Реструктуризация российской автомобильной промышленности в контексте современного мирового опыта слияний и поглощений тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Хубиев, Азрет Пархатович

• Хубиев, Азрет Пархатович
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Хубиев, Азрет Пархатович

Введение.

Глава 1 Развитие процессов слияний и поглощений в условиях глобализации.

1.1 История становления процессов слияний и поглощений компаний в мировой автомобильной промышленности.

1.2 Понятия, классификация и мотивы сделок слияния и поглощения компаний.

1.3 Оценка эффективности слияния и поглощения компаний.

Глава 2 Слияния и поглощения в развитии автомобильной промышленности зарубежных стран.

2.1 Тенденции развития автомобильной промышленности в зарубежных странах.

2.2 Анализ современного этапа развития слияний и поглощений в автомобильной промышленности зарубежных стран.

2.3 Региональная направленность слияний и поглощений в мировой автомобильной промышленности.

Глава 3. Процессы слияний и поглощений и их роль в развитии автомобильной промышленности России.

3.1 Современное состояние автомобильной промышленности государств Таможенного Союза и развитие с учетом вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО).

3.2 Сделки слияний и поглощений в развитии автомобильной промышленности России.

3.3 Рекомендации по использованию зарубежного опыта слияний и поглощений в российской автомобильной промышленности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Реструктуризация российской автомобильной промышленности в контексте современного мирового опыта слияний и поглощений»

Актуальность темы исследования. В последние десятилетия в мировой экономике происходят стремительные процессы глобализации и автомобильная промышленность является примером такой стремительной экономической интеграции государств. Крупнейшие мировые автомобильные концерны и корпорации стали играть важнейшую роль в изменениях, которые происходят в мировом промышленном производстве. Процесс интеграции региональных автомобильных компаний в мировую глобальную экономическую систему требует от участников таких отношений нового уровня развития наиболее важных и интегрированных в мировое экономическое сообщество отраслей экономики. Масштабные международные сделки слияния и поглощения (СиП) компаний в автоиндустрии свидетельствуют об этом. Крупнейшие автомобильные концерны активно поддерживают стремительный процесс международной экономической интеграции, в результате чего меняется характер, уровень конкуренции и сама структура мировой автомобильной промышленности. Данные процессы являются объективными и требуют от российской автомобильной промышленности нового уровня развития.

Международные слияния и поглощения компаний автомобильной промышленности в современных условиях стали одним из основных способов реализации стратегии развития. Исторические объединение таких крупных автомобильных компаний как BMW и Rover Group, Renault и Nissan, DaimlerBenz и Chrysler, последующий переход компании Chrysler под контроль итальянского автоконцерна Fiat, возросшая активность китайских и индийских автопроизводителей на мировом автомобильном рынке показывают, что процессы международной интеграции автомобильных компаний могут приводить как к положительному, так и к отрицательному результату. Возникают сложности и проблемы, которые можно избежать в случае правильного стратегического планирования сделок. Примеры сделок СиП в автомобильной промышленности показывают, что у участников рынка не всегда присутствует правильное понимание какие положительные и негативные последствия могут в себе нести такие сделки.

Сделки СиП представляют собой один из важнейших способов повышения конкурентоспособности автомобильных компаний. Посредством слияний или поглощений крупные автоконцерны из развитых стран выходят на новые рынки, а компании из развивающихся стран, имеют возможность преодолеть технологическое отставание, приобретая необходимые технологии. Российская автомобильная промышленность значительно отстает в развитии, как традиционных, так и инновационных технологий автомобилестроения. Отечественные предприятия не инвестируют средства для развития технологий производства электрических и гибридных автомобилей. Сделки слияния и поглощения компаний могут быть одним из наиболее быстрых и эффективных способов сокращения отставания российских предприятий от передовых мировых автопроизводителей.

Данное исследование рассматривает сделки слияния и поглощения как процесс укрупнения участников мирового рынка автомобильной промышленности и автор в соответствии с этим не проводит границу между слияниями, поглощениями, заключением стратегических альянсов и созданием совместных предприятий, так как все эти процессы способствуют интеграции компаний.

