Формирование факторов роста рыночной стоимости фирмы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Пойлова, Наталья Владимировна

• Пойлова, Наталья Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пойлова, Наталья Владимировна

• ОГЛАВЛЕНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФАКТОРОВ РОСТА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ФИРМЫ.

1.1. Экономическая сущность категории «рыночная стоимость фирмы».

1.2. Теоретические вопросы формирования рыночной стоимости фирмы.

1.3. Роль маркетинга в формировании и управлении рыночной стоимостью фирмы.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ

ФАКТОРОВ РОСТА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ФИРМЫ.

2.1. Исследование факторов, влияющих на формирование рыночной стоимости промышленного предприятия.

2.2. Классификация и оценка факторов, влияющих на формирование рыночной стоимости промышленного предприятия

2.3. Маркетинговые факторы в формировании рыночной стоимости фирмы.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА ФОРМИРОВАНИЯ ФАКТОРОВ РОСТА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ФИРМЫ.

3.1. Формирование подхода к реструктуризации промышленного предприятия на основе стоимостного подхода.

3.2. Разработка алгоритма процесса реструктуризации промышленного предприятия с учетом требования роста стоимости фирмы.

• 3.3. Разработка методики адаптации маркетинговой модели формирования рыночной стоимости предприятия в системе управления предприятием.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование факторов роста рыночной стоимости фирмы»

Актуальность темы. Россия по импорту капитала занимает крайне скромное место в мире: всего 246 долларов накопленных иностранных инвестиций на душу населения, что в 24 раза меньше среднемирового уровня - 5833 доллара. Более того, по оценкам экспертов компании «Pricewaterhouse Coopers», стоимость российских предприятий оценивается ниже уровня их действительной стоимости более чем в 10 раз. Причины этого:

• низкий инвестиционный рейтинг российских компаний;

• низкая конкурентоспособность фирм РФ и страны в целом;

• отсутствие опыта у менеджеров в повышении стоимости фирм.

Данный феномен критичного занижения стоимости российских фирм негативно отражается на возможности привлечения отечественными предприятиями дополнительного финансирования.

Для сокращения сложившегося разрыва между реальной и применяемой на практике стоимости фирмы в российскую действительность необходимо внедрять концепцию повышения рыночной стоимости фирмы, которая создается лишь тогда, когда она получает такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на его привлечение. Однако ориентация на создание стоимости фирмы сама по себе не способна создавать стоимость. Внутри фирмы должны быть созданы механизмы, позволяющие перейти от выработки стратегии увеличения стоимости к ее практической реализации.

В этой связи основной задачей высшего руководства, внедряющего данную концепцию, является разработка системы ключевых факторов стоимости, т. е. конкретных параметров деятельности фирмы, влияющих на данный параметр. Малоизученным является влияние факторов маркетинговой природы на результаты финансовой деятельности фирмы в рамках концепции факторов стоимости. А отсутствие теоретически обоснованной зависимости финансовых проектов по разработке новых товаров, рекламных программ и программ по укреплению имиджа и репутации фирмы от показателя рыночной стоимости бизнеса не позволяет принимать своевременные и эффективные управленческие решения в финансовой деятельности.

Недостаточная теоретическая и методическая разработанность данной проблематики, ее актуальность и возрастающая практическая значимость предопределили выбор темы и основные направления диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Теоретическим и практическим вопросам стоимости фирмы, маркетинга, стратегического управления посвящен значительный ряд работ отечественных и зарубежных ученых.

Среди классических работ теории финансов следует выделить труды Э. Фама и У. Шарпа, С. Росса, Ш. Пратта, И. Брейли, Дж. Бэйли, А. С. Майерса. Стоимость фирмы как концепция финансового менеджмента освещались в работах таких авторов как А. Раппапорта, Ж. Петти, Т. Коупленда, С.В. Валдайцева, А.Г. Грязновой, И.А. Егерева и др. Факторы, влияющие на создание стоимости, рассматривались следующими учеными: В.В. Козырев, Э. Брукинг, М. Эвдинсон, B.JI. Иноземцев, Т. Стюарт и др.

Маркетинг как инструмент создания стоимости рассматривался в работах П. Дойля, Р. Каплана, Дж. Нортана, М. Скотта, Ж.Ж. Ламбена, Е.В. Попова и др. Преобразование фирмы как способ повышения эффективности ее деятельности освещались такими учеными, как Ф. Ж. Гуияр, Дж. Н. Кэлли, В. Б. Краснов, В. В. Кондратьев и др. Сфера реструктуризации бизнеса до сих пор остается недостаточно исследованной во взаимосвязи концепции маркетинга с концепцией управления стоимостью фирмы. Недостаточно глубоко разработана целостная концепция управления стоимостью фирмы, отсутствуют специальные исследования, касающиеся влияния маркетинга на изменение стоимости фирмы.

Таким образом, исследование зависимости финансовых результатов фирмы от эффективности управления маркетингом в системе факторов роста ее рыночной стоимости представляет собой актуальную, до сегодняшнего времени недостаточно разработанную задачу.

Цель диссертационного исследования заключается в развитии теоретико-методических положений формирования факторов роста рыночной стоимости фирмы.

Задачи исследования. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

• исследовать и обобщить теоретические и методологические основы управления рыночной стоимостью фирмы;

• уточнить понятия интеллектуального рыночного капитала посредством определения роли маркетинговой деятельности в формировании рыночной стоимости фирмы;

• определить ключевые направления управления рыночной стоимостью фирмы, выявить и провести системный анализ факторов деятельности фирмы, влияющие на формирование ее рыночной стоимости, оценить их влияние;

• разработать модель управления факторами роста и методический подход по ее интеграции в систему управления финансами промышленного предприятия;

• разработать алгоритм реструктуризации активов фирмы на основе стоимостного подхода.

Объектом исследования являются промышленные предприятия, осуществляющие хозяйственную деятельность на территории Пермского края.

Предмет исследования. Организационно-экономические отношения, возникающие при формировании факторов роста рыночной стоимости фирмы.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов-исследователей в области финансов, денежного обращения и кредита, оценки стоимости фирмы, формирования конкурентных преимуществ хозяйствующих субъектов.

