Страхование кредитных рисков торговых операций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Азарченков, Артем Борисович

• Азарченков, Артем Борисович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Азарченков, Артем Борисович

Введение

Глава 1 Кредитное страхование как система страховой защиты 11 торговых операций от кредитных рисков

1.1. Теоретические и практические предпосылки развития 11 кредитного страхования

1.2. Виды кредитного страхования и формы страхового покрытия

Глава 2 Методологические аспекты андеррайтинга кредитных рисков

2.1. Кредитные риски как объект страхового андеррайтинга

2.2. Особенности тарификации кредитных рисков

Глава 3 Зарубежный опыт кредитного страхования

3.1. Формирование системы кредитного страхования в зарубежных 104 странах

3.2. Опыт кредитного страхования в отдельных странах

3.3. Проблемы и перспективы развития кредитного страхования в 146 России

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Страхование кредитных рисков торговых операций»

Актуальность исследования

Актуальность исследования вопросов страхования кредитных рисков торговых операций обусловлена тем, что с развитием национальной экономики одним из важнейших факторов конкурентной борьбы становятся условия оплаты товара или услуг. Возможность предоставить своим покупателям отсрочку или рассрочку платежа дает значительные конкурентные преимущества компании по отношению к другим участникам рынка.

По мере отказа российских компаний от налогово-оптимизационных схем в расчетах со своими покупателями все большое распространение получают формы расчетов, принятые в развитых странах, в том числе оплата на условиях коммерческого или экспортного кредита.

Обеспечивая значительные конкурентные преимущества, развитие продаж на условиях коммерческого или экспортного кредита сопряжено с рисками неоплаты поставленного товара или оказанных услуг ввиду резкого снижения платежеспособности или банкротства контрагента в течение срока кредита, а также вследствие политических причин в случае экспортной сделки.

Кредитное страхование как институт защиты имущественных интересов участников торговых сделок от кредитных рисков только начинает формироваться в России. В Европе данный вид страхования существует и активно развивается более 150 лет.

Недостаточная разработанность теоретических и методологических основ страхового андеррайтинга кредитных рисков подчеркивает актуальность исследования. Катастрофический характер кредитных рисков, а также использование специальных категорий, таких, как: «собственное участие страхователя в убытках», «кредитный лимит», период ожидания», «агрегатная франшиза» и пр. - обусловливают отличную от других видов методику страхования и, в частности, андеррайтинга и тарификации.

В Европе около 80% торговых операций между компаниями осуществляется на условиях коммерческого кредита. Условия экспортного кредита присутствуют почти в 80% международных торговых сделок. В России на конец декабря 2006 г., по данным Росстата, размер просроченной дебиторской задолженности со стороны покупателей составил 588 млрд. руб., что представляет потенциальные убытки для кредиторов.

В условиях реформирования российской экономики, а также в связи с возможным вступлением России во Всемирную торговую организацию важной задачей является формирование полноценной системы кредитного страхования, которая могла бы обеспечить защиту российских компаний по операциям внутренней торговли, а также повысить конкурентоспособность отечественных компаний на мировых рынках. При этом важным аспектом является развитие как частного рынка кредитного страхования, так и государственной системы поддержки российского экспорта. Одним из важнейших направлений внешнеэкономической политики развитых стран является создание государственного механизма страховой защиты национальных экспортеров в тех областях, где частный капитал не может предложить адекватное страховое покрытие, позволяющее развивать внешнеторговые операции, соответствующие национальным интересам, в том числе с компаниями развивающихся рынков.

Степень разработанности проблемы

В современной экономической науке существует ряд трудов, посвященных теории и практике кредитного страхования. В работе использованы теоретико-методологические подходы к проблемным исследованиям по вопросам страхования, изложенные в трудах отечественных ученых - Адамчук Н.Г., Архипова А.П., Ахвледиани Ю.Т., Гомелли В.Б., Грищенко Н.Б., Ивашкина Е.И., Качаловой Е.Ш., Коломина Е.В., Орланюк-Малицкой Л.А., Рябикина В.И., Турбиной К.Е., Цыганова А.А., Шахова В.В., Юлдашева Р.Т., а также других ученых и практиков. Отдельные аспекты страхования кредитных рисков нашли отражение в работах российских ученых - Аленичевой Т.Д., Аленичева В.В., Никитиной Т.В., Усачевой А.В., Шмелева В.В. и других. В ходе исследования были также изучены и обобщены труды зарубежных авторов - Дж. Бастэна, Ж. Барраль, Т. Доудинга, П. Доусона и других.

