Развитие управления инвестиционной деятельностью тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Борисов, Олег Алексеевич

• Борисов, Олег Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Борисов, Олег Алексеевич

Введение.

Глава 1. Управление инвестициями как предмет научного анализа.

§ 1.1. Инвестиции и инвестиционная деятельность в рыночной экономике.

§ 1.2. Инвестиционные рынки: сущность и роль в развитии инвестиционной деятельности.

§ 1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Глава 2. Рыночная интеграция как современный механизм управления инвестиционной деятельностью.

§ 2.1. Управление инвестиционным проектом.

§ 2.2. Организационные формы интегрированной инвестиционной деятельности при реализации инвестиционных проектов.

§ 2.3. Инновационный бизнес-центр как стратегический инвестиционный проект.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие управления инвестиционной деятельностью»

Актуальность исследования. В настоящее время экономика России находится на этапе перехода от экономического подъема,, вызванного процессами, импортозамещения и благоприятной внешней конъюнктуры к периоду устойчивого экономического1 роста. Инвестиционные процессы являются одним из ключевых факторов,, определяющих темпы и характер экономического роста.

На динамику инвестиций в экономике России влияет множество' факторов как макроэкономического, так и микроэкономического уровня. Поэтому в настоящее время представляется; чрезвычайно актуальным проанализировать факторы, влияющие на инвестиционную активность и инвестиционное поведение хозяйствующих субъектов на инвестиционных рынках.

В; последнее время интенсивно исследуется г проблема развития1 инвестиционной инфраструктуры и, в первую очередь,. таких финансовых инвесторов, как коммерческие банки, инвестиционные- фонды, фондовые биржи и других, т.е. тех субъектов инвестиционных процессов, которые аккумулируют сбережения и накопления и способны преобразовать их в финансовые инвестиции. Однако место и роль инфраструктуры в управлении инвестиционной деятельностью исследованы недостаточно.

Актуальной проблемой российской экономики, остается недостаток инвестиций в- реальный; сектор. Основным источником финансирования инвестиционных, проектов в» России являются; собственные средства предприятий. При этом за счет собственных: средств осуществляется преимущественное обновление производственных мощностей. Новое строительство, внедрение инновационных технологий и производство инновационных продуктов не является объектом вложения как собственных, так и заемных инвестиционных ресурсов. Инвесторы не заинтересованы вкладывать средства в развитие отечественной промышленности, у предприятий ограничены собственные инвестиционные ресурсы. Существует и еще очень важная причина, которая заключается в малой; инвестиционной привлекательности различных инвестиционных предложений в силу низкого качества и неквалифицированного бизнес-обоснования, проектов. В настоящее время менее всего исследованы проблемы низкого уровня инвестиционного менеджмента, что приводит к отсутствию здоровой конкуренции среди: инвестиционных предложений для реальных инвестиций. Фактически не сформирован рынок эффективных инвестиционных проектов, несмотря на законодательное закрепление конкурсной основы выделения инвестиции и, прежде всего, государственных инвестиций; Не решены проблемы формирования эффективного портфеля инвестиционных проектов и создания условий, необходимых:для поддержки: инновационной активности инвесторов и потребителей инвестиций.

Это обуславливает актуальность темы соответствующего диссертационного исследования.

Степень изученности проблемы. Различные теоретические: и методические аспекты управления инвестиционной деятельностью исследовали в своих работах У.Шарп, Р.Брейли,. С.Майерс, И.Ансофф, Дж.М.Кенс, А.ЛБланк, В.Д.Шапиро, С.В.Рубцов, А.В.Колосов, В.В.Шеремет, Ю.М.Швырков и другие.

Проблемы инновационной деятельности с разных позиций исследовали И.Шумпетер, КХЯковец, Л.Завлин, А.Гапоненко, Р.Фатхутдинов и другие.

Инвестиционная деятельность как объект регионального управления рассматривается в работах A.A.Аганбегяна, А.Г.Гранберга; В.Б.Христенко,. Ю.С.Дулыцикова.

Однако недостаточно исследованы место и роль инфраструктуры в развитии инвестиционных рынков, организационные механизмы рыночной интеграции в инвестиционных процессах, факторы и условия роста инновационной активности в инвестиционных процессах.

Цель исследования состоит в том, чтобы определить факторы и-механизмы развития управления инвестиционной деятельностью: на рынке реальных инвестиций? в России; В? связи с этим поставлены следующие задачи:

• проанализировать структуру инвестиционного рынка России; и; динамику его изменения;

• * определить место и: роль, посредников как субъектов управления инфраструктурой инвестиционного рынка;

• рассмотреть возможность применения современных организационных форм рыночной интеграции для реализации стратегических инвестиционных проектов;

• определить инструменты управления! созданием инвестиционной привлекательности для малого инвестиционного предпринимательства.

Объектом» исследования' настоящей работы являются субъекты инвестиционного рынка реальных инвестиций.

