Управление инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Круппа, Александр Владимирович

• Круппа, Александр Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Круппа, Александр Владимирович

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности

1.1. Инвестиционные ресурсы промышленного предприятия как объект управления

1.2. Современные условия управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия, особенности оценки рисков их привлечения и использования

1.3. Системный подход к управлению инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности

Глава 2. Способы и модели управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности

2.1. Обзор методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности

2.2. Комплексная оценка качества инвестиционных ресурсов промышленного предприятия и определение модели управления ими в условиях риска и неопределенности

2.3. Разработка и внедрение системы бюджетирования инвестиционных ресурсов как основа формирования и рационального использования инвестиционного потенциала промышленного предприятия

Глава 3. Перспективы управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности

3.1. Совершенствование процессов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия с использованием метода индикативного планирования

3.2. Формирование стратегии локализации рисков промышленного предприятия при управлении его инвестиционными ресурсами и моделировании ресурсных потоков

3.3. Разработка методики оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности 133 Заключение 150 Список использованной литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности»

I Актуальность темы исследования. В современных условиях хозяйствования промышленное предприятие представляет собой сложную систему, объединяющую в себе взаимосвязанные компоненты социально-экономической, технологической и природной среды. Промышленные предприятия, аккумулируя в своей структуре элементы различного происхождения - общественного, материального, информационного, отражают, по сути, сложную структуру инвестиционного процесса в экономике в целом.

Почти 80 % объема инвестиций в основной капитал промышленных предприятий приходилось в 2008 г. на добычу полезных ископаемых, обрабатывающие производства, на операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг, а также на производство и распределение электроэнергии, газа и воды. На строительство природоохранных объектов в 2008 г. (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности) использовано 75,8 млрд. рублей. Доля промышленных предприятий в общем объеме инвестиций в основной капитал не изменилась по сравнению с 2007 г. и составила 1,2 %.

Положение промышленного предприятия в сосредоточении множества взаимных ожиданий и интересов выдвигает ряд условий управления их инвестиционными ресурсами в аспекте нарастающих рисков и неопределенности, обусловленных мировым финансовым кризисом: его способность к макроэкономическому анализу ситуации в стране и за ее пределами; к анализу экономической конъюнктуры рынков товаров и услуг, позволяющих эффективно, своевременно и качественно удовлетворять обнаруженные нужды, потребности и запросы; к выдвижению конкурентоспособных идей в области конструирования, технологии и производства товаров и услуг, пользующихся спросом на товарных рынках; обеспечить высокую эффективность функционирования предприятия за счет наиболее рационального привлечения и использования инвестиционных ресурсов и другие.

В настоящее время значительное количество крупных российских промышленных предприятий в реальном секторе экономики, нуждающихся в техническом перевооружении, не в состоянии реально освоить инвестиционные ресурсы, даже в случае, если их удается получить. Поэтому руководители ряда промышленных предприятий не стремятся привлекать инвесторов, боясь, в случае неудачной реализации инвестиционного проекта, потерять свои полномочия в управлении предприятием, а возможно, и собственность, которой владеют.

Современные методические подходы развивают лишь отдельные аспекты и направления, однако системная концепция управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, как в начале проведения реформ, так и на современном этапе отсутствует. Не изученными до настоящего времени остаются модели управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, проблемы формирования стратегии локализации рисков при управлении его инвестиционными ресурсами и моделировании ресурсных потоков, а также методы оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности.

Таким образом, актуальность темы исследования определяется не только значимостью инвестиционной деятельности промышленного предприятия, но и отсутствием современных методов управления его инвестиционными ресурсами в условиях риска и неопределенности, адекватных требованиям современных рыночных отношений.

Степень разработанности проблемы. Научный интерес к проблемам разработки методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности заставил автора диссертации обратиться к анализу накопленного теоретического материала. Так, решению проблем управления инвестиционными ресурсами в реальном секторе экономики посвящены работы зарубежных ученых, таких как И. Ансофф, С. Барнесс, Ю. Бригхэм, Р. Гибсон, П. Друкер, Д. Коттс, X. Лам-перт, Ф. Найт, Дж. Сорос, Дж. Стрикленд, А. Томпсон, Дж. Фостер, Р. Холт, И. Хорнгрен, С. Шмидт и др.

Значительный вклад в разработку указанного направления внесли труды отечественных исследователей С.И. Абрамова, К.В. Балдина, B.C. Барда, И.А. Бланка, А.Ю. Егорова, А.А. Збрицкого, М.И. Кныша, В.В. Коссова, И.В. Липсица, С.А. Лочана, В.М. Серова, А.Д. Шеремета, Е.Г. Ясина и других. Однако, несмотря на весьма значительное количество работ по инвестиционной проблематике, в отечественной экономической науке существует необходимость всестороннего изучения форм и методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности.

Таким образом, недостаточная изученность и степень разработанности, с одной стороны, и научно-практическая значимость - с другой, определили выбор темы диссертационного исследования, цель, задачи и круг рассматриваемых в нем вопросов.

Целью диссертационной работы является разработка и обоснование методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, отвечающих требованиям и закономерностям рыночных отношений.

