Повышение эффективности методов стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Овчаров, Евгений Александрович

• Овчаров, Евгений Александрович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Овчаров, Евгений Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ВЫБОР СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННЫХ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЯХ. ПРОБЛЕМЫ И ЗАДАЧИ.

1.1 Особенности развития российских металлургических компаний в современных условиях.i.

1.2 Задачи управление стоимостью компании.И

1.3. Вертикальная интеграция. Анализ цепочки создания стоимости и целевые установки развития вертикально-интегрированных компаний в металлургии.

1.4. Анализ стратегии развития ОАО «НЛМК» за период 2004 - 2007 г.г.

1.5. Анализ существующих подходов и методов выбора стратегических решений и управления развитием компаний.

Выводы.

Глава 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ И ПРОГРАММНЫЕ СРЕДСТВА ВЫБОРА СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННЫХ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ КОМПАНИЯХ.

2.1 Экономическая сущность задачи выбора оптимального портфеля проектов в вертикально-интегрированных компаниях.

2.2 Методические аспекты оценки взаимосвязанных инвестиционных проектов.

2.3 Постановка задачи выбора оптимального портфеля проектов.

2.4 Модели формирования вариантов программы развития.

2.5 Разработка типового комплекса производственно-финансовых моделей ВИК в металлургии.

2.6 Оценка и минимизация влияния факторов неопределенности при принятии инвестиционных решений на основе сценарных методов моделирования.

2. 7. Методика формирования, оценки и выбора вариантов инвестиционных решения в вертикально-интегрированных металлургических компаниях. Анализ и оценка синергии при слияниях и поглощениях.

2. 8 Сравнение возможностей разработанных методов с возможностями продукта MICROSOFT - Project Portfolio Server.

Выводы.

Глава 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И ВЫБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ ПО РАЗВИТИЮ КОМПАНИИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «НЛМК»).

3.1 Оценка эффективности и выбор варианта инвестиционной программы технического перевооружения и развития компании.

3.1.1 Формирование вариантов инвестиционной программы компании. Технология и план производства товарной продукции.

3.1.2 Прогноз денежных потоков компании. Сценарный подход.

3.1.3 Сравнение и выбор вариантов инвестиционной программы компании. 133 3.2 Оценки эффективности комплексного инвестиционного решения (на примере приобретения компании ВИЗ-сталь).

3.2.1 Общая характеристика взаимосвязанных инвестиционных программ развития цехов ПДС и ПТС ОАО «НЛМК» и ООО «ВИЗ-Сталь».

3.2.2 Расчет показателей эффективности и анализ результатов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение эффективности методов стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях»

Актуальность темы. В современных условиях развития отечественной и мировой экономики, глобализации и интенсификации развития производственных и организационных структур, создания крупных транснациональных компаний существенно возрастают требования к стратегическому планированию развития компаний. Все большее значение приобретают: ориентация на высокоэффективные виды деятельности и методы управления, обеспечение необходимых темпов роста, диверсификация товарной продукции, повышение ее качества, позиционирование на перспективных сегментах рынка и другие стратегически важные направления развития. Основой стратегического планирования компании является эффективное вложение средств в те или иные инвестиционные проекты и программы. В первую очередь это относится к инвестиционной деятельности в промышленном секторе экономию! (новое строительство, приобретение имущественных комплексов, реконструкция производства, модернизация технологических процессов и др.), предполагающей формирование портфелей взаимосвязанных инвестиционных проектов, разработку, анализ и оптимизацию программ их осуществления.

Чёрная металлургия России является одной из ключевых отраслей специализации страны в современном международном разделении труда. Отрасль формирует около 5% ВВП России, 10% валютных поступлений и занимает второе место в структуре экспорта (после ТЭК). Большинство предприятий отрасли являются градообразующими, следовательно, ухудшение их работы может вызвать рост социальной напряженности в регионах, уменьшение наполняемости бюджетов всех уровней. Чёрная металлургия является основой машиностроения, судостроения, строительства, автомобилестроения и многих других отраслей. Эффективная работа и развитие отрасли формируют условия для подъема всей национальной экономики, способствуют восстановлению конкурентных позиций отечественных предприятий на международных рынках.

