Международный финансовый менеджмент в условиях кризиса глобального финансового рынка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Прокопенко, Дмитрий Олегович

• Прокопенко, Дмитрий Олегович
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Прокопенко, Дмитрий Олегович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ГЛОБАЛЬНАЯ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СРЕДА: СУЩНОСТЬ И ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ФАКТОРЫ.

1.1. Понятие и механизм функционирования глобального финансового рынка.

1.2. Анализ современных тенденций развития глобального финансового рынка.

1.3. Ключевые факторы конкурентоспособности транснациональных компаний как основных участников глобального финансового рынка.

Глава 2. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОЙ КОМПАНИИ: СОДЕРЖАНИЕ И ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ.

2.1. Эффективный международный финансовый менеджмент как элемент финансовой стратегии ТНК.

2.2. Организация, принципы и структура управления финансами транснациональной компании.

2.3. Стратегия управления финансовыми рисками ТНК в условиях глобального финансового кризиса.

Глава 3. РАЗРАБОТКА КОНЦЕПЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА ГЛОБАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО РЫЖА.

3.1. Реформирование глобального финансового рынка.

3.2. Политика антикризисного управления финансами ТНК.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Международный финансовый менеджмент в условиях кризиса глобального финансового рынка»

Актуальность темы диссертационного исследования. Современный процесс финансовой глобализации приводит к тому, что мировое экономическое пространство обретает новое качество - трансформируется в целостную глобальную систему, ключевым субъектом которой являются транснациональные корпорации (ТНК). Заметные структурные изменения составляющих мирового финансового рынка обусловили транснационализацию капитала и интернационализацию бизнеса. Процесс интеграции финансовых рынков не только способствует объединению мирового хозяйства, но и таит в себе значительную опасность. Развертывание современного мирового финансового кризиса, имеющего глобальный и системный характер, наглядно выявило недостаток эффективных теоретических подходов и практических методов преодоления кризисных явлений в рамках внутреннего финансового механизма транснациональных корпораций и повышения стабильности мирового финансового рынка как среды их функционирования.

В связи с этим становится актуальным развитие системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка. Оно заключается в осуществлении системы мер, обеспечивающих устойчивое функционирование мирового финансового рынка и адекватное кризисным условиям управление финансами транснациональных корпораций. Разработка эффективной системы международного финансового менеджмента должна основываться на использовании инновационных подходов и современного аппарата финансовых методов, приемов и инструментов.

Исследование теории и практики международного финансового менеджмента в условиях кризиса имеет большое значение для формирующихся российских транснациональных корпораций, которые испытывают необходимость в устранении недостатков и создании гибкого механизма финансового управления. Эта проблема затрагивает не только сферу интересов собственников данных компаний, но и сферу государственных интересов Российской Федерации.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:

• исследования современных особенностей функционирования глобального финансового рынка, составляющего среду осуществления международного финансового менеджмента;

• анализа тенденций развития глобального финансового рынка и факторов, воздействующих на конкурентоспособность ТНК;

• определения эффективности современных подходов к управлению финансами ТНК;

• выявления основных причин мирового финансового кризиса и его последствий для международного финансового менеджмента;

• разработки концепции развития международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка.

Степень научной разработанности темы. В научно-экономической литературе широко исследованы различные аспекты теории и методологии международного финансового менеджмента. Они нашли отражение в работах отечественных и зарубежных экономистов, ученых и специалистов-практиков: В. Д. Адрианова, А. Н. Буренина, В. А. Галанова, М. В. Ершова, Е. А. Звоновой, JI. Н. Красавиной, А. О. Мамедова, Д. М. Михайлова, С. Е. Пивоварова, И. Н. Платоновой, М. В. Портнова, Б. Б. Рубцова, В. А. Слепова, А. А. Суэтина, JI. С. Тарасевича, В. С. Торкановского, Е. Брикхэма, С. Валдеза, Дж. Кейнса, П. Кругмана, Д. Мадуры, Ф. Модильяни, Д. Стиглица, С. Фишера, Дж. К. Ван Хорна, Дж. Хослера, А. Шапиро и других. В данных работах отражены основы формирования и развития мирового финансового рынка, анализируется система управления финансами ТНК.

