Управление процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Жданов, Алексей Юрьевич

• Жданов, Алексей Юрьевич
• доктор экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации доктор экономических наук Жданов, Алексей Юрьевич

Введение

Раздел I. Основы управления процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур

1. Теоретико-методологические основы управления процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур

1.1. Цели и формы преобразования интегрированных корпоративных структур

1.2. Особенности развития интегрированных корпоративных структур в современных условиях.

1.3. Необходимость разработки концепции эффективной реструктуризации интегрированных компаний

2. Слияния и поглощения в рамках реструктуризации интегрированных корпоративных структур

2.1. Сущность, формы и основные мотивы преобразования интегрированных корпоративных структур путём слияний (поглощений)

2.2.Слияния (поглощения) как основной инструмент корпоративного и организационного развития корпорации

2.3. Характеристика периодов слияний (поглощений)

2.4. Опыт интеграции промышленности в условиях развивающегося российского рынка

3. Организация процесса реструктуризации интегрированных корпоративных структур путем слияний (поглощений)

3.1. Особенности планирования и формирования стратегии реструктуризации

ИКС путём слияний (поглощений)

3.2. Организация, принципы и критерии эффективности реструктуризации

ИКС путём слияний (поглощений)

3.3. Роль и значение управленческой команды в процессах реструктуризации интегрированной корпоративной структуры

Раздел И. Совершенствование управления интегрированной корпоративной структурой в условиях реструктуризации.

4. Формирование концепции эффективного корпоративного аутсорсинга.

4.1. Аутсорсинг как эффективный механизм реструктуризации компании.

4.2. Анализ российской практики вывода на аутсорсинг различных функций.

4.3. Предпосылки и критерии принятия решения об аутсорсинге.

4.4. Механизм разработки проекта по выводу функций на аутсорсинг.

4.5. Оценка эффективности выведения функций на аутсорсинг в условиях нестабильности.

5. Управление процессами реструктуризации современной корпорации.

5.1. Место и роль корпоративного управления в реструктуризации компании.

5.2. Корпоративное управление: механизм реализации и возможности совершенствования в условиях реструктуризации

5.3. Роль и значение корпоративного центра в условиях реструктуризации интегрированной корпоративной структуры

5.4. Разработка модели управления процессами реструктуризации интегрированной корпоративной структуры и оценка её результативности

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур»

Современные интегрированные корпоративные структуры (ИКС) активно преобразуются, отвечая на вызовы внешней среды и динамичные изменения условий конкуренции. Учитывая рост корпораций, их многофункциональность и муль-тинациональность, можно предположить, что в ближайшем будущем они должны предпринимать активные действия в целях укрепления своих позиций в мирохозяйственных процессах. Однако преобразования корпораций носят достаточно спонтанный характер. Не случайно значительная часть проектов по реорганизации компаний путем слияний (поглощений) - по некоторым оценкам до 50% - не удачна. Глобальные масштабы преобразований, многомиллиардные объемы сделок по слияниям (поглощениям), активные процессы избавления от непрофильных активов на фоне существенных рисков реструктуризации - все это делает особенно актуальной проблематику исследования. Тщательный выбор и обоснование механизмов и форм реструктуризации корпорации приобретают особую важность в условиях финансового глобального кризиса, когда компании должны определиться с выбором: продолжать приобретения, избавляться от части активов или переждать неблагоприятные экономические обстоятельства. В условиях переходного состояния мировой и национальных экономик требуют переосмысления как основы преобразования корпораций, так и механизмы и инструменты их развития. От правильного выбора и выстраивания стратегии реструктуризации ИКС зависит устойчивость бизнеса и конкурентоспособность компании на рынке.

Развитие отечественной и зарубежной промышленности в последние годы дало богатый опыт реорганизации крупных интегрированных корпоративных структур, которые не только успешно расширяли масштабы деятельности, но и научились успешно избавляться от непрофильных активов. В условиях финансового кризиса такие подразделения становятся особенно обременительными, увеличивая затраты, сдерживая рост эффективности и акционерной стоимости компании. Это предполагает дальнейшее развитие процессов реструктуризации компаний, поиск эффективного управления ими. Широкие возможности для снижения издержек и роста качества продукции открывает для компаний передача части управленческих, производственных и сервисных функций сторонним исполнителям (аутсорсинг). Правильное использование аутсорсинга позволяет провести 5 фундаментальные преобразования компании, которые охватывают сотрудников, процессы, затраты и корпоративную культуру, предоставляют возможность сконцентрировать усилия на наиболее важных коммерческих сторонах деятельности, создавать механизмы для максимально быстрого использования новых возможностей развития бизнеса. Следует отметить, что расширение деятельности современных корпораций, усложнение управленческой деятельности приводит к необходимости концентрации управления в отдельно взятом корпоративном центре (КЦ), который может заниматься не только профессиональным управлением группой компаний, но и решать вопросы, связанные с сохранением и эффективным управлением собственности. Естественно, возникает потребность в определении роли и места КЦ в процессе реструктуризации и реорганизации компании.

Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью решения проблемы повышения эффективности преобразований российских интегрированных корпоративных структур, в том числе в условиях современного мирового финансового кризиса, повышения их конкурентоспособности и роста акционерной стоимости. В этой связи особую значимость приобретает изучение тенденций и механизмов реструктуризации ИКС. Корпоративное развитие ведет к преобразованию системы экономических и социальных отношений на всех уровнях экономики. Связующими элементами процессов реструктуризации ИКС выступают корпоративное и оперативное управление, определяющие эффективное организационное развитие. Исследование проблем, напрямую связанных с акционерной формой организации компании, выявление причинно-следственных связей корпоративного и организационного развития, выбор механизмов и инструментов реструктуризации ИКС представляются особо значимыми в настоящее время.

Разработанность темы исследования. В мировой науке существуют различные теоретические и методологические подходы к проблемам реструктуризации и реформирования корпораций. Среди авторов, внесших значительный вклад в развитие этого научного направления, можно отметить таких ученых, как И. Ансофф, Р. Барр, Дне. Бьюкенен, X. Виссема, Б. Гаррет, П. Гохан, Д. Депамфилис, Г. Динз, П. Дюссож, Т. Келлер, Р. Коуз, А. Лажу, П. Моросини, Д. Норт, Р. Пиндайк, М. Портер, С. Рид, Й. Шумпетер, М. Хаммер, Д. Хардинг, Дж. Чампи.

Реформирование и реструктуризация интегрированных корпоративных струк6 тур исследуются в отечественных научных учреждениях: в Институте экономики РАН, Центральном экономико-математическом институте. РАН, Институте проблем рынка. РАН, ГУ ВШЭ, МГУ им. М.В. Ломоносова, Государственном университете управления, Финакадемии и в других научно-исследовательских институтах и высших учебных заведениях. Данное направление представляют такие российские ученые, как ЛИ: Абалкин, С.Ю. Глазьев, В.Е. Дементьев, А.С. Зелтынь,.Б.А. Ерзнкян, Г.Б; Кпей-нер, В:Л. Макаров, Б.З. Мильнер, А.Г. Мовсесян, Г.В. Полунина, Э.А. Уткин, В-А. Цветков; Ю.В: Якутии:

Изучение:проблем' корпоративного управления^.таких, как эффективность институтов • корпоративного управления; капитал в системе корпоративных отношений, институциональная среда корпоративного развития; стратегии поведения участников' корпоративного» управления; развитие отношений' собственности, отражено в работах таких ведущих; отечественных экономистов, как С.Б. Авдашева, М.Д. Аисгова, В.Г. Антонов; Л.М; Бадалов; Б.С. Батаева; Л.П! Белых, И:Ю: Беляева; Ю.Б. Винслав, И:Г. Владимирова; Т.Г. Долгопятова, Г.Б. Клейнер, Г.Н. Константинов, СЛ. Кукура, B;G. Лисин, С.И. Лой, С.Ю., Масютин, ©.ВЮсипенко, Н.Ю." Псарева, .А. Д. Радыгин, Н.Б. Рудык, Л. Н. Русакова, Л.В. Фаткин, И.А. Храброва, IO.M. Цыгалов, М'.А. Эскиндаров.

Анализ теоретических исследований преобразования; корпораций, показал, что их трансформация 1В1С1Ючает такие механизмы, как.реструктуризация, реформирование, реинжениринг, реорганизация. Однако в основном они. применяются^ рамках антикризисного управлениям и предусматривают существенные изменения . внутри корпорации; Это касается таких внутренних мероприятий, как финансовая реструктуризация, организационная перестройка, совершенствование, систем управления предприятием, преобразование производственных элементов. Лишь в последние годы реструктуризация и реформирование стали рассматриваться, как механизмы увеличения акционерной стоимости, как способы расширения рынка сбыта продукции: компании, как; пути увеличения эффективности деятельности организации.

Отдельные проблемы реорганизации предприятий с позиций организационного развития и антикризисного управления, вывода непрофильных активов, децентрализации управления исследуются; в работах Л.И. Евенко, П.В: Есика, Д.В. Жданова, Ф:С. Крейчмана, Ю.В. Иванова, С.М. Кадочникова, О.А. Курбангалиевой, В.Б. Кузнецова, И.И. Мазура, В.Д. Шапиро.

Высоко оценивая вклад ученых и полученные результаты в вопросах корпоративного развития, следует отметить, что большинство исследователей уделяли достаточно много внимания процессам, происходящим на макроуровне, а также вопросам формирования и деятельности корпораций в стабильных условиях. Учитывая ключевую роль интегрированных корпоративных структур в экономике страны, в развитии научно-технического и интеллектуального потенциала, необходимо активизировать изучение тенденций их формирования и преобразования в условиях нестабильности. В данном контексте представляется важным выявить влияние специфических особенностей слияний (поглощений), дезинтеграции и аутсорсинга на эффективность реструктуризации предприятий, на формирование эффективного состава ИКС, на способы и формы управления участниками объединения, решить иные вопросы обеспечения эффективности деятельности корпораций в условиях современного мирового кризиса. Также необходимо определить критерии выбора модели управления процессами реструктуризации ИКС, организационной формы управляющей компании, определить ее результативность и возможность оптимизации функций.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования -обоснование механизмов управления процессами реструктуризации крупных интегрированных корпоративных структур в современных условиях, выявление их особенностей и направлений улучшения, разработка на данной основе концепции эффективной реструктуризации компании.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

- определить цели и формы преобразования ИКС в условиях глобализации, дать их обобщенную характеристику, выявить современные закономерности и тенденции их развития, показать динамику становления подобных структур, в том числе в условиях современного финансового кризиса;

- рассмотреть основные мотивы реорганизации компаний путем слияний (поглощений), выявить сущность и формы слияний (поглощений) в рамках реструктуризации ИКС, уточнить понятийный аппарат, характеризующий реорганизацию ИКС как организации и как акционерного общества;

- охарактеризовать основные направления организации процесса реструктуризации ИКС, определить возможности использования зарубежного опыта реорганизации путем слияний (поглощений) в отечественной практике, доказать необходимость планирования реорганизации путем сделок по слияниям (поглощениям), выявить особенности формирования стратегии реструктуризации ИКС путем слияний (поглощений), в том числе в условиях нынешнего финансового кризиса, выявить критерии эффективности их реструктуризации, показать роль и значение интеграции как важного фактора успешного слияния (поглощения);

- определить особенности совместимости различных корпоративных культур в интеграционных процессах, последующих за сделкой по слиянию (поглощению), показать роль управленческих команд в процессах реструктуризации ИКС, проанализировать причины неудачных сделок по слияниям (поглощениям);

- исследовать сущность аутсорсинга и его роль как механизма реструктуризации компании, выявить критерии принятия решения об аутсорсинге, проанализировать отечественную и зарубежную практику дезинтеграции и вывода на аутсорсинг различных функций, сформировать концепцию эффективного аутсорсинга, обосновать предложения по разработке проекта вывода функций на аутор-синг, оценке достигнутых эффектов в условиях нестабильности;

- определить роль корпоративного управления в реструктуризации компании, рассмотреть возможности создания его эффективной системы в ИКС, обосновать значение и принципы формирования внутренних корпоративных стандартов в управлении интегрированными образованиями, дать характеристику внутренних и внешних механизмов реализации корпоративного управления, показать возможности и пути его совершенствования в условиях реорганизации;

- определить роль и значение корпоративного центра в ИКС, выработать рекомендации по формированию механизма его деятельности и оптимизации функций, предложить рациональные организационные формы управляющей компании, определить ее роль в организационном развитии компании;

- разработать предложения по формированию модели управления реструктуризацией и по оценке эффективности данного проекта.

