Экономическая эффективность инвестиционной деятельности региональной энергокомпании на этапе реструктуризации: На примере ОАО "НИЖНОВЭНЕРГО" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Глотов, Артем Владимирович

• Глотов, Артем Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Глотов, Артем Владимирович

Содержание.

Введение.

Глава 1. Общее состояние, мировой опыт и проблемы реструктуризации региональных энергокомпаний..—.—.—.

1.1 Мировой опыт реформирования электроэнергетики.

1.2 Регионализация России и план реформирования электроэнергетики на межрегиональном уровне.

1.3 Проблемы реструктуризации региональных энергокомпаний.

Глава 2. Методы оценки экономической эффективности инвестиционной деятельности АО - энерго.

2.1 Принципы оценки эффективности инвестиционной деятельности.

2.2 Методика оценки эффективности инвестиционной деятельности.

Глава 3. Стратегия реструктуризации и привлечения инвестиций ОАО «Нижновэнерго».

3.1 План реструктуризации ОАО «Нижновэнерго».

3.2 Инвестиционная деятельность ОАО «Нижновэнерго».

3.3 Оценка эффективности инвестиционной деятельности

ОАО «Нижновэнерго».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Экономическая эффективность инвестиционной деятельности региональной энергокомпании на этапе реструктуризации: На примере ОАО "НИЖНОВЭНЕРГО"»

Актуальность темы исследования.

Устойчивое развитие России во многом обусловлено устойчивостью развития энергетики, которая является системообразующей отраслью экономики и гарантом социальной стабильности.

Современное состояние экономики и энергетики России, структурная перестройка всех отраслей деятельности и управления требуют привлечения значительных инвестиционных ресурсов.

Двуединая задача реформирования экономики и привлечения инвестиций на фоне критического физического и морального старения основных фондов является трудноразрешимой, но не безнадежной.

Глобальные изменения в мире, связанные, прежде всего, с интеграционными процессами идут в направлении пересмотра устаревших идеологий и устоявшихся принципов деятельности.

Период глобальной нестабильности и социально - экономических кризисов порождает сомнения в действенности прежде успешных стратегий и методологий развития.

Особое место в системе методов современного менеджмента занимает стратегический и инвестиционный менеджмент. Без правильного определения направления развития, привлечения и использования инвестиционных ресурсов теряется жизне - и конкурентоспособность государства, отрасли экономики, отдельного предприятия и организации.

Общая ситуация на мировых рынках капиталов такова, что финансовые ресурсы, уходя от крупных региональных кризисов ищут новые, более надежные сферы своего приложения. В этих условиях вложения инвестиций в проекты реальных производств - один из надежных способов защиты инвестиций.

Переключение части мировых инвестиционных потоков в Россию, особенно в области инвестирования реального сектора экономики, снимет напряженность на мировых финансовых рынках и может быстро изменить

• ситуацию в мировой экономике и в России к лучшему.

Но чтобы получить отдачу от вложенных средств в условиях кризиса и реформирования экономики, нужны и новые подходы к инвестированию.

Необходима не просто разработка новых методов инвестирования, а принципиально новая система стратегического планирования и привлечения инвестиций в страну, регион, отрасль или компанию.

Учитывая количество и разнообразие российских регионов и компаний,

• можно говорить об ужесточении конкуренции за финансовые ресурсы.

Особую роль в этих условиях играет энергетика России, представляемая крупнейшей мировой энергокомпанией - РАО «ЕЭС России». Здесь одновременно присутствует комплекс проблем: исключительная важность отрасли и необходимость ее реструктуризации, производственная и региональная специфика отдельных энергокомпаний, потребность в значительных объемах инвестиций на длительный период реформирования.

• Решение этих проблем также должно осуществляться в комплексе. Положительные изменения в одних направлениях должны стимулировать прогресс в других и в системе в целом. Определить систему, оценить приоритеты ее элементов, выделить ключевую, первоочередную проблему для решения представляет сложную задачу для отечественной экономики, науки и менеджмента.

Рассматривая эту задачу с позиции имеющегося мирового опыта, отечественных разработок, юридических и регламентирующих документов Правительства РФ и РАО «ЕЭС России» можно определить ее составные элементы:

1. Учет состояния российской экономики.

