Проблемы развития вертикально-интегрированных компаний: зарубежный опыт и российская практика тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Дадаян, Инна Валерьевна

• Дадаян, Инна Валерьевна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дадаян, Инна Валерьевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. РОЛЬ ВЕРТИКАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ В СОВРЕМЕННОМ МЕЖДУНАРОДНОМ БИЗНЕСЕ.

1.1 Проблемы функционирования вертикально-интегрированных структурв условиях рыночного механизма и международной отраслевой конкуренции.

1.2 Экономический механизм трансакционных издержек и их зна чение в общей структуре издержек вертикально-интегрированных компаний.

1.3 Проблемы экономико-правового регулирования деятельности вертикальноинтегрированных структур в национальных экономиках.

ГЛАВА II. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННЫХ

КОМПАНИЙ.

2.1 Вопросы бюджетирования капитала вертикально-интегрированных компаний.

2.2 Методология трансфертного ценообразования в бюджетировании вертикально-интегрированных структур.

2.3 Проблема непрофильных активов в вертикально-интегрированных структурах и вертикальная дезинтеграция.

ГЛАВА III. ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РОССИЙСКИХ ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННЫХ

КОМПАНИЙ.

3.1 Особенности основных условий и направлений развития вертикальной интеграции в россии.

3.2 Отраслевая стра тегия российских экспортоориентированных вертикально-интегрированных компаний.

3.3 Оценка перспектив интеграции российских вертикально-интегрированных компаний в международный бизнес.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Проблемы развития вертикально-интегрированных компаний: зарубежный опыт и российская практика»

Актуальность темы исследования. Настоящее диссертационное исследование посвящено особенностям функционирования, роли и проблемам развития вертикально-интегрированных компаний в современной мировой экономике в условиях международной конкуренции.

В России процессы вертикальной интеграции корпоративных структур и их выход на внутренний и международный рынок происходят нарастающими темпами, что обусловлено причинами экономики переходного периода и формированием рыночного механизма. В связи с этим возникает задача эффективного управления деятельностью, капиталом, основанного на оптимизации распределения инвестиционных ресурсов между структурными подразделениями вертикально-интегрированных компаний, при сохранении в них- высокой оперативно-хозяйственной самостоятельности. Автор исходит из того, что во многих отраслях интегрированные бизнес-структуры, диверсифицирующие свою деятельность в сегментах экономики и географическом аспекте, являются основными субъектами экономических отношений на национальном, региональном и мировом уровнях. Исследование их структуры, внутрикорпоративных экономических механизмов и перспектив развития представляется особенно актуальным.

Многие теоретические и практические аспекты указанных проблем сейчас находятся в стадии осмысления, в том числе требуют теоретической разработки экономические показатели оценки результатов деятельности. Отсутствие единых концепций по данным проблемам и обусловило актуальность темы диссертационного исследования.

В исследовании также дается оценка позитивных и негативных сторон стратегии вертикальной интеграции, приводятся авторские рекомендации по интеграции российских вертикально-интегрированных компаний в международный бизнес.

Объектом исследования является процесс вертикальной интеграции технологически связанных комплексов предприятий в мировом и национальном хозяйстве и условия конкурентоспособности зарубежных и российских международно-оперирующих вертикально-интегрированных компаний.

Предметом исследования является деятельность, экономический механизм вертикально-интегрированных бизнес-структур, действующих в условиях международной конкуренции, в контексте современных международных экономических отношений, их роль в развитии национальных и региональных экономик.

Цель и задачи исследования. Основной целью исследования является определение, на основе анализа процессов трансграничной вертикальной интеграции компаний и перспектив развития корпоративных интеграционных процессов в мире, экономического потенциала российских вертикально-интегрированных компаний, с целью выработки научно обоснованных рекомендаций по совершенствованию их экономической и конкурентной стратегии, а также эффективной интеграции в наукоемкие сегменты мирового хозяйства. Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

• Определить экономический механизм вертикальной интеграции корпоративных структур в современных международных экономических отношениях, перспективы развития этих процессов;

• Проанализировать состав трансакционных издержек международно-оперирующих компаний, определить способы их минимизации в рамках вертикально-интегрированных структур;

• Обозначить основные пути развития российских вертикально-интегрированных компаний и повышения их роли на внешнем рынке;

• Выявить закономерности и особенности формирования, роль государственного регулирования функционирования капитала вертикально-интегрированных компаний, определить уровень издержек при трансфертном ценообразовании в рамках вертикально-интегрированных структур;