Для достижения сформулированной цели в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:

- рассмотреть условия управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия и особенности оценки рисков их привлечения и использования;

-реализовать системный подход к управлению инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности;

-осуществить обзор методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности;

-провести комплексную оценку качества инвестиционных ресурсов промышленного предприятия и определить модель управления ими в условиях неопределенности;

-разработать алгоритм бюджетирования инвестиционных ресурсов в качестве основы формирования и рационального использования инвестиционного потенциала промышленного предприятия;

-дать методические рекомендации по практическому использованию метода индикативного планирования при управлении инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности;

-предложить методику оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности.

Объект исследования — инвестиционные ресурсы промышленного предприятия, предмет исследования — организационно-экономические отношения, возникающие при управлении инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности.

Методической и теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по управлению инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в различных условиях, учитывающие влияние риска и неопределенности на процесс организации инвестиционной деятельности, а также планирование и распределение инвестиционного потенциала промышленного предприятия. При решении теоретических и прикладных задач были использованы общенаучные методы исследования, включая аналитический метод, методы теории систем, экономико-математического моделирования и комплексного экономического анализа, приемы научной абстракции, сравнения и аналогии.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили федеральные и региональные нормативно-правовые акты по вопросам инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации, официальные данные Федеральной службы государственной статистики, Минрегионразвития России, факты, выводы и положения, опубликованные в научной литературе и финансово-экономических изданиях России и других стран, данные глобальной информационной сети Интернет, аналитические отчеты экспертов инвестиционной сферы, а также результаты собственных исследований и расчетов автора.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке и научном обосновании методических рекомендаций по управлению инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, предусматривающих совершенствование механизмов бюджетирования и распределения инвестиционных ресурсов, моделирование процесса принятия инвестиционных решений, систематизацию инвестиционных рисков и воздействий внешней среды, а также мониторинг эффективности использования ресурсов с уменьшением числа неиспользованных инвестиционных возможностей.

В числе наиболее важных научных результатов, полученных лично автором и определяющих научную новизну и значимость проведенных исследований, можно выделить следующее:

1. Раскрыты современные тенденции в управлении инвестиционными ресурсами промышленного предприятия, характерные для условий риска и неопределенности, которые учитывают особенности формирования и распределения ресурсной базы предприятия и базируются на принципах оптимальности ее структуры, минимизации затрат и высокоэффективного использования ресурсов исследуемого предприятия.

2. Реализован системный подход к управлению инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, позволивший выявить и обосновать совокупность мероприятий и механизм их реализации, направленные на стимулирование инвестиционной активности и формирование инвестиционной привлекательности проектов развития исследуемого предприятия по фазам формирования и распределения его ресурсной базы.

3. Сформулированы предложения по систематизации методов управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, позволившие уточнить действующую систему методов и приемов в части получения синергетического эффекта от комплексного использования методов построения дерева целей и оценки качества инвестиционных ресурсов (дерево качества инвестиционных ресурсов) предприятия.

4. Разработан алгоритм составления бюджета инвестиционных ресурсов промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, ориентированный на достижение большего эффекта при формировании и рациональном использовании его инвестиционного потенциала. Обосновано, что бюджетирование инвестиционных ресурсов связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в области организации инвестиционной деятельности в условиях риска и неопределенности, с другой — с уменьшением числа неиспользованных инвестиционных возможностей промышленного предприятия.

5. Даны методические рекомендации по практическому использованию метода индикативного планирования при управлении инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, к основным из которых относятся: уточнение механизмов распределения инвестиционных ресурсов, моделирование процесса принятия инвестиционных решений, систематизация инвестиционных рисков и воздействий внешней среды, мониторинг эффективности использования ресурсов.

6. Предложена методика оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности, которая представляет собой систему наблюдений, анализа, оценки, диагностики и коррекции взаимодействия промышленного предприятия, его инвесторов и объектов вложений. Реализация на практике предложенной методики позволяет на всех стадиях инвестиционного процесса выявлять и регулировать взаимосвязь между риском и доходностью привлечения и использования инвестиционных ресурсов промышленного предприятия.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования, полученных результатов и обоснованных соискателем выводов и предложений состоит в том, что основные положения работы могут быть взяты за основу в процессе управления инвестиционными ресурсами промышленного предприятия в условиях риска и неопределенности. Результаты настоящего исследования также могут быть использованы как методический и учебный материал при преподавании в вузах ряда тем по курсам: «Инвестиционный менеджмент», «Инвестиционная деятельность», «Инвестиции», и другие.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Круппа, Александр Владимирович

Заключение

В современной России весьма значительное количество крупных российских ПП в реальном секторе экономики, нуждающихся в техническом перевооружении, не в состоянии реально (т.е. с необходимой эффективностью) освоить инвестиционные ресурсы, если даже удастся их получить. Поэтому руководители ряда ПП не стремятся привлекать инвесторов, боясь, в случае неудачной реализации инвестиционного проекта, потерять свои полномочия в управлении предприятием, а возможно, и собственность, которой владеют.

Процесс реализации системного подхода к управлению инвестиционными ресурсами ПП можно представить как набор последовательно принимаемых инвестиционных решений. Решения принимаются одной группой людей, а исполняются чаще всего другой группой. Следовательно, речь идет о том, чтобы, во-первых, лица, принимающие решения, основывали их не на своем ограниченном опыте и интуиции и, во-вторых, чтобы эти решения были понятны и исполнимы для всех участников проекта. Избежать незнания, «ограниченности суждения», а, в конечном счете, - обеспечить результат помогает накопленный к настоящему времени богатейший арсенал методов системного анализа, который охватывает весь цикл управления инвестициями, начиная с подготовки проекта ПП.

