Развитие корпоративного управления в условиях глобализации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, доктор экономических наук Дементьева, Алла Геннадиевна

• Дементьева, Алла Геннадиевна
• доктор экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации доктор экономических наук Дементьева, Алла Геннадиевна

Введение.

Глава 1. Влияние процесса глобализации на деятельность транснациональных компаний и повышение роли корпоративного управления.

1.1. Концептуальный анализ современного этапа процесса глобализации 17 мировой экономики.

1.2. Современные особенности функционирования ТНК и основные факторы превращения ТНК в глобальные компании.

1.3. Место и роль корпоративного управления в системе менеджмента современных ТНК в процессе глобализации мировой экономики.

Глава 2. Гармонизация моделей корпоративного управления в условиях глобализации мировой экономики.

2.1. Факторы формирования и основные критерии классификации моделей 71 корпоративного управления.

2.2. Основные принципы и современные тенденции развития англосаксонской модели корпоративного управления.

2.3. Формирование и эволюция германской и японской моделей корпоративного управления.

2.4. Современные особенности семейной модели корпоративного управления.

2.5. Процесс конвергенции моделей корпоративного управления и их унификация в условиях глобализации.

Глава 3. Совершенствование системы высшего уровня аппарата управления ТНК и изменение роли материнской компании в глобальном бизнесе.

3.1. Анализ системы управления ТНК и инновационные стратегии 144 управления корпорациями в условиях глобализации.

3.2. Изменение баланса централизации и децентрализации руководства и роли корпоративного центра в глобальном бизнесе.

3.3. Современная система руководства ТНК и тенденции развития корпоративного управления.

Глава 4. Глобальный кризис и перспективы развития корпоративного управления в крупнейших компаниях мира.

4.1. Современный глобальный кризис и усиление государственного регулирования деятельности корпораций.

4.2. Повышение роли международных и национальных стандартов корпоративного управления.

4.3. Новые механизмы и технологии совершенствования корпоративного управления ТНК развитых стран в посткризисный период.

4.4. Рост значения социальной ответственности в деятельности крупнейших ТНК развитых стран.

Глава 5. Формирование российской модели корпоративного управления.

5.1. Особенности корпоративной формы собственности в России.

5.2. Российские стандарты корпоративного управления.

5.3. Специфика организации и деятельности высшего уровня управления акционерным обществом в России.

5.4. Возможности использования зарубежного опыта корпоративного управления в России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие корпоративного управления в условиях глобализации»

Актуальность темы исследования. Наиболее характерной особенностью развития мировой экономики конца XX - начала XXI вв. является нарастающий процесс глобализации, сущность которого проявляется в транснационализации мирохозяйственных связей. Современная мировая экономика представляет собой систему, объединенную масштабными производственно-сбытовыми комплексами, глобальной финансовой системой и планетарной информационной сетью. Глобализация оказывает влияние на экономику всех стран и носит многоплановый характер.

Важнейшим аспектом глобализации является высокий темп роста прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Так, за период 1990-2010 гг. приток ПИИ в мировую экономику вырос с 209 млрд. долл.1 до 1,24 трлн. долл.2. Эти инвестиции играют основную роль в трансферте технологий, промышленной реструктуризации, образовании глобальных корпораций, что оказывает непосредственное влияние на развитие национальных экономик. Еще одним из основных проявлений глобализации является рост торговли товарами и услугами. В 1990 г. объем мирового экспорта составлял 2,5 трлн. долл.3, а к 2010 г. достиг почти 19 трлн. долл.4. Глобализация также способствует развитию научно-технического прогресса. При этом технологические инновации, в свою очередь, являются одной из ее движущих сил.

Главными субъектами современной глобальной экономической системы являются транснациональные корпорации (ТНК), которые наряду с государствами стали полноправными участниками международных экономических отношений, их влияние и роль в мировой экономике и политике продолжают возрастать. По данным Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) в настоящее время в мире насчитывается более 82 тысяч ТНК5. Доля транснациональных компаний в

1 World Investment Report 2000 : Cross-border Mergers and Acquisitions and Development / UNCTAD. URL : http://unctad.org/en/docs/wir2000en.pdf. P. 4.

2 World Investment Report 2011 : Non-equity Modes of international Production and Development / UNCTAD. P. 12.

3 Trade and Development Report 1992 / UNCTAD. 1992. P. 4. URL: http://archive.unctad.org/en/docs/tdrl2en.pdf.

4 Примечание: в 2010 г. объем экспорта товаров и услуг составил 15,2 трлн. долл. и 3,6 трлн.долл. соответственно; World Trade Report 2011 / WTO. 2011. P. 24. URL : http://www.wto.org/english/rese/bookspe/anrepe/worldtradereportl Ie.pdf.

5 World Investment Report 2009 : Transnational Corporations, Agricultural Production and Development / UNCTAD 2009. New York, Geneva, 2009. P. xxi. международной торговле составляет около половины всего мирового экспорта товаров и услуг. Объем продаж зарубежных подразделений ТНК за период с 1990 г. по 2010 г. увеличился более чем в 6 раз с 5105 млрд. долл. до 32 960 млрд. долл.1.

В условиях формирования глобальных рынков, турбулентности внешней среды, обострения конкуренции на мировом рынке особенную актуальность для ТНК приобретает разработка эффективной системы управления, новых форм организации и руководства бизнесом. Опыт крупных корпораций показывает, что система корпоративного управления является определяющей в обеспечении их инвестиционной привлекательности, способности адаптироваться к глобальным переменам на макро- и микро- уровнях, что в конечном итоге влияет на конкурентоспособность бизнеса на национальном и международном рынках. Именно в рамках этой системы разрабатываются стратегические направления бизнеса, принимаются общекорпоративные решения, обеспечивается защита прав собственников и инвесторов.

В документах Всемирного банка и Организации по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) отмечается, что ключевым фактором повышения экономической эффективности является корпоративное управление и его влияние распространяется далеко за пределы интересов акционеров и корпораций. Корпоративное управление является источником конкурентоспособности стран и важным фактором экономического и социального прогресса2.

Глобальный финансово-экономический кризис и корпоративные банкротства оказали огромное влияние на развитие теории и практики корпоративного управления. Неэффективность руководства в крупных корпорациях, в течение длительного времени принимавших на себя высокие риски, стала одной из причин мирового финансово-экономического кризиса. Растет понимание того, что взаимосвязь и взаимозависимость рынков капитала являются источником нестабильности для корпоративного сектора. В этой связи международные организации, правительства и компании вынуждены добиваться более высоких

1 World Investment Report 2011: Non-equity Modes of international Production and Development / UNCTAD 2011. New York, Geneva, 2011. P. 24

2 Background: why corporate governance? // The World Bank Group. URL: http://www.worldbank.org/ifa/rosccgovenview. html; OECD Principles of Corporate Governance. OECD, Paris, 1999. P. 9. URL : www.oecd.org/officialdocuments/pubIicdisplaydocmnentpdC/?cote= C/MIN%2899%296&docLanguage=En. стандартов корпоративного управления.

Трансформация российской экономики, интеграция ее в мировую экономическую систему, приватизация государственной собственности и появление акционерных обществ обусловили повышенное внимание к проблемам корпоративного управления со стороны национальных регуляторов и бизнеса. Приоритетной задачей для России является создание инновационной экономики, основу которой составляют ведущие отечественные корпорации, в настоящее время значительно уступающие зарубежным ТНК по эффективности бизнеса и инноваций. Присоединение России к Всемирной торговой организации (ВТО) и дальнейшая интеграция нашей страны в мировую экономику окажет существенное влияние на конкурентные позиции российского бизнеса.

В современных условиях развитие российского корпоративного сектора требует значительных инвестиций. Россия конкурирует с другими развивающимися рынками за привлечение капитала зарубежных инвесторов, которые определяющее внимание уделяют факторам корпоративного управления.

В этой связи особо актуален вопрос о формировании модели корпоративного управления, способной обеспечить международную конкурентоспособность российского корпоративного сектора и дальнейшее развитие инновационной социально ориентированной российской экономики. Глубокое теоретическое исследование современных проблем корпоративного управления, анализ изменений и направлений совершенствования систем корпоративного управления с учетом глобального контекста, а также оценка возможности применения передового зарубежного опыта в отечественной практике приобретает особую важность и своевременность.

Степень разработанности темы. Начиная с 1990-х гг. прошлого века корпоративное управление стало одной из наиболее обсуждаемых тем в российских и зарубежных научных и деловых кругах. В экономической литературе она получила достаточно широкое освещение. Значительная часть работ посвящена сравнению моделей руководства бизнесом разных стран, возможностям повышения качества корпоративного управления и инвестиционной привлекательности компаний, международным аспектам руководства ТНК. Эти вопросы анализируются в работах отечественных ученых: В.Г. Антонова,

И.В. Беликова, Ю.Б. Винслава, И.Г. Владимировой, Г.Г. Газина, В.А. Галанова, И.Н. Герчиковой, М.В. Грачевой, Ю.А. Данилова, Т.Г. Долгопятовой, Р.И. Капелюшникова, Д. Карапетяна, В.Н. Ключко В.Б. Кондратьева, Г.Н. Константинова, P.C. Кравченко, П.В. Кузнецова, E.JI. Леонтьевой,

A.B. Лукашова, С.А. Орехова, А.Д. Радыгина, A.A. Рачинского, М.В. Самосудова,

B.А. Селезнова, И.А. Храбровой, P.M. Энтова и др.

В числе зарубежных авторов, исследования которых оказали наибольшее влияние на развитие методологии анализа функционирования корпораций и систем корпоративного управления, следует выделить: Р. Агилера, В. Бруно, Р. Вильямсона, Р. Вишни, Ю. Дженсена, Т. Ёсикава, К. Кима, Т. Кларка,

C. Классенса, А. Кэдбери, Р. Ла Порта, Л. Лаевена, К. Маркидеса, Дж. Нофсингера, М. Портера, С. Томсена, Р. Трикера, И. Фамы, Б. Хармалина, А. Чандлера, В. Чаочария, Дж. Чаркама, А. Шлейфера и др.

Основное внимание в работах этих авторов уделяется исследованию взаимосвязи корпоративного законодательства и эффективности корпоративного управления компании, развитию моделей в рамках правовых и институциональных особенностей каждой страны. Однако вопросы воздействия условий глобализации экономики на эволюцию сложившихся моделей и формирование различных систем корпоративного управления не получили должного освещения. Недостаточная степень научной разработанности проблемы взаимосвязи корпоративного управления и глобализации, влияния глобального кризиса на формирование современных систем руководства крупнейшими ТНК обусловили интерес автора, а также актуальность и научную значимость данной темы.

Ряд существенных аспектов корпоративного управления ТНК, в частности, изменение функций и организации корпоративного центра, гармонизация систем корпоративного управления разных стран, посткризисные тенденции в корпоративном управлении, повышение роли международных и национальных стандартов в данной области не получили подробного научного освещения и разработки.

Особо следует подчеркнуть важность дальнейшей разработки проблемы формирования российской модели корпоративного управления в условиях глобализации мировой экономики. Совершенствование технологий и методов корпоративного руководства в России целесообразно базировать на исследованиях передовой практики ТНК развитых стран, а также анализе возможностей и условий функционирования преобладающей в России модели корпоративной собственности, объективных особенностей российской экономики.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой диссертационной работы послужили фундаментальные исследования отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам деятельности ТНК, глобализации хозяйственной жизни, международного движения капитала, корпоративного управления, корпоративных финансов, регулирования предпринимательской деятельности. Среди российских авторов, в первую очередь, можно назвать В.Г. Антонова, И.В. Беликова, О.С. Виханского, И.Н. Герчикову, С.И. Долгова, B.C. Загашвили, В.К. Ломакина, Г.Н. Константинова, Р.Б. Ноздреву, И.М. Осадчую, H.A. Симония, Ю.В. Шишкова и др. Ведущими зарубежными исследователями, определившими основы изучения данных вопросов, являются Р. Акофф, А. Берли, Дж. Даннинг, М. Джексон, Т. Джонс, А. Кэдбери, Р. Ла Порта, Г. Минз, Дж. Нофсингер, М. Портер, Р. Трикер, Э. Фримен, Ч. Хилл, Дж. Чаркам, Р. Эдвард и др.

Позиция автора при написании работы также формировалась с учетом исследований, проведенных Национальным советом по корпоративному управлению России, ИМЭМО РАН, НИУ ГУ-ВШЭ и РЭШ.

При анализе развития мировых тенденций в области организации и руководства деятельностью ТНК, развития финансовых рынков использовались исследования и статистические сборники международных организаций, таких как ЮНКТАД, Всемирный банк, Международный валютный фонд (МВФ), ОЭСР, ВТО и др.

При рассмотрении вопросов современного регулирования деятельности акционерных компаний автор использовал нормативные и законодательные акты развитых стран и России, исследования ведущих рейтинговых и консалтинговых агентств (Standard&Poors, McKinsye, Governance Metrics, PricewaterhouseCoopers, A.T.Kearney, Dun & Bradstreet, Delloitte, «Эксперт - РА»), а также аналитические материалы крупнейших фондовых бирж мира и России.

Решение поставленных задач выполнено с методологических позиций, основой которых стал системный подход к выявлению тенденций развития корпоративного управления с учетом глобального контекста. В работе использованы следующие методы исследования экономических явлений: общенаучные методы (индукция, дедукция, аналогия, анализ, синтез), эмпирический, многофакторный, статистический, графический и сравнительный методы, а также контент-анализ практических материалов, моделирование изучаемых процессов, исторический и диалектический подходы к исследованию эволюции корпоративного управления.

Актуальность и степень разработанности темы определили цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в выявлении и изучении современных тенденций развития корпоративного управления в крупнейших компаниях развитых стран в условиях глобализации. При этом решаются следующие задачи:

- показать возрастающую роль ТНК в мировой экономике и раскрыть значение корпоративного управления в их деятельности в современных условиях глобализации;

- дать качественную характеристику современной структуры ТНК и изменения роли и функций корпоративного центра на современном этапе;

- исследовать и представить эволюцию сложившихся моделей корпоративного управления ведущих ТНК развитых стран;

- доказать формирование в условиях глобализации унифицированной модели корпоративного управления;

- определить влияние глобального финансово-экономического кризиса на деятельность крупных корпоративных структур; представить и структурировать современные технологии организации деятельности высшего уровня руководства ТНК развитых стран, выявить основные векторы изменений в системах корпоративного управления;

- определить значение международных и национальных стандартов в формировании системы корпоративного управления;

- изучить и выявить особенности формирующейся российской модели корпоративного управления;

- изложить практические рекомендации по совершенствованию корпоративного управления в России и выявить в этих целях возможности использования зарубежного опыта.

Объектом исследования выступают крупные нефинансовые транснациональные корпорации ведущих развитых стран.

Предметом исследования является процесс развития системы корпоративного управления в условиях глобализации мировой экономики.

Хронологические рамки исследования охватывают период с 1990-х годов по 2011 г., что обусловлено возможностью проведения комплексного анализа развития корпоративного управления в развитых странах, а также формирования и становления институциональных и правовых основ корпоративного управления в России в контексте усиления и ускорения процессов глобализации.

Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что впервые в отечественной экономической науке на основе концептуального и эмпирического анализа проведено системное теоретико-методологическое исследование влияния глобализации на развитие корпоративного управления, проявляющегося в гармонизации систем корпоративного руководства крупнейших ТНК, усилении стратегических и контрольных функций материнской компании, разработке международных стандартов и рекомендаций по организации деятельности высшего уровня управления корпораций, повышении значения международного и государственного регулирования в данной области, особенно в условиях кризиса.

Выявлены современные тенденции и направления совершенствования корпоративного управления, касающиеся защиты прав инвесторов и интересов стейкхолдеров, повышения эффективности механизмов руководства и социальной ответственности корпораций.

Дана оценка воздействия процессов глобализации на формирование российской модели руководства акционерными компаниями с целью выявления наиболее эффективных сценариев развития отечественного корпоративного сектора с учетом дальнейшей интеграции России в систему мирохозяйственных связей.

Наиболее существенные результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту, состоят в следующем:

1. Доказана неразрывная связь между изменениями в макроэкономической предпринимательской среде и изменениями в организации деятельности ТНК. Транснационализация деятельности крупнейших международных компаний является объективным процессом и частью более общего явления, когда формируются глобальные корпорации, использующие преимущества международного рынка и реализующие глобальные стратегии. Современные процессы глобализации оказывают определяющее воздействие на развитие международного бизнеса, {специальность 08.00.14).

2. Определено, что процессы глобализации дают возможность ТНК диверсифицировать источники финансирования бизнеса и привлекать международных инвесторов. Возрастает степень интернационализации структуры собственности крупнейших ТНК, что приводит к еще большему размыванию их национальной принадлежности и позволяет менять местоположение корпоративного центра, перенося его за пределы страны регистрации. Наметилась тенденция консолидации фондовых бирж с целью создания глобальных операторов. Доказано, что данные процессы оказывают влияние на повышение требований к системе корпоративного управления со стороны международного сообщества, способствуют разработке и принятию международных стандартов в данной области (специальность 08.00.14) .

3. На основе анализа деятельности крупнейших ТНК показано, что в современных условиях глобализации особые требования предъявляются к организации и деятельности высшего уровня управления корпорации. Доказано, что значимым фактором конкурентоспособности ТНК на глобальном рынке является эффективная система корпоративного управления, которая в условиях глобализации и ужесточения международной конкуренции требует постоянного совершенствования. Особую важность приобретает разработка новых форм и методов руководства транснациональным бизнесом, изменение роли и функций материнской компании. (специальность 08.00.14).

4. Разработан авторский подход к анализу теоретико-методологической концепции корпоративного управления, выявлены ее ключевые составляющие.

Дана авторская трактовка понятия «корпоративное управление». Показано, что корпоративное управление (corporate governance) - новое направление науки и практики корпоративного менеджмента (corporate management), сформировавшееся в 1990-х гг., которое включает в себя руководство деятельностью корпорации со стороны акционеров и высшего уровня аппарата управления корпорации путем разработки и принятия общекорпоративных и стратегических решений с учетом интересов всех стейкхолдеров 1 . В современных условиях оно оказывает основополагающее влияние на эффективность корпоративного сектора, который играет определяющую роль в обеспечении конкурентоспособности страны, развития экономического и социального прогресса (специальность 08.00.05).

5. Определены и систематизированы принципы и критерии классификации основных моделей корпоративного управления: англо-саксонской, германской, японской и семейной. Изучена и представлена их эволюция в условиях глобализации мировой экономики. Доказано, что в современных условиях происходит унификация систем корпоративного управления разных стран. На основе анализа современных тенденций в данной области автором дана характеристика унифицированной структуры корпоративного управления (специальности 08.00.14 и 08.00.05).

6. Доказано, что эффективность корпоративного управления является многофакторной величиной и определяется совокупностью количественных и качественных критериев (финансовые показатели, структура собственности и корпоративного управления, состав высшего управленческого звена, качество и механизм принятия решений руководством и пр.). Показано, что корпоративное управление является частью более широкого экономического контекста, в котором действуют ТНК, включающего факторы макро- и микроуровней. Показатели деятельности компании, технологии и механизмы корпоративного управления не являются постоянными, меняются и совершенствуются в зависимости от условий внешней среды (специальности 08.00.14 и 08.00.05).

7. Выявлены основные структурные недостатки систем корпоративного управления в ТНК развитых стран и показано смещение акцента в регулировании

1 Примечание: в экономической литературе при обозначении лиц, интересы которых связаны с деятельностью корпорации, используется термин стейкхолдеры (stakeholders). К ним относят акционеров, менеджеров, персонал компании, кредиторов, инвесторов, государственные и общественные организации и пр. наиболее масштабных проблем (защита прав инвесторов, повышение эффективности механизмов корпоративного управления и корпоративной социальной ответственности) с государственного на международный уровень. Продемонстрировано расширение и углубление взаимодействия международных организаций с национальными регуляторами и крупнейшими ТНК. Аргументирован вывод о том, что у всех участников корпоративных отношений формируются унифицированные требования к характеристикам корпоративного управления (<специальность 08.00.14).

8. Доказано, что глобальный финансово-экономический кризис явился катализатором переоценки основополагающих принципов корпоративного управлении как на международном, так и на национальном уровнях. Определены новые тенденции в совершенствовании корпоративного управления, а именно: защита интересов стейкхолдеров, разработка системы управления рисками, вознаграждения членов высшего уровня аппарата управления ТНК, усиление роли и значения совета директоров, повышение роли акционеров в принятии общекорпоративных решений, значения корпоративной социальной ответственности (специальности 08.00.14 и 08.00.05).

