Методы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком в системе обеспечения экономической безопасности государства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Ахмедов, Тимур Чингизович

• Ахмедов, Тимур Чингизович
• кандидат наук
• 2015

Оглавление диссертации кандидат наук Ахмедов, Тимур Чингизович

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ И МАНИПУЛИРОВАНИЯ РЫНКОМ

1.1. Понятия инсайдерской информации и манипулирования рынком

1.2. Государственное регулирование инсайдерской деятельности и манипулирования рынком

1.3. Неправомерное использование инсайдерской информации и

манипулирование рынком как угрозы экономической безопасности государства

ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДОВ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ НЕПРАВОМЕРНОМУ ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ

И МАНИПУЛИРОВАНИЮ РЫНКОМ

2.1. Классификация методов и их особенности в России

2.2 Государственные и биржевые методы

2.3. Методы хозяйствующих субъектов

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДОВ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ НЕПРАВОМЕРНОМУ ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ И МАНИПУЛИРОВАНИЮ РЫНКОМ

3.1. Место методов в механизме противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком

3.2. Использование методов противодействия в практической деятельности органов внутренних дел

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком в системе обеспечения экономической безопасности государства»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертации. Отечественные финансовые, валютные и товарные рынки находятся на непростом этапе своего развития. С одной стороны, современная экономика переживает серьезный кризис. С другой, развитие указанных рынков является одной из приоритетных задач государства. Так Президентом Российской Федерации поставлена задача создания в России мирового финансового центра1. Решение этой задачи невозможно без существенных преобразований в системе функционирования отечественных рынков, повышения их прозрачности, уменьшения их криминализации и разработки методов противодействия преступности.

Неправомерное использование инсайдерской информации и манипулирование рынком - явления, которые увеличивают риск инвестиций в ценные бумаги, существенно повышают стоимость привлечения капитала, дестабилизируют равенство инвесторов и добросовестную конкуренцию, создают информационную ассиметрию. В конечном счете, это может крайне негативно сказаться на деятельности рынка или привести к его полному исчезновению.

В последние годы в России предприняты серьезные меры по противодействию этим негативным явлениям. Принят федеральный закон2 и комплекс нормативных правовых актов, регламентирующих вопросы борьбы с ними, введена административная и уголовная ответственность за подобные недобросовестные практики.

Однако эффективность противодействия этим правонарушениям в настоящий момент является крайне низкой. В частности, до сих пор не

1 Распоряжение Президента РФ от 29.12.2010 № 900-рп (ред. от 27.10.2011) «О Международном консультативном совете по созданию и развитию международного финансового центра в Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ, 03.01.2011, № 1, ст. 226

2 Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ, 2010, №31. Ст. 4193

существует ни одного случая привлечения к уголовной ответственности за их совершение.

Основной причиной неэффективности существующей практики противодействия признается отсутствие комплекса эффективных методов борьбы, как со стороны государства, так и со стороны организаторов торгов и профессиональных участников рынков.

Таким образом, на сегодняшний день сложилось противоречие между существованием и признанием в качестве правонарушений неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком с одной стороны и отсутствием комплекса эффективных методов противодействия данным явлениям с другой стороны.

Указанные обстоятельства обусловили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Вопросам обеспечения экономической безопасности государства посвящено большое количество работ таких исследователей, как Л.И. Абалкин, Н. Ботом, С.Ю. Глазьев, В.В. Губин, У. Кинг, A.M. Кулкин, A.M. Логвина, Г. Маргентау, В.П. Очередько, М. Питер, В.К. Сенчагов, В.Н. Яковлевой и др.

Общетеоретические вопросы инсайдерских и манипулятивных сделок раскрыты в публикациях отечественных специалистов С. Гришаева,

B.И. Добровольского, Н.К. Елизаровой, Е.А. Емельяновой, Ю.А. Журавлевой, О.Г. Карпович, В.А. Мартыненко, Е.И. Медведевой, Ф.Й. Мюллера, Д.В. Новоженова, М. Репина, М.О. Смирнова, С.А. Старшина, В.А. Федорова,

C.B. Цернова, А.Г. Шаповалова. Среди зарубежных исследователей в данной области заслуживают внимания Л.Н. Бени, У. Баттачери, А Бернстен, Р. Гилсон, У Даук, А. Дурнев, С. Бэйнбридж, Д.В. Карлтон, Б. Kapp, К. Кендалл, Х.Г. Лилэнд, А. Локк, Г. Манн, С. Нэйнс, Т.С. Ньюкирг, Р. Ракман, Р. Тьюлз, В. Уильяме, Д. Фишель и др. Стоит отметить, что проблемам неправомерного использования инсайдерской информации и манипулированию посвящено

относительно небольшое количество работ по сравнению с зарубежными авторами.

Влиянию неправомерного использования инсайдерской информации и манипулированию рынком на экономическую безопасность государства посвящены работы A.B. Ананьева, А.К. Бекряшева, A.C. Зуевой, Д.Ю. Орлова, Н.В. Попова, Б.О. Таджибаева, С.А. Старшинина, Л.И. Чистоходовой.