Предметом исследования; являются управленческие отношения-возникающие в процессе формирования и реализации инвестиционных проектов и отражающие взаимодействие участников инвестиционного рынка реальных инвестиций;

Научная новизна, диссертационного исследования! состоит в разработке концептуальных основ управления созданием; новых организационных форм инфраструктуры инвестиционного рынка реальных инвестиций на принципах рыночной? интеграции. В процессе; диссертационного исследования получены следующие научные результаты:

• предложена классификация; реальных инвестиций; необходимая для их идентификации. Главными признаками идентификации реальных инвестиций предлагается считать «цели инвестирования»? и; «объект вложения средств»;

• сформулированы проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности и: дано обоснование государственной поддержки инновационного предпринимательства через развитие инфраструктуры рынка реальных инвестиций;

• • определены состав и назначение субъектов, поддержки развития инвестиционной: активности в среде, малого инновационного предпринимательства: Выделены три уровня поддержки: федеральный государственный, региональный государственный; и уровень предпринимательский (негосударственный). Для каждого уровня определены субъекты и направления поддержки;

• предложены» варианты возможных организационных форм управления интегрированными структурами;

• • обосновано влияние технологий проектного менеджмента на формирование корпоративной организационной культуры участников инвестиционного процесса;

• разработана концепция создания и деятельности инновационного бизнес-центра как «центра; роста» региона; влияющего на инвестиционную активность предприятий и организаций;

• разработан организационный механизм»управления инновационным бизнес-центром как стратегическим инвестиционным1 проектом, корпоративный устав инновационного бизнес-центра:

Практическая значимость. Выводы и предложения, сформулированные в результате диссертационного исследования могут быть использованы для дальнейших научных; разработок по проблемам развития инфраструктуры инвестиционного рынка; разработки корпоративных инвестиционных проектов реального инвестирования,, а. главное - для; принятия обоснованных государственных; решений по созданию центров; роста инвестиционной- активности в; регионе, в системе государственной поддержки малого инновационного бизнеса: Концепция инновационного бизнес-центра может лечь в; основу концепции эффективного управления муниципальной и региональной собственностью путем создания на. ее материальной базе корпоративных интегрированных структур.

Апробация? работы. Основные: положения? работы, и отдельные ее: разделы» представлены в виде учебно-методических материалов; по применению технологий» проектного менеджмента; в* инвестиционной! деятельности; и обсуждены на; семинаре по подготовке кадрового;резерва; по проблемам «Основы проектного менеджмента: в строительном- бизнесе», проведенном ЗАО «Кадровое агентство: «Строй-лидер-Р» в; рамках реализации* программы; «Создание постоянно' действующей отраслевой профессионально-образовательной системы; для руководителей! и специалистов> предприятий ш организаций, участвующих в; реализации, городской строительной программы»:

Публикации. Результаты выполненных исследований; содержатся, в 3 печатных работах, посвященных проблемами управления: инвестиционной деятельностью.

Структура и • объем диссертации. Диссертация состоит; из введения, 2-х глав, заключения, списка использованной! литературы и 1 приложения; Общий объем работы 186 страниц, работа; содержит 7 рисунков, 10 таблиц. Список использованной литературы включает. 140 наименований.

Во введении? ставится, цель и задачи исследования; формулируются основные положения диссертации, выносимые на защиту.

Вг первой' главе: «Управление инвестициями; как; предмет научного анализа» проводится анализ экономической сущности инвестиций и инвестиционной деятельности! в рыночной экономике, дана: характеристика: категории; «инвестиционный рынок». Представлена уточненная классификация инвестиций, выделены» различные виды реальных инвестиций. Рассматривается? процесс: движениям инвестиций, место - и; роль субъектов' инвестиционного рынка в> его организацию и развитии: Анализируется динамика инвестиций по отраслям, регионам, по источниками возникновения инвестиционных ресурсов;

Уточняется роль инфраструктуры, в< формировании: инвестиционной активности и определении уровня? развитости: инвестиционного рынка.

Выделяются, факторы, влияющие на инвестиционную активность. Основное внимание уделяется анализу состояния государственного регулирования инвестиционной деятельности ^ в России, ф ормам < и; методам государственной поддержки инновационной деятельности в малом предпринимательстве.

Во второй> главе- «Рыночная интеграция• как современный механизм• управления? инвестиционной« деятельностью» исследуются концептуальные: основы формирования эффективного организационного механизма управления; взаимодействием; субъектов инвестиционного ? рынка; которые становятся^ участниками инвестиционных проектов. Рассматривается возможность и необходимость, применения; технологий* проектного менеджмента в- реализации! рыночнойг интеграции; инвестиционной деятельности. Раскрываются принципы работы различных видов! интегрированных: структур. Особое внимание уделено актуальному разделению' функций по? управлению бизнесом! на; бизнес центральной компетенции и аутсорсинг.

Раскрывается? роль аутсорсинга в формировании инфраструктуры движения;реальных: инвестиций: Поскольку в; диссертации акцент делается на инвестиционные процессы, связанные с инновационной деятельностью, то среди} интегрированных структур наиболее4 подробно» анализируются; возможности корпоративного подхода к разработке и реализации; инновационных проектов как разновидности инвестиционных проектов.

Заканчивается вторая; глава научно-методическими рекомендациями • по созданию и? управлению деятельностью инновационного бизнес-центра; как стратегического инвестиционного проекта:

В! заключении подводятся $ итоги; проделанной работы;: формулируются основные выводы, даются практические рекомендации;

Область исследования. Тема« диссертации; соответствует КОД ВАК:: 08.00.05.

4.6. Вложение инвестиций в; создание и развитие инновационной инфраструктуры. 4.9. Совершенствование институциональной системы государственной поддержки инновационной деятельности.

4.10. Разработка институциональных форм, эффективных структур и систем управления инновационной деятельностью.

4.17. Разработка методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для частных иностранных инвесторов. 4-25. Определение принципов и развитие методов оценки целевой и экономической эффективности проектного управления.

