Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Капранов, Никита Сергеевич

• Капранов, Никита Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Капранов, Никита Сергеевич

Введение.

Глава 1. Экономическая сущность, состав и структура денежных потоков

1.1. Экономическая сущность денежных потоков и их место в системе управления финансами организации.

1.2. Организация, цели, задачи и принципы управления денежными потоками.

1.2.1. Теоретические основы управления денежными потоками.

1.2.2. Принципы управления денежными потоками.

1.3. Основные методы управления денежными потоками и направления их развития.

Глава 2. Анализ и управление денежными потоками.

2.1. Анализ формирования и управления организацией денежных потоков на предприятии телекоммуникационной сферы.

2.2. Анализ организации планирования денежных потоков в ОАО МТС.

2.3. Текущее и оперативное управлении денежными потоками в ОАО МТС

Глава 3. Оптимизации планирования и управления денежных потоков в ОАО МТС.

3.1. Повышение эффективности планирования денежных потоков.

3.2. Совершенствование управления денежными потоками.

3.3. Использование информационных систем на предприятии для управления и планирования денежных потоков.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы»

Актуальность темы исследования

В условиях современного развития рыночной экономики произошли существенные изменения в системе управления финансами на предприятиях, разработке финансовой политики, основой которой является управление денежными потоками. Роль финансовой службы предприятия возрастает в условиях финансового кризиса. В этих условиях необходимо пересмотреть подходы к управлению денежными потоками. Попытки отдельных предприятий самостоятельно разработать новую эффективную систему управления денежными потоками из-за слабой теоретической проработки, отсутствия практических навыков, нехватки квалифицированных специалистов не увенчались успехами. Использовать зарубежный опыт, не адаптируя его к отечественным условиям, невозможно. Возникла острая необходимость разработки своей системы управления денежными потоками на предприятии на основе методологически проработанного подхода к управлению финансами организации.

Такая система управления учитывает опыт, основанный на подходах и технологиях управления, используемых на зарубежных предприятиях, и обеспечивает решение задач, стоящих перед финансовыми службами российских предприятий. Достижение поставленных целей осуществляется с помощью финансовых приемов и моделей управления с учетом специфики деятельности конкретного предприятия в современных условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, ограниченностью источников кредитования, недостаточной развитостью рынка финансовых инструментов, сложностью осуществления инвестиций. Вышеперечисленное определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков на предприятии.

Денежные потоки предприятия служат показателем его финансового состояния, обеспечивают его устойчивый рост и достижение высоких конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности. Использование современных методов и механизмов управления денежными потоками, их совершенствование в условиях динамично меняющейся финансово-хозяйственной системы взаимоотношений позволит организации добиться высоких результатов.

Организация деятельности финансовых служб по управлению денежными потоками в крупных компаниях, в том числе и в организациях телекоммуникационной сферы, представляет собой' сложную проблему, которая требует серьезной теоретической проработки.

Степень разработанности проблемы.

Вопросам управления денежными потоками посвящены работы как отечественных, так и зарубежных исследователей, в числе которых необходимо указать труды следующих ученых: М.П. Афанасьев, А.З. Бобылева, И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В Бочаров, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, Н.П. Тренев, А.Д. Шеремет, В.Е. Хруцкий, Дж.К. Ван Хорн, Ю. Бригхем, Р. Брейли, JI. Гапенски, Э.Д. Долан, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Д. Стоун, С. Стюарт, У. Шарп и др.

Однако в процессе изучения научно-практических публикаций по теме диссертационного исследования были сделаны следующие выводы. Денежные потоки являются самостоятельным важнейшим объектом финансового менеджмента. Анализ научных трудов вышеназванных ученых по исследуемой проблематике показал, что процесс управления денежными потоками рассматривается, как правило, применительно к предпринимательской деятельности в целом. Требует уточнения и конкретизации методика управления денежными потоками с учетом специфики их управления на предприятиях различных отраслей, поскольку имеются отличительные особенности в вопросах планирования, анализа и управления денежными потоками предприятий, принадлежащих не только к различным отраслям, но и расположенных в различных регионах страны.

Поэтому разработка методики, а также предложение практических рекомендаций по управлению денежными потоками предприятий, принадлежащих к определенной отрасли хозяйствования, определяют не только актуальность темы диссертационного исследования, но и его цели и задачи. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит как устойчивость предприятия в конкретный период времени, так и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха в долгосрочной перспективе.

Цели и задачи диссертационного исследования.

Главной целью диссертационного исследования является разработка предложений и обоснование рекомендаций по совершенствованию методов управления денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы.

