Разработка системы методов и моделей эффективного управления финансовыми ресурсами тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ананьин, Михаил Анатольевич

• Ананьин, Михаил Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ананьин, Михаил Анатольевич

ВВЕДЕНИЕ.

I. ОБЩИЕ ВОПРОСЫ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДОВ И МОДЕЛЕЙ АНАЛИЗА, КОНТРОЛЯ, ПЛАНИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ

ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ КОМПАНИИ.

1.1. Анализ современного финансового рынка России.

1.1.1. Основные характеристики финансового рынка.

1.1.2. Структурное деление финансового рынка.

1.1.3. Этапы становления финансового рынка в России.

1.2. Структура основных задач управления финансами компании.

1.3. Структура методов экономического анализа и уцравления финансовыми пассивами фирмы.

1.3.1. Анализ динамики структуры финансовых ресурсов компании.

1.3.2. Управление депозитами, вкладами и остатками по счетам.

1.3.3. Методы оценки стабильности финансовой ресурсной базы.

1.3.4. Управление размером капитала.

1.4. Структура методов экономического анализа и управления активными финансовыми операциями фирмы.

1.4.1. Анализ общих моделей распределения ресурсов в активные операции.

1.4.2. Кредитные операции финансовой компании.

1.4.3. Активные операции с векселями.

1.4.4. Кредитно-депозитные операции на рынке межбанковского кредитования (МБК).

1.4.5. Анализ биржевых операций финансовой компании.

1.4.6. Финансовые операции компаний на рынке ценных бумаг.

1.4.7. Лизинговые операции.

II. АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К РЕШЕНИЮ ЗАДАЧ ЭФФЕКТИВНОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ.

2.1. Основные понятия и термины теории экономико-математического моделирования.

2.1.1. Понятие математической экономики и эконометрики.

2.1.2. Математическая модель и ее основные элементы.

2.1.3. Типы экономических моделей.

2.1.4. Порядок разработки и построения экономической модели.

2.2. Теоретические подходы к разработке экономико-математических моделей эффективного распределения ресурсов в народном хозяйстве.

2.2.1. Модель эффективного распределения финансов на основе оценки экономического потенциала регионов. л.

2.2.2. Модель рационирования и эффективного распределения привлеченных финансовых ресурсов фирмы.

2.2.3. Обобщенная модель одновременного планирования программ инвестиций и кредитования для финансовой фирмы.

2.2.4. Вероятностная модель оптимизации портфеля активов (ценных бумаг) в постановке Г.Марковица.

III. МЕТОДИКА ЭФФЕКТИВНОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ИНТЕГРАЛЬНЫХ

ОЦЕНОК КАЧЕСТВА ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ.

3.1. Общие положения.

3.2. Выявление и систематизация основных объектов инвестирования финансовых ресурсов.

3.3. Методика анализа и оценки качества различных сфер инвестирования на основе построения их интегральных оценок.

3.3.1. Состав параметров для расчета интегральной оценки кредитно-производственного качества государства.

3.3.2. Состав параметров для расчета интегральной оценки кредитно-производственного качества субъектов РФ и местных органов власти (муниципальных долгов).

3.3.3. Состав параметров для расчета интегральной оценки кредитно-производственного качества промышленных предприятий.

3.3.4. Состав параметров для оценки инвестиционной привлекательности финансовых компаний в качестве возможных контрагентов по сделкам краткосрочного кредитования.

3.3.5. Разработка шкалы кредитно-производственной привлекательности заемщика и оценка с ее помощью риска инвестирования.

3.3.6. Алгоритмы оценки значимости параметров при расчете интегральной оценки кредитно-производственного качества заемщиков.<.

3.4. Метод оптимизации структуры портфеля с применением экономико-математической модели.

3.4.1. Постановка задачи.

3.4.2. Система ограничений модели планирования оптимальной структуры портфеля.

3.4.3. Собственные и технологические ограничения модели.

3.4.4. Исходные данные модели оптимизации структуры финансового портфеля компании.

3.4.5. Компьютерная реализация модели.

3.4.6. Практическое применение модели.

3.5. Метод оптимизации структуры активов на основе декомпозиционного анализа.

3.6. Применение метода многокритериальной оптимизации при формировании отдельных портфелей активов на примере создания кредитного (инновационного) портфеля.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка системы методов и моделей эффективного управления финансовыми ресурсами»

Актуальность темы исследования. Своеобразие происходящих в России процессов заключается в том, что в переходный период, когда экономика перестала быть плановой, но не стала полностью рыночной, финансовые институты образовали наиболее динамично развивающееся звено в системе народного хозяйства. До 1997 года в стране происходил явно выраженный экстенсивный рост финансового рынка. Получение прибыли и капитализация имущества осуществлялись благодаря активному участию финансовых учреждений в операциях по перераспределению государственной собственности (в приватизации), в операциях, построенных на разнице цен на товары и ресурсы в условиях существования свободного рынка и государственного распределения одновременно, а также в операциях на рынках государственных облигаций, займов и на валютных рынках. Нельзя не отметить, что финансовые институты активно включились в процесс приватизации, приобретая пакеты акций промышленных предприятий, однако значительного инвестирования средств в реальный сектор экономики на практике не произошло. И дело здесь далеко не в злом умысле работников учреждений финансового сектора экономики. Правила «перелива капитала» в большей степени задавались государством через установление доходности рыночных финансовых инструментов. Финансовые институты в этой ситуации оказались лишь хорошо отлаженным механизмом, действующим в соответствии со сложившимися рыночными условиями, исходя из соображений получения максимальной прибыли.