Паспорта специальностей ВАК, утвержденного протоколом первого заместителя министра промышленности, науки и технологии РФ от 16 февраля 2001 г. № МК-1- пр.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Борисов, Олег Алексеевич

Выводы.

В процессе исследования сущности инвестиций и инвестиционной деятельности использовалась методология управления инвестициями, которая позволила осуществить анализ инвестиционного рынка.

Проведенный; анализ сущности и видов инвестиций и! инвестиционной деятельности, структуры инвестиционного рынка и динамики его развития в России позволил выявить основные факторы, влияющие на инвестиционную активность и инвестиционный потенциал субъектов инвестиционного рынка. К ним, прежде всего, следует отнести действенность и направленность рычагов государственного регулирования инвестиционной деятельности, уровень развития инфраструктуры инвестиционного рынка и качество инвестиционного менеджмента. Крайне низка динамика инвестиционной активности в малом предпринимательстве.

Наиболее узким звеном в разнообразии инвестиционных рынков - в России является рынок инноваций, на котором инновации рассматривают как стратегический инвестиционный товар. Поэтому в следующей главе мы рассмотрим некоторые гипотезы по использованию интегрированных, рыночных структур как организационных механизмов аккумулирования и инвестиционных ресурсов, и инвестиционных предложений.

Для формирования и реализации организационных механизмов инвестирования должны использоваться технологии проектного менеджмента, которые позволят:

- оценить эффективность инвестиций с учетом факторов риска и-неопределенности в рамках обоснования инвестиций и бизнес-плана;

- разработать стратегию формирования инвестиционных ресурсов с оценкой общей - потребности в инвестиционных ресурсах, целесообразности использования привлеченных и заемных средств;

- произвести отбор; и оценку инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов;

- оценить инвестиционные качества отдельных финансовых* инструментов и отобрать наиболее эффективные из них;.

- осуществить планирование и оперативное управление реализацией инвестиционных проектов и программ;

- организовать процедуру закупок и поставок, управление качеством проекта;

- обеспечить эффективное осуществление инвестиционного процесса, включая управление изменениями и подготовку решений о закрытии неэффективных проектов и реинвестировании капитала;

- организовать завершение проекта;

- учесть мотивацию управления инвестициями, влияющую на принятие решений.

ГЛАВА II.

РЫНОЧНАЯ ИНТЕГРАЦИЯ КАК СОВРЕМЕННЫЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

§ 2.1. Управление инвестиционным проектом

Рациональное управление инвестиционной деятельностью в регионе требует формирования четкого представления о том, что является объектом и: субъектом инвестиций, каковы источники, и методы инвестирования, каков бюджет инвестиционного процесса, каковы субъекты управления инвестиционным процессом, как оценить результаты инвестирования.

Системный подход к управлению инвестиционной деятельностью обеспечивает целенаправленное взаимодействие перечисленных элементов. Реализуется системный подход только если рассматривать инвестиционную проблему как проект и, следовательно, для ее решения использовать технологии проектного менеджмента.

Что такое проект? Каждая организация; в том числе администрация субъекта федерации, осуществляет целенаправленную деятельность и управляет ею, выполняя различные работы и операции. Почему же мы ведем речь о необходимости комплексного изучения и решения инвестиционных проблем как отдельных проектов или программ?

Главное различие между операциями и. проектами состоит в том, что операции многократно повторяются на протяжении; длительного времени, а проекты носят временный характер и связаны с изменениями объекта управления; или системы! управления им. Каждый? проект имеет новизну, неповторимость. Таким' образом, управление проектами — это профессиональное управление изменениями.

Проект и программа — понятия взаимосвязанные. Программа представляет совокупность проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами,, временем на их выполнение, организацией и др.

Программы — это комплексные проекты, осуществляемые в рамках крупной организации или предприятия: Целевые программы как мегапроекты носят макроэкономический характер и затрагивают интересы: значительной части населения страны, порой выходят за пределы отдельных территориальных образований, требуют специальных методов подготовки и координации при осуществлении.

Субъектами, управления инвестиционными: проектами, выступают его участники. Системный подход к управлению инвестиционной деятельностью предполагает анализ и формирование корпоративного интереса всех участников проекта, мотивы, стратегические интересы которых проявляются на всех стадиях жизненного цикла проекта: определения концепции проекта, его разработки, реализации и завершения. В первой главе мы рассмотрели назначение, место и роль участников инвестиционного рынка, которые в конкретной управленческой ситуации становятся участниками конкретного инвестиционного проекта.

Интеграция участников инвестиционного проекта объективно необходима в условиях рынка, так как она не задается директивно сверху, а. формируется по инициативе самих участников, и обеспечивает непрерывность инвестиционного процесса.

Рассмотрим состав участников проекта и их интересы.

Инициатор - автор главной идеи проекта, его предварительного обоснования. В- качестве инициатора может выступать любой другой участник проекта, но в первую очередь заказчик. Инициатором проекта может стать и покупатель и продавец, и посредник на инвестиционном рынке.

Заказчик — сторона заинтересованная в реализации проекта и получении доходов от его использования,, возможно будущий владелец (совладелец) имущества и продукции по проекту. Заказчик определяет основные требования, обеспечивает финансирование, привлекает инвесторов. Заключает контракты, управляет взаимодействием между всеми участниками проекта. В роли заказчика чаще всего выступают посредники на инвестиционном рынке.

