Организационная структура как фактор стоимости компании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Рожковский, Алексей Леонидович

• Рожковский, Алексей Леонидович
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Рожковский, Алексей Леонидович

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОНЦЕПЦИИ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ

1.1. Сущность и генезис концепции управления стоимостью компании

1.2. Аналитический обзор практики применения концепции управления стоимостью российскими и зарубежными компаниями

1.3. Механизм влияния организационной структуры на стоимость компании

2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ СТРУКТУРЫ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

2.1. Анализ существующих подходов к решению ключевых методических проблем концепции управления стоимостью компании

2.2. Содержание методического подхода к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании

2.3. Методика оценки ожидаемых значений спреда остаточной доходности на капитал по всем подразделениям компании

3. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЕАЛИЗАЦИИ МЕТОДИЧЕСКОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ СТРУКТУРЫ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

3.1. Моделирование внутриорганизационного рынка объекта наблюдения

3.2. Апробация методики оценки ожидаемых значений спреда остаточной доходности на капитал по всем подразделениям компании

3.3. Обоснование основных направлений совершенствования организационной структуры для роста стоимости компании

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

СПИСОК ИЛЛЮСТРАТИВНОГО МАТЕРИАЛА

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационная структура как фактор стоимости компании»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Под воздействием экономических, социальных, демографических и технологических изменений российской экономики за два-три последних десятилетия кардинально изменился расклад сил, влияющих на формирование рыночного спроса и условия деятельности коммерческих организаций. В современных российских условиях вопросы оценки эффективности организационной структуры и ее влияния на стоимость компании приобрели особую остроту в связи с тем, что в рамках старых бизнес-моделей, основы которых были заложены еще в период приватизации, добиться повышения эффективности и стабильного роста стоимости компании становится все сложнее. Хаотичный состав бизнес-портфелей крупных компаний и их избыточная диверсификация, неэффективная деятельность корпоративных центров скорее способствуют снижению, чем росту их стоимости. Усиливается необходимость осуществления своевременных изменений во внутренней среде организации, при этом возникает широкий круг сложных вопросов, связанных с оценкой деятельности их подразделений. Этим во многом объясняется особая актуальность настоящего исследования.

Учет взаимосвязи внешней и внутренней среды компании обеспечивается в рамках общепринятой сегодня концепции управления стоимостью бизнеса, предполагающей оценку влияния будущих значений множества различных факторов на единый конечный результат -стоимость компании - и принятие на этой основе управленческих решений, в том числе по различным вариантам реструктуризации, обеспечивающим рост стоимости компании. Вместе с тем, сложившиеся подходы к управлению компанией на основе ее стоимости в большинстве случаев ориентированы преимущественно на оценку компании в целом, лишь в ряде случаев -на оценку отдельных бизнес-единиц. Вопрос оценки влияния на стоимость компании центров издержек практически не изучен. Между тем, капитализированная величина расходов таких подразделений является весьма существенной по сравнению со стоимостью компании, и в условиях усиления конкуренции, динамизма внешней среды и потребности в оптимизации расходов, нельзя недооценивать влияние качества управления данными подразделениями и их влияние на стоимость компании и эффективность ее организационной структуры.

Наиболее крупные компании сегодня имеют большое количество бизнес-единиц в различных регионах с существенно отличающимися условиями социально-экономического развития. При этом проблема учета различий внешней среды бизнес-единиц при сравнительной оценке их ключевых показателей эффективности и последующем определении плановых значений этих показателей для целей оценки стоимости практически не изучена. Между тем,

достоверность оценки стоимости компании напрямую зависит от обоснованности плановых значений этих показателей.

Необходимость развития подходов к реализации стоимостной модели управления компанией и их интеграции с вопросами оценки эффективности параметров организационной структуры, своевременного определения потребности и основных направлений ее совершенствования для наиболее эффективного распределения собственного капитала по «точкам роста» и увеличения стоимости всей компании, с учетом взаимосвязи подразделений и влияния факторов изменяющейся внешней среды, обусловили актуальность темы настоящего диссертационного исследования, постановку его цели и задач.

Изученность и степень проработанности проблемы. Вопросы теории и практики стратегического управления и обеспечения стоимостного прироста применительно к российским условиям исследованы в трудах С.В. Валдайцева, В.Е. Есипова, И.В. Ивашковской, Г.А. Маховиковой, Г.И. Микерина, А.В. Новикова, В.М. Рутгайзера, В.В. Тереховой, М.А. Федотовой, В.В. Царева, В.А. Щербакова и ряда др.

Существенный теоретический вклад в изучение экономической сущности, моделей и методик определения стоимости внесли зарубежные ученые, такие как Р. Брейли, А. Дамодаран, Г. Десмонт, Р. Келли, Т. Коупленд, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Ш. Пратт, Д. Фишмен, Э. Хелферт и др.

В работах И.А. Егерева, Ю.В. Козыря, М. Скотта, К. Уолша, П. Фернандеза и др. значительное внимание уделяется методам оценки влияния различных факторов на стоимость компании и принятия решений, способствующих росту стоимости бизнеса.

Тем не менее, изучение разработок отечественных и зарубежных исследователей показало, что многие аспекты проблемы изучены недостаточно:

- модели оценки стоимости компании в большей степени ориентированы на решение задач разовой оценки и не в полной мере применимы для выполнения регулярных функций управления компанией;

- модели оценки стоимости не адаптированы для расчетов на уровне отдельных подразделений, в особенности центров издержек;

- недостаточно изучены вопросы определения требуемой ставки доходности для оценки инвестиционной стоимости компаний;

- методы количественной оценки влияния различных факторов на стоимость компании ориентированы преимущественно на внутренние управляемые факторы.

Это не позволяет своевременно диагностировать низкую эффективность параметров организационной структуры, выявить ее причины и выработать меры по совершенствованию

организационной структуры, способствующие росту стоимости компании, что определяет актуальность выбранной темы исследования и необходимость дальнейшей ее проработки.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке методического подхода к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании.

Данная цель обусловила постановку следующих задач:

- рассмотреть теоретические основы концепции управления стоимостью компании, определить механизм влияния организационной структуры на стоимость компании и ключевые особенности организационных структур современных компаний как объекта оценки;

- проанализировать существующие подходы к решению задачи количественной оценки влияния различных факторов на стоимость компании;

- разработать методический подход к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании с учетом будущих значений остаточной чистой прибыли и спреда остаточного дохода на капитал;

- разработать методику оценки ожидаемых значений остаточной чистой прибыли и спреда остаточного дохода на капитал по каждому подразделению компании;

- апробировать разработанный методический подход к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании на примере конкретной компании.

Объектом исследования является организационная структура как один из факторов формирования стоимости бизнеса.

Предметом исследования является механизм влияния организационной структуры компании на стоимость бизнеса.

Объектом наблюдения является ПАО «МДМ Банк».

Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретической основой исследования послужили фундаментальные положения, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых - представителей маржиналистской теории стоимости, теории стратегического менеджмента, концепции управления стоимостью компании и концепции внутриорганизационного рынка. Методологическую основу исследования составили общенаучные и специальные методы познания, включая диалектический метод, методы абстрактно-логического анализа, системного, междисциплинарного подхода, финансового анализа, экономико-математического моделирования и прогнозирования, кластерного анализа, корреляционно-регрессионного анализа и др.

Информационная база исследования представлена информационно-аналитическими материалами Федеральной службы государственной статистики РФ, Минэкономразвития РФ, Банка России, аналитическими обзорами исследовательских центров, материалами,

опубликованными в официальных средствах печати и Интернет, данными финансовой и управленческой отчетности исследуемой компании и других публичных компаний.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Содержание диссертации соответствует специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» в части п. 5.1. «Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности» и п. 5.3 «Теория и методология оценки стоимости бизнеса» Паспорта научных специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ (экономические науки).

Научная новизна основных результатов работы заключается в разработке методического подхода к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании, учитывающего взаимосвязи всех подразделений компании и позволяющего отделить эффект влияния организационной структуры от влияния внешней среды и эффективности управления для последующего принятия решений о целесообразности изменения организационной структуры с целью роста стоимости компании.

