Управление формированием инвестиционных ресурсов в финансово-промышленных группах: На примере ФПГ "СИБАГРОМАШ" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Верховская, Марина Витальевна

• Верховская, Марина Витальевна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Верховская, Марина Витальевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССОМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Теоретические основы управления процессом формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

1.2. Методология оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов.

1.3. Особенности формирования инвестиционных ресурсов в финансово-промышленных группах.

ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

РЕСУРСОВ ФПГ «СИБАГРОМАШ».

2.1. Структура и состав источников инвестирования российских предприятий и ФПГ в целом.

2.2. Анализ структуры инвестиционных ресурсов ФПГ «Сибагромаш».

2.3. Анализ деятельности и роли АКБ «АлтайБизнес-банк» в ФПГ «Сибагромаш».

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССАМИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

РЕСУРСОВ ФПГ «СИБАГРОМАШ».

3.1. Разработка модели оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов.

3.2. Практическая реализация модели оптимизации инвестиционных ресурсов и результаты ее применения в ФПГ «Сибагромаш».

3.3. Рекомендации по совершенствованию процесса управления инвестиционными ресурсами ФПГ «Сибагромаш».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление формированием инвестиционных ресурсов в финансово-промышленных группах: На примере ФПГ "СИБАГРОМАШ"»

Актуальность исследования. В настоящее время финансовая сторона деятельности предприятий приобретает все большее значение. Современные условия воспроизводства, обострение конкурентной борьбы резко повысили важность вопросов управления инвестициями. Успех деятельности компаний во многом определяется знанием всех звеньев структуры управления принципов, как общего, так и финансового управления. Основу такого управления составляет обеспечение предприятий инвестиционными ресурсами и их эффективное распределение между проектами.

Данная проблема особенно остро стоит в отрасли сельскохозяйственного машиностроения, на продукцию которой в связи с кризисным состоянием материально-технической базы АПК, резко сократился платежеспособный спрос. При этом в сельском хозяйстве наблюдается снижение основных производственных фондов. Так степень износа машин и оборудования, т.е. активной их части - 62,1% (полностью изношено - 33,1%). Работа в условиях нарушенных производственных связей, сбоев в системе взаиморасчетов требует коренной реорганизации предприятий, модернизации технологической базы, для чего необходима значительная концентрация инвестиционных ресурсов. Одно из решений проблемы поиска новых кооперационных форм, по мнению многих экономистов, в рамках которых возможна реализация долгосрочных инвестиционных программ, для промышленных предприятий находится в участии в ФПГ.

Формирование и функционирование ФПГ открывает новые возможности перед предприятиями-участниками в плане поиска новых решений по управлению инвестиционными ресурсами и инвестиционной деятельностью в целом. При интеграции возникают особые условия и отношения по поводу образования, распределения и использования средств между участниками группы. Все это диктует необходимость пересмотра теоретических аспектов управления процессом формирования инвестиционных ресурсов предприятия, методического подхода к формированию их оптимальной структуры.

Этим обусловлен выбор темы настоящего диссертационного исследования.

Степень изученности и разработанности проблемы. Теоретические вопросы эффективного привлечения и использования инвестиций широко обсуждаются в современной экономической литературе. Многочисленные зарубежные и отечественные исследователи наряду с общетеоретическими проблемами подчеркивают актуальность проблемы управления структурой инвестиционных ресурсов. При этом в основе процесса управления формированием инвестиционных ресурсов лежит концепция стоимости капитала. Указанные направления исследований получили развитие в работах ведущих российских и зарубежных ученых: И.А. Бланка, Д.А. Корнилина, Т.В. Тепловой, М.В. Романовского, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, О.Э. Вальтера, М.И. Кныша, М.А. Лимитовского, Е.Н. Лобановой, Ф. Модильяни, М. Миллера, И.Т. Балабанова,'Л. Крувшица, В.В. Ковалева, В. Хорна, Б. Коласса, Дж.Р. Хикса, Г.Б. Поляка, Н.В. Колчиной, Е.В. Кузнецовой, Е.С. Стояновой, В.Н. Лившица, В.Е. Мотылева, М.Я. Волкова и др. В большинстве этих работ основное внимание уделяется преимуществам и недостаткам заемного финансирования и подходам к формированию оптимального соотношения между собственными и заемными средствами, основанных на базовых зарубежных концепциях.

