Модели валютного обмена и инфляции в открытой рыночной экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Гусев, Вячеслав Юрьевич

• Гусев, Вячеслав Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гусев, Вячеслав Юрьевич

3

Глава 1. Современная экономическая теория об инфляции и 9 валютном обмене.

1.1 История формирования валютных курсов.

1.2 Факторы и механизмы инфляции.

1.3 Инфляционные процессы при колебаниях валютного курса.

Глава 2. Модель открытой рыночной экономики.

2.1 Двухстрановая модель валютного обмена.

2.2 Обобщённое уравнение потребительского обмена.

2.3 Биполярные модели валютного обмена.

Глава 3. Верификация моделей валютного обмена.

3.1. Выбор объектов исследования.

3.2. Построение экономико-статистических моделей и определение их 79 параметров.

3.3. Влияние завышенности и заниженности валютного курса на макроэкономическую динамику.

Глава 4. Пути решения избранных проблем российской экономики.

4.1. Выбор стратегии погашения внешних долгов.

4.2. Минимизация негативных социально-экономических последствий 107 изменения мировых цен на нефть.

4.3. Оптимизация внешнеторгового обмена.

4.4.Взаимосвязь неравновесного валютного курса, инфляции и экономического роста.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Модели валютного обмена и инфляции в открытой рыночной экономике»

В течении последних десятилетий в мире отмечается интенсивное развитие процессов глобализации экономики, которые охватывают всё большее число стран и влияют на многие сферы человеческой деятельности. Одной из таких сфер, где эти процессы проявились особенно сильно, стали важным фактором роста и одновременно источником инфляционной нестабильности, является формирование антиинфляционной политики и управление валютным курсом [ 3, 31,37, 110].

Негативные последствия инфляции породили антиинфляционную политику государства - сложный комплекс мер воздействия на экономику, сдерживающий инфляционный рост цен. Важно заметить, что в любой открытой экономике основным средством антиинфляционного регулирования, помимо кредитно-денежной политики, является управление курсом национальной валюты. Влияние кредитно-денежной политики на темпы инфляции в настоящее время хорошо изучены, также как и комплекс антиинфляционных мер. Однако, что касается управления валютным курсом, что особенно актуально для открытой экономики в свете всеобщей глобализации, тут есть ряд трудностей. Несмотря на распространённость этой меры, она часто оказывается неэффективной из-за недоучёта всей сложной совокупности краткосрочных и долгосрочных механизмов взаимодействия таких ключевых факторов, как инфляция и валютный курс.

Проблема инфляции и валютного курса в любой открытой экономике всегда является актуальной. Стабильность и прогнозируемость цен и выбор оптимального валютного курса представляет основу успешного экономического развития национальной экономики. Для успешного управления инфляционными процессами необходимо выявить вызвавшие его причины, чтобы устранить их. Сложность инфляционных процессов, выбор и прогнозирование валютного курса возникающих в рыночной экономике привлекла внимание многих учёных и специалистов в области экономической теории, финансов, управления и политики. Среди многочисленных публикаций и фундаментальных трудов следует выделить работы таких зарубежных учёных , как : Х.Бреннан, М.Фридман, Д.Фишер, М.Бруно, Р.Дорнбуш, Дж.Сапиро, Р.Барро, А.Кукерман, С.Ханке, К.Шулер. Особенности теории валютного курса на наш взгляд особенно глубоко исследованы в работах Ф. Махлупа, Р. Мандела, Дж. Флеминга.

Природу и механизмы функционирования инфляционных процессов в России исследовали отечественные экономисты М.Афанасьев, А.Белоусов, М.Делягин, А.Илларионов, А.Клепач, С.Никитин, Д.Смыслов, В.Шенаев. Кроме того, общий анализ инфляционных процессов достаточно широко представлен в работах С.Алексашенко, С.Глазьева, С.Дубинина, В.Маневича, Н.Петракова, Е.Ясина и других.

Влиянию валютного курса на экономический рост посвящено много работ А. Илларионова, В. Полтеровича и В. Попова.

Исследованы наиболее существенные аспекты инфляции: её причины, сущность, социально-экономические последствия, формы защиты от инфляции и методы борьбы с ней. Однако такой весьма важный аспект, как влияние валютного курса на инфляцию и экономический рост, исследован недостаточно и остаётся неразработанным, несмотря на большое количество работ посвященных данному вопросу (А. Илларионов «Реальный валютный курс и экономический рост», Е. Гайдар «Высокие цены на нефть опасны для РФ», В. May « Что нужно сделать для экономического роста», Алексашенко, Пухов «Валютный курс и экономический рост»).

Перспективными областями научного исследования, тесно связанными с природными свойствами инфляционных процессов, остаются изучение взаимосвязи открытости рыночной экономики с инфляционными процессами, роли управления курсом национальной валюты в достижении экономического роста и регулировании инфляционных процессов, оценка эффективности разных вариантов монетарной политики и монетарных режимов функционирования экономики.

Объектом исследования данной работы являются национальные экономические системы.

Предмет исследования - социально-экономические процессы и явления, протекающие в открытой рыночной экономике.

Цель диссертационной работы состоит в разработке методологических аспектов и методологического аппарата анализа макроэкономических закономерностей внешнеэкономического обмена и процессов инфляции на основании использования экономико -математических методов. Для реализации этой цели предполагается решение следующих задач:

1. Исследовать сущность инфляции как результата кредитно-денежной и валютной политики и её социально-экономические последствия.

2. Проанализировать теоретические и методологические основы формирования валютных курсов.

3. Вывести уравнение потребительского обмена для открытой рыночной экономики.

4. Разработать методический аппарат для расчёта равновесного курса валют.

5. Верифицировать предложенные методики по статистическим данным.

6.Разработать модель для оценки влияния колебаний мировых цен на нефть на функционирование рыночной экономики.

7. Выбрать оптимальную стратегию возврата внешних долгов и спрогнозировать её влияние на экономический рост.

8. Разработать комплекс мер по минимизаций негативных социально-экономический последствий основных внешних воздействий на отрытую экономику.

9. Разработать совокупность факторов максимизирующих внешний обмен.

10. Исследовать взаимосвязи неравновесного валютного курса, инфляции и экономического роста с целью оптимизации функционирования открытой рыночной экономики.

