Трансформация содержания и методов взаимодействия бреттон-вудских институтов с национальными экономиками в условиях глобализации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Галеев, Виктор Равильевич

• Галеев, Виктор Равильевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Галеев, Виктор Равильевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1. Роль МВФ в либерализации валютных отношений между странами.

1.2. Взаимодействие Бреттон-Вудских институтов с национальными экономиками по укреплению стабильности мировой валютной системы.

1.3. Координация деятельности национальных и международных валютно-финансовых органов в условиях либерализации движения капитала.

ГЛАВА 2. ТРАНСФОРМАЦИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ГРУППЫ ВСЕМИРНОГО БАНКА В МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ

2.1. Совершенствование механизмов финансирования Группы Всемирного банка.

2.2. Модернизация финансовых инструментов Группы Всемирного банка.

2.3. Специфика программ развития Всемирного банка.

ГЛАВА 3. РЕФОРМИРОВАНИЕ БРЕТТОН-ВУДСКИХ ИНСТИТУТОВ И МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ.

3.1. Основные направления реформирования мировой валютной системы и Бреттон-Вудских институтов.

3.2. Взаимодействие Бреттон-Вудских институтов с международными организациями по вопросам реформирования мировой валютной системы.

3.3. Сотрудничество с Бреттон-Вудскими институтами и позиция России по их реформированию.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Трансформация содержания и методов взаимодействия бреттон-вудских институтов с национальными экономиками в условиях глобализации»

Термин «международные валютно-кредитные и финансовые институты» используется для обозначения организаций, которые в той или иной мере выполняют функции регулирования международных валютных, кредитных и финансовых отношений, проведения исследований по проблемам валютно-кредитной и финансовой сфер мирового хозяйства, выработки рекомендаций и предложений.

Особое место среди этих институтов в системе ООН занимают Международный валютный фонд (МВФ) и Группа Всемирного банка - Международный банк реконструкции и развития (МБРР), три его филиала - Международная ассоциация развития (MAP), Международная финансовая корпорация (МФК) и Международное инвестиционное гарантийное агентство (МИГА), а также Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

МВФ и МБРР были учреждены на международной валютно-финансовой конференции (1-22 июня 1944г.) в Бретгон-Вудсе (США, штат Нью-Гэмпшир). Создание данных МФО было направлено на восстановление экономики стран, пострадавших в ходе Второй мировой войны, обеспечение относительной валютной стабильности в мире и расширение рынков для главных акционеров этих организаций.

Непосредственная роль ООН в этих международных финансовых организациях (МФО), обладающих полной автономностью в своих действиях и организованных по принципу акционерных обществ, ограничена.1 Однако именно Фонд и Всемирный банк являются организациями, которые определяют международные принципы, имеющие решающее значение для развития всей мировой валютной и финансовой системы.

Актуальность темы диссертационного исследования. Крушение жесткой Бреттон-Вудской и создание более гибкой Ямайской мировой валютной системы явилось отражением серьезного изменения в расстановке сил между промышленно-развитыми странами. США утратили господствующие позиции в мировой экономике и образовались три «центра силы»: США, ЕЭС и Япония. Следствием этого усилились функции МВФ в качестве координатора политики стран-членов Фонда. Одновременно произошла модификация страновой географии деятельности МВФ. Основными объектами его кредитной деятельности стали развивающиеся страны.

Страны-члены приобретают акции учреждения, участвуя, таким образом, в формировании его капитала. Эта схема называется «подписка на капитал».

С началом процессов реформирования в бывших социалистических странах Бреттон-Вудские институты в значительной степени сконцентрировали свою деятельность на оказании содействия их интеграции в мировую рыночную систему. Вовлечение в международное движение капитала развивающихся стран и стран с переходной экономикой дало мощный импульс процессу глобализации, которая породила радикальные изменения в общей структуре мирового хозяйства. Международные экономические и финансовые организации, регулирующие различные сферы мирохозяйственной деятельности, превратились во влиятельных субъектов мировой экономики. Они стали центрами по согласованию и выработке мировым сообществом совместных подходов к либерализации международных валютных отношений. Деятельность Бреттон-Вудских институтов должна была приспособиться к изменившимся потребностям мирового хозяйства.

Однако ни Фонд, ни Банк не смогли в достаточной степени адаптировать свои механизмы финансирования и инструменты кредитования к стремительно развивающимся потребностям мировой экономики и часто оказывались не готовы к действенной помощи нуждающимся странам. В этих условиях назрела необходимость в изменении функций мировой валютной системы в сторону усиления координации с национальными органами и, прежде всего, радикальная трансформация содержания и методов взаимодействия Бреттон-Вудских институтов с национальными экономиками.

В этой связи анализ деятельности МВФ и Группы Всемирного банка в качестве мировых кредиторов имеет актуальное значение как с точки зрения адаптации указанных финансовых институтов к потребностям мировой экономики и их способности оказывать своевременную помощь странам-членам в случае возникновения финансовых кризисов, так и с позиции усиления необходимости координации политики международных организаций и государств в этой сфере.

Особая роль Бреттон-Вудских институтов в институциональной структуре международных валютно-кредитных отношений, вытекает из необходимости определения направлений реформирования Ямайской валютной системы в условиях глобализации. Участие в программах стабилизации и развития национальных экономик обуславливает высокий уровень наличия средств у МВФ и Всемирного банка, что потребовало разработки новых механизмов пополнения ресурсов этих организаций. В этой связи актуальным представляется вопрос о возможных путях привлечения дополнительных средств - либо за счет увеличения уставного капитала и квот стран-членов, либо посредством займов на внешних рынках.

Безусловный научный интерес вызывает также рассмотрение перспектив сотрудничества России с МВФ и Всемирным банком. В условиях экономического роста и увеличения собственных золотовалютных резервов Россия нуждается в выработке нового подхода к взаимоотношениям с МВФ и Всемирным банком. Это тем более актуально на фоне противоречивого опыта сотрудничества с данными институтами в 1990-е гг. При этом следует учитывать, что российская позиция в качестве акционера этих организаций может отличаться от позиции, когда Россия выступает в качестве заемщика. Таким образом, анализ трансформации содержания и методов взаимодействия Бреттон-Вудских институтов с национальными экономиками, в том числе с Россией, является актуальной и важной проблемой для научного исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в комплексном изучении процессов трансформации взаимодействия Бреттон-Вудских институтов с национальными экономиками по формированию новой международной валютно-финансовой системы, в проработке возможной российской позиции по вопросу реформирования деятельности МВФ и Всемирного банка.