Между тем методы оптимизации структуры инвестиционных ресурсов недостаточно освещены в литературе, и лишь небольшая их часть привязана к реальным российским условиям. Выделим некоторые из них: М.Н. Калошина, В.Б. Гусев, Ю. Блех, Е.М. Четыркин, Р.Н. Блачев, А.В. Беляков, Г.В. Виноградов, Б.В. Косачев, И.А. Зимин и др. Недостаточное внимание в отечественных публикациях уделено вопросам управления потоками корпоративных инвестиций, не в полной мере раскрыты особенности образования средств в интеграционных условиях. К их числу можно отнести: В.В. Бочарова, Р. Брейли, С. Майерса, И.А. Храброву, В.И. Шеина, И.К. Ларионова, С. Анохина, Р. Стивена, Я.В. Сергиенко, В.Г. Балашова, Д.Ю. Голубкова, В.Б. Кондратьева, В.К. Толстова, В.В. Титова, В.Д. Маркову и др.

В последнее время российские ученые-экономисты уделяют большое внимание развитию интеграционных процессов, в частности ФПГ и проблемам финансирования инвестиций в этих структурах. Эти вопросы достаточно широко нашли свое отражение в работах В. Дементьева, Ю. Винслава, Ю.В. Якутина, В. Цветкова, А.Г. Мовсесяна, Е.Н. Чекмаревой, Н.А. Волчковой, А.И. Войтенко, Т.Н. Мининой, А.Е. Дворецкой, Л. Макаревича, М. Рожкова, А. Саркисянца, А.В. Вихрова, В. Стародубровского, А. Радыгина, В. Остапенко, В.А. Слепова и др.

Несмотря на то, что в литературе глубоко проработаны проблемы становления и развития ФПГ, механизмы организации и координации производственно-хозяйственной деятельности, а также проблемы финансового и экономического механизма. Однако проблемы формирования эффективной системы управления инвестиционными потоками, основные факторы и направления совершенствования этого процесса в рыночных условиях, методики формирования инвестиционных ресурсов, анализ и контроль за процессом, по нашему мнению, не нашли должного отражения и требуют дальнейшего изучения. Этим обусловлен выбор темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является создание механизма формирования инвестиционных ресурсов ФПГ в условиях рыночной экономики.

Достижение цели диссертационной работы обусловило необходимость решения следующих задач:

• исследование сущности, содержания и основных этапов процесса формирования инвестиционных ресурсов и обоснование методов управления для современных российских предприятий;

• обоснование методического подхода и принципов формирования оптимальной структуры инвестиционных ресурсов и управление их реализацией;

• определение специфики финансовых связей и возможностей, возникающих в процессе формирования инвестиционных потоков предприятий ФПГ;

• исследование существующей практики управления инвестиционными ресурсами анализируемой группы предприятий и определение основных направлений ее совершенствования;

• определение роли и кредитных возможностей финансирования инвестиционных проектов банка, входящего в ФПГ, выступающего внутренним источником инвестиционных ресурсов;

• разработка модели оптимизации структуры формируемых средств и ее программного обеспечения; обоснование для конкретной ФПГ основных путей совершенствования организации управления инвестициями, позволяющих наиболее эффективно использовать преимущества финансово-промышленной интеграции.

Объектом исследования выступает финансово-промышленная группа «Сибагромаш», представляющая собой единый комплекс инвестиционного процесса, взаимосвязанных предприятий (промышленных, строительных, торговых, финансовых), объединенных структурно и функционально.

Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе формирования инвестиционных ресурсов и проблемы управления этим процессом, между отдельными хозяйствующими субъектами, интегрированными в ФПГ.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам формирования средств и управления инвестиционными потоками корпораций в условиях рыночной экономики.

В качестве нормативной и информационной основы в работе использованы законодательные и нормативные акты федеральных и региональных органов управления, научные публикации и материалы периодической печати, статей, статистические данные, материалы научных конференций.

При исследовании проблем формирования инвестиционных ресурсов в ФПГ «Сибагромаш» использовалась плановая, отчетная и аналитическая информация, а также данные социологического опроса специалистов и руководителей различных уровней, указанных предприятий.

Достоверность и обоснованность полученных в диссертации результатов базируется на использовании методов системного подхода, анализа, синтеза, экспертной оценки, анкетирования, моделирования, экономической и статистической информации.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. Выявлены основные факторы и их влияние на структуру формирования инвестиций, изменение которой позволяет повысить эффективность управления инвестиционной деятельностью ФПГ.

2. Построена схема финансирования инвестиционных проектов, за счет включения в них альтернативных вариантов источников средств, способов снижения рисков инвестиционных проектов.

3. Предложен комплексный метод финансирования проектов, при котором учитывается цена источника, его доля в общем объеме средств и срок привлечения, что позволяет более точно оценить стоимость инвестиционных ресурсов и повысить эффективность их использования. При этом учитывается инвестирование в системе потоков группы для осуществления совместной стратегии.