• Выявить условия бюджетирования внутреннего развития вертикально-интегрированных бизнес-структур и определить степень эффективности российских компаний в условиях международной конкуренции. Степень разработанности проблемы, теоретические и методологические основы исследования. Различные аспекты функционирования комплексов технологически связанных предприятий, корпоративных структур в мировом хозяйстве, стратегического управления, моделирования экономических систем, финансово-инвестиционного анализа, оценки и управления активами и капиталом производственных компаний, управления тран-сакционными издержками рассматривались в работах отечественных исследователей: Андреева А.Ф., Арбатова A.A., Астахова A.C., Балабанова И.Т., Брагинского О.Б., Вороновицкого М.М., Гапоненко А.Л., Голубева М.П., Демсец Г., Дунаева В.Ф., Крюкова В.А., Макарова A.A., Миловидова К.Н., Панкрухина А.П., Телегиной Е.А., Уланова B.JL, Шагиева P.P., Щетинина В.Д., Эскина В.И., а также ряда зарубежных авторов: Ансоффа И., Бэрри Р., Густафсона Т., Ергина Д., Кляйна Б., Кроуфорда Р., Миллера Ф., Митчела Дж., Модильяни М., Саати Т., Стрикленда А. Дж., Томпсона A.A., Уильямсона О. и других.

Тем не менее, рассматриваемая в работе проблематика в контексте современных условий переходного периода, по мнению автора, не нашла достаточного отражения в теоретических и практических работах отечественных исследователей. В большом числе научных докладов, обзоров и исследований схожей тематики, достаточно глубоко анализируются отдельные составляющие указанной проблемы: различные аспекты функционирования комплексов технологически связанных предприятий, международное предпринимательство, интеграционные процессы бизнес-единиц, проблемы управления капиталом международно-оперирующих компаний. Вместе с тем, необходимо отметить, что практически нет работ, которые были бы посвящены комплексному исследованию рассматриваемой проблемы на современном этапе развития мировой хозяйственной и финансовой системы.

Теоретическую базу исследования также составили законодательные акты и иные нормативно-правовые акты Российской Федерации, касающиеся регулирования деятельности вертикально-интегрированных компаний, публикации международных финансовых организаций, научно-исследовательских институтов, российской и зарубежной прессы, практический опыт структурной организации и функционирования крупнейших зарубежных корпораций, а также опыт трансформации российских компаний.

В процессе исследовательской работы применялись следующие методы анализа: системный, экономико-статистический, сравнительный. Автор опирается на законы и инструментарий системного анализа, позволяющего объединить множество разнородных явлений, выявить основные устойчивые связи между ними и спрогнозировать дальнейшее развитие. В работе использованы традиционные методологические приемы экономической науки - эмпирическое обобщение (наблюдение, сравнение и т.д.) применительно к широкому набору статистических данных, конкретных фактов, деятельности отдельных компаний; методы теоретического исследования (абстракция, анализ и синтез, группировки, моделирование и др.).

Гипотеза диссертационного исследования. В сложившихся международных экономических отношениях в обозримой перспективе будет возрастать роль вертикально-интегрированных компаний в связи с тем, что они являются наиболее конкурентоспособными бизнес-единицами, экономический механизм которых основан на инновационной модели развития, стимулировании НИОКР и ускорении НТП.

Научная новизна исследования заключается в следующих положениях: • Дана оценка стратегии вертикальной интеграции в международных экономических отношениях, доказано, что: вертикальная интеграция является важнейшим фактором глобализации, в основе которого лежат трансферты собственности, в том числе интеллектуальной, на международном уровне, при этом предложены способы минимизации возможных негативных эффектов при применении стратегии вертикальной интеграции;

• Разработана методология анализа трансфертного ценообразования в рамках вертикально-интегрированных структур, произведена оценка данного механизма;

• Выявлены основные факторы развития российского транснационального бизнеса и его закрепления в сегментах мирового рынка, рассмотрены вероятные сценарии зарубежной экспансии крупного российского капитала;

• Разработаны методологические принципы и рекомендации по осуществлению структурной перестройки, совершенствованию управления и механизма формирования инфраструктуры инновационной «модели» развития вертикально-интегрированных компаний в различных отраслях экономики;

Практическая значимость работы заключается в детальной проработке вопросов, связанных с возможными формами и способами образования, а также деятельностью вертикально-интегрированных компаний, ранее не нашедших достаточного отражения в теоретических и практических работах отечественных исследователей. Полученные результаты могут иметь прикладное значение для российских бизнес-структур, позволят на новой, более совершенной методической основе решать вопросы стратегического управления крупной интегрированной корпорацией в условиях глобальной конкуренции и формировать эффективную политику по международной экспансии. Кроме того, исследование может быть использовано в ходе лекций по курсу мировой экономики, международных экономических отношений. На защиту выносятся следующие положения диссертации:

• Международная вертикальная интеграция компаний представляет собой прочную стратегическую основу для международной экономической интеграции национальных хозяйств, базирующуюся на усилении взаимодействия хозяйствующих субъектов в достижении таким образом дополнительных экономических выгод и преимуществ.

