Формирование портфеля реальных инвестиций и управление его реализацией в финансово-промышленных группах: На примере ФПГ "Сибагромаш" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Касаткина, Елена Викторовна

• Касаткина, Елена Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Касаткина, Елена Викторовна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И УПРАВЛЕНИЯ ЕГО РЕАЛИЗАЦИЕЙ.И

1.1.Сущность и характеристика инвестиций. Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятий.

1.2. Методология формирования портфеля реальных инвестиций и управления его реализацией.

1.3. Особенности формирования портфеля реальных инвестиций в финансовопромышленных группах.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОБЛЕМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФПГ «СИБАГРОМАШ».

2.1. Объективные предпосылки активизации инвестиционной деятельности ФПГ «Сибагромаш» на современном этапе.

2.2. Характеристика инвестиционной деятельности ФПГ «Сибагромаш».

2.3. Анализ эффективности инвестиционной деятельности ФПГ «Сибагромаш» с использованием экспертных методов исследования.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ФПГ.

3.1. Разработка модели формирования портфеля реальных инвестиций.

3.2. Практическая реализация модели формирования портфеля реальных инвестиций и результаты ее применения в ФПГ «Сибагромаш».

3.3. Совершенствование организации управления реальными инвестициями

ФПГ «Сибагромаш».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование портфеля реальных инвестиций и управление его реализацией в финансово-промышленных группах: На примере ФПГ "Сибагромаш"»

Актуальность исследования. Сложные и во многом противоречивые для российской экономики процессы становления рыночных отношений обусловили необходимость качественного осмысления новых экономических и социальных явлений. Наметившиеся тенденции к стабилизации экономики на фоне продолжающегося инвестиционного кризиса, который проявляется, прежде всего, в падении объема инвестиций в реальный сектор, не могут служить основанием для оптимистических прогнозов по поводу перспектив дальнейшего экономического роста. Неспособность государства осуществлять крупные финансовые вложения, направленные на стабилизацию промышленного производства, а также отсутствие макроэкономических предпосылок для масштабного привлечения кредитных ресурсов приводит к необходимости активизации инвестиционной деятельности на уровне отдельных предприятий за счет поиска новых организационных форм хозяйствования, мобилизации внутренних резервов и выработки более совершенных подходов к управлению реальными инвестициями.

Одним из способов локального улучшения ситуации, сложившейся в инвестиционной сфере, как видится многим, является создание финансово-промышленных групп, как корпоративных форм объединения инвестиционных и финансовых возможностей с целью достижения высоких показателей результативности производственно-хозяйственной деятельности и конкурентных преимуществ на внутреннем рынке. Безусловно, преимущества интеграции банковского и промышленного капиталов не реализуются автоматически, их достижение требует разрешения ряда важнейших проблем методологии и практики управления инвестиционной деятельностью.

Сложность экономических отношений, возникающих между участниками ФПГ, по поводу формирования, распределения и использования ограниченных инвестиционных и финансовых ресурсов объективно обусловлена необходимостью сочетания корпоративного и частных интересов. В этих условиях создание эффективной системы управления реальными инвестициями, направленной на реализацию стратегических целей корпорации без нарушения баланса интересов отдельных предприятий, наряду с использованием теоретических разработок и практического опыта работы в данной области требует привлечения современных методов исследования, в том числе, экономико-математического и компьютерного моделирования.

Несмотря на то, что в современной экономической литературе уделяется значительное внимание проблемам инвестиционной деятельности, анализу ее эффективности, вопросы оптимизации принятия решений в области управления реальными инвестициями в условиях ФПГ все еще являются недостаточно изученными и представляют наиболее труднодоступную область реализации.

Степень изученности и разработанности проблемы. Теоретическая сложность и практическая значимость проблем эффективного вложения средств и управления инвестициями привлекли внимание большого числа исследователей как в нашей стране, так и за рубежом. Анализ отечественного и зарубежного опыта управления инвестиционным процессом позволяет сделать вывод о том, что многие аспекты инвестиционной деятельности и оценки ее эффективности достаточно полно отражены в трудах отечественных и зарубежных ученых, таких как Абалкин Л., Бернар И., Бестманн У., Гордон А., Кос-сов В., Лившиц В., Липсиц И., Львов Д., Пайк Р., Шахназаров А. и др. В большинстве этих работ основной акцент делается на специфику их протекания на макроуровне. Между тем решения микроэкономических проблем, связанных непосредственно с инвестиционным процессом на предприятиях, остаются малоисследованными. При этом большинство авторов рассматривают, прежде всего, проблемы формирования общих портфельных стратегий при инвестировании и дают подробные методические рекомендации как менее рискованно и с большей доходностью вкладывать средства в финансовые инструменты рынка. К их числу можно отнести: Александера Г., Бригхема Ю., Гапенски Л., Касимова Ю., Марковича Г., Тобина Дж., Шарпа У., Шведова А. и др.

