Совершенствование оценки рисков лизинговых компаний в угольной промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Баташова, Анна Федоровна

• Баташова, Анна Федоровна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Баташова, Анна Федоровна

Введение

Глава 1. Теоретические вопросы оценки риска лизинговых компаний в промышленности

1.1. Особенности лизинговых отношений за рубежом и в России

1.2. Виды рисков лизинговых компаний в промышленности

1.3. Основные подходы к оценке рисков лизинговых компаний в промышленности 47 Выводы по главе

Глава 2. Анализ лизинговой деятельности и присущих ей рисков в угольной промышленности

2.1. Анализ современного положения в угольной отрасли

2.2. Анализ специфических рисков договора лизинга горношахтного оборудования

2.3. Анализ применяемых методов оценки риска 91 Выводы по главе

Глава 3. Совершенствование оценки риска лизинговых компаний в угольной промышленности как основа повышения экономической эффективности отрасли

3.1. Методика оптимизации параметров лизингового договора на основе совершенствования оценки риска

3.2. Механизм снижения рисков лизинговых компаний в угольной промышленности 141 Выводы по главе

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование оценки рисков лизинговых компаний в угольной промышленности»

Актуальность темы исследования. В настоящее время лизинговая индустрия в России динамично развивается, о чем свидетельствует рост объема лизинговых услуг, достигший в 2002 году 2,3 млрд. долларов (135% к уровню 2001 года) и значительно превышающий темпы роста российской экономики. Привлекательность лизинга для промышленных предприятий не вызывает сомнения: лизинг является механизмом привлечения инвестиций, реальной возможностью обновления основных фондов, внедрения новых технологий. Являясь альтернативной дорогому долгосрочному и среднесрочному кредитованию, лизинг расширяет возможности финансирования реального сектора экономики, способствует росту внутреннего производства.

Опыт деятельности российских лизинговых компаний показывает, что они функционируют в условиях непрерывных изменений, происходящих в политической и социально-экономической сферах жизни общества, большая неопределенность присутствует также в поведении непосредственных участников лизинговых отношений: кредитных организаций, лизингополучателей, поставщиков оборудования. Это приводит к возникновению различных по своей природе рисков, игнорирование которых может сказаться не только на эффективности лизинга, но и привести к банкротству лизинговой компании.

Необходимость внедрения лизинговых отношений в угольной отрасли была признана в 1995 году, когда в рамках программы реструктуризации была создана отраслевая компания ЗАО «Лизингуголь». В настоящий момент лизинг продолжает рассматриваться как один из инструментов осуществления государственной политики в отрасли, развитие которой сдерживается высоким уровнем износа основных фондов (более 70%).

Опыт лизинговых операций в угольной отрасли показал наличие высокого уровня рисков, связанных со специфическими условиями эксплуатации оборудования, а также рисков невыплаты лизинговых платежей, обу3 словленных неплатежеспособностью угледобывающих предприятий. Отсутствие комплексной методики оценки рисков лизингодателя, учитывающей специфические отраслевые риски, затрудняет эффективное управление рисками и сдерживает активное внедрение лизинговых отношений в угольной промышленности.

В этой связи разработка методики оценки риска договора лизинга горно-шахтного оборудования является актуальной задачей, имеющей важное научное и практическое значение.

Степень разработанности проблемы.

Проблема оценки рисков разрабатывалась в фундаментальных трудах Дж. Адамса, Р. Берндта, Ф. Бруни, С. Дерби, Р. Кини, Ф. Найта, И. Пфайфера, К. Редхеда, Дж. Ван Хорна, С. Хьюса, П. Шумейкера и других западных ученых.

В отечественной экономической литературе проблемы рисков рассматриваются в работах В.В. Аленичева, Т.Д. Аленичевой, А.П. Альгина, М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.П. Буянова, П.Г. Грабового, В.М. Грана-турова, М.Г. Лапуста, Э.А. Уткина, В.А. Чернова, А.Д. Шеремета и других авторов.