• Развитие современного мирового транснационального бизнеса, преимущественно в сырьевых отраслях, осуществляется на основе стратегии вертикальной интеграции, доступ и расширение российского участия на мировых (региональных) рынках энергоносителей возможны за счет необходимых институциональных преобразований, интернационализации отечественных энергетических компаний и энерготранспортных систем;

• Последовательное осуществление международной вертикальной интеграции обеспечивает существенное сокращение издержек производства и транспортировки энергоносителей, в том числе, путем отказа от многоступенчатой схемы поставок энергии и достижения «прозрачности формирования» затрат по всей цепочке: производство-транспорт-потребление;

• Мотивами к применению механизма трансфертного ценообразования в современных условиях является не стремление к минимизации налоговых платежей, как было принято считать ранее, а иные задачи, в частности, например, защита активов, повышение инвестиционной привлекательности отдельных бизнес-единиц;

Основные положения и результаты диссертационного исследования прошли научную и практическую апробацию в ходе научно-практических конференций в Дипломатической Академии МИД РФ.

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования опубликованы в научных изданиях. Общий объем пяти публикаций составил 2,5 п.л.

Структура исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Дадаян, Инна Валерьевна

Заключение

В настоящей работе был проведен анализ проблематики развития вертикально-интегрированных в современном мировом хозяйстве на основе опыта зарубежного и российского бизнеса.

По итогам работы автором сделаны следующие выводы и обобщения:

1) В современной мировой экономике наиболее эффективной формой организации бизнеса является вертикальная интеграция, то есть организация трансакций внутри одной фирмы посредством иерархической системы административного контроля в условиях общей собственности. При вертикальной интеграции корректировка (адаптация) условий сделок происходит легче, так как единые отношения собственности создают потребности в максимизации общей прибыли.

Международная интеграция бизнес-структур, основными целями ко-, торой являются: повышение конкурентоспособности на международных рынках, международная консолидация и оптимизация структуры активов, повышение эффективности и диверсификация бизнеса, расширение влияния бизнес-структур на глобальное экономическое пространство и другие цели, характерные для отдельных отраслей экономики, является основной тенденцией организации ТНК.

Тенденция укрупнения бизнес-структур довольно ярко иллюстрируется динамикой и показателями сделок по консолидации активов, в частности, объемным ростом рынка по слияниям и поглощениям, а также увеличением стоимости сделок и диверсификации структуры рынка СиП.

2) По отношению к региональной интеграции государств объединение компаний по всему миру в. рамках единой структуры, по мнению автора, можно назвать интеграцией на микроуровне исходя из экономической значимости подобных союзов бизнес-единиц. При этом вертикальная интеграция является показателем данного явления. Таким образом, мы приходим к выводу, что вертикальная интеграция является важнейшим фактором глобализации, решает вопросы трансферта собственности на международном уровне, представляя собой способ экономической интеграции.

3) Вертикальная интеграция строится на основе экономических интересов, в основе которых лежит собственность. Решение вопросов обладания собственностью - основа экономической стратегии вертикально-интегрированных структур.

Целесообразность применения стратегии вертикальной интеграции определяется наличием следующих факторов:

- создание с помощью вертикальной интеграции конкурентного преимущества;

- повышение эффективности стратегически важных видов деятельности за счет снижения затрат, создание новой компетенции, повышение степени дифференциации товара;

- увеличение окупаемости^ инвестиций, гибкости и адаптационных возможностей компании к изменениям потребительского спроса;

- у компании есть реальная возможность эффективно управлять общими и административными издержками даже при увеличении количества звеньев цепочки.