Изучение трудов вышеперечисленных ученых и других авторов позволило обосновать важность и недостаточную разработанность проблемы.

Цель и задачи исследования

Целью данного исследования является развитие теории и методологии страхования кредитных рисков торговых операций. В соответствии с поставленной целью в работе были определены следующие задачи:

- определить место кредитного страхования в системе управления кредитными рисками как отдельного вида страхования, обеспечивающего защиту торговых операций от кредитных рисков;

- определить и структурировать риски в кредитном страховании;

- раскрыть принципы осуществления кредитного страхования и на их основании выявить его функции и определить эффективность применения данного инструмента для компании;

- раскрыть содержание кредитного страхования и его видов и на основании различных форм страхового покрытия разработать группировку основных видов полисов;

- выявить факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании;

- на основании моделей оценки кредитного риска разработать модель изменения ставки страховой премии и методику тарификации;

- проанализировать зарубежный опыт организации кредитного страхования и выявить проблемы и перспективы развития кредитного страхования в России.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются кредитные риски, возникающие при осуществлении торговых операций между компаниями на условиях коммерческого или экспортного кредита. Предмет исследования - система страховых отношений по защите имущественных интересов субъектов хозяйственной деятельности от кредитных рисков торговых операций.

Методологические и теоретические основы исследования

Методологическую основу диссертации составили экономико-математические методы и модели, методы финансового анализа и актуарных расчетов, логические и графические методы, классификация, группировка, методы сравнения и аналогии, индукции и дедукции, а также принципы диалектической логики.

Теоретическая база исследования представлена трудами зарубежных ученых и специалистов по теории рисков, страхованию, управлению кредитными рисками, финансовому менеджменту, международным финансам. В ходе диссертационного исследования были изучены и проанализированы российские и зарубежные законодательные нормативные акты, исследования и аналитические материалы зарубежных компаний, специализирующихся на кредитном страховании, материалы международных научных конференций, статистические материалы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- разработана концепция страхования кредитных рисков торговых операций, основанная на объединении страхования коммерческих (внутриторговых) кредитов и страхования экспортных кредитов в отдельный вид страховой деятельности, получивший название «кредитное страхование», а также на необходимости гармоничной интеграции данного страхового инструмента в систему кредитного менеджмента компании: дано понятие и сформулировано авторское определение кредитного страхования, рассмотрены классификации и определены особенности видов и форм кредитного страхования, систематизированы и раскрыты принципы кредитного страхования, выявлены функции кредитного страхования;

- разработаны методологические аспекты андеррайтинга в кредитном страховании: осуществлена систематизация рисков в кредитном страховании (коммерческие риски, политические риски, фабрикационный риск, банкротство и риск длительной просрочки платежа) и выделены факторы (как внутренние, так и внешние), влияющие на общий кредитный риск и являющиеся предметом страхового андеррайтинга;

- предложена модель изменения ставки страховой премии в зависимости от уровня кредитного риска и кредитного лимита на контрагента, позволяющая выявить область нестрахуемых рисков, область нормальных рисков и область повышенного риска, и методика тарификации в кредитном страховании, в основе которой лежат как количественные, так и качественные (экспертные) оценки, преимуществом которой является возможность использования полиса кредитного страхования в качестве дополнительного обеспечения банками при торговом финансировании или факторинге, так как методика отвечает требованиям нового Базельского соглашения «Базель II».

