Совершенствование управления вертикально интегрированными структурами тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Зайцева, Елена Николаевна

• Зайцева, Елена Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Зайцева, Елена Николаевна

Введение.

Глава 1. Теоретико-методологические подходы к созданию вертикально интегрированных структур.

1.1 Классификация видов интеграции.

1.2 Понятие и сущность вертикально интегрированных структур.

Глава 2. Методическое обеспечение процессов создания и функционирования вертикально интегрированных структур интегрированных структур в промышленности.

2.1 Модель цепочки приращения стоимости в исследовании вертикально интегрированных структур.

2.2 Матричная модель оценки целесообразности создания вертикально интегрированных структур.

Глава 3. Совершенствование системы управления вертикально интегрированными структурами.

3.1 Использование системы сбалансированных показателей в управлении вертикально интегрированными структурами.

3.2 Прикладные вопросы совершенствования создания и управления вертикально интегрированными структурами.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование управления вертикально интегрированными структурами»

Современная ситуация в экономике России вот уже несколько лет характеризуется динамичной трансформацией структуры собственности хозяйствующих субъектов в поиске наиболее эффективных организационно-экономических форм сотрудничества. Тенденция концентрации капитала, с одной стороны, и узость экономического поля в отраслях национальной экономики, с другой, заставляют различные хозяйствующие субъекты объединяться для расширения сферы деятельности и укрепления своих рыночных позиций. При этом, чем теснее технологические связи между партнерами при одновременном отсутствии или слабости производственных и организационных связей, чем более специализированными являются продукты, связывающие эти предприятия в едином технологическом процессе создания конечного продукта, тем дороже обходятся им задержки производственного цикла и тем выше оказываются трансакционные издержки, связанные с координацией взаимодействия предприятия с его контрагентами.

Решением проблемы снижения трансакционных издержек в таких условиях является вертикальная интеграция предприятий. Создание вертикально интегрированных систем или структур (ВИС) предполагает построение производственной цепочки по последовательной переработке сырья или продуктов низкой степени переработки в продукты более высокой степени переработки. Рост размеров компании, сопровождающий вертикальную интеграцию, ведет к снижению удельных производственных издержек за счет проявления эффекта экономии на масштабе и большем охвате потребительского рынка. Кроме того, снижаются удельные трансакционные издержки, связанные с обслуживанием производства и распределения (например, на получение информации о ситуации на рынке, об условиях продаж или закупок, на проведение переговоров, подготовку и заключение контрактов и т.п.). Однако одновременно с этими положительными тенденциями растут расходы на управление, причем не столько прямые, сколько накладные, связанные с осложнением рабочего климата в организации. Кроме того, увеличиваются потери, обусловленные ошибками менеджмента в условиях возрастающей неопределенности и изменчивости окружающей среды. В результате с ростом масштабов компании ее совокупные издержки могут возрастать даже тогда, когда еще не исчерпаны резервы эффекта экономии на масштабе и эффекта большего охвата рынка.

Таким образом, наряду с определенными преимуществами производства конечного продукта в вертикально интегрированных структурах возникают как сложности в управлении такого рода объединениями в целом, так и противоречия на уровне входящих в них подразделений. В этой связи проблема совершенствования управления вертикально интегрированными структурами представляется актуальной как с теоретических позиций, так и с точки зрения практической значимости.

Недостаточная теоретическая разработка вопросов формирования и управления вертикально интегрированными структурами и практическая значимость этой проблемы предопределили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Основы теоретико-методологического исследования интеграционных процессов в экономике заложены в работах западных ученых: О. Уильямсона, Дж. Харта, Р. Демсетца, М. Портера, У. Гроссмана, Р. Брейли, С. Майерса, Дж. Ван Хорна.

Проблемам формирования эффективных систем управления, в том числе в интегрированных структурах, посвящены труды Р. Акоффа, И. Ансоффа, Р. Каплана, Д. Нортона, А. Файоля.

Особенности процессов интегрирования в российских условиях освещены в трудах О.В. Артемовой, А.В.Бандурина, JI.B. Баумгартена, В.Н. Буркова, А.Г. Грязновой, А.Н. Пироговой, Е.В. Семенковой, М.А. Федотовой, И.А. Храбровой.