Методологической основой диссертационного исследования служат фундаментальные и прикладные исследования отечественных и зарубежных учёных, связанные с экономической природой инфляционных процессов, выявлением методов кредитно-денежной и валютной политики, направленных на формирование эффективного регулирования инфляционного процесса, оценкой различных концепций инфляционных процессов, а также - модель валютного обмена и модель открытой экономики, аналитические материалы международных и российских финансовых организаций. В ходе работы над диссертационным исследованием, при разработке и решении задач, поставленных в настоящем исследовании, применяются общенаучные методы исследования, сравнительной динамики, экспертных оценок. Эмпирическую и аналитическую базу исследования для обоснования теоретических положений и обеспечения достоверности выводов составляют данные Госкомстата России, ЦБ РФ, МВФ, статистические показатели Всемирного банка (WDI 2004 ) и другие информационные источники.

Наиболее значимые результаты проведённого исследования, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту :

1. В качестве методологической основы анализа валютного обмена предложен и разработан микроэкономический подход к описанию макроэкономических процессов внешнеэкономических отношений, характерных для открытой рыночной экономики.

2. Разработан методический аппарат, основанный на биполярных моделях внешнеторгового обмена, позволяющий выявить закономерности формирования равновесного валютного курса.

3. Предложена модель открытой рыночной экономики, построенная на основе схемы налично-денежного обращения, обобщенного уравнения потребительского обмена и модели валютного рынка. Анализ модели открытой экономики позволил изучить связь инфляции спроса с равновесным валютным курсом, а также социально-экономические последствия завышенности и заниженное™ курса иностранной валюты.

4. Методами математической статистики рассчитаны равновесные значения валютных курсов для ряда промышленно-развитых и развивающихся стран.

5. Предложена стратегия погашения внешних долгов при минимальных инициированных темпах инфляции на внутреннем рынке.

6. На основании анализа обоснованы рекомендации позволяющие описать влияние мировых цен на нефть на равновесный курс иностранной валюты. Анализ модели позволил выделить социально-экономические последствия изменения равновесного валютного курса, а также обосновать рекомендации по осуществлению кредитно-денежной политики, обеспечивающей экономический рост и минимизацию негативных социально-экономических последствий колебаний равновесного валютного курса.

7. Предложена стратегия, позволяющая максимизировать внешнеторговый оборот при равновесном валютном курсе.

8. Разработана методика, позволяющая на основании найденных закономерностей управления неравновесными валютными курсами обеспечить экономический рост.

Теоретическая и практическая значимость диссертации состоит в том, что её основные положения и выводы углубляют понимание влияния равновесного валютного курса на макроэкономическую динамику открытой рыночной экономики. Проведённый анализ и расчёт равновесных валютных курсов для ряда промышленно-развитых и развивающихся стран позволяет фундаментально оценить вектор валютной и кредитно-денежной политики для обеспечения экономического роста. Материалы данного исследования могут использоваться для дальнейших научных исследований, а также в учебной и методической работе.

По результатам исследования опубликовано 16 работ общим объёмом 5 пл., в том числе 4 статьи общим объёмом 2,5 п.л.

Апробация работы.

Основные положения исследования изложены в публикациях, посвященных теме исследования, в том числе и в материалах всероссийских и международных конференций: «Реформы в России и проблемы управления - 2003» (2003), «Актуальные проблемы управления - 2003» (2003), «Макроэкономические проблемы современного общества» (2003), «Стабилизация экономического развития Российской Федерации» (2003), «Ломоносов 2004, секция Экономика» (2004), «Политика и бизнес в меняющемся мире» (2004), "Актуальные проблемы современной науки" (2004), «Актуальные проблемы управления - 2004» (2004), «Реформы в России и проблемы управления» (2004), «Реформы в России и проблемы управления» (2004), « Реформы в России и проблемы управления» (2005), «Ломоносов 2005, секция Экономика» (2005).

Участвовал в гранте «Регулирование темпов инфляции в открытой рыночной экономике» №03-02-00223 а/ц РГНФ и администрации Калужской области.

Основные положения диссертации были представлены на круглом столе «Летней школе 2004», организованной ИКСИ и Высшей школой бизнеса МГУ.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Гусев, Вячеслав Юрьевич

Заключение

Сформулируем основные выводы.

1. Исследована сущность инфляции как результата монетарной и валютной политики, выявлены основные формы, которые принимает инфляция. Сделан вывод, что инфляция представляет собой важный элемент социально-экономического развития государства. Существенное воздействие инфляция оказывает на макроэкономическую стабильность:

• инфляция снижает возможности рыночной экономики по наилучшему распределению ресурсов, поскольку участники рынка принимают решения на основе искажённой информации;

• инфляция приводит к перераспределению ресурсов и доходов населения;

• инфляция способствует перетоку капитала из реального сектора экономики в сферу финансового сектора, что в значительной степени уменьшает инвестиционный ресурс национальной экономики;

• инфляция способствует перетоку национальной валюты в иностранную валюту, как наиболее стабильную.

2. На основании анализа различных теоретических и методологических концепций формирования валютных курсов, изложенных в работах Н. Бочаровой, А. Илларионова, В. Полтеровича, В. Попова, В. Тябина и других авторов, была выбрана модель внешнеэкономического обмена, которая послужила основой для исследования. В модели используются следующие основные предположения: рассматривается взаимодействие двух стран (для примера Россия и США). Взаимодействие ограничивается тем, что монопольная российская фирма импортирует из США единственный товар и продает его на внутреннем потребительском рынке России. Также монопольная российская фирма экспортирует благо в США. В своей деятельности фирма стремится к получению максимальной прибыли в национальной валюте (рублях). Экспортно-импортные операции полагаются полностью свободными, а валюты взаимно обратимыми. Предполагается, кроме того, что все цены на блага - свободные рыночные, а курс валюты -свободно плавающий, на основании вышеперечисленных допущений автор вывел систему уравнений, позволяющих определить равновесный валютный курс [134,135].