Научные результаты, выносимые на защиту. К важнейшим результатам исследования, полученным автором и обладающим научной новизной, относятся следующие:

1. Обоснован механизм влияния организационной структуры на стоимость компании, что позволяет рассматривать ее как один из видов нематериальных активов, имеющих стоимостную оценку, и использовать параметры организационной структуры как один из факторов формирования инвестиционной стоимости компании (п. 5.1);

2. Путем синтеза модели оценки стоимости компании на основе остаточной чистой прибыли с концепцией внутриорганизационного рынка разработана финансовая модель, позволяющая оценивать вклад как центров прибыли, так и центров издержек в стоимость компании с учетом взаимосвязи всех подразделений, как при текущих параметрах организационной структуры, так и в случае их изменения, обеспечивая тем самым возможность моделирования последствий структурной перестройки компании с точки зрения ее стоимости (п. 5.3);

3. Предложен методический подход к оценке влияния организационной структуры компании на ее стоимость на основе анализа соотношения будущих значений остаточной прибыли компании по нескольким сценариям, позволяющий отделить эффект влияния параметров организационной структуры на стоимость компании от влияния прочих управляемых и неуправляемых факторов, и принимать на этой основе решения о целесообразности изменения параметров организационной структуры с целью повышения инвестиционной стоимости компании (п. 5.1, п. 5.3);

4. Предложена методика оценки ожидаемых значений остаточной чистой прибыли и спреда остаточной доходности на капитал, основанная на сочетании методов кластерного, детерминированного факторного и корреляционно-регрессионного анализа, позволяющая составить прогноз целевого показателя по каждому подразделению компании с учетом влияния управляемых и неуправляемых факторов, обеспечивающая тем самым объективность и сопоставимость плановых показателей, определяющих стоимость компании (п. 5.3);

5. Обоснован набор критериев сопоставимости коммерческих банков, позволяющий выбрать банки с сопоставимыми параметрами риска, роста и денежных потоков, который может использоваться как для расчета требуемой ставки доходности на собственный капитал на уровне среднеотраслевой рентабельности капитала для целей оценки инвестиционной стоимости коммерческого банка, так и для выбора компаний-аналогов при оценке рыночной стоимости коммерческого банка в рамках сравнительного подхода к оценке (п. 5.3).

Теоретическая и практическая значимость результатов. Теоретическая значимость исследования состоит в уточнении требований к целевой функции в рамках концепции управления стоимостью компании, систематизации подходов к управлению стоимостью на основе практики российских и зарубежных компаний, обосновании механизма влияния организационной структуры на стоимость компании.

Практическая значимость исследования заключается в разработке ряда методик, позволяющих оценивать вклад каждого подразделения в остаточную чистую прибыль и стоимость компании, а также определять потенциал изменения данных показателей с учетом дифференцированной оценки влияния внешних и внутренних управляемых и неуправляемых факторов, которые могут применяться российскими коммерческими организациями, имеющими несколько бизнес-единиц в нескольких регионах с существенно отличающимися условиями внешней среды, вне зависимости от отраслевой принадлежности, формы собственности, организационно-правовой формы, типа организационной структуры и размера компании.

Предложенные в работе инструменты могут быть использованы для принятия решений о целесообразности изменения параметров организационной структуры и об основных направлениях этих изменений, способствующих повышению стоимости бизнеса.

Финансовая модель внутриорганизационного рынка, разработанная на основе модели остаточной чистой прибыли, в сочетании с группировкой бизнес-единиц в кластеры по схожести условий внешней среды могут быть использованы для разработки планов вознаграждения сотрудников, обеспечивая оценку результатов работы каждого подразделения на сопоставимой основе с точки зрения влияния на стоимость бизнеса, обусловленного

исключительно эффективностью управления, а также для целей установления обоснованных плановых показателей в системе бюджетирования компании.

Рекомендации по доработке модели внутриорганизационного рынка компании на основе установления трансфертных цен в зависимости от типа подразделения могут быть использованы для подготовки финансовой отчетности по сегментам в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (ГРЯ8) 8 «Операционные сегменты», а также для учета накладных расходов в процессе калькулирования себестоимости продукции (услуг).

Результаты исследования могут быть использованы в процессе преподавания курсов «Управление стоимостью компании», «Оценка бизнеса», «Бухгалтерский (управленческий) учет и экономический анализ» и др.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты, представленные в работе, обсуждались на четырех международных научно-практических конференциях, в том числе: «Студент и научно-технический прогресс» (г. Новосибирск, 2007 г.), «Актуальные проблемы менеджмента» (г. Санкт-Петербург, 2007 г.), «Экономические науки в России и за рубежом» (г. Москва, 2014 г.), «Новые подходы в экономике и менеджменте» (г. Прага, Чешская Республика, 2014 г.).

Результаты диссертационного исследования внедрены в деятельности ПАО «МДМ Банк» (справка о внедрении от 24.06.2014 №475-М) и компании «М.Видео» (справка о внедрении от 29.09.2017 №795-17), а также используются в учебном процессе при подготовке бакалавров и магистров по направлениям «Финансы и кредит» и «Экономика» в преподавании учебных дисциплин «Управление стоимостью компании», «Оценка стоимости бизнеса (теория и практика)», «Управление денежными потоками компании», «Внутрифирменный управленческий анализ и контроллинг» в ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова» (справка о внедрении от 19.09.2017 №432-432/1655) и в преподавании учебных дисциплин «Управление стоимостью компании», «Оценка стоимости бизнеса», «Реструктуризация компаний: методика и инструментарий», «Реструктуризация и оценка коммерческих банков», «Организационное проектирование» в ФГБОУ ВО «Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ» (справка о внедрении от 02.10.2017 №2163/17).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ общим объемом 7,82 п.л., из них 6 статей (5,97 п.л.) в изданиях из перечня ведущих рецензируемых научных журналов и изданий (ВАК).

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка сокращений и условных обозначений, списка литературы (включает 245 источников),

списка иллюстративного материала и 19 приложений. Основное содержание работы изложено на 160 страницах машинописного текста, включает 47 таблиц и 19 рисунков.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены цель и задачи, объект и предмет исследования, теоретическая и методологическая базы исследования, представлены основные элементы научной новизны, раскрыта теоретическая и практическая значимость результатов исследования и представлена их апробация.

В первой главе «Теоретические основы концепции управления стоимостью компании» рассмотрены основные понятия в рамках темы исследования, уточнены требования к целевой функции в рамках концепции управления стоимостью компании, изучена практика применения концепции управления стоимостью российскими и зарубежными компаниями, выявлены проблемы внедрения данной концепции и определены возможные пути их решения, рассмотрен механизм влияния организационной структуры на стоимость компании и ключевые особенности организационных структур современных компаний как объекта оценки.

Во второй главе «Методический инструментарий оценки влияния организационной структуры на стоимость компании» проведена классификация существующих методов и моделей оценки стоимости бизнеса в рамках доходного подхода и проанализирована применимость данных моделей в управлении компанией в целом и в оценке влияния организационной структуры на стоимость компании в частности; разработан методический подход к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании и определению основных направлений совершенствования организационной структуры, обоснованы критерии принятия решений о целесообразности изменения параметров организационной структуры; разработана методика оценки ожидаемых значений остаточной чистой прибыли и спреда остаточного дохода на капитал по каждому подразделению компании, позволяющая дифференцированно оценивать влияние внешних и внутренних управляемых и неуправляемых факторов на стоимость бизнеса и обеспечивающая объективность и сопоставимость плановых показателей по подразделениям.

В третьей главе «Практические аспекты реализации методического подхода к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании» предложенный методический подход апробирован на примере ПАО «МДМ Банк»: разработана многоуровневая факторная модель стоимости банка, выявлены ключевые внешние и внутренние управляемые и неуправляемые факторы стоимости анализируемой компании, произведена оценка потенциала изменения спреда остаточной доходности на капитал по двум сценариям, на основе сравнения ожидаемых результатов по данным сценариям определено несколько альтернативных вариантов возможного изменения параметров организационной структуры, определен оптимальный вариант совершенствования организационной структуры и

обоснована целесообразность реализации данного варианта структурной перестройки анализируемой компании.

В заключении приводятся основные выводы и предложения, полученные в ходе исследования.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОНЦЕПЦИИ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ

КОМПАНИИ

1.1. Сущность и генезис концепции управления стоимостью компании

В настоящее время в качестве базовой парадигмы развития компаний экономическим сообществом во всем мире принят так называемый подход Value-based management (далее -VBM), или концепция управления компанией на основе ее стоимости. Она призывает отказаться от неэффективных бухгалтерских критериев успешности функционирования компании и принимать во внимание только один критерий, наиболее простой и понятный для акционеров и инвесторов - стоимость компании. Прежде чем перейти к детальному изложению сути данной концепции, рассмотрим, что представляет собой стоимость компании.

Само обращение к категории стоимости не является принципиально новым подходом. Между тем, можно констатировать, что на сегодняшний день не существует единого понимания категории «стоимость» в целом и «стоимость компании» в частности. В этой связи некоторые исследователи приходят даже к выводу о трансцендентности стоимости [115, с.135].

Рассматривая сущность категории «стоимость», традиционно противопоставляют две теории стоимости - марксистскую и маржиналистскую. Принципиальным для понимания отличия данных подходов является рассмотрение свойств одной из важнейших категорией товарного производства - товара. Товар имеет два свойства: потребительная стоимость и стоимость. Представители маржиналистского направления акцентируют внимание на потребительной стоимости товара, а представители теории трудовой стоимости - на стоимости товара. Потребительная стоимость - это способность продукта труда удовлетворять какие-либо потребности человека, его полезность. Потребительная стоимость как свойство товара, во-первых, должна удовлетворять не личные, а общественные потребности, во-вторых, должна поступать в потребление через обмен. Стоимость товара - это внутреннее свойство товара. Стоимость определяется затратами труда, воплощенными в товаре, и проявляется в процессе обмена через меновую стоимость. Таким образом, стоимость товара обладает комплексной природой.