Под системой финансовых институтов, в ее общем понимании, подразумевается совокупность взаимодействующих учреждений, реализующих следующие основные функции: обеспечение потребности в наличных денежных ресурсах в необходимом объеме; бесперебойное ведение безналичных расчетов и платежей; кредитная поддержка нужд социально-экономического комплекса; стимулирование привлечения средств граждан и мелких предпринимателей; эффективное перераспределение привлекаемых ресурсов; кредитование инновационно-инвестиционных проектов и социально-экономических программ; развитие консалтинговых услуг.

Система финансовых институтов должна способствовать развитию региональной инфраструктуры, целенаправленному и комплексному развитию социальной сферы в интересах населения, поддерживать проведение выработанной экологической политики, стимулировать структурную перестройку в промышленности посредством реализации кредитного механизма, научно-технический прогресс - посредством финансирования инновационных изысканий, осуществлять инвестиционную политику и развитие строительного и агропромышленного комплексов.

В настоящий момент российская финансовая система переживает нелегкие времена. Практика показала, что многие из финансовых институтов, создав и отладив механизм эффективного перераспределения финансовых ресурсов, недостаточно оценили при этом значимость критерия фактического риска инвестирования средств. Взяв за основу при осуществлении инвестиционного процесса лишь доходность используемых финансовых инструментов и оценив их риск по методикам, установленным ЦБР (а фактически государством), большинство из них отдало предпочтение операциям с высоколиквидными и высокодоходными государственными ценными бумагами. Недооценив финансовую ситуацию, сложившуюся в стране к лету 1998 года, и неправильно спрогнозировав курс российской национальной валюты, некоторые финансовые учреждения заключили крупные фьючерсные контракты на поставку иностранной валюты. Кризисные явления, происходящие в государственной финансовой системе, привели к невыполнению государством своих обязательств на рынке ГКО/ОФЗ, нерегулируемому обесцениванию национальной валюты, что, в свою очередь, породило невыполнение финансовыми организациями своих обязательств, потерю ими ликвидности, нарушение системы проведения платежей. Но это только видимая часть проблемы. Сформированные к настоящему моменту кредитные портфели также обладают фактическим риском, значительно превышающим риск, рассчитанный по методикам, установленным нормативными документами ЦБР.

Выявленные проблемы российской финансовой системы в целом и отдельных финансовых фирм в частности позволяют говорить о необходимости всестороннего и более качественного анализа сфер, в которые осуществляются инвестиционные вложения, построения методик оценки фактической привлекательности и риска областей кредитования с целью минимизации потерь.

Понимание существующей проблемной ситуации в российской экономике среди отечественных товаропроизводителей и в финансовом секторе экономики побудило к принятию государством экстренных мер по стабилйзации экономики страны. Разработанная в 1998 году программа правительства провозглашает главным направлением экономических реформ в России стимулирование развития внутреннего производства страны, как основы потенциала ее экономического роста и независимости. Тем самым подтверждается проведение политики, направленной на оживление инвестиционного климата в стране. В первую очередь это должно отразиться на условиях осуществления инвестиций в реальный сектор. Другим направлением в деятельности правительства является проведение мер по санации банковской системы страны. Эти меры должны способствовать повышению роли финансовых учреждений как основного инвестиционного инструмента.

Проводимая правительством политика вносит существенные изменения в структуру и качество деятельности финансовых институтов. В условиях практически замороженных фондовых рынков государственных облигационных займов, а также корпоративных ценных бумаг (либо ограничения этих рынков по доходности) кредитование реальных секторов экономики становится достаточно конкурентоспособным финансовым инструментом.

Успех деятельности финансовых учреждений в различных сегментах рыка будет напрямую зависеть от их способности формировать высокоэффективный портфель активов с минимальным уровнем риска. Данная задача может быть решена только при комплексном подходе к разработке методов оценки финансовых инструментов, качества сфер инвестирования и прогнозирования инвестиционных рисков. Такие методы существуют. Они достаточно подробно представлены в зарубежной научной литературе. Но прямое их переложение на российские условия приводит зачастую к ошибочным результатам, так как основываются они на богатом статистическом материале, накопленном в достаточно стабильных экономических условиях. Применяемые российскими финансовыми фирмами методы перераспределения ресурсов в большей своей массе бессистемны, научно необоснованны (или слабо обоснованны) й опираются на интуитивные предпосылки лиц, принимающих решения. Зачастую отсутствует комплексная оценка взаимодействия сфер экономики, в которые осуществляется инвестирование, а также прогнозирование перспектив их развития. Речь о проведении финансовыми компании оценки эффективности инвестирования в народнохозяйственном масштабе вообще не идет.