В основу исследования были положены работы зарубежных и отечественных ученых, практиков по предмету исследования, особую роль сыграли работы таких авторов, как П. Дойль, Т. Коупленд и др., а также Т. Стюарт, методические материалы научно-практических конференций и семинаров по теме исследования.

Эмпирической базой обеспечения достоверности выводов и положений диссертации послужили данные статистического анализа, а также нормативные акты и отчетность ряда промышленных предприятий.

Основные методы исследования. В зависимости от решения конкретных задач в ходе исследования были использованы: комплексный подход, методы статистического, факторного, ситуационного, сравнительного и корреляционно-регрессионного анализа, методы стратегического маркетинга, классификация, экспертный опрос, группировки и экспериментальные методы.

Информационную базу исследования составили официальные нормативные документы и статистическая база отечественных и зарубежных агентств, фактологические материалы, содержащиеся в информации периодической печати, web-публикациях, статистических сборниках, в сборниках научно-практических конференций и семинаров, включая материалы ИЭ УрО РАН. В диссертации нашили отражение методические рекомендации и результаты научно-исследовательских работ, выполненных автором и при его участии.

Научная новизна заключается в разработке следующих теоретических результатов, определяющих научную новизну и являющихся предметом защиты:

1. Предложена концепция формирования рыночной стоимости фирмы, развивающая существующие подходы выделением вклада маркетинговой деятельности в оценку ее стоимости;

2. Разработано структурное содержание категории «интеллектуальный рыночный капитал», отличающееся систематизацией и дополнением факторов роста стоимости фирмы, учитывающих доверительные отношения с инвесторами, и введением показателей оценки выделенных факторов;

3. Обоснована авторская модель потенциала роста стоимости фирмы на основе декомпозиции внутрихозяйственных экономических факторов с учетом их значимости в повышении конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности фирмы на рынке;

4. Усовершенствован алгоритм реструктуризации фирмы на основе предложенной модели потенциала стоимости и финансовой оценки маркетинговой деятельности.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в обосновании путей и методов совершенствования организационно-экономического механизма управления маркетингом в рыночных условиях с целью повышения эффективности работы фирмы и роста стоимости бизнеса.

Предложенные в работе методологические и практические рекомендации могут быть использованы при разработке стратегии развития фирмы, управлении проектами по продвижению новых продуктов на рынок. Разработанные диссертантом модели ключевых факторов стоимости позволяют повысить инвестиционную привлекательность фирмы, улучшить механизмы по управлению ее стоимостью и оптимизировать использование инструментов маркетинга.

Теоретико-методологические, практические разработки исследования могут быть использованы в учебных курсах «Оценка стоимости фирмы», «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «Управление маркетингом», «Маркетинговые исследования», «Управление проектами».

Апробация результатов исследования. Материалы и результаты исследования были доложены и одобрены на Международной конференции «Экономическая и энергетическая безопасность регионов России» (Пермь, 2003); V Международной конференции «Современные проблемы теории и практики управления предприятием» (Варна, Болгария, 2004); VI Всероссийском симпозиуме по стратегическому планированию и развитию предприятий (Москва, 2005); IV Международной конференции «Актуальные проблемы экономики и новые технологии преподавания» (Санкт-Петербург, 2005); IV Международной конференции «Новые тенденции в экономике и управлении предприятием» (Екатеринбург, 2005); III Всероссийской конференции «Проблемы и перспективы маркетинговой деятельности» (Пенза, 2005).

Теоретические, методические и прикладные результаты диссертационного исследования по проблеме управления маркетингом в системе факторов роста рыночной стоимости фирмы используются в программах дополнительного образования ГОУ ДПО ИПК РМЦПК по курсам «Управление маркетингом», «Методы продвижения товаров и услуг на рынок».

Предложения диссертанта успешно апробированы в разработке стратегии, направленной на повышение оценки стоимости пяти металлургических предприятий Пермской области. Принципы построения стратегии на основе концепции повышения стоимости бизнеса, а также результаты исследования влияния ключевых факторов стоимости использованы на ООО «УралПАК»; оценка конкурентоспособности фирмы и алгоритм реорганизации бизнес-подразделений в «центры стоимости» - на ЗАО «Металлосервис»; обоснование инвестиций в факторы интеллектуального маркетингового капитала в ходе выбора альтернативной маркетинговой стратегии - на ООО «Финэкс», ООО «Термопласт».

Результаты практических исследований докладывались на организационно-производственных семинарах ООО «Финэкс», ЗАО «Металлосервис».

Отдельные положения диссертационного исследования были обсуждены на общеинститутских семинарах по экономической теории Института экономики УрО РАН в 2003-2005 гг.

Публикации. Результаты научных исследований нашили свое отражение в 11 публикациях общим объемом 6,5 п. л. (личный вклад автора 5,1 п. л.).

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, общих выводов, списка литературы из 188 наименований, содержит 182 страниц текста, в том числе 35 рисунков, 5 таблиц, 4 приложения.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Пойлова, Наталья Владимировна

Заключение

Исторически развиваясь и эволюционируя, как показал анализ опубликованной отечественной и зарубежной литературы, основной и главной целью фирмы стала финансовая - повышение стоимости фирмы.

Стоимостный показатель капитала отражает интересы всех лиц, участвующих в хозяйственной деятельности фирмы. Это связано с тем, что собственники капитала (бизнеса), имея по приоритету только последнее место в претензиях на собственность в случаях банкротства фирмы, принимают такие решения, чтобы в результате вырос их доход. Поэтому фирму можно рассматривать, как товар, приносящий полезность.

Стоимость должна быть адекватной размеру умственных и физических усилий, затраченных на ее создание. Другими словами, существующая сегодня стоимость вещи является мерой затрат, которые необходимо понести для создания точно такой же полезной вещи. При этом существенно, что стоимость фирмы понимается как денежная стоимость. Изменение денежной стоимости вещи может означать, что, с одной стороны, изменились какие-либо свойства самой вещи и (или) отношение людей к ней, а с другой стороны, что претерпела изменение ценность денег как единицы измерения стоимости. Возможно также, что произошло и то, и другое одновременно.