4. Разработана экономико-математическая модель формирования структуры инвестиционных ресурсов, позволяющая выбирать из заданных ограничений и оценивать источники инвестирования, а также определять их оптимальное соотношение для заданного плана производства.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в том, что разработанная модель оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов, позволяет учитывать уровень доходности и риска инвестиционных проектов, выбирать и оценивать источники инвестирования, определять их оптимальное соотношение при минимальs ных затратах, расширить источники собственных средств за счет возможностей консолидации капиталов. Для обеспечения успешной реализации предложенного подхода были разработаны конкретные методические рекомендации по совершенствованию организации управления источниками средств исследуемой ФПГ. Это в свою очередь, повышает согласованность плановых показателей, оперативность и качество принимаемых решений.

Результатом применения данной модели является повышение уровня эффективности инвестиционной и хозяйственной деятельности предприятия и улучшение управляемости группой.

Разработанная в рамках исследования имитационная модель используется в практике управления инвестиционной деятельностью ФПГ «Сибагромаш».

На защиту выносятся следующие положения:

1. Модель формирования и использования средств, а также методы эффективного управления процессом их реализации, которые являются основой инвестиционного управления корпорации в условиях сращивания капиталов для обеспечения ее развития.

2. Методика оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов, используемая в финансово-промышленной группе, созданная на базе предприятий сельхозмашиностроения и методическое, компьютерное обеспечение расчетов, которые могут быть использованы управляющей компанией для обеспечения эффективности корпоративного управления инвестиционными потоками предприятий группы.

3. Результаты использования методики и модели оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов в ФПГ «Сибагромаш».

Апробация работы. , Основные положения исследования и результаты диссертации докладывались на научно-практических семинарах в Томском государственном университете, на машиностроительных предприятиях и объединениях. Результаты диссертации докладывались также на Научно-технической конференции «Вузовская наука в современном мире» в г. Рубцовске (15-16 апреля 1999 г.); международной научно-практической конференции «Проблемы теории и практики управления», Томск, 19 апреля 2004.

Публикации. По теме исследования опубликовано десять научных работ общим объемом 2,8 пл., в том числе личный вклад - 2,2 п.л.

Структура диссертационной работы обусловлена общим замыслом, логикой исследования и направлена на реализацию поставленной цели и задач.

Диссертация изложена на 175 страницах печатного текста, состоит из трех глав, списка литературы (162 наименования), включает 19 рисунков, 14 таблиц и 10 приложений.

В первой главе работы рассмотрены сущность и структура процесса формирования инвестиционных ресурсов предприятия, их виды. Проведен критический анализ различных теорий, объясняющих выбор оптимальной структуры инвестиционных ресурсов; уточнено определение ФПГ и инвестиционных ресурсов в контексте диссертационного исследования; уточнена и дополнена методика оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов; раскрыты особенности и преимущества формирования источников инвестиционных ресурсов в финансово-промышленных группах.

Во второй главе на основе фактических данных и результатов социологического исследования проведен анализ существующей системы управления структурой средств основных предприятий ФПГ «Сибагромаш», работающих в условиях корпоративного управления. Рассмотрены проблемы формирования инвестиционных ресурсов на российских предприятиях и ФПГ в целом и выделены направления совершенствования их структуры.

Третья глава посвящена разработке основных рекомендаций совершенствования организации управления инвестиционными ресурсами исследуемой ФПГ. Результаты исследования автора представлены в виде динамической модели оптимизации структуры формируемых инвестиционных ресурсов в условиях развития ФПГ.

В заключении приводятся основные выводы и положения, к которым мы пришли в ходе исследования.

В приложениях представлены наглядные материалы, отражающие результаты исследований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Верховская, Марина Витальевна

Основные результаты и выводы диссертационной работы сводятся к следующему:

1. Раскрыты теоретические основы и особенности управления процессом формирования источников инвестиционных ресурсов предприятия и оптимизации их структуры. Обобщен опыт предшествующих исследований в области формирования и использования инвестиционных ресурсов, включая управление его стоимостью. Проведен критический анализ различных теорий структуры средств. Исследованы преимущества ФПГ в формировании источников инвестиционных ресурсов и возможности применения методов математического и компьютерного моделирования в управлении реальными экономическими процессами.

2. Обоснована необходимость использования принципов непрерывности и гибкости планирования при разработке стратегических, тактических и оперативных инвестиционных планов, а также одновременного инвестиционного и финансового планирования с использованием процедур компьютерной поддержки управленческих решений.

3. Уточнена и дополнена методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов с учетом уровня доходности и риска инвестиций, обоснован выбор критериев эффективности и оптимальности и, в частности, разработана схема финансирования инвестиционных проектов за счет включения в них альтернативных вариантов источников инвестиционных ресурсов, предложены методы снижения риска инвестиционного портфеля.