Для достижения указанной цели в диссертации решены следующие поставленные задачи:

- проведен анализ теоретических основ управления денежными потоками;

- рассмотрена сущность понятия «денежный поток», уточнено его определение, представлена классификация денежных потоков по различным признакам;

- исследованы особенности формирования денежных потоков на предприятиях телекоммуникационной сферы;

- определены факторы, влияющие на управление денежными потоками и их формирование на предприятиях телекоммуникационной сферы;

- разработана методика управления денежными потоками предприятий телекоммуникационной сферы с учетом использования современных банковских продуктов (cash management);

- разработана экономико-статистическая модель прогнозирования прибыли от предоставляемых услуг телекоммуникационного предприятия на основе использования ключевых показателей деятельности;

- разработана новая система управления счетами телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях;

- организовано внедрение в компании автоматизированной системы сбора информации о движении и остатках на всех расчетных счетах компании;

- предложен новый инструмент для оперативного планирования денежных средств под названием «Денежная позиция компании». Объект исследования — денежные потоки предприятия телекоммуникационной сферы и методы их управления на примере группы ОАО МТС1.

Предмет исследования — процессы управления денежными потоками предприятий с учетом их отраслевой специфики.

Теоретической и методической основой исследования явились нормативные правовые документы Российской Федерации, работы отечественных и зарубежных исследователей в области теории финансов, финансового менеджмента и управления финансовыми потоками организаций.

При проведении необходимых расчетов в диссертации использовались официальные материалы Росстата, финансовая отчетность и внутренняя информация ОАО МТС, публикуемая в открытой печати и представленная в сети Интернет, а также результаты исследования, выполненного непосредственно автором по материалам отчетности ОАО МТС.

При решении поставленных задач были использованы различные j методы научных исследований: статистический, графический, экономико-математического моделирования, системный и ситуационный анализ.

1 Группа ОАО МТС - компания ОАО МТС и дочерние компании.

Положения, выносимые на защиту, заключаются в определении и обосновании теоретических и практических положений управления денежными средствами на предприятиях телекоммуникационной сферы: усовершенствованные подходы к анализу денежных потоков и их управлению, основанные на стоимостной оценке компании в отрасли связи; разработанное новое организационно-методическое обеспечение и усовершенствованные подходы к организации процесса управления денежными потоками в телекоммуникационной компании, а именно: построенная экономико-статистическая модель планирования прибыли компании, учитывающая влияние внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты; разработанный новый механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях; разработанные методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, счетами компании, рабочим временем в ОАО МТС; разработанная совместно с банком автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием единого программного обеспечения банков, а именно, международной платежной системы SWIFT и ERP-системы компании; разработанный механизм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе «Единой денежной позиции», консолидации денежных средств под управлением Департамента казначейства в единой системе расчетных счетов, постоянного контроля входящего и исходящего денежного потока.

Научная новизна исследования заключается в следующем: с учетом особенностей предприятий телекоммуникационной сферы определена сущность и специфика управления денежными потоками предприятия отрасли, представлены основные принципы управления денежными (с. 16, 21-23, 38-42); систематизированы факторы, воздействующие на формирование денежных потоков телекоммуникационных предприятий (с. 102); усовершенствованы подходы к анализу денежных потоков и управления, ориентированные на стоимостную составляющую в оценке компании отрасли, в частности - EBITDA и OIBDA, а также финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и показатели рентабельности активов и продаж (с. 87); выдвинуты и обоснованы предложения по структуре операционных планов для предприятий телекоммуникационной сферы с целью оптимизации распределения и использования ресурсов, усовершенствования координации действий управленческих структур и дальнейшего совершенствования контрольных функций за процессом формирования и использования денежных доходов и поступлений (с. 120-124); построена экономико-статистическая модель планирования прибыли компании, с учетом влияния внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты (с. 151-152); разработан новый механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях, расположенных в России и странах СНГ (с. 155); разработаны методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, счетами компании, рабочим временем в ОАО МТС (с. 153-160); разработана совместно с банком автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием программного обеспечения банков и компании, а именно международной платежной системы SWIFT и внутренней ERP-системы компании (с. 165-168); разработан механизм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе «Единой денежной позиции», консолидации денежных средств под управлением Департамента казначейства на основе построения системы расчетных счетов, контроля входящего и исходящего денежного потока (с. 160- 163).

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования состоит в анализе особенностей управления денежными потоками с учетом отраслевой специфики и конкретных предложениях организационно-методологического обеспечения процесса управления денежными потоками в компании ОАО МТС.

Отдельные аспекты по прогнозированию денежных потоков и управлению текущей ликвидностью могут быть использованы при соответствующей адаптации в коммерческих организациях, работающих на рынках телекоммуникационных услуг.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения работы — методика оперативного управления денежными потоками - была представлена на Бюджетном комитете ОАО МТС и внедрена в практику ОАО МТС, в частности используются в практической работе Блока финансов и инвестиций Департамента казначейства компании ОАО МТС. Это подтверждается соответствующим документом о внедрении результатов работы. Основные положения Диссертации обсуждались на заседаниях кафедры «Финансовый менеджмент» Академии бюджета и казначейства в 2006-2008гг.