Однако в большинстве работ остаются без внимания проблемы нарастания глобальных дисбалансов на мировом финансовом рынке, критерии выбора методов и инструментов его регулирования, причины и механизмы распространения глобальных финансовых кризисов, разработка рекомендаций по стабилизации мирового финансового рынка, адаптация механизма управления финансами ТНК к кризисным условиям, а также параметры применимости существующих методов и инструментов международного финансового менеджмента в новых реалиях. Разразившийся в 2008г. мировой финансовый кризис еще не в полной мере исследован. Он впервые носит глобальный характер и требует новых подходов к организации международного финансового менеджмента. Очевидна необходимость дальнейшего исследования и развития системы международного финансового менеджмента.

Объектом диссертационного исследования является совокупность экономических отношений в сфере международного финансового менеджмента.

Предмет диссертационного исследования — развитие системы международного финансового менеджмента в условиях глобального кризиса.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке целостной концепции развития международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка и выработке на ее основе практических рекомендаций.

Для достижения цели исследования в диссертационной работе решались следующие задачи:

• исследовать особенности функционирования глобального финансового рынка как внешней среды международного финансового менеджмента;

• раскрыть основные современные проблемы развития глобального финансового рынка и транснациональных корпораций как его основных участников;

• определить воздействие кризиса глобального финансового рынка на эффективность международного финансового менеджмента;

• изучить механизм международного финансового менеджмента ТНК в условиях кризиса глобального финансового рынка;

• выявить основные направления развития системы международного финансового менеджмента;

• разработать меры по повышению эффективности международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка.

Методологической основой диссертационного исследования являются принципы диалектической логики, системного анализа и синтеза. Комплексный подход к предмету исследования реализован посредством таких общенаучных методов, как индуктивный и дедуктивный анализ, классификация, анализ и синтез, научная абстракция. Эмпирическое исследование выполнено при помощи методов группировки, сравнения и обобщения, а также инструментов статистики и экспертного подхода.

Теоретическую основу диссертационного исследования составили научные труды отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам международных валютно-финансовых отношений, экономической теории, международного финансового менеджмента.

Эмпирическую базу диссертационного исследования составили:

• международные правовые акты, определяющие порядок функционирования международного финансового рынка и налогообложения, законодательные акты Российской Федерации и другие нормативные акты;

• статистические и аналитические материалы международных финансовых организаций (Международного валютного фонда, Всемирного банка и др.), информационных агентств, органов государственной власти Российской Федерации (Министерства финансов Российской Федерации, Банка России, Федеральной службы государственной статистики), зарубежных и российских транснациональных корпораций за 1998 - 2009 гг.;

• публикации в специальной периодической печати России и зарубежных стран по проблемам международного финансового менеджмента.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

• выявлены и оценены факторы негативного воздействия на международный финансовый менеджмент современных особенностей функционирования и тенденций развития глобального финансового рынка;

• обоснованы подходы к управлению финансами ТНК в условиях мирового финансового кризиса: централизация, основанная на применении информационных систем, и формирование системы эффективного финансового контроля;

• разработана целостная система финансовых рисков ТНК, позволяющая оценить степень воздействия на них методов управления, и определен стандарт управления ими в условиях кризиса глобального финансового рынка;

• раскрыты, систематизированы и оценены ключевые группы усиливающих друг друга факторов, которые привели к современному мировому финансовому кризису: глобальные макроэкономические дисбалансы, цикличность, отставание управления рисками от финансовых инноваций, отсутствие действенной и эффективной системы регулирования мирового финансового рынка;

• определены ключевые направления концепции развития системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса: реформирование глобального финансового рынка как среды функционирования ТНК, разработка политики антикризисного управления финансами транснациональных корпораций;

• разработана политика антикризисного управления финансами ТНК, которая включает мероприятия от мониторинга и анализа факторов, приводящих к кризисному состоянию, до реализации программы выхода из кризисного состояния и контроля эффективности данной политики.