Для реализации цели в исследовании поставлены следующие задачи: -исследовать проблемы в деятельности МВФ и Всемирного банка и сделать рекомендации по их адаптации к новым процессам и явлениям в мировом хозяйстве;

-выявить возможные направления реформирования Ямайской международной валютной системы и определить место в ней МВФ и Всемирного банка;

-дать оценку набору механизмов финансирования и инструментов кредитования Бреттон-Вудских институтов с точки зрения возможностей данных структур своевременно выявлять и предотвращать международные финансовые кризисы и противодействовать новым вызовам и угрозам современности;

-изучить роль частного сектора в предотвращении и урегулировании финансовых кризисов и возможность создания финансовой структуры, выполняющей функции кредитора последней инстанции;

-дать предложения по возможным направлениям сотрудничества России с МВФ и Всемирным банком, а также обосновать российские позиции по вопросам реформирования Бреттон-Вудских институтов и формирования новой международной валютно-финансовой системы.

Объектом исследования является процесс трансформации взаимодействия МВФ и Всемирного банка с национальными экономиками по адаптации Бреттон-Вудских институтов к процессу глобализации.

Предметом исследования является выявление позиций основных акционеров Бреттон-Вудских институтов и России по вопросу их реформирования и перспектив развития сотрудничества России с данными финансовыми организациями.

Научная гипотеза работы заключается в допущении, что хотя рост международной мобильности капиталов и имеет объективный характер, иностранный капитал не должен беспрепятственно допускаться во все страны на универсальных условиях. В противном случае, абсолютный подход на взаимодействие зрелых валютно-финансовых структур с менее развитыми национальными хозяйствами, не обладающими адаптационными механизмами, может привести к возникновению и глобальному распространению валютно-финансовых кризисов. Степень вовлеченности в мирохозяйственные валютно-финансовые связи национальных экономик должна определяться уровнем их экономического развития и согласовываться в рамках Бреттон-Вудских институтов.

Теоретической и методологической основой исследования являются работы российских и зарубежных авторов, специализирующихся в области мировой валютно-финансовой системы: В.Б.Буглая, Т.Ф.Дмитричева, М.В.Ершова, А.П.Киреева, В.П.Колесова, И.С.Королева, Л.Н.Красавиной, В.С.Кузнецова, Н.Н.Ливенцева, Л.М.Максимовой, И.Я.Носковой, Э.Е.Обминского, В.Ф.Петровского, М.А.Портного, В.Е.Рыбалкина, Н.В.Само Дуровой, Д.Стиглица, А.А.Суэтина, Д.В.Смыслова, И.П.Фаминского, И.О.Фаризова, Г.П.Черникова, В.П.Шалашова, В.Д.Щетинина и др.

Кроме того, диссертационное исследование подготовлено на основе использования законодательства Российской Федерации, учредительных документов МВФ и Всемирного банка, ежегодных отчетов и другой периодической литературы, издаваемой МВФ, Всемирным банком, МФК и другими организациями.

Для обобщения полученной информации применялись методы научного, системного и факторного анализа: экономико-статистический, сравнения, сопоставления и группировок, построения аналитических таблиц.

Степень разработки вопроса определена значимостью Бреттон-Вудских институтов в процессе реформирования международной валютно-финансовой системы и развития мировой экономики.

Принципиально важным для данной работы являются изучение проблем, связанных с использованием основных резервных активов, выбором валютного курса, либерализацией международного движения капитала, привлечением к предотвращению и урегулированию финансовых кризисов частного сектора, созданием или приданием какому-либо действующему международному институту функции кредитора в последней инстанции. Не менее актуальными представляются вопросы, связанные с исследованием возможных направлений реформирования международной валютно-финансовой системы и ролью в этой системе МВФ и Всемирного банка и других международных организаций.

В отечественной и западной литературе нет единого подхода к решению данных вопросов, урегулирование которых призвано смягчить разрушительные последствия финансовых кризисов, и направлено на скорейшее восстановление инвестиционной привлекательности экономики и финансовой системы пострадавших стран и, возможно, станет одним из основных элементов преобразований международной финансовой системы и реформирования Бреттон-Вудских институтов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в формировании целостной системы представлений о тенденциях и проблемах развития международной валютно-финансовой системы и адаптации деятельности международных финансовых организаций к глобальным процессам, происходящим в мировом хозяйстве, о влиянии указанных тенденций на трансформацию содержания и методов взаимодействия Бреттон-Вудских институтов с национальными экономиками.

Наиболее существенные научные результаты, выносимые на защиту:

- сформулированы основные направления реформирования международной валютно-финансовой системы, заключающиеся в: вовлечении частного сектора в предотвращение и урегулирование валютно-финансовых кризисов; обеспечении соответствующих нуждам национальной экономики режимов валютного курса; адаптации механизмов финансирования и инструментов кредитования Бреттон-Вудских институтов и предоставлении им достаточных ресурсов для эффективного финансирования реализуемых программ; принятии и внедрении международных стандартов и кодексов и усилении надзора со стороны МВФ и Всемирного банка;

- выявлены отличительные функциональные особенности МВФ и Всемирного банка. Сформулирован тезис, что Всемирному банку, отвечающему за реализацию программ развития, следует сосредоточиться на кредитовании беднейших стран, а МВФ - нести ответственность за финансовую стабильность в странах-заемщиках и создание в них условий для экономического роста, концентрировать усилия на согласовании мер, направленных на оздоровление платежного баланса и стабилизацию экономики. Причем, со временем, по мере уменьшения потребности в финансировании, значение финансовой функции может снизиться. МВФ и Всемирный банк уже трансформируются в мощные информационно-консультационные центры, где оказание консалтинговых услуг выйдет на первый план. При этом Всемирный банк играет ведущую роль в предоставлении рекомендаций по мерам социальной политики, связанным с сокращением бедности, а МВФ предоставляет рекомендации правительствам в сферах, относящихся к его традиционному кругу ведения. Кроме того, выполняя регулирующие функции, Бреттон-Вудские институты становятся международными органами надзора и контроля над развитием мировой экономики, которые координируют усилия мирового сообщества, направленные на создание глобальной экономики;

