Обоснование целевых индикаторов оптимизации структуры инвестиций при антикризисном управлении в строительном комплексе тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Пономарёва, Юлия Борисовна

• Пономарёва, Юлия Борисовна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пономарёва, Юлия Борисовна

Введение

1. Теоретические основы оценки инвестиционного потенциала строительных проектов

1.1. Экономическая сущность и проблемы в формировании структуры инвестиций

1.2. Системообразующие факторы, определяющие инвестиционный потенциал строительного проекта

1.3. Механизмы привлечения инвестиций в строительные проекты

2. Экономико-математическая модель приоритетности выбора инвестиционных строительных проектов в строительном холдинге

2.1. Сбалансированность инвестиционной и производственно-финансовой деятельности холдинга

2.2. Модель выбора инвестиционного проекта на основе многокритериальное™ параметров оценки

2.3. Оценка и имитационное моделирование инвестиционных рисков

3. Целевые индикаторы разработки инвестиционных проектов в строительном холдинге

3.1. Экономическая сущность целевых индикаторов инвестиционных проектов: регулярной, случайной и неопределенной составляющей

3.2. Концепция формирования структуры инвестиций в строительных холдингах в условиях финансового кризиса

3.3. Прогнозно-экономическая модель выбора инвестиционного проекта 117 Заключение 127 Список литературы 131 Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Обоснование целевых индикаторов оптимизации структуры инвестиций при антикризисном управлении в строительном комплексе»

Актуальность темы исследования. Исследование проблем развития инвестиционной деятельности в строительном комплексе для транспортной отрасли позволяет сделать вывод о том, что преодоление негативных тенденций в динамике капитальных вложений в строительстве неразрывно связано не только с увеличением объемов инвестиций, которые должны обеспечить реализацию строительных проектов, но и с улучшением качественных характеристик инвестиционных проектов.

Во всех сегментах строительного комплекса транспортной отрасли в последние годы происходило постепенное накопление рисков: росла доля просроченной кредиторской и дебиторской задолженности, замедлялся темп реализации готовых объектов. Одновременно происходило накопление рисков и на уровне макроэкономики. Например, за последние семь лет опережающими темпами — в сравнении с динамикой экономического оборота и денежной массой в валютном эквиваленте — рос внешний долг российских банков. Увеличение внешнего долга банков в три раза опережало рост ВВП, в 1,7 раза произошло приращение денежной массы. Все это отразилось и на финансировании строительства транспортной отрасли.

Таким образом, функционирование инвестиционно-строительного сектора транспортной отрасли с точки зрения внешних для него факторов постоянно подвержено опасности срыва или ухудшения из-за возможного нарушения необходимых для его деятельности внутриотраслевых и межсекторных потоков. В результате сложилась кризисная финансовая ситуация как на уровне макроэкономики, так и на уровне отдельных предприятий строительного комплекса. В такой ситуации необходимы новые подходы к планированию инвестиций с учетом факторов неопределенности и риска.

Цель и задачи исследования. Основной целью исследования явилось определение и разработка целевых индикаторов оптимизации структуры инвестиций в строительных проектах транспортной отрасли в условиях антикризисного управления. В соответствии с поставленной целью основными задачами диссертационного исследования являются: оценка сбалансированности инвестиционной и производственно-финансовой деятельности строительного холдинга при одновременной реализации нескольких инвестиционных проектов; оценка чувствительности элементов или аспектов инвестиционного процесса к общепринятым инвестиционным интегральным параметрам: NPV, IRR, DPI и др. разработка целевых индикаторов для инвестиционного планирования в строительном холдинге: регулярной составляющей инвестиционного проекта, Rt; случайной составляющей инвестиционного проекта, St; неопределенной составляющей инвестиционного проекта, Nt, которые наиболее полно отражают изменение будущих вероятностных процессов; построение прогнозно-экономической модели выбора инвестиционного проекта на основе множества элементарных факторов, образующих системные параметры, непосредственно связанные между собой; разработка показателей степени оценки эффективности инвестиционного проекта на основании построения матрицы факторов и выделения наиболее эффективных проектов; предложение методики выбора инвестиционного проекта из ряда проектов для дальнейшего финансирования.

Объектом исследования является механизм формирования и реализации инвестиционных проектов транспортной отрасли в строительстве.

Предметом исследования являются ключевые параметры и индикаторы инвестиционных строительных проектов в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют научные труды по теории инвестиций, выбору оптимальных направлений инвестирования строительства в транспортной отрасли, оценке инвестиционной привлекательности по расширению производства строительных материалов, теории оптимизации финансирования при антикризисном управлении.

Среди трудов западных экономистов особо выделяются работы Г.Александера, Д.Бейли, Р.Дорнбуша, А.Дамодарана, Дж.Деардена, Р.С.Каплана, Д.П.Нортона, К.Мерчанта, Р.Шмалензи, У.Шарпа, Б.С.Чакраварти, С.Фишера и др.

Проблеме оценки инвестиций, а также вопросам финансирования в сфере транспортного и жилищного строительства для специалистов транспортной отрасли посвящены работы российских ученых И.В.Белова, В.П.Будановой, А.В.Болотина, И.Бланка, В.В.Бузырева, А.Т.Зуба, И.Т.Балабанова, Б.А.Волкова, П.Л.Виленского, А.А.Вовка, А.Л.Вольфсона, В.Г.Галабурды, А.Н.Кайля, В.В. Коссова, О.И.Лаврушина, Б.М.Лапидуса, Л.П.Левицкой, Н.Н.Ливенцева, В.Н.Лившица, И.Липсица, Д.А.Мачерета, В.М. Серова, А.Марголина, Н.П.Терешиной, М.М.Толкачевой, В.П.Шенаева, Л.В.Шкуриной, В.С.Чекалина, Н.Хрусталевой, А.Черноусенко и др.