4. В условиях жестких бюджетных ограничений, высокой стоимости кредитных ресурсов, недостатка собственных средств перед ФПГ встает задачи рационального использования инвестиционных ресурсов, тщательного анализа возможностей и форм инвестирования, а также ориентироваться на разработку механизмов, способных реализовать преимущества слияния банковского и промышленного капитала и направить инвестиционные ресурсы всех участников группы на реализацию ее инвестиционной стратегии.

5. С целью реализации инвестиционных преимуществ ФПГ предложен механизм формирования централизованного инвестиционного фонда, как основного источника финансирования инвестиционной программы группы.

6. На основе анализа экономических показателей, мнений специалистов и практики управления дана оценка системы планирования и управления источниками инвестиционных ресурсов ФПГ «Сибагромаш». Выявлено влияние структуры средств и его использование на финансовую устойчивость отдельных предприятий и группы в целом. А также проведен анализ деятельности и роли АКБ «АлтайБизнес-банк» в финансово-промышленной группе и выявлены его возможности для инвестирования проектов предприятий-участников.

7. На основе уточненной методики оптимизации собственных и заемных средств создана имитационная, динамическая модель, позволяющая выбирать, исходя из заданных ограничений, и оценивать источники инвестирования, определять их оптимальное соотношение для заданного плана производства. В данной модели инвестиционные проекты финансируются из централизованного инвестиционного фонда, концентрирующего инвестиционные ресурсы.

8. Для реализации предложенной модели в среде электронных таблиц Excel разработано программное обеспечение плановых расчетов. Приведен пример оценки стоимости источников инвестиционных ресурсов и оптимизации их структуры по данным исследуемой ФПГ, который показывает приемлемость модели на практике.

9. Разработаны рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционными ресурсами ФПГ «Сибагромаш», в основе которого лежит эффективное инвестиционное планирование.

Предложены изменения в организационной структуре блока финансового директора с выделением специалиста по вопросам финансового планирования в рамках планово-экономического отдела, на которого возлагается использование в практике планирования разработанной модели и программного обеспечения к ней. Показано, что данное предложение повысит согласованность плановых показателей, оперативность и качество принимаемых решений и обеспечит успешное применение модели планирования потребности в инвестиционных ресурсах и оптимизации их структуры.

Разработанная в рамках исследования имитационная модель используется в практике управления инвестиционной деятельностью ФПГ «Сибагромаш».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Верховская, Марина Витальевна, 2005 год

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие «Дело и Сервис», 1998. - 256 с.

2. Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса // Финансы.-2003.-№5.-С. 12-14.

3. Анохин С. Особенности управления корпоративными финансами / Финансовый бизнес. 2000. - №6. - С. 23-28.

4. Артеменко В.В., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. 2-е изд. -М.: Новосибирск: Издательский дом «Сибирское соглашение», 1999. - 160 с.

5. Асканова О.В. Формирование и использование оборотного капитала в финансово-промышленных группа (ФПГ): Дисс. . канд. экон. наук. Барнаул. -2001.-160 с.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2001. —416 с.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. Н.: Финансы и статистика. - 2002. - 528 с.

8. Батчиков С. Формирование финансово-промышленных групп и государство // РЭЖ. 1995. - № 2. - С. 3-10.

9. Беляков А.В. Оптимизация управления заемными средствами в ходе осуществления инвестиционного проекта / Вестн. Моск. ун-та. Сер. 6. Экономика. -2001.-№3.-С. 46-57.

10. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр. - 2001. - 448 с.

11. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Ника-Центр, Эль-га.-2003.-480 с.

12. Бланк И.А. Управление использованием капитала. Киев: Ника-Центр. -2000. - 656 с.

13. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: «Ника-Центр». — 2000.-512 с.

14. Блачев Р.Н., Гусев В.Б. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. - №12. - С. 34-40.

15. Бодди Д., Пэйтон Р. Основы менеджмента / Под ред. Ю.Н. Каптуревского. -СПб: Питер, 1999.-816 с.

16. Борисенко Н. Сельскохозяйственное машиностроение: условия подъема / Экономист. № 1. - 2000. - С. 60-67.

17. Борщев М.М. Инновационные процессы в управлении коммерческими банками (на примере Алтайского края): Диссертация к.э.н. — Томск 1999. -178 с.

18. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2003. - 288 с.

19. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. -М.: Финансы и статистика. 2001- 144 с.

20. Бочаров. В.В. корпоративные финансы. СПб: Питер, 2001.-256 с.

21. Брейли P.A. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес. 1997. -1120 с.

22. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа. 1997. Т.1.-497 с.

23. Вальтер О.Э., Понеделкова Е.Н., Корнилин Д.А. Финансовый менеджмент. -М.: Колос.-2002.-176 с.

24. Винслав Ю. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем // РЭЖ. 2001. -№2.-С. 15-28.

25. Винслав Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития // РЭЖ. 1997. - №9. - С. 3-23.

26. Винслав Ю. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста // РЭЖ. 1996.-№5-6.-С. 29-39

27. Винслав Ю. Финансовый менеджмент в крупных корпоративных структурах.//РЭЖ. 1998.-№3. - С. 90-100.

28. Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями // РЭЖ. 2001. - № 10. С. 3-26.

29. Вихров А.В. Источники инвестиционных ресурсов предприятия. М.: Институт микроэкономики. - 2002. - 70 с.

30. Войтенко А.И. Состояние и перспективы официальных ФПГ в России // РЭЖ. 1999.- №11-12. - С. 22-28.

31. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.

32. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: «Финансы и статистика», 1994. - 128 с.

33. Волчкова Н.А. Интеграция банковского и промышленного капиталов в экспортных отраслях // Экономико-математические методы. 2000. - Т. 36. -№3. - С. 22-30.

34. Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Указ президента РФ от 16.11.92 № 1392 // ЭиЖ. 1992. - № 48.

35. Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ: Указ Президента РФ от 24.12.93. №2284 // ЭиЖ. -1994.-№2.-С. 4-5.

36. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999. - 216 с.

37. Гумеров Р. Инвестиционный кризис в АПК: причины, последствия, пути преодоления / РЭЖ. №2. - 2000. - С. 45-56.

38. Гуриев С., Поспелов И. Модель виртуальной экономики России: трансакци-онные издержки, квазиденьги, бартер и взаимный кредит. Работа представлена на конференции РЕЦЕП «Экономическая и социальная реформа в России», 11-12 сент. Москва. 1998.

39. Дворецкая А.Е., Никольский Ю. Б. Финансово-промышленные группы: менеджмент + финансы. М.: ПРИНТЛАЙН. - 1995.

40. Дементьев В. Отечественные ФПГ: испытание кризисом-98 // РЭЖ. 1999. — №11-12.-С. 29-35.

41. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в стратегии реформирования российской экономики // РЭЖ. 2000. - №11-12. - С. 3-9.

42. Дементьев В., Авдашева С. Тенденции эволюции официальных финансово-промышленных групп в 2000-2001 годах // РЭЖ. 2002. - №3. - С. 11-26.

43. Дементьев В.Е. Инвестиционные и инновационные достоинства ФПГ // Экономико-математические методы. 1996. - Т. 32. Вып. 2. - С. 25-37.

44. Дж.Р.Хикс Стоимость и капитал: Пер. с англ / Общ. ред. P.M. Энтова. М.: Прогресс. - 1988. - 488 с.

45. Ендовицкий Н.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.-400 с.

46. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №4. - С. 62-78.

47. Жданов С.А. Экономические модели и методы в управлении. М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998. - 176 с.

48. Захаров Ю. Состояние и возможности развития агропромышленного комплекса / Экономист. №2. - 2002. - С. 89-94.

49. Земсков В.В., Сазонов Т.А. Развитие банковской сферы Алтайского края в 1992-2002 гг. / ЭКО. 2003. - №6. - С. 72-88.

50. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ» Изд-во «ЭКМОС», 2000 - 304 с.

51. Иванов А., Саркисян А. Определение финансовых рисков акций российских эмитентов // Рынок ценных бумаг. 2004. - №3. - С. 69-73.

52. Иванов Г.И. Инвестиции: сущьность, виды, механизмы функционирования / Серия «Учебники, учебные пособия», Ростов н/Д: Феникс, 2002. 352 с.

53. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. М.: КНОРУС, 2004. - 176 с.

54. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.

55. Калошина М.Н., Хачатурова-Тавризян В.М. Процедуры выбора оптимального источника финансирования // Финансовый менеджмент. 2001. - №4. — С. 12-31.

56. Капитотенко В.В. Финансовая математика и ее приложения: Учебно-практическое пособие для вузов. М.: «Издательство ПРИОР», 1999. — 144 с.

57. Касаткина Е.В. Формирование портфеля реальных инвестиций и управление его реализацией в финансово-промышленных группах (на примере ФПГ «Сибагромаш»): Диссертация к.э.н. Барнаул. - 2001. - 162 с.

58. Келлер Т. Концепции холдинга. Обнинск: ГЦИПК, 1996. - 311 с.