Также, как и стоимость вообще, стоимость компании является комплексным явлением, сочетающим в себе единство полезности и трудовых затрат на ее создание. В настоящем исследовании компания рассматривается как самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий имущественным комплексом и функционирующий с целью достижения оптимальных экономических результатов. Термины «компания», «фирма» и «предприятие» мы рассматриваем как синонимы. При этом в зависимости от контекста предпочтительным

является использование одного из данных терминов: «фирма» используется в случаях апеллирования к положениям экономической теории, а «предприятие» - когда необходимо сделать акцент на производственный характер деятельности компании. При цитировании литературных источников, а также при использовании статистических данных соответствующие термины используются как в оригинале, без замены на тот или иной синоним. Термин «бизнес» содержательно является более узким и используется, когда необходимо сделать акцент на одном из направлений предпринимательской деятельности компании. Компания в рыночной экономике удовлетворяет потребности собственника в будущих прибылях, на ее создание затрачиваются определенные издержки, и она может быть объектом купли-продажи, то есть обладает всеми признаками товара. Вместе с тем, это товар особого рода. Важнейшей его особенностью является то, что компания является инвестиционным товаром, вложения в который осуществляются в надежде на отдачу в будущем. Затраты и доходы разделены во времени, причем, размер ожидаемой прибыли имеет вероятностный характер, требующий учета риска нереализации желаемых планов.

Говоря о стоимости компании, мы имеем ввиду ту вероятностную денежную величину, которую потенциальный покупатель будет готов заплатить за оцениваемую компанию, то есть одновременно за все представляющие ее активы, в результате коммерческой сделки между добровольными и компетентными продавцом и покупателем.

Своим вероятностным характером стоимость отличается от рыночной цены, которая фиксирует фактический итог уже состоявшихся сделок по аналогичным объектам и лишь косвенно измеряет стоимость.

В настоящем исследовании определение категории «стоимость компании» базируется на трактовке «стоимости» и «действительного капитала», которую находим у К. Маркса [89], а также может быть соотнесена с «постоянной или естественной ценностью» Дж. Ст. Милля [98] или «внутренней стоимостью» Э.-Б. де Кондильяка [73] и других теоретиков французской классической политэкономии. Трактовка рыночной цены компании в данном исследовании близка к «цене производства или реализации как превращенной стоимости», а также «фиктивному, иллюзорному капиталу» (в случае акций компании) К. Маркса [89], «временной или рыночной ценности» Дж. Ст. Милля [98] и «рыночной цене» французской классической политэкономии [73].

Конечно, основной целью менеджеров, заключающейся в увеличении стоимости вложенного собственного капитала, в идеале должна быть максимизация как стоимости компании, так и цены ее акций (в данном случае автор делает акцент не на максимизации как таковой, подвергая в дальнейшем указанный критерий критике, а на объекте максимизации). Однако действия, диктуемые этими целями, могут быть взаимоисключающими, что неизбежно

приводит к выбору между установкой на увеличение рыночной цены акций компании любыми средствами или ориентацией на максимизацию ее стоимости. Хотя первая цель, без сомнения, важна для менеджмента, концептуально главной в современной теории и практике управления остается вторая.

Различие между ценой и стоимостью компании важно не только с точки зрения методологии их корректного количественного измерения, но и с точки зрения управления компанией, так как рыночная цена, в отличие от стоимости, гораздо более зависима от внешних и неконтролируемых событий и сил и гораздо меньше от внутренних, подконтрольных менеджменту. При этом зависимость изменений стоимости с течением времени от части внешних явлений также несомненна, как и их зависимость от внутренних контролируемых явлений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Рожковский, Алексей Леонидович, 2017 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Акофф, Р. Акофф о менеджменте: пер. с англ. / Р. Акофф. - СПб.: Питер, 2002. - 448

с.

2. Алексеев, Н.И., Ряжских, И.А. Положение о внутрипроизводственном хозяйственном расчете на промышленных предприятиях в условиях самофинансирования и самоуправления / Н.И. Алексеев, И.А. Ряжских. - М.: Институт социологии, 1989. - 114 с.

3. Ансофф, И. Новая корпоративная стратегия: пер. с англ. / И. Ансофф - СПб.: Питер, 1999. - 414 с.

4. Армстронг, Г., Котлер, Ф. Введение в маркетинг: пер. с англ. / Г. Армстронг, Ф. Котлер. - М.: ООО «ИД Вильямс», 2007. - 824 с.

5. Армстронг, М. Управление результативностью: система оценки результатов в действии: пер. с англ. / М. Армстронг, А. Бэрон. - М.: Сбербанк, 2011. - 248 с.

6. Базы данных Банка России [Электронный ресурс] // Банк России [сайт]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/

7. Байбурина, Э.Р., Жуковец, О.С. Концепция анализа сетевого капитала как драйвера стоимости компании / Э.Р. Байбурина, О.С. Жуковец // Корпоративные финансы. - 2009. - №4 (12). - С. 130-144.

8. Банковская система в России и за рубежом / Под ред. Г.М. Тарасовой. -Новосибирск: изд-во НГУЭУ, 2011. - 243 с.

9. Баранов, И.М. Особенности оценки стоимости банковского бизнеса: учебное пособие / И М. Баранов. - М.: ФГБОУВПО «ГУУ», 2012. - 65 с.

10. Баранов, И.М. Учет рисков в оценке стоимости предприятия: учебное пособие / И М. Баранов. - М.: ГУУ, 2014. - 70 с.

11. Барулина, Е.В. Управление стоимостью компании: финансовый контроллинг, менеджмент, информационно-сервисное обеспечение / Е.В. Барулина. - М.: РУСАЙНС, 2015. -255 с.

12. Битюцких, В.Т. Формула стоимости: оценка стоимости компаний / В.Т. Битюцких. - М.: Олимп-Бизнес, 2016. - 200 с.

13. Богданов, Н.В. Эффективность политики коммерческого банка в условиях развития экономики региона / Н.В. Богданов. - М.: Компания Спутник+, 2004. - 211 с.

14. Богословский, О.Н. Развитие организационных структур в системе предпринимательства: учебное пособие / О.Н. Богословский. - СПб.: Издательство Санкт-петербургского государственного университета экономики и финансов, 2002. - 70 с.

15. Болодурина, М.П., Ахметова, А.Н. Сочетание ключевых факторов стоимости и целевых ориентиров менеджмента в процессе управления компанией / М.П. Болодурина, А.Н. Ахметова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. - №34. - С. 11-18.

16. Большаков, Н., Рауш, Е. Динамическая модель управления устойчивым развитием стоимости компании в концепции социокоэволюции / Н. Большакова, Е. Рауш // Проблемы теории и практики управления. - 2015. - №7. - С. 70-77.

17. Бондаренко, А.В. Оценка эффективности предпринимательской деятельности на основе стоимостного анализа: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Бондаренко Артем Валентинович. - М., 2006. - 192 с.

18. Борисова, Л.Г. Организационный дизайн. Современные концепции управления: учебное пособие / Л.Г. Борисова. - М.: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, 2003. - 398 с.

19. Бочаров, В.В. Управление стоимостью бизнеса: учебное пособие / В.В. Бочаров, И.Н. Самонова, В.А. Макарова. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2009. - 124 с.

20. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. - М.: Олимп-Бизнес, 2015. - 977 с.

21. Будникова, Н.С., Петухова, Е.П., Савичева, Т.С. Формирование структуры и стоимости капитала российских компаний в современных условиях / Н.С. Будникова, Е.П. Петухова, Т.С. Савичева // Экономика и предпринимательство. - 2015. - №6-3 (59-3). - С. 396399.

22. Бургонов, О.В., Ивлева, Е.С. Совершенствование управления предпринимательскими структурами на основе концепции управления стоимостью / О.В. Бургонов, Е.С. Ивлева // Экономика и управление. - 2016. - №4 (126). - С. 28-32.

23. Бусов, В.И. Сущность и место управления стоимостью в управлении компанией / В.И. Бусов // Вопросы оценки. - 2007. - №4. - С. 10-18.

24. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса: учебник / С.В. Валдайцев М.: Проспект, 2008. -

565 с.

25. Василишен, Э.Н. Механизм регулирования коммерческих банков России на макро-и микроуровне / Э.Н. Василишен. - М.: Экономика, 1999. - 271 с.

26. Вахрушева, Е.А., Вахрушева, В.О. Специфика этапов и факторы в применении модели управления стоимостью компании / Е.А. Вахрушева, В.О. Вахрушева // Финансы и кредит. - 2015. - №36 (660). - С. 33-42.

27. Вейг, Н.В. Национальные особенности использования терминов предприятие и бизнес применительно к оценке их стоимости / Н.В. Вейг // Экономика и управление собственностью. - 2016. - №2. - С. 15-17.

28. Виленский, П.Л., Лившиц, В.Н., Смоляк, С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: учебное пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. - М.: Дело, 2002. - 888 с.

29. Влияние реструктуризации на рост стоимости компании: аналитическая записка [Электронный ресурс] // Эксперт РА. - 2004. - Режим доступа: http://raexpert.ru/conference/2000-2004/restructuring/restructuring.pdf

30. Волков, А., Куликов, М., Марченко, А. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности / А. Волков, М. Куликов, А. Марченко. - М.: Вершина, 2007. - 304 с.