Стремительное развитие автомобильной промышленности в России, Китае, Индии, Бразилии свидетельствует о том, что производителям из стран с развивающимся рынком довольно сложно конкурировать с крупными автомобильными концернами из развитых стран даже на своих национальных рынках. Поэтому анализ современных процессов слияния и поглощения компаний в мировой автомобильной промышленности необходим для разработки актуальных методов и инструментов для более эффективной защиты своих национальных автопроизводителей. Исследование крупных международных сделок СиП в мировой автомобильной промышленности также является актуальным при разработке стратегических планов развития российских автомобильных компаний в условиях глобальной экономической интеграции с учетом вступления России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО) и стремительного развития Единого Экономического Пространства на основе Таможенного Союза (ТС) России, Белоруссии и Казахстана.

Степень научной разработанности и изученности проблемы. Научный анализ международных сделок слияния и поглощения компаний и развития интеграционных процессов в мировом промышленном производстве на примере автомобильной промышленности проводился как зарубежными, так и российскими экономистами и отраслевыми экспертами. Различными консультационными компаниями и аналитическими агентствами в последние годы публикуются работы и исследования, посвященные сделкам слияния и поглощения компаний в мировой автомобильной промышленности. В данных работах рассматриваются наиболее значимые факторы, влияющие на активность и региональную направленность международных слияний и поглощений автомобильных компаний из различных стран. А также приводятся современные тенденции развития мирового автопрома и делаются прогнозы по развитию интеграционных процессов. При этом большая часть публикуемых исследований и работ посвящена сделкам с участием иностранных автопроизводителей и в меньшей степени учитывает участие российских предприятий в сделках СиП как на территории России, так и за ее пределами. Также почти не изучен иностранными и отечественными исследователями вопрос влияния сделок слияния и поглощения компаний на развитие российской автомобильной промышленности и возможное использование сделок СиП для стремительного развития отечественной автомобильной отрасли, сокращения технологического отставания от ведущих автомобильных компаний и возможной экспансии российских автопроизводителей на внешние автомобильные рынки.

Таким образом, отмеченная актуальность и недостаточная комплексная проработанность рассматриваемой проблемы обусловили выбор темы диссертации, определили объект и предмет настоящего исследования, позволили сформулировать его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего диссертационного исследования является разработка рекомендаций и предложений для российских предприятий, которые планируют привлечь к сотрудничеству иностранных автопроизводителей и для российских компаний, которые планируют участие в слияниях и поглощениях на зарубежных автомобильных рынках. А также разработка предложений по более активной государственной поддержке сделок СиП на основе мирового опыта.

В соответствии с целью исследования основными задачами в научной работе автора являются: изучение и обобщение теоретических основ и исторических процессов развития процессов слияний и поглощений в мировой экономике и в автомобильной промышленности в частности; анализ процессов слияний и поглощений компаний на мировом товарном рынке автомобильной промышленности; исследование современного состояния и тенденций развития автомобильной промышленности и процессов СиП как важнейшего элемента развития мирового автопрома; разработка рекомендаций и предложений для российских предприятий по планированию и совершению сделок СиП на основе мирового опыта.

Объектом исследования данной научной работы являются экономические отношения, возникающие при сделках слияния и поглощения компаний в автомобильной промышленности зарубежных стран и России, в процессе международной интеграции и консолидации производственных активов крупнейших автомобильных компаний.

Предметом исследования выступают процесс международных сделок слияний и поглощений компаний автомобильного сектора и производственные отношения, складывающиеся в процессе интеграции объединяющихся компаний в условиях глобализации.

Теоретической и методической основой исследования являются исследования отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам стратегического управления, изучения стратегии слияний и поглощений, анализу результативности слияний и поглощений, методологическим подходам к измерению синергетического эффекта, получаемого в результате слияний и поглощений. Данные проблемы нашли подробное отражение в работах таких зарубежных ученых и экономистов как Ральф Нельсон, Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу, Роберт Айело, Рональд Ашкенс, Томас Уилсон и др., а также российских ученых и экономистов Д.А. Ендовицкого, В.Е. Соболевой, О.Т. Богомолова, Б.А. Хейфеца, Л.Б. Вардомского и др.