9. Обоснован вывод, что процессы глобализации оказывают значительное влияние на корпоративное управление. Условия глобального рынка, воздействие международных организаций и регуляторов формирующихся глобальных фондовых площадок, а также требования инвесторов и других участников корпоративных отношений побуждают ТНК для сохранения глобальной конкурентоспособности менять приоритеты и совершенствовать механизмы корпоративного управления с учетом передовых международных принципов, разрабатываемых ОЭСР, ООН, Всемирным банком, Международной ассоциацией по корпоративному управлению и др. {специальность 08.00.14).

10. Изучены и выявлены особенности корпоративной формы собственности в России. Определена и раскрыта специфика формирования российской модели корпоративного управления в условиях интеграции России в мировую экономическую систему. Показана возрастающая роль государства в экономике и в корпоративном секторе. Установлено, что кризис усилил его воздействие на деятельность российского корпоративного сектора (специальность 08.00.05).

11. Выявлены факторы, отрицательно воздействующие на развитие корпоративного управления в России, к которым относятся: чрезмерно высокая концентрация собственности компаний, нарушения прав миноритарных инвесторов, большая доля государства в корпоративном секторе, низкая эффективность правовых и регуляторных механизмов корпоративного управления, несовершенство институциональных, экономических и политических условий развития российского бизнеса. Предложены пути преодоления данных недостатков прежде всего за счет развития фондового рынка, внедрения международных стандартов корпоративного управления в практику компаний, совершенствования отечественного корпоративного законодательства и институциональных условий развития корпоративного сектора, (специальность 08.00.05).

12. Доказано, что интеграция России в систему мирохозяйственных связей оказывает позитивное влияние на развитие отечественной практики корпоративного управления. В условиях глобальной экономики крупнейшие российские компании испытывают серьезное конкурентное давление со стороны зарубежных ТНК, что заставляет их следовать стандартам корпоративного управления, оптимизировать структуру собственности, избавляться от непрофильных активов. Под воздействием регуляторов крупнейших фондовых бирж, высоких требований в данной области со стороны отечественных и иностранных инвесторов расширяется использование передовых инструментов корпоративного управления и повышается прозрачность российского бизнеса (специальность 08.00.05).

13. На основе анализа российской и зарубежной практики корпоративного управления выявлено, что формирующаяся в России модель корпоративного управления использует инструменты существующих моделей. Обоснован вывод о том, что в связи с общемировой тенденцией к сближению различных моделей корпоративного управления, России целесообразно двигаться в направлении комбинированной модели, в максимальной степени учитывая интересы всех стейкхолдеров и требования международных организаций в данной области. При этом базовые принципы российской модели корпоративного управления прежде всего будут определяться экономическими, правовыми и институциональными условиями (специальность 08.00.05).

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования полученных в диссертационном исследовании результатов при разработке государственной политики России в области регулирования предпринимательской деятельности, а также в деятельности ведущих отечественных компаний по повышению конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности на российском и международном рынках.

Содержащиеся в диссертации материалы и рекомендации могут быть использованы государственными органами управления, в частности, Министерством экономического развития РФ, Министерством промышленности и торговли РФ, Министерством иностранных дел РФ, Министерством финансов РФ, Федеральной службой по финансовым рынкам, научно-исследовательскими институтами, такими как Институт Мировой экономики и международных отношений РАН, Институт экономики РАН, Институт Европы РАН, Всероссийский научно-исследовательский конъюнктурный институт, Российский институт стратегических исследований, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики». Предложения и выводы диссертации могут быть применены предпринимательскими объединениями и партнерствами, в частности Российским Союзом промышленников и предпринимателей, «Опора России», «Деловая Россия», Торгово-промышленной палатой РФ, Национальным советом по корпоративному управлению России, Российским институтом директоров, а также государственными корпорациями и руководителями крупных российских компаний при разработке и реализации стратегий и системы корпоративного управления.

Представленные в диссертационном исследовании материалы и выводы могут применяться в практике преподавания во всероссийских вузах экономического профиля учебных курсов «Основы корпоративного управления», «Международные аспекты корпоративного управления», «Мировая экономика», «Глобализация мировой экономики», «Международный менеджмент», «Предпринимательство», «Стратегический менеджмент», «Регулирование предпринимательской деятельности», а также при подготовке учебной литературы по проблемам глобализации экономики и корпоративного управления.

Основные положения исследования были апробированы автором в выступлениях и докладах на международных и всероссийских научно-практических конференциях: «Инновационное развитие экономики России: институциональная среда» (Москва, 2011 г.), «Прикладной анализ проблем посткризисного этапа развития мировой экономики» (Москва, 2011 г.), «Корпоративное управление: проблемы и практика» (Ульяновск, 2009 г.), «Инновационное развитие экономики России: национальные задачи и мировые тенденции» (Москва, 2008 г.), «Современные технологии финансирования российского бизнеса» (Москва, 2006 г.), «Управление корпоративными финансами: практические решения для современного бизнеса» (Москва, 2004 г.), «Современные проблемы международного менеджмента» (Москва, 2000 г.), а также в рамках международных семинаров, организованных Национальной ассоциацией бизнес инкубаторов США «Инновационное предпринимательство» (США, 2008, 2010,2011 гг.).

Выводы и основные положения диссертации используются в практике работы ведущих российских компаний.

Материалы исследования нашли широкое применение в авторском курсе «Корпоративное управление», читаемом в магистратуре и на программах МВА МГИМО (У) МИД России, Высшей школы бизнеса МГУ им. М.В. Ломоносова. Отдельные положения диссертационной работы используются в ходе преподавания курсов «Менеджмент», «Регулирование предпринимательской деятельности», «Управление международной компанией» в МГИМО (У) МИД России.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Дементьева, Алла Геннадиевна

Выводы и рекомендации по наилучшей практике корпоративного управления (2010 г.) Рекомендации по более полному применению Принципов корпоративного управления ОЭСР

Источник: составлено автором по материалам официального сайта ОЭСР OECD - Corporate governance of state-owned enterprises. Corporate governance and the financial crisis // OECD. - URL : http://www.oecd.Org/document/48/0,3746, en26493743942192368lll37439,00.html.

1 TG-15 : Treasury Announces New Restrictions On Executive Compensation : Press releases / U.S. Department of the Treasury releases. February 4, 2009. URL: http://www.shareholderforum.com/sop/Library/20090204US-Treasury.pdf.

2 New York Times. 07.06.2009.

Принятие данных документов сыграло значительную роль в преодолении глобального финансового кризиса. Согласно выводам Комиссии, существующие Принципы ОЭСР обеспечивают хорошую основу для разработки эффективной системы корпоративного управления. Актуальной задачей является поддержка и разработка рекомендаций по эффективному применению уже согласованных стандартов.

В 2010 г. разработан документ «Выводы и рекомендации по наилучшей практике корпоративного управления, дополняющие Принципы»1. Целью является помощь компаниям и правительствам по преодолению недостатков в корпоративном управлении и более полное применение Принципов корпоративного управления ОЭСР.

С учетом последних рекомендаций ОЭСР Международная ассоциация по корпоративному управлению (International Corporate Governance Network) приняла в 2009 г. новую версию всеобщих принципов корпоративного управления ICGN . В 2010 г. данная организация также представила документ «Глобальное руководство по надзору за корпоративными рисками».

В 2010 г. Европейская Комиссия приняла Зеленую книгу по корпоративному управлению для финансовых корпораций и политики вознаграждений , положения которой согласуются с рекомендациями ОЭСР. Продолжается работа над документом по корпоративному управлению для всех компаний, имеющих листинг на бирже, касающимся прав акционеров, распределения функций между акционерами и советом директоров, состава совета директоров и корпоративной социальной ответственности.

В национальные кодексы корпоративного управления принимаются поправки с учетом этих рекомендаций. В 2010 г. принята новая редакция Британского кодекса корпоративного управления, в которую внесены изменения в Corporate Governance and the financial crisis. Conclusions and emerging good practices to enhance implementation of the Principles : Paper. OECD, 24 Feb 2010.

2 International Corporate Governance Network (ICGN) : официальный сайт. URL : http://www.icgn.org/best-practice/icgn-global-corporate-governance-principles.

European Commission Green Paper on corporate governance in financial institutions and report on remunerations - briefing // Eubusiness. 02.06.2019. URL : http://www.eubusiness.com/topics/finance/governance.02/; Corporate governance in financial institutions and remuneration policies. Green paper / EC, Euroshareholders. 01.09.2010. URL: http://www.euroshareholders.eu/news/newsdetail/20. области управления рисками, вознаграждения высшего менеджмента, повышения эффективности работы совета директоров1.

В 2009 г. Нью-Йоркская фондовая биржа (the New York Stock Exchange (NYSE) сформировала независимую комиссию по оценке основополагающих принципов в свете событий, имевших место в последнее десятилетие, и для разработки рекомендаций, которые могли быть учтены публичными компаниями, у директорами и инвесторами (см. Приложение 41).

В этом же году Биржа вместе с Комиссией по ценным бумагам внесла поправки в области корпоративного управления в правила листинга, касающиеся, прежде всего, раскрытия информации3.

Принятие аналогичных поправок к правилам листинга в области корпоративного управления в настоящее время рассматривается также другими фондовыми биржами.

Кризисные явления мировой финансовой системы, переоценка и уточнение требований к формированию систем корпоративного управления на национальном и международном уровнях заставили крупные компании:

• усилить внимание к разработке принципов и размера вознаграждения менеджеров;

• сформировать более сбалансированную систему мотивации в крупных международных компаниях;

• назначить в советы директоров опытных независимых директоров, способных объективно оценить работу менеджмента и профиль рисков компаний.

Таким образом, ведется активная работа по уточнению и конкретизации стандартов корпоративного управления как на международном, так и на национальном уровнях. Очевидно, что разработка рекомендаций в области корпоративного управления международными организациями, принятие поправок к требованиям листинга ведущих фондовых бирж приведет в ближайшее время к

1 UK Corporate Governance Code / Financial Reporting Council. London : FRK, 2010.43 p.

2 Tricker R. Is director independence so important // Corporate Governance. 06.12.2010. http://corporategovernanceoup.wordpress.com/category/corporate-governance-codes/.

3NYSE Proposes Amendments to Corporate Governance Listing Standards; NASDAQ Solicits Comments on «Comply or Disclose» Approach to Corporate Governance // Gibsondunn. Publications. 10.09.2009. URL : ttp://www.gibsondunn.com/publications/pages/NYSEProposesAmendmentsCorpGovernanceListingStandards.aspx. уточнению и гармонизации методологии и критериев оценки уровня корпоративного управления ведущими рейтинговыми агентствами.

Новые технологии и механизмы корпоративного управления, используемые крупнейшими компаниями в посткризисный период, опираются на принятые международные и национальные стандарты. Исследованию данных вопросов посвящен следующий раздел работы.

4.3. Новые механизмы и технологии совершенствования корпоративного управления крупнейших ТНК развитых стран в посткризисный период

Глобальный финансовый кризис, корпоративные банкротства оказали огромное влияние на развитие теории и практики корпоративного управления. Последние события глобального кризиса показали, что особое внимание должно быть уделено разработке эффективной системы корпоративного управления не только в банках и финансовых корпорациях, но и во всех других типах корпоративных структур. Вмешательство национальных регуляторов в вопросы руководства компаниями было беспрецендентным, особенно в развитых странах. Дискуссии о способах и механизмах преодоления проблем в области корпоративного управления проходили на международном уровне, в рамках Группы двадцати, и повлияли на регуляторную политику, кодексы корпоративного управления и практику работы советов директоров.

По мере усиления кризисных тенденций принципы и технологии корпоративного управления стали предметом пристального внимания международных и национальных регуляторов, аналитиков и руководителей высшего уровня управления компаний. Если во время кризиса внимание было уделено, прежде всего, решению краткосрочных задач по преодолению кризисных явлений, то в 2010 г. компании сосредоточились на разработке направлений долгосрочного развития бизнеса, технологий и механизмов эффективного корпоративного управления.

Специальные исследования и опыт работы в кризисных условиях показали, что эффективность системы корпоративного управления не может определяться формальным соблюдением принципов и норм, заложенных в различных кодексах и рекомендациях национальных и международных регуляторов. В 2009 г. под руководством профессора Гарвардской школы бизнеса Дж. Лорша проведено исследование с целью определения изменений в практике корпоративного управления в ходе глобального кризиса. Были опрошены директора 45 крупнейших корпораций США1. Результаты исследования показали, что основные проблемы компаний явились следствием усложнения корпоративной структуры, находящейся под руководством совета директоров. Характер изменений, затрагивающих механизмы и технологии корпоративного управления, зависит от конкретной компании. Каждый совет директоров должен разрабатывать систему управления, процедуры и практику работы, которые соответствуют целям компании и особенностям ее бизнеса. Исследователи выделили шесть приоритетных областей корпоративного управления, в которых компании вносят коррективы:

• роль совета директоров в управлении компанией;

• обеспечение более полной информацией совета директоров о деятельности компании;

• совершенствование механизмов взаимодействия менеджмента и совета директоров;

• обеспечение эффективного мониторинга реализации стратегии компании;

• совершенствование и обеспечение эффективной системы управления всей компанией;

• повышение внимания к управлению рисками.

Канадский профессор Р. Трикер, основываясь на результатах исследований и рекомендациях ведущих специалистов в данной области, предложил 20 принципов по совершенствованию технологий и механизмов корпоративного управления2 (см. Приложение 42).

Обобщая проведенные исследования, можно выделить следующие меры, направленные на улучшение качества корпоративного управления (см. табл. 4.2).

По мнению аналитиков ОЭСР, одной из причин мирового финансового кризиса явилась порочная практика необоснованно высоких выплат топ

1 Perspectives from the Boardroom - September 2009 / J.W. Lorsch, L.J. Bower et al. ; Harvard Business School Working Papers. URL : http://www.people.hbs.edu/jlorsch/BoardroomIssues.pdf.

2 The Twenty Practical Steps to Better Corporate Governance / ed. by RTricker ; CSIA. Hong Kong, 2010. 26 p. URL: www.csiaorg.com/pdfresearchpaper.pdf.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Определяющей чертой развития мировой экономической системы последних двух десятилетий является глобализация. Это многоплановый процесс, проявляющийся в усилении интеграции национальных хозяйств в рамках единого мирового экономического пространства. В мировой экономике прослеживается четкая тенденция к унификации и стандартизации различных областей хозяйственной и управленческой деятельности.

В экономической литературе сформировались различные концепции развития процесса глобализации, которые сходятся в основных аспектах:

- развитие глобализации связано с ускорением научно-технического прогресса, развитием процессов интернационализации производства и капитала;

- ведущая роль в развитии процессов глобализации принадлежит ТНК;

- в конце 1990-х гг. процесс глобализации вступил в свою новую стадию, отличающуюся прежде всего качественными изменениями в интернационализации хозяйственной жизни, постепенным превращением мировой экономики в единый рынок товаров, услуг, капитала, рабочей силы и знаний.

На современном этапе происходит своеобразное «стирание национальных границ», мировая экономика постепенно приобретает общую основу, главными составляющими которой являются система международной торговли, построенная на многосторонних правилах, глобальная инфраструктура технологических нововведений, формирующееся единое информационное пространство, глобальная финансовая система, транснациональное производство.

Глобализация, следствием которой явилась взаимозависимость экономик мира, в условиях глобального финансово-экономического кризиса потребовала координации на уровне правительств, центральных банков, международных институтов. Данные процессы привели к усилению роли международных органов и организаций, созданию более благоприятных условий, принципов и правил для системного регулирования основных блоков мировой экономики, а также обмена и кооперации в различных областях хозяйственной деятельности и дальнейшего развития международного бизнеса.

Процесс глобализации мировой экономики, либерализация условий предпринимательской деятельности, создание региональных хозяйственных систем создают новые условия для осуществления операций на мировом рынке транснациональными компаниями (ТНК). ТНК стали основными экспортерами товаров и услуг, главными посредниками в снабжении ведущих развитых стран сырьем, основными получателями инвестиций. Увеличивается количество и масштаб деятельности транснациональных корпораций (ТНК) не только ведущих экономик мира, но и все в большей степени Китая, Индии, Южной Кореи. По данным ЮНКТАД, объем продаж зарубежных филиалов ТНК вырос с 626 млн. долл. в 1970 г.1 до 33 трлн. долл. в 2010 г., а их экспорт в 2010 г. составил одну треть от глобального экспорта2. Во всем мире ТНК в рамках своих операций как в странах базирования, так и за рубежом, в 2010 г. генерировали добавленную стоимость в размере 15,6 трлн. долл., около одной четверти мирового ВВП3.

Все большая часть хозяйственных операций осуществляется в рамках единых глобальных производственно-сбытовых комплексов и информационных сетей. Глобализация финансовых рынков дает широкие возможности компаниям привлекать различные источники финансирования, осуществлять инвестиционную деятельность в разных странах мира, что неизбежно приводит к интернационализации структуры собственности крупнейших корпораций.

Международные операции с ценными бумагами превратились в важный источник сращивания промышленных предприятий и банков, катализатором формирования крупнейших транснациональных комплексов современного мира. Они играют все более важную роль в таких сторонах деятельности ТНК, как финансирование, расширение производственной базы и сбытовой сети, активное участие в торговых операциях, их обеспечении и т.д. Этим объясняется значение, которое ТНК придают представительству в главных центрах международной торговли ценными бумагами.

Крупные корпорации превращаются в глобальные компании, которые распоряжаются средствами, превышающими размер национального дохода многих суверенных государств, при этом международный характер операций ставит их

1 Шишков Ю. Два лица глобализации // Наука и жизнь. 2000. № 11. С. 40-43.

2 World Investment Report 2011 / UNCTAD. P. 24.

3 Ibid. P. 25. практически вне контроля национальных органов власти. Развитие ТНК, с одной стороны, заставляет их разрабатывать стратегические направления деятельности, и в то же время требует оперативного реагирования на изменения условий внешней предпринимательской среды. Конъюнктуру рынка определяют глобальные компании, характеризующиеся высокой инновативностью, сумевшие использовать факторы успеха для повышения международной конкурентоспособности.

Усиление процессов глобализации приводит к появлению новых форм и методов управления транснациональным бизнесом, изменению роли и значения материнской компании, предъявляются новые требования к организации и деятельности корпоративного центра, разработке более совершенной системы корпоративного управления. Успешное функционирование крупнейших корпораций определяется многочисленными факторами, степень влияния которых может меняться в зависимости от условий внутреннего и внешнего рынка, а также выбором генеральной корпоративной стратегии, разрабатываемой материнской компанией.

Корпоративное управление включает комплекс отношений между администрацией компании, ее правлением, акционерами и другими заинтересованными лицами и является в современных условиях ключевым элементом повышения экономической эффективности крупных ТНК. Оно определяет рамки, в которых разрабатываются цели и задачи компании, а также средства их реализации и контроля над результатами деятельности. Надлежащее корпоративное управление создает стимулы для того, чтобы высший менеджмент компании стремился к достижению целей, отвечающих интересам компании и акционеров, а также облегчает действенный контроль, тем самым подталкивая фирмы к более эффективному использованию ресурсов.

Корпоративное управление является составной частью более широкого экономического контекста, в котором действуют фирмы, включающего, прежде всего, макроэкономическую политику и уровень конкуренции на рынках товаров и услуг. Структура корпоративного управления определяется правовой, регуляторной и институциональной средой. Кроме этого, такие факторы, как деловая этика и осознание корпорацией экологических и социальных интересов общества в долгосрочном аспекте влияют на репутацию и стоимость бизнеса.

На корпоративное управление воздействуют отношения между участниками системы управления. Акционеры, имеющие контрольный пакет акций, которыми могут быть физические лица, семьи, альянсы или другие корпорации, действующие через холдинговую компанию или через взаимное владение акциями, оказывают существенное влияние на корпоративное поведение. Институциональные инвесторы, являясь миноритарными акционерами, в современных условиях предъявляют все больше прав на участие в управлении корпорациями. Наемные работники и другие заинтересованные лица вносят важный вклад в достижение долгосрочных высоких результатов деятельности компаний. Правительства создают общие институциональные и правовые основы для формирования структур корпоративного управления. Роль каждого из этих участников в разных компаниях различается. Данные отношения регулируются законами и подзаконными нормативными актами, а также стандартами корпоративного управления, разрабатываемыми на национальном и международном уровнях.

Оптимизация системы корпоративного управления, которая должна отвечать интересам различных групп участников рынка и общества в целом, в современных условиях становится наиболее значимым фактором повышения эффективности деятельности и роста как отдельной компании, так и экономики в целом.

Анализ причин глобального финансово-экономического кризиса обусловил повышение внимания общественности к корпоративному управлению. Одной из основных причин современного кризиса явилась неэффективность систем корпоративного управления, в рамках которых принимались ошибочные общекорпоративные решения. В этих условиях роль корпоративного центра значительно возросла. Материнские компании пересматривают генеральные стратегии развития, распределение ролей между корпоративным центром и зависимыми структурами, вырабатывают новые принципы координации подразделений и перераспределения ключевых информационных и финансовых потоков.

