Тенденции международных слияний и поглощений компаний в условиях современного мирового финансового кризиса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Лобаева, Ольга Игоревна

• Лобаева, Ольга Игоревна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лобаева, Ольга Игоревна

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1 СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ СЛИЯНИЙ И 12 ПОГЛОЩЕНИЙ КОМПАНИЙ В МЕЖДУНАРОДНОМ АСПЕКТЕ

1.1 Сущность слияний и поглощений компаний

1.2 Предпосылки и факторы международных слияний и поглощений компаний

1.3 Мировой опыт слияний и поглощений компаний в условиях мирового финансового кризиса

Глава 2 ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЭВОЛЮЦИИ

РОССИЙСКОГО РЫНКА СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ 61 КОМПАНИЙ

2.1 Эволюция рынка слияний и поглощений компаний в России

2.2 Современные особенности российского рынка слияний и поглощений компаний

2.3 Перспективы развития рынка слияний и поглощений компаний в России

Глава 3 АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ

МЕЖДУНАРОДНЫХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ 105 КОМПАНИЙ

3.1 Концептуальный подход к формированию антикризисных мер осуществления международных слияний и поглощений компаний

3.2 Разработка модели антикризисных мер по осуществлению международных слияний и поглощений компаний

3.3 Перспективные направления развития международных слияний и поглощений компаний в условиях мирового 131 финансового кризиса

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Тенденции международных слияний и поглощений компаний в условиях современного мирового финансового кризиса»

Актуальность темы исследования. Мировой финансово-экономический кризис, продолжающийся, по настоящее время, резко обострил противоречия в мировой экономике конца первого< десятилетия XXI века и показал неспособность ведущих международных экономических и финансовых* институтов решать проблемы регулирования-мировой экономики.

В этих условиях исключительное значение приобретает способность компаний адаптироваться к меняющимся условиям на мировом рынке, избегать угроз, использовать наиболее эффективную стратегию, обеспечивающую их бизнесу долгосрочный успех. Важнейшую роль в формировании и реализации такой стратегии занимают слияния и поглощения, которые стали важнейшим инструментом получения компаниями дополнительных конкурентных преимуществ в борьбе за новые рынки; увеличение объемов* продаж, повышение своей рыночной капитализации:

Поэтому, все большее количество компаний прибегают к слияниям и поглощениям. Так, даже в условиях финансово-экономического кризиса эти процессы не потеряли своей актуальности. Несмотря на значительный спад объемов международных слияний и поглощений компаний в пиковый; кризисный период, последующим изменениям в экономической ситуации сопутствовала^ положительная динамика этих процессов. Так и в 2010 г. объем мирового рынка слияний и поглощений (СиП — Mergers and Acquisitions, М&А) составил на 26 % больше, чем в 2009 г.

Условия мирового финансово-экономического кризиса последних лет внесли свои коррективы в понимание самой процедуры, особенностей и регуляторов слияний и поглощений как внутри страны, так и за рубежом. Формируется новая парадигма данного процесса, которая в первую очередь должна базироваться на разработке антикризисного механизма международных слияний и поглощений.

Отмеченные положения обусловили актуальность и выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования, предопределили его логику и структуру.

Степень разработанности проблемы. Последние годы отличаются повышенным интересом отечественных и зарубежных научных исследователей и практиков к проблеме слияний и поглощений, о чем свидетельствует возросшее число научных публикаций в данной области. Однако, многие из них, по большей части, сфокусированы на отдельных аспектах данного процесса и не рассматривают проблему системно. Рассмотрению стратегии слияний и поглощений в контексте мировой экономики посвящены труды ряда отечественных ученых, таких как, Л.Д. Абрамова, И.Ю. Беляева, A.A. Богданов, В. Воропаев, О.С. Виханский, Д.Ю. Горячев, Э.А. Гончарова, C.B. Гвардии, В.Е. Дементьев, Д.А. Ерофеев, Ю.В. Иванов, Ю.В. Игнатишин, Н.Ю. Конина, Г.М. Костюнина, А. Молотников, В.В. Погодина, А.Д. Радыгин, Н.Б. Рудык, A.JI. Семенов, В. Самсонов, Е.В. Семенкова, И.Н. Чекун, P.M. Энтов и др.

Различные аспекты теории и практики слияний и поглощений компаний освещены в трудах зарубежных исследователей, таких как, И. Ансофф, П. Гохан, С. Гошал, Р. Гильфердинг, Ф.Ж. Гуияр, П. Дракер, М. Дженсен, Д. Добкинс, Г. Динз, У.Э. Деминг, Д. Демпамфилис, Р. Каплан, А. Кругер, П. Кругман, Дж. Н. Келли, Р. Коуз, А. Коттер, Т. Коупленд, У.Х. Меклинг, Д. Нортон, С. О'Доннел, М. Портер, О.И. Уильямсон, Дж. Форрестер, С. Фостер Рид, Д. Фокарелли М. Хаммер, Г. Хансон, С. Хаспеслаг, Т. Эггертссон, и др.

Изменение природы и целевой ориентации слияний и поглощений требует и новых подходов в их исследовании. Традиционные аспекты слияний и поглощений достаточно подробно изучены такими зарубежными авторами, как, С.Ф. Рид, А.Р. Лажу, М. Дженсен, Д. Хардин, Р. Монтгомери, Дж.Е. Пинчес, Р. Ролл, Р. Румельт, Тимоти Дж. Галпин, Л. Фишер, С. Чаттерджи, М. Хендон, Р. Шонберг и другими. Основное внимание в трудах перечисленных авторов? уделяется изучению и измерению« финансового-эффекта ог слияний и поглощений, реакции фондового рынка на объявление о сделке и др.