В работе применены следующие методы исследования: системный и сравнительный анализ, анализ причинно-следственных связей, методы наблюдений, сравнения, анализа и синтеза, дедуктивный метод научного познания для выявления логических взаимосвязей и получения выводов.

Использованная теоретико-методологическая основа работы обеспечила результативность выполненного исследования, обоснованность теоретических выводов и разработанных предложений.

Информационную базу исследования составили опубликованные статистические сведения специализированной базы данных по слияниям и поглощениям Thomson Financial SDC (Mergers and Acquisitions Database); материалы рейтинговых агентств; исследования ведущих международных консалтинговых компаний: KPMG, PricewaterhouseCoopers, Ernst& Young McKinsey & Company; аналитические материалы международных автомобильных журналов; статистические материалы Росстата; данные Министерства промышленного развития и торговли РФ, аналитические материалы Московской школы управления «Сколково»; специальные доклады, подготовленные в рамках международных организаций и форумов; годовые отчеты, презентации и пресс-релизы отечественных и зарубежных автомобильных компаний, интервью с представителями данных компаний опубликованные в российской и зарубежной прессе.

Научная новизна исследования заключается в развитии теоретических взглядов на накопленные конкурентные преимущества в мировой автомобильной промышленности в контексте современного мирового опыта слияний и поглощений и их использования в процессе реструктуризации российской автомобильной промышленности. Автор, основываясь на комплексном анализе современных сделок слияний и поглощений компаний в мировой автомобильной промышленности, предлагает рекомендации для российских автомобильных компаний по использованию сделок слияния и поглощения компаний для более эффективного и стремительного развития. Исполнение данных рекомендаций, по мнению автора, будет способствовать увеличению доли российских предприятий, как на российском, так и на зарубежных автомобильных рынках, сокращению технологического отставания от ведущих автомобильных компаний и более эффективному совершению сделок слияния и поглощения. Ряд предложений касается увеличения государственной поддержки российских компаний, которые планируют приобретение производственных автомобильных активов и инновационных автомобильных технологий за рубежом путем создания специализированного подразделения при Правительстве РФ и активного участия госкорпораций в сделках СиП в зарубежной автомобильной промышленности.

В работе также рассматриваются теоретические и конкретные практические аспекты исследования международных слияний и поглощений компаний автомобильной промышленности, которые содержат определенные элементы научной новизны: проведена периодизация и сравнение процессов слияний и поглощений компаний в мировой автомобильной промышленности, выделены волны их развития; показаны особенности влияния мирового экономического кризиса на процессы слияния и поглощения компаний в автомобильной промышленности в развитых и странах с развивающимися рынками; уточнена сущность процессов СиП как одного из факторов повышения уровня конкурентоспособности компаний автомобильной промышленности; раскрыто экономическое понимание эффекта синергии сделок по объединению компаний автомобильной промышленности; предложены пути совершенствования экономической политики в области развития российской автомобильной промышленности с учетом опыта слияний и поглощений ведущих зарубежных автопроизводителей.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что проведенный анализ сделок слияний и поглощений компаний в мировой автомобильной промышленности и разработанные автором рекомендации и предложения могут быть широко использованы компаниями-участниками автомобильной отрасли, как зарубежными, так и российскими. Так же проведенный анализ сделок может быть использован при разработке государственными органами стратегии развития отечественного автопрома. Исследование также может быть полезным высшему управленческому звену автомобильных компаний, развитие которых соответствует стремительному процессу глобальной экономической интеграции, выходу на новые рынки и приобретению инновационных технологий; сотрудникам консалтинговых компаний, оказывающих услуги по структурированию и сопровождению сделок слияний и поглощений компаний; сотрудникам научно-исследовательских институтов, занимающихся проблемами экономической интеграции субъектов мировой экономики; при подготовке учебно-методических материалов по таким учебным дисциплинам как «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Международная инвестиционная деятельность».

