002. 368 с.

12. Афонин И.В. Управление развитием предприятия : Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены: учеб. пособие / И.В. Афонин. М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2002. -380 с.

13. Бабаскин С.Я. Инновационный проект: методы отбора и инструменты анализа рисков: учеб. пособие / С.Я. Бабаскин. М. : Издательство «Дело» АНХ, 2010. - 240 с.

14. Багдасаров С.М. Метод оценки степени коммерциализации проекта / С.М. Багдасаров // Вопросы оценки, 2000. № 3. - С. 30 - 34.

15. Бармаумов В.Е. Финансовые инвестиции: учебник / В.Е. Бар-баумов, И.М. Гладких, A.C. Чуйко. М. : Финансы и статистика, 2003. — 544 с.

16. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффетт ; сост., авт. предисл. Лоренс Кан-нингем ; пер. с англ. 3-е изд.; М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 286 с.

17. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: учебник / А.З. Бобылева. М. : ИНФРА-М, 2004. - 492 с.

18. Богатая И.Н. Стратегический учет собственности предприятия / И.Н. Богатая. Ростов н/Д : «Феникс», 2001. - 320 с. (Серия «50 способов»).

19. Боер П.Ф. Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок / Ф. Питер Боер. — М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. 448 с.

20. Боер П.Ф. Практические примеры оценки стоимости технологий / Ф. Питер Боер. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 256 с.

21. Большой энциклопедический словарь. М.: «Большая Российская энциклопедия»; СПб. : «Норинт», 2002. - 1456 с.

22. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг / В.В. Бочаров. — СПб. : Питер, 2004. -400 с.

23. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. -М : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009. 1008 с.

24. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент : полный курс: в 2 т. / Ю. Бригхем, JI. Гапенски ; пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экон. шк., 1997.-2 т.

25. Бригхем Ю.Ф. Финансовый менеджмент / Ю.Ф. Бригхем, М.С. Эрхардт. 10-е изд. - М. : Питер, 2005. - 900 с.

26. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал / Э. Брукинг ; пер. с англ. под ред. JI.H. Ковалик. СПб. : Питер, 2001. - 288 с.

27. Букович У. Управление знаниями: руководство к действию / У. Букович, Р. Уилльямс ; пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 2002. - XVI, 504 с.

28. Валдайцев C.B. Антикризисное управление на основе инноваций : учебник / C.B. Валдайцев. M. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. — 312 с.

29. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса : учебник / C.B. Валдайцев. 3-е изд., перераб. и доп. - M. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 576 с.

30. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия : учеб. пособие для вузов / C.B. Валдайцев. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 720 с.

31. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн; пер. с англ. — М. : Финансы и статистика, 2005. 800 с.

32. Варфоломеев В.П. Управление высокотехнологичным производством / В.П. Варфоломеев. М. : Экономика, 2009. — 366 с.

33. Васильев Ю.П. Инновационное управление развитием производства в США, или как повысить производительность труда? / Ю.П. Васильев. М. : ЗАО «Издательство "Экономика"», 2009. — 446 с.

34. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. М. : Дело, 2001. - 832 с.

35. Вольский А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического развития / А. Вольский // Вопр. экономики. 1999. — № 1. — С. 4-12.

36. Вопросы стоимости. Овладейте новейшими приемами управления, инвестирования и регулирования, основанными на стоимости компании / под ред. Э. Блэка ; пер. с англ. H.A. Мельник. М. : ЗАО «Олимп - Бизнес», 2009.-400 с.

37. Воробьев А.Ю. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг / А.Ю. Воробьев, Т.А. Федорова // Экономика. Финансы. Менеджмент : сб. докл. Всерос. научно-практ. конф. Тула : ТулГУ, 2001. - Ч. П С. 291 - 296.

38. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / A.B. Воронцовский : Санкт-Петербург, гос. ун-т. — СПб. : СПбГУ, 1998.-328 с.

39. Гальперин С.Б. Экономическое обоснование и оценка эффективности проектов создания корпоративных структур / С.Б. Гальперин и др. / под ред. С.Б. Гальперина. М.: «Издательский дом "НОВЫЙ ВЕК"», Институт микроэкономики, 2001. - 56 с.

40. Герасимов Н. Применение модели Ольсона в оценке стоимости компании Электронный ресурс. / Н. Герасимов. Электрон, дан. (1 файл). -http://www/clin/fmanalysis/valueohlson.shtml

41. Гершун А. Технология сбалансированного управления / А. Гер-шун, М. Горский. 2-е изд., перераб. - М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2006. —416 с.