4) Автором сделан вывод о том, что интеграция позволяет закрепить хозяйственные связи, усилить стимулы для получения наиболее эффективного конечного результата, сконцентрировать ресурсы по наиболее эффективным направлениям технической политики, использовать наиболее эффективно систему взаиморасчетов, в том числе за счет применения расчетных цен, повысить конкурентоспособность российских производителей на внешнем рынке, а также наиболее экономно решать отдельные задачи использования производственной и социальной инфраструктуры. Главное в вертикальной интеграции - определить, какие виды деятельности из отраслевой цепочки компании выгоднее выполнять самостоятельно, а какие - передать внешним исполнителям. По мнению автора, критерием эффективности сделки по присоединению предприятия к технологической цепочке является, в том числе, наличие положительного синергетического эффекта.

5) В рамках вертикально-интегрированных структур появляется возможность для значительного снижения трансакционных издержек в связи с тем, что вертикальная интеграция позволяет избежать противоречия между эффективными инвестициями и эффективной последовательной адаптацией. Последовательность приспособительных изменений становится поводом для совместного действия, а не для одностороннего захвата преимуществ; риски могут быть уменьшены; механизмы внутреннего управления сглаживают переход между последовательными этапами. Теория трансакционных издержек предсказывает, что в случае высокой степени специфичности активов вертикальная интеграция более эффективна,.чем рыночный контракт.

6) В российских условиях создание вертикально-интегрированных . компаний является объективным процессом. Он обусловлен стремлением к переходу от организационной формы с неэффективной институциональной матрицей к форме, дающей в этом отношении преимущества ее субъектам.

Действующие вертикально-интегрированные компании охватывают уже довольно широкий спектр отраслей. Но акценты и приоритеты в деятельности все же расставлены в областях нефтегазового, металлургического и машиностроительного комплексов, в будущем подобная тенденция сохранится, однако она неизбежно распространится и на иные отрасли.

В ближайшем будущем следует ожидать роста сделок по приобретению российским компаниями зарубежных активов, гарантирующих им приобретение недостающих звеньев технологических цепочек, а также новые рынки сбыта.

7) В условиях огромных масштабов финансовых потоков в вертикально-интегрированных структурах ориентиром для определения экономической эффективности функционирования этих компаний, а также многочисленных их дочерних структур, служит показатель внутренней нормы рентабельности (отношение чистой прибыли к инвестированному капиталу), который должен быть не ниже 8-10%. Этот минимум необходим для обеспечения дохода акционеров на вложенные ими средства в акционерный капитал компаний. Сама их стратегия сводится к максимизации стоимости принадлежащего акционерам капитала.

Формирование прибыли в рамках вертикально-интегрированных компаний идет непосредственно в каждой дочерней компании, занятой в определенном звене технологической цепочки. Дочерние предприятия поставляют продукцию собственной переработки другим предприятиям своей вертикально-интегрированной компании, по контрактным ценам, определяемым конъюнктурой мирового рынка в зависимости от спроса и предложения.

Также на формирование прибыли влияют такие контролируемые факторы, как снижение издержек производства, поддержание сбалансированной структуры деятельности, эффективность организационных решений, поддержание репутации товарной марки, нахождение, оптимальных масштабов своего присутствия на тех или иных рынках, мотивация сотрудников компании к производительной работе и т.д.

8) Одной из особенностей функционирования крупных корпоративных структур является применение трансфертных цен во внутрифирменных расче- < тах. Подобный механизм используется компаниями, интегрированными в различных направлениях и в разной степени с целью оптимизации налоговых платежей в сделках взаимозависимых юридических лиц, перераспределения общей прибыли в.пользу менее налогооблагаемой бизнес-единицы в группе, например, компании, находящейся под юрисдикцией офшора; максимизации доходов интегрированной структуры в целом. На наш взгляд, возможны также другие цели — вывоз капитала, приоритетное развитие части группы, инвестиционные потребности предприятий группы.

Экономический смысл использования трансфертных цен, по мнению автора, сводится к следующему: прибыль отдельного взятого звена вертикально-интегрированной структуры минимизируется, а ее общие доходы увеличиваются, что является несомненным преимуществом с точки зрения финансовой стратегии компании, по сравнению с неинтегрированными бизнес-единицами.

9) Российский крупный бизнес в целом смог решить задачу включения в рыночную экономику существовавших крупных и крупнейших промышленных предприятий в большинстве отраслей, их встраивания в продуктивные и зачастую довольно сложные воспроизводственные контуры. Кроме того, многими компаниями успешно реализуется международная экспансия, проведенное исследование позволило прийти к выводу о том, что подобная тенденция приобретет устойчивый характер, по нашему мнению, следует ожидать дальнейшего широкомасштабного выхода на международный уровень российских компаний многих отраслей.