Система принятия и реализации стратегических решений - это один из важнейших элементов корпоративного управления в металлургических компаниях, которая должна быть нацелена на решение следующих задач: максимизацию роста стоимости компании; минимизацию рисков управления активами.

При построении системы стратегического планирования должны быть решены следующие задачи:

- разработаны принципы и методы оценки и выбора инвестиционных решений в компании;

- разработаны методы и формализованные процедуры решения задач управления, включая разработку инструментальных средств системы принятия и реализации инвестиционных решений.

Вертикально-интегрированные компании в металлургии (ВИК) включают в себя, как правило, материнскую компанию (комбинат с полным металлургическим циклом), а также группу предприятий, объединенных общим контролем и имеющих общую взаимосвязанную технологическую цепочку производства и реализации товарной продукции. Характерными особенностями ВИК в металлургии являются:

- сложная структура и взаимозависимость этапов (переделов) технологической цепочки производства компаний, входящих в ВИК, как по материальным потокам, так и по стоимостным характеристикам, влияющим на объемы производства и себестоимость промежуточных и конечных продуктов;

- комплексность взаимосвязанных инвестиционных проектов (инвестиционных программ), реализующих стратегические цели развития компаний.

Степень научной и практической разработанности проблемы. Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых и практиков в области стратегического планирования и управления: И. Ансоффа, В. Мейера, М. Мескона, М. Портера, А. Томпсона, Дж. Стрикленда, Б. Мильнера, Г. Клейнера, В. Лисина, В. Лившица, Н. Тренева, С. Смоляка, В. Шапиро, Л. Евенко, В. Штанского и др. Однако в этой области остается еще немало нерешенных и дискуссионных вопросов как теоретического, так и прикладного характера. Прежде всего, необходимо отметить, что в экономической науке ведется активный поиск эффективных моделей стратегического управления корпорациями.

Большинство существующих подходов к методикам оценки инвестиционных проектов и программ, поддерживающие их программные средства ориентированы на оценку отдельно взятых инвестиционных проектов или группы независимых проектов. Для вертикально-интегрированных металлургических компаний тезис о независимости проектов, как правило, не подтверждается. Поэтому применяемые подходы и методики должны быть дополнены методическими и программными средствами, отражающими особенности ВИК в металлургии.

Все это определяет актуальность выполненных в диссертации исследований, направленных на повышение эффективности методов стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях.

Цель диссертационной работы состоит в разработке и практической реализации методов и инструментальных средств, позволяющих повысить эффективность стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях в условиях возрастания конкуренции, высоких рыночных рисков и глобализации отрасли.

Задачи диссертационной работы. Достижение цели диссертационной работы требует решения следующих задач:

- исследование взаимосвязей и взаимовлияния инвестиционных проектов, реализуемых на различных этапах технологической цепочки производства в вертикально-интегрированных металлургических компаниях;

- разработка методик оценки и выбора стратегических решений в вертикально-интегрированных металлургических компаниях;

- построение моделей, программных средств и алгоритмов оценки экономической эффективности взаимосвязанных инвестиционных проектов и программ в вертикально-интегрированных металлургических компаниях.

Объектом исследования являются бизнес-процессы стратегического планирования и формирования инвестиционных программ развития ВИК в металлургии.

Предметом исследования диссертационной работы являются методы и инструментальные средства оценки и выбора инвестиционных решений в ВИК.

В диссертационном исследовании использованы методы экономической теории стратегического планирования развития предприятий, системного анализа, теории оптимизации, теории корпоративного управления, проектного финансирования, принятия решений в условиях неопределенности.

Научная новизна диссертационного исследования определяется следующими научными результатами, полученными лично автором:

1. Выявлены особенности стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях, обусловленные сложной и взаимосвязанной технологией производственных процессов при территориальной распределенности компаний, входящих в группу. Обоснована необходимость разработки новых подходов к оценке и выбору эффективных стратегических планов и инвестиционных решений.

2. Обоснованы формализованная постановка задачи выбора и критерии оценки оптимального портфеля инвестиционных проектов в вертикально-интегрированных металлургических компаниях, основанные на построении графов взаимосвязанных инвестиционных проектов внутри компании и многовариантных расчетов матрицы «эффективность - сценарные условия».