42. Гончар K.P. Инновационное поведение сверх крупных компаний: ленивые монополии или агенты модернизации? / K.P. Гончар. М. : ИД ГУ-ВШЭ, 2009.-48 с.

43. Гончаров A.C. Стратегический контроллинг как концепция эффективного управления реализацией стратегии развития предприятия / A.C. Гончаров, Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономика. Управление. Финансы. Тула, ТулГУ, 2004. - Вып. 1. - С. 93 - 98.

44. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Патрик А. Гохан ; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. — 714 с.

45. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая: фе-дер. закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]: справочно-правовая система. — Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

46. Григорьев В.В. Оценка предприятия: теория и практика / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. М. : ИНФРА-М, 1997. - 320 с.

47. Гуияр Франсис Ж. Преобразование организации / Франсис Ж. Гуияр, Джеймс Н. Келли ; пер. с англ. М. : Дело, 2000. - 376 с.

48. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста организаций / Р. Дамари ; пер. с англ. Е.В. Вышинской. Ярославль : Елень, 1993. - 224 с.

49. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / А. Дамодаран. ; пер. с англ. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. 1342 с.

50. Дежина И. Г., Салтыков Б. Г. Механизмы стимулирования коммерциализации исследований и разработок / И.Г. Дежина, Б.Г. Салтыков. -М. : ИЭПП, 2004. 152 с.

51. Демшин В.В. Безрисковая норма доходности / В.В. Демшин, Е.И. Овечкина // Вопросы оценки. 2001. - №2. - С. 31 - 39.

52. Джонсон Д. Корпоративная стратегия: теория и практика / Д. Джонсон, К. Шоулз, Р. Уиттингтон ; пер. с англ. 7-е изд. - М. : ООО «И.Д. Вильяме», 2007. - 800 с.

53. Динз Г. К победе через слияние: Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу / Грейм Динз ; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 252 с.

54. Дойль П. Маркетинг-менеджмент и стратегии / пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб. : Питер, 2002. - 544 с.

55. Доценко A.B. Обеспечение имущественной ответственности при осуществлении оценочной деятельности / A.B. Доценко, Е.А. Федорова, Т.А. Федорова. // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2006. -№ 12 (63).-С. 82-86.

56. Доценко A.B. Основы оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности : учеб. пособие /A.B. Доценко, A.B. Рылеев, Т.А. Федорова. Тула : ТулГУ, 2003. - 82 с.

57. Доценко A.B. Проблемы организации внешнего управления при осуществлении процедуры банкротства / A.B. Доценко, Т.А. Федорова // Экономика. Управление. Финансы : сб. науч. трудов. Тула, ТулГУ, 2000. -С. 106-112.

58. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / К. Друри ; пер. с англ. М. : Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 783 с.

59. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: учеб. пособие / И.А. Егерев. М. : Дело, 2003. - 480 с.

60. Егерев И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ / И.А. Егерев // Вопросы оценки. 2000. - №3. - С. 39 - 48.

61. Еремеев A.A. Подготовка решений в процессе управления стоимостью компании (предприятия) / A.A. Еремеев, Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономика. Управление. Финансы. Тула : Изд-во ТулГУ, 2005. -Вып. 2.-С. 108-114.

62. Есипов В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В,В. Терехова. СПб. : Питер, 2002 - 416 с.

63. Ефремов B.C. Стратегическое планирование в бизнес-системах. -М.: «Финпресс», 2001.-240 с.

64. Зайцев O.A. Расчет компенсации за упущенную выгоду при венчурном кредитовании / O.A. Зайцев, Т.А. Федорова // Финансы и кредит. -2008.-№9(297).-С. 17-21.

65. Захарьин В.Р. Налоговый учет / В.Р. Захарьин. — М. : ГроссМе-диа : РОСБУХ, 2007. 368 с.

66. Зинов В.Г. Инновационное развитие компании: управление инновационными ресурсами: учеб. пособие / В.Г. Зинов, Т.Я. Лебедева, С.А. Цыганов; под ред. В.Г. Зинова. М. : Издательство «Дело» АНХ, 2009. -248 с.

67. Иванов В.В. Формула Гордона и область ее применения для оценки собственности / В.В. Иванов // Вопросы оценки. 2000. - №4. С. 6 4- 65.

68. Иванов И.В. Финансовый менеджмент: Стоимостный подход: учеб. пособие / И.В. Иванов, В.В. Баранов. М. : Альпина Бизнес Букс, 2008.-504 с.

69. Инновационное развитие: экономика, интеллектуальные ресурсы, управление знаниями / под ред. Б.З. Мильнера. М. : ИНФРА-М, 2010. -624 с.