В каждой стране система корпоративного управления имеет определенные характеристики и составляющие элементы, которые отличают ее от структур других стран. В экономической литературе существуют различные подходы к классификации национальных моделей корпоративного управления. Если рассматривать такие важные признаки, определяющие, на наш взгляд, систему корпоративного руководства, как отношения собственности и контроля, то можно выделить инсайдерскую (модель контроля) и аутсайдерскую (рыночную) модели. Рыночная модель, к которой относится англо-саксонская модель, формируется в условиях корпоративной среды, для которой характерна высокая степень раздробленности и распыления акционерной собственности. Напротив, для модели контроля (германская, японская и семейная модели) характерна концентрация крупных пакетов акций в руках узкого круга инвесторов.

Каждая модель обладает своими преимуществами и недостатками, связанными с правовыми и институциональными особенностями. При этом, с точки зрения эффективности, данные модели можно считать равноценными.

В компаниях, использующих аутсайдерскую модель, мелкие акционеры, как правило, не проявляют высокую активность при избрании совета директоров. Для миноритарных акционеров инвестиции составляют незначительную часть общего дохода. В таких компаниях реализация основных функций советом директоров в значительной степени зависит от высшего менеджмента компании.

В компаниях с инсайдерской моделью роль совета директоров, как правило, определяется характером взаимоотношений собственников и управляющих. Однако тенденции последних лет показывают, что все чаще крупные собственники стремятся расширить роль совета в разработке стратегии и контроле над ее реализацией.

Необходимо отметить, что при концентрированной структуре собственности, в силу объективного различия интересов мажоритарных и миноритарных акционеров, решение проблемы возможного ущемления прав миноритариев маловероятно. Высокая концентрация собственности означает, что в большинстве случаев внешние инвесторы не могут консолидировать достаточный пакет акций для того, чтобы в полной мере уравновесить влияние контролирующего акционера или сменить его.

Напротив, при распыленной структуре собственности остается проблема независимости менеджмента компании от ее акционеров. Это может привести к действиям, наносящим ущерб последним, например, через использование инсайдерской информации, назначение чрезмерно высоких вознаграждений и т. д.

Теоретически совет директоров должен представлять интересы всех акционеров (мажоритарных и миноритарных) и противодействовать недобросовестному поведению менеджеров. На практике при распылении акционерного капитала совет директоров часто подконтролен менеджменту. При высокой концентрации собственности он находится под влиянием мажоритарных акционеров. Поэтому в настоящее время проблемам повышения независимости членов совета директоров и их профессиональной квалификации, ответственности членов совета, оптимального его состава уделяется большое внимание как со стороны регуляторов рынка, так и со стороны акционеров.

Усиление глобализации и международный характер операций ТНК, интернационализация структуры капитала вызывают необходимость разработки и внедрения общих правил для получения информации инвесторами о состоянии бизнеса и его владельцах. Развитие глобальных финансовых рынков, обусловленное внедрением новых информационных технологий, расширение транснациональных потоков капитала и инвестиций, изменение условий конкуренции стали предпосылкой не только разработки единых международных стандартов, но и развития систем корпоративного управления в сторону создания так называемой гибридной модели, сочетающей в себе элементы инсайдерской и аутсайдерской моделей.

Крупнейшие глобальные компании развиваются в рамках различных правовых систем, однако они вынуждены учитывать глобальные условия хозяйственной деятельности. Поэтому крупные ТНК стремятся использовать комбинированную модель, учитывающую требования международной практики корпоративного управления и преимущества существующих моделей. Продолжают сохраняться различия в рамках следующих составляющих системы корпоративного управления: уровне концентрации собственности, финансовой отчетности, структуре и составе совета директоров, полномочиях высшего управленческого звена, системах вознаграждения.

Глобальный финансовый кризис стал индикатором, показавшим структурные недостатки систем корпоративного управления в разных странах мира, касающиеся несовершенства системы управления рисками, оценки и вознаграждения членов высшего уровня управления, прозрачности бизнеса, состава и структуры совета директоров, социальной ответственности компании, защиты интересов акционеров.

В настоящее время сформировались условия для переоценки сложившихся стандартов, а также разработки новых ориентиров, учитывающих риски корпоративного управления и условия глобализации хозяйственной жизни. Направления совершенствования корпоративного управления, предпринимаемые в настоящее время международным бизнес- сообществом, можно охарактеризовать как попытку защитить интересы собственника.

В этих условиях страны, использующие инсайдерскую модель корпоративного управления, основное внимание уделяют обеспечению акционеров большими правами по принятию решений. Страны, использующие аутсайдерскую модель, направляют свои усилия на увеличение представительства инвесторов в совете директоров и усиление контроля над деятельностью компаний со стороны совета директоров.

В настоящее время идет поиск новых, более эффективных форм организации крупного бизнеса, который опирается как на передовые методы корпоративного управления, так и на нестандартную практику, сочетающую в себе элементы разных моделей. Все это ведет к появлению более сложных механизмов и технологий корпоративного руководства. От крупных корпораций этот процесс требует большей гибкости и готовности к использованию инноваций в сфере корпоративного управления.

В мировом бизнес-сообществе в настоящее время происходит серьезная переоценка, пересмотр и дополнение стандартов и норм корпоративного управления. Основные рейтинговые агентства осуществляют работу по совершенствованию методик оценки качества корпоративного управления. Разработка ведущими международными организациями и мировым бизнес-сообществом стандартов в области деятельности корпораций, тенденция к созданию глобальных фондовых площадок способствует дальнейшему усилению процессов унификации и сближению основных принципов руководства деятельностью ТНК.

Посткризисный период характеризуется усилением внимания регуляторов и руководства компаний развитых стран к следующим аспектам корпоративного управления:

• структура акционерной собственности, в рамках которой возникают агентские издержки между менеджерами и акционерами, между мажоритарными и миноритарными акционерами;

• полномочия и ответственность главного администратора (СЕО) в компании;

• вознаграждение высшего менеджмента;

• использование инсайдерской информации;

• формирование эффективной системы управления рисками;

• более полное раскрытие информации;

• повышение независимости аудиторов;

• возрастание роли корпоративной социальной ответственности.

Для того чтобы сохранить конкурентоспособность в постоянно меняющихся условиях внешней среды, ТНК обновляют и корректируют свою практику корпоративного управления таким образом, чтобы отвечать новым требованиям процесса глобализации. Правительства также несут ответственность за формирование эффективной регуляторной структуры, которая обеспечивала бы достаточную гибкость, позволяющую мировой экономике эффективно функционировать и учитывать интересы акционеров и других стейкхолдеров. Глобализация оказывает влияние не только на развитие мировой хозяйственной системы, но и на формы и методы государственного регулирования. Меняются его инструменты, приоритеты, способы взаимодействия с бизнес-структурами. В новых условиях действия правительств отдельных стран оказываются в тесной зависимости от поведения правительств других стран, а также от действий международных организаций. Возрастает необходимость в унификации и согласовании регулирующих мероприятий в отдельных странах.

В целом, глобализация оказывает позитивное влияние на практику корпоративного управления. Под воздействием международных организаций, принимающих стандарты в данной области, регуляторов фондовых рынков, а также требований инвесторов и других участников корпоративных отношений, расширяется использование стандартных инструментов и механизмов.

Демонстрация наилучшей практики отдельными компаниями постепенно способствует изменению поведения других фирм и распространению передовых внутрикорпоративных стандартов.

В условиях открытой экономики, присоединения России к ВТО глобализация играет все большую роль в развитии отечественного бизнеса. Процессы глобализации хозяйственной деятельности позволяют компаниям осваивать новые рынки, привлекать финансовые ресурсы и интернационализировать деятельность. В то же время российский бизнес испытывает серьезное конкурентное давление со стороны зарубежных компаний.

В России в настоящее время сложились все условия для развития крупного предпринимательства. Можно утверждать, что современные институционально-интеграционные тенденции привели к формированию рыночно ориентированного корпоративного сектора российской экономики, включающего крупные промышленные и промышленно-торговые акционерные компании, финансово-промышленные группы и международные компании.

Система корпоративного руководства в развитых зарубежных странах и в России в современных условиях развивается по-разному. В развитых странах происходит серьезная переоценка устоявшихся ценностей и ориентиров, в России -основные принципы и базовые установки в данной области пока еще только формируются.

Развитие крупных российских компаний характеризуется достаточно сложной и непрозрачной структурой собственности с доминированием крупного акционера. Важную роль в корпоративном секторе играет государство, выступая в качестве акционера, а также оказывая регулярную поддержку ряду крупных компаний, имеющих для страны стратегическое значение. Все это формирует неверные ориентиры у руководства акционерных компаний и снижает инвестиционную привлекательность российского бизнеса.

По мнению автора, более стабильной формой привлечения иностранного капитала в российскую экономику являются прямые инвестиции. В настоящее время практически все ведущие мировые производители потребительских товаров и товаров производственного назначения имеют производственные мощности и активно осуществляют предпринимательскую деятельность на российском рынке.

Общий объем иностранных инвестиций в 1997 г. составлял 10958 млн. долл., а в 2011 г. - уже 190643 млн. долл.1. Однако участие иностранного капитала в процессах корпоративного финансирования, по сравнению с другими странами БРИКС и развитыми странами, пока остается низким. Отношение зарубежных портфельных инвесторов к российскому рынку ценных бумаг можно охарактеризовать как достаточно осторожное.

Заинтересованность в привлечении иностранных инвестиций вызывает необходимость российским компаниям избавляться от непрофильных активов, делать более рациональной структуру владения капиталом, следовать наилучшим стандартам. Зарубежные инвесторы, принимающие решения о вложении денег в акции российских компаний, обращают внимание на соблюдение норм корпоративного управления. Деятельность за рубежом заставляет российские компании внедрять данные стандарты в дочерних компаниях, расположенных в зарубежных странах, что способствует распространению данной практики в материнской фирме.

Глобальный кризис показал необходимость пересмотра основных принципов корпоративного управления, сложившихся на российском рынке в настоящее время. Поэтому в ближайшее время можно ожидать, что российские нормы и стандарты в данной области будут уточнены с учетом передовой практики и рекомендаций ведущих международных организаций.

В период кризиса наметились как позитивные, так и негативные изменения в российской практике корпоративного управления. К позитивным изменениям можно отнести:

• усилился контроль со стороны акционеров над сохранностью активов компании;

• значительно возросло количество заседаний советов директоров;

• получила распространение практика использования механизмов, снижающих риск возникновения конфликта интересов у членов советов директоров и исполнительного руководства компаний;

1 Социально-экономическое положение России. Ежемесячный доклад (1999-2012 гг.). М.: Росстат. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/periodicals/docl 140086922125.

• повысилась активность работы советов директоров, а также необходимость привлечения к работе в этом органе управления профессиональных директоров;

• наметилась тенденция к разделению функций собственника и менеджера и введение структур профессионального менеджмента;

• расширилась практика создания служб внутреннего аудита;

• улучшилась практика публичного раскрытия компаниями аудиторских заключений, подтверждающих достоверность публикуемой отчетности;

• активнее стала раскрываться информация о стратегии развития компаний (в том числе на Интернет-сайте).

Негативные изменения состоят в следующем:

• сокращение реализации компаниями различных программ социальной ответственности, в частности, для населения по месту деятельности компании;

• снижение количества компаний, привлекающих финансовые средства через фондовые рынки;

• ухудшение практики компаний в области выплаты дивидендов;

• система вознаграждения руководителей высшего уровня управления практически не изменилась.

Обострились также проблемы, связанные с преобладанием государственной собственности и обусловленными этим конфликтами интересов. Более ярко выраженной в период кризиса стала и практика привлечения компаний с государственным участием к реализации стратегических и социальных целей государства, зачастую противоречащих коммерческим интересам предприятий.

Основным стимулом, побуждающим российские компании улучшать практику корпоративного управления, постепенно внедряя и используя передовые принципы, стандарты и технологии в данной области, продолжает оставаться необходимость соблюдения правил биржевого листинга в части корпоративного управления. Потому компании, включенные в листинг, демонстрируют более высокое качество руководства.

Публичность, создаваемая активными миноритарными акционерами, в последние годы оказывает существенный дисциплинирующий эффект на менеджмент и крупных акционеров публичных компаний, уменьшив масштабы злоупотреблений. Однако возможности миноритариев остаются ограниченными.

Основной движущей силой, обуславливающей активность акционеров, является деятельность иностранных институциональных инвесторов и растущего сообщества российских институциональных акционеров. Их совместные усилия обеспечивают определенное представительство миноритарных акционеров в советах директоров большинства публичных компаний и играют важную роль в обеспечении дисциплины контролирующих акционеров.

Сотрудничество российских и зарубежных фирм, привлечение иностранных инвестиций, способность отечественных компаний перенимать позитивный международный опыт - все это влияет на практику корпоративного управления в российских компаниях.

В целом, можно отметить позитивную динамику повышения качества корпоративного управления в России. Расширяется использование передовых инструментов и повышается прозрачность бизнеса. Однако данный процесс затрагивает деятельность пока не всех компаний. Это связано с рядом причин. Прежде всего, необходимо отметить, что государственное регулирование и экономическая политика достаточно бессистемны и часто зависят от политических интересов различных органов власти и представителей крупного бизнеса. До сих пор на российском рынке сохраняется угроза недобросовестных корпоративных захватов.

Россия активно интегрируется в систему мирохозяйственных связей, и перед российским бизнес-сообществом стоит необходимость формирования эффективной модели корпоративного управления, которая могла бы улучшить конкурентные позиции крупных российских корпоративных структур на мировом рынке. Базируясь на учете особенностей экономического развития и продолжающемся процессе интеграции России в глобальную экономическую систему, а также многообразии типов корпоративных структур и анализе зарубежного опыта, можно прогнозировать несколько вариантов развития отечественного корпоративного управления.

Первый вариант состоит в следовании всем сложившимся стандартам и лучшим образцам международного корпоративного управления. Второй состоит в формировании системы корпоративного управления, в основе которой находятся принципы корпоративного управления ОЭСР, но в технологиях, механизме и процедурных вопросах компания сохранит свою индивидуальность. При этом каждый вариант имеет свои преимущества и недостатки. Основной вопрос, который необходимо учитывать во всех вариантах, - это степень участия государства в корпоративном управлении, которая будет зависеть от эффективности реализации приватизационных программ и дальнейших экономических и политических условий развития бизнеса.

Следование общепринятым международным стандартам корпоративного управления может рассматриваться не только с точки зрения повышения рейтингов отдельных компаний и улучшения инвестиционного климата в целом, но и как вклад бизнеса в реализацию позитивного сценария вовлечения страны в процессы глобализации. В случае сохранения доминирующей роли государства в крупном корпоративном секторе, информационная закрытость, несоблюдение интересов акционеров, непрофессиональный менеджмент станут типичными признаками неэффективного корпоративного управления.

Подводя итоги, можно сказать, что в России пока имеет место значительный разрыв между законодательно закрепленными и реально практикуемыми нормами и методиками менеджмента в корпоративном секторе. Существующее корпоративное законодательство содержит большое количество неточностей и нуждается в серьезных поправках. Работа по совершенствованию системы регулирования корпоративных отношений продолжается. Корпоративное законодательство призвано устанавливать жесткие рамки, определяющие деятельность компаний и чиновников.

В посткризисный период развития экономики государству целесообразно, прежде всего, усилить деятельность по контролю над выполнением принятых норм, а компании - использовать новые возможности в конкурентной борьбе. Задача государства в современных условиях состоит в создании стимулов для развития корпоративного сектора во всех отраслях экономики с целью создания крупных корпоративных структур, способных конкурировать с ведущими мировыми производителями. В интересах государства увеличение доли российских компаний в мировой экономике и превращение их в полноценные транснациональные корпорации.

В мировой практике не существует единой модели эффективного корпоративного управления. Различия в правовых системах, институциональных структурах и традициях приводят к тому, что в разных странах мира практикуются различные подходы. Тем не менее, надлежащие системы руководства корпорациями объединяет то, что в них уделяется первостепенное внимание интересам акционеров, которые вверяют компаниям свои инвестиционные фонды для разумного и эффективного использования. Кроме того, руководители наиболее преуспевающих корпораций понимают, что деловая этика и осознание общественных интересов сообществ, в которых действует компания, может отразиться на ее репутации и результатах деятельности в долгосрочном плане. Практика корпоративного управления развивается, ее совершенствование базируется на уже достигнутых положительных результатах успешных ТНК.

Сложившаяся система корпоративного управления в России не соответствует в полной мере ни англо-саксонской, ни японо-германской, ни семейной модели корпоративного управления. При этом в настоящее время российская модель находится на стадии формирования, которая характеризуется высокой степенью концентрации собственности и неопределенностью внешней и внутренней предпринимательской среды, несовершенством российского законодательства. Однако активное использование крупными российскими корпоративными структурами элементов существующих моделей корпоративного управления свидетельствует о том, что скорее всего дальнейшее развитие системы корпоративного управления не будет ориентироваться только на одну из существующих моделей бизнеса. С учетом того, что прослеживается общемировая тенденция к сближению различных моделей корпоративного управления, России необходимо двигаться в направлении некой смешанной модели, в максимальной степени учитывающей интересы всех участников корпоративных отношений.

Можно выделить основные направления совершенствования системы корпоративного управления, которые должны быть внедрены в практику российских компаний в ближайшее время в целях повышения их инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности:

- внедрение международных и национальных стандартов корпоративного управления, международной финансовой отчётности;

- разработка и развитие систем управления отношениями с миноритарными акционерами;

- максимальная прозрачность бизнеса, в том числе структуры собственников (при условии принятия на государственном уровне соответствующих норм, защищающих интересы собственника);

- разделение функций собственности и контроля, участие совета директоров в управлении стоимостью компании, введение в состав совета независимых директоров, представителей сотрудников компании;

- создание системы внутрифирменного контроля и независимого комитета по аудиту во всех публичных компаниях;

- внедрение эффективной системы риск-менеджмента во внутрифирменное управление;

- разработка и принятие программ в области корпоративной социальной ответственности.

Приоритетной задачей является не только совершенствование корпоративного законодательства, но и судебной системы в области корпоративного права, борьба с коррупцией, реализация приватизационных программ, создание равных условий для конкуренции государственных и частных компаний, развитие фондового рынка и повышение его ликвидности, а в перспективе - возможность создания Международного финансового центра, что будет способствовать притоку международного капитала и привлечению иностранных инвесторов. Проблема формирования эффективной системы корпоративного управления в России не может быть решена только на уровне компаний, базовые принципы российской модели обусловлены экономическими, правовыми и институциональными условиями, разрабатываемыми на макроуровне Развитие глобальной мировой экономики будут определять крупнейшие ТНК, сумевшие создать эффективную систему корпоративного управления, осуществить модернизацию бизнес-процессов и повысить международную конкурентоспособность.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Дементьева, Алла Геннадиевна, 2012 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: по состоянию на 1 февраля 2010 года. Ч. 1-4. Новосибирск : Сибирское университетское изд-во, 2010. -473 с. - (Кодексы. Законы. Нормы).

2. Об акционерных обществах : ФЗ РФ № 208-ФЗ от 26.12.1995, принят Государственной Думой 24.11.1995.

3. Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг : Приказ ФСФР № 06-117/пз-н от 10.10.2006.

4. О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации : проект ФЗ РФ № 47538-6 от 07.02.2012, принят ГД ФС РФ 27.04.2012.

5. О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и некоторые другие законодательные акты РФ : ФЗ РФ № 7-ФЗ от 05.01.2006, принят ГД 23.12.2005.

6. О внесении изменения в статью 81 федерального закона «Об акционерных обществах» : ФЗ РФ № 208-ФЗ от 31.12.2005, принят Государственной Думой 16.12.05.

7. О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей : ФЗ РФ № 129-ФЗ от 08.08.2001, принят Государственной Думой 13.07.2001.

8. О некоторых вопросах, связанных с применением части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации : Постановление Пленума Верховного Суда РФ №4, Пленума ВАС РФ № 8 от 02.04.1997.

9. О некоторых вопросах, связанных с применением части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации : Постановление Пленума Верховного Суда РФ № 4, Пленума Верховного Арбитражного Суда РФ №8 от 01.07.1996.

10. О защите конкуренции : ФЗ РФ № 135 от 26.07.2006, принят ГД 08.07.2006.

11. Приватизация федерального имущества Электронный ресурс. // Минэкономразвития. Режим доступа:http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/govproperty/index.

12. American Recovery and Reinvestment Act of 2009 Electronically resource. -December 17, 2009. Public Law 111-5—feb. 17, 2009. - Mode of access : http://www.gpo.gov/fdsys/pkg/PLAW-l 1 lpubl5/pdf/PLAW-l 1 lpubl5.pdf.