Методика исследований. Научные выводы и рекомендации получены с использованием практических результатов инвестиционного проектирования, проведенных на базе строительного холдинга, а также с помощью методов математического моделирования.

Научная новизна диссертационной работы определяется разработкой новых индикаторов в инвестиционном проектировании и построением прогнозно-экономической модели выбора инвестиционного проекта с оценкой степени эффективности инвестиций. Основные положения новизны исследования конкретизируются в следующем: обосновано, что общепринятые показатели инвестиционного проекта: объем инвестиций, чистый приведенный доход, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости не всегда являются показательными 5 для проекта, так как расчеты размера прибыли (маржинальной прибыли), объемов продаж, величины доходов при прогнозировании — это вероятностные процессы, которые могут изменяться в зависимости от внешних и внутренних условий, кроме этого они зависят от деятельности субъектов инвестиционной деятельности; предложено при инвестиционном проектировании выделять ряд новых целевых индикаторов: регулярную составляющую инвестиционного проекта — Rt; случайную составляющую инвестиционного проекта — St; неопределенную составляющую инвестиционного проекта — Nt. Регулярная составляющая Rt инвестиционного проекта — величина, которая строго обусловлена влиянием конкретных значений известных экономических факторов Xt на протяжении подготовительного инвестиционного периода и периода реализации строительства, и это влияние полностью известно. Случайная составляющая St инвестиционного проекта является индикатором, появление которого вызвано влиянием множества случайных экономических факторов, возникающих в период реализации инвестиционного проекта. Неопределенная составляющая Nt инвестиционного проекта вызвана влиянием целого ряда экономических факторов, действие которых неизвестно на момент планирования; разработана прогнозно-экономическая модель выбора инвестиционного проекта среди нескольких проектов с учётом факторов риска и неопределенности. Она позволяет оптимизировать финансовые ресурсы в строительных проектах; предложена методика оценки степени эффективности инвестиций на основании анализа 10-ти проектов при выборе инвестиционного проекта. Представленная методика является дополнительным математическим инструментом при стратегическом планировании инвестиций.

Практическая значимость работы. Представленные в диссертационной работе результаты и выводы могут быть использованы строительными холдингами для: совершенствования процесса управления в инвестиционном планировании, особенно в периоды недостаточного финансирования; диагностики параметров инвестиционного проектирования при расширении производственно-хозяйственной деятельности; своевременного принятия эффективных управленческих решений при одновременной реализации нескольких инвестиционных проектов; расширения инвестиционного потенциала при региональных проектах; разработки проектов создания и расширения производства, запуска новых продуктов строительных компаний.

Реализация результатов работы. Разработанные индикаторы и методики используются при расчётах эффективности промышленных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях ОАО «Группа Компаний ПИК» (в частности ДСК-2, ДСК-3, 100 КЖИ, 480 КЖИ, НСС) в процессе разработки инвестиционной стратегии, модернизации производства и внедрения новых технологических линий по производству ЖБИ изделий.

Апробация результатов исследования. Основные результаты и выводы диссертационного исследования докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на практических конференциях и семинарах строительного холдинга ОАО «Группа Компаний ПИК».

Структура работы определена на основе цели и задач, поставленных в диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, содержащих шесть параграфов, заключения, библиографического списка литературы, включающего 143 наименований и приложения, содержит 153 страниц основного текста, 28 рисунков, 29 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Пономарёва, Юлия Борисовна

Основные результаты, полученные в результате исследования.

1. Для расширения механизмов финансирования строительных проектов необходимо использовать не только государственное финансирование, самофинансирование, кредитование или выпуск облигаций, но и такие современные формы финансирования, как лизинг, создание страховых инвестиционных фондов, проектное финансирование, привлечение венчурного капитала под особые проекты.

2. Анализ инвестиционных проектов показал, что размер прибыли (маржинальной прибыли), объемы продаж, величина доходов инвестиционных проектов не всегда адекватно отражают эффективность реализации проекта, они могут показывать искаженную картину состояния компании в длительном периоде. Величина собственного капитала, отношение собственного капитала к заемному не являются показательными для рентабельности активов и рентабельности инвестиционного проекта.

3. При инвестиционном планировании недостаточно оценивать общепринятые показатели: соотношение собственного и привлеченного капитала, чистый приведенный доход, уровень рентабельности, срок окупаемости и др. Для получения достоверных сведений о том, насколько принимаемый проект будет соответствовать ожидаемым потребностям инвестора, для оценки инвестиционного проекта необходимо отдельно анализировать вероятностные процессы, которые возможны в будущем.

4. Оценку сбалансированности инвестиционной и производственнофинансовой деятельности строительного холдинга при одновременной реализации нескольких инвестиционных проектов предложено осуществлять с учетом случайных и неопределенных составляющих. Отмечено, что некоторые элементы или аспекты инвестиционного процесса более чувствительны, т.е. подвержены колебаниям, чем другие. Поэтому, кроме обычных, общепринятых показателей инвестиционного проекта (NPV, IRR и др.), которые не всегда полно описывают и прогнозируют инвестиционный

127 процесс, вводятся чувствительные индикаторы, достаточно широкие по сфере охвата, но не настолько широкие, чтобы они утратили чувствительность:

• регулярную составляющую инвестиционного проекта, Rt;

• случайную составляющую инвестиционного проекта, St;

• неопределенную составляющую инвестиционного проекта, Nt, которые наиболее полно покажут изменение будущих вероятностных процессов.

5. Регулярная составляющая Rt инвестиционного проекта, величина которая строго обусловлена влиянием конкретных значений известных экономических факторов Xt на протяжении подготовительного инвестиционного периода и периода реализации строительства, и это влияние полностью известно.