3. Разработаны принципы построения, состав и структура комплекса производственно-финансовых моделей ВИК в металлургии, учитывающих специфику объекта управления и изменения внешней среды.

4. Предложена комплексная методика формирования, оценки и выбора вариантов инвестиционных решений в ВИК в металлургии, базирующаяся на применении, разработанного автором, комплекса производственно-финансовых моделей.

Практическая значимость. Проведенные в диссертации исследования и полученные результаты составляют методическую и алгоритмическую основу для построения подсистем корпоративного управления процессами формирования, выбора и обоснования стратегических планов развития в вертикально-интегрированных металлургических компаниях. Разработанные подходы, модели и методы позволяют существенно повысить обоснованность управленческих решений, сократить затраты и сроки их подготовки, обеспечить эффективность инвестиционного процесса и его информационную поддержку в изменяющихся условиях экономического окружения.

Апробация работы. Полученные в диссертации результаты использованы при построении корпоративной системы принятия стратегических решений и формировании среднесрочных и долгосрочных программ развития крупного российского металлургического холдинга. Основные результаты, полученные в ходе исследования, прошли практическую апробацию в ОАО «ШГМК». Результаты исследований доведены до внедрения конкретных практических рекомендаций, алгоритмов и программных средств.

Основные результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на Международных конференциях «Управление развитием крупномасштабными системами» MLSD-2007 и MLSD-2008, Институт проблем управления РАН (Москва, 2007 и 2008).

Публикации. Основные результаты исследования отражены в публикациях автора. По теме диссертации автором опубликовано 5 печатных работ.

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и содержит 168 стр. основного текста, 68 рисунков, 27 таблиц, список литературы из 103 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Овчаров, Евгений Александрович

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Целью диссертационной работы являлась разработка и практическая реализация методологии, методов и инструментальных средств совершенствования системы стратегического планирования в вертикально-интегрированных металлургических компаниях.

1. Проведенный анализ задач управления стратегическим развитием металлургических компаний показал, что процесс выбора и реализации инвестиционных решений распадается на ряд взаимосвязанных этапов (рис 1), важнейшим из которых является этап формирования инвестиционной программы развития компании (задача выбора оптимального портфеля инвестиционных проектов). Показано, что трудность решения этой задачи обусловлена особенностью объекта управления, для которого характерны сложная структура и взаимозависимость между этапами (переделами) технологической цепочки производства, как по материальным потокам, так и по стоимостным характеристикам, влияющим на объемы производства и себестоимость промежуточных и конечных продуктов компаний, входящих в вертикально-интегрированную металлургическую компанию. Проведенный в диссертации анализ публикаций и рынка программных продуктов позволяет сделать вывод об отсутствии методических наработок и программных решений для задачи оценки и выбора инвестиционной программы развития вертикально-интегрированных металлургических компаний.

2. Предложена формализованная постановка задачи выбора оптимального портфеля инвестиционных проектов. Задача состоит в выборе такого варианта инвестиционной программы, который максимизирует показатель приведенной стоимости свободного денежного потока компании при выполнении ряда ограничений, в том числе, терминальных ограничений, которые определяются выбранными целями развития, ограничений на объем ресурсов, выделенных для реализации инвестиционной программы, а также ограничений технологического, технического и маркетингового характера. В качестве инвестиционных решений в данной постановке могут выступать как проекты, связанные с органическим ростом компании, так и проекты М&А.

3. Исследованы виды взаимосвязей и взаимовлияний инвестиционных проектов, реализуемых на различных этапах технологической цепочки производства продукции вертикально-интегрированных металлургических компаний. Предложены принципы оценки инвестиционных программ и отдельных инвестиционных проектов, основанные на определении границ проектов, которые определяют ту часть технологической схемы производства, на изменение параметров которой оказывает влияние реализация инвестиционного проекта. При реализации инвестиционных проектов изменяются производственно-экономические параметры элементов технологической схемы производства, в том числе, производственная мощность; технологические коэффициенты работы оборудования; планы производства и загрузки оборудования; планы продажи продукции и планы закупки компонентов производства (сырья, ТЭР и др.). Показано, что процедура оценки эффективности инвестиционных решений должна позволять оценивать изменения финансовых показателей компании при изменении параметров элементов технологической схемы производства, связанных с анализируемыми планами реализации инвестиционных проектов.