Инвестор - сторона, вкладывающая в проект средства с целью получения максимальной прибыли, расширения или диверсификации своего бизнеса, освоения новых рынков. Инвесторы являются полноправными партнерами и владельцами имущества проекта, которое приобретается за счет их инвестиций. Инвесторы вступают в конкретные отношения с заказчиком, контролируют процесс реализации проектов.

Руководитель проекта (менеджер проекта) — юридическое лицо, которому заказчик делегирует полномочия руководить проектом на основе контракта. Руководитель проекта и его команда работают на протяжении жизненного цикла проекта и несут ответственность за достижение целей, результатов в рамках нормативов и закона.

Команда проекта - специфическая структура, создаваемая на период разработки и осуществления проекта. Она заинтересована в основном в дополнительном вознаграждении по результатам работы и возможном участии в последующих прибылях.

Контрактор - это участник проекта, вступающий в отношения с заказчиком и берущий на себя ответственность за выполнение части работ и услуг по контракту. Получает: вознаграждение за успешно выполненное задание.

Руководитель, команда проекта, контракторы — посредники, обслуживающие взаимодействие покупателя и продавца инвестиционного товара.

Лицензор - организация, выдающая лицензии на право владения земельным участком, ведения торгов, выполнения лицензионных видов работ.

Органы власти — часто выступают как заказчики или инвесторы проектов. В случае косвенного участия органы власти заинтересованы в получении налогов от участников проекта, создании дополнительных рабочих мест, решении социальных, экологических, экономических проблем региона;

Производители конечной продукции - сторона, осуществляющая эксплуатацию созданных фондов и производящая конечную продукцию, поэтому заинтересована в маркетинге и прибыльности проекта. Не всегда производитель является одновременно заказчиком и инвестором.

Потребители проекта - юридические и физические лица, являющиеся покупателями и пользователями конечной продукции. Именно они определяют требования к продукции проекта, которая будет удовлетворять их потребности.

Общественные группы и население - их экономические и природные интересы могут стать. ограничивающими условиями проекта и повлиять, на успешность, а порой и возможность его реализации в конкретном регионе.

Конкуренты — на инвестиционном рынке в конкурентную борьбу вступают инвесторы за право стать сособственником выгодного проекта; продавцы инвестиционного товара, заинтересованные в привлечении инвесторов; посредники — за право обслуживания выгодные инвестиционные проекты.

На осуществление проекта оказывают влияние и такие участники как: спонсоры, образовательные и научные учреждения, консалтинговые и другие фирмы, формирующие1 посредническую инфраструктуру рынка реальных инвестиций;

Рассмотрим,, каков же состав и роли участников, заключающих и согласовывающих контракты на реализацию инвестиционных строительных проектов в г. Москве.

Роль заказчика проекта выполняет Правительство Москвы в лице префекта, действующего на основании соответствующих распоряжений Мэра Москвы. В роли, исполнителя и инвестора выступает, как правило, одна, организация, и в контракте она именуется только как «инвестор». Правом. собственности на объекты проекта обладают обе стороны на долевых началах. Поэтому контроль за качеством и сроками реализации проекта осуществляют также обе стороны.

Адресная инвестиционная программа г. Москвы также реализуется в рамках комплекса инвестиционных проектов, основным1 инвестором которых является Управление бюджетного планирования городского заказа.

Согласно типовому контракту, на реализацию внебюджетного проекта в дополнение к функциям заказчика проекта, появляются функции заказчика-застройщика, которые выполняются инвестором, как руководителем проекта. Таким образом, организационно-технические особенности строительных проектов не позволяют выделить специфическую управленческую функцию заказчика проекта, который- не только инициирует проект, но и проводит экспертную оценку бизнес-обоснований, представляемых возможными исполнителями городского заказа для участия в тендере, а полномочия руководителя проекта распределяются на обе стороны контракта;

Фактическими участниками инвестиционных строительных проектов, выполняющих экспертную функцию, являются государственные территориальные структуры, с которыми проект согласовывается. В первую очередь, это Фонд имущества г. Москвы и Москомимущество,, контролирующие распоряжение государственной собственностью;

Кроме того, проект согласовывается с Управлением внебюджетного планирования и развития города, с префектурой АО, управой района.

Таким образом, нечеткая дифференция роли и места, большое количество участников инвестиционных строительных проектов приводит к затруднению применения современных методов координации и усложнению контроля за их деятельностью, снижению эффективности инвестиционных конкурсов. Так, в Центральном? административном округе В: первом полугодии 2003 года заключено 23 инвестиционных строительных контракта. Оформлено актами реализации 10 контрактов и актами частичной реализации 5 контрактов общей жилой площадью 9,0 тыс. квадратных метров и нежилой ¿площадью 74,4 тыс. квадратных метров. Доля города с учетом компенсаций дополнительных затрат инвесторов при реализации контрактов равна 17,0%, что составило 0,3 тыс. квадратных метров жилой площади и 9,9 тыс. квадратных метров нежилой площади.

В результате работы в Окружной конкурсной комиссии по подбору инвесторов на реализацию инвестиционных градостроительных проектов по объектам нежилого фонда в первом полугодии 2003 года проведено два конкурса, реализовано на конкурсной основе 14044 квадратных метра нежилых площадей с целью заключения инвестиционных контрактов на реконструкцию, суммы опционов победителей конкурсов составили 1272,0' тыс. долларов США. Как видим, отчетные показатели не отражают фактической картины бюджета градостроительных инвестиционных проектов г. Москвы.