При всей важности этого вопроса, полагаем, что большую актуальность сегодня представляют проблемы эффективного вложения средств в реальный сектор экономики, которые нашли отражение в трудах Балабанова И., Барнеса С., Беренса В., Бирмана М., Бланка И., Богачева В., Виленского П., Волкова И., Гиляровской Л., Идрисова А., Картышева С., Ковалева В., Лимитовского М., Маркиной Т., Хавранека П., Холта Р., Шеремета А. и др. В основном, отражая накопленный зарубежными предприятиями опыт планирования и оценки эффективности капитальных затрат, который безусловно полезен отечественному инвестору, лишь немногие авторы (как, например, Данилин В., Ендовицкий Д., Ковалев В., Юдаков О., Межов И.) затрагивают вопросы поиска оптимального инвестиционного решения в тех условиях, которые сегодня являются определяющими при инвестировании капитала отечественными предприятиями.

Большое внимание, особенно в последнее время, российские ученые-экономисты уделяют проблемам совершенствования управления в интегрированных корпоративных структурах, в том числе и в ФПГ. Вопросам корпоративного управления посвящены работы Амброзевич Т., Винслава Ю., Дементьева В., Данилина В., Жданова Д., Кокорева В., Кундиус В., Марковой Т., Ме-лентьева А., Соломенниковой Е., Титова В., Толстова В., Храбровой И., Якути-на Ю. и др.

В них достаточно глубоко проработаны проблемы становления и развития российских ФПГ, построения системы управления, разработки экономических механизмов взаимодействия между предприятиями группы, внутрифирменного планирования и т.д. Вместе с тем проблемы формирования эффективной инвестиционной политики не нашли должного отражения, хотя отдельные аспекты управления инвестиционной деятельностью представлены в трудах Титова В., Данилина В., Осадчей О. и др.

Таким образом, в результате анализа литературы и практики управления инвестициями было выявлено, что недостаточно исследованными остаются проблемы комплексного подхода к изучению процессов подготовки и реализации инвестиционных программ, методики их формирования, анализа и контроля, что не может способствовать росту эффективности инвестиций в первую очередь в финансово-промышленных группах. Это обстоятельство и предопределило выбор темы диссертационного исследования, постановку ее цели и задач.

Целью диссертационного исследования является создание модели формирования оптимального портфеля реальных инвестиций и управления его реализацией, направленной на совершенствование системы управления инвестициями, достижение стратегических целей и преимуществ интеграции банковского и промышленного капиталов.

Достижение цели диссертационной работы обусловило необходимость решения следующих задач:

• исследование теоретических аспектов управления инвестиционной деятельностью и обоснование выбора принятой концепции управления для современных российских предприятий;

• обоснование методологических подходов к формированию портфеля реальных инвестиций и управлению его реализацией;

• выявление возможностей реализации преимуществ ФПГ при формировании портфеля реальных инвестиций;

• выявление объективных предпосылок активизации инвестиционной деятельности ФПГ, выступающего в качестве объекта исследования;

• проведение анализа существующей практики управления инвестиционной деятельностью исследуемой группы предприятий и определение основных направлений ее совершенствования;

• разработка модели формирования оптимального портфеля реальных инвестиций и ее программного обеспечения, позволяющих составить инвестиционную программу и реализовать ее при использовании преимущественно внутренних источников финансирования;выработка рекомендаций по реализации предлагаемой модели на практике для достижения уровня управляемости, который позволит наиболее эффективно использовать преимущества финансово-промышленного построения.