Разработанная в диссертационном исследовании методика прогнозирования денежных потоков применяется при осуществлении мероприятий текущего и оперативного планирования и управления денежными потоками в краткосрочном периоде. Использование данной методики позволило повысить эффективность работы Департамента казначейства при решении задач при формировании платежной позиции Компании.

Основные обобщения и заключения, содержащиеся в диссертации, были использованы в учебном процессе Московского института банковского дела, осуществляющего подготовку специалистов по специальности «Финансы и кредит», специализации «Финансовый менеджмент».

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 3 научные работы общим объемом 2,9 п.л. в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Цели и задачи исследования определи структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы (168 наименований). Основной текст работы изложен на 188 страницах. В работе содержится 38 рисунков, 11 таблиц. В приложении приводятся исходные данные по деятельности предприятия ОАО МТС, используемые для проведения расчетов, результаты расчетов основных финансовых показателей деятельности компании ОАО МТС.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Капранов, Никита Сергеевич

Заключение

Телекоммуникационная отрасль экономики в целом, сотовая связь в частности, стремительно развиваются в последние десятилетия, охватывая практически все сферы человеческой деятельности. Экономический рост ведет к расширению сферы влияния телекоммуникационных компаний на рынке информационных услуг, поскольку рост отечественной экономики, увеличение доходов населения стимулируют спрос на телекоммуникационные услуги со стороны бизнес - клиентов и широких слоев населения, превращая их в неотъемлемый элемент деловой и повседневной жизни. Несмотря на расширяющийся спрос на услуги связи, стремительное развитие технических достижений, жесткая конкуренция, зависимость от макроэкономической ситуации, нехватка финансовых ресурсов ставят компании сотовой связи в непростые условия, заставляет их разрабатывать эффективные методы управления финансовыми ресурсами, в частности, денежными потоками от основной деятельности.

Использование зарубежных методик управления денежными потоками России вызывает определенные трудности, связанные с особенностями нынешнего этапа экономического развития страны в условиях недостаточного опыта управления денежными потоками вообще и в телекоммуникационной сфере в частности.

При подготовке данного диссертационного исследования был использован отечественный и зарубежный опыт управления денежными потоками, а также финансовая и статистическая отчетность компании ОАО МТС.

Анализ работ российских и зарубежных авторов по исследуемой в диссертации проблематике показал, что вопросы управления денежными потоками изучены не в полной мере. Описанные в них методики не учитывают отраслевую специфику предприятий, поэтому возникают определенные сложности при их реализации на практике. Особенности российской действительности, отсутствие стабильности, несовершенство налоговой политики, изменения в законодательной базе, влияние неопределенности на принятие решений вынуждают финансовых менеджеров разрабатывать свои подходы к решению проблем и постановке задач, которые связаны с использованием западного опыта и внедрением новых технологий в практику компаний, представляющих телекоммуникационные услуги. Финансовые менеджеры должны разрабатывать и внедрять в практику новые методики управления денежными потоками, адаптированные к современным экономическим условиям в России.

В ходе диссертационного исследования было выявлено четкое различие между финансовыми и денежными потоками предприятия, проведена классификация денежных потоков, дано определение системы управления денежными потоками на предприятии, которая представляет собой совокупность используемых на предприятии методов, методик, инструментов и отдельных приемов постоянного целенаправленного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств, ориентированного на достижение поставленных стратегических и тактических целей развития предприятия. В ходе анализа теоретических основ управления денежными потоками с учетом отраслевых особенностей сформулировано определение понятия денежный поток. Денежный поток - это результат движения денежных средств на расчетном, валютном и иных счетах, а также в кассе предприятия, в совокупности составляющий денежный оборот предприятия, формирующийся в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. Денежный поток - это не просто процесс получения и выплаты денежных средств. Он характеризуется следующими особенностями: отражает результат движения денег; носит организованный и управляемый характер; ограничен во времени;

- имеет такие экономические характеристики, как интенсивность, ликвидность, рентабельность и др.

В диссертационной работе было показано, что эффективное управление денежными потоками позволяет:

- сократить текущие потребности предприятия в денежных средствах на основе увеличения оборачиваемости денежных средств и дебиторской задолженности;

- выбрать рациональную структуру денежных потоков;

- эффективно использовать временно свободные денежные средства;

- обеспечить профицит денежных средств и необходимую платежеспособность предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

В работе определены факторы, влияющие на управление денежными потоками:

- Внешние факторы: конъюнктура рынка; доля рынка, охваченная сотовыми операторами; действующая система налогообложения; доступность кредитных ресурсов; сезонность; система расчетов с контрагентами.