3. Выведено динамическое уравнение обмена для открытой рыночной экономики. При этом в основу нами была положена схема налично-денежного обращения в открытой экономике (см. рис. 4), которая проистекает из схемы налично-денежного обращения в закрытой экономике и допущения об отсутствии внешней конвертируемости национальной валюты, что характерно для современной экономики России. Рассмотрев денежные потоки схемы налично-денежного обращения в открытой экономике, мы вывели динамическое уравнение потребительского обмена. Более подробное описание элементов, входящих в данное уравнение изложено во второй главе.

4. Предложена модель открытой экономики, которая позволяет исследовать основные закономерности изменения макроэкономических показателей развития страны и разрабатывать адекватные меры по государственному регулированию открытой рыночной экономики. Основой модели послужили: схема налично-денежного обращения в открытой экономике (см. рис. 4), динамическое уравнение потребительского обмена [136] и модель внешнеэкономического обмена [134,135].

6. Разработан комплекс биполярных моделей внешнеэкономического обмена, которые позволяют рассчитать равновесный валютный курс. Основное отличие моделей данного вида от базовой модели внешнеэкономического обмена заключается в том, что рассматривается взаимодействие национальной экономики и мирового рынка благ. Здесь важно отметить, что каждая национальная экономика специфична. Ни одна, даже самая «хорошая» и общепризнанная в научном сообществе базовая теоретическая модель, не может быть непосредственно применена к экономическому анализу и прогнозу, а требует разработки на ее основе более подробных моделей, учитывающих множество конкретных переменных в конкретной экономике. Это и определяет соотношение общего и национального при использовании теоретических моделей для каждой страны. В данном исследовании, в качестве базовой модели была взята двухстрановая модель валютного обмена и разработанные на ее основе биполярные модели валкшюго обмена, которые позволяют описать национальные экономики, исходя из их специфических свойств.

7. Для верификации разработанных биполярных моделей валютного обмена, нами был выбран ряд промышленно развитых и развивающихся стран: Соединенные Штаты Америки, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Канада, Китай, Индия, Россия, Бразилия, Венесуэла, Саудовская Аравия. Основной принцип выбора объектов для верификации предложенных методик послужило их соответствие принятым допущениям (более подробно см. раздел 2.3.). Статистическая проверка биполярных моделей валютного обмена по избранным странам в статистическом пакете «Статграф» показала адекватность используемого методологического подхода. Значение «Р - value» критерия для коэффициентов и для зависимости в целом равно 0,0000. Это говорит о том, что найденная зависимость между переменными статистически значима с более чем 99 - процентным уровнем значимости.

8. Для прогнозирования и расчета равновесного валютного курса для выбранных национальных экономик, нами использовались данные Всемирного Банка, а, именно, показатели мирового развития по 152 странам с 1960 по 2002 гг. ( World Development Indicators 2004). Структура данных показателей имеет следующий вид:

• экспорт товаров и услуг в текущих ценах (Exports of goods and services (current US$));

• импорт товаров и услуг в текущих ценах (Imports of goods and services (current US$));

• текущий валютный курс (Official exchange rate (LCU per US$, period average));

• индекс потребительских цен (Consumer price index (1995 =

Временной интервал исследования приходится на года с 1977 по 2002. За начальный этап исследования нами был выбран 1977 г., поскольку только с начала 70-х годов был переход к системе плавающих курсов. После перехода к системе плавающих курсов национальным экономикам потребовался небольшой интервал для адаптации, поэтому, чтобы исключить влияние трансформационных искажающих факторов на предложенные модели, нами в качестве базовой точки отсчета был выбран 1977 г. В дальнейшем при рассмотрении выбранных национальных экономик мы будем учитывать специфические особенности и внутренние шоки, чтобы избежать искажений. Для расчетов мы использовали по годовые данные. Чтобы привести экспорт товаров и услуг в текущих ценах и импорт товаров и услуг в текущих ценах к постоянным ценам, мы использовали индекс потребительских цен США, поскольку стоимость экспорта и импорта в текущих ценах выражалась в американских долларах.

9. Отдельно следует выделить Российскую Федерацию: для расчетов и построения модели внешнеэкономического обмена для России использовались поквартальные данные Центрального Банка РФ за период 1995-2003 гг., при этом для расчета значений реального валютного курса использовалась методика расчета аналитических показателей обменного курса рубля, разработанная и применяемая Центральным Банком России.

Для расчета стоимости экспорта и импорта использовались поквартальные данные платежного баланса страны. Периодом исследования для России нами был выбран промежуток с 1995 по 2003 гг., поскольку рыночный характер экономика России начала приобретать только с 1995 г.

10. Используя предложенные модели валютного обмена (раздел 2.3), нами был рассчитан равновесный валютный курс выбранных объектов исследования. Расчет производился в статистическом пакете Статграф. Для точности описания равновесного валютного курса (как аргумента функции), мы также рассчитывали среднеквадратичную ошибку аргумента, используя среднеквадратичную ошибку функции (SE).

11. Согласно расчетам, мы определили, что Россия, Франция, Япония, Китай, Саудовская Аравия, Канада и Бразилия используют заниженные курсы национальной валюты, что, по мнению ряда экономистов (например, В. Попова и В. Полтеровича), является мощным финансовым инструментом стимулирования экономического роста. Германия, Великобритания и Венесуэла используют завышенный курс национальной валюты. Здесь важно отметить, что только относительно равновесного курса имеет смысл говорить о завышенности и заниженности курса валюты.

12. Выделены факторы, которые могут искажать предложенные нами модели:

• изменение параметров совокупной кривой спроса, прежде всего, из-за колебаний цен на сырьевые ресурсы;

• изменение внутренних цен, рассматриваемых как константы;

• несоответствие индексов потребительских цен и индексов цен на импорт и экспорт;

• изменения в структуре импорта и экспорта;

• наличие квот и других государственных регуляторов экспорта и импорта;

• отклонения от гипотезы суммированности монопольных импортирующих фирм;

• меры по стимулированию (государственному) экспорта;

• неконвертируемость валют;

• отсутствие свободного плавания валют.

13. Завышенность курса иностранной валюты обусловливает инфляцию спроса в экономике. Наиболее эффективный метод минимизации темпов инициированной инфляции спроса - увеличение налоговых поступлений в бюджетную цепочку исключительно из экспортной цепочки. Наибольшая целесообразная налоговая нагрузка на предприятия экспортной цепочки определяет оптимальный режим возврата внешних долгов.