Объектом исследования выступает финансово-промышленная группа «Сибагромаш», представляющая целостный комплекс взаимосвязанных предприятий (промышленных, строительных, торговых, финансовых), объединенных структурно и функционально.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе формирования портфеля реальных инвестиций и управления его реализацией, между отдельными хозяйствующими субъектами, интегрированными в ФПГ.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области инвестиционной деятельности и управления инвестиционным процессом, а также в области корпоративного управления. Нормативную и информационную базу работы составили законодательные и нормативные акты федеральных и региональных органов управления, статистические данные, материалы научных конференций, статей и периодической печати.

При исследовании проблем инвестиционной деятельности в ФПГ «Сибагромаш» использовалась плановая, отчетная и аналитическая информация предприятий, ее участников, а также данные социологического опроса специалистов и руководителей различных уровней.

Достоверность и обоснованность полученных результатов базируется на использовании общенаучных методов познания, кроме того, в диссертационной работе в качестве специальных методов исследования использованы: метод системного анализа, сравнительно-аналитические, экономико-статистические и экспертные методы, а также методы математического моделирования инвестиционных процессов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем: 1. Сформулировано определение портфеля реальных инвестиций с учетом специфики объекта исследования. Показано, что управление реальными инвестициями на уровне отдельного хозяйствующего субъекта можно свести к управлению портфелем реальных инвестиционных проектов.

2. Уточнена и дополнена методика формирования портфеля реальных инвестиций для ФПГ, включая выбор критериев эффективности и оптимальности и, в частности, схему агрегирования инвестиционного проекта, за счет объединения альтернативных вариантов реализации отдельных проектов, способы снижения рисков инвестиционного портфеля.

3. С целью реализации преимуществ интеграции промышленного и финансового капиталов предложена механизм формирования централизованного инвестиционного фонда как источника финансирования инвестиционной программы ФПГ.

4. Исследованы возможности мобилизации внутренних финансовых ресурсов предприятий ФПГ для реализации совместных инвестиционных программ.

5. Разработана модель одновременного инвестиционного и финансового планирования и ее программное обеспечение, позволяющие сформировать оптимальный для группы портфель реальных инвестиций и эффективно управлять его реализацией.

Практическая значимость выполненной работы состоит в том, что разработанная модель формирования портфеля реальных инвестиций позволяет реализовать принцип непрерывности планирования, определить оптимальный план реализации инвестиционных проектов, расширить возможности финансирования проектов за счет собственных источников, предусмотрев реинвестирование чистых денежных потоков и использование кредитных возможностей банка ФПГ. Результатом применения данной модели является повышение эффективности деятельности предприятия и получение системного эффекта от реализации проектов в системе.

Разработанная в рамках исследования имитационная модель используется в практике управления инвестиционной деятельностью ФПГ «Сибагромаш» и в учебном процессе Рубцовского индустриального института при проведении практических занятий по дисциплине «Инновационный менеджмент».

На защиту выносятся следующие положения:

1. Формирование оптимального портфеля реальных инвестиций и управление его реализацией, выступает в качестве важнейшей задачи использования преимуществ ФПГ и достижения стратегических целей корпорации.

2. Методика формирования портфеля реальных инвестиций, применимая для финансово-промышленной группы, созданной на базе предприятий сельхозмашиностроения и методическое, компьютерное обеспечение расчетов, которые могут быть использованы Центральной компанией для обеспечения эффективности корпоративного управления инвестиционным процессом.

3. Результаты использования методики и модели формирования портфеля реальных инвестиций в ФПГ «Сибагромаш».

Апробация работы. Основные положения, выводы и рекомендации, представленные в работе, докладывались и обсуждались на международной научно-технической конференции «Вузовская наука в современном мире» в г. Рубцовске (20-23 сентября 1999г.), на межвузовской научно-методической конференции «Социализация и профессиональное образование личности» в г. Бийске (апрель 2001 г.), на четвертой краевой конференции по математике в г. Барнауле (апрель 2001 г.), на научно-техническом совете ФПГ «Сибагромаш» (сентябрь 2001 г.). Предлагаемая методика при нашем участии внедрена в ФПГ «Сибагромаш».

Публикации. По теме исследования опубликовано девять научных работ.

Структура диссертационной работы обусловлена общим замыслом, логикой исследования и направлена на реализацию поставленной цели и задач.

Диссертация изложена на 162 страницах, состоит из трех глав, списка литературы, включает 22 рисунка, 24 таблицы и 9 приложений.