Анализ теоретико-методологических подходов к оценке стоимости фирмы дал возможность уточнить понятие «рыночной стоимости фирмы», которое позволяет в рамках работы обосновать новую концепцию управления стоимостью. Итак, рыночная стоимость фирмы отражает сложную систему многосторонних информационных взаимоотношений последней с внешней средой, в том числе и с инвесторами, по поводу привлечения капитала в рамках зоны предельной эффективности его использования для превращения потенциальных возможностей в реальность и получения совокупного потока всех выгод (экономической прибыли),и реализуется данная система посредством механизмов фондового рынка.

Предельная эффективность работы капитала проявляется в превышении рентабельности акционерного капитала (ROE) фирмы над среднерыночной доходностью (WACC) и обосновывается наличием неосязаемого капитала. Поскольку рынок стремится к выравниванию доходностей, у фирмы должен быть актив, не учтенный в рентабельности капитала, размер которого таков, чтобы уравнять его со среднерыночной доходностью.

С другой стороны, ошибочным является отождествление рыночной капитализации фирмы с рыночной ценой ее составляющих активов. Попытки разложить ее на самостоятельные рыночные стоимости отдельно взятых активов противоречат концепции оценки как действующего

93 „ ^ предприятия . Поэтому важно в стоимостной концепции отоити от управления активами и объектами, а укрепить систему развития факторов, которые влияют на стоимость.

Отсутствие на современных предприятиях методик по формированию факторов роста стоимости, а также в принципе стоимостного мышления позволяет зафиксировать тот факт, что в настоящее время имеет место недооцененность российских фирм. В РФ уставный капитал приватизированных предприятий, как правило, в тысячи раз меньше их чистых активов.

Недооцененность фирм проявляется в том, что показатель капитализации фирмы значительно ниже показателя «рыночная стоимость фирмы». Главным препятствием является информационная асимметрия. Данное явление обусловлено тем, что менеджмент фирмы не управляет основным своим ресурсом - информацией, снижая прозрачность и открытость компаний для заинтересованных лиц, для инвесторов и

93 Международные стандарты оценки. Шестое издание (МСО 2003). - М.: Российское общество оценщиков, 2004. - 420 с. аналитиков фондового рынка. Сформированный информационный разрыв, который наблюдается между производственным и финансовым секторами, является основным препятствием повышения капитализации современных российских фирм.

Одним из инструментов сокращения разрыва может выступать включение в финансовые документы наряду с активами, которые разрешено капитализировать, созданные фирмами торговые марки, базы данных лояльных клиентов и другие нематериальные активы94, которые создают интеллектуальные отличительные преимущества фирме. Это позволит показать механизм создания добавочной стоимости и получить стратегическое доверие со стороны инвесторов. Тогда теория маркетинга под влиянием стоимостной концепции преобразуется, ее целью становится «создавать и увеличивать нематериальные активы, повышающие акционерную стоимость»95.

Поэтому в современной функции стратегического маркетинга появляется задача по выстраиванию лояльных взаимоотношений не только с клиентами, как принято считать, а с еще одной группой «клиентов» - инвесторами и собственниками фирмы. Использование уже отработанных методик по повышению уровня информированности, удовлетворенности от взаимодействия, позволяет маркетингу значительно сократить информационный разрыв, который сдерживает привлечение инвестиций на предприятия и повысить конкурентоспособность российских фирм.

Особо следует заметить, что в этом процессе, как и в стратегическом маркетинге, ставка делается на создание и увеличение неосязаемого капитала - интеллектуального преимущества фирмы.

Несмотря на признание концепции управления стоимостью фирмы как ведущей в современном менеджменте, до сих пор не разработаны

94 Дойль П. Маркетинг, ориентированный на стоимость. - СПб.: Питер, 2001, с. 11.

95 Там же, с. 94. механизмы и процедуры ее внедрения, а главное - не выявлены рычаги управления создаваемой стоимостью.

Для менеджера в процессе управления важно знать, как отражаются на стоимости принятие или непринятие того или иного решения, а какие решения проходят нейтрально. Поэтому в понятийный аппарат введены такие термины, как рыночная стоимость фирмы, ключевой фактор стоимости, дерево факторов стоимости, чувствительность фактора к стоимости фирмы, возможность управления им и воздействия на него.

Изучая особенность функционирования фирмы, можно найти такие факторы и показатели, что, принимая решения по поводу них, можно значительно изменить стоимостный показатель бизнеса. Такие факторы получили название ключевых факторов стоимости. Определение их способствует менеджменту фирмы концентрировать максимум внимания именно на таких областях управления, где создается новая ценность. Реализация этого подхода возможна при определении источников ключевых факторов стоимости. К таковым в процессе аналитического исследования были отнесены следующие: качество менедэкжента, эффективный маркетинг, корпоративное управление и финансово-экономические показатели.

Эти четыре группы факторов в разной степени влияют на стоимость фирмы, т. е. потенциал использования каждого фактора разный. Так, фактор «Финансово-экономические показатели» наиболее значим и востребован менеджментом и внешним окружением фирмы. Действительно, незначительное улучшение данных бухгалтерского учета и отчетности (прибыль, доход, дивиденды и пр.) повышает инвестиционную привлекательность фирмы. Однако это происходит только в краткосрочной перспективе. А в долгосрочной - одних только трансформаций в цифрах недостаточно, т. к. аналитики в банках, инвестиционных фондах и эксперты отслеживают способность фирмы приносить доход в будущем, более того - создавать экономическую прибыль.

Поэтому главную роль в повышении стоимости фирмы играют нематериальные активы. Об этом свидетельствуют современные тенденции развития экономики и бизнеса. Это связано с тем, что нематериальные, информационные, интеллектуальные ресурсы разрушают традиционные законы материального мира - это и закон предельной полезности и производительности, принципы ограниченности ресурсов и пр. Фирмы, имеющие стоимостный разрыв между балансовой и рыночной стоимостью, владеют, как мы уже отмечали выше, в своем арсенале нематериальными, интеллектуальными активами. Исходя из этого и на основе экспертных оценок, мы выделили такие неосязаемые факторы роста стоимости, как качество менеджмента, эффективный маркетинг и корпоративное управление. Однако, как показало наше исследование, не все еще факторы используемы в равной степени современным бизнесом. Так, наименьший потенциал у фактора «Корпоративное управление». Связано это с тем, что нет четкого разделения функций менеджмента и собственника на предприятии.

