Структурные преобразования компании как механизм антикризисного управления тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Павлова, Александра Викторовна

• Павлова, Александра Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Павлова, Александра Викторовна

Введение.

Глава 1. Современные теоретические подходы к системе антикризисного управления.

1.1. Цикличность как имманентное свойство развития экономических систем.

1.2. Место антикризисного управления в системе управления организацией.

1.3. Выбор критериев эффективности стратегии антикризисного управления.

Глава 2. Возможности реструктуризации как механизма антикризисного управления компаниями.

2.1. Корпоративная реструктуризация в системе антикризисного управления.

2.2. Особенности российской практики структурных преобразований

2.3. Специфика института несостоятельности как механизма реструктуризации компаний в условиях российской экономики.

Глава 3. Формирование стратегии и механизма антикризисного управления на основе структурных преобразований

3.1. Выбор стратегии корпоративной реструктуризации.

3.2. Институциональные условия эффективности структурных преобразований как механизма антикризисного управления.

3.3. Инструменты управления стратегическими рисками при реструктуризации.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Структурные преобразования компании как механизм антикризисного управления»

Актуальность темы исследования. Становление рыночной экономики в России поставило перед отечественными предприятиями ряд новых проблем, одной из которых является формирование концепции и механизма структурных преобразований в целях антикризисного управления. Актуальность проблем, связанных с корпоративной реструктуризацией российских компаний, обусловлена целым рядом как национальных, так и межстрановых факторов. Внутренние, национальные факторы определяются прежде всего продолжающимися процессами отраслевой структурной перестройки в России, несовершенной структурой активов отечественных компаний. Межстрановые факторы обусловлены тенденциями развития мировой экономики: усилением глобализации, развитием технологий, либерализацией международной торговли, экспансией крупных транснациональных корпораций, обладающих значительными ресурсами, на национальные рынки.

Становление рыночных отношений, возрастающая конкуренция предъявляют новые жесткие требования к компаниям. Чтобы оставаться конкурентоспособными, им необходимо своевременно адаптироваться к рыночным условиям, корректировать свои цели и стратегию, изменять структуру, организационные характеристики и функции, т.е. проводить реструктуризацию. Эффективная реструктуризационная политика является важнейшим средством достижения долговременных и значимых конкурентных преимуществ на рынке и поддержания стратегической устойчивости предприятия.

Анализ опыта реструктуризации российской экономики свидетельствует, что в результате макроэкономических реформ, осуществленных на начальных этапах перестройки, а также на фоне усиления глобальной конкуренции многие предприятия и целые отрасли промышленности оказались нежизнеспособными. Это произошло в силу низкого уровня платежеспособного спроса, сопровождавшегося высоким уровнем структурной безработицы, высокого уровня производственных издержек вследствие изношенности основных фондов, а также отсутствия возможностей для финансирования инвестиций в технологическое перевооружение предприятий, разрушения хозяйственных связей, деформации отраслевой структуры и т.п. Медленная, хаотичная реструктуризация российских предприятий привела к образованию большого сегмента нерентабельного и убыточного промышленного производства, и, как следствие, потере конкурентоспособности российской экономики. Согласно официальной статистике, удельный вес убыточных организаций в промышленности за период 2004-2006 гг. составлял порядка 30-40%'.

Таким образом, в современных условиях для многих российских компаний остро стоит проблема эффективной реструктуризации, являющейся одним из важнейших механизмов восстановления бизнеса и развития его потенциала. Недостаточная изученность многих теоретических проблем и, в первую очередь, отсутствие единого подхода к теоретико-методологическим основам реструктуризации, определения ее взаимосвязи с процессами корпоративного и государственного антикризисного управления обусловили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Проблемы цикличности экономического развития на макроуровне рассматриваются в работах таких классиков экономической науки как Гэлбрайт Дж., Маркс К., Кейнс Дж.М., Кузнец С., Митчел У., Самуэльсон П., Фридмен М., Хаек Ф., Хансен Э., Хикс Дж., Хоутри Р., Шумпетер Й. и др. Среди отечественных ученых, внесших заметный вклад в изучение теории циклов, следует отметить Кондратьева Н.Д., Мендельсона Л., Осадчую И., Сажину М.А., Трахтенберга И. Вопросы о природе, источниках, периодичности циклических колебаний, рассмотренные в работах указанных авторов, имеют важное значение для понимания закономерностей динамики экономических систем, разработки

1 Данные Росстата, http://www.gks.ru/vvps/portal, 20.10.2007 инструментов прогнозирования и управления кризисами как на макро, так и на микроуровне.

Анализу конкретных механизмов воздействия на кризис на макроуровне посвящены работы Дж.М. Кейнса, А.Хансена, Дж. Хикса, Р. Харрода, М.Домара, М. Фридмана, Ф. Найта, Г.Саймонса, Дж.Стиглера. Заметный вклад в изучение проблем антикризисного регулирования в условиях современной российской экономики внесли Абалкин Л.И., Аукциненок С.П., Львов Д.С., Сажина М.А., Яковец Ю.В. и др.

Инструменты и методы антикризисного управления организаций рассматриваются в работах Александрова Г.А, Белых Л.П., Беляева С.Г. Грязновой А.Г., Кошкина В.И., Короткова Э.М., Мазура С.И., Попова С.А., Уткина Э.А., однако исследования данных авторов обычно ограничиваются изучением кризисной фазы цикла, при этом корпоративный кризис понимается как крах, банкротство организации. Вместе с тем, круг вопросов антикризисного управления значительно шире и включает ряд направлений, традиционно рассматриваемых в рамках стратегического менеджмента, теории организации и организационных изменений, управления рисками.

Систематизации инструментов и методов аникризисного управления на микроуровне, проблемам формулирования антикризисной стратегии организации, специфике процессов принятия решений в антикризисном управлении посвящены работы таких исследователей как Бобылева А.З., Зуб А.Т., Локтионов М.В., Филонович С.Р.