13. Company law : articles 552-964 : English translation of the official text / Swiss-American Chamber of Commerce. 2010 updated ed. - Zurich : Schulthess, 2010. -162 S. - (Swiss Code of obligations : English translation of the official text: Vol. 2).

14. Corporate Governance and the Financial Crisis: Key Findings and Main Messages / OECD. June 2009. - 58 p.

15. Corporate governance of state-owned enterprises. Corporate governance and the financial crisis Electronically resource. // OECD. Mode of access : http://www.oecd.Org/document/48/0,3746,en26493743942192368lll37439,00.html.

16. German Corporate Governance Code Electronically resource. // Commission of the German Corporate Governance Code. Mode of access : http://www.corporate-governance-code.de/index-e.html.

17. Nanto D.K. The Global Financial Crisis: Analysis and Policy Implications / Congressional Research Service ; CRS Report for Congress. 02.10.2009. - 151 p.

18. OECD Principles of Corporate Governance Electronically resource. / OECD. -Paris, 1999.-37 p.

19. OECD Principles of Corporate Governance /OECD. Paris, 2004. - 69 p.

20. OECD Science, Technology and Industry Scoreboard 2007 : Innovation and Performance in the Global Economy / OECD. Paris, 2007. - 228 p.

21. Proposed Rule on Proxy Disclosure and Solicitation Enhancements : File № S7-13-09 Electronically resource. / Securities and Exchange Commission. 33-9052. -10.07.2009. - Mode of access : http://www.sec.gov/rules/proposed/2009/34-60332.pdf.

22. Shareholders' Bill of Rights. Act S. 1074, 111th Congress, 2009-2010, Introduced in Senate - IS of the US 19.05.2009 Electronically resource., - Mode of access : http://thomas.loc.gov/cgi -bin/query/z?cl 11 :S,1074.

23. The Council Regulation on the Statute for a European Company of the European Union № 2157/2001 of October 8 2001 // Official Journal of the European Union. -L. 294/1.- 10.11.2001.-P. 1-21.

24. UK Corporate Governance Code / Financial Reporting Council. London: FRK, 2010.-43 p.

25. US GAAP US Generally Accepted Accounting Principles Electronically resource., - Mode of access : http://www.btplc.com/report/1998-99/acrobat/Chapter 15 .pdf.

26. Рабочие материалы отечественных и зарубежных научно-исследовательских центров

27. Годовой отчет за 2010 г. Профессиональной Ассоциации Участников Фондового Рынка. М.: НАУФОР. 2011. 64 с.

28. Зарубежные покупки // FD.ru. Режим доступа www.fd.ru/reader2. htm?id=332.

29. Исследование практики корпоративного управления в России: сравнительный анализ по итогам 2004-2009 гг. Новые тенденции в 2009 году / Российский институт директоров ; Российская экономическая школа. М. : РИД, 2010.- 81 с.

30. Исследование практики корпоративного управления в России: сравнительный анализ по итогам 2004-2010 гг. / Российский институт директоров ; Российская экономическая школа. М.: РИД, 2011. - 67 с.

31. Итоги рынка М&А 2010 Порога в 70 млрд. долл. достичь не удалось // АК&М. - Режим доступа : http://akm.ru/rus/ma/stat/2010/12.htm.

32. О ИСКУ Электронный ресурс. // Национальный совет по корпоративному управлению. Режим доступа : http://nccg.ru/site.xp/057048.html.

33. Основные Кодексы корпоративного управления Электронный ресурс. // Национальный совет по корпоративному управлению. Режим доступа : http://www.nccg.ru/site.xp/056050051056.html.

34. Публичные размещения в России: с надеждой на рост Электронный ресурс. // Offerings.ru. Публичные и Частные размещения акций / ReDeal. -Режим доступа: http://www.offerings.ru/market/placement/review/review34.html.

35. Российский статистический ежегодник 2011. М. : Федеральная служба государственной статистики, 2011. - 707 с.

36. Российский фондовый рынок в 2011 г.: события и факты Электронный ресурс. / НАУФОР. 2012. - 58 с. - Режим доступа: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2011 .pdf

37. Социально-экономическое положение России. Ежемесячный доклад (1999— 2012 гг.) Электронный ресурс. М. : Росстат. - Режим доступа : http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/periodi cals/docl 140086922125.

38. A Regional Look At The Forbes Global 2000 Electronically resource. Mode of access : http://www.forbes.eom/sites/scottdecarlo/2011/04/20/a-regional-look-at-the-forbes-global-2000-2/.

39. Background: why corporate governance? Electronically resource. // The World Bank Group. Mode of access : http://www.worldbank.org/ifa/rosccgovenview.html.

40. Barclaus Wealth Insights. Vol. 8 : Family Business: In safe Hands? Electronically resource. / Barclaus Wealth ; Economist intelligence Unit. - 2009. -Mode of access : http://www.barclayswealth.com/insights8-family-business-uk.pdf.

41. Baldwin R. Two Waves of Globalization: Superficial Similarities, Fundamental Differences Electronically resource. / R. Baldwin, P. Martin ; NBER Working Paper №. 6904. 1999. - Mode of access : http://www.nber.org/papers/w6904.pdf?newwindow=l.

42. Bebchuk L.A. The State of corporate governance research Electronically resource. / L.A. Bebchuk, M.S. Weisbach ; NBER Working paper series. November 2009.-№ 15527.-22 p.

43. Board leadership: A Global Perspective / Deloitte Global Services Limited. -2011.- 12 p.

44. Chhaochharia V. Executive Compensation and Board Structure / V.Chhaochharia, Y. Grinstein ; Working Paper, Cornell University. 2008.

45. Chhaochharia V. The Invisible Hand in Corporate Governance / V.Chhaochharia, L. Laeven ; CEPR Discussion Paper 6256. London, 2007.

46. Collis D.J. The Size, Structure, and Performance of Corporate Headquarters Electronically resource. / D.J. Collis, D. Young, M. Goold ; Harvard Business School Working Paper. 2003. - Mode of access : http://ssn.com/abstract=475162.

47. Companies. Download the B20 working groups' contributors biographies here Electronically resource. // B20 Business Summit. Mode of access: http://www.b20businesssummit.com/guests/companies.

48. Compensation Accomplices: Mutual Funds and Overpaid American CEO / American Federation of State, County and Municipal Employees (AFSCME) ; The Corporate Library and the Shareowner Education Network (SEN). 2009. - 68 p.

49. Corporate Board Governance and Director Compensation in Canada : A Review of 2010 / Korn/Ferry International. Vancouver, 2010. - 92 p.

50. Corporate governance in financial institutions and remuneration policies. Green paper Electronically resource. / EC ; Euroshareholders. 01.09.2010. - Mode of access : http://www.euroshareholders.eu/news/newsdetail/20.

51. Cremers M. The Market for CEO Talent: Implications for CEO Compensation / M. Cremers, Y. Grinstein ; Working Papers Yale School of Management's Financial Research Network. 01.05.2009 . - 46 p.

52. Division managers Electronically resource. // ABB.com. Mode of access: http://www.abb.com/cawp/abbzh252/83b33f281b3f0d0ecl256aed004897cb.aspx.

53. Dow Jones Sustainability Indexes Electronically resource. Mode of access : http://www.sustainability-indexes.com/.

54. Ernst&Young 2012 European Attractiveness Survey : Growth, actually / Growing Beyond. 48 p.

55. European Commission Green Paper on corporate governance in financial institutions and report on remunerations briefing Electronically resource. // Eubusiness. - 02.06.2019. - Mode of access : http://www.eubusiness.com/topics/flnance/governance.02/.

56. Financial Integration in Europe Electronically resource. / European Central Bank. May 2011. - Mode of access : www.ecb.int/pub/pdf/./financialintegrationineurope201105en.pdf.

57. Forbes Global 2000 of 2011 Electronically resource. // Forbes.com. Mode of access : http://www.forbes.com/201 l/04/20/global-2000-l l-methodology.html.

58. Global Cities Index // A.T.Kearney. Mode of access : http://www.atkearney.com/index.php/Publications/globalization-index.html.

59. Goergin M. What do we know about different systems of corporate governance? / M. Goergin ; EGG Working paper. 2007. - № 163/2007. - 29 p.

60. Hermalin B.E. Information Dislosure and Corporate Governance / B.E Hermalin, M.S. Weisbach ; Ohio State University Working Paper 31.07.2008. - 43 p.

61. Index Family Overview Electronically resource. // Dow Jones Suitability indexes / Sustainable Asset Management AG. Mode of access : http://www.sustainability-indexes.com/dow-jones-sustainability-indexes/index.jsp.

62. Index of codes Electronically resource. // European corporate governance institute. Mode of access : http://www.ecgi.org/codes/allcodes.php.

63. Jensen M.C. Remuneration: Where We've Been, How We Got to Here, What Are the Problems, and How to Fix Them / M.C. Jensen, K.J. Murphy, E.Wruck ; Finance Working Paper European Corp. Governance Inst. -2004.-№ 44/2004. 116 p.

64. Karpoff J.M. The impact of shareholder activism on target companies: A survey of empirical findings / Working paper University of Washington / J.M. Karpoff ; Working Paper University of Washington. Seattle. - 18.08.2001. - 49 p.

65. KFMC100 : New directors and new directions at America's most valuable / Korn/Ferry International, 2011. 56 p.

66. KOF Index of Globalization 2011. Economic Crisis Slows Down Globalization : Press Release Electronically resource. / Korn/Ferry. 18.03.2011 - Mode of access : http://www.kof.ethz.ch/globalization.

67. Monitoring industrial research : The EU Industrial R&D Investment Scoreboards 2006 / European Commission, Joint Research Centre, Institute for Prospective Technological Studies. Luxembourg: Publications Office of the European Union,2006.-98 p.

68. Monitoring industrial research : The EU Industrial R&D Investment Scoreboards 2007 / European Commission, Joint Research Centre, Institute for Prospective Technological Studies. Luxembourg: Publications Office of the European Union, 2007. - 79 p.

69. Monitoring industrial research : The EU Industrial R&D Investment Scoreboards 2009 / European Commission, Joint Research Centre, Institute for Prospective Technological Studies. Luxembourg: Publications Office of the European Union, 2009. - 126 p.

70. Monitoring industrial research : The EU Industrial R&D Investment Scoreboards 2010 / European Commission, Joint Research Centre, Institute for Prospective Technological Studies. Luxembourg: Publications Office of the European Union, 2010,- 116 p.

71. Nicolo G. Corporate Governance Quality: Trends and Real Effects / G. Nicolo, L. Laeven, K. Ueda; IMF Working Paper. 2006. - № 293. - 43 p.

72. Number of Expelled Companies Reaches 2,000 as Global Compact Strengthens Disclosure Framework Electronically resource. / UN Global Compact. Mode of access : http://www.unglobalcompact.org/news/95-01-20-2011.

73. NYSE Euronext 2010 CEO Report : The Road to Recovery Electronically resource. / Opinion Research Corporation. April 2009. - 96 p. - Mode of access : http://www.nysemagazine.com/report-archive/2010-NYSE-CEO-Report-June-Final.pdf.

74. Perspectives from the Boardroom September 2009 Electronically resource. / J.W. Lorsch, L.J. Bower, C.S. Rose, S. Srinivasan ; Harvard Business School Working Papers. - 2009. - Mode of access : http://www.people.hbs.edu/jlorsch/BoardroomIssues.pdf.

75. Result Smarter growth : 13th Annual Global CEO Survey. Setting a smarter course for growth / PricewaterhouseCoopers. 2010. - 360 p.

76. Schmidt R.H. Corporate Governance in Germany: An Economic Perspective / R.H. Schmidt ; Working Paper 2003/36 Center for Financial Studies. Frankfurt am Main, 2003. -41 p.

77. The Corporate Library's CEO Pay Survey: CEO Pay 2008 Electronically resource. / by P. Hodgson. 20.10.2008. - Mode of access : www.thecorporatelibrary.com.

78. The Global Innovation 1000 : How the Top Innovators Keep Winning Electronically resource. / ed. by B. Jaruzelski, K. Denoff; Booz & Company. 2010. - Iss. 61. - Mode of access :http://www.booz.eom/media/file/sb61preprintGlobal-Innovl000-10408.pdf.

79. The Global Innovation 1000 : Profits Down, Spending Steady Electronically resource. / ed. by B. Jaruzelski, K. Denoff; Booz & Co. 2009. Iss. 57. - Mode of access : http://www.booz.eom/media/uploads/lnnovation1000-2009.pdf.

80. The Global Innovation 1000: The Customer Connection Electronically resource. / ed. by B. Jaruzelski, K. Denoff; Booz & Co. 2007. - Iss. 49. - Mode of access : http://www.booz.com/media/uploads/TheCustomerConnectionTheGlobalInnovationlOOO.pdf.

81. The new role of the CFO : A Framework for Setting Financial Objectives Electronically resource. / Corporate Finance. March-April 2010. - 11 p. - Mode of access: http://www.atkeamey.com/images/global/pdf7^ 10.pdf.

82. The World's Biggest Companies Electronically resource. // Forbes.com. -Mode of access : http://www.forbes.com/global2000/.

83. Thresholds: Global Markets and Corporate Governance / Russian National Council on Corporate Governance. Moscow, 2008. - 84 p.

84. Transnational Corporations Electronically resource. // The Foundation for GAIA. Mode of access : http://www.foundation-for-gaia.org/index.php?option=comcontent&view=article&id=59&Itemid=85.

85. Unilever Company Profile Electronically resource. // SOMO. Mode of access: http://somo.nl/html/paginas/pdf/CompanyprofileUnlilever2005NL.pdf.

86. Аналитические материалы международных организаций и компаний

87. Бюллетень МВФ. Перспективы развития мировой экономики. 24.01.2012 Электронный ресурс. / МВФ. Режим доступа :http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/weo/2012/update/0 l/pdf/0112r.pdf

88. Годовой отчет 2011 : Глобальный взгляд / Газпромнефть 2011. - 168 р.

89. Годовой отчет за 2010 год ГК «Роснанотех» : Создаем инновационные бизнесы Электронный ресурс. / ГК «Российская корпорация нанотехнологий». -Режим доступа: http://rusnano.com/Document.aspx/Download/31669.

90. Евраз групп. Режим доступа : http://www.evraz.com/ru/investor/.

91. Лебедянский. Режим доступа: http://www.lebedyansky.ni/invest/9/.

92. Мечел. Режим доступа : http://www.mechel.ru/investors/stockholders-meeting/index.wbp.

93. Ростелеком. Режим доступа : http://www.rostelecom.ru.

94. Северсталь. Режим доступа : http://www.severstal.com/rus.

95. A brief history 1987-2010 Electronically resource. // ABB.com. Mode of access : http://www.abb.com/cawp/abbzh252/253055e0c2calae0cl25670i004a493c.aspx.

96. Annual Report 2011 : Core strengths, sustainable returns / ArcelorMittal. 2011. - 214 p.

97. Annual Report 2011 : Inspired innovation / 3M company. St. Paul, USA : Corporate Headquarters 3M Center, 2012.- 32 p.

98. Annual Report 2009 Novartis AG : Financial report Electronically resource. -Mode of access:http://ir2.flife.de/data/novartis2009/igbhtml/index.php?berichtid=1000002&index=13 9&lang=ENG.

99. Annual Report 2009 : Towards a new world economic ethos / Novartis Foundation for Sustainable Development. Basel, 2009. - 50 p.

100. Compensation report Electronically resource. // Annual Report 2009 / Novartis AG. Mode of access :http://ir2.flife.de/data/novards2009/igbJitml/mdex.php7berichM

101. Division managers Electronically resource. // ABB. Mode of access : http://www.abb.com/cawp/abbzh252/83b33f281b3f0d0ecl256aed004897cb.aspx.

102. Exxon Mobil. Mode of access : www.exxonmobil.com.

103. General Electric. Mode of access : http://www.ge.com.

104. General Motors. Mode of access : http://www.gm.com.

105. Global 500 : Annual Ranking of the World's Largest Corporations 2011 Electronically resource. // CNN Money. Mode of access http://money.cnn.com/magazines/fortune/global500/201 l/fulllist/index.html.

106. Hitachi Annual Report 2010 Electronically resource. Mode of access : http://www.hitachi.com.

107. Information Economy Report 2007-2008 : Science and Technology for development: the new paradigm of ICT / UNCTAD, UN. -New York, Geneva, 2007.- 385 p.

108. Information Economy Report 2011 / UNCTAD, UN. New York, Geneva,2011. -148 p.

109. Nestle. Mode of access: http://www.nestle.com/InvestorRelations/.

110. Operating and financial review and prospects // ABB Annual report 2008 / ABB. -P. 59-60.

111. Statoil. Mode of access: http://www.statoil.com.

112. Template for country assessment of corporate governance: Revision 5.0 Electronically resource. / World Bank. July 2007 - 57 p. Mode of access : http://www.worldbank.org/ifa/CGtemplate.pdf.

113. The Global Competitiveness Report 2010-2011 /ed. by K. Schwab ; Centre for Global Competitiveness and Performance . Geneva : World Economic Forum, 2010. -516 p.

114. The World Factbook Country Companies : National product real growth rate Electronically resource. / CIA. - Mode of access : https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/rankorder/2003rank.html.

115. Toyota. Mode of access: http://www.toyota.com.

116. Toyota Annual Report 2010 Electronically resource. Mode of access : http://www.toyota.com.

117. Trade and Development Report 1992 Electronically resource. / UNCTAD ; TDR. Geneva : UN, 1992. - 142 p. - Mode of access : http://archive.unctad.org/en/docs/tdrl2en.pdf.

118. UNCTAD survey on the internationalization of R&D : Current patterns and prospects on the internationalization of R&D Electronically resource. / UNCTAD, UN. New York, 2005. - Mode of access : http://www.unctad.org/en/docs/webiteiia200512en.pdf.

119. Unilever. Mode of access: http://www.unilever.com.

120. Volvo Group organization Electronically resource. // Volvo Group Global. -Mode of access : http://www.volvo.com/group/global/en-gb/volvo+group/our+companies/businessstructure.htm.

121. World economic outlook 2009 : Sustaining the Recovery / International Monetary Fund. 226 p. - (World Economic and Financial Survey).

122. World Investment Report 1996 : Investment, Trade and International Policy Arrangements / UNCTAD, UN.- New York, Geneva, 332 p.

123. World Investment Report 2000 : Cross-border Mergers and Acquisitions and Development / UNCTAD, UN. New York, Geneva, 2000. - 368 p.

124. World Investment Report 2003 : FDI Policies for Development: National and International Perspectives / UNCTAD, UN. New York, Geneva, 2003. - 322 p.

125. World Investment Report 2005: Transnational Corporations and the Internationalization of R&D/ UNCTAD, UN.-New York, Geneva, 2005.-366 p.

126. World Investment Report 2006 : FDI from Developing and Transition Economies: Implications for Development / UNCTAD, UN. New York, Geneva: UNP, 2006. - 372 p.

127. World Investment Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development / UNCTAD. New York, Geneva : UN, 2007. - 323 p.

128. World Investment Report 2008 : UN Transnational Corporations and the Infrastructure Challenge / UNCTAD, UN.- New York, Geneva, 2008. 411 p.

129. World Investment Report 2009 : Transnational Corporations, Agricultural Production and Development / UNCTAD, UN. New York, Geneva, 278 p.

130. World Investment Report 2010 : Investing in a Low-Carbon Economy / UNCTAD. 20th anniversary ed. - UN, 2010. - 220 p.

131. World Investment Report 2011 : Non-equity modes of international production and development / UNCTAD, UN. New York, Geneva, 2011. - 226 p.

132. World investment prospects survey 2009-2011 Electronically resource. / UNCTAD. 74 p. Mode of access : http://www.unctad.org/en/docs/diaeia20098en.pdf.

133. World Trade Report 2011: The WTO and Preferential Trade Agreements: From Co-Existence to Coherence / World Trade Organization. Lausanne : WTO, 2011. -251 p.1. Книги и монографии

134. Акционерное дело : учебник / под ред. В.А. Галанова. М. : Финансы и статистика, 2003. - 544 с.

135. Алексеев В.В. Очерки экономики Японии : учебное пособие / В.В. Алексеев. М. : МГИМО-Университет, 2005. - 242 с.

136. Белая книга по вопросам корпоративного управления в России Электронный ресурс. / ОЭСР ; Круглый стол по корпоративному управлению в России. М. : ОЭСР, 2002. - 100 с. - Режим доступа : http://oecdru.org/corpor.html.

137. Визяк А. Сила масштаба: угроза или возможность. Стратегия роста A.T.Kearney / А. Визяк. М. : Группа ИДТ, 2008. - 392 с.

138. Виханский О.С. Менеджмент : учебник для вузов / О.С. Виханский, А.И. Наумов. 3-е изд. - М. : Гардарики, 2002. - 528 с.