70. Информационное агентство «РИА Новости» Электронный ресурс. : официальный Интернет сайт. URL: http://www.rian.ru/

71. Ирвин Д. Финансовый контроль / Д. Ирвин ; пер с англ. М. : Финансы и статистика, 1998.

72. Итами X. Невидимые активы / X. Итами // Стратегический синергизм / Кемпбелл. Э., Лачс С. СПб. : Питер, 2004. - С. 59 - 85.

73. Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений / Д. Калинин // Рынок ценных бумаг. — 2000.-№8.-С. 43-46.

74. Каплан P.C. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей / P.C. Каплан., Д.П. Нортон ; пер. с англ. М. : ЗАО «Олимп - Бизнес», 2004. - 416 с.

75. Карев В.П. Применение имитационного моделирования для расчета дисконтированных денежных потоков при оценке бизнеса / В.П. Карев, Д.В. Карев // Вопросы оценки. 2004. - № 3. - С. 33 - 48.

76. Карев В.П. Учет инфляции при проведении оценки / В.П. Карев, Д.В. Карев // Вопросы оценки. 2005. - № 3. - С. 39 - 59.

77. Карлоф Б. Деловая стратегия / Б. Карлофф. М. : Экономика, 1991.-239 с.

78. Карпова H.H. Использование теории опционов для определения стоимости НИОКР и стоимости лицензионных соглашений / H.H. Карпова, И.Г. Почернин // Вопросы оценки. 2000. - № 2. — С. 57 - 66.

79. Карпова H.H. Экономико-математические модели при оценке интеллектуальной собственности / H.H. Карпова, И.Г. Почернин // Вопросы оценки. 2000. - № 3. - С. 2 - 18.

80. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы / Кэтрин Кем-пбелл ; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 428 с.

81. Кинг А.М. Справедливая стоимость дорожная карта менеджеров, аудиторов, инвесторов и оценщиков бизнеса / Альфред М. Кинг; пер. сангл. М. : Маросейка, 2010.-192 с.

82. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2006. 768 с.

83. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы : учеб.-практ. пособие / В.В. Ковалев. М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 256 с.

84. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 512 с.

85. Козырев А.Н. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / А.Н. Козырев, В.Л. Макаров. — М. : Интерреклама, 2003. 352 с.

86. Козырь Ю.В. К вопросу об определении реальной стоимости бизнеса с помощью гибридного затратно-доходного подхода /Ю.В. Козырь // Вопросы оценки. 2008. - № 2. - С. 18 - 24.

87. Козырь Ю.В. Оценка и управление стоимостью компании / Ю.В. Козырь. М. : ООО «Российское общество оценщиков», 2005. - 276 с.

88. Козырь Ю.В. Применение теории опционов в практике оценки / Ю.В. Козырь // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 11. - С. 57 - 61; 2000. -№ 12. - с. 76 - 78; № 13. - с. 64 - 66; № 14. - с. 82 - 85.

89. Кокинз Г. Управление результативностью: Как преодолеть разрыв между объявленной стратегией и реальными процессами / Г. Кокинз; пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 315 с.

90. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность / Д.И. Кокурин. М. : Экзамен, 2001. - 576 с.

91. Количественные методы финансового анализа / под ред. С. Дж. Брауна и М.П. Крицмена : пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

92. Коллис Д. Дж. Корпоративная стратегия. Ресурсный подход / Д.Дж. Коллис, С.А. Монтгомери ; пер. с англ. М. : ЗАО «Олимп - Бизнес»,2007.-400 с.

93. Костюк В.Н. Изменяющиеся системы. -М.: Наука, 1993. — 352 с.

94. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Ко-упленд, Т. Коллер, Дж. Муррин. 3-е изд., перераб. и доп.; пер. с англ. - М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. - 576 с.

95. Криворотов В.В. Управление стоимостью. Оценочные технологии в управлении предприятием : учеб. пособие для вузов /В.В. Криворотов, О.В. Мезенцева. М. : ЮНИТИ, 2005. - 111 с.

96. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неоклассические теории финансов / JI. Крушвиц ; пер. с нем. ; под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб. : Питер, 2000. - 400 с.

97. Левина В.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / В.В. Левина, Н.В. Ушакова, Е.А. Федорова, Т.А. Федорова. Тула: «Издательство ТулГУ», 2009. - 347 с.

98. Ли Ч.Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика : учебник для вузов / Ч.Ф. Ли, Д.И. Финнерти ; пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

99. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций : учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Магистр, 2007.-383 с.

100. Лисовская И.А. Методология формирования финансовой стратегии российских компаний : автореф. дис. . д-ра экон. наук : 08.00.10 / И.А. Лисовская ; ГОУ ВПО АНХ при Правительстве Российской Федерации. -М., 2009.-45 с.

