Повышение экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий посредством систем страхования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Дараган, Алексей Константинович

• Дараган, Алексей Константинович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дараган, Алексей Константинович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА

1.1. Характеристики инвестиционных проектов и подходы к их экономической оценке

1.2. Риски и их влияние на экономическую эффективность инвестиционных проектов промышленных предприятий

1.3. Методические проблемы экономической оценки рисков при определении эффективности инвестиционных проектов

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1. Анализ инвестиционной активности и методов управления инвестиционными рисками

2.2. Оценка эффективности страховых процессов в инвестиционной деятельности

2.3. Сравнительная оценка эффективности систем управления инвестиционными рисками

ГЛАВА 3. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ ПОСРЕДСТВОМ СИСТЕМ СТРАХОВАНИЯ 116 3.1. Экономико-математическая модель страхования инвестиционных рисков

3.2. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на основе моделирования страхового процесса

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий посредством систем страхования»

Поступательное развитие российской экономики в значительной степени зависит от решения проблемы активизации инвестиционной деятельности, расширения капитальных вложений в производство, эффективного использования инвестиционного потенциала предприятий.

Современные тенденции развития российской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последних лет, задача привлечения инвестиций стоит перед промышленными предприятиями по-прежнему остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняет выбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяет потребность в использовании нетривиальных схем и механизмов, требует реализации эффективных защитных мероприятий.

Повышение экономической эффективности инвестиционных проектов предприятия в реально существующих условиях хозяйствования, характеризующихся неустойчивостью нормативного и законоопределяющего пространства, наличием политических рисков, наступлением с известной вероятностью катастрофических ситуаций природного и техногенного характера, представляет довольно сложную задачу.

Инвестиции, являясь основой получения будущих доходов, стабильной долгосрочной работы, при ненадлежащем управлении инвестиционным проектом, реализующимся в условиях неопределенности и риска в текущем периоде, могут стать источником убытков предприятия в будущем.

Существующие системы управления инвестиционными проектами недостаточно ориентированы на работу в условиях неопределенности и риска, на принятие решений по осуществлению инвестиционной деятельности на основе управления рисками. Вследствие этого является недооцененной возможность повышения экономической эффективности инвестиционных проектов в результате использования гибких организационно-экономических методов, учитывающих вероятность актуализации рисков.

Актуальность данной проблемы, а также потребности экономической науки и практики определили выбор темы настоящей работы и объекта исследования.

Целью диссертационной работы является разработка методических подходов и инструментов, а также практических рекомендаций по совершенствованию механизма повышения экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий в условиях неопределенности и риска.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- исследовать теоретические и методические основы управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности и риска;

- систематизировать и критически оценить существующие методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, подходы к решению проблемы управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности и риска;

- классифицировать формы и методы страхования с точки зрения стратегии поведения предприятия в условиях неопределенности и риска;

- разработать метод повышения экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска;

- апробировать предложенный метод повышения экономической эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях.

Предметом исследования выступает организационно-экономический механизм управления инвестиционными проектами на промышленных предприятиях в условиях неопределенности и риска.

Объектом исследования являются промышленные предприятия, страховые компании Краснодарского края и условия их взаимодействия.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования явились классическая экономическая теория, современные исследования проблем управления инвестициями, рисками и страхования отечественных и зарубежных ученых.

Фундаментальные исследования инвестиционной деятельности были проведены Дж. М. Кейнсом, К. Р. Макконеллом, С. JL Брю, Н. Ф. Хойфманом, по мнению которых инвестиции и накопление капитала являются важнейшим фактором экономического развития. Исследование различных аспектов инвестирования нашло отражение в трудах отечественных ученых: JI. Абалкина, Ю. В. Богатина, В. Н. Богачева, П. JI. Виленского, В. JI. Лившица, В. В. Новожилова, Т. С. Хачатурова и других. Под воздействием их взглядов формировались современные теории экономического роста, концепции и стратегии инвестирования на макро- и микроуровне российской экономики с учетом ее национальной специфики.

Теоретический и практический интерес по рассматриваемой проблеме представляют работы таких зарубежных авторов, как В. Беренс, Ю. Бригхем, Р. Холт, Э. Хелферт, В. Хорн.

Вопросы управления экономическими рисками промышленных предприятий раскрыты зарубежными учеными П. Гассенди, Д. Вико, М. Питере, Р. Хизрич, а также отечественными - В. М. Гранатуровым, А. М. Дубовым, Б. А. Лагоши и другими.

Вопросам страхования посвящены работы А. Л. Алекринского, Ю. С. Бугаева, Л. И. Рейтмана, В. В. Шахова, М. Я. Шиминовой и других.

