Совершенствование методов комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Денчук, Антон Евгеньевич

• Денчук, Антон Евгеньевич
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Денчук, Антон Евгеньевич

Введение.

1.Инвестиции и инвестиционная деятельность в России: сущность, значение и состояние.

1.1. Инвестиции: сущность и классификация.

1.2. Инвестиционная деятельность: состояние и перспективы.

1.3. Проблемы инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях.

2. Методические основы комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

2.1.Сущность и современные методы оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

2.2.Факторы, формирующие инвестиционную привлекательность промышленных предприятий

3. Комплексная оценка меры инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

3.1.Методика комплексной оценки влияния факторов инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

3.2. Обоснование и расчет обобщающего коэффициента инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методов комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий»

Преодоление кризиса российской экономики возможно через становление и развитие конкурентоспособного производства, для создания и развития которого необходимы крупные реальные инвестиции, часто отсутствующие на промышленных предприятиях, что и создает проблему их инвестиционной привлекательности. Для увеличения притока инвестиционных ресурсов из всех источников финансирования за счет оживления инвестиционной активности различных хозяйствующих субъектов необходимо совершенствовать весь организационно-экономический механизм системы инвестирования, в том числе методическое обоснование инвестиционных решений. Потенциальным инвесторам и другим участникам инвестиционного процесса нужна объективная и комплексная информация об инвестиционной привлекательности российских промышленных предприятий.

Научная разработанность проблемы. Теоретическим и прикладным проблемам управления инвестициями в условиях рынка посвящены труды таких известных зарубежных и российских ученых как Б.И.Алехин, И.Т.Балабанов, В.Беренс и П.Хавранек, В.В.Бочаров, В.В.Ковалев, В.В.Коссов, И.В.Липсиц, М.Мескон, Э.Хелферт, У.Шарп и А.Александер, Л.Энджел и Б.Бойд, Е.Г.Ясин и других.

Вопросы анализа финансового состояния предприятия получили отражение в публикациях М.И.Баканова, В.Н.Едроновой, М.Н.Крейниной, Р.С.Сайфулина, А.В.Синягина, А.ДШеремета и других. Проблемы поиска методов определения и вычисления инвестиционной привлекательности предприятий различных форм собственности пытаются решить Г.Л.Игольников и Е.Г.Патрушева, М.Крейнина, В.Теплицкий и

Ю.Костюковский, А.Шилов, Л.Философов и другие ученые. Однако многие вопросы организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью, в том числе оценки инвестиционной привлекательности предприятий остаются недостаточно изученными, что и предопределило выбор темы и основные направления исследования.

Цель диссертации — уточнить сущность и предложить методы комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий как слагаемого методического обеспечения активизации инвестиционной деятельности.

В соответствии с этой целью в диссертационной работе были поставлены и реализованы следующие задачи: исследование сущности и значения инвестиций и инвестиционной деятельности в условиях российской рыночной экономики; определение экономического содержания понятия «инвестиционная привлекательность предприятия» (ИПП); обоснование необходимости количественного измерения и построение модели расчета значения ИПП; определение состава и весомости факторов, влияющих на ИПП; обоснование системы показателей, отражающих количественно измеримое влияние факторов ИПП, составление методических рекомендаций по использованию оценки ИПП для отбора предприятий для финансирования.

Предметом исследования являются методические и организационные вопросы анализа и оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий с учетом специфики различных форм собственности.

Объектом исследования диссертации является теория и практика прямого и/или портфельного инвестирования промышленных предприятий России.

Теоретической и методической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам финансового анализа и оценки инвестиционных проектов. Решение поставленных задач осуществлялось с учетом нормативно-правовых документов, регламентирующих процесс развития рыночных реформ в России, в частности, по вопросам функционирования инвестиционной среды, акционерных обществ и рынка ценных бумаг.

Методология исследования базируется на системе диалектического познания и системном анализе. Использован методологический инструментарий общих методов научного познания, включающих методы эмпирического (наблюдение, сравнение) и теоретического (анализ, синтез, агрегирование) исследования, специальных методов экономического и статистического анализа (метод непосредственной оценки, метод простого ранжирования, метод парных сравнений, метод шкалирования и другие).

Информационной базой исследования стали материалы обследованных предприятий, а также статистические данные Госкомстата РФ, Ярославского областного комитета по статистике, информационные и рабочие материалы министерства экономики и управления инвестиционной и внешнеэкономической деятельности администрации Ярославской области, данные, полученные через сеть Internet.