Следует, отметить - значительный рост внимания; авторов; к изучению! управленческих аспектов« интеграции компаний в процессе: слияний«, и поглощений? в последние- десятилетия; Среди ведущих исследователей данной проблемы можно отметить таких как, В. Вейнхолд, А. Малекзаде, Дж. Миллман, А. Навахандщ М. Сироуер, М. Солтер, Ф) Фермюлен, Д. Швайгер, М. Эпштейн, Френк Ч. Эванс, Девид М. Бишоп и др.

Вопросам, стратегического управления компанией, предпринимающей слияния и поглощения- обоснованию- стратегических мотивов слияний посвящены груды таких, авторов, как П. Друкер, С. Лейтон, М. Портер, А. Раппопорт и др.

Научные труды Френка Ч. Эванса, Девида М. Бишопа посвящены вопросам оценки компаний; и стоимостным аспектам слияний и поглощений компаний.

Вместе: с тем, в научных трудах российских и зарубежных экономистов. по; международным слияниям и; поглощениям1 имеет место неоднозначность применяемого понятийно-категориального аппарата;; в отдельных случаях имеет место субъективизм при- выборе методики анализа рынка международных слияний и поглощений; в, недостаточной степени: исследованы особенности развития российского рынка слияний и поглощений в условиях интернационализации мирохозяйственных связей;

К настоящему времени достаточно основательно проработаны финансовые, юридические и стратегические аспекты слияний и поглощений, в то время как: вопросам совершенствования: данного; процесса в условиях мирового финансового кризиса уделено недостаточно внимания.

Цель и; задачи? исследования. Целью исследования, является решение научной: задачи формирования и обоснования представлений; о тенденциях международных слияний и поглощений компаний в условиях современного мирового финансово-экономического кризиса.

Для достижения указанной цели в диссертации были поставлены следующие задачи исследования:

- рассмотреть и обобщить представление о сущности международных процессов слияний и поглощений компаний» В1 отечественной и зарубежной экономической литературе и установить взаимнооднозначное соответствие между основными понятиями, сопровождающими эти'процессы;

- раскрыть предпосылки международных слияний и поглощений компаний в условиях глобализации современной экономики, провести1 сравнительный анализ международных слияний и поглощений в развитых и развивающихся странах;

- выявить ключевые факторы, влияющие на качество и успешность сделок по международным слияниям и поглощениям и определить направленность вектора влияния каждого из них в условиях мирового финансово-экономического кризиса;

- исследовать и систематизировать мировой опыт международных слияний и поглощений компаний в предкризисные и кризисные периоды в конце XX - начале XXI вв.;

- провести анализ современного состояния и перспектив развития российского рынка слияний и поглощений компаний, его участия в интеграционных процессах.

Объектом исследования являются сложившиеся международные тенденции слияний и поглощений.

Предметом исследования являются комплекс научных и практических проблем, связанных с процессами реализации международных слияний и поглощений компаний в условиях мирового финансово-экономического кризиса и совершенствования их механизма.

Область исследования.- Диссертационная работа выполнена в соответствии с Паспортом научной специальности 08.00:14 - Мировая экономика.

Теоретическая ^методологическая основа исследования.

Теоретическую- базу исследования? составили* основные положения теории и методологии системного1 анализа, нашедшие конкретное воплощение и дальнейшее развитием теории международных экономических отношений, теории организации, институциональной экономике- и др. направлений экономической науки. При5 решении конкретных задач использовались известные методы кластеризации, классификации и определения приоритетности явлений, процессов и событий, отражающих функционирование и развитие экономических систем, метода корреляционного и регрессионного анализа, методы сравнительного анализа, а так же практики проведения международных слияний и поглощений компаний.

Информационную базу исследования составили материалы конференций, достижения ведущих научных школ, специализирующихся в области слияний и поглощений, увеличения капитализации компаний и корпоративного управления, данные официальной статистики, общедоступная информация известных консалтинговых и рейтинговых агентств, законодательные акты, статистические и фактологические данные периодических изданий в области слияний и поглощений компаний, а также ресурсы глобальной сети Интернет.

Научная новизна исследования заключается в, разработке комплекса теоретических положений, характеризующих современные тенденции развития рынка международных слияний и поглощений.

Новыми являются следующие научные положения: 1. Проведена кластеризация предметной области международных слияний и поглощений компаний и выявлены основные предпосылки международных слияний и поглощений в условиях мирового финансово-экономического кризиса;

2. Определены основные показатели международных сделок слияний, и поглощений: на основе анализа их динамики в предкризисный и кризисный периоды обоснован вывод о том, что1 количество и масштабность падения объемов международных слияний и поглощений^ компаний оказалась I намного больше, чем падение темпов экономического развития.

3. Определены ключевые факторы, влияющие на качество и успешность сделок по слияниям' и поглощениям и определению направленности вектора влияния каждого из них в условиях мирового финансово-экономического кризиса (состояние внутренней и внешней среды каждого участника сделки слияния и поглощения, требуемый уровень качества сделки слияния и поглощения, структурированность процесса слияния и поглощения), доказана необходимость гармонизации взаимовлияния этих факторов в условиях конкретной международной сделки.

4. Выявлено, что тенденции развития современного российского рынка слияний и поглощений по его структуре и динамике не в полной мере соответствуют мировым тенденциям интернационализации данных процессов.

5. На основе анализа экономико-статистических данных стран СНГ выявлены основные факторы, препятствующие развитию регионального рынка слияний и поглощений (структурные диспропорции в национальных экономиках, высокий уровень теневой экономики, несовершенство государственных институтов регулирования и другие).

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость исследования заключается в определении особенностей международных слияний и поглощений в условиях мирового финансового кризиса.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что основные выводы и предложения диссертационной работы могут быть использованы отечественными и зарубежными компаниями при разработке антикризисных мер при осуществлении международных слияний и поглощений.

Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения диссертационной работы:

- предложения по антикризисному воздействию на осуществление международных слияний и поглощений, представленные в виде последовательных комплементарных этапов, среди которых разработка мотивационной программы, определение предназначения слияния или поглощения, проведение аудита компаний, определение форм преобразования бизнеса и т. п.;

- методика стратегического анализа целесообразности осуществления международных слияний и поглощений посредством проведения 8\\ЮТ-анализа, позволяющего выработать эффективные стратегические решения в исследуемой области. рекомендации по дальнейшему совершенствованию системы регулирования российского рынка слияний и поглощений в условиях мирового финансового кризиса, в частности, предложено структурирование процессуального подхода к данной области с учетом дальнейшей интеграции экономики страны в мировое хозяйство.

Научно обоснованные выводы диссертации ориентированы на совершенствование процесса международных слияний и поглощений компаний в условиях мирового финансового кризиса.

Внедрение и апробация работы. Материалы диссертации докладывались и обсуждались на международных, всероссийских, межвузовских, региональных конференциях и семинарах, среди которых, «Экономика и менеджмент в XXI веке» (Пензенский государственный университет, г. Пенза, 2010 г.), «Проблемы развития менеджзмента и маркетинга в регионе» (Тамбовский государственный университет, г. Тамбов, 2010 г.), «Высшее экономическое образование в России:: задачи, повышения .эффективности в условиях кризиса и посткризисного развития» (Ярославский государственный' университет, г. Ярославль, 2.009 г.), «Экономика1 глазами* молодых» (Белорусский! государственный экономический университет, Белоруссия, г. Вилейка, 2 010 г.), «Внешнеэкономические аспекты инновационного' развития экономики России» (г. Москва, 2009 г.), а также на* заседании- кафедры «1ч/Гировая« экономика и международный бизнес» ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».

Кроме того, результаты диссертационной работы опубликованы в журналах перечня ВАК Министерства образования и науки* Российской Федерации, таких как, «Экономические науки» (г. Москва, 2010 г.), «Научно-технические ведомости СПбГПУ» (г. Санкт-Петербург, 2010 г.), «Вопросы современной науки« и практики. Университет им. В.И. Вернадского» (г. Тамбов, 2009 г.).

Положения и результаты диссертационной работы используются в практической деятельности Департамента корпоративного управления Министерства экономического развития Российской Федерации при реализации государственной, политики в сфере развития корпоративного законодательства, что подтверждено справкой о внедрении.

Положения и результаты диссертационной работы используются кафедрой «Мировая экономика и международный бизнес» ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» при совершенствовании учебных курсов «Мировая экономика», «Международные экономические отношения» и спецкурсов- по проблемам международных слияний поглощений, что подтверждено справкой о внедрении.

Основные выводы и положения исследования отражены в девяти авторских публикациях общим объемом 3,05 п.л., в том числе в трех статьях общим объемом в 1,1 п.л., опубликованных в изданиях перечня ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации.

Структура диссертации, обусловленная целью, задачами и логикой исследования, состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников, включающего 213 наименований.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Лобаева, Ольга Игоревна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный в диссертации анализ проблем* международных; слияний и поглощений компаний? в условиях современного^ мирового? финансового кризиса позволяет прийти к следующим основным:выводам: '

Слияния* и поглощения- - широко; распространенная? в мировош практике: тенденция' консолидации. активов* и концентрации производственной деятельностишредприятий; в последние годы стали; одним: из самых популярных приемов» развития; объединений хозяйствующих субъектов. Подобная консолидация происходит как на добровольной основе, так и во враждебной форме, обусловленной ужесточением режима конкуренции.

Расширение круга операций, по слияниям и поглощениям^ возникновение новых тенденций в, данной области диктуют необходимость во введении уточнённых определений процессов «слияния» и «поглощения» компаний, которые, с одной стороны, позволили бы обобщить ранее выделенные особенности данных процессов, а с другой- стороны, определить четкий понятийно-категориальный аппарат в исследуемой, области, который в дальнейшем будет использоваться в исследовании.

Уточнённая трактовка автором настоящего диссертационного исследования понятия-«слияние» позволяет рассматривать его как процесс приобретения компанией (группой компаний) контроля над другой ¡ (внешней) компанией, имеющий дружественный характер, нацеленный на системную интеграцию всех видов деятельности объединяющихся компаний на долгосрочную перспективу.

Под поглощением компании автором диссертации понимается процесс приобретения компанией (группой компаний) контроля над другой (внешней) компанией, имеющий враждебный характер, нацеленный на системную? интеграцию^ всех видов деятельности, объединяющихся компаний как на долгосрочную, так и на краткосрочную перспективы.

2. Анализ исследования зависимости развития процессов М&А от макроэкономических показателей и процессов, протекающих в национальных экономиках, позволил выделить пять основных факторов, которые в той или иной степени влияют на развитие рынка слияний и поглощений: капитализация» фондового рынка; динамика и объем ВВП; процентная ставка; коэффициент С>-Тобина, законодательство и следующие препосылки международных слияний и поглощений: оперативные, финансовые, инвестиционные и стратегические.

3. Мировой опыт слияний и поглощений показывает, что наибольшую устойчивость к кризисным явлениям, даже несмотря на глобальное падение спроса на товары и услуги этих стран, продемонстрировал рынок М&А Юго-Восточной Азии. Рынки М&А в развивающихся странах вышли на лидирующие позиции в мире после того, как произошло несколько слияний.

4. Автор разделяет точку зрения о том, что можно выделить следующие хронологические тенденции развития рынка слияний и поглощений в России:

- массовая приватизация государственного имущества (1993-1998 гг.);

- перераспределение собственности после кризиса 1998 год (1998-2003 гг.);

- экономический рост. Высокая доля участия государства в процессах слияний и поглощений (2003-2008 гг.);

- мировой экономический кризис ( с 2008 года по настоящее время) с учетом новых правил игры на рынке М&А.