31. Волков, Д.Л. Модели оценки фундаментальной стоимости собственного капитала компании: проблема совместимости / Д.Л. Волков // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия «Менеджмент». - 2004. - №3. - С. 3-36.

32. Волков, Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты / Д.Л. Волков. - СПб.: Изд. дом Санкт-Петербургского ун-та, 2008. - 316 с.

33. Вопросы стоимости: пер. с англ. / Под ред. Э. Блэка. - М.: Олимп-Бизнес, 2009. -

400 с.

34. Гаврилова, С.С. Финансы и управление стоимостью компании: учебное пособие / С.С. Гаврилова. - СПб.: изд-во Санкт-Петербургского гос. экономического ун-та, 2015. - 178 с.

35. Гайдук, А.Л. Управление стоимостью корпораций: учебное пособие / А.Л. Гайдук, Б.А. Перекатов, А.Н. Петров. - СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского гос. экономического ун-та, 2014. - 58 с.

36. Гарибов, В.В. Концепция управления стоимостью компании / В.В. Гарибов // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2016. - Т.2. - №3. - С. 78-82.

37. Гаррисон, Р., Норин, Э., Брюэр, П. Управленческий учет: учебник / Р. Гаррисон, Э. Норин, П. Брюэр. - СПб.: Питер, 2010. - 592 с.

38. Герасина, О.Н. Ценность и ее методологические аспекты / О.Н. Герасина. - М.: Дашков и Ко, 2004. - 141 с.

39. Гибсон, Дж.Л., Иванцевич, Д.М., Доннелли, Д.Х. Организации: поведение, структура, процессы: учебник / Дж.Л. Гибсон, Д.М. Иванцевич, Д.Х. Доннелли. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 662 с.

40. Глинский, В.В. Статистические методы поддержки управленческих решений / В. В. Глинский. - Новосибирск: изд-во НГУЭУ, 2008. - 252 с.

41. Глинский, В.В. Статистический анализ: учеб. пособие / В.В. Глинский, В.Г. Ионин. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 241 с.

42. Гуияр, Франсис Ж. Преобразование организации: пер. с англ. / Франсис Ж. Гуияр, Джеймс Н. Келли. - М.: Дело, 2000. - 375 с.

43. Гусаров, В.М. Статистика: учебное пособие / В.М. Гусаров. - М.: ЮНИТИ, 2001. -

463 с.

44. Дак, Дж. Д. Монстр перемен: причины успеха и провала организационных преобразований: пер. с англ. / Дж.Д. Дак. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 315 с.

45. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов: пер. с англ. / А. Дамодаран. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.

46. Дафт, Р., Мерфи, Дж., Уилмотт, Х. Организационная теория и дизайн: пер. с англ. / Р. Дафт, Дж. Мерфи, Х. Уилмотт. - М.: Питер, 2013. - 639 с.

47. Десмонд, Г.М. Руководство по оценке бизнеса: пер. с англ. / Гленн М. Десмонд, Ричард Э. Келли. - М.: Академия оценки, 1996. - 262 с.

48. Докукина, С.М. Управление стоимостью компании: учебное пособие / С.М. Докунина. - Киев: Люксар, 2013. - 153 с.

49. Дрейпер, Н.Р. Прикладной регрессионный анализ: пер. с англ. / Н.Р. Дрейпер. - М.: Диалектика, 2007. - 911 с.

50. Дрогобыцкая, К.С. Организационный дизайн в информационном обществе / К.С. Дрогобыцкая. - М.: Экономика, 2009. - 206 с.

51. Друкер, П.Ф. Менеджмент. Вызовы XXI века: пер. с англ. / П. Друкер. - М.: Манн, Иванов и Фарбер, 2012. - 235 с.

52. Друкер, П.Ф. Эффективное управление предприятием: экономические задачи и решения, связанные с риском / П.Ф. Друкер. - М.: Вильямс, 2008. - 212 с.

53. Евдокимова, С.С., Бондаренко С.А. Специфика оценки средневзвешенной стоимости капитала кредитной организации и методы ее оптимизации / С.С. Евдокимова, С.А. Бондаренко // Финансы и кредит. - 2017. - Т.23. - №14 (734). - С. 792-803.

54. Евдокимова, Ю.В. Финансовый механизм хозяйствования как единство стоимостного и ценностного механизмов / Ю.В. Евдокимова // Аудит и финансовый анализ. -2017. - №1. - С.190-194.

55. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления / И.А. Егерев. - М.: Дело, 2003. - 480 с.

56. Емельянов, А.М., Шакина, Е.А. Основные этапы эволюции концепций управления стоимостью компаний / А.М. Емельянов, Е.А. Шакина // Корпоративные финансы. - 2008. -№4(8). - С. 79-87.

57. Есипов, В.Е. Оценка бизнеса: учебник [для вузов] / В. Есипов, Г. Маховикова, В. Терехова. - СПб.: Питер, 2003. - 415 с.

58. Зубарев, А.Е. Эффективное управление стоимостью промышленных предприятий: / А.Е. Зубарев, А.Р. Плоткина. - Хабаровск: ТОГУ, 2015. - 146 с.

59. Иваницкий, В.С. Оценка экономической эффективности функционирования предприятия в рыночных условиях: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Иваницкий Виктор Сергеевич. - Екатеринбург, 2003. - 149 с.

60. Ивашковская, И. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста / И. Ивашковская // Управление компанией. - 2006. - №11. - С. 60-67.

61. Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании: стратегическая ответственность советов директоров / И.В. Ивашковская. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 429 с.

62. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту / И.В. Ивашковская // Российский журнал менеджмента. - 2004. - №4. - С. 113132.

63. Ивашковская, И.В. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты. / И.В. Ивашковская, Е.Б. Кукина, И.В. Пенкина // Корпоративные финансы. -2010. - №2(14). - С. 103-108.

64. Иохин, В.Я. Экономическая теория: учебник / В.Я. Иохин. - М.: Экономист, 2004. -

862 с.

65. Каменева, Е., Беликова, Е. Внутренние драйверы управления деловой активностью как инструменты роста стоимости компании / Е. Каменева, Е. Беликова // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2015. - №4. - С. 320-328.

66. Каплан, Р., Нортон, Д. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию / Р. Каплан, Д. Нортон. - М.: Олимп-Бизнес, 2008. - 294 с.

67. Карев, В.П., Карев, Д.В. Оценка бизнеса доходным подходом - констатация факта или прогнозное планирование? / В.П. Карев, Д.В. Карев. // Вопросы оценки. - 2005. - №1. - С 15-26.

68. Кашина, Е.В. Проблемы эффективного управления стоимостью ресурсоемких предприятий: / Е.В. Кашина, Л.А. Шалгинова. - Красноярск: СФУ, 2015. - 135 с.

69. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2014. - 1094 с.

70. Когденко, В.Г. Влияние концепции управления стоимостью на совершенствование отчетности, развитие анализа и финансового менеджмента / В.Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - №8 (407). - С. 14-24.

71. Когденко, В.Г. Управление стоимостью компании: ценностно-ориентированный менеджмент: учебник / В.Г. Когденко. - М.: ЮНИТИ, 2012. - 447 с.

72. Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю.В. Козырь. - М.: Альфа-Пресс, 2004. - 200 с.

73. Кондильяк, Э-Б. Торговля и государство, рассмотренные в их взаимоотношениях (о выгодах свободной торговли) [Электронный ресурс]: пер. с франц. / Э.-Б. де Кондильяк. - СПб.: Морская типография, 1817. - 320 с. - Режим доступа: http://econlibrary.ru/books/112/169/condillac_le%20commerce%20et%20le%20gouvemement%20pt1 %20cЫ01-16.html

74. Корелин, В.В. Управление эффективностью предприятия на основе максимизации стоимости / В.В. Корелин // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. - 2015. - №2 (92). - С. 46-51.

75. Косорукова, И.В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: учебник / И.С. Косорукова, С.А. Секачев, М.А. Шуклина. - М.: Ун-т Синергия, 2016. - 900 с.

76. Костюхин, Ю.Ю., Шерстнева, М.А. Оценка стоимости бизнеса как элемент управления стоимостью компании / Ю.Ю. Костюхин, М.А. Шерстнева // Экономика в промышленности. - 2010. - №2. - С. 40-44.

77. Коупленд, Т., Коллер, Т., Муррин, Дж. Стоимость компаний: оценка и управление: пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - 576 с.

78. Криворотов, В.В., Мезенцева, О.В. Управление стоимостью: оценочные технологии в управлении предприятием: учебное пособие / В.В. Криворотов, А.В. Калина, О.В. Мезенцева. - Екатеринбург: УрФУ, 2011. - 234 с.

79. Крылова, Е.Д., Онискина, Н.А. Инновационный подход к методике оценки стоимости бизнеса / Е.Д. Крылова, Н.А. Онискина // ФЭС: Финансы. Экономика. Статистика. -2015. - №8. - С. 19-22.

80. Кудина, М.В. Стратегия управления компанией: стоимостный подход / М.В. Кудина. - М.: МАКС Пресс, 2010. - 193 с.