4. Разработанный комплекс производственно-финансовых моделей всрти-кально-интегрированных металлургических компаний реализует предлагаемые методологические подходы к решению поставленной задачи и позволяет осуществлять прогноз производственно-финансовых показателей работы компании при реализации тех или иных инвестиционных решений и оценивать их эффективность. Разработанный подход позволяет учитывать при оценке и выборе инвестиционных решений различные сценарии изменения внешних условий хозяйственной деятельности компании (инфляция, изменения валютных курсов, тенденций изменения цен и спроса на продукцию компании, цен на сырье, изменения в налоговом законодательстве и т. д.). Одним из сложных вопросов, возникающих при построении процедуры решения поставленной задачи, является моделирование множества вариантов инвестиционной программы, допустимых по техническим и технологическим ограничениям. В работе предложены методы моделирование множества вариантов инвестиционной программы на основе построения многодольных графов с дугами типа «и» и «или».

5. Предложена комплексная методика формирования, оценки и выбора вариантов инвестиционных решений в вертикально-интегрированных металлургических компаниях. Новизна предлагаемой методики заключается, в том числе, в построении на основе проведенных многовариантных расчетов матрицы «эффективность - сценарные условия», оценки вероятности осуществления вариантов внешних сценарных условий» и формировании обобщенной оценки вариантов портфеля инвестиционных проектов и выборе на их основе оптимального варианта.

6. Предложенные принципы построения и типовая структура комплекса моделей реализованы в виде эксплуатируемой системы программных модулей и баз данных применительно к группе компаний ОАО НЛМК. Эффективность разработанных в диссертации методических и инструментальных средств подтверждена при решении ряда практических задач выбора инвестиционных решений, в том числе при обосновании и выборе вариантов 2-го и 3-го этапов Программы технического перевооружения и развития группы компаний ОАО «НЛМК» на период до 2015 года.

7. Полученные в диссертации результаты использованы при построении корпоративной системы принятия инвестиционных решений и формировании стратегических планов развития крупного российского металлургического холдинга. Эффективность предложенных в работе методологии, моделей и методов иллюстрируется в диссертации на практических примерах оценки двух альтернативных инвестиционных решений - проекта строительства нового цеха горячей прокатки, использующего традиционную технологию, и проекта строительства литейно-прокатного комплекса и оценки эффективности комплексного инвестиционного решения (на примере приобретения компании ООО «ВИЗ-сталь»). Приведены результаты многовариантных расчетов по оценке экономической эффективности вариантов инвестиционной программы развития компании, которые позволили дать рекомендации по выбору наиболее эффективных инвестиционных решений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Овчаров, Евгений Александрович, 2008 год

1. Томпсон А,, Стрнкленд Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа. - /Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2007.

2. Лисин В. С. Стратегические ориентиры экономического развития черной металлургии в современных условиях. М.: Издательство «Экономика», 2005. -404 с.

3. Д. Путилин, М. Браславская, «Итоги 2006 года на рынке М&А: реванш частного бизнеса», Журнал "Слияния и Поглощения" №1-2 (47-48), 2007.

4. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. /Пер. с англ. -СПб.: Питер, 2006. - 784 с.

5. Цвиркун А.Д., Акинфиев В.К., Структура многоуровневых и крупномасштабных систем. Синтез и планирование развития. М.: "Наука", 1993. .-288 с.

6. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. /Пер. с англ. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.

7. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. / 3-е издание, исправленное // М., Альпина Бизнес Букс, 2006. (1344 стр.)

8. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. /Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.-332 с.

9. Феррис К., Пешеро Б. П., Оценка стоимости компаний: как избежать ошибок при приобретении. /Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2005. - 256 е.

10. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление: Пер. с англ. М., ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005, 578 стр.

11. Международные стандарты оценки. Седьмое издание 2005 (МСО 2005) / Пер. с англ. М.: Российское общество оценщиков, 2005.

12. Брейли С., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004.