Случайная составляющая St инвестиционного проекта, является индикатор, появление которого вызвано влиянием множества случайных экономических факторов, возникающих в период реализации инвестиционного проекта.

Неопределенная составляющая Nt инвестиционного проекта, вызвана влиянием целого ряда экономических факторов, действие которых неизвестно на момент планирования.

6. В каждой обобщенной экономической характеристике инвестиционного проекта помимо четко объяснимых значений регулярной составляющей Rt есть некоторая часть (обычно не очень весомая), появление которой носит случайный характер. Поэтому к регулярной составляющей необходимо прибавить (или вычесть) значения случайной составляющей инвестиционного проекта Sb которая характеризует множество случайных факторов. К таким факторам можно отнести ошибки при получении информации для инвестиционного проекта, ошибки округления и т.п.

7. Третью часть инвестиционного проекта, составляет неопределенная составляющая - Nt, которая характеризует изменение

128 экономического показателя так, что аналитик, занимающийся разработкой инвестиционного строительного проекта, не в состоянии объяснить это изменение. Поскольку любая инвестиционная модель абстрактна, то в результате её построения при абстрагировании отбрасывается из рассмотрения часть несущественных, с позиций прогнозиста факторов. Некоторые из этой части факторов, являющиеся на момент разработки прогноза, несущественными, в будущем могут оказать определяющее влияние на характер прогнозируемой величины.

8. Доказано, что любая, самая сверхсложная прогнозная модель инвестиционного процесса не выделяет регулярную и случайную составляющую, учитывает лишь их совместное влияние, и потому прогнозирует не только сам показатель, но и его неопределённую составляющую. При этом прогноз на среднесрочную и долгосрочную перспективу несёт в себе не только информацию о регулярной и случайной составляющей, но и информацию о неопределённой составляющей, выделить которую невозможно в краткосрочном периоде.

9. Построена прогнозно-экономическая модель выбора инвестиционного проекта на основе множества элементарных факторов, образующих системные параметры, непосредственно взаимосвязанные между собой. Представленная прогнозно-экономическая модель выбора проекта, во-первых, позволяет проведение многовариантных финансовых расчетов и модельных экспериментов с вариацией конструкции инвестиционной модели и ее исходных данных. Во-вторых, непосредственно отражает стохастику и неопределенность инвестиционных процессов и позволяет использовать соответствующий математический аппарат: математическую статистику, теорию случайных процессов

10. Разработаны показатели степени оценки эффективности инвестиционного проекта на основании построения матрицы факторов и выделения наиболее эффективных проектов.

11. Разработана методика выбора инвестиционного проекта из ряда проектов для дальнейшего финансирования. Представленная методика расчета инвестиционных проектов является дополнительным математическим инструментом при стратегическом планировании инвестиций.

Поставленные задачи в исследовании выполнены полностью.

Заключение

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пономарёва, Юлия Борисовна, 2009 год

1. Балашов В.Г., Заложнев А.Ю., Новиков Д.А. Проблемы управления организационными проектами // Тр. 2 международной конференции «Когнитивный анализ и управление развитием ситуаций» CASC'2002 / Институт проблем управления. С. 116 124.

2. Баринов А.Э. Проджект файненсинг: Технологии финансирования инвестиционных проектов: практикум. — М.: Ось-89, 2007.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 230 с.

4. Бирман Г. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. — М.: Юнити, 2003.

5. Бобина М.А., Грачев М.В. Международный бизнес. Стратегия альянсов. -М.: Дело, 2006.

6. Большаков А.С., Михайлов В.И. Современный менеджмент. — СПб.: Питер, 2004.

7. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Учебник / Пер. с англ. МБ. Беловой. — М: Олимп-Бизнес, 1997. 1087 с.

8. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: ИНФРА-М, 2002. - 432 с.

9. Букирь М.Я. Инвестиционное проектирование: теория и практика // Инвестиционный банкинг. 2007. № 1.

10. Ю.Бурков В.Н., Павлов С.Г., Цымбал С.В. Технология создания эффективных социально-экономических комплексов на основе активного проектирования // Труды МНПК «Теория активных систем». М.: ИПУ РАН, 2001. С. 52-54.

11. П.Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему // Российский журнал менеджмента, № 1, 2004. с.3-32.

12. Валдайцев С.В., Воробьев П.П. Инвестиции: учебник — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. 440 с.

13. Ван Хорн Дж., Вахович Дж. (мл.) Основы финансового менеджмента. М.: Издательский дом «Вильяме», 2005, 992 с.

14. Вахрин П.И. Инвестиции. М.: Дашков и Ко, 2003.

15. Виленский П.Л, Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика М.: Дело, 2001.

16. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). М.: Инфра-М, 2002.

17. Волков Б. А. Экономическая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте, М., издательство "Транспорт", 1996.

18. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. — М.: Вершина, 2006.

19. Волков А.С., Марченко А.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. — М.: Риор, 2006.

20. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс. Учебное пособие. М. ИНФРА-М, 2004.

21. Воронкова Л. П. История туризма и гостеприимства. Учебное пособие. -М.: Фаир-Пресс, 2004. 304 с.

22. Гетман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Учебник / Пер. с англ. О.В. Буклемишев и др. М.: Дело, 1997. - 991 с.

23. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля. Управление финансовыми рисками. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

24. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. Недвижимость: регистрация прав и сделок, ипотечное кредитование в схемах. М.: ИИД Филин, 1999. —. с.54.

25. Городная В.Е. Инвестиционная политика как фактор регионального развития: автореферат кандидата экономических наук: 08.00.01, 08.00.05/В.Е. Городная; С-Пб. гос. университет. СПб.: Изд. центр экон. фак. СПбГУ, 2004.

26. Гостиничный и туристический бизнес. — М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем", 1998.