-на основе комплексного анализа валютно-финансовых и платежных условий предоставления кредитов МВФ и Группой Всемирного банка доказано негативное влияние повышения стоимости кредитных инструментов Бреттон-Вудских институтов на возможность их использования бедными развивающимися странами. Делается вывод, что России нельзя поддерживать требования о повышении стоимости услуг МБРР, в частности, ставок процентов и комиссий по займам;

-на основе комплексного анализа традиционных моделей рекомендаций, навязываемых МВФ кредитуемым странам и направленных на полную либерализацию своих валютных рынков и своевременное обслуживание внешних долговых обязательств, делается вывод, что эти страны более подвержены влиянию мировых, локальных и региональных валютно-финансовых кризисов и что для их недопущения темпы проведения либерализации отдельных секторов экономики должны соответствовать скорости возникновения и закрепления необходимых для нее предпосылок;

-сформулирован тезис, что привлечение частного сектора для преодоления и предотвращения валютно-финансовых кризисов возможно только на основе принципа справедливого распределения бремени между частными и официальными кредиторами и инвесторами. Делается вывод о необходимости создания международного суда по делам банкротств с правом, в случае кризиса, объявления моратория на выплаты в целях недопущения массового изъятия средств кредиторами и предотвращения, тем самым, распространения кризиса ликвидности на международном уровне. Одновременно, идея создания нового или придание какому-либо действующему международному институту функции кредитора в последней инстанции является нерациональной, поскольку ее реализация потребует огромного объема международных ликвидных средств. Кроме того, наличие такого международного органа создает угрозу снижения ответственности, как со стороны кредиторов, так и заемщиков. Более перспективным представляется предложение о создании международного института, который страховал бы развивающиеся страны от дефолта, поскольку страхование, являясь рыночным инструментом, может служить эффективной антикризисной мерой;

- доказано, что если сегодня в условиях профицита бюджета, накопленных золотовалютных резервах в Центральном Банке и Стабилизационном Фонде, Россия не нуждается в займах МВФ, то техническое сотрудничество с Мировым Банком в области использования механизма реализации проектов, предоставления аналитических и консультационных услуг по важным вопросам экономической политики необходимо. Повышается роль Банка в вопросе содействия частному сектору в развитии инфраструктурных отраслей и финансировании проектов на субфедеральном уровне при условии отказа от суверенных гарантий. России было бы целесообразно одобрить ход реализации программы Стратегической реформы Банка, направленной на увеличение его резервов и расширение набора финансовых инструментов. России следовало бы поддерживать усилившееся внимание Фонда к прозрачности и продолжать настаивать на реформе, целью которой является предоставление большего голоса в Фонде странам с низким уровнем доходов. Осуществление данной реформы позволило бы уменьшить гегемонию развитых стран при голосовании по принципиальным вопросам.

Практическая значимость. Выводы, полученные в результате данной работы могут быть использованы в дальнейшем для проработки программных документов по различным аспектам сотрудничества России с международными финансовыми организациями, для анализа тенденций и прогнозов развития международной валютно-финансовой системы и мировых валютных рынков, для исследования позиции России по реформированию Бреттон-Вудских институтов.

Выводы и предложения, сформулированные в диссертации, могут быть использованы в работе Минфина России и Минэкономразвития России для совершенствования механизмов сотрудничества России с Бреттон-Вудскими институтами с учетом современных направлений социально-экономического развития Российской Федерации.

Материалы диссертации могут быть рекомендованы для использования в научно-исследовательской работе по теме и для подготовки учебных курсов по мировой экономике, международным экономическим отношениям, международным экономическим организациям и другим.

Апробация исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования прошли научную и практическую апробацию в ходе научно-практических конференций в Дипломатической академии МИД России. Наиболее важные положения были изложены и в научных статьях (общим объемом 9У4 пл.).

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Галеев, Виктор Равильевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В рамках диссертационного исследования проведен комплексный анализ процессов реформирования Бреттон-Вудских институтов в контексте формирования новой международной валютно-финансовой системы и получены следующие результаты:

1. Основными направлениями реформирования Ямайской валютной системы являются: вовлечение частного сектора в предотвращение и урегулирование финансовых кризисов, ужесточение банковской и финансовой дисциплины, усиление надзора со стороны МВФ и Всемирного банка посредством принятия и внедрения международных стандартов и кодексов, обеспечение соответствующих нуждам национальной экономики режимов валютного курса, стабилизация международных потоков капитала, предоставление Бреттон-Вудским институтам достаточных ресурсов для эффективного финансирования реализуемых ими программ, адаптация механизмов финансирования и инструментов кредитования Бреттон-Вудских институтов с точки зрения развития стран-членов, а также расширение круга и повышение качества предоставляемых ими услуг.

2. Выявленные функциональные особенности МВФ по сравнению с Всемирным банком с точки зрения официальных целей, формирования ресурсов и структуры самих организаций позволяют сделать вывод о том, что Фонд и Банк занимаются решением самостоятельных конкретных задач. Однако в новой мировой валютной системе необходимо более четко определить место Бреттон-Вудских институтов. Каждой из этих организаций основное внимание необходимо уделять той сфере, в которой она обладает сравнительными преимуществами.

Всемирному банку, отвечающему за реализацию программ развития, следовало бы сосредоточиться на кредитовании беднейших стран, а МВФ - нести ответственность за финансовую стабильность в странах-заемщиках и создание в них условий для экономического роста. Фонду необходимо концентрировать усилия на согласовании мер, направленных на оздоровление платежного баланса и стабилизацию экономики. В случае если проблемы в области платежного баланса носят структурный характер, Фонду следовало бы оказывать поддержку реформам, направленным на решение структурных проблем. В результате при оздоровлении платежного баланса финансирование и стабилизационные меры, ориентированные на решение структурных проблем, дополняли бы друг друга и позволили бы стране быстро восстановить ее платежеспособность и вернуться на частный рынок капиталов, что является одной из основных целей реформирования экономики страны. Одновременно для МВФ важно было бы сохранить способность оказывать оперативную и эффективную поддержку странам в случае возникновения краткосрочного кризиса международной ликвидности.