Применение стратегии вертикальной интеграции способно обеспечить эффективную экономическую деятельность с высоким уровнем отдачи вкладываемых средств, значительным сокращением издержек, достижением.высокой рентабельности производства, достижение глобальных целей.

Становление вертикально-интегрированных нефтяных компаний и реализация заложенного в их структуре потенциала должны сыграть значительную роль в этом интеграционном процессе не только внутри РФ, но и на экономической территории всего СНГ.

Представляется возможным повысить эффективность и доходность деятельности российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний путем перехода от продажи сырья и продуктов первичной переработки к активному развитию производства продукции более высокой степени переработки для внутреннего потребления и экспортирования. Объективная необходимость данного шага является очевидной и требует особого внимания.

Проведенный автором анализ, сделанные выводы и обобщения, рассмотренные практические примеры, достаточно полно характеризуют роль стратегии вертикальной интеграции, как непременного условия полноценного процесса интеграции российских компаний в международный бизнес.

В рамках рассмотренных блоков проблем, автором дано собственное понимание процесса экономической глобализации на микроуровне и его влияние на экономические отношения между странами; выявлены современные тенденции международной консолидации капитала и иных активов в рамках единой собственности; проведен анализ интеграционных бизнес-процессов на национальном и глобальном уровнях; рассмотрены преимущества и недостатки российского бизнеса, выходящего на зарубежные рынки; сформулированы стратегические цели и задачи российских вертикально-интегрированных компаний за рубежом; отражены перспективы дальнейшей международной экспансии российского бизнеса.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дадаян, Инна Валерьевна, 2008 год

1.Нормативно-правовые акты

2. Закон РСФСР от 22 марта 1991 г. N 948-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» в редакции от 09.10.2002г.;

3. Конвенция стран СНГ «О транснациональных корпорациях» (06.03.1998г.);

4. Проект ФЗ «О защите конкуренции»;

5. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. N 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» в редакции от 24.07.2007;

6. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» в редакции от 30.12.2001;

7. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» в редакции от 29.12.2004.1.. Научные издания; монографические исследования и статьи

8. Алекперов В.Ю. О новых направлениях развития вертикально интегрированных нефтяных компаний России // Нефтяное хозяйство. 1997. - №4;

9. Алекперов В.Ю. Вертикальная интеграция и конкуренция на рынке нефти и нефтепродуктов // Нефть и бизнес. 1997. - №2;

10. Алекперов В.Ю. Вертикально-интегрированные нефтяные компании России. Москва, 1996;

11. Ансофф Игорь. Новая корпоративная стратегия. М., 2002;

12. Артемова JI.B. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я, 1998;

13. Балацкий Е. Фискальные эффекты в вертикально-интегрированных хозяйственных структурах // Мировая экономика и международные отношения. 2004.— №2;

14. Бескаровайный E.JI. Трансфертное ценообразование // http://www.nfp-praktik.ru/;

15. Брагинский О. Б. Мировая нефтехимическая промышленность. М.: Наука, 2003;

16. Бункина М.К., Семенов A.M., Семенов A.M. Макроэкономика. 2003; .

17. Бутаков А. Инновационные процессы в интегрированных структурах // Экономист. 2005. - № 10;

18. Вересков А.И., Пресняков В.Ф. К определению внутренних цен на унитарном предприятии // Экономика и математические методы. — 1999. №4;

19. Виленский П. JI, Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. М.: Дело, 2001;

20. Виноградова М.Ю. Формирование трансакционных издержек в логистике хозяйственных связей: Автореф. дис.канд. экон. наук. СПб., 2002;

21. Винслав Ю. Планирование развития интегрированных корпоративных структур // Российский экономический журнал. 2003, № 8;

22. ВиссемаХ. Стратегический менеджмент и предпринимательство. 2000;

23. Вороновицкий М.М. Вертикальная интеграция поставщика и потребителя на рынках товаров и капитала при перекрестном владении собственностью // Экономика и математические методы. — 1999. №1;

24. Вороновицкий М.М. Перекрестное владение собственностью как механизм вертикальной интеграции на рынках товаров и капитала // Экономика и математические методы. 1997. - № 3;

25. Гладкий С. Централизация капитала в мировой энергетике // Мировая экономика и международные отношения. 2005. - №9;

26. Голубев М. П. Имущество корпорации (теория и практика управления). М.: Научная книга, 2006;

27. Голубев М. П. Методология создания эффективных вертикально-интегрированных холдингов. М.: РАН ИПУ им. В; А. Трапезникова, 2004;