27. Гражданское и торговое право капиталистических государств / Отв. ред. Е.А. Васильев. Изд. 2-е, перераб. и доп. М.: Международные отношения, 1992. С. 349.

28. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — Таганрог: «ТРТУ», 2002. 180 с.

29. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006 — 1344 с.

30. Дерябина Я. Инструменты управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти: классификация и анализ // Инвестиции в России. 2003. № 2.

31. Донцова JI.B. Система регулирования инвестиционных процессов в развитых странах // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 4, с. 91.

32. Дубовик В. Как снизить риски инвестиционного проекта // Риск-менеджмент. 2007. № 5-6.

33. Ендовицкий Д.Л., Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. — Воронеж: Изд-во Воронежского гос. ун-та, 1998. 286 с.

34. Епифанов В.А. Территориальный заказ и кредитование жилищного строительства // Жилищно-коммунальное хозяйство. 2000. № 9, с. 6.

35. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 2003. - 272 с.

36. Кандинский А.И., Руссман И.Б., Умывают В.М. Моделирование и алгоритмизация слабо-формализованных задач выбора наилучших вариантов систем. Воронеж: Изд-во Воронежского гос. ун-та, 1991.-168 с.

37. Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие. М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

38. Клисторин В.И., Сандер Д.С. Подходы к оценке инвестиционной активности в регионах России / В.И. Клисторин, // Регион: экономика и социология, 2003.

39. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. — 144 с.

40. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. — М,: Финансы и Статистика, 2000. -481 с.

41. Колтышок Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. С-Пб.: Издательство Михайлова В.А., 2002.

42. Колягин А., Лимитовский М. Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков. Современный проект ГИФА и ВШФМ АНХ. // РЦБ №13(268) 2004, с. 67-69.

43. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. — М.: Феникс, 2006.

44. Корбут Л. Инвестиционная политика: региональный аспект. // Международный сельскохозяйственный журнал. 2002. № 5.

45. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний. Оценка и управление. — М.: Олимп-Бизнес, 2007.

46. Крыканова О. Выбор ставки дисконтирования при расчете стоимости инвестиционного проекта // Финансовая газета. 2006. № 42.

47. Кудимова М. В. Уважение к клиенту начинается с уважения к себе.// 5 звезд. 2000. №> 6.

48. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов. М.: Экономика и математические методы, 1995.

49. Лагунов М.А. Региональный аспект управления эффективностью инвестиций: автореферат канд. экон. наук: 08.00.05/М.А. Лагунов. -Ижевск: Изд-во Института экономики и управления, УдГУ, 2003.

50. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. Гриф УМО МО РФ. М.: КноРус, 2007.

51. Левин Ю.А. Дифференциация жилой недвижимости в городах США. // Экономика строительства, 2002. № 11, с. 39.

52. Левинталь А.Б. Инвестиционная политика в Хабаровском крае. // Регион: Экономика и социология, 2004. № 2.

53. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Дело, 2004. 528 с.

54. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. АНХ. Школа финансового менеджмента. — М.: ДеКА, 2002.

55. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. — М.: Издательство БЕК, 2001. — 122 с.

56. Липсиц И.В. Бизнес-план основа успеха. - М.: Машиностроение, 2002.

57. Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. — 2-е изд., переработанное и дополненное. -М.: Экономистъ, 2003.

58. Лобанов А., Филин С, Чугунов А. Риск-менеджмент. // РИСК, 1999. №4, с. 43.

59. Лушкин С.А. Некоторые аспекты инвестирования строительства жилья на долевой основе. // Экономика строительства, 2001. № 7, с. 18.

60. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Всеобщая историяменеджмента. — М.: Элима, 2007.

61. Малахов. В.И. Контрактные модели реализации инвестиционно-строительных проектов. «Стройтрансгаз-М». 02.02.08.

62. Малин Д. Инвестиционный климат в Москве // Инвестиции в России, 2004. № 4.

63. Марголин A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Экономика, 2007.

64. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия // Аудит и финансовый анализ, 2003, №1.

65. Матюгина Э.Г. О рынке жилья // Жилищное строительство. 2001. №1, с. 8.

66. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. -М.: ИКЦ "ДИС", 2000. 160 с.

67. Михайлов С.А. Финансово-экономические аспекты строительства // Жилищное строительство, 2000. № 8, с.2.

68. Надолинская О.Д. Система взаимного информирования как информативная помощь в работе гостиничных предприятий // 5 звезд, 2000. № 6.

69. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001. - 247с.

70. Орлова Е.Р. Инвестиции. М.: Омега-JI, 2007.

71. Островская Э. Риск инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2004.

72. Паштова Л.Г. Устойчивый экономический рост определяется инвестиционной политикой. // Финансы, 2003. №7.

73. Петко О.В. Инвестиционный процесс в ходе экономических реформ в России. // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика, 2003. Выпуск 1, с. 52-62.

74. Пролынг Ч. Антимонопольное законодательство и регулирование иностранных инвестиций в странах-участницах Азиатско-Тихоокеанского Экономического Сотрудничества. // Право и экономика, 2006. №8.

75. Пчелинцева JI.M. Обязательства государства по обеспечению жильем отдельных категорий граждан: новое в правовом регулировании. // Журнал российского права, 2002. №8.

76. Раевский С.В., Третьяков А.Г. Инвестиционная активность в регионе. М.: Экономика, 2006.

77. Рассказова А.Н. Экономическая добавленная стоимость как метод управленческого консалтинга. // Финансовый менеджмент, 2003. №2.

78. Рахман И.А. Зарубежный опыт регулирования инвестиционно-строительной деятельности. // Экономика строительства, 2001. № 6, с.45.

79. Рахман И.А. Инвестиционно-строительная деятельность: зарубежный опыт. // Строительный бизнес, 2002. № 2, с.З.