Объектом исследования являются интегрированные корпоративные структуры, функционирующие в современной отечественной экономике.

Предметом исследования являются механизмы и инструменты управле9 ния процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур России.

Теоретические и; методологические^основы исследования; Теоретической и методологической базой диссертации послужили фундаментальные концепции и научные гипотезы, представленные в трудах как классиков^ экономичен ской науки, так и современных зарубежных и отечественных ученых, а также специалистов^ практиков в области менеджмента, теории организационных преобразований;, корпоративного управления, организации и управления предприятиями и комплексами. Особое место занимает анализ работ зарубежных и< отечественных авторов, посвященных специфике, формам и мотивам слияний, (поглощений), теории и практике аутсорсинга, современным: процессам: реструктуризации компаний, деятельности крупных корпоративных структур в условиях нестабильности. Основой исследования, послужили монографии, статьи в> научных: изданиях, периодической печати, а: также учебная литература, где представлены, различные, подходы к определению категориального аппарата реструктуризации.

Методологической; базой исследования? послужили системный; подход к исследованиямгэкономических категорий; методы,диалектики^ сравнения; анализа и синтеза, индукции и дедукции. При: решении? конкретных задач? использованы методы классификаций; системное моделирование.

Работа выполнена в соответствии с п.п. 15.1 - Разработка:новых й адаптация существующих методов, механизмов ^ инструментов функционирования-экономики^ организации и, управления! хозяйственными образованиями промышленности; п.п. 15.29 - Проблемы реструктуризации отраслей и:предприятий промышленности по паспорту специальности 08:00;05 «Экономика и управление народным хозяйством».

Научная, новизна исследования заключается^ в том, что Bi диссертации решена; крупная- научная проблема, имеющая важное; хозяйственное значение:: разработана авторская концепция : реструктуризации интегрированных корпоративных структур; выявлены: теоретические предпосылки и методические основы реформирования корпораций; обоснованы механизмы преобразования: корпораций: в. структуры, обладающие высокой конкурентоспособностью на рынках и способствующие устойчивому развитию национальной экономики. Содержание ю реструктуризации корпораций определено как комплекс организационных и финансовых мероприятий, направленных на обеспечение устойчивости и конкурентоспособности компании, осуществляемых путем структурных преобразований как составных элементов организации, так и принципов их взаимодействия, влекущих изменения системы управления.

Получены следующие научные результаты, содержащие новизну:

- по сравнению с имеющимися определениями, уточнено, понятия «реструктуризация», которое рассматривается как комплекс организационных и финансовых мероприятий, направленных на обеспечение устойчивости и конкурентоспособности компании, осуществляемых путем структурных преобразований как составных элементов организации, так и принципов их взаимодействия, влекущих изменение системы управления, и понятие «реорганизация», которое предлагается определять как процесс радикального изменения структурной компоненты (корпоративной и организационной) путем консолидации и разделения бизнеса; показаны также их взаимосвязь и соотношение;

- определены цели, формы и основные характеристики преобразований ИКС в условиях глобализации, дано обоснование их современных особенностей и закономерностей развития, показано, что цели преобразования ИКС определяются-задачами укрепления конкурентных позиций и обеспечением возможностей роста, что требует постоянной реорганизации и масштабной трансформации бизнеса на глобальном экономическом пространстве, а самым надежным и доступным для любой корпорации источником конкурентных преимуществ становятся ее построение, адаптивность, гибкость и способность к переменам;

- разработана концепция реструктуризации ИКС, выделены объекты реструктуризации ИКС (виды деятельности, система управления, корпоративная и организационная структуры, корпоративный центр, состав акционерного капитала и т.д.), а также определены инструменты реорганизации корпорации (слияния/поглощения, выделения/обособления, аутсорсинг и т.п.), дана характеристика основных мотивов реорганизации ИКС путем слияний (поглощений): уменьшение оттока ресурсов, увеличение/стабилизация поступления ресурсов, нейтральные по отношению к движению ресурсов, показана роль слияний (поглощений) в рамках реструктуризации как инструмента организационного развития ИКС при решении и проблем внутреннего роста;

- охарактеризованы современные тенденции реорганизации компаний путем слияний (поглощений), показана специфика отечественных сделок по слияниям (поглощениям): по используемым формам, типам моделей, схемам выстраивания организационных и корпоративных структур; определена предрасположенность ИКС к постоянной трансформации; выявлены новые тенденции, предопределенные глобальным финансовым кризисом, которые нужно учитывать отечественным компаниям при разработке стратегии приобретений; дана характеристика основных направлений и определены этапы стратегического планирования реорганизации отечественных компаний путем слияний (поглощений), доказана необходимость подчинения реорганизации путем слияний (поглощений) общей корпоративной стратегии повышения стоимости компании; определены факторы, влияющие на выбор стратегии, особенности и возможности данного способа трансформации ИКС в кризисных условиях;

- установлены основные направления и принципы управления процессом реструктуризации ИКС, уточнены критерии эффективности проведения реорганизации путем слияний (поглощений) - привлекательность отрасли, предприятия, региона, экономическая выгода и затраты на вхождение в новый бизнес, разработана методика организации процесса реструктуризации путем слияний (поглощений), определены алгоритм, критерии и принципы эффективных сделок, в т.ч. в условиях кризиса; разработан алгоритм постинтеграционных преобразований в корпорации, доказана необходимость и возможность интеграции как обязательного этапа трансформационных процессов;

- показана роль управленческих команд в процессах реструктуризации ИКС и важность совершенствования управления интеграционными процессами, следующими после завершения сделки по слиянию (поглощению), определены задачи и принципы формирования единой корпоративной культуры новой компании, даны конкретные рекомендации по определению состава управленческих команд в период интеграции и в постинтеграционный период;

- показаны преимущества аутсорсинга как механизма реструктуризации и реорганизации корпорации; определены критерии принятия решения о передаче функций на аутсорсинг, такие, как целесообразность, сложность, возможность и

12 своевременность; сформирована концепция эффективного аутсорсинга, разработана методика передачи ряда функций на аутсорсинг, внесены предложения по формированию проекта перехода на аутсорсинг и оценке достигаемых эффектов;

- определена роль корпоративного управления при реструктуризации ИКС, охарактеризованы внутренние (структура собственности, система мотивации, система принятия решений, структура капитала и др.) и внешние (система корпоративного контроля, развитость рынка корпоративного контроля, правовая система, система банкротства компаний и др.) механизмы корпоративного управления, используемые при реорганизации компании, обоснована значимость своевременного формирования внутренних корпоративных стандартов для эффективного управления интегрированными образованиями в целях обеспечения единства корпоративного и организационного развития; показаны преимущества и недостатки корпоративного управления на стадиях жизненного цикла компании;

- обоснованы роль и значение корпоративного центра в процессах реорганизации ИКС, даны рекомендации по формированию механизма деятельности и оптимизации функций корпоративного центра, разработаны рациональные организационные формы управляющей компании, даны рекомендации по формированию модели создания корпоративного центра, определены его задачи по корпоративному и организационному развитию;

- разработан алгоритм и даны конкретные рекомендации по формированию модели управления процессами реструктуризации ИКС и оценке эффективности данного проекта.

Информационная база исследования представлена российской и зарубежной литературой, публикациями в периодической печати, законодательными и нормативными актами, регулирующими корпоративные отношения на территории Российской Федерации, использованы статистические данные Российской Федерации и зарубежных стран. Фактическую базу исследования составили данные, полученные из монографической и периодической печати, системы комплексного раскрытия информации СКРИН (www.skrin.ru). информационного агентства «Интерфакс» ("www.interfax.ru), ресурсов глобальной сети Интернет, сайтов корпораций, а также трудов научных коллективов ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации», Ассоциации менеджеров России, мате

13 риалов конференций и научно-практических семинаров.

Практическая значимость диссертационной работы. Теоретические положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы в качестве методологической основы для реформирования крупных корпораций и совершенствования их деятельности, при разработке программ повышения эффективности деятельности ИКС, в научно-исследовательских работах по изучению проблем развития корпораций в России, обобщению опыта становления отечественных корпораций, оценке социально-экономических последствий реформирования крупных корпоративных структур.

Материалы диссертации могут применяться в учебном процессе при рассмотрении вопросов, связанных с процессами слияний (поглощений) и вывода ряда функций на аутсорсинг в рамках реструктуризации ИКС, с корпоративным управлением компанией, организацией управленческих и производственных процессов в группе взаимосвязанных компаний, преобразованием собственности, обоснованием роли и значимости корпоративного управления в процессе реорганизации, реформированием и реструктуризацией интегрированных корпоративных структур в современных условиях.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в ориентации положений и рекомендаций на широкое использование при совершенствовании методологии реструктуризации крупных корпораций, а также при корректировке стратегий их организационного и корпоративного развития. В частности, отдельное практическое применение могут иметь:

1) схемы формирования организационных и корпоративных структур в процессе реструктуризации;

2) рекомендации по разработке стратегии реструктуризации корпораций путем слияний (поглощений);

3) методика организации процесса реструктуризации корпорации путем слияний (поглощений), алгоритм, критерии и принципы эффективности сделок слияний (поглощений);

4) алгоритм постинтеграционных преобразований в компании;

5) критерии принятия решения и предложения по формированию проекта по передаче функций на аутсорсинг;

6) рекомендации по формированию механизма деятельности и оптимизации функций корпоративного центра в условиях реструктуризации корпорации, а также предложения по рациональным организационным формам управляющих компаний ИКС;

7) алгоритм и рекомендации по формированию модели управления процессами реструктуризации ИКС и оценке эффективности данного проекта.

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались на научно-практических конференциях, «круглых столах», семинарах: международной научно-практической конференции «Интеграция в мировую экономику в контексте экономической культуры» (Екатеринбург, 2008), на II, III, IV, V международных научно-практических конференциях «Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса» (Москва, Финакадемия, 2006, 2007, 2008, 2009), международной научно-практической конференции «Формирование современных корпоративных стратегий и технологий» (Москва, Финакадемия, 2008), межрегиональной научно-практической конференции «Социальная ответственность бизнеса как фактор развития Северо-Запада России: опыт и проблемы» (Санкт-Петербург, 2008), сессиях «Управление изменениями» Института корпоративного управления (Москва, 2003).

Основные результаты, полученные в ходе исследования, прошли практическую апробацию в ОАО ГМК «Норильский никель» (применяется комплексный подход к созданию и развитию модели создания территориального корпоративного центра, методика передачи функций на аутсорсинг, методы реструктуризации активов и видов деятельности); ОАО «Трубная металлургическая компания» (модель реорганизации корпоративного центра, критерии принятия решений при приобретении зарубежных компаний, методика передачи ряда функций на аутсорсинг); ОАО АКБ «Росбанк» (методы проектирования реструктуризации, критерии принятия решений о централизации сервисных функций, методики совершенствования организационной структуры и бизнес-процессов); ОАО «Южуралэлектро-монтаж» (рекомендации по определению стратегии реформирования компании путем слияний (поглощений), механизм передачи функций сторонним подрядчикам); ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (принципы применения аутсорсинга, механизмы взаимодействия головной компании и аутсорсера),

15 что подтверждается соответствующими документами.