В первой главе работы рассмотрены сущность и содержание инвестиций, их виды, уточнено понятие реальных инвестиций в контексте диссертационного исследования; исследованы различные подходы к управлению инвестициями и обоснован выбор концепции управления проектами, что послужило основанием для сведения управления реальными инвестициями отдельного хозяйствующе

• го субъекта к управлению портфелем реальных инвестиционных проектов; уточнена и дополнена методология формирования портфеля реальных инвестиций; проанализирована роль финансово-промышленных групп в активизации инвестиционной деятельности и намечены мероприятия, способствующие реализации преимуществ интеграции банковского и промышленного капиталов.

Во второй главе с целью выявления возможных направлений совершенствования управления инвестиционной деятельностью на основе использования фактических данных и результатов анкетного опроса рассмотрены вопросы необходимости и возможности активизации инвестиционной деятельности в ФПГ «Сибагромаш», а также проведен анализ существующей системы управления реальными инвестициями.

Третья глава посвящена разработке имитационной модели формирования оптимального портфеля реальных инвестиций и представлению результатов ее применения на тестируемом предприятии, а также содержит рекомендации по практическому применению данной модели в процессе управления инвестиционной деятельностью ФПГ «Сибагромаш».

В заключении приводятся основные выводы и положения, к которым мы пришли в ходе исследования.

В приложениях представлены наглядные материалы, отражающие результаты исследований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Касаткина, Елена Викторовна

Основные результаты и выводы диссертационной работы сводятся к следующему:

1. Обобщены теоретические и методологические подходы к определению сущности инвестиций и управлению ими, рассмотрен опыт предшествующих исследований в области формирования портфеля реальных инвестиций и управления его реализацией. Исследованы преимущества ФПГ в активизации инвестиционной деятельности и возможности применения методов математического и компьютерного моделирования в управлении реальными экономическими процессами.

2. Обоснована необходимость использования принципов непрерывности и гибкости планирования при разработке стратегических, тактических и оперативных инвестиционных планов, а также одновременного инвестиционного и финансового планирования с использованием процедур компьютерной поддержки управленческих решений.

3. Уточнена и дополнена методика формирования портфеля реальных инвестиций, обоснован выбор критериев эффективности и оптимальности и, в частности, разработана схема агрегирования инвестиционного проекта, за счет включения в него альтернативных вариантов реализации отдельного проекта либо альтернативных проектов, предложены методы снижения риска инвестиционного портфеля.

4. В условиях жестких бюджетных ограничений, высокой стоимости кредитных ресурсов перед ФПГ встает задача - ориентироваться в инвестиционной деятельности в большей степени на собственные возможности, на разработку механизмов, способных реализовать преимущества слияния банковского и промышленного капитала и направить финансовые ресурсы всех участников группы на реализацию ее инвестиционной стратегии.

5. С целью реализации инвестиционных преимуществ ФПГ предложен механизм формирования централизованного инвестиционного фонда, как основного источника финансирования инвестиционной программы группы.

6. Анализ сложившейся в ФПГ «Сибагромаш» ситуации в области использования внутренних ресурсов для расширенного воспроизводства, а также состояния материально-технической базы сельского хозяйства позволили сделать вывод о наличии объективных предпосылок для активизации инвестиционной деятельности в исследуемой финансово-промышенной группе.

7. На основе анализа инвестиционной деятельности ФПГ «Сибагромаш» и результатов социологических исследований дана оценка действующей системы управления реальными инвестициями.

8. На основе уточненной методики формирования оптимального портфеля реальных инвестиций создана имитационная модель, позволяющая не только выбирать объекты инвестирования, определять их оптимальное время запуска, но и создавать в процессе инвестиционной деятельности централизованный инвестиционный фонд, концентрирующий необходимые для реализации портфеля реальных инвестиций финансовые ресурсы.

9. Реализована предложенная модель путем создания компьютерной программы «АРМ Портфель реальных инвестиций» в среде электронных таблиц Excel. Применимость ее на практике подтверждена результатами использования на тестируемом предприятии.

Ю.Предложены изменения в организационной структуре блока финансового директора, которые не требуют дополнительных затрат, но позволят реализовать предложенную модель на практике.

Разработанная в рамках исследования имитационная модель используется в практике управления инвестиционной деятельностью ФПГ «Сибагромаш» и в учебном процессе Рубцовского индустриального института при проведении практических занятий по дисциплине «Инновационный менеджмент».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Касаткина, Елена Викторовна, 2001 год

1. Абалкин J1. Роль государства в становлении рыночной экономики // Вопросы экономики. - 1997. -№ 6. - С. 4-12.