2. Планы реструктуризации региональных энергокомпаний с учетом территориального и социально - экономического положения отдельных регионов РФ.

3. Принципы и методы привлечения инвестиций с учетом глобальных изменений финансовых рынков и предпочтений инвесторов.

Характеристика последних наиболее емко дана в работе нобелевского лауреата в области экономики американского экономиста У.Шарпа: «Институциальные инвесторы давно поняли необходимость формирования хорошо диверсифицированного портфеля . они сделали вложения в группу финансовых активов, которая в целом называется альтернативными инвестициями . Каждый тип этих инвестиций имеет собственных характеристики ., поэтому могут возникнуть серьезные ошибки, если анализировать их как одну категорию».76

Таким образом, из всех представленных задач, главной является задача привлечения инвестиций. Ее первоочередность определяется не второстепенностью остальных, а возникновением уникальной ситуации для ее эффективного решения. Системное, взаимосвязанное решение всех задач представляет собой новую проблему. Нигде в мире не проводилось столь масштабной по территории, потенциалу и: объему инвестиций реструктуризации электроэнергетической отрасли. Это ограничивает применение накопленного мирового опыта в российских условиях. Требуется, исходя из имеющегося опыта и российских условий, искать новые, нестандартные пути решения. Вообще, постановка и решение любой проблемы представляет инновационный процесс, при отсутствии явных аналогий.

Проблема исследования - разновидность вопроса, ответ на который не содержится в накопленном знании, и его поиск требует аналитических действий, отличных от информационного поиска».31

В основе реструктуризации РАО «ЕЭС России» лежит стратегия либерализации электроэнергетического рынка, состоящего из самостоятельных энергокомпаний. И хотя РАО «ЕЭС России», оставаясь системой, способно привлекать инвестиции, ключевую роль в реструктуризации и привлечении инвестиций будут играть региональные компании, как важнейшие элементы всей системы. При отсутствии централизованного финансирования и невозможности учета особенностей всех компаний, задачу реструктуризации и привлечения внешних инвестиций каждая компания будет решать самостоятельно.

Реструктуризация - это радикальное изменение структуры хозяйственной организации . Схема реструктуризации каждого предприятия носит индивидуальный характер, требующий учета его отраслевых и производственно - технологических взаимосвязей между подразделениями, сложившихся отношений собственности».4

Сюда следует добавить особую роль региона, на территории которого находится энергокомпания. Роль энергокомпании в экономике региона и; влияние региональных социально - экономических факторов региона на характер и темпы развития компании, заставляют рассматривать их как составляющие одного процесса. Причем роль региональных факторов в последнее десятилетие значительно возросла. Сегодня «регион перестал быть просто территорией, сейчас это сложный продукт, нуждающийся в совершенствовании и продвижении на мировом рынке. Регионы сталкиваются друг с другом в жесткой конкурентной борьбе.».83 Региональная конкуренция, став объективным фактором развития также должна быть учтена при; реструктуризации региональных компаний, в том числе и с позиции конкурентоспособности.

Таким образом, решая задачу привлечения инвестиций для своей реструктуризации, энергокомпаниям следует максимально использовать региональные факторы. При этом между отдельными регионами и компаниями обостряется борьба за более выгодные и масштабные инвестиции. Создать преимущество в такой борьбе может только новая, уникальная стратегия. «Успешная стратегия направлена на создание того, что будет расцениваться как уникальное на уровне отрасли».85

Такая стратегия может быть разработана региональной компанией, прежде всего с позиции конкурентного преимущества по отношению к другим. «Деловые стратегии побеждают, если их основой является устойчивое конкурентное преимущество».70 Следует отметить, что достижение конкурентного преимущества каждой компанией повышает в долгосрочной перспективе эффективность всей системы. Так конкуренция между подразделениями внутри западных корпораций значительно повышает эффективность последних.

Цель диссертационной работы.