5. К характерным чертам рынка слияний и поглощений в России отличающим его от зарубежного процесса консолидации капиталов, можно отнести:

- проблемы осуществления контроля государственными органами за процессами слияний и поглощений компаний;

- низкую вовлеченность* инструментов организованного фондового рынка в процесс слияний и поглощений (большинство сделок происходит не с акциями публичных компаний, а с частными компаниями, хотя и наблюдается отмеченная выше* положительная динамика);

- отсутствие эффективного менеджмента компаний: собственник бизнеса - управляющий;

- отсутствие прозрачной структуры собственности формально публичных компаний;

- концентрацию в одних руках в среднем значительно большего пакета акций, чем в западных публичных компаниях;

- высокую долю сделок слияний и поглощений, совершаемых с использованием оффшоров.

6. Анализ рынка слияний и поглощений в России позволил автору выявить следующие основные его особенности:

- негативные ожидания: дальнейшего развития экономической ситуации в России;

- затруднения при доступе к ресурсам финансирования сделок М&А;

- «ошибочная» ориентация в показателях и критериях стоимости объектов сделок М&А;

- противоречия международных слияний и поглощений, среди которых, противоречивость практики применения российскими судами норм об условных сделках; сложности выбора стратегии компании; осознанно необъективная оценка бизнеса; сложности нормативно-правового и законодательного характера, затрудняющие процедуру контроля.

7. Анализ специфики российской действительности позволяет определить следующие противоречия международных слияний и поглощений:

- противоречивость практики применения российскими судами норм об условных сделках;

- сложности- выбора стратегии компании;

- осознанно необъективная, оценка бизнеса;

- сложности нормативно-правового и законодательного? характера,, затрудняющие процедуру контроля:

8; Анализ перспектив? российского и; мирового рынков слияний; и поглощений в условиях мирового финансового кризиса;, позволяет выделить следующие из1 них: поглощение проблемных-, компаний- и предприятий; увеличение числа сделок слияний и поглощений в глобальных технологических компаниях; активное участие государства; в. следках слияний и поглощений как участника и регулятора в замене частного капитала в венчурных и санационных сделках.

9; На основе проведенных автором диссертации исследований, предложена методика применения 8^^ОТ-анализа в исследуемой области. Анализ показывает, что данный метод может использоваться, как до, так и после осуществления; сделки о слиянии или поглощении компаний. 8\¥ОТ-анализ предполагает исследование внутренней и внешней среды предприятия с целью идентификации его внутренних сильных и слабых сторон, а также внешних возможностей и угроз с последующим построением их комбинаций.

10. Автором предложен концептуальный подход к формированию антикризисного механизма международных слияний и поглощений компаний на основе системного и процессного подходов к менеджменту качества, состоящим из алгоритма, жизненного цикла процесса слияний и поглощений, требований к управлению качеством процесса слияний и поглощений; также элементов антикризисного управления: рефрейминга, реструктуризации бизнеса, обновления и оживления.

11. При этом в диссертации обосновано, что целью антикризисного механизма слияний и поглощений предприятии должно быть преобразование бизнеса, которое предполагает перепроектирование генетической архитектуры компании, достигаемое в результате одновременной; работы по четырем направлениям* (элементам): рефреймингу, реструктуризации, оживлению (ревитализации) и обновлению.

12. Определено, что основной причиной инициации слияний или поглощений должно i стать стремление к получению синергетического эффекта^ возникающего от взаимодополняющего действия ¿активов^ двух или более предприятий, совокупный результат которого существенно, превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний.

По мнению диссертанта, синергетический эффект, как правило, зависит от роста рыночной доли и конкурентоспособности трансформированного комплекса; экономии, обусловленной изменением масштабов деятельности; комбинации стратегических, взаимодополняющих ресурсов; финансовой экономии за счет снижения транзакционных издержек и пр.

13. Сформулированы следующие положения менеджмента качества, применение которых полезно в исследуемой области: системного и процессного подходов; концепции TQM (Всеобщего управления качеством); принципов менеджмента качества: ориентация на потребителя; лидерство руководителя; вовлеченность персонала; использование информации, основанной на фактах; взаимовыгодные отношения с поставщиками.

14. Разработаны методические основы и рекомендации по формированию модели антикризисного, механизма международных слияний и поглощений компаний, включающие: разработку модели жизненного цикла процесса слияния и поглощения и карта процессов технологической реализация жизненного цикла процесса слияния и поглощения, модели антикризисного механизма международных слияний и поглощений компаний. Представлена технология реализации модели жизненного цикла процесса слияний и поглощений в условиях мирового финансового кризиса.

Комплекс положений и рекомендаций по совершенствованию международных слияний и поглощений на основе антикризисного механизма позволит, по мнению диссертанта, сгладить негативные перспективы развития рынка М&А и в дальнейшем компаниям работать на опережение и предупреждение кризисных явлений и процессов в мировой экономике в целом и в отдельных странах с учетом их специфики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лобаева, Ольга Игоревна, 2011 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. (в последней ред. федеральных законов от 10.01.2006 г.).

2. Гражданский кодекс Российской Федерации, части 1, 2, 3//Библиотека кодексов, вып. 13/2002. -М.:Инфа-М, 2002.

3. Федеральный закон «Об Акционерных Обществах» от 26 декабря 1995 г. (в последней ред. федеральных законов от 27.07.2006 г.).

4. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14 от 8 февраля 1998 г.

5. Федеральный закон «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» № 312-ФЗ от 30.12.2008 г.

6. Закон РСФСР от 22 марта 1991 г. N 948-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках»

7. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 ( октября 2002 г. (с изм., внесенными Федеральными законами от 18.12.2006

8. Ф3, от 26.04.2007 N 63-Ф3).

9. Абрамова Л.Д. Слияния и поглощения как инвестиционная стратегия зарубежных и российских корпораций: Монография. М.: ГУУ, 2005.

10. Авхачев Ю.Б. Международные слияния и поглощения компаний: Новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. М.: Научная книга, 2005.

11. Аксенов А.И. Оценка нематериальных активов при объединении компаний// Финансовый менеджмент. -2006 №5.