101. Лифиц И.М. Формирование и оценка конкурентоспособности товаров и услуг : учеб. пособие / И.М. Лифиц. М. : Юрайт-Издат, 2004. -335 с.

102. Ломовцев Д.А. Государственно-частное партнерство в реальном секторе на современном этапе развития экономики России / Д.А. Ломовцев, Т.А. Федорова. Тула: ООО РИФ «ИНФРА», 2010. - 151 с.

103. Лукичёва Л.И. Управление интеллектуальным капиталом : учеб. пособие / Л.И. Лукичёва. 2-е изд., стер. - М. : Издательство «Омега-Л», 2009.-551 с.

104. Львов Д.С. Экономика развития / Д.С. Львов. М. : «Экзамен», 2002.-512 с.

105. Мамаджанов Х.А. Жизненный цикл инновации и оценка потери стоимости интеллектуальной собственности / Х.А. Мамаджанов, Н.Б. Абба-сова, М. Махкамова // Вопросы оценки. — 2002. №2. — С. 71 - 76.

106. Маркетинговые стратегии роста прибыльности и стоимости бизнеса. Практика крупных российских компаний / под ред. A.A. Бравермана. -М. : Экономика, 2006. 319 с.

107. Маршалл Джон Ф. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям / Джон Ф. Маршалл, Виспул К. Бансал ; пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 1998. - 784 с.

108. Матвеев О.В. Контроллинг как метод управления прибыльностью предприятий / О.В. Матвеев, Т.А. Федорова // Теория и практика реформирования и регулирования экономики региона : Международная научно-методическая конференция, ВЗФИ, Тула, 1997. — С. 97 98.

109. Микерин Г.И. Методологические основы оценки стоимости имущества / Г.И. Микерин, В.Г. Гребенников, Е.И. Нейман. М. : ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 688 с.

110. Миротин Л.Б. Системный анализ в логистике: учебник / Л.Б. Миротин, Ы.Э. Ташбаев. — М.: Издательство «Экзамен», 2002. — 480 с.

111. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Ф. Модильяни, М. Миллер ; пер. с англ. М. : Дело, 1999. - 272 с.

112. Мочулаев В.Е. О взаимосвязи методов реализации доходного подхода в методологии оценки рыночной стоимости действующего предприятия (бизнеса) / В.Е. Мочулаев // Вопросы оценки. 2003. - № 3. - С. 10 - 12.

113. Мэтьюз Р. Новая матрица, или Логика стратегического превосходства / Р. Мэтьюз, А. Агеев, 3. Большаков. М. : ОЛМА-ПРЕСС; Институт экономических стратегий, 2003. - 239 с.

114. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая: федер. закон от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]: справочно-правовая система. — Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

115. Нельсон P.P., Уинтер С.Дж. Эволюционная теория экономических изменений / P.P. Нельсон, С. Дж. Уинтер ; пер. с англ. М. : Дело, 2002. - 536 с.

116. Николаева O.E. Стратегический управленческий учет / O.E. Николаева, О.В. Алексеева М. : Едиториал УРСС, 2003. - 304 с.

117. Никонова И.А. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И.А. Никонова, Р.Н. Шамгунов. — 2-е изд. М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. - 304 с.

118. НИОКР: практическое руководство / под ред. В.В. Семенихина.- М. : Эксмо, 2006. 256 с.

119. О науке и государственной научно-технической политике: фе-дер. закон от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]: справочно-правовая система. — Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

120. О'Коннор Дж. Искусство системного мышления. Необходимые знания о системах и творческом подходе к решению проблем / Джозеф О'Коннор и Иан Макдермотт ; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006.- 256 с.

121. Об акционерных обществах: федер. закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]: справочно-правовая система. Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

122. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: федер. закон от 29 июля 1998 г. № 135-Ф3 // КонсультантПлюс [Электронный ресурс]: справочно-правовая система. — Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

123. Оголева Л.Н. Венчурное инновационное предпринимательство : учеб. пособие. Ч. 1 : Основы венчурной деятельности / Л.Н. Оголева, В.М.

124. Радиковский, Т.Н. Сахаровская ; под ред. проф.Е.И. Шохина. М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007. — 68 с.

125. Особенности оценочной деятельности применительно к условиям новой экономики : Хрестоматия / составители: д-р экон. наук А.Н. Козырев, академик РАН B.JI. Макаров. М. : Интерреклама, 2003. - 240 с.

126. Официальный Интернет сайт Электронный ресурс. // Информационное агентство «РИА Новости»: [сайт]. [2009]. URL: http://www.rian.ru/.