Процессы совершенствования инвестиционной деятельности, реформирования ПП предполагают представление инвестиционных ресурсов в виде объектов управления с соответствующими элементами и взаимосвязями. В свою очередь это обусловливает необходимость применения определенных методов управления инвестиционными ресурсами ПП, выделения необходимых для содержательных оценок структурных характеристик, специфичных для современных условий риска и неопределенности. С формированием целей управления инвестиционными ресурсами выдвигаются и критерии, обуславливающие классы применяемых методов. Эти требования касаются предварительного деления объекта на функциональные качества, а также степени детализации методов. Непосредственное влияние на выбор метода управления оказывает выявленная структура инвестиционных ресурсов ПП как совокупность замкнутых по определенному принципу элементов.

Рассмотрение всего многообразия методов и приемов управления инвестиционными ресурсами ПП предполагает наличие их классификаций. Они могут быть выполнены по различным признакам, среди которых выделяются такие как цель (характер) управления; методы обоснования; характер объекта управления и др. В данном контексте преимущественно указанные признаки представляют интерес.

Установлено, что в настоящее время нет единого понимания методических основ формирования и использования модели управления инвестиционными ресурсами ПП. При разработке целевых элементов принципиальное значение имеет правильное определение целей управления инвестиционными ресурсами и соответственно целей формирования модели управления. С помощью рассматриваемой совокупности целей направляется и регулируется весь инвестиционный процесс, осуществляемый на промышленном предприятии. Система целей должна иметь строго определенную иерархическую структуру, в соответствии с которой достижение более конкретных (частных) из них служит средством реализации более общих.

Обосновано, что в связи с недостаточной разработанностью теории целеполага-ния в настоящее время цели создания модели управления инвестиционными ресурсами ПП в условиях риска и неопределенности не всегда можно выразить количественно. Это проблему можно частично решить за счет представленной выше системы показателей оценки качества инвестиционных ресурсов ПП. Однако это не означает, что можно игнорировать принцип целенаправленности, поскольку это делает разработку модели управления инвестиционными ресурсами бессмысленной. В то же время постановка целей, даже в общем виде, убережет разработчиков и практических работников от множества ошибок и просчетов в управлении инвестиционными ресурсами ПП.

Основные плановые решения должны вырабатываться в процессе подготовки программ, а сам процесс разработки бюджета инвестиционных ресурсов по существу является уточнением этих планов. Процесс составления бюджета инвестиционных ресурсов должен стать мощным средством для стимулирования руководителей в осуществлении целей их центров ответственности и, следовательно, целей инвестиционной деятельности ПП в целом. Стимулирующая роль бюджета инвестиционных ресурсов проявится, если менеджеры примут активное участие в разработке бюджета инвестиционного обеспечения мероприятий своего подразделения.

Совершенствование процессов управления инвестиционными ресурсами ПП в условиях риска и неопределенности должно быть, прежде всего, направлено на стабильное достижение тех целей, которые ставятся собственниками, — рентабельности ПП и его устойчивости. Кроме того, для мобилизации коллектива ПП на выполнение задач развития необходимо учитывать цели работников. В их число также входит устойчивость, но этим совпадение целей собственников и коллектива может ограничиться. Возможные противоречия между этими группами целей в условиях риска и неопределенности необходимо регулировать в рамках установленных законом форм социального партнерства, прежде всего коллективного договора.

Указанные цели должны достигаться не в результате реагирования на внешние обстоятельства, а постоянно в рамках совершенствования процессов управления инвестиционными ресурсами 1111. Эффективное управление инвестиционной деятельностью должно осуществляться таким образом, чтобы все изменения, происходящие на ПП, позволяли в динамичных рыночных условиях сохранить и улучшить рентабельность использования инвестиционных ресурсов, а также иные характеристики, соответствующие интересам владельцев этих ресурсов и непосредственно ПП.

Выявлена основа управления инвестиционными ресурсами ПП с использованием метода индикативного планирования — цель, устанавливаемая как проект желаемого состояния предприятия на долгосрочную перспективу, которая может предполагать повышение конкурентоспособности и захват большей доли рынка, переход на другие сегменты рынка, или другие качественные изменения деятельности ПП, обеспечивающие большую рентабельность, устойчивость. При этом предполагается, что характеристики внешней и внутренней среды ПП в условиях риска и неопределенности могут быть спрогнозированы на весь долгосрочный период и, в соответствии с этим прогнозом, можно определить цель управления инвестиционными ресурсами.

В свою очередь, при совершенствовании процессов управления инвестиционными ресурсами с использованием метода индикативного планирования в условиях риска и неопределенности следует исходить из того, что в общей динамичной ситуации существующие тенденции не могут быть распространены на достаточно долгий период и строить прогноз на основе, как изучения тенденций, так и предсказания событий, которые могут вызвать изменения — появление новых возможностей или новых опасностей для организации инвестиционной деятельности. Однако и для предсказания возможных будущих событий, опасностей, шансов необходима относительная общая стабильность на весь управления инвестиционными ресурсами. В условиях нестабильности при разработке плана привлечения и использования инвестиционных ресурсов ПП обычно оговаривают необходимость его текущей корректировки в зависимости от ситуации, чем обесценивают его детальное составление.