Стратегии развития предприятий за счет вертикальной, горизонтальной интеграции и диверсификации исследуются в работах зарубежных и российских авторов: Б. Бланхарда, Д. Дихтля, Ф. Котлера, К. Кремера, Ж.Ж. Ламбена, Дж.Эванса, О.С. Виханского, Г.Л. Багиева, Е.П. Голубкова, Р.А. Фатхутдинова, А.Ю.Юданова.

Методические аспекты формирования вертикально интегрированных структур представлены в трудах отечественных и зарубежных ученых: В.С.Аксенова, А.А. Алпатова, Л.П. Белых, О.И. Боткина, О.А. Дедова, Г. Зондхофа, Г. Клейнера, Э.М. Короткова, А.Б. Крутика, X. Кролла, И.И. Мазура, А.И. Муравьева, В.И. Некрасова, М.А. Одинцова, Д. Росса, Ж. Тироля, В.В. Третьяка, Ф.М. Шерера и др.

Несмотря на решение ряда задач, проблема теоретико-методологического обоснования и методического обеспечения управления вертикально интегрированными структурами все еще является недостаточно разработанной.

Анализ научных публикаций позволил сделать вывод о необходимости уточнения понятийного аппарата для определения интеграционных процессов, уточнения и расширения методической основы принятия решения о создании и управлении ВИС.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование теоретико-методологической базы и основных направлений управления вертикально интегрированными структурами в бизнесе.

Поставленная цель потребовала решения следующих взаимосвязанных задач:

- на основе изучения интеграционных процессов и форм их проявления расширить представление о видах интеграции с учетом новых признаков их классификации;

- проанализировать существующие подходы к понятию вертикально интегрированной структуры и предложить авторскую трактовку сущности ВИС;

- предложить новые методические подходы к исследованию вертикально интегрированных структур;

- разработать методологию анализа, принципов моделирования и алгоритм принятия решения о создании ВИС;

- обосновать методические основы управления ВИС с учетом необходимости координации стратегических целей ВИС с текущими задачами каждого входящего в ее состав предприятия.

Область исследования соответствует паспорту ВАК по специальности: 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность).

Объектом исследования являются вертикально интегрированные структуры, представляющие собой объединение технологически взаимосвязанных предприятий.

Предметом исследования в диссертации являются отношения, возникающие в процессе управления вертикально интегрированными структурами.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются работы российских и зарубежных ученых, специализирующихся в области исследования процессов интеграции в бизнесе, менеджмента и управления вертикально интегрированными структурами.

Основные методы исследования включают элементы сравнительного статистического, системного, технико-экономического анализа. В работе применены технологии экспертных оценок, а также использован методический инструментарий разработки системы сбалансированных показателей.

Информационной базой диссертации послужили нормативно-правовые документы РФ, данные органов Госкомстата, информация, опубликованная в периодической печати, в интернет, данные статистической, экономической отчетности предприятий, материалы Союза промышленников и предпринимателей Челябинской области, собственные исследования автора.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем.

1. Для идентификации видов интеграции промышленности (как объединения нескольких предприятий) предложен новый классификационный признак «принадлежность предприятий к единой технологической цепочке». Это позволило четко выделять такие виды интеграции, как горизонтальная (низкая степень принадлежности), диверсификация (индифферентная принадлежность) и вертикальная (высокая степень принадлежности объединяемых предприятий к единой технологической цепочке).

2. Предложен авторский подход к определению понятия «вертикально интегрированной структуры» (ВИС), определяющий, в отличие от существующих трактовок, ВИС как объединение предприятий с высокой степенью принадлежности к единой технологической цепочке, в рамках которой наилучшим образом реализуется модель цепочки приращения стоимости.

3. Разработана и апробирована методика управления процессом формирования вертикально интегрированной структуры. В предложенной методике в основу выбора конфигурации ВИС положена модель цепочки приращения стоимости, оцениваемая по всей длине технологических переделов.

4. Разработан алгоритм принятия решения о создания ВИС на основе матричной модели по двум основным критериям: уровню специфичности активов предприятия и степени принадлежности предприятий к единой технологической цепочке. Двумерная матрица отражает пространство вариантов принятия решений, основными из которых являются: целесообразность создания ВИС, отказ от интеграции, необходимость дополнительных условий для принятия решений об интеграции. Наиболее целесообразным признается решение об объединении в ВИС предприятий, для которых характерны высокая степень специфичности активов и высокая степень принадлежности к единой технологической цепочке.