127. Оценка бизнеса: учебник для вузов / А.Г. Грязнова и др. ; под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой ; Финансовая академия при Правительстве РФ; Институт профессиональной оценки. — 2-е изд., перераб. и доп. М. : Финансы и статистика, 2007. — 736 с.

128. Оценка интеллектуальной собственности : учеб. пособие / под ред. С.А. Смирнова. М. : Финансы и статистика, 2003. — 352 с.

129. Пайк Р. Корпоративные финансы и инвестирование / Р. Пайк, Б. Нил. 4-е изд. - М. и др.: Питер, 2006. - 784 с.

130. Пашина Н.Б. Оценка эффективности лизинговой операции инвестором / Н.Б. Пашина, Т.А. Федорова // Экономика. Управление. Финансы : сб. науч. Трудов. Тула, ТулГУ, 2002. - 4.1. - С. 168 - 174.

131. Подливаев Ю.В. Организация и управление инвестиционными проектами производственной направленности / Ю.В. Подливаев, Т.А. Федорова // Экономика, управление и финансы : межвузовский сб. науч. трудов. -Тула, ТулГУ, 1998. С. 46^18.

132. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия / Е.В. Попов. М. : ЗАО «Издательство "Экономика"», 2002. - 559 с.

133. Портер М.Э. Взаимосвязи бизнес-единиц / М.Э. Портер // Стратегический синергизм / Кемпбелл. Э., Лачс С. СПб. : Питер, 2004. - С. 103 -136.

134. Портер М.Э. Конкуренция / М.Э. Портер ; пер. с англ. — М. : Издательский дом «Вильяме», 2001. 495 с.

135. Постюшков A.B. Оценочный менеджмент: учеб. пособие / A.B. Постюппсов. М. : ФАИР-ПРЕСС, 2004. - 272 с.

136. Пузыня Н.Ю. Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов : учеб. пособие / Н.Ю. Пузыня. СПб. : Питер, 2005. -352 с.

137. Райан Б. Стратегический учет для руководителя / Б. Райан ; пер. с англ.; под ред. В.А. Микркжова. М. : Аудит, ЮНИТИ, 1998. 616 с.

138. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. М. : ИНФРА-М, 1999. -479 с.

139. Репин В.В. Процессный подход к управлению. Моделирование бизнес-процессов / В.В. Репин, В.Г. Елиферов. 4-е изд. - М. : РИА «Стандарты и качество», 2006. - 408 с.

140. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности : учеб. пособие / Ф.Б. Риполь-Сарагоси. — М. : Книга-сервис, 2002. — 240 с.

141. Российская промышленность: институциональное развитие. Вып. 1 / под ред. Т. Г. Долгопятовой. М.: ГУ-ВШЭ, 2002. - 239 с.

142. Российский статистический ежегодник 2005 : Стат. сб. / Росстат. -М., 2005.-819 с.

143. Российский статистический ежегодник 2009 : Стат. сб. / Росстат. М., 2009. - 795 с.

144. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: Теория и практика / Н.Б. Рудык. М. : Дело, 2004. - 272 с.

145. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса : учеб. пособие / В.М. Рутгайзер. — 2-е изд. — М. : Маросейка, 2008. 432 с.

146. Рылеев A.B. Внедрение на предприятии системы управления стоимостью / A.B. Рылеев, Т.А. Федорова // Экономика. Финансы. Менеджмент : сб. докл. Всерос. научно-практ. конф. Тула, ТулГУ, 2001. - Ч. П. - С. 124 - 129.

147. Рылеев A.B. Особенности оценки имущества в ходе конкурсного производства / A.B. Рылеев, Т.А. Федорова // Оценочные технологии в экономических процессах : Сб. материалов Междунар. научно-практ. конф., Санкт-Петербург, 2002. С. 103 - 106.

148. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками / К. Рэдхэд. С. Хьюс ; пер. с англ. -М. : ИНФРА-М, 1996. 288 с.

149. Сенге П. Пятая дисциплина: искусство и практика самообучающейся организации / П. Сенге ; пер. с англ. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003.-408 с.

150. Симионова Н.Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Н.Е. Симионова, Р.Ю. Симионов. М. : ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д : Издательский центр «МарТ», 2004. - 464 с.

151. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса. Гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности / Н.Г. Синявский. М. : Финансы и статистика, 2005. — 240 с.

152. Скотт М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М. Скотт ; пер. с англ. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 432 с.

153. Смирницкий Е.К. Экономические показатели бизнеса / Е.К. Смирницкий. -М.: Экзамен, 2002. — 512 с.

154. Соколов Я.В. Оценки: их виды и значение / Я.В. Соколов // Бухгалтерский учет. 1996. - № 12. — С. 55 - 59.