В работах М. И. Баканова, И. Т. Балабанова, В. В. Ковалева, В. В. Коссова, И. В. Липсица, Р. Я. Рубиной и других предметом исследования является инвестиционное проектирование.

В последнее время значительно возросла активность региональных научных центров, занимающихся вопросами управления инвестиционной и страховой деятельностью. Эти проблемы носили отражение в работах М. А.

Керашева, Р. А. Попова, Е. В. Петровой, Н. Ю. Сухиной, JI. В. Алуян и других.

В процессе работы были использованы законодательные и нормативные документы Президента Российской Федерации, Государственной Думы Российской Федерации, Правительства Российской Федерации, иных органов государственной и исполнительной власти, регламентирующие инвестиционную и страховую деятельность в Российской Федерации.

Фактологическую основу диссертации составили материалы деятельности предприятий, учреждений, организаций и других хозяйствующих образований города Краснодара.

Для решения поставленных в диссертации задач использовались методы экономического, математико-статистического анализа, экономико-математического моделирования с применением ЭВМ, а также другие методы изучения, обработки и обобщения экономико-статистической информации.

Однако теоретические и практические вопросы оценки повышения эффективности инвестиционных проектов посредством систем страхования остаются нерешенными, а значит не используются потенциальные возможности реализации инвестиций в реальном секторе экономики.

Научная новизна проведенных исследований состоит в следующем:

- уточнено понятие управления инвестиционными проектами и выявлена его специфика в условиях неопределенности и риска; отличительной чертой предложенного определения является выделение характерных признаков проекта, которые проявляются при его взаимодействии с внешней и внутренней средой; дана авторская трактовка общей системы управления инвестиционными проектами, включающей систему управления инвестиционными рисками как на этапе разработки проектов, так и во время их реализации;

- определена сущность и обоснована необходимость гибкого управления рисками при осуществлении инвестиционной деятельности промышленными предприятиями, отличающегося от известных методов системным подходом к факторам инвестиционного риска и эффективности механизмов страховой защиты, возможности совместного использования самострахования и страхования в течение жизни проекта;

- поставлена и формализована задача управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности и риска в терминах теории игр;

- обоснованы критерии выбора систем страхования для решения задачи управления рисками при осуществлении инвестиционных проектов и разработано соответствующее программное обеспечение;

- предложена методика комплексного применения существующих систем страхования при реализации инвестиционных проектов промышленных предприятий;

- разработаны и обоснованы рекомендации по совершенствованию организационно-экономического механизма управления инвестиционными рисками, направленные на повышение экономической эффективности инвестиционных проектов.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что предложенные механизмы оптимизации защитных мероприятий, основанные на комплексном применении различных систем страхования, могут быть применены промышленными предприятиями при реализации инвестиционных проектов и это позволит повысить их экономическую эффективность.

Основные результаты исследования, сформулированные в диссертации, докладывались и были обсуждены на Всероссийских научно-практических конференциях «Актуальные проблемы дорожно-транспортного комплекса

России» (г. Сочи, 1999 г., 2001 г.), ежегодных научно-практических конференциях на Промышленно-экономическом факультете Кубанского государственного технологического университета (г. Краснодар, 2000 г., 2001 г., 2002 г.).

Результаты и отдельные положения диссертации реализованы в оперативной работе структурных подразделений администрации города Краснодара. Основные результаты диссертационной работы приняты к использованию на краснодарских предприятиях: ЗАО «Пак-Арт», ОАО «Компрессорный завод», ООО «Кубаньгазпром», ОАО «Кравт».

По результатам диссертационного исследования опубликовано 6 работ объемом 1,5 печатного листа, в том числе личный вклад автора - 1,26 печатного листа. Исследование выполнялось по плану научной работы кафедры экономики, финансов и налогов Кубанского Государственного Технологического Университета.

Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка используемой литературы из 172 наименований и включает 10 таблиц, приложение.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определяются цели и задачи, объект и предмет исследования, научная новизна и практическая значимость.

В первой главе «Теоретические и методические основы управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности и риска» уточняется понятие инвестиционного проекта, выделяются его сущностные характеристики, систематизируются методы оценки инвестиционных проектов и подходы к решению проблемы управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности и риска.

Во второй главе «Анализ систем управления рисками при реализации инвестиционных проектов промышленных предприятий» обосновывается использование систем страхования в качестве инструментов, снижающих рискованность инвестиций и потенциально увеличивающих их экономическую эффективность.

В третьей главе «Организационно-экономический механизм повышения эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий посредством систем страхования» дается концептуальный подход к обоснованию выбора систем страхования для снижения рисков и повышения эффективности инвестиционных проектов, формализована постановка задачи, обоснован метод построения экономико-математической модели, предложен механизм разработки инвестиционной стратегии предприятия на основе моделирования страхового процесса.