5. В порядке конкретизации системы управления ВИС в части планирования предложено использовать оригинальную версию системы сбалансированных показателей (ССП) для ВИС. Отличительным признаком такой системы является использование реперных показателей отдельных предприятий, входящих в ВИС, и показателя «рейтинговое число», рассчитываемого при принятии решения о создании ВИС. В диссертации показано, что в этом случае рост значения рейтингового числа будет свидетельствовать о целесообразности создания ВИС.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что разработанные методы формирования и управления вертикально интегрированными структурами расширяют возможности принятия решений, позволяющих повысить эффективность реструктуризации промышленных предприятий. Обоснованные в работе рекомендации могут быть использованы при решении методических задач реализации стратегии интегрирования промышленных предприятий; при подготовке учебных курсов по стратегическому менеджменту в вузах.

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования доложены на 5 конференциях, в том числе на IV и V научно-практических межвузовских конференциях «Экономика и социум на рубеже веков» (Челябинск, 2004, 2005), на VI и VII межвузовских научно-практических конференциях «Социально-экономические аспекты развития предпринимательства: история, современность, будущее», (Челябинск, 2006, 2007) и на XXIV Международной конференции «Россия в глобальном пространстве: национальная безопасность и конкурентоспособность» (Челябинск, 2007).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ общим объемом 2,2 пл., в том числе 2 статьи в изданиях, реферируемых ВАК: «Межвузовском сборнике научных трудов СПбГПУ» и «Вестнике ЮУрГУ».

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 170 наименований, 2 приложений. Общий объем диссертации - 152 страницы, работа содержит 8 таблиц, 12 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Зайцева, Елена Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время для российской экономики наиболее актуальными являются проблемы формирования эффективно функционирующих конкурентоспособных предприятий, способных обеспечить прорыв в производстве инновационной продукции как внутри страны, так и за рубежом. Понятно, что решение такой задачи под силу только крупным производственным структурам, функционирующим на принципах интеграции.

В результате интеграции и реорганизации российских промышленных предприятий появляются новые организационные структуры, одним из видов которых являются производственные вертикально-интегрированные структуры (ВИС). Создание таких структур предполагает построение производственной цепочки по последовательной переработке сырья или продуктов низкой степени переработки в продукты более высокой степени переработки. Преимущества такого объединения предприятий заключается в значительном снижении себестоимости конечного продукта за счет исключения ценовой надбавки производителя каждого промежуточного продукта и передачи последнего на следующий этап переработки практически по себестоимости. Конечный продукт, как правило, обладает значительно большей рентабельностью, чем промежуточные, что позволяет производящему его последнему в цепочке производителей предприятию получить значительные конкурентные преимущества и в дальнейшем компенсировать тем или иным способом всем нижестоящим предприятиям недополученную ими прибыль.

Проведенное исследование показало, что своим появлением российские вертикально интегрированные структуры обязаны целому ряду объективных предпосылок, в числе которых следует отметить такие как:

• простая логика построения системы по технологической цепочке;

• восстановление разорванных экономических связей;

• необходимость выбора приоритетных направлений при нехватке инвестиций для широкой диверсификации деятельности;

• получение преимуществ от эффекта масштаба; получение контроля над «критичными» факторами производства В диссертации проанализированы современные подходы к организации интеграционных процессов на промышленных предприятиях, проведен обзор различных определений и видов интеграции, и на этой основе разработана классификация видов интеграции и предложено авторское определение вертикально интегрированной структуры.

Большинство исследований эффективности создания вертикально-интегрированных структур свидетельствуют, что от 60 до 80% компаний, даже вооружившись потенциально выигрышной стратегией, не достигают поставленных целей. Это зачастую связано не только с ошибками в процессе интеграции компаний, но и с неправильной организацией самой сделки. Ошибки, допущенные на этом этапе, чаще всего выражаются в неверном выборе объекта приобретения и в слишком высокой цене, которую платят за покупку. Традиционно процесс организации сделки состоит из двух основных стадий: на первой осуществляется выбор объектов интегрирования, на второй - проведение сделки.

Для решения вопросов выбора объектов интегрирования в работе предлагается использовать модель цепочки приращения стоимости. Этот подход, по мнению автора, является более рациональным, по сравнению с использованием принятой сегодня концепцией добавленной стоимости.