В ходе исследования были получены следующие научные результаты:

- выделены специальные функции, свойственные кредитному страхованию: информационная, заключающаяся в том, что страховщик накапливает в своих базах данных наиболее актуальную информацию о кредитоспособности компаний по всему миру; функция финансового рычага, заключающаяся в том, что полис кредитного страхования может служить дополнительным обеспечением для банка, что приводит к снижению стоимость кредитных ресурсов для компании;

- выделен принцип диверсификации на микро- и макроуровне, а также принцип глобальности при осуществлении кредитного страхования;

- разработана матрица различных видов страховых полисов в кредитном страховании на основе форм страхового покрытия (пропорциональное и непропорциональное страхование, страхование всего торгового оборота и страхование отдельных контрагентов), позволяющая систематизировать различные условия страхового покрытия;

- выявлены и рассмотрены факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании. Выделен фактор самого страхователя, который играет существенную роль в случае установления дискреционного кредитного лимита;

- на основании исследования зарубежного опыта определены формы организации страхования кредитных рисков и проведено разграничение сфер участия частного страхового капитала и государства. Основным критерием участия государства в страховании кредитных рисков определена невозможность предоставления эффективного покрытия со стороны частных страховщиков;

- выявлены проблемы развития кредитного страхования в России (в т.ч. нормативно-правовое обеспечение, недостаточно развитая инфраструктура рынка, методологические и финансовые проблемы, доверие и информированность о данном инструменте потенциальных страхователей) и обозначены перспективы развития данной отрасли страхования, в т.ч. дальнейшее развитие и усиление частного страхового рынка кредитного страхования на фоне формирования эффективной государственной программы страхования экспортно-импортных операций, а также адаптация опыта иностранных страховщиков российскими компаниями к условиям делового оборота в России и установление перестраховочных отношений с международными лидерами кредитного страхования.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в развитии теории, методологии и организации страхования кредитных рисков торговых операций. Основные положения и выводы могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов страхования кредитных рисков и разработки направлений развития кредитного страхования в Российской Федерации.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их использования органами законодательной и исполнительной власти России, страховыми организациями, хозяйствующими субъектами в целях развития организационных и правовых основ страхования кредитных рисков торговых операций.

Основные положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, воплощены автором в конкретных рекомендациях, направленных на развитие кредитного страхования как отдельной отрасли страховой деятельности в России, в том числе:

- конкретизирована сфера применения кредитного страхования;

- разработана модель изменения ставки страховой премии в зависимости от степени кредитного риска, которая может служить основой разработки андеррайтинговой политики страховой компании;

- разработана методика тарификации в кредитном страховании.

Кроме того, материалы исследования могут найти применение в учебном процессе при разработке и преподавании учебных курсов «Страхование», «Имущественное страхование», «Страхование ВЭД».

Апробация научных результатов

Основные результаты исследования опубликованы в 6 работах общим объемом 2,9 п.л., в том числе в издании, рекомендованном ВАК. Результаты исследования использованы в своей деятельности Управлением страхования кредитных и специальных рисков ОАО «КапиталЪ Страхование», а также Управлением страхования торговых кредитов ОСАО «Ингосстрах».

Кроме того, научные идеи и результаты исследования по развитию кредитного страхования в России были доложены на конференции, организованной в 2007 году одним из ведущих мировых страховщиков, специализирующимся на кредитном страховании - Кофас (Coface S.A. -Франция, Париж).

Результаты диссертационного исследования обсуждались на Международных Плехановских чтениях 2005-2006 гг. Отдельные положения диссертационного исследования использованы при преподавании учебных курсов «Страхование», «Страхование ВЭД».

Структура диссертационного исследования Структура работы определена общей идеей и логикой исследования d соответствии с поставленными целью и задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и шести приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Азарченков, Артем Борисович

В ходе исследования в соответствии с поставленной целью и

задачами была изучена общая и специальная литература российских и

зарубежных авторов в области страхования, финансов, международных

экономических отношений, а также нормативно-правовые источники и

мировая практика применения кредитного страхования. В работе был

исследован широкий круг вопросов и даны рекомендации по ряду

проблем, связанных с возможностью применения страховых инструментов

для защиты торговых операций от кредитных рисков: рассмотрена теория

кредитного страхования, выделен объект и субъекты страховых

отношений, предложено определение кредитного страхования;

разработаны вопросы методологии страхового андеррайтинга кредитных

рисков торговых операций и предложена методика тарификации; нроведен

анализ зарубежного опыта и особенностей мирового рынка кредитного

страхования; также были рассмотрены проблемы и перспективы развития

кредитного страхования в России. В настоящее время рынок кредитного страхования в России