Практическая значимость результатов исследования состоит в:

• формировании основных направлений адаптации финансового механизма ТНК к кризисным условиям;

• разработке системы мер по стабилизации и реформированию глобального финансового рынка как среды функционирования ТНК;

• формировании интегрированной системы управления финансовыми рисками в условиях кризиса глобального финансового рынка;

• разработке основных параметров политики антикризисного международного финансового менеджмента;

• разработке экономико-математической модели максимизации денежного потока для обеспечения его качественного и сбалансированного роста.

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования докладывались на международных научно-практических конференциях.

Выявленные в диссертации особенности теоретических аспектов международного финансового менеджмента использованы при подготовке и преподавании учебных курсов «Международный финансовый менеджмент», «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения» в Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова, а также при проведении научных исследований.

Основные результаты, полученные в ходе исследования, использованы в практической деятельности ООО «ХимТрейдингГрупп» при осуществлении антикризисных финансовых мероприятий. Результаты диссертации могут быть использованы российскими ТНК при разработке финансовой стратегии и ее адаптации к кризисным условиям, а также Правительством РФ при формировании антикризисных мер, методических документов в сфере внешнеэкономической политики и регулирования российского финансового рынка.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 5 опубликованных работах общим объемом 2,2 п.л., в том числе две работы - в изданиях, рекомендованных ВАК.

Логика и структура исследования. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе определены особенности функционирования и современные тенденции развития мирового финансового рынка и учтено их влияние на международный финансовый менеджмент, выявлены ключевые факторы конкурентоспособности ТНК.

Вторая глава посвящена изучению внутреннего финансового механизма функционирования ТНК и поиску наиболее эффективных путей его адаптации к кризисным условиям. Раскрыты такие основополагающие аспекты деятельности ТНК в условиях кризиса как построение стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента, принципы организации и структура управления финансовыми потоками, стратегия управления рисками.

В третьей главе выработаны и обоснованы основные направления развития системы международного финансового менеджмента и разработан комплекс практических мероприятий по повышению его эффективности в условиях кризиса глобального финансового рынка.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Прокопенко, Дмитрий Олегович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный в диссертационном исследовании анализ позволяет сделать следующие выводы: 1 (I 1. В современных условиях кризиса и нестабильности принятие

I ' обоснованных и эффективных решений в сфере международного финансового ' it' 1 менеджмента невозможно без всестороннего учета особенностей I функционирования и направлений эволюции мирового финансового рынка как внешней среды деятельности транснациональных корпораций. Он представляет собой единый механизм функционирования его валютного, кредитного, фондового, инвестиционного и страхового сегментов. Однако быстрое развитие i ^ финансовых инноваций и присутствие во всех секторах производных г финансовых инструментов приводит к размыванию границ между ними, все большему взаимопроникновению и формированию единого глобального финансового рынка. 1

2. Динамика мирового финансового рынка сегодня не отражает изменения в реальном секторе, а оказывает на последний определяющее I влияние. К основным тенденциям мирового финансового рынка относятся: глобализация, определившая его системное значение для мировой экономики в целом; интеграция, сопровождаемая увеличением мобильности трансграничных финансовых потоков; развитие финансовых инноваций и бурный рост трансакций с деривативами, способствующие расширению вариантов финансовых рисков; усиление конкуренции и процессов слияний и поглощений, ведущее к качественному изменению участников рынка и его серьезной реорганизации; отсутствие действенной, эффективной системы регулирования, I повлекшее за собой образование глобальных структурных дисбалансов и нарастание системного риска; развертывание кризиса мирового финансового рынка, спровоцировавшее обвал мировых фондовых индексов, банкротство крупнейших финансовых институтов и транснациональных корпораций,

I; замедление темпов роста мировой экономики и нарушение устойчивости I мировой финансовой системы. Качественные изменения в мировой экономике, вызванные этими процессами, носят глубинный и во многом опасный характер. , 142

I?!