Исследованию проблем диагностики организации, раннего распознавания кризисов методами экономического и финансового анализа посвящены работы таких авторов как Александров Г.А., Бернстайн Л.А., Брейли Р., Бригхем Ю., Джеймс П., Елисеева И.И., Платт Х.Д., Савицкая Г.В., Хорнгрен Ч.Т., Шеремет А.Д., и др. Следует отметить также работы Каплана P.C., Ковалева В.В., Коллера Т., Коупленда Т., Муррина Д., Нортона Д.П., в которых исследуются проблемы взаимосвязи финансовых и нефинансовых показателей работы организации и их интеграции в системе оценки результатов. Однако, по нашему мнению, обоснование критериев выбора и систематизации показателей, используемых для диагностики и прогнозирования кризисов в организации, нуждается в дальнейшей разработке.

Анализ различных форм реструктуризации компаний представлены в работах таких исследователей как: Бишоп Д.М., Гохан П., Десмос Г.М., Кордон К, Коупленд Т.Е, Томсон А., Уэст Т., Уолш К., Феррис К., Фостер К, Фишмен Д., Эванс Ф.Ч. Теоретико-прикладные методики реструктуризации, апробированные на практике в российских условиях, предложены в работах: Аистовой М.Д., Белых А.П., Валдайцева СВ., Градова А.П., Грязновой А.Г., Егерева И.А., Есипова В., Кошкина В.И., Мазура И.И., Федотовой М.А., Шапиро В.Д. Однако теоретические и прикладные методики, предложенные названными исследователями, сконцентрированы в основном на последовательности действий при реструктуризации. Недостаточно внимания уделяется анализу места и роли транзакционных издержек при выборе стратегии реструктуризации как механизма антикризисного управления.

Изучению отдельных аспектов институциональной структуры корпоративной реструктуризации в условиях российской экономики, посвящены работы Капелюшникова Р.И., Павленко Ю.Г., Радыгина А.Д., Симачева Ю.В., Энтова P.M. Вместе с тем, в работах названных ученых практически не рассматривается проблема влияния институциональной структуры экономики на формирование стратегии реструктуризации компании в кризисной фазе цикла.

Таким образом, необходимо дальнейшее совершенствование теории и практических методов проведения реструктуризации предприятия как механизма антикризисного управления. Актуальность и недостаточная разработанность проблемы обусловили выбор темы, предмет, цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является разработка концептуальных основ формирования системы корпоративной реструктуризации как механизма антикризисного управления. В соответствии с данной целью были поставлены следующие взаимосвязанные задачи:

1. уточнить теоретические и методические основы корпоративной реструктуризации как инструмента антикризисного управления;

2. разработать методические подходы к анализу и оценке стратегий структурных преобразований на основе идентификации ключевых факторов функционирования и развития бизнеса, а также их вариативной динамики в зависимости от стадии жизненного цикла организации и отрасли;

3. определить основные направления, типы и формы стратегической реструктуризации компаний и их специфику в российских условиях;

4. разработать рекомендации по совершенствованию институциональной структуры корпоративной реструктуризации в условиях российской экономики;

5. предложить инструменты управления стратегическими рисками при реструктуризации.

Объектом исследования выступает механизм структурных преобразований в антикризисном управлении в организациях в условиях трансформационной экономики России.

Предметом исследования являются экономические, финансовые и связанные с ними управленческие отношения, складывающиеся в процессе структурных преобразований при осуществлении антикризисных мероприятий на всех фазах жизненного цикла организации.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования являются научные разработки, представленные в трудах зарубежных и отечественных ученых, посвященных актуальным проблемам теории и практики стратегического управления, инвестиционного и финансового анализа. В процессе работы в зависимости от решаемых задач применялись системный, ситуационный и процессный подходы, методы научной абстракции, экспертных оценок, качественного и количественного анализа (факторный, статистический, финансово-экономический), экономико-математическое моделирование, метод графического и табличного представления данных и др.

Информационной базой исследования послужили действующие нормативно-законодательные акты по вопросам корпоративного управления, несостоятельности и бакротства, материалы Федеральной службы статистики, отчеты Высшего Арбитражного суда РФ, данные аналитических и консалтинговых компаний (Standard&Poors, AK&M, McKinsey, PriceWaterhouseCoopers и др.), российские периодические издания («Коммерсант», «Эксперт», «Профиль», «Секрет фирмы» и др.), официальная финансовая отчетность отдельных российских компаний.

Научная новизна исследования. Выдвинутые в работе проблемы и полученные в ходе их разработки выводы представляют собой комплекс взаимосвязанных теоретических и практических положений по формированию механизма структурных преобразований как составной части антикризисного управления с учетом специфики трансформационных преобразований российской экономики. Научная новизна исследования заключается в следующих результатах, полученных автором:

1. Предложен комплексный подход к антикризисному управлению и реструктуризации в организациях, в основе которого лежит учет взаимосвязи циклических колебаний на макро- и микроуровнях экономической системы (с.20-21, 29-31); уточнено понятие корпоративной реструктуризации как управляемого процесса трансформации компании, обеспечивающего поддержание динамического равновесия внешней и внутренней среды организации(с.62-64), систематизированы типы и формы корпоративной реструктуризации (с.67-68).

2. Предложена трехуровневая система антикризисного управления, при этом обоснованы цели антикризисных мероприятий на всех трех уровнях (с.32-33), определен интегральный критерий эффективности антикризисного управления - динамика стоимости компании (с.37-38), доказана необходимость транзакционного подхода при выборе критериев эффективности антикризисного управления в целях минимизации внешних эффектов в системе принятия управленческих решений при реализации экономическими субъектами антикризисного управления своих прав (с.41-44).