Отдельные методы противодействия рассматриваемым правонарушениям в своих исследованиях рассматривали М.А. Герасименко, В.Я. Дашков, A.C. Зуева, A.A. Ивченко, C.B. Кавун, Д.М. Коваленко, Е. Метельцина, В.И. Новосельцева, М.С. Сандомирская, И.В. Сорбат, Тлехугов Н.В., У.А. Флеров

Вместе с тем в существующих исследованиях не раскрыт ряд важных аспектов: преобладают работы юридического характера в то время, как существует недостаток исследований экономической направленности; отсутствуют работы, рассматривающие весь комплекс методов противодействия, вопросы его применения различными субъектами противодействия, оценки эффективности отдельных методов, эффективности функционирования механизма противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационной работы заключается в анализе и совершенствовании существующих и разработке новых методов противодействия, а также совершенствовании процесса их применения субъектами противодействия.

Указанная цель достигается посредством решения следующего ряда задач:

- провести анализ понятий инсайдерской информации и манипулирования рынком;

- рассмотреть процесс государственного регулирования инсайдерской деятельности и манипулирования рынком;

определить место неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком в системе угроз экономической безопасности государства;

- классифицировать методы противодействия и определить их особенности в России;

- провести анализ государственных и биржевых методов противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и оценить их эффективность;

- исследовать существующие и разработать новые экономические методы противодействия для хозяйствующих субъектов;

- дополнить механизм противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулирования рынком комплексом методов противодействия, а также этапами взаимодействия субъектов противодействия;

- предложить меры по совершенствованию процесса применения методов противодействия правоохранительными органами.

Объектом диссертационного исследования выступает экономическая система России, в рамках которой существуют неправомерное использование инсайдерской информации и манипулирование рынком как угрозы экономической безопасности государства.

Предметом диссертационного исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком органами государственной власти, организаторами торгов и хозяйствующими субъектами.

Границы исследования:

Неправомерное использование инсайдерской информации и манипулирование рынком рассматриваются, как частные недобросовестные практики поведения на открытом рынке.

Область исследования соответствует Паспорту специальности 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (экономическая безопасность): п. 12.4 «Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов повышения экономической безопасности», 12.14 - «Проблемы криминализации общества и ликвидации теневой экономики (инструменты, методы, механизмы)».

Научная новизна исследования заключается в решении научной задачи по разработке теоретических подходов исследования инсайдерских и манипулятивных сделок, а также методических инструментов, снижающих их деструктивное влияние на экономическую безопасность государства.

Элементами научной новизны являются следующие положения:

1. выведено авторское определение понятия инсайдерской информации на основе определения необходимых и достаточных признаков такой информации;

2. выявлена экспоненциальная зависимость между уровнем развития в стране инсайдерских и манипулятивных сделок и волатильностью рынка. Определено место и удельный вес этих явлений в системе угроз экономической безопасности государства;

3. использован анализ основных экономических показателей функционирования рынка после фактов принятия и применения законодательных норм для оценки эффективности метода государственного противодействия инсайдерским и манипулятивным сделкам;

4. применены теория графов, экономико-математического моделирования и технология составления психологического портрета преступника при разработке междисциплинарного метода выявления инсайдера в организации;

5. дополнен механизм противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком за счет включения в него усовершенствованных и вновь разработанных методов и выделения этапов взаимодействия противодействующих субъектов.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в систематизации и дополнении знаний об экономико-правовой сущности инсайдерских и манипулятивных сделок и их влиянии на экономическую безопасность, дополнении понятийного аппарата. Усовершенствованный и дополненный комплекс методов противодействия этим правонарушениям

расширяет разделы теории в области обеспечения экономической безопасности государства.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в возможности применения полученных результатов в практической деятельности органов исполнительной власти, в том числе подразделений по борьбе с экономическими преступлениями органов внутренних дел и главного управления противодействия недобросовестным практикам поведения на открытом рынке Центрального Банка России при принятии управленческих решений в процессе противодействия инсайдерским и манипулятивным сделкам. Материалы диссертации могут быть применены организаторами торгов и хозяйствующими субъектами для минимизации негативных последствий от подобных правонарушений. Результаты исследования могут быть использованы: в процессе совершенствования нормативно-правовой базы противодействия НИИИ и МР; в образовательной деятельности при чтении курсов «Рынок ценных бумаг», «Экономическая безопасность», «Криминализация экономических отношений»; в научной деятельности при дальнейшем исследовании проблем инсайдерских и манипулятивных сделок.

Методология и методы исследования. Методологическую основу составили общенаучный диалектический метод познания, методы анализа и синтеза, индукции и дедукции, а так же ряд частнонаучных методов: методы сравнительного и формально-логического анализа - при уточнении определения инсайдерской информации; метод корреляционно регрессионного анализа - при определении зависимости между уровнем развития инсайдерских и манипулятивных сделок волатильностью рынка; опроса, статистической обработки массивов информации и метод сравнительного анализа - при определении места и удельного веса рассматриваемых правонарушений в системе угроз экономической безопасности государства; математической теории графов и факторный анализ и экспертная оценка - при разработке метода выявления инсайдера; структурно логического и функционального анализа при

совершенствовании механизма противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Положения, выносимые на защиту.