Установлено, что совершенствование процессов управления инвестиционными ресурсами ПП с использованием метода индикативного планирования в условиях риска и неопределенности, всегда приводит к улучшениям, исключает недостижимые цели и позволяет корректировать движение на каждом шаге в соответствии с фактически достигнутыми результатами инвестиционной деятельности и динамикой внешней среды.

Основой для практической реализации выбранного направления совершенствования управления инвестиционными ресурсами ПП с использованием метода индикативного планирования в условиях риска и неопределенности является информационно-аналитическая система, во многом определяющая эффективность подготавливаемых и принимаемых инвестиционных решений и всей инвестиционной деятельности в целом.

Информационная система поддержки управления инвестиционными ресурсами ПП с использованием метода индикативного планирования в условиях риска и неопределенности должна строиться таким образом, чтобы обеспечивать адекватность и релевантность информации для стратегических инвестиционных решений. Информационная система поддержки инвестиционных решений должна строиться по принципам кибернетической системы. При этом в информационной системе поддержки инвестиционных решений следует выделить 2 основные подсистемы:

- функциональную, выполняющую функции, непосредственно связанные с управлением инвестиционными ресурсами (оптимизацию мероприятий в области привлечения и использования ресурсов);

- обеспечивающую, выполняющую функции информационного и методического обеспечения (аналитический инструментарий, математическое и программное обеспечение).

Результатом разработки и использования системы принятия инвестиционных решений в рамках совершенствования процессов управления инвестиционными ресурсами с использованием метода индикативного планирования должно стать повышение инвестиционной привлекательности ПП. а также уточнение принципов организации инвестиционной деятельности.

В условиях риска и неопределенности инвестиции целесообразно направлять не только в создание или реконструкцию основных средств, но и в сферу маркетинга, дизайна продукции и подготовки кадров. Важно также при формировании структуры и состава инвестиционных ресурсов ПП учитывать, что требования инвесторов, в особенности зарубежных, в настоящее время относятся не только и не столько к прибыльности проектов, сколько к минимизации рисков.

Формирование стратегии локализации рисков ПП при управлении его инвестиционными ресурсами и моделировании ресурсных потоков в условиях риска и неопределенности должно базироваться на использовании метода индикативного планирования при формировании организационно-экономического механизма - совокупности взаимосвязанных элементов, образующих устойчивое единство и целостность, обладающее интегральными свойствами и закономерностями.

Реализация на практике предложенной стратегии локализации рисков ПП при управлении его инвестиционными ресурсами и моделировании ресурсных потоков позволит российским ПП на всех стадиях жизненного цикла избежать неэффективной инвестиционной деятельности и повысить качество использования инвестиционных ресурсов. Однако успешное использование стратегии локализации рисков требует оптимального осуществления таких конкретных мероприятий, как построение общей схемы организации ресурсных потоков, построения принципиальной схемы управления доходным портфелем, построения схемы оптимизации структуры ресурсных потоков.

Обосновано, что интегральная задача локализации рисков ПП при управлении его инвестиционными ресурсами и моделировании ресурсных потоков должна заключаться в определении следующих компонент:

1. Характер задач управления инвестиционными ресурсами.

2. Информационная обеспеченность процессов локализации рисков.

3. Наличие проработанных мероприятий по локализации рисков по каждой из поставленных задач.

4. Организационная упорядоченность службы (отдела) управления качеством инвестиционных ресурсов.

5. Наличие единой административно-управленческой вертикали в процессе привлечения и использования инвестиционных ресурсов.

6. Наличие единого информационно-аналитического центра анализа и прогнозирования ситуации в области привлечения и использования инвестиционных ресурсов, а также локализации возникающих рисков.

7. Наличие взаимосвязи между структурными подразделениями по управлению инвестиционными ресурсами и распределении функций локализации рисков.

8. Профессиональный уровень специалистов и руководителей службы локализации рисков управления инвестиционными ресурсами.

9. Достаточная ресурсная обеспеченность организации локализации рисков на

ПП.

Методика оценки эффективности управления инвестиционными ресурсами ПП в условиях риска и неопределенности представляет собой систему наблюдений, анализа, оценки, диагностики и коррекции взаимодействия предприятия, его инвесторов и объектов вложений. Разработка и реализация предложенной методики оценки эффективности должна отвечать основным принципам эффективного управления инвестиционными ресурсами в условиях риска и неопределенности:

- принцип хозяйственной самостоятельности предполагает, что ПП самостоятельно определяет свою инвестиционную деятельность в рамках правовых и нормативных документов установленных государством;

- принцип самофинансирования означает окупаемость собственных инвестиционных ресурсов, направляемых на производство и реализацию продукции, работ, услуг, а также инвестирования в развитие производства за счет собственных и/или самостоятельный поиск внешних источников инвестиционных ресурсов;

- принцип материальной ответственности предполагает наличие систем ответственности за использование инвестиционных ресурсов;

- принцип заинтересованности в результатах деятельности определяется материальной заинтересованностью в результатах инвестиционной деятельности и управления инвестиционными ресурсами ПП;

- принцип обеспечения резервов инвестиционных ресурсов связан с необходимостью наличия резервов для обеспечения бесперебойного осуществления мероприятий инвестиционной деятельности ПП; принцип прибыльности и риска заключается в прямопропорциональной зависимости между величиной прибыли и риском осуществления инвестиционной деятельности ПП: чем выше прибыль, тем выше риск неполучения этих доходов, и наоборот. I I

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Круппа, Александр Владимирович, 2009 год

1. Абдиллаев Н. Инвестиционные ресурсы в промышленном производстве РФ // Проблемы теории и практики управления. 2002. - №6. - С. 74-76

2. Абдуллаев Ф.Р. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов в регионе. М.: Изд-во «Экономика». 2007г. 158с.