Проблемы лизинговой деятельности в российской промышленности исследуются в работах В.А. Горемыкина, В.М. Джуха, И.Б. Жуковой, Е.В. Кабатовой, М.И. Карп, М.И. Лещенко, В.Н. Лившица, В.Ф. Овчинникова, Ю.Н. Самохваловой, С.А. Смоляка, Е.М. Шабалина, М.А. Ястребинского и других ученых.

Экономическая оценка современного состояния угольной отрасли и перспективы применения в ней новых инструментов повышения эффективности угледобычи рассматриваются в работах A.C. Астахова, Ж.К. Галиева, В.И. Голика, А.Н. Дулина, Н.Б. Изыгзона, С.Л. Климова, А.Б. Ковальчука, Г.С.Краснянского, Ю.Н. Малышева, A.A. Петросова, В.П. Пономарева, В.Н.Попова, Л.Н.Репина, А.Б.Яновского, М.А. Ястребинского и других ученых.

Однако вопросы оценки рисков лизинговой деятельности в угольной отрасли являются недостаточно разработанными, дефицит научных исследований в этой отрасли определил выбор темы, цели и задачи настоящего диссертационного исследования.

Целью исследования является повышение эффективности лизинговых операций в угольной промышленности в результате совершенствования оценки рисков лизинговых компаний.

Идея работы заключается в создании методики оценки рисков лизинговой компании, основанной на модели денежных потоков по договору лизинга.

Сформулированная цель определила постановку и решение следующих задач:

- анализ современного состояния основных фондов в угольной промышленности и возможности применения лизинга для их обновления;

- анализ отечественной и зарубежной практики лизинговых отношений, исследование рисков лизинговых компаний;

- анализ существующих методов оценки риска и возможности их использования для оценки риска лизингового договора;

- разработку комплексной методики оценки риска лизингового договора с учетом специфики горного производства;

- исследование возможности снижения риска для обеспечения устойчивой работы сервисной лизинговой компании.

Объектами исследования являются российские предприятия угольной промышленности, в частности, предприятия ООО «Компания «Ростовуголь», российские лизинговые компании, рынок лизинговых и страховых услуг.

Предметом исследования являются экономические отношения, складывающиеся в сфере оценки рисков лизинговой деятельности в угольной промышленности.

Диссертационная работа выполнена в рамках п. 15.11 «Оценка и страхование рисков хозяйствующих субъектов» паспорта научной специальности

08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» (промышленность).

Теоретическая и методологическая основа диссертационной работы.

Теоретическую основу диссертационного исследования составили концепции и взгляды отечественных и зарубежных ученых, законодательные и нормативные документы Российской Федерации, материалы периодической печати о состоянии горной промышленности и лизингового сектора российской экономики.

Методологическую основу диссертации составляют: общенаучные методы исследования (диалектический метод, логический анализ, системный подход), микро- и макроэкономический анализ, экономико-математическое моделирование, методы экономико-статистического анализа.

В качестве эмпирического материала в диссертации использованы данные Госкомстата России, Минэнерго России, ассоциации «Рослизинг», показатели работы ООО «Компания «Ростовуголь», материалы периодической печати, научных семинаров и конференций.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Эффективное управление лизинговыми операциями в угольной промышленности включает комплексную оценку рисков, основанную на модели денежных потоков по договору лизинга горно-шахтного оборудования, с использованием критериев, учитывающих потери чистого дисконтированного дохода лизинговой компании.

2. Компенсация риска сверхнормативного износа горно-шахтного оборудования достигается в результате использования ускоренной амортизации. Величина коэффициента ускорения амортизации определяется в зависимости от горно-геологических условий в очистном забое, влияющих на фактический срок службы оборудования. Для предприятий ООО «Компания «Ростовуголь» величина коэффициента ускорения амортизации составляет 1,05 - 1,43 в зависимости от места эксплуатации оборудования.

3. Структура отраслевой организации лизинга, позволяющая снизить риски лизинговых операций, включает специализированную страховую компанию с системой перестраховочной защиты, целевой государственный фонд поддержки лизинговых проектов в угольной отрасли, обеспечивающий предоставление государственных гарантий по лизинговым сделкам, и механизм самострахования рисков лизинговых компаний.