1. Авторское определение инсайдерской информации, под которой предлагается понимать достоверную информацию, не являющуюся общедоступной, которая в случае ее распространения может повлиять на цены валюты, ценных бумаг или товаров.

2. Выявление взаимосвязи между уровнем развития инсайдерских и манипулятивных сделок в стране и волатильностью рынка, и ее характеристика, указывающая на деструктивное влияние этих правонарушений на экономическую безопасность государства.

3. Оценка эффективности метода государственного противодействия, основанная на анализе экономических показателей функционирования рынка после фактов принятия и применения антиинсайдерских и антиманипулятивных правовых норм.

4. Междисциплинарный метод выявления инсайдера в организации, позволяющий эффективно противодействовать инсайдерским сделкам на ранних этапах.

5. Усовершенствованный механизм противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, позволяющий повысить эффективность государственной стратегии обеспечения экономической безопасности России.

Степень достоверности и апробация результатов работы. Положения и выводы, сформулированные в работе, являются достоверными, так как основаны на: статистических данных ГИАЦ МВД России, Банка России; данных анкетирования экспертов, компетентных в области проблемы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Диссертационное исследование подготовлено, обсуждено и рекомендовано к защите на заседании кафедры экономической безопасности и управления

социально-экономическими процессами Санкт-Петербургского университета МВД России. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на международных научно-практических конференциях.

В диссертации для определения и характеристики взаимосвязи между уровнем развития инсайдерских и манипулятивных сделок в стране и волатильностью рынка применен корреляционно-регрессионный анализ и выявлена нелинейная зависимость, характеризующаяся экспоненциальным уравнением регрессии. При проверке гипотез о значимости индекса корреляции, коэффициентов уравнения регрессии был применен 1-критерий Стьюдента. Для проверки значимости уравнения регрессии в целом применен критерий Фишера. При проверке данных гипотез установлено, что все они подтверждаются, то есть коэффициенты и уравнение значимы с вероятностью 95%.

При разработке математико-психологического метода выявления инсайдера в организации применен метод экспертных оценок. Для проверки достоверности результатов проведен анализ согласованности мнений экспертов путем расчета коэффициента конкордации (Кконкорд=0,79 > 0,5).

Результаты исследования реализованы в деятельности подразделений по борьбе с экономическими преступлениями и противодействия коррупции Главного управления МВД России по Санкт-Петербургу и Ленинградской области; внедрены в учебный процесс при чтении курса «Рынок ценных бумаг».

Основные положения, изложенные в диссертации, опубликованы в 13 работах общим объемом 5,95 п.л. (из них принадлежит автору 5,7 п.л.), в том числе 5 работ объемом 2,85 п.л. (из них принадлежит автору 2,6 п.л.), опубликованных в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура диссертации обусловлена определенной целью и поставленными задачами и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ И МАНИПУЛИРОВАНИЯ РЫНКОМ

1.1. Понятия инсайдерской информации и манипулирования рынком

В последнее время российский рынок ценных бумаг переживает этап бурного развития, в силу чего усиливается его роль в национальной экономике. Однако одновременно проблемы финансового рынка обретают значимость для всей экономической, общественной и политической системы России. Неуклонно растут ожидания того, что российский финансовый рынок будет надежным и эффективным экономическим механизмом. Президентом и правительством поставлена цель создания самостоятельного мирового финансового центра в России3. Однако следует отметить, что в настоящее время выполнение этих положений невозможно без соответствующих изменений в системе государственного регулирования финансового рынка, повышения его прозрачности, уменьшения его криминализации и разработки методов противодействия преступности на российском рынке.

Нынешний финансовый кризис полностью выявил недостатки российского финансового рынка и его государственного регулирования. Постепенно накопились проблемы, которые несут в себе угрозу утраты Россией самостоятельного национального финансового рынка. Несмотря на ряд положительных тенденций, российский финансовый рынок не является эффективной системой и по оценкам Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) относится к категории развивающихся и нерегулируемых рынков4, что существенно ограничивает его способность содействовать экономическому развитию нашей страны.

3 Гусев Ю. Три кита финансовой индустрии // Российская газета. 2009. № 5032.

4 Церенов C.B. Проблемы противодействия коррупции на российском финансовом рынке: инсайдерская торговля и регулирование деятельности инвестиционных аналитиков и рейтинговых агентств // Вестник Академии экономической безопасности МВД России. 2010. № 7. С. 64-70.

Существует комплекс негативных причин, оказавших влияние на отечественный рынок и приведших к настоящему его положению, среди которых наиболее важной проблемой является отсутствие комплексной системы регулирования недобросовестных практик биржевой торговли, в частности, инсайдерской торговли.

Однако на сегодняшний день противодействие неправомерному использованию инсайдерской информации находится на самом начальном этапе развития. Принят федеральный закон5, заложивший основы государственного регулирования борьбы с инсайдерской торговлей и установивший административную и уголовную ответственность за данные правонарушения. В то же время отсутствуют реальные механизмы противодействия им, не разработаны инструменты выявления инсайдерской торговли. Отсутствует система взаимодействия между государственными органами, уполномоченными на предупреждение и пресечений правонарушений в данной сфере, а также механизмы раскрытия и доказывания фактов совершения этих правонарушений.