3. Абрамов С.И. Организация инвестиционной деятельности. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 241 с.

4. Абыкаев Н.А., Бочаров В.В. Инвестиционный потенциал и экономический рост (методологический аспект) // Экономист. 2000. - № 6. - С. 64-68.

5. Агеев А.И. Предпринимательство: проблемы собственности и культуры. М: Наука, 1991. -245 с.

6. Андрианов А.Ю. Инвестиции. СПб.: Изд-во «ТК Велби». 2008г. 584с.

7. Ансофф И. Стратегическое управление. М., Экономика, 1990.

8. Арсеньев Ю.Н., Сулла М.Б., Минаев B.C. Управление экономическими и финансовыми рисками. М. Высш. шк. 1997. 388 с.

9. Архипова Н.И., Кульба В.В., Косячко С.А. Чанхиева Ф.Ю. Исследование систем управления: Учебное пособие для вузов. М.: "Издательство ПРИОР", 2002. -384 с.

10. Ачмиз С.А. К вопросу о совершенствовании инвестиционной деятельности в регионах России // Проблемы современной экономики. -2002.-№2(2).-С. 34-35.

11. Бакитжанов А. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка// Вопросы экономики. 1999. - №9. - С.25-31.

12. Балабанов Н.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. М,: Финансы и статистика, 1994.-С. 147.

13. Балдин К. Управление рисками. М.: Изд-во «Юнити-Дана». 2005 г. 511 с.

14. Балдин К.В. Инвестиции: системный анализ и управление. М.: Издательство: "Дашков и К". Год: 2007. Страниц: 286

15. Балдин К.В., Воробьев B.C. Риск-менедмент. Изд-во «Гардарика». 2005г.285с.

16. Балдин К.В., Передеряев И.И. Инвестиции в инновации. М.: Изд-во «Дашков и Ко». 2008г. 238с.

17. Баранников А, Инвестиционный альянс на залоговой основе // Экономика и жизнь. 1996. -№ 10. (март). - С. 39-41.

18. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен,2000. 384 с.

19. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н., Щепетова С.Е. Инвестиционный потенциал Российской экономики / В.С.Бард, С.Н. Бузулуков, И.Н.Дрогобыцкий, С.Е.Щепетова. М.: Издательство «Экзамен», 2003. - 320 с.

20. Бартон Т.Л., Шенкир У.Г., Уокер П.Л. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься. Практика ведущих компаний. М., Издательский дом «Вильяме», 2003. ^

21. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.

22. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 т. Киев: Ника-центр, 1999.-345 с.

23. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника - Центр, Эльга, 2002. - 736 с.

24. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. М.: Изд-во «Омега-Л». 2008г. 480с.

25. Бланк И.А.Управление использованием капитала. К.: «Ника-Центр», 2000. -656 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 5). С. 52

26. Боброва И.И., Зимин В.А. Инвестиционная рулетка. Мистика финансовых рынков. М.: Изд-во «Вершина». 2006г. 480с.

27. Боди Зви. Принципы инвестиций. М.: Издательский дом «Вильяме». 2002 г.

28. Боровиков В. STATISTICA, Искусство данных на компьютере: Для профессионалов. 2-е изд. (+CD). СПб.: Питер, 2003. - 688 с.

29. Бочаров В.В. Инвестиции. Питер. Санкт-Петербург. 2008. 384с.

30. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. -М,: Финансы п статистика, 1993. 144 с.

31. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. СПб: «Изд-во» Питер. 2004 г. 400 с.

32. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. СПб: Экономическая школа, 1997. - С. 164.

33. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. -ЖЗ.-С.54.68.

34. Бурков В.Н., Ириков В. А. Модели и методы управления организационными системами. М.: Наука, 1994. - 270 с.

35. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управления стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - С. 540

36. Власова В.В. Направления формирования и развития финансово-инвестиционного механизма Уральского Федерального Округа // Информационное Агентство "ИНВУР", 2004. С. 41-43.

37. Волков А.А. О государственной инвестиционной политике региона // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. 2003. - №1-2 (14-15).-С.12-14.

38. Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве. М.: Изд-во «Дашков и Ко». 2006 г. 772 с.

39. Вяткин В.Н., Вяткин И.В., Гамза В.А. и др. Риск — менеджмент. М.: Дашков и Ко. 2003.

40. Газеев М.Х., Смирнов А.Ц., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М., 1993. - 342 с.

41. Гайдар У. Восстановительный рост и некоторые особенности современной экономической ситуации в России // Вопросы экономики. -2003. -N5,-C. 4-18.

42. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: Управление финансовыми рисками (2-е издание). М.: Изд-во «Альпина Бизнес Букс». 2008г. 280с.

43. Гитман П., Джонс М. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.-1008 с.

44. Гончаров Д.С. Комплексный подход к управлению рисками для российских компаний. М.: Изд-во «Вершина». 2008г. 224с.

45. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Ч. I. 30 ноября 1994 г., №511. ФЗ.

46. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Ч. II. 26 января 1996 г., № 141. ФЗ.