81. Лансков, А.В., Шевченко, С.Ю. Стоимостные категории и внутрихозяйственный расчет в научных организациях: учебное пособие / А.В. Лансков, С.Ю. Шевченко. - Л.: Издательство Ленинградского финансово-экономического института, 1990. - 122 с.

82. Лознев, Т.Г. Теория стоимостного менеджмента / Т.Г. Лознев. - СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского гос. ун-та экономики и финансов, 2005. - 51 с.

83. Лушин, С.И. Ценность. Цена. Стоимость / С.И. Лукшин. - М.: Юрист, 2001. - 79 с.

84. Ляльков, М.И. Проблемы разработки стратегии и оценки эффективности деятельности коммерческого банка / М.И. Ляльков. - М.: Российская экономическая академия, 1998. - 194 с.

85. Мажирина, Т.М. Управление эффективностью деятельности компании на основе стоимостного подход: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Мажирина Татьяна Михайловна. -Иркутск, 2007. - 189 с.

86. Макарова, В.А. Управление стоимостью промышленных предприятий: учебное пособие / В.А. Макарова, А.А. Крылов. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 186 с.

87. Мандель, И.Д. Кластерный анализ / И.Д. Мандель. - М.: Финансы и статистика, 1988. - 176 с.

88. Марков, С.Н. Оценка стоимости бизнеса: учеб. пособие / С.Н. Марков, Н.Ю. Симонова. - Омск: изд-во ОмГТУ, 2016. - 171 с.

89. Маркс, К. Капитал: Критика политической экономии // К. Маркс, Ф. Энгельс. Избранные сочинения. В 9-ти т. - М.: Политиздат, 1987.

90. Маршалл, А. Принципы политической экономии: В 3 т. / А. Маршалл. - М.: Прогресс, 1983.

91. Матяш, И.В. Устойчивый рост и добавленная стоимость / И.В. Матяш // Аудит и финансовый анализ. - 2016. - №6. - С. 108-117.

92. Медведев, В. О стоимости в современной экономике / В. Медведев // Вопросы экономики. - 2003. - № 11. - С. 53-64.

93. Мейер, М. Оценка эффективности бизнеса: Что будет после Balanced Scorecard?: пер. с англ. / М. Мейер. - М.: Вершина, 2004. - 272 с.

94. Мескон, М., Альберт, М., Хедоури, Ф. Основы менеджмента: пер. с англ. / М.Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. - М.: Дело, 1997. - 704 с.

95. Мещеров, В.А. Методология и теория экономики: рыночная стоимость и рыночная цена / В.А. Мещеров. - М.: ОАО «СВМБ», 2002. - 75 с.

96. Микерин, Г.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов и стоимостная оценка имущества: возможности конвергенции / Г.И. Микерин, С.А. Смоляк. - М.: Центральный экономико-математический институт РАН, 2010. - 120 с.

97. Милгром, П., Робертс, Дж. Экономика, организация и менеджмент: в 2-х т.: пер. с англ. / П. Милгром, Дж. Робертс. - СПб.: Экономическая школа, 2004. Том 1. - 468 с.

98. Милль, Дж.Ст. Основы политической экономии с некоторыми приложениями к социальной философии: пер. с англ. / Дж.Ст. Милль. - М.: Эксмо, 2007. - 1037 с.

99. Мильнер, Б.З. Теория организации: учебник / Б.З. Мильнер. - М.: ИНФРА-М, 2002.

- 480 с.

100. Миникеев, Р. Сравнительный анализ индикаторов прироста стоимости компании как инструментов управления, ориентированного на стоимость / Р. Миникеев // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2015. - №2. - С. 239-243.

101. Минцберг, Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации: пер. с англ. / Г. Минцберг. - СПб.: Питер, 2011. - 512 с.

102. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: пер. с англ. / Ф. Модильяни, М. Миллер. - М.: Дело, 2001. - 270 с.

103. Мордашов, С.Н. Рычаги управления стоимостью компании / С.Н. Мордашов // Рынок ценных бумаг. - 2001. - № 15. - С. 51-55.

104. Никитин, С.М. Теории стоимости и их эволюция / С.М. Никитин. - М.: Мысль, 1970. - 196 с.

105. Новиков, А.В. Оценка инвестиционной стоимости компании / А.В. Новиков, И.Я. Новикова, Н.В. Безуглова, Л.И. Зухурова. - Новосибирск: Ин-т экономики и орг. пром. пр-ва СО РАН, 2009. - 349 с.

106. Новиков, А.В. Развитие инструментария создания стоимости компании / А.В. Новиков // Сибирская финансовая школа. - 2014. - № 6(107). - С. 99-105.

107. Новиков, А.В. Стоимостный подход к оценке эффективности бизнеса / А.В. Новиков // Сибирская финансовая школа. - 2011. - №6. - С. 82-88.

108. Новиков, А.В. Финансовый рынок: учеб. пособие / А.В. Новиков, И.Я. Новикова. -Новосибирск: САФБД, 2014. - 340 с.

109. Ногин, В.Д. Принятие решений в многокритериальной среде: количественный подход / В.Д. Ногин. - М.: ФИЗМАТЛИТ, 2002. - 175 с.

110. Ньюстром, Дж.В. Организационное поведение. Поведение человека на рабочем месте / Дж.В. Ньюстром - СПб.: Питер, 2000. - 447 с.

111. Обзор зарплат топ-менеджеров российских холдингов и крупных компаний [Электронный ресурс] // Сообщество менеджеров. - 2004. - Режим доступа: http://www.e-xecutive. ru/knowledge/announcement/340252/

112. Ольве, Н. Оценка эффективности деятельности компании: практическое руководство по использованию сбалансированной системы показателей: пер. с англ. / Н. Ольве.

- М.: Вильямс, 2003. - 303 с.

113. Орехов, А.А., Беркута, А.А. О существующих концепциях управления стоимостью бизнеса / А.А. Орехов, А.А. Беркута // Финансовый вестник. - 2016. - №3 (34). - С. 41-47.

114. Осипов, М.А. Концепция экономической добавленной стоимости в финансовом управлении российских компаний: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Осипов Михаил Алексеевич. - М., 2004. - 125 с.

115. Осипов, Ю.М. Философия хозяйства / Ю.М. Осипов. - М.: Юристъ, 2001. - 624 с.

116. Официальная статистика [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики [сайт]. - Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/

117. Оценка бизнеса и управление стоимостью компании: проблемно-тематический комплекс: учебное пособие / Под ред. Ф.Л. Шарова. - М.: МИЭП, 2015. - 119 с.

118. Оценка бизнеса: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2009 - 736 с.

119. Оценка стоимости бизнеса: актуальные вопросы теории и практики / Под ред. М.А. Федотовой, Т.В. Тазихиной. - М.: Финансовый университет, 2013. - 190 с.

120. Пантелеев, А.П. От стоимостного анализа к управлению стоимостью / А.П. Пантелеев // Вопросы экономических наук. - 2016. - №3 (79). - С. 35-40.

121. Петти, Дж. Вильям. "УЪМ-управление, основанное на стоимости. Корпоративный ответ революции акционеров: пер. с англ. / Дж. Вильям Петти, Джон Д. Мартин. - Киев: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 256 с.

122. Пименова, Е.М. Эволюция подходов к проведению экономического анализа при оценке стоимости предприятия (бизнеса) / Е.М. Пименова // Экономика и управление собственностью. - 2015. - №1. - С. 63-67.

123. Пинмен, С., Сугианнис, Т. Сравнение подходов, основанных на дивидендах, денежных потоках и чистой прибыли, к оценке собственного капитала / С. Пинмен, Т. Сугианнис // Российский журнал менеджмента. - 2005. - № 4. - С. 101-140.

124. Плескова, О.В. Этапы формирования финансовой стратегии, ориентированной на максимизацию стоимости компании / О.В. Плескова // Экономика и предпринимательство. -2015. - №6-2 (59-2). - С. 665-670.

125. Райан, Б. Стратегический учет для руководителя: пер. с англ. / Б. Райан. - М.: ЮНИТИ, 1998. - 615 с.

126. Райзберг, Б.А., Лозовский, Л.Ш., Стародубцева, Е.Б. Современный экономический словарь: / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 511 с.

127. Райкин, Э.С. Управление предприятием на основе стоимостного подхода / Э.С. Райкин. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2005. - 183 с.

128. Рассказов, С. В., Рассказова, А. Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / С.В. Рассказов, А.Н. Рассказова // Финансовый менеджмент. - 2002. -№ 4.- С. 3-12.

129. Рассказов, С.В., Рассказова, А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / С.В. Рассказов, А.Н. Рассказова // Финансовый менеджмент. - 2002. -№ 3.- С. 71-80.

130. Рассказова, А. Н. Решения по формированию стоимости банка и корпоративного клиента: / А.Н. Рассказова. - М.: URSS, 2016. - 315 с.