Ввиду этого актуальным и целесообразным является исследование понятия инсайдерской информации, которое на сегодняшний день остается дискуссионным в научных кругах.

Впервые понятие инсайдерской информации появилось в США в Законе о фондовых биржах в 1934 году. В этом законодательном акте инсайдерская информация определяется как не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих такой информацией до момента её публичного распространения, в преимущественное положение по отношению к другим участникам торгов6.

5 Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ, 2010, №31. Ст. 4193

6 Sucurities Exchange Act of 1934 [Электронный ресурс] / Официальный сайт комиссии по ценным бумагам США. Режим доступа: http://www.sec.gov/about/laws.shtml (дата обращения 11.09.2012 г.)

Точное определение инсайдерской информации на сегодняшний день является крайне необходимым. На наш взгляд, без такого определения невозможно создание основы для противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации. Данное определение должно быть точным, и конкретным. При этом можно заметить, что понятие инсайдерской информации, закрепленное в вышеуказанном законе США носит достаточно общий характер. Но это компенсируется прецедентным правом и огромным опытом работы судов на основе этих прецедентов. Россия ближе к романо-германской правовой семье и прецедент не играет такой большой роли, как в США, поэтому определение должно обязательно отвечать требованию полноты и исчерпываемости. В то же время для эффективного противодействия инсайдерской торговле понятие должно оставаться ясным и лаконичным.

Из-за сложности сочетания в одном определении всех требований, в настоящее время в научных кругах вопрос о понятии инсайдерской информации является крайне дискуссионным. В то же время на законодательном уровне данный вопрос уже решен. Указанное понятие введено федеральным законом от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Согласно статье 2 указанного закона инсайдерская информация - точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена (в том числе сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи (в части информации о почтовых переводах денежных средств) и иную охраняемую законом тайну), распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров (в том числе сведения, касающиеся одного или нескольких эмитентов эмиссионных ценных бумаг (далее - эмитент), одной или нескольких управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее - управляющая компания), одного или нескольких хозяйствующих субъектов, указанных в пункте

2 статьи 4 настоящего Федерального закона, либо одного или нескольких финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров) и которая относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации, указанный в статье 3 настоящего Федерального закона7.

Необходимо заметить, что в процессе разработки закона рассматривались различные варианты рассматриваемого понятия. Так, например, в проекте федерального закона «Об инсайдерской информации» указано, что «инсайдерская информация - любая информация об эмиссионных ценных бумагах и сделках с ними, а также об эмитенте этих ценных бумаг и осуществляемой им деятельности, неизвестная третьим лицам, раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную цену этих ценных бумаг»8. Рассматривая действующее определение, можно заметить, что многие недостатки были устранены. В частности, инсайдерская информация стала относиться не только к ценным бумагам, но и к валюте и товарам, поскольку принципиальной разницы между акциями ведущих компаний, валютой и другими биржевыми товарами нет.

В то же время, введенное законодателем определение обладает рядом недостатков. Некоторые ученые считают, что после нормативного закрепления понятия в законе, ясности так и не появилось9. На наш взгляд так же, понятие не обладает необходимой точностью.

Во-первых, оно размыто приведением примеров, а также ссылкой на коммерческую и служебную тайну. При этом соотнесение данных понятий с инсайдерской информацией так же является дискуссионным вопросом, требующим дальнейшего рассмотрения в рамках исследования этой темы, но сейчас стоит отметить, что не всякая служебная информация или коммерческая

7 Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ, 2010, №31. Ст. 4193

8 Проект Федерального закона Российской Федерации «Об инсайдерской информации» // НАУФОР. 2001. №. 5. С. 7.

9 Федоров В.А. Закон об инсайде: аналитический комментарий // Российское предпринимательство. 2011. № 11 С. 89.

тайна является инсайдерской информацией10. По этой причине ссылка на данные виды информации и приведение их в качестве примера в определении рассматриваемого понятия являются лишними.

Во-вторых, спорными являются такие признаки инсайдерской информации, как точность и конкретность. Инсайдерской, на наш взгляд, может быть информация, не обладающая точностью, порой не конкретная, не обязательно надежная, но способная повлиять на цены финансовых инструментов, валюты или товаров.

В-третьих, в определении указывается, что инсайдерская информация влияет на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и товаров, одной или нескольких управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и т.д., при этом список таких субъектов не является исчерпывающим, а в определении содержится ссылка на статью, в которой, так же не содержится данного списка, а лишь ссылка на статью 23 Федерального закона от 26 июля 2006 года N 1Э5-ФЗ «О защите конкуренции». Мы считаем, что такое положение не является приемлемым и размывает понятие инсайдерской информации. Более того, на наш взгляд, вовсе не является обязательным указание списка лиц, которым принадлежат финансовые инструменты, валюта или товары, на цену которых может повлиять инсайдерская информация.

В-четвертых, определение заканчивается ссылкой на перечень инсайдерской информации, указанный в другой статье. То есть в определении в конечном итоге так и не указано, что является инсайдерской информацией. Существует лишь список той или иной информации, которая является инсайдерской. Соответственно данное определение, на наш взгляд, не является научным и требует детального изучения и изменения.