Однако, с другой стороны, соотношение показателя потенциала фактора и его параметра «чувствительности-управляемости» показало, что недооцененными факторами являются «Эффективный маркетинг» и «Корпоративное управление». При этом усилия менеджмента в фактор «ЭМ» могут дать больший результат, поскольку он имеет наибольшую управляемость. «КУ», напротив, очень чувствителен, но, по мнению экспертов, мало управляем. Поэтому для преодоления информационной асимметрии важно уделять особое внимание этим двум факторам.

Значительный вклад в разработку интеллектуальной составляющей фирмы, формирующей добавочную стоимость фирмы, внесла теория Т. Стюарта - теория интеллектуального капитала. В ней выделяют три составляющих: персонал (с его навыками и креативными способностями), инфраструктура (с ее возможностью удерживать и стабилизировать фирму как объект хозяйствования) и потребители (как основной источник экономической стоимости фирмы). В этом подходе можно увидеть, что значительные прорывы сделаны в изучении персонала (вопросы мотивации, оплаты труда, развития способностей, обучения и т. д.), инфраструктуры (проектирование орг.структуры, оптимизация информационных потоков и документооборота и т. д.). В то же время вопрос изучения потребителей как источника роста стоимости фирмы не был столь актуальным до сих пор, несмотря на возрастающую роль рыночной ориентированности менеджмента.

Поэтому, когда фирмы, особенно работающие в обслуживающих отраслях и на потребительском рынке, обнаруживают, что текучесть потребителей значительная, и больше половины базы данных клиентов не становятся постоянными и лояльиыми, понимают, что ресурсы на создание потребительского капитала тратятся неэффективно.

Совмещение двух концепций - ключевых факторов стоимости и интеллектуального капитала - позволило переопределить фактор «Эффективный маркетинг» с помощью уточненного понятия «интеллектуальный рыночный капитал». Такое взаимное дополнение в нашем исследовании дало возможность операционализировать маркетинговые факторы стоимости, а теории интеллектуального капитала обогатиться за счет накопленных маркетинговых инструментов управления потребителем. Тогда термин «интеллектуальный рыночный капитал» отражает систему капитальных устойчивых, долгосрочных, доверительных и взаимовыгодных отношений предприятия со своими покупателями, инвесторами и другими заинтересованными лицами, которая создает интеллектуальные преимущества данной фирмы на рынке, через посредство управления факторами стоимости: брэнд, репутация фирмы, лояльность клиентов, стратегия маркетинга и маркетинговая информационная система.

Интеллектуальный потребительский капитал состоит из факторов, которые имеют свои измерители, показатели, оценивающие эффективность их работы. Измеряя эластичность каждого элемента ИРК, можно более качественно распределять усилия менеджеров и финансовые ресурсы фирмы, т. е. более качественно подходить к формированию инвестиционной программы и текущему управлению.

Так, в ходе исследования была построена аналитическая модель потенциала стоимости фирмы, в которой видно, что «Брэнд товара» и «Репутация фирмы» имеют наибольшие значения. Пограничное положение получил фактор «Лояльность клиентов». Наименьшее значение получили факторы «Маркетинговая стратегия» и «Маркетинговая информационная система». Исходя из логики развития факторов, можно утверждать, что в ближайшее время можно будет наблюдать повышенное внимание к последним перечисленным факторам стоимости.

При этом следует отметить, что в определенных отраслях коэффициент влияния каждой составляющей интеллектуального рыночного капитала будет разный. Для расчета таких коэффициентов проводятся аналитические исследования и собираются эмпирические данные. Автор исследования в ходе апробации результатов в большей мере использовал метод экспертных оценок и ретроспективный анализ.

На большинстве фирм, участвующих в апробации, рыночной стоимостью фирмы управляли либо с помощью стратегии рыночного инновационного роста, либо стратегии рационализации деятельности. Наиболее перспективной, по нашему мнению, с точки зрения долгосрочного развития и повышения рыночной стоимости бизнеса оказалась стратегия инновационного роста, причем инновации рассматривались как в использовании новой технологии производства, так и в поиске новых потребителей, новых рынков сбыта и создании альянсов.

Рост и развитие с целью повышения рыночной стоимости фирмы предполагает гибкость в организации предприятия, способность, адаптируясь к возмущениям окружающей среды, пользоваться возможностями рынка. Поэтому неотъемлемой частью внедрения концепции управления маркетингом в системе факторов роста рыночной стоимости является процесс реструктуризации.

В работе представлен алгоритм реструктуризации, в основе которого лежит выделение центров стоимости, за которыми закреплена ответственность по управлению факторами роста стоимости разных уровней иерархии.

Такое реформирование позволит выделить подразделения, которые не создают стоимость, более того - разрушают, а следовательно, принять правильное управленческое решение. Сопутствующий процесс, который, по нашему мнению, должен идти параллельно, а возможно даже с опережением — это процесс изменения мотивации персонала и обучения основным константам стоимостной концепции. Сопряжение двух процессов позволяет добиться синергетического эффекта: с одной стороны, отсутствие саботажа при реформировании в силу понимания персоналом идеи данной концепции; с другой - ускорение темпов достижения главной цели - повышение рыночной стоимости бизнеса.

Таким образом, чтобы любое преобразование фирмы не сопровождалось социальной напряженностью, более эффективно будет этот процесс реализовывать за счет выращивания центров стоимости, т. е. мягкого реформирования. И тогда управление будет заключаться в том, чтобы непрерывно создавать новые подразделения, ответственные за следующий объем стоимости, зарабатываемый фирмой в будущем, алгоритму, предложенному в диссертационном исследовании.