47. Де Хаан Д. Бесстрашный консалтинг. Искушения, риски и ограничения профессии. СПб.: Изд-во «Питер». 2008г. 272с.

48. Дедов О.А. Методология контроллинга и практика управления крупным промышленным предприятием. СПб: Изд-во «Альпина Бизнес Букс». 2007г. 248 с.

49. Джорж Сорос Алхимия финансов. М.» Инфра-М, 1996. - 954 с.

50. Довгялло М. Схемы финансирования жилищного строительства // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 4. - С. 35-36.

51. Друкер П.Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы. Пер. с англ. СПб.; Бук Чембер ИНТЕРНЕШЛ. 1992. - 345 с.

52. Дулыциков Ю.С. Региональная политика и управление. М.: Изд-во РАГС,2001.-257с.

53. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2001. - 399 с.

54. Епифанов В.А. Активизация инвестиционной деятельности региона // Экономика строительства. 2000. - № 1. - С. 42-45.

55. Ермасова Н.Б. Риск-менеджмент организации. М.: Изд-во Альфа-Пресс. 2005 г. 240 с.

56. Есипов В. Экономическая оценка инвестиций. Теория и практика. М.: Изд-во «Вектор». 2006 г. с. 155

57. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград: БИЭФ, 2001. - 355 с.

58. Завлин П., Васильев А., Кноль А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: современные подходы. СПб.: Наука, 1995. 265 с.

59. Зайцев Б.Ф. Атурбаш Н.Г., Ковалева Н.Н., Мамотина О.А. Механизм создания российских региональных ФПГ. М.: Российская Академия предпринимательства, 2001.-256 с.

60. Иванова Е.В. Инвестиционная инфраструктура // Российский экономический журнал. 1993. -№ 12. - С. 109-114.

61. Иванченко В. Региональные особенности федерализации // Экономист. -2005.-№>1.-С. 14-19

62. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - С. 40.

63. Ильин Н.И. Системный подход в управлении строительством. М.: Стройиз-дат, 1994. - 132 с.

64. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. М.: Росстат. 2007. 60с.

65. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П.Подшиваленко, Н.И.Лахметкина, М.В.Макарова и др. 2-е изд., перераб. и доп. - Мл КНОРУС, 2004. - 208 с.

66. Как добиться успеха: практические советы деловым людям. Пер. с англ. М.: Политиздат, 1991.-261 с.

67. Как стать богатым предпринимателем: из американских рецептов. Пер. с англ. М.: Молодая гвардия, 1991. - 125 с.

68. Кикоть И. Финансирование и кредитование инвестиций. Минск. Высшая школа. 2003 г.

69. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Инвестиционный консалтинг: Практикум. 2-е издание. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2002. - 165 с.

70. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. ФБК-Пресс, 1998.-89 с.

71. Коломийченко О.В., Рохчин В.Е. Стратегическое планирование развития регионов России: методология, организация. СПб.: Наука, 2003.-235 с.•73. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года.

72. Коробейников О.П., Трифилова А.А. Интеграция стратегического и инновационного менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом. 2001.-Ш.-С.24-27.

73. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ. 2000.-272 с.

74. Котгс Д. Управление инфраструктурой организации. М. : ОАО «Типография Новости». 2001 г.

75. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: Русская деловая литература, 1998. - 768 с.

76. Крушвиц J1. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под общ. Редакцией В. В. Ковалева и 3. А. Сабова. СПб: Питер, 2001. - 432 с.

77. Крушвиц Л., Шеффер Д., Шваке М. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений / Пер. с нем. Под общей редакцией З.А.Сабова и А.Л.Дмитриева. -СПб: Питер, 2001.- 320 с.;ил. (Серия «Учебники для вузов»).

78. Крылова Л.И. Региональные инвестиционные и кредитные программы: особенности формирования и реализации // Проблемы современной экономики. 2005. -№1(1). - С.35-36.

79. Кузнецов Е. Механизм запуска инновационного роста в России // Вопросы экономики. 2003. - N3. - С. 4-25.

80. Ламперт X. Социальная рыночная экономика. М.: Дело, 1993.-451с.83. ланк И. А, Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.С.67

81. Лалуста М.Г., Скамай Л.Г. Основы предпринимательства. Учебное пособие. -Мл Финстатинформ, 1999. 476 с.

82. Лапуста М.Г., Старостин Ю.Л. Малое предпринимательство. Учебное пособие. М.: Инфра-М. 1997. - 345 с.

83. Ларичев О.Н. Теория и методы принятия решений. М.: Логос, 2000. - 296 с.

84. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ.2003 г.

85. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Издательство БЕК. 1996.-304 с.

86. Маевский В. Опасное несоответствие // Независимая газета. №154 (2216), 2000г.-С. 3-6.

87. Мазур ИМ., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами / Под общ. Ред. И.И. Мазура. М.: Экономика, 2001. - 574 с.

88. Макаревич Л. Государство должно научиться управлять рыночными реформами // Общество и экономика. 2003. - №9.- С. 5-79.

89. Маккартни М.П. Управление риском на уровне топ-менеджеров советов директоров. СПБ. Изд-во «Альпина Бизнес Букс». 2005 г. 234 с.

90. Маленков Ю. А. Новые методы инвестиционного менеджмента. -СПб Изд. Дом «Бизнес-пресса», 2002.-208с.

91. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. Учебник. М.: «Тандом», 2001. - 256 с.

92. Маркетинг: Толковый терминологический словарь-справочник. М. "Инфо-конт" СП "Медсервис Интернешнл", 1991. - 786 с.

93. May В. Экономико-политические итоги 2002 года и особенности экономической политики в преддверии выборов // Вопросы экономики. 2003. №2. - С. 4-25.

94. Методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации. Минэкономразвития и торговли РФ. М.: 2001.

95. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Уст. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпромпрома России. М., Информэлектро, 1994. - 76 с.

96. Методическое пособие по разработке систем управления проектами на предприятиях и в организациях с различными формами собственности. М., МГСУ Инфо-сервис, 1994. - 167 с.

97. Мир управления проектами. Перевод с англ. Под ред. Х.Решке, Х.Шеме. -М.: Алане, 1993.-276 с.

98. Мишин В.М. Исследование систем управления: Учебник для вузов.- Мл ЮНИТИ-Дана, 2003.- 527с.

99. Многомерный статистический анализ в экономике: Учебное пособие для ВУЗов / Под.ред. В.Н.Тамашевича. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 598 с.

100. Морозов СВ. Совершенствование управления инвестиционными проектами на промышленном предприятии II Управление в России: стратегия, модель, технологии. -1997. №2 - С.23.

101. Москвин В. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Изд-во ФиС. 2004 г. 352 с.

102. Москвин В. Условия для реализации инвестиционных проектов в России // Инвестиции в России. 2002. - №4. - С. 3-9

103. Москвин В.А. Виды обеспечения при долгосрочном кредитовании предприятий II Банковское дело. 2000. - № 7. - С. 19-25.

104. Мухетдинова Н.М. Инвестиционный процесс (материалы к спецкурсу) // Российский экономический журнал. 1997. - № 1. - С. 98.

105. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль. М.Дело. 2003.С.226

106. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Ч. I. 31 июля 1998 г., № 146-ФЗ (в ред. Федерального закона от 9 июля 1999 г., № 154-ФЗ).

107. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Ч. II. 5 августа 2000 г., №1171. ФЗ.

108. Нехаев С.А. Формирование программ социально-экономического развития регионов России в условиях глобализации мировой экономики // НДП Альянс-Медиа, 2003. №2. - С.20-25.

109. Нешитой А.С. Инвестиции. М.: Изд-во «Дашков и Ко». 2007г. с. 190

110. Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций II Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №6. - С.34-41.

111. О банках и банковской деятельности. Закон РФ от 2 декабря 1990 г., № 345-1 (в ред. Федерального закона от 8 июля 1999 г., № 136-Ф3).

112. О бюджете развития Российской Федерации. Федеральный закон от 26.11.1998 №181-ФЗ

113. О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ. Федеральный закон от 14 июня 1995 г., № 88-ФЗ.

114. О защите конкуренции на рынке финансовых услуг. Федеральный закон от 23 июня 1999 г., № 117-ФЗ.

115. О защите прав потребителей. Федеральный закон от 9 января 1996 г., №2.ФЗ.

116. О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках. Закон РФ от 22 марта 1991 г., № 948-1 (в ред. Федерального закона от 6 мая 1998 г., № 70-ФЗ).

117. О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 8 января 1998г.,№б-ФЗ.

118. О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств федерального бюджета. Указ Президента РФ от 8 июля 1994 г., №1484.

119. О рынке ценных бумаг. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г., № 39-Ф3 (в ред. Федерального закона от 26 ноября 1998 г., № 182-ФЗ).

120. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г., № 208-ФЗ.

121. Об инвестиционной деятельности. Федеральный закон от 26 июня 1991г. №1488-1.

122. Общеэкономические и отраслевые проблемы стратегии территориального развития России. Сб. докл. Всероссийской научно-практической конференции «Стратегии территориального и регионального социально-экономического развития», 2002. -М.: 2003.-154 с.

123. Овсейчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент. Учебное пособие.- М.: Издательский Дом «Дашков и КО», 2000. 365 с.

124. Олейников Е.А. Риск-менеджмент. М.: Изд-во Велби. 2006 г. 216 с.

125. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. Москва. Харьков. Минск. Изд-во «ПИТЕР», 2001.

126. Попов В. Ю., Шаповалов А. Б. Инвестиции: математические методы (2-е издание). М.: Изд-во «Форум». 2008г. 144с.

127. Прангишвили И.В. Системный подход и общесистемные закономерности. М.: СИНТЕГ, 2000. - 528 с.

128. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б, Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1996. - 496 с.

129. Региональная социально-экономическая политика: разработка, реализация, оценка эффективности: Учебно-методическое пособие / Авт. колл, под рук. д.т.н., проф. СМ. Вертешева; д.э.н. В.Е. Рохчина. СПб.: Изд. СПбГПУ, 2003. - 320 с.

130. Региональные производственные комплексы и иностранные инвестиции: Монография/ Под.ред. Н.Д.Эриашвили. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2004. -220 с.

131. Рогова Е.М. Управление реальными инвестициями. СП-Б.: Изд-во «"Вер-нера Регена Издательство". 2007г. 256 с.

132. Ромаш В. Финансирование и кредитования инвестиций. М.: Мисанта. 2004 г. 160 с.

133. Россия: проблемы и результаты // Вопросы экономики. 1999. - №9. - С.З.