Таким образом актуальность темы диссертационного исследования обусловлена: во-первых, необходимостью решения проблем в сфере структурно-инвестиционного перераспределения финансовых ресурсов; во-вторых, наличием общественной потребности в повышении эффективности и рациональности использования капиталов финансовой системы страны в целом и финансовых институтов в частности; в третьих, потребностью совершенствования методов и механизмов оперативной поддержки принятия решений по управлению финансовыми ресурсами на основе комплексного анализа и оценки воздействий, оказываемых внешней средой на объект инвестирования; в-четвертых, необходимостью применения при обосновании управленческих решений в финансовой компании доступных в понимании и универсальных в применении экономико-математических методов и моделей.

Цель и задачи исследования. Основной целью исследования является разработка комплекса оптимизационных методов и моделей эффективного распределения инвестиционных финансовых ресурсов организации.

Реализация поставленных целей потребовала решения следующих основных задач:

- оценка структуры задач управления ресурсами современной финансовой компании;

- исследование методов экономического анализа и моделирования финансовых потоков;

- исследование методов и моделей планирования и оперативного управления финансовыми ресурсами организации;

- разработка методики анализа и определения кредитно-производственного качества сфер инвестирования;

- разработка методики построения оптимального финансового портфеля компании с использованием экономико-математической модели оптимизации на этапах долгосрочного и среднесрочного планирования;

- разработка методики оперативного формирования оптимального портфеля активов на основе его декомпозиционного анализа по параметрам: доходность, риск, налоги;

- разработка методики формирования оптимального кредитно-инвестиционного портфеля финансовой компании на основе решения задачи многокритериальной оптимизации.

Предметом исследования явились процессы и методы анализа и оценки финансовых активов и пассивов, распределения финансовых инвестиционных ресурсов, формирования кредитного портфеля, а также процессы и методы оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности объектов и отраслей народного хозяйства.

Объектом исследования стала деятельность подразделений, участвующих в перераспределении ресурсов финансовой фирмы (казначейство, планово-экономический отдел), подразделений, осуществляющих формирование кре-дитно-производственного портфеля (кредитный отдел, отдел проектного финансирования), а также деятельность основных категорий заемщиков финансовых ресурсов.

Методология и методика исследования основывается на общих принципах экономической теории, методах экономико-математического анализа, методах статистики и вероятностных оценок. Значительное внимание уделяется организации системного подхода при изучении качества сфер финансового инвестирования, а также процессов перераспределения финансовых ресурсов.

Информационной базой исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых, тематические обзоры, подготовленные органами государственной статистики, статьи и журналы, материалы научно-практических конференций, результаты ряда научно-исследовательских работ, выполненных на кафедре экономики и менеджмента технологий и материалов факультета экономики и менеджмента Санкт-Петербургского государственного технического университета. В процессе исследования использовались обобщенные оценки экспертных опросов, а также аналитические материалы, полученные в подразделениях, осуществляющих размещение денежных ресурсов в ООО «Финансовый капитал», ОАО «АБР «Промрадтехбанк» (филиал «Радуга»), СПбГУ.

Научная новизна работы состоит в следующем:

- обосновывается вывод о том, что все активные операции финансовой компании могут быть рассмотрены в качестве финансовых инвестиций;

- выработана классификация объектов инвестирования (заемщиков), учитывающая характерные однородные качества пользователей финансовых инвестиционных ресурсов;

- выявлены и систематизированы основные воздействующие факторы, в том числе факторы риска, определяющие эффективность работы денежных средств в рыночных сегментах и оказывающие влияние на риск невозврата денежных средств;

- разработана схема комплексного экономического анализа сфер инвестирования, учитывающая кредитно-производственную оценку результатов вложения денежных ресурсов;

- обоснована необходимость использования при принятии финансовых решений более жесткого и дифференцированного подхода к определению риска сфер инвестирования путем проведения их всестороннего анализа;

- разработана методика формирования системы оценок кредитно-производственного качества хозяйственных объектов;

- разработаны модель и методика планирования и формирования эффективной структуры финансового портфеля с использованием методов экономико-математической оптимизации и декомпозиционного анализа;

- поставлена и решена задача формирования оптимального кредитного портфеля на основе многокритериальной оптимизации.

Научно-практическое значение работы заключается в следующем:

- предложенные методики построения всестороннего анализа сфер инвестиционных вложений позволили более точно описать факторы воздействия, которые могут повлиять на возврат инвестированных в народное хозяйство страны ресурсов;

- методики построения оптимальной структуры финансового портфеля позволяют учитывать систему воздействующих факторов и дают возможность планировать структуру портфеля, близкую по свойствам к оптимальной;

- методические разработки и результаты, полученные в рассматриваемой работе, имеют практическое значение с точки зрения совершенствования учебных программ и курсов, входящих в блок экономических дисциплин.

Апробация работы. Работоспособность системы методов и моделей поддержки принятия решений по эффективному управлению финансовыми ресурсами, разработанной в настоящем исследовании, была опробована в организации ООО КБ «Финансовый капитал».