находится на этапе становления. В связи с этим важным аспектом является

развитие специального понятийного аппарата и методологии

андеррайтинга в соответствии со спецификой данной отрасли страхования. Научный подход, основанный на исследовании достижений зарубежных

ученых и практиков в области кредитного страхования, позволит

отечественным страховщикам рационально применять мировой опыт в

сфере кредитного страхования с учетом российских экономических

реалий. На наш взгляд, в результате проведенного исследования были

разработаны и предложены подходы к проведению кредитного

страхования, которые могут быть применены в России.в работе была определена сфера проявления кредитных рисков, где

применяются инструменты кредитного страхования - торговые операции. Было сформулировано определение кредитного страхования как

отдельного вида страховой деятельности. Кредитное страхование это вид

страхования, предусматривающий обязанности страховщика по страховым

выплатам в размере частичной компенсации убытков страхователя в

результате неисполнения контрагентами обязательств по контрактам,

предусматривающим в качестве условий оплаты товаров, работ или услуг

коммерческий или экспортный кредит. Как следует из данного

определения, объектом кредитного страхования выступает коммерческий

или экспортный кредит. При этом при страховании экспортных кредитов

неплатеж может произойти в силу обстоятельств независящих от

финансового положения и воли контрагента. Причиной могут быть

решения, события или действия политического или административного

характера в стране контрагента или на международном уровне, которые

привели к невозможности репатриации денежных средств. Данные

страховые события получили название «политического риска» и

представляют особенную сложность в плане страхования, так как

практически не поддаются статистической оценке. В диссертационном исследовании проведен анализ видов и

характеристик кредитных рисков, на основании результатов которого была

построена группировка страховых рисков в кредитном сграховании. Предложенная группировка позволяет обобщить риски в кредитном

страховании. В основу группировки положено разделение кредитных

рисков в зависимости от цикла торговой сделки (период производства,

кредитный период и период ожидания платежа), а также в зависимости от

источника их проявления (коммерческие и политические риски). Такой

подход важен с точки зрения страховщика для более точного определения

объема страхового покрытия.в ходе исследования были выделены и проанализированы

основополагающие принципы осуществления кредитного страхования,

которые составляют экономическую основу данного вида страхования и

выделяют его из других отраслей страховой деятельности. Данные

принципы определяют функции, которые выполняет кредитное

страхование. Наряду с классическими функциями кредитного страхования

были выделены специальные функции, отражающие специфику данного

вида страхования: функция финансового рычага и информационная

функция. В работе было определено, что максимальная экономическая

эффективность кредитного страхования возможна только при реализации

всех функций в комплексе. Таким образом, кредитное страхование

является не просто инструментом передачи кредитного риска

страховщику, а должно быть интегрировано в систему кредитного

менеджмента самой компании, выступающей страхователем. В работе была представлена классификация и проанализированы

особенности видов кредитного страхования (страхование коммерческих

кредитов, страхование экспортных кредитов), а также проведена

группировка основных видов полисов на основе форм страхового

покрытия в кредитном страховании. Предложенная группировка

объединяет различные формы страхового покрытия и виды полисов,

которые представляют собой систему различных условий страхования,

позволяющих, с одной стороны, наиболее эффективно удовлетворять

потребности торговых компаний в страховой защите, а с другой стороны,

обеспечить финансовую устойчивость и прибыльность страховой

компании за счет формирования сбалансированного страхового портфеля. Важным выводом теоретической части исследования является

заключение автора, что кредитное страхование является не просто

инструментом передачи компанией кредитных рисков, а комплексной

услугой, подразумевающей совместное управление рисками страховщиком и самой компанией и, соответственно, реализацию всех функций,

раскрытых в диссертации. Предложенная концепция позволяет достичь

максимальной экономической эффективности кредитного страхования, в

т.ч. снижение стоимости привлеченных кредитных ресурсов. В ходе исследования были рассмотрены особенности андеррайтинга