Достоверность полученных результатов базируется на использовании официальной статистической информации, а также определенной апробации предлагаемого метода оценки ИПП на промышленных предприятиях Ярославля.

На научную новизну претендуют следующие результаты диссертационного исследования.

1. Новое определение экономического содержания инвестиционной привлекательности предприятия как экономической или социально-экономической целесообразности инвестирования, основанной на согласовании интересов и возможностей инвестора и реципиента инвестиций (в том числе эмитента), которое обеспечивает достижение целей каждого из них при приемлемом уровне доходности и риска инвестиций.

2. Комплексное обоснование состава и весомости факторов инвестиционной привлекательности предприятия-реципиента: финансовое положение, риск инвестирования, интенсификация развития производства, дивидендная политика, параметры акций, другая информация о его деятельности, влияющая на ИПП, а также объем прав инвестора, в том числе акционера.

3. Обоснование необходимости и возможности комплексной количественной оценки влияния факторов ИПП на основе минимальной, но достаточной системы показателей и усовершенствованной модели вычисления обобщающего коэффициента ИПП. В состав показателей входят коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности (платежеспособности), деловой активности (оборачиваемости), рентабельности, меры риска (среднеквадратического отклонения доходности компании), доля интенсификации производства, показатели доходности, ликвидности и оцененности предприятия-реципиента. Обобщающий коэффициент ИПП вычисляется как мера приближения фактических значений частных показателей к эталонным.

4. Новая группировка предприятий по их инвестиционной привлекательности на классы, границы которых рассчитываются по средним отклонениям фактических частных коэффициентов от их эталонов.

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в обосновании необходимости и возможности комплексной оценки ИПП на основе минимального, но достаточного набора показателей, отражающих влияние факторов ИПП и синтеза этого влияния с помощью метода наименьших квадратов.

Практическая значимость результатов проведенного исследования заключается в том, что они могут быть использованы органами госуправления, предприятиями и организациями всех организационно-правовых форм собственности, частными инвесторами для улучшения обоснования экономической целесообразности осуществления инвестиций, что позволит укрепить их финансовое положение, приведет к качественному улучшению аналитической работы по обоснованию инвестиционных решений. Результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе экономического факультета ЯрГУ им. П.Г.Демидова по курсам: «Основы управления инвестициями», «Основы предпринимательства», «Инновационный менеджмент».

В первой главе диссертации определяется сущность инвестиций, дается их классификация, проводится оценка инвестиционного климата в России и в Ярославской области, анализируются факторы инвестиционного процесса, высказываются рекомендации о путях активизации инвестиционной деятельности, рассматриваются проблемы инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях.

Во второй главе работы определяются и уточняются сущность ИПП, методы ее оценки, дается обоснование совокупности факторов, формирующих ИПП.

В третьей главе диссертационного исследования дается обоснование системы частных, групповых и обобщающего коэффициентов ИПП. Излагается методика количественной оценки влияния факторов ИПП, которая апробирована на примере ОАО «Ярославский шинный завод» и ОАО «Ярославский технический углерод».

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Денчук, Антон Евгеньевич

Основные результаты диссертационного исследования содержатся в следующих публикациях автора:

1. Денчук А.Е. Совершенствование оценки инвестиционной привлекательности предпринимательских проектов / / Проблемы развития предпринимательской деятельности в современных условиях: Тезисы докладов межрегиональной научно-практической конференции студентов и молодых ученых.—Ростов-на-Дону: РГЭА, 1997.—С. 29-30.

2. Денчук А.Е. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия // Актуальные проблемы экономических наук: Сб. тезисов областной межвузовской научной конференции студентов, аспирантов и молодых преподавателей.—Ярославль: ЯрГУ, 1998,—С. 80-86.

3. Денчук А.Е. Совершенствование комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия / / Проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях: Материалы всероссийской научно-практической конференции. Под ред. Б.Я. Татарских.Ч. 1.—Пенза:ПДЗ,1999.—С. 81 -84.

4. Денчук А.Е. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях финансового кризиса // Стратегия российских предприятий в современных условиях: Материалы межрегиональной научно-практической конференции.—Ярославль: ООО «Подати», 1999.—С. 9195.