Важнейшие результаты и выводы настоящей работы были изложены автором в материалах ряда научно-практических конференций: «Системный анализ в проектировании и управлении» (июнь 1998г.), «Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей» (октябрь 1998г.), «Современные научные школы: перспективы развития» (декабрь 1998г.), где прошли апробацию при обсуждении в соответствующих секциях.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений; содержит 176 страниц машинописного текста, 27 таблиц и 14 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ананьин, Михаил Анатольевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Исследование процессов перераспределения денежных ресурсов в на-юдно-хозяйственной системе России позволило выявить существенные проблемы, не дающие на сегодняшний день возможности эффективно использо-&ать накопленный в стране потенциал. К ним относятся: неравномерное и не-(ффективное распределение инвестиционно-финансовых мощностей по регио-гам; неэффективное перераспределение ресурсов в финансовых фирмах. В по-1ятие «неэффективный» вкладывается следующий смысл: недостаточный учет существующего и перспективного потенциала регионов; недостаточная оценка 1ародно-хозяйственной ценности инвестиций; отсутствие оптимального соот-юшения между категориями «доходность» и «риск» при распределении инвестиционных ресурсов в компаниях; применяемые методы оценки рисков инвестирования неадекватны текущей экономической ситуации в стране; слабое фименение экономико-математических методов и моделей в процессе плани-ювания и управления финансовыми ресурсами компании.

2. Следствием обозначенных проблем является значительный рост актуальности использования при перераспределении средств в народном хозяйстве i финансовых учреждениях методов оптимизации и рационирования, основан-шх на принципах решения многокритериальных задач.

3. На основании структурного анализа операций финансовой фирмы, а гакже сфер использования капитала в народном хозяйстве обосновывается вы-юд о том, что все активные операции финансовых компаний могут рассматриваться в качестве финансовых инвестиций.

4. В процессе систематизации основных финансовых инструментов и объектов инвестирования (конечных пользователей ресурсов) была выявлена общность свойств последних, что позволило рассматривать их как одну категорию - «заемщики». На основе этого стало возможным говорить о допустимости 1рименения общих подходов и методов к анализу различных сфер (объектов) гавестирования. Также обосновывается вывод о необходимости комплексного юдхода к анализу деятельности объектов инвестирования, основанного на ко-ичественной интерпретации экспертных оценок показателей деятельности за-мщика.

5. С этой целью была разработана методика комплексного анализа и щенки качества заемщиков. В ее основу были положены принципы многофак-орного (многокритериального) анализа объектов народного хозяйства. На остове обобщения результатов анализа факторов, оказывающих влияние на деятельность основных групп заемщиков, были определены оценочные параметры, юзволяющие получить интегральную оценку кредитно-производственной привлекательности заемщиков. В качестве укрупненных групп оценочных параметров, общих для различных типов заемщиков, приняты: экономические показатели и показатели производственной деятельности заемщика; показатели фи-1ансовой деятельности заемщика; показатели социальной напряженности; хвласть» и управление на предприятии-заемщике; качество проекта финанси-эования; обеспечение по кредиту; отношения «заемщик-кредитор»; кредитная ястория; предпочтения финансовой компании. В рамках проведенного исследования разработанная методика позволяет получить интегральную оценку для следующих групп заемщиков: государство; субъекты РФ и местные органы власти, а также муниципалитеты и города; промышленные предприятия и предприятия сферы услуг; финансовых компании. Предложены алгоритмы оценки значимости факторов, включаемых в интегральную оценку заемщиков. С помощью одного из них рассчитаны «весовые» коэффициенты параметров для различных видов заемщиков. Получаемая оценка кредитно-производственного качества служит интегральным показателем эффективности использования инвестиционных средств финансовой компании в народном хозяйстве в целом и у заемщика в частности, и строится на основе анализа внутренних факторов, системных воздействий, инфраструктурных показателей (факторов внешней среды).

6. С помощью разработанной в диссертационной работе шкалы кредитно-производственной привлекательности заемщиков предлагается использовать олучаемый интегральный показатель качества для оценки риска инвестирова-[ия финансовых средств компании. Был предложен механизм определения [исленной оценки риска потери инвестированных ресурсов, основывающийся га статистическом анализе доли просроченных платежей и невозвращенных ;умм в общем объеме инвестированных ресурсов по выделенным группам ка-1ества заемщиков. С его помощью произведены практические расчеты степени эиска инвестирования для различных уровней шкалы.

7. На основе выработанных в экономической практике подходов и методов с учетом оценок кредитно-производственного качества объектов инвестирования разработана комплексная модель оптимизации структуры активов и пассивов финансовой компании, целью которой является среднесрочное и долгосрочное планирование финансового портфеля. В качестве максимизируемой целевой функции данной модели предлагается использовать условную прибыль, полученную на основе взвешивания доходности активов с учетом коэффициента риска (рассчитывается по описанной выше методике), коэффициента нестабильности активов, различных ставок налогообложения. В качестве ограничений данной модели предлагается использовать нормативы ликвидности и риска, установленные органами, регулирующими деятельность финансовых учреждений, либо менеджерами компании. С использованием программного обеспечения задача оптимизации финансового портфеля решена на практике.