Научная новизна результатов исследования заключается в разработке методики оценки риска, основанной на моделировании денежных потоков по договору лизинга, и обосновании способа снижения риска сверхнормативного износа оборудования.

В диссертационной работе получены следующие новые конкретные результаты.

1. Построена экономико-математическая модель денежных потоков по договору лизинга горно-шахтного оборудования, позволяющая решить задачи оценки риска лизингового договора и оптимизации его параметров. Отличительной особенностью модели является ее многокритериальность, что позволяет обеспечить эффективность лизинга как для лизингодателя, так и для лизингополучателя.

2. Разработана специфическая для угольной промышленности методика оценки риска лизинговых компаний, включающая: алгоритм оценки рисков; критерии риска, учитывающие потери чистого дисконтированного дохода лизингодателя в ситуациях риска; шкалу рисков лизинговой компании.

3. Для компенсации риска сверхнормативного износа оборудования обоснована необходимость ускорения амортизации. Установлена зависимость степени фактического износа очистного оборудования от горногеологических условий в лавах, на основании которой разработана методика определения коэффициента ускорения амортизации оборудования.

Обоснованность и достоверность основных научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются:

- исследованием обширных статистических данных по угольной промышленности России и ООО «Компания «Ростову го ль»;

- корректным применением методов оценки инвестиционных проектов, математической статистики и экономико-математического моделирования;

- положительными результатами внедрения разработанных положений.

Теоретическая ценность работы заключается в разработке методики оценки рисков лизинговых компаний, специализирующихся на поставках оборудования для предприятий угольной промышленности, основанной на модели денежных потоков лизингового проекта.

Практическая ценность диссертационной работы заключается в возможности повысить эффективность лизинга для участников лизинговой сделки в результате использования в риск-менеджменте разработанной модели и методики оценки риска.

Разработанные предложения соискателя приняты к практическому использованию на предприятиях ООО «Компания «Ростову го ль».

Полученные в работе научные результаты используются в учебных курсах лекций по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Экономика отрасли», «Экономическая оценка инвестиций», «Экономика предприятия» для студентов специальности 06.08.00 Южно-Российского государственного технического университета (НПИ).

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования доложены на конференции «Неделя горняка 2002 г.» в Московском государственном горном университете в 2002 г., на научно-практических конференциях Южно-Российского государственного технического университета (НПИ) в 2002-2003 гг., Пензенского государственного университета (2002 г.).

По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Баташова, Анна Федоровна

Основные выводы и рекомендации:

1. В результате анализа современного положения угольной отрасли установлено, что износ основных фондов в среднем по угольной промышленности превышает 70%, что является одним из факторов, сдерживающих развитие отрасли. Износ очистного оборудования ООО "Компания "Ростов-уголь" составляет 79%, что обуславливает потребность в инвестициях на техническое перевооружение в размере 624 млн. руб.

2. Установлено, что в условиях недостатка собственных средств и неустойчивого финансового стояния угольных компаний целесообразно использовать механизм отраслевого лизинга горно-шахтного оборудования. Эффективное управление отраслевой лизинговой компанией включает комплексную оценку рисков, учитывающую специфические условия эксплуатации оборудования, неплатежеспособность угольных компаний и неравномерность инфляции, выражающуюся в отставании роста цен на уголь от общего роста цен.

3. В качестве меры компенсации риска сверхнормативного износа оборудования предложено применение ускоренной амортизации. На основе установленной зависимости степени фактического износа очистного оборудования от горно-геологических условий в лаве разработана методика определения коэффициента ускорения амортизации. Рассчитанные значения коэффициента ускорения амортизации для предприятий ООО "Компания "Рос-товуголь", которые составляют от 1,05 до 1,43 в зависимости от места установки оборудования, рекомендуется применять при заключении лизинговых договоров.

4. Для решения задачи оценки риска лизингового проекта в угольной промышленности предложены критерии риска, учитывающие потерю чистого дисконтированного дохода проекта в абсолютном и относительном выражении. Построена шкала риска лизинговой компании, позволяющая на основе предложенных критериев классифицировать проекты в зависимости от уровня риска, принимать управленческие решения в отношении целесообразности заключения лизингового договора и выбора способа воздействия на риск.