12. Александров В. Глобальная М&А активность вырастет на треть//Слияния и поглощения. 2010.-№12

13. Андерсен Э., Груде К., Хауг Т. Сфокусированное управление проектом. М.: Ф АИР-ПРЕСС, 2006.

14. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: западный опыт и российские реалии//Экономические стратегии. — 2001. №5

15. Антилл Н. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО: Пер с англ./Н. Антилл, К.Ли. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

16. Антонов Г.Д. Как умножить рыночный потенциал предприятия: Маркетинговый подход к интеграции // Маркетолог. 2002. - № 4.

17. Арнольд Г. Инвестирование: Путеводитель от Financial Times: самый полный справочник по инвестированию и финансовым рынкам. Пер с англ. М.: Дело и сервис, 2007.

18. Арчибальд Р. Д. Управление высокотехнологичными программами и проектами. М.: АйТи: ДМК, 2004.

19. Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: Теория и практика. М: ФА, 1999.

20. Беляева М.Ю., Мерзликина Г.С. Банкротство: от терминологической неопределенности к созданию становления экономического института // Финансы и кредит. 2006. - №9.

21. Большой экономический словарь / под ред. А.Н.Азрилиляна. М.: ИНЭ, 1997.

22. Бородаевская А.А. Масштабы превыше всего, или новая волна слияний в мировой экономике. М.: Международные отношения, 2001.

23. Браславская М. Вне конкуренции // Слияния и поглощения. 2007.5.

24. Брэгг С. Слияния и поглощения: практическое руководство. М.: Маросейка, 2010.

25. Ван Хорн, Джеймс К. Основы управления финансами. М. : Финансы и статистика, 2005.

26. Виссема X. Стратегический менеджмент и предпринимательство: возможности для будущего процветания. М.: ФИНПРЕСС. - 2000.

27. Виханский 0:С., Наумов А.Н. Менеджмент. 3-изд, доп. И перераб. -М.: Гардарики, 2001.

28. Владимирова И., Чиркова Е. Слияния-и поглощения компаний// Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №9:

29. Воропаев- В;, Секлетова F., Воропаева-Кэйтс М. Системная модель управления проектами как основа структуризации профессиональных знаний и компетентности специалистов // Управление проектами и программами. -2006. №4.

30. Вощанова A.A. Планирование в проектно-ориентированной организации/В кн.: Реформирование системы управления на современном предприятии (сборник материалов 7 международной научно-практической конференции). Пенза: РИО ПГСХА, 2007.

31. Вигери П. Рост бизнеса под увеличительным стеклом. Пер с англ./П. Вигери, С. Смит, М. Баган. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2009.

32. Винтер Ни. Почему китайский бизнес инвестирует за рубеж?//Слияния и поглощения. — 2009. -№11.

33. Виханский О.С., Наумов А.Н. Менеджмент: учебник / 6-е изд. доп. и перераб. М.: Гардарики. 2007.

34. Галпин Т. Дж., Хэндон М. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. — М.: Изд. дом «Вильяме», 2005.

35. Гвардии С, Чекун И. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. СПб.: Питер, 2007.

36. Гельруд Я.Д. Модели и методы управления проектами в условиях риска и неопределенности. Монография. Челябинск: ЮурГУ, 2006.

37. Генске М. Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный опыт // Слияния и поглощения. 2003. - №9.

38. Гончарова Э.А., Погодина B.B. Инвестиционный механизм слияния и поглощения предприятий корпоративного типа. СПб.: СПбГУЭФ, 2002.

39. Гордеев В.В1 Мировая экономика и проблемы глобализации. М.: Высшая школа, 2008.

40. Готова Н. Сделка на «ПЯТЕРОЧКУ» // Слияния и поглощения. -2006. №6.

41. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

42. ГОСТ Р ИСО 9001-2008. Система менеджмента качества. Основные положения и словарь. М.: Изд-во стандартов, 2008. - 23 с.

43. Гранди Т. Рост бизнеса: пер. с англ./Под ред. H.A. Ливинской. М.: Эксмо, 2007.

44. Дак Джини Д. Монстр перемен: Причины успеха и провала организационных преобразований: Пер. с англ./Науч. Ред. А. Шакирова. М.: Альпина Паблишер, 2002.

45. Дементьев В. Экономическая власть и институциональная теория // Вопросы экономики, 2004. №3.

46. Дензил Р., Грэхем С, Марк Б. Проверка чистоты сделки. Необходимые шаги к успешному ведению бизнеса. М.: Олимп-Бизнес, 2006.

47. Деминг У.Э. Выход из кризиса. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

48. Демпамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. Процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопросы. -М.: Олип-Бизнес, 2007.

49. Дженсен М.К., Меклинг У.Х. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности // Вестн. С.-Петерб. ун-та. Сер. 8. Менеджмент. Вып. 4. Декабрь 2004.

50. Джуха В.М. Экономика отраслевых рынков. Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.

51. Динз Г. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

52. Добкинс Д. Менеджеры комплексных проектов (часть I) II Управление проектами и программами. №3. - 2007.

53. Добкинс Д. Менеджеры комплексных проектов (часть 2) // Управление проектами и программами. №4. - 2007.

54. Доклад Стиглица. О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса. Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. — М.: Международные отношения. 2010.

55. Дубровский В. Ж., Коковина О. В. Динамика корпоративного развития. Часть 2. Корпоративное развитие: Характеристика процесса. -Екатеринбург: Ин-т экоомики УрО РАН, 2003.

56. Дэй Д. Стратегический маркетинг. М.: Изд-во ЭКСМО-Пресс,2002.

57. Елизаров В. Влияние изменений в российском законодательстве на структуру и процедуру сделок М&А.//Слияния и поглощения. 2009. -№12(82)

58. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ слияний и поглощений компаний. М.: КноРус, 2010.

59. Жданов А.Ю, Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений. Монография/Науч. Ред. И.Ю. Беляева; Мин-во образ, и науки РФ, ФГОБУ ВПО «Фин. Университет при Правительстве РФ». М.: Финакадемия, 2008.