8. Разработан и предложен метод оптимизации структуры финансовых активов на основе декомпозиционного анализа по параметрам: риск невозврата (рассчитывается по описанной выше методике), риск неустойчивости актива, ставка налогообложения по активу. Оценочным показателем качества сформированного портфеля предлагается принимать его эффективную доходность, рассчитываемую на основе взвешивания номинальной доходности активов по названным параметрам, а также с использованием дилингового мультипликативного коэффициента. Данный метод предлагается применять при решении среднесрочных и краткосрочных задач управления финансовым портфелем активов компании.

9. С использованием интегральной оценки кредитно-инвестиционного ка-ества заемщиков, полученной методом, описанным в настоящей диссертации, [редложен алгоритм решения задачи формирования оптимального кредитного юртфеля финансовой компании. Метод основан на принципах решения задач шогокритериальной оптимизации и выбора.

10. Предлагаемые в диссертационном исследовании модели и методы [редставляют собой систему практических инструментов, используемых при юдготовке и принятии решений по управлению финансовой ресурсной базой, юнованными на комплексном и многоступенчатом анализе эффективности ис-юльзования денежных средств во всей цепочке народного хозяйства.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ананьин, Михаил Анатольевич, 1999 год

1. Абрахимов Д., Иоффин А. Информационно-аналитические технологии и выбор решений // Банковские технологии. 1997. - май - С.24-27.

2. Авдеенко В.Н., Котлов В.А. Производственный потенциал промышленного предприятия. М.: Экономика, 1996. - 240с.

3. Арсланбеков А. Операционно-стоимостной анализ в банке // Бюллетень финансовой информации. 1997. - №8 - С.36-39.

4. Архипов В.М. Проектирование производственного потенциала объединений. СПб.: Издательство СПбГУ, 1994. - 390с.

5. Афоничкин А.И. Принятие управленческих решений в экономических системах: Учебное пособие. Саранск: Издательство Мордовского университета, 1998.- 184с.

6. Багиев Г.Л., Новиков О.А. Маркетинг средств призводства: основы планирования, организации и экономики. СПб.: СПбУЭФ, 1991. - 1 Юс.

7. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Финансы и статистика, 1994. - 224с.

8. Банковский портфель -1 / Ю.И. Коробов, О.Н.Антипова, Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин и др.; под ред. Ю.И. Коробова. М.: «Соминтэк», 1994. - 746с.

9. Банковский портфель II / Ю.И. Коробов, Г.М. Антонов, Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин и др.; под ред. Ю.И. Коробова. - М.: «Соминтэк», 1994. - 752с.

10. Банковский портфель III / Ю.И. Коробов, О.Н. Антипова, Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин и др.; под ред. Ю.И. Коробова. - М.: «Соминтэк», 1995. -752с.

11. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учебник. М.: Логос, 1998. - 344с.

12. Бешелев С.Д., Гурович Р.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. М.: Статистика, 1980. - 242с.

13. Бовин А., Романовский А. Оперативное управление финансами банка // Банковские технологии. 1997. - май - С.37-40.1.. Богарева Е., Эпов А. Моделирование пассивной эволюции в управлении финансами // Банковские технологии. 1997. - январь - С.100-103.

14. Болгова Е.К. Инструментарий для оценки результатов деятельности коммерческих банков // Банковское дело (Новосибирск). 1997. - №3 - С.9-17.

15. Бор М.З. Управление как процесс: Принципы, метод реализации управленческих решений. М.: МИФИ, 1986. - 115с.

16. Бор М.З., Пятенко В.В. Стратегическое управление банковской деятельностью. М.: Издательство «Приор», 1995. - 182с.

17. Вагнер Г. Основы исследования операций. М.: Мир, 1973. - 328с.

18. Васютович А., Сотникова Ю. Рыночный риск: измерение и управление // Банковские технологии. 1998. - январь - С.60-64.

19. Воронцовский А.В. Обоснование программ инвестиций и кредитования: история, модели, перспективы развития // Известия СПбУЭФ. 1996. - №4 - С.64-78.

20. Вяткин В.Н. Организационное проектирование хозяйственных комплексов. -М.: Экономика, 1987. 103с.

21. Гаврилов В.М. Методы многокритериальной оптимизации. М.: МАДИ, 1982.-76с.

22. Гилл Ф., Мюррей У. Практическая оптимизация. М.: Мир, 1985. - 509с.

23. Глухов В.В. Основы менеджмента: Учебно-справочное пособие. СПб.: Издательство СПбГТУ, 1994. - 390с.

24. Горчаков А.А. Анализ эффективности инвестиций: математический аппарат для инвестора // Аудит и финансовый анализ. 1997. - №3 - С.161-180.

25. Градов А.П. Национальная экономика: курс лекций. СПб.: Специальная литература, 1997.-315с.

26. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М.: Дело, 1998.-352с.

27. Джозеф Ф. Синки, мл. Управление финансами в коммерческих банках. Пер. с англ. 4-го переработанного изд. / Под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пин-скера. М.: Catallaxy, 1994. - 820с.