1 '3. Возникающее в процессе функционирования глобального I финансового рынка экономическое противоречие между стремлением участников рынка к стабильности и природой нестабильности самих рыночных процессов приводит к объективной необходимости его регулирования. Мировой финансовый рынок нуждается в создании механизма, представляющего собой i 1 так называемый «мейнстрим регулирующей политики» или синтез внешнего

II межгосударственного регулирования, внутреннего рыночного регулирования и

I I1 саморегулирования всех его структурных составляющих. Кроме того, современный мировой финансовый кризис выявил потребность в концептуальном переосмыслении архитектуры регулирования: необходимо осуществлять регулирование не на национальном, а на глобальном уровне, так как ,не существует национальных решений применительно к глобальному кризису. i 4. Внешние условия функционирования ТНК формируют границы международного финансового менеджмента и воздействуют на конкурентоспособность корпораций, которая становится залогом их выживания и поступательного развития в период нестабильности и кризиса. В результате изучения специфики развития российских ТНК и систематизации причин их I низкой конкурентоспособности определены основные негативные факторы: низкий уровень внедрения инноваций, неэффективное использование возможностей мирового финансового рынка для привлечения финансовых ресурсов, недостаток квалифицированных специалистов.

5. Основой эффективного и устойчивого функционирования внутреннего финансового механизма ТНК в условиях кризиса является разработка и I реализация стратегически ориентированной системы международного финансового менеджмента. Она должна базироваться на следующих принципах: перевод финансовой стратегии на операционный уровень, обеспеченность финансовой стратегии необходимыми ресурсами, организация бизнес-процессов t ^ в1,!соответствии с финансовой стратегией, формирование структуры компании, позволяющей достичь синергетического эффекта в рамках единого I стратегического направления, разработка систем показателей эффективности ' I, 143

• ! I ' ' . деятельности и мотивации, отвечающих стратегическим целям, взаимосвязь повседневной работы персонала с финансовой стратегией. Построение данной системы предполагает прохождение нескольких последовательных этапов: изучение состояния и тенденций внешней среды деятельности ТНК, определение ресурсного потенциала корпорации, формулировка целей и задач в области финансового менеджмента, реализация намеченных планов за счет использования методов и инструментов международного финансового менеджмента. Необходимо отдельным этапом выделить контроль за реализацией стратегии, основанный на системе показателей эффективности международного финансового менеджмента, так как он приобретает особое значение в условиях нестабильности и кризиса глобального финансового рынка.

6. По результатам проведенного анализа различных форм организации управления финансами ТНК сделан вывод, что в условиях кризиса глобального финансового рынка основной акцент должен быть сделан на централизации управления финансовыми потоками и формировании системы финансового контроля. В работе определены преимущества централизованного управления финансами ТНК в условиях кризиса: обеспечивается оперативное управление ликвидностью, решения принимаются в соответствии с финансовой стратегией, повышается степень контроля и управляемости, снижаются кредитные риски отдельных подразделений и реализуются возможности по управлению валютными рисками в масштабах ТНК, сокращаются издержки и дублирование

Г ■ функций, легче применять такие инструменты как неттинг и трансфертное ценообразование, управление осуществляется на более высоком профессиональном уровне.

Алгоритм организации централизованного управления финансами ТНК

Т. ■ . „ включает следующие этапы: анализ существующей системы управления финансовыми потоками, изучение возможностей для оптимизации управления финансовыми потоками, определение стратегических целей централизованного kj;.' ' I i', правления финансами ТНК, разработка политики и структуры

•м'!•.••' г./у . .