По результатам проведенных исследований сделаны выводы относительно повышения экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий посредством систем страхования.

В целом в предложенной диссертации сделана попытка теоретического обоснования и разработки механизма повышения эффективности инвестиционных проектов посредством управляемого страхового процесса.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Дараган, Алексей Константинович

Выводы о применении систем страхования приведены в таблице 3.3.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное диссертационное исследование дает основание сделать ряд обобщений.

Проблема совершенствования управления инвестиционной деятельностью в настоящее время продолжает оставаться для российских предприятий одной из наиболее актуальных и значимых. Ее успешное решение может обеспечить значительный приток в производственную сферу как внутренних, так и внешних инвестиций, оживление деловой активности и, как следствие, - социальный подъем общества.

Изучение теории и практики инвестиционной деятельности подтвердили недостаточную проработанность некоторых теоретико-методических положений, особенно оценки эффективности инвестиций в условиях неопределенности и риска, использования систем страхования инвестиционных проектов для повышения их экономической эффективности и привлечения инвесторов. Довольно распространены неоднозначные и противоречивые точки зрения на сущность инвестиций и инвестиционных проектов. Это мешает правильной ориентации в теоретических исследованиях по данной проблеме и технологии выработки методических рекомендаций по управлению инвестиционными проектами.

В предлагаемой диссертации инвестиции рассматриваются во взаимосвязи с оборотным капиталом - как процесс комплексного многоцелевого взаимодействия промышленных предприятий и инвесторов. Для субъекта инвестиций - это вложение денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей с целью получения прибыли в будущем, для объекта инвестиций - источник развития, опять же с целью получения предпринимательского дохода.

Проект рассматривается как процесс изменения исходного состояния любой системы, осуществляемый по заранее разработанным правилам в рамках бюджета и временных ограничений. При такой постановке характерными признаками проекта являются: признак «изменений», признак «бюджета», признак «ограниченности требуемых ресурсов», признак «комплексности», признак «разграничения». Важной особенностью осуществления проектной деятельности является взаимодействие проекта с внутренней и внешней окружающей средой. Чем больше проект подвержен воздействию внешних факторов, тем он более рискован.

Переход к рыночной экономике внес существенные коррективы в теорию и практику оценки экономической эффективности, отбора и реализации оптимальных вариантов производственно-хозяйственных решений:

- повышается экономическая ответственность за принимаемые производственно-хозяйственные решения;

- усиление ответственности за принимаемые решения тесно увязывается с повышением степени риска в инвестиционной деятельности, развитии производства;

- усиливается значение оценки фактора времени при обосновании и достижении финансовых результатов на основе дисконтирования; применяются индивидуальные нормативы эффективности, формирующиеся под влиянием рынка;

- инвестиционные решения принимаются с учетом внешних и внутренних факторов риска.

Инвестиционная деятельность характеризуется широким спектром разнообразных рисков, затрудняющих применение сравнительной эффективности проектов. Фактор неопределенности и риска, присущий инвестиционным проектам, с трудом поддается формализации в общем случае и безусловно является неучитываемым в полной мере в процессе планирования и реализации инвестиционных планов.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов диссертантом предложены следующие методы:

1. Проверка устойчивости.

2. Корректировка параметров проекта и экономических показателей.

3. Формализованное описание неопределенности.

Изучение теории и практики управления инвестиционными проектами подтвердило недостаточную степень использования систем управления инвестиционными рисками как составных частей систем управления инвестиционной деятельностью. При принятии решения об осуществлении инвестиций является необходимым комплексно оценивать эффективность инвестиционных проектов с учетом применения систем защиты от потенциальных рисков.

Автором предлагается рассматривать два механизма управления риском инвестирования: самострахование и собственно страхование.

Самострахование - метод управления риском, предусматривающий создание предприятием собственных резервов (резервных фондов) для компенсации убытков при непредвиденных ситуациях.

Самострахование становится необходимым в следующих случаях:

- очевидна экономическая выгода от его использования по сравнению с другими методами управления риском;

- невозможно обеспечить требуемое снижение или покрытие рисков предприятия в рамках других методов управления риском.

Важнейшим условием для эффективного использования самострахования как метода защиты от рисков является адекватное определение резервных фондов - он должен соответствовать возможностям предприятия и его потребностям.

Известные в мировой практике способы страхования рисков могут применяться при управлении инвестиционными рисками промышленных предприятий, повышая инвестиционный потенциал промышленных предприятий и позволяя достигать определенный экономический эффект. Потенциальные возможности систем страхования позволяют рассматривать их как важные инструменты повышения эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий.