134. Рохчин В.Е., Якишин Ю.В. Стратегическое управление структурной перестройкой экономики в городах России,- СПб,: ИРЭ РАН, 2001. 194 с.

135. Румянцева Е.Е. Инвестиции и бизнес-проекты. Учебно-практическое пособие. В 2-х ч. М.: Армита - Маркетинг, Менеджмент. - 2001. - 349 с.

136. Савельев В. Инвестиционный потенциал регионов // Экономика. 2005. -№З.С.25-28.

137. Савельев Ю.В., Шишкин А.И. Современное территориальное стратегическое планирование: состояние, проблемы и организация (опыт Республики Карелия). -Петрозаводск, 2003. 357 с.

138. Самогородская М.И. Разработка механизма управления региональной инвестиционной стратегией // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №4. - С. 113124.

139. Самогородская М.И. Управление инвестициями. / Под ред. Преображенского Б.Г, Воронеж: ВГТУ, 2002. - 164 с.

140. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272 с.

141. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М.: Инфра-М. 2000 г. 272 с.

142. Сибирская Е.В. Региональные промышленно-производственные комплексы критерии формирования и показатели эффективности // Проблемы современной экономики. 2001. - №3(3). - С.26-29.

143. Смирнова И.В. К вопросу об организации инвестиционных процессов в крупных городах России // Проблемы современной экономики. 2000. - №3(11).-С.17-21.

144. Справочник директора предприятия. Под ред. М.Г. Лапусты. Изд. 4-е.

145. М.: Инфра -М, 2000. 345 с.

146. Станьер П. Инвестиционные стратегии: руководство. Как понимать рынки, риски, вознаграждение и поведение инвесторов. М.: Изд-во «Олимпия». 2009г. 384с.

147. Стратегия развития Российской Федерации до 2010 года: Проект/ Центр стратегических разработок // Коммерсант. 2000. - №51. - С.24-29.

148. Суворов И. Инвестиционная инфраструктура необходимая среда для реализации инвестиционных программ и формирования организованного рынка // Финансовый бизнес. ~ 1995. - № 4. - С. 9.

149. Татеиси К. Вечный дух предпринимательства: практическая философия бизнесмена. М.: Экономика, 1990. - 156 с.

150. Томпсон А.А., Стрикленд Дж. Стратегический менеджмент. М., Инфра-М, 2000

151. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М.: Экономика, 1999. - 272 с.

152. Управление проектами (Зарубежный опыт). Под ред. В.Д. Шапиро. -Санкт-Петербург: ДваТрИ, 1993.-104 с.

153. Управление социально-экономическим развитием России: концепции, цели, механизмы / Рук. авт. кол.: Д.С. Львов, А.Г. Поршнев; Гос. ун-т упр., Отд-ние экономики РАН. М.: ЗАО "Изд-во Экономика", 2002. -702 с.

154. Учебно-деловые ситуации, задачи и решения/ Под ред. Е.С. Стояновой. -2-е изд., доп. -М.: Перспектива, 1997. С. 141

155. Федосеева Р.Н., Крюкова О.Г. Управление рисками промышленного предприятия. Опыт и рекомендации. М.: Изд-во «Экономика». 2008г. 125с.

156. Филин С. Инновации в реальном секторе // Науковедение, 2003. - №1. -С.26-28.

157. Финансовый менеджмент. Кол. авторов. Серия «Учебники и учебное пособие» для студентов вузов. Рост-на-Дону: Феникс, 2000. - 487 с.

158. Хаммер А. Мой век двадцатый. Пути и встречи.- М.: 1998, 275 с.

159. Холт Р.Н., Барнесс СБ. Планирование инвестиций. М.: Дело, 1994, 18с.

160. Хорнгрен И. Т., Фостер Дж.Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. / Под ред. Я. В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1995. - С.37.

161. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж, Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1999.1028 с.

162. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. Учебное пособие.- М.: Инфра-М, 2000. 361 с.

163. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. «Методы управления стоимостью и анализ затрат»/ Пер. с анагл. М.: Информационно - издательский дом «Филинъ», 1996.

164. Шоломицкий А.Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска. М. ГУ ВШЭ. 2005 г. 400 с.

165. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.375 с.

166. ЬЦиборщ К. Нетрадиционные формы финансирования капитального строительства // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 11. - С. 15-17.

167. Экспертные системы в проектировании и управлении строительством (Гусаков А.А., Ильин Н.И., X. Эдели и др.). М.: Стройиздат, 1994. - 253 с.

168. Ющук Е.Л. Конкурентная разведка. Маркетинг рисков и возможностей. СПб. Изд-во Вершина. 2006 г. 240 с.

169. Ясин Е.Г. Торговый клуб подождет // Эксперт. 2000.- №24. - С. 8.

170. Kerzner Н. Project Management A. Systems Approach to Planning, Schedul-ling and Controlling. 4th ed., New York, Van Noatrad Renhold, 1992.-345 с

171. Olenick A .J., Managing to Have Profits, CashFlow Books, Waltam, MA, 1991

172. Palmer W., Maloney J., Heffron J., Construction Insurance, Bonding, & Risk Management.-McGraw-Hill, NY, 1996

173. Project management Body of Knowledge (PM Bok). Project Management Institute, Drexel Hill, USA, 1987. 563 с

174. Russel D. Archibald. Managing of High- Technology Programs and Projects. 2th ed., John Wileg & Sons Inc., USA, 1992. 452 с