131. Результаты исследования уровня управления стоимостью [Электронный ресурс] / V-RATIO. - 2007. - Режим доступа: http://www.sostav.ru/articles/rus/2007/06.06/news/1issled.ppt

132. Реук, А.М., Мищенко, К.Н., Сахаров, А.Ю. Концепция управления капитализацией: генезис и методологические основы / А.М. Реук, К.Н. Мищенко, А.Ю. Сахаров // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - №9 (408). - С. 42-51.

133. Решоткин, К.А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка / К.А. Решоткин. - М.: ТЕИС, 2002. - 286 с.

134. Рикардо, Д. Начала политической экономии и налогового обложения: избранное: пер. с англ. / Давид Рикардо. - М.: Эксмо, 2009. - 953 с.

135. Родионов, И.И., Старюк, П.Ю. Управление стоимостью компании как основная задача эффективного собственника / И.И. Родионов, П.Ю. Старюк // Управление корпоративными финансами. - 2006. - №2. - С. 72-76.

136. Рожковский, А.Л. Анализ внешней среды подразделений для управления стоимостью компании (на примере банка) / А.Л. Рожковский // Деньги и кредит. - М., 2015. -№11. - С. 32-41.

137. Рожковский, А.Л. Методические вопросы применения модели экономической прибыли в управлении стоимостью бизнеса на уровне каждого подразделения компании / А.Л. Рожковский // Экономический анализ: теория и практика. - М., 2014. - №37 (388). - С. 34-43.

138. Рожковский, А.Л. Оценка затрат на собственный капитал в контексте управления стоимостью компании / А.Л. Рожковский // Аудит и финансовый анализ. - М., 2016. - №5. - С. 193-200.

139. Рожковский, А.Л. Оценка эффективности управления страховой компанией: методический аспект / А.Л. Рожковский // Финансовый менеджмент в страховой компании, 2005. - № 2. - С. 29-39.

140. Рожковский, А.Л. Оценочные технологии в оценке эффективности корпоративного управления / А.Л. Рожковский // Материалы XLV Международной научной студенческой

конференции «Студент и научно-технический прогресс»: Экономика / Новосиб. гос. ун-т. Новосибирск. - 2007. - С. 276-278.

141. Рожковский, А.Л. Оценочные технологии в управлении предприятием / А.Л. Рожковский // Актуальные проблемы менеджмента. Сборник тезисов международной студенческой научной конференции. Вып. 3. Санкт-Петербург: Издательский центр Высшей школы менеджмента СПбГУ. - 2007. - С. 41-43.

142. Рожковский, А.Л. Применимость моделей оценки стоимости в системе финансового менеджмента компании / А.Л. Рожковский // Финансовый менеджмент. - М., 2016. - №3. - С. 39-52.

143. Рожковский, А.Л. Роль организационных факторов в реализации стратегии компании и повышении ее стоимости / А.Л. Рожковский // Сборник конференций НИЦ Социосфера. - Прага, 2014. - № 44. - С. 90-97.

144. Рожковский, А.Л. Современные организационные структуры управления компанией: генезис и механизм совершенствования / А.Л. Рожковский // Российское предпринимательство. - М., 2014. - №18 (264). - С. 32-47.

145. Рожковский, А.Л. Современные подходы к управлению стоимостью компании: проблемы и решения / А.Л. Рожковский // Экономические науки в России и за рубежом. - М., 2014. - № XVI. - С. 40-47.

146. Рожковский, А.Л. Специфика оценки и управления эффективностью коммерческих банков по критерию стоимости / А.Л. Рожковский // Известия высших учебных заведений. Серия: Экономика, финансы и управление производством. - М., 2016. - №2 (28). - С. 10-19.

147. Розанова, Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке / Н. Розанова // Вопросы экономики. - 2002. - № 1 - С. 50-67.

148. Рутгайзер, В.М. Подходы, методы и модели оценки стоимости бизнеса: / В.М. Рутгайзер. - М.: Лаборатория Книги, 2008. - 56 с.

149. Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. - М.: Новое знание, 2005. - 651 с.

150. Самбурский, А.М. Модель эффективного управления стоимостью промышленного предприятия / А.М. Самбурский, М.Я. Ходоровский, С.Г. Ченчевич. - Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН, 2006. - 50 с.

151. Сафиуллин, А.Р., Салахиева, М.Ф., Гайнутдинов, Ш.И. Актуализация методов оценки стоимости компании в концепции стоимостного управления / А.Р. Сафиуллин, М.Ф. Салахиева, Ш.И. Гайнутдинов // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - №7(358). -С. 39-45.

152. Сачко, Е.В. Управление промышленным предприятием с позиций стоимостного подхода: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Сачко Елена Владимировна. - Челябинск, 2004. -190 с.

153. Сиваченко, В.С. Оценка эффективности управления предприятием на основе анализа стоимости его бизнеса: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Сиваченко Владимир Сергеевич. - М., 2005. - 150 с.

154. Синявский, Н.Г. О стоимости бизнеса и стоимости имущества / Н.Г. Синявский // Экономический анализ: теория и практика. - 2016. - №11 (458). - С.114-126.

155. Скотт, М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. / М. Скотт. - М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 427 с.

156. Слияния и поглощения компаний как инструмент стратегического управления стоимостью бизнеса / Под ред. Н.В. Фадейкиной. - Новосибирск: САФБД, 2011. - 283 с.

157. Смирнова, И.В. Управление стоимостью предприятия: учебное пособие / И.В. Смирнова, Н.П. Кашенцева. - Архангельск: САФУ, 2014. - 99 с.

158. Создание экономической прибыли: анализ российских компаний [Электронный ресурс] // Интернет-проект «Корпоративный менеджмент». - 2010. - Режим доступа: http://www.cfin.ru/management/finance/valman/practice.shtml

159. Создание экономической прибыли: анализ российских компаний [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cfin.ru/management/finance/valman/practice.shtml (дата обращения: 12.07.2014)

160. Соснина, Т.Н. Стоимость: историко-методологическое исследование: учебное пособие / Т.Н. Соснина. - Самара: Изд-во СНЦ РАН, 2005. - 394 с.

161. Статистика Банка России [Электронный ресурс] // Банк России [сайт]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/

162. Статистическое моделирование и прогнозирование: учеб. пособие / Под ред. А.Г. Гранберга. - М.: Финансы и статистика, 1990. - 382 с.

163. Стиглиц Дж. Quis custodiet ipsos custodies? Неудачи корпоративного управления при переходе к рынку / Дж. Стиглиц // Экономическая наука современной России. - 2001. - № 4. - С. 108-135.

164. Тарасова, Ж.Н. Особенности внедрения концепции VBM в практике стратегического управления российских компаний / Ж.Н. Тарасова // Ученые записки Санкт-петербургского университета технологий управления и экономики. - 2014. - №1(45). - С. 35-53.

165. Тарасова, Ж.Н. Стоимостная концепция и место оценки бизнеса в системе стратегического управления компанией / Ж.Н. Тарасова. - СПб.: СПбГТЭУ, 2014. - 101 с.

166. Теория управления: учебник / Под ред. Гапоненко А.Л., Панкрухина А.Л. - М.: Издательство РАГС, 2010. - 557 с.

167. Томпсон, А.А., Стрикленд, А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: учебник / А.А. Томпсон, А.Дж. Стрикленд. - М.: Банки и биржи, 1998. - 576 с.

168. Тополя, И.В. Управление стоимостью компании: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Тополя Иван Владимирович. - М., 2004. - 207 с.

169. Уолш, К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: пер. с англ. / К. Уолш. - М.: Дело, 2001. - 360 с.

170. Управление стоимостью компании / Под ред. М.А. Федотовой, Т.В. Тазихиной. -М.: издательство Финансовой Академии при Правительстве РФ, 2003. - 112 с.

171. Управляемая стоимость [Электронный ресурс] // Секрет фирмы / И.В. Ивашковская. - 2003. - Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/861244

172. Фатхутдинов, Р.А. Стратегический менеджмент: учебник / Р.А. Фатхутдинов. - М.: Дело, 2008. - 445 с.

173. Ферстер, Э., Ренц, Б. Методы корреляционного и регрессионного анализа. Руководство для экономистов: пер. с нем. / Э. Ферстер, Б. Ренц. - М.: Финансы и статистика, 1983. - 302 с.

174. Фишмен, Д., Пратт, Ш., Гриффит, К., Уилсон, К. Руководство по оценке стоимости бизнеса: пер. с англ / Д. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит, К. Уилсон. - М.: Квинто-Консалтинг, 2000. - 370 с.

175. Фомичев, А.Н. Исследование систем управления: учебник / А.Н. Фомичев. - М.: Дашков и К, 2012. - 348 с.

176. Фуруботн, Э.Г., Рихтер, Р. Институты и экономическая теория: Достижения новой институциональной экономической теории: пер. с англ. / Э.Г. Фуруботн, Р. Рихтер. - СПб.: Издательский дом Санкт-Петербургского государственного университета. 2005. - 702 с.

177. Хабаров, В.И., Попова, Н.Ю. Банковский маркетинг / В.И. Хабаров, Н.Ю. Попова. -М.: Market DS, 2006. - 157 с.

178. Харин, А.Г. Методологические основы формирования расширенной концепции управления стоимостью компании / А.Г. Харин. - Калининград: Изд-во БИЭФ, 2012. - 158 с.