3. Систематизированы стратегии реструктуризации в зависимости от целей организации и характера структурных преобразований (с. 108109); обоснованы условия эффективности и области применения квазиинтеграционных стратегий, включая создание совместных предприятий / стратегических альянсов, франчайзинг, владение активами и т.п., обеспечивающих реализацию преимуществ интеграционных стратегий реструктуризации, однако являющихся менее затратными и характеризующиеся большей гибкостью (с. 118119).

4. Предложены конкретные меры совершенствования институциональной структуры реструктуризации российских компаний, направленные на обеспечение эффективной системы перераспределения рисков для субъектов экономических отношений антикризисного управления, включая развитие и детализацию правовых механизмов, обеспечивающих защиту прав собственников и кредиторов при реструктуризации, ужесточение требований к раскрытию информации, обеспечение прозрачности структуры собственности (с. 142-143).

5. Разработан аналитический инструментарий оценки и управления стратегическими рисками реструктуризации (с.150-152), основанный на методе реальных опционов (опцион на выбор времени осуществления капиталовложений, опцион на расширение, опцион на ликвидацию, опцион на изменение масштабов проекта), позволяющий повысить управленческую гибкость в процессе реализации стратегий реструктуризации в зависимости от условий и динамики факторов внешней и внутренней среды (с. 156-158).

Практическая значимость работы состоит в том, что основные положения диссертации формируют целостную систему мер по управлению структурными преобразованиями в компаниях в современной российской экономике. Предлагаемый механизм управления структурными преобразованиями дает возможность разрабатывать компаниям адекватную конкретным условиям стратегию и тактику роста организации, увеличения ее стоимости в долгосрочной перспективе, предотвращать ухудшение финансового состояния. Материалы диссертации могут быть использованы при преподавании курсов «Антикризисное управление», «Финансовый менеджмент», «Финансы корпораций», «Стратегический менеджмент» для студентов высших учебных заведений, а также по профильным программам переподготовки и повышения квалификации специалистов.

Апробация результатов исследования. Отдельные аспекты исследования докладывались на научно-практических конференциях: 5-ой международной конференции «Государственное управление в XXI веке: традиции и инновации», 31 мая - 2 июня 2007г., 3-й ежегодной межвузовской конференции молодых ученых "Корпоративные финансы: перспективы и реальность", 17-18 мая 2006г.

Результаты исследования отражены в публикациях. Общее число публикаций по теме исследования - три, в том числе из списка ВАК - две. Общий объем публикаций 1,5 печатных листа.

Структура исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии (231 работа); изложена на 183 страницах машинописного текста, содержит 11 рисунков, 14 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Павлова, Александра Викторовна

Основные выводы по работе и положения, выносимые на защиту, заключаются в следующем:

• Организация представляет собой открытую экономическую систему, основополагающим условием эффективного функционирования которой является динамическое равновесие внешней и внутренней среды, при этом цикличность развития является имманентным свойством организации как сложной микроэкономической системы. Кризис в организации представляет собой диалектическое единство предела и импульса развития организации, формирует предпосылки для качественного развития микроэкономической системы, перехода на новый уровень развития. Антикризисное управление на микроуровне должно осуществляться на всех фазах жизненного цикла организации, реализуя функцию адаптации микроэкономической системы к динамическим изменениям внешней среды.

• В качестве критерия эффективности антикризисного управления целесообразно использовать динамику стоимости компании, в качестве системы антикризисного управления - комплексную трехуровневую модель, определяющую цели и набор конкретных мер при разработке стратегии, текущем оперативном управлении и при выходе из кризиса.

• Корпоративная реструктуризация представляет собой управляемый процесс изменения структуры деятельности, активов, собственности, финансов, управления, кадров и др. с целью адаптации ее к постоянно меняющимся условиям внешней среды. Наряду с использованием традиционных стратегий, в антикризисном управлении в ряде случаев целесообразно использование квазиинтеграционных стратегий (создание совместных предприятий/стратегических альянсов, франчайзинг, передача активов дочерней компании, пр.), направленных на реализацию потенциала создания стоимости при благоприятной рыночной конъюнктуре и сохранение возможности выхода из бизнеса при неблагоприятных рыночных условиях.

• Целостность процесса реструктуризации как инструмента антикризисного управления определяет институциональный уровень реструктуризации, включающий: на макроуровне - развитие рыночных институтов права и судебной системы, частной собственности; на мезоуровне - институтов, обеспечивающих развитие новых хозяйственных связей между конкурентами, потребителями, поставщиками; на микроуровне - создание среды, стимулирующей предприятия к повышению эффективности использования ресурсов.

• В качестве аналитического инструментария управления корпоративными стратегическими рисками при реструктуризации предложен метод реальных опционов. Целесообразность использования метода реальных опционов обусловлена основными характеристиками корпоративной реструктуризации: высокой неопределенностью будущих денежных потоков; вероятностью г возникновения невозвратных инвестиционных издержек при неблагоприятном развитии рынка; возможностью поэтапного принятия решений.

Заключение

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Павлова, Александра Викторовна, 2008 год

1. Абалкин Л.И. Экономическая энциклопедия. М.:1999. с. 346 Авдашева С.Б. Теория организации отраслевых рынков Агасндян Г.А. Многоступенчатый критерий VAR на реальном рынке опционов. Вычислительный центр им. A.A. Дородницына РАН, 2002

2. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М., 2002.

3. Айвазян 3., Кириченко В. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти. // Проблемы теории и практики управления. №4,1999.

4. Акулов В.Б., Рудаков М.Н. Теория организации. Учебное пособие Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб., 1999. Антикризисное управление предприятиями и банками: учеб.-практ.гпособие. -М.: Дело, 2001. 840 с.

5. Антикризисное управление. Учебник/Под ред. Э. М. Короткова. М.,2000.

6. Антикризисное управление: Общие основы и особенности России: учеб. пособие / под ред. К.И. Ларионова. М.: Дашков и К, 2001. - 248 с.

7. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению. / под ред. Г.П. Иванова. М.:ЮНИТИ, 1995. с. 17

8. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура. Учебно-прктическое пособие. / Под. ред Александрова Г.А. М.: БЕК, 2002. Антология экономической классики. - М.: ЭКОНОВ, 1992. - В 2-х т. Т.2

9. Архипов В., Ветошнова Ю. Стратегия выживания промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998. - № 12. - 139-142.

10. Аукуционек С., Батяева А. Российские предприятия в рыночной экономике: ожидания и действительность. М.: Наука, 2000.

11. Аукционек С. Теория переходной экономики и ее место в ряду экономических наук, "МЭ и МО" №10, 1996.

12. Афанасьев М. Корпоративное управление на российских предприятиях. М.: Интерпресс, 2000.

13. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

14. Балабанов И.Т., Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: М.: Финансы и статистика, 1994.

15. Балашов, А.П. Антикризисное управление: учеб.пособие / А.П. Балашов. Новосибирск: ГУП РПО СО РАСХН, 2004. - 176 с.

16. Бандурин В. В., Ларицкий В. Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиями в условиях переходной экономики. М.: Наука и экономика, 1999. - 164 с.

17. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. — 268 с.

18. Белоусов А. Р. Системный кризис как вызов российскому обществу // Проблемы прогнозирования. 1998. -№ 2. -С. 17-51.

19. Белых Л. П., Федотова М. А. Реструктуризация на предприятиях продолжается // Антикризисное управление. 2001. - № 1-2.

20. Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 2003.

21. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2т. Т.2 Киев: Ника - Центр: Эльга, 1999. - 511с.

22. Бляхман Л. С. Основы функционального и антикризисного менеджмента: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во Михайлова В. А., 1999. - 380 с.

23. Бобылева А.З. Стратегия и механизмы антикризисного управления организацией. М.: Университетский гуманитарный лицей, 2003, 232 с.

24. Богданов A.A. Тектология. Всеобщая организационная наука. В 2-х кн./ Отв. Ред. Л.И. Абалкин. М., 1989.

25. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. Том 1, 1997

26. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. Том 2. 1997

27. Бурков В.Н. и др. Механизмы согласования корпоративных интересов. Москва: ИПУ РАН, 2002. - 73 с.

28. Валдайцев С. В. Антикризисное управление на основе инноваций. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 312 с.

29. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2001. - 720 с.

30. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой М., Финансы и статистика 1997.

31. Виханский О.С. Стратегическое управление. -М.: «Гардарика», 1998.

32. Волков Д.Л. Модели оценки фундаментальной стоимости собственного капитала компании: проблемы совместимости.// Вестник Санкт-Петербургского Университета. Серия Менеджмент. 2004. №3. С. 3-36.

33. Гайдук К. В., Мерзликина Г. С. Функциональная реструктуризация коммерческих организаций // Проблемы теории и практики управления. -2002. № 2. -С. 89-93.

34. Гительман, Л.Д. Преобразующий менеджмент. Лидерам реорганизации и консультантам по управлению. Учеб. пособие / Л.Д. Гительман. М.: Дело, 1999. - 496 с.

35. Голдберг И., Уоткинс А. Реструктуризация предприятий // Инвестиции в России. 2000. - № 6. - С. 13-20.

36. Гончаров М.И., Лемзяков Г.А. Консалтинг в антикризисном управлении (теория и практика). -М.: Экономика, 2006

37. Грищенко О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000.

38. Грушенко В. И., Фомченкова Л. В. Выбор стратегии реструктуризации предприятия в условиях экономического кризиса // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. -№ 1. - С. 118-130.

39. Грушенко В. И., Фомченкова Л. В. Кризисное состояние предприятия: поиск причин и способов его преодоления // Менеджмент в России и за рубежом. -1998.-№1.-С. 31-38.

40. Гусева Т. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. 130с

41. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2004 — 1342 с.

42. Дж.С. Милль Основы политической экономии: В 3-х т. Пер. с англ. / Дж. С. Милль ; Общ. ред. А. Г. Милейковского М. Прогресс, 1981

43. Долгопятова Т. Реструктуризация собственности и контроля в промышленности // Предпринимательство в России. 1995, № 3—4Б.

44. Долгопятова Т. Российские предприятия в переходной экономике: экономические проблемы и поведение. М.: Дело, 1995а.

45. Евсеев А. Стратегии реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления. 1999. -№3.-С. 109-113.

46. Зуб А.Т. Антикризисное управление: Учебное пособие для студентов вузов. М.: Аспект Пресс, 2005.

47. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Теория и практика антикризисного управления. М.: Генезис, 2005. - 576 с.

48. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2001. - 244 с.

49. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту. // Российский журнал Менеджмента. 2004. №4.

50. Инновационный менеджмент: учебник для вузов / С.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.; под ред. проф. С.Д. Ильенковой. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 343 с.

51. Капелюшников Р.И. Экономическая теория прав собственности. М.,1990.

52. Кац И. Антикризисное управление предприятием // Проблемы теории и практики управления. 2003. — № 2. - С. 82-85.

53. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978.

54. Кемпбелл Э., К. Саммерс Лачс. Стратегический синергизм, 2-е изд. СПб.: Питер, 2004.

55. Клейнер Г. Эволюция и реформирование промышленных предприятий / Вопросы экономики. 2000. № 5.

56. Клейнер Г.Б. От теории предприятия к теории стратегического управления. // Российский журнал менеджментаю №1, 2003. —С. 31-56

57. Клейнер Г.Б. Экономика России и кризис взаимных ожиданий. // Общественные науки и современность. 1999. №2. С. 5-19.

58. Ковалев А.П. Диагностика банкротства, М. Финстатинформ, 1995.

59. Ковалев В.В. "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." М.: Финансы и статистика 1997.

60. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -М.: «Проспект», 2000, С.388

61. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности /В.В. Ковалёв. М.: Финансы и статистика, 1995.-432 с.

62. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической статики и динамики. В кн.: Избранные сочинения. М. Экономика, 1993., с. 319

63. Кондратьев Н.Д., Яковец Ю.В., Абалкин Л.И. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М. : Экономика, 2002. 776 с.

64. Кондратьев, B.B. Управление развитием организации: 17-модульная программа для менеджеров. Модуль 6. Реструктуризация управления компанией / В.В. Кондратьев, В.Б. Краснова- М.: ИНФРА-М, 2000. - 240 с.

65. Кортни X., Керкленд Дж., Вигери П. Стратегия в условиях неопределенности. // Вестник McKinsey, №3, 2000, с.69-81.

66. Коссов В.Г. Инвестиции как рычаг подъема экономики России из кризиса. // Экономический журнал ВШЭ. 1998. №3 С. 311,

67. Коуз Р. Фирма, рынок, право. Нью-Йорк:Телекс, 1991.

68. Кошкин, В.И. Управление развитием организации: 17-модульная программа для менеджеров. Модуль 11. Антикризисное управление / В.И. Кошкин - М.: ИНФРА-М, 2000. - 512 с

69. Крутик А. Б., Муравьев А. И. Антикризисный менеджмент. СПб.: «Питер», 2001. - 432 с.

70. Кузнецов П., Муравьев А. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России // Инвестиционный климат и перспективы экономического роста в России. Под ред. Е. Ясина, М.: ГУ-ВШЭ, 2001.

71. Куртик, А.Б. Антикризисный менеджмент / А.Б. Куртик, А.И. Муравьев. СПб.: Питер, 2001. - 432с.

72. Ларичева, Е.А. Антикризисное управление: учеб.-практ. пособие / Е.А. Ларичева. Брянск: БГТУ, 2005. - 163 с.

73. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. -М.: Дело, 2004, 528с.

74. Мазур И. И., Шапиро В. Д. и др. Реструктуризация предприятий и компаний: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. М.: Высшая школа, 2000. - 587 с.

75. Мазур, И.И. Управление проектами: учеб. пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдероги; под общ.ред. И.И. Мазура. 2-е изд - М.: - Омега-Л, 2004. - 664 с.

76. Маренков Н.Л., Касьянов В.В. Антикризисное управление. «ИНФРА-М», 2007

77. Масютин С.А. Механизмы корпоративного управления. М.: Финстатинформ, 2002. 236 с.

78. Минцберг, Г. Стратегический процесс: Пер. с англ. Ю. Н. Каптуревского./ Г. Минцберг, Дж.Б. Куинн, С. Гошал. СПб.: Питер, 2001. -688с.

79. Орлов А. А. Рыбаков С. А. Покупка и продажа бизнеса. Российская практика. 2006. С, 272

80. Оценка бизнеса /Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. М., 1998.

81. Перевалов Ю., Басаргин В. Анализ закономерностей формирования корпоративного контроля на приватизированных предприятиях // Проблемы прогнозирования. 2000. № 5.

82. Пигу С. Экономическая теория благосостояния: Пер. с англ. / А.Пигу; Общ.ред. С. П. Аукуционека; Вступ. ст. Г. Б. Хромушина с.5-60. М. Прогресс 1985.

83. Радыгин А., Энтов Р. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг. М.: ИЭПП, 1999.

84. Радыгин А.Д., Энтов P.M. Корпоративное управление и защита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ. М.: ИЭПП, 2001.

85. Радыгин А.Д., Энтов P.M., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. М.: ИЭПП, 2002.

86. Риггер Ф. Реструктурирование предприятий в условиях кризисных ситуаций. // Финансовый бизнес. М., 1997. №3. С. 55-61.

87. Родионова Н. В. Антикризисный менеджмент. ЮНИТИ, 2001. - 223 с.

88. Рудык Н.Б Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учебно-практ. Пос. 2005. 224 с.

89. Рудык Н.Б., Семенкова E.B. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000. - 456 с.

90. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия/ Г.В. Савицкая. Минск: Новое знание, 2000. - 688 с.

91. Сажина М.А. Фирма: управление кризисом. М.: ИД "Деловая литература". - 192 с.

92. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Экономическая теория: учебник для вузов. -М., 1998, С.286.

93. Симанков B.C. и др. Системный анализ в адаптивном управлении: Монография (научное издание). /Под науч. ред. В. С. Симанкова. Ин-т совр. технол. и экон. Краснодар, 2001. - 258 с

94. Сироткин Д., Гусаков В. Узкие против широких: Специализация или диверсификация? // Секрет фирмы. № 27 (66) 12.07.2004

95. Слуцкий Е. Е. Сложение случайных причин как источник циклических процессов // Вопр. конъюнктуры. М., 1927. Т. 3, вып. I. С. 34-64. Англ. пер.: The summation of random causes as the sources of cyclic processes // Ibid. C. 156160.

96. Справочник антикризисного управляющего /Под ред. Э. А. Уткина. М.,1999.

97. Стаки Дж., Уайт Д. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция. // Вестник McKinsey. С. 93.

98. Стратегии бизнеса. Аналитический справочник. Под ред. Г.Б.Клейнера.1998.

99. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А. П. Градова, Б. И. Кузина. СПб.: Специальная Литература, 1996. - 510 с.

100. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Под ред. Беляева С.Г.и Кошкина В.И. М., 1996.

101. Тихомирова A.B. Управление финансовыми ресурсами. -М.: Финансы и статистика, 1996. С.62

102. Том H. Управление изменениями // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 1, - С. 68-74.

103. Томпсон, А. А. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: учебник для вузов / A.A. Томпсон, А. Дж. Стрикленд; Пер. с англ. J1. Г. Зайцева, M. Н. Соколовой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-576 с.

104. Туган-Барановский. Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и ближайшие влияния на народную жизнь

105. Управление инновациями: Основы организации инновационных процессов: учеб. пособие / A.A. Харин, И.Л. Коленский; под. ред. Ю.В. Шленова. М.: Высш. Шк., 2003. - 252 с.