Особо следует отметить тот факт, что маркетинг как функция менеджмента слабо представлена, как показал анализ, на промышленных предприятиях. Поэтому процесс адаптации предложенной в работе концепции имеет вектор, направленный как на корпоративный уровень, так и на уровень бизнес-единиц, более того, на уровень функциональных стратегий. На всех трех уровнях маркетинг, с помощью своих инструментов и технологий, формирует и управляет ключевыми факторами стоимости. Отсутствие организационно-экономического механизма, позволяющего внедрить маркетинговые, а не только финансовые инструменты для повышения рыночной стоимости фирмы, значительно тормозит процессы по сокращению межсекторного информационного разрыва, а следовательно, блокирует процессы по повышению инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности и, в конечном итоге, снижает капитализацию фирмы.

Как показало исследование, предложенные методики и подходы будут интересны для разнообразных целей - от определения роста фирмы до разработки стратегии по формированию альянсов и деловых сетей. С другой стороны, это актуально таким группам, как менеджменту фирмы, инвесторам, кредиторам, страховым фирмам, собственникам.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пойлова, Наталья Владимировна, 2006 год

1. Адаме Р. Основы аудита/ Пер. с англ. М.: Аудит: ЮНИТИ, 1995.-399 с.

2. Азоев Г. JI. Конкурентные преимущества. Учеб. пособие для вузов. М.: Дело 2001. - 280 с.

3. Алчиан А. Стоимость/ Вехи экономической мысли. Т. 3. Рынки факторов производства/ Под ред. В. М. Гальперина. - СПб.: Экономическая школа, 2000. - 489 с.

4. Амблер Т. Практический маркетинг. СПб.: Питер. - 1999.

5. Армстронг М. Практика управления человеческими ресурсами. 8-е издание/ Пер. с англ. под ред. С. Н. Мордовина. СПб.: Питер, 2004. -832 с.

6. Ассэль Г. Маркетинг: принципы и стратегия. Школа бизнеса Стерна: Учеб. пособие. / Пер. с англ. М. 3. Штернманца. М.: ИНФРА-М, 1999.-804 с.

7. Багиев Г. Д., Тарасевич В. М., Холгер А. Маркетинг. Учебник для вузов. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1999. - 703 с.

8. Багриновский К. А., Бендиков М. А., Фролов И. Э., Хрусталев Е. Ю. Наукоемкий сектор экономики России: состояние и особенности развития. -М.: ЦЭМИ РАН, 2001.- 120 с.

9. Баззель Р. Д., Кокс Д. Ф., Браун Р. В. Информация и риск в маркетинге. М.: Финстатинформ, 1993.

10. Батрин 10. Д. Фомин П. А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2002.

11. Белозеров С. М. Прибыль и психология. М.: МЦФЭР, 2003. -368 с.

12. Березин И. Маркетинговый анализ. Принципы и практика. Российский опыт. М.: Изд-во Эксмо, 2002. - 400 с.

13. Бернстайн JI. А. Против богов: укрощение риска/ Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. 400 с.

14. Бланк И. А. Управление формированием капитала. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 448 с. («Энциклопедия финансового менеджера»).

15. Боди 3., Мертон Р. Финансы.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2003. - 529 с.

16. Большой энциклопедический словарь. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Научное издательство «Большая российская энциклопедия», 1998. -с. 827.

17. Бочаров В. В. Корпоративные финансы. СПб: Питер, 2001.

18. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./Пер с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т. 1. ХХХ+497 с.

19. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал/ Пер. с англ. под ред. JL Н. Ковалик. СПб: Питер, 2001. - 288 е.: ил.

20. Валадайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.

21. Ван Хорн Д.К., Вахович-мл. Дж.М. Основы финансового менеджмента /Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2001, 992 с.

22. Горбунов А.Р. Аналитическая служба фирмы, ведомства, банка, региона. -М.: Глобус, 2001.

23. Гордон Ян. X. Маркетинг партнерских отношений. Новые стратегии и технологии привлечения клиентов/ Пер. с англ. О. А. Третьяк- СПб.: Питер, 2001.-384 с.

24. Гладышева Ю. П. Нематериальные активы: бухгалтерский и налоговый учет. М.: Бератор-Пресс, 2003. - 176 с.

25. Грязнова А. Г., Федотова М. А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1999.

26. Гуияр Ф. Ж., Келли Дж. Н. Преобразование организации: Пер. с англ. М.: Дело, 2000. - 376 с.

27. Гусева О. В. Брэндинг. М.: Экономическая книга, 2000.

28. Дойль П. «Маркетинг, ориентированный на стоимость» / Пер. с англ. СПб.: Питер, 2001. - 480 с.

29. Егерев И. А. Стоимость бизнеса. Искусство управления: Учеб. пособие. М.: Дело, 2003. - 480 с.

30. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. -СПб.: Питер, 2001.-416 с.

31. Ивина JI. В., Воронцов В. А. Терминология венчурного финансирования. -М: Академический проект, 2002. 256 с.

32. Казин А. В. Нематериальные активы. М.: Издательство «Экзамен», 2004. - 144 с.

33. Каплан Р., Нортон Д. Стратегические карты. Трансформация нематериальных активов в материальные результаты/ Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - 512 с.

34. Каплан Р. С., Нортон Д. П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд. испр. и доп./ Пер. с англ.- М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. 320 с.

35. Качалин В. В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. М.: Дело, 2000. - 432 с.

36. Кельчевская Н. Р., Павлов М. Е. Сущность интеллектуального капитала // Труды Всероссийского симпозиума по экономической теории.- Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2003. 1039 с.

37. Классика маркетинга. Сборник работ, оказавших наибольшее влияние на маркетинг/ Составители Энис Б. М., Кокс К. Т., Моква М. П. -СПб.: Питер, 2001. 752 с.

38. Кляйн Н. No Logo. Люди против брэндов/ Пер. с англ. М.: ООО «Добрая книга». - 2003. - 624 с.

39. Козырев А. Н. Математический и экономический анализ интеллектуального капитала. Дис. .д-ра экон. наук. М.: ЦЭМИ РАН, 2002.

40. Козырев А. Н., Макаров В. JI. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. -368 с.

41. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепция и методы/ Пер. с франц. М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997.-576 с.

42. Комисарова Т. А. Управление человеческими ресурсами: Учеб. пособие.-М.: Дело.-2002.-312 с.

43. Кондратьев В. В., Краснова В. Б. Реструктуризация управления компанией: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 6. М.: ИНФРА-М, 2000. - 240 с.

44. Котлер Ф. Маркетинг менеджмент. Анализ, планирование, внедрение, контроль. СПб.: Питер. - 1999.

45. Коуз Р. Природа фирмы: Пер. с англ. М.: Дело, 2001. - 360 с.

46. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

47. Крейнер С. Ключевые идеи менеджмента: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2002. - XVIII, 347 с.

48. Ламбен Ж.-Ж. Стратегический маркетинг. — СПб.: Наука, 1996. -315с.

49. Лем Б. Нематериальные активы. Управление, измерение, отчетность. М.: «Квинта-Консалтинг», 2003. 165 с.

50. Ленская С. А. Интеллектуальный капитал фактор экономического развития современной России. - М.: Высшая школа, 2002. -92 с.

51. Леонтьев Б. Б. Цена интеллекта. Интеллектуальный капитал в российском бизнесе. М.: Издательский центр «Акционер», 2002. - 200 с.

52. Мазур И. И., Шапиро В. Д. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. -М.: Высшая школа, 2000.

53. Макконелл К.Р., Брю C.JI. Экономикс: принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т. 1, 2 М.: Республика, 1995. -400 с.

54. Международные стандарты оценки. Шестое издание (МСО 2003): Пер. с англ. Миекрина Г. И., Артеминкова И. JL, Павлова Н. В. — М.: Российское общество оценщиков, 2004. 420 с.

55. Международные стандарты финансовой отчетности. 1999. — М.: Аскери-АССА, 1999. 1135 с.

56. Международные стандарты финансовой отчетности (теоретические основы). PriceWaterhouseCoohers/ Проект «Реформа бухгалтерской отчетности II». М.: РОСЭКСПЕРТИЗА: Аудит@Консалтинг, 2003.

57. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности. Утверждены Министерством имущественных отношений РФ 26 ноября 2002 г. № СК-4/21297. Согласованы с Минпромнауки, Минэкономразвития и Роспатентом. М., 2002.

58. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости нематериальных активов предприятия. Комитетом по оценочной деятельности Торгово-промышленной палаты РФ. М., 2003.

59. Мильнбурн Т. Привлекательность показателя «экономическая добавленная стоимость» как меры эффективности// Финансы. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 1998. - 570 е.

60. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М.: Дело. 1999.

61. Мэттью К. Обновляйся или умри!/ Пер. с англ. СПб.: «Крылов», 2004 г.-384 с.

62. Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль/ Пер. с англ. М.: Дело, 2003.-360 с.

63. Новая постиндустриальная волна на Западе// Под ред. В. JL Иноземцева. М.: Academia, 1999.

64. Олехнович Г. И. Интеллектуальная собственность и проблемы ее коммерциализации. Минск: Амалфея, 2003. — 128 с.

65. Ольве Н., Рой Ж., Ветер М. Оценка эффективности деятельности компании/ Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2003. - 304 с.

66. Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/1. Утверждено Приказом МФ РФ от 16 октября 2000 г. № 91н.

67. Попов Е. В., Татаркин А. И. Миниэкономика. М.: Наука, 2003. — 487 с.

68. Портер М. Конкуренция. М.: Финансы и статистика, 1999.

69. Пратт Ш. Оценка бизнеса. М.: Институт экономического анализа Всемирного банка, 1996.

70. Предвидение будущего: беседы с финансовыми стратегами: Пер. с англ. / под ред. JI. Келенира, Д. Свогермана, В. Ферхуга. М.: ИНФРА-М, 2003.-229 с.

71. Просвирина И. Теория неосязаемых активов в бизнесе. Челябинск, 2004. 360 с.

72. Реформирование предприятий. Типовая программа. Методические рекомендации. Опыт реструктуризации. Сб документов. — М.: Издательский центр «Акционер», 1998.

73. Российский маркетинг на пороге третьего тысячелетия: практика крупнейших компаний/ Под ред. А. А. Браверманна. М.: ЗАО «Издательство Экономика», 2001. -422 с.

74. Скотт М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости/ Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп -Бизнес», 2000. - 432 с.

75. Сливотски А., Моррисон Д. Маркетинг со скоростью мысли. -М.: Издательство ЭКСМО-Пресс, 2002. 448 с.

76. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. -М.: Наука, 1993.-595 с.

77. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: ИНФРА-М, 2001.

78. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. М.: ИНФРА-М, 1999.

79. Стюарт Т. Интеллектуальный капитал. Новый источник богатства организаций //Новая постиндустриальная волна на Западе /Под ред. В. JI. Иноземцева. М.: Academia, 1999. - С. 372-400.

80. Толковый словарь оценщика/ Под ред. А. Г. Грязновой. М.: РОО, 1998.-60 с.

81. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 360 с.

82. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЭ.

83. Фридман Дж. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1995.

84. Хиггинс Р. Отношения с инвесторами: передовой опыт. Пути создания акционерной стоимости/ Перс, с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 64 с.

85. Черняк В. В. Оценка бизнеса. М.: ФиС, 1996.

86. Чиркова Е. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 288 с.

87. Шим Д.К., Сигел Дж.Г. Методы управления стоимостью и анализ затрат/ Пер. с англ. М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 1996.-344 е.

88. Шульгин Д. Б. Управление интеллектуальной собственностью. — Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2002. 86 с.

89. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.-455 с.

90. Шумпетер И. Капитализм, социализм и демократия. М.: Экономика, 1995. - 540 с.

91. Эванс Ф., Бишоп Д. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях. М.: Альпина Паблишер, 2004. - 332 с.

92. Эдвинссон JL, Мэлоун М. Интеллектуальный капитал. Определение истинной стоимости компаний //Новая постиндустриальная волна на Западе// Под ред. В. JT. Иноземцева. МГ, 1999. - 640 е.