60. Зайцев Б.Ф., Агурбаш Н.Г. и др. Механизмы создания региональных финансово-промышленных групп. М.: Экзамен, 2001.

61. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альбина Паблишер, 2001.

62. Игнатишин Ю." В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. -СПб.: Питер, 2005.

63. Ильин М.С., Тихонов А.Г. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. М. Альпина «Паблишер», 2002.

64. Ионцев М.Т. Корпоративные захваты: Слияние, поглощение, гринмейл. 3 изд., перераб. и доп. М.: Ось-89, 2008.

65. Искусство слияний и поглощений: Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки / Девид Хардинг, Сем Роувит / пер. с анг. Петкевич А.Г. Минск: Гревцов Паблишер, 2007.

66. Камерон Э., Грин М. Управление изменениями. — М.: Добрая книга, 2006.

67. Камрасс Р. Алхимия корпорации: Как реформировать структуру бизнеса в соответствии с реалиями завтрашнего дня. Пер с англ./Р. Камрасс, М. Фарнкомб. М.: Секрет Фирмы, 2005.

68. Кемпбелл Э., Лачс К.С. Стратегический синергизм, 2-е изд./.-СПб.: Питер, 2004.

69. Керцнер Г. Стратегическое планирование для управления проектами с использованием модели зрелости. М.: ДМК Пресс, 2003.

70. Клейнер Г.Б. Системно-интеграционная теория: структура и функции предприятия. М: ЦЭМИ РАН, 2007.

71. Клейнер Г.Б., Качалов P.M., Нагрудная Н.Б. Формирование стратегии функционирования информационно-промышленных кластеров. М.: ЦЭМИ РАН, 2005.

72. Климовец O.B. Стратегия слияний и поглощений в трансграничной экспансии российских компаний.// Вестник Финакадемии,2008. №3.

73. Князев O.A. Международная инвестиционная деятельность в условиях глобализации. Теория- и практический опыт. М.: МАКС-Пресс, 2010.

74. Колодко Гжегож В. Глобализация, трансформация, кризис что дальше?/Г.В. Колодко; вводная глава P.C. Гринберга. - М.: Магистр,2011.

75. Колесникова JI. Предпринимательство: от максимизации прибыли к синергии социально-экономических систем // Вопросы экономики, 2001. №10.

76. Колова Е.Ю. Роль сделок М&А в развитии отечественных компаний.// Финансы. 2010. №6.

77. Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний: монография. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.

78. Константинов А. Рынок М&А восстановится только через несколько лет// Экономика и жизнь. 2010. №19.

79. Коттер А. Джон. Впереди перемен. М.: Олимп-Бизнес, 2003.

80. Котиков В., Щетинский Р. Особенности структурирования М&А сделок в российской горнодобывающей отрасли//Слияния и поглощения.2009. -№12(82).

81. Костюнина Г.М. Китайская практика слияний и поглощений//Российский внешнеэкономический вестник. 2009. - №5.

82. Коуз Р. Фирма, Рынок и право. М.: «Дело ЛТД при участии изд-ва «Gatallaxy», 1993.

83. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

84. Крутик А. Б. Маркман Ф. Н:, Никольская Е. Г. Стратегия развития и экономический рост предприятия. СПб: издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 2001.

85. Кривошапов О. События, факты, комментарии: на рынке М&А//Слияния и поглощения. 2010. --№1-2(83-84).

86. Крюков А.Ф., Волченко Ю.И. Интеграция дифференцированных структур предприятия: монография. Красноярск: Краснояр. гос. ун-т, 2003.

87. Кузнецов М. Средний бизнес: поиск компании-цели для добровольного поглощения // Слияния и поглощения. 2005. № 3.

88. Кузьмина Т.И. Международный менеджмент: Управление в международных компаниях. М.: ИДФБК-Пресс, 2004.

89. Куликов Г. В. Японский менеджмент и теория международной конкурентоспособности. М.: Экономика, 2000.

90. Кунц Г., О'Доннел С. Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций. М.: Прогресс, 1981.

91. Курбангалеева О. А. Как реорганизовать предприятие?: преобразование. Разделение. Выделение. Присоединение. М.: Вершина, 2004.

92. Ли Ченг Ф. Финансы корпораций: Теория, методы и практика. М.: Инфра-М, 2000.

93. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. М.: Экономика, 2001.

94. Мазур И.И., Шапиро В. Д. Корпоративный менеджмент: справочник для профессионалов. М.: Дело сервис, 2003.

95. Миллер М.А. Управление программами развития предприятия. -Омск: ОмГТУ, 2004.

96. Милошевич Д.З. Набор инструментов для управления проектами. М.: Компания АйТи; ДМК Пресс, 2006.

97. Мильнер Б.З. Теория организации: учебник для студентов высших учебных заведений: изд. 5-е. -М: Инфра М.: ИНФРА-М, 2005.

98. Минцберг F. и др. Стратегический процесс. СПб.: Питер, 2001.

99. Минцберг Г. Структура в кулаке. Создание эффективной организации. -СПб.: Питер, 2004.

100. Минцберг Г., Куинн Дж. Б., Гошал С. Стратегический процесс. -СПб.: Издательство «Питер», 2003.

101. Михайлин А. Международный менеджмент М.: Финстатинформ, 1999.

102. Мовсесян А. Информационно-финансовый подход к экономической интеграции // Вопросы экономики. 1997. - №7.

103. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. -М.: Финансы и статистика, 1997.

104. Мовсесян А.Г., Смитиенко Б.М. Становление промышленно-финансовых групп в России. М.: ИНИОН, 1995.

105. Молотников А. Перспективы развития российского рынка слияний и поглощений // Слияния и поглощения. 2005. № 1.

106. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2006.

107. Молотников А. Особенности совершения сделок М&А средних компаний в условиях кризиса: первые итоги и дальнейшие перспективы // Слияния и поглощения, № 1-2 (71-72), 2009.