139. Виханский О.С. Стратегическое управление : учебник для вузов / О.С. Виханский. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Экономиста, 2006. - 296 с. -(Homo faber).

140. Герчикова B.B. Менеджмент : учебник для вузов / И.Н. Герчикова. 4-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ, 2004. - 499 с. - (Золотой фонд российских учебников).

141. Герчикова И.Н. Регулирование предпринимательской деятельности: государственное и межфирменное / И.Н. Герчикова. М. : Консалтбанкир, 2002. -704 с.

142. Глобализация мирового хозяйства : учебное пособие / под ред. М.Н. Осьмовой, A.B. Бойченко. М. : ИНФРА-М, 2006. - 375 с. - (Учебники Экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова).

143. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: руководство для высшего управленческого персонала. В 2 т. Т. 1 /В.В. Гончаров. М. : МНИИПУ, 1996.-752 с.

144. Градобитова Л. Д. Транснациональные корпорации в современных международных экономических отношениях : учеб. пособие / Л.Д. Градобитова, Т. М. Исаченко ; МГИМО (У) МИД РФ. М. : Анкил, 2002. - 123 с. - (Второе высшее образование).

145. Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения : учебник для вузов / Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина ; под общ. ред. Н.П. Гусакова ; Рос. ун-т дружбы народов. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2011.-312 с.

146. Данилов Ю.А. IPO в России: итоги 2008 : аналитический доклад / Ю.А. Данилов, А.Ф. Якушин ; WPCCMD. М.: Фонд «Центр развития фондового рынка», 2009. - 20 с.

147. Джонсон Дж. Корпоративная стратегия: теория и практика : пер. с англ. / Дж. Джонсон, К. Шоулз, Р. Уиттингтон. 7-е изд. - М.: Вильяме, 2007. - 800 с.

148. Долгов С.И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление / С.И. Долгов. М.: Экономика, 1998.-215 с.

149. Друкер П.Ф. Бизнес и инновации = Innovation and entrepreneurship : пер. с англ. / П.Ф. Друкер. М.: Вильяме, 2007. - 423 с.

150. Ермушко Ж.А. Мировая экономика: учебное пособие / Ж.А. Ермушко, О.Ю. Корнева Томск : Томский политехнический университет, 2011. - 172 с.

151. Зуб А.Т. Стратегический менеджмент : теория и практика : учебное пособие для вузов / А.Т. Зуб. М.: Аспект Пресс, 2002. - 415 с.

152. Зобов A.M. Международный маркетинг / A.M. Зобов. М. : РУДН, 2011.279 с.

153. Иванов Ю. В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса / Ю.В. Иванов. М. : Альпина Паблишер, 2001. -244 с.

154. Инновационная экономика / A.A. Дынкин, М.В. Грачев, Н.И. Иванова и др.; под общ. ред. A.A. Дынкина и Н.И. Ивановой ; Ин-т мировой экономики и междунар. отношений РАН М.: Наука, 2001. - 293 с.

155. Ионцев М.Г. Акционерные общества. Ч. 1 : Правовые основы. Имущественные отношения. Защита прав акционеров / М.Г. Ионцев. 2-е изд. -М.: Ось-89, 2000.- 160 с.

156. Кодекс корпоративного поведения. Корпоративное поведение в России / Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг ; под общей ред. И.В. Костикова. М.: Экономика, 2003. - 275 с.

157. Комментарий к Закону Об акционерных обществах / под ред. М.Ю. Тихомирова. 3-е изд., перераб. и доп.- М. : ЮрИнфор-Пресс. - 453 с.

158. Конина Н.Ю. Менеджмент в международных компаниях: как побеждать в конкурентной борьбе: монография / Н.Ю. Конина. М.: ПРОСПЕКТ, 2008. - 557 с.

159. Конина Н.Ю. Конкурентоспособность фирмы в глобальном мире / Н.Ю. Конина. М. : ПРОСПЕКТ, 2012. - 361 с.

160. Концептуальные основы глобализации мирового хозяйства и институционализации международных экономических отношений Электронный ресурс. Режим доступа : http://www.jourclub.ru/17/626.

161. Корпоративное управление: учебное пособие / В.Г.Антонов, В.К. Крылов, А.Ю. Кузьмичев, В.В. Масленников, Е.Е. Панфилова, Г.В. Серебрякова. М. : Форум ; Инфра-М, 2008,- 288 с.

162. Кравченко P.C. Корпоративное управление: обеспечение и защита права акционеров на информацию (российский и англо-американский опыт) / P.C. Кравченко. М. : Спарк, 2002. - 112 с.

163. Лаплыгин Ю.Н. Стратегический менеджмент / Ю.Н. Лыплыгин, Д.Ю. Лаплыгин. М. : ЭКСМО, 2010. - 430 с. - (Новое экономическое образование).

164. Леонтьева Е.Л. Японские корпорации и корпоративные группы. Эволюция институтов / Е.Л. Леонтьева. М. : ИМЭМО РАН, 2009. - 78 с.

165. Ломакин В.К. Мировая экономика. / В.К.Ломакин. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-672 с.

166. Лукашов A. IPO от I до О : пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / А. Лукашов, А. Могин. М. : Альпина Бизнес Букс, 2007.- 264 с.

167. Международная конкуренция : конкурентные преимущества стран : пер. с англ. / М. Портер ; под ред. и с предисл. В.Д. Щетинина. М. : Международные отношения, 1993. - 896 с.

168. Международный опыт антикризисной политики / С.М. Дробышевский, Е.В. Синельникова, A.B. Сорокина, П.В. Трунин, Е.В. Худько. М. : Дело, 2010. -224 с. - (Экономическая политика: между кризисом и модернизацией).

169. Мескон А. Основы менеджмента : пер. с англ. / А. Мескон, Л. Хедоури. -3-е изд. М.: Вильяме, 2009. - 672 с.

170. Национальный доклад по корпоративному управлению : Выпуск 1 / Национальный совет по корпоративному управлению ; отв. ред. А.Е. Шаститко. М.: ИСКУ, 2008. - 305 с.

171. Национальный доклад по корпоративному управлению : Выпуск 2 / Национальный совет по корпоративному управлению ; отв. ред. А.Е. Шаститко. -М.: НСКУ, 2009. 308 с.

172. Национальный доклад по корпоративному управлению : Выпуск 3 / Национальный совет по корпоративному управлению ; отв. ред. А.Е. Шаститко. -М.: НСКУ, 2010.- 312 с.

173. Национальный доклад по корпоративному управлению : Выпуск 4 / Национальный совет по корпоративному управлению ; отв. ред. А.Е. Шаститко. -М. :НСКУ, 2011.-308 с.

174. Орехов С.А. Теория корпоративного управления : учебно-метод. комплекс / С.А. Орехов, В.А. Селезнев. 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Центр ЕАОИ, 2008.-216 с.

175. Национальный рейтинг корпоративного управления / РИД ; Эксперт РА. -М., 2005.-23 с.

176. Портер М. Конкурентное преимущество : как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость : пер. с англ. / М. Портер. М. : Альпина Бизнес Букс, 2005.-715 с.

177. Портер М. Международная конкуренция : конкурентные преимущества стран : пер. с англ. / М. Портер ; под ред. и с предисл. В.Д. Щетинина. М. : Международные отношения, 1993. - 896 с.

178. Принципы корпоративного управления ОЭСР, 1999 Электронный ресурс. / ОЭСР. Paris : OECD. - 37 с. - Режим доступа : http://www.corp-gov.ru/projects/principles-ru.pdf.

179. Программа улучшения корпоративного управления в России Электронный ресурс. М. : ИФРУ, 2001. - Режим доступа : http://dlya-minimum.info/programma-uluchsheniya-korporativnogo-upravleniya-v-rossii.html.

180. Радыгин А. Д. Корпоративное управление и защита прав собственности. Эмпирический анализ и актуальные направления реформ / А.Д. Радыгин, Р.М. Энтов. М.: ИЭПП, 2001. - 289 с. - (Научные труды ИЭПП ; № 36).

181. Российская практика корпоративного управления в 2009 г. : с государственным участием : бюллетень Электронный ресурс. / Эксперт РА. М., 9 августа 2010 г. - 19 с. - Режим доступа : http://www.raexpert.ru/editions/bulletin/09Aug2010.pdf.

182. Российский кодекс корпоративного поведения: инструмент для практической деятельности / под ред. И.В. Костикова.- М. : Экономика, 2003. -244 с.

183. Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н.Б. Рудык, Е.В. Семенова. М. : Финансы и статистика, 2000. - 456 с.

184. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов = Inquiry into the nature and causes of the wealth of nations / А.Смит ; пер. с англ. и предисл. B.C. Афанасьева. М. : ЭКСМО, 2007. - 957 с. - (Антология экономической мысли).

185. Совет директоров в системе корпоративного управления / под ред. И.В. Беликова. М.: Империум Пресс, 2005.-488 с.

186. Социальная ответственность компании: практическая польза для бизнеса : методическое руководство. М. : Ассоциация менеджеров, 2008. - 68 с.

187. Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях / И.Т. Тарасов ; МГУ им. М.В. Ломоносова. М. : Статут, 2000. - 668 с. - (Классика российской цивилистики).

188. Теория и практика бизнеса : сборник задач для вузов по материалам газеты «Ведомости» и журнала SmartMoney Электронный ресурс. 2007. - Выпуск 1. -№1. - 59 с. -Режим доступа : http://www.vedomostivuz.ru/cases/casesl-all.pdf.

189. Финансово-промышленные группы. Зарубежный опыт. Реалии и перспективы в России / под ред. Н.И. Тимофеева. М. : Наука и техника, 1994. -230 с.

190. Уткин А. Глобализация: процесс и осмысление / А.Уткин М.: Логос, 2002. -254 с.

191. Хоргардон Э. Управление инновациями. Опыт ведущих компаний : пер. с англ. / Э. Хоргардон. М.: Вильяме, 2007. - 304 с.

192. Храброва И.А. Корпоративное управление. Вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М.: ИД Альпина, 2000. - 200 с.

193. Хэнди Ч. Слон и блоха. Будущее крупных корпораций и мелкого бизнеса / Ч. Хэнди ; пер. с англ. Т. Гутниковой. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 204 с.

194. Шапкина Г.С. Применение акционерного законодательства / Г.С.Шапкина. М.: Статут, 2009. - 320 с.

195. Шумпетер Й. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия / предисл. В. С. Автономова. — М. : ЭКСМО, 2007. 864 с. -(Антология экономической мысли).

196. Экономико-правовые факторы и ограничения в становлении моделей корпоративного управления / А.Д. Радыгин, А.Е. Гонтмахер, И.В.Межераупс, М.Ю. Турунцева. М. : ИЭПП, 2004. - 306 с.

197. Ackoff R. The Democratic Corporation: A Radical Prescription for Recreating Corporate America and Rediscovering Success. Oxford University Press, 1994. -272 p.

198. Ambrosi A. Word Matters: multicultural perspectives on information societies / A. Ambrosi, V. Peugeot, D. Pimienta. France: C&F Editions, 2005. - 650 p.

199. Barclaus Wealth Insights. Vol. 8 : Family Business: In safe Hands? / Barclaus Wealth ; Economist intelligence Unit. - 2009. - Mode of access : http://www.barclayswealth.com/insights8-family-business-uk.pdf.

200. Berle A.A. The Modern Corporation and Private Property / A.A. Berle, G.C. Means. New York : Commerce Cleaning House. - 1932. - 396 c.

201. Boatright J.R. Ethics and the Conduct of business / J.R. Boatright. Prentice Hall, 2007. -480 p.

202. Cadbury A. Corporate Governance and Chairmanship. A personal View / A. Cadbury. Oxford University Press, 2002. - 280 p.

203. Chandler A.D. Scale and Scope : The Dynamics of Industrial Capitalism. -Harvard University Press, Cambridge M.A, 1990. 860 p.

204. Chandler A.D. Strategy and Structure: Chapters in the History of the American Industrial Enterprise / A.D. Chandler. MIT Press, Cambridge MA, 1962. - 480 p.

205. Charan R. Boards that deliver Advancing Corporate Governance from Compliance to Competitive Advantage / R. Charan. John Wiley & Sons, 2005. - 224 p.

206. Charkham J.P. Keeping Better Company: Corporate Governance Ten Years On / J.P. Charkham. Oxford University Press, 2005. - 460 p.

207. Charkhman J. Keeping Good Company: A Study of Corporate Governance in Five Countries Clarendon Press. Oxford, 1994. - 389 p.

208. Clarke T. International Corporate Governance: a comparative approach. NY : Routledge, 2007.-352 p.

209. Corporate Governance / ed. by R.I. Tricker. Ashgat, 2000. - 471 p. - (History of Management Thought).

210. Corporate Governance and Capital Flows in a Global economy / ed. by P.K. Cornelius, B. Kogut. NY ; Oxford : Oxford University Press, 2005. - 528 p. -(Global Outlook Book Series).

211. Dore R. Stock Market Capitalism: Welfare Capitalism Japan and Germany versus the Anglo-Saxons / R. Dore. - Oxford : Oxford University Press, 2000. - 278 p. - (Oxford Academ).

212. Dunning J.H. Global Capitalism at Bay? / J.H. Dunning. 1 ed. - London : Routledge, 2001. - 384 p. - (Routledge Studies in International Business and the World Economy).

213. Dunning J.H. Globalization, Trade and Foreign Direct Investment / J.H. Dunning. 1 ed. - Elsevier Science, 1998. - 310 p. - (Series in International Business and Economics).

214. Dunning J.H. Multinational Enterprises and the Global Economy / J.H. Dunning, S.M. Lundan. 2 ed. - Elgar, Edward Publishing, 2008. - 946 p.

215. Freeman E. Strategic Management: A stakeholder approach / E. Freeman. -Boston : Pitman, 1984. 275 p. - (Pitman Series in Business and Public Policy).

216. Galbraith J. Designing the Global Corporation / J. Galbraith. San Francisco : Jossey-Bass, 2000. - 312 p.

217. Jensen M.A theory of the firm: governance, residual claims, and organizational forms? / M. Jensen. Harvard University Press, 2000. - 311 p.

218. Kaptein M. The Balanced company. A theory of corporate Integrity / M. Kaptein, J. Wempe. Oxford University Press, 2002. - 360 p.

219. Kim K.A. Corporate Governance / K.A. Kim, J.R. Nofsinger. 2 ed. - Pearson Prentice Hall, 2007.-192 p.

220. Making Globalization Good / ed. by J.H. Dunnung. Oxford University Press, 2003. - 400 p.

221. Monks R.A. Corporate Governance / R.A. Monks, N. Minow. 4 ed. - Wiley-Blackwell, 2008. - 464 p.

222. Rajan R. Saving Capitalism from the Capitalists: Unleashing the Power of Financial Markets to Create Wealth and Spread Opportunity / R. Rajan, L. Zingales. -Princeton, NJ : Princeton University Press, Crown Business, 2004. 392 p.

223. Readings in Globalization: Key Concepts and Major Debates. / ed. by G. Ritzer Z. Atalay. Blackwell Publishing, 2010. - 477 p.

224. Shultz S.F. The Board Book : making your corporate board a strategic force in your company's success / S.F. Shultz. NY : Amacom, 2001. - 352 p.

225. The Global Economy in Transition. Harlow, 1997. - 498 p.

226. The Higgs Report : Implications for Our Understanding of Corporate Governance and the Non-Executive Director / ed. by K.G. Corley ; British Journal of Management. Blackwell Publishing, 2005. - Vol. 16, Special Issue. -107 p.

227. Trevino L.K. Managing business ethics: Straight talk about How to do it right / L.K. Trevino, K.A. Nelson. 3 ed. - Wiley, 2003. - 384 p.

228. Tricker R.I. International Corporate Governance: Text, Readings and Cases / R.I. Tricker. New York: Prentice-Hall, 1994. - 587 p. (History of Management Thought).

229. Tricker R.I. Pocket Director: Essentials of Corporate Governance from A-Z? / R.I. Tricker. London : Economist Books, 1996. - 206 p.

230. Werther W.B. Strategic Corporate Social Responsibility / W.B. Werther, D. Chandler. Sage Publications, 2006 - 356 p.

231. Статьи из периодических изданий и сборников

232. Абрамова Н. Эффективный корпоративный секретарь: мировая практика / Н.Абрамова // Управление компанией. 2004. - №5.-С.62-67.

233. Аксенов И. Как оценить деятельность совета директоров / И.Аксенов // Управление компанией. 2004. - № 11. - С. 48-52.

234. Аниканов С.И. Российский рынок слияний и поглощений в 2010 г. Электронный ресурс. / С.И. Аниканов, A.C. Матюшин. Режим доступа : http://www.fbk.ru/upload/contents/561/Mergersandaguisitons2010d.pdf.

235. Анисимов Д.В. Практика слияний и поглощений в современных российских условиях / Д.В. Анисимов // Управление корпоративными финансами. -2009.- №6.- С. 352-363.

236. Антонов В.Г. Теоретические проблемы корпоративного управления / В.Г. Антонов, М.В. Самосудов // Проблемы теории и практики управления. 2008. -№25.-С. 50-61.

237. Антонова А.Ю. Великобритания: новый закон о компаниях. Основные новеллы, практика применения / А.Ю. Антонова // Управление корпоративными финансами. 2010. - № 4(40). - С. 222-232.

238. Беликов И.В. Оценка работы совета директоров и высшего менеджмента компании Электронный ресурс. / И.В. Беликов // Акционерное общество : вопросы корпоративного управления. 2008. - № 4(47). - С. 14-21. - Режим доступа: http://elitclub.ru/download/417.

239. Березной А. Транснационализация российского бизнеса / А.Березной // Мировая экономика и международные отношения.-2008.-№ 11.-С. 32-43.

240. Буркова А.Ю. Изменения в правилах ведущих бирж мира и листинге ценных бумаг / А.Ю. Буркова // Управление корпоративными финансами. 2012. -№ 1.-С. 2-9.

241. Валленберги меняют прописку Электронный ресурс. // Эксперт. 2000. -11 сентября. - № 33(246). - Режим доступа : http://expert.ru/expert/2000/33/33ex-avan322807/.

242. Великая рецессия // РБК daily. 14.11.2008.

243. Винслав Ю.Б. О принципах корпоративного управления / Ю.Б.Винслав // Бизнес, менеджмент и право. 2003. - № 3. - С. 34-40.

244. Виртуальные деньги Электронный ресурс. // Коммерсантъ. Приложение Business Guide (Информационные технологии). № 18(73). - 27.04.2011. - Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/1623713.

245. Вознаграждение членам Совета директоров и Правления // Лукойл. -Режим доступа : http://www.lukoil.ru/static65id2115.html.

246. Грачева М. Развитие британских стандартов корпоративного управления: доклад Хиггса / М. Грачева // Вопросы экономики. 2004. - № 1. - С. 118-128.

247. Гуриев С. Концентрация собственности в российской промышленности Электронный ресурс. / С. Гуриев, А. Рачинский // ЦЭФИР, 2004. Режим доступа : http://www.cefir.ru.

248. Гусев Ю.Н. Для корпоративных финансистов о корпоративном управлении //Управление корпоративными финансами. - 2005. - № 1(7). - С. 2-9.

249. Гэлбрейт Д.К. Кризис глобализации // Проблемы теории и практики управления. 1999. - № 6. - С.32-42.

250. Дженсен М. К. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности / М.К. Дженсен, У.Х. Меклинг // Вестник Санкт-Петербургского ун-та. Сер. 8. Менеджмент. 2004. - Вып. 4, № 32. - С. 118-191.

251. Долгов Д.С. Глобализм как высшая стадия капитализма (читая книгу Д. Бхагвати «В защиту глобализации») / Д.С. Долгов // Российский внешнеэкономический вестник. 2006. - № 1. - С. 4-8.

252. Долгов Д.С. Фундаментальное исследование современной мировой экономики / Д.С. Долгов // Российский внешнеэкономический вестник. -2008. -№ 8.- С. 59-63.

253. Долгов С.И. Фундаментальное исследование экономики США / С.И. Долгов, Ю.А. Савинов // Российский внешнеэкономический вестник. -2009.- №5.-С. 66-72.

254. Долгопятова Т.Г. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях в условиях активизации интеграционных процессов / Т.Г. Долгопятова // Российский журнал менеджмента. 2004. - Т. 2, № 2. - С. 3-26.

255. Долгопятова Т. Корпоративное управление в российских компаниях: роль глобализации и кризиса / Т. Долгопятова // Вопросы экономики. 2009. - № 6. -С. 83-96.

256. Дугин И. Васелла уходит, Васелла остается Электронный ресурс. / И. Дугин // Фармацевтический вестник. 09.02.2010. - № 5(579).