При решении этой задачи в первую очередь необходимо рассмотреть зарубежный опыт.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Ахмедов, Тимур Чингизович, 2015 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные правовые акты

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ, 04.08.2014, №31, ст. 4398.

2. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13.06.1996 № 63-Ф3 (ред. от 21.07.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 04.08.2014) // Собрание законодательства РФ, 17.06.1996, № 25, ст. 2954.

3. Уголовно-процессуальный кодекс Российской Федерации от 18.12.2001 № 174-ФЗ (ред. от 21.07.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 06.08.2014) // Российская газета, № 249, 22.12.2001.

4. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 21.07.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 06.08.2014) // Собрание законодательства РФ, 07.01.2002, № 1 (ч. 1), ст. 1.

5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 05.05.2014, с изм. от 23.06.2014) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2014) //Российская газета, № 238-239, 08.12.1994.

6.

7. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-Ф3 (ред. от 22.04.2010) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ, № 17, 22.04.1996, ст. 1918.

8. Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ (ред. от 21.07.2014) «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ, 2010, №31. Ст. 4193

9. Федеральный закон от 29.07.2004 № 98-ФЗ (ред. от 11.07.2011) «О коммерческой тайне» // Российская газета, № 166, 05.08.2004.

10. Указ Президента Российской Федерации от 25 июля 2013 № 645 // Собрание законодательства РФ, 29.07.2013, № 30 (часть II), ст. 4086

11. Указ Президента РФ от 29.04.1996 № 608 "О государственной стратегии экономической безопасности Российской Федерации (Основных положениях)" // "Собрание законодательства РФ", 29.04.1996, № 18, ст. 2117.

12. Распоряжение Правительства РФ от 01.06.2006 № 793-р «Стратегия развития финансового рынка на 2006 - 2008 годы» // Собрание законодательства РФ, 09.06.2006, № 24, ст. 2620.

13. Распоряжение Президента РФ от 29.12.2010 № 900-рп (ред. от 27.10.2011) "О Международном консультативном совете по созданию и развитию международного финансового центра в Российской Федерации" // Собрание законодательства РФ, 03.01.2011, № 1, ст. 226

14. Приказ ФСФР России от 12.05.2011 № 11-18/пз-н (ред. от 28.02.2012) "Об утверждении Перечня информации, относящейся к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1-4, 11 и 12 статьи 4 Федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации", а также порядка и сроков раскрытия такой информации" (Зарегистрировано в Минюсте России 22.07.2011 № 21448) // Российская газета, 2011. № 171.

15. Приказ ФСФР России от 28.06.2012 N 12-49 / пз-н "Об утверждении Методических рекомендаций по расчету размера дохода или суммы убытков, которых лицо избежало в результате неправомерного использования инсайдерской информации, а также размера возмещения убытков, причиненных в результате неправомерного использования инсайдерской информации" // "Вестник ФСФР России", № 8, 2012

16. Приказ ФСФР РФ от 19.05.2011 № 11-21/пз-н (с изм. от 07.07.2011) "Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев

существенного отклонения цены ликвидных ценных бумаг" // "Вестник ФСФР России", № 7, 2011

17. Приказ ФСФР РФ от 28.12.2011 № 11-70/пз-н "Об утверждении Методических рекомендаций по установлению критериев существенного отклонения объема торгов ликвидными и низколиквидными ценными бумагами" // "Вестник ФСФР России", № 2, 2012.

18. Информация Банка России от 28.02.2014 "Об упразднении Службы Банка России по финансовым рынкам" // Вестник Банка России, 2014, № 22.

19. Проект федерального закона Российской Федерации «Об инсайдерской информации» // НАУФОР. Об инсайдерской информации. 2001. № 5. С. 6-13

20. Директива № 2003/6/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза "Об использовании инсайдерской информации в процессе торгов и манипулировании рынком (рыночных махинациях)" (Принята в г. Брюсселе 28.01.2003) (с изм. и доп. от 11.03.2008) // Официальный сайт компании Консультант плюс URL: http://base.consultant.ru/ cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=INT;n=50239 (дата обращения 03.09.2012 г.)

21. Securities Amendment Act 1998. New Zealand Legislation // [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: https://www.google.ru/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=3&ved= 0CCwQFjAC&url=http%3A%2F%2Fwww.legislation.govt.nz%2Fact%2Fpublic%2Fl 998%2F0059%2Flatest%2F096be8ed8009d694.pdf&ei=QFjZU4KWLZP34QTejIDwD Q&usg=AFQjCNFHEsmRULq 1 HdSaZKOxoG_dctsF 1 w&bvm=bv.72185 853 ,d.bGE& cad=rjt (Дата обращении: 31.07.14).

22. Sucurities Exchange Act of 1934 [Электронный ресурс] / Официальный сайт комиссии по ценным бумагам США. Режим доступа: http://www.sec.gov/about/laws.shtml (дата обращения 11.09.2012 г.)