В работе предложена последовательность составления цепочки стоимости и определения конфигурации вертикально интегрированных структур, и показано, что стратегия деятельности хозяйствующих субъектов в отношении интеграции должна базироваться на двух основных принципах: принципа внутренней целостности формируемой структуры и принципа институциональности.

Принцип внутренней целостности вертикально интегрированной структуры предполагает анализ структуры как неопределенно долго функционирующей организации, создающей новую стоимость и обеспечивающей инновационное обновление производственной базы. Этот принцип позволяет предприятию получать дополнительный экономический эффект, снижать удельные издержки производства, расширять сферу своей деятельности при сохранении или повышении своей конкурентоспособности.

Принцип институциональности обеспечивает учет значимости в обществе внешней роли компании, как института, и учет важности установления и поддержания правильных взаимоотношений между элементами сложной конфигурации цепочки стоимости заинтересованных в деятельности каждого предприятия лиц. Принцип институциональности дает возможность предприятию консолидировать и эффективно использовать интересы и ресурсы своих деловых партнеров, работников, инвесторов, представителей органов власти, банков, так или иначе связанных с деятельностью компании. Таким образом, если принцип целостности выступает в качестве ограничителя в выборе тех или иных мер для осуществления рационального способа хозяйствования, принцип институциональности указывает множество потенциальных внешних и внутренних источников средств и ресурсов для создания эффективно функционирующей вертикально интегрированной структуры.

Сложность создания вертикально интегрированных структур обусловлена многоплановостью и зачастую противоречивостью самих интеграционных процессов. Вместе с тем, она определяется недостаточным методическим обеспечением оценки целесообразности создания ВИС.

В работе предложена методика обоснования управленческого решения создания ВИС с помощью двумерной матричной модели. В модели использованы два критерия принятия решения об интеграции: критерий степени специфичности активов предприятия и степень принадлежности интегрированного предприятия к единой технологической цепочке. На основе предложенных критериев в диссертации построена двумерная матрица принятия решений о целесообразности формирования ВИС.

Предложенная двумерная матрица отражает все пространство вариантов принятия решений о вертикальной интеграции и позволяет более полно обосновать такие решения. На основе матричной модели в диссертации разработан алгоритм принятия решения об интеграции.

В работе предложена система показателей, отражающая их соответствие приоритетам развития ВИС. Понятно, что в каждом конкретном случае, в зависимости от особенностей бизнеса, набор системы сбалансированных показателей может меняться, однако приоритеты развития ВИС, включающие перспективы финансового развития, рыночные перспективы, перспективы экономического роста, а также перспективы организационно-управленческого развития, едины в любом случае. При разработке системы показателей в ее состав включены показатели, отражающие изменение значения цепочки стоимости.

Система ССП даёт возможность координации стратегических целей ВИС с текущими задачами каждого входящего в нее предприятия вплоть до отдельного подразделения и сотрудника, позволяя тем самым максимально использовать имеющиеся ресурсы, свести к минимуму ошибки менеджмента, а также контролировать процесс реализации корпоративной стратегии и выявлять неэффективные звенья в организации.

Использование системы сбалансированных показателейдля управления ВИС предназначено для того, чтобы перевести стратегию и миссию бизнес-единиц, входящих в вертикально интегрированную структуру, в конкретные материальные цели и показатели. При этом должен соблюдаться баланс между внешними показателями, предназначенными для акционеров и потребителей, и внутренними показателями, которые характеризуют критические бизнес-процессы, инновации, обучение и рост сотрудников, а также показателями, описывающими прошлое организации, и показателями, которые характеризуют будущую эффективность деятельности организации.

В диссертации разработана методика оценки эффективности ВИС, в основу которой положен расчет рейтингового числа по предложенным реперным показателям для электрометаллургических предприятий. Достоинством этого показателя является его комплексный характер, т.е. оценке подвергаются все стороны деятельности а предприятия. Это дает возможность целенаправленно оценивать этим показателем эффективность функционирования ВИС по различным направлениям, значение которых со временем меняется.

В состав рейтингового числа входит пять реперных показателей, характеризующих все стороны функционирования предприятий, входящих в ВИС. К достоинствам предложенного метода анализа на основе сравнения реперных показателей следует, отнести возможность выявления «узких» мест в деятельности отдельных предприятий, что позволяет своевременно разработать и принять управленческие меры по снижению финансовых и экономических рисков.

В работе приведена блок-схема проведения первичного анализа эффективности создания ВИС.