Централизованного управления финансами корпорации, организация централизованного управления финансами, контроль результатов. Построение централизованного управления финансами ТНК предполагает выбор одного из следующих подходов: самостоятельное обеспечение всех необходимых процедур на основе автоматизации, привлечение сторонних поставщиков услуг для организации финансовых потоков (аутсорсинг). Наиболее эффективной является передача на аутсорсинг рутинных, хорошо известных процессов, которые не являются стратегически значимыми для её деятельности, например неттинга. 7. Формирование системы финансового контроля представляет собой действенный механизм саморегулирования и повышения эффективности управления финансами корпорации. В основе построения системы финансового i ' контроля должны лежать следующие принципы: концентрация на измерении нескольких ключевых на данный момент показателей, а не целого массива; жесткая взаимосвязь критериев оценки с факторами, необходимыми для формирования и реализации антикризисной финансовой стратегии; базирование на событиях прошлого, настоящего и будущего, с целью представления объективной картины во всех трех измерениях.

Алгоритм формирования системы финансового контроля ТНК включает: установление контрольных показателей эффективности, измерение их фактического уровня, сопоставление результатов с целевыми установками,

1 , 1 разработка алгоритмов действий при наличии существенных отклонений. Финансовый контроль должен осуществляться как на операционным, так и на t у стратегическом уровне. Особое внимание следует уделить качеству организации и функционирования бюджетной системы, так как она служит эффективным инструментом контроля и обеспечивает внутрифирменные взаимосвязи между различными подразделениями.

I 8. Комплекс проблем, связанных со значительными колебаниями основных параметров глобального финансового рынка, предопределяет и':' нарастание финансовых рисков деятельности ТНК и повышение роли

I'll ' ч эффективного управления ими. Предложенная в работе классификация рисков

I1 'Г по степени воздействия на них управленческих методов (контролируемые, j i I частично контролируемые, неконтролируемые) имеет практическую значимость i1 и позволяет рационально распределять ресурсы для управления рисками. il'

Г, Для минимизации финансовых рисков в кризисных условиях необходимо

I ^ создание системы интегрированного риск-менеджмента ТНК, направленного на I комплексное управление всей совокупностью финансовых рисков, проявляющихся в процессе деятельности ТНК. Процесс интегрированного риск' 1, '

Менеджмента включает следующие стадии: разработка политики управления ' 'г ! рисками, анализ системы рисков, формирование системы управления рисками, контроль системы управления рисками. Он должен носить циклический характер. Кроме того, его основные параметры необходимо накладывать на цикличность развития глобального финансового рынка, для чего целесообразно пересматривать стимулы к принятию рисков на различных стадиях циклов.

9. Особое внимание следует уделять управлению ценовыми рисками, так I как динамика мировых цен оказывает определяющее влияние на состояние ведущих российских ТНК. Основные методы управления ценовыми рисками предложено разделить на две группы: традиционные (создание товарных резервов и фондов денежных средств, заключение контрактов с поставщиками и потребителями на долгосрочной основе, диверсификация деятельности, привлечение субсидий от государства в случае неблагоприятного для корпорации движения цен) и рыночные (использование форвардов, фьючерсов I и опционов, сырьевых кредитов и облигаций, так называемого структурированного финансирования, а также сырьевых свопов и базисных свопов).

10. К ключевым направлениям разработанной концепции развития I системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса i) * глобального финансового рынка относятся: реформирование глобального финансового рынка как среды функционирования ТНК и разработка политики антикризисного управления финансами транснациональных корпораций.

I I

Представленные направления должны реализовываться комплексно и согласованно, так как носят взаимозависимый характер. I , 146 i ! 1

11. По результатам проведенного анализа коренных причин и последствий мирового финансового кризиса выдвинут ряд предложений по направлениям реформирования глобального финансового рынка как внешней среды', международного финансового менеджмента: пересмотр системы финансового регулирования и контроля, принятие эффективных мер макроэкономической политики на трансграничном уровне, переустройство глобальной финансовой архитектуры. Щелевыми установками реформы должны стать повышение стабильности глобального финансового рынка для бесперебойного функционирования ТНК и