5. Разработана экономико-математическая модель денежных потоков по договору лизинга ГШО, позволяющая производить оценку риска лизинговых операций и оптимизировать параметры лизингового договора, что обеспечивает максимальную эффективность лизинга для угледобывающего предприятия и угольной компании. Установлено, что для условий шахты "Октябрьская" ООО "Компаний "Ростовуголь" оптимальными параметрами лизинга являются ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя 7% и коэффициент ускорения амортизации 1,3.

6. Установлено, что лизинг высокопроизводительного импортного оборудования обуславливает высокий уровень риска угледобывающего предприятия, вызванный высокой чувствительностью чистого дисконтированного дохода проекта к изменению нагрузки на лаву и себестоимости продукции. В случае превышения себестоимости на 17-23% или снижения нагрузки на 2123% уровень риска проекта по предложенной классификации оценивается как "неприемлемый".

7. Установлено, что структура отраслевого лизинга, позволяющая снизить риски лизинговой компании, должна включать специализированную страховую компанию с системой перестраховочной защиты, использовать гарантии государства и механизм самострахования рисков.

Выполненные исследования и предложенные рекомендации использованы при разработке программы развития ООО "Компания "Ростовуголь" на 2004 г.

Заключение

В диссертационной работе на основе выполненных автором исследований предложено новое решение актуальной научной задачи, предусматривающей повышение эффективности лизинговых операций в угольной промышленности на основе совершенствования оценки риска.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Баташова, Анна Федоровна, 2004 год

1. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. - М.: "ИСТ-СЕРВИС", 1994. -114 с.

2. Альгин А П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.- 156 с.

3. Анохин К., Болдырева С. Сезон межсезонья в лизинге. // Коммерсантъ. -2000. № 82. - С.8.

4. Артемьев В.Б. Угольная отрасль России и основные тенденции мировой угольной промышленности // Уголь. 2003. - №11. - С. 3-6.

5. Астахов A.C. Экономика разведки, добычи и переработки полезных ископаемых (геоэкономика). М.: Недра, 1991. 316 с.

6. Астахов A.C., Краснянский Г.Л., Малышев Ю.Н., Яновский А.Б. Экономика горного предприятия. М.: Изд. АГН, 1997.- 279 с.

7. Баканов М.И. Основы управления кредитными рисками в коммерческом банке //Финансист. 1997. - №10. - С. 28-30.

8. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М: "Финансы и статистика", 1998. - 512 с.

9. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.- 188 с.

10. Белокопытов П.И., Пешков И.С., Клем-Мусатова И.К. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов технического перевооружения действующих угольных предприятий // Уголь. 1999. - №7. с. 47-49.

11. Боукетт Г. Обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-Курьер.- 1999.-№6.-С. 16-22.

12. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс/в 2-х т. / Пер. с англ. / СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.1. - 758 с.

13. Буянов В.П. Управление рисками (рискология) / Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

14. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

15. Васянович А.М., Нисковская Е.В. Роль угольной отрасли в энергетической стратегии России в XXI веке // Уголь. 2002. - №6. - С. 43-45.

16. Витрянский В. В. Договор аренды и его виды: прокат, фрахтование на время, аренда зданий, сооружений и предприятий, лизинг. М.: Статус, 2001.-300 с.

17. Воскобойник М.П. Модифицированный метод экспертной оценки риска инвестиций // Уголь. 2001. - №12. - С. 37-38.

18. Газман Е.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд "Правовая культура", 1997. - 209 с.

19. Газман. Е.Д. Лизинг. М.: Фонд "Правовая культура", 1997. - 87 с.

20. Галиев Ж.К. Экономика предприятия М.: Изд. МГТУ, 2001. - 239 с.

21. Гараджа М. Краткий обзор рынка финансовой аренды в России // Лизинг-Курьер. 1999. - №1. - С. 9-11.

22. Голик В.И., Хетагурова Т.Г. К определению экономической эффективности повторной разработки месторождений // Цветная металлургия. -2000. №5-6. - С. 22-24.

23. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций. М.: Ось-89, 2000.-512 с.

24. Грабовый П.Г., Петрова С.М. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Издательство "АЛАНС", 1994.-231 с.