кредитных рисков. Для целей исследования была произведена группировка

факторов кредитного риска. Вся совокупность исследуемых факторов была

разделена в зависимости от источника их проявления: внутренние факторы

страхователя и его окружения, факторы структуры торгового портфеля

страхователя (факторы антиселекции и кумуляции риска), внутренние

факторы контрагента и его окружения. Традиционно факторам кредитного

риска, связанным с особенностями деятельности самого страхователя, не

уделяется внимание. На наш взгляд, данные факторы имеют существенное

влияние на кредитный риск и приобретают критическое значение, если

страховщик устанавливает, так называемый, дискреционный кредитный

лимит. При использовании дискреционного кредитного лимита

пренебрежение особенностями деятельности самого страхователя, в

частности эффективностью процедур кредитного менеджмента, может

привести к значительным убыткам страховщика. Особенное внимание в работе было уделено факторам окружения

контрагента — страна и отрасль, в которых он осуществляет свою

деятельность. Важность данных факторов связана с тем, что они

непосредственно определяют андеррайтинговую политику страховщика. Па основе оценки окружения контрагента страховщик устанавливает

максимально возможную отраслевую и страновую экспозиции по

страховому портфелю. Эти показатели являются ключевыми с точки

зрения обеспечения устойчивости страхового портфеля. Па основании рассмотренных в диссертации методов оценки

кредитного риска (в т.ч. Z-модель Альтмана, актуарный метод (анализ

выживаемости)) были предложены модель изменения ставки страховой

премии и методика тарификации. Предложенная в работе модель позволяет выявить общую

зависимость ставки страховой премии от величины кредитного лимита и

степени опасности кредитного риска (выраженной показателем Z). Предположение о виде распределения основано на исследованиях

Moody'sKMV, результаты которого показали, что зависимость

финансовых коэффициентов и величины кредитного риска является

нелинейной. Предложенная модель позволяет определить область

нестрахуемых рисков, область повышенного риска (где ставка премии

резко возрастает) и область нормального риска. В диссертации была предложена методика определения нетто-ставки

по страхованию кредитных рисков. Предложенная методика позволяет

разделить количественную составляющую страховой оценки кредитных

рисков, которая осуществляются на уровне всего страхового портфеля

(подход «сверху вниз»), и качественную (экспертную), которая

применяется в отношении конкретного контрагента. Преимуществом

данного подхода также является то, что н его основу положены методы

определения экономического капитала банка в соответствии с

соглишснисм «Базель II» (подход на основе внутренних рейтингов). Это

позволяет банкам принимагъ нолис кредитного страхования в качестве

обеспечения. В диссертации был проведен ретроспективный анализ развития

рынка кредитного страхования в зарубежных странах и проанализировано

его текущее состояние для определения тенденций его развития и

возможности применения зарубежного опыта в России. Были выявлены

проблемы, сдерживающие развитие кредитного страхования в России, и

предложены основные пути их решения. Важнейшим условием развития

кредитного страхования в России является пересмотр действующего законодательства в области страхования, банковской деятельности и

налогообложения. Также следует отметить необходимость развития

инфраструктуры, в т.ч. кредит-бюро и коллекторских агентств. В качестве

основного направления развития кредитного страхования в России было

предложено создание государственного агентства ориентированного на

поддержку экспорта товаров приоритетных отраслей российской

экономики. Наряду с другими мерами создание государственного

агентства должно поспособствовать переориентации российского экспорта

с вывоза сырья (нефть, газ, лес) на наукоемкую машиностроительную

продукцию со значительным размером добавленной стоимости. В качестве

финансового источника деятельности государственного агентства

предложено использовать ресурсы Стабилизационного фонда, основной

задачей создания которого являлась минимизация рисков национальной

экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Азарченков, Артем Борисович, 2007 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации.

3. Закон Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (ред. от 21.07.2005).

4. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 29.12.2006).

5. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 05.02.2007).

6. Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 30.12.2006).

7. Федеральный закон от 30.12.2004 № 218-ФЗ «О кредитных историях» (ред. от 21.07.2005).

8. Адамчук Н.Г., Юлдашев Р.Т. Обзор страховых рынков ведущих стран Азии (на примере Китая и Японии). М.: Анкил, 2001.