Использование инструмента страхования в качестве защитного механизма интересов промышленных предприятий и инвесторов на этапе реализации инвестиционных проектов позволяет снимать с государственных органов управления различного уровня реальную необходимость нести материальные издержки при восстановлении пострадавшего по разным причинам предприятия, снижать «рисковость» реализации инвестиционных проектов.

Страхование влияет на экономическую эффективность инвестиционного проекта двояким способом. Во-первых, повышение надежности вложений уменьшает ставку дисконта, увеличивая чистую настоящую стоимость проекта (NPV) и внутреннюю норму доходности, а также уменьшая срок окупаемости и изменяя другие характеристики проекта. Во-вторых, страхование увеличивает инвестиционные затраты проекта, поскольку требует регулярной уплаты страховых взносов. В результате уменьшаются соответствующие показатели эффективности проекта.

Итоговое решение о страховании определенных видов инвестиционных рисков или об отказе от страхования зависит от соотношения этих двух разнонаправленных воздействий. В качестве основного критерия оценки влияния страхования на эффективность инвестиционного проекта выбирается чистая настоящая стоимость проекта (NPV), определяемая через чистые денежные потоки (NCV).

Суть управления инвестиционными рисками заключается в оценке влияния различных способов управления риском на стоимость предприятия.

Решения по страхованию или самострахованию риска изменяют стоимость предприятия, поскольку затраты на эти мероприятия уменьшают денежные средства или активы, которые организация могла бы направить на инвестиции и получить прибыль.

На основе проведенного анализа автором сделаны выводы о рамках применения различных систем страхования инвестиционных рисков:

- эффективность страхования и самострахования инвестиционных рисков проекта можно оценивать в рамках метода дисконтирования ожидаемых денежных потоков; при этом оценивается изменение чистой приведенной стоимости проекта, обусловленное двумя разнонаправленными факторами (увеличением затрат на страхование и уменьшением ставки дисконта пропорционально объему застрахованных рисков);

- эффективность самострахования падает с увеличением доходности деятельности предприятия и растет с увеличением доходности ликвидных высоконадежных инвестиций.

Существующие методы оценки абсолютной и сравнительной эффективности самострахования и страхования при управлении инвестиционными рисками не учитывают ряд важных факторов реализации инвестиционных процессов:

1. Возможность стратегии «гибкого» (совместного) использования самострахования и страхования в течение жизни проектов.

2. Необходимость в условиях нестабильности в первую очередь соотносить эффективность проектов с периодом окупаемости.

Проведенные исследования показали, что недооценкой первого указанного фактора страдают все предлагаемые методы оценки: самострахование и страхование выступают как антагонистические подходы.

С математической точки зрения оценка эффективности инвестиционных проектов является оптимизационной задачей, решаемой в рамках математического программирования. Для решения этой задачи применим аппарат теории игр, как наиболее эффективный при принятии инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска. Оптимизационная задача в терминах теории игр адекватно отражает сущность экономических процессов, протекающих в течение планирования и реализации инвестиционных проеьегов, позволяет более глубоко понять их природу, формализовать фактор риска, присутствующий в любой предпринимательской деятельности. Реализованная в виде компьютерной программы имитационная модель позволяет строить гибкую инвестиционную стратегию, сочетающую самострахование и страхование как методы управления рисками и пригодную для использования в условиях неопределенности.

Процесс выработки инвестиционной стратегии промышленных предприятий с применением методов решения оптимизационной задачи в терминах теории игр позволяет вырабатывать практические рекомендации по применению той или иной системы страхования инвестиционных рисков на всех этапах инвестиционной деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дараган, Алексей Константинович, 2004 год

1. Авдеев A.M., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции//Экономика и коммерция, № 3, 1994.

2. Алекринский A. JI. Правовое регулирование страховой деятельности в России. М.: Гуманитарное знание, 1994. - 461 с.

3. Алексеев А. М., Козлов JI. А., Крючков В. Н. Моделирование экономических программ. -М.: Статистика, 1980.

4. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению (под ред. Иванова И. П.). М.: Закон и право, 1995. - 431 с.

5. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1996. - 298 с.

6. Батадеев В. А. Страхование имущества промышленных предприятий. — М.: Финансы и статистика, 1992.

7. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1994. - 79 с.

8. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1994. - 526 с.

9. Бандурин А. В., Есиповский И. Э., Зубов Д. JI. Проблемы инвестирования предприятий финансово-промышленных групп. М.: Издательство МО, 1996.

10. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций/пер. с англ. перераб. и дополн. изд. М.: Инфра, 1995. -527 с.

11. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ. М.: Юнити, 2000.-285 с.12.