25. Гражданский кодекс РФ. Часть 2, глава 34, § 6.

26. Гранатуров В.М. Экономический риск, сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Издательство "Дело и сервис", 1999. 112 с.

27. Грицко Г.И. Уголь в топливно-энергетическом балансе: прошлое, настоящее, прогноз на будущее // Уголь. 2002. - №6. - С. 18-20.

28. Деслюнд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: РОО, 1994.-326 с.

29. Джонс. Э. Деловые финансы / Пер. с англ.- М.: ЗАО "Олимп Бизнес", 1998.-416 с.

30. Джуха В.М. Лизинг. Ростов н/Д: Феникс, 1999. - 320 с.

31. Доклад об основных направлениях государственной политики развития угольной отрасли и повышения конкурентоспособности ее продукции на внутреннем и внешнем рынках // Уголь. 2002. - №10. - С. 9-22.

32. Дулин А.Н., Шестаков В.А. Оптимизация параметров горных работ на рудниках. М: Недра, 1995. - 210 с.

33. Дулин А.Н. Сербиновский Б.Ю. Организация интрапренерства на промышленных предприятиях. Ростов н/Д: СКНЦ ВШ, 2003 .-215 с.

34. Дягтерева Е. Лизинг или кредит // Лизинг-Курьер. 2001. - №6. - С. 8-14.

35. Еилкова Н. Международный финансовый лизинг // Экономика и жизнь .- 1996.-№20.-С. 22-24.

36. Если ставка по карману // Экономика и жизнь. 2002. - №47. - С. 2-3.

37. Ефимов С.Л. Организация управления страховой компанией: теория и практика, зарубежный опыт. М.: Российский юридический издательский дом, 1995. - 147 с.

38. Жукова И.Б. Экономическая оценка формирования лизинговых отношений в условиях нестабильности платежей; Автореф. дисс. канд. эк. наук.1. Новочеркасск, 2000. 19 с.

39. Закон РФ от 8.02.98 № 16-ФЗ "О присоединении Российской Федерации к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге".

40. Закон РФ от 29.10.98 г. № 164 "О финансовой аренде (лизинге)".

41. Измалков В.И., Измалков A.B. Техногенная и экологическая безопасность и управление риском. — СПб: НИЦЭБ РАМ, 1998. 482 с.

42. Изыгзон Н.Б. Стратегия инвестиционной политики угольной промышленности России. М.: "Недра коммюникейшнс ЛТД". - 2000 г. - 216 с.

43. Итоги работы угольной промышленности России за 2001 год // Уголь.2002. -№3.~ С. 54-62.

44. Итоги работы угольной промышленности России за 2002 год // Уголь.2003.-№3.-С. 66-74.

45. Итоги работы угольной промышленности России за январь-сентябрь 2003 года // Уголь. 2003. - №12. - С. 49-58.

46. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА -М, 1997.-204 с.

47. Карп М.В., Махмутов P.A., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 119 с.

48. Климов C.JI. Обоснование эффективного функционирования вертикально интегрированных компаний (с учетом угледобывающих предприятий). М: Изд. Академии горных наук, 2000. - 215 с.

49. Климов С.Л., Ковальчук А.Б., Пономарев В.П. Социально экономические проблемы угледобывающих регионов России - М.: Альфа -Монтан Бюро, 1998. - 225 с.

50. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.

51. Ковалев В.В. Метод оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000. - 122 с.

52. Ковалев В.В. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

53. Ковальчук А.Б., Пономарев В.П. Экономическое положение российской угольной промышленности после первого этапа реструктуризации (1994-1998) и на дальнюю перспективу. М.: ИНП РАН, 2000. - 45 с.

54. Ковальчук А.Б., Саламатин А.Г. Инвестиционная политика в угольной промышленности России // Уголь. 2001. - №3. - С. 53-54.

55. Козлов C.B. Основные принципы формирования концепции федеральной целевой программы создания и освоения производства современного оборудования для угольной промышленности России // Уголь. 1999. -№11.- С. 50-54.

56. Конвенция по международному финансовому лизингу (Заключена в Оттаве 28.05.88).