28. Голубев М. П. Финансовое планирование как инструмент оптимизации развития вертикально-интегрированных холдингов // Финансы, 2005, № 11;

29. Григорьев Л. Бегство или экспансия? Пора изменить отношение к вывозу капитала российскими компаниями. // Forbes. июль, 2005;

30. Гринфельд М. НЛП как экономическая категория? // Маркетинг и маркетинговые исследования. 1998. -№ 14;

31. Гуриев С.М., Поспелов И.Г., Петров A.A., Шанани A.A. О роли неплатежей при интеграции предприятий // Экономика и математические методы. — 1999. — №1;

32. Гусарова JI. В., Миргалеева И. В: Непроизводительные трансакционные издержки в экономике России // http://www.tvp.ru;

33. Дадаян И.В. «Трансакционные издержки и способы их минимизации»// Мировая экономика в XXI веке: состояние, проблемы, перспективы. Сборник научных статей. Под ред. проф; В.М. Кутового. В двух частях. Часть I. — М.: Научная книга, 2005;

34. Денисов А.Ю:, Жданов С.А. Экономическое управление предприятием и корпорацией. — 2002;

35. Джоскоу П. Специфичность активов и структура вертикальных отношений // Природа фирмы. М.: Дело, 2001;

36. Дмитриев Д. В; Цикличность трансакций и оптимальное распределение контроля внутри организации // http://www.volsu.ru;

37. Дынкин A.A., Соколов A.A. Интегрирование бизнес-группы прорыв к модернизации страны. М. - 2004;

38. Замятин И., Шевченко О. Выделение непрофильных активов как инструмент реализации бизнес-стратегии // Управление компанией. —2003. —№4;

39. Иванов А.Е. Оценка синергетического эффекта от вертикальной интеграции в промышленности // http://www.mvest-compas.ru/articlel7.html;

40. Ильченко A.JI. Правовое понятие слияния коммерческих организаций и значение проблемы слияния в России // Юрист. 2001. - № 3;

41. Карасев А.Б. О развитии российской системы корпоративного управления предприятием (на примере промышленного производства) // Менеджмент в России и за рубежом, 2003, №5;

42. Карпухина Е.А. Международные стратегические альянсы. Опыт исследования. -М.: Дело и Сервис», 2004;:

43. Клепов Ю.Г. Трансакционные издержки и экономические функции государства // http://aeli.altai.ru/nauka/sboraik/2001/klepov.html;

44. Кныш М. И., Пучков В. В., Тютиков Ю. П. Стратегическое управление корпорациями. СПб: КультИнформПресс, 2002;

45. Козлов Р., Москвин А. Опыт компаний по выводу непрофильных активов // Слияния и поглощения. 2006. - №12;

46. Косачев Ю.В. Исследование устойчивости динамической модели финансово-промышленной корпоративной структуры // Экономика и математические методы. -2000.-№1;

47. Котгс Д. Управление инфраструктурой организации / Пер. с англ. М.: Типография «Новости», 2001;

48. Кризис 1998 года и восстановление банковской системы / Под ред. М. Дмитриева и С. Васильева. М., 2001;

49. Кручинин JT.A., Сморгонский A.B. Динамика цен в системе взаимосвязанных предприятий // Экономика и математические методы. 2001. - №1;

50. Кручинин Л.А., Сморгонский A.B. О возможных условиях заключения ценовых соглашений в группе взаимосвязанных предприятий // Экономика и математические методы. 2003. - № 1;

51. Кузнецов Д. Процессы, издержки, организация или о некоторых аспектах эксплуатации процессной модели управления // Управление в России: к новой бизнес-модели, 27-28 ноября 2003 г. Санкт-Петербург: Материалы конф. ИКФ «АЛЬТ»;

52. Кузнецов П., Муравьев А. Государственные холдинги как механизм управления предприятиями государственного сектора//Вопросы экономики. 2000. №9;

53. Кузык М., Симачев Ю. Проблемы стимулирования интеграционных процессов в государственном секторе промышленности // Российский экономический журнал, 2003, № 4;

54. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации: Учебное пособие. М., 1999;

55. Лесных В., Попов Е. Минимизация трансакционных издержек // Общество и экономика. 2005. - №5;

56. Либман А., Хейфец Б. Экономическая власть и стратегии российских ТНК на постсоветском пространстве // Общество и экономика. — 2006. — №11-12;,

57. Макальская М.Л., Денисов А.Ю. Самоучитель по бухгалтерскому учету. — 2003;