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на научной конференции «Львовские чтения» в Государственном Университете Управления (г. Москва), на международных научно-практических конференциях Московского Экономико-Правового Института (г. Будапешт, Венгрия, г. Белек, Турция), на международной научно-практической конференции Российской Академии Народного Хозяйства и Государственной Службы при Президенте РФ (Греция, Халкидики), международной научно-практической конференции Московского Государственного Университета Приборостроения и Информатики, опубликованы в сборниках «Вестник университета» Государственного Университета Управления и в сборниках научных трудов Московского Гуманитарного Университета.

По теме диссертации опубликовано десять работ, из них две статьи опубликованы в журнале, входящем в список изданий аккредитованных Высшей Аттестационной Комиссией.

Структура исследования обусловлена основными целями и задачами, поставленными в научной работе и логикой изложения материала. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Основной текст работы изложен на 154 страницах. Библиографический список включает 138 источников. В диссертации приведено 5 таблиц и 9 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Хубиев, Азрет Пархатович

Заключение

Сделки слияний и поглощений компаний в мировой автомобильной промышленности являются одним из основных стимулов фундаментальных изменений, которые происходят в отрасли. Интеграционные и объединительные процессы, которые свойственны современной автомобильной промышленности большинства стран, выступают в качестве одного из важнейших механизмов повышения уровня конкурентоспособности автомобильных компаний. Проведенный анализ мирового опыта сделок слияния и поглощения компаний в мировой автомобильной промышленности и предложенные на основании данного анализа рекомендации, должны способствовать, по мнению автора, развитию российских автомобильных компаний. В целом в данном исследовании проведен критический анализ основных теоретических подходов, которые используются при изучении международных сделок слияния и поглощения автомобильных компаний. Также проведено обобщение результатов ряда зарубежных исследований в области сделок СиП в автомобильной промышленности. Выявлены факторы, которые могут оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на развитие автомобильной промышленности посредством сделок СиП. В работе выявлены основные тенденции развития автомобильной промышленности зарубежных стран, тенденции развития автомобильной промышленности России, Республики Беларусь и Казахстана (стран Таможенного Союза), проведен анализ возможных положительных и отрицательных последствий вступления России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО) для отечественного автопрома, выявлены тенденции в развитии сделок слияния и поглощения компаний в мировой автомобильной промышленности, выявлены тенденции региональной направленности сделок СиП в мире. А также определены возможности развития отечественного автопрома с использованием сделок СиП как на территории России, так и на зарубежных автомобильных рынках.

Проведенное исследование показало, что сделки СиП будут одним из важнейших способов, посредством которых, игроки мировой автомобильной промышленности будут проводить фундаментальные изменения, которые необходимы для краткосрочного выживания и долгосрочного успеха. В краткосрочной перспективе рынок сделок СиП будет оставаться одним из основных инструментов для реструктуризации долгов, либо распродажи неключевых активов, а также для поиска источников финансирования. Однако долгосрочный успех будет зависеть от способностей автомобильных компаний разрабатывать и реализовывать планы стратегического развития с учетом процессов глобализации мировой экономики. Рынок сделок СиП будет играть критическую роль в мировой автомобильной промышленности, так как участники рынка стремятся совершать сделки с целью получения синергетического эффекта, включая увеличение производительности, сокращения расходов, а также увеличения выручки.

Анализ региональной направленности сделок СиП в автомобильной промышленности показал, что в настоящее время происходит процесс перемещения экономического и политического влияния от развитых стран в сторону развивающихся. Это будет способствовать возрастанию трансграничной активности со стороны стран Западной Европы и США в сторону Азиатского региона в ближайшие годы. Приобретая технологии и интеллектуальную собственность, автомобильные производители развивающихся стран смогут лучше обслуживать спрос на национальных рынках и соответствовать более строгим требованиям по окружающей среде и мерам безопасности. Сделки на развивающихся рынках продолжатся, так как производители автомобилей в развитых странах стремятся увеличить свои возможности на развивающихся рынках.