Разработка методов оценки эффективности инвестиционной деятельности региональной энергокомпании на этапе реструктуризации с учетом региональных факторов составляет цель диссертационной работы. Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

- исследовать мировой опыт реформирования электроэнергетики применительно к условиям регионов России,

- дать характеристику выбору базовой модели реструктуризации российской электроэнергетики,

- проанализировать существующие методы оценки инвестиционной деятельности и выявить их недостатки,

- предложить методику оценки инвестиционной деятельности на основе более полного учета составляющих получаемого эффекта,

- предложить подходы для привлечения инвестиций с учетом конкурентных региональных факторов,

- апробировать рассмотренные теоретические положения на примере ОАО «Нижновэнерго»

Предметом исследования является инвестиционная деятельность компании, основанная на использовании региональных факторов и благоприятной конъюнктуры инвестиционного рынка.

Объектом исследования данной диссертационной работы является региональная энергокомпания на этапе реструктуризации.

Теоретической основой исследования являются базовые концепции теории организации, государственного управления, маркетинга, исследования систем управления, стратегического и инвестиционного менеджмента.

В работе использованы аналитические материалы ООН и МИРЭС, касающиеся перспектив развития мировой энергетики, законодательные акты РФ в области энергетики, документы РАО «ЕЭС России», планы развития и отчетно-статистические данные ОАО «Нижновэнерго» и Нижегородской области, а также тематические материалы периодических изданий.

Методологическая основа диссертации базируется на научных положениях мировой экономической науки, основах системного подхода, а также на теоретических и практических трудах российских и зарубежных ученых. В качестве методов расчета и анализа использованы методы дисконтирования и расчета полного финансового результата.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке методики оценки эффективности инвестиционной деятельности региональной энергетической компании на основе метода полного экономического результата, включающего учет доходов от реинвестирования прибыли компании и изменения её рыночной.стоимости. Кроме того, составляющими предложенной' методики является система решений многокритериальной задачи поиска компромисса интересов между основными участниками инвестиционных проектов, а так же учет региональных факторов на базе макета стратегического инвестиционного предложения.

Значение полученных результатов для теории и практики: заключается в возможности широкого применения разработанных методов российскими энергокомпаниями, менеджментом энергетических компаний и органов государственной власти.

Апробация результатов работы: Основные положения и результаты работы докладывались на следующих научно-практических конференциях: 8-ой Всероссийский студенческий семинар на тему: «Проблемы управления» Государственный Университет управления, г. Москва 2000г., Международная научно-практическая конференция «Актуальные проблемы управления - 2002» ГУУ, г.Москва, Международная научно - практическая конференция «Актуальные проблемы управления - 2003» ГУУ, г.Москва, 19-ая Всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления - 2004» ГУУ, г.Москва.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения списка используемой литературы и приложений. Содержит 9 рисунков, 12 таблиц, общий объем машинописного текста составляет 185 страниц, в том числе основное содержание 148 страниц. Список используемой литературы из 98 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Глотов, Артем Владимирович

Заключение

Ключевая проблема успешного развития каждой компании и экономики страны в целом - это рост конкурентоспособности.

Главным фактором ее роста является эффективный менеджмент — система научно обоснованного управления персоналом и ресурсами организации, определяющая стратегию их развития, методы и способы их практической реализации.

Современный менеджмент существенно отличается от менеджмента прошлых лет и представляет собой систему, объединяющую такие виды менеджмента, как производственный, финансовый, маркетинговый, стратегический, инвестиционный и другие. Новые методы системного менеджмента предназначены для эффективного ответа новым вызовам глобальной экономики.

Особое место в системе методов современного менеджмента занимает инвестиционный менеджмент, который в условиях реструктуризации отечественных компаний и нестабильности мировых финансовых рынков, приобретает стратегическое значение.

В текущем десятилетии инвестиционный менеджмент из инструмента элитарных менеджеров должен превратиться в настольный инструмент каждого менеджера, так как: он определяющим образом влияет на эффективность и конкурентоспособность компании.

В современных организациях инвестиционный менеджмент является одним из наиболее уязвимых звеньев. Анализ причин банкротств многих компаний, в том числе тех, чье положение казалось незыблемо прочным в течение многих лет, показывает, что в их основе, как правило, стратегические просчеты и ошибки менеджеров и собственников компаний, принимающих инвестиционные решения.

Неверные решения в компаниях приводят к грубым ошибкам в прогнозах инвесторов, что расшатывает и без того неустойчивый инвестиционный рынок.