28. Дмитриева И., Копейкин А., Новиков А. Кредитный рейтинг муниципального долга // Рынок ценных бумаг. 1997. - №13 - С.74-80.

29. Дорохов А.А. Технология принятия оперативных решений. М.: МЭСИ, 1989.-40с.

30. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет.: Пер. с англ. / Под ред. С.А.Табалиной. М.: Аудит, 1997. - 560с.

31. Дэвид Г. Метод парных сравнений. М.: Статистика, 1978. - 284с.

32. Егорова Н.Е., Смулова A.M. Модель сберегательного банка // Аудит и финансовый анализ. 1998. - №2 - С.54-129.

33. Екушов А. Моделирование рисков в коммерческом банке // Банковские технологии. 1998. - январь - С.53-58.

34. Елтаренко Е.А. Оценка и выбор решений по многим критериям: Учебное пособие. М.: Издательство МИФИ, 1995. - 112с.

35. Елтаренко Е.А., Симонов С.В. Методы решения многокритериальных задач. М.: Издательство МИФИ, 1980. - 65с.

36. Емельянов С.В. Многокритериальные методы принятия решений. М.: Наука, 1985.-217с.

37. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия: Практическое пособие. М.: Экономика, 1994. - 186с.

38. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. СПб.: Бизнес-пресса, 1998. - 216с.

39. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). СПб.: Наука, 1995.- 168с.•6. Загорий Г.В. О методах оценки кредитного риска // Деньги и кредит. 1996 - №6 - С.31-37.

40. Замков О.О., Толстопятенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике: Учебник. М.: МГУ им. М.В.Ломоносова, Издательство «ДИС», 1997.-368с.

41. Иванов В.В. Анализ надежности банка. Практическое пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1996. - 320с.

42. Ивлев К., Чеботарев В. Модель в натуральную величину Банковские технологии. 1997. - февраль - С.62-65.

43. Игнатущенко В.Н. Управление активами и пассивами различных объектов // Аудит и финансовый анализ. 1997. - №3 - С.236-238.

44. Я. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Издательство PRO-INVEST Consulting, 1995. - 159с.

45. Инвестиционно-финансовый портфель / Ю.Б. Рубин, О.Н. Антипова, В.И. Солдаткин и др.; под ред. Ю.Б. Рубина. М.: «Соминтэк», 1993. - 752с.

46. Инструкция ЦБР от 1 октября 1997г. №1 «О порядке регулирования деятельности банков».

47. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. -М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998. 144с.

48. Киреев А.Г. Анализ кредитоспособности и его роль в работе с юридическими лицами // Финансист. 1997. - №5/6 - С.42-45.

49. Князевский B.C., Князевская Н.В. К оценке риска при инвестициях // Известия СПбУЭФ. 1996. - №4 - С. 113-119.

50. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: 1995. 432с.

51. Козлова Е.П., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет в коммерческих банках. -М.: Финансы и статистика, 1996. 432с.

52. Кокин А.С. Математические методы выработки оптимальных решений в процессе управления. Горький: ГИСИ, 1987. - 73с.

53. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С. Дж. Брауна, М.П. Крипмена. М.: Инфра-М, 1996. - 336с.

54. Конюховский П.В. Экономико-математические модели управления привлеченными средствами в финансовой компании: Автореф. дис. канд. экон. наук.-СПб., 1998.-21с.

55. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчетов. М.: Финансы и статистика, 1994. - 271с.

56. Краснощекое П.С. Математические модели в исследовании операций. -М.: Знание, 1984.-64с.

57. Кричевский И. Рейтинг инвестиционной привлекательности: экспертный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. - №7 - С.7-11.

58. Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. -М.: Финансы и статистика, 1991. 160с.

59. Кукор Б.Л. Информация и процессы принятия решений руководителем. -Л.: ЛФЭИ, 1984.-81с.

60. Курицкий Б.Я. Поиск оптимальных решений средствами EXCEL 7.0. -СПб.: BHV, 1997.-384с.

61. Лаптырев Д. Кто не планирует, тот не управляет // Банковские технологии. -1996.-июль-С.37-41.

62. Лаптырев Д. Формируем оптимальный банковский портфель // Банковские технологии. 1997. - май - С.42-44.

63. Лаптырев Д., Серов М. Лицом к «первым лицам»: автоматизация процедур принятия управленческих решений // Рынок ценных бумаг. 1998. - №10 -С.62-65.

64. Лаптырев Д.А. и др. Планирование финансовой деятельности банка. М.: АСА, 1995.-246с.

65. Липка В. Управление ликвидностью банка // Банковские технологии. -1998.-март-С.74-78.

66. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций: Учебное пособие. М.: Юнити, 1998.-400с.

67. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент: Управление финансами фирмы. СПб.: Санкт-Петербургский филиал журнала «Юность», 1994.- 108с.

68. Малич В.А. Анализ финансовой деятельности предприятий. СПб.: Дом научно-технической пропаганды Санкт-Петербургской организации общества «Знание», 1995.- 136с.