- Внутренние факторы: жизненный цикл предприятия; финансовая политика компании; заявленные стратегические цели; стоимость привлеченного капитала; объем инвестиционных программ.

Таким образом, в работе аргументировано обосновано, что управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит не только финансовая устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Управление денежными потоками на предприятии представлено как система. Приводится ее понятие, основные элементы и принципы, цель действия данной системы управления.

В процессе управления денежными потоками происходит их учет, факторный анализ, планирование по различным видам деятельности, оптимизация посредством доведения их до,> критериальных значений, эффективный контроль за движением денежных средств предприятия. В процессе управления, достигается исполнение оперативных, текущих и стратегических планов предприятия при сохранении финансовой устойчивости предприятия на основе оптимального использования финансовых ресурсов при минимизации затрат.

В современных условиях невозможно управлять денежными потоками без их непрерывного и тщательного анализа, на основе которого осуществляется их планирование с использованием БДДС, платежного календаря.

В диссертационном исследовании были проанализированы основные процессы бюджетирования и планирования денежных средств, применяемые в компании ОАО МТС — крупнейшем операторе сотовой связи в России.

В настоящее время перед Компанией стоит цель повысить эффективность процесса принятия' управленческих решений. Для достижения этой цели компании было рекомендовано решить следующие задачи: обеспечить оперативность, достоверность и прозрачность информационных потоков; упорядочить документооборот; обеспечить контроль за исполнением бюджета; повысить достоверность и скорость аналитических расчетов и получения результирующей информации; совершенствовать процесс прогнозирования, а также текущего и оперативного планирования денежных потоков; осуществить интеграцию системы «банк-клиент» и ERP системы.

В ходе проведенного анализа аргументировано доказано, что существующая структура управления денежными потоками, а именно платежный календарь, как укрупненный план на перспективу, и платежный календарь, как краткосрочный инструмент управления ликвидностью, в связи с развитием сильной конкуренции в отрасли более не являются эффективными инструментами управления. Данные отчеты и принципы планирования не позволяют эффективно управлять оборотным капиталом. В связи с этим предложено полностью изменить подходы к планированию.

В ходе проведенного исследования действующей практики управления денежными потоками на предприятиях сотовой связи на примере Группы компаний ОАО МТС были выявлены следующие результаты, имеющие теоретическую и практическую значимость, которая заключается в следующем: систематизированы факторы, воздействующие на формирование денежных потоков телекоммуникационных предприятий (с. 102); усовершенствованы подходы к анализу денежных потоков и управления, ориентированные на стоимостную составляющую в оценке компании отрасли, в частности - EBITDA и OIBDA, а также финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и показатели рентабельности активов и продаж (с. 81-87); выдвинуты и обоснованы предложения по структуре операционных планов для предприятий телекоммуникационной сферы с целью оптимизации распределения и использования ресурсов, усовершенствования координации действий управленческих структур и дальнейшего совершенствования контрольных функций за процессом формирования и использования денежных доходов и поступлений (с. 90-124);

- построена экономико-статистическая модель планирования прибыли компании, с учетом влияния внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты (с. 130-152);

- разработан новый механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях, расположенных в России и странах СНГ (с. 155);

- разработаны методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, счетами компании, рабочим временем в ОАО МТС (с. 153-160);

- разработана совместно с банком автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием * программного обеспечения банков и компании, а именно международной платежной системы SWIFT и внутренней ERP-системы компании (с. 165-168);

- разработан механизм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе «Единой денежной позиции», консолидации денежных средств под управлением Департамента казначейства на основе построения системы расчетных счетов, контроля входящего и исходящего денежного потока (с. 160- 163).

Главный результат исследования — разработка организационно-методического обеспечения процесса управления и методики анализа денежных потоков, а также управления ими с использованием экономико-статистической модели.

Основные методические положения, представленные в работе, уже используются в практической деятельности Блока финансов и инвестиций Департамента казначейства компании ОАО МТС. Так методика прогнозирования денежных потоков применяется при осуществлении мероприятий текущего и оперативного планирования и управления денежными потоками в краткосрочном периоде. Использование данной методики позволило повысить эффективность работы Департамента казначейства при решении задач по формированию платежной позиции Компании.

Разработанное организационно-методическое обеспечение управления денежными потоками для Группы компаний ОАО МТС с использованием экономико-статистической модели, позволяет компании прогнозировать денежные потоки, строить гибкую политику взаимоотношений с пользователями услуг, регулировать затраты, контролировать кредиторскую задолженность. Эта методика расширяет возможности и повышает эффективность планирования денежных потоков, в том числе свободных денежных средств, для достижения максимального положительного денежного потока и финансовой устойчивости компании ОАО МТС.

Использование данной методики позволяет определить график поступления выручки от предоставляемых услуг, что дает возможность, с одной стороны, спрогнозировать кассовые разрывы и выбрать оптимальные объемы средств для финансирования их ликвидации, с другой - определить избыток денежных средств и разработать направления эффективного их использования.