9. Аленичев В.В. Страхование кредитных и валютных рисков. М.: Научно-информационная фирма «ЮКИС», 1993.

10. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. М.: Ист-Сервис, 1994.

11. Астрелина В.В., Мирошниченко А.В. Новое Базельское соглашение // Управление финансовыми рисками. 2005. - №1. - С. 2-9.

12. Ахвледиани Ю.Т. Имущественное страхование: Учеб. пособие для вузов /Под ред. C.JI. Ефимова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

13. Ахвледиани Ю.Т. Страхование: Учебник для студентов вузов М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

14. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Организация внешнеэкономической деятельности. Особенности менеджмента. СПб.: Лань, 2001.

15. Грищенко Н.Б. Основы страховой деятельности: Учебное пособие -М.: Финансы и статистика, 2004.

16. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. -М.: Инфра-М, 2007.

17. Журавская Е., Сонин К. Экономика и политика российских банкротств // Вопросы экономики. 2004. - № 4. - С. 118-135.

18. Зайцева В. Несостоятельность и банкротство в современном и российском праве // Право и экономика. 1999. - № 5. - С. 16-19.

19. Зайцева О.П. Антикризисный менеджмент в российской фирме // Аваль. (Сибирская финансовая школа). 1998. - № 11-12. - С. 35-42.

20. Ивашкин Е.И. Страхование: Учебно-методическое пособие. -М., 2001.

21. Ивашкин Е.И. Теоретические основы и практика страховой защиты субъектов предпринимательства: Учебное пособие. -М.: 2001.

22. Ингосстрах: Опыт практической деятельности / Уч. пос. под ред. В.П. Кругляка М.: Издательский Дом Русанова, 1996.

23. Карякин М.Ю. Страхование политических рисков внешнеторговых операций и международных инвестиций (вопросы теории и методологии). М.: Авуар консалтинг, 2002.

24. Качалова Е.Ш. Региональное страхование в системе экономической безопасности Российской Федерации // Финансы. 2003. - № 4. - С.44-47.

25. Князев Е.Н. Развитие свойств внутреннего кризисного аудита для продуктивного управления бизнесом // Управление риском. — 2002. -№4.-С. 25-38.

26. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. М.: Финстатинформ, 1996.

27. Колышкин А. Новые подходы к оценке вероятности банкротства // www.vmgrop.ru

28. Кредитное страхование (обзор публикаций в Великобритании). -М.:, Анкил, 1992.

29. Крюков А.Ф., Егоричев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. -2001.-№2.-С. 91-98.

30. Малыгин В.Е. Страновые рейтинги международных аналитических служб // Банковские услуги. 1998. - № 5. - С. 14-20.

31. Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги / Под ред. Гольцберга М.А. М.: Бином, 1994.

32. Мизиковский Е.А., Соколов И.М., Соколов И.И. Экономический анализ и прогнозирование несостоятельности предприятий // Современный бухучет. 2001. - № 5. - С. 10-20.

33. Михайлов Д.М. Международные расчеты и гарантии. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.

34. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками и страхование.-М.: Анкил, 1999.

35. Недосекин А.О., Максимов О.Б. Новый комплексный показатель оценки финансового состояния предприятия // www.vmgrop.ru.

36. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. -СПб.: Питер, 2002

37. Орланюк-Малицкая JI.A. Платежеспособность страховой организации. -М.: Анкил, 1994.

38. Плешков А.П., Орлова И.В. Очерки зарубежного страхования. М.: Анкил, 1997.

39. Помазанов М.В., Колоколова О.В. Оценка вероятности банкротства предприятия по финансовым показателям М.: EGAR Technology Working Paper, 2004.

40. Пфайффер Р.Т. Введение в перестрахование. М.: Анкил, 2000.

41. Руководство по кредитному менеджменту / Под ред. Б. Эдвардса. М.: Инфра-М, 1996.

42. Рябикин В.И. Актуарные расчеты.- М.: Финстатинформ, 1996.

43. Саладзе В. Варианты жизнедеятельности предприятия-должника, находящегося в процессе несостоятельности // Современный бухучет. 2002. - № 10.-С. 62-69.