69. Малыгин В.Е., Смородинская Н.В. Анализ странового риска в зарубежной банковской практике // Деньги и кредит. 1997. - №10 - С.31-41.

70. П. Мамиконов А.Г. Принятие решений и информация. М.: Наука, 1983. -183с.

71. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: Кн.1: Фундаментальный анализ. -М.: Перспектива, 1996. 160с.

72. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: Кн.З: Технология финансового менеджмента клиента. М.: Перспектива, 1997.-221с.

73. Матвеев Л.А. Системы поддержки принятия решений. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1993.-96с.

74. Математическое программирование: Учебное пособие для вузов. М.: Финстатинформ, 1996. - 139с.

75. Методы и системы принятия решений: Интеллектуальные системы принятия решений: Сб. науч. тр. Рига: РПИ, 1987. - 143с.

76. Модин А.А. Динамика производственных объединений и модели планирования их деятельности. М.: Наука, 1984. - 232с.

77. Никифорова В.Д. Банковская деятельность в сфере инвестиций: Автореф. дис. докт. экон. наук. СПб., 1995. - 32с.

78. Николь Н., Альбрехт Р. Электронные таблицы EXCEL 5.0. для квалифицированных пользователей. М.: ЭКОМ, 1995. - 301с.

79. Новиков В. Новации как объект собственности, коммерции, регулирования // Проблемы теории практики управления. 1991. - №2 - С.71-76.

80. Ногин В.Д., Протодьяконов И.О., Евлампиев И.И. Основы теории оптимизации: Учебное пособие для вузов / Под ред. И.О. Протодьяконова. М.: Высшая школа, 1986. - 384с.

81. Нормативно-методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий: документы, комментарии / Бюллетень АКДИ «Экономика и жизнь». 1994. Вып.16(48). - 144с.

82. Ованесов А. Проблемы портфельного инвестирования // Банковские технологии. 1996. - июль - С.52-57.

83. Ю. Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Методы инвестирования капитала. -М.: Издательско-полиграфический центр «Буквица», 1996. 128с.

84. Определение кредитного рейтинга предприятия (перевод статьи из журнала «Bankfachklasse», №5,1997) // Бизнес и банки. 1997. - №47 - С.6-7.

85. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. М.: Финансы и статистика, 1996. - 271с.

86. Панченко Е.Г. Теория принятия управленческих решений. Киев: Издательство Киевского университета, 1980. 120с.

87. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994. - 192с.

88. Петров А.Н. Перспективное планирование деятельности промышленного предприятия в условиях рыночной экономики: Автореф. дис. докт. экон. наук.-СПб., 1992.-35с.

89. Петров А.Н. Перспективное планирование социально-экономической деятельности предприятий.

90. Петровский А.Б., Стернин М.Ю., Моргоев В.К. Системы поддержки принятия решений. М.: ВНИИСИ, 1987. - 42с.

91. Планкет Л., Хейл Г. Выработка и принятие управленческих решений. М.: Мир, 1884.-167с.

92. Подиновский В.В. Многокритериальные задачи с упорядоченными по важности критериями // Автоматика и телемеханика. 1976. - №6 - С.24-38.

93. Поляк Б.Т. Введение в оптимизацию. М.: Наука, 1983. - 384с.

94. Поспелов А.П Кредитный рейтинг региона // Рынок ценных бумаг. 1997. - №18 - С.10-21.

95. Проскурин А. Методика расчета рентабельности // Бюллетень финансовой информации. 1998. - №4 - С.22-27.

96. Разу M.JI. Оптимизация управленческих решений. М.: МИУ, 1986. - 64с.

97. Резчикова А.С., Родионова В.Г., Артемова JI.B., Назарова А.Г. Бухгалтерский учет и отчетность в банке по новому плану счетов. Учебно-практический курс. М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998. - 528с.

98. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело, 1997.-768с.

99. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие / Под ред. В.С.Торкановского. СПб.: Комплект, 1994. - 421с.

100. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебное пособие. Минск: Экоперспектива, 1998. - 499с.

101. Сагитдинов М.Ш., Марданов Р.Х., Кощегулова И.Р. О методах определения экономически обоснованной цены кредита // Аудит и финансовый анализ. 1997. - №3 - С.46-55.

102. Садвакасов К.К. Коммерческие банки. Управленческий анализ деятельности. Планирование и контроль. М.: Ось-89, 1998. - 160с.

103. Системный анализ в проектировании и управлении: Тез. докл. Международная научно-практическая конференция. СПб.: Издательство СПбГТУ, 1998.-240с.

104. Системы поддержки в теории и практике оценки управленческих решений: Учебное пособие / Афоничкин А.И., Матвеев JI.A., Макаркин Н.П., Сажин Ю.В. Саранск: Издательство Мордовского университета, 1995. - 224с.

105. Смирнов А., Мисюлин Д. Декомпозиционный анализ банковского портфеля // Рынок ценных бумаг. 1997. - №4 - С.52-56.

106. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 1993. 104с.

107. Соколов Д.В. Системный анализ хозяйственных ситуаций. Л.: ЛФЭИ, 1987.-80с.

108. Соколов Д.В., Домаков В.В. Методология количественного анализа структур хозяйственных объектов. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1998. - 163с.

109. Соколов Д.В., Титов А.Б., Шабанова М.М. Предпосылки анализа и формирования инновационной политики. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1997. -134с.

110. Соложенцев Е.Д. Логико-вероятностная оценка банковских рисков и мошенничеств в бизнесе. Спб.: Политехника, 1996. - 59с.

111. Солянкин А.А. Компьютеризация финансового анализа и прогнозирования в банке. М.: Финстатинформ, 1998. - 96с.

112. Статистика рынка товаров и услуг: Учебник / Беляевский И.К., Кулагина Г.Д., Коротков А.В. и др.; Под ред. Беляевского И.К. М.: Финансы и статистика, 1995.-432с.

113. Тарасевич В.М. Экономико-математические методы и модели в ценообразовании: Учебник. Часть 1. Л.: ЛФЭИ, 1991. - 180с.

114. Тарасевич В.М. Экономико-математические методы и модели в ценообразовании: Учебник. Часть 2. Л.: ЛФЭИ, 1991. - 144с.

115. Теоретические основы прогнозирования и планирования: Учебное пособие / Грищенко В.Н., Демидова Л.Г., Петров А.Н. СПб.: Издательство СПбУЭФ, 1995.-252с.

116. Теория выбора и принятия решений: Учебное пособие / Под ред. И.М. Макарова. М.: Наука, 1982. 328с.

117. Теория прогнозирования и принятия решений: Учебное пособие / Под ред. С.А. Саркисяна. М.: Высш. шк., 1977. - 351с.

118. Ухов Н.Н., Демидова Л.Г., Петров А.Н. Методы прогнозирования и планирования экономических и социальных систем: Учебное пособие. СПб.:

119. Издательство СПбУЭФ, 1992. 51с.

120. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. Пер. с нем. / Под ред. А.А. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800с.

121. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента.: Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1993. - 128с.

122. Холт Роберт Н., Барнес Сет Б. Планирование инвестиций.: Пер. с англ. -М.: Дело ЛТД, 1994. 120с.

123. Цисарь И.Ф., Кобринский Н.Е., Кузьмин В.И. Точность экономико-математических моделей. М.: Финансы и статистика, 1981. - 354с.

124. Цисарь И.Ф., Чистов В.П., Лукьянов А.И. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов. М.: Дело, 1998. - 128с.

125. Чернов М. Имитационная модель банка основа аналитической системы // Банковские технологии. - 1997. - июнь - С.54-58.

126. Шадрин А., Богданов Л. Рейтинг муниципальных облигаций // Рынок ценных бумаг. 1997. - №19 - С.16-21.

127. Ширинская Е.Б., Пономарева Н.А., Купчинский В.А. Финансово-аналитическая служба в банке: Практическое пособие. М.: ФБК-Пресс, 1998.- 144с.

128. Щетинин А. Методология анализа // Банковские технологии. 1996. - сентябрь - С.44-51.

129. Экономико-математические методы и модели в менеджменте: Учебное пособие. СПб.: Издательство СПбГТУ, 1998. - 132с.

130. Экономическое развитие России в 1997 году: Обзор Института экономического анализа // Вопросы экономики. 1998. - №3 - С. 136-147.

131. Эркенов Т.Х. Принципы формирования структурно-инвестиционной политики предприятий в рыночной экономике: Автореф. дис. докт. экон. наук. СПб., 1997. - 42с.

132. Asolunberg W. Controlling als integriertes Konzept ertragsorientierter Bank-steuerung. Leipzig: GBE, 1993. - 865c.

133. Finanzmanadgement: Theorie und Politik der Unternehmensfinanzierung. 5. Aufl. - uberarb. und erw. - Wiesbaden: Gabler, 1991. - 566S.

134. Perridon L., Steiner M. Finanzwirtshaft der Unternehmung. 9., uberarb. und erw. Aufl. - Munchen: Vahlen, 1997. - 69IS.

135. Planungsmodelle als wichtige Bestandteile in automatisierten System. Leipzig: VEB Deutscher Verl. fur Grundstoffindustrie, - 1998. - 85S.

136. Statistik fur Volkswirte, Betriebswirte und Soziologen / E. Scheich, D. Kohle, W. Schweitzer, F. Wegner. 2. Aufl. - Munchen: Vahlen, 1982. - 263S.

137. Steinmann H., Schreyogg G. Manadgement: Grundlagen der Unternehmens-fuhrung: Konzepte Funktionen - Fallstudien. - 3. Aufl. - Wiesbaden: Gabler, 1993. - 730S.

138. Stiglitz J.E., Schonfelder B. Finanzwissenschaft: Ubers. engl. 2. Aufl. -Munchen; Wien: Oldenbourg, 1996. - 772S.

139. Suchting J. Bankmanagement. 2. uberarb. - Aufl. - Stuttgart: Poeschel, 1987. -432S.

140. Развитие системы основных аккумуляторов капитала

141. Источники ресурсов Аккумуляторы первой волны Аккумуляторы второй волны Аккумуляторы третьей волны