Статьи, монографии, диссертации

23. Ausubel, L.M., Insider Trading in a Rational Expectations Economy // American Economic Review 1990 № 80, pp. 1022-1041

24. Beny, Laura Nyantung. Insider Trading Laws and Stock Markets Around the World: An Empirical Contribution to the Theoretical Law and Economics Debate. University of Michigan Law School, Law and Economics Research // Journal of Corporation Law, Forthcoming. Available at SSRN. P. 04-004

25. Bernstein A. The Injustice of Insider Trading Laws // National Post, 2004, July 15.

26. Bhattacharya U., Daouk Y. The World Price of Insider Trading // Journal of Finanse, 2002, № 57.

27. Bhattacharya U., Daouk Y. When No Law is Better than a Good Law. Review of Finance, 2009.

28. Carlton D.W, D.R. Fischel, The Regulation of Insider Trading // Stanford Law Review № 35. 1983. pp. 857-899;

29. Da Cunha M. The SEC's "Insider Trading" Witch Hunt Against ImClone's Sam Waksal: Scapegoat for the Sins of the FDA. // Capitalism Magazine, 2002, November 11.

30. Durnev A. Nain S. The effectiveness of insider trading regulation: international evidence // CESifo DICE Report 1/2013

31. Gilson R., Rraakman R. The mechanisms of market efficiency. Virginia Law Review. 1984. val. 70, p 631.

32. Leland H.E. Insider Trading: Should It Be Prohibited? // Journal of Political Economy № 100, 1992. pp. 859-887.

33. Manne H.G. Insider Trading and the Stock Market. New York: Free Press.

1966.

34. Newkirk, Thomas C., Robertson, Melissa A. Speech by SEC Staff: Insider Trading - A U.S. Perspective / Thomas C. Newkirk, Melissa A. Robertson. - 16th

International Symposium on Economic Ctime Jesus College, Cambridge, England, September 19, 1998. - 17 p. P. 3.

35. Padilla A. Should the government regulate insider trading? // Journal of libertarian studies volume 22. 2011. pp. 379-398.

36. The Global Competitiveness Report 2013-2014. Full Data Edition. Klaus Schwab, World Economic Forum. Geneva. 2013.

37. Tullock G. Does Punishment Deter Crime? // The Economics of Crime / Cambridge, N. Y. etc., 1980. P. 127 - 136,

38. Williams W. Insider trading and asymmetric information. // Capitalism magazine. 2003.

39. Анализ законодательства России и Германии об использовании служебной (инсайдерской) информации на рынке ценных бумаг. // Вестник КГУ им. Н.А. Некрасова. 2007, № 2. С.291.

40. Ананьева А.В. Государственно-правовое регулирование рынка корпоративных ценных бумаг в целях укрепления экономической безопасности России: автореф. ... дис. кандидата юридических наук: 05.26.02.Москва 2007.

41. Бекряшев А.К Инсайдерская торговля и проблемы экономической безопасности в сфере фондового рынка // Научный вестник Омской академии МВД России 2012 № 2 С.75-79

42. Временным интервалом модели обычно выбирается торговый день, что накладывает определенные ограничения на анализ индивидуальных сделок внутри одной торговой сессии.

43. Герасименко М.А. Обеспечение корпоративной экономической безопасности на фондовом рынке, дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05, 08.00.10. Ставрополь. 2008.

44. Гетьман-Павлова И.В. Регулирование инсайдерской торговли на мировых рынках. // Банковское право. 2007, № 1. С. 42.

45. Государева доля // Российская Бизнес-газета - Бизнес и власть. 2011. №

46. Гришаев С. Инсайдерская информация и манипулирование рынком: новое в законодательстве // Хозяйство и право. 2010. № 11. С 3-5.

47. Гусев Ю. Три кита финансовой индустрии // Российская газета. 2009. №

5032.

48. Дашков В. Я. Использование игровых моделей на ранних этапах разработки сложной системы с целью оптимизации управления средствами защиты / В. Я. Дашков, Г. И. Дзнеладзе // Сб. тр.У межведомственного научного семинара при АН БССР. - Мн.1972

49. Добровольский В.И. Инсайдерская информация в мировой практике, служебная информация и коммерческая тайна в России // Предпринимательское право. 2008 №4. С. 31.

50. Дозорцев В.А. Интеллектуальные права: Понятие. Система. Задачи кодификации: Сборник статей. М.: Статут. 2005. С. 132.

51. Егорова М.А. Финансовые рынки и институты. Фондовый рынок, учебное пособие / М. А. Егорова, Е. В. Востоков; Федеральное агентство связи, Федеральное гос. образовательное бюджетное учреждение высш. проф. образования "Санкт-Петербургский гос. ун-т телекоммуникаций им. М. А. Бонч-Бруевича". Санкт-Петербург, 2012. С. 23.

52. Елизарова Н. К вопросу об инсайде // ЭЖ-Юрист. 2007. № 18. С 7-9.

53. Емельянова Е.А. Правовые последствия манипулирования информацией на рынках. Дисс. ... к.ю.н. Санкт-Петербург, 2013.

54. Журавлев Ю.А. Инсайдерская информация: зарубежный опыт и российский путь к закону // Труды Института государства и права Российской академии наук. 2008. № 3. С. 250-260.