44. Саркисянц А.Г. Система международных долгов. Москва: Дека, 1999.

45. Сергеев П.В. Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе. М.: Новый юрист, 1998.

46. Сплетухов Ю. Страхование рисков, связанных с предпринимательской деятельностью // Финансовый бизнес. 1997. - № 12 (50) - С. 24-29.

47. Степанов В.В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции, Англии, Германии. -М.: Альпина, 2001.

48. Страхование и актуарные расчеты: учебник / В.И. Рябикин, С.Н. Тихомиров, В.Н. Баскаков; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.И. Рябикина, д-ра экон. наук, проф. Н.П. Тихомирова. М.: Экономистъ, 2006.

49. Страхование. Современный курс: Учебник / Архипов А.П., В.Б. Гомелля, Д.С. Туленты, ред. Е.В. Коломин -М.: Финансы и статистика, 2006.

50. Теория и практика страхования. Учебное пособие М.: Анкил, 2003.

51. Турбина К.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков. -М.: Анкил, 1995.

52. Турбина К.Е. Тенденции развития мирового рынка страхования. М.: Анкил, 2000.

53. Управление финансовым состоянием организации (предприятия): Учебное пособие / Под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. Э.И. Крылова, д-ра экон. наук, проф. В.М. Власовой, канд. экон. наук И.В. Ивановой. -М.: Эксмо, 2007.

54. Усачева А.В. Кредитное страхование в рамках Европейского Союза // Страховое право. 2002 - № 2 - С. 31 -60.

55. Федорова Г.В. Учет и анализ банкротств: учеб. пособие. М.: Омега-Л, 2006.

56. Финансы. Толковый словарь: Англо-русский. -М: 2-е изд., «ИНФРА-М», «Весь Мир», 2000.

57. Финансы: Учебник / Под ред. проф. С.И. Лушина, проф. В.А. Слепова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономисту 2003.

58. Фомичев В. Международная торговля. М.: Инфра, 2001.

59. Хоминич И.П., Финансовая стратегия компаний. М.: Рос. Экон. Акад., 1998.

60. Цыганов А.А., Лайков А.Ю. Проблемы развития страхового рынка // Финансы. № 7. - 2003 - С. 49-51.

61. Шинкаренко И.Э. Андеррайтинг как конкурентное преимущество // Страховое дело. 2004. - № 3 - С. 19-23.

62. Шмелев В.В. Страхование кредитов во внешнеэкономической деятельности за рубежом // Страховое дело 2001. - № 12 - С. 17-25.

63. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова- 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

64. Юлдашев Р.Т. Организационно-экономические основы страхового бизнеса. -М.: Издательство «Анкил», 2002.

65. A Comment on Market vs. Accounting-Based Measures of Default Risk -KMV Corporation, 1993.

66. AIG Europe : Assurance «Credit excess».

67. Alain Paupert Country Underwriting Policy: Risks Portfolio Management -Paris: Coface University, 2007.

68. American International Group (AIG) Annual Report, 2005.

69. Assurance, Recueil des actes communautaires adopte ou propose. -Luxembourg, Commission des communautes europeennes, 1990.

70. Atradius Credit Insurance N.V. Annual Report 2005.

71. Barral G. L'assurance des credits a l'exportation. Paris: Nathan-Economie, 1987.

72. Bastin J. La defaillance de paiement et sa protection, l'assurance-credit. -Paris: Libraire Generale de droit et de jurisprudence, 1993.

73. Beaver W.H. Financial Ratios and Prediction of Failure // Empirical Research in Accounting Selected Studies, Supplement to Journal of Accounting Research, 1996.

74. Benmansour H., Vadcar C. Le risque politique dans le nouveau contexte international. Paris: Dialogues Editions, 1995.

75. Bernhard T. L'assurance du risque politique relatif aux operations de commerce exterieur. Aix-Marscille: Presses Universitaires d' Aix-Marseille, 1989.

76. Budd N. Credit enhancement in international trade transactions. London: Lloyd's of London Press, 1992.

77. Cauoette J.B., Altman E.I., Narayanan P. Managing Credit Risk: The Next Great Financial Challenge. L.: John Wiley & Sons, Inc., 1998.