Однако, в целях избегания дублирования функций друг друга, необходима более четкая координация деятельности всех МФО, в частности МВФ и Всемирного банка, Всемирного банка и региональных банков развития.

3. Обеспечение прочной финансовой основы Бреттон-Вудских институтов является важнейшей задачей в условиях глобализации мирового хозяйства. При неизменном капитале Фонда и Банка наблюдается постепенное снижение их возможности противостоять новым рискам и угрозам современности. В результате из-за необходимости поддерживать готовность предоставлять странам-заемщикам своевременную помощь требуется наличие дополнительных резервов. Увеличение кредитных средств МВФ и Всемирному банку было бы целесообразно проводить, прежде всего, за счет повышения квоты всех стран-членов и доли оплаченного капитала, соответственно.

Кроме того, избирательное сокращение программ кредитования в неприоритетных областях и перенос части финансовых обязательств на частный сектор, ограничиваясь оказанием информационно-консультационных услуг и технической поддержкой, позволило бы Бреттон-Вудским институтам более рационально использовать собственные ресурсы. В этом контексте Группе Всемирного банка необходимо более активно содействовать созданию благоприятных инвестиционных условий в развивающихся странах, расширять и укреплять программы гарантий, которые позволили бы уменьшить риски и облегчить привлечение долгосрочных финансовых средств из частного сектора в различные проекты.

4. Создание СДР содействовало укреплению и развитию международных валютно-финансовых и кредитных отношений и позволяет обеспечивать стабильность в мировой валютно-финансовой системе. Развивающиеся страны получили возможность пользоваться дешевыми международными кредитами, поскольку уровень процентов по займам в СДР значительно ниже рыночных ставок. Более того, в связи с отсутствием доступа на рынок частных капиталов многие развивающиеся страны вынуждены рассчитывать лишь только на каналы официального финансирования, что делает систему СДР еще более значимой для их национальной экономики и развития мирохозяйственных связей в целом. Однако эволюция мировой валютной системы после создания этих резервных активов способствовала устранению причин, которые вызвали в свое время их появление. В условиях постепенной либерализации операций, связанных с движением капиталов, на ситуацию с СДР стали оказывать влияние не предусмотренная в момент их создания экспансия кредитных рынков и увеличение международного движения частных капиталов. В силу этого, развитые страны и ряд развивающихся стран получили возможность увеличивать свои резервы посредством заимствования на рынке капиталов или через приток иностранного капитала.

В итоге, СДР, основанные на корзине ключевых мировых валют, не смогли стать настоящими мировыми деньгами, поскольку этому помешали проблемы, связанные с вопросами их эмиссии, распределения и обеспечения, с методикой определения курса и сферы пользования. Вместе с тем в СДР, наряду с золотом, сохраняющим резервную функцию, продолжают оставаться одним из основных резервных активов. Однако восстановление золотодевизного стандарта невозможно, поскольку в силу разных причин привязка золота к какой-либо мировой валюте, корзине валют или мировой экономике не осуществима. В результате отсутствие реального всеобщего эквивалента продолжает оставаться одной из важнейших нерешенных проблем в процессе формирования новой международной валютно-финансовой системы.

5. Используемая ранее МВФ концепция «Вашингтонского консенсуса» в условиях глобальной мировой экономики практически не работает. В соответствии с традиционными моделями рекомендации Фонда были направлены на то, чтобы кредитуемая МВФ страна полностью либерализовала свои рынки и своевременно обслуживала внешние долговые обязательства. Однако либерализация экономики развивающихся стран, когда она преждевременно распространяется на международное движение капитала, может усугубить проблему его бегства. Увеличивая степень открытости национальных экономик, денежно-кредитных и валютных систем, страны становятся более подвержены влиянию мировых, локальных и региональных кризисов. В этой связи либерализация капитальных операций может быть полезна и выгодна лишь в определенных условиях, и ее следовало бы проводить постепенно с учетом состояния банковского и финансового секторов, а также в зависимости от уровня вовлеченности страны в мировую экономику. Темп проведения либерализации должен соответствовать скорости возникновения и закрепления необходимых для нее предпосылок. При этом государственное регулирование экономики и рыночные механизмы должны дополнять друг друга, создавая необходимые предпосылки для развития экономики.

6. С введением системы плавающих валютных курсов МВФ увеличил свою возможность влиять на развитие международной валютно-финансовой системы. Вследствие того, что основным каналом и средством регулирования его воздействия на мирохозяйственные связи стали кредиты, выдаваемые под макроэкономические программы, Фонд стал более активно воздействовать на внутреннюю экономическую политику стран-членов, получателей его ресурсов, и определять направления развития мировой экономки в целом. Несмотря на существующие негативные последствия, введение режима плавающих курсов содействует интеграции денежно-кредитной системы развивающихся стран в мировую валютно-финансовую систему и процессу глобализации международных валютных и кредитных отношений.

7. Для многих стран, обремененных внешней задолженностью и имеющих просрочки платежей, сотрудничество с Фондом открывает путь для ее реструктуризации. Более того, средства МВФ для этих государств выступают своеобразным катализатором в решении проблемы мобилизации внешних финансовых ресурсов.

8. Постановка большого количества условий, в том числе за счет включения в них дополнительных положений, связанных с соблюдением многочисленных стандартов и правил, и чрезмерная сложность программ МВФ и Всемирного банка на практике часто приводят к тому, что национальные правительства соглашаются на принятие мер, которые не смогут исполнить. Кроме того, повышение прямой стоимости заимствования посредством увеличения процентных ставок может существенно снизить эффективность сотрудничества стран с Бреттон-Вудскими институтами. Такая ситуация подрывает доверие между сторонами и осложняет отношения между кредиторами и инвесторами, в результате чего становится невозможным получение дальнейших траншей займа.