155. Спасенных М.Ю. Инновационный бизнес: корпоративное управление НИОКР: учеб. пособие / М.Ю. Спасенных. М.: Изд-во «Дело» АНХ, 2010.-148 с.

156. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов : учеб. пособие/Д.Э. Старик. -М. : Финстатинформ, 2001. 131 с.

157. Супрун В.А. Интеллектуальный капитал: Главный фактор конкурентоспособности экономики в XXI веке / В.А. Супрун. 2-е изд. — М. : Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2010. - 192 с.

158. Сурин A.B. Инновационный менеджмент : учебник / A.B. Су-рин, О.П. Молчанова. М. : ИНФРА-М, 2009. - 368 с.

159. Тарасевич E.H. Оценка недвижимости: Энцикл. оценки / E.H. Тарасевич. СПБ. : Изд-во Санкт-Петербургского государственного технического университета, 1997. - 422 с.

160. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий / Т.В. Теплова. — М. : Вершина, 2007. 272 с.

161. Ткачук А.Ю. Безрисковая ставка доходности / А.Ю. Ткачук // Вопросы оценки. 2000. - № 3. - С. 71 - 75.

162. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии / A.A. Томсон, А.Дж. Стрикленд ; пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. — М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. 576 с.

163. Требования к отчету об оценке (ФСО № 3) : федер. стандартоценки : утв. Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254 // КонсультантПлюс Электронный ресурс.: справочно-правовая система. Режим доступа: Компьютерная сеть НБ ТулГУ, свободный.

164. Трифилова A.A. Управление инновационным развитием предприятия / A.A. Трифилова. М. : Финансы и статистика, 2003. — 176 с.

165. Триншн В.Н. Оценка предприятий финансовыми аналитиками и независимыми оценщиками: разница в подходах и результатах / В.Н. Три-шин // Вопросы оценки. 2008. - № 4. - С. 19 - 37.

166. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / К. Уолш ; пер. с англ. М. : Дело, 2000. - 360 с.

167. Уорд К. Стратегический управленческий учет / К. Уорд. — М. : Олимп-Бизнес, 2002. 448 с.

168. Федорова Е.А. К вопросу определения экономической эффективности изобретения / Е.А. Федорова // Структурные и организационные проблемы управления производством. — JI. : ЛФЭИ, 1981. С. 112—116.

169. Федорова Е.А. Методы использования патентной информации для перспективного планирования НИОКР / Е.А. Федорова, А.Н. Жигарев // Организационные и структурные проблемы управления соц. производством. Л. : ЛФЭИ, 1978. - С. 50 - 53.

170. Федорова Е.А. Принципы организации и управления корпоративными структурами / Е.А. Федорова, В.В. Жариков // Экономика и финансы. Тула, ТулГУ, 1998. - Ч. I. - С. 26 - 30.

171. Федорова Е.А. Стратегическое управление машиностроительным предприятием в условиях нестабильной экономики / Е.А. Федорова. -Тула: ТулГУ, 1999. 266 с.

172. Федорова Т.А. Инновации как фактор увеличения стоимости предприятия / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Тула: Изд-во ТулГУ, 2010. - Вып. 1. - 4.1. - С. 169 - 180.

173. Федорова Т.А. Компетенции и ответственность субъектов управления в процессе формирования стоимости предприятия / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. — Тула: Изд-во ТулГУ, 2010. Вып. 2. - С. 65 - 74.

174. Федорова Т.А. Методические положения формирования информации для разработки плана финансового оздоровления предприятия / Т.А. Федорова // Экономика. Управление. Финансы : сб. докл. научно-практ. конф. — Тула, ТулГУ, 1999. Ч. III. - С. 180 - 185.

175. Федорова Т.А. Оценка недвижимости : учеб. пособие / Т.А. Федорова. Тула, ТулГУ, 2001. - 84 с.

176. Федорова Т.А. Оценка стоимости инновационно активного предприятия / Т.А. Федорова. Тула: ООО «Риони», 2010.- 169 с.

177. Федорова Т.А. Оценка стоимости инновационного потенциалапромышленного предприятия / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Тула: Изд-во ТулГУ, 2007. - Вып. 1. — С. 72 -78.

178. Федорова Т.А. Оценка факторов, влияющих на восстановление платежеспособности предприятия / Т.А. Федорова // Наука и предпринимательство : сб. науч. трудов международного симпозиума. Винница - Львов, 1999.-С. 30.

179. Федорова Т.А. Развитие инновационных промышленных технологий в условиях финансового кризиса / Д.А. Ломовцев., Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки.— Тула: Изд-во ТулГУ, 2010.-Вып. 2-С. 169-177.