В одном исследовании причин ошибок прогнозов были получены следующие результаты: «. меньше 3% типичных ошибок были обусловлены неверной оценкой состояния экономики, приблизительно 30% типичных ошибок объяснялось неверной оценкой положения в отрасли; более 65% - неверной оценкой положения фирмы».80

Проблема заключается в том, что существующие стандартные методы анализа эффективности инвестиций настолько сложны, что для большей части собственников и менеджеров они оказались недоступными и поставили их в зависимость от расчетов других специалистов, использующих методы расчета, основанные на принципах дисконтирования.

Последние искажают реальную эффективности инвестиций, мешают преодолеть барьер между потребностями в инвестициях и их реальными потоками в российские компании. Этот барьер кажется непреодолимым в условиях реструктуризации последних. При многих недостатках методов дисконтирования, главным из них заключается в резком обесценивании будущих денежных потоков и диспропорциональном приоритете значимости денежных поступлений ближайших лет по сравнению с последующими поступлениями. Методика дисконтирования сводит анализ и оценку инвестиционных проектов к первым годам их существования, игнорируя развитие в последующие годы. Но это противоречит динамике жизненного цикла реальных производств, к которым, несомненно, относятся структурные процессы и инвестиционные проекты в энергетике.

В отличие от общепринятых методов, менеджмент компаний - лидеров мировой экономики следует принципу здравого смысла, опираясь на ясные и прозрачные для собственников и менеджеров инвестиционные решения. В этих компаниях инвестиционный менеджмент является ключевым элементом стратегического управления. Собственники и руководители компаний понимают необходимость реально обоснованных подходов к оценке инвестиционных проектов и инновационности применяемых методов, особенно в условиях нестабильности. «Готовность к принятию стратегических решений, решений неординарных, способных вывести фирму из тупика . опирается скорее на интуицию менеджера, который не ждет универсальных рецептов, но имея фундаментальное образование в области экономики и менеджмента, готов к адаптации и развитию известных концепций, а также созданию на их базе принципиально новых технологий».71

Подъем эффективности инвестиционных процессов - это единственный путь выживания и развития в условиях растущей конкуренции. Переход к новым методам стратегического планирования, учета и мобилизации ресурсов, привлечения инвестиций и оценки эффективности позволит устранить один из наиболее сложных барьеров на пути инвестиционных потоков — малую конкурентоспособность отечественных инвестиционных проектов.

Способ решения этой задачи заключается в комплексном, системном использовании множества факторов (компании, региона, внешней среды, инвестора) для формирования сбалансированной, конкурентоспособной стратегии инвестиционной деятельности на основе новых методов расчета полного экономического результата. Именно такой подход использован в данной работе.

В процессе работы:

- проведен анализ мирового опыта реформирования электроэнергетики, оценка его применимости к условиям России, выбор базовой модели реструктуризации российской электроэнергетики;

- проведен анализ роли региональных факторов в реформировании электроэнергетики и процессов регионализации России в реформах межрегионального уровня; сформулированы проблемы реструктуризации региональных энергокомпаний и путь их решения - привлечение инвестиций с использованием уникальных региональных факторов; проанализированы недостатки стандартных методов оценки инвестиционной деятельности, разработаны принципы оценки на основе расчета полного экономического результата;

- разработана концепция и методика разработки и представления эффективной инвестиционной деятельности алгоритм и форма представления на основе баланса интересов участников, как уникальное, конкурентное предложение компании - СУИП;

- применены разработки и показаны результаты их использования на примере типичных энергокомпании и региона - соответственно ОАО «Нижновэнерго» и Нижегородской области.

В процессе работы и, особенно в применении к реальным проектам получены следующие результаты::

- базовой моделью реструктуризации является конкурентная модель с либерализированным рынком тепло- и электроэнергии и значительной регулирующей ролью государства;

- план реструктуризации региональной компании должен быть согласован с планами развития и социально - экономической спецификой конкретного региона;

- основой плана реструктуризации должна быть инвестиционная деятельность, обеспечивающая эффективное привлечение инвестиций в проекты компании и инфраструктуру региона;

- в основе деятельности должны быть интересы ее участников, а целью -конкурентоспособность по сравнению с аналогами;

- баланс интересов участников инвестиционной деятельности и ее конкурентоспособность обеспечиваются особой инновационной методикой разработки, представления и оценки;

Применение результатов исследования к разработке и оценке инвестиционной деятельности ОАО «Нижновэнерго» позволяют сделать следующие выводы:

По работе можно сделать следующие основные выводы:

1. Базовой моделью реформирования российской энергетики является конкурентная модель. Особая роль в реформировании электроэнергетики отводится региональным энергокомпаниям.