В этой связи каждую осуществляемую при поддержке МВФ и Всемирного банка программу необходимо разрабатывать с учетом комплексного анализа экономики страны, в том числе характера проблем платежного баланса, а также возможных мер по достижению устойчивого равновесия между спросом на ресурсы и их источниками. Кроме того, при составлении программ МВФ следовало бы соблюдать гибкость при внедрении в ней тех или иных стандартов, что также возможно только при сотрудничестве с национальными правительствами. Вместе с тем, МВФ необходимы дополнительные инструменты для надзора и контроля над глобальными процессами в мировой экономике. Однако, добиваясь большей прозрачности экономической политики своих членов, Фонд должен сам стремиться к большей открытости своей деятельности.

9. Кредитная политика позволяет МВФ и Всемирному банку активно воздействовать на развитие социально-экономической сферы стран, нуждающихся в дешевых ресурсах. В результате страны, не имеющие широкого доступа к частным внешним ресурсам, становятся заложниками внешнего финансирования МВФ и Банка. В этой связи страны при намерении использовать валютные ресурсы Бреттон-Вудских институтов сами должны сопоставлять все выгоды и издержки сотрудничества с ними и решать, приемлема ли для них социальная цена рекомендаций Фонда и Банка. Вместе с тем правительствам развивающихся стран необходимо соблюдать жестокую финансовую дисциплину и отказаться от расчетов на то, что в случае финансового кризиса МВФ придет в виде «скорой помощи» и окажет необходимую поддержку.

10. Всемирный банк и МВФ остаются одними из наиболее важных источником финансирования развивающихся стран, заинтересованных в привлечении дешевых ресурсов. Онако если ранее традиционно ответственным за разработку и формулирование макроэкономической модели, лежащей в основе действий Бреттон-Вудских институтов, являлся МВФ, то в последнее время Банк стал играть более активную роль в этом процессе. Вместе с тем Всемирный банк остается, прежде всего, банком развития и финансирует такие отрасли, в которых участие государства представляется желательным, а частные инвесторы не стремятся вкладывать средства. Банк содействует созданию в развивающихся странах условий для формирования финансового и частного секторов, формированию инфраструктуры, модернизации государственного управления и подготовки трудовых ресурсов, а также развития других сфер и отраслей, наличие которых необходимо для успешного функционирования государства и требует больших затрат.

11. Бюджетная поддержка может оказаться не менее эффективной с точки зрения помощи экономическому развитию стран, чем финансирование инвестиционных проектов. В связи с этим Всемирный банк пересматривает один из основополагающих принципов своей кредитной политики, а именно предоставления ссуд почти исключительно под конкретные объекты, и вводит практику предоставления займов на структурную адаптацию, что может послужить в будущем одним из ключевых элементов участия Всемирного банка в формировании новой финансовой системы. Однако необходимо учитывать, что непременным условием успеха является наличие продуманной и последовательной программы экономических реформ. В противном случае бюджетозамещающее финансирование может играть негативную роль, помогая правительству отсрочить болезненные структурные перемены за счет наращивания внешнего государственного долга. В этом контексте в среднесрочной перспективе Всемирный банк не исключает возможности отказа от предоставления кредитов на структурные преобразования, так как, согласно оценкам Банка, в последнее время возросла степень риска портфеля займов, ориентированных на эти цели. Кроме того, Всемирный банк в значительной мере оказывается удаленным от операций в реальном секторе.

В этой связи при всей значимости программ структурной адаптации Банк полагает, что проектному финансированию должна принадлежать ведущая роль. При этом руководство Всемирного банка исходит из того, что данный вид финансирования связан с экспортом в страну новых технологий, ноу-хау и новых методов управления. Все это положительно влияет на создание новых национальных предприятий и рабочих мест, рост доходов компаний и населения, увеличение налоговых и иных поступлений в бюджет и общий уровень конкурентоспособности страны-заемщика.

12. Наиболее успешные проекты Всемирным банком осуществлялись тогда, когда они были включены во всемирные, региональные или национальные программы. В этой связи одной из наиболее важных задач Банка является приведение глобальных целей в соответствие с реальными условиями стран, в которых реализуются его программы. При этом акцент следовало бы преимущественно делать на достижение конкретных результатов, а не на глобальные показатели, так как нацеленность на определенные результаты содействовало бы принятию более взвешенных решений в области развития. Для этого Всемирному банку необходимо создать более эффективный институциональный механизм, который бы содействовал разработке и реализации страновых, межотраслевых и глобальных стратегией с целью анализа достигаемых на определенном этапе реализации проекта результатов, и на основании полученных показателей вносить корректировку в их дальнейшее осуществление. Уделяя больше внимания процессу управления проектом, Всемирный банк смог бы оценивать эффективность своих программ с точки зрения осуществления ЦРТ.

13. Отсутствие конкретного механизма реструктуризации задолженности частного сектора затрудняет быстро и адекватно принимать решения, способствующие выходу страны-члена из кризиса. Вопрос о путях вовлечения частного сектора в урегулирование кризисных ситуаций, переживаемых конкретными странами, вряд ли будет урегулирован в обозримом будущем. Однако распределение бремени по урегулированию кризисов внешней задолженности между всеми категориями кредиторов в той или иной форме представляется неизбежным, поскольку для предотвращения наиболее разрушительных последствий кризисов необходимо постоянное взаимодействие должников и кредиторов, позволяющее достигать согласованных решений по реструктуризации долга.

В этой связи, разработка условий для применения принципа справедливого распределения бремени между частными и официальными кредиторами и инвесторами и выработка оптимальных форм взаимодействия между ними являются одним из ключевых моментов при формировании новой мировой финансовой системы. В этом контексте весьма перспективным представляется предложение о создании международного суда по делам банкротств, который имел бы право объявлять мораторий на выплаты в случае кризиса. Это предоставило бы должникам возможность предотвратить массовое изъятие средств кредиторами, которое может вызвать ликвидацию должника или заставит его отказаться от высокорентабельных проектов. В результате деятельность международного суда по делам банкротств могла бы стать своеобразным барьером на пути распространения кризиса ликвидности на международном уровне.

Эффективные процедуры банкротства предприятий также могли бы содействовать привлечению частного сектора к участию в покрытии ущерба от кризиса. Понятная и четкая процедура банкротства позволило бы частному сектору пойти на определенные компромиссы при выработке коллективных решений о реструктуризации задолженности.