78. Coface 2005 Annual Report.

79. Coface, An outlook on Coface's facilities.

80. Corporate Risk Evaluation: Underwriting Criteria Paris: Coface University, 2007.

81. Credit and Bonding Reinsurance Zurich: Swiss Reinsurance Company.

82. Credit Insurance Supports Companies' Profitable Growth Paris: Euler Hermes, 2006.

83. Credit Risk: Models and Management / ed. by Shimko D. 2nd ed. - L.: Risk Books, 2004.

84. Dowding T. Developments in European Credit and Political Risk Insurance. -London: Financial Times, 1998.

85. Ducroire / Delcredere, Annual Report, 2005.

86. ECGD, Report on the Comparison of Export Credit Agencies, April 2004.

87. Elisabeth Dufau Claims and Recovery Paris: Coface University, 2007.

88. Euler Hermes, Annual Report 2005.

89. Encyclopedic de l'Assurance sous la direction de F. Ewald et J-H. Lorenzi, 1998, article «Risques politiques» de L. Habib-Deloncle.

90. Export credit financing systems in OECD Member and non-member Countries, OECD, 1995-1998.

91. Export Credit Guarantee Department, Annual Review and Resource Accounts, 2004-05.

92. Export Credit Guarantees oftlie Federal Republic of Germany, Hermes Cover, Annual Report 2005.

93. Financing Means and Sources: A Guide to Financing Export Projects -Geneva: International Trade Center UNCTAD/GATT, 1995.

94. FRBSF Economic Letter, December 2, 2005.

95. Handbook Of International Credit Management / edited by Brian W. Clarke. 2nd ed. - USA, Gower Publishing Ltd., 1995.

96. Increase in world business failures during 2006, after 3 years of decline -Paris: Euler Hermes, Press release, 22th November 2006.

97. Insuring Export Credit and Political Risk. Conference documentation. -London: IBC UK, February 1998.

98. Insuring Export Credit and Political Risk. VII Annual Global Convention, Conference newsletter. London: IBC UK, February 1998.

99. International Political Risk Management: Exploring New Frontiers / Edited by Theodore H. Moran Washington, D.C.: The World Bank, 2001.

100. Lambert J.-P. Operations internationales et risque politique. Paris: L'Argus, 1984.

101. L'appui au commerce exterieur en Italie. Mecanismes et opinions des enterprises dans les Marches internationaux, CCIP № 100. Avril 1993.

102. NEXI: Nippon Export and Investment Insurance, Annual Report 2005.

103. Office National du Ducroire: Assurance-credit а Г exportation. Plaquette de presentation et conditions generates d'assurances, 1991.

104. Political, Financial and International Credit Risk Insurance. Fenchurch Political & Special Risks. London: February 1996.105. SACE, Annual Report 2005.

105. Sector Analysis. Documentation by Dominique Fruchter Paris: Coface University, 2007.

106. Shaeffer H. Credit Risk Management: A Guide to Sound Business Decisions. Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 2000.

107. Sigma, no. 7,2000, «Trade credit insurance: globalisation and e-business are the key opportunities». Swiss Re.

108. The Berne Union. International Union of Credit and Investment Insurers. Yearbook 2005.

109. The Ex-Im Bank in the 21st Century: A New Approach? / Edited by Gary Clyde Hufbauer and Rita M. Rodriguez Washington, D.C.: Institute for International Economics, 2001.

110. The Moody's KMV EDF Riskcalc v3.1 Model: Next-Generation Technology for Predicting Private Firm Credit Risk Moody's KMV, 2004.

111. Trade and Investment Insurance in Japan in 1997. MITI.

112. Trade Indemnity, Export Credit Policy. Presentation.

113. Расчеты произведны на основании данных по страховому портфелю, предоставленных международным страховщиком одним из лидеров мирового рынка кредитного страхования.

114. Расчеты осуществлены в соответствии с предложенной в диссертации методикой.

115. Полученные результаты отражают средний размер нетто-тарифа (рисковой составляющей ставки страховой премии) по сбалансированному и диверсифицированному страховому портфелю, сформированному в соответствии с андеррайтинговой политикой компании.