179. Хвинтелиани, В.Г. Эволюция теории стоимости в XIX веке / В.Г. Хвинтелиани. -М.: Наука, 2003. - 188 с.

180. Хелферт, Э. Техника финансового анализа: путь к созданию стоимости бизнеса: пер. с англ. / Э. Хелферт. - СПб.: Питер, 2003. - 637 с.

181. Хорнгрен, Ч.Т., Фостер, Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: пер. с англ. / Ч.Т. Хорнгрен, Дж. Фостер. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 416 с.

182. Храпова, Е.В., Кычанов, Б.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом управления стоимостью компании / Е.В. Храпова, Б.И. Кычанов // Финансовый менеджмент. - 2017. - №2. - С. 67-72.

183. Царев, В.В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: учеб. пособие / В.В. Царев, А.А. Кантарович. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 375 с.

184. Царицина, Г.А. Хозяйственный расчет и рентабельность: стоимость и себестоимость / Г.А. Царицина. - М.: Высшая школа, 1961. - 69 с.

185. Черемных, О.С., Черемных, С.В. Стратегический корпоративный реинжиниринг: процессно-стоимостной подход к управлению бизнесом: учебное пособие / О.С. Черемных, С.В. Черемных. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 736 с.

186. Черкашенко, В.Н. Продвижение продуктов и услуг банка: эффективные методы для формирования и управления клиентской базой: практическое пособие / В.Н. Черкашенко. - М.: Регламент-Медиа, 2012. - 304 с.

187. Четыркин, Е.М. Статистические методы прогнозирования: / Е.М. Четыркин. - М.: Статистика, 1977. - 200 с.

188. Чиркова, Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е.В. Чиркова. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 190 с.

189. Шагурина, М.А. Дизайн эффективной организации: взгляды и подходы / М.А. Шагурина. - М.: МАКС Пресс, 2002. - 20 с.

190. Шаститко, А.Е. Проблемы корпоративного управления и особенности перераспределения прав контроля в России // Информационно-аналитический бюллетень Фонда «Бюро экономического анализа». - 2004. - № 56. - 26 с.

191. Шипов, В.Н. Стоимость предприятия: политэкономический анализ и методика оценки: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.01 / Шипов Владимир Николаевич. - М., 2000. - 167 с.

192. Шумпетер, Й. Теория экономического развития: пер. с нем. / Й. Шумпетер. - М.: Эксмо, 2007. - 861 с.

193. Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - М.: Омега-Л, 2012. - 315 с.

194. Эконометрика: учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 576 с.

195. Эпштейн, М.М. Геомаркетинг как инструмент снижения затрат при анализе городов. Опыт для ритейла в условиях малых бюджетов / М.М. Эпштейн [Электронный ресурс].

- Режим доступа:

http://geointellect.ru/Portals/0/Геомаркетинг%20как%20инструмент%20снижения%20затрат_2009 .pdf (дата обращения: 18.02.2015)

196. Эшуорт, Гари. Менеджмент, основанный на ценности: как обеспечить ценность для акционеров: пер. с англ. / Гари Эшуорт, Пол. М. Джеймс. - М.: ИНФРА-М, 2009 - 190 с.

197. Яковлева, Е.А. Управление стоимостью промышленного предприятия в условиях инновационного развития: дис. ... докт. экон. наук: 08.00.05 / Яковлева Елена Анатольевна. -СПб., 2009. - 400 с.

198. Янов, В.В. Концептуальные основы оценки стоимости бизнеса организации и финансовая стратегия его роста / В.В. Янов, А.С. Вечканов. - СПб.: Культ-информ-пресс, 2015. -232 с.

199. Ackoff, R. L. Creating the corporate future / R. L. Ackoff. - New York: John Wiley & Sons, 1981. - 312 p.

200. Arnold, G. The Handbook of Corporate Finance: A Business Companion to Financial Markets, Decisions & Techniques / G Arnold. - NY: Financial Times, 2007. - 737 p.

201. Arnold, G. Tracing the development of value-based management // Value-based management: context and application / Eds. G. Arnold, M. Davies. - Chichester, 2000. - p. 7-36.

202. Bacidore, J.M., Boquist, J.A., Milbourn, T.T., Thakor, A.V. The Search for the Best Financial Performance Measure // Financial Analysts Journal. - 1997. - May/June. - P. 11-20.

203. Berman, S., Wicks, A., Kotha, S., Jones, T. Does stakeholder orientation matter? The relationship between management models and firm financial performance // Academy of Management Journal. - 1999. - 42(5). - P. 488-506.

204. Black, A.P., Wright P., Bachman J.E. In Search of Shareholder Value: Managing the Drivers of Performance. - London: Pitman Publishing, 1998. - 366 p.

205. Collins, J., Porras, J. Built to Last: Successful Habits of Visionary Companies. - London: Random House, 1995. - 342 p.

206. Copeland, T., Dolgoff, A. EBM. Outperform with expectation-based management / T. Copeland, A. Dolgoff. - New Jersey: Wiley, 2005. - 358 p.

207. Donaldson, T., Preston, L.E. The stakeholder theory of the Corporation: concepts, evidence, and implications // Academy of Management Review. - 1995. - 20 (1). - P. 65-91.

208. Edwards, E., Bell, P. The theory and measurement of business income / E. Edwards, P. Bell. - Berkeley, CA: University of California Press, 1961. - 134 p.

209. Ehrbar, A. EVA: the real key to creating wealth / A. Ehrbar. - New York: Wiley, 1998. -

234 p.

210. Fernandez, P. Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation / P. Fernandez [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0487-E.pdf (дата обращения: 14.07.2014)

211. Firk, S., Schrapp, S., Wolff, M. Drivers of value creation - The role of value-based management and underlying institutions / S. Firk, S. Schrapp, M. Wolff // Management Accounting Research. - 2016. - 33. - P. 42-60.

212. Forrester, J. W. A new corporate design / J.W. Forrester // Industrial Management Review. - 1965. - 7(1). - P. 5-17.

213. Gharajedaghi, J. Systems thinking: managing chaos and complexity: a platform for designing business architecture / J. Gharajedaghi. - Burlington: Morgan Kaufmann, 2011. - 374 p.

214. Global Intangible Financial Tracker. An annual review of the world's intangible value [Электронный ресурс] // Brandfinance. - 201б. - Режим доступа: http://brandfinance.com/images/upload/gift_report_2016_for_print.pdf

215. Greiner, L. Pattern of Organizational Change / L. Greiner // Harvard Business Review. -1967. - 45 (3). - P.119-130.

216. Halal, W. E., Geranmayeh, A., Pourdehnad, J. Internal markets: bringing the power of free enterprise inside your organization / W.E. Halal, A. Geranmayeh, J. Pourdehnad. - New York: John Wiley, 1993. - 301 p.

217. International Valuation Standards 2017. IVS 104: Bases of value [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.ivsc.org/files/file/view/id/646 (дата обращения: 14.01.2017).

218. Knight, J. Value-Based Management: Developing a Systematic Approach to Creating Shareholder Value. - N.Y.: McGraw-Hill, 1998. - 307 p.

219. Kotter, J.P. Leading Change: Why Transformation Efforts Fail / J.P. Kotter // Harvard Business Review. - Boston, 2007. - Vol. 85, №1. - P. 96-103.

220. Lin, Nidthida, Devinney, Timothy M., Holcomb, Tim R. Examining Managerial Preferences and Choices: The Role of Value Creation and Value Appropriation Drivers in Strategic Outsourcing / Nidthida Lin, Timothy M. Devinney, Tim R. Holcomb // Long Range Planning. - 2016. -V.49. - Issue б. - P. 70б-722.

221. Lueg, R., Schaffer, U. Assessing empirical research on value-based management: Guidelines for improved hypothesis testing // Journal fur Betriebswirtschaft. - 2010. - 60. - P. 1-47.

222. Madden Bartley, J. CFROI Valuation. A total system approach to valuing the firm / J. Madden Bartley. - Oxford: Butterworth-Heinemann, 1999. - 356 p.

223. Matinheikki, J., Artto, K., Peltokorpi, A., Rajala, R. Managing inter-organizational networks for value creation in the front-end of projects / J. Matinheikki, K. Artto, A. Peltokorpi, R. Rajala // International Journal of Project Management. - 2016. - V.34. - Issue 7. - P. 1226-1241.

224. McTaggart, J., Kontes, P., Mankins, M. The Value Imperative. - New York: The Free Press, 1994. - 253 p.

225. Miles, R. E., Snow, C. C., Coleman, H. J. Managing 21st century network organizations / R.E. Miles, C.C. Snow, H.J. Coleman // Organizational Dynamics - 1992. - 20 (3). - P. 5-20.

226. Mitchell, R.K., Agle, B.R., Wood, D.J. Toward a theory of stakeholder identification and salience: defining the principle of who and what really counts / R.K. Mitchell, B.R. Agle, D.J. Wood // Academy of Management Review. - 1997. - P. 853-886.

227. Monden, Y., Miyamoto, K., Hamada, K., Lee, G. Value-based management of the Rising Sun / Y. Monden, K. Miyamoto, G. Lee. - Singapore: World Scientific, 2006. - 528 p.