Оптимизация управления денежными потоками проводится с целью повышения эффективности деятельности предприятия и представляет собой процесс выбора и внедрения совершенных на данный момент времени форм и методов организации денежных потоков с учетом специфики телекоммуникационной сферы. Оптимизация денежного потока, которая проводится как на стадии планирования, так и на стадии оперативного управления достигается за счет использования внедрения «Единой денежной позиции компании ОАО МТС».

Можно выделить следующие направления оптимизации управления денежными потоками: синхронизация по времени и объемам с целью недопущения потери платежеспособности и финансовой устойчивости; управление остатками денежных средств на расчетных счетах; управление кредиторской задолженностью; управление дебиторской задолженность; инвестиционная деятельность.

В целом можно выделить наиболее существенные научные результаты, полученные на основании проведенного исследования:

1. Проведен анализ сущности и специфики управления денежными потоками предприятий телекоммуникационной сферы с учетом особенностей отрасли; рассмотрены основные принципы управления денежными потоками (с. 16, 21-23, 38-42); систематизированы факторы, оказывающие влияние на формирование денежных потоков телекоммуникационных предприятий (с. 102); усовершенствованы подходы к анализу денежных потоков и управления, ориентированные на стоимостную составляющую в оценке компании отрасли, в частности - EBITDA и OIBDA, а также финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и показатели рентабельности активов и продаж (с. 81-87).

2. Выдвинуты и обоснованы предложения по совершенствованию структуры операционных планов предприятий телекоммуникационной сферы в целях оптимизации распределения и использования финансовых ресурсов, улучшения координации взаимодействия управленческих структур и дальнейшего совершенствования контрольных функций за процессом формирования и использования денежных доходов и поступлений (с. 90-124).

3. Разработана экономико-статистическая модель планирования доходов, расходов и прибыли телекоммуникационной компании, с учетом влияния внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты (с. 130-152). >

4. Разработан механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях, расположенных на территории России и в странах СНГ (с. 155).

5. Разработаны методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, расчетными счетами, рабочим временем в ОАО МТС (с. 153-160).

6. Разработана автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием программного обеспечения банков и компании, а именно международной платежной системы SWIFT и внутренней ERP-системы компании для улучшения текущего управления счетами компании и получения информации об остатках и движениях денежных средств по счетам в режиме. реального времени совместно с обслуживающим банком (с. 165-168).

7. Для управления ликвидностью компании разработан алгоритм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе «Единой денежной позиции», консолидации денежных средств на основе построения системы расчетных счетов, контроля входящего и исходящего денежного потока (с. 160- 163).

В целом следует отметить, что результаты исследования могут быть использованы в компаниях и холдингах других отраслей и регионов страны. Применение данного методического обеспечения управления денежными потоками позволяет повысить качество и эффективность управления денежными потоками в компании, что подтверждается практикой.

Основные положения работы - методика оперативного управления денежными потоками — внедрены в практику ОАО МТС.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Капранов, Никита Сергеевич, 2009 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ. Часть вторая. 26 января 1996г. №14-ФЗ.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 1.31 июля 1998г. № 146-ФЗ. Часть 2. 5 августа 2000г. № 117-ФЗ.

3. О бухгалтерском учете. ФЗ от 21 ноября 1996г. №129-ФЗ.

4. О рынке ценных бумаг. ФЗ от 22 апреля 1996г. № 39-Ф3.

5. Об акционерных обществах. ФЗ от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ.

6. О формах бухгалтерской отчетности организации. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003г. № 67н.

7. О многорейсовой обработке платежей в московском регионе. Положение ЦБ РФ от 20 февраля 1998г. № 18-П.

8. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие . Гриф МО РФ 2-е изд., перераб. и доп .- М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2004 .- 461с. : табл.

9. Аудиторский словарь / под ред, В. Я. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2003.

10. Ю.Афанасьев М.П. Очерки истории экономической мысли: Энциклопедич. изд .- М. : БДЦ-пресс, 2005. 328с.

11. П.Афанасьев М.П. Корпоративное управление на российских предприятиях : Науч. монография .- М. : Интерэксперт, 2000 .- 448с.

12. Афанасьев М.П., Кривогов И.В. Модернизация государственных финансов : Учеб. Пособие. Гриф МО РФ / Предисл. A.J1. Кудрина .- М. : Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007 .- 439с

13. З.Бакаев А С Бухгалтерские термины и определения М Бухгалтерский учет. 2002.

14. Балабанов А.И., Балабанов И. Финансы. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2000-190 с.

15. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. -М.: Финансы и статистика, 2001. 80 с.

16. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.-352 с.

17. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 2003. -303 с.

