Формирование механизма ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности предприятий: На примере горной промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Хуснуллина, Гульнара Закиевна

• Хуснуллина, Гульнара Закиевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Хуснуллина, Гульнара Закиевна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ ГОРНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Щ 1.1. Основные понятия инвестиционной деятельности

1.2. Источники инвестиционных ресурсов и анализ возможностей их использования в горной промышленности

1.3. Критерии принятия решения о структуре капитала инвестиционного проек- 26 та

1.4. Обзор проблем ресурсного обеспечения инвестиционных проектов в горной промышленности

Выводы по главе

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УСЛОВИЙ И ОСОБЕННОСТЕЙ РЕСУРСНОГО

ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ГОРНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

2.1. Оценка потребности российской горной промышленности в инвестиционных ресурсах

2.2. Особенности протекания инвестиционных процессов в горной промышленности

Щ 2.3. Идентификация и оценка рисков инвестирования в горной промышленно- 49 сти

2.3.1. Анализ влияния основных факторов макро- и микросреды на механизм ресурсного обеспечения инвестиционных проектов

2.3.2. Методы качественной и количественной оценки рисков инвестирования и соответствующие способы их снижения

2.4. Исследование воздействия рисков на механизм ресурсного обеспечения инвестиционных проектов в горной промышленности 83 Выводы по главе

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА РЕСУРСНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 106 ^ 3.1. Механизм формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных проектов в условиях неопределенности

3.2. Методическое обоснование инструментария выбора вариантов ресурсного обеспечения инвестиционных проектов

3.3. Использование разработанного механизма для финансирования инвестиционного проекта освоения строительства подземных рудников на ОАО «УТОК»

Выводы по главе

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование механизма ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности предприятий: На примере горной промышленности»

Вопросы повышения эффективности производства, увеличения его объемов и выпуска конкурентоспособной продукции на сегодняшний день являются приоритетными направлениями развития предприятий всех отраслей народного хозяйства. В этой ситуации важное значение приобретает управление процессом ресурсного обеспечения (РО), которое является составляющей частью общего организационно-экономического механизма привлечения капитала в реальный сектор экономики с целью повышения инвестиционной привлекательности. Особенно актуальны вопросы ресурсного обеспечения для минерально-сырьевого комплекса, обладающего большим потенциалом полезных ископаемых, проблемой которого в настоящее время является реализация расширенного воспроизводства. Положение осложняется сложившейся ситуацией в горнопромышленной отрасли: снижением эффективности использования сырьевой базы, физической и моральной изношенностью технологического оборудования, специфическими рисками в горнодобывающей промышленности, высокой капиталоемкостью, длительным сроком окупаемости капитальных вложений, а также несоответствием действующего инвестиционного механизма задачам воспроизводства минерально-сырьевой базы.

В последнее время появились научные работы, посвященные вопросам привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, но проблема разработки эффективного механизма ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности горных компаний не получила должного внимания.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке механизма ресурсного обеспечения инвестиционных проектов в горной промышленности в условиях неопределенности, который позволит достичь внешним инвесторам, в том числе и самому предприятию- проектоустроителю, оптимальное соотношение доходности и риска при реализации проектов.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе решены следующие основные задачи:

- классификация и анализ источников инвестиций предприятий горной промышленности и оценка связи структуры капитала компании с процессом ресурсного обеспечения инвестиционных проектов;

- выявление степени влияния рискообразующих факторов макро- и микросреды на процесс ресурсного обеспечения инвестиционных проектов в горной промышленности;

- оценка возможностей привлечения различных категорий инвесторов к реализации проектов в горной промышленности и использования различных форм и методов финансирования в условиях неопределенности;

- обоснование схемы формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных проектов в условиях неопределенности;

- разработка инструментария для обоснования выбора приоритетных вариантов ресурсного обеспечения инвестиционных проектов в горной промышленности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке и обосновании методических подходов ресурсного обеспечения инвестиционных проектов как важнейшей составляющей части формирования эффективного механизма ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности горных компаний.

Элементы новизны содержат следующие положения диссертации:

1. В результате систематизации рискообразующих факторов с учетом установленной зависимости действия специфических факторов макро- и микросреды горной промышленности на механизм ресурсного обеспечения, уточнена классификация рисков инвестирования, основанная на их распределении по двум группам: в зависимости от факторов возникновения неопределенности и характеру учета рисков.