2. Главной проблемой региональных компаний является привлечение инвестиций на этапе реструктуризации. Главным препятствием на пути решения этой проблемы является несовершенная инвестиционная деятельность энергокомпаний.

3. Методология оценки эффективности, основанная на принципах дисконтирования, не является в полной мере объективной, так как обесценивает капиталоемкие проекты реальной экономики, делая привлекательными рисковые проекты на фондовых рынках.

4. Решение проблемы привлечения инвестиций должно основываться на системно - критериальном подходе, обеспечивающим компромисс интересов участников инвестиционной деятельности и использования конкурентных региональных преимуществ.

5. Комплексным решением проблемы привлечения инвестиций является разработка уникального инвестиционного предложения, основанного на конкурентных региональных факторах и комплексной оценки эффективности, основанной на методах расчета полного экономического результата.

6. Стратегическое уникальное инвестиционное предложение должно соответствовать характеристикам современного инвестора, ориентирующегося на комплексные показатели доходности, финансовой устойчивости компании,, стабильность социально - экономического положения и инвестиционную привлекательность региона.

7. Инвестиционная деятельность компании в реализации последовательности проектов должна обеспечивать рост объемов и рентабельности инвестиций в первую очередь в реальный сектор экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Глотов, Артем Владимирович, 2004 год

1. Аакер. Д. Стратегическое рыночное управление/Пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2003.- Серия «Теория и практика управления».

2. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник/ Под общей ред. д.э.н., проф. A.B. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. 4-е изд., перераб. и доп. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001.

3. Адрианов. Экономический и инвестиционный потенциал инфраструктурных отраслей России// Маркетинг. 2000. №1 с.З - 13.

4. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: Альпина Паблишер, 2002.

5. Архипов В. «Стратегический эффект управленческих решений», Проблемы теории и практики управления, №5,1996, с. 116.

6. Аронов A.M., Петров А.Н. Диверсификация производства: теория и стратегия развития. СПб.: Лениздат, 2000.

7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебное пособие, 4-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 1997.

8. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра М, 1995.

9. Ведута E.H. Государственные экономические стратегии/Рос. экон. акад.М., 1998.

10. Вексельберг.В. Ведомости. 14.04.04.

11. Воронина А. Регионы стали надежнее. Ведомости. 15.10.02.

12. Глотов A.B. Зарубежный опыт реструктуризации электроэнергетической отрасли // Проблемы управления: тезисы докладов 8-го Всероссийского студенческого семинара. Выпуск 1 / ГУУ.: М. 2000. - С. 3839,

13. Глотов A.B. Комплексные управленческие решения для ТЭК // Материалы международной научно практической конференции «Актуальные проблемы управления - 2002». Выпуск 5 / ГУУ.: М. - 2002. - С. 20-22,

14. Глотов A.B. Региональная энергетическая политика и инвестиции // Материалы международной научно практической конференции «Актуальные проблемы управления - 2003». Выпуск 6 / ГУУ.: М: - 2003. - С. 72-76,

15. Глотов A.B. Подходы к развитию инвестиционной стратегии региональной энергокомпании // журнал «Энергетик» №8,2004. С. 26-29,

16. Горюнов П.В. Стратегия развития Московского региона. ОАО «Мосэнерго» 2003.

17. Горюнов П.В. Раппопорт А.Н., «Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике» Книга 1, НЦПИ 2000, Издательский центр Государственного университета управления.

18. Горюнов П.В. Раппопорт А.Н., «Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике» Книга 2, НЦПИ 2000, Издательский центр Государственного университета управления.

19. Горюнов П.В. Раппопорт А.Н., «Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике» Книга 3, НЦПИ 2000, Издательский центр Государственного университета управления.

20. Гордон. JI. Когда психология важнее денег. Мировая экономика и международные отношения. №4. 1998.