Каждый проект независимо от сложности и объема работ, необходимых для его выполнения, проходит, в своем развитии определенные состояния: от состояния, когда «проекта еще нет», до состояния, когда «проекта уже нет». Согласно сложившейся практике состояния, через которые проходит проект, называют фазами. Каждая фаза разработки и реализации проекта имеет свои цели и задачи.

Создание и реализация проекта включает следующие этапы:

- формирование инвестиционного замысла (идеи) - определяются субъекты и объекты инвестиций, их формы, источники;

- исследование инвестиционных возможностей;

- ТЭО проекта;

- подготовка контрактной документации;

- подготовка проектной документации;

- строительно-монтажные работы;

- эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей.

В инвестиционном проекте используются следующие формы инвестиций:

- денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства; ценные бумаги, например, акции или облигации; кредиты; займы; залоги и т.п.);

- земля;

- здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;

-1 имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом.

Основными источниками инвестиций являются:

- собственные финансовые средства, иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.) и, * привлеченные средства;

- ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных организаций;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов.

Основные фазы жизненного цикла проекта представлены в таблице 9.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В результате проведенного исследования- определено, что в настоящее время инвестиционный: рынок России: находится в процессе формирования, неразвита его конъюнктура, ограничен; инвестиционный спрос, отмечается« низкоек качество инвестиционных предложений: в виде необоснованных инвестиционных проектов, невелика: роль и- неразвита: инфраструктура инвестиционного рынка.

Анализ динамики« инвестиций за период 2002-2003 гг. по отраслям, регионам и источникам; инвестиционных ресурсов? показал; что; основным источником инвестиций;являются; собственные средства предприятий; роль, заемных средств в развитии материальных и нематериальных активов незначительна;, Инвестиционный; потенциал и инвестиционная активность так же имеют слабо выраженную положительную тенденцию.

3. Одной из основных причин возникновения проблем инвестиционной деятельности* в России: является низкое качество инвестиционного менеджмента в реальном секторе экономики. Неразвито применение сетевых форм горизонтальной интеграции участников инвестиционного процесса, основанное на партнерских отношениях. Требуют дальнейшего развития технологии управления: собственностью, в том числе нематериальными активами предприятий.

4. Для« перехода* российской; экономики на инновационный« путь развития и; повышения темпов экономического роста необходимы: новые подходы к управлению инвестиционной! деятельностью как на государственном, так; т на предпринимательском: уровне, основанные на технологии; рыночной: интеграции. Государственное регулирование* инвестиционной; деятельности, необходимо направить на.1 развитие инвестиционных рынков, поддержку развития инфраструктуры: рынка реальных инвестиций.

В целях развития конкуренции: инвестиционных предложений со стороны малого инновационного бизнеса и конкуренции среди инвесторов на< рынке реальных инвестиций, необходимо создавать условия дшь интенсивного увеличения числа субъектов инвестиционного рынка в связи с отсутствием интереса у инвесторов делать капиталовложения в долгосрочные проекты, особенно если они; связаны с инновационным риском. Государственные структуры должны поддерживать, новые организационные формы инфраструктуры рынка инноваций.

5. Управление инновационной инфраструктурой должно развиваться на принципах: корпоративного управления, что позволит аккумулировать инновационный потенциал малого и среднего бизнеса, представлять на конкурс корпоративные инвестиционные проекты как части инвестиционной программы; заказчиками, которой могут выступать как государственные структуры, так и крупные частные и корпоративные инвесторы.

6. Интеграцию усилий малых инновационных предприятий, эффективное управление их взаимодействием с потенциальными инвесторами обеспечит такая корпоративная структура как инновационный бизнес-центр. Принципы управления инновационным бизнес-центром как региональным «центром роста» позволят применять проектный подход к решению инвестиционных проблем систематически, т.е. длительное время. Только по истечении продолжительного периода (2-3 года) сформируется новая корпоративная организационная культура деятельности как ИБЦ в целом, так и малых предприятий, входящих в его состав. Через партнерские отношения в процессе управления операционной деятельностью, достижение ожидаемых корпоративных; результатов изменится отношение к работе и ее оценке, сформируются новые правила и принципы работы, соответствующие инновационному поведению.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Борисов, Олег Алексеевич, 2004 год

1. Абрамов С. И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.-440 с.

2. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. — СПб: Изд-во «Питер», 1999.-416 с.

3. Аныпин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2001. - 280 с.

4. Аширов С. О. Инвестиционная активность и методы ее определения в организациях промышленности: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Гос. ун-т упр. М., 2000. — 22 с.

5. Балабанов И. Т. Инновационный менеджмент. Учеб. пособие для ' вузов. СПб.: Питер, 2001. -303 с.

6. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в, условиях реформирования российской экономики. — М.: Финансы и статистика, 1998.

7. Беляева И. Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты: Российский опыт. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999. С. 156.

8. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций: перевод с английского / В. Беренс, П. М. Хавранек. М.: Интерэксперт, 1995. - 687 с.

9. Бир С. Мозг фирмы. М.: Радио и связь, 1993. - 416 с.

10. Ю. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. JI. П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

11. Бланк И. А. Основа инвестиционного менеджмента. Киев: Ника-Центр, 2004.

12. Богатин Ю. В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. — М.: ЮНИТИ, 1999.-254 с.

13. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. МПБ.: Питер, 2000. -160 с.14: Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. 1088 с.

14. Быковский А.П. Организация управления инвестициями корпорации: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. СПб., 2000. - 18 с.

15. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. — М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999.

16. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк. — М.: Дело, 2001. 888 с.

17. Волков И. М. Проектный анализ / И. М. Волков, М. В. Грачева. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998; -423 с.

18. Вороновицкий М. М. Перекрестная собственность как механизм вертикальной интеграции на товарных и финансовых рынках // Экономика и математические методы. 1997. - № 3. - С. 77-89.

19. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования: Руководство по изучению. — М.: Дело, 1999.-1008 с.

20. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций.-М.: Финстатинформ, 1997.

21. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги: Организационные структуры. Налоговое планирование. Создание кредитных союзов. -М.: Анкил, 1999. -256 с.

22. Грицына В; П. Инвестиционная деятельность и экономическое развитие России: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / ГРНТИ. М., 2000. -45 с.

23. Гуртов В. К. Инвестиционные ресурсы. — М.: Экзамен, 2002. — 384 с.

24. Ендовитский Д. А. Комплексный анализ и контроль инвеситционной. деятельности. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

25. Забелин П. В. Основы корпоративного управления концернами. — М.: ПРИОР, 1996.-176 с.

26. Зелль А. Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов. М.: Ось-89, 2001. - 240 с.

27. Иванов Г. И. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие/ Ростов н/Д.: Феникс, 2001. 320 с.

28. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учеб. для вузов по экон. спец. М.: Финансы, ЮНИТИ,2000. -414 с. .

29. Игонина JI. JI. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. -М.: Экономисть, 2003.

30. Идрисов А. Б. и др. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. — М.: Информационно-издательский дом «ФИЛИНЪ», 1996. -272 с.

31. Идрисов Р. М. Совершенствование управления инвестиционными процессами в индустриальном секторе экономики: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / ДГУ. Махачкала, 2001. - 20 с.

32. Инвестиционное поведение российских предприятий: Научные труды № 65 р. Институт экономики переходного периода. — М., 2003.

33. Инновационный менеджмент / Под ред. Аньшина В. М., Дагаева A.A. М.: Изд-во «Дело», 2003.

34. ИСО 10006: 1997 (Е) «Менеджмент качества. Руководство качеством при управлении проектами». Ред. Пер. Герасимова Г. Е. — М.: НТК Трек,2001.-40 с.

35. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999. — 144 с.

36. Ковалевская Н. Ю. Инвестиционный проект. Методы управления и анализа: Учеб. пособие для вузов. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. — 71 с.

37. Козин А. В. Инвестиционный потенциал предприятий: пути и факторы его укрепления и эффективного использования: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.01 / Орел, 2000.-25 с.

38. Козин Д. М. Разработка методов управления инновационно-инвестиционными проектами в промышленности: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 /Б.м., 2001. 18 с.

39. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты: Учебник. — М.: Изд-во Михайлова В; А. 622 с.

40. Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ. — М.: Финансы и статистика, 2001.

41. Контроллинг как инструмент управления предприятием / Под ред. Н. Г. Данилочкиной. М.: ЮНИТИ, 2001. - 279 с.

42. Коровин Э. В. Развитие механизма реализации инвестиционной политики промышленного предприятия: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Саратов, 2001. 23 с.

43. Корпоративное строительство и роль ФПГ в подъеме экономики России (Сборник докладов и выступлений участников «круглого стола» 16 ноября 1998 г.). В 2 ч. Часть 1 и 2. 180 с.

44. Кох; Р. Менеджмент и финансы от А до Я: Теория и практика менеджмента. СПб;: Питер, 1999. - 496 с.

45. Крутик А. Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства / А. Б. Крутик, Е. Г. Никольская. Учебник. — М., 2000.

46. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. — СПб.: Изд-во «Питер», 2000.

47. Крылов Э. И., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2001.

48. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации: Учеб. пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1999. — 320 с.

49. Лахметкина Н. И. Инвестиционный менеджмент. Финансовый анализ: Учеб. пособие. М., 1999. - 24 с.

50. Левченко Н. А. Стратегический менеджмент в инвестиционном развитии промышленного предприятия: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Рос. гос. экон. ун-т. Ростов н/Д 2001. -22'с.

51. Ленский Е. В: Финансово-промышленные группы Российской Федерации: полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развитая / Е. В. Ленский, В. А. Цветков. М.: Планета, 1999. — 232 с.

52. Лившиц В. Н., Виленский П: А., Смоляк С. А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. — М.: Дело, 2000.

53. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания ДеКа, 1998.

54. Липсиц И. В., Косов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. -М.: БЕК, 1996.

55. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. — М.: Пресс, 2001.

56. Лященко В. П. Инвестиционная деятельность акционерного общества — М.: Новый век, 2001.

57. Мазур И. И. Управление проектами / И. И. Мазур, В. Д. Шапиро, Н. Г. Ольдерогге. М.: Экономика, 2001. — 574 с.

58. Мазур И. И. Управление проектами: Справочник для профессионалов 7 И. И. Мазур, В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2001. -875 с.

59. Майкл Дженсен. Современная теория корпоративных финансов.

60. Малютина Е. В. Инвестиционное регулирование структуры капитала предприятия: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. СПб., 2001. - 17 с.

61. Марголин А. М. Экономическая оценка инвестиций / А. М. Марголин, А. Я. Быстряков. М.: Экмос, 2001. - 240 с.