2. Доказано, что наиболее обоснованным при выборе вариантов ресурсного обеспечения является подход по агрегированному критерию, основанный на определении оптимального варианта ресурсного обеспечения и отличающийся от других критериев полнотой учета интересов инвесторов за счет изменения степени склонности их к риску при выборе инструментов финансирования.

3. Разработан и обоснован механизм ресурсного обеспечения, реализация которого состоит в анализе рисков и способов управления ими, последовательном выполнении на этой основе процедур по выбору приоритетного варианта финансирования, обеспечивающего для внешних инвесторов, в том числе и самого предприятия- проектоустроителя, оптимальное соотношение доходности и риска по проекту. В отличие от существующих, применение предлагаемого механизма позволяет за счет более полного учета рисков и интересов инвесторов повысить эффективность поиска, обоснования и выбора варианта ресурсного обеспечения.

4. Разработана модель механизма ресурсного обеспечения, позволяющая осуществлять выбор приоритетных вариантов финансирования инвестиционных проектов. В отличие от ранее существовавших, в числе переменных модели учтены факторы неопределенности макро- и микросреды. Это дает возможность оценить влияние специфических факторов риска, действующих в горной промышленности на величину целевой функции модели. Полученные расчетные соотношения определяют оптимальный вариант ресурсного обеспечения и характеризуют распределение долей инструментов финансирования в общей сумме инвестиционных ресурсов.

Практическая значимость исследования. Предложенные в работе методические рекомендации и математические модели позволяют решать организационно-экономические задачи ресурсного обеспечения инвестиционных проектов на макро- и микроуровне. Основные результаты проведенного исследования были апробированы и получили практическую реализацию на предприятиях горной отрасли при расширении существующей рудной базы, а также при освоении новых месторождений полезных ископаемых.

Разработанные математические модели и методики рекомендуются к использованию на горнопромышленных предприятиях при составлении бизнес-планов ИП, для осуществления собственных инвестиционных программ, а также в учебном процессе высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов в области финансов, инвестиционной политики, экономики и управления предприятиями.

Объектом исследования являются процессы ресурсного обеспечения предприятий горной отрасли.

Предметом исследования являются теоретические, методические и практические аспекты формирования механизма ресурсного обеспечения.

Различные аспекты рассматриваемой проблемы отразили в своих трудах ведущие отечественные и зарубежные учёные и практики:

- по проблемам управления проектами в современных условиях, инвестиционных отношений: И.А. Бланк, В.Г. Карпов, Э.А. Крайнова, П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк, А.В. Воронцовский, С. И. Абрамов, В.В. Ковалев, В.Д. Шапиро, В.И. Воропаев, В.Ю. Катасонов, Д.С. Морозов, М.В. Петров, В.В. Бочаров, Д.А.

Ендовицкий, А. В. Идрисов, Ю.М. Малышев, JL Дж. Гетман, Н.В. Игошина, JI.JI Игонина, Дж. Миллер, Ф. Модильяни, Дж. Ван Хорн, У.Ф. Шарп; -по вопросам планирования и анализа эффективности капиталовложений в горной промышленности: А.С. Астахов, НА. Архипов, В.И. Ганицкий, Г.Л. Краснянский, Я.В. Моссаковский, М.А. Ревазов, С.С. Резниченко, А.Б. Яновский, М.А. Ястре-бинский.

Вместе с тем в настоящее время малоисследованными в теоретическом и методологическом плане остаются вопросы, связанные с разработкой программы вложения капитала, обеспечивающей требуемую доходность при минимальном уровне риска, и формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных проектов (ИП) в условиях неопределенности.

Недостаточная проработанность данных проблем исследователями в горной отрасли предопределили разработку вопросов, направленных на формирование методических подходов ресурсного обеспечения ИП в условиях неопределенности.

Теоретической основой исследования послужили материалы и публикации отечественных и зарубежных ученых, аналитиков и специалистов по оценке инвестиционных рисков и эффективности инвестиционных проектов, а также положения, закрепленные в законах и нормативных актах РФ, касающиеся формирования и выбора приоритетных вариантов ресурсного обеспечения. Информационной базой исследования послужили материалы Госкомстата РФ, материалы периодической печати, отчетные и справочно-аналитические документы открытого акционерного общества «Учалинский горно-обогатительный комбинат» (ОАО «УГОК»).