Материалы диссертационного исследования используются в учебном процессе ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» при разработке программ и учебно-методических комплексов по дисциплинам «Теория и практика корпоративного управления», «Управление государственной и муниципальной собственностью», а также при выполнении НИР «Пути развития финансово-экономического сектора России» на кафедре «Государственное, муниципальное и корпоративное управление».

Структура и объём диссертационной работы. Диссертационное исследование состоит из 5 глав объемом 424 страницы, включает 23 таблицы, 75 рисунков, список литературы из 318 наименований, 11 приложений.

В соответствии с поставленными целями и кругом рассматриваемых во-просо определилась структура диссертационной работы. Она состоит из введения, пяти глав и заключения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Жданов, Алексей Юрьевич

Выводы по главе

Связующим элементом процессов реструктуризации компании является надлежащее и эффективное корпоративное и оперативное управление. При слияниях (поглощениях), выделении активов задачи корпоративного управления усложняются: нужно обеспечить не только содействие развитию стратегии роста, но и защиту прав акционеров, т.е. в целом необходимо решать вопрос о выгодности слияний (поглощений) или выделении активов для акционеров. Корпоративное управление напрямую связано с акционерной формой организации компании и охватывает внешнюю для неё сферу деятельности, оперирует инструментами, переходящими границы юридических лиц. Внешние механизмы корпоративного управления оказывают системное воздействие: во-первых, на все компании конкретной юрисдикции; во-вторых, на группу компаний, объединённых по отраслевому признаку; в-третьих, на диверсифицированные компании. Внутренние механизмы корпоративного управления, определяющие возможности управления рисками и агентскими конфликтами в рамках принятия внутренних управленческих решений и формирующие систему корпоративного управления, включают: структуру собственности; систему мотивации; систему принятия решений; структуру капитала; внутренний аудит.

Реструктуризация интегрированных корпоративных структур, как в форме слияний (поглощений), так и в форме выделения или аутсорсинга, приводит к исключительному усложнению менеджмента как управленческой деятельности, что влечёт необходимость повышения уровня специализации и роста профессионализма менеджеров, формирует спрос на услуги профессиональных управленцев и требует концентрации управления в отдельно взятом центре. В общем виде функции управления группой компаний могут быть сосредоточены в одной из компаний интегрированной корпоративной структуры или переданы по договору аутсорсинга специализированной организации - управляющей компании. С позиций реструктуризации компании целями передачи функций управления корпоративному центру могут быть: повышение прибыльности и акционерной стоимости компании; снижение издержек производства; повышение инвестиционной привлекательности компании; стандартизация бизнес-процессов и повышение их про

358 зрачности; оптимизация численности персонала компании. Для достижения таких целей требуется разработать новые принципы разделения полномочий между корпоративным центром и участниками корпорации, изменить приоритетность разных областей корпоративного управления, увеличить степень децентрализации функций.

Управление реструктуризацией корпорации может быть описано моделью, в которой отражены основные блоки и последовательность работ преобразований. Начинается модель с анализа и диагностики ИКС и завершается модель определение стоимости новой компании, что является одновременно механизмом определения эффективности реструктуризации интегрированной корпоративной структуры.

Заключение

Подводя итоги исследования механизмов и процессов управления реструктуризацией интегрированных корпоративных структур, можно сделать следующие выводы.

Основной организационной формой крупного бизнеса является корпорация, которая становится такой лишь при вступлении в стадию капиталозатрат, когда требуется существенное увеличение размеров привлекаемого капитала при равномерном распределении рисков. Исследование типов корпораций, их анализ по ряду классификационных признаков, изучение их структуры позволяют выделить характерные черты современной корпорации и рассматривать её как сложное высокоорганизованной образование — интегрированную корпоративную структуру (ИКС). Цели создания и функционирования ИКС определяются задачами укрепления конкурентных позиций и обеспечением возможностей экономического роста.

Формирование ИКС является одной из наиболее принципиальных особенностей экономического развития в современных условиях. Анализ основных форм ИКС, их сравнительная характеристика по таким параметрам, как собственность, характер деятельности, условия её координации, осуществление единой политики, распределение финансовых ресурсов, позволяют не только исследовать динамику их развития, но и определить непрерывный характер изменения состава ИКС, выделить основные признаки глобальных корпораций. Это — критическое повышение значимости международной составляющей бизнеса компании, возрастающая зависимость от мирохозяйственных процессов, необходимость формирования стратегии развития в глобальном масштабе. Основные корпоративные стратегии, в т.ч. в условиях финансового кризиса, должны быть направлены на решение задачи глобальной конкурентоспособности, концентрацию усилий на производстве качественной продукции, усиление позиций на новых рынках, развитие сырьевых баз, создание глобальных производственно-хозяйственных комплексов.

Глобализация рынков и ужесточение конкурентной борьбы создают серьёзные вызовы и формируют новые перспективы для развития, вынуждают корпо

360 рации изыскивать внутренние ресурсы, в т.ч. в сфере реструктуризации. Самым надёжным источником конкурентного преимущества корпорации становится её адаптивность, гибкость и способность к переменам. Идеологическим стержнем проведения мероприятий по реструктуризации компании должна стать концепция её перспектив в рамках стратегии бизнеса, которая будет иметь следующие особенности: доходчивость, гибкость, выполнимость, сфокусированность на важнейших задачах, соответствие желаниям заинтересованных сторон, мысленное представление.

Особую сложность реструктуризации ИКС придаёт участие в таком проекте значительного количества взаимозависимых объектов, что требует применения разнообразных инструментов: слияния (поглощения), выделения (обособления), интеграции, аутсорсинга и др. В случае организационных преобразований ИКС стремится к приобретению недостающих блоков, повышающих акционерную стоимость; к избавлению от излишних элементов (что также ведёт к повышению акционерной стоимости); оптимизации состава и взаимодействия между элементами компании, изменения характеристик элементов.

Выбор объекта или инструмента реструктуризации зависит от уровня-(уровень собственников, уровень ядра компании, уровень ДЗО), на котором осуществляются преобразования ИКС. Обоснование комплексного видения преобразования ИКС позволяет отметить, что реструктуризация и реорганизация входят одновременно в среду вопросов организационного развития и корпоративного управления. Принятие основных решений о реформировании компании - прерогатива корпоративного управления, а проведение собственно преобразований относится к оперативному управлению. Преобразование компании, как путем интеграции, так путем дезинтеграции, должно выполняться в рамках корпоративной стратегии.

Российские ИКС уже перешли на качественно новый уровень хозяйствования, когда преобразования нужно проводить с позиции преуспевающего лидера отрасли. При исчерпании возможностей внутреннего роста необходимо использовать такой действенный инструмент, как реорганизация путём слияний (поглощений). В этой связи предлагается-реструктуризацию рассматривать как комплекс

361 мероприятий, направленных на обеспечение устойчивости и конкурентоспособности компании, осуществляемых путём структурных преобразований как составных элементов компании, так и принципов их взаимодействия. Тогда реорганизация предполагает радикальное изменение структурной компоненты (организационной и корпоративной структуры), осуществляемой в форме слияния (поглощения), приобретения, разделения, выделения и т.п. Отсюда основные методы реорганизации: консолидация и вывод непрофильных активов. Анализ опыта реструктуризации ИКС путём слияний (поглощений) позволяет сделать вывод, что главным движущим мотивом выступает стремление оптимизировать цепочку создания стоимости компании. Остальные мотивы, определяющие стремление объединяться, можно сгруппировать следующим образом: а) мотивы уменьшения оттока ресурсов, экономия на масштабах, повышение эффективности работы с поставщиками, ликвидация дублирующих функций, кооперация в области НИОКР, уменьшение налогов и таможенных платежей,.реализация преимуществ на рынке капиталов, распространение качественного менеджмента и устранение недостатков неэффективного аппарата управления и т.п.; б) увеличение или стабилизация притока ресурсов, использование взаимодополняющих ресурсов путём изменения структуры активов, получение крупных контрактов, получение преимуществ на рынке капиталов, усиление монопольного положения на рынке, преодоление во-латильности доходов, усиление диверсификации и возможностей использования избыточных ресурсов, получение доступа к информации, передовым технологиям или ноу-хау; в) мотивы, нейтральные по отношению к движению ресурсов, но влияющие на конкурентоспособность компании - разница в рыночной цене компании и стоимости её замещения, личные мотивы менеджеров и т.п.

Анализ процесса становления и развития рынка слияний (поглощений), прошедшего за весь период пять волн, позволил охарактеризовать специфику консолидации активов, эволюцию типов, мотивов и методов преобразований компаний путём слияний (поглощений) на всех этапах, выделить особенности завершения пятой волны слияний, определяемые глубиной глобального финансового кризиса. Исследование показало характерные изменения в средствах и методах реорганизации компаний в условиях кризиса, когда основной целью становится стрем

362 ление выжить, а не поиск адекватного и перспективного партнёра. Глобальный финансовый кризис предопределил не только уменьшение ёмкости рынка слияний (поглощений), но и потребовал понимания новых тенденций и решения ряда проблем, встающих перед отечественными компаниями, которые разрабатывают стратегии реструктуризации в целях оптимизации корпоративной и организационной структуры. Это - ориентация на собственные финансовые ресурсы, учёт факта субъективности оценки стоимости компании, ускорение сроков проведения сделки, поиск компромиссных решений, попытки использования реструктуризации для преодоления кризисных ситуаций, ужесточение государственного регулирования, активизация государства на рынке слияний (поглощений), усиление, консолидации, малого и среднего бизнеса, распространение, поглощений в целях последующей перепродажи.

Преобразование крупных интегрированных структур путём слияний (поглощений) требует повышения, роли и качества стратегического планирования. Опыт реорганизации отечественных ИКС показывает, что с организационно-правовой точки зрения слияние является технически сложным процессом, осуществляемым в долгосрочных стратегических целях. При этом обязателен мониторинг внешней среды, сравнительный анализ состояния и перспектив развития бизнеса, а также выработка стратегии для нескольких уровней: корпоративной (общий уровень), бизнес - стратегий (для конкретных видов деятельности), функциональных (для функционального направления), операционных (для основных производственных единиц). Необходимость стратегического планирования реструктуризации путём слияний (поглощений) определяется рядом причин: предотвращением вхождения в непрофильный бизнес, приобретением убыточных или обременённых обязательствами компаний, возможностями выявления слабых звеньев, оценкой собственных и приобретаемых ресурсов.

Цель любого преобразования компании путём слияния - создание стратегического преимущества за счёт того, что приобретение компании - цели обходится дешевле,, чем создание нового бизнеса. Это же обстоятельство определяет модели и типы слияний. Стратегическое планирование реорганизации компании путём слияний (поглощений) должно дополнять процесс стратегического плани

363 рования в позиционировании на рынке и определении способности конкурировать с другими компаниями. Анализ практики реструктуризации ИКС показывает, что среди множества мотивов компания должна выбрать одну ключевую стратегическую идею и выстраивать вокруг неё весь процесс преобразований.