14. Идея создания нового или придание какому-либо действующему международному институту функции кредитора в последней инстанции является нерациональной, поскольку ее реализация потребует огромного объема международных ликвидных средств, которые необходимо объединить в один фонд. В результате ресурсы, которые потенциально могли бы быть вложены в высокорентабельные проекты, не будут использоваться. Кроме того, наличие такого международного органа создает угрозу снижения бдительности как со стороны кредиторов, так и заемщиков. Более перспективным представляется предложение о создании международного института, который страховал бы развивающиеся страны от дефолта, поскольку страхование, являясь рыночным инструментом, может служить эффективной антикризисной мерой.

15. Преобразование международной валютно-финансовой системы направлено на реорганизацию деятельности Бреттон-Вудских учреждений и не затрагивает организационные принципы построения Ямайской валютной системы, реформа которой приобрела эволюционный характер. Вместе с тем, укрепление валютно-экономических позиций стран-членов ЕС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе доллара США, евро и японской иены. В результате увеличения значимости функции ведущих валют международная валютно-финансовая система стала развиваться в направлении создания системы «целевых валютных зон», способных стабилизировать потоки финансовых капиталов, и множественности резервных активов.

В условиях образования трехполюсной системы «целевых валютных зон» СДР сохранят свою резервную функцию, поскольку беднейшие развивающиеся страны не попадают под действия формирующихся «целевых валютных зон» и не заинтересованы в ликвидации резервного актива, функционирование которого позволяет им пользоваться по линии официального финансирования дешевыми международными кредитами. В этом случае стоимость СДР, возможно, будет рассчитываться на основании трех свободно используемых в «целевых валютных зонах» валют, хотя доля СДР в международных расчетах снизится.

16. В условиях эволюционного формирования «целевых валютных зон» и уменьшения роли финансовой функции МВФ и СДР в качестве резервного актива, Фонд и Всемирный банк трансформируются в мощные информационно-консультационные центры, где оказание консалтинговых услуг выходит на первый план. При этом Всемирный банк играет ведущую роль в предоставлении рекомендаций по мерам социальной политики, связанным с сокращением бедности, а МВФ предоставляет рекомендации правительствам в сферах, относящихся к его традиционному кругу ведения. Кроме того, выполняя регулирующие функции, Бреттон-Вудские институты становятся международными органами надзора и контроля над развитием мировой экономики, которые координируют усилия мирового сообщества, направленные на создание глобальной экономики. В этой связи и в связи с отсутствием большой потребности в финансировании платежных балансов значение финансовой функции МВФ со временем может снизиться.

17. Одной из актуальнейших задач реформирования Бреттон-Вудских институтов является определение их роли и места в системе международных организаций. Для этого необходимо изменить сложившиеся традиции сотрудничества между международными организациями. МВФ и Всемирному банку следовало бы более тесно координировать свою деятельность со структурными подразделениями ООН, отвечающими за развитие тех или иных сфер мировой экономики, выступая в качестве исполнителей и организаторов проектов. Возможно, следовало бы разработать регламенты, регулирующие взаимодействие Бреттон-Вудских учреждений со структурными подразделениями ООН. В этом контексте Генеральная Ассамблея ООН и ЭКОСОС могли бы разрабатывать общие валютно-финансовые принципы, а МВФ и Всемирный банк отвечали бы за их практическую реализацию.

Создание механизма, позволяющего координировать деятельность МВФ и Всемирного Банка с соответствующими структурными подразделениями ОНН, позволило бы Бреттон-Вудским учреждениям более четко учитывать ЦРТ при разработке стратегий развития и программ помощи. Возможно, имело бы смысл подумать и о разработке регламента взаимоотношений МВФ и Группы Банка с «Группой восьми».

18. Сотрудничество России с МВФ и Всемирным банком имело как и положительные, так и отрицательные стороны. Однако Россия по-прежнему заинтересована в конструктивном партнерстве с Фондом и Банком. В результате сотрудничества Россия приобщается к опыту мирового сообщества в валютной, кредитной и финансовой сферах и получает качественные аналитические и консультационные услуги и техническую помощь.

Более того, если сегодня Россия в условиях, когда наблюдается профицит бюджета и накоплены значительные золотовалютные резервы в Банке России и Стабилизационном Фонде, не нуждается в займах МВФ, то роль Банка в партнерстве с Россией все сильнее будет зависеть от спроса страны на его услуги. Россия заинтересована в сотрудничестве с Всемирным банком, прежде всего, как с источником знаний в области развития и эффективным механизмом реализации проектов, предоставляющим независимые качественные аналитические и консультационные услуги по важным вопросам экономической политики. России следовало бы диверсифицировать отношения с МБРР и, отказавшись от крупных внешних бюджетозамещающих займов на федеральном уровне, сосредоточиться на техническом сотрудничестве с МБРР. Однако, несмотря на значительные дополнительные доходы федерального бюджета, сложность нерешенных задач в российских регионах обуславливает повышение роли Банка в вопросе финансирования проектов на субфедеральном уровне при условии отказа от суверенных гарантий.

19. Для России было бы целесообразно поддержать усилия МБРР, направленные на повышение роли частного сектора в развитии инфраструктурных отраслей. Опыт ряда стран показал, что открытие инфраструктурных отраслей, ранее традиционно находившихся под эгидой госсектора, для частных инвестиций приносит ощутимые выгоды в виде ускорения модернизации и реструктуризации, повышения качества и снижения стоимости услуг, уменьшения нагрузки на бюджеты, высвобождения дополнительных ресурсов для решения социальных проблем и повышения международной конкурентоспособности национальной экономики. Естественно, все эти преимущества могут материализоваться лишь в условиях правильной и последовательной макроэкономической и структурной политики государства, соответствующей долгосрочным национальным интересам. По мере укрепления частного сектора в России растут и возможности для расширения вовлеченности в российскую экономику МФК и МИГА.

20. В последние годы началось значительное изменение характера сотрудничества между Россией и Бреттон-Вудскими институтами. К числу новых направлений сотрудничества России с Группой Банка можно отнести взаимодействие при решении вопросов глобального и регионально значения. Как акционер Всемирного банка и МВФ и один из крупнейших доноров развивающихся стран Россия участвует в Инициативе ХИПК. Это может привести к увеличению и без того довольно существенных финансовых обязательств. В этой связи России было бы целесообразно добиваться пропорционального распределения расходов между официальными и частными кредиторами. Такой подход позволил бы предотвратить возникновение непропорционально высокого бремени по финансированию указанных затрат для всех заинтересованных сторон, включая Россию.