13. Ampuero M., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst & Young Center for Business Innovation. Issue 2 "Measuring Business Performance". 1998. - P. 45-52.

14. Шеннон П. Пратт., Стоимость капитала. Расчёт и применение. Пер. с англ. 2-е изд. М.: ИД «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2006. - 455 С.

15. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard Measures then drive Performance // Harvard Business Review. - 1992.-Vol. 70.-N l.-P. 71-79.

16. Kaplan R.S., Norton D.P. Linking the balanced scorecard to strategy // California Management Review. 1996. - Vol. 4, Fall. - P. 53-79.

17. Акинфиев B.K. Задачи управления стоимостью компании. Моделирование и оптимизация. Сборник научных трудов Седьмой Международной конференции Современные сложные системы управления (High Technology Control Systems) Воронеж. 2005. c.7-19.

18. Виленский П. JT, Лившиц В.И., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. М.: Дело, 2001.

19. Лившиц В.Н., Лившиц С.В. Об одном подходе к оценке эффективности производственных инвестиций в России.//Оценка эффективности инвестиций. Сб. трудов. -М.:ЦЭМИ РАН, 2000. 256 с.

20. Лудольф Ф., Лихтенберг С. Бизнес-план. Профессиональная подготовка и убедительная презентация. М.: ОЛМА-ПРЕСС, 2004. - 208 с.

21. Ансофф И., Новая корпоративная стратегия/Пер. с англ./Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб.: Издательство «Питер», 1999. - 416 с.

22. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник, 3-е изд. М.: Гардарика, 1998. - 528 с.

23. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: Русская деловая литература, 1998. - 768 с.

24. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент: Курс лекций. -М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2000. 288 с.

25. Тренев Н.Н. Стратегическое управление: учебное пособие для вузов. М.: «Издательство ПРИОР», 2000. - 288 с.

26. Vasconcellos Jorge А. е Sa. The War Lords. Measuring Strategy and Tactics for competitive advantage in business. 1999.

27. Strategic Planning in MAN B&W Diesel A/S. PLANNING GUIDE. Copenhagen, Denmark, 1995.

28. Мельничук Д. Методологические разработки корпоративного стратегического плана предприятия./УМаркетинг. 2000. - № 6 - с. 40-49.

29. Портер М. Конкурентное преимущество: Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость/ Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -715 с.

30. Мейер М.В. Оценка эффективности бизнеса: Что будет после Balanced Scorecard?/nep. с англ., М.: Вершина ООО Серия «Б-ка IBS», 2004.

31. Edith Т. Penrose. The Theory of the Growth of the Firm. Oxford: Blackwell, 1960.

32. Alfred D. Chandler. Strategy and Structure, Cambridge, Massachusetts: M.I.T. Press, 1962.

33. Буров В.H. и др. Стратегическое управление фирмами. Моделирование. Практикум. Деловые игры. М.: 1997.

34. Нах, Arnoldo С. and Majluf. Nicolas S. (1983). The Use of the Growth-Share Matrix in Strategic Planning. Interfaces, Vol.13. No. 1 (February), pp. 46-60.

35. Sharplin Arthur. Strategic Management. New York: McGraw-НШ Book Company, 1985.

36. Naylor, Thomas H. The Corporate Strategy Matrix. New York: Basic Books, 1986.

37. Day G.S. Analysis for Strategic Marketing Decisions. West Publishing Company, 1986.

38. Monieson. D.D. Effective Marketing Planning: An Overview. 1986.

39. Hichens R.E., Robinson S.J.Q. and Wade D.P. The Directional Policy Matrix: Tool for strategic Planning. Long Range Planning, Vol. 11 (June 1978), pp. 8-15.

40. Osel, Roger R. and Wright Robert V.L. Allocating resources: How to Do It in Multi-Industry Corporations. Handbook of Business Problem Solving. New York: McGrow-Hill. 1980

41. Мескон M.X., Альберт M., Хедоури Ф. Основы менеджмента. M.: "Дело", 1993.-702 с.

42. Портер М. Международная конкуренция: Пер. с англ. / М.: Междунар. отношения, 1993. - 896 с.

43. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика, 1989. - 276 с.