57. Краснянский Г.Л. Инвестиционная политика угольной отрасли. М.: Издательство Академии горных наук. - 1999. - 136 с.

58. Краснянский Г.Л. Проектирование экономического механизма функционирования угольной промышленности в условиях реструктуризации отрасли: Автореф. докт. диссертации.- М.: МГГУ, 1994.- 32 с.

59. Куракина Ю.Г. Оценка риска в инвестиционном анализе // Вестник Финансовой Академии. -1997. №1. - С.75-82.

60. Куржановский A.B. Управление и наблюдение в условиях неопределенности. М.: Наука, 1997.-123 с.

61. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. — М.: ИНФРА, 1998. — 224 с.

62. Лещенко М.И. Основы лизинга. М: Финансы и статистика, 2000. - 336 с.

63. Лизинг для малых предприятий. Под ред. Штерна B.C. и Гладикова Ю.В., М.: 1996.-252 с.

64. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996. - 114 с.

65. Малышев Ю.Н. Анализ реструктуризации угольной промышленности России // Уголь. 1999. - №3. - С. 16-18.

66. Малышев Ю.Н., Трубецкой К.Н. Угольная промышленность России на пороге и в начале XXI века // Уголь. 2001. - №2. - С. 16-18.

67. Масленченков Ю. Способы минимизации кредитных рисков. //Финансист. 1996. -№12. - с. 16-17.

68. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. (Утв. Минэкономики РФ 16.04.96 г.).

69. Михайлова Н., Кадушин А. Лизинг: реальные преимущества бизнеса // Экономическая жизнь. 2000. - №1. - С. 8.

70. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Пер. с англ. М.: Дело, 1999. - 272 с.

71. Мур Алек, Хиарнден Койт. Руководство по безопасности бизнеса. Практическое пособие по управлению рисками. / Перевод с англ. — М.: Информационно-издательский дом "Филинч", 1998. 328 с.

72. Найт Ф. Понятие риска и неопределённости. //THESIS. 1994. - №5. -С. 12-28.

73. Нейман Дж. Фон, Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение М: Финансы и статистика, 1970. - 564 с.

74. Никитина Г.В. Инвестиции и риск в условиях переходной экономики; Автореф. дисс. канд. эк. наук. Ростов-на-Дону, 1995. - 24 с.

75. Никонов В.А. Обоснование принятия инвестиционных решений на базе оценок уровня риска альтернативных проектов; Автореф. дисс. канд. эк. наук.-СПБ, 1997.-24 с.

76. Ноздрев Н. Практические модели оценки эффективности инвестиционной деятельности // Финнасовый бизнес. 1999. - №4. - С. 46.

77. Овчинникова В.Ф., Зубина С.В. Лизинг и коммерческий кредит (перевод с английского). М.: ИСТ - Сервис, 1994. - 432 с.

78. Основы государственной политики развития угольной отрасли и повышения конкурентоспособности ее продукции на внутреннем и внешнем рынках // Уголь. 2002. - №10. - С. 6-8.

79. Пелих A.C., Джуха В.М. и др. Экономика предприятия. — Ростов н/Д: Феникс, 2002.-416 с.

80. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994. - 254 с.

81. Петросов A.A. Стратегическое планирование и прогнозирование. М.: Издательство Московского государственного горного университета, 2001.-464 с.

82. Петросов А.А., Мангуш К.С. Прогнозирование рисков инвестиционных проектов в горной промышленности //Уголь. 1999. - №10, С. 49-51.

83. Поляков С.Ю., Яковлев Ю.М. Об оценке рисков инвестиционных проектов. //Бухгалтерский учёт. 1996. - №8. - С. 66-71.

84. Поморина М.А. Управление рисками как составная часть процесса управления активами и пассивами банка. // Банковское дело. 1998. -№3. - С.12-17.

85. Пономарев В.П. Экономические основы стратегического развития угольной промышленности России.: Диссертационная работа на соискание ученой степени док. эконом, наук. М.: МГГУ, 2000. - 247 с.

86. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия. М.: Экономика, 2002.559 с.