180. Федорова Т.А. Разработка плана реструктуризации предприятия / Т.А. Федорова // Экономика и финансы : сб. науч. ст. Тула, ТулГУ, 1996. -Ч. I.-C. 153-159.

181. Федорова Т.А. Разработка плана финансового оздоровления предприятия / Т.А. Федорова // Экономика и финансы : тез. докл. Всерос. научно-практ. конф. / Администрация Тульской области. — Тула, ТулГУ, 1997.-С. 61.

182. Федорова Т.А. Система рыночных и внутренних индикаторов стратегии формирования стоимости предприятия /Т.А. Федорова // Финансы и кредит.- 2009. -№18 (354). С. 16 - 25.

183. Федорова Т.А. Системный подход к анализу процесса формирования стоимости предприятия / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Тула: Изд-во ТулГУ, 2008. - Вып. 1. — С. 59

184. Федорова Т.А. Стратегии формирования рыночной стоимости, реализуемые российскими предприятиями / Т.А. Федорова // Известия Тул-ГУ. Экономические и юридические науки. Тула: Изд-во ТулГУ, 2010. -Вып. 2-С. 16-25.

185. Федорова Т.А. Стратегия управления стоимостью корпорации / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. -Тула: Изд-во ТулГУ, 2009. Вып. 2. - С. 119 - 124.

186. Федорова Т.А. Трехкомпонентная модель стоимости инновационно активного предприятия / Т.А. Федорова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Тула: Изд-во ТулГУ, 2010. - Вып. 1. Ч. II. -С. 192-201.

187. Федорова Т.А. Формирование стоимости инновационно активного предприятия / Т.А. Федорова. Тула: ООО «Лидар-Арт», 2010. — 175 с.

188. Федорова Т.А. Формирование стратегической стоимости предприятия / Т.А. Федорова // Финансы и кредит. 2008. - № 10. - С. 64 - 69.

189. Федорова Т.А. Функции и возможности учетной системы российского фондового рынка / Т.А. Федорова, В.В. Шакотько // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки.— Тула: Изд-во ТулГУ, 2009. -Вып. 2.-С. 115-121.

190. Федорова Т.А. Этапы финансового анализа и санации предприятий / Т.А. Федорова // Наука и предпринимательство : сб. науч. трудов международного симпозиума. Винница - Львов, 1998. — С. 63.

191. Федотова М.А. Оценка недвижимости и бизнеса: учебник / М.А. Федотова, Э.А. Уткин. М. : Экмос, 2000. - 352 с.

192. Философский словарь / под ред. М.М. Розенталя. Изд. 3-е. — М. : Политиздат, 1975.-495 с.

193. Финансовое планирование и контроль / под ред. М.А. Поукока и

194. А.Х. Тейлора. -М.: ИНФРА-М, 1996.-480 с.

195. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / Д. Хан ; пер. с нем. ; под ред. и с предисл. A.A. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. М. : Финансы и статистика, 1997 - 800 с.

196. Хикс Р. Стоимость и капитал / Р. Хикс ; пер. с англ. Общ. ред. и вступ. ст. P.M. Энтова. М. : Прогресс, 1988. — 488 с.

197. Хитчнер Дж.Р. Стоимость капитала / Дж. Р. Хитченер ; под на-учн. ред. В.М. Рутгайзера. М. : Маросейка, 2008. - 176 с.

198. Хитчнер Дж.Р. Три подхода к оценке стоимости бизнеса / Дж. Р. Хитченер ; под научн. ред. В.М. Рутгайзера. М.: Маросейка, 2008. - 304 с.

199. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компании : автореф. дис. . д-ра экон. наук : 08.00.10 / И.П. Хоминич ; РЭА им. Г.В. Плеханова. М., 1998.-32 с.

200. Хорват П. Сбалансированная система показателей как средство управления предприятием / П. Хорват // Управление предприятием. 2000. -№4.

201. Хэррис Дж. Мэнвилл Международные финансы / Дж. Мэнвилл Хэррис ; пер. с англ. М. : Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996.-296 с.

202. Цуглевич В.Н. Корпоративный менеджмент в условиях нестабильного рынка / В.Н. Цуглевич ; под общ. ред. Н.П. Тихомирова — М.: Издательство «Экзамен», 2003. 320 с.

203. Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности / В.А. Чернов. М. : Финансы и статистика, 2001. - 320 с.

204. Четыркин Е.М. Финансовая математика: учебник / Е.М. Четыр-кин. М. : Дело, 2003. - 400 с.

205. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е.М. Четыркин. 2-е изд., испр. и доп. - М. : Дело, 2001. - 256 с.