Заниженность курса иностранной валюты влечет за собой снижение темпов развития экономики и рост уровня безработицы в стране. Негативные последствия заниженности курса иностранной валюты могут быть успешно преодолены и обращены в рост уровня жизни населения путем адекватной адресной эмиссии [137] и/или выдачей равной разовой субсидии всем гражданам страны.

14. Для достижения экономического роста и падения уровня безработицы Центральные Банки Германии, Великобритании и Венесуэлы, поступившую к ним избыточную денежную массу, должны возвратить в обращение. Последнее может быть сделано следующими способами:

• адекватной адресной эмиссией (см. [137]);

• покрытием бюджетного дефицита (без включения его в государственный долг);

• выдачей разовой равной субсидии всем гражданам страны;

• или сочетанием вышеперечисленных способов.

Правительства России, Франции, Японии, Китая, Саудовской Аравии,

Канады и Бразилии для минимизации темпов инициированной инфляции спроса - должны увеличить налоговые поступления в бюджетную цепочку исключительно из экспортной цепочки.

15. Развит новый микроэкономический подход к описанию внешнеэкономических связей, позволивший построить модель валютно-денежного обмена и установить связь изменений мировых цен на нефть с равновесным курсом иностранной валюты. Проведена статистическая проверка модели на эмпирических данных Российской Федерации, которая с высоким уровнем значимости подтвердила справедливость выдвинутых гипотез. С помощью модели выполнен анализ социально-экономических последствий понижения и повышения уровня мировых цен на нефть. Выявлено, что понижение цены на мировом рынке нефти вызовет инфляцию издержек на потребительском рынке РФ. Если при инфляции издержек не осуществить рост налично-денежной массы, обслуживающей потребительский рынок, то в соответствии с уравнением потребительского обмена произойдет затоваривание, снижение объема производства и рост безработицы (см. Тябин В.Н. [137]).

Повышение мировых цен на нефть благоприятно для экономики РФ при правильной кредитно-денежной политике.

16. Определено оптимальное значение равновесного валютного курса, который обеспечит максимальный внешнеторговый оборот между странами. В данной точке будет максимальная торговая открытость экономики при равновесном валютном курсе, что определяет ряд преимуществ:

• Минимальный уровень безработицы в стране;

• Минимальный уровень инфляции на потребительском рынке при неизменном денежном предложении;

• Отсутствие перекосов в развитии национальной экономики; при выборе оптимального равновесного валютного курса одинаково развиваются как экспортоориентированные, так и импортоориентированные отрасли, что ведет к более качественному и равномерному экономическому росту.

17. Применительно к России можно сказать, что использование заниженного валютного курса как фактора экономического роста приемлемо лишь при погашении внешнего долга, в том числе и опережающими темпами. После погашения внешних долгов, основной задачей денежных властей станет не увеличение валютных резервов ЦБ, а по крайней мере их стабилизация.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гусев, Вячеслав Юрьевич, 2005 год

1. Агеева Н.К. Методология анализа макроэкономических показателей системы национальных счетов: Учебно-методическое пособие. - М.: ГУУ, 2002. - 36 с.

2. Акулов В.Б. Кейнсианская модель макроэкономического регулирования: возможность использования в современной экономике. -СПб., 1993.-160 с.

3. Алексашенко С., Клепач А., Осипова О., Пухов С. Валютный курс и экономический рост // Вопросы экономики. 2001. - №8. — С. 431.

4. Амосов А. Особенности инфляции и возможности противодействия ей // Экономист. 1998. -№1. - С. 67-75.

5. Андрианов В.Д. Инфляция и методы ее регулирования // ЭКО. 1999.- №7.-С. 32-42.

6. Афанасьев М., Вите О. Инфляция издержек и финансовая стабилизация // Вопросы экономики .- 1995 № 3. - С. 45-53.

7. Балацкий Е. Факторы формирования валютных курсов: плюрализм моделей, теорий и концепций // Мировая экономика и международные отношения 2003- №1. - С. 46-58.

8. Белоусов Д.Р. Инфляция в системе воспроизводственных процессов.// Проблемы прогнозирования, 1999, № 3. С. 18-31.

9. Белоусов Р., Белоусов Д., Белоусов А. Инфляция: факторы, механизм, стратегия преодоления.// Экономист, 1996, № 4. С. 39-46.

10. Белоусов Д., Клепач А. Монетарные и немонетарные факторы инфляции в российской экономике.// Вопросы экономики, 1995, № 3. С. 54-62.

11. Бочарова Н. Моделирование оптимального валютного курса // Вопросы экономики. М, 2002. - №8. - С. 66-80.

12. Бузгалин А., Колганов А. Либерализация versus модернизация (сравнительный анализ переходных экономических систем) // Вопросы экономики. 1997. - №8. - С. 38-56.

13. Бункина М.К. Семенов В. Макроэкономика (основы экономической политики). М., 1996.-320с.

14. Бурлачков В. Современные проблемы теории валютного курса // Вопросы экономики. — 2002. — №3. С. — 17 — 30.

15. Ведута Е.Н. Стратегия и экономическая политика государства,-М.: Академический проект, 2003. 456с.

16. Волконский В.А„ Гурвич Е.Т., Канторович Г. Анализ и прогноз цен и денежно-финансовых показателей в условиях экономической реформы // Проблемы прогнозирования. — 1993. — №2,-С. 32-43.

17. Волконский В., Кузовкин А. Нефтяной комплекс: финансовые потоки и ценообразование // Экономист. 2002. - № 5. - С. 21-32.

18. Вороновицкий М.М. Модель инфляции в экономике переходного периода // Экономико-математические методы. 1994. -Т.30. - Вып. 3. - С. 117-128.

19. Гавриленков Е. Макроэкономика и антиинфляционная политика в России // Проблемы теории и практики управления. — 1993. -№4. С. 26-29.

20. Гальперин В.М., Гребенщиков П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика / Под ред. Л.С. Тарасевича. СПб., 1997.-719 с.

21. Гельванский Н., Плисевия Н. Инфляция: причины, сущность, возможности борьбы. Итоги дискуссии // Общественные науки и современность.- 1991. -№1 — С. 75-82.