108. Москвин А., Куршева С. Управление персоналом в условиях М&А // Слияния и поглощения. 2006. - № 10.

109. Никонова И.А. Стратегия и стоимость коммерческого банка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

110. Новоженов Д., Жухарев В. Маркетинговый и операционный Due Diligence как элементы качества бизнеса // Слияния и поглощения. -2007. -№3.

111. Г. Нортон Д., Каплан Р., Система сбалансированных показателей. М:: Альпина Бизнес Букс. 2008.

112. Оптнер С.Л. Системный анализ для решения деловых и промышленных проблем. -М.: Советское радио, 1969.

113. Осипенко О.В. Институты корпоративного управления и акционерные конфликты в России. М.: ИКФ «ЭКМОС», 2004.

114. Орехов С.А. Основы корпоративного управления. М.: Маркет Дс,2008.

115. Петрова В. Лучше меньше, да лучше//Слияния и поглощения. -2009. №10(80).

116. Портер М. Конкуренция. М.: Изд. дом «Вильяме», 2002.

117. Полуэктов А. А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и поглощения. М.: МАКС Пресс, 2004

118. Разу М.Л., Воропаев В.И., Якутии Ю.В. и др. Управление программами и проектами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 8. М.: ИНФРА-М, 2000.

119. Радыгин А.Д. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики, 2002, №12.

120. Радыгин А.Д. Шмелева Н. Слияния, поглощения и реорганизационные процессы: некоторые новые тенденции // Проблемы теории и практики управления. 2004. - №4.

121. Радыгин А.Д. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы //Вопросы экономики, № 10. 2009.

122. Райзберг Б.А., Лобко А.Е. Программно-целевое планирование и управление. М.: ИНФРА - М. 2002.

123. Рапопорт B.C. Развитие организационных форм управления научно-техническим прогрессом в промышленности. М.: Экономика, 1979.

124. Решке X., Шелле X. Мир управления проектами. М.: «Алане»,1993.

125. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

126. Робсон М., Уллах Ф. Практическое пособие по реинжинирингу бизнес-процессов. -М.: ЮНИТИ, 1997.

127. Рудык Н. Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000.

128. Рудык Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения: книга о пользе и вреде непрофильных активов. М.: Дело, 2005.

129. Рудык Н.Б. Мотивы слияний и жестких поглощений//Вестник НАУФОР. -2004. -№5.

130. Савчук С. Анализ основных мотивов слияний и поглощений//Менеджмент в России и за рубежом. -2002. -№5.

131. Самсонов В. Рынок готового бизнеса: итоги 2004 года // Слияния и поглощения. 2005. - №1.

132. Соколов Д.В., Калугин В.К. Организационное проектирование: теория, методы СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 1998.

133. Сорокина И.О. Специфические риски процессов слияний и присоединений//Финансы и кредит. 2009. -№18(354).

134. Стратегии бизнеса коллектив авторов.: справочник / под ред. КлейнераГ. Б. -М.:КОНСЭКО, 1995.

135. Столин В., Кирилов Л. Менеджмент в процессе слияния и поглощения//Управление персоналом. 2000. -№1.

136. Мировая экономика : учеб. / под ред. Б. М. Смитиенко. М. : Юрайт : Высш. образование, 2011.

137. Танака X. Повышение отдачи от капиталовложений в строительство и управление проектами. Опыт и перспективы Японии // Управление проектами и программами. 2006. - №1.

138. Татарченко Л. Управление постинтеграционными процессами» в сделках слияния/поглощения // Слияния и поглощения. 2005. - №1.

139. Татарченко. Л., Филонович С. Проблем системной диагностики целевой компании при планировании сделок слияний/поглощений //Слияния и поглощения. 2005.- №4.

140. Тернер Дж. Р. Руководство по проектно-ориентированному управлению. -М.: Издательский дом Гребенникова, 2007.

141. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности. В 2 т. 2-е изд. - СПб.: Экономическая школа, 2000. Т. 1.

142. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности. В 2 т. 2-е изд. - СПб.: Экономическая школа, 2000. Т. 2.

143. Титаренко Б.П. Управление рисками в рамках системной модели проектно-ориентированного управления // Управление проектами и программами. -2006. -№1.

144. Товб А.С, Ципес Г.Л. Менеджмент проектов в практике современной компании // Управление проектами и программами. 2006. № 02.

145. Тоффлер Э. Метаморфозы власти. М.: «Изд-тво ACT», 2007.

146. Тян А. Р. Проблемы реструктуризации предприятий промышленности и сферы сервиса. Сыктывкар: КРАГСиУ, 2007.

147. Уайдман М.Р. Моделирование в управлении проектами. 2005.1.2.

148. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, «отношенческая контрактация». СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996.

149. Управление проектом. Основы проектного управления: учебник/ кол. авт.; под ред. проф. М.Л.Разу. М.: КНОРУС, 2006.

150. Фельдман А.Б. Управление корпоративным капиталом. М.: Финансовая академия при правительстве РФ, 1999.

151. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под общей редакцией Грязновой А.Г. М.: «Финансы и статистика», 2002.

152. Финансово-кредитный энциклопедический словарь», под общей редакцией Грязновой А.Г. Финансы и статистика, М., 2002.

153. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Гаврильевой С.Р. — Современное состояние и тенденции развития международных слияний и поглощений в банковской сфере, Санкт-Петербург, 2011

154. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции. М.: Финансы и статистика, 1999.

155. Форрестер Дж. Основы кибернетики предприятия (индустриальная динамика). -М.: «Прогресс», 1971.

156. Хаммер М., Чампи Д. Реинжениринг корпорации. СПб.: Изд.-во Санкт-Петербургского Университета, 1997.

157. Хан Д. Развитие российского рынка слияний и поглощений.// Рынок ценных бумаг -2004 -№8.

158. Хардинг Д., Роувит С. Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки. М.: Гревцов Паблишер, 2007.