80. Реут Д.В., Бисеров Ю.Н. Управленческие опционы в организационных механизмах многопроектной фирмы. // Тр. Международной научно-практической конференции «Теория активных систем-2007» // Институт проблем управления РАН, 2007.

81. Руководство к Своду знаний по управлению проектами. Третье издание (Руководство РМВОК) // Американский национальный стандарт ANSI/PMI99-001-2004. 388 с.

82. Румянцева Е. Инвестиционные приоритеты технологического обновления российского производства. // Проблемы теории и практики управления, 2004. №4.

83. Русак Н.А. и др. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — Минск: ЗАО Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельностипредприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002. - 280 с.

84. Сатиров И.С., Ваниев А.Г. К вопросу о формировании благоприятного инвестиционного климата. // Финансовый бизнес, 2003. №5.

85. Саркисян В.В. Финансовый мониторинг как инструмент оптимизации инвестиционных потоков в промышленном секторе экономики: автореферат канд. экон. наук: 08.00.05/В. В. Саркисян. -Кемерово: Кузбассвузиздат, 2004.

86. Сизова О. Оценка инвестиционных проектов: в поисках общего знаменателя. // Консультант, 2007. №15.

87. Скулимовский М.М. Сокращение сроков реализации инвестиционно-строительных проектов: Новые подходы. // Экономика строительства, 2002. № 5, с. 14.

88. Смирнов А.А. Государственная концепция в инвестиционных вопросах. // Законодательство и экономика, 2003. № 4.

89. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами. -М.: Ось-89, 2005.

90. Статистические данные Ассоциации строителей России (АСР). Сентябрь 2008.

91. Сухарев О. Экономический рост или кризис? России нужна новая инвестиционная политика. // Инвестиции в России, 2003. № 3.

92. Сыропятова С. Как оценить совокупный риск инвестиционного проекта. // Риск-менеджмент, 2007. № 5-6.

93. Томпсон А., Формби Д. Экономика фирмы: Пер. с англ. — М.: ЗАО «Издательство «БИНОМ», 1998. 544 с.

94. Турманидзе Т. Методические вопросы оценки эффективности инвестиций. // Инвестиции в России, 2005. №2 с.22—30.

95. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Учебное пособие для вузов / Пер. с англ. под ред. М.Р.Ефимовой —

96. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. сс.392-426.

97. Управление проектами: Основы профессиональных знаний. Национальные требования к компетенции специалистов / А.В. Алешин, В.И. Воропаев, С.М. Любкин и др. — М.: Изд-во «Консалтинговое агентство «КУБС Групп — Кооперация, Бизнес-Сервис», 2001. 265 с.

98. Устименко В.В. Расширение рынка жилищного строительства. // Жилищное строительство, 2000. № 3, с.6.

99. Фалько С.Г. Контроллинг для руководителя. — М.: Институт контроллинга, 2006. — 196 с.

100. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. -2изд., 2001.-56 с.

101. Филин С.А. Инвестиционные возможности экономики и решение проблемы неплатежей. — М.: Благовест-В, 2003. — 512с.

102. Фольмут X. Инструменты контроллинга от А до Я. — М.: Финансы и статистика, 2001. 288 с.

103. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков / Под ред. В.И. Терехина. — М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1998. -350с.

104. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

105. Худяков Е.Л., Ярин Г.А. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом экологического фактора. Министерство образования РФ, Уральский государственный экономический университет. Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2003.

106. Цылина Г.А. Жилищное финансирование и ипотечное кредитование // Жилищное строительство, 2000. № 2, с.З.

107. Цылина Г.А. Институциональная структура современного рынка ипотечного кредита и ее тенденции. // Жилищное строительство,2000. № 11, с.19-21.

108. Цылина Г.А. Ипотечное кредитование и риски. // Жилищное строительство, 2001. № 5, с.5.

109. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

110. Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. М.: Русская Деловая Литература, 2000. 800 с.

111. Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие. М.: Юнити, 2004.

112. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: «Дело Лтд», 1995. 320 с.

113. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции / Пер. с англ. А.Н. Буренина, А.А. Васина. -М.: Инфра-М, 2006.

114. Шебаршина Е.Н. Организационные формы содержания, ремонта и модернизации жилых зданий в Германии. // Жилищно-коммунальное хозяйство, 2002. № 8, с.28.

115. Ampuero М., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst & Young Center for Business Innovation. Issue 2 "Measuring Business Performance". 1998. - P. 45-52.

116. Andersen H.V., Lawrie G., Shulver M. The Balanced Scorecard vs. the EFQM Business Excellence Model — which is the better strategic management tool?: 2GC Working Paper. — UK: 2GC Active Management, 2000.

117. Atkinson A., Epstein M. Measure for measure: Realizing the power of the balanced scorecard. // CMA Management. September 2000, P. 2228.

118. Chakravarthy B.S. Measuring strategic performance // Strategic Management Journal. 1986. - № 7, P. 437-458.

119. Combining EVA with the Balanced Scorecard to improve strategic focus and alignment: 2GC Discussion Paper. — UK: 2GC Active Management, 2001.

120. Copeland Т., Weston F. Financial Theory and Corporate Policy. Addison-Wesley Publishing Сотр., Inc., 1992.

121. Crum R., Goldberg I. Company and Project Evaluation in Russia: Inflation and Transition, 1994.

122. De Haas M., Kleingeld A. Multilevel design of performance measurement systems: enhancing strategic dialogue throughout the organization // Management Accounting Research. — 1999. — № 10. P. 233-261.

123. Dearden J. Measuring profit center managers // Harvard Business Review. September/October 1987. - Vol. 65. - P. 84-88.