22. Гизатуллин Х.Н., Нусратуллин В.К. Рента и инфляция // Экономика и математические методы. 1995. — Т. 35. — Вып. 4. - С. 32-39.

23. Глазьев С. Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики // Вопросы экономики. 1999. - №2. - С. 40-52.

24. Гнездовский Ю.Ю, Тамашевич В.Н. Сравнительный анализ инфляционных процессов в странах на постсоветском пространстве // Вопросы статистики 2002. - № 1. - С. 46-52.

25. Гранвиль Б. Инфляция: высокая цена и никакой отдачи. // Вопросы экономики. 1995. - № 3. - С. 34-44.

26. Гранвиль Б. Проблемы стабилизации денежного обращения в России // Вопросы экономики. 1999. -№ 1. - С. 13-32.

27. Гусейнов А.О. Инфляционные и стагфляционные процессы в российской экономике: пути преодоления кризиса. СПб., 1997. — 104 с.

28. Гусейнов А.О. Экзогенные факторы российской инфляции во второй половине XX века. СПб., 1998. - 220 с.

29. Делягин М.Г. Очередной год упущенных возможностей // Российский экономический журнал. 1999. -№ 11 - 12. - С. 9-11.

30. Делягин М.Г. Учет изменчивости временного лага прогнозировании инфляции на основе динамики денежной массы // Вопросы экономики 1995. - № 8. - С. 68-72.

31. Делягин М.Г. Мировой кризис: общая теория глобализации: Курс лекций (3-е изд., перераб. и доп.). М.: ИНФРА-М, 2003. - 768 с.

32. Давыдов А.Ю. Управляемая инфляция: зарубежный опыт и некоторые выводы для нас // США: экономика, политика, идеология. -1993.-№9. -С. 3-12.

33. Дхарасов С. В тупике нерыночного капитализма (ограниченность монетаристких методов экономической стабилизации) // Вопросы экономики. 1997, - № 8. - С. 73 - 90.

34. Домбровский М., Гурски У., Ярочиньски М. Инфляционные последствия девальвационного кризиса в России и на Украине // Вопросы экономики. 1999. - № 8. - С. 27 - 48.

35. Евстигнеев В. Денежная эмиссия и переходная экономика // Вопросы экономики. 1997. - №10. - С. 4-20.

36. Замков О.О. Эконометрические методы в макроэкономическом анализе : Курс лекций. М.: ГУ ВШЭ, 2001. -122с.

37. Зингалес JL, Раджан Р. Спасение капитализма от капиталистов: скрытые силы финансовых рынков создание богатства и расширение возможностей (пер. с англ.). — М.: Институт комплексных стратегических исследований; ТЕИС, 2004. - 492 с.

38. Золотухина Т. Курсовая политика Банка России в 1992-2002 гг.//Вопросы экономики, №10, 2002. С. 16—34.

39. Зоркальцев В.И. Измерители ценности денег (Проблемы и методы расчета индекса цен). Иркутск, 1992. — 130 с.

40. Зоркальцев В.И. Индексы цен и инфляционные процессы. Новосибирск, 1996. 276 с.

41. Ивасенко А.Г., Щербаков А.И. Инфляция как социально-экономический процесс. Новосибирск, 1997. — 72 с.

42. Ивашковский С.Н. Макроэкономика: Учебник .- 2-е изд., испр., доп.- М.: Дело, 2002 .- 472 с.

43. Икес Б. Инфляция в России: уроки для реформаторов.// Вопросы экономики, 1995, № 3. С. 22-33.

44. Илларионов А., Пивоварова Н. Размеры государства и экономический рост // Вопросы экономики .- №9, 2002.

45. Илларионов А. Инфляция и экономический рост.// Вопросы экономики, 1997, №8. С. 91-111.

46. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис.// Вопросы экономики, 1998, № 11, с. 10-29, № 12, с. 12-31.

47. Илларионов А. Модели экономического развития и Россия.// Вопросы экономики, 1996, № 7. С. 4-18.

48. Илларионов А. Попытки проведения финансовой стабилизации в СССР и России.// Вопросы экономики, 1995, № 7. С. 4-37.

49. Илларионов А. Природа российской инфляции.// Вопросы экономики, 1995, № 3. С. 4-21.

50. Илларионов А. Теория «денежного дефицита» как отражение платежного кризиса в российской экономике.// Вопросы экономки, 1996, № 12. С. 40-60.

51. Илларионов А. Финансовая стабилизация в республиках бывшего СССР,//Вопросы экономики, 1996, №2. С. 64-87.

52. Илларионов А. Упущенный шанс. Почему финансовая стабилизация не состоялась в 1995 году.// Вопросы экономики, 1996, № 3. С. 84-102.

53. Илларионов А. Экономическая политика в открытой экономике со значительным сырьевым сектором.// Вопросы экономики, 2001, №4. С. 4-19.

54. Илларионов А. Реальный валютный курс и экономический рост// Вопросы экономики .- М, №2,2002, с. 18-48.

55. Инфляция и антиинфляционная политика в России. Под ред. JI.H. Красавиной. М., 2000. 256 с.

56. Инфляция ценообразование и денежное обращение. Отв. Ред. С.М. Никитин. М., 1994. 84 с.

57. Казанцев С.В. Скрытая природа российской инфляции.// ЭКО, 1996, №3. С. 2-20.

58. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М., 1995. 104 с.

59. Клепач А. Долговая экономика: монетарный, воспроизводственный и властный аспекты.// Вопросы экономики, 1997, №4. С. 42-56.

60. Клисторин В., Черкасский В. Денежные суррогаты: экономические и социальные последствия.// Вопросы экономики, 1997, № 10. С. 52-57.

61. Козлов Н.Н. Монетарная политика после монетаризма.// Деньги и кредит, 1997, № 1. С. 59-64.

62. Колемаев В.А. Математическая экономика: Учебник для студ. ВУЗов, обучающихся по экономич. спец. .- 2-е изд.- М.: ЮНИТИ, 2002.399 с.

63. Колемаев В.А. Эконометрика: Учебник для студ. ВУЗов, ГУУ.-М.: ИНФРА-М, 2004.-160 с.