Процесс реорганизации корпорации путём слияний (поглощений) включает ряд этапов: I - первичное знакомство с компанией (оценка объекта по критериям эффективности, подготовка меморандума о приобретении компании, заключения соглашения о конфиденциальности); II - раскрытие конфиденциальной первичной информации и первичная оценка стоимости поглощаемой компании; III -подписание меморандума о намерениях; IV — обобщение полученной информации, уточнение рыночной стоимости компании; V — заключение сделки; VI - закрытие сделки и интеграция после слияния. Особое место занимает постинтеграционный период, когда идет реализация модели интеграции. Специфика объединяющихся компаний настолько велика, что не представляется возможным создание единого алгоритма интеграции после слияния. На эффективность реструктуризации путём слияний (поглощений) влияет множество неоднозначно действующих факторов, максимальный учёт которых придает каждому проекту слияний (поглощений) индивидуальность и сложность. Об эффективном слиянии можно говорить лишь по прошествии определенного времени.

Организация сделок по слияниям (поглощениям), эффективное проведение постинтеграционного периода требуют наличия высокопрофессионального менеджмента. Персональный состав команд менеджеров - реформаторов, способных проводить реструктуризацию, должен отвечать следующим критериям: высокий уровень профессиональной подготовки; высокое служебное положение; стабильная высокая деловая репутация; доверие работников к управленческой команде; наличие лидерских качеств; сбалансированность функционального состава. Эффективным представляется создание двух управленческих команд по проведению реструктуризации: группа менеджеров, специализирующихся в стратегическом развитии, корпоративных финансах и юридических вопросах, должна проводить сделки по слияниям (поглощениям), а группа менеджеров, специализирующихся в организационном развитии и управлении персоналом, должна осуществлять интеграцию после объединения. Правильно сформированные управленческие команды могут стать реальной движущей силой реформирования компании, хотя автоматической гарантии успеха не будет. Нужно учитывать человеческий фактор, выстраивать кадровую политику. Реализация эффективных кадровых преобразований должна дополняться мерами по формированию единой корпоративной культуры, поскольку несоответствие культур объединяющихся компаний часто становится причиной неудачных слияний. Преодоление различий достигается путём выявления «культурных проблем», связанных с сотрудниками, общением, структурными преобразованиями, приоритетами в создании стоимости, формированием и закреплением новой корпоративной культуры. Решение проблем «человеческого фактора» в реорганизации путём слияний (поглощений) требует выполнения нетрадиционных, не свойственных производственной деятельности работ, многие из которых требуют решений на уровне экспертной оценки и интуиции. Более того, в условиях экономического спада требования к профессионализму управленческих команд будут возрастать, узкоспециализированные команды вряд ли будут эффективны, скорее встанет вопрос о создании временных управленческих команд.

Дезинтеграция ИКС в форме выделения (обособления) и аутсорсинга позволяет достичь основных целей реформирования: повысить качество продукции, увеличить прозрачность деятельности компании, а также обеспечивает достижение синергетических эффектов и рост акционерной стоимости. Являясь инструментом реализации стратегии развития бизнеса, тщательно спланированный аутсорсинг может радикально изменить результаты деятельности компании, поэтому он является эффективным механизмом реструктуризации ИКС. В этом контексте аутсорсинг можно определить как способ реструктуризации видов деятельности компании, сопровождающийся реформированием организационной структуры, корпоративного и оперативного управления, влекущих изменение состава активов и персонала. Таким образом, аутсорсинг - это определённый вид управленческой практики, применение которой ведет к комплексному преобразованию ИКС (управляющего центра, основных и обслуживающих бизнес - единиц и взаимоотношений между ними). Аутсорсинг предполагает принятие решения о реорганизации деятельности компании и о различного рода стратегий реструктуризации

365 дробление, разъединение, обособление, выделение и т.п.) путём перегруппировки активов в целях максимизации стоимости для акционеров. Материнская компания выходит из некоторых сфер бизнеса по ряду причин: переход к сервисной модели обслуживания вместо имеющего место «натурального хозяйства»; изменение специализации компании или её стратегии; стремление избавиться от плохо работающих или непрофильных подразделений; соображения, связанные с налогообложением; желание привлечь капитал и уменьшить риски; стремление избавиться от не вписывающихся в технологическую цепочку предприятий.

В основном на аутсорсинг передаются вспомогательные функции, хотя в крупных корпоративных структурах стороннему исполнителю передаются и такие стратегические функции, как управление группой интегрированных компаний. Перспективным вариантом аутсорсинга является создание единого (общего) центра обслуживания, что позволяет в рамках ИКС консолидировать различные системы, процессы, организации и участки, а также стандартизировать процессы и унифицировать требования клиентов.

Наиболее эффективным способом управления передачей функций на аутсорсинг является применение инструментов проектного управления. Как правило, принятию решения о реорганизации компании с выведением функций на аутсорсинг предшествует выявление новых возможностей или проблем в развитии корпорации. Такие возможности могут возникать как для компании в целом, так и для отдельных направлений деятельности, что требует разработки и реализации специального проекта. Переход на аутсорсинг требует существенных затрат, но и может дать ИКС значительные выгоды в виде концентрации на ключевых компетенциях, снижение затрат в результате вывода из состава компании отдельных подразделений с их активами и персоналом; повышение управляемости и прозрачности расходов на виды деятельности, выделенные на аутсорсинг; рост ответственности за неисполнение обязательств по договорам; ускорение приобретения ресурсов и навыков за счет использования чужого опыта и передовых технологий; улучшение инновационных возможности за счет взаимодействия и партнерства с поставщиками мирового уровня; увеличение гибкости компании. Определение выгод и преимуществ, приобретаемых корпорацией при переходе на аутсорсинг,

366 позволяет сформулировать критерии принятия решения о передаче функций стороннему исполнителю, такие, как целесообразность, возможность, сложность и своевременность.

Ключевым элементом разработки проекта передачи функций сторонним исполнителям является определение целей применения аутсорсинга, которые лучше всего выявлять с помощью анализа заинтересованных в реструктуризации сторон. Такое обследование позволяет выявить группы влияния, движущие и сдерживающие силы и, возможно, истинные причины реформирования компании. В анализ заинтересованных сторон включаются все силы, способные тем или иным способом оказать влияние на результаты применения аутсорсинга. Особого внимания требует анализ возможной реакции деловых партнеров: поставщиков сырьевых и энергетических ресурсов, материалов, оборудования, различных услуг, а также потребителей продукции. Передача функций на аутсорсинг может привести к отказу традиционных партнеров компании от сотрудничества и предъявлению требований к взысканию задолженностей. Исследованный опыт показывает, что окончательный выбор варианта аутсорсинга следует осуществлять с учетом степени связи передаваемой функции с основным производством и уровнем зрелости компании, что позволяет принятие решения проводить с помощью графической матрицы. Степень зависимости основных функций компании и выводимых на аутсорсинг можно оценивать по трем уровням: низкая, средняя и высокая. К низкой степени зависимости относятся функции непрофильного производства, а также обслуживания непрофильного и вспомогательного производства. Среднюю степень зависимости формируют вспомогательное производство и функции обслуживания основного производства. Высокая степень зависимости характерна для процессов основного производства. Проект передачи функций на аутсорсинг должен дополняться оценкой рисков как потребителя, так и поставщика и достигаемых финансовых и нефинансовых выгод. Самый опасный риск - возможная монополизация рынка услуги при выведении её на аутсорсинг, что может привести к увеличению стоимости и снижению качества услуги. Эффективность выведения функций на аутсорсинг в условиях нестабильности определятся возмущениями во внешней среде, тщательной оценкой возможных выгод каждого из партнё

367 ров, качественной разработкой проекта передачи функций, а также выявлением полного перечня возникающих рисков и принятием адекватных мер по снижению их воздействия на обе стороны проекта. Аутсорсинг требует учёта фактора времени и общей конъюнктуры продажи непрофильных активов. Лучшее время для продажи бизнеса тогда, когда нет необходимости привлекать новый капитал или расплачиваться с кредиторами. Например, в выигрыше оказались компании, которые сумели продать или выделить непрофильные активы до глобального финансового кризиса.

Сравнение различных стратегий выхода из бизнеса (разъединение, выделение, дробление, обособление) показывает, что они также приводят к достижению синергетического эффекта, разъединение и выделение обеспечивают приток денежных средств в материнскую компанию, а вот обособление и дробление такого потока не дает. Распределение собственности меняется только при обособлениях и дроблениях. Материнская компания продолжает своё существование при всех стратегиях выхода из бизнеса за исключением дробления. При этом все стратегии реструктуризации, связанные с выходом из бизнеса, предполагают создание нового юридического лица.

При реструктуризации компаний любые изменения должны быть направлены на создание чёткой и гибкой управленческой структуры, обеспечивающей прозрачность деятельности. Любая ИКС представляет собой совокупность взаимозависимых видов бизнеса, направленных на обеспечение условий создания стоимости, поэтому все изменения организационной структуры требуют учета совершенствования их корпоративного развития. Оптимальная структура должна иметь адекватную систему корпоративного управления, отражающую баланс интересов всех участников корпоративных отношений. Суть корпоративного управления заключается в том, чтобы дать акционерам возможность эффективного контроля и мониторинга деятельности менеджмента и тем самым способствовать увеличению капитализации компании. Эффективная система корпоративного управления должна обеспечить защиту прав акционеров в ходе реорганизации акционерного общества, которая сочетает в себе как воздействие на финансовое состояние компании, так и на рыночные параметры её акций. Вследствие реоргани

368 зации меняется не только размер, но и специализация компании, соответственно меняются её рыночные возможности, что в конечном итоге определяет инвестиционную привлекательность акций компании. Задача корпоративного управления усложняется, нужно обеспечить не только содействие развитию стратегии роста, но и защиту прав акционеров, т.е. вообще стоит вопрос о выгодности реорганизационных мероприятий для акционеров.

Корпоративное управление связанно с акционерной формой собственности и оперирует инструментами, выходящими за рамки отдельного юридического лица, что позволяет отметить его отличия от организационного развития компании, связанного, в первую очередь, с внутренней системой управления. Опыт корпоративного управления показывает, что оно проходит в своем развитии ряд этапов, зависящих от экономического развития и зрелости компании. Для российских компаний присущи следующие этапы: I - осмысление общих концепций корпоративного управления; II - освоение основных элементов и осознанное применение различных механизмов корпоративного управления; III - выработка и принятие мер для внедрения осознанной политики корпоративного поведения и развития; приобретение новых активов и реструктуризация имеющихся становятся частью общей стратегии компании.

Анализ внутренних и внешних механизмов корпоративного управления, имеющегося опыта их распространения в отечественных компаниях показывает, его мощнейший потенциал автоматически не реализуется. Имеют место факты, когда компании с высоким производственно - экономическим потенциалом становятся объектами поглощения. Усиление контроля со стороны акционеров не символизирует однозначного улучшения корпоративного управления. Классическая форма укрепления акционерного контроля - расширение функций и полномочий совета директоров общества сверх его исключительной компетенции, а плата за это - потеря оперативности, снижение творческого потенциала, мотивации наёмного менеджмента. Заявления о том, что улучшение корпоративного поведения однозначно приводит к росту конкурентоспособности, также не всегда подтверждается на практике. Если не выстроена адекватная информационная политика, компания может быть подвержена риску враждебного поглощения.