44. Thompson А.А., Strickland A.J. Strategy formulation and implementation. -Boston, USA: IRWIN. 1992. 448 p.

45. Марка Д., МакГоуэн К. Методология структурного анализа и проектирования: пер. с англ. М., 1993. -240 е., ил.

46. Integrated Definition for Function Modeling (IDEFO). Standard. Computer Systems Laboratory. National Institute of Standards and Technology. Gaithersburg, Md. 20899,1993

47. Базаров Т. Ю. Управление персоналом развивающейся организации. М.: ИПКГС, 1996.

48. Масленникова Н. Цели развития организации через призму управленческих теорий// Теория и практика управления, №6, 2002.

49. Пригожин А. И. Методы развития организаций. М.: МЦФЭР, 2003.

50. Тейлор Ф. У. Принципы научного менеджмента. М.: Контроллинг, 1991.

51. Том Н. Управление изменениями// Организация: теория, структура, проектирование, изменения. Тематический сборник статей. Выпуск 2. М.: Главная редакция международного журнала "Проблемы теории и практики управления", 2000.

52. Янг С. Системное управление организацией. М.: Советское радио, 1972.

53. Апостолов А., Кучин Б., Бойко С. Оптимизировать инвестиции // Нефтегазовая вертикаль. 2000. № 9. С. 62-64.

54. Шумилов В.В. Выбор наилучшего инвестиционного проекта // Автоматизация и современные технологии. 1998. № 12. С. 32-34.

55. Карибский А.В., Шишорин Ю.Р., Юрченко С.С. Финансово-экономический анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов и программ. I // АиТ. 2003. №8.

56. Лившиц В.Н., Трофимова Н.В. Оценка инвестиционных проектов: распространенные методы и распространенные заблуждения / Управлениеэкономикой переходного периода. М.: Наука, 1998.

57. Юдаков О. Устранение конфликта между значениями NPV и IRR при сравнении альтернативных инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. № 8. С. 42-45.

58. McPherson Р.К. The design of multidimensional value criteria. Department of Systems Science. London ECIVOHB, The City University, 1979.

59. Charnes A., Cooper W.W., Rhodes E. Measuring the efficiency of decision making units // Europ. J. Oper. Res., 1978. № 2. P. 429-444.

60. Charnes A., Cooper W.W., Rhodes E. Evaluating program and managerial efficiency: An application of data envelopment analysis to program follow through // Management Sci. 1981. № 27. P. 668-697.

61. Banker R.D., Charnes A., Cooper W.W. Some models for estimating technical and scale i efficiency in data envelopment analysis // Management Sci. 1984. № 30.

62. Seiford M.L., Thrall R.M. Recent developments in DEA // J. Econom. 1996. № 12. p 45-53.

63. Кривоножка B.E., Пропой А.И. Анализ эффективности функционирования сложных систем // Автоматизация проектирования. 1999. № 1.

64. Miller S.M., Noulas A.G. The technical efficiency of large bank production // J. Banking f and Finance. 1996. № 20. P. 495-509.

65. Поманский A.B., Выгон Г.В. Анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компании // Экономика и мат. методы. Т. 35. 2000. № 2.

66. Руссман И.Б., Ситникова И.И. Многокритериальный выбор программы инвестирования // Тр. юбилейной науч.-практ. конф. "Теория активных систем". М.: 1999. С. 219-220.

67. Saaty T.L. Concepts, Theory, and Techniques. Rank generation, preservation, and reversal in the analytic hierarchy decision process // Decision Sci. 1987. V. 18. P. 157-176.

68. Синицин О. Инвестиционный анализ. Теория выбора // Инвестиции в России. 1997. № 1-2. С. 54-58.

69. Юдаков О. Метод принятия решения при сравнении инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 1999. № 12. С. 34-40.

70. Игошин Н. Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2000. № 5. С. 22-32.

71. Богатин Ю.В, Швандар В.А. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта // Финансы. 2000. № 9. С. 16-19.

72. Dean J. Capital Budgeting, 8Aufl. 1969.

73. Киселева O.B. Комплексная оптимизация инвестиционных программ предприятия // Уч. зап. Ульяновского ГУ. 1998. № 2. С. 16-22.