124. Emmanuel C., Otley D. Readings in Accounting for Management Control. Chapmann and Hall, 1995.

125. Hamada R. Portfolio Analysis, Market Equilibrium, and Corporate Finance. Journal of Finance, 1969, — P. 13-31.

126. Harris M., Raviv A. The theory of Capital Structure. Journal of Finance, Vol. XLVI, 1991, № 1, pp. 297 355/

127. Hsia C. Coherence of the Modern Theories of Finance, Financial Review. 1981,-pp. 27-42

128. Kaplan R.S., Norton D.P. Linking the balanced scorecard to strategy // California Management Review. 1996. - Vol. 4, Fall. - P. 53-79.

129. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard Measures then drive Performance // Harvard Business Review. — 1992. — Vol. 70. — N 1. -P. 71-79.

130. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action. Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 1996.

131. Kaplan R.S., Norton D.P. The Strategy-Focused Organization: How Balanced Scorecard Companies Thrive in the New Business Environment. Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 2001.

132. Majluf N., Myers S. Corporate financing and investment decision when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13, 1984.-P. 187-221.

133. Merchant K. Control in Business Organizations. Boston (Ma., USA): Harvard Graduate School of Business, 1985.

134. Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporate Finance, and the Theory of Investment. American Economic Review, 1958, Vol. 48, No. 4, pp. 261-297.

135. Modigliani F., Miller M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, 1963, Vol. 53, No. 3, pp. 147-175.

136. Myers S. Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions: Implications for Capital Budgeting. Journal of Finance, 1974, Vol. 29, No. 1.

137. Norreklit H. The balance on the balanced scorecard — a critical analysis of some of its assumptions // Management Accounting Research. 2000. - № 11.-P. 65-88.

138. Paasche В., Zin S.E. Competition and Intervention in Sovereign Debt Markets, NBER Working Paper No. 8679, 2001.

139. Parlour C.A., Rajan U. Competition in Loan Contracts, American Economic Review, 2001.

140. Rubinstein M. A Mean-Variance Synthesis of Corporate Financial Theory, Journal of Finance, 1973, pp. 167-181.

141. Stewart, Thomas A. Accounting Gets Radical // Fortune. 2001. -Mondey, April 16.

142. Stiglitz J. A Re-examination of the Modigliani-Miller Theorem. American Economic Review, 1969, pp. 784 793.

143. Young, David. Economic value added: A primer for European managers // European Management Journal. Vol. 15. № 4. - P. 335344.

144. Оценка чувствительности проекта. Проект 1

145. Индикаторы Оценка чувствптелыюсти

146. Эксперты рабочей группы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Сумма1. РЕГУЛЯРНЫЕ, Rt

147. Коэффициенты ликвидности (ликвидность вообще) 0,6 -0,3 0,1 0,3 0,5 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 2,8

148. Стабильность выручки 0,4 0,7 -0,2 0,3 -0,6 0,4 0,2 -0,3 0,3 0,4 1,6

149. Финансовый рычаг 0,2 0,4 0,6 0,4 0,1 0,1 0,1 0,2 0,6 0,6 3,3

150. Поступление инвестиций 0,3 0.4 0,4 0,2 0,2 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,4

151. Дебиторская задолженность 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,3 -0,2 0,2 0,2 0,6 2,6

152. Кредиторская задолженность 0,4 0,2 -0,3 0,3 -0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 1,6

153. Рентабельность 0,8 0,7 0,8 0,6 0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

154. S Налоговая нагрузка -0,4 0,3 0,4 -0.8 0,4 -0,5 0,2 -0,2 0,2 1 0,61. НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ, Nt

155. Изменение доли рынка -0,5 -0,3 0,6 0,4 -0,7 0,1 -0,3 0,6 -0,8 0,1 -0,8

156. Структура затрат 0,3 0,4 0,4 -0,5 -0,3 0,3 -0,5 -0,3 0,2 0,2 0,2

157. Качество менеджмента 0,3 -0,7 0,2 -0,5 0,6 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,6 -0,9

158. Диверсификация продукта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 3,2

159. Территориальная диверсификация 0,4 -0,5 -0,3 0,6 0,4 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 2,5

160. Диверсификация клиентуры 0,8 0,3 0.4 0,4 -0,5 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0,1 0,6

161. Стабильность спроса на продукцию -0,8 -0,4 0.4 0,4 -0,7 0,4 -0,5 -о,з -0,5 0,4 -1,6

162. Рыночная сила поставщиков/потребителей 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,1 0,3 0,4 0,4 -0,5 2,2

163. Наличие стратегии развития фактор на уровне холдинга 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,5

164. Инфляция -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

165. И Конкуренты 0.8 0,7 0,8 0,6 0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

166. Изменение цены за время проекта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 3,21. СЛУЧАЙНЫЕ, St

167. Технологические новшества -0,1 0,2 -0,1 0,3 0,4 -0,3 0,1 0,2 0,2 0,6 1,5

168. Проблемы в управлении 0,4 -0,8 0,3 0,3 -0,5 0,4 0,2 -0,6 0,3 -0,8 -0,8

169. Диверсификация клиентуры 0,8 0,7 -0,4 0,6 -0,6 0,4 0,1 0,3 0,1 0,4 2,4

170. Непредвиденны экономические проблемы 0,4 0,3 -0,4 0,4 -0,8 0,4 -0,3 0,3 0,1 -0,4 0

171. Индикаторы Оценка чувствительности

172. Эксперты рабочей группы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Сумма1. РЕГУЛЯРНЫЕ, Rt

173. J Коэффициенты ликвидности (ликвидность вообще) 0,6 -0,3 0,1 0,3 0,5 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 2,8

174. Стабильность выручки 0,4 0,7 -0,2 0,3 -0,6 0,4 0,2 -0,3 0,3 0,4 1,6

175. Финансовый рычаг 0,2 0,4 0,6 0,4 0,1 0,1 0,1 0,2 0,6 0,6 3,3

176. Поступление инвестиций 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,4