Методологической основой исследования стали методы комплексного подхода и сравнительного анализа, экономико-статистические методы анализа, метод экспертных оценок, а также методы векторной оптимизации и имитационного моделирования. Обработка информации осуществлялась с использованием современных средств вычислительной техники на базе ЭВМ.

Структура диссертации

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений, изложена на 176 страницах, включая 31 таблицу и 25 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Хуснуллина, Гульнара Закиевна

Сложившиеся в России в 90-е годы инвестиционные пропорции не только не обеспечивают России должного развития, но и не могли сохранить уже имеющий ся промьппленный потенциал. Причиной инвестиционного кризиса, наряду с сокращением объёмов производства и отсутствием эффективных инвестиционных проектов, явился дефицит источников инвестиций российских предприятий. Од ним из способов решения проблемы является разработка эффективного механизма управления процессом ресурсного обеспечения посредством рассмотрения пер спективньЕх источников инвестиций, качественной и количественной оценки рисков инвестирования, определения способов управления ими, учета интересов участников проекта.Исследования и результаты практического применения механизма ресурсно го обеспечения инвестиционной деятельности на примере горной промьппленности в условиях неопределенности позволили сделать следующие ре комендации и заключения.1. Исследование совокупности факторов, влияющих на эффективность фор мирования механизма ресурсного обеспечения, позволило определить его структуру и условия реализации. В результате систематизации наиболее важных рискообразующих факторы махфо- и микросреды, влияющих на инвестиционную деятельность предприятий горной отрасли, уточнена классификация рисков инве стирования по двум группам: в зависимости от факторов возникновения неопределенности и характеру учета.2. Выявлено, что риски в горнодобывающей промьшшенности серьезно ог раничивают возможности использования различных форм и методов привлечения капитала в горнопромьшшенные проекты. Поскольку каждый метод финансирова ния инвестиционных проектов предполагает определенный набор способов Згправления рисками инвесторов, характер ограничений зачастую зависит от тре буемого залогового обеспечения, которое могут представить сами предприятия.3. Доказано, что при выборе вариантов ресурсного обеспечения кроме суще ствующих подходов на основе соотношения «доходность-риск» и требуемого уровня доверительной вероятности, наиболее обоснованным является подход по агрегированному критерию, основанный на определении оптимального варианта ресурсного обеспечения за счет изменения степени склонности инвесторов к риску при выборе инструментов финансирования.4. Разработан и обоснован механизм формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных проектов с учетом способов управ ления рисками горнопромышленного инвестирования, предусматривающий последовательное выполнение процедур по выбору и реализации приоритетного варианта финансирования, обеспечивающего оптимальное для внешних инвесто ров, в том числе и самого предприятия - проектоустроителя соотношение доходности и риска при реализации проектов.5. Разработана модель механизма ресурсного обеспечения, позволяющая осуществлять выбор приоритетных вариантов финансирования инвестиционных проектов с учетом количественных оценок специфических факторов риска, дейст вующих в горной промышленности.Разработанная модель выбора приоритетных вариантов финансирования реализована на примере ОАО «УТОК». На основе модели получены расчетные со отношения, характеризующие распределение долей инструментов ^ финансирования в общей сумме инвестиционных ресурсов для финансирования проекта. В результате установлено, что наиболее эффективным инструментом фи нансирования инвестиционных проектов горных компаний в Республике Башкортостан является банковский кредит (78,1 % от общего объема финансиро вания), дополнительная эмиссия акций (21,9 %) составляет незначительную долю.Использование оптимальных вариантов ресурсного обеспечения проекта по зволило повысить эффективность деятельности предприятия по развитию рудной базы, а именно: прирост чистого дисконтированного дохода проекта за расчетный период с 2004-2007 гг. по сравнению с базовым вариантом (финансирование за счет собственньж средств) составил более 139 млн руб., индекса доходности более При этом нужно отметить, что как бы ни бьши точны используемые матема тические модели и программы, сформированный механизм ресурсного обеспечения горнопромышленных ЙП в условиях неопределенности, является ре комендацией инвестору. В любом случае, его использование должно быть адаптировано к условиям ж потребностям конкретного горного предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Хуснуллина, Гульнара Закиевна, 2004 год