64. Конотопов М.В., Сметанин С.И. История экономики России. М., 2001.-246 с.

65. Конторович В.К. Взаимосвязь реального курса рубля и динамики промышленного производства в России Л Экономический журнал ВШЭ.-2001. -№3.- с.363-371.

66. Кашин Ю.К. Проблемы оценки состояния и программ стабилизации денежного оборота// Вопросы экономики. 1992. - № 12. -с. 33-40.

67. Круглый стол «Современная инфляция: истоки, механизм, социально-экономическая сущность» (Ю. Покатаев, В. Шумилин, А. Аникин, Р. Энтов, Я. Певзнер, С. Пронин)// МЭиМО, 1971, № 7. С. 109119.

68. Круглый стол «Инфляция неотъемлемый элемент капиталистической экономики».//МэиМО, 1976, № 11, с. 75-94; 1977, № 2, с. 98-111, № 3, с. 101-112, №4, с. 109-121.

69. Кулешов В., Маршак В. Финансовые аспекты прогнозирования темпов экономического роста.// Вопросы экономики, 2002, № И. С. 31-45.

70. Куранов Г., Волков В. Российская экономика: третий год реформ.// Вопросы экономики, 1995, № 3. С. 67-76.

71. Лебедев В.В. Математика в экономике и управлении: Учеб. пособ. для студ. экономич. спец. вузов М.: НВТ- Дизайн, 2004,- 479 с.

72. Лебедев В.В., Лебедев К.В. математическое и компьютерное моделирование экономики: Учебное пособие для спуд. экономич. спец. вузов М.: НВТ- Дизайн, 2002.- 256 с.

73. Лебедев В.В. Математическое моделирование социально-экономических процессов .- М.: Изограф, 1997.-223 с.

74. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов .- 2-е изд., перераб и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.- 735 с.

75. Логвинов Л.Д., Владимирова А.Ф. и др. Макроэкономика: теоретические вопросы и практический опыт: Учебное пособие / ГУУ. — М., 2003 .- 133с

76. Лушин С.И. Инфляция: общий подход.// Финансы, 1996, № 11.С. 3-9.

77. Лушин С. О финансовой стабилизации.// Финансы, 1998, № 10. С. 8-12.

78. Лушин С. Проблема инфляции.// Экономист, 1999, № 2. С. 2332.

79. Львов Д.С. Реальный курс экономических преобразований// Экономика и математические методы. 1994. т. 30. - вып. 1.- с. 5-18.

80. Лэйард Р. Макроэкономика. М., 1994. 160 с.

81. Маевский В. Экономический рост, инфляция и мировая статистика.//Вопросы экономики, 1996, № 10. С. 127-136.

82. Макроэкономика: Учебник.- 2-е изд. , испр., доп.- М.: Дело, 2002.- 472 с.

83. Малкина М.Ю. Инфляция: теория и практика, история и современность. Н. Новгород, 1998. 201 с.

84. Маневич В.Е., Козлова Е.А., Чернявский С.В. Теории рыночной экономики / ГУУ . М., 199.- 184с.

85. Марьясин М.Ш. Проблемы анализа и краткосрочного прогнозирования инфляции в российской экономике.// Банковское дело, 2000, № 12. С. 2-7.

86. Масленчеков Ю.С. О методологическом аспекте антикризисной политики государства.// Банковское дело, 1999, № 7. С. 29-33.

87. May В. Экономическая политика России: в начале новой фазы.// Вопросы экономики, 2001, № 3. С. 17-34.

88. May В., Синельников-Мурычев С., Трофимов Г. Альтернативы экономической политики и проблемы инфляции.// Вопросы экономики, 1995, № 12. С. 12-25.

89. May В., Синельников-Мурычев С., Трофимов Г. Макроэкономическая стабилизация и экономическая политика России в 1995-1996 гг.//Вопросы экономики, 1996, №5. С. 4-28.

90. Менишиков С.М. Взгляд на реформы и регулирование экономики.//Вопросы экономики, 1996, № 5. С. 23-25.

91. Менишиков С.М. Инфляция и кризис регулирования экономики. М., 1979. 367 с.

92. Мовшович С.М. Инфляция и сокращение производства в монополизированной экономике (последствия институциональных реформ).// Экономика и математические методы, 1995, т. 31, вып. 3. С. 89110.

93. Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или « голландская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в России и других странах: Пер. с англ. 2-е изд. М.: Дело, 2000, 136 с.

94. Назаров В. Возможности и пределы неинфляционной эмиссии денег в России.// Экономист, 1999, № 6. С. 37-44.

95. Некипелов А. Причуды российской макроэкономической стабилизации.// Проблемы теории и практики управления, 1997, № 5. С. 22-28.

96. Нерушенко И. Кейнсианская теория инфляции.// МЭиМО, 1980, №1. С. 100-110.

97. Нерушенко И.Б. Теории инфляции и антиинфляционной политики. Критический анализ буржуазных теорий. М., 1986. 160 с.

98. Нерестенко А. Экономический рост на основе институциональных изменений.// Вопросы экономики, 1996, № 7. С. 1929.

99. Нестеров Л., Аширова Г. Воспроизводство и национальное богатство (некоторые методологические аспекты)// Вопросы экономики, 2002, № 10. С. 103-110.

100. Никитин С. Инфляционный процесс: сущность и причины.// МЭиМО, 1978, № 10. С. 49-71.

101. Никитин С.М. Монополии и инфляция в капиталистическом мире. М., 1977.-40 с.

102. Никитин С.Н. Инфляции и борьба с ней: зарубежный опыт и Россия. Деньги и кредит. - 1993. -№ 5. - с. 11-17.

103. Никитин С.Н. Западные экономические теории и инфляция// Вопросы экономики. 1994. - № 11. - с. 43-54.

104. Нусратуллин В. Анатомия инфляции.// Вопросы экономики, 1995, №5. С. 130-134.

105. Нусратуллин В.К. Инфляция как болезнь рентного происхождения: Препринт. Уфа, 1995. 55 с.

106. Ольсевич Ю. Монетаризм и Россия: проблема совместимости.//Вопросы экономики, 1997, № 8. С. 24-37.

107. Оппенгеймер П. Исследование инфляции: западный опыт.// Вопросы экономики, 1995, N° 3. С. 63-66.