74. Блачев Р.Н., Гусев В.В. Оптимизационный подход к финансированию инвестиционных проектов // Межд. конф. по проблемам управления. М.: Фонд "Проблемы управления". 1999. Т. 2. С. 189-192.

75. Ендовицкий Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованиеманалитических процедур капитального нормирования // Инвестиции в России. 1999. №2. С. 38-42.

76. Владимирова А., Саприцкий Э., Руднев Ю. Модель оптимального финансирования группы инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. № 10. С. 35-42.

77. Souder W. Analytical effectiveness of mathematical models for R &: D project selection // Management Sci. 1973. V. 19. № 8. P. 907-922.

78. Liberatore J. An expert support system for R & D project selection // Math. Comput., Modeling. 1988. № 11.

79. Юдаков О., Шаров В. Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 1999. № 5. С. 38-44.

80. Ломакин М. Оптимальный портфель инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2001. № 2. С. 43-46.

81. Алъгин В., Алъгина М., Нурутдинова И. Особенности количественной оценки эффекта диверсификации портфеля реальных инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности // Инвестиции в России. 2002. № 3. С. 33-36.

82. Гусев В. Б. Формирование комплексных инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных потоков // Тр. ИЛУ РАН. 1999. Т. VII. С. 72-77.

83. Владимирова А. Руднев Ю. Модель оптимизации инвестиционных программ с неопределенным потоком платежей //Инвестиции в России. 2001. № 10. С. 38-43.

84. Фалькович Н.А., Иванова Н.В. Учет рисков и эмерджентности при разработке и реализации инвестиционных программ // Актуальные вопросы управления-99. Матер, межд. научн.-практ. конф. Вып. 1. М.: 1999. С. 203-205.

85. Бенко К., Мак-Фарлан Ф. Управление портфелями проектов: соответствие проектов стратегическим целям компании. Издательство: "Вильяме ИД", 240 е., 2007.

86. Мазур И., Шапиро В., Ольдерогг. Управление проектами. 4-е изд., стер, Издательство: "Омега-Л", 664 е., 2007.

87. Управление портфелем проектов. Новые методологические подходы и инструменты на основе продуктов MICROSOFT. Андрей Белозеров, генеральный директор компании «Центр Внедрения «ТЕКОРА». http://w\vw.tekora.ru/info/article/.

88. Project Cycle Management: Integrated Approach and Logical Framework. European Commission, DGVIII, Evaluation Unit, 1993

89. Юдин Д. Б. Вычислительные методы теории принятия решений. М.: Наука. Гл. ред. физ. - мат. лит., 1989. - 320 с.

90. Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. -UNIDO, Vienna, 1986.

91. Беренс В. Хавранек П. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований М. Интерэксперт, 1995.

92. Максимов Ю. И. Сетевые методы в перспективном планировании отраслевых систем. Новосибирск: Наука, 1979.

93. Королев В. Ю., Бенинг В. Е., Шоргин С. Я. Математические основы теории риска: Учебное пособие М.: ФИЗМАТЛИТ, 2007. - 544 с.

94. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ, 2001

95. Овчаров Е. А. Задачи принятия и реализации инвестиционных решений в группе компаний // Первая Международная конференция «Управление развитием крупномасштабными системами» МГ8Г)-2007, Тезисы докладов, М.: Институт проблем управления РАН, 2007. с. 83

96. Овчаров Е. А. Выбор оптимального портфеля инвестиционных проектов в вертикально-интегрированных металлургических компаниях. Журнал «Российское предпринимательство», № 9, 2008, с. 50-54. (0,4 п. л.)

97. Цыгалов Ю.М. Управление формированием и реструктуризацией крупных корпоративных структур в чёрной металлургии М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2006. - 195 с.

98. Клейнер Г. Б. Стратегия предприятия. М.: Издательство «Дело» АНХ, 2008. - 568 с.

99. Штанский В.А., Жемчуева М.А. Управление потенциалом металлургических холдингов, «Экономист», №8, 2005, с. 30 39.

100. Штанский В.А., Христенко В.В. «Управление формированием конкурентных преимуществ российских металлургических компаний» // Изд. «Металлургиздат», 2005, 28