93. Экклз Р., Герц Р. и др. Революция в корпоративной отчетности/ Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. - 420 с.

94. Stewart G. В. The quest for value: a guide for senior managers, Harper Business, 1990, p. 215-218.1. Периодическая литература

95. Азгальдов Г. Г., Карпова Н. Н. Оценка интеллектуальнойсобственности предприятий в современных условиях// Вопросы оценки. -1999.-№2.

96. Алпатов А. Реструктуризация предприятия: механизмы и организационные меры// Экономист. 2000. - №3.

97. Баранчеев В., Гунин В. Маркетинговое управление интеллектуальным капиталом инновационного предприятия //Маркетинг. -2000.-№6.-С. 59-71.

98. Баутов А. Н. Оптимальное управление продажами с использованием статистических моделей // Маркетинг в России и за рубежом. 2001. - № 6. - С. 33-45.

99. Белолипецкий В. Г. Действительная стоимость бизнеса// Вестник Московского университета. Сер. Экономика, 5, 2003, с. 76-91.

100. Белянова Е. Мотивация и поведение российских предприятий //Вопросы экономики. 1995.-№ 6.-С. 15-21.

101. Бендиков М. А. Интеллектуальный капитал в оценке стоимости предприятия// Бизнес-Академия. 2003. - № 1, с. 3-14.

102. Бендиков М. А., Джамай Е. В. Интеллектуальный капитал развивающейся фирмы: проблемы идентификации и измерения //Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - № 4. - С. 3-24.

103. Берлин А., Арзямов А. Планирование капитальных вложений на предприятии в условиях инвестиционного кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2001. - № 3.

104. Биван А., Эстрин С., Шафер Е. Факторы реструктуризации предприятий в переходных экономиках// Экономический журнал, № 1, 2002.

105. Богачева Г. Н. О субординации факторов производства в реальном и фиктивном капитале// Вестник Государственного университета управления. Серия «Финансовый менеджмент». М., 2000. -188 с.

106. Богачева Г. Н., Денисов Б. А. О многообразной трактовке категории «капитал»// Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 1.

107. Бурманн К. «Нематериальные организационные способности как компонент стоимости предприятия»// Проблемы теории и практики управления, № 3, 2003, с. 99.

108. Ванаукен Б. «Сила брэнда в возможности установить цену выше номинала»// «Секрет фирмы» от 7-20 апреля 2003.

109. Виноградова Е. Оценка товарного знака: иллюзия или реальность// Управление компанией. 2003. - № 3.

110. Винслав Ю. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста// Российский экономический журнал, № 5-6, 1996.

111. Герчикова 3. Стоимостное мышление а приоритет ли это?// Управление компанией. 2002, декабрь, с. 5-8.

112. Голубков Е. П. Маркетинг как концепция рыночного управления // Маркетинг в России и за рубежом. 2002. - № 1,2.

113. Гохштанд А. Д. Особенности оценки интеллектуальной собственности// Вопросы оценки. 1998. -№ 2.

114. Гохштанд А. Д. Проблемы стоимостной оценки и учета интеллектуальной собственности// Вопросы оценки. 2001. -№ 3.

115. Грицина Н. М. Максимизация рыночной стоимости компании как основной критерий эффективности вертикальной интеграции// Менеджмент в России и за рубежом, 2002, № 6.

116. Грицина Н. М. Максимизация рыночной стоимости компании как основной критерий эффективности вертикальной интеграции (на примере ОАО НК «ЛУКОЙЛ»)// Менеджмент в России и за рубежом, 2002, № 6.

117. Гунин В., Баранчеев В. Маркетинг на стадии коммерциализации интеллектуальных продуктов в инновационном процессе //Маркетинг, 1999. № 4. - С. 51-65.

118. Густяков И. М. Международная практика учета нематериальных активов// Финансовые и бухгалтерские консультации. — 2002. -№3.

119. Дятлов А. Н., Артамонов С. Ю. Оптимизация маркетингового бюджета фирмы с использованием моделей S-образных кривых функции спроса // Экономический журнал ВШЭ. 1999. - № 4.

120. Еленева Ю. Стоимостный подход как основа современного управления бизнесом// Проблемы теории и практики управления. 2002, март, с. 111-115.

121. Елесеев В. М. Оценка стоимости гудвила// Вопросы оценки, 2000, № 4, с. 44-54.

122. Елесеев В. М. Классификация видов стоимости// Вопросы оценки, 1998, № 1,с. 56-60.

123. Жигун JI. А. Взаимодействие покупателей и поставщиков в условиях конкуренции // Маркетинг. 2001. - № 4. - С. 59-67.

124. Закупень В., Злобин Б. Эффективность реструктуризации отрасли// Экономист, 2002, № 4.

125. Зорин Н. А. Альтернативные способы использования интеллектуальной собственности// Акционерный вестник. Информационное приложение. 2003. - Декабрь. - № 13.

126. Ибрагимов Р. Стратегия финансирования и управление стоимостью компании// Управление компанией. 2000.

127. Ивашковская И. Система стоимостных координат//Секрет фирмы. 2003. - 7-20 апреля. - с. 50.

128. Ивашковская И. Управляемая стоимость// Секрет фирмы. -2003.-№4(20).-с. 46.

129. Ивашковская И. Шпаргалка для собственника//Секрет фирмы. -2003-№5.-с. 51.

130. Изменения и измерения в управлении организацией// Проблемы теории и практики управления. 2002. - июль.

131. Иноземцев В. В поисках источника богатства // Мировая экономика и международные отношения. 1998. -№ 3. - с. 151-153.

132. Карпова Н. Н., Почерин И. Г. Экономико-математические модели при оценке интеллектуальной собственности// Вопросы оценки. -2000.-№3.

133. Клейнер Б. Г. Системная парадигма и теория предприятия// Вопросы экономики. 2002. № 10.

134. Клейнер Б. Г. Поведение предприятия в квазирыночной экономике// Экономическая наука современной России. Экспресс-выпуск. 2000. - № 1.

135. Кордон К., Фоллманн Т., Ванденбош М. Пять важнейших подходов к осуществлению реструктуризации// Маркетинг. 1996. - № 3.