159. Хейфец Б.А. Российские компании прирастают зарубежными активами// Финансы, 2008. №8.

160. Хелдман, К. Профессиональное управление проектом. М.: БИНОМ. Лаб. знаний, 2005.

161. Хмыз О., Россия лидер поглощений // Эксперт. - 2002. - № 1.

162. Хмыз О. Новая волна трансграничных слияний и приобретений// Рынок ценных бумаг. 2007. - №1.

163. Холл Р., Структура, процессы, результаты. СПб.: Питер, 2001.

164. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М.:АЛЬПИНА, 2000.

165. Черезов A.B., Рубинштейн Т.Б. Корпорации. Корпоративное управление. М.: Экономика, 2006.

166. Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

167. Шевель О. «Интурист» любит отдых // Слияния и поглощения. -2007. №6.

168. Шевель О. Алексндр Луценко: «Плохих компаний мы не покупаем» // Слияния и поглощения. 2006. - № 9.

169. Шершнев Е. Стратегические объединения предприятий в управлении персоналом// США-Канада: экономика, политика, культура. -2002.-№ 11.

170. Шумпетер И.А. Теория экономического развития. М.: Прогресс,1982.

171. Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

172. Эггертссон Т. Экономическое поведение и институты. М.: Дело,2001.

173. Экономика и управление научно-техническими проектами в практических ситуациях: Учебное пособие Под редакцией П.А. Нечаева, Л. Н. Суханова М.: Экостра, 2008.

174. Экономика; и управление научно-техническими проектами ш программами в практических ситуациях: учебное пособие / Под редакцией П.А. Нечаева, JI. Н. Сухановой М.: Экостар, 2004.

175. Экономическая энциклопедия / под ред. Абалкина Л.И. М.: Экономика, 1999. - С. 239

176. ЮНКТАД о положении с трансграничными инвестициями в 2010 Г.//БИКИ. -М:, 2011, №17,10 февраля. с.1,4.

177. Якутии Ю. В. Модели корпоративной интеграции: проектирование, развитие, эффективность. М.: 2006.

178. Association for Project Management: Project Management Body of Knowledge 4th Edition, 2006.

179. Blair R. Law and Economes of Vertikal Integration and Control New Jork: Academic Press, 1983.

180. Competitive Processes // Weston J. F., Peltzman S., (Eds.) Public Policy Toward Mergers. Pacific Palisades (Calif. ), 1969.

181. Economic Report of the President. Transmitted to the Congress. February 2010. Together with The Annual Report of the Council of Economic Advisers. United States Government Printing Office. Washington. 2010.

182. A Guide to the Project Management Body of Knowledge (Pmbok Guide) Third Edition: Official Russian Translation, Project Management Institute, Newtown Square, Pennsylvania, 2004.

183. A Guide to the Project Management Body of Knowledge 1996 Eddition, Project Management Institute, Newtown Square, Pennsylvania^ 1996.

184. A Guide to the Project Management Body of Knowledge 2000 Eddition, Project Management Institute, Newtown Square, Pennsylvania, 2000 (ANSI Standard: ANSI/PMI 99-001-2001).

185. Flaherty M. M&A headed for Rise I. Asia in First Half/Reuters. -June, 2008.

186. Jensen Michael C Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review. vol. 76. - № 2. - 1986.

187. Galpin, Timothy. The complete guide to mergers and acquisitions: process tools to support integration at every level / Timothy Galpin, Mark Herndon. 2nd ed. 2007.

188. Kerzner H. Project Management: A Systems Approach to Planning, Sheduling and Controlling 7th Edition, New York, John Wiley&Sons, 2000.

189. Lajoux, Alexandra Reed. The art and M&A integration: a guide to merging resources, processes and responsibilities. — 2nd ed. 2006.

190. Marvel Howard P. Antitrust Policy and the Republican Congress: Vertical Integration and Vertical Restraints // The Ohio State University August 2005.

191. Miller, Edwin L. Mergers and acquisitions: a step by step legal and practical guide. Law and Legislation. United States. 2008.

192. Project Management Body of Knowledge (PMBoK), Project Management Institute, Drexel Hill, Pennsylvania, 1987.

193. Sherman, Andrew J. Mergers and acquisitions from A to Z. 3rd ed. II Title. 2010.

194. Spengler J. Vertical Integration and Antitrust Policy// Journal of Political Economy. Vol. 58. - 1950.

195. Tirole J. // American economic Review. Vol. 76. - 1986.

196. The Asia.Pacific M&A Bulletin. 2007.

197. Winter R. A. Vertical Control and Price versus Nonprime Competition // Journal of Economics. Vol. 58. - 1993.

198. UNCTAD. World Investment Report. 2005. Transnational Corporations and the Internalization of R&D. United Nations Conference Trade and Development. United Nations. New York and Geneva,2005.

199. UNCTAD. World Investment Report. 2007. Transnational Corporations, Extractive Industries and Development.

200. UNCTAD. World Investment Report. 2008: Corporations and the Infrastructure Challenge. United Nations Conference on Trade and Development,205.

201. UNCTAD. Assessing the impact of the current financial and economic crisis on global FDI flows. UN, New York, January 2009.

202. UNCTAD. World Investment Report. 2009: Transnational Corporations, Agricultural Production and Development. United Nations Conference on Trade and Development, 209.

203. UNCTAD. World Investment Report. 2010: Investing in a low-carbon economy. United Nations Conference on Trade and Development, 2010.

204. Интернет-ресурс www.unctad.org

205. Интернет-ресурс www.project-management.ru

206. Интернет-ресурс www.pmsolutions.com

207. Интернет-ресурс www.maonline.ru

208. Интернет-ресурс www.ma-joumal.ru

209. Интернет-ресурс www.mergers.ru

210. Интернет-ресурс www.gantthead.com

211. Интернет-ресурс www.artemispm.com

212. Интернет-ресурс www.v-ratio.ru