257. Режим доступа : http://www.pharmvestnik.ru/publs/staryj-arxiv-gazety/vasella-uxodit-vasella-ostaetsja.html#.T-Lv280iEqE 09.02.2010.

258. Еврозона переживает первую рецессию со времени введения евро Электронный документ. // News.ru. Экономика. 04.12.2008. - Режим доступа : http ://newsru.com/finance/04dec2008/eurozone.html.

259. Загашвили В. С. Государство на новом этапе экономической глобализации / B.C. Загашвили // Мировая экономика и международные отношения. 2009. -№5.-С. 43-52.

260. Загашвили B.C. На пороге нового этапа экономической глобализации /

261. B. Загашвили // Мировая экономика и международные отношения. 2009. - № 3.1. C. 15-23.

262. Иванов Е.С. Консолидация бизнеса компаний в области высоких технологий: теория и практика (на примере наноиндустрии) // Вестник Московского университета. Сер. 24. Менеджмент 2011. - № 3. - С. 112-127.

263. Иванова Н. Научные исследования в корпорациях основа инновационного процесса // Инновационная экономика / под ред. А. Дынкина, Н. Ивановой. - 2-е изд. испр и доп.- М.: Наука, 2004. - С. 61-95.

264. Интернет: информация к размышлению Электронный ресурс. // Интернет-бизнес. Заработок в Интернет Режим доступа : http://intwaypoisk.com/iwc/tag/internet.

265. Кавато А. Новые бизнес-модели японских компаний. Они не умерли / А. Кавато // Вестник Московского университета. Сер. 24. Менеджмент. 2011. -№ 3. - С.94-111.

266. Кандинская O.A. Мировой экономический кризис: в поисках начала конца / O.A. Кандинская // Управление корпоративными финансами. 2009. - № 3. -С.130-143.

267. Капелюшников Р.И. Концентрация собственности в системе корпоративного управления: эволюция представлений / Р.И. Капелюшников // Российский журнал менеджмента. 2006. - № 1(4). - С. 3-28.

268. Карапетян Д. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследования российской практики / Д. Карапетян, М. Грачева // Управление компанией. 2004. - № 1. - С. 42-49.

269. Кирилловых A.A. О юридических лицах в проекте изменений норм ГК РФ Электронный ресурс. / А.К. Кирилловых // Юриспруденция. Режим доступа: http://justicemaker.ru/view-article.php?id=4&art=:2880.

270. Ключко В.Н. Германская модель корпоративного управления: генезис, особенности и тенденции / В.Н. Ключко // Менеджмент в России и за рубежом. 2006. - № в.- С. 58-68.

271. Коллонтай В. М. Эволюция западных концепций глобализации /

272. B. Коллонтай // Мировая экономика и международные отношения. 2001 - №4.1. C.13-28.

273. Кондратьев В.Б. Компании и инновации: локальный взгляд на глобальные изменения Электронный ресурс. / В.Б. Кондратьев // Перспективы. 26.06.2011. -Режим доступа: http://www.perspektivy.info/print.php?ID=:94245.

274. Кондратьев В. Корпоративные инновации: картина будущего / В. Кондратьев // Прямые инвестиции. 2011. - № 6(110). - С. 54-58.

275. Кондратьев В. Корпоративный сектор и государство в стратегии глобальной конкурентоспособности / В. Кондратьев // Мировая экономика и международные отношения. -2009.- №3,-С. 24-25.

276. Кондратьев В.Б. Основные факторы повышения эффективности корпоративного управления: зарубежный опыт и российские реалии / В. Кондратьев // Менеджмент и Бизнес администрирование. 2011. - №4. - С. 78-89.

277. Конина Н.Ю. Финансовая устойчивость транснациональных корпораций в условиях кризиса / Н.Ю. Конина // Управление корпоративными финансами. -2009.- №3. С. 146.

278. Константинов Г.Н. Как сделать корпорацию эффективной Г.Н. Константинов // Мировая энергетика. 2004. - № 4. - С. 76-77 ; № 5. - С. 74-76.

279. Конюховский А. Российский менеджмент в условиях кризиса / А. Конюховский // Проблемы теории и практики управления. 2009. - № 7. -С. 115-120.

280. Корнилович Е.М. Внутренний аудит после SOX Электронный ресурс. / Е.М. Корнилович // Управление корпоративными финансами. 28.09.2008,-№ 5(29). - Режим доступа : http://gaap.ru/articles/49703/.

281. Королева А. Биржи консолидируют усилия // Эксперт. 13.10.2011- Режим доступа: http://expert.ru/2011/10/13/birzhi-konsolidiruyut-usiliya/.

282. Корпоративное управление в условиях кризиса (круглый стол в Институте современного развития ИНСОР) // Вопросы экономики. - 2010. - № 3. - С. 150 -156.

283. Крупнейшие семейные бизнесы // Финанс. 17-23.05.2010. - №17(348).

284. Кузнецова Н.В. Финансово-промышленные группы японского типа / Н.В. Кузнецова // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - № 1. - С. 50-66.

285. Куксон К. Глобальная конкуренция провоцирует рост расходов Электронный ресурс. / К. Куксон // Мысль. 2006. - № 11 (декабрь). - Режим доступа: http://www.idea-magazine.com.ua/archive/7885/reyting/7914.html.

286. Кумз П. Председатель и директор один человек или два? / П.Кумз, С.Вонг // Вестник McKinsey. 2004. - № 2(7). - С. 87-93.

287. Ланд С. Новые игроки в мире глобальных инвестиций / С.Ланд, Д. Фаррел // Вестник McKinse. 2008. - № 18. - Режим доступа : http://www.mckinsey.com/russianquarterly/articles/issue03/040103.aspx?tid=21

288. Ла Порта Р. Корпоративная собственность в различных странах мира / Р. Ла Порта, Ф. Лопес-де-Силанес, А. Шлейфер // Российский журнал менеджмента. -2005. Т. 3, № 3. - С. 97-148.

289. Лауреат Нобелевской премии по экономике: Второй волны кризиса не будет // NEWS.ru. 30.09.2011. - Режим доступа: http://www.newsru.com/flnance/30sep2011/pissaridis.html.

290. Леонтьева Е.Л. Банки и промышленные компании Японии / Е.Л. Леонтьева//Деньги и кредит. 1993.- №4.- С. 53-62.

291. Леонтьева Е.Л. Как управляются с монополией в Японии/ Е.Л. Леонтьева // Знакомьтесь -Япония. 1993. - № 1. - С. 19-28 ; № 3. - С. 35-40.

292. Литвинова А. Инновационная активность в России стабильна, но не выдерживает международной конкуренции Электронный ресурс. / А. Литвинова // RBCdaily. Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/2011/05/1 l/focus/562949980227449/.

293. Литвинова А. Эксперты раскритиковали Стратегию инновационного развития России до 2020 года Электронный ресурс. / А.Литвинова // RBCdaily. -Режим доступа : http://www.rbcdaily.ru/2011/01/11/focus/562949979523546/.

294. Лукашов A.B. Привлечение капитала иностранными компаниями на рынках капитала США / A.B. Лукашов // Управление корпоративными финансами. -2004,-№5.-С. 15-40.

295. Лукашов A.B. Сравнительные корпоративные финансы и корпоративное управление / A.B. Лукашов // Управление корпоративными финансами. 2005. -№ 2. - С.2-11 ; № 3. - С.2-12.

296. Лысенко О. Как корпоративное управление влияет на капитализацию / О. Лысенко, В. Фролов // IR magazine. Корпоративное управление. 2008. - № 2-3 (май-июнь). - С. 63-65.

297. Манюшис А.Ю. На дворе кризис пора учиться менеджменту // Кризис и проблемы менеджмента : сборник статей / ответ, ред. Д.В. Кузин. - М. : Международный университет в Москве, 2010. - С?

298. Математические инструменты фондового рынка Электронный ресурс. -Режим доступа: www.MarketAnalysis.ru.

299. Матросов С. IPO как инструмент привлечения инвестиций российскими предприятиями / С. Матросов // Рынок ценных бумаг. 2007. - № 8. - С. 66-69.

300. May В. Антикризисная политика: старые новые риски Электронный ресурс. / В. May // Ведомости. 04.12.2008. - Режим доступа : http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/172188/.

301. Мацидовски М. Закон Сарбейнса-Оксли. Ужесточение контроля в Европе и США / М. Мацидовски // Риск-менеджмент. 2006 - № 5. - С. 44-50.

302. Минаев С. Вложение за три моря Электронный ресурс. // Коммерсантъ Власть. 09.11.2009. - № 44(847). - Режим доступа : http://www.kommersant.ru/doc/1268595.

303. Моисеев С. «Закрытая» тема Электронный ресурс. / С. Моисеев, Г. Начинкин, А. Гловачева // Национальный банковский журнал. 2007. -№ 12(46). - Режим доступа: http://www.nbj.ru/publs/banki-i-biznes/2007/12/13/archive-publ-13258/index.html.

304. Новик И.В. Российские публичные компании: профиль и развитие / И.В. Новик//Управление корпоративными финансами. 2011.- №2.-С. 112-125.

305. Новиков A.C. Гонконгская биржа врата к сокровищам Поднебесной Электронный ресурс. / A.C. Новиков // Экономические науки. - 2010. - Т. 66, № 5. - С. 198-212. - Режим доступа : htQDy/ecsocmaahseju/clata/2011/05/25/1266920120/48.р<1£

306. Ноздрев C.B. Международный рынок ценных бумаг в современной структуре финансовых рынков /C.B. Ноздрев // Управление корпоративными финансами. 2009. - № 6. - С. 326-335.

307. Ноздрева Р.Б. Япония и глобальный финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. / Р.Б. Ноздрева // Управление корпоративными финансами. 2010. - № 6. - С. 370-379.

308. Онацкий М.Я. Проблемы акционерных обществ Электронный ресурс. / А.Я. Онацкий / Президент Консалт. Режим доступа: http://www.p-consult.ru/pl39/tll/1273/index.html.

309. Осадчая И. Глобализация и государство: новое в регулировании экономики развитых стран // Мировая экономика и международные отношения. 2002. -№ 11.- С.З- 14.

310. Осадчая И. Постиндустриальная экономика: меняется ли роль государства? / И. Осадчая // Мировая экономика и международные отношения. 2009. - № 5.-С. 31-42.

311. Осипова А. Корпоративное управление тенденции развития Электронный ресурс. / А.Осипова // iTeam - Технологии корпоративного управления. - Режим доступа :http: www.iteam.ru/publications/cjфiration/section96/article3297/.

312. Правительство решилось на приватизацию «Роснефти» и ВТБ Электронный ресурс. // Lenta.ru. Режим доступа : http://lenta.ru/news/201 l/07/26/list/.

313. Петухов Л. Ближе к стандартам / Л. Петухов //Вестник McKinsey. 2003. -№2 (4).-С. 98-113.

314. Радыгин А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы / А. Радыгин //Вопросы экономики. -2009. №10.-С. 14-27.

315. Рейтинг крупнейших компаний России по объему реализации продукции Электронный ресурс. // Эксперт РА. Рейтинг «Эксперт 400». Режим доступа: http://www.raexpert.ru/rankingtable/?tablefolder=/expert400/2011/main.

316. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов 2010-2011 гг.: Риск, с которым трудно управиться Электронный ресурс. // Эксперт РА. Режим доступа: http://www.raexpert.ru/ratings/regions/2011/.

317. Роль корпоративного центра Электронный ресурс. / Н. Фут, Д.Хенсли, М. Лэндсберг, Р. Моррисон // Вестник McKinsey. 2008. - № 18. - 11.02.2008. -Режим доступа:http://www.mckinsey.eom/russianquarterly/articles/issue03/040103 ,aspx?tid=21

318. Романова Е.В. ФРГ: Восточная Германия инновационный локомотив? / Е.В. Романова // Современная Европа. - М. : Институт Европы РАН. - 2010. -№4.-С. 48-63.

319. Российским фирмам нужны независимые директора для улучшения имиджа Электронный ресурс. // ИноПресса. 13.03.2007. - Режим доступа: http://iteam.ru/publications/corporation/section94/article3263/.

320. Румянцева М.Н. Трансформация фирмы в сетевую организацию на примере экстернализации НИР / М.Н. Румянцева, O.A. Третьяк // Российский журнал менеджмента. 2006. - Т. 4, № 4. - С.75-92.

321. Рынок ценных бумаг Электронный ресурс. // РБК. 11.10.2011. - Режим доступа: http://www.rcb.ru/news/96995/.

322. Сабельников Л.В. В погоне за сверхприбылью / Л.В. Сабельников // Вопросы экономики. 1982. - № 7. - С. 149-152.

323. Семейные ценности // Теория и практика бизнеса : сборник задач для вузов по материалам газеты Ведомости и журнала SmartMoney Электронный ресурс.- 2007. Выпуск 1. - № 1. - 59 с. - Режим доступа : http://www.vedomostivuz.ru/cases/casesl-all.pdf.

324. Сертаков А. Задел на будущее / А. Сертаков // СЕО. 2009. - № 2. - С. 61; №10.-С. 4.

325. Симония Н. Социально-экономические аспекты глобального лидерства Электронный ресурс. / Н. Симония // Международные процессы. 2010. - Т. 8, № 3 (24). - С. 16-30. - Режим доступа: http://www.intertrends.ru/twenty-four/003.htm.

326. Систематизация публикаций о промышленных предприятиях // Метапром.- Режим доступа: http://www.metaprom.ru/pub364.html.

327. События рынка капиталов и комментарии аналитиков РЦБ // РЦБ. Режим доступа: www.rcb.ru.

328. Спиваков Д. Герой обоих полушарий Электронный ресурс. / Д. Спиваков,

329. A. Горбунов // Эксперт. № 21(610). - 26.05.2008. - Режим доступа : http://expert.ru/expert/2008/21/geroioboihpolushariy/.

330. Сравнительная таблица требований по соблюдению норм корпоративного поведения для эмитентов, входящих в котировальные списки Электронный ресурс. // РТС-ММВБ. Режим доступа : http://rts.micex.ru/a53.

331. Тихомиров М.Ю. Порядок учреждения акционерного общества / М.Ю. Тихомиров // Право и экономика. 2008. - № 8. - С.21-34.

332. Токийская фондовая биржа Электронный ресурс. // Внешнеэкономические связи. 2006. - Т. 23, № 3. - С. 36. - Режим доступа: http://www.ecsocman.edu.ru/db/msg/298561 .html.

333. Третьяк О.А Феномен новой экономики: инновационные формы организации / O.A. Третьяк // Персонал МИКС. 2004. - № 2. - С. 7-11.

334. Тутыхин В. Ассиметричные решения. Защита от корпоративных захватов /

335. B. Тутыхин // Слияния и поглощения. 2003. - № 10. - С. 46-49.

336. Черкасова В.А. Влияние нефундаментальных факторов на инвестиционную активность компании / В.А. Черкасова // Управление корпоративными финансами. 2012. - № 1 (49). - С. 10-20.

337. Число пользователей Интернетом достигло невероятной отметки Электронный ресурс. / пер. с англ. М. Гончара // GlobaIScience.ru. Режим доступа: http://globalscience.ru/article/read/! 9096/.

338. Фонд ЖКХ снова растратил, но не сядет Электронный ресурс. // Газета.ру. -Режим доступа: http://www.gazeta.ru/business/201 l/09/30/3786702.shtml.

339. Шишкин M. Кризис призван мировым без участия России / М.Шишкин // Коммерсантъ. -09.10.2008. № 183(4000).

340. Шишков Ю. Два лица глобализации // Наука и жизнь. 2000. - № 11. -С. 40-43.

341. Шишков Ю. О гетерогенности глобалистики и стадиях ее развития / Ю. Шишков // Мировая экономика и международные отношения. 2001. - № 2. -С. 57-60.

342. Школин А. «По-домашнему». Крупнейшие семейные бизнесы / А.Школин // Финанс. 23.05.2011. - № 17(348). - С. 8-12.

343. Эльстродт Х.П. Тонкости семейного бизнеса // The McKinsey Quarterly. -2004. № 1(6). - Режим доступа :http://www.mckinsey.eom/russianquarterly/articles/issue06/l 10104.aspx.

344. Яковлев A.A. Российская корпорация на 20-летнем горизонте: структура собственности, роль государства и корпоративное финансирование / A.A. Яковлев, Ю.А. Данилов // Российский журнал менеджмента. 2007. - Т. 5, № 1.-С. 3-34.

345. Яковлев А. Российская корпорация: модели поведения в условиях кризиса / А. Яковлев, Ю. Симачев, Ф. Данилов // Вопросы экономики. 2009. - №6,-С. 70-82.

346. Якутии Ю.В. Корпорации с государственным участием: проблемы, вектор развития / Ю. Якутии // Менеджмент и Бизнес администрирование. 2011. - №4. -С. 6-15.

347. FIAT: как рождался итальянский автопром Электронный ресурс. // Бизнес и финансы. 21.01.2010. - Режим доступа: http://www.biztimes.ru/index.php?artid=1075.

348. The Economist: план Генри Полсона оставляет открытые вопросы Электронный ресурс. // Росфинком.ру. 22.09.2008. - Режим доступа : http://rosfincom.ru/analytics/30920.html.

349. A comparison of the performance appraisal practices of US multinational subsidiaries with parent company and local Taiwanese practices / D.A. Sauers, S.C.H. Lin, J. Kennedy, J. Schrenkler// Management Research News. 2009. - Vol.32, №3.-P. 286-296.

350. Adams R. The Role of Boards of Directors in Corporate Governance: A Conceptual Framework & Survey / R. Adams, B.E. Hermalin, M.S.Weisbach // Journal of Economic Literature. 2010. - Vol. 48, Iss. 1. - P. 58-107.

351. A different class // The Economist. 18.02.2010.

352. Agency Problems and Dividend Policies Around the World / R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W. Vishny // Journal of Finance. 2000. - Vol. 55, Iss. l.-P. 1-33.

353. Albert-Roulhac C. Corporate Governance in Europe: current status and future trends / C. Albert-Roulhac, P. Breen // The Journal of Business Strategy. 2005. -Vol. 28, Iss. 6. - P. 19-29.

354. Albrow M. Introduction / M. Albrow // Globalization, knowledge and society: Reading from international sociology / ed. by M. Albrow, E. King. London: Sage Publications, 1990.-P. 3-13.

355. Allen F. Corporate Governance in Emerging Economies / F. Allen // Oxford Review of Economic Policy. 2005. - Vol. 21, Iss. 2. - P. 164-177.

356. Archer M.S. Sociology for One World: Unity and Diversity Electronically resource. / M.S.Archer // International Sociology. 1991. - Vol. 6, Iss. 2. - P. 131-147. - Mode of access : http://iss.sagepub.eom/content/6/2/13 l.full.pdf+html.

357. Bainbridge S. Directory Primacy and Shareholder Disempowerment / S. Bainbridge // Harvard Law Review. 2006. - Vol. 119, Iss. 6.-P. 1735-1758.

358. Baker N. All Done with Mirrors? Transparency and Business / N. Baker // International Bar news. Aug. 2005.

359. Banaji M.R. How (un)ethical are you? / M.R. Banaji, M.H. Bazerman, D. Chugh // Harvard Business Review. 2003. - Vol. 81, Iss. 12. - P. 56-64.

360. Baysinger B. Effects of board and ownership structure on corporate R&D strategy / B. Baysinger, R. Kosnik, T. Turk // The Academy of Management Journal. -1991.- Vol. 34, Iss. 1.-P. 205-214.

361. Beasley-Murray B. Sony's new board game / B. Beasley-Murray // Global Finance Mar. -2003. Vol. 17, Iss. 3. - P. 28-29.

362. Bebchuk L. Executive compensation at Fannie Mae: a case study of perverse incentives, nonperformance pay, and camouflage / L. Bebchuk, J.M. Fried // Journal of Corporation Law. 2005. - Vol. 30, Iss. 4. - P. 807-822.

363. Bebchuk L.A. Executive compensation as an agency problem / L.A. Bebchuk, J. Fried // Journal of Economic Perspectives. 2003. - Vol. 17, Iss. 3. - P. 71-92.

364. Bebchuk L.A. Investor Protection and Interest Group Politics / L.A. Bebchuk, Z. Neeman // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 23, Iss. 3. - P. 1089-1119.

365. Bebchuk L.A. Lucky CEOs and Lucky Directors / L.A. Bebchuk, Y. Grinstein, U. Peyer // Journal of Finance, forthcoming. 2010. - Vol. 65, Iss.6. - P. 2363-2401.

366. Bebchuk L.A. The Case for Increasing Shareholder Power / L.A. Bebchuk // Harvard Law Review.-2005.-Vol. 118, Iss. 3.- P. 835-914.

367. Bebchuk L.A. The Elusive Quest for Global Governance Standards / L.A. Bebchuk, A. Hamdani. // University of Pennsylvania Law Review. 2009. - Vol. 157, Iss. 5.-P. 1263-1317.