58. Макаревич Л.М. 200 правил бизнеса. М.: Дело и Сервис, 2003;

59. Матанцев А.Н. 600 способов продвижения торговой марки. 2003;

60. Матыцин А.К. Вертикальная интеграция: теория и практика. М.: Новый век, 2002;

61. Матыцын А.К. Современные тенденции развития корпоративных структур. М.: Институт макроэкономики, 2002;

62. Муравьев А. Государственные пакеты акций в российских компаниях/УВопросы экономики, 2003, №5;

63. Напольнов А. В. «Консолидация бизнеса: расчет коэффициента конвертации при переходе на единую акцию». Методический журнал «Инвестиционный банкинг» №6,2006г.;

64. Некипелов А. Д. Управление государственными активами: в поисках рыночной альтернативы // Управление собственностью, 2003, № 1;

65. Новачук М.В. Совершенствование механизмов формирования корпоративных образований на современном этапе экономического развития России // http://wwv.volsu.ru/RESCArGI/nauchnye/conference/5conference2002/thesis;

66. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики.-М., 1997;

67. Норт Д.К. Институты и экономический рост: историческое введение. М., 1993;

68. Осадчий Н. Особенности эволюции крупного бизнеса в России // Мировая экономика и международные отношения. 2005. - №8;

69. Паппэ Я.Ш. «Олигархи»: Экономическая хроника. М., 1999-2000;

70. Петров Ю., Жукова М. Трансграничное движение капитала в постсоветской России (анализ на основе симметричного представления платежного баланса за 19922005гг.) // Российский экономический журнал. 2006. - № 7-8;

71. Плещинский А.С. Механизм равновесных трансфертных цен при вертикальном взаимодействии производственных экономических агентов // Экономика и математические методы. 2001. - №2;

72. Полуэктов А. Варианты реорганизации акционерных обществ // http://wvAY.gaap.ru/;

73. Популярная экономическая энциклопедия // Гл. ред. А.Д. Некипелов. М., 2001;

74. Потанин В.О. Корпоративное управление: на пути к «российской модели» // журнал «Россия в глобальной политике», №3, июль-сентябрь, 2003 г.;

75. Проскурякова Ю. Продать любым способом // Российская бизнес-газета. 2006. -07 марта;

76. Псарева Н.Ю. Холдинговые отношения: теоретические и методические аспекты. — М.: ИД «Высшее образование и наука», 2003;

77. Развитие и рыночное функционирование корпоративных структур холдингового типа в промышленности. М.: Бюро экономического анализа, 2004;

78. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М., 2003;

79. Сергеева О. В поисках пути // Нефть России. 2000. - №3, март;

80. Синяк Ю. Газовый комплекс России: возможности и ограничения // Проблемы прогнозирования, 2003;

81. Сироткин Д., Гусаков В. Реструктуризация российских компаний: потенциал концентрации // http://vAvw.altrc.ru;

82. Ситников А. Вертикальная интеграция бессильна перед коррупцией // http://www.ng.ru/ideas;

83. Стародубровский В. Г. Исследование процессов функционирования предприятий разных форм собственности // Управление собственностью, 2003, № 4;

84. Степанов Д.И. Компания, управляющая хозяйственным обществом // Хозяйство и право. 2000. -№ 10;

85. Степанов Д.И. Формы реорганизации коммерческих организаций: вопросы законодательной реформы // Хозяйство и право. 2001. — № 4;

86. Телюкина М.В. Реорганизация как способ прекращения деятельности,юридического лица // Законодательство. 2000. - № 1;

87. Толмачев П.И. Инвестиционная стратегия энергетики: анализ отраслевых предпочтений // Информационно-аналитический журнал Электро-ЫЪ. 2006. - №6-7;

88. Толмачев П.И. «Мировая практика реформирования электроэнергетики: опыт сравнительных сопоставлений для России» // Журнал «Электро-тй». 2008, январь;

89. Толмачев П.И. «Энергоэффективность как фактор экономического роста» // Журнал «Электро-шЛ»». -2007, март;

90. Управление организацией: Энциклопедический словарь. М., 2001;

91. Фостер Р. С. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004;

92. Цветков В. Вопросы интеграции обрабатывающей индустрии // Экономист. -2005. -№10;

93. Цветков В. Л. Финансово-промышленные группы: опыт и перспективы // Проблемы прогнозирования. 2000. - №1;

94. Читипаховян П. Стратегическое планирование в интегрированных корпорациях: факторы оргобеспечения // Российский экономический журнал, 2002, № 1;