87. Попович Н.Н. Оценка эффективности использования лизинга в инвестировании предприятий угольной промышленности. М.: МГТУ, 2000. -43с.

88. Постановление Правительства Российской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации".

89. Постановление Правительства Российской Федерации от 3 сентября 1998 г. № 1020 "Предоставление государственных гарантий на осуществление лизинговых операций".

90. Прилуцкий Л. Помощь в расчете лизинговых платежей // Лизинг-Курьер. 1999. - №6. - С. 5-9.

91. Прилуцкий Л. Финансовый лизинг. М.: "Ось-89", 1997. - 120 с.

92. Проблемы угольной отрасли // Уголь. 2002. - №8. - С. 20-22.

93. Райе Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск.: Пер. с англ. К.: Торгово-издательское бюро BHV, 1995. - 592 с.

94. Райская H.H., Сергиенко Я.В., Френкель A.A. Анализ динамики инфляции, производства и финансовой эффективности в промышленности // Вопросы статистики. 2002.— №8. - С. 16-23.

95. Редхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками.: Пер с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996 287 с.

96. Резниченко С.С., Подольский М.П., Ашихмин A.A. Экономико-математические методы и моделирование в планировании и управлении горным производством. М.: Недра, 1991. - 429 с.

97. Репин Л.Н. Диагностика и управление бизнесом угольной компании. -СПб.: Изд-во МАНЭБ, 2003.- 178 с.

98. Репин Л.Н., Ковальчук А.Б. Проблемы и перспективы развития угольной промышленности России до 2010 года. "Экономические проблемы энергетического комплекса". М.: Изд-во ИНП РАН, 2001.- 52 с.

99. Репин Л.Н., Чиликов Ю.П. Анализ финансового состояния угольной компании с целью ее финансового оздоровления // Уголь. -1998. № 7. -С. 36-38.

100. Рид Э., Котлер Р., Гилл Э., Смит Р. Коммерческие банки (перевод с английского). -М.: Прогресс, 1993. 1026 с.

101. Риски в современном бизнесе. Грабовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. и др. М.: Алане, 1994. 237с.

102. Рогов М. А. Управление риском. Разбор зарубежных теорий с прицелом на их применение в условиях российского рынка. // РИСК. 1995. - №4. - С. 54-56.

103. Рубан А.Д. Направления совершенствования технологической базы угольной промышленности // Уголь. 2001. - №6. - С. 35-36.

104. Сабитов А. Из истории российского законодательства о лизинге // Лизинг-Курьер. 1999. - №1. - С. 5-8.

105. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение. М.: Современная экономика и право, 1999. - 112 с.

106. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: Изд-во "Алане", 1994. - 195 с.

107. Смирнов С. Методы финансовой инженерии и страхование рисков. //Финансист. 1996. - №16. - С. 17-19.

108. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах. М.: ИНФРА-М , 1997. - 345 с.

109. Сплетухов Ю.А. Страхование финансовых рисков. // Финансовая газета. Региональный выпуск. 1997. - №39. - С. 44-45.

110. Степанов В.Н. Проблемы и перспективы развития межотраслевого лизинга // Уголь. 1999. - №2. - С. 47 - 49.

111. Суская Е.П. Оценка риска банка при кредитовании юридических лиц. // Банковское дело. 1998. - С.30-35.

112. Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. Новгород: Издательство ННГУ, 1998. 140 с.

113. Тропко J1.A. Стратегия развития угольной отрасли. Проблемы и пути их решения // Уголь. 2003. - №3. - С. 3-5.

114. Тропко J1.A. Угольная промышленность России: опыт реструктуризации, проблемы, перспективы развития отрасли и сотрудничества со странами СНГ // Уголь. 2003. - №10. - С. 3-6.

115. Тропко Л.А., Мунн Д.В. К вопросу о развитии инвестиционного потенциала предприятий угольной промышленности // Уголь. 2002. - №8. -С. 23-24.

116. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ", Издательство ЭКМОС, 1998. - 345 с.

117. Френкель A.A. Прогноз развития экономики России на 2002 2003 годы // Вопросы статистики. 2002. - №9. - С. 54-60.

118. Харрис Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 1980. - 234 с.

119. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.