136. Леонтьев Б. Б. Интеллектуальная собственность в уставном капитале (аспекты оценки)// Вопросы оценки. 2000. -№ 4.

137. Леонтьев Б. Б. Оценка нематериальных активов. Методология затратного подхода// Вопросы оценки. 1999. - № 5-6.

138. Лимитовских М., Паламарчук В. Стоимость собственного капитала российских корпораций// РЦБ. 1999. - № 8.

139. Липатов Ю. Особенности реализации патентоспособной продукции с использованием методов маркетинга //Маркетинг. 1999. — №5.-с. 51-55.

140. Лузин А., Ляпунов Ст. Новый подход к реструктурированию российских предприятий//Проблемы теории и практики управления. -2000.-№2.-с. 103.

141. Лынник Н. Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности//Вопросы оценки. 1996. -№ 5-6.

142. Макаров А. Измерение и формирование клиентского капитала организации// Практический маркетинг. 2005. - № 1 (95). - с. 2-9.

143. Макаров А. Формирование клиентского капитала предприятия на основе маркетинга взаимоотношений с потребителями// Практический маркетинг. 2004. - № 5(87). - с. 19-25.

144. Маренков Ф., Демшин Вл. Концепция управления стоимостью предприятия// Управление компанией , 2000. - с. 62-65.

145. Медовников Д. Тихо течет речка по равнине// Эксперт. — 2002. -№ 17. с. 52-57.

146. Мильчакова Н. К проблеме холдингового контроля над промышленным капиталом// Российский экономический журнал. 1997. -№2.

147. Молина М. Слияния по-российски// БОСС. 2003, № 3.

148. Мордашов С. Рычаги управления стоимостью компании// Рынок ценных бумаг. 2001. -№ 15.

149. Морозова А. Инвестиции в человеческий капитал и социальную инфраструктуру// СОЦИС. 1998. - № 9. - с. 72-77.

150. Мурзалиев А. Особое место маркетинга // Корпоративный вестник. 2000. -№ 5(11).

151. Нуреев Р. Институциональные аспекты рыночного хозяйства// Вопросы экономики. 1996. - № 5.

152. Одинцов С.В. Место и роль интеллектуального капитала предприятия в современном мире// Наука и промышленность России. -2002.-№ 10.

153. Одинцов С. В., Ежкина А. В. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 6.

154. Олейник А. Теория Коуза и трансакционные издержки// Вопросы экономики. 1999. - № 5.

155. Пупшис Т. Ф. Критерии достоверности показателя «нематериальные активы»// Бухгалтерский учет. 1999. -№ 10.

156. Радыгин А., Архипов С. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность// Вопросы экономики. 2000. - № 11.

157. Рассказов С. В., Рассказова А. Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании// Финансовый менеджмент. — 2002.-№3-4.-с. 71-81.

158. Рассказова А. Финансовые аспекты корпоративного управления. Расчет добавленной стоимости собственного капитала// Финансовый менеджмент. 2002. - № 5. - с. 11-37.

159. Ребров С. Реструктуризация управления промышленностью как один из путей выхода из кризиса// Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 2.

160. Ревуцкий JI. Д. Еще один методологический подход к оценке стартовой рыночной стоимости предприятия// Вопросы оценки. 2002. — № 1.

161. Скрябин К. Картофельный хай-тек// Эксперт. 2002. - № 33. -с. 50-53.

162. Соколов Я. В., Пятов М. JI. Гудвил: «новая» категория бухгалтерского учета // Бухгалтерский учет. 1997. - № 2. - с. 46.

163. Татаркин А., Романова О., Ткаченко И. Становление и развитие внутрифирменных институтов корпоративного управления// Экономическая наука современной России. 2000. - № 3-4.

164. Черемных О. Маркетинг в интересах акционеров// Маркетолог. 2003. - № 7, 8.

165. Черкасова В. Стратегия и тактика реструктуризации российских предприятий легкой промышленности// Управление риском. — 1999.-№4.

166. Щиборщ К. В. Сравнительный анализ конкурентоспособности и финансового состояния предприятия отрасли и/или региона // Маркетинг в России и за рубежом. 2001. - № 5. - с. 23-32.

167. Rodov I, Leliaert, Ph. FiAMIAM.// Journal of Intellectual Capital. -2002. -№3. pp. 323-336.1. Интернет источники

168. Березин И. Методы оценки стоимости брэнда. Из материалов

169. Гильдии маркетологов// www.marketologi.ru

170. ГОСТ РФ. Единая система оценки имущества. Оценка объектов интеллектуальной собственности. Основные положения (Проект)// www.appraiser.ru

171. Елисеев В. М. Оценка стоимости гудвила: Доклад на Конгрессе «10 лет оценочной деятельности в России. Итоги и перспективы», Москва, 4-5 июня 2003 г.// www.appraiser.ru

172. Ивашок Т. Маркетинг как воспроизводственная модель интеллектуального капитала// www.kic.ru

173. Зокин А. А. Гудвил: экономическая сущность и методы учета// www.cfin.ru

174. Козырев А. Н. Оценка интеллектуальной собственности: проблемы и перспективы развития: Доклад на Конгрессе «10 лет оценочной деятельности в России. Итоги и перспективы», Москва, 4-5 июня 2003 г.// www.appraiser.ru

175. Козырев А. Н. Как читать Баруха Лева? Комментарии к главе 3 «Учет нематериальных активов» книги "Intangibles: Management, Measurement and Reporting" (май 2004 г.)// http://ko2yrev.labrate.ru

176. Кротков А. М., Еленева Ю. Я. Конкурентоспособность предприятия: подходы к обеспечению, критерии, методы оценки// www.dis.ru

177. Ловчиков Д. В центре внимания маркетинг// www.pro-invest.ru

178. Репин В. Службы маркетинга и финансов: проблема эффективного взаимодействия// www.finexpert.ru

179. Степанов Д. В. Интеллектуальный капитал, сбалансированная система показателей и экономическая добавленная стоимость в системе управления, нацеленной на создание стоимости// www.cfin.ru