Апробация предложенной методики рассмотрена на примере создания вертикально интегрированного структуры на базе предприятий Урало-Сибирской горно-металлургической компании и ОАО «Челябинский электрометаллургический комбинат». Как следует из проведенных расчетов, рейтинговое число вертикально интегрированной электрометаллургической компании после слияния (26,84) значительно выше суммы рейтинговых чисел отдельных компаний до слияния (9,71), что наглядно подтверждает вывод о том, что создание вертикально интегрированных компаний в электрометаллургической промышленности из выбранных предприятий является экономически эффективным процессом. Это обусловлено, в основном, снижением издержек за счет эффекта масштаба, обеспечения контролируемыми источниками сырьевого и энергетического обеспечения, концентрации капитала и производства, контроля над рынками сбыта конечной продукции.

Сравнивая отдельные реперные показатели предприятий до и после слияния, в работе сделан вывод, о том, что создание вертикально интегрированной электрометаллургической компании в наибольшей степени отразилось на показателях «потенциал роста», а также «рентабельность собственного капитала». В связи с этим крупные компании более привлекательны для инвестиций со стороны финансовых структур.

Апробирование разработанной в диссертации методики экспресс диагностики эффективности создания вертикально интегрированных структур на примере конкретных предприятий позволяет сделать вывод о ее работоспособности, относительной простоте по сравнению с применением методики сравнения дисконтированных денежных потоков.

Проведение такой первичной диагностики и анализа позволяет определить эффективную конфигурацию или цепочку стоимости объектов вертикально-интегрированной структуры. В дальнейшем необходимо определиться с организацией проведения операции приобретения этих объектов.

Последовательное использование всех разработанных в диссертации предложений позволит принимать более обоснованные решения при формировании вертикально интегрированных структур, формировать комплексную и эффективную интеграционную стратегию. А это, в свою очередь, будет служить основой повышения конкурентоспособности действующих предприятий, укрепления их финансовой устойчивости и эффективности функционирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зайцева, Елена Николаевна, 2007 год

1. Абалкин Л.И. Перспективы экономики на исходе 20 века //Экономист, 1999, №12.

2. Авдашева С.Б., Розанова Н.М. Теория организации отраслевых рынков. Москва, Магистр, 1998

3. Авдашева С.Б., Розанова Н.М., Поповская Е.В. Вертикальные ограничения в российской экономике. Москва, МГУ, 1998

4. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

5. Абрамов С.И. Оценка риска инвестирования. //Экономика строительства, №12,1996.

6. Андрианов В. Экономический потенциал России //Вопросы экономики, №3,1997.

7. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989.

8. Арцишевский. Проблемы и перспективы народнохозяйственной структурной перестройки //Российский экономический журнал, №11-12, 1996.

9. Аккуционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий //Вопросы экономики, №8,1998.

10. Ю.Аширов С.О. Инвестиционная активность, методы ее определения и пути оживления в организациях промышленности: Монография /ГУУ. М., 1999. П.Балабонов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?-М.: Финансы и статистика, 1994.

11. Бартенев С.А. Экономические теории и школы. М.: Издательство БЕК, 1996.

12. Баснина Т.Д., Курош Н.А. Проблемы управления инвестиционным процессом //Вестник МГУ, №1,1996.

13. Батчиков С., Петров Ю. Формирование финансово-промышленных групп и государство //Российский экономический журнал, №2,1995.

14. Беренс В., Ховранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Издательство АОЗТ «Интерэксперт «Инфра-М», 1995.

15. Бернер И.В., Колли Ж. Толковых экономический и финансовый словарь -М., 1994.

16. П.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.

17. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.

18. Букина Г.М. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики: Препринт.- Новосибирск. 1997.

19. Болотин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки//Финансы, №1,1995.

20. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты 1-е изд., стереотип. /Пер. с нем.; Под ред. к.э.н А. М. Чуйкина, Л.А. Галютина - Калининград: Янтар. Сказ, 1997.

21. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998.

22. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М., 1996.

23. Булгаков С.Н. и др. Инвестиционное обеспечение экономического развития: капитальные вложения в строительный комплекс, проектирование. -Новосибирск: Наука, 1993.

24. Булгаков С.Н. Научно-технические основы повышения эффективности строительства //Экономика строительства, №2,1996.

25. Бунич П.Г. Эффективность использования основных фондов. М.: Финансы, 1966.

26. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика. М., 1996.