120. Хуссамов P.P. Разработка метода комплексной оценки риска инвестирования в промышленности; Автореф. дисс. канд. эк. наук. Уфа, 1995. - 23 с.

121. Чекавский В.И. Организация эксплуатации и ремонта горно-шахтного оборудования. М.: Недра, 1985. 208 с.

122. Чекмарева E.H. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1994. - 117 с.

123. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. -М.: Финансы и статистика, 1998. 128 с.

124. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело Лтд, 1995. - 320 с.

125. Чубуков A.A., Князевский B.C. Финансовая поддержка промышленности и риск потери кредитных ресурсов. // Вестник академии. Ростовская государственная экономическая академия. 1997. — № 1(5). - С. 10-16.

126. Чуланов Г. Лизинг как инструмент финансирования // Бизнес-шанс. -1995.-№20.-с. 15.

127. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами.- СПб.: ДваТрИ, 1996. 610с.

128. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М , 1997 -1024 с.

129. Штельмах В. Риски, с которыми сталкиваются участники лизинговой деятельности // Лизинг-Курьер. 2000. - №2. - С. 11-14.

130. Шумейкер П. Модель ожидаемой полезности: разновидности, подходы, результаты, пределы возможностей. //THESIS. 1994. - №5. - С.29-80.

131. Щадов М.И. Общие закономерности развития бизнеса угольных компаний. / М.: МГГИ, 2001.-194 с.

132. Щадов М.И. Угольный бизнес в России с позиций становления института собственности / М.: Изд. дом "Новый век", 2000. 58 с.

133. Экономико-математические методы и модели / Н.И. Холод, В.В. Кузнецов, Я.Н. Жихар и др.; под ред.А.В. Кузнецова. Мн.: БГЭУ, 2000. - 412 с.

134. Яновский А.Б. Основы реструктуризации угольной промышленности,-М.: Недра, 1995. 135 с.

135. Ястребинский М.А., Буньковский В.И. Методология привлечения инвестиций в экономику горнопромышленного региона М: МГТУ, 2000. - 86с.

136. Ястребинский М.А., Гиттис Л.Х. Оценка эффективности инвестиций в горные предприятия с учетом фактора времени и дисконтирования затрат. М.: Издательство Московского государственного горного университета, 1993. - 88 с.

137. Adams J. Commercial Hiring and Leasing. LEXIS Law Publishing Pub. New York, 1995. - 390 p.

138. Adams J. Risk. UCL Press Ltd. London, 1995. - 228 p.

139. Berndt R. Risk Management in Marketing. Handwerterbuch des Marketing., 1994.-2254 p.

140. Bruni F., Fair D. E., O'Brien R. Risk Management in Volatile Financial Markets. Kluwer Academic Publisher. London, 1996. - 371 p.

141. Clark T. Leasing Finance, 2nd ed. Euromoney Publications, PLC Pub. New York, 1990. - 270 p.

142. Contino R. M. Negotiating Business Equipment Leases Insider Strategies For Getting the Best Deal. - McGraw-Hill. New York, 1995. - 400 p.

143. Derby S.L., Keeney R.L. Risk Analysis: Understanding How Safe is Safe Enough // Risk Analysis. 1984. - №l. - p. 27-35.

144. Diert W. E., Spreman K., Stehlig F. Mathematical Modelling in Economics. -Spinger-Verlag. Berlin-Heidelberg, 1993. 713 p.

145. Franke G., Hax H. Finanzwirtschaft des Unternehmens und Kapitalmarkt. -Spinger-Verlag. Berlin-Heidelberg, 1994. 576 p.

146. Hörne J. C. Van. Financial Management and Policy. Prentice Hall International inc. New Jersey, 1993. - 859 p.

147. Баташова А.Ф. Методы оценки инвестиционных рисков. Изв. вузов. Сев.-Кавк. регион. Техн. науки 2003. - Приложение № 2. - С. 98-103.

148. Павленко В.И., Баташова А.Ф. Особенности имущественных рисков Российских лизинговых компаний. Изв. вузов. Сев.-Кавк. регион. Техн. науки 2003. - Приложение № 2. - С. 103-106.