177. Дебиторская задолженность 0,3 0,2 0,2 0,2 0.6 0,3 -0,2 0,2 0,2 0,6 2,6

178. Кредиторская задолженность -0,2 -0,2 -0,03 0,3 -0,6 0,4 -0,2 0,3 -0,3 0,4 -0,13

179. Рентабельность 0,8 0.7 0,8 0,6 0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

180. Налоговая нагрузка -0,4 0,3 0,4 -0,8 0,4 -0,5 0,2 -0,2 0,2 -0,9 -1,31. НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ, Nt

181. Изменение доли рынка -0,5 -0,3 0,6 0,4 -0,7 0,1 -0,3 0,6 -0,8 0,1 -0,8

182. Структура затрат 0,3 0,4 0,4 -0,5 -0,3 0,3 -0,5 -0,3 0,2 0,2 0,2

183. Качество менеджмента 0,3 -0,7 0,2 -0,5 0,6 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,6 -0,9

184. Диверсификация продукта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 3,2

185. Территориальная диверсификация 0,4 -0,5 -о,з 0,6 0,4 0.4 0,3 0,4 0,4 0,4 2,5

186. Диверсификация клиентуры 0,8 0,3 0,4 0,4 -0,5 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0,1 0,6

187. Стабильность спроса на продукцию -0,8 -0,4 0,4 0,4 -0,7 0,4 -0,5 -0,3 -0,5 0,4 -1,6

188. Рыночная сила поставщиков/потребителей 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,1 0,3 0,4 0,4 -0,5 2,2

189. Наличие стратегии развития фактор на уровне холдинга 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,3 0,4 0,4 0.4 3,5

190. Инфляция -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

191. Конкуренты 0,8 0,7 0,8 0.6 0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

192. Изменение цены за время проекта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 3,21. СЛУЧАЙНЫЕ, St

193. Технологические новшества -0,1 0,2 -0,1 0,3 0,4 -0,3 0,1 0,2 0,2 0,6 1,5

194. Проблемы в управлении 0,4 -0,8 0,3 0,3 -0,5 0,4 0,2 -0,6 0,3 -0,8 -0,8

195. Диверсификация клиентуры 0,8 0,7 -0,4 0,6 -0,6 0,4 0,1 0,3 0,1 0,4 2,4

196. Непредвиденны экономические проблемы 0,4 0,3 -0,4 0,4 -0,8 0,4 -о,з 0,3 0,1 -0,4 0

197. Индикаторы Оценка чувствительности

198. Эксперты рабочей группы 1 2 | 3 4 5 6 7 8 9 10 Сумма1. РЕГУЛЯРНЫЕ, Rt

199. Коэффициенты ликвидности (ликвидность вообще) 0.1 -0,3 0,1 0,3 0,5 0,4 0,2 0,3 0,1 0,4 2,1

200. Стабильность выручки -0,2 -1 -0,2 ^0,3 -0,6 -1 0,2 -0,3 0,3 -1 -3,5

201. Финансовый рычаг 0,2 0,4 0,6 0,4 0,! 0,1 0,1 0,2 0,6 0,6 з,з

202. Поступление инвестиций 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,4

203. Дебиторская задолженность 0,3 0,2 0.2 0,2 0.6 0,3 -0,2 0,2 0,2 0,6 2,6

204. Кредиторская задолженность 0,4 0,2 -0,3 0,3 -0,6 0,4 -0,8 0,3 0,3 -0,4 -0,2

205. Рентабельность 0,8 0,7 0,8 0,6 0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

206. Налоговая нагрузка -0,4 0,3 | 0,4 -0,8 0,4 -0,5 0,2 -0,2 0,2 -0,9 -1,31. НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ, Nt

207. Изменение доли рынка -0,1 0,3 0,6 0,4 -0,7 0, -0,3 0,6 -0,8 0,1 0,2

208. Структура затрат -1 0,4 0,4 -0,5 -0,3 0,3 -0,5 | -0,3 -1 0,2 -2,3

209. Качество менеджмента 0,3 0,7 0,2 0,5 0,6 -0.4 0,2 1 -0,3 -0,9 0,6 1,5

210. Диверсификация продукта -1 0,2 0,3 0,3 -1 0,4 0,2 0,3 -1 0,4 -0,9

211. Территориальная диверсификация -1 -0,5 -0,3 0,6 0,4 -1 0,3 0,4 0,4 -1 -1,7

212. Диверсификация клиентуры -1 -1 0,4 -1 -0,5 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0.1 -3,9

213. Стабильность спроса на продукцию -0,8 -0,4 0.4 0,4 -0,7 0,1 -0,3 0,6 -0,8 0,4 -1,1

214. Рыночная сила по ста в щи ков/потребителей I 0,2 1 0,2 0,6 0,3 -0,5 -0,3 0,2 -0,5 2,2

215. Наличие стратегии развития фактор на уровне холдинга 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,4 0,6

216. Инфляция -0.8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,6 1

217. Конкуренты -1 0,7 -1 0,6 -1 0,4 0,3 -1 0,4 0,4 -1,2

218. Изменение цены за время проекта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 . -0,8 0,1 0,2 -0,4 0,4 1,11. СЛУЧАЙНЫЕ, St

219. Технологические новшества -0,1 0,2 -0,1 0,3 0,4 -0,3 0,1 0,2 0,2 0,6 1,5

220. Проблемы в управлении 0,4 -0,8 0,3 0,3 -0,5 I 0,4 0,2 -0,6 0,3 -0,8 -0,8

221. Диверсификация клиентуры -1 0,7 -0,4 0,6 -0,6 0,4 0,1 -1 0,1 0,4 -0,7

222. Непредвиденны экономические проблемы 0,4 0,3 -0,4 | 0,4 -0,8 1 -1 -о,з 0,3 Oil -0,4 -1,4