2. Ансофф И. Стратегическое управление. / Науч. ред. и авт предисл. Л.И. Евен-ко. Пер. с англ. -М.: Экономика, 1989. 519 с.

3. АПК Алтайского края: состояние, проблемы и основные направления социально-экономического развития отрасли / Под ред. A.M. Зубахина, Н.М. Оскорби-на, Е.И. Роговского. Барнаул: изд. Алт. ун-та, 2001. - 114 с.

4. Асканова О.В., Касаткина Е.В. Оценка системы управления ФПГ «Сибагро-маш» с использованием экспертных методов исследования // Сб. научн. трудов преподавателей и аспирантов РИИ.- Рубцовск: РИИ, 2001. С. 23-53.

5. Бабич В.В., Степанчук П.А. Учет и анализ капиталовложений в промышленности. -Киев, 1981.

6. Базырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев A.A. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб: СПбГУЭФ, 1999. - 224 с.

7. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000 - 384 с.

8. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1999. - 260с.

9. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995.-528 с.

10. Бернар и Колли. Толковый экономический и финансовый словарь. В 2-х Т.: Пер.сфр., Т.2. -М.,1994. 561 с.

11. Беседнова О., Зуев Г. Макроэкономическое осмысление базовых задач инвестиционного процесса // Консультант директора. 2000. - № 18. - С. 24-29.

12. Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 672 с.

13. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. / Под ред. Л.П.Белых. Пер.с англ. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 631с.

14. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Трейд Лимитед», 1995 - 448 с.

15. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Ника-Центр, 1999.- 528 с.

16. Богачев В. Прибыль? ! .: О рыночной экономике и эффективности капитала.- М.: Финансы и статистика, 1993. 287 с.

17. Бодди Д., Пэйтон Р. Основы менеджмента / Под ред. Ю.Н. Каптуревского. -СПб: Питер, 1999. 816 с.

18. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.- М.: Финансы и статистика, 1993. 327 с.

19. Брейли P.A. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997. -1120 с.

20. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./ Под ред. В.В.Ковалева. Пер. с англ., Т.1 СПб: Экономическая школа, 1997. -497с.

21. Вагина М., Тимофеев А. Прогнозирование стоимости инвестиционных ресурсов в условиях инфляции // Экономика и мат. методы. 1998. - Т. 34, вып. 1. -С. 56-66.

22. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. -М.: Финансы и статистика, 1996.

23. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал. -1998.-№ 11-12.-С.4-15.

24. Владимирова А., Саприцкий Э., Руднев Ю. Модель оптимального финансирования группы инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. - № 10.-С. 35-42.

25. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. - 293 с.

26. Волошинов В.В., Левитин B.C. Экстремальные ограничения в моделях инвестиционных программ с финансовым механизмом обеспечения предстоящих выплат // Экономика и математические методы. 1996. - Т. 32, вып. 2. - С. 117-129.

27. Воропаев В. Управление проектами в России. М.: Аллане, 1995. - 265 с.

28. Газеев М., Смирнов А., Хрычев А. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М., 1993 - 265 с.

29. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с агл. М.: Дело, 1997.- 1008 с.

30. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов // Финансы. 1999. - № 9. - С. 59-62.

31. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Исследование систем управления: социологические, экономические, прогнозные, плановые, экспериментальные исследования. г. Железнодорожный, Моск. обл.: ООО НПЦ «Крылья», 2000. - 416 с.

32. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999. - 216 с.

33. Данилин В. Экономико-математическая модель развития корпорации // Российский экономический журнал. 1997. - № 10. - С. 82-98.

34. Данилин В.И. Экономико-математическая модель анализа портфеля инвестиционных проектов развития предприятия // Модели в современных процессах управления предприятиями и корпорациями / сб. ст. под ред. В.А. Татарова -М.: ЦЭМИ РАН, 1998. С. 32-48.

35. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в стратегии реформирования российской экономики // Российский экономический журнал. 2000. - № 2. -С. 3-9.

36. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Макроэкономика СПб: Литера - Плюс, 1994.

37. Дуфала В. Инструментарий для формирования стратегии предприятия // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 6. - С. 97-101.