106. Управление современной компанией: Учебник / Под ред. Проф. Б. Мильнера и проф. Ф. Лииса. М.: ИНФРА-М, 2001.

107. Уткин Э.А. Антикризисное управление, М. Экмос, 1997.

108. Фатхутдинов P.A. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент. -М.: Книготорг, центр «Маркетинг», 2002.

109. Федорова, Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства, учеб. пособие / Г.В. Федоров. М.: Омега-Л, 2003. - 272 с.

110. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. М. 1993. С. 74

111. Хаблер Г. Процветание и депрессия: теоретический анализ циклических колебаний / Пер. с англ. Клесмент О.Г., Осадчей Н.М., Хафизовой Р.Х. Челябинск: Социум, 2005. - 474 с.

112. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход. -М: 1951.

113. Чернявский А.Д. Антикризисное управление. К.: МАУТТ. 2002. - 208с.

114. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке Бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 190с.

115. Шарп У., Александер Г., Бейли В. Инвестиции. / Пер. с англ. М. Инфра М, 1997, 1024с.

116. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализ предприятия. М.: Инфра -М, 1996.

117. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. М.: ИНФРА-М., 1995. - 176с.

118. Эклунд К. Эффективная экономика. Шведская модель. М.: Экономика, 1991. С. 352

119. Adler, P.S. (2001). Market, Hierarchy, and Trust: The Knowledge Economy and the Future of Capitalism. Organization Science. 12 (2): 215-234.

120. Allen, Jeffery W. and John J. McConnell. "Equity Carveouts and Managerial Discretion", Journal of Finance, 1997, Vol. 53, p.163-186.

121. Amihud Y., Baruch L. Risk reduction as a managerial motive for conglomerate mergers, Bell Journal of Economics, 1982, vol 12, p. 605-617.

122. Amram, M & Kulatilaka, N 1999. Real options: Managing strategic investments in an uncertain world. Boston, MA: Harvard Business Scholl Press.

123. Anthony, R. N., 1965. Planning and control systems: a framework for analysis, Harvard Graduate School of Business, Boston.

124. Ascari A., Rock M., Dutta S. Reengineering and organizational change: lessons from a comparative analysis of company experiences //European management journal. 1995. Vol. 13. No 1. P. 1-30.

125. Barney, J. Firm Resources and Sustainable Competitive Advantages. Journal of Management, 1991. Vol.17, pp. 99--120.

126. Berger P., Ofek E. Diversification's effect on firm value. // Journal of Finance. 1995. Vol. 37. p.39-66

127. Bevan A., Estrin S., Schaffer M. Determinants of Enterprise Performance during Transition, CERT Discussion Paper. 1999. N 3.

128. Black F., Scholes M. The pricing of options and corporate liabilities. // Journal of Political Economy. 1973. vol.80, pp. 637-654.

129. Bowman E.H., Harbir S. Corporate restructuring: Reconfiguring the firm. // Strategic Management Journal. 1993, vol 14

130. Bradley, Michael, Anand Desai, and E. Han Kim, 1988, Synergistic gains from corporate acquisitions and their division between the stockholders of target and acquiring firms, Journal of Financial Economics 21, 3-40.

131. Brandenburger A., Nelebuff B. Coopetition. NY: 1998, Harper Collins.

132. Brennan M J., Trigeorgis L. Project Flexibility, Agency and Competition: New Developments in the Theory and Application of Real Options., Oxford University Press, 2000.

133. Brigham E. Ehrahdt V. Financial Management. Theory and Practice. 10-th Edition. Harcourt College Publishers, 2002.

134. Brook J. Market Conformity of Inslovency Proceedings: Policy Issues of the German Insolvency Law. P 168-171.

135. Burch and Nanda, "Divisional Diversity and the Conglomerate Discount: Evidence from Spin-Offs," Journal of Financial Economics, Vol. 70, No. 1, October 2003.

136. Burns, T. and Stalker, G. M., 1961. The management of innovation, Tavistock Institute, London.

137. Busby J. S., Pitts C. Real options in practice: An exploratory survey of how finance officers deal with flexibility in capital appraisal. // Management Accounting Research, 1997. vol. 8: pp.169-186

138. Byers, Steven S., D. Scott Lee and Tim C. Opler "Equity Carveouts and Management Change", Idaho State University working paper, 1996.

139. Chiapello, E. and Lebas, M., 1996. The Tableau de Bord, a French approach to management information, Paper Presented at 19th Annual Congress of the European Accounting Association, Bergen, Norway, 2-4 May.

140. Chong Y.Y. Investment risk management. Wiley & Sons. 2004

141. Clarkson M. A Stakeholder Framework for Analysing and Evaluating Corporate Social Performance. // Academy of Management Review, 1995, vol. 20. p. 92-117

142. Copeland, T. & Antikarov, V. 2001. Real Options: A Practitioner's Guide. New York/London: Texere.

143. Copeland, T. E., T. Koller, and J. Murrin Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. Third edition. New York: Wiley. 2000.

144. Copeland, Weston. Financial theory and Corporate policy, 3-d Ed. p.754

145. Couwenberg O. Survival Rates in Bankruptcy Systems: Overlooking the Evidence. // University of Groningen Working Paper, 2000.

146. Coyne J., Wright M. An introduction to divestment: the conceptual issues, in reading on strategic management (ed. by D. Bowman). L., 1989.

147. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk Management. 2001

148. D'Aveni R. Hypercompetition Managing the Dynamics of Strategic Maneuvering.NY:1994. The Free Press.

149. Daley, Lane, Mehrotra and Ranjini Sivakumar "Corporate Focus and Value Creation, Evidence from Spinoffs", Journal of Financial Economics 1997, Vol. 45, 257-281.