368. Bebchuk L.A. The Growth of Executive Pay / L.A. Bebchuk, Y. Grinstein // Oxford Review of Economic Policy. 2005.- Vol. 21, Iss. 2. - P. 283-303.

369. Bebchuk L.A. The Myth of the Shareholder Franchise / L.A. Bebchuk // Virginia Law Review. 2007. - Vol. 93, Iss. 3. - P. 675-732.

370. Bebchuk L.A. What Matters in Corporate Governance / L.A. Bebchuk, A. Cohen, A. Ferrell // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 22 Iss. 2. - P. 783-827.

371. Bebenroth R. Corporate Governance in Japan; governmental regulation / R. Bebenroth, Z. Tabuchi // Journal of Osaka University of Economics. 2004. -Vol. 54, Iss. 5. - P. 429-438.

372. Bebenroth R. Performance Impact at the Board Level: Corporate Governance in Japan / R. Bebenroth, L. Donghao // Asian Business and Management. 2007. - Vol. 6, Iss. 3. - P. 303-326.

373. Becht M. Corporate Governance and Control / M. Becht, P. Bolton, A. Rôell // Handbook of the Economics and Finance. Chapter 1 / ed. by G. Constantinides, M. Harris, R. Stulz. Amsterdam : Elsevier Science ; Elsevier-North-Holland, 2003. -P. 1-109.

374. Becht M. The complex evolution of family affairs / M. Becht, P. Betts, R. Morck // Financial Times. 02.02.2003.

375. Bel R. Leadership and innovation: Learning from the best / R. Bel // Global Business & Organizational Excellence. 2010. - Vol. 29, Iss. 2. - P. 47-60.

376. Beekun R.I. Utility of Ethical Frameworks in Determining Behavioral Intention: A Comparison of the U.S. and Russia / R.I. Beekun, J. Westerman, J. Barghouti // Journal of Business Ethics. 2005. - Vol. 61, Iss. 3. - P. 235-247.

377. Berghe Van den L.A.A. The complex relation between director independence and board effectiveness / L.A.A. Berghe Van den, T. Baelden // Corporate Governance: The International Journal of Effective Board Performance. 2005. -Vol. 5, Iss. 5.-P. 58-83.

378. Bertrand M. Are CEOs Rewarded for Luck? The Ones Without Principals Are / M. Bertrand, S. Mullainathan // The Quarterly Journal of Economics. 2001. -Vol. 116, Iss. 3. - P. 901-932.

379. Bhagat S. The Non-Correlation between Board Independence and Long- term Firm Performance / S. Bhagat, B.S. Black // Journal of Corporation Law. 2002. -Vol.27, Iss. 2.-P. 231-273.

380. Bhagat S. The Uncertain Relationship between Board Composition and Firm Performance / S. Bhagat, B.S. Black // The Business Lawyer. 1999. - Vol. 54, Iss. 3. - P. 921-963.

381. Bizjak J.M. Option Backdating and Board Interlocks / J.M. Bizjak, R Whitby, M. Lemmon // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 22, Iss. 11. - P. 4821^1847.

382. Bonn I. Effects of Board Structure on Firm Performance: A Comparison Between Japan and Australia / I. Bonn, T. Yoshikawa, P.H. Phan // Asian Business & Management. Houndmills, 2004. - Vol. 3, Iss. 1. - P. 105-125.

383. Borokhovich K.A. CEO Contracting and Anti-Takeover Amendments / K.A. Borokhovich, K.R. Brunarski, R. Parrino // Journal of Finance. 1997. - Vol. 52, Iss. 4.-P. 1495-1517.

384. Braun M. Should the CEO Also Be Chair of the Board? An Empirical Examination of Family-Controlled Public Firms / M. Braun, A. Sharma // Family Business Review. San Francisco, 2007. - Vol. 20, Iss. 2. - P. 111-126.

385. Bühner R. Governance costs, determinants, and size of corporate headquarters / R. Bühner // Schmalenbach Business Review. 2000. - Vol. 52, Iss. 2. - P. 160-181.

386. Can Honda Go It Alone? // Business Week. 05.07.1999. - P. 44.

387. Carney M. Globalization and the Renewal of Asian Business Networks / M. Carney //Asia Pacific Journal of Management.-2005. Vol.22, Iss. 4. -P. 337-354.

388. Centres of Attention // The Economist. 13.11.2008.

389. Chandler A.D. The Functions of the HQ Unit in the Multibusiness Firm / A.D. Chandler // Strategic Management Journal. 1991. - Vol. 12. - P. 31-50.

390. Chhaochharia V. Corporate Governance and Firm Value: The Impact of the 2002 Governance Rules / V. Chhaochharia, Y. Grinstein // Journal of Finance. 2007. -Vol.62, Iss. 4.-P. 1789-1825.

391. Chun-Keung H. The design of incentive compensation for directors / H. Chun-Keung, A. Robin // Corporate Governance : The International Journal of Business in Society. 2004. - Vol. 4, Iss. 3. - P. 47-53.

392. Ciaessens S. Financial Development, Property Rights and Growth / S. Ciaessens, L. Laeven // Journal of Finance. 2003. - Vol. 58, Iss. 6. - P. 2401-2436.

393. Coase R.H. The Nature of the Firm / R.H. Coase//Economica. 1937.- Vol.4, Iss. 16. - P. 386-405.

394. Collis D.J. The Size, Structure, and Performance of Corporate Headquarters / D.J. Collis, D. Young, M. Goold // Strategic Management Journal. 2007. - Vol. 28, Iss. 4.-P. 383-405.

395. Core J. Executive Equity Compensation and Incentives: A Survey / J. Core, W.R Guay, D.F.Larcker//Economic Policy Review.-2003.- Vol.9,Iss. 1.-P.27-50.

396. Corporate governance and social responsibility: a comparative analysis of the UK and the US / R.V. Aguilera, C.F. Williams, J.M. Conley, D.E Rupp // Corporate Governance: An International Review. 2006. - Vol. 14, Iss. 3. - P.147-158.

397. Corporate Governance : Governance Structure // Sony.net. Mode of access : http://www.sony.net/SonyInfo/csrreport/governance/index2.html.

398. Corporate Reform in America. A chill in the boardroom // The Economist. -10.12.2009.

399. Crossland C. How national systems differ in their constraints on corporate executives: a study of CEO effects in three countries / C. Crossland, D.C. Hambrick // Strategic Management Journal. 2007. - Vol. 28, Iss. 8. - P.767-789.

400. Cyert R.M. Corporate Governance, Takeovers, and Top-Management Compensation: Theory and Evidence / R.M. Cyert, S.-H. Kang, P. Kumar // Management Science. 2002. - Vol. 48, Iss. 4. - P. 453-469.

401. Hedge Fund Activism, Corporate Governance, and Firm Performance / A.W. Brav, A.W. Jiang, R.S. Thomas, F. Partnoy // Journal of Finance. 2008. -Vol. 63, Iss. 4.-P. 1729-1775.

402. Dahya J. The Cadbury Committee Recommendations, Corporate Performance and Top Management Turnover / J. Dahya, J. McConnell, N.G. Travlos // Journal of Finance. 2002. - Vol. 57, Iss. 1. - P. 461-483.

403. Daily C.M. Governance through ownership: Centuries of practice, decades of research / C.M. Daily, D.R. Dalton, N. Rajagopalan // Academy of Management Journal. -2003. Vol. 46, Iss. 2. -P. 151-159.

404. Dann L. Governance and Boards of Directors in Closed-End Investment Companies / L. Dann, D. Del Guercio, M. Partch // Journal of Financial Economics. -2003. Vol. 69, Iss. 1. - P. 111-143.

405. Dahlsrud A. How corporate social responsibility is defined: an analysis of 37 definitions / A. Dahlsrud // Corporate Social Responsibility and Environmental Management. 2008. - Vol. 15, Iss. 1.-P. 1-13.

406. Desai M.A. Research Spotlight : the internal Markets of Multinational Firms / M.A. Desai, C.F. Foley, J.R. Hines Jr. // Survey of Current Business 2007 (March). -Vol. 83, Iss. 7. - P. 42-48.

407. Downes M. Antecedents and consequences of failed governance: the Enron example / M. Downes, G.S. Russ // Corporate Governance. Bradford. - 2005. - Vol. 5, Iss. 5. - P. 84-99.

408. Differences in Governance Practices between U.S. and Foreign Firms: Measurement, Causes, and Consequences / R. Aggarwal, I. Erel, R.M. Stulz, R. Williamson // Review of Financial Studies. 2010. - Vol. 23, Iss. 3.-P. 3131-3169.

409. Diffy R. New measures surface, take the initiative: continuing coverage of the trends shaping the profession / R. Diffy // Purchasing Today. 2004 Nov. - P. 68.

410. Doidge C. Why are Foreign Firms Listed in the U.S. Worth More? / C. Doidge, G.A. Karolyi, R.M. Stulz. // Journal of Financial Economics. 2004. - Vol. 71, Iss. 2.-P. 205-238.

411. Donaldson W.H. Corporate governance / W.H. Donaldson // Business Economics. 2003. - Vol. 38, Iss. 3. - P. 16-20.

412. Dunning J.H. Location and the multinational enterprise: A neglected factor? / J.H. Dunning // Journal of International Business Studies. 2009. - Vol. 40, Iss. 1. -P. 5-19.

413. Dvorak P. Why Multiple Headquarters Multiply; As Firms Expand Globally, More Feel the Need to Call More Than One city Home / P. Dvorak // Wall Street Journal (Eastern edition). New York. - 19.11.2007.

414. Edler J. Creative internationalization: widening the perspectives on analysis and policy regarding international R&D activities / J. Elder // Journal of Technology Transfer. 2008. - Vol. 33, Iss. 4. - P. 337-352.

415. Edmans A. A Multiplicative Model of Optimal CEO Incentives in Market Equilibrium / A. Edmans, X. Gabaix, A. Landier // Review of Financial Studies, forthcoming. 2009. - Vol. 22, Iss. 12. - P. 4881-4917.

416. Europe and the financial crisis : The end of the beginning? Electronically resource. I I The Economist. 16.10.2008. - Mode of access : http://www.economist.com/node/12436221.

417. European corporate governance: Tricks of the trade (Minority shareholders have their ways of controlling European firms) Electronically resource. // The Economist. -07.06.2007. Mode of access : http://www.economist.com/node/9304263.

418. Frierson B. Europeans cut interest rates sharply to fight crisis Electronically resource. / B. Burton, A. MacSwan // Reuters. 04.12.2008. - Mode of access : http://www.reuters.eom/article/2008/12/04/us-financial-idUSTRE4AL2C720081204.

419. European boards: Money spinners // The Economist. 01.05.2008.

420. Executive pay in America. Principles, not pitchforks // The Economist. -11.06.2009.

421. Faccio M. The Ultimate Ownership of Western European Corporations / M. Faccio, L.H.P. Lang // Journal of Financial Economics. 2002. - Vol. 65, Iss. 3. -P. 365-395.

422. Fama E. Separation of ownership and control / E. Fama, M. Jensen // Journal of Law and Economics. 1983. - Vol. 26, Iss. 2. - P. 301-326.

423. Family capitalism: our company right or wrong Electronically resource. // The Economist. 15.03.2007. - Mode of access : http ://www.economist. com/node/8848426?storyid=8848426.

424. Favole J.A. Big Firms Increasingly Declassify Boards / J.A. Favole // Wall Street Journal (Eastern edition). New York. - 10.01.2007.

425. Field A. World Trade Volume Falls 11.3 Percent / A. Field // The journal of commerce online. 20.05.2009. - Mode of access : http://www.joc.com/node/411447.

426. Filinov M. Holding company regime in Russia is finally introduced / M. Filinov, M. Malakha // International Tax Review. 2007. - Vol. 18, Iss. 6. -P. 77-78.

427. Foo J. Reform and corporate governance in Russia / J. Foo // Journal of American Academy of Business.- 2002. Vol. 2, Iss. 1. - P. 233-235.

428. Franks J.R. Ownership and Control of German Corporations / J.R. Franks, C. Mayer // Review of Financial Studies. 2001. - Vol. 14, Iss. 4. - P. 943-977.

429. Fraudulent Financial Reporting: Consideration of Industry Traits and Corporate Governance Mechanisms / M. Beasley, J.V. Carcello, D.R. Hermanson, P.D. Lapides // Accounting Horizons. 2000. - Vol. 14, Iss. 4. - P. 441^152.

430. Frydman C. Executive Compensation: A New View from a Long-Term Perspective, 1936-2005 / C. Frydman, R. Saks. // Review of Financial Studies. 2010. -Vol. 23, Iss. 5.-P. 2099-2138.

431. Freeman E.R. A stakeholder Theory of the Modern Corporation // Perspectives in Business Ethics / ed. by L.P. Hartman. McGraw-Hill, 2002. - P. 171-181.

432. FT Global 500 Electronically resource. / ed. by A.-B. Dullforce // Financial Times. FT Magazine. 24.06.2011. - Mode of access: http://www.ft.eom/intl/cms/s/2/1516dd24-9d3a-lle0-997d-0144feabdc0.h1ml#axzzlo

433. Gabaix X. Why Has CEO Pay Increased so Much? / X. Gabaix, A. Landier // Quarterly Journal of Economics. 2008. - Vol. 123, Iss.l.-P. 49-100.

434. Gedajlovic E. Ownership structure and firm profitability in Japan / E. Gedajlovic, D.M. Shapiro // Academy of Management Journal. 2002. - Vol. 45, Iss. 3. - P. 575-585.

435. Germany's flawed corporate governance. Boards behaving badly // The Economist. 06.08.2009.

436. German Corporate Governance: Raising their voices Electronically resource. // The Economist. 19.03.2008. - Mode of access : http://www.economist.com/research/articlesBySubject/displaystory.cfm?subjectid=5487 61 &storyid=E 1TDRRTDDD.

437. Gillan S.L. Corporate Governance Proposals and Shareholder Activism: The Role of Institutional Investors / S.L. Gillan, L.T. Starks // Journal of Financial Economics. 2000. - Vol. 57, Iss. 2. - P. 275-305.

438. Gillan S. L. The Evolution of Shareholder Activism in the United States / S.L. Gillan, L.T. Starks // Journal of Applied Corporate Finance. 2007. - Vol. 19, Iss. 1.- P. 55-73.

439. Glaeser E. Legal Origins / E. Glaeser, A. Shleifer // Quarterly Journal of Economics. 2002. - Vol. 117, Iss. 4. - P. 1193- 1229.

440. Global Capital Markets Electronically resource. // Dun and Bradstreet India.2605.2008. Mode of access :http://www.dnb.co.in/EquityBroking2009/GlobalCapitalMarket.asp.

441. Global 500 Electronically resource. // CNNMoney. Mode of access : http://money.cnn.com/magazines/fortune/global500/2009/fiilllist/.

442. Goergin M. Recent developments in German corporate governance / M. Goergin, M.C. Manjon, L. Renneboog // International Review of Law and Economics. 2008. - Vol. 28, Iss. 3. - P. 175-193.

443. Gompers P.A. Corporate Governance and Equity Prices / P.A. Gompers, J. Ishii, A. Metrick // Quarterly Journal of Economics. 2003. - Vol. 118, Iss. 1. -P. 107-155.

444. Gompers P.A. Extreme Governance: An Analysis of Dual-Class Firms in the United States / P.A. Gompers, J. Ishii, A. Metrick // Review of Financial Studies, this issue. 2009. - Vol. 23, Iss. 3. - P. 1051-1088.

445. Gordon J. N. The Rise of Independent Directors in the United States, 1950-2005: Of Shareholder Value and Stock Market Prices / J. N. Gordon // Stanford Law Review. 2007. - Vol. 59, Iss. 3. - P. 1465-1568.

446. Government and business in France: Dirigisme de rigueur // The Economist.3012.2009.

447. Graves S.B. Institutional ownership and corporate R&D in the computer industry / S.B. Graves // The Academy of Management Journal. 1988. - Vol. 31, Iss. 2. -P. 417—428.

448. Greenhill J. The Board of Directors In Risk Governance / J. Greenhill // Insurance and Risk Management. 2006. - Vol. 74, Iss. 2. - P. 187-200.

449. Greenwood R. Investor Activism and Takeovers / R. Greenwood, M. Schor // Journal of Financial Economics. 2009. - Vol. 92, Iss. 3. - P. 362-375.

450. Grossman S. Takeover Bids, the Free-Rider Problem, and the Theory of the Corporation / S. Grossman, O. Hart // The Bell Journal of Economics. 1980. -Vol. 11, Iss. 42. -P. 42-64.

451. Group Companies Electronically resource. // NTT Group. Mode of access : http://www.ntt.co.jp/gnavie/index.html.

452. Hail L. International Differences in the Cost of Equity Capital: Do Legal Institutions and Securities Regulation Matter? / L. Hail, C. Leuz // Journal of Accounting Research. 2006. - Vol. 44, Iss. 3. - P. 485-531.

453. Hansen G. Are institutional investors myopic? A time-series study of four technology-driven industries / G. Hansen, C. Hill // Strategic Management Journal. -1991.-Vol. 12, Iss. l.-P. 1-16.

454. Hansen G.H. The far side of international business: local initiatives in the global workshop / G.H. Hansen // Journal of Economic Geography. 2008. - Vol. 8, Iss. 1. -P. 1-19.

455. Hartzell J.C. Institutional Investors and Executive Compensation / J.C. Hartzell, L.T. Starks // Journal of Finance. 2003. - Vol. 58, Iss. 6. - P. 2351— 2374.

456. Hemp P. Leading Change When Business is Good Electronically resource. / P. Hemp, T.A. Stewart // Harvard Business Review. 2004. - Vol. 82, Iss. 12. - P. 60-70. -Mode of access : http://hbr.org/2004/12/leading-change-when-business-is-good/ib.

457. Hermalin B.E. Boards of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature / B.E. Hermalin, M.S. Weisbach // Economic Policy Review. 2003. - Vol. 9, Iss. l.-P. 7-26.

458. Hermalin B.E. Corporate Governance: A Critical Assessment / B.E. Hermalin // The Handbook of Organizational Economics / ed. by R. Gibbons, J. Roberts. -Princeton, NJ : Princeton University Press, 2012. 1368 p.

459. Hermalin B. E. Information Disclosure and Corporate Governance / B.E. Hermalin , M.S. Weisbach // Journal of Finance. 2012. - Vol. 67, Iss. 1. -P. 195-234.

460. Hill C. Stakeholder-Agence Theory / C. Hill, T. Jones // Journal of Management Studies. 1992. - Vol. 28, Iss. 2. - P. 131-154.

461. Hill C.W.L. Effects of ownership structure and control on corporate productivity / C.W.L. Hill, S.A. Snell //Academy of Management Journal. 1989. - Vol. 32, Iss. 1. - P. 25-46.

462. Holderness C.G. The Myth of Diffuse Ownership in the United States / C.G. Holderness // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 22, Iss. 4. - P. 1377-1408.

463. Holmstrom B. Moral Hazard and Observability / B. Holmstrom // The Bell

464. Journal of Economics . 1979. - Vol. 10, Iss. 1. - P. 74-91.7 \

465. Idea: Corporate Governance // The Economist. 07.09.2009.

466. Iannotta G. Ownership structure, risk and performance in the European banking industry / G. Iannotta, G. Nocera, A. Sironi // Journal of Banking and Finance. -2007. Vol. 31, Iss. 7. - P. 2127-2149.

467. Investor Protection and Corporate Governance / R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W. Vishny // Journal of Finance. 2002. - Vol. 57, Iss. 3. -P.1147-1170.

468. Jackson H.E. Public Enforcement of Securities Laws: Resource-Based Evidence / H.E. Jackson, M.J. Roe // Journal of Financial Economics. 2009. - Vol. 93, Iss. 2. -P. 207-238.

469. JapAnglo-Saxon capitalism (Have Japanese business practices changed enough?) // The Economist. 29.11.2007.

470. Japanese firms' tradition of cross-shareholdings is causing problems // The Economist. -06.11.2008.

471. Jeffers E. Corporate Governance: Toward converging models? / E. Jeffers // Global Finance Journal. -2005. Vol. 16, Iss.2. - P. 221-232.

472. Jensen M. The theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure / M. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. -1976. Vol.3, Iss. 4. - P. 305-360.

473. John H. Dunning Location and the multinational enterprise: A neglected factor? / H. John // Journal of International Business Studies . 2009. - Vol. 40, Iss. 1. - P. 5-19.

474. Kahan M. Hedge Funds in Corporate Governance and Corporate Control / M. Kahan, E. Rock // University of Pennsylvania Law Review. 2007. - Vol. 155, Iss. 5.-P. 1021-1093.