369

Реструктуризация интегрированных корпоративных структур, как в форме слияний (поглощений), так и в форме аутсорсинга, приводит к исключительному усложнению менеджмента как управленческой деятельности, что влечёт необходимость повышения уровня специализации и роста профессионализма менеджеров. Расширение деятельности корпорации на разные географические регионы, диверсификация в непрофильные сферы деятельности, личные интересы собственников приводят к необходимости привлечь команду профессиональных управленцев и сконцентрировать управление в отдельно взятом центре. Возникновению спроса на комплексные услуги специализированных управленческих команд способствовало также интенсивное развитие интегрированных структур. Команды профессиональных управленцев концентрируются в корпоративных центрах (КЦ), которые могут быть представлены как специализированными подразделениями корпорации, так и независимыми компаниями. В российской практике координирующие и управляющие центры интегрированных корпоративных структур называют «управляющими компаниями». В России корпоративные центры занимаются не только профессиональным управлением группой компаний, но и часто решают вопросы, связанные с сохранением собственности, что характерно для корпоративных центров в форме управляющих компаний. Основными действиями являются юридическое сопровождение деятельности компании и соблюдение корпоративных процедур, хотя круг решаемых КЦ вопросов чрезвычайно широк. К основными задачами КЦ относят: координацию всего комплекса ИКС, управление дочерними и зависимыми обществами холдинга (особенно когда их количество невелико), постановку систем управления при делегировании собственником полномочий, временную замену руководителя при возникновении каких-либо препятствий в исполнении им функций единоличного исполнительного органа акционерного общества, управление бизнесом в случае отхода собственника от дел, перепрофилирование, реформирование и трансформацию существующих предприятий.

С позиций реструктуризации целями передачи функций управления корпоративному центру могут быть: повышение прибыльности и акционерной стоимости компании; снижение издержек производства; повышение инвестиционной

370 привлекательности; обеспечение координации и стандартизации бизнес-процессов, повышение их прозрачности; оптимизация численности персонала. Для достижения таких целей требуется разработать новые принципы-разделения полномочий между корпоративным центром и участниками корпорации, изменить приоритетность разных областей корпоративного управления, увеличить степень децентрализации функций.

На основании;проведённых исследований можно утверждать, что реструктуризация ИКС является чрезвычайно сложным процессом,- успех которого зависит от понимания механизмов и тенденций развития корпораций, целей,и форм преобразования интегрированных структур, глубины владения- сотрудниками компании сущности и методов слияний (поглощений), выделения, обособления и аутсорсинга, их умения эффективно использовать механизмы^ корпоративного управления* и т.п. Объединить основные виды работ по реструктуризации ИКС позволяет разработанная автором модель, особенностями которой являются: усиление социальной,направленности преобразований, учёт последствий реформирования и реструктуризации компаний'для заинтересованных сторон, адаптация, и интеграция корпоративных культур, начиная-с ранних стадий проекта реформирования ИКС. В' модели также раскрыто содержание работ в рамках составляющих её блоков, что позволяет проводить детализацию действий* по реструктуризации конкретной компании: Модель позволяет формировать развернутый план действий как в целом по проекту реформирования*компании; так и преобразования отдельных подразделений, что даст возможность принимать взвешенные решения на промежуточных этапах проекта. Начинается модель с анализа и диагностики ИКС И'завершается.модель определение стоимости новой компании, что является одновременно механизмом определения эффективности реструктуризации интегрированной корпоративной структуры

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Жданов, Алексей Юрьевич, 2009 год

1. НОРМАТИВНО ПРАВОВЫЕ АКТЫ

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (в ред. от 24.02.2009).

3. Гражданский кодекс. Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 01.03.2009).

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 14.07.2008 г. № 146-ФЗ (в ред. от 03.02.2006).

5. Методические указания по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций: приложение к приказу Министерства финансов РФ от 20.05.2003 г. №44 н.

6. О реорганизации юридических лиц: письмо ФНС от 27 мая 2005 г. № ЧД-6-09/440.

7. Федеральный Закон от 26.07.2006 г. № 135-Ф3 «О защите конкуренции» (по состоянию на 8 ноября 2008 г.).

8. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (по состоянию на 30 декабря 2008 г.).

9. Федеральный закон от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в ред. от 07.05.2008 г.).1. МОНОГРАФИИ И СТАТЬИ

10. Авдашева С., Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах // Российский экономический журнал. 2000. - № 1. - С. 13-27.

11. Авдашева С.Б. Бизнес-группы как форма реструктуризации предприятий: движение вперед или шаг назад? // Российский журнал менеджмента. 2005. -Т.З.- №1. С. 3-26.

12. Авхачев Ю.Б. Международные слияния и поглощения компаний: но372вые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. М.: Научная книга, 2006.

13. Агафонова И.П. Пути и проблемы вертикальной интеграции российских предприятий в условиях современной экономики // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - № 5. - С. 99-108.

14. Азоев Г.Л., Челенков А.П. Конкурентные преимущества фирмы. М.: Типография «Новости», 2000.

15. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 287 с.

16. Акофф Р.Л. Планирование будущего корпорации. М.: Сирин, 2002.

17. Благов Ю.А. Концепция социальной ответственности корпораций и стратегический менеджмент // Российский журнал менеджмента. 2004. - №3. — С. 17-34.

18. Александрова Л. Реструктуризация АО: большая стирка // Экономика и жизнь. Корпоративные стратегии. 2006. - № 4. - С. 6.

19. Амрин Г. Организация производства и управления в американских корпорациях : Пер. с англ. -М.: Экономика, 1991.

20. Афанасьев М., Бреев М. Логика построения оптимальной корпоративной структуры // Финансовый директор. 2005. - № 12. — С. 60-67.

21. Баринов В.А. Организационное проектирование. М.: Инфра — М., 2005.-339 с.

22. Бафетг У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями : Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 268 с.

23. Бекье М. Путеводитель по слиянию // Вестник МакКинзи. 2003. - №2.

24. Беликов И. Основы корпоративного управлении // Журнал для акционеров. 2006. - №1-2. - С.7-17; №3-4. - С.27-30

25. Беликов И., Вербицкий В. Стратегия, стоимость бизнеса и корпоративное правление для средних компаний // Рынок ценных бумаг. 2007. - Ноябрь. -№ 22. - С. 76-79.

26. Белых Л.П. Реструктуризация предприятий. М.: ЮНИТИ-ДАНА,3732007.-511 с.

27. Беляева И.Ю. Капитал финансово промышленных корпоративных структур: теория и практика. - М.: ИНФРА - М, 2001. - 400 с.

28. Беляева И.Ю. Организационное развитие корпоративных структур / И.Ю. Беляева, Ю.М: Цыгалов, Ю.К. Беляев. М. : Финансовая академия при правительстве РФ, 2006. - 200 с.

29. Беляева И.Ю. Финансово-промышленый капитал в условиях перехода к рыночной экономике : дис. . д-ра экон. наук. Финансовая академия при правительстве РФ. М., 1999.

30. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты (российский опыт). — М. : Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 1999. 296 с.

31. Беляева И.Ю:, Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы в современной экономике : Учеб. пособие. Иркутск : Байкальский государственный университет экономики и права, 2004. - 216 с.

32. Бендиков М.А., Фролов И.Э. Тенденции и роль интеграционных процессов в промышленности России // Менеджмент в России и за рубежом*. 2003. -№4.

33. Бендина Н:, Попов А. Государства против корпораций // РБК. 2006. -№ Ю.-С. 14-18.

34. Бендукидзе К.А. Концепция реструктуризации и её воплощение на предприятиях ОМЗ // Российский журнал менеджмента. 2003. - Т.1. - №1. -С.137-144.

35. Берзон Н. Современные тенденции развития холдингов // Управление компанией. 2004. - № 4. - С. 6-9.

36. Берннггам Е. Новые аспекты управления смешанным холдингом // Управление компанией. 2003. - № 7. - С. 46-50.

37. Бравар Жан-Луи, Морган Роберт. Эффективный аутсорсинг: понимание, планирование и использование успешных аутсорсинговых отношений : Пер. с англ. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007. - 288 с.

38. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов : Пер. с374англ. М. : ЗАО «Олимп - Бизнес», 1997. - 1120 с.

39. Бриллинг М.Г. Аутсорсинг важный элемент управленческого консультирования // Страховое дело. - 2006. - № 2. - С. 49-50.

40. Брихем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. СПб. : Экономическая школа, 1997. - 4.2. - 668 с.

41. Бурцев В. Бизнес сегменты предприятия: новый взгляд // Проблемы теории и практики управления. - 2006. - № 9. - С. 87-93.

42. Васюхнова А. Правовые аспекты реструктуризации бизнеса // Слияния и поглощения. 2006. - № 4. - С. 68-71.

43. Величко О.В., Цветков В.А., Цефрас О.Р. Организационно-структурные формы корпоративных объединений в современной рыночной экономике. М.: «БУК, лтд», 1999: - 212 с.

44. Веселов Д.В. Корпоративное управление и инвестиционная привлекательность предприятия // Финансы. 2007. - № 'Г. - С. 91-92.

45. Виссема X. Стратегический менеджмент и предпринимательство: возможности для будущего процветания / Пер. с англ. М: : Изд-во «Финпресс», 2000.-272 с.

46. Виссема X. Управление бизнес-единицами: децентрализация предпринимательства*// Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - № 4.

47. Витебский В. И1, др. Пути интеграции российской экономики // Экономические стратегии. 2004. - № 2. - С. 34-39.

48. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 1.

49. Волчков А. Оцениваем сделки // Управление компанией. — 2004. № 7.

50. Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник МакКинзи. 2003.- № 2.

51. Галпин Т., Хэпдоп М. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний : Пер. с англ. М. : Издательский дом «Вильяме», 2005. - 240 с.

52. Гальперин С.Б. и др. Механизм анализа и прогноза деятельности корпоративных структур. М. : «Издательский дом «НОВЫЙ ВЕК»; Институт микроэкономики, 2001. - 60 с.

53. Гаранин Д., Тюилье Д-М. Ремонт портфелей // Вестник МакКинзи. -2005. № 12.

54. Гаррет Б., Дюссож П. Стратегические альянсы : Пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 2002. - 332 с.

55. Гвардии С.В. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. СПб.: Питер, 2007.

56. Гвардии С.В. Финансирование слияний и поглощений в России. М. : Бином,2006

57. Генске М.А. Оценка эффективности и неэффективности слияний и поглощений // Менеджмент в России и за рубежом—2004. № 6 - С. 73-79.

58. Генске, М. Нормативно-правовое регулирование слияний и поглощений (М&А) за рубежом // Слияния и поглощения. — 2003. № 7. - С. 68-71.

59. Гитман JI. Дж. Основы инвестирования : Пер. с англ. М. : Дело, 1997.- 1008 с.

60. Голикова В:В., Долгопятова Т.Г., Симачев Ю.В. и др. Инсайдеры, аутсайдеры и хорошее корпоративное управление: российский опыт // Конкурентоспособность и модернизация экономики. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2004. - С 365376.

61. Голубев М.П. Задачи и перспективы отечественных корпоративных структур // Инвестиции в России. 2006. - № 1. - С. 34-47.

62. Голубев М.П. Методика повышения эффективности управления холдингом // Финансы и кредит. 2006. - №2. - С. 28-33:

63. Гольцова Т. Реструктуризация холдинга: создавая стоимость // Управление компанией. 2006. - № 3. - С. 12-15.

64. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: Руководство для высшего управленческого персонала: опыт лучших промышленных фирм США, Японии и стран Западной Европы. М. : МП «Сувенир», 1993. - 158 с.

65. Горбунов А. Дочерние компании, филиалы, холдинги. Методические рекомендации. Организационные структуры. Консалтинг. М. : Изд-во «Глобус», 2005.-219 с.

66. Городисский А. Создание холдинговых структур при слияниях: разре376шение тупиковых ситуаций // Слияния и поглощения. 2005. - № 10. - С. 63-66.

67. Горшенин В. Управление изменениями в корпорациях на" основе цикличности инновационных проектов // Проблемы теории и практики управления. -2006. № 8. - С. 86-94.