1. Закон РБ от 13 ноября 2000 r.N 108-3 «О бюджете развития РБ»

2. Закон РФ «О залоге» от 29 мая 1992г. №2872-10

3. Налоговый кодекс РФ. Часть первая, ст. 67 (Налоговый инвестиционный кредит) Белгород: Белаудит,2002

4. Письмо Минфина РФ от 11.04.96г. № ЯЧ- 203/8-384 «О методических рекомендациях, о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов»

5. Положение о формировании перечня строек и объектов для федеральных государственных нужд и их финансировании за счет средств федерального бюджета (утв. Постановлением Правительства РФ от 11.10.2001)

6. Указ Президента Республики Башкортостан от 31 марта 2000г.№ ЧП-184 «О мерах по привлечению инвестиций в объекты, не завершенные строительством»

7. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» №46-ФЗ от 5.03.99

8. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» №160-ФЗ от 9.07.99

9. Федеральный Закон от 14 октября 1998г №164-ФЗ «О лизинге»

10. Федеральный закон от 26 декабря 1995г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями от 13 июня 1996г, 24 мая 1999г)

11. Федеральный закон от 29 января 2002г. №10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «О лизинге»

12. Федеральный закон от 30 декабря 1995г. №225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»

13. Федеральный закон от 7 января 1999г. №19-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»

14. Федеральный Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-Ф3. // Инвестиции в России.-1999.- № 4-10.

15. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. М: Изд-во «Экзамен», 2002. - 544с

16. Адамчук Н., Алешин Д. Управление риском на предприятии и страхование // Управление риском.-2001 .-№1 .-с32-39

17. Амортизационная политика инструмент формирования инвестиционного потенциала и оптимизации деятельности предприятия // Инвестиции в Рос-сии.-2000.-№6.- С. 26-32

18. Аналитическая записка к парламентским слушаниям в Гос. Думе от 16.02.01 «О привлечении инвестиций в горно-металлургический сектор экономики с использованием механизма соглашений о разделе продукции», С 1-13

19. Ансофф И. Стратегическое управление. М: Экономика, 1989. 452с

20. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ: Учебно практ. пособие. - М: Дело, 2000.-280 с.

21. Ардалионов JI. Инвестиционный голод или инвестиционная растерянность // Журнал для акционеров. 2001.-№6.-С. 20-26

22. Арсентьев В.А., Березова E.JI. Организационно- экономические аспекты инвестиционной деятельности в горной промышленности России // Горный журнал. 2000.-№Ю-С. 21-24

23. Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий // Проблемы теории и практики управления.-2001 .-№5.-С. 103-107

24. Астахов А.С, Краснянский Г.Л, Малышев Ю.Н, Яновский А.Б. Горная микроэкономика. М: Изд-во Академии горных наук,1997.- 279 с.

25. Астахов А.С. Динамические методы оценки эффективности горного производства. М: Недра, 1973. 205 с.

26. Ашихмин А.А. Разработка и принятие управленческих решений: формальные модели и методы выбора. М: Изд-во Московского государственного горного университета, 1995. - 80 с.

27. Баженова С.Г. Математико-статисгические методы в горной промышленно-сти:-2-е изд., исправл. М: Изд-во Московского государственного горного университета, 2001. - 99 с.

28. Бахрамов Ю., Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционного проекта // Инвестиции в России.-1997.-№7-8.-С. 41-44

29. Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразующих инвестиций в России // Рынок ценных бумаг.-2002.-№14.- С. 39-42

30. Беляков А.В. Налог на добычу полезных ископаемых. Комментарий к главе 26 Налогового Кодекса РФ // Главбух.-2001.-№19.- С. 28

31. Березовский В.В., Мирзажанов С.К. Ресурсы финансирования промышленных акционерных обществ // Бюллетень научно-технической и экономической информации.-1999.-№3-4. С. 67-76

32. Берлин А., Арзямов А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии // Проблемы теории и практики управления.-2001.-№1. С. 80-85

33. Берлин А., Арзямов А. Планирование капитальных вложений в условиях инвестиционного кризиса // Проблемы теории и практики управления.-2002.-№4. С. 70-74

34. Бернштам Е., Кузнецов А. Региональное распределение инвестиций в России (материалы к лекциям и семинарам) // Российский экономический журнал.-2002.-№>5.- С. 99-109

35. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т1.- К: Эльга Н, Ника-Центр, 2001.-536 с.

36. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т2.- К: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.-512 с.

37. Бланк И.А. Управление формированием капитала К: «Ника-Центр», 2000. -512 с.

38. Блачев. Р., Гусев В. Описание денежных потоков при разработке схем финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России.-2002.-№2.-С. 2030

39. Блинов А.О., Зеленская Т.В. Гарантийные механизмы и инвестиционный процесс // Эко.-2002.-Ж7.- С 33-45

40. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики.-2000.-№1.- С. 156-160

41. Боди, Зви, Кейн, Алекс, Маркус, Алан. Принципы инвестиций, 4-е издание: Пер. с англ.- М: Издательский дом «Вильяме», 2002. 984 с.

42. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. — 160 с.

43. Бригхем Ю, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./Пер. с англ. и рекомендации по их применению. Методическое пособие-Уфа, внебюджетный фонд науки и технологического развития РБ, УГНТУ, 1996.-485 с.

44. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. Спб: Экономическая школа, 1998 Т 2, 497 с.

45. Бродов А.А., Макарова Л.И. Прогноз спроса на прокат черных металлов в России // Бюллетень научно-технической и экономической информации «Черная металлургия».-2002.-№9.- С. 8-12

46. Буданов И., Суворов Н. Металлургия в системе межотраслевых взаимосвязей // Экономист.-2002.-№1. С. 26-32

47. Будкевич А.Г., Хованов В.А. Перспективы выпуска корпоративных облигаций металлургическими предприятиями России // Известия вузов. Черная метал-лургия.-2001.-№9.- С. 58-60

48. Валяйкина Т.П., Гринберг Е.А., Сниткин A.M. Формирование инвестиционной привлекательности проектов, реализуемых на металлургических предприятиях // Черные металлы.-2001 .-сентябрь,- С. 11-15

49. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М: Финансы и статистика, 1997. - 800 с: ил.- (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту)

50. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. Пособие.-2-е изд., перераб. и доп. М: Дело, 2002. - 888 с.

51. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования СПб: Изд-во С.- Петербургского университета, 1998. - 528 с.

52. Вышегородский Д.В., Чолах И.С., Смирнов Б.Н. Некоторые экономические предпосылки целесообразности создания вертикально интегрированных корпораций//Металлург.-2001.-№7.- С 10-11

53. Гмурман В.Е. Руководство к решению задач по теории вероятностей и математической статистике Москва, «Высшая школа», 1979 400 с

54. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика Москва, «Высшая школа», 1977 479 с.

55. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения.-2-е изд., перераб. и доп.- М: Изд-во «Дело и Сервис», 2002.-160с

56. Гусев А. Проблемы управления структурой капитала предприятия // Экономика и управление.-2000.- №1. С. 78-80

57. Дементьев И.В. Горное производство и горное обозрение на Урале // Горный журнал.-2000.-№3. С. 65-115

58. Денисенко М.А. Дивидендная политика как инструмент повышения инвестиционной привлекательности металлургических компаний // Цветная меташ1ургия.-2001 .-№5/6. С. 26-28

59. Дискуссия: Причины нехватки инвестиций в отечественную промышленность // Промышленный мир.-2002.-№2(8), С. 21-28

60. Жемчугова М.А., Штанский В.А. Оптимизация финансирования инвестиций металлургическими компаниями // Бюллетень научно-технической и экономической информации «Черная металлургия».-2001.-№9. С. 50-55

61. Живило Б.Г., Киселев Б.Г. Формирование финансово-промышленных групп в металлургии //Цветные металлы.-1994.-№11. С. 4-14

62. Жуков В.Н. Учет налоговых кредитов//Бухгалтерский учет.2002.-№7. С. 17

63. Жуков JI.M. Инвестиционный менеджмент: быть ли ему в России // Экономика строительства.-2002.-№5. С. 2-13