150. Damodaran A. Applied Corporate Finance 2nd edition. 20041.amodaran A. Corporate Finance: Theory and Practice, 2-d Edition. NY, John Willey and Sons, Inc. 2002. p. 774-7751.amodaran, A (1994). Damodaran on Valuation, John Wiley and Sons, New York.

151. Das T., Elango B. Managing strategic flexibility: Key to effective performance. // Journal of General Management. 1995. vol.20(3). pp. 60-75.

152. David Young, Stephen O'Byrne. Eva and Value-Based Management: A Practical Guide to Implementation. McGraw-Hill Professional Publishing, 2000.

153. DeLoach, J.W. Enterprise-wide Risk Management. London: Pearson Education Ltd. 2000.

154. Delvin G. Selling off not out //Management today. April, 1989.

155. Dixit A.K., Pindyk R.S, Sodal S. A Markup Interpretation of Optimal Rules for Ireverssible Investment. // National Bureau of Economic Reserch Working Papers Series, March 1997, Working Paper 5971.

156. Dixit A.K., Pindyk R.S. The Options Approach to Capital investments. // Harward Business review, May-June 1995, p. 105-115.

157. Dixit, A. & Pindyck, R. 1994 Investment under uncertainty. Princeton, NJ: Princeton University press.

158. Dodd P. The Market for Corporate Control: A Review of Evidence. The Revolution in Corporate Finance / Eds. J. Sternand, D. Chew. Cambridge: Blackwell, 1992.

159. Dranikoff, Koller and Schneider, "Divestiture: Strategy's Missing Link," Harvard Business Review, May 2002.

160. Easterwood, J. C. Divestments and financial distress in leveraged buyouts. // Journal of Banking & Finance. 1998. Vol. 22. pp. 129-159.

161. Eccles, R. and Pyburn, P.J., 1992. Creating a comprehensive system to measure erformance, Management accounting (UK), Vol. 74, No. 4, October, 4144.lEdwards E. Bell P. The Theory and Measurement of Business Income. Berkeley, 1961.

162. Ezzamel, M., 1990. The impact of environmental uncertainty, managerial autonomy and size on budget characteristics, Management Accounting Research, Vol. 1, 181-197.

163. Falke M. Community Interests: An Insolvency Objective in Transition Economy? // Frankfurter Institute fur Transformationsstudien Discussion Paper № 01, 2002. p. 19.

164. Fama E.F. Agency problems and the theory of the firm, Journal of Political Economy. 1980. Vol. 88, 288-307.

165. Fink S. Crisis management. Planning for the inevitable. N.Y., 1986.

166. Fisher, 1995. Use of nonfinancial performance measures, In Young, S. M. (eds), Readings in management accounting, Englewood Cliffs, Prentice Hall, NJ, 329-335.

167. Francis, G. and Minchington, C., 2000. The use of value-based metrics for divisional performance measurement, Management Accounting, February, 46-47.

168. Freeman R. Strategic Management: A Stakeholder Approach. Boston: Harper Colleage, 1984.

169. Frooman J. Stakeholder influence strategies. // Academy of Management Review, 1999, vol.24, p.191-205

170. Frost. C. Bankruptcy Redistributive Policy and the Limits of the Judicial Process. // North Carolina Law Review, № 74, 1995.

171. Gerald F., Ohlson J. Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities. // Contemporary Accounting Research 11. 1995. pp. 689731

172. Gibbs, P.A. Determinants of corporate restructuring: The relative importance of corporate governance, takeover threat, and free cash flow. // Strategic Management Journal. 1993. vol 14. pp. 51-68.

173. Goold, M. and Campbell, A., 1989. Strategies and styles: the role of the centre in managing diversified corporations, Basil Blackwell, Oxford.

174. Govindarajan, V. and Fisher, J., 1990. Strategy, control systems, and resource sharing: effects on business unit performance, Academy of Management Journal, 259-285.

175. Harris, R.S. and JJ. Pringle (1985). "Risk-Adjusted Discount Rates Extensions form the Average-Risk Case", Journal of Financial Research (Fall), pp. 237-244.

176. Heckel K., Livnat J. Cash Flow and Security Analysis. Homewood. IL. Business One Irwin. 1992.

177. Holcombe R.G. Entrepreneurship and economic growth. // The Quartely Journal of Austrian Economics. 1998. Vol.l N 2. - pp.45-62.

178. Hommel U., Pritsch G. Marktorientiente Investitionsbewertung mit dem Realoptionsansatz.// Finanzmarkt und Portfolio Management, №2, 1999, p. 121144.

179. James, W. and Hoque, Z., 1999. Strategic priorities, scorecard measures and their interaction with organizational effectiveness: an empirical investigation, Paper presented at British Accounting Association Conference, Glasgow, 29-31 March.

180. Jensen M. Foundations of Organisational Strategy. Harward University Press, 1998.

181. Jensen M. Value Maximisation, Stakeholder Theory and Corporate Objective Function .// Journal of Applied Corporate Finance. 2001. Vol. 14. N. 3. pp. 8-21.

182. Jensen, Michael C., 1986, Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers, American Economic Review 76, 323-329.

183. Johnson, T. and Kaplan, R. S., 1987. Relevance lost: the rise and fall of management accounting, Harvard Business School Press, Boston.

184. Khandwalla, P.N., 1972. The effects of different types of competition on the use of management control, Journal of Accounting Research, Vol. 10, 275-285.

185. Khanna T., Krishna P. " Emerging Market Business Groups, Foreign Investors, and Corporate Governance", 1999, NBER Working Paper No. 6955.

186. Kim, E. Han, and John J. McConnell, 1977, Corporate mergers and the coinsurance of corporate debt, Journal of Finance 32, 349-365

187. Luehrman, Timothy A. (1997). "Using APV: A Better Tool for Valuing Operations", Harvard Business Review, (May-June), p p. 132-154.