68. Грейсон Дж. К. мл., О'Делл К. Американский, менеджмент на пороге XXI века : Пер. с англ. — М:: Экономика, 1991. -319 с.

69. Грибов А. Корпоративное управление в группе компаний // Журнал для акционеров. 2008. - № 5. - С. 12-15.

70. Грицына Н.М. Максимизация5 рыночной стоимости компании как основной критерий эффективности вертикальной интеграции (на примере ОАО НК «ЛУКойл») // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 6.

71. Гроув Э. Выживают только параноики. Как использовать кризисные периоды, с которыми сталкивается любая компаний : Пер: с англ. М.: Альпина Паблишер, 2003.

72. Гупта Р. Партнерство государства и бизнеса как движущая-сила развития // Вестник МакКинзи. 2005 - Ссентябрь.

73. ГурковИ.Б. Инновационное развитие и конкурентоспособность. Очерки развития российских предприятий. М.: ТЕИС, 2003.

74. Гурков И.Б. Стратегия и структура корпорации : Учеб. пособие. М: : Дело, 2006. - 320 с.

75. Дак Джинни Д. Монстр перемен: Причины успеха и провала-организационных преобразований : Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 315 с.377

76. Данкова О. Передача полномочий единоличных исполнительных органов: альтернатива М&А? // Слияния и поглощения. 2006. - №.6. - С. 54-59.

77. Девис И., Стивенсон Э. Десять важнейших тенденций десятилетия // Вестник МакКинзи. 2006. - № 13.

78. Дементьев В.Е. Интеграция предприятий и экономическое развитие. -М.: ЦЭМИ РАН, 1998. 114 с. - Препринт # WP/98/038.

79. Дементьев, В.Е. Становление ФПГ и ТФПГ в российской экономике. — М.: ЦЭМИ РАН, 1998. 80 с. - Препринт # WP/98/042.

80. Демидов Е. Управление многопрофильными холдингами // Общество и экономика. 2007. - № 7. - С. 181-191.

81. Демидова Е.С. К чему приводят поглощения: Оценка влияния поглощения на финансовое состояние предприятия // ЭКО. 2007. - № 7. - С. 139-152.

82. Дёмин Д. Для чего инвесторам изучать корпоративную культуру компании до её приобретения // Слияния и поглощения. — 2008. № 5. - С. 28-32.

83. Депамфилис Дональд. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. Процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопросы : Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 960 с.

84. Дженсен М.К., Меклинг У.Х. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности // Вестник С.- Петербургского унта. Сер: Менеджмент. 2004. - № 4. - С. 228-292.

85. Дженстен П., Хасси. Анализ сильных и слабых сторон компании.: Пер. с анг. М.: Издат. Дом «Вильяме», 2003.

86. Динз Г., Крюгер Ф., Зайзель С. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу : Пер.с англ. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. 252 с.

87. Долгопятова Т. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях в условиях активизации интеграционных процессов // Российский журнал менеджмента. 2004. - Т. 2. - № 2. — С.3-26.

88. Долгопятова Т.Г., Уварова О.М. Эмпирический анализ трансформации собственности, эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий // Экономическая наука современной России. — 2006. № 1. — С. 89378

89. Долинская В.В. Актуальные вопросы поглощений и реорганизаций // Юрист.-2008.-№4.-С. 16-19.

90. Достанко П. Корпоративизм, рыночная активность и культура управления // Вопросы теории и практики управления. 2001. - № 4. - С. 87-93.

91. Драчева Е.П., Либман А.М. Проблемы определения и классификации интегрированных корпоративных структур // Менеджмент в России и за рубежом. -2001.-№4.

92. Друкер П. Задачи менеджмента в XXI веке : Пер с англ. М. : Издательский дом «Вильяме», 2001. - 272 с.

93. Друкер П. Теория бизнеса // Вестник С.- Петербургского ун-та. Сер: Менеджмент. 2002. - № 4. - С. 60-75.

94. Дубинчин А. Внутрихолдинговое финансирование // Слияния и поглощения. 2005. - № 10 (32). - С. 46-51.

95. Дынкин А., Соколов А. Империи олигархов // Деловые люди. 2003. -№153. - Декабрь. - С. 45-49.

96. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес группы в российской экономике // Вопросы экономики. - 2002. - № 4. - С. 78-95.

97. Евенко Л.И. Организационные структуры управления промышленными корпорациями США: Теория и практика формирования. М.: Наука, 1983.

98. Евсеева В.А., Высоцкая Н.В.,. Кибина И.И. Управление корпоративными отношениями в российских компаниях: практика и модели — М.: Ассоциация менеджеров, 2005. 56 с.

99. Ерзнкян Б.А. Формирование и развитие корпоративных структур в российской экономике (подход на основе трансакционной концепции) : Автореф. дис. д-ра экон. Наук. ЦЭМИРАН.-М., 2000.-42 с.

100. Ефремов B.C., Ханыков И.А. Развитие компаний на основе использования ключевых компетенций // Менеджмент в России и за рубежом 2003. - № 5. - С. 26-37.

101. Жданов А.Ю. Аутсорсинг в практике российских компаний: Учебное пособие. М.: ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской3791. Федерации», 2008. 68 с.

102. Жданов А.Ю. Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений. М.: ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации», 2008.-215 с.

103. Жданов А.Ю. Совершенствование практики аутсорсинга в российских компаниях // Экономика и управление. 2009. - № 3.

104. Жданов А.Ю. Управление процессами трансформации и реструктуризации интегрированных корпоративных структур. М.: Финакадемия, 2009. 320 с.

105. Жданов Д.А. Тенденции организационной эволюции корпораций // Экономическая наука современной России. 2007. - № 3. — С. 96-103.

106. Завальный П., Силантьев А. Модели управления в крупных компаниях // Общество и экономика. 2006. - № 9. - С. 188-200.

107. Зелтынь А.С., Ленский Е.В. Промышленные фирмы в современной рыночной-экономике М. : АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1998. -303 с.

108. Земцов А. Не судьба! Почему срываются сделки М&А // Слияния и поглощения. 2004. - № 11. - С. 26-29.

109. Ш.Земцова Ю., Цховребов М. Трансграничные сделки М&А: на пороге глобализации // Слияния и поглощения. 2006. - № 1 - 2. — С. 36 - 42.

110. Зингер М., Хэйджел Дж. Разделение корпораций // Управление компанией. 2001. - № 3. - С. 25 - 32.

111. Знаменский А.О. Стратегические альянсы как международные объединения корпораций // Российский внешнеэкономический вестник. 2008. - № 4. -С 11-19.

112. Зубаревич Н. Зоны влияния крупных корпораций в российских регионах // Региональная элита в современной России. М.: Фонд «Либеральная миссия», 2005.-С. 93-113.

113. Иванов Ю.В. Слияния, поглощение и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. — М. : Альпина Паблишер, 2001. 244 с.

114. Иванова Е.В. Инвестиционная политика финансово-промышленныхобъединений. М.: Альфа - М, 2006. - 344 с.380

115. Ивасаки И. Правовая форма акционерных обществ и корпоративное поведение в России // Вопросы экономики. 2007. - № 1. - СП 2-113.

116. Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста // Журнал «Управление компанией». 2004. - №7 .

117. Игнатишин Ю. Слияниями поглощения: стратегия^ тактика, финансы. — СПб.: Питер; 2005. 202 с.120: Ильин А. Реформирование управления группой компаний // Управление компанией. 2004. - № 4. - С. 16-20.

118. Ильин М., Тихонов М. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. М. : Альпина Паблишер, 2002.-287 с.

119. Иноземцев В: Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности // Проблемы теории и практики управления. 2001- - № 3. - С. 63-74.

120. Интеграционные процессы, корпоративное управление и менеджмент в» российских компаниях. М. : Московский общественный научный фонд; АНО «Проекты для будущего: научные и образовательные технологии», 2006. - 198 с.

121. Ионцев М:Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл. М.: Ось-89, 2003.- 176 с.

122. Исаев Д. Сущность корпоративного управления: современный взгляд // Проблемы теории и практики управления. 2007. - № 7. — С.64-69

123. Рид Стенли Фостер, Лажу Александра Рид. Искусство слияний и поглощений Пер. с англ. М*. : «Альпина Бизнес Букс», 2004. - 958*с.

124. Кадочников С.М.", Есин П.В. Факторы продуктовых инноваций в процессе реструктуризации современных российских компаний (на примере компаний Уральского региона) // Российский журнал менеджмента. 2006. Т.4. - № 1 -С 29-54.

125. Карлин А. Реорганизация акционерного, общества: понятия- и : особенности // Хозяйство и право - 2003. - № 7. - С.54 - 64.

126. Катькало B.C. Эволюция теории стратегического менеджмента. — СПб.: Издат. Дом С.- Петерб. Гос. ун-та, 2008. 548 с.

127. КеллерТ. Концепцшвхолдинга: организационные структуры и? у правление;-Обнинск :ГЦПИК, 1996.-320 с:

128. Когут Б., Уокер^Г. Корпоративная сеть в Германии: реструктуризация или дезинтеграция? // Проблемы теоришишрактики*управления! 2004!,-№4' .,— С. 65-70.

129. Козлов Р., Москвин А. Опыт компаний по выводу непрофильных активов // Слиянияш поглощения; 2006. - № 12; - С. 68-70.

130. Корвин Д.Э. Международные: картели» в: экономике: и; политике — М.: Гос. изд-во иностр. Литературы, 1947.

131. Количественные методы финансового анализа / Пер. с англ. иод ред. С. Дж. Брауна и М1П: Крицмена; .- М: : ИНФРА-М, 1996. 336 с.

132. Г. Коллинз Дж. С., Поррас Дж. И; Построенные навечно: успех компаний, обладающих видением: Пер. с анг. — СПб:: Стокгольмская школа^экономикшвг Санкг Петербурге, 2004.

133. Коллис Дэвид Дж., Монтгомери Синтия А. Корпоративная стратегия: Ресурсный подход : Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 400 с.143; Кондратьев В.Б. Корпоративное управление ш инновационный про382цесс. -М.: Наука, 2003.

134. Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний. Mi: Проспект, 2005. 150 с.

135. Короткова Т.Л. Маркетинговая методология реструктуризации бизнеса // Маркетинг. 2006. - № 5: - С. 90-98.

136. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект / Под ред. И:Ю. Беляевой, М.А. Эскиндарова-М.: КНОРУС, 2008. 503 с.

137. Корпоративное управление : Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.-222'с.

138. Корпоративное управление в современной России: опыт и перспективы. М.: Национальный совет по корпоративному управлению; 2007. - С. 100

139. Корпоративное управление и- саморегулирование в системе институциональных изменений / Р.Энтов, А. Радыгин, И. Межераупс, П: Швецов. М.: труды Института экономики переходного периода, 2006, № 101. - 459 с.

140. Корпоративное управление: Тематические страницы // Коммерсантъ -дейли. 2008. - 28 мая. - № 90. - С. 25-48.

141. Корпорация без секретов. М: : ООО «Национальное обозрение», 2002.-Кн. 1.-117 с.

142. Костикова Е.В. Построение и. система управления холдинговой структурой Интернет-ресурс.,/ Е.В. Костикова // Электрон, журнал. Режим.доступа к журн. http://bkg.ru/cgi-bin/article. - Загл. с экрана.

143. Коттер/Джон П. Впереди перемен: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп -Бизнес», 2008. - 256 с.

144. Кренер С. Ключевые идеи менеджмента: Пер. с англ. М.: Инфра-М,2002.

145. Кривошапов О. Мировой рынок М&А: итоги за 9, 10 месяцев 2007 года// Слияния и поглощения. 2007. - № 11. - С. 83-89; № 121. - С. 83-86.