62. Маренков Н.Л. Управление инвестициями российского предпринимательства / Н. Л. Маренков, Н. Н. Маренков, 2001.

63. Марковиц Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001.

64. Масленченков Ю. С. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг / Ю. О. Масленченков, Ю. Н. Тронин. М.: ДеКа, 1999.-421 с.

65. Маховикова Г. А. Инвестиционный процесс на предприятии / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. — СПб.: Питер, 2001. —176 с.

66. Международный менеджмент / С. Э. Пивоваров, Д. И. Баркан, Л. С. Тарасевич, А. И. Майзель / Под ред: С. Э. Пивоваров. СПб.: Питер Паблишинг, 2000. - 256 с.

67. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций. М.: Инфра-М, 2001.-248 с.

68. Мертенс А. В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. — К.: Киевское инвестиционное агентство, 1997. — 416 с.

69. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело, 1992.

70. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Вторая редакция. Официальное издание / В: В. Коссов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров и др. М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. - 42 Г с.

71. Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложений для предоставления потенциальным инвесторам. М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2000. — 52 с.

72. Механизм создания российских' региональных финансово-промышленных групп / Б. Ф. Зайцев, Н. Г. Агурбаш, Н. Н. Ковалева, О. А. Малютина, Б. Ф. Зайцев и др.; Под ред. Б. Ф. Зайцев. М.: Экзамен, 2001. -160 с.

73. Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения. — 1999. № 6. - С. 56.

74. Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М.: Финансы и статистика, 1997. - 273 с.

75. Мовсесян А. Г. Модели и методы банковско-промышленной интеграции // Вестник МГУ. Серия 6. - Экономика. - 1998. - № 1. - С. 59' 68.

76. Мовсесян А. Г. Транснационализация в мировой экономике: Учеб. пособие / Финансовая академия при Правительстве РФ. М.: Изд-во Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 2001. — 316 с.

77. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001. 240 с.

78. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. / Под ред. А. Н. Шохина. — М.: Банки и биржи, 1997. — 247 с.

79. Паланкоев А. Инвестиционные ресурсы фондового рынка.

80. Петухов В. Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика: Научно-практическое пособие. — М.: Городец, 1999.-208 с.

81. Питер Ф. Друкер. Задачи менеджмента в XXI веке. Пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильяме», 2000. — 272 с.

82. Плещинский А. С. Эффективность финансово-промышленных групп: Механизм трансфертных цен. Центр, экон.-матем. ин-т. М.: ЦЭМИ РАН, 1996.-75 с.

83. Плотников Б.Д. Оптимизация управления инвестиционным процессом на предприятии: Автореф. Дис. Канд. Экон. наук: 08.00.05 / С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. — СПб., 2000. — 19 с.

84. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций (Серия «Ключевые вопросы»). — СПб.: Питер, 2001.

85. Попов В. М. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт: Учеб. Пособие — 5-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2001.

86. Портер М. Э. Конкуренция. СПб.: Вильяме, 2000. - 495 с.

87. Развитие интегрированных корпоративных структур в России / Ю. Дементьев, А. Мелентьев, Ю. Якутии // Российский экономический журнал. -1998.-№ 11-12.-С. 28.

88. Рассел Д. Арчибальд. Управление высокотехнологическими программами и проектами. — М.: Компания АйТи, 2002. — 464 с.

89. Рубцов С. В. Целевое управление в корпорациях: Управление изменениями. М.: 2001. - 136 с.

90. Румянцева Е. Е. Инвестиции и бизнес-проекты: Учеб.-практ. Пособие. В 2 ч. М.: Армита, 2001.

91. Савчук В. П; Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник //www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/index.html (05.06.2002).

92. Санталайнен Т. и др. Управление по результатам. М;: Прогресс-Юниверс, 1993.95: Сергеев И. В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие. И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. М.: Финансы и статистика, 2002.-272 с.

93. Серов В. М. Инвестиционный менеджмент. М.: Инфра-М, 2000. -272 с.

94. Скарынкина М. В. Механизмы управления разработкой и реализацией инвестиционных программ на промышленных предприятиях: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Нижний Новгород, 2000. — 23 с.

95. Сосковец О. Ленский. Транснационализация- капитала // Армита-Маркетинг, 2001.

96. Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельностиинвестиционного проекта Статус-Кво 97. — М., 2001.

97. Теория управления. Учебник. Общ. ред. А. Л. Гапоненко и А. П: ' Панкрухина. -М.: РАГС, 2003.

98. Управление инвестиционной активностью / Анискин Ю. П., Бударов А. Ю., Попов А. Н., Привалов В. В. / Под ред. Ю. П. Анискина. М.: ИКФ Омега-Л, 2002. - 272 с.

99. Управление инвестициями: в 2-х томах. Т. 17 В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998. - 416 с.

100. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Университетский учебник. М.: Инфра-М, 2000. - 932 с.

101. Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент. — СПб.: Питер, 2002.-400 с.

102. Фельдман А. Б. Управление корпоративным капиталом. М.: Финансовая акад. при правительстве РФ, 1999. — 202 с.

103. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. — 512 с.

104. Фольмут X. И. Инструменты контроллинга от А до Я. М.: Финансы и статистика, 2001. - 288 с.

105. Хаммер : М. Реинжиниринг корпорации: манифест революции в бизнесе: Пер. с англ. / М. Хаммер, Д. Чампи. СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1997. - 332 с.