21. Гребнев Jl.C., Нуреев P.M. Экономика. Курс основ: Учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по неэкономическим специальностям и направлениям. М.: Вита - Пресс, 2000.

22. Гурвич. Е. Перекосы либерализма. Ведомости, №795.23.12.02.

23. Данные Нижегородского областного комитета государственной статистики.

24. Джетвей. М.За границами отчета. Ведомости 15.02.2002.

25. Директор Brunswick Capital Management. Ведомости. 23.12.02.

26. Донецкая С., Дьяконов К., Немченко Г. Диверсификация производства: цели и направления деятельности // Проблемы теории и практики управления. 1998. №1. С.114.

27. Европа надеется на рынок. Ведомости, №779. 27.11.02.

28. Егорова. Т. Паоло Скарони: «Это возможность размять мышцы». Ведомости. 16.02.2004.

29. Закон РФ «Об электроэнергетике» от 30 марта 2003г.

30. ЗО.Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.

31. Иванов Н.Р. Глобализация и проблемы оптимальной стратегии развития. // Международная экономика и международные отношения. №2, 2000г. С.22.

32. Илларионова Н. Прогнозирование успешного бизнеса. с.111. Конкуренция и рынок. №3, 2001.

33. Карабанов. Б. Бизнес инжиниринг. Не роскошь, а средство управления, с. 102. Конкуренция и рынок. №3,2001.

34. Кауфман. Р. Латинская Америка: новые вызовы. Мировая экономики и международные отношения. № 4.1998. с.72.

35. Корнай Я. Путь к свободной экономике. М.: Экономика, 1990.

36. Концепция реформирования системы управления производственным процессом ОАО УК ВоГЭК. Документ ОАО «Нижновэнерго».

37. Конопляник А. Противодействие бездействием. Ведомости. 12.11.2002.

38. Кузнецов И.Н. Учебник по информационно аналитической работе: -М.: ООО Издательство Яуза, 2001.

39. Кучеров Ю.Н. Чемоданов В.И. Развитие электроэнергетики России до 2015г. и роль сибирского региона в перспективны период. Общие вопросы энергетики, №3.2002.

40. Краткая пояснительная записка документ ОАО «Нижновэнерго»

41. Лебедев А. Реформа без надрыва. Ведомости, 21.11.02.

42. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.: Изд. дом «Бизнес - пресса», 2002.

43. Мировая энергетика и энергетика России. Фактор. №5. 2001.

44. Мухин В.И. М 92 Исследование систем управления. Учебник. - М.: Экзамен, 2002.47.«Наше время 21 век» №8,01.02.04. «Энергетику разделят на пять»

45. Нахутин И.Б. Мегаполис как объект исследования // Социально -политический журнал. 1998, № 5. - с. 234 - 250.49.«Нижновэнерго взяло кредит на Дзержинскую ТЭЦ», Ведомости 23.06.2004.50. «Нижегородские новости» №142,04,08,2004

46. Новости российской энергетики. №9,2000.

47. Ойкен В. Основы национальной экономики. М., Экономика 1996.

48. Онегина. А., ЕС готов нам уступить. Ведомости. 15.04.04.

49. Основные направления и факторы реструктуризации промышленных предприятий/ Фонд «Бюро экономического анализа». М., 2001.55. «Основные направлениями социально экономического развития РФ на долгосрочную перспективу»

50. Оценка бизнеса. Учеб./ Под ред. А.Г. Грязновой и др. М.: Финансы и статистика, 1998.

51. О'Ши Б. Нам приходится расплачиваться за чрезмерный энтузиазм прошлых лет. Ведомости. 19.03.2002.

52. Портер М. Международная конкуренция, М: Международные отношения, 1993.

53. Постановление Правительства РФ № 526 от 11 июля 2001 г. «О реформировании электроэнергетики Российской Федерации»

54. Постановление Правительства РФ № 526 от 11 июля 2001г. «О реформировании электроэнергетики Российской Федерации».

55. Претцлик.Ч. Комиссионные за IPO не падают. Ведомости. 3.02. 2004.

56. Приказ РАО «ЕЭС России» № 200 от 5.04.2002г.