146. Кристоферсон С., Макниш Р., Сиас Д. «Проклятие победителя»: ошибки слияний // Вестник МакКинзи. 2004. - № 6.

147. Крылов В': Процессы децентрализации и дивизионализации управления в промышленных компаниях США // Проблемы теории и практики управле383ния. 1999. - № 4. - С. 109-116.

148. Крюков А.Ф., Крюкова О.И., Савченко И.Ю. Совершенствование системы управления в вертикально интегрированных компаниях // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - № 6. - С. 47-49.

149. Кузнецов В.Б. Влияние конкуренции и структуры рынков на развитие и поведение промышленных предприятий: Эмпирический анализ // Модернизация экономики и государства. М.: Изд. дом FY ВШЭ, 2007. - С. 440-450.

150. Кузнецов М. Средний бизнес: поиск компании-цели для добровольного поглощения // Слияния и поглощения. 2005. - № 3 . - С. 58-61.

151. Кузнецова Н.В. Финансово-промышленные группы японского типа // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №1. - С.50-65.

152. Кузьмичев А. Каждому свое // Управление компанией 2003. - № 11-С. 6-10.

153. Кукура С.П. Теория корпоративного управления. М. : ЗАО «Издательство «Экономика», 2004. - 478 с.

154. Курбангалеева О.А. Для чего компании используют внутрихолдинго-вый аутсорсинг // Бухгалтерский учет. 2006. - № 20. - С. 50-53.

155. Ламбен Ж.-Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок : Пер. с англ. СПб.: Питер, 2003.

156. Лапшин П.П., Хачатуров А.Е. Синергетический эффект при слияниях и поглощениях // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - № 2. - С.21-30.

157. Лейкин К. Корпоративный центр в вопросах и ответах. М.: КПМГ, 2009. - 55с.

158. Левин А.А. Мотивы слияний и поглощений в корпоративном секторе экономики // Финансы и кредит. 2007. - № 21. - С. 33-37.

159. Левыкин В.Д., Шомко О.А. Управляющая компания в холдинге // Ак384ционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2004. - № 5 (12). Ссентябрь. - С. 31-42.

160. Ленский Е.В., Цветков В.А. Корпоративные структуры в современной рыночной экономике. М. : АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 2000. -189 с.

161. Ленский Е.В., Цветков В.А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы. — М. : АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1998. -296 с.

162. Ленский Е.В., Цветков В.А. Финансово-промышленные группы: история создания, международный опыт, российская модель. М. : АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1997. - 303 с.

163. Леонтьев С., Финкелынтейн Г. Формирование холдинговых структур // Журнал для акционеров. — 2002. № 9. - С. 29-32.

164. Лианский М. Реструктуризация предприятий на основе формирования антикризисной стратегии // Проблемы теории и практики управления. 2006. - № 11.-С. 56-62.

165. Либман А., Мовсесян А. Современные тенденции в развитии и управлении ТНК // Проблемы теории и практики управления. 2001.- № 1. - С. 54-60.

166. Лисенко И.В. Торгово-промышленные группы: механизмы формирования и функционирования. М.: Экономика, 1999. - 223 с.

167. Лисов В. Актуальные аспекты оргпроектирования интегрированных корпоративных структур // Российский экономический журнал. 2000. - № 1. - С. 90 -93.

168. Литовченко С., Дынин А., Панов П. Глобализация и конкурентоспособность: стратегия успеха. М.: Ассоциация менеджеров, 2004.

169. Лой С.Н., Лафта Дж. К. Методические рекомендации по совершенствованию организационного механизма корпоративного управления // Журнал для акционеров. 2005. - № 11-12. - С. 32-34.

170. Ляховский Д. Разведка по-европейски, или как продаваться дороже //

171. Металлоснабжение и сбыт. 2006. - Июль - август. - С. 26-28.385

172. Макмиллан Ч. Японская промышленная система: Пер с англ. М. : Прогресс, 1988.-400 с.

173. Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг. М. : ООО Издательско-консалтинговая компания "ДеКА", 1999. - 448 с.

174. Масютин С.А. Механизмы корпоративного управления : научная монография. М. : Финстатинформ. - 2002. - 240 с.

175. Мельников В. Перспективы развития транснациональных финансово-промышленных групп СНГ // Вопросы теории и практики управления. 2000. - № З.-С. 72-81.

176. Мельникова И. Правовые и практические проблемы реорганизации // Слияния и поглощения. 2008. - № 7-8. - С. 47-51.

177. Менеджер мафии. Искусство корпоративных войн. М. : «Эт Сетера Паблишинг», 2004. - 168 с.

178. Менеджмент в организациях : Сокр. пер. с англ. с 15 изд. / Г. Саймон,% Д. Смитбург, В. Томпсон. М. : Экономика, 1995. - 335 с.

179. Мильнер Б. Концепция организационных изменений в современных компаниях // Проблемы теории и практики управления. — 2006. № 1. - С.27-34; №2.-С. 8-16

180. Мильнер Б. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики // Вопросы экономики. - 1998. - № 9. - С. 66-76.

181. Митус Л.И. Взаимосвязь американских циклов слияний и поглощений и американских экономических циклов // Финансы и кредит. 2007. - № 40. - С. 71-75

182. Михальски Т., Раше К. Конкурентные преимущества глобальных компаний как результат прямых инвестиций // Проблемы теории и практики управления. 2001. - № 2. - С.58-64.

183. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М. : Финансы и статистика, 1997. - 444 с.

184. Мовсесян А.Г. Современные проблемы транснационализации россий386ского капитала // Финансовый бизнес. 1997. - № 11. - С. 4-7.

185. Могилевски, С.Д. Акционерные общества. Сер. Коммерческие организации: комментарии, практика, нормативные акты. -М. : Дело, 1998. — 536 с.

186. Могилевский С.Д., Самойлов И.А. Корпорации в России: правовой статус и основы деятельности : Учеб. пособие. — М. : Дело, 2006. 480 с.

187. Мокрова Л.П. Значение стоимости нематериальных активов в процессах реструктуризации // Страховое дело. 2006. - № 9. - С. 46-53.

188. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт. М. : Вершина, 2007. - 344 с.

189. Моросини П. Управление комплексными слияниями: В помощь руководителю компании, использующей стратегию М&А. М. : Баланс Бизнес-Букс, 2005.

190. Москвич А. Компании «акселераты» как объект дружеского поглощения // Слияния и поглощения. - 2008. - № 1-2. - С. 24-27.

191. Мулкидзанян P.P. Организационный механизм аутсорсинга в системе-логистики строительной компании // Риск. 2007. - № 4. - С. 40-44.

192. На пороге новой эпохи: глобальные рынки и корпоративное„управле-ние. -М.: Национальный совет по корпоративному управлению, 2008. 92 с.

193. Некторов А. М&А: Механизмы обратного поглощения // Слияния и поглощения. 2007. - № 7-8. - С. 50-51.

194. Николаева С.А., Шебек С.В. Корпоративные стандарты: от концепции до инструкции, практика разработки. М.: ТЕРМИКА, 2004.

195. Обурай П., Бейкер М.Дж. Стратегические альянсы и сотрудничества поставщиков. — СПб. : Питер, 2002. 1200 с.

196. Огрызько К. Растущая реальность глобальных олигополий // Общество и экономика. 2007. - № 11-12. - С. 212-237.

197. Окумура X. Корпоративный капитализм в Японии. М. : Мысль, 1986. -252 с.

198. Омельчук Р. Больше, чем необходимость: Применение аутсорсинга может повысить эффективность управления холдингом // Экономики и жизнь. -2007.-Май.-№ 18.-С. 35.

199. Осипенко О. «Правила игры» в корпоративной сфере: час радикальных изменений пробил // Слияния и поглощения. 2004. - № 1 (11). - С. 64-69.

200. Осипенко О. Институт управляющей компании и реалии бизнеса // Слияния и поглощения. 2003. - № 9. - С. 42-49.

201. Осипенко О. Проблемные вопросы деятельности управляющей компании хозяйственного общества // Слияния и поглощения. 2006. - № 9. - С. 74-79.

202. Осипенко О. Российские холдинги: экономика, управление, право // Слияния и поглощения. 2007. - № 7-8. - С. 52-59; № 9. - С. 34-41; №1 0. - С. 4651; № 12. - С. 50-57; 2008. - № 3. - С. 58-66; № 4. - С. 58-64.

203. Осипенко О. Экспертные проблемы реструктуризации региональных холдингов // Слияния и поглощения. — 2008. № 6. - С. 35-43; № 7-8. - С. 63-71.

204. Особенности использования управляющей компании // Финансовый директор. 2005. - № 7-8. - С. 101-110.

205. Павловский М. Проблемы взаимоотношений бизнеса и региональных властей // Слияния и поглощения. 2004. - № 11. - С. 36-40.

206. Паппэ Я.Ш., Галухина Я.С. Российские корпорации: от олигархических структур до полноправных субъектов мирового рынка // Неприкосновенный запас. 2006. № 4-5 (48-49).

207. Патрик А. Гохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний : Пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 741 с.

208. Петухова А. Оценка эффективности реструктуризации // Директор info. -2001. -№ 15 (15).

209. Печерский А. Холдинги Интернет-ресурс. / А. Печерский, Б. Дука // Электрон, журнал. Режим доступа: http://www.iteam.ru. - Загл. с экрана.

210. Пирогов А.Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика // Менеджмент в России и за рубежом. 2007 - № 5.

211. Подольский В. Слияния и поглощения как часть стратегии компании,// Финансовый директор. 2005. - №7-8. - С. 16-24.

212. Полуэктов А. Варианты реорганизации акционерных обществ // Управление компанией. 2004. - № 7.

213. Пономаренко А.А. Становление государственного регулирования ин388тегрированных корпоративных структур в промышленности России (теоретико-методологические аспекты) : Автореф. дис. . д-ра экон. наук. СПб., 2000. - 53-с.

214. Попович А. Оперативная и стратегическая реструктуризация предприятия // Проблемы теории и практики управления. 2006. - № 9: - С. 94-104.

215. Пособие по корпоративному управлению : В 6 т. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004.- 1051 с.

216. Прахалад К.К., Хамел Г. Ключевая компетенция корпорации // Вестник С.- Петербургского ун-та. Сер: Менеджмент. 2003. - № 3. - С. 18-44.

217. Псарева Н.Ю. Холдинговые отношения: теоретические и методологические аспекты. — М. : Издательский дом «Высшее образование и наука», 2003. — 304 с.228.' Пэлтер Р., Шринивасан Д. Уроки поглотителей // Вестник McKinsey. -2006. №> 14.

218. Рабинович А., Крупская Е. Управление холдингом: возможны варианты // Управление компанией. 2003. - № 2 (21). - С. 61-66.

219. Радаев В.В. Популяционная экология организаций: как возникает разнообразие-организационных форм //Российский журнал менеджмента. 2005.- № 3.-G. 99-108.

220. Радыгин А., Шмелева II. Слияния, поглощения-и реорганизационные процессы: некоторые новые тенденции, // Проблемы теории и практики управления. 2004. - № 4. - С. 57-63.

221. РадыгинА.Д. Эволюция1 форм интеграции и управленческих моделей: опыт крупных российских корпораций и групп // Российский журнал менеджмента. 2004. - Т.2. - № 4. - С. 35-58.

222. Разумов И.В. Качество менеджмента-и. инвестиционная-привлекательность промышленных предприятий // Финансы и кредит. 2007. - №20. — С. 13-19.