21. России следовало бы поддерживать усилившееся внимание Фонда к прозрачности. Внедрение международных кодексов и стандартов и повышение качества статистики позволило бы повысить ответственность национальных правительств и международных организаций за свои действия, а странам лучше представлять себе мотивы, которые привлекают в них иностранных инвесторов и критически оценить предлагаемые им советы относительно проведения реформ. В то же время Россия могла бы потребовать большей прозрачности от самого Фонда. Кроме того, России было бы целесообразно продолжать настаивать на реформе, целью которой является предоставление большего голоса в Фонде странам с низким уровнем доходов. Осуществление данной реформы позволило бы уменьшить гегемонию развитых стран при голосовании по принципиальным вопросам.

России следовало бы поддержать реализацию Стратегической реформы Банка, направленной на увеличение его резервов и расширение набора финансовых инструментов. Вместе с тем, было бы не целесообразно поддерживать требования о повышении стоимости услуг Банка, в частности, ставок процентов и комиссий по займам МБРР.

22. Сотрудничество с МВФ и Группой Всемирного банка предоставляет России определенные политические преимущества, укрепляя ее геополитическое влияние в мире. В результате заметно увеличилась значение России в мировой политике в качестве члена «Большой восьмерки». В этом контексте России было бы целесообразно выработать свою позицию относительно направления и характера дальнейшей трансформации Бреттон-Вудских институтов и Ямайской системы, с целью дальнейшего упрочения положения страны в мировой экономике и мировом сообществе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Галеев, Виктор Равильевич, 2006 год

1. НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ, ОФИЦИАЛЬНЫЕ ЗАЯВЛЕНИЯ ПРЕЗИДЕНТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2. Федеральный закон Российской Федерации № 173-ФЭ от 10 декабря 2003г. «О валютном регулировании и валютном контроле». Российская газета. 17 декабря 2003г. №253.

3. Федеральный закон Российской Федерации № 131-ФЭ от 26 июля 2006г. «О внесении изменений в Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле»».

4. Указание Центрального Банка Российской Федерации № 1689-У от 29 мая 2006г. «О признании силу отдельных нормативных актов Банка России». Вестник банка России. 15 июля 2006г. № 34.

5. Послание Президента Российской Федерации В.В.Путина Федеральному собранию Российской Федерации от 10 мая 2006г. Российская газета. 11 мая 2006г. № 97.

6. Бюджетное послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 30 мая 2006г. Пенсия. 2006. №6.

7. Article of Agreement of the International Monetary Fund. Washington D.C.: IMF, 1993.1.. МОНОГРАФИИ И СБОРНИКИ

8. Англо-русский дипломатический словарь/ Под. рук. Шах-Назаровй B.C., Волковой И.О., Журавченко K.B М.: Русский язык, 2001.

9. Буглай В.Б., Ливенцев H.H. «Международные экономически отношения». М.: Финансы и статистика, 1996.

10. Дрисколл Д.Д. «Что такое Международный валютный фонд?». Пер. с англ. -Вашингтон: МВФ, 1992.

11. Дрисколл Д.Д. «Что такое Международный валютный фонд?». Пер. с англ. -Вашингтон: МВФ, 1998.

12. Дмитричев Т.Ф. Многостороння дипломатия США.- М.: Международные отношения, 1981.

13. Ершов М.В. «Валютно-финансовые механизмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90-х гг.». М.: Экономика, 2000.

14. Карелин О.В. «Регулирование международных кредитных отношений России».-М.: Финансы и статистика, 2003

15. Кузнецов B.C. «Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи». -М.: РОССПЭН, 2001.

16. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие/Под редакцией Авагяна Г.Л. М.: Экономиста, 2005.

17. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник/Под редакцией Гусаковой Н.П. М.: ИНФРА-М, 2006.

18. Международная экономика. В 2-х частях Ч. I. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производств. Учебное пособие для вузов под редакцией Киреева А.П.- М.: Международные отношения, 1998.

19. Международная экономика: В 2-х частях-Ч.П. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое прогнозирование. Учебное пособие под редакцией Киреева А.П.- М.: Международные отношения, 2003.

20. Международная экономика. Учебник/Под редакцией Колесов В.П. М.: ИНФРА-М, 2004.

21. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник / Под редакцией Красавиной Л.Н.- М.: Финансы и статистика, 2000.

22. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник / Под редакцией Красавиной Л.Н.- М.: Финансы и статистика, 2003.

23. Мировая экономика и внешнеэкономическая деятельность. Учебное пособие /Под редакцией Кричевского С.Ю.- Минск: Современная школа, 2006.

24. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие / Под редакцией Моисеева С.Р.- М.: Дело и сервис, 2003.

25. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник / Под редакцией Мовсесяна А.Г.- М.: ИНФРА-М, 2006.

26. Международные экономические отношения. Учебник / Под редакцией Рыбалкина Е.В.- М.: ЮНИТИ, 2005.

27. Международные экономические отношения. Учебник / Под редакцией Рыбалкина Е.В.- М.: ЮНИТИ, 2006.

28. Международные экономические организации. Справочник/Под редакцией Фаризова И.О. М.: Изд-во Московского института, 1982.

29. Мировая экономика. 2-е издание, исправленное. Учебник / Под редакцией Черникова Г.П., Черниковой Д.А. М.: Дрофа, 2006.

30. Новый большой англо-русский словарь: В 3 т./.Апресян Ю.Д,. Медникова Э.М, Петрова А.В.и др.; Под общ. рук. Апресяна Ю.Д и Э.М. Медниковой. Э.М.- М. Русский язык, 2003.

31. Носкова И.Я., Максимова Л.М. «Международные экономические отношения». М.: 1995.

32. Обминский Э.Е «Развивающиеся страны: теория и практика многосторонней экономической дипломатии». М.:1986.

33. Петровский В.Ф. «Доктрина национальной безопасности в глобальной стратегии США» М.:1980.