475. Kar S. Managing Global R&D Operations Lessons from the Trenches / S. Kar, S. Subramanian, D. Saran // Research Technology Management. - 2009. -Vol. 52, Iss. 2.-P. 14-21.

476. Kaplan S. Are U.S. CEOs Overpaid? / S. Kaplan // Academy of Management Perspectives. 2008. - Vol. 22, Iss. 2. - P. 5-20.

477. Kaplan S. N. Wall Street and Main Street: What Contributes to the Rise in the Highest Incomes? / S.N. Kaplan, J. Rauh //Review of Financial Studies. 2010.-Vol. 23, Iss. 3.-P. 1004-1050.

478. Kedia S. The Economics of Fraudulent Accounting / S. Kedia, T. Philippon // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 22, Iss. 6. - P. 2169-2199.

479. Kochhar R. Institutional investors and firm innovation: a test of competing hypotheses / R. Kochhar, D. Parthiban // Strategic Management Journal. 1996. -Vol. 17, Iss. 1.-P. 73-84.

480. Kubele C. Financial Globalization, External Balance Sheets and economic adjustment / C. Kubele, B.-E. Orskaug, M. Tanaka // Bank of England Quarterly Bulletin. 2007. - Q 2nd. - Vol. 47, Iss. 2. - P. 244-257.

481. Krivogorsky V. Effects of top management replacement on firms' behavior: empirical analysis of Russian companies / V. Krivogorsky, J.W. Eichenseher // Management International Review. 2005. - 4th quarter. - Vol. 45, Iss. 4. - P. 437-458.

482. La Porta R. Corporate Ownership Around the World / R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer //Journal of Finance. 1999. - Vol. 54, Iss. 2. - P. 471-517.

483. La Porta R. The Economic Consequences of Legal Origin/ R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer // Journal of Economic Literature. 2008. - Vol. 46, Iss. 2. - P. 285-332.f

484. Laudicina P. Globalization enters a new era: what course will it take? / P. Laudicina //Corporate Finance Review. 2010.- Vol.14, Iss 5. -P. 5-11.

485. Law and Finance / R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W. Vishny // Journal of Political Economy. 1998. - Vol. 106, Iss. 6. - P. 1113-1155.

486. Lean, mean and has-been // The Economist. 06.05.2000.

487. Levine R. Law, Endowments, and Property Rights / R. Levine // Journal of Economic Perspectives. 2005. - Vol. 19, Iss. 3. - P. 61-88.

488. Leuz C. Do Foreigners Invest Less in Poorly Governed Firms? / C. Leuz, K.V. Lins, F.E. Warnock // Review of Financial Studies. 2009. - Vol. 23, Iss. 3. -P. 3245-3285.

489. Li J. Corporate Governance and national culture: a multi-country study of Corporate Governance / J. Li, J.R. Harrison // Corporate Governance. 2008. - Vol. 8, Iss. 5.-P. 607-621.

490. Li L. Multinationality and Technical Efficiency: A Neglected Perspective / L. Li // Management International Review. 2008. - Q lnd. - Vol. 48, Iss. 1. - P. 39-63.

491. Magisters merged with Egorov Puginsky Afanasiev & Partners creating the largest law firm in the CIS Electronically resource. // Egorov Puginsky Afanasiev & Partners. -Mode of access : http://www.epam.ru/index.php?id=23&id2=758&l=rus.

492. Mark Matters reserved for the Board Electronically resource. // Shell.com. -URL. Mode of access:http://www.shell.com/home/content/investor/corporategovernance/mattersreservedboard/.

493. Markides C. Corporate Strategy: the role of the center // Handbook of strategy and management / ed by. A. Pettigrew, H. Thomas, R. Whittington. London : Sage Publications, 2002. - P. 98-112.

494. Martinez-Torres M.R. International comparison of R&D investment by European, US and Japanese companies / M.R. Martinez-Torres, S.L.Toral // International Journal of Technology Management. 2010. - Vol. 49, Iss. 1-3. - P. 1.

495. Masulis R.W. Corporate Governance and Acquirer Returns / R.W. Masulis, C. Wang, F. Xie // Journal of Finance. -2007. Vol. 62, Iss. 4. - P. 1851-1889.

496. Maury B. Family ownership and firm performance: empirical evidence from western European corporations / B. Maury // Journal of Corporate Finance. 2006. -Vol. 12, Iss.2. - P. 321-341.

497. McConnell J. Additional evidence on equity ownership and corporate value / J. McConnell, H. Servaes // Journal of Financial Economics. 1990. - Vol. 27, Iss. 2. -P. 595-612.

498. McCormick K. Whatever Happened to «the Japanese Model»? / K. McCormick // Asian Business & Management. Houndmills. - 2004. - Vol. 3, Iss. 4. - P. 371-393.

499. McKnight P. The implications of firm and individual characteristics on CEO pay / P. McKnight, C. Tomkins // European Management Journal. London. 2004. -Vol. 22, Iss. l.-P. 27-40.

500. McNamara G. Same as it Ever Was: The Search for Evidence of Increasing Hypercompetition / G. McNamara, P.M. Vaaler, C. Devers // Strategic Management Journal. 2003. - Vol. 24, Iss. 3. - P. 261-278.

501. Mitigating NPD And R&D Risks Via A Portfolio Effect In Country Choice / B. Buskirk, K. Reynolds, S.M.P. Schmidt, D.L. Ralph // Journal of Business & Economics Research. 2009. - Vol. 7, Iss. 11. - P. 1-8.

502. Miwa Y. The Fable of the Keiretsu / Y. Miwa, J.M Ramseyer // Journal of Economics and Management Strategy. 2002. - Vol. 11, Iss. 2. - P. 169-224.

503. Miyajima H. Change in the J-style firm: from bank-centered governance to Internal Governance / H. Miyajima, H. Aoki // Japan Change and Continuity / ed. by S. Maswood, H.Miyajima. - London : Routledge, 2002. - P. 72-105.

504. Morck R. Agency problems in large family business groups / R. Morck, B. Yeung // Entrepreneurship: theory and practice. 2003. - Vol. 27, Iss. 4. -P. 367-382.

505. Morck R. Corporate Governance, Economic Entrenchment and Growth / R. Morck, D. Wolfenzon, B. Yeung // Journal of Economic Literature. 2005. - Vol. 43, Iss. 3.-P. 655-720.

506. More M&A and right issues // International Financial Law Review. London. -01.09.2009.

507. Morrow Jr. Someone old or someone new? The effects of CEO change on corporate entrepreneurship // New England Journal of Entrepreneurship. Fairfield. -2002.-Vol. 5, Iss. 2.-P. 21-34.

508. Nenova T. The value of corporate votes and control benefits: a cross-country analysis / T. Nenova // Journal of Financial Economics. 2003. - Vol. 68, Iss. 3. -P. 325-351.

509. Olympios M.S. Hidden flaws in Corporate Governance // Financial Mirror. 1117 July 2007.

510. Olympios M.S. S&P Says good governance determines stock performance over time / M.S. Olympios // Financial Mirror. Sep. 26 - Oct. 2 2007. - № 740.

511. Ooghe H. The Anglo-American versus the Continental European corporate governance model: empirical evidence of board composition in Belgium / H. Ooghe, T. De Langhe // European Business Review. Bradford. 2002. - Vol. 14, Iss. 6. -P. 437-449.

512. Orr R. Flood Bid talk and Shell shake-up help Footsie / R. Orr, C. Flood // Financial Times. London. 23.07.2005. - P. 19.

513. Our histoiy Electronically resource. // BP. Mode of access : http://www.bp.com/extendedsectiongenericarticle.do?categoryld=10&contentld=7036819.

514. Ownership structure and innovation performance of firms in an emerging market / V.Z. Chen, J. Li, L. Papania, D.M. Shapiro, X. Zhang // Corporate Governance: an International Review. 2008. - Vol. 13, Iss. 6. - P. 769-784.

515. Pagano M. The Geography of Equity Listing: Why do Companies List Abroad? / M. Pagano, A. Roell, J. Zechner // Journal of Finance. 2002. - Vol. 57, Iss. 6. -P.2651-2694.

516. Pagano M. The Political Economy of Corporate Governance / M. Pagano, P. Volpin // American Economic Review. 2005. - Vol. 95, Iss. 4. -P. 1005-1030.

517. Palmisano S.J. The Globally Integrated Enterprise Electronically resource. / S.J. Palmisano // Foreign Affairs. 2006. - Vol. 85, Iss. 3. - P. 127-136. - Mode of access : http://www.ibm.com/ibm/governmentalprograms/samforeignaffairs.pdf.

518. Pass C. Corporate governance and the role of non-executive directors in large UK companies: an empirical study / C. Pass // Corporate Governance. Bradford. - 2004. -Vol. 4, Iss. 2.-52-63.

519. Paliwoda S.J. Globalization through the kaleidoscope / S.J. Paliwoda, S. Slater // International Marketing Review. 2009. - Vol. 26, Iss. 4-5. - P. 373-378.

520. Pelofsky J. U.S. to pump $250 bin into banks, economies struggle Electronically resource. / J. Pelofsky, Z. Tabassum // Reuters. 14.10.2008. - Mode of access : http://www.reuters.eom/article/2008/10/14/us-financial-idUSTRE49A36020081014.

521. Petra S.T. Do outside independent directors strengthen corporate boards? / S.T. Petra // Corporate Governance. 2005. - Vol. 5, Iss. 1. - P. 55-64.

522. Pharaoh capitalism: the costs and benefits of «pyramid» business groups // The Economist. 12.02.2009.

523. Plihon D. Towards a convergence of the shareholder and stakeholder models / D. Plihon, J.-P. Ponssard, P. Zarlowski // Corporate Ownership & Control. 2005. -Vol. 2, Iss. 3. - P. 11-18.

524. Prevezer M. Corporate Governance: the UK Compared with Germany and Japan / M. Prevezer, M. Ricketts // Capital Markets and Corporate Governance / ed. by N. Dimsdale, M. Prevezer. Oxford : Clarendon Press, 1994. - P. 237-256.

525. Private Benefits of Control, Ownership, and the Cross-listing Decision / C. Doidge, G.A. Karolyi, K.V. Lins et al. // Journal of Finance. 2009. - Vol. 64, Iss. 1.-P. 425-466.

526. Psillakis L. Tips from an insider: Promoting Corporate Governance // The Cyprus Weekly. -04.05-10.05.2007.

527. Rajan R. The Great Reversals: The Politics of Financial Development in the 20th Century / R. Rajan, L. Zingales // Journal of Financial Economics. -2003. Vol. 69, Iss. l.-P. 5-50.

528. Ravina E. What Do Independent Directors Know? Evidence from Their Trading / E. Ravina, P. Sapienza // Review of Financial Studies. 2010. - Vol. 23, Iss. 3. -P. 962-1003.

529. R&D after the Crisis // McKinsey Quarterly. March 2009.

530. Reese W. Protection of Minority Shareholder Interests, Cross-listings in the United States, and Subsequent Equity Offerings / W. Reese, M. S. Weisbach // Journal of Financial Economics. 2002. - Vol. 66, Iss. 1. - P. 65-104.

531. Reaz M. Corporate Governance around the World: An Investigation / M. Reaz, M. Hossain // Journal of American Academy of Business. 2007. - Vol. 11, Iss. 2. -P. 169-175.

532. Regulating Executive Compensation // The Economist. 06.08.2009.

533. Regulating executive pay in America //The Economist. 06.08.2009.

534. Restraints on executive pay // The Economist. 28.05.2009.

535. Returns to Shareholder Activism: Evidence from a Clinical Study of the Hermes U.K. Focus Fund / M. Becht, J. Franks, C. Mayer, S. Rossi // Review of Financial Studies. 2010. - Vol. 23, Iss. 3. - P. 3093-3129.

536. Rewarding American bosses // The Economist. 13.05.2010.

537. Richner A. Organizing R&D in a global environment European / A. Richner, J. Rognes//Journal of Innovation Management.-2008. Vol. 11,Iss. l.-P. 125-141.

538. Roberts J. Beyond agency conceptions of the work of the non-executive director: creating accountability in the boardroom / J. Roberts, T. McNulty, P. Stiles // British Journal of Management. 2005. - Supplement 1. - Vol. 16, Special issue. -P. 5-26.

539. Roland B. Leadership and innovation: Learning from the best / B. Roland // Global Business and Organizational Excellence. 2010. - Vol. 29, Iss. 2. - P. 47-60.

540. Royal Dutch/Shell Group Electronically resource. // Encyclopaedia Britannica. -Mode of access : http://www.britannica.com/EBchecked/topic/511369/Royal-DutchShell-Group.

541. Shareholding Structure as of December 31, 2011 // Total. Mode of access: http://www.total.com/en/individual-shareholders/group/shareholding-structure-940640.html.

542. Schmidt R.H. The Convergence of Financial System in Europe / R.H. Schmidt, A. Hackethal, M. Tyrell // Schmalenbach Business Review. 2002. -Special Iss. l.-P. 7-53.

543. Schumpeter. A different class // The Economist. 18.02. 2010.

544. Seki T. Legal reform and shareholder activism by institutional investors in Japan / T. Seki // Corporate Governance Journal. 2005. - Vol. 13, Iss. 3. - P. 377-385.

545. Shlefer A. A survey of corporate governance / A. Shlefer, R. Vishny // Journal of Finance. 1997. - Vol. 52, Iss. 2. - P. 737-783.

546. South-north FDI // The Economist. 24.09. 2011.

547. South Korea's industrial giants: Return of the overlord // The Economist. -31.03.2010.

548. South Korea's industrial giants: Return of the overlord // The Economist. -31.03.2010. Mode of access : http://www.economist.com/node/15816702.

549. Spamann H. The «Antidirector Rights Index» Revisited / H. Spamann // Review of Financial Studies. 2010. - Vol. 23, Iss. 2. P. 467-486.

550. Strine L.E. Jr. Toward a True Corporate Republic: A Traditionalist Response to Bebchuk's Solution for Improving Corporate America / L.E. Jr. Strine // Harvard Law Review.-2006.- Vol. 119, Iss.6.-P. 1759-1783.

551. Sull D. Competing through organizational agility Electronically resource. / D. Sull // McKinsey Quarterly. Dec. 2009. - Mode of access : https://www.mckinseyquarterly.com/Strategy/StrategicThinking/Competingthrough organizationalagility2488.

552. The bankruptcy of General Motors. A giant falls // The Economist. 04.06.2009.

553. The Law and Economics of Self-Dealing / S.R. Djankov, F. La Porta, F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer // Journal of Financial Economics. 2008. - Vol. 88, Iss. 3.-P. 430-465.

554. The new world of innovation : innovation is going global // Strategic Direction. 2007. - Vol. 23, Iss 9. - P. 32-35.

555. The Twenty Practical Steps to Better Corporate Governance Electronically resource. / ed. by R. Tricker ; Corporate Secretaries International Association (CSIA). Hong Kong : CSIA, 2010. - 26 p. - Mode of access : www.csiaorg.com/pdf/researchpaper.pdf.

556. The world turned upside down // The Economist. 17.04.2010.

557. Thomsen S. Ownership structure and economic performance in the largest European countries / S. Thomsen, T. Pedersen // Strategic Management Journal. -2000. Vol. 21, Iss. 6. - P. 689-705.

558. Track record the key to winning London listings Electronically resource. // International Financial Law Review. London. 01.07.2006. - Mode of access : http://www.iflr.conVAiticle/1977702/Track-record-the-key-to-wimiing-London-H

559. Tricker R. Pocket Director / R. Tricker // The Economist Newspaper Ltd.-1999.-P. 10-14.

560. Tricker R. Is director independence so important Electronically resource. // Corporate Governance. 06.12.2010. - Mode of access : http://corporategovernanceoup.wordpress.com/category/corporate-governance-codes/.

561. Toyota: Accelerating into trouble // The Economist. 11.03.2010.

562. Upgrading R&D in a Downturn // McKinsey Quarterly. February 2009.

563. Share ownership Survey 2007 // The Tokyo Stock Exchange. Mode of access : http://www.tse.or.jp/english/.

564. Vilanova L. Neither Shareholder nor Stakeholder Management: What Happens When Firms are Run for their Short-Term Salient Stakeholder? / L. Vilanova // European Management Journal. 2007. - Vol. 25, Iss. 2. - P. 146-162.

565. Waring A. Family Businesses: Risk and Governance Issues / A.Waring // Financial Mirror. 19-25 Sept. 2007.

566. Watkins S. Ethical conflicts at Enron: Moral responsibility in corporate capitalism / S. Watkins // California Management Review. 2003b. - Vol. 45, Iss. 4. -P. 6-19.

567. Weng К. L. Advantage Competition of Inter-Partner Learning in International Strategic Alliance / K.L. Weng // Journal of Global Business Summer. 2009. - Vol. 3, Iss. 2. - P.124-125.

568. Wilcox K. The price of independents / K. Wilcox//Director. London.-2007.-Vol. 60, Iss. 11.-P. 29-30.

569. Yermak D. Higher market valuation of companies with small board of directors / D. Yermak // Journal of Financial Economics. 1996. - Vol. 40, Iss. 2. - P. 185-212.

570. Yoshikawa T. Alternative corporate governance systems in Japanese firms: Implications for a shift to stockholder-centered corporate governance / T. Yoshikawa, P. Phan // Asia Pacific Journal of Management. 2001. - Vol. 18, Iss. 2. - P. 183-205.

571. Yoshikawa T. The Effects of Ownership and Capital Structure on board composition and Strategic Diversification in 150 Japanese Corporations / T. Yoshikawa, P. Phan // Corporate Governance: An International Review. 2005. -Vol. 13, Iss. 2.-P. 303-312.

572. Yoshikawa T. The performance implications of ownership-driven governance reform / T. Yoshikawa, P. Phan // European Management Journal. 2003. - Vol. 21, Iss. 6.-P. 698-706.

573. Zalud B. Think Local and Global, Too / B. Zalud // Security: Solutions for Enterprise Security Leaders. 2010. - Vol. 47, Iss. 1. - P. 20-28. - Mode of access : http://www.securitymagazine.com/articles/think-local-and-global-too-l.1. Интернет-ресурсы

574. Официальные российские и международные организации

575. Высший Арбитражный суд. Режим доступа: http://www.arbitr.ru/.

576. Московская межбанковская валютная биржа Российская торговая система (ММВБ-РТС). - Режим доступа : http://www.rts.ru.

577. Национальный Совет по корпоративному управлению. Режим доступа : http://www.nccg.ru/site.xp.

578. Российский союз промышленников и предпринимателей. Режим доступа : http://www.rspp.ru.

579. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Режим доступа : http://www.fcsm.ru.

580. Римский клуб. Режим доступа : http://www.clubofrome.org/

581. International Corporate Governance Network (ICGN). Mode of access : http://www.icgn.org/best-practice/icgn-global-corporate-governance-principles.

582. The Business Summit 20 (B20). Mode of access: http://www.b20businesssummit.com.

583. Информационно-аналитические, рейтинговые и консалтинговые агентства

584. Вестник Банка России Электронный ресурс. / Банк России. 2009. -Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=Vestnik&Y=2009.

585. Корпоративное управление в России. Режим доступа : www.corp-gov.ru.

586. Российский институт директоров. Режим доступа : http://rid.ru/.

587. Сбондс.ру. : информационное агентство. Режим доступа : www.cbonds.ru.

588. Социальная гарантия : консалтинговое агентство. Режим доступа : http://www.soc-garant.ru.

589. Эксперт-Ра : рейтинговое агентство. Режим доступа: http://www.raexpert.ru.

590. Элитарный клуб корпоративного поведения. Режим доступа : http://www.elitclub.ru.

591. Quality.eup.ru : информация о менеджменте качества. Режим доступа: http://quality.eup.ru.

592. Standard & Poors. Режим доступа : http://www.standandpoors.ru.

593. A.T.Kearney. Mode of access : http://www.atkearney.com.

594. CorporateRegister (CR) / CorporateRegister.com Limited.- Mode of access: http ://www. corporateregister. com/ stats/.

595. Delloitte. Mode of access: http://www.deloitte.com/view/ruRU/ru/index.htm.

596. Dun & Bradstreet. Mode of access: http://www.dnb.com.

597. Forbes. Mode of access: http://www.forbes.com.

598. Global Reporting Initiative. Mode of access : http://www.globalreporting.org.

599. GovernanceMetrics International. Mode of access : http://www3.gmiratings.com.

600. Jones Sustainability Indexes. Mode of access : www.sustainability-indexes.com.

601. McKinsye. Mode of access : http://www.mckinsey.com.

602. PricewaterhouseCoopers. Mode of access : http://www.pwc.com.

603. ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

604. БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ

605. ОТНОШЕНИЙ (УНИВЕРСИТЕТ) МИНИСТЕРСТВА ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙ1. ФЕДЕРАЦИИ»1. На правах рукописи05201350396

606. ДЕМЕНТЬЕВА Алла Геннадиевна