64. Жуков Л.М. Проблемы финансирования инвестиций в России // Экономика строительства.-2002.-№1. — С. 21-30

65. Заседание правительства РФ по проблеме реформирования металлургической отрасли // Черная и цветная металлургия. Информационно-аналитический бюллетень.-2002.-№19(115), С. 2-9

66. Захарова Т.В. Служат ли минеральные ресурсы фактором экономического роста // Эко.-2002.-№7. С. 112-121

67. Иванов А., Иванова Н., Перевозчиков А. Предварительная экспертиза стратегических инвестиций в промышленность России // Проблемы теории и практики управления.-2002.-№2. — С. 54-57

68. Иванов А., Перевозчиков А., Лапушинская Г. Предварительная экспертиза прямых инвестиций в промышленность России // Проблемы теории и практики управления.-2000.-№2. С. 63-66

69. Ивашковская И., Константинов Г. Баланс интересов и стратегия компании //Журнал для акционеров.-2002.-№1. С. 17-21

70. Игонина Л.Л. Инвестиции /Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова.- М: Юристъ, 2002. 480 с.

71. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник. М.: Финансы, 1999 - 413 с.

72. Идрисов А. Подготовка инвестиционного предложения // Рынок ценных бумаг.-1999.-№14.-С. 5-9

73. Идрисов А. Требуется инвестор. // Журнал для акционеров. 2001.- №6. - С 17-20

74. Иоффе О. Лизинг как механизм обновления основных фондов // Уральский деловой журнал. Директор.-2001.-№9(24), С. 20-22

75. Как завлечь иностранцев в Россию // Инвестиции в России.-1997.-№ 1-2. С 20-25

76. Калин А., Нарожных Н. Модели привлечения капитала крупными российскими корпорациями // Финансы и кредит.-2001.- №4(76), С. 38-46

77. Калинина Э.В., Лапига А.Г. и др. Оптимизация качества. Сложные продукты и системы. -М: Химия, 1989-255 с.

78. Карпов В.Г, Крайнова Э.А. Методические оценки эффективности инвестиционных проектов. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М: Финансы и статистика, 2001 - 144 с.

79. Карпов В.Г., Крайнова Э.А., Орешак А.Д. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и рекомендации по их применению. Уфа: Изд-во УГНТУ, 1995.-92 с.

80. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996

81. Кондратьев О.И. Проблемы внутреннего российского рынка цветных металлов // Цветная металлургия.-1998.-№5/6. С. 25-27

82. Конопляник А. Недоверие умирает последним // Инвестиции в России -1997.-№1/2. С. 6-9

83. Конопляник А., Лебедев С. Анализ рисков финансирования нефтегазовых проектов. Рейтинговая оценка рисков // Инвестиции в России.-2001.-№9. С. 36-40

84. Корнюхина И. Источники формирования инвестиционных ресурсов в России // ЭКО.-2001 .-№1. С. 76-85

85. Коробейников И. Амортизационная политика- инструмент формирования инвестиционного потенциала и оптимизация деятельности предприятия // Инвестиции в России.-2000.-№6. С. 38-42

86. Кравцов М.В., Родионова JI.H. Бюджетирование как основа ресурсного планирования фирмы. Уфа: Изд-во Фонда содействия развитию научных исследований, 1999.- 58 с.

87. Краткий экономический словарь /Под ред. А.Н. Азрилияна.-2-е изд. Доп. и пе-рераб.- М: Институт новой экономики, 2002. 1088 с.

88. Крейнина М.Н. Анализ состояния и инвестиционной привлекательности АО в промышленности, строительстве и торговле. М.: А «ДИС», MB. ЦЕНТР, 1994.

89. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неклассические основы теории финансов. Пер. с нем. СПб.: Изд-во «Питер», 2000

90. Куклин И.С. Сборник технико-экономических показателей Урала за 19902000гг.- Екатериненбург: ИГД УРОРАН, 2001. 378 с.

91. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. // Бухгалтерский учёт 1995-№6. С. 22-27

92. Лавршцев В.М. Состояние рынков черных и цветных металлов в 1999 г. и задачи на 2000 г. // Металлург.-2002.-№6. С. 5-7

93. Лившиц В.Н. Проектный анализ: Методология, принятая во всемирном банке // Экономика и математические методы.-1994.-Т30, вып.З.- С. 37-49

94. Липсиц И.В, Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М: Изд-во БЕК, 1996. - 304 с.