27. Бухвальд Э.Я., Павлов и.Т. Инвестиционная политика в регионе. М.: Наука, 1994.

28. Бушуев Б.С. Эффективность развития строительного комплекса. М.: Мысль, 1983.

29. Вальтух К.К. Реформы инвестиции - государство //Экономика и организация промышленного производства. - Новосибирск, №4, 1994.

30. Васильев А.В. Оценка эффективности инвестиций //Бизнес и учет в России, №2-3, 1995.

31. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций //Вопросы экономики. М., №7, 1994.

32. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность //Вопросы экономики, №4, 1996.

33. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия. Организация, процесс. М.: «Фирма Гардарика», 1996.

34. Власьевич Ю.Е., Бартинев С.А. Экономика России: Эффекты и парадоксы. М.: БЕК, 1995.

35. Водянов А.Т. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (методы исследования и прогнозирования). М.:, ИМЭИ, 1995.

36. Вольский А. «Локомотивы» инвестиций и менеджмента //Инвестиции в России, №7-8, 1997.

37. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов//Финансовая газета, №49-52,1993.

38. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Г. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: изд. ВНИИОЭНГ, 1993.

39. Гайгер Линвуд Т. Макроэкономическая теория и переходная экономика. -М.: Инфра-М, 1996.

40. Гайдар Е. Аномалия экономического роста //Вопросы экономики, №12-20, 1996.

41. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования /Пер. с англ. М.: изд. «ДЕЛО», 1997.

42. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997.

43. Глазьев С.Ю., Львов Д.С., Фетисов Г.Н., Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования. М.: Наука, 1992.

44. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 1998.

45. Губарь А.И. Проблемы экономического роста. Барнаул, 1993.

46. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах России //Вопросы экономики. №3, 1995.

47. Гусева К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности инвестиционного климата //Вопросы экономики. №6, 2006.

48. Гусева К., Маркова Н. Возможности активизации инвестиционной деятельности //Экономист, №7,2005.

49. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. -М.: Дело, 1998.

50. Де Ковни Ш., Такки К., Стратегия хеджирования: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

51. Дедов JI.A. Структурно-динамический анализ экономики. Ижевск, 1995.

52. Долгосрочные программы капитальных вложений. Экономические проблемы и модели /Под ред. Красовского В.П. М.: Экономика, 1974.

53. Дулич В.А. Инвестиционный климат и капитальное строительство в РФ //Экономика строительства, №3, 1997.

54. Ефимов Б.И. Инвестиционный комплекс и ускорение научно-технического прогресса (методология регионального анализа). М.: Наука, 1989.

55. Ивантер А., Гурова Т. Точка инновационной опоры //Эксперт, №11,1999.

56. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

57. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.6 «ПРО-ИНВЕСТ Консалтинг», 1995.

58. Изряднова О. Пугачева JL Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики /Ежемесячный бюллетень ИЭППП 1996-1998. М.: Совам Телепорт, 1998.

59. Илларинов А. Бремя государства //Вопросы экономики, №9, 1999.

60. Инвестиции и инновации: справочник от А до Я /Под ред. Бора М.З., Денисова А.Ю. М.: «ДИС», 1998.

61. Инвестиции и инновационная деятельность // Под ред. Бажанова В.А. Новосибирск ИЭ и ОПП СОР АН, 1992.

62. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обследованию инвестиционных проектов /Под ред. Шумилова С.И. М.: АО «Финстатинформ»,1995.

63. Инвестиционные технологии //Инвестиции в России, №1, 1995.

64. Инвестиционный рейтинг российских регионов, 1997-1998 //Эксперт, №39, 1998.

65. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов /Под ред. Ильенковой С.Д.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

66. Исследования структуры потенциальных инвесторов промышленных предприятий и выявление условий повышения их инвестиционной активности (научный доклад Института проблем занятости РАН Минтруда РФ) //Общество и экономика, №8,2006.

67. Кирин А.В. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: Инфра-М, 2005.

68. Кныш М.И„ Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: «Бизнес-Пресса», 1998.

69. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.

70. Козицин А. Вертикальная интеграция российских металлургических предприятий.\\ Металлы Евразии №5, 2006

71. Коломиец А. На пороге инвестиционного бума? //Вопросы экономики. №6,1999.

72. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков //Финансы, №4, 1994.