1 • | • '»' обеспечения их необходимыми финансовыми ресурсами. Для достижения поставленных целей установлены области реформирования: расширение периметра регулирования рынка, снижение процикличности, ужесточение рыно.чной дисциплины, прозрачность и раскрытие информации, восстановление финансовых секторов, денежно-кредитная политика, налогово-бюджетная I ' . . политика, повышение эффективности международных финансовых институтов, укрепление устойчивости мировой финансовой системы. В каждой из представленных областей разработан и обоснован комплекс практических предложений по реформированию. j 12. Современный кризис глобального финансового рынка предопределил необходимость системного подхода к антикризисному управлению финансами i ' , ' '

ТНК. Оно должно включать в себя совокупность мероприятий, позволяющих предупреждать и нейтрализовать влияние наиболее опасных факторов, приводящих к кризисному состоянию, а также использовать позитивные аспекты: данного процесса. Только в таком понимании финансовый менеджмент ТНК получает необходимую комплексность.

I ' .г. : Согласно разработанной методике политика антикризисного управления финансами ТНК представляет собой неотъемлемую составную часть общей ! ; . ' ь .,'• i ■ финансовой стратегии и предполагает функционирование комплекса финансовых механизмов, выделенных в последовательные блоки: мониторинг и анализ совокупности факторов, приводящих к кризисному состоянию, формирование и реализация комплексной системы антикризисного управления финансами ТНК, контроль системы антикризисного управления финансами I

ТНК. Ключевым элементом политики антикризисного управления является использование внутренних механизмов финансовой стабилизации. Несмотря на I то, что для каждой ТНК процесс протекания финансового кризиса сугубо I индивидуален, выделены несколько универсальных направлении

I I' антикризисного финансового менеджмента ТНК: повышение платежеспособности и финансовой устойчивости; мобилизация финансовых ресурсов для организационного и технологического обновления; рост положительных финансовых результатов. Подобная группировка финансовых мер антикризисного управления упрощает задачу принятия решений финансового менеджмента и позволяет адекватно реагировать на кризисные

II ситуации.

Реализация предложенной концепции развития системы международного финансового менеджмента позволит транснациональным корпорациям преодолеть современный кризис и достичь финансового равновесия в долгосрочном периоде.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Прокопенко, Дмитрий Олегович, 2009 год

1. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» №Ш-ФЗот21.11.2003 (сизм,идоп.).-М.: Ось-89, 2007

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 6 декабря 2007 г.).

3. Авагян Г.Л., Веткин Ю.Г. Международные валютно-кредигные отношения: Учебное пособие. М.: Экономисть, 20051 I ;

4. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. -М.: Юристъ, 2006.

5. Антонова О.В., Управление кризисным состоянием организаций: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

6. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 4. Управление финансовой стабилизацией предприятия. 2-е изд. - М.: Издательство «Омега-Л», 2008

7. Блейк Дж. Анализ финансовых рынков. М.: Инфра-М, 1997:'

8. Бобылеза А. 3. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика: Учебное пособие. 2-е изд. - М.: Дело, 2004

9. Богомолов О. Т. Анатомия глобальной экономики. — М.: ИКЦ «Академкнига»,, 20041 j14. ' Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2005)''

10. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М.: Дело, 19991.г16. ;i Буренин А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: НТО им. академика С. И. Вавилова, 2002.I

11. Ван Хорн Дж. В. Основы управления финансами. М.: Инфра-М.,1997

12. Вестник Банка России за 2007,2008 годы.20. t Виноградова Е. А. Особенности стратегий развития ТНК в глобальнойэкономике. М.: Финансовая академия при Правительстве Российскойi1. Федерации, 2004

13. Воронцовский А. В. Управление рисками: Учебное пособие, СПб.: 01ДЭиМ, 2004

14. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.К. Управление рискамиIфирмы: программы интегративного риск-менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2006

15. Гребенников П. И„ Леусский А. И., Тарасевич JI. С. Макроэкономика.

16. М.: Высшее образование, 2007i21,. \ Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент: Учебник / Ассоциация авторов и издателей «Тандем». М.: Экмос,1939

17. Де Ковни ILL, Такки К. Стратегия хеджирования. М.: Инфра-М., 1996.