5. Денчук А.Е. Оценка риска при расчете инвестиционной привлекательности предприятия // Ярославский край наше общество в 3-м тысячелетии: Сб. материалов областной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых ВУЗов Ярославской области.—Ярославль: МУБиНТ, 1999.—С. 19-20.

6. Денчук А.Е. Использование оценки инвестиционной привлекательности предприятия в работе органов государственного управления / / Подготовка и обоснование инвестиционных проектов. Управление проектами: Сб. тезисов межрегиональной научно-практической конференции.—Воронеж: ВГТУ, 1999.—С. 11-12.

7. Денчук А.Е. Оценка уровня рисков предприятия-эмитента при расчете его инвестиционной привлекательности / / Проблемы стабилизации экономики: Сб. материалов всероссийской научно-практической конференции.—Пенза: ПДЗ, 1999.—С. 68-71.

8. Денчук А.Е. Сравнительная оценка методик расчета инвестиционной привлекательности предприятия / / Научный экономический поиск: Сборник научных трудов.—Ярославль:ЯрГУ, 2000.

9. Денчук А.Е. Измерение степени риска при портфельном инвестировании // Проблемы менеджмента и рынка: Сб. материалов V международной научной конференции.—ОренбургЮГУ, 2000.

Ю.Денчук А.Е. Вычисление инвестиционного рейтинга предприятия // Экономические проблемы развития России и Ярославской области: Тез. докладов научной конференции.—Ярославль: МУБиНТ, 2000.—С. 123124.

11.Денчук А.Е. Вычисление инвестиционного рейтинга предприятия на основе его финансовой надежности и экономичности развития производства // Противоречия экономики России и пути их разрешения: Межвузовский сборник научных статей. Часть 2.—Ярославль: МУБиНТ, 2000.—С. 176-182.

12.Игольников Г.Л., Денчук А.Е. Инвестиционный рейтинг предприятия // Проблемы эффективной организации производства и приоритеты инвестиционной политики: Сб. тезисов международной научно-практической конференции.—Новосибирск: Hi ТУ, 2000.—С. 159-160.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Денчук, Антон Евгеньевич, 2000 год

1. Абросимова И.В. Инвестиции: вчера, сегодня, завтра//Робокат-. информ.—1999.—№6.

2. Абросимова И.В. Инвестиционная стратегия региона//Рынок ценных бумаг.—1999.— №14.

3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. — М.: Финансы и статистика, 1991.

4. Амуржуев О. В., Дорогавцев А. Е. Неплатежи: способы предотвращения и сокращения (практическое пособие).— М.: Аркаюр, 1994.

5. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа.— М.: Финансы и статистика, 1993.

6. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 1994.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой. —М.: Финансы и статистика, 1996.

8. П.Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 1994.

9. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций.— М.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995.

10. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.— М.:Финансы и статистика, 1998.

11. Браверман А., Саулин А. Интегральная оценка результатов работы предприятий// Вопросы экономики.—1998.—№6.

12. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. — М.: "Инфра-М", 1996.

13. Бухгалтерский анализ. (Рекомендовано Институтом банковского дела). Перевод с англ. / под ред. М. А. Гольцберга и A. М. Хасан.—Киев: Бек, 1993.

14. Вайнрих В. Коммерческие инновации //Инвестиции в России.—1998.— №8.

15. Веремеенко С. Приоритеты инвестиционного проектирования //Финансист.—1995.—№2.

16. Воронов К. Проблема оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии // ЭКО. — 1996. — № 1.

17. Воронов К., Хайт И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов//Финансы.—1995.—№11

18. Вулф Дж. Как производится оценка компании//Проблемы теории и практики управления.— 1993.— № 1.

19. Глазунов В. Некоторые проблемы оценки инвестиционных проектов// Бухгалтерия и банки.—1996.—№4.

20. Глисин Ф. О состоянии инвестиционной деятельности в промышленности в 1999 году// Инвестиции в России.—2000.—№2.

21. Гончаренко Л. Ценные бумаги: учет и налогообложение. — М.: АО "ДИС", 1994.

22. Грибовский С.Б. Методы капитализации доходов.—СПб.:С.-Петерб. ун-т, 1997.

23. Давыдов С.Б. Об оценке инвестиционного риска // Бухгалтерский учет.— 1993.—№ 8.

24. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. — М.: Инфра-М, 1997.

25. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Годовая и квартальная бухгалтерская отчетность.— М.: ДиС, 1998.

26. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. Пер. с англ. / Под ред. С. А. Табалиной.— М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994.

27. Едронова В. Н., Мизиковский Е. А. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя.— М.: Финансы и статистика, 1995.

28. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. — Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.

29. Ерошенков С.Г. Инвестиционная привлекательность приватизированных предприятий: Автореф. дис. канд. эконом, наук. — М., 1997.

30. Ефимова О.В. Анализ источников средств предприятия и их использования//Бухгалтерский учет. — 1993.— № 10.

31. Ефимова О.В. Анализ оборачиваемости текущих активов //Бухгалтерский учет.—1993.— № 1.

32. Ефимова О.В. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Бухгалтерских учет.—1993.— № 9.

33. Зб.Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций.—СПб.: Бизнес-пресса, 1998.

34. Игольников Г.Л. Управление интенсификацией производства промышленного предприятия.—Ярославль: ЯрГУ, 1992.

35. Игольников Г.Л., Патрушева Е.Г. Исследование проблем конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности и экономичности производства//Научная жизнь за 25 лет:Юбилейный сборник экономического факультета.—ЯрГУ, 1997.

36. Игольников Г.Л., Патрушева Е.Г. Оценка инвестиционной привлекательности и экономичности развития производства в системе методов обоснования и анализа реализации инвестиционных проектов//Организатор производства.—1996.—№2.

37. Игольников Г.Л., Патрушева Е.Г. Экономические основы конкурентоспособности предпринимательского дела. — Ярославль: ЯрГУ, 1996.

38. Идрисов А. Сами виноваты//Рынок ценных бумаг.—1999.—№12.

39. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов /Под ред. С. Шумилина.—М.: Финстатинформ, 1995.

40. Инвестиционно-финансовый портфель/Отв.ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин Б.И. — М.: "Соминтэк", 1993.

41. Информация и методы//Эксперт.—1999.—№39.

42. Калашников П.Л. Оценка стратегической инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: Автореф. дис. канд. эконом, наук.—СПб., 1997

43. Картер М. Проблемы взаимоотношений с Россией//The Russia Journal.— 1999. 25-31 October.

44. Ковалев В. В. Финансовый анализ.—М.: Финансы и статистика, 1996.

45. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.—М.: Финансы и статистика, 1998.

46. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций / / Бухгалтерский учет. — 1993. — №8.

47. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом.— М.: Финансы и статистика, 1994.

48. Колб Р. У. Финансовые деривативы. — М.: "Филинъ", 1997.

49. Котляр Э. Комплексная оценка финансово-экономического состояния предпрятий//Рынок ценных бумаг.—1999.—№16.

50. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. — М.: АО "ДИС", "МВ-Центр", 1994.

51. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки.— М.:ИКЦ «ДИС», 1997.

52. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент/Учебное пособие.—М.: «ДИС», 1998.

53. Крылова Т. Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия.— М.: Финансы и статистика, 1991.

54. Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фр. (общ. ред. Н. И. Хрусталевой). — М.: А/О Издательская группа "Прогресс", "Универс", 1993.

55. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. —М.: ДеКА, 1997.

56. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Изд. БЕК, 1996.

57. Лоханина И.М. Финансовый анализ на основе бухгалтерской отчетности.—Ярославль:ЯрГУ, 1998.

58. Марковская В., Шкурмко А. Инвестиционное положение В 1-м квартале 2000// Инвестиции в России.—2000.—№8.

59. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций по оценке ценных бумаг эмитента.//Экономика и жизнь. — 1992. — № 52.

60. Методические рекомендации по оценке ценных бумаг эмитента//Экономика и жизнь.—1992.—№52.

61. Моляков ДС. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. — М.: "Финансы и статистика", 1997.

62. Николаева С. А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система «директ-костинп>.— М.: Финансы и статистика, 1993.

63. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия.— М.: Банки и биржи, 1995.

64. Павлова Л. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом.—М.: ФиС, 1993.

65. Патров В. В., Ковалев В. В. Как читать баланс.— М.: Финансы и статистика, 1993.

66. Патрушева Е.Г. Оценка и анализ инвестиционной привлекательности предприятий // Экономические реформы и управление собственностью: Сборник материалов всероссийской научно-практической конференции.— М., 1995.

67. Полевая 3. Методы оценки инвестиционных проектов//Текстильная промышленность.—1995.— N11,12.