73. Комаров В. Мировой инвестиционный процесс. Региональные тенденции //Инвестиции в России. №1, 2006.

74. Концепция реформирования предприятия (проект) //Вопросы экономики, №9,1997.

75. Концепция среднесрочной программы Правительства РФ на 2005-2015 г. //Вопросы экономики, №1,2005.

76. Коуз Р. Фирма, рынок и право, Москва, Дело, 1993

77. Кочетков В. Реструктуризация управления нефтяной компании- ключ к повышению ее эффективности, Нефть России,№6,1996

78. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции /Пер. с нем. С-Пб.: Питер, 2004.

79. Крушвиц JI. Инвестиционные расчеты /Пер. с нем. С-Пб.: Питер, 2005. 81 .Кураков П.П. Инвестиционная политика в современных условиях, 2006.

80. Макконнелл К.Р., Брю C.JL Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т. /Пер. с англ. 11-го изд. Т.1. М.: Республика, 1995.

81. Лебедев В.М. Формирование инвестиционного климата в России //Финансы, №4, 1995.

82. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология принятия во всемирном банке //Экономика и математические методы, 1994.

83. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Инжиниринго-консалтинговая компания «Дека», 1996.

84. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.

85. Лукасевич И .Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета //Финансы, №10, 1993.

86. Лукашенко О. Накопление и формирование инвестиционных ресурсов //Экономист, №7,1995.

87. Мартынов А.В. О структурной перестройке Российской экономики. //Общество и экономика, №11-12,1996.

88. Мартынов JI. Государственное регулирование рынка капиталов //Экономист, №1.-М.: 1996.

89. Матицын А. Вертикальная интеграция: теория и практика, // Москва, Новый век, 2002

90. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

91. Менеджмент организации. Румянцева З.П., Саломатин Н.А., Устинов В.А. и др. М.: Инфра-М, 1995.

92. Меньшиков С. Взгляд на реформы и регулирование экономики //Вопросы экономики, №6, 1997.

93. Меркин P.M., Шамис Л.В. Формирование инвестиционных ресурсов и проблемы достоверной оценки основных фондов //Экономика строительства, №2,1996.

94. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, их отбору для финансирования. Официальное издание. М.:, 1998.

95. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

96. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. М.: Инвестиционная компания «Антон», АОЗТ «Гривна+», 1995.

97. Музетдинова Н.М. К оценке новой правительственной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций //Российский экономический журнал, №10,1995.

98. Мэнкью Н. Грегори. Макроэкономика /Пер. с англ. М.: изд. МГУ, 1994.

99. Нестеренко А. Институциональная теория и реформы в нефтегазовом комплексе, Вопросы экономики, №3, 2000.

100. Норткотт Дерил. Принятие инвестиционных решений /Пер. с англ. -М.: Банки и бирфи, ЮНИТИ, 1997.

101. Ноув А. Какой должна быть экономическая теория переходного периода //Вопросы экономики, №11, 1993.

102. Обеспечение прав инвесторов //Сборник-приложение к Российской газете, №7. М.: 2005.

103. Павлов С. Методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании //Экономист, №12,2005

104. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 2004.

105. Петров А.Н. Стратегическое планирование развития предприятия. СПб.: изд. СПбУЭФ, 1998.

106. Портер М Конкуренция Изд.дом Вильяме М, С-Петербург, Киев, 2000.

107. Поршнев А.Г. Управление инновациями в условиях перехода к рынку. -М.: РИЦЛО «Мегаполис-Контакт», 1993.

108. Программа экономического развития России до 2010 г. //Вопросы экономики, №1, 2001.

109. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Региональные аспекты инвестиционной активности //Экономика строительства, №9, 2005

110. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995.

111. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности //Инвестиции в России, №1,1998.

112. Российский статистический ежегодник: Статистический сборник /Госкомстат России. М.: 2005.

113. Российский статистический ежегодник Статистический сборник /Госкомстат России. М.: 2004.

114. Россия в цифрах: краткий статистический сборник /Госкомстат России. -М.: 2006

115. Самуэльсон П. Экономика. М.: Экономика. 1993.

116. Сарыкулова В. Д. Условия и факторы повышения инвестиционной активности //Экономика строительства, №4, 1997.

117. Солодовникова И. Экономические механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности //Проблемы теории и практики управления, №6,1995.

118. Справочник финансиста предприятия /Под ред. Володина А,А, М.: Инфра-М, 2004.

119. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика. 1989.

120. Уильямсон О.И. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка/ в сб.: Теория фирмы. С-Петербург, 1995, с.33-53.

121. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма С-Петербург,1996

122. Уильямсон О.И. Сравнение альтернативных подходов к анализу экономической организации, Москва, Дело, 1994.

123. Уткин Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. -М.: Экмос, 2004.

124. Факторы инвестиционной активности в Российской экономике /Институт исследования организованных рынков, рук. Гайдар Е.Т. м.: Национальная Электронная Библиотека, 2005.

125. Финансы и инвестиции. Англо-русский и русско-английский толковый словарь. М.: Дж. Уайли энд Санз, 1995.

126. Финансовый менеджмент /под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 1996.

127. Финансы России: Статистический сборник /Госкомстат России. М.: 2006.

128. Финансы: Учеб. Пособие /Под ред. Ковалевой А.М, 3-е изд, перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1998.

129. Холт Р.Н. Планирование инвестиций /Пер. с англ. М.: Дело, 1994.

130. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: Паимс, 1994.

131. Чемберлин Э. Теория монополистической конференции М. 1999

132. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.

133. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1998.

134. Шерер Ф., Росс Д. Структура отраслевых рынков,//Москва, ИНФРА-М, 1997.

135. Шмаров А. и др. Российский инвестиционный парадокс //Коммерсант, №30,2006.

136. Шумпетер И. Капитализм, социализм и демократия. М.: 1995.и

137. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: 1982.

138. Щепинов М.Г. Капиталистическое воспроизводство и экономические кризисы. М.: изд. МГУ, 1980.

139. Эддоус М., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений /Пер. с англ. Под ред. Елисеевой И.И, М,: Аудит: ЮНИТИ, 1997.

140. Юдин Д.Б. Вычислительные методы теории принятия решений. М.: Наука, 1989.

141. Ягер P.P. Нечеткие множества и теория возможностей. Последние достижения /Пер. с англ. М.: Радио и связь. 1986.

142. Adelman М. Concept and Measurment of Vertical Integration. Business Concentration and Price Policy. Princeton Univ.Press, 1955, pp. 281-322.

143. Blair R. and Kazerman D. Law and Economics of Vertical Integration and Controle, NY, 1983.

144. Bock B. An economists appraises vertical restraints // Antitrust bulletin. 1985, vol.30, pp. 117-141.

145. Bork R. The Rule of Reason and the Per se Concept: Price Fixing and Market Division: I and II // Yale Law Journal. 1965, vol.74, pp. 775-847 and 1966, vol.75, pp. 373-475.

146. Martin S. Vertical Relationships and Industrial Performance // Quarterly Review of Economics and Business. 1983, vol.23, pp. 6-18.

147. Martin S. Causes and Effects of Vertical Integration// Applied Economics. 1986, vol.18, pp. 737-755.

148. Marvel H.P. and S.McCafferty. RPM and Quality Certification // Rand Journal of Economics. 1984, vol. 15, pp. 346-359.

149. Marvel H.P. and S.McCafferty. The Political Economy of RPM // Journal of Political Economy. 1986, vol.94, pp. 1074-1095.

150. McBride M.E. Spacial Competition and Vertical Integration: Cement and Concrete Revisited // American Economic Review. 1983, vol.73, pp. 1011-1022.

151. Perry M.K. Forward Integration by ALCOA //Journal of Industrial Economics. 1980, vol.29, pp. 37-53.

152. Pozner R. Antitrust Law: An Economic Perspective. Chicago, Univ.of Chicago Press, 1976.

153. Pozner R. The Nest Step in the Antitruse Treatment of Restricted Distribution: Per se Legality. Univ. of Chicago Law Review, 1981, vol.48, pp. 626.

154. Rey P. And J.Tirole. The Logic of vertical restraints // American Economic Review. 1986, vol.76, pp. 921-939.

155. SpenglerJ. Vertical Integration and Antitrust Policy //Journal of Political Economy//1950, vol.58, pp. 347-352.

156. Telser L.G. Why Should Manufacturers Want Fair Trade? // Journal of Law and Economics. 1960, vol.3, pp. 86-105.

157. Tirole J. The Theory of Industrial Organization. Cambridge, Mass., MIT Press, 1993. pp. 201-204 (на русском языке Тироль Жан. Рынки и рыночная власть