18. Дж.А.Хансон, П.Хонохан, Дж.Маджнони. Глобализация и национальные финансовые системы, пер. с англ. -М.:Изд-во «Весь мир», 2005I30. 1 Дмитракович Ф.А. ТНК в мировой экономике// Отечественная экономика: анализ, прогноз, регулирование. 2008. - №5.

19. Доронин И.Г. Современные финансовые рынки: тенденции и перспективы // Мировая экономика и международные отношения. 2003. - №6.

20. Ершов М. В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90-х. М.: Экономика, 2000.I

21. Захаров В.Я., Блинов А.О., Хавин Д.В. Антикризисное управление: теория и практика.- М.: ЮНИТИ 2006

22. Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. М.: Экономика, 20021. !1

23. Звонова Е.А., Гришина О.А. Регулирование мирового финансового рынка: теория,' практика, инструменты. М.: Финансы и статистика, 2007

24. Зубченко JI. Международное движение капитала в современных условиях1. Экономист. 2001. - № 6.ii

25. Кабанова О. Н. Информационные и торговые системы на мировых-валютном, финансовом и товарных рынках. М.: ФА, 2005II

26. Коллонтай В, М. Мировое хозяйство или глобальная экономика /1 j

27. Экономическая теория на пороге 21 в.: Глобальная экономика. М.: Юристь,2003

28. Комаров В. Мировой инвестиционный прогресс: региональные тенденции// Инвестиции в России. 2007. - №1.

29. Костюкова Е. Н Финансовый рынок. Минск: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2008

30. Котелкин А.Т. Международные финансовые системы. М.: Финансы и статистика, 2004

31. Красавина JI. Н. Денежно-кредитная и валютная политика: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. М.: Финансы и статистика, 2003

32. Красавина JI.H Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. М.: Финансы и статистика, 2007I

33. Крашенинников В.М. Валютное регулирование в системегосударственного управления экономикой. М.: Экономика, 2003.1.1

34. Криштанов В.Б. Международные финансовые организации. М.: Армита-маркетинг, менеджмент, 20021.I

35. Превентивные методы управления. СПб.: Питер, 2001

36. Ларионов И.К. Антикризисное управление: общие основы и особенности1.1оссии: Учебное пособие. М.: Дашков и К', 2001

37. Ласков П. Развитие инфраструктуры финансового рынка и оптимизация его регулирования// Рынок ценных бумаг. 2008. - №9

38. Ленский Е.Ф., Цветков В.А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы. М.: АФПИ еженедельника «Экономика и жизнь», 2005.

39. Лобанцов Н. И. Геращенко Г. П. Транснациональные корпорации вмеждународном движении капитала // Финансовый бизнес. 2007. - №1j

40. Лукашов А.В. Количественное измерение рисков для нефинансовых1компаний // Консультант. 2007. - №1I

41. Мамедов А. О. Международный финансовый менеджмент в условиях глобального финансового рынка. М.: Магистр-Пресс, 2007

42. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях // Управление корпоративными финансами, 2005. - №1

43. Метелкина Н.К. Мировое хозяйство и его регулирование. М.:

44. Издательство «Станкин», 1999

45. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции и инструменты.j- М.: Экзамен, 2000.

46. Михайлушин А.И., Шимко П. Д. Экономика транснациональнойIкомпании: Учеб. пособие для вузов. -М.: Высш.шк., 20051 161. 1 Мовсесян А. Г., Огнивцев С. Б. Международные валютно-кредитные: отношения: Учебник. М.: ИНРФА-М, 2003I

47. Мовсесян А.Г. Современные аспекты транснационализации:Iинформационно-финансовый подход// Финансы. 2007. - №9.63. , Мясникович М. Предпосылки создания ФПГ с СНГ и Российской Федерации // Проблемы теории и практики управления. 2008. - №4.I

48. Деньги и кредит. 2008. - №11I

49. Осьмова М.Н., Бойченко А.В. Глобализация мирового хозяйства: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2006

50. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. СПб.: Питер, 2006

51. Перар Жозет. Управление международными денежными потоками. — М.: Финансы и статистика, 1998I

52. Радыгин А. Д., Энтов Р. М., Межераупс И. В. Особенности формирования национальной модели корпоративного управления. М.: Институт экономикипереходного периода, 2003.