95. Штанский В., Жемчуева М. Управление потенциалом металлургических холдингов // Экономист. 2005. - № 8;

96. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России // http://www.smartcat.ru/Terms;

97. Эванс Ф., Бишоп Д. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. М.: Альпина Паблишер, 2004;

98. Эндрю Кемпбелл, Кэтлин Саммерс Лачс. Стратегический синергизм. Питер, 2004 г.;

99. Энциклопедия рынка. Международный бизнес: мировой опыт — практика в России. Русско-английский словарь-справочник. Практическое пособие. Свыше 6ООО терминов. Малый проект. Часть 5. Отв. Ред. — академик Отделения экономики АГН Дякин Б.Г.-М.: ROSBI, 1998;

100. Эрроу К. Возможности и пределы рынка как механизма распределения ресурсов // THESIS. -1993. Т. 1, вып. 2;

101. Эсташе А., Мартиморт Д. Политика, трансакционные издержки и устройство институтов регулирования // http://institutional.boom.ru/TPC/.

102. UN. Transnational Corporation in World Development (Trends and Prospects). N.Y. 2002;

103. UNCTAD, World Investment Report 2003;

104. UNCTAD, World Investment Report 2005;

105. UNCTAD,- World Investment Report 2007;

106. Вестник McKinsey. Теория и практика управления. 2005, № 1 ;

107. Данные Госкомстата России;

108. Данные Министерства энергетики Российской Федерации;

109. Данные Центрального банка Российской Федерации;

110. Комментарий Федерального закона «Об акционерных обществах» / Б.Блэк, Р.Крэкман, А.Тарасова. М.: Лабиринт. 1999;

111. Организация и управление в крупной международной фирме. Опыт корпорации «Бритиш Петролиум». ИМЭМО, М.1990;

112. ЮНКТАД, Доклад об информационной экономике за 2007/2008 год: Наука и техника на службе развития, новая парадигма ИКТ.1. V. Иностранная литература

113. Bolton P., Winston M. Incomplete Contracts, Vertical Integration and Supply Assurance //Review of Economic Studies, 1993. №60;

114. Bryan A. The state of sale-leasebacks: What corporations can and should expect today // Journal of Corporate Real Estate, v.6,2003, №1;

115. Buzzei R. Is Vertikal Integration Profitable? Harward Business Review;

116. Chueng S.N.S. The myth of social costs. L., 1978;

117. Coase R. Comments // Contract Economics : Blackwell Publishers, 1992;

118. Furubotn E.G. Institutions and Economic Theory. The Contribution of the New Institutional Economics / E. G. Furubotn, R. Richter. Ann Arbor, University of Michigan1. Press, 2000;

119. Gibson V. Property portfolio dynamics: the flexible management of inflexible assets// Facilities, v. 18,2000, No 3/4;

120. Hill M. Corporate real estate: its role in maximizing shareholder value //Journal of Corporate Real Estate, v. 3, 2001, No 4;

121. John Stuckey, David White, "When and When Not to Vertically Integrate", Sloan Management Review, Spring 1993;

122. Kathryn R. Harrigan, «Matching Vertical Integration Strategies to Competitive Conditions», Strategic Management Journal, November-December 1996;

123. Klein В., Crawford R., Alchian A. Vertical Integration? Appropriable Rent, and Competitive Contracting Process // The Journal of Law and Economics. 1990. №6;

124. Kops D. Taking it to the next level: Corporate real estate becomes a business process //Journal of Corporate Real Estate, v. 6,2003, №1;

125. Milgrom P. Bargaining costs, influence costs, and the organization of economic activity/ P. Milgrom, J. Roberts// Perspectives on positive political economy. Cambridge University Press, 1990;

126. North D.C. The rise of the Western world: a new economic history / D. С North, R. P. Thomas. Cambridge, 1973;

127. The Economist Pocket Handbook on Strategy// http://it.globalcon.ru/articles/1877;

128. Wallis J.J. Measuring the transactional sector in Amerncan economy, 1870-1970/ J.J. Wallis, J. Roberts // Long-term factors in American economic growth. Chicago, 1986;

129. Whinston A. Price Guides in Decentralized Organizations // Cooper W.W., Leavitt H.J., Shelly MW. (Eds.). New Perspectives in Organization Research. New York, 1964;

130. Winiecki, J. (2000/2001) Formal Rules, Informal Rules, and Economic Performance: An Organizing Framework // A eta Oeconomica, 51;