223. Индикаторы Oucir к-а чуас твитеп ЬНОСТН

224. Эксперты рабочей группы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Сумма1. РЕГУЛЯРНЫЕ, Rt

225. Коэффициенты ликвидности (ликвидность вообще) 0,6 -0,3 0,1 0,3 0,5 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 2,8

226. Стабильность выручки -1 -1 -0,2 0,3 -0,6 -1 0,2 -0,3 0,3 0,4 -2,9

227. Финансовый рычаг 0,2 0,4 0,6 0,4 0,1 0,1 0,1 0,2 0,6 0,6 з,з

228. Поступление инвестиций 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,4

229. Дебиторская задолженность 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,3 -0,2 0,2 0,2 0,6 2,6

230. Кредиторская задолженность 0,4 0,2 -0,03 0,3 -0,6 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 1,87

231. Рентабельность 0,8 0,7 0,8 0,6 0,6 0,4 0,2 0,3 0.3 0,4 5,1

232. Налоговая нагрузка -0,4 0,3 0,4 -0,8 0,4 -0,5 0,2 -0,2 0,2 -0,9 -1,31. НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ, Nt

233. Изменение доли рынка -1 -1 0,4 -1 -0,5 -0.8 0,1 0,2 -0,4 0,1 -3,9

234. Структура затрат -0,8 -0,4 0,4 0,4 -0,7 0,1 -0,3 0,6 -0,8 0,4 -1.1

235. Качество менеджмента -I -I 1 0,2 0,6 0,3 -0,5 -0,3 0,2 -0,5 -1

236. Диверсификация продукта -1 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,4 -0,8

237. Территориальная диверсификация -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,6 1

238. Диверсификация клиентуры -1 0,7 -1 0,6 -I 0,4 0,3 -I 0.4 0,4 -1,2

239. Стабильность спроса на продукцию 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0.4 1,1

240. Рыночная сила поставщиков/потребителей 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,1 0,3 0,4 0,4 -0,5 2,2

241. Наличие стратегии развития фактор на уровне холдинга 0,4 0,2 0,3 -I 0,4 0.4 -1 -1 0,4 0,4 -0,5

242. Инфляция -0,8 ОД -0,3 -0,3 1 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

243. Конкуренты 0,8 -1 0,8 -i -I 1 0,4 -1 0,3 -1 0,4 -2,3

244. Изменение цены за время проекта -1 -1 0,3 0,3 0,4 0,4 0.2 -1 0,3 0,4 -0,71. СЛУЧАЙНЫЕ, St

245. Технологические новшества -0,1 0,2 -0,1 0,3 0,4 -0,3 0,1 0,2 0,2 0,6 1,5

246. Проблемы в управлении -1 -1 1 0,2 0,6 0.3 -0,5 -0,3 0,2 -0,5 -I

247. Диверсификация клиентуры 0,4 0,2 0,3 -1 0.4 -0,4 -1 -0,3 -0,9 0,4 -1,9

248. Непредвиденны экономические проблемы -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,6 1яиннвя Г Ouc 1ка чу и CTBHTCJ

249. Эксперты рабочей группы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Сумма1. РЕГУЛЯРНЫЕ, Rt

250. Коэффициенты ликвидности (ликвидность вообще) 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,4 0,6

251. Стабильность выручки -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,6 1

252. Финансовый рычаг -1 0,7 -1 0,6 -1 0,4 0,3 -! 0,4 0,4 -U

253. Поступление инвестиций 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0,4 и

254. Дебиторская задолженность 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,1 0,3 0,4 0,4 -0,5 2,2

255. Кредиторская задолженность 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0.4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,5

256. Рентабельность -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

257. Налоговая нагрузка -0,4 0,3 0,4 -0,8 0,4 -0,5 0,2 -0,2 0,2 -0,9 -1,31. НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ, Nt

258. Изменение доли рынка -0,5 -0,3 0,6 0,4 -0,7 0,1 -0,3 0,6 -0,8 0,1 -0,8

259. Структура затрат • 1 0,4 0,4 -0,5 -0,3 0,3 -0,5 -0,3 0,2 0,2 -1.1

260. Качество менеджмента 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,4 0,2 -0,3 -0,9 0,4 0,6

261. Диверсификация продукта -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,6 1

262. Территориальная диверсификация -I 0,7 -1 0,6 -1 0,4 0,3 -1 0,4 0,4 -1,2

263. Диверсификация клиентуры 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 -0,8 0,1 0,2 -0,4 0,4 1,1

264. Стабильность спроса на продукцию 0,3 0,2 0,2 0,2 0,6 0,1 0,3 -1 -I -0,5 -0,6

265. Рыночная сила поставщиков/потребителей 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 3,5

266. Наличие стратегии развития фактор на уровне холдинга -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

267. Инфляция -0,8 0,2 -0,3 -0,3 0,4 -0,7 0,2 0,2 -0,2 0,6 -0,7

268. Конкуренты 0,8 0,7 0,8 0,6 0,6 0.4 0,2 0,3 0,3 0,4 5,1

269. Изменение цены за время проекта 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,3 0,4 3,21. СЛУЧАЙНЫЕ, St

270. Технологические новшества -0,1 0,2 -0,1 0,3 0,4 -0,3 0,1 0,2 0,2 0,6 1,5

271. Проблемы а управлении 0,4 -0,8 0,3 0,3 -0,5 0,4 0,2 -0,6 1 0,3 -0,8 -0,8

272. Диверсификация клиентуры 0,8 0,7 -0,4 0,6 -0,6 0,4 ОД 0,3 0,1 0,4 2,4

273. Непредвиденны экономические проблемы 0,4 0,3 -0,4 0,4 -0,8 0,4 -0,3 0,3 0,1 -0,4 0