108. Орусов Д.В. Факторный анализ причин инфляционного процесса в российской экономике.// Финансы и кредит, 2000, № 3. С. 715.

109. Пальцева Е. Моделирование инфляционных ожиданий на примере России. М., 1998. - 48 с.

110. Парамонова Т.В. Денежно-кредитная и валютная политика России// Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований «Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика», М., Финансы и статистика, стр. 70-84.

111. Плышевский Б.П. Инфляция в российской экономике.// Финансы, 1997, 3 4, с. 59-61, № 5. с. 49-51.

112. Проблемы инфляции и дефляции. Под ред. Дерябина А.А. М., 1989.-204 с.

113. Проблемы и противоречия воспроизводства в России в контексте мирового экономического развития. Теория. Сопоставленияю Поиски. / Под ред. В.Н. Черновца .- М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2004 .- 459 с.

114. Пугачев В., Питегин А. Российская инфляция: трактовка, моделирование, методы борьбы// Вопросы экономики. 1994. - № 11. -с.55-73.

115. Райская Н. Временные лаги в динамике инфляции.// Вопросы экономики, 1996, №8. С. 73-79.

116. Райская н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А.А. Инфляционные процессы в России (1992-1999 гг.): тенденции, факторы. М. 2001. 152 с.

117. Райская Н., Сергиенко Я., Френкель А. Исследование инфляционных процессов в условиях переходной экономики.// Вопросы экономики, 1997, № 10. С. 41-51.

118. Райская Н. Сергиенко Я., Френкель А. Особенности измерения инфляции в переходной экономике.// ЭКО, 1997, № 9. С. 2-14.

119. Резников Л. Характер инфляции и потребления национального дохода в контексте реформационных реальностей.// Российский экономический журнал, 1997, № 7. С. 17-23.

120. Родионов С.С., Бабичева Ю.А. Денежно- кредитное регулирование капиталистической экономики.- М.: Финансы и статистика, 1991.- 176 с.

121. Рогова О. Инфляция или дестабилизация денежного обращения в России?// Вопросы экономики. 1992. - №12. - с. 66-74.

122. Рожков K.JI. Макроэкономика: Учеб. пособие для вузов / ГУУ.- М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.- 96 с.

123. Рудакова И. О применимости языка базовой экономической теории и базовых экономических моделей для анализа российской экономики.// Вопросы экономики, 2001, № 12. С. 32-45.

124. Рябкин В.И., Семенов В.П. Инфляция: оценка причин и следствий.// Финансы, 1998, № 6. С. 62-64.

125. Самохвалов А.Ф. Инфляционный разрыв в экономике в 19501989 годах.// ЭКО. 1991, № 4. С. 155-167.

126. Сенчагов В. Денежная масса и факторы ее формирования.// Вопросы экономики, 1997, № 10. С. 21-40.

127. Сергиенко Я. Некоторые особенности монетарных процессов в переходной экономике России.// Вопросы экономики, 1996, № 8. С. 2935.

128. Симановский А.Ю. Инфляция и ее факторы.// Финансы, 1995. № 5. С. 22-27.

129. Смыслов Д.В. Инфляция и антиинфляционная политика в России: валютный аспект.// Деньги и кредит. 1997. № 8. С. 23-33.

130. Современная инфляция: истоки, причины, противоречия. Отв. Ред. С.М. Никитин. М., 1980.-340 с.

131. Сокольников Г.Я. новая финансовая политика: на пути к твердой валюте. М., 1995. — 349 с.

132. Сэйвинг Т.Р. Инфляция: причины и средства противодействия. Киев, 1991. 20 с.

133. Трофимов Г.Ю. Теория обменного курса: конкуренция посредников и внешнеторговая политика государства// Экономико-математические методы 1993. — Т.29. - вып. 2. — с. 165-181.

134. Тябин В.Н. О конвертируемости рубля. Деп. Рук. М.: № Д08411.-1991.-27 с.

135. Тябин В.Н. Экономико-математические модели и методы оптимизации рыночных отношений. Обнинск: Изд-во ИАТЭ. - 1995. -196 с.

136. Тябин В.Н. Динамическое уравнение потребительского обмена I Сборник научных трудов кафедры «Экономика и менеджмент».-Обнинск: ИАТЭ, 1999, с. 21-38.

137. Тябин В.Н. Комплекс макроэкономических моделей инфляции // Экономика и математические методы. М.: том 37, 2001, с. 63-75

138. Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция. М. 1999 г. 544 с.

139. Усоскин В. Инфляция и экономическая политика в промышленно развитых странах капитализма.// МЭиМО, 1981, № 4. С. 63-82.

140. Фишер Ирвинг Покупательная сила денег / Сост., вступ. Статья М.К. Бункина, A.M. Семенов.- М.: Дело, 2001.- 320 с.

141. Шагалов Г.Л. Вопросы определения рациональности политики валютного курса стран СНГ // Экономика и математические методы, 2001, т. 37, №1. С. 25-36.

142. Шенаев В.Н. Денежная и кредитная системы России. М., 1998.-224 с.

143. Шенаев В.Н. К вопросу о преодолении инфляции в России.// Деньги и кредит, 1998, № 11. С. 25-28.

144. Шенаев В. Механизм и причины современной инфляции.// МЭиМО, 1976, № 1. С. 23-35.

145. Шмелев Н. Монетарная политика и структурные реформы в экономике постсоветской России.// Вопросы экономики, 2002, № 5. С. 2638.

146. Экономическая теория на пороге XXI века — 7 : Глобальная экономика / Под. ред. Ю.М. Осипова, С.Н. Бабурина, В.Г. Белолипецкого, Е.С. Зотовой .- М.: Юристь, 2003 .- 992 с.

147. Экономическая теория на пороге XXI века -1(8): Экономика Постмодерна / Под ред. Ю.М. Осипова, О.В. Иншакова, Е.С. Зотовой . -М.: Экономисть, 2004.- 752 с.

148. Экономический рост и вектор развития современной России / Под ред. К.А. Хубиева М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2004 .- 726с.

149. Этот изменчивый валютный курс: Сборник статей: Пер. с англ.-М.: Дело, 2001.- 384 с.