68. Попова А. Анализ законодательных актов, регулирующих инвестиционную деятельность //Рынок ценных бумаг. — 1995.— № 7.

69. Предпринимательство. Серия: поддержка и банкротство предприятий. Выпуск 3. Критерии экономической оценки предприятия.—М.: Политэкс,1994.

70. Разовский Ю. Надежность и риск покупки ценных бумаг //Рынок ценных бумаг. — 1994. — № 15.

71. Родионова В. М., Федотова М. А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции.— М.: Перспектива, 1995.

72. Розанова Т. Изменение АО инвестиционной привлекательности своих акций//Инвестиции в России.—2000.—№3.

73. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. Опыт зарубежных корпораций.—М.:Финансы и статистика, Банки и биржи, 1993.

74. Российская банковская энциклопедия. Редколлегия: О.И. Лаврутпин (гл.ред.) и др.—М.:"ЭТА", 1995.

75. Рубинпггейн В., Поляков В. Инвестиционное проектирование// Деньги и кредит.—1995.—№1.

76. Руководство по кредитному менеджменту. Под ред. Б. Эдвардса. — М.: Инфра М, 1996.

77. Рындин А.В., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. —М.:РДЛ, 1997.

78. Сафронов Б., Марковская М. Инвестиционная ситуация в 1999 году//Инвестиции в России.—2000.—№4.

79. Севрук В.Т. Анализ уровня рисков //Бухгалтерский учет. — 1993. — №4.

80. Симановский Д. О подходах к оценке акций // Рынок ценных бумаг. — 1994. № ц. с.38-40, № 15.

81. Синягин А.В. Специфика и возможности финансового анализа компаний в российских условиях//РЦБ.—1999.—№16.

82. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика.—М.: Перспектива, 1995.

83. Теплицкий В., Костюковский Ю. Инвестор и приоритеты // Экономика и жизнь. —1993. — № 33.

84. Теплицкий В., Костюковский Ю. Индекс инвестиционной привлекательности //Экономика и жизнь. — 1993. — № 35.

85. Теплицкий В., Костюковский Ю. Предпочтения, риск и психология инвестора // Экономика и жизнь. — 1993. — № 37.

86. Фатхутдинов Ф.А. Стратегический менеджмент. — М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1998.

87. Филин С. Неопределенность и риск //Инвестиции в России.—2000.— N6.

88. Философов Л. Приватизируемые предприятия: оценка инвестиционной привлекательности //Экономика и жизнь. — 1993.— № 9; он же. Оценка инвестиционной привлекательности. Выбор метода// Экономика и жизнь. — 1993.— № 23.

89. Финансовый менеджмент (под ред. Е. С. Стояновой). — М.: "Перспектива", 1997.

90. Финансовый менеджмент/Авторский коллектив под рук. Е.С.Стояновой.— М.: ФиС, 1993.

91. Финансы. Денежное обращение. Кредит/Под ред. Л. А. Дробоздиной.— М.: "Финансы", 1997.

92. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. со 2-го изд.—М.: "Дело ЛТД", 1995.

93. Хелферт Э. Техника финансового анализа. — М.: "Юнити", 1996.

94. Холт, Барнэс. Планирование инвестиций. —М.: "Сигма+", 1995.

95. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов.—М.: "Дело Лтд", 1995.

96. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.— М.:ИНФРА-М, 1999.

97. Шеремет А. Д. и др. Методика финансового анализа предприятия. — М.:Юни-Глоб, 1992.

98. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.—М.: Инфра-М, 1996.

99. Шилов А. Рискнем не глядя? Как определить качество ценных бумаг//Экономика и жизнь. — 1992.— № 2.

100. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент.— М.: "Филинъ", 1996.

101. Экономическое положение России в 1999 г.—М.: Госкомстат РФ, 2000.

102. Энджел Л., Бойд Б. Как покупать акции: Пер. с англ. — М.: "ПАИМС", 1992.

103. Яругова А. Управленческий учет: опыт экономически развитых стран. / Пер. с польского.— М.: Финансы и статистика, 1991.

104. Lewis A., Candler D. If You Want To Buy Stocks-Harper & Collins, 1994.

105. Mishkin F.S. The Economics of money, banking, and financial markets/ -4th ed.- Harper Collins College Publishers, 1995.

106. Инвестиционный потенциал Ярославской области в 1998-1999 гг. 44, с.26.