59. Киевский В.Г. Банковский и промышленный капиталы обречены работать друг на друга // Банковское дело. 2000. - №5. - С. 18-25.

60. Киселева И.А. Коммерческие банки: модели и информационные технологии в процедурах принятия решений. М.: Едиториал УРСС, 2002. - 400 с.

61. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика.-2001.-768 с.

62. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК -ПРЕСС. - 1998.- 160 с.

63. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталам. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика. - 1997. - 512 с.

64. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ. - 1997. - 576 с.

65. Кондратьев В., Куренков Ю. Корпоративное управление инвестиционным процессом / Проблемы теории и практики управления. 2001. - №2. - С. 6469.

66. Кондратьев В.Б. Корпоративное управление и инвестиционный процесс / Кондратьев В.Б. М.: Наука, 2003. - 318 с.

67. Корпоративный менеджмент: опыт России и США / Шеин В.И. С. 180.

68. Крути к А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Издательство «Лань», 2000. - 544 с.

69. Кузнецова О.А., Лифшиц В.Н. Структура капитала, анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 1995. - Вып. 4. - С. 12-29.

70. Куликов А., Родионов С., Скворцов А. Совершенна ли правовая база развития ФПГ? // РЭЖ. 1997. - №4. - С. 107-109.

71. Куликов В., Латышева Г., Николаев А. Образование ФПГ (необходимость, цели и механизмы) // РЭЖ. 1994. - №1. - С. 16-22.

72. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2003 г. / ЭКО. №2. - 2004. - С. 62-74.

73. Куц А. Перспективы банковской деятельности в Алтайском крае / Банковское дело. 2000. - №7. - С. 26-31.

74. Ленский Е., Цветков В. Финансово-промышленные группы: история, международный опыт, российская модель. -М.: ЭиЖ. 1997.

75. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном банке // Экономика и математические методы. 1994. - Т. 30. Вып. 3. - С. 37-50.

76. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: ООО Изда-тельско-Консалтинговая Компания «ДеКА». 2002. - 464 с.

77. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. 2-ое изд., доп. и перераб. - М.: Экономистъ, 2003. - 347 с.

78. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Финансовый менеджер М.: ООО Изда-тельско-Консалтинговая Компания «ДеКА». 2000. - 400 с.

79. Любинина А. Реорганизация акционерных обществ и становление ФПГ // РЭЖ. 1994. -Ко 11.-С. 20-24.

80. Макаревич Л. Основные источники, инструменты и механизмы финансирования российских предприятий / Общество и экономика. — № 3 4. - 2002. — С. 5-58.

81. Макаревич Л. Самая созидательная сила национального капитала // Век. -1996.-№ 14.-С. 9-10.

82. Маркова В.Д. Методические вопросы внутрифирменного планирования // Внутрифирменное планирование: проблемы совершенствования / Под ред.

83. B.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2000.1. C. 17-34.

84. Межов И. С., Локтев С.А., Аксенова О.Н., Межов С.И. Аналитическое планирование в структуре производственного менеджмента (Опыт ОАО «Барнаульский пивоваренный завод»): Монография / Под. ред. Н.М. Оскорбина. Барнаул: Изд-во Алт. ун-та, 1999. - 138 с.

85. Мезоэкономика переходного периода: Рынки, отрасли, предприятия. М.: Наука.-2001.-516 с.

86. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: ИНФРА-М. - 1996. - 336 с.

87. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Информэлектро. 1994. - 81 с.

88. Мильнер Б.З. Теория организаций. М.: Инфра-М. - 1999. - 336 с.

89. Минина Т.И. Роль и задачи банка в ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №6. - С. 48-76.

90. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М.: Финансы и статистика. - 1997. - 444 с.

91. Моделирование производственно-инвестиционной деятельности фирмы: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Г.В. Виноградова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2002. - 319 с.

92. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. -М.: Дело. 1999.-272 с.

93. О порядке взаимодействия Госимущества России, комитетов по управлению и государственных антимонопольных органов России в процессе приватизации государственных предприятий и создании холдинговых компаний: Закон Российской Федерации // ЭиЖ. 1993. -№ 48.

94. О финансово-промышленных группах: Закон Российской Федерации от 30 ноября 1995 года № 190-ФЗ // ЭиЖ. 1995. - № 50. - С. 15-16.

95. Основные социально-экономические показатели по РФ за 1996-1999 гг // Вопросы статистики. 1999. - №6. - С. 85.

96. Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий / Экономист. 2003. - №8. - С. 28-36.

97. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий / Экономист. 1999. - №8. - С.64-70.

98. Офсейчук М., Сидельникова JI. Методы инвестирования капитала. М.: Буквица, 1996.-264 с.

99. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994. - 192 с.