18. Бартенев С.А. Экономические теории и шкоды (история и современность): курс лекции. М.: ВЕК. 1996.

19. Барулин СВ., Ковалева Т.М. Сущность финансов: новые реалии // Финансы и кредит. 2004. - №5. - с. 2-8.

20. Белобжецкий И.А. Финансовый контроль и новый хозяйственный механизм. -М.: Финансы и статистика, 1989. -255 с.

21. Бел о липецкий В.Г, Финансы фирмы. Курс лекций. / Под ред. Мерзлякова И.П. -М.: ИНФРА-М, 1998. -298 с.

22. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ.; под ред. Л. II. Белых М Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

23. Бланк И.А. Управление активами. Киев: Ника-Центр: Эльга, 2002. -717 с.

24. Бланк И.А. Управление денежными потоками. Киев: Ника-Центр: Эльга, 2002. -736 с.

25. Бланк НА Основы финансового менеджмента: в 2 т. К.: Ника-центр, 1999.

26. Болылаков С.В. Основы управления финансами. Учебное пособие. -М.: ИД ФБК-Пресс, 2000. 368 с.

27. Большаков С.В. Финансовая политика государства и предприятия. Курс лекций. М.: Книжный мир, 2002. - 210 с.

28. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. СПб: Питер, 2005.

29. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2000. - 203 с.

30. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Перевод с английского. М.: Олимп-Бизнес, 1997. -1120 с.

31. Бригхэм Ю, Гапенски JI. Финансовый менджмент. Полный курс. В 2-х томах. Перевод с английского. / Под ред. В.В.Ковалева. Санкт-Петербург: Экономическая школа, 1997. -713 с.

32. Бромберг Г., Лурье А., Мергелов Г. Экономическая работа финансовой службы предприятия. / Под ред. Бирмана A.M. М.: Финансы, 1970. -104 с.

33. Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. М.: ИНФРА-М, 1996.

34. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учеб. пособие. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

35. Бухгалтерский учет: учеб. посб. И. И. Бочкарева и др.; под ред. Я. В. Соколова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2005.

36. Валдайцев С. В. Антикризисное управление на основе инноваций: учеб. М.: Проспект, 2005.

37. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: учеб. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2004.

38. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / пер. с англ.; под ред. И. И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 2007.

39. Вестник ИПБ: Выпуск 3. Справочник корреспонденции счетов бухгалтерского учета / под ред. А. С. Бакаева. М.: Институт профессиональных бухгалтеров России: Информационное агентство «ИПБ-БИНФА», 2002.

40. Газман В. Д. Финансовый лизинг: учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2003.

41. Григорьева Е.М. Перепечкина Е.Г: Под ред. Г.М. Тактарова, Финансы корпораций, М.: Финансы и статистика, 128: ил.

42. Грязнова А.Г., Маркина Е.В. Финансы, М.: Финансы и статистика, 504 е.: ил.

43. Гэлбрейт Дж. Новое индустриальное общество / пер. с англ. М.: Прогресс, 1969.

44. Деньги. Кредит. Банки: учеб. 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. М.: Проспект, 2006.

45. Дранко О. И. Финансовый менеджмент: технологии управления финансами предприятия. М.: ЮНИТИ, 2004.

46. Евзлин 3. П. Техника определения кредитоспособности. М., 1927.

47. Евстигнеев Е. Н. Налоги и налогообложение. СПб: Питер, 2005.

48. Елисеева И. И., Юзбашев М. М. Общая теория статистики: учеб. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004.

49. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. М: Бухгалтерский учет, 2002.

50. Игнатишин Ю. В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005.

51. Инвестиции: У. Ф. Шарп и др.; пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2007.

52. Инвестиции: учеб. / под ред. В. В. Ковалева и др. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2006.

53. Каверина О. Д. Управленческий учет: системы, методы, процедуры. М.: Финансы и статистика, 2003.

54. Как читать баланс. 5-е изд., перераб. и доп. / В. В. Ковалев и др. М.: Финансы и статистика, 2006.

55. Караванова Б.П. Мониторинг финансового состояния организации, М.: Финансы и статистика, 48 е.: ил.

56. Караванова Б.П. Разработка стратегии управления финансами организации, М.: Финансы и статистика, 128: ил.

57. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.

58. Ковалев В. В. Из истории российской финансовой науки // Вклад Академии наук в познание России. Материалы Международногосимпозиума 18 июня 200Г г. СПб: С.-Петерб. научный центр РАН, 2002.

59. Ковалев В. В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006.

60. Ковалев В. В. Финансовый анализ; Управление капиталом. Выбор инвестиций; Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. Mj: Финансы и статистика, 1997.61 .Ковалев В. В; Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы-И! статистика, 2004.

61. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Бухгалтерская прибыль: управленческий аспект // Вестник, С.-Петерб:. ун-та. * Сер. 8. Менеджмент. 2005. Вып. 4

62. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Учет, анализ и финансовый' менеджмент: учебно-методическое пособие. Mi: Финансы и статистика, 2006.

63. Ковалев В. В!, Ковалев Вит. В; Финансовая отчетность. Анализ финансовой, отчетности (Основы балансоведения): 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2005.

64. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: учеб. пособие. М.: Проспект, 2002.

65. Ковалев В. В., Либман А. В. Управление агентскими издержками в корпорации: введение в проблему // Вестник С.-Петерб. ун-та. 2001. Сер. 5. Экономика. Вып. 4.

66. Ковалев В. В., Уланов В. А. Курс финансовых вычислений. 3-е изд., перераб; и доп. М:: Финансы и статистика, 2005.

67. Ковалев Вит. В. Учет, анализ и бюджетирование лизинговых операций: теория и практика. М.: Финансы и< статистика, 2005.

68. Кован С.Е., Мерзлова В.В., Практикум по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий^ М.: Финансы шстатистика, 128: ил.

69. Количественные методы финансового анализа / под ред. С. Дж. Брауна и М. П. Крицмена; пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

70. Колосс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы / учеб. пособие; пер. с франц.; под ред. Я. В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

71. Контроллинг как инструмент управления предприятием. / Под ред. Данилочкиной Н.Г. М.: Аудит. ЮНИТИ, 2005. - 279 с.

72. Космачев А. Н. К вопросу о сущности и классификации экономических и банковских рисков // Финансовый мир. Выпуск 3 / под ред. В. В. Иванова и В. В. Ковалева. М.: Проспект, 2006.

73. Котелкин С. В. Международная финансовая система: учеб. М.: Экономиста, 2004. у

74. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М.: Дело и Сервис, 2001.-304 с.

75. Кремер Н.Ш., Путко Б.А. Эконометрика: Учебник для вузов. Под. Ред. Проф. Н.Ш. Кремера. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 311 с.

76. Курс социально-экономической статистики Учебник. Гриф МО РФ / Под ред. М.Г. Назарова .- 6-е изд., испр. и доп .- М. : Омега-Л, 2007 .-987с. : ил., табл ( Высш. эконом, образование ).

77. Ли Ч., Финперти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика, пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000.

78. Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии: учеб. пособие. М.: Проспект, 2003.

79. Лунский Н. С. Лекции по высшим финансовым вычислениям. В 2 ч. Ч. 1. М.: т-во «Печатня СП. Яковлева», 1912.

80. Ляйтнер Ф. Организация промышленных предприятий. Пг: Право, 1923.

81. Лялин В. А., Воробьев П. В. Финансовый менеджмент: 2-е изд., испр. и доп. СПб: Бизнес-пресса, 2001.

82. Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб. М.: Проспект, 2006.

83. Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий А.А. Эконометрика. Начальный курс. М.: Дело, 2004. 576 с.

84. Масленченков Ю.С. Специфика финансов и менеджмента стабильного предприятия в условиях социальной рыночной экономики. М.: БДЦ-пресс, 2002.

85. Международные и российские стандарты бухгалтерского учета: Сравнительный анализ, принципы трансформации, направления реформирования / под ред. С. А. Николаевой. М.: Аналитика—Пресс, 2001.

86. Минером П., Роберте Дж. Экономика, организация и менеджмент: в 2 т. / пер. с англ.; под ред. И. И. Елисеевой, В. Л. Тамбовцева. СПб: Экономическая школа, 1999.

87. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок: учеб. М.: Перспектива, 1995.

88. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 1999.

89. Моляков Д.С, Большаков С.В. Полный хозрасчет и самофинансирование. М.: Финансы и статистика, 1993. - 157 с.

90. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. -М.: Финансы и статистика, 1999. 200 с.

91. Найт Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль / пер. с англ. М.: Дело. 2003.93,Ольшаный А.И. Деятельность российских эмитентов на международном рынке евробумаг .- М. : Изд-во Нац. ин-та бизнеса, 2007.- 343с

92. Радианов Н. В., Радионова С. П. Основы финансового анализа: Математические методы. Системный подход. СПб: Альфа, 1999.

93. Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансы. М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. -319с.

94. Российский статистический ежегодник. 2007. Стат. сборник / М., 2008.

95. Русское издание Financial Director, Май 2007. С. 50-53

96. Русское издание Financial Director, Март 2007. С. 52-55

97. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками / пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

98. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия / пер. с англ. М.: Экономика, 1994.

99. Салин В.Н., Чурилова Э.Ю. Курс теории статистики для подготовки студентов финансово-экономического профиля: учебник. — М.: Финансы и статистика, 2007. 480 с.

100. Сергеев И.В. Экономика предприятия. -М: Финансы и статистика, 2003.-304 с.