150. Ясин Е.Г. Российская экономика. Истоки и панорама рыночных реформ: Курс лекций .- 2-е изд. М.: ГУ ВШЭ, 2003. - 437 с.

151. Arminio Fraga " Monetary policy in a transition to a floating exchange rate remarks on the recent Brazilian experience ", IMF, 2003

152. Andrew Berg, Eduardo Borensztein "Full dollarization the pros and cons", IMF, 2001

153. Atish R., Jonathan D. Ostry "Does the exchange rate regime matter for inflation and growth", IMF, 1997

154. Baer W. Social Aspects of Latin American inflation. Quarterly review of economics and business, v. 37, № 3, P. 45-64.

155. Barro R. Macroeconomic policy. Cambridge (mass); London; Harward uniw press, - 1990. - 379p.

156. Barro R., Crassman H. Money, employment and inflation. -Cambridge uniw. Press, 1978. XII. - p. 264.

157. Blanchard o. and Fisher S. lectures on Macroeconomics. The ШТ Press. Camb., Mass., London, England. P. 537-542.

158. Brock W.A. Money and Growth the case of long rut perfect foresight, International Economic review, 1974, 15

159. Brodsky В. Dollarization Monetary Policy in Russia, Review of Economies in Transition, № 6.- 1997, P. 49-62.

160. Bruno H., Sachs J. Economics of worldwide stagflation. — Oxford. 1985.-315 p.

161. Bruno H. and Fisher. Seigniorage, Operating Rules, and High Inflation trap// Quarterly Journal of economics. 1990. - cv (hay). - Issue 2. -P. 353-373.

162. Bufman G., Leiderman L. Simulating an Optimaizing Model of Currency Substitution, Revista de Analisis Economico 7, 1992, P. 109-124.

163. Buiter W. and Miller M. real exchange rate overshooting and the output cost of bringing down inflation, European economic rewie, 18, 1982, P. 85-123.

164. Chao Chi -Chur, Conlon J. Unemployment, wage indexation and commercial policies// J. of macroeconomics. Detroit. - 1993. - vol. 15. -№1. -P. 165-174.

165. Calvo G.A. Currency Substitution and the Real Exchange Rate: The Utility Maximization Approach, Journal of International Money and Finance 4, P. 175-188.

166. Dornbursch R. Expectations and exchange rate dynamics// Journal of Political economy. 1976. - 84. - P. 1161-1176.

167. Dornbusch R. Inflation, exchange rate, and stabilization. -Prinston (N.J.) 1986. - p. 28.

168. Dornbusch R., Reynoso A. Financial Factors in Economic Development, NBER Working Paper, № 2889, 1989.

169. Driffil I. Costs of Inflation // Ch. 19 in Handbock of Monetary Economics. 1990. - v. 2.

170. Eckstein Z., Leiderman L. Seigniorage and the welfare cost of inflation// Journal of Monetary economics. 1992. - 29. - P. 389-410.

171. Friedman H. the Optimum Quantity of Money and other essays. -Chicago. 1969. - 296 p.

172. Handbook of monetary economics. Ed by B.H. Fried -Amsterdam; Elsevier science Publ. Сотр. Inc. 1990. - val. 1. - 724 p.

173. Hercowitz Z., Sadka E. On Optimal Currency Substitution Policy and Public Finance, Economic Policy in Theory and Practice (New York : St. Martin's Press), 1987, P. 147-164.

174. Imrohoroglu S. GMM Estimates of Currency Substitution between the Canadian dollar and the US dollar, Journal of Money, Credit and Banking №26, 1994, P. 792-S07.

175. Kareken J., Wallace N. On the Indeterminacy of Equilibrium Exchange Rates, Quarterly Journal of Economics №96, 1981, P. 207-222.

176. Khan M.S., Ramirez-Rojas C.L. Currency Substitution and Government Revenue from Inflation, Revista de Analisis Economico №1, 1986, P. 79-88.

177. Lyons R. The Microstructure Approach to Exchange Rates. Cambridge, Mass., the MIT Press, 2001, Ch.2.

178. Marquez J.R. Money Demand in Open Economies: A Currency Substitution Model for Venezuela, Journal of International Money and Finance №6, 1987, P. 167-178.

179. McCallum B. The Optional inflation rate in an overlapping -generations economy with lsnd. Ch. 16. in New Approaches to monetary economics, ed. by W. Barnett and K.Singleton, N.Y., Cambridrige university press, 1987, P. 325-339.

180. Miles M.A. Currency Substitution, Flexible Exchange Rates and Monetary Independence, American Economic Review №68, 1978, P. 428-436.

181. Orphanides A. and Solow R. Money, Inflation and growth, ch. 6 in Monetary economics, volume 1, ed. by Friedman F.H. 1990. P. 224-261.

182. Orphanides A. and Solow R. Money, Inflation and Growth.//In 23. 1990. - ch.,6, v.l. - P. 224-261.

183. Raghuram Raj'an " GEM: a new international macroeconomic model", research department, IMF, 2004

184. Samuelson p., Solow R. Analutical aspects of Anti-Inflation Policy // American economic rev. paper and preceed. 1960. - № 50. - P. 177194.

185. Sargent T. Macroeconomic theory. N.Y. - 1979. - P. 357-358.

186. Sheshinski E., Wecss V. Staggered and synchronized price policies under inflation: the multiproduct monopoly case // Rev. of econ. Studies. Edinburgh. - 1992. vol. 59. - № 199. - P. 331-339.

187. Stockman A. A theory of exchange rate determination// J. of political economy. 1980. - v. 88. - № 4. - P. 54-71.

188. Sun Lijian, Jiang Yan " Exchange rate pass-through into domestic inflation in asian economies", Economics school of Fudan university, 2002

189. Tanzi V., Blejer M. Inflation, Interest Rate Policy, and Currency Substitution in Developing Economies // World Development.- 1982.- Vol. 63.-P. 781-789.

190. Vegh C.A. The Optimal Inflation Tax in the Presence of Currency Substitution // Journal of Monetary Economics.- 1989.- Vol. 24.- P. 139-146.

191. Willem F. Duisenberg "Ecomomic and monetary Union in Europe the Challenges ahead", IMF, 2003