100. Перотти Э., Гельфер С. Инвестиционное финансирование в российских финансово-промышленных группах. Материалы конференции РЕЦЕП «Экономическая и социальная реформа в России». М. — 1998.

101. План социально-экономического развития Алтайского края на 1997-2000 годы и на период до 2005 года / Утвержден Постановлением Администрации Алтайского края от 26.09.1997 г. № 521.

102. Планкин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути ее преодоления // ВЭ. 1996. - № 11-12. - С. 14-27.

103. Положение о Финансово-промышленных группах и порядке их создания //ЭиЖ.- 1993.-№51.

104. Положение о порядке ведения государственного реестра ФПГ Российской Федерации от 22 мая 1996 года № 621 // ЭиЖ. 1996. - № 27. - С. 13.

105. Попов В. Конструктор для финансирования // Эксперт. 1999. - №36. -С. 113.

106. Предпринимательство. Серия: Поддержка и банкротство предприятий. Выпуск 7: Создание финансово-промышленных и промышленно-финан-совых групп. М.: Полиэкс. - 1994. - С. 13.

107. Прицкер А. Введение в имитационное моделирование и язык СДАМ II: Пер. с англ. -М.: Мир,1987. -365 с.

108. Радыгин А. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / Вопросы экономики. 2002. - №1- С. 101-124.

109. Рожков М. Финансово-промышленные группы: современное состояние и перспективы // Рынок ценных бумаг. 1996. -№ 6.

110. Россия-99. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М.: Центр экономической конъюнктуры при правительстве РФ. - 1999. — С. 45.

111. Сажина М.А. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики // Финансы. 2000. — №1.-С. 25-28.

112. Салун В. Инвестиционный процесс и эффективность капиталовложений — две стороны одной медали // РЦБ. 1999. - № 2. - С. 42-46.

113. Сафронов Б., Мельников Б., Шкуренко А., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2002 года / Инвестиции в России. 2003. - №5. -С. 23-31.

114. Сафронова Л.И., Толстое И.В. Формирование организационной структуры ФПГ «Сибагромаш» // Проблемы рыночной адаптации промышленных предприятий: Сб. ст. под ред. В.К. Толстова / Рубцовский индустриальный институт. Рубцовск: РИО. 2000. - С. 25-29.

115. Сергиенко Я.В. Формирование финансовой системы в рыночной и переходной экономике. М.: ЗАО «Финстатинформ». - 2002. - 168 с.

116. Слепов В.А. Корпоративные финансы в финансовой системе страны / Финансы. 2003. - №3. - С. 65-68.

117. Слипенчук М. Структурные особенности источников инвестиций / Экономист. 2002. - №1 о. - С. 38-42.

118. Стародубровский В. Прямая дорога прямых инвестиций / Вопросы экономики. 2003. - №1. - С. 73-95.

119. Стивен Росс. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: Лаборатория базовых знаний.— 2000. - 720 с.

120. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива. - 1995. - 194 с.

121. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс. -1998. 238 с.

122. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. Пособие / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков. — СПб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса». 1998. - 315 с.

123. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. М.: ИЧП «Издательство Магистр». - 1998. - 264 с.

124. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ. 2000. - 504 с.

125. Титов В.В. Оптимизационный выбор варианта реализации инвестиционного проекта // Инвестиционная стратегия в управлении предприятием / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1999. -С. 3-17.

126. Толстое И.В. ФПГ система планирования и прогнозирования // Проблемы рыночной адаптации промышленных предприятий: Сб. ст. под ред. В.К. Толстова / Рубцовский индустриальный институт. - Рубцовск: РИО. 2000. — С.30-34.

127. Трамова М. Факторы экономического роста в сельском хозяйстве / Экономист. 2002. - №9. - С. 88-92.

128. Управление инвестициями: В 2-х т. Т.1 / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998. - 416 с.

129. Управление оборотным капиталом: Учебно-практическое пособие / Стоянова Е.С., Быков Е.В., Бланк И.А. М.: Перспектива, 1998. - 128 с.

130. Управление финансами предприятия. М.: ЗАО «Издательский дом «Логос-Развитие»». 2000. - 144 с.

131. Управление формированием капитала / И.А. Бланк Киев: Ника-Центр, 2000.-508 с.

132. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М. -2000. - 932 с.

133. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99. № 39-Ф3 в редакции Федерального закона от 02.01.2000 № 39-Ф3.

134. Финансовое управление компанией / Общ. ред. Е.В. Кузнецовой М.: Фонд «Правовая культура». - 1996. — 384 с.