95. Литвинцева Г.П. Парадокс российской экономики: избыток денег и кризис инвестиций // Эко.-2002.-№5. С. 23-37

96. Магадеев Б.Д, Юлбарисов Э, Грешилов А, Чернов А. Минерально-сырьевая база республики Башкортостан. Концепция ее освоения // Горный журнал (известия вузов).-1999.-№8. С. 5-11

97. Малышев Ю., Оленев А. Виды финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России.-2001.-№3. С. 47-48

98. Маркова В., Шкуренко А. Формирование и оценка внутренних источников инвестиций в основной капитал // Инвестиции в Росии.-2001 .-№1. С. 15-26

99. Маховикова Г.А, Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии-СПб: Питер,2001 176 с.ЮЗ.Машунин Ю. К. Методы и модели векторной оптимизации. М., «Наука», 1986 -134 с.

100. Мокрышев В. Стоимость фирмы и технологии привлечения инвестиций // Рынок ценных бумаг.-1999.-№6.-С.34-38

101. Морозов Д. Основные принципы управления проектными рисками // Управление риском.-1999.-№1. С. 13-21

102. Москвин В. Кредитование инвестиционных проектов // Инвестиции в России. -1999.-ЖЗ.-С. 35-43

103. Москвин В. Проблема оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта // Инвестиции в России.-2002.-№2. С. 22-26

104. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2001. - 240

105. Моссаковский Я.В. и др. Экономика горной промышленности. М.: Недра, 1988-367 с.

106. Ю.Назаров. В. Экономическая роль иностранных инвестиций // Экономист.-2001.-№11. — С. 25-29Ш.Нпзовцева М, Валуйскова Т. Зависимость эффективности нефтяного проекта от выбора схемы финансирования // Инвестиции в России.-2001.-№7. С. 3335

107. Носов С.К., Погорелова В.Б. Риски при инвестировании // Известия вузов. Черная металлургия.-2002.-№1. С. 59-66

108. Организация и управление горным производством /Под ред. В.М. Ганицкого. -М: Недра, 19910-225 с.

109. Остапенко В.В. Финансирование инвестиций в основной капитал // Экономика строительства.-2001.-№7. С. 2-16

110. Парфенов Д. Инвестиции в цветную металлургию // Цветная металлургия.-2002.-№2. С. 33-37

111. Пешкова М.Х. Методы риск- анализа горных проектов // Горный информационно- аналитический бюллетень.-2002.-№7.-С. 16-23

112. Подвишенский С.Н., Теслицкая М.В. Экономические предпосылки возрождения производства и потребления цветных металлов в России // Цветная металлургия.-1998.-№5/6.- С. 2-4

113. Покалов В. Черные и легирующие металлы. Проблемы и прогноз // Национальная металлургия.-2003-№8. С. 3-8

114. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. -СПб: Питер, 2001 224 с.

115. Прогноз спроса на прокат черных металлов в России // Бюллетень «Черная металлургия» .-2002.-№3. С. 8-12

116. Проектное финансирование : управление рисками /Под. ред. проф. В.Ю. Константинова. М: «Анкил», 1999. - 120 с.

117. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России / Под ред. Катасонова В.Ю. М.: «Анкил», 2001 - 312 с.

118. Рапопорт В.М. Состояние и перспективы развития минерально-сырьевой базы Урала // Горный журнал. 2000.- №3. - С. 36-64

119. Рассошных А. Нужны инвестиции. А кто готов их взять? // Деловой уральский журнал. Директор.-2001-№4(19). С. 74-76

120. Рафиков С.В. Перспективные направления использования механизма лизинга в металлургической промышленности // Цветные металлы.-2001.-№6. С. 27

121. Резниченко С.С., Ашихмин А.А. Математические методы и моделирование в горной промышленности. -М.: Изд-во Московского государственного горного университета, 1997. 404 с.

122. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов /Под ред. М. В. Грачевой. М: ЮНИТИ-ДАНА,2001 - 351 с.

123. Российская металлургия: итоги и перспективы // Металлург.-2000.-№6. С. 3

124. Россия в цифрах: Крат. стат. сб. /Госкомстат России. М,2000. - 396 с.