Автомобильная промышленность России все еще нуждается в консолидации активов по всей производственной цепочке и привлечении зарубежных автомобильных компаний, обладающих необходимыми технологиями и опытом. В долгосрочной перспективе успех всей отрасли автомобилестроения России будет зависеть от способности отечественных предприятий устойчиво развиваться как за счет самостоятельного планомерного роста, так и за счет активного участия в мировых процессах интеграции автопроизводителей из различных стран, в том числе и за счет сделок слияния и поглощения.

Ожидается, что активность в сфере сделок СиП в автомобильной промышленности будет увеличиваться в течении нескольких следующих лет. Успешные участники автомобильного рынка будут использовать сделки СиП для того чтобы увеличить и улучшить свои конкурентные преимущества. Те же участники, которые не используют сделки СиП, в качестве стратегического преимущества, могут в течение от 5 до 10 лет оказаться в существенном конкурентном проигрыше. Для российской автомобильной промышленности критически важным является направление международной кооперации с мировыми лидерами автомобилестроения как с финансовой, так и с технологической точки зрения. Важную роль в повышении качества автомобилей отечественного производства могут сыграть широко распространенные в рамках стратегических технологических альянсов процессы передачи технологий и ноу-хау. Учитывая проведенный анализ мирового опыта сделок слияния и поглощения компаний в автомобильной промышленности, в диссертационном исследовании был предложен ряд рекомендаций по совершению сделок СиП российскими предприятиями на территории России и на зарубежных автомобильных рынках. Рекомендации также включают ряд предложений по более активной поддержке государством участия российских предприятий в сделках СиП за рубежом.

Обобщая результаты диссертационного исследования можно сделать следующие выводы:

-история становления сделок СиП в мировой автомобильной промышленности показывает, что процессы слияния и поглощения компаний носят волновой характер, и что сейчас протекает период седьмой волны слияния и поглощения компаний автомобильной промышленности;

- тенденции развития автомобильной промышленности в зарубежных странах свидетельствуют о том, что автомобильные рынки развитых стран перенасыщены и не показывают значительных темпов роста. Исключением является автомобильный рынок США. Основными автомобильными рынками в мире в ближайшее будущее будут рынки Китая, Индии, Бразилии и России. Стремительный рост автомобильных рынков данных стран является следствием роста благосостояния населения и увеличения доли среднего класса;

- анализ современного этапа сделок СиП в мировой автомобильной промышленности показал значительное влияние глобального финансового кризиса 2008-2009 гг. на развитие слияний и поглощений. В частности из-за финансового кризиса многие мировые автопроизводители столкнулись с серьезными долговыми проблемами и вынуждены были продавать часть своих активов или прибегнуть к значительной помощи государства. Также анализ современных тенденций региональной направленности сделок СиП показал, что компании из Китая и Индии проявили значительную активность в слияниях и поглощениях в кризисный и посткризисный периоды;

- тенденции развития автомобильной промышленности России, Беларуси и Казахстана указывают на значительный рост доли рынка в данных странах марок автомобилей иностранных производителей, которые работают на территории России по режиму «промышленной сборки». Однако отсутствие в России производителей автомобильных комплектующих, которые смогли бы удовлетворять спросу иностранных автопроизводителей, по сути, превращает предприятия, построенные зарубежными автомобильными компаниями на территории России, в сборочные цеха;

- развитие автомобильной промышленности России фактически невозможно без сделок слияния и поглощения компаний. Об этом свидетельствует заключение стратегических альянсов основными российскими автопроизводителями с иностранными автомобильными концернами. Но вместе с тем российские предприятия пока еще недостаточно активны в сделках СиП на зарубежных автомобильных рынках.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Хубиев, Азрет Пархатович, 2012 год

1. Авхачев Ю.Б., Международные слияния и поглощения компаний. Новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. — М.: Научная книга, 2005. 120 с.