38. Ендовицкий Д. Методические подходы к перспективному анализу результатов долгосрочного инвестирования // Инвестиции в России. 2000. - № 10. - С. 2837.

39. Ендовицкий Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования // Инвестиции в России. -1999.-№2.-С. 38-42.

40. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т.Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.-400 с.

41. Завлен П., Васильев А. Оценка эффективности инвестиций СПб: Издательский дом «Бизнес-пресса», 1998. - 216 с.

42. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91 №1488-1.

43. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ» Изд-во «ЭКМОС», 2000 - 304 с.

44. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998. - 463 с.

45. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998. - 272 с.

46. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник. М.: ДИС, 1998. - 187 с.

47. Инвестиционная деятельность: теория и практика. -М.: Изд-во «АиН», 1998. -64 с.

48. Капитоненко B.B. Финансовая математика и ее приложения. Учебно-практическое пособие для вузов. М.: Приор, 1999. - 144с.

49. Карлоф Б. Деловая стратегия. / Научн. ред. и авт. поел. В.А. Приписное. Пер. с англ. М.: Экономика, 1991. - 293 с.

50. Касимов Ю.В. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. М.: Филинъ, 1998.-243 с.

51. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Шедевры мировой экономической мысли. Т. 3. СПб: Петроком, 1993. - 346 с.

52. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и ста-• тистика, 2000. - 144 с.

53. Козлов A.B., Маркина Т.В. Эффективные стратегии и принятие решений в инновационном проектировании: теория и кейс-стади: Монография. Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2000. - 212 с.

54. Кокорев В., Толстов В. Концерн: организация и управление. Барнаул: Изд-во АТУ, 1995.-272 с.

55. Кокорев В.П., Толстов В.К. ФПГ: вопросы и ответы. Барнаул, Изд-во АГУ 1997.-248 с.

56. Колобов А.Д. «Холдинг»: так ли всё просто? Отклик экономиста на статью об «АСМ холдинге» // ЭКО - 1995. - № 10. - С. 135-136.

57. Корнюхина Н. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО. 2001. - №1 - С.76-84.4 59. Костецкиий Н., Малыгин А. Восстановление собственных источников инвестиций предприятий // Финансы. 1999. - № 12. - С. 21-26.

58. Кравченко Н., Соломенникова Е., Балдина Н. Инвестиционный процесс на предприятиях // ЭКО. 1997. - № 5. - С. 30-37.

59. Кравченко H.A. Инвестиционная стратегия в управлении промышленным предприятием // Внутрифирменное планирование: проблемы совершенствования / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН,2000.-С. 48-63.

60. Краткий философский словарь. М.: Проспект, 1997. - 296 с.

61. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Под ред. В. В. Ковалева и 3. А. Сабо-ва. Пер. с нем. СПб: Питер, 2001. - 432 с.

62. Крылов Э., Журавлев И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика,2001.-384 с.

63. Кузык М. Проблемы законодательного регулирования процессов создания и функционирования финансово-промышленных групп в России // Инвестиции в России. 2001. - № 2. - С. 7-16.

64. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли JI. Брю Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ., Т. 2. М.: Республика, 1992. - 399 с.

65. Лапуста М., Шаршукова Л. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА - М, 1998. - 224 с.

66. Левина Л. Теория инвестиционных решений // Менеджмент. 2000. - № 5. -С. 84-105.

67. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: ТОО Инжиниринго-Консалтинговая Компания «ДеКА», 1996. 192 с.

68. Липсиц И., Коссов В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М: Изд.во БЕК, 1996. - 304 с.

69. Липцис И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996. - 279 с.

70. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001.- 176 с.

71. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. -258 с.

72. Лукасевич И .Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов // Финансы. 1998.-№ 7 - С. 59-62.

73. Лукинов В.А. Проблемы стабилизации и развития инвестиционной сферы. -М.: ТОО «СИМС», 1998. 228 с.

74. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием. М.: Экономика, 1990.-255 с.

75. Макаров В.Л., Перминов С.Б. О некоторых аспектах моделирования процесса выполнения плана // Экономика и математические методы. 1988. - т.Х1У, вып.2. - С. 36-59.

76. Маркова В.Д. Методические вопросы внутрифирменного планирования // Внутрифирменное планирование: проблемы совершенствования / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2000. - С. 1734.