34. Пивовар А.Г. Большой финансово-экономический словарь/Под редакцией Осипова В.И М.: ЭКЗАМЕН, 2000.

35. Портной М.А. Деньги: их виды и функции.- М.: Анкил, 1998.

36. Реформа международной финансовой системы. М.: «Теис», 2001.

37. Россия: внешнеэкономические связи в условиях перехода к рынку. Под редакцией Фаминского И.П.- М.: Международные отношения, 1993.

38. Семенов К.А. «Международные валютные и финансовые отношения». М.: «Теис», 2000.

39. Смыслов ДБ. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993.

40. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. Пер. С англ. М.: ИНФРА-М, 1999.

41. Стиглиц Д.Ю. «Ревущие девяностые. Семена развала». Перевод с англ.- М.: Современная экономика и право, 2005.

42. Суэтин A.A. «Международные валютно-финансовые отношения». М.: Кнорус, 2006.

43. Фишер С. «Российская экономика. Перспектива и ретроспективы». М.: ГУ ВШЭ, 2001.

44. Чижов К.Я. «Международные валютно-финансовые организации капитализма». -М.: 1968.

45. Шалашов В.П. «Валютные расчеты». М.: Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2001.

46. Щетинин В.Д. Международные экономические отношения: курс лекций -выпуск 1. М.: Дипломатическая академия МИД России, 1996.

47. Щетинин В.Д. Международные экономические отношения: курс лекций -выпуск 2. М.: Дипломатическая академия МИД России, 1998.

48. Щетинин В.Д. Современное мировое хозяйство (экономическая политика России не может не учитывать новых тенденицй его развития). М.: 1996.

49. Шмелев Н.П. «Мировая валютная система и проблемы конвертируемости рубля». М.: Международные отношения, 2006.1.I. ИНОСТРАННЫЕ ИСТОЧНИКИ

50. Hamada R., Sakuragawa M. Capital Flight, Njrth South Lending and Stages of Economic Development. Economic Growth Center of Yale University. Working Paper, January, 1993.

51. James M. Boughton and K. Sarwar Lateef «Fifty Years After Bretton Woods. The Future of the IMF and World Bank». Washington D.C.: International Monetary Fund, World Bank, 1995.

52. Omotunde E.G.Johnson «Financial Risks, Stability, and Globalization». Washington D.C.: IFM Institute and Monetary and Exchange Affairs Department of International Monetary Fund, 2002.

53. Robert S. McNamara, Address to the Board of Governors, Copenhagen (Sept.21, 1970).1.. ДИССЕРТАЦИИ И СТАТЬИ

54. Вулфовец П. Намечая дальнейший курс: программа, ориентированная на результаты. Вашингтон: Всемирный банк.

55. Дуттагупта Р., Ферденанс Ж., Каракадаг Ч. Переход к обменному курсу. Как, когда и насколько быстро. Пер. с англ. Вашингтон: МВФ, Вопросы экономики. -2006 -№38

56. Интегрирование бедных стран в мировую торговую систему. Пер. с англ. -Вашингтон: МВФ, Вопросы экономики. 2006 - № 37.

57. Клементес Б., Бхаттачариа Р, Нгуен Т.К. «Могут ли меры по облегчению бремени задолженности стимулировать экономический рост в бедных странах?». Пер. с англ. Вашингтон: МВФ, Вопросы экономики. - 2005 - № 34.

58. Олейников. И. «Русская стратегия Мирового банка». Коммерсант-Дейли. 8 февраля 2000г.

59. Самодурова Н.В. Всемирный банк: Роль в кредитовании экономики. М.;

60. Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, 2002.

61. Халевинский А.И. Эволюция Бреттон-Вудских институтов и адаптация их деятельности к потребностям современного мирового хозяйства. М.: Дипломатическая Академия МИД РФ, 1999.

62. Хюпкес Е., Квинтин М, Тэйлор Майкл У. Механизмы подотчетности органов регулирования финансового сектора. Пер. с англ. Вашингтон: МВФ, Вопросы экономики. - 2006 - № 39

63. Шинази Гарри Дж. Сохранение финансовой стабильности. Пер. с англ. -Вашингтон: МВФ, Вопросы экономики. 2005 - № 36.

64. V. СПРАВОЧНО-ИНФОРМАЦИОННАЯ ЛИТЕРАТУРА

65. World Development Report 1997. The State in changing World. WB, Oxford University Press. N.Y., 1997.

66. Годовой отчет Всемирного банка за 1998г. Вашингтон, 1998.70. «Финансовая организация и деятельность МВФ». Пер. с англ. Вашингтон: МВФ, 2001.

67. Debt Relief for Poverty Reduction: The Role of the Enhanced HIPC Initiative. -Washington D.C.: IMF, 2001.

68. Справочник по МВФ «Что такое международный валютный фонд?» Пер. с англ. Вашингтон; МВФ, 2001.73. «Financial Organization and Operations of the IMF». Washington D.C.: IMF, 2001.

69. Годовой отчет Всемирного банка за 2003г. Вашингтон, 2003.75. «Техническая помощь МВФ. Распространение знаний и оптимальной практики». Пер. с англ. Вашингтон: МВФ, 2003.

70. Справочник путеводитель по Всемирному банку. М.: Весь мир, 2004.

71. Годовой отчет Всемирного банка за 2005г. Вашингтон, 2005.

72. Доклад о ходе реализации стратегии деятельности Группы Всемирного банка в Российской Федерации на 2003-2006гг. М.: ТОРГТРАСТ, 2005.

73. The IFC Annual Report. 2005. Investing in Progress with Experience, Innovation, and Partnership. Volume I. Washington D.C.:2005.

74. The IFC Annual Report. 2005. Investing in Progress with Experience, Innovation, and Partnership. Volume II. Washington D.C.:2005.

75. Доклад Всемирного банка о мировом развитии в 2006г. Справедливость и развитие.- М.: Весь мир, 2006.

76. World economic outlook. 2006. Globalization and Inflation. Washington D.C.: IMF, 2006.

77. World economic outlook. 2006. Financial Systems and Economic Cycles. Washington D.C.: IMF, 2006.

78. International Financial Statistic. Washington D.C.: IMF, 2006.