53. Ратников К. Ю. Американские депозитарные расписки как способ выхода российских компаний на международный финансовый рынок. М.; Статут, 1996Il\. Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент. М.: ЮНИТИ,2001.,

54. Росс С., Вестерхоф Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов/Пер.1с,англ. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001и

55. Рот А., Захаров А., Златкис Б., и др. Основы государственного регулирования финансового рынка. -М.: «Юстицинформ», 2003

56. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007i

57. Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.:1. Дело,'200411 , 1 I '76. 1! Рутко Ф.Д. Международный менеджмент. Минск: Академия управления при Дрезиденте Республики Беларусь, 2008.I

58. Рыбалкин В. Е. Международные экономические отношения: Учебник.I1. М.: Юнити-Дана, 2003i' , , 1 |

59. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М, 1996I80. 1 Седов С. Международное движение капитала: глобальное воздействиерегиональных кризисов // Общество и экономика. 2003. - №2.

60. Слепов В.А., Лисицына Е.В. Финансовый менеджмент для бакалавров экономики: Учебное пособие. М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005I

61. Смитиенко Б. М., Поспелова В. К. Глобализация и мировые рынкиtтоваров, услуг и капиталов: сборник научных статей. М.: ФА 20018|5. Совместный доклад Всемирного банка и ВШЭ «Оценка инвестиционногоклимата».' М., 2005

62. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. -5-е изд. М.: Перспектива, 2004

63. Струченкова Т. В. Валютные риски: методы оценкой управления:М

64. Учебное пособие. М.: Финансовая академия, 2003

65. Субботин А. К, Границы рынка глобальных компаний. М.: Едиториал УРСС, 200490. ) Суэтин А. А. Международный финансовый рынок. М.: КноРус, 2007

66. Таркановский Е. Антикризисное управление //Хозяйство и право, 2000. -№1

67. Ткачев В. Глобализация мировых финансовых рынков // Страховое дело. -2000. №8

68. Томсон А„ Стрикленд III. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е изд.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2006

69. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Экмос, 1998I

70. Хайчжоу X. Финансовая стабильность в мире глобальных финансов // Финансы и развитие. 2002. - № 1.

71. Хойслер Г. Глобализация финансов // Финансы и развитие. 2002. - №1I

72. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000

73. Чернова Г, В., Кудрявцев А,А. Управление рисками: Учебное пособие. — М.: ПС Велби, издательство Проспект, 2003

74. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. М.: «Дашков и К», 2003I

75. Шведов А. С. Производные финансовые инструменты: оценка и хеджирование. М.: ГУ ВШЭ, 2001 гI

76. Шимко П.Д. Международный финансовый менеджмент: Учеб. Пособие1. М.: Высш.шк., 20071.1 I1 |, ' ill103., Энг М. В., Лис Ф. А., Мауер Л. Дж. Мировые финансы / Пер. с англ. М.: ; 1 ДеКа, 1998

77. Adrian Buckley. Multinational Finance. Financial Times, 2000.

78. Alan C.Shapiro. Multinational Financial Management. John Wiley & Sons, 2006

79. Bank for International Settlements Annual Reports с 2006 no 2008 гг.i

80. Bank for International Settlements Review. Sept., 2006,2007,2008.

81. Bernanke B. The Global Saving Glut and the US Current Account Deficit. -Sandridge, US, 2005

82. Block S., Hirt G. Foundations of Financial Management. Massachusetts:i1.win. 1994

83. Brigham E., Gapanski L. Financial Management Theory and Practice. 14 th Edition, Chicago: The Dryden Press, 2004

84. Chorafas, Dimitris N. Liabilities, liquidity, and cash management. New York: John Wiley & Sons, 2002

85. Cihak WL Podpiera R. Is one watchdog better then three? International experience with integrated financial sector supervision. IMF Working Paper WP/06/57.'V