206. Шанк Д.К., Говиндараджан В. Стратегическое управление затратами / Д.К. Шанк, В. Говиндараджан ; пер с англ. — СПб. : ЗАО «Бизнес Микро», 1999.-288 с.

207. Шарп У.Ф. Инвестиции / У.Ф Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли ; пер с англ. М.: Инфра-М, 1999. - XII, 1024 с.

208. Шим Джей К. Методы управления стоимостью и анализа затрат / Джей К. Шим, Джоэл Г. Сигел ; пер. с англ. М. : Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996. — 343 с.

209. Шумпетер Й.А. Капитализм, социализм и демократия / Й.А. Шумпетер ; предисл. и общ. ред. B.C. Автономова ; пер. с англ. М.: Экономика, 1995.-540 с.

210. Шумпетер И.А. Теория экономического развития / И.А. Шумпетер ; пер. с англ. -М. : Прогресс, 1982. 455 с.

211. Эванс Ф.Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях / Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп ; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 332 с.

212. Экономика знаний / В.В. Глухов, С.Б. Коробко, Т.В. Маринина. СПб. : Питер, 2003. - 528 с.

213. ABC, The Balanced Scorecard and EVA / Stern Stewart Europe Limited // EVAluation. Vol. 1, issue 2, April, 1999.

214. Black F., Scholes M. The Pricing of options and Corporate Liabilities / Fischer Black and Myron Scholes // Journal of Political Economy. May/June, 1973/-Vol. 81, N3.-P. 637-654.

215. Cooper R. Does your company need a new cost system? / R. Cooper // Journal of Cost Management. Spring. 1987. - P. 43 - 51.

216. Cooper R. Measure costs right: make the right decisions / R. Cooper and R.S. Kaplan // Harvard Business Review. September October. - 1988. -P. 96- 103.

217. Copeland T. The real options approach to capital allocation / T. Copeland // Strategic Finance. 2001. Vol. 83, N 4. - P. 33 - 37.

218. Copeland T. Valuation: measuring and managing the value of companies / T. Copeland, T. Koller, J. Murrin. McKinsey & Company, Inc., John Willey & Sons, Inc. - 1999. - 576 p.

219. Cox J.C. Option Pricing: A Simplified Approach / John C. Cox, Stephen A. Ross, and Mark Rubinstein // Journal of Financial Economics. September. 1979. - Vol. 7, N 3. - P. 229 - 263.

220. Creelman J. British Telecommunications Worldwide & Culture and the Balanced Scorecard: Is your company practicing what it preaches? / J. Creel-man // Harvard Business School Publishing, 7/15/00. 6 p.

221. Drury C. Management and Cost Accounting / C. Drury // International Thomson Business Press, 5 th Edition, 2000.-910p.

222. Fombrun C. What's in a Name? Reputation Building and Corporate Strategy /С. Fombrun, M. Shanley // Academy of Management Journal. — 1990. Vol. 33, N2.-P. 233-258.

223. Gifford D. Small orange juice processor gets big results with the Balanced Scorecard / D. Gifford // Harvard Business School Publishing, 9/15/00.

224. Greinr L.E. Evolution and Revolution organization grow / L.E. Gre-inr // Harvard Business Review, July-August, 1979.

225. Hamel G., Prahalad C.K. Strategic Intent / G. Hamel, C.K. Prahalad // Harvard Business Review, May-June, 1989.

226. Innés J. and Norris G. The Use of Activity-Based Information / J. Innés and G. Norris // CIMA, London, 1997. 56 p.

227. Luehrman T.A. Strategy as a portfolio of real options / T.A. Luehr-man // Harvard Business Review. September October. — 1998. - Vol. 76, N 5. -P. 89 - 99.

228. Marr B. Scored for life / B. Marr // CIMA Insider, April, 2001. -P. 18-19.

229. Mayes K. Scoring goals / K. Mayes // CIMA Insider, October, 2000. -P. 26-27.

230. Myers S. Capital structure / S. Myers // Journal of Economic Perspective. 2001.-Vol. 15.

231. Myers S. The capital structure puzzle / S. Myers // Journal of Finance July, 1984. Vol. 39.

232. Official Internet site Electronic resources. // Organization for economic co-operation and development (OECD) : [site]. [2009]. URL: http://www/oecd.org/.

233. Rappaport A. Creating Shareholder Value / A. Rappaport. 2nd edition. - Free Press, 1998.

234. Rogers E.M. Diffusion of innovations, 4th ed. N.Y.: Free Press, 1995.

235. Swenson D. The Benefits of Activity-Based Cost Management to the Manufacturing Industry / D. Swenson // Journal of Management Accounting Research. Vol. 7/ Fall, 1995. - P. 1672 p.