2. Богомолов О.Т., Глобализация и уроки экономического кризиса. — СПб.: Изд-во СПбГУП, 2009. — 60 с.

3. Внешнеэкономическая деятельность регионов России / JI. Б. Вардомский, Е. Е. Скатерщикова. — М.: КНОРУС, 2009. — 448 с.

4. Искусство слияний и поглощений / Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу; Пер. с англ. — 4-е изд. — М.: Альпина Паблишерз, 2010. — 957 с.

5. Искусство слияний и поглощений: Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки / Дэвид Хардинг, Сэм Роувит; перевод с англ. Минск: Гревцов Паблишер, 2007. — 251 с.

6. Как успешно объединить две компании / Др. Ханс Дж. С. Баккер и Джерен У. А. Хелминк. — Минск: Гревцов Паблишер, 2008. — 288 с.

7. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений. Российский опыт / Гвардии C.B. М.: Эксмо, 2008. — 224 с.

8. Слияния и поглощения / Пер. с англ. — 2-е изд. — М.: ООО «Юнайтед Пресс», 2009. — 196 с. — (Серия «Классика Harvard Business Review»).

9. Слияния и поглощения: как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес / Гранди Т. М.: Эксмо, 2008. — 240 с.

10. Стоимость компании. От желаемого к действительному / Джулиан Рош. — Минск: Гревцов Паблишер, 2008. — 352 с.

11. Стратегические альянсы: Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008 с. — 244 с. — (Серия «Идеи, которые работают»).

12. Экономический анализ слияния/поглощения компаний: научное издание / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева. — М.: КНОРУС, 2010. — 446 с.

13. Российская Федерация. Гражданский кодекс РФ.

14. Российская Федерация. Постановление Правительства РФ от 29 марта 2005 г. N 166 г. О внесении изменений в Таможенный тариф Российской Федерации в отношении автокомпонентов, ввозимых для промышленной сборки.

15. Российская Федерация. Стратегия развития автомобильной промышленности Российской Федерации на период до 2020 года. Утверждена приказом Минпромторга России.

16. Александров В. / Мировые автогиганты в поисках выхода из кризиса // Слияния и поглощения — 2009. — №6 (76).

17. Амар Бхиде / Требуются ответственные суждения // Harvard Business Review Россия — 2010. — октябрь. — С. 47-57.

18. Билл Дрейтон, Валерия Будинич / Новые партнерства изменят мир // Harvard Business Review Россия — 2010. — ноябрь. — С. 60-70.

19. Владимирский И., Добровольский В. / Наш автопром: локализация // Авторевю — 2012. — №5. — С. 20-23.

20. Жаворонков А. / Проблемы формирования российского рынка М&А // Слияния и поглощения — 2011. — №11 (105).

21. Карта бизнеса: российская автомобильная промышленность // РБК — 2010. —№3. —С. 52-54.

22. Карта мира: производство и продажа автомобилей на ключевых рынках // РБК — 2010. — №3. — С. 55-56.

23. Кауи P. / Совместные предприятия в России. Рыночная практика // Слияния и поглощения — 2011. —№12 (106).

24. Кривошапов О. / Российский рынок М&А подготовился к выходу из кризиса // Слияния и поглощения — 2011. — №1-2 (95-96).

25. Кристоф Лок, Фабиан Стинг, Николаус Мауерманн / BMW: обезвредить демографическую мину: Harvard Business Review Россия — 2010. — апрель. — С. 97-101.

26. Кузнецова Н. / Борьба с коррупцией вызовет новый виток М&А // Слияния и поглощения — 2009. — №4 (74).

27. Лузанов О. / Законодательная основа деятельности органов, контролирующих слияния и поглощения в Германии // Слияния и поглощения — 2009. — №9 (79).

28. Марк Джонсон, Джош Саскевич / Зеленая экономика как система // Harvard Business Review Россия — 2010. — январь-февраль. — С. 87-95.

29. Петрова В. / У оценщиков падают объемы // Слияния и поглощения — 2009.—№5 (75).