125. Рубинштейн Т.Б. Акции предприятий металлургического комплекса в условиях мирового финансового кризиса // Цветная металлургия.-1998.-№5/6. С. 2729

126. Румянцева Е.Е. Инвестиции и бизнес проекты: Учебно-практическое пособие в 2-хч. Ч2.-Мн: Армита - Маркетинг, Менеждмент.-2001. - 347 с.

127. Салина А.И. Налог на добычу полезных ископаемых как новый методический подход к налогообложению природных ресурсов // Финансы.-2002.-№1. С. 43-45

128. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада // Проблемы теории и практики управления.-1996.-№1.- С. 98

129. Ситро М.А., Ягольницер М.А. Роль минерально-сырьевого комплекса в экономике России // Эко.-2002.-№7. С. 89-111

130. Скамай JI. Рискообразующие факторы // Риск.-2002.-№4. С. 32-36

131. Соболь И. М., Статников Р. Б. Выбор оптимальных параметров в задачах со многими критериями. М., «Наука», 1981 107 с.

132. Тарасенко М.В. Проблемы развития горно металлургического комплекса России // Металлург.-2001 .-№ 6. - С. 4-8НО.Теслицкая М. Тенденции развития цветной металлургии в России //Рынок ценных бумаг.-2002.-№1.- С. 59-62

133. Управление инвестициями/В .В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М: Высшая школа,1998.-Т2. - 416 с.

134. Урвас О. Проблемы добычи и переработки медно-цинковых руд Уральского региона // Цветные металлы.-1999.-№12. С. 9-11

135. Урвас О. Проблемы реструктуризации медно-цинковой промышленности Урала // Цветные металлы.-1999.-№10. С. 30-33

136. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ.- М: ИНФРА-М, 2000.-XXVIII, 932 с.

137. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий.-2-е изд.-М: ТЕИС, 2001.-56 с.

138. Философова Т.Г. Финансово-экономические проблемы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики // Бюллетень научно-технической и экономической информации «Черная металлургия».-2000.-№3-4. С. 19-23

139. Философова Т.Г., Шмелева Н.В. Методические основы финансово-экономической оценки альтернативных методов обновления основных фондовпредприятий // Бюллетень научно-технической и экономической информации «Черная металлургия».-2002.-№7. С. 56-60

140. Холт Р.Н, Барнес С.Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М: Дело ЛТД,1994 - 118 с.

141. Цыгалов Ю.М., Савгиря Е.Ю. Механизм оживления промышленности в металлургических регионах // Известия вузов. Черная металлургия.-2002.-№7. -С. 57-59

142. Цыгалов Ю.М., Савгиря Е.Ю., Гималетдинова А.Р. Оценка участия организации в корпоративной структуре: инвестиционный аспект // Известия вузов. Черная металлургия.-2001 .-№11. С. 64-65

143. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М: Дело, 1998-256 с.

144. Шаманов Г.А. Стратегия развития металлургического комплекса до 2005 года // Металлург.-2002.-№6. С. 4-5

145. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами СПб.; «ДваТрИ», 1996. - 610 с.

146. Шарп. У, Александр Г, Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М: ИНФРА, 1999 -1028 с.

147. Шевелев Л.Н. Федеральная целевая программа «Структурная перестройка металлургии Российской Федерации на 1997-2005 годы» // Цветные металлы.-1997.-№8.-С. 4-6

148. Юхимов Я.И., Каневская М.Г. Изменение налогообложения горнорудных предприятий цветной металлургии важнейшее условие сохранения сырьевой базы цветной металлургии (часть 2) // Цветные металлы.-2001.-№6. - С. 17-19

149. Юхимов Я.И., Каневская М.Г. Изменение налогообложения горнорудных предприятий цветной металлургии важнейшее условие сохранения сырьевой базы цветной металлургии (часть 1) // Цветные металлы.-2001.-№5. - С. 4-7

150. Ястребинский М.А., Гитис Л.Х. Оценка эффективности инвестиций в горные предприятия с учетом фактора времени и дисконтирования затрат.-2-е изд. -М: Изд-во Московского государственного горного университета, 1999 88 с.

151. Altaian E.I. Corporate Financial Distress. New York: John Wiley. 1983