55. Зуева A.C. Механизмы и институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Дисс. ... к.э.н. М. 2008. 192 с.

56. Ивченко А. А. Особенности методики расследования преступлений, связанных с манипулированием рынком // Российский следователь. 2012. № 13. С. 8-10

57. Ивченко A.A. Использование в расследовании особенностей механизма совершения манипулирования рынком путем распространения ложной информации.

58. Ищенко Е. П. Криминалистика: учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению и специальности "Юриспруденция" для бакалавров и специалистов /Е.П. Ищенко. - Санкт-Петербург и др.: Питер, 2013.-441 с.

59. Кавун C.B. Корпоративный информационный портал - инструмент борьбы с инсайдерской деятельностью в системе экономической безопасности предприятия // Фшансово - кредитна д1яльнють: проблеми теорп та практики. Зб1рник наукових праць. Випуск 1(12)/2012

60. Кавун C.B. Сорбат И. Метод выявления инсайдерской деятельности // Securitatea Informationalä 2011. № 4. С. 29-31

61. Кавун C.B., Сорбат И.В. Математическая интерпретация задачи выявления инсайдеров в организации (предприятии) // Економша: проблеми теорп та практики: Зб1рник наукових праць. Дншропетровськ: ДНУ, 2008. Випуск 246: В 5 т. - T. IV. С. 862-868.

62. Карпович О.Г. Борьба с распространением инсайдерской информации на фондовом рынке в России // Юридический мир. 2011. № 4. С. 16

63. Колесников Г. Современные способы манипулирования финансовыми рынками в России // Рынок ценных бумаг. 2001. № 18. С. 43.

64. Коршунов Ю. М. Математические основы кибернетики / Ю. М. Коршунов. - М.: Энергия, 1980.

65. Краснов И.З. Решения по организации системы информационной безопасности на основе акмеолого-компетентностного подхода. Методическое пособие // [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://akmekras.ru/data/documents/Metodicheskoe-posobie-IB-AKP.pdf (Дата обращения 31.07.2014 г.)

66. Крогиус Свен, Брод Картер. Специальный обзор закона об инсайдерской информации// White&case. 2010. № 8. СЛ.

67. Лунев B.B. О криминализации экономических преступлений предпринимателей // Официальный сайт Института государства и права РАН. URL: http://www.igpran.ru/public/articles/2959/ (дата обращения 04.09.2012 г.)

68. Майфат A.B. Гражданско-правовые конструкции инвестирования: Монография. М.: Волтерс Крувер. 2006. С. 127.

69. Мартыненко В.А. Инсайдерство и манипулирование ценами на рынке ценных бумаг: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.10. Москва, 2007. 125 с.

70. Медведева Е.И., Крошилин C.B. Инсайдер как внутренний враг бизнеса: социальные особенности работы с персоналом в период кризиса // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2009. № 21. С.85.

71. Метелица Е. Индекс инсайдера: привычка покупать // SLON. Электронный ресурс. URL: http://slon.ru/econmics/ineks_insaydera_privychka_pokupat-788661 .xhtml. (дата обращения 16.04.2013)

72. Мюллер, Франц Иозеф. Регулирование деятельности инсайдеров как условие повышения эффективности предпринимательства на рынке ценных бумаг. Дисс. ... к.э.н. М. 2006. 173 с.

73. Новосельцев В.И., Коваленко Д. М. Теоретико-игровая технология управления мерами защиты от инсайдерских угроз // Вестник Воронежского института ФСИН России, 2011, № 2 С. 64-70.

74. Орлов Д.Ю. Государственно-правовое регулирование рынка ценных бумаг в целях обеспечения экономической безопасности // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2006. № 8.

75. Папченкова М., Грибцова Ю. ФСФР обнаружила инсайд с акциями «Калины» // Ведомости. 2013. № 7.

76. Попов Н.В. Экономическая безопасность фондового рынка России в условиях его интеграции в мировое хозяйство. Дисс. ... к.э.н. Ставрополь. 2011.

77. Примакин А.И., Большакова JI.B. Метод экспертных оценок в решении задач обеспечения экономической безопасности хозяйствующего субъекта // Вестник СПБ университета МВД России 2012. № 1 (53). С. 193.

78. Райзберг Б.А. Популярный финансово-экономический словарь. М.

2011.

79. Регулирование инсайдерской торговли на мировых рынках. // Банковское право. 2007, № 1. С. 42.

80. Репин М. Причины возникновения инсайда и борьба с ними. Методы повышения лояльности сотрудников. // Information Security / Информационная безопасность. 2009. № 2.

81. Ромашкина Г.Ф., Татарова Г.Г. Коэффициент конкордации в анализе социологических данных // Социология: методология, методы, математическое моделирование. 2005. № 20. С. 131-158.

82. Российский индекс волатильности RVI // Официальный сайт Московской биржи. [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://moex.com/ru/index/RVI (дата обращения 13.07.2014).

83. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики // Финансовые институты и экономическое развитие. М. 2006. С 43.

84. Русеева С.В. Уголовная ответственность за преступления, совершаемые при размещении ценных бумаг: Автореф. дис. ... к.ю.н. Н. Новгород, 2001.