77. Мартене А. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997. -342 с.

78. Машуков В.И. «Воздух» для «Сибагромаша». О создании ФПГ на базе «Ал-тайсельмаш-холдинг» // ЭКО. 1996. - № 5. - С. 177-190.

79. Межов И.С., Локтев С.А., Аксенова О.Н., Межов С.И. Аналитическое планирование в структуре производственного менеджмента (Опыт ОАО «Барнаульский пивоваренный завод»): Монография / Под ред. Н.М. Оскорбина. Барнаул: Изд-во Алт. ун-та, 1999. - 138 с.

80. Мелкумов Я., Румянцев В. Кредитные ресурсы: расчеты и анализ. М.: Бизнес-школа «Интел- Синтез» ,1995.

81. Мельник А. Стратегическое планирование деятельности фирмы на этапе перехода к рыночным отношениям. СПб, 1996

82. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело, 1999. -701 с.

83. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное. М.: Информэ-лектро, 1994. - 81 с.

84. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено 21 июня 1999 г. Минэкономики, Минфином, Госстроем России. Официальное издание. М.: Экономика, 2000.

85. Миронесецкий Н.Б., Кирина JI.B., Сокольская Т.И. Имитационная модель процесса создания новой продукции. М.: Изд-во ЦЭМИ АН СССР, 1977. -234 с.

86. Николаев H.H., Кундиус В.А. Финансово-агропромышленная группа «Золотое зерно Алтая» и интеграционные процессы в АПК. Барнаул: Изд-во Алт. гос. аграр. ун-та, 1999. - 285 с.

87. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений / Под ред. А.Н.Шохина. Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

88. Осадчая О.П. Финансово-экономическая служба в структуре управления предприятием // Финансовая стратегия в управлении предприятием / Под ред. д.э.н. В.В. Титова, к.э.н. З.В. Коробковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1997.-С. 131-137.

89. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий // Экономист. 1999. - № 8. - С. 64-70.

90. Офсейчук М., Сидельникова Л. Методы инвестирования капитала. М.: Буквица, 1996.-264 с.

91. Павлова J1.H. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия. М.: ЮНИТИ, 1995. - 287 с.

92. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. -М.: Инфра-М, 1994- 192 с.

93. План социально-экономического развития Алтайского края на 1997-2000 годы и на период до 2005 года / Утвержден Постановлением Администрации Алтайского края от 26.09.1997 г. № 521.

94. Планирование будущего корпорации / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1985. -326 с.

95. Политическая экономия: Учебник // Медведев В.А., Абалкин Л.И., Ожерельев О.И. и др. М.: Политиздат, 1989. - 447 с.

96. Принципы бухгалтерского учета / Б. Нидлз, X. Андерсон, Д. Колдуэлл: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1993.

97. Прицкер А. Введение в имитационное моделирование и язык СДАМ II: Пер. с англ. М.: Мир,1987. - 365с.

98. Прокопчук Л.О., Козырев A.A. Стратегическое планирование: конспект лекций. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 64 с.

99. Развитие корпоративных форм управления в России (по материалам международной научно-практической конференции, проведенной Международной академией корпоративного управления) // Российский экономический журнал.- 2000. № 1.-С. 6-13.

100. Рекитар Я. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России // Экономика строительства 1997. - № 8. - С. 35-47.

101. Сажина М.А. Финансово-промышленные группы как фактор повышенияинвестиционной активности российской экономики // Финансы. 2000. - № 1.- С.25-28.

102. Салун В. Инвестиционный процесс и эффективность капиталовложений -две стороны одной медали // РЦБ. 1999. - № 2. - С. 42-46.

103. Сафронова Л.И., Толстое И.В. Формирование организационной структуры ФПГ «Сибагромаш» // Проблемы рыночной адаптации промышленных предприятий: Сб. ст. под ред. В.К. Толстова / Рубцовский индустриальный институт. Рубцовск: РИО. 2000. - С. 25-29.

104. Скрипкин К. Финансовая информатика: Учебное пособие. М.: ТЕИС, 1997.- 160 с.

105. Соломенникова Е.А. О планировании в производственно-предпринимательских комплексах // Внутрифирменное планирование: проблемы совершенствования / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2000. - 63-74.

106. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: Показатели и методы определения // Экономист. 1993. - № 12. - С. 57-61.

107. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 1996. - 364 с.

108. Таганов Д.Н. Акции и биржа: как приумножить, а не потерять Ваши деньги. M.: Нова - Пресс, 1992 - 87 с.

109. Титов В.В. Оптимизационный выбор варианта реализации инвестиционного проекта // Инвестиционная стратегия в управлении предприятием / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1999. - С. 317.

110. Титов В.В. Оптимизация бизнес-плана промышленного предприятия // Финансовая стратегия в управлении предприятием / Под ред. д. э. н. В.В. Титова, к. э. н. З.В. Коробковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1997. - С. 13-22.

111. Титов В.В. Управление корпорацией: проблемы эффективности и согласования. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2001. - 16 с.

112. Толстов И.В. ФПГ система планирования и прогнозирования // Проблемы рыночной адаптации промышленных предприятий: Сб. ст. под ред. В.К. Толстова / Рубцовский индустриальный институт. Рубцовск: РИО. 2000. - С. 3034.

113. Управление инвестициями: В 2-х т. Т.1 / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998. - 416 с.

114. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99. № 39-Ф3 в редакции Федерального закона от 02.01.2000 № 39-Ф3.

115. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В.Кузнецовой. М.: Фонд «Правовая культура», 1995. - 216 с.

116. Финансово-промышленные группы: система управления / В.В. Титов, В.К. Толстов, В.Д. Маркова, Д.П. Николаев, Е.А. Соломенникова. Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой, В.Ф. Соболева. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998. - 240 с.

117. Финансово-экономический словарь / Под ред. М.Г.Назарова. М.: Финста-тинформ, 1995. - 362 с.

118. Финансы предприятия: Учебник / Под ред. М.В.Романовского СПб: Издательский дом «Бизнес - пресса», 2000. - 528 с.

119. Финансы: Учеб. Пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. 3-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1999.

120. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. / Под ред. и с предисл. A.A. Турчака, Л.Г. Головача, M .Л. Лукашевича. Пер. с нем. М.: Финансы и статистика, 1997. - 329 с.

121. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций / Пер. с англ. М.: Дело Лтд, 1994.-379 с.

122. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. -М.: Издательский Дом «Альпина», 2000. 198 с.

123. Цветков В. Проблемы консолидации промышленного капитала и ФПГ // Экономист. 2000. - № 9. - С. 45-49.

124. Черняк В.З., Черняк A.B., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. М.: Издательство РДЛ, 2000. - 272 с.

125. Чесноков А. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: ПАИМС, 1994.-239 с.

126. Четыркин Е. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.-256 с.

127. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1998.- 1027 с.

128. Шведов А. Теория эффективности портфелей ценных бумаг. М.: ГУ ВШЭ, 1999.- 144 с.

129. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. / Пер. с англ. М.: Фи-линъ, 1996.

130. Эпштейн М.З., Кубатаев Ц.Р. Оптимизация эффективности инвестиционных проектов // Инвестиционная стратегия фирмы: Сб. науч. ст. / под ред. С.Э. Пи-воварова. СПб, 1996. - С 49-57.

131. Юдаков О. Формирование оптимального портфеля реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 2000. -№ 1.-С. 35-40.

132. Якутии Ю. Господдержка и госрегулирование крупных корпораций в аспекте реализации их антикризисно-инвестиционного потенциала // Российский экономический журнал. 2000. - № 5-6.

133. Якутии Ю. Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции // Российский экономический журнал. 1998. - № 5 - С. 36-41.

134. Якутии Ю. Проектирование и инвестирование наукоемких корпораций // Российский экономический журнал. 1998. - № 4 - С. 30-37.

135. King P. In the emphasis of capital budgeting theory misplaced? // Journal jf Business Finance and Accounting, Vol. 2(1), 1975. pp. 69-82.

136. Pike R., Dobbins R. Investment Decisions and Financial Strategy. Oxford: Philip Allan Publishers Ltd., 1986.

137. Pike R., Neale B. Corporate Finance end Investment (Decisions and Strategies). -London: Prentice Hall, 1993.

138. Pike R., Wolfe M.B. Capital Budgeting in the 1990s. London: Chartered Institute of Management Accountants, 1988.

139. Shapiro A.C. Modern Corporate Finance. New York.: Macmillan Publishing Company, 1991.

140. Структурная схема управления ФПГ «Сибагромаш»