106. Харитонов А. В. Управление инвестиционным процессом на промышленных предприятиях (на примере предприятий Нижегородской области): Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Нижний Новгород, 2000.- 23 с.

107. Храброва И. А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. -М.: Альпина, 2000. 198 с.

108. Хучек М. Холдинговые компании в Польше // Российский экономический журнал. 1995. - № 8. - С. 159.

109. Ченг Ф. Ли. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. / Ф. Ли Ченг, Д. Финнерти. М.: Инфра-М, 2000. - 686 с.

110. Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. М.: Юнити-Дана, 2003. -160 с.

111. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций.- М.: Дело, 2001. 256 с.

112. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли. — М.: ИНФРА-М, 1997. 1024 с.

113. Швандар В. А. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов / В. А. Швандар, А. И. Базилевич. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-208 с.

114. Шеер А. Бизнес-процессы. Основные понятия. Теория. Методы. -М.: Весть-Метатехнология, 1999. 175 с.

115. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. М.: ИНФРА-М, 1996. - 264 с.

116. Янковский К. П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности / К. П. Янковский, И. Ф. Мухарь. СПб.: Питер, 2001. - 448 с.1. Периодика

117. Винслав Ю. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур // Российский экономический журнал. 1997. - № 1.

118. Вйнслав Ю., Гуськов Э. Факиры повышения эффективности: работы отечественных финансово-промышленных групп // Российский экономический журнал, 1996. № 7.

119. Куликов А., Скворцов А. Место финансово-промышленных групп в экономике // Экономист, 1997, 3.

120. Якутии Ю. В. Интегрированные корпоративные структуры: развитие и эффективность. М.: ЗАО Издательский дом «Экономическая газета», 1999. С 289-292.

121. Якутии «Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции». Российский экономический журнал: 1998. № 5.

122. Интегрированные корпоративные структуры в экономике РФ // Экономика и жизнь. № 14,2001.

123. Деловая активность финансово-промышленных групп России // Экономика и жизнь. Московский выпуск. № 4, 2002.

124. Илларионов // Вопросы экономики. 2001, № 12. Инвестиционная стратегия.

125. Стародубровская И. Финансово-промышленные группы: иллюзии и реальность. — Вопросы экономики, 1995, № 5.

126. Винслав Ю. Цит. Соч., стр. 35 конфликт между ФПГ «Русхим» и администрацией г. Дзержинска Нижегородской области. Коммерсантъ-Дейли, 23 мая 1997 г.

127. ФПГ в России: империя О. Дерипаски. Ведомости. 22.04.2002.

128. Федеральные законы, законы Российской Федерации,законы СССР

129. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

130. Федеральный закон от 8 июля 1999 г. № 144-ФЗ «О реструктуризации кредитных организаций».

131. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. № 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг».

132. Федеральный закон от 6 мая 1999 г. № 97-ФЗ «О конкурсах на размещение заказов на поставку товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных нужд».

133. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

134. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» (в редакции последующих изменений и дополнений).

135. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

136. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге».1. КОРПОРАТИВНЫЙ УСТАВ

137. ЗАО «ИБЦ» Утвержденный на общем собрании акционеров 2004 г.1. Протокол №1. МОСКВА 2004

138. Закрытое акционерное общество «ИБЦ» является корпоративной организацией, реализующей эффективно основные виды деятельности, закрепленные Уставом ЗАО, в целях удовлетворения интересов акционеров и инвесторов Общества.

139. Основными принципами управления Обществом являются принципы корпоративного управления, главные из которых:

140. Управление развитием Общества на базе разработки и реализации; стратегических программ и проектов.

141. Инновационность развития, дающая возможность эффективного использования накопленного интеллектуального потенциала Общества.

142. Прозрачность корпоративного управления, обеспечивающая согласование интересов; акционеров, менеджеров и участников инвестиционных проектов, реализуемых Обществом.

143. Формирование организационного и финансового капиталов как составных частей акционерного капитала Общества на основе корпоративного дохода.

144. Учет интеллектуального, в том числе организационного капитала как нематериальных активов Общества.

145. Удовлетворение корпоративных интересов и достижение; корпоративных целей осуществляется за счет целенаправленного привлечения > инвестиций (в виде госзаказа, коммерческого заказа и, других источников) и собственных инвестиционных ресурсов.

146. Главными1 критериями оценки деятельности Общества и его управленческой команды является уровень- продвижения инноваций во внешней среде.

147. Совет директоров и генеральный; директор Общества обязаны; создавать организационно экономические и социально - психологические условия творческой работы привлекаемой для разработки проектов команды специалистов.

148. Общество как корпоративная организация берет на, себя ответственность за; риски; связанные с реализацией инновационного продукта и, следовательно, получает соответствующую долю дохода от реализации.

149. Принципиальное соотношение видов вознаграждения, определенное политикой стимулирования является долгосрочным и действует в течение 3-х лет.

150. Корректировка механизма реализации регламента: системы стимулирования и распределения корпоративного дохода Общества осуществляется ежегодно в случае необходимости на годовом общем собрании акционеров.

151. Текущее распределение корпоративного * дохода в соответствии с принятыми пропорциями находится в компетенции генерального директора Общества. Контроль за эффективностью текущего распределения осуществляет Совет директоров.

152. Корпоративный Устав принимается Собранием акционеров большинством голосов и действует в течение 3-х лет.