101. Сорокина М. В. Менеджмент торгового предприятия. СПб: Питер, 2003.

102. Стоянова Е.С., Быкова Е.В. Управление оборотным капиталом. -М: Перспектива, 1998. 128 с.

103. Управление финансами территорий, ориентированное на результат : Науч. изд. / АБиК МФ РФ/ Под ред. Таксира К.И .- М. : Финансы, 2006 .- 416с. : ил.

104. Уэстон Дж. Ф. Концепция и теория прибыли: новый взгляд на проблему // Вехи экономической мысли: в 3 т. Т. 3. Рынки факторов производства / под ред. В. М. Гальперина. СПб: Экономическая школа, 2000.

105. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А. Г. Грязновой .- М. : финансы и статистика, 2002 .- 1168с. : ил.

106. Финансовые институты, рынки и деньги / Д. С. Кидуэлл и др. СПб: Питер, 2000.

107. Финансовый директор № 4, 2006. С. 31-37.

108. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. / Под ред. Шохина Е.И. М.: ИД ФБК-ПРЕСС,2002.-408с.

109. Финансовый менеджмент./ Под ред. Золотарева B.C. Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.-223 с.

110. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Издательство «Перспектива», 1996. -412 с.

111. Финансы и кредит: учеб. / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой. М.: Юрайт-Издат, 2003.

112. Финансы предприятий. / Под ред. Колчиной Н.В. М.: Финансы издательское объединение ЮНИТИ, 1998.-413 с.

113. Финансы предприятий. / Под ред. Романовского М.В. Санкт-Петербург: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000. - 527 с.

114. Финансы промышленности. Учебник. / Под ред. Молякова Д.С. -М.: Финансы и статистика, 1990. 223 с.

115. Финансы рыночного хозяйства. Научное издание. / Ред. кол. Родионова В.М., Бард В.С, Лаврушин О.И.- М.: Экономическая литература, 2003. 480 с.

116. Финансы. / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. Родионовой В.М. М.: Финансы и статистика, 1995. -432с.

117. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / пер. с нем.; под ред. и с предисл. А. А. Турчака, Л. Г. Головача, М. Л. Лукашевича. М.: Финансы и статистика, 1997.

118. Хоршрвн Ч. Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект / пер с англ.; под ред. Я. В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1995.

119. Хруцкий В. Е., Сизова Т. В., Гамаюнов В. В. Внутрифирменное бюджетирование. Настольная книга по постановке финансового планирования. М.: Финансы и статистика, 2002.

120. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: в 2 т. / пер. с англ., под ред. А. Г. Слуцкого. СПб: Экономическая школа, 1999.

121. Шеремет А. Д., Попова А. Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М: ИНФРА-М, 2004.

122. Эконометрика: Учебник Под ред. И.И. Елисеевой. — М.: Финансы и статистика, 2004. 344 с.

123. Altman E.I. Corporate Financial Distress. New York: John Wiley, 1983.

124. Belkaoui A. R. Accounting Theory, 3rd ed. Academic Press Ltd, 1992.

125. Dictionary of Modern Economics. Ed. D.W. Pearce. Macmillan Reference Books, 1981.

126. Dixon R. Financial Management, 2nd ed. ACCA Longman Group UK Ltd, 1991.

127. Drury С Management and Cost Accounting, 3rd ed. Chapman & Hall, 1992.

128. Eiton E.J., Gruber M.J. Modem Portfolio Theory and Investment Analysis, 4th ed. John Wiley & Sons, Inc., 1991.

129. Flint D. A True and Fair View in Company Accounts. London, Gee and Co., 1982.

130. Gallagher T.J., Andrew J. D. Financial Management: Principles and Practice, 3rd ed. Prentice Hall, 2003.

131. Gitman L.J. Basic Managerial Finance, 2nd ed. Harper & Row, 1989.

132. Hiit G. A., Block S. B. Fundamentals of Investment Management and Strategy. Richard D. Irwin, Inc., 1983.

133. Horngren C, Foster G. Cost Accounting, 7th ed. Prentice Hall, Inc., 1991.

134. Jensen M. С Capital Markets: Theory and Evidence // Bell Journal of Economics and Management Science, Autumn, 1972.

135. Kam V. Accounting Theory, 2nd ed. John Wiley & Sons, Inc., 1990.

136. Keon A. J., Martin J. D., Petty J. W., Scott, Jr. D. F. Financial Management: Principles and Applications, 9th ed. Prentice Hall, 2002.

137. Lev B. Financial Statement Analysis. A New Approach. Prentice-Hall Inc., Englewood Cliffs, New Jersey, 1974

138. Madura J. International Financial Management, 7th ed. Thomson, 2003.

139. Markowitz H. M. Portfolio Selection // Journal of Finance. March 1952.

140. Markowitz H.M. Portfolio Selection. New Haven, Conn.: Yale University Press, 1959.