228. Nadler, D. A., Tushman, M. L. Competing by design: The power of organizational architecture / DA. Nadler, M L. Tushman. - NY: Oxford University Press, 1997. - 240 p.

229. O'Hanlon, J., Peasnell, K. Residual Income and Value-Creation: The Missing Link // Review of Accounting Studies. - 2002. - 7 (2-3). - P. 229-245.

230. Penrose, E. The Theory of the Growth of the Firm / Edith Penrose, Christos Pitelis. - 4th ed. - Oxford: Oxford University Press, 2009. - 304 p.

231. Petro, Y., Gardiner, P. An investigation of the influence of organizational design on project portfolio success, effectiveness and business efficiency for project-based organizations / Y. Petro, P. Gardiner // International Journal of Project Management. - 2015. - V.33. - Issue 8. - P. 17171729.

232. Rappaport, A. Creating Shareholder Value: A Guide for Managers and Investors / A. Rappaport. - NY: Free Press, 1998. - 206 p.

233. Rappaport, A. Ten Ways to Create Shareholder Value // Harvard Business Review. -2006. - 84(9). - P. 66-77.

234. Robert G. Eccles, Robert H. Herz, E. Mary Keegan, David M.H. Phillips. The Value Reporting Revolution. Moving Beyond the Earnings Game / Robert G. Eccles, Robert H. Herz, E. Mary Keegan, David M.H. Phillips. - NY: John Wiley & Sons, 2001. - 349 p.

235. Roman, R., Hayibor, S., Agle, B. The relationship between social and financial performance // Business and Society. - 1999. - 38(1). - P. 109-125.

236. Ryan, H.E., Trahan, E.A. Corporate financial control mechanisms and firm performance: The case of value-based management systems // Journal of Business Finance and Accounting. - 2007. -34(1-2). - P. 111-138.

237. Ryan, H.E., Trahan, E.A. The utilization of value-based management: An empirical analysis // Financial Practice and Education. - 1999. - 9(1). - P. 46-58.

238. Stewart G. Bennet. The quest for value: the EVA management guide / Stewart G. Bennet. - New York: Harper Business, 1999. - 788 p.

239. Svendsen, A., Boutilier, R., Abbott, R., Wheeler, D. Measuring the Business Value of Stakeholder Relationships. Part 1. - Toronto: The Center of Innovation in Management, 2001.

240. The profile of franchising 2006: Series III - Royalty and advertising fees [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.franchise.org/sites/default/files/ek-pdfs/html_page/Avg.-Royalty;-Royalty-Fee-Requirement_0.pdf (дата обращения: 16.07.2014)

241. Waddock, S., Graves, S. The corporate social performance. Financial performance link // Strategic Management Journal. - 1997. - 18(4). - P. 303-319.

242. Wallace J.S. Adopting residual income-based compensation plans: Do you get what you pay for? // Journal of Accounting and Economics. - 1997. - 24. - P. 275-300.

243. Ward, J.H. (Jr.). Hierarchical grouping to optimize an objective function // Journal of the American Statistical Association. - 1963. - Vol. 58, №301. - P. 236-244.

244. White, G.I., Sondhi, A.C., Fried, D. The analysis and use of financial statements / G.I. White, A.C. Sondhi, D. Fried. - New York: Wiley, 2003. - 767 p.

245. Young, S., O'Byrne, S. EVA and Value-Based Management. A Practical Guide to Implementation. - New York: McGraw-Hill, 2001. - 493 p.

СПИСОК ИЛЛЮСТРАТИВНОГО МАТЕРИАЛА

Порядковый номер Наименование Страница

Таблицы

1 Сравнение трактовок содержания концепции управления стоимостью компании различными авторами 16-17

2 Базы оценки и виды стоимости по МСО 21

3 Существующие подходы к управлению стоимостью компании 22

4 Основные подходы к управлению стоимостью в практике международных консалтинговых компаний 25-26

5 Группировка крупнейших российских частных компаний по степени внедрения концепции управления стоимостью 35

6 Особенности подходов к управлению стоимостью на примере пяти крупнейших компаний первой группы анализируемых компаний 38-39

7 Ответственность подразделений за рост стоимости бизнеса 42

8 Соотношение капитализированной величины расходов корпоративного центра и рыночной капитализации российских компаний по итогам 2016 года 53

9 Экономико-географические характеристики 10 крупнейших российских компаний в различных сферах деятельности 54

10 Сравнение наиболее распространенных моделей доходного подхода к оценке стоимости компании 57-58

11 Сравнение исходных предпосылок оценки стоимости в зависимости от сферы применения результатов оценки 63

12 Сравнение моделей оценки стоимости бизнеса с точки зрения применимости в управлении компанией 66

13 Существующие подходы к оценке вклада подразделения компании в ее стоимость 68-69

14 Сравнение существующих подходов к выявлению и (или) количественной оценке степени влияния различных факторов на стоимость компании 71

15 Типы подразделений, их аналоги на внешнем рынке и рекомендации по трансфертному ценообразованию 80

16 Рассматриваемые сценарии изменения значений факторов стоимости 88

17 Направления изменения параметров организационной структуры 90

18 Возможные решения по повышению стоимости компании на основе анализа организационной структуры 93

19 Тип данных, используемых для анализа взаимосвязи временных рядов в зависимости от наличия и сочетания элементов структуры временных рядов 95

20 Методы определения будущих значений факторов в зависимости от классификации факторов 99-100

21 Представление подразделений объекта наблюдения как участников внутриорганизационного рынка 109-110

22 Значения факторов сопоставимости рассматриваемого банка и выборки потенциально сопоставимых банков 116

23 Расчет требуемой ставки доходности на капитал 119

24 Базовая прибыль и капитал участников внутриорганизационного рынка объекта наблюдения 121-122

25 Факторы внешней среды, влияющие на рентабельность капитала банков 123-124

26 Коэффициенты корреляции 125

27 Коэффициенты парной корреляции факторов и результирующего признака 126

28 Индекс корреляции 127

29 Вариация факторов дифференциации условий внешней среды бизнес-единиц объекта наблюдения 128

30 Характеристика кластеров, схожих по условиям внешней среды бизнес-единиц объекта наблюдения 130-131

31 Список ключевых детерминированных факторов стоимости в разрезе кластеров 133-134

32 Лидеры в разрезе кластеров 134

33 Среднее значение отклонений ключевых управляемых факторов стоимости бизнес-единиц от эталонных значений факторов 135

34 Гипотезы о взаимосвязи детерминированных факторов с факторами внешней среды с результатами проверки на наличие тренда, коинтеграции 136-137

35 Уравнения регрессии по кластеру 8 139

36 Усредненные значения корректировок (в %) ключевых внешних неуправляемых факторов стоимости 140

37 Нормативная и фактическая численность центров издержек операционного ядра 141

38 Влияние корректировки плана бизнес-единиц на ожидаемый спред остаточной доходности на капитал 141-142

39 Ожидаемые значения остаточной чистой прибыли и спреда остаточной доходности на капитал 143-144

40 Группировка подразделений объекта наблюдения для целей анализа возможных направлений совершенствования организационной структуры 146

41 Результат структурных изменений по подразделениям стратегического апекса 148

42 Результат структурных изменений по отделениям группы номер 5 149

43 Результат структурных изменений по отделениям группы номер 6 150

44 Структурные изменения по сервисным подразделениям 151

45 Группировка подразделений объекта наблюдения для целей анализа возможных направлений совершенствования организационной структуры (с учетом первого варианта возможных изменений параметров организационной структуры) 152

46 Расчет дополнительной численности и затрат центров издержек операционного ядра 153

47 Группировка подразделений объекта наблюдения для целей анализа возможных направлений совершенствования организационной структуры (с учетом второго варианта возможных изменений параметров организационной структуры) 154

Рисунки

1 Выручка на 1 компанию по анализируемым группам 36

2 Активы на 1 компанию по анализируемым группам 36

3 Доля публичных компаний по анализируемым группам 36

4 Показатели корпоративного управления по анализируемым группам 37

5 Показатели эффективности по анализируемым группам 37

6 Взаимосвязь стратегии, организационной структуры и стоимости бизнеса 43

7 Эволюция организационных структур 45

8 Модель внутриорганизационного рынка 48

9 Основные этапы методического подхода к оценке влияния организационной структуры на стоимость компании 77

10 Организация как открытая система 86

11 Органиграмма для целей анализа эффективности организационной структуры по критерию стоимости компании 89

12 Возможные комбинации ожидаемых значений спреда остаточной доходности на капитал компании в зависимости от сценария 92

13 Алгоритм оценки ожидаемого спреда остаточной доходности на капитал по подразделениям 94

14 График процесса объединения 129

15 Дендрограмма 129

16 Структура вклада детерминированных факторов стоимости в изменение результирующего показателя по типам факторов 132

17 Органиграмма рассматриваемой компании (до изменения параметров организационной структуры) 145

18 Органиграмма рассматриваемой компании (после структурных изменений) 155

19 Итоговое влияние каждого типа факторов на спред остаточной доходности на капитал 155