57. Приказ РАО «ЕЭС России» №563 «О мерах по реформированию АО-энерго» от 17.10.2001.

58. Приказ РАО «ЕЭС России» №656 «О привлечении инвестиций в АО-энерго» от 19.11.2001.

59. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 03.08.01 №1040-р «О плане мероприятий первого этапа реформирования электроэнергетики Российской Федерации».

60. Реформирование предприятий: состояние и перспективы //Журнал для акционеров. М.: 1999. №12. С.6-15.

61. Реформирование диспетчерского управления ОАО «Нижновэнерго». Документ ОАО «Нижновэнерго».

62. Ригер Ф. Реструктуризация предприятий в условиях кризисных ситуаций // Финансовый бизнес. М., 1997. №3. с.55-61.

63. Риполь Сарагоси Ф.Б. Основы финансового и управленческого анализа. - М.: «Издательство ПРИОР», 2000.

64. Риполь Сарагоси Ф.Б. Системный анализ мотивационного механизма бизнеса. - Ростов-на-Дону: Издательство Ростовского государственного университета, 1995.

65. Российский экономический журнал. №1.1993г. с.66.

66. Российская промышленность: институциальное развитие. ВыпЛ/Под ред.Т.ПДолгопятовой. М.: ГУ - ВШЭ, 2002.

67. Сафронов Б. В мире низкой доходности. Ведомости. 27.11.02.

68. Сборник материалов по вопросам реформирования научно -проектного комплекса. По итогам совещания организаций НПК РАО «ЕЭС России» Москва. 27 28.02.02.

69. Служебная записка № 07 13 - 399 от 01.12.2003г. Документ ОАО «Нижновэнерго».

70. Служебная записка № 20 1/208 от 01.12. 2003г. Документ ОАО «Нижновэнерго».

71. Социология: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.И. Добренькова. -М.: Гардарика, 1998. с.241.

72. Стиглиц Дж. Преодоление нестабильности. Ведомости. 25.09.02.

73. Теория и практика антикризисного управления / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. М.: Юнити, 1996.

74. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов/ Пер.с англ. под ред. Зайцева Л.Г., Соколовой М.И. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. с.204.

75. Уваров В.В. Пятибратов И.Н. Стратегический менеджмент и глобализация мировой экономики. Уч. пособие по специальности «Менеджмент». М.: Международный университет бизнеса и управления, 2001.

76. Уткин Э.А. Бизнес реинжиниринг. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998.

77. Фатхудинов P.A. Разработка управленческого решения: Учебник для вузов. 3-е изд., доп. - М.: ЗАО «Бизнес - школа «Интел - Синтез», 1999.

78. Хелферт Э. Техника финансового анализа/ Пер. с англ. М.: Аудит, 1996.

79. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

80. Шарп.У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.87. Эксперт, 2000. №38. с.44.

81. Эксперт, 2002. №45 Рейтинг регионов

82. Эксперт, 2003. №43 Рейтинг регионов90. «Энергетическая стратегия России на период до 2020 г.». Утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации № 1234-р от 28.08.2003.

83. Gary Hamel, "Strategy as Revolution", Harvard Business Review, July-August 1996, pp.69-81.

84. John M. Hassll and Pobert HJennings, "Relative Forecast Accuracy and the Timing of Earnings Forecast Announnaments", Accounting Rexiew, 61, no.l/Jannary 1986.

85. Kenichi Ohmae, "The Global Logic of Strategic Alliances", Harvard Business Review, March-April 1989, pp. 143-154.

86. Lockridge R.K., "The BCG Annal Persrective 1981", The BostonCousueting Group, 1981, p. 14.

87. Meyer, Joern Axel Regionalmarketing: Grandladen, Konzepte, Anwendung. - Muenchen: Vahlen, 1999. p.2.

88. Petty J.W., Keown A.J. et al. Basic Financial te Management. Prentice Hall, 1993; Brealey R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance. McGrawHill, 1991.

89. Porter M., "Choix Strategiques et Concurence", Paris, Economica, 1982, p.40.

90. Simon H.A., "The New Science of Management Decision", NJ Prentice Hall, 1977. p.45.

91. Stoner J., Freeman R., Gilbert D., "Management", Prentice Hall, 1996. p.265.