188. Macmillan H., Tampoe M. Strategic Management. 2000.

189. Maksimovic V., Gordon P. Do conglomerate firms allocate resourses ineffisiently? Working Paper. 1999.

190. McGowan, A. S. and Klammer, T. O., 1997. Satisfaction with activity-based cost management implementation, Journal of Management Accounting Research, Vol. 9, 217-237.

191. McNair, C. J., Lynch, R. L. and Cross, K. F., 19990. Do financial and nonfinancial performance measures have to agree?, Management Accounting, November, 28-36.

192. Merchant, K. A., 1984. Influences on departmental budgeting: an empirical examination of a contingency model, Accounting, Orgnaizations and Society, Vol. 9, 3/4, 291-307.

193. Merchant, K. A., 1990. The effects of financial controls on data manipulation and management myopia, Accounting, Organizations and Society, Vol.15, No. 4, 297-313.

194. Merchant, K. A., 1998. Modern management control systems: text and cases, Prentice Hall.

195. Merchant, K.A., 1981. The design of the corporate budgeting system: influence on managerial behavior and performance, Accounting Review, Vol. 56, 813-829.

196. Miles, J.A. and J.R. Ezzell (1980). "The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets and Project Life: A Clarification," Journal of Financial and Quantitative Analysis (September), pp. 719-730.

197. Miller, Merton H. (1977), "Debt and Taxes", Journal of Finance (May), pp. 261-276.

198. Mitchell R., Agle B. Wood D. Towards a theory of stakeholder identification and salience: defining the principles of who and what really counts. // Academy of Management Review, 1997, vol.22, p.853-886

199. Modigliani, Franco and Merton Miller (1963). "Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction", American Economic Review (June), pp. 433443.

200. Mooraj, M., Oyon, D. and Hostettler, D., 1999. The balanced scorecard: a necessary good or an unnecessary evil?, European Management Journal, Vol. 17, No. 5, 481-491.

201. Neely, A., 1999. The performance measurement revolution: why now and what next?, International Journal of Operations & Production Management, Vol.19, No. 2, 205-228.

202. Newton W.G. Corporate Bankruptcy. Tools, Strategies and Alternatives. Willey Finance. 2004. p. 4

203. Norreklit, H., 2000. The balance on the balanced scorecard- a critical analysis of some of its assumption, Management Accounting Research, Vol. 11, No. 1, 65-88.

204. Norton G.M. Valuation : maximizing corporate value. Wiley & Sons. 2002

205. Oliver C. Strategic responses to institutional processes. Academy of Management Review, 1991, vol. 16. p. 145-179

206. Otley, D., 1994. Management control in contemporary organizations: towards a wider framework, Management Accounting Research, Vol. 5, 289-299.

207. Peteraf, M. The Cornerstones of Competitive Advantage: A Resource Based View. Strategic Management Journal, 1993. Vol. 14. pp. 179—191.

208. Pfeffer J., Salancik G. The external control of organistions: a resource-dependance perspective. New York: Harper&Row. 1978

209. Porter, M. E. Competitive Advantage. New York: The Free Press. 1985.

210. Porter, M. E., 1980. Competitive strategy, Free Press, New York.

211. Prahalad, C. K. & Hamel, G. The core competence of the corporation. Harvard Business Review, 1990. May/June: 79—91.1.appaport A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance. NY. The Free Press. 1998.

212. Ritter J.R. The Long-Run Performance of Initial Public Offerings. // The Journal of Finance. Vol. XLVI. N 1. March 1991.

213. Roll R. The hubris hypothesis of corporate takeovers. // Journal of Business. 1986. Vol. 59, pp. 197-216.

214. Rumelt R.P. Structure, and Economic Performance. Harvard University Press, 1974.

215. S.Stewart, G. Bennet. The Quest for Value. The Eva Management Guide. / Harper Business. 1991. p. 192

216. Slatter S. Corporate recovery; successful turnaround strategies and their implementation. L., 1984.

217. Solomons, D., 1965. Divisional performance: measurement and control, Richard D. Irwin, Inc. Homewood, Illinois.

218. Stern J.M., Shiely J.S. The EVA Challenge: Implementing Value-Added Change in an Organization. John Wiley & Sons. 2001

219. Stewart, G., 1991. The quest for value, Harper Business, New York. Stewart, G., 1994. EVA®: fact or fantasy, Journal of Applied Corporate Finance, Summer, 71-84

220. SudarsanamS. Creating Value from Mergers and Acquisitions: The Challenges. Financial Times Prentice Hall. 2004. 616 p

221. Thompson J. Strategic management: awareness and change. L., 1989. Tinbergen J. and Polak J.J. The Dynamics of Business Cycles. University of Chicago Press, 1950. P. 253.

222. Trigeorgis L. Real options: Managerial flexibility and strategy in resource allocation. Cambridge. MIT Press. 1996.

223. Ward К. Marketing Finance: Turning Marketing Strategies into Shareholder Value. London, Elsevier, 2004, p.349.

224. Wernerfelt, B. A Resource-based View of the Firm. Strategic Management Journal, 1984. Vol.5, pp 171-180.

225. White M. Does Chapter 11 Save Economically Inefficient Fims? // Washington University Law Qiuortal, 1994, №72

226. Williamson, O. (1991). Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives. Administrative Science Quarterly. 36 (2): 269297.

227. Wruck, Eric G. and Karen H. Wruck "Restructuring Top Management: Evidence From Corporate Spinoffs", Ohio State University working paper, 2000.1. Нормативные акты:

228. Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" №395-1 от 02.12.1990

229. Федеральный закон "О государственной регистрации юридических лиц" №129 от 08.08.2001

230. Федеральный закон "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" №117-ФЗ от 23.06.99

231. Федеральный закон "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" №948-1 от 22.03.91 Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" №127-ФЗ от 26.10.2002

232. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 №208-ФЗ Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью №14-ФЗ от 08.02.1998

233. Федеральный закон "Об оценочной деятельности" №135 от 29.07.1998