85. Сандомирская М.С. Теоретико-игровая модель многошаговых биржевых торгов со случайным моментом раскрытия инсайдерской информации // XII Всероссийское совещание по проблемам управления. ВСПУ. 2014. С. 8358 -8362.

86. Смирнов М.О. Понятие инсайдерской информации и общественная опасность ее незаконного использования // Уголовно-правовая политика и проблемы противодействия современной преступности: Сб. науч. Тр. Саратов. 2006. С. 309

87. Сорбат И. В. Критериальный метод выявления инсайдеров // Управлшня розвитком, 2011, №5. С. 209-211.

88. Сорбат И.В. Кавун СВ. Корпоративный информационный портал -инструмент борьбы с инсайдерской деятельностью в системе экономической безопасности предприятия // Зб1рник наукових праць «Фшансово-кредитна д1яльнють: проблеми Teopi'i та практики» 2012. № 1. С. 25-31.

89. Старшинин С.А. Совершенствование регулирования российского рынка ценных бумаг как фактор обеспечения его экономической безопасности: автореферат дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.10. Москва. 2011. С. 8.

90. Старшинин С.А. Совершенствование регулирования российского рынка ценных бумаг как фактор обеспечения его экономической безопасности. М. 2010. 160 с.

91. Столяров В., Васечко J1. Экономический механизм социального страхования // [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://efaculty.kiev.Ua/analytics/str/3/ (Дата обращения 07.08.14 г.);

92. Таджибаев Б.О. Теоретические аспекты обеспечения экономической безопасности в условиях асимметрии финансовой информации.: автореф. дис. ... канд. экон. наук.: 08.00.05. Душанбе. 2012. 28 с.

93. Тлехугов Н.В. Механизмы выявления нестандартных сделок для российского фондового рынкаЬйр://[Электронный ресурс] Режим длступа: URL: publications.hse.ru/ (Дата обращения: 28.07.2014 г.)

94. Федоров В.А. Закон об инсайде: аналитический комментарий // Российское предпринимательство. 2011. № 11 С. 89.

95. Федоров В.А. Инсайд: реалии и прогнозы // ЭТАП: Экономическая Теория, Анализ, Практика. 2011. № 3. С. 137.

96. Финансовые рычаги // Экономическая система [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://www.wwwural.ru/finansovie_richagi.html. (Дата обращения 07.08.14 г.)

97. Фшансовий мехашзм // Укра'шсью реферата [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://www.refine.org.ua/pageid-4687-l.html (Дата обращения 07.08.14 г.);

98. Флерова У.А. Особенности доказывания манипулирования рынком по уголовным и административным делам // Адвокат. 2012. № 5. С. 33-37.

99. Царев Е. 5 особенностей русского инсайда. // Информационная безопасность по-русски. URL: http://www.tsarev.biz/informacionnaya-bezopasnost/5-osobennostej-russkogo-insajda-insajd-po-russki/ (дата обращения 04.09.2012 г.)

100. Центр раскрытия корпоративной информации. Электронный ресурс. Режим доступа: URL:http://www.e-disclosure.ru/ (Дата обращения: 23.02.2014 г.)

101.Церенов C.B. Проблемы противодействия коррупции на российском финансовом рынке: инсайдерская торговля и регулирование деятельности инвестиционных аналитиков и рейтинговых агентств // Вестник Академии экономической безопасности МВД России. 2010. № 7. С. 64 - 70.

102. Чистоходова Л.И. Мюллер Ф.Й. Проблемы регулирования инсайдерской деятельности в биржевой сфере // Вкстник Московского гос. Областного университета. 2006 №. 1. С. 94

103. Чупрова Е.В. Ответственность за экономические преступления по уголовному праву Англии: Автореф. дис. ... к.ю.н. М., 2005.

104.Чурилов С. Н. Предмет доказывания в уголовном судопроизводстве и криминалистике: научно-практическое пособие. М. 2010. 136 с.

105. Шаповалов А. Г. Инсайдерская деятельность: аргументы за и против // Вопросы экономики. 2005. № 7. С. 146

106. Шаповалов А. Г. Китайские стены, конфликт интересов и инсайдерская торговля // Юридический мир. -2006. - № 8. - С. 45 - 49

107. Шаповалов А.Г. Отличие инсайдерской информации от служебной информации по Закону «О рынке ценных бумаг» // Юрист. 2006. № 11. С. 11.

108. Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова. 2-е изд. М.: Дело, 2005. 896 с. (С 75)

109. Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова. 2-е изд. М.: Дело, 2005. 896 с.

Электронные ресурсы

110. Продукты Info Watch // Info Watch. [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: http://www.infowatch.ru/products (Дата обращения: 17.07.2014).

111. Официальный сайт Цента раскрытия корпоративной информации «Интерфакс». Электронный ресурс. Режим доступа: URL.: http://www.e-disclosure.ru/vse-o-raskrytii/vestnik-sistemy-raskrytiya (Дата обращения: 25.02.2014)

112. Volatility (VIX) // Yahoo finance. [Электронный ресурс] Режим доступа: URL: http://finance.yahoo.com/q?s=%5EVIX (дата обращения 11.06.2014 г.)