30. Петрова В. / Европа под М&А замком // Слияния и поглощения —2009.—№6 (76).

31. Панкай Гемават / Новая стратегия в глобальном мире // Harvard Business Review Россия — 2010. — июнь-июль. — С. 54-61.

32. Прашант Кале, Харбир Снгх, Ананд Раман / Как воспитывать зарубежных «дочек» // Harvard Business Review Россия — 2010. — март. — С. 93-100.

33. Роберт Каплан, Дэвид Нортон, Бьерн Ругельсьен / Факторы жизнестойкости деловых альянсов // Harvard Business Review Россия —2010. — апрель. — С. 70-80.

34. Саубер Е. / Соглашение о намерениях: преимущества и недостатки //

35. Слияния и поглощения — 2010. — №1-2 (83-84).148

36. Стигер Д. / Тенденции в области сделок слияний и поглощений в мировом технологическом секторе // Слияния и поглощения — 2012. — №1-2(107-108).

37. Стригин А. / Volkswagen машина Закона // Слияния и поглощения — 2009.—№3 (73).

38. Татьяна Аристова / Хмуриться не надо Lada // Тематическое приложение к газете Коммерсант — 2011. — №218. — С. 17.

39. Татьяна Аристова / Связанные одной целью // Тематическое приложение к газете Коммерсант — 2011. — №218. — С. 18.

40. Хейфец Б.А., Байков В. / Апология беглого капитала // Эксперт — 2009.— №3 (642).

41. Хейфец Б.А. / Пасынки глобализации // Эксперт — 2007. — №4 (545).

42. Хэмонд Д., Пресняков Ю. / Слияния и поглощения в 2010-2011 годах. Тенденции и ожидания // Слияния и поглощения — 2011. — №5 (99).

43. Adolph A. Berle and Gardiner С. Means, The Modern Corporation and Private Property (New York: Legal Classics Library Edition, 2003).

44. Douglas F. Rohrman, «Meeting the Clean Air Challenge in an Acquisition», Mergers&Acquisitions, July-August 2003.

45. Jeffrey A. Trachtenberg, The Rain on Macy's Parade: How Greed, Ambition, and Folly Ruined Americas Greatest Store (New York: Randow House, 2006).

46. Ralf Nelson, Merger Movements in American Industry in 1895-1956 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2009).

47. Stanley Foster Reed, «Dedicated to the Ever-Renewing Corporate Society», Mergers&Acquisitions, Fall 2005.

48. Bradley M. The Rationale Behind Interfirm Tender Offers: Information or Synergy? / M. Bradley, A. Desai, E. Kim / Journal of Financial Economics. 2003. №2.

49. Dodd P. The Market for Corporate Control: A Review of Evidence. The Revolution in Corporate Finance / P. Dodd, Eds. J. Sternand, D. Chew. Cambridge: Blackwell, 2002.

50. Itami H. Mobilizing Invisible Assets / Hiroyuki Itami, Thomas H. Roehl. Harvard University Press; Cambridge ; Mass, 2001.

51. Usher J. Plender's Cases & Materials on the Law of Euro-pean Communities / J. Usher. Third Edition. Butterworths, 1993.

52. Kimberly J.R. The organizational Life Cycle / J.R. Kimberly, R.H. Miles, Jossey-Bass: San Francisco, CA, 2008.

53. Krallinger J.C. Mergers & acquisitions: managing the transaction / J.C. Krallinger. NY: McGraw-Hill, 2007.

54. Lippitt G.L. Crisis in developing organization / G.L. Lippitt, W.A. Schmidt. Harvard Business Review 45 (6), 2007.

55. Longman Business English Dictionary. London : BNC, 2000.

56. Moon R.W. Business mergers and take-over bids / R.W. Moon. Fifth edition. London: Gee&Co (publishers) Ltd., 2006.

57. Miles R.H. The organization Game / R.H. Miles, W. Randolf. Goodyear; Santa Monica, GA, 2009.

58. Nielsen J. A. Financial Analysis of Acquisitions and Merger Premiums/ J. Nielsen, R. Melicher // A Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2003.

59. Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers // Journal of Business. 2006. №2.

60. Scott B.R. Stages of corporate development. Part 1. Case № 9-371-294 / B.R. Scott. Boston MA: Intercollegiate Case Clearing House, 2001.

61. Tobert W.R. Pre-bureaucratic and Post-bureaucratic stages of organization development / W.R. Tobert. Interpersonal Development 5(1), 2004.

62. Van Home J. C. Fundamentals of financial management / J.C. Van Home,

63. J.M. Wachowicz, JR. London: Prentice-Hall International, INC, 2005.150

64. Автомобильный рынок России и СНГ. Обзор отрасли / отчет Ernst and Young — 2009.

65. Автомобильный рынок России и СНГ. Обзор отрасли / отчет Ernst and Young —2010.

66. Автомобильный рынок России и СНГ. Обзор отрасли / отчет Ernst and Young —2011.

67. Становление рынка автокомпонентов в России: Российская автомобильная отрасль информационная база PricewaterhouseCoopers по производителям автокомпонентов — 2010.

68. Обзор рынка новых легковых автомобилей в России и прогнозы его развития / отчет PricewaterhouseCoopers — 2012.

69. Automotive М&А Insights 2009. Driving Value // PricewaterhouseCoopers report — 2009.

70. Automotive M&A Insights 2010. Driving Value // PricewaterhouseCoopers report —2010.

71. Automotive M&A Insights 2011. Driving Value // PricewaterhouseCoopers report —2011.

72. Autofacts // Analyst Note PricewaterhouseCoopers — 2010. — № 1 -12.

73. Autofacts // Analyst Note PricewaterhouseCoopers — 2011. — №1-12.

74. Autofacts // Analyst Note PricewaterhouseCoopers — 2012. — №1-5.

75. Batteries for electric cars: challenges, opportunities, and the outlook to 2020 // Boston Consulting Group report — 2010.

76. Global Automotive Perspectives // PricewaterhouseCoopers report —2009.

77. Global Automotive Perspectives // PricewaterhouseCoopers report —2010.

78. Global Automotive Perspectives // PricewaterhouseCoopers report — 2011.

79. Mergers&Acquisitions Journal — 2010. -№1-12.

80. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №1.

81. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №2.

82. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №3.

83. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №4.

84. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №5.

85. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №6.

86. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №7.

87. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №8.

88. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №9.

89. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №10.

90. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №11.

91. Mergers&Acquisitions Journal — 2011. — №12.

92. World Investment Report 2009.

93. World Investment Report 2010.

94. World Investment Report 2011, 2012.

95. Годовые отчеты ОАО «АвтоВАЗ» за 2009, 2010, 2011гг.

96. Годовые отчеты ОАО «КАМАЗ» за 2009, 2010, 2011гг.

97. Годовые отчеты ОАО «Соллерс» за 2009, 2010, 2011гг.

98. Годовые отчеты группы «ГАЗ» за 2009, 2010, 2011гг.

99. Программа развития компании ОАО «АвтоВАЗ» до 2020

100. Программа стратегического развития ОАО «КАМАЗ» до

101. Annual report Volkswagen 2009, 2010, 2011.

102. Annual report Daimler 2009, 2010, 2011 •

103. Annual report FAW 2009, 2010, 2011.

104. Annual report FIAT 2009, 2010, 2011.

105. Annual report Ford 2009, 2010, 2011.

106. Annual report General Motors 2009, 2010, 2011.152

107. Annual report Honda 2009, 2010,2011.

108. Annual report Hyundai 2009, 2010,2011.

109. Annual report Mitsubishi Motors 2009, 2010, 2011.

110. Annual report Nissan 2009, 2010, 2011.

111. Annual report PSA Peugeot Citroën 2009, 2010, 2011.

112. Annual report Renault 2009, 2010,2011.

113. Annual report SAIC 2009, 2010, 2011.

114. Annual report Suzuki 2009, 2010,2011.

115. Annual report TATA 2009, 2010,2011.