223. Разумов И.В'. Реструктуризация деятельности как фактор» повышения' инвестиционной привлекательности промышленных предприятий- // Финансы и кредит. 2007. - № 37. - С. 10-15:

224. Раппопорт А.Н: Реструктуризация: российской электроэнергетики: методология, практика, инвестирование. М:: Экономика, 2005. - 215 с.389

225. Репин Д., Антонова М. Причины неэффективности М&А сделок и влияние приобретенного интеллектуального капитала на стоимость компании // Слияния и поглощения. - 2008. - № 7-8. - С. 33-36.

226. Реструктуризация предприятий в Российской Федерации: Деловые ситуации / Под ред. Д. Нильсена . М.; 2005. - 326 с.

227. Рикертсен Н. Выкуп бизнеса менеджерами. Проведение LBO-сделок и покупка собственного бизнеса : Пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2008.

228. Розанова Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке // Вопросы экономики. 2002. - № 1. - С. 50-67.

229. Романенко Д. Некоторые особенности корпоративного управления в государственных холдингах // Рынок ценных бумаг. 2007. - Июнь. - № 12. - С. 44-45.

230. Российская корпорация: внутренняя организация, внешние взаимодействия, перспективы развития / Под ред. Т.Г. Долгопятовой, И. Ивасаки, А.А. Яковлева. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007. - 542 с.

231. Российская промышленность: институциональное развитие / Под ред. Т.Г. Долгопятовой. М. : ГУ - ВШЭ, 2002. - Вып. 1.-239 с.

232. Рубинштейн Т. Процессы слияний и поглощений в цветной металлургии // Национальная металлургия. 2004. - май-июнь. - С. 43-47.

233. Рудык Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения. Книга о?пользе и вреде непрофильных активов. М.: Дело, 2006. - 384 с.

234. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В., Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М. : Финансы и статистика, 2000.-456 с.

235. Савин В. Финансово—промышленные группы в России. — М. : Финста-тинформ, 1997. 71 с.

236. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 5.

237. Савчук С.В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок // Менеджмент в России и за рубежом. — 2003. № 1.

238. Сазонов П.М. Классификационная структура поглощений и слияний: краткий анализ // Юрист. 2008. - № 6. - С. 2-4.

239. Самосудов М., Романенко А.Человек vs система // Управление компанией. 2006. -№ 9. - С. 5-10.

240. Саркисов С.В. Аутсорсинг логистики важный элемент управления рисками // Управление риском. - 2006. - № 4. - С. 15-21.

241. Семенов А.С. Руководство дочерними компаниями- в холдинге через механизмы корпоративного управления // Журнал для акционеров. 2005. - № 5.

242. Сенге Питер М., Клейнер Арт, Роберте Шарлотта и др. Танец перемен: новые проблемы самообучающейся организации : Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004'. - 624 с.

243. Сергиенко Я.В. Современные корпоративные стратегии: роль специализации и трансакционных издержек // Российский журнал менеджмента. 2004. №№5-6-С. 47-62.

244. Синяев В. Экономическая целесообразность аутсорсинга // Маркетинг. -2006. № 3. - С. 94-98.

245. Скрипнюк Д.Ф. Методология финансово промышленной ^интеграции: — Тюмень: «Вектор Бук», 2003. - 296 с.

246. Слиньков Д. Как обуздать холдинг // Менеджмент в России и за рубежом.-2001. №5.258.' Слияния и поглощения : Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. -196 с.

247. Совет директоров в системе корпоративного управления компании / Под общ. ред. В.И. Костикова. М. : Флинта; Наука, 2002. - 488 с.

248. Современная национальная промышленная политика России : Сб. материалов. М. : ИКЦ «Академкнига», 2004. - Вып. 1. - 232 с.

249. Современная практика корпоративного управления в российских корпорациях / Под ред. А.А. Филатова и К.А. Кравченко М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.-245 с.

250. Стаки Дж., Уайт Д. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция

251. Вестник МакКинзи. 2004. - № 3. - С. 77-101.391

252. Степанов И. Раскинулся холдинг широко // Эксперт Урал. - 2002.

253. Таран С. Кто контролирует холдинг // TOP-meneger. 2004. - №10 (42).

254. Темкин А., Коновалова И. Цель сделок высокая конкурентность. Слияния и поглощения в мировой и российской чёрной металлургии // Металлы Евразии. - 2005. - № 6. - С. 68-71.

255. Терно В.В. Особенности слияния и поглощения в России на примере ОАО «Северсталь» / Электронный ресурс. / В.В. Терно // Электрон, журнал. -Режим доступа: http://www.bkg.ru/cgi-bin// . Загл. с экрана.

256. Тис Д. Дж., Пизано Г., Шуен Э. Динамические способности фирмы и стратегическое управление // Вестник С.- Петербургского ун-та. Сер: Менеджмент. 2003. - № 4. - С. 133-183.

257. Томпсон-мл. Артур А., Стрикленд III А. Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа : Пер с англ. — М.: Издательский дом «Вильяме», 2009. 928 с.

258. Транснационализация капитала / Е.В. Ленский ; Под ред. О.Н. Сосковца. Минск. : Армита - Маркетинг, Менеджмент, 2001. - 326 с.

259. Траут Дж. Дифференцируйся или умирай. СПб.: Питер, 2002.

260. Тутунджян А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике: Проблемы теории и практики. — М. : ЗАО «Издательство Экономика», 2000. 262 с.

261. Уваров В.В. Слияния и поглощения в свете современных технологий конкуренции (Сделки М&А в системе факторов повышения конкурентоспособности компании) // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - № 2. - С. 3-7.

262. Уржумов И. Защита прав участников и кредиторов реорганизующихся компаний // Слияния и поглощения. 2006. - № 1-2. - С. 76-79.

263. Уткин Е.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. -М.: Тандем, 1998.-258 с.

264. Форстер Ф., Каплан С. Созидательное разрушение // Вестник McKinsey 2002. - №2. - С. 59-69.

265. Хагстром П. В поисках новых организационных форм // Экономиче392ские стратегии: 2003. - № 1. - С. 89-93.

266. ХаитМ.М. Развитие малого бизнеса на основе реструктуризации крупных предприятий // Вестник Моск. ун-та; Сер: Экономика. 2006. - № 4. - С. 3243.

267. Хаммер М., Чампи Дж. Реинжиниринг бизнеса: манифест революции в бизнесе : Пер. с англ. СПб. : Изд-во С.-Петербургского университета, 1997. — 332 с.

268. Хардинг Д., Роувит С. Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решений, от которых зависит успех сделки // Пер. с англ. Минск, Гревцов Паблишер, 2007. - 254 с.

269. Хлебников Д. Новый подход к реструктуризации предприятий // Управление компанией. 2002. - № 12. - С. 24-32.

270. Холдинги: правовой и управленческий аспекты. М. : Агентство «Библиотечка «Российской газеты», 2002. - Вып. 11.- 224 с.

271. Храброва И.А. Корпоративное'управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 2000. - 198 с.

272. Хэмел Г., Прахалад К., Томас Г. Стратегическая гибкость. СПб.: Питер, 2005.

273. Цуранов И. Управление процессом слияния компании: что происходит после подписания сделки Интернет-ресурс. / И. Цуранов // Электрон, журнал. -Режим доступа: http://www.bkg.ru/cdi-bin/ . — Загл. с экрана.

274. Цыгалов Ю.М. Интеграция в чёрной металлургии. Магнитогорск : ООО МиниТип, 2004. - 150 с.

275. Цыгалов Ю.М. Управление процессами интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур (на примере чёрной металлургии) : Авто-реф. дисс. . д-ра экон. наук по спец. 08.00.05. Финансовая академия при Правительстве РФ. М., 2007. - 44 с.

276. Черной JL Приоритетные подходы к структурной перестройке // Экономист. 2007. - № 12. - С. 14-23.

277. Читипаховян П. Стратегическое планирование в интегрированных корпоративных структурах // Российский экономический журнал. 2002. - № 1. -С. 64-71.

278. Чурсин А.А. Управление конкурентоспособностью организации: управленческие, внешнеэкономическими конструкторско-технологические аспекты. М^: Информтехника: Оборонная техника, 2006. - 372 с.

279. Шандаров С. Корпоративное управление и работа с инвесторами — основа роста капитализации // Рынок ценных бумаг. 2007. - Ноябрь. - №21.

280. Шапиро В. Корпоративный*менеджмент: попытка упорядочения методологического хаоса // Экономические стратегии. — 2003. № 4. - С. 70-74.

281. Шаститко А.Е.,. Радченко Т.А. Акционерные соглашения в системе корпоративного»управления. М.: МАКС Пресс, 20081 - 116 с.

282. Шашков Е., Адно Юг Транснационализация и политика // Металлы Евразии. 2005. - № 5: - С. 4-7.

283. Шевелев JI.H. Реструктуризация неэффективных мощностей в чёрной металлургии России и за рубежом // Сталь. 2005. - №-2 - С. 83-87.

284. Шекшня С. От плохого к великому // Эксперт 2007. - №29. - С. 26-32.

285. Шекшня'С., Кете де Врис. Мнимый уход // Эксперт. 2007. - № 5. -С.34-41.

286. Шепелев С.В. Мирохозяйственное изменение российского бизнеса: новые тенденции и проблемы в начале XXI века // Российский внешнеэкономический вестник. 2008. - № 1. - С. 4-13.

287. Шиткина И.С. Правовое регулирование деятельности коммерческих организаций внутренними (локальными) документами: Комплект внутренних документов акционерного общества. -М.: ООО «Городец-издат», 2003.- 432 с.

288. Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и, корпоративноеуправление. М. : Волтерс Клувер, 2006. - 648 с.394

289. Шитулин В.А. Объединение предприятий: расчёт синергии и гудвила // Управление компанией. 2001. - № 6.

290. Эванс Ф.Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях : Создание стоимости в частных компаниях : Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. -332 с.

291. Эдаркар Э. На равных с сильнейшими // Вестник МакКинзи. 2003.2.

292. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. М.: Республика, 1999. - 224 с.

293. Яковлев А. Корпоративное управление и реструктуризация предприятий в России: формальные институты и неформальные интересы собственников // Экономический журнал ВШЭ. 2003.- Т7. - №2. - С. 221-230.

294. Яковлев А. Эволюция стратегий взаимодействия бизнеса и власти в российской экономике // Российский журнал менеджмента. 2005. - Т 3. - N° 1. -С. 27-52:

295. Яковлев А., Данилов Ю. Российские корпорации в 20-летней перспективе // Экономика и жизнь. — 2007. Апрель. - № 15. - С. 36-37.

296. Bartlett С.А., Ghoshal S. Managing Across Borders: The Transnational Solution. Boston: Harvard Business Review Press, 1998.

297. Hamel G.C., Prahalad G.K. Competing for the Future. Cambridge, Harvard Business School Press, 1994.

298. James Brian Quinn. Strategic Outsourcing: Leveraging Knowledge Capabilities, Sloan Management Review, Summerl999, P. 9-21.

299. Jeffrey G. Colvin, Morgan P. Miles. Corporate Entrepreneurship and the Pursuit of Competitive Advantage, Entrepreneurship Theory and Practice Spring 1999.

300. Krallinger J. Mergers & Acquisitions: Managing the Transaction. New York, McGraw-Hill, 1997.

301. Lajoux A.R. The Art of M&A Integration. New York, McGraw-Hill, 1998.

302. Michael A. Hitt, Beverly B. Tyler, Camilla Hardee. Understanding Strategic Intent in the Global Marketplace, Academy of Management Executive, May 1995.

303. Porter M. Competitive Advantage. New York, Free Press 1985.395

304. Porter R., Wood C.N. Post-merger Integration // International M&A. New York: Wiley & Sons, 1998.

305. Prahalad C.K., Hamel G. The Core of Competence of the Corporation, Harvard Business Review, May-June 1990, P. 79-93.