135. Финансово-промышленные группы: проблемы становления, функционирования, моделирования / В.В. Титов, В.Д. Маркова, Д.П. Николаев, Е.А. Соломенникова и др. Препринт 148. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1995.-52 с.

136. Финансово-промышленные группы: система управления / В.В. Титов, В.К. Толстое, В.Д. Маркова, Д.П, Николаев, Е.А. Соломенникова. Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой, В.Ф. Соболева. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998.-240 с.

137. Финансово-экономический словарь / Под ред. М.Г. Назарова. М.: Фин-статинформ, 1995. — 362 с.

138. Финансовый менеджмент / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива. -1993.-268 с.

139. Финансы и политика корпораций: Сб. научных статей / Под ред. А.В. Бухвалова, С.В. Котелкина. СПб.: Издательство С.-Пб. ун-та, 2000. -316 с.

140. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др.; Под ред. проф. Колчиной Н.В. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА.- 2002.- 447 с.

141. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. Поляка Г.Б. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2003. - 607 с.

142. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Романовского, О.В.Врублевской, Б.М. Сабанти М.: Издательство «Перспектива»; Издательство «Юрайт». - 2000. - 520 с.

143. Фридлянов В., Мокрушина М. Интеграция инновационной сферы // Экономист. 1997. -№ 2. - С. 18-27.

144. Хисао Онда. Финанесово-промышленные группы: долгосрочные деловые взаимоотношения // Маркетинг.-1997.- №2. С. 7.

145. Хорн В. Основы управления финансами: Пер. с англ / Гл. ред. серии Я.В. Соколов М.: Финансы и статистика-1997 - 800 с.

146. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффинированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика: М.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 2000. - 198 с.

147. Цветков В. Вертикальная интеграция и ФПГ // Экономист. 2002. - №3. -С. 11-24.

148. Цветков В. Финансово-промышленные группы: накопленный опыт и тенденции развития // Экономист. — 2004. №3. - С. 41-51.

149. Чекмарева Е.Н. Банки в финансово-промышленных группах: настоящее и перспективы // РЭЖ. 1999. - №7. - С. 20-27.

150. Чертов Н. Инвестиционная активность в Алтайском крае: опыт и проблемы / Экономист. 2003. - №8. - С. 37-42.

151. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: «Дело Лтд».- 1995.-320 с.

152. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции / Пер. с англ. -М.: Инфра М, 1998. - 1027 с.

153. Щукина Т.В. Финансовые проблемы формирования ФПГ в регионе: Автореферат дис. канд. экон. наук / Иркутская гос. эк-я акад. Иркутск. - 1999. - 16 с.

154. Эпштейн М.З., Кубатаев Ц.Р. Оптимизация эффективности инвестиционных проектов // Инвестиционная стратегия фирмы: Сб. науч. ст. / Под ред. С.Э. Пивоварова. СПб, 1996. - С 49-57.

155. Якутии Ю. Господдержка и госрегулирование крупных корпораций в аспекте реализации их антикризисно-инвестиционного потенциала // РЭЖ. -2000. -№ 5-6.

156. Brealy R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance. N.Y.: McGraw-Hill Book Co., 1988.

157. Donaldson G.G. Managing Corporate Welth. N.Y.: F.A. Praeger, 1984.

158. Masulis R.W. The Impact of Capital Structure Change on Firm Value // J. Finance. 1983. V. 38. №. 1.

159. Miller M.H. The Modigliani Miller Propositions after Thirty Years // J. Appl. Corporate Finance. 1989. - №1.

160. Modigliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // Amer. Econ. Rev. 1963. V. 53. №.3.

161. Myers S.C. The Capital Structure Puzzle // J. Finance. 1984. V. 39. No. 3.

162. Shapiro A.C. Corporate Strategy and the Capital Financing Decisions // The Revolution in Corporate Finance / Eds. Stern J.M., Chew D.H. N.Y.: Basil Blackwell, 1986.

163. Классификация инвестиционных ресурсов предприятия по основным признакам

164. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ1

165. По титулу собственности • Собственные инвестиционные ресурсы • Заемные инвестиционные ресурсы

166. По группам источников привлечения по отношению к предприятию • Инвестиционные ресурсы, формируемые из внутренних источников • Инвестиционные ресурсы, формируемые из внешних источников

167. По натурально-веществен-ной форме привлечения • Инвестиционные ресурсы в денежной форме • Инвестиционные ресурсы в финансовой форме • Инвестиционные ресурсы в материальной форме • Инвестиционные ресурсы в нематериальной форме

168. По временному периоду привлечения • Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе • Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на краткосрочной основе

169. По национальной принадлежности владельцев капитала • Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала • Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала

170. По целевым направлениям использования • Инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе реального инвестирования • Инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе финансового инвестирования