Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Почекутов, Максим Павлович

• Почекутов, Максим Павлович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Почекутов, Максим Павлович

Введение

Глава 1. Теоретико - методологические проблемы применения коэффициентного анализа в финансовом менеджменте

• 1.1 Цели, задачи и функции финансового менеджмента предприятия

1.2 Сущность коэффициентного анализа финансового состояния компании

1.3 Взаимосвязь коэффициентного финансового анализа и оперативного финансового менеджмента

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния предприятий телекоммуникационной отрасли России

2.1 Оценка состояния и перспектив развития телекоммуникационной отрасли России

2.2 Комплексный анализ финансового состояния ОАО «Башинформсвязь»

Глава 3. Пути совершенствования оперативного управления финансами предприятий отрасли связи

3.1 Разработка и апробация методики выявления и устранения проблем финансового состояния телекоммуникационных компаний

3.2 Методика расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности компании оператора связи 125 Заключение 139 Список литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли»

Главным источником производственного и социального развития населения страны является прибыль предприятий, а достаточная рентабельность компании во многом обеспечивается за счет эффективного управления, в том числе и в сфере финансов. Высокий уровень развития информационных систем, к которым причисляют и телекоммуникации, является одним из основополагающих условий развития современного бизнеса. Высокотехнологичность, перспективы стабильного роста, возрастающая инвестиционная привлекательность и высокая социальная значимость телекоммуникационной отрасли РФ предъявляют высокие требования к системе управления финансами компаний операторов связи.

Особую роль в системе финансового менеджмента предприятий связи занимает финансовый анализ, потому что невозможно эффективно управлять крупными и развивающимися быстрыми темпами организациями, без постоянного мониторинга их финансового состояния. Перед руководством российских операторов с каждым днем все чаще встает вопрос анализа финансового состояния, как собственной компании, так и предприятий -партнеров (конкурентов). При этом нередко возникают сложности с тем как правильно сделать выводы, руководствуясь полученными результатами анализа, а главное, как можно их использовать с наибольшей эффективностью. С эволюцией финансовых отношений в России меняются акценты в оперативном управлении финансами, происходит расширение методологической базы, в том числе и за счет методов финансового анализа. В настоящее время все больше и больше растет интерес к финансовому анализу именно как к науке, способной взглянуть на финансы предприятия в комплексе, оценить его прошлую деятельность и перспективы с разных сторон, а главное -облегчить задачу принятия взвешенных управленческих решений в сфере оперативного управления финансами компании. Основная задача оперативного финансового анализа заключается в том, чтобы успешно взаимодействовать с финансовым менеджментом предприятия и стать его неотъемлемой частью, а не быть только инструментом ретроспективной оценки. В рамках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный способ, возможности которого обширны и значимы для системы оперативного финансового менеджмента. Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что в результате применения результатов финансового анализа в оперативном управлении финансами телекоммуникационных предприятий в значительной степени упрощаются процедуры принятия управленческих решений, повышается их обоснованность - управление финансами совершенствуется и становится более эффективным.

Исходя из вышесказанного, сформулируем цель диссертационного исследования: изучение теории и практики применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, разработка, научное обоснование и практическое внедрение методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли. Для достижения цели в ходе выполнения работы поставлены следующие задачи:

• уточнить основные цели, задачи, функции финансового менеджмента и финансового анализа, обозначить взаимосвязь и взаимозависимость этих экономических категорий;

• оценить практику применения результатов коэффициентного финансового анализа и их роль в ходе оперативного управления финансами предприятия;

• рассмотреть недостатки коэффициентного финансового анализа и предложить меры по нивелированию их влияния на качество оценки;

• провести коэффициентный финансовый анализ ряда предприятий телекоммуникационной отрасли, а затем более подробно (с применением табличного способа) проанализировать финансовое состояние одной из компаний. Результатом должно стать выявление «узких мест», закономерностей и особенностей в финансовом состоянии предприятий отрасли;

• сформировать структурированную систему финансовых показателей для целей обеспечения целостности и актуальности проводимого коэффициентного анализа;

• разработать методику оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий, на основе результатов коэффициентного анализа предприятия связи;

• предложить механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности, для повышения объективности принимаемых решений, направленных на повышение платежеспособности компаний операторов.

Объектом диссертационного исследования выступают финансовые отношения, возникающие в процессе оперативного управления финансами предприятий.

Предметом диссертационного исследования является оперативное управление финансами предприятий телекоммуникационной отрасли России.

В ходе написания диссертационного исследования применялись следующие методы: экономические (абсолютных величин, относительных величин, балансовый, дисконтирования), статистические (арифметических разниц, индексный, сравнения), математико-статистические (факторный анализ), экономико-математические (расширения факторной модели), методы горизонтального и вертикального анализа.

Научная новизна работы состоит в теоретическом обосновании применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, в разработке и практическом внедрении методики выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли. Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором в ходе исследования:

1. Уточнено понятие оперативного управления финансами предприятия и введено понятие оперативного финансового анализа. Теоретически обосновано применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия. Представлена схема распределения групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выполнении функций финансового менеджмента, когда результаты анализа выступают в качестве критерия эффективности оперативного управления финансами организации.

2. На основе организационных и экономических особенностей телекоммуникационной отрасли выявлен характер наиболее часто встречающихся у предприятий операторов связи проблем финансово-экономического характера (низкая рентабельность собственного капитала, неудовлетворительные финансовая устойчивость и степень ликвидности), а также сформулированы, обобщены и классифицированы основные факторы, влияющие на финансово экономическое состояние компаний связи.

3. Предложена структурированная система финансовых показателей, которая служит целям обеспечения целостности коэффициентного анализа и повышению информативности его результатов для менеджмента телекоммуникационных компаний.

4. Разработана, обоснована и рекомендована к практическому применению методика оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий, на основе результатов коэффициентного анализа. В рамках методики рассмотрены конкретные схемы взаимосвязи финансовых коэффициентов с показателями финансового менеджмента (на примере управления финансовой устойчивостью, денежными потоками, финансовым циклом), которые создают определенные преимущества при принятии и реализации решений в сфере оперативного управления финансами предприятия.

5. Определен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности - нормального коэффициента текущей ликвидности для телекоммуникационных предприятий, что позволяет объективно оценивать уровень платежеспособности компаний операторов связи и установить конкретный критерий определения степени их ликвидности. Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что предложенные в исследовании методические рекомендации могут быть использованы при разработке и реализации решений в сфере оперативного управления финансами телекоммуникационных компаний, а также предприятий других отраслей. Разработки диссертанта используются специалистами аудиторско - консалтинговой фирмы «ТрейдФинанс».

В процессе написания работы были исследованы труды следующих авторов: Абрютина М.С., Бланк И'А., Володин A.A., Грачев A.B., Дыбаль C.B., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Поляк Г.Б., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д. Информационной базой исследованию послужила бухгалтерская отчетность ОАО «Башинформсвязь» за 2003 и 2004 годы (форма № 1-Бухгалтерский баланс, форма № 2 - Отчет о прибылях и убытках), а также результаты коэффициентного финансового анализа еще четырех телекоммуникационных компаний.

Основные положения работы, выносимые на защиту, докладывались автором в 2003-2005 гг. на следующих конференциях: 11-й всероссийский студенческий семинар «Проблемы управления-2003», 8-ая международная научно-практическая конференция «Актуальные проблемы управления - 2003», 12-й всероссийский студенческий семинар «Проблемы управления-2004», 9-ая международная научно-практическая конференция «Актуальные проблемы управления - 2004», 19-й всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления-2004», 20-ая Всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления-2005», 13-ый Всероссийский студенческий семинар «Проблемы управления-2005».

Основные положение диссертации нашли отражение в семи публикациях общим объемом 0,5 п.л. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Почекутов, Максим Павлович

Заключение

Анализ применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли начался с постановкой проблемы, заключающейся в том, что зачастую понятия финансовый менеджмент и финансовый анализ рассматриваются неоправданно изолированно друг от друга. В результате остается нераскрытым огромный потенциал коэффициентного анализа и инструментария финансового менеджмента, при совместном использовании которого значительно упростился бы процесс разработки и принятия управленческих решений, направленных на стабилизацию финансово-экономического состояния предприятий связи. Цель диссертационного исследования сформулирована следующим образом; изучение теории и практики применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, разработка, научное обоснование и практическое внедрение методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли.

В первой главе исследования раскрыта сущность финансового менеджмента, оперативного финансового управления и финансового анализа, как экономических категорий, а также дана оценка их взаимосвязи:

• сформулированы основные цели, задачи и функции финансового менеджмента и финансового анализа, уточнено понятие оперативного управления финансами предприятия и введено понятие оперативного финансового анализа;

• оценена практика применения результатов коэффициентного финансового анализа и их роль в ходе оперативного управления финансами предприятия;

• представлена схема распределения групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выполнении функций финансового менеджмента. Теоретически обоснована особая роль коэффициентного финансового анализа в общей системе оперативного управления финансами предприятия, когда результаты анализа выступают в качестве критерия эффективности выполнения финансовым менеджментом своих функций.

Во второй главе диссертационного исследования дана общая оценка состояния и перспектив развития телекоммуникационной отрасли России. Установлено, что в целом отрасль связи очень перспективная и растущая быстрыми темпами сфера российской экономики. В то же время результаты проведенного финансового анализа нескольких телекоммуникационных предприятий свидетельствуют о наличии у компаний проблем в финансовом состоянии: низкая ликвидность, низкая финансовая устойчивость, низкая рентабельность собственного капитала. Характерно то, что разные по размерам (производственным мощностям), расположенные в разных регионах России операторы связи, имеют абсолютно одинаковые финансовые сложности. Что дало основания считать их затруднения типичными для большинства предприятий отрасли. Проведен углубленный анализ финансового состояния самого успешного из компаний операторов связи - ОАО «Башинформсвязь». На основании результатов анализа этого предприятия в третьей главе диссертационной работы дана оценка практическому применению результатов коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами телекоммуникационной компании с целью оптимизации ее финансово-экономического состояния.

В третьей главе исследования представлена авторская структурированная система финансовых коэффициентов, построенная исходя из целей обеспечения целостности коэффициентного финансового анализа и повышения информативности его результатов для целей оперативного управления финансами. В основу этой системы заложена одна группа показателей эффективности работы предприятия (показатели рентабельности собственного капитала), при этом показатели других групп (структуры капитала, операционной деятельности, эффективности использования капитала, показатели ликвидности) формируют показатели основной группы. За основу построения предложенной системы финансовых коэффициентов взят принцип известной формулы Дюпона. Тем самым в работе продемонстрировано, как результаты оперативного коэффициентного финансового анализа позволяют аналитику проводить факторный анализ причин изменения важнейших финансовых показателей (рентабельности собственного капитала, рентабельности всего капитала). Эта взаимосвязь представляется как частный случай применения показателей коэффициентного финансового анализа при принятии решений в рамках оперативного управления финансами предприятия.

На основе названной системы финансовых коэффициентов, была разработана методика оперативного выявления и устранения проблем в финансовом состоянии предприятия, основанная на результатах коэффициентного финансового анализа. Последовательно структура методики представлена следующими этапами:

1) диагностика и определение основных финансовых проблем предприятия;

2) поиск промежуточных и первоначальных причин, которые могли привести к финансово-экономическим проблемам;

3) оценка всех найденных причин и выбор истинных;

4) анализ возможных управленческих решений по устранению причин;

5) внедрение отобранного решения;

6) контроль за результатами принятого управленческого решения.

Исходя из логики и природы возможного происхождения финансовых затруднений предприятий, в укрупненном виде определены две основные причины неудовлетворительного финансового положения компаний: нерациональное управление результатами деятельности и низкие объемы получаемой прибыли. Установлено, что каждая из указанных причин вызвана своими специфическими факторами, которые в свою очередь обусловлены собственными обстоятельствами. На конечном этапе определяются первопричины неудовлетворительного финансово — экономического состояния компаний связи и осуществляется выбор управленческих решений,

141 направленных на исправление ситуации. Такая последовательность взаимообразующих факторов и управленческих решений названа «деревом решений». Схема «дерева решений» основана на дедуктивном методе последовательного анализа возможных причин, приведших к финансово-экономическим сложностям на предприятии: когда общие проблемы, выявленные в ходе финансового анализа, детализируются и раскладываются на составляющие, при этом уточнение каждой из них может быть сколь угодно подробным с любой степенью детализации. Идея методики выявления и устранения причин неудовлетворительного финансового состояния предприятия основана на первостепенной роли оперативного коэффициентного анализа в этом процессе. В рамках методики продемонстрировано, что результаты коэффициентного анализа могут широко применяться не только при диагностики финансового состояния, но и при реализации управленческих решений в сфере оперативного управления финансами.

Согласно «дереву решений» было принято решение оценить взаимосвязь выручки и себестоимости для ОАО «Башинформсвязь». Продемонстрирован алгоритм, когда, используя только данные финансового анализа (темпы прироста), удалось провести маржинальный анализ и на его основе констатировать, что проблемы дисбаланса между выручкой и себестоимостью на анализируемом предприятии нет.

Тогда принимается решение оценить эффективность управления структурой источников финансирования деятельности и постараться оптимизировать управление оборотными средствами, используя финансовые коэффициенты. По результатам коэффициентного финансового анализа (учитывая значение показателей соотношения заемных и собственных средств и показателя средней рентабельности собственного капитала) была дана оценка уровню финансового рычага предприятия, и сделан вывод: при сложившейся структуре капитала и достаточно низком уровне рентабельности собственного капитала, эффект финансового рычага работает против компании. Руководству ОАО «Башинформсвязь» не рекомендуется увеличивать долю заемных средств, помимо очередного снижения рентабельности собственного капитала это приведет к еще большей потере финансовой устойчивости компании.

В рамках управления оборотными активами предприятия, используя результаты коэффициентного финансового анализа, дана оценка финансовому циклу, одному их важнейших показателей финансового менеджмента, позволяющему следить за эффективностью использования оборотных средств на предприятии. Этот показатель целиком формируется за счет коэффициентов оборачиваемости, оценивающих результативность производственной деятельности и деятельность предприятия по расчетам с поставщиками и потребителями. Отследив величины этих показателей и их динамику в ходе финансового анализа, выявлена степень влияния каждого из них на длительность финансового цикла, а затем выработан эффективный план ее снижения. В результате сформирован вывод - первым шагом финансового руководства компании «Башинформсвязь» на пути повышения эффективности управления оборотными активами должно стать снижение дебиторской задолженности. Кроме того, рекомендовано некоторое замедление расчетов с кредиторами. В этом смысле существенную роль играет предложенный в работе алгоритм: когда, используя значения показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, путем регулирования сроков расчетов и средних однодневных платежей при заключении договоров с покупателями и поставщиками, менеджмент организации может избежать недостатка средств в обороте на определенные даты. То есть показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей в данном случае выступают в качестве инструмента управления финансовыми потоками на предприятии.

В диссертационной работе рассмотрен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности. Для ОАО «Башинформсвязь» проведено сравнение трех расчетных коэффициентов платежеспособности: коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный согласно классической схеме финансового анализа, равен 1,244; реальный коэффициент текущей

143 ликвидности, рассчитанный с учетом действительной ликвидности оборотных средств акционерного общества, равен 1,1; нормальный (минимально необходимый в определенном временном отрезке) коэффициент текущей ликвидности, выведен, учитывая стоимость необходимых предприятию запасов для продолжения деятельности после погашения текущих обязательств, равен 1,232. Расчет нормального коэффициента текущей ликвидности подтвердил крайне низкую степень платежеспособности предприятия. В то же время он показал, при каком значении реального коэффициента текущей ликвидности предприятие можно считать платежеспособным. Это знание особенно важно, потому как иначе оценка ликвидности становится необъективной. Кроме того, согласно предложенной методике выявления и устранения финансовых проблем на предприятии, используя в его рамках коэффициентного анализа сравнительный метод, можно оценить эффективность управленческих решений в сфере оперативного управления финансами, принятых с целью оптимизации финансово-экономического состояния предприятия. В этом смысле предложенный механизм расчета заменителя норматива финансового показателя значительно повышает объективность и актуальность сравнительного метода финансового анализа.

Реализация разработанных в диссертации практических и методических рекомендаций должна повысить эффективность оперативного финансового управления компаний операторов связи и на этой основе обеспечить развитие экономического, производственного и социального потенциала предприятий телекоммуникационной отрасли. Необходимо особо подчеркнуть важную роль расчета нормальных финансовых коэффициентов в качестве нормативов для значений финансовых показателей, полученных в ходе оперативного финансового анализа. Применение экономически обоснованных внутренних ориентиров обеспечивает объективность управления и делает коэффициентный финансовый анализ одним из основных рычагов оперативного финансового менеджмента.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Почекутов, Максим Павлович, 2005 год

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Проспект, 2001

2. Аакер Д. Стратегическое рыночное управление// Пер. с англ. — СПб.: Питер, 2002

3. Абрютина М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003

4. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 3-е изд. Перераб. и доп. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001

5. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия// Пер. с англ. — СПб.: Питер Ком, 1999

6. Арефьева Е. Научись управлять дебиторской задолженностью// Финансовый Директор № 5(9), 2002

7. Балабанов А., Балабанов И. Финансы. — СПб.: Питер, 2002

8. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2001

9. Батурин В.М., Керимов В.Э Финансовый рычаг как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом № 2, 2000

10. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация// Пер. с англ. -М.: Финансы и статистика, 1996

11. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов// Пер. с англ. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

12. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003

13. Бланк И. А. Управление активами. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000

14. Бланк ИЛ. Управление денежными потоками. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002

15. Бланк И.А. Управление прибылью. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2002

16. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: «Ника-Центр», 2000

17. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. К: Эльга, Ника-Центр, 2004

18. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджмента. В 4-х томах.- Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003

19. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2001

20. Бочаров B.B. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций.

21. М.: Финансы и статистика, 2001

22. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов// Пер. с англ. — М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997

23. Бригхэи Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. Пер. с англ. — М.: РАГС, Экономика, 1998.

24. Булгакова JI.H. Операционный левередж. Золотое правило экономики. Теория и практика.// Финансовый менеджмент №4, 2001

25. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. 2-е изд. - М.; СПб.: Гер да, 2001

26. Ван Хорн Д., Вахович Дж. Основы финансового менеджмента// Пер. с англ.

27. М.: Изд. дом Вильяме, 2001

28. Васина A. JI. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости российских предприятий: шаг в сторону снятия неопределенностей.// Управление предприятием № 5,2004

29. Васина A. JI. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия.// Управление предприятием №1, 2001

30. Витковская С. Выросла телекоммуникационная отрасль в 2004 г.// Ведомости, №61 (1343), 2005

31. Вишняков Я.Д., Колосов A.B., Шемякин B.JI. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом №3, 2000

32. Горчакова И.Н. Финансовый менеджмент. — М.: АО Консалтбанкир, 1996

33. Грачев A.B. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие.- М.: Издательство Финпресс, 2002

34. Грачев A.B. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент №2,2002

35. Донцова JI.B., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003

36. Донцова JI.B., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности: Практикум. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004

37. Дыбаль C.B. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие -СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2004

38. Егорычев И.Г., Крюков А.Ф. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2001

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бух. учет, 2002

40. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Уч. -М.:ИНФРА-М, 2005

41. Зимин Н.Е. Солопова В.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М.: КолосС, 2004

42. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001

43. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый левередж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом №2 , 2000

44. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999

45. Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1997

46. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1999

47. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика, 2004

48. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2001

49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002

50. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004

51. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учеб.-М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004

52. Ковалев К. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: 1995

53. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. — М.: ИНФРА-М, 2000

54. Кожарский В.В. Финансовая отчетность торговых организаций.-Мн.: ТетраСистемс, 2002

55. Комаха А. Управление запасами// Финансовый директор № 2(6),2002

56. Комаха А. Эффективное управление кредиторской задолженностью// Финансовый директор , № 4, 2001

57. Костина Н.И.,Алексеев А.А. Финансовое прогнозирование в экономических системах: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

58. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент М.: «Дело и Сервис», 2001

59. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2001

60. Кудинов А. Прогнозирование финансового состояния и результатов деятельности промышленных и торговых предприятий// Финансовый Директор № 2,2004

61. Лисицина Е.В. Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия// Финансовый менеджмент №1, 2001

62. Литовских А.М. Финансовый менеджмент М.: ИНФРА-М, 2000

63. Любушин Н. П. Лещева В. Б. Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

64. Маркаръян Э. А., Герасименко Г. П. Финансовый анализ.- М.: Приор, 1997

65. Матвеева В.М., Шутенко В.В. Финансовый анализ позволяет предупредить несостоятельность// Финансовый менеджмент пробный номер 2000

66. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия// Аудит и финансовый анализ №5, 1997

67. Мертенс А. Критика финансового анализа//Финансовый директор № 1, 2001

68. Негашев Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. М.: Высшая школа, 1997

69. Недосекин А .О., Воронов К.И. Финансовый менеджмент в условиях неопределенности: вероятности или нечеткие множества// Управление риском, №1,2000

70. Овсийчук М.Ф. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала// Менеджмент в России и за рубежом № 6,2001

71. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

72. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями// Пер. с франц. — М.: Финансы и статистика, 1998

73. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004

74. Пронюшкина В.Ю., Финкелынтейн Г.М. Финансовые схемы формирования кредиторской задолженности// Слияния и Поглощения №3,2003

75. Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

76. Ричард Томас Количественные методы анализа хозяйственной деятельности// Пер. с англ. М.: Дело и Сервис, 1999

77. Розанова Е. Ю. Информационная база финансового менеджмента// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2000

78. Росс С., Вестерфильд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов// Пер. с англ. — М.: Лаборатория базовых знаний, 2000

79. Румянцева Е.Е. Современные финансовые технологии управления предприятием: реорганизация финансовой функции// Менеджмент в России и за рубежом №1, 2002

80. Рябых Д. А. Динамический (горизонтальный) анализ// Аудит и финансовый анализ 1998, №4

81. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия// Менеджмент в России и за рубежом № 2,2002

82. Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности предприятия: методологические аспекты,- М.: Новое знание, 2004

83. Савчук В.П. Мониторинг текущего состояния предприятия// Финансовый Директор №1, 2004

84. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. — К.: Максимум, 2001

85. Самойлов JI.JI Практические выводы по результатам анализа финансовых показателей// Финансовый Директор № 5, 2004

86. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов.-2-e изд., перераб. и доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003

87. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. -М.: Инфра-М, 2001

88. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ.// Пер с англ. СПб.: Литера Плюс, 1998

89. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. — М.: Перспектива, 1998

90. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995

91. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 1999

92. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М.: ГУ ВШЭ, 2000

93. Тренев H.H. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 2003

94. Трянина М.А. От финансового анализа к финансовому менеджменту// Интернет сайт БКТ-Консалтинг, http://www.bkt.ru, 2005

95. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом №3,2003

96. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник// А.А.Володин и др. М.: ИНФРА-М, 2004

97. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. -М.: Издательство «Зерцало», 1998

98. Финансовый менеджмент. Практикум: Учебное пособие для вузов// Под ред. Н. Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

99. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. JI. П. Белых. М.: Аудит, ИО «ЮНИТИ», 1996

100. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002

101. Хотинская Г.И. Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004

102. Чернышева Ю.Г., Чернышев. Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2003

103. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления // РЦБ 2000, № 9

104. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2005

105. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2003

106. Шим Д., Сизел Д. Финансовый менеджмент// Пер. с англ. М.: ФИЛИНЪ, 1996

107. Шумаков М.А. Влияние отрасли связи на темпы экономического развития РФ// Телекоммуникации и сети, № 3, 2004

108. Южный В .А. Где зарплата больше// Известия 12.11.2004

109. Яковлев С.А. Стратегии развития российского телекоммуникационного рынка в постреформенный период// Мобильные телекоммуникации №1, 2005

110. Данные интернет сайта Министерства Финансов РФ, http://www.minfin.ru

111. Данные интернет-сайта Инвестиционной компании «Файненшл Бридж», http ://www. superbroker.ru.

112. Данные интернет-сайта Министерства информационных технологий и связи РФ, http://www.minsvyaz.ru1. Условные обозначения- расположение базовых компаний слияния-г1. И ТелеирГ^1. Х2 I1. Црнтг5кб млн. линий.1. Л * '1. Москвамгтс, ч;жмйд1. Краснодар *

113. Юг телеком (3.3 или. ЛИНИЙ)1. У;>а.1С1)н11>ш|формашннформсвяи.адия» t

114. Сибирьтелеком (15 млн. линии)1. Новосибирск

115. Волгателеком (19мли. линий)1. Влэпивос

116. Краткая характеристика региональных операторов фиксированной связи

117. ОАО «Южная телекоммуникационная компания» (ЮТК) находится в южном округе, одном из богатейших районов России, что в целом предопределяет ее эффективность и динамичность в развитии.

118. ОАО «Северо-Западный Телеком» (СЗГ) второй по степени телефонизации оператор в России, однако по своим финансовым показателям компания уступает многим, главным образом в силу не очень качественного менеджмента.

119. ОАО «Дальневосточная компания электросвязи" (Дальсвязь) самый мелкий среди операторов фиксированной связи - во многом еще не оформившаяся компания

120. ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС) является оператором фиксированных услуг связи в Москве. Самый высокий в отрасли показатель телефонизации (около 40%).

121. Республика Башкортостан один из наиболее сильных регионов России.

122. Данные официального интернет сайта Президента Республики Башкортостан и администрации президента, www.bashkortostan.ru

123. Исходные данные для анализа финансового состояния ОАО «Башинформсвязь» в агрегированном виде (тыс.руб.)актив 30.06.03 31.12.03 30.06.04 31.12.041 2 3 4 5i. внеоборотные активы

124. Нематериальные активы (04,05) 3 324 2 596 8 291 4 579

125. Основные средства (01,02,03) 2 252 568 2 306637 2 487 547 2 320 635

126. Незавершенное строительство (07,08,16,61) 215 959 240 819 297 893 216464

127. Долгосрочные финансовые вложения (06,82) 19287 24 795 41 562 90 358

128. ИТОГО по разделу! 2 275179 2 334 028 2 537400 2 415572ii. оборотные активы

129. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19) 16 972 43 413 18 063 25 278

130. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 282 193 307263 273 064 336 715

131. Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 46 093 39 977 51 936 36 993

132. Денежные средства 33 476 32 816 21 379 20 380

133. Прочие оборотные активы 3 16 50

134. ИТОГО по разделу II 487 737 551347 489563 555199баланс 2 762 916 2 885375 3 026 963 2 970 771пассив ш капитал и резервы

135. ИТОГО по разделу III 2165958 2161 776 2 322120 2289259iv. долгосрочные обязательства

136. Займы и кредит (92, 95) 193 057 237 715 255 189 235 303

137. Прочие долгосрочные обязательства

138. ИТОГО по разделу IV 193 057 237 715 255189 235303v. краткосрочные обязательства

139. Займы и кредиты (90,94) 30 983 60 826 66287 67 803

140. Кредиторская задолженность 367 597 409 355 367 558 346 837

141. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов(75) 4 703 15 319 4 761 15 850

142. Доходы будущих периодов (83) 618 384 11 048 15 719

143. ИТОГО по разделу V 403 901 485884 449 654 446209баланс 2 762 916 2 885375 3 026963 2 970 771

144. Исходные данные для анализа финансовых результатов ОАО «Башинформсвязь» в агрегированном виде (тыс.руб.)

145. Наименование показателя За период с 1.01.0330.06.03 За период с 1.07.0331.12.03 За период с 1.01.0430.06.04 За период с 1.07.0431.12.041 2 3 4 5

146. Выручка (нетто) от продажи товаров и услуг, (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 645 000 794 561 862 156 1 156 717

147. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 516 153 630 270 698 914 894 894

148. Прибыль от продаж 128 847 164 291 163 242 261 823

149. Сальдо операционных доходов и расходов -14 662 -19 626 -58 930 -89 757

150. Сальдо внереализационных доходов и расходов -20 429 497 5 900 3 856

151. Прибыль